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Session Mai 2019 1

- Corrigé indicatif - 8
Centre National de l'Évaluation, des Examens et de l’Orientation

Filière : Comptabilité et Gestion Durée : 4heures

Analyse des Documents Financiers,
Épreuve : Coefficient : 35
Analyse et Contrôle des Coûts.

DOSSIER 1 : Analyse financière de l’information comptable (12 points)

TAB n° 1- Montant de la subvention : (1 pt)

Le montant de la subvention a permis l’acquisition d’un bien immobilisé au début d’exercice 2018.
Le bien en question est amortissable linéairement sur 5 ans.
On sait que le montant de la subvention figurant sur le bilan s’affiche avec le montant net des
reprises sur subventions d’investissement de l’exercice.
Donc le montant est de : 100 000 – (100 000/5) = 80 000 DH.

TAB n° 2- Capacité d’autofinancement (C.A.F.) – Autofinancement – (Méthode additive) (2 pts)

Eléments Calculs Montants

Résultat net de l’exercice
Bénéfice + 330 000 0,25
Perte -
Dotations d’exploitation 1 175 325 0,25
Dotations financières 47 500 0,25
Dotations non courantes
Reprises d’exploitation
Reprises financières 7 500 0,25
0,25
Reprises non courantes (y compris les
27 000
reprises sur subventions d’investissement)
PC d’immobilisations 100 000 0,25
VNA des immobilisations cédées 115 000 0,25

CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT 1 533 325 0,25

TAB n°3 - le montant de l’augmentation de capital en numéraire et le montant des dividendes distribués :

- Montant de l’augmentation de capital en numéraire = (4 430 000 + 3 600 000) – 3 600 000 –
600 000 = 621 000 DH. (1pt)
- Montant des dividendes distribués = 300 000 – (115 000-100 000) – (606 000+ 600 000 –
1 071 000) = 150 000 DH. (1pt)
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TAB n° 4- Tableau de financement de l’exercice (modèle normal) 3,75 pts (0.125 pt par case)

Tableau de financement de l’exercice (modèle normal)

Exercice du 01.01.18 au 31.12.18
Montants en KDH
SYHNTESE DES MASSES Exercice Variations
Masses Exercice précédent Emplois Ressource
1 Financement permanent 9 491 000 9 463 700 s 300
27
2 Actif immobilisé 10 054 450 9 486 450 568 000
3 FONDS DE ROULEMENT FONCTIONNEL (1-2) (A) - 563 450 -22 750 540 700
4 Actif circulant 1 505 950 1 885 950
5 Passif circulant 2 610 000 2 263 132
6 BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (4-5) (B) - 1 104 050 - 377 182 726 868
7 TRESORERIE NETTE (Actif - Passif) (A-B) 186 168
Exercice Exercice précédent
EMPLOIS ET RESSOURCES
Emplois Ressources Emplois Ressourc
I - RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE (flux) es
AUTOFINANCEMENT (A)
Capacité d'autofinancement 1 533 325
Distributions de bénéfices -150 000
CESSIONS ET REDUCTIONS DES IMMOBILISATIONS (B)
Cessions d'immobilisations incorporelles
Cessions d'immobilisations corporelles 100 000
Cessions d'immobilisations financières
Réductions sur créances immobilisées 21 950
AUGMENTATION CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILES (C)
Augmentation de capital, apports 621 000
Subventions d'investissement 100 000
AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D) 170 000
TOTAL I (A+B+C+D)
II - EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE (flux)
ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS D'IMMOBILISATIONS (E)
Acquisitions d'immobilisations incorporelles 320 000
Acquisitions d'immobilisations corporelles 560 000
Acquisition d'immobilisations financières 940 275
Augmentation des créances immobilisées
REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F)

REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT (G) 1 096 700

EMPLOIS EN NON-VALEURS (H) 20 000
TOTAL II (E+F+G+H)
III - VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL 726 868
IV - VARIATION DE LA TRESORERIE 186 168
TOTAL GENERAL 3 273 143 3 273 143
Calculs justificatifs : (1,25 pt)
Augmentation des dettes = 200 000 – 30 000 = 170 000 DH. (0,5pt)

Remboursement des dettes = (3 996 000 – 3 100 000) + 200 000 = 1 096 000 DH. (0,25pt)

Réduction des créances immobilisées = 121 950 – 100 000 = 21 950 DH. (0,25pt)

Augmentation des titres de participations = 1 188 275 – 243 000 = 940 275 DH. (0,25pt)
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TAB n° 5 - Commentaire : (2pts)

D’après le tableau de financement ci-dessus, on peut relever un certain nombre de points :

- Le fonds de roulement fonctionnel (FRF) :
 Le montant du fonds de roulement pour chaque exercice ainsi que la variation du FRF affichent un
montant négatif, ce qui veut dire que les ressources durables ne permettent pas de financer
intégralement les emplois stables. Entre l’exercice 2017 et 2018, le déficit de ressources pour le
financement des emplois stable s’est aggravé. Ceci peut être expliqué en partie par le montant des
investissements engagés au courant de l’exercice 2018. L’augmentation des ressources durables
décidée en 2018 n’a pas permis de couvrir le montant des investissements engagés par l’entreprise.
- Le besoin en fonds roulement (besoin de financement global) :
 Pour les deux exercices successifs le besoin de financement global représente une ressource
excédentaire. Aussi, sur les deux exercices la variation du BFG représente une ressource excédentaire.
Cela veut dire que l’activité génère non pas un besoin mais plutôt une ressource excédentaire. Par
rapport à l’exercice 2018, l’excédent de ressources généré par l’activité a connu un réel
rebondissement. Il a passé de 377 182 DH à 1 104 050 DH.
- Sur les deux exercices la trésorerie est positive. En effet, c’est l’excèdent de ressources générées
par l’activité qui finance le déficit de ressources constatées au niveau du FRG. Par rapport à
2017, la trésorerie de l’entreprise a augmenté de 186 168 DH.

DOSSIER 2 : Gestion de l’investissement et du financement (12 points)

TAB n° 6 - calcul des CAF : (2,50 pts) (0,05 pt par case)

En millier de DH 2019 2020 2021 2022 2023

Chiffre d’affaires 6500 7400 8500 9800 11300
Achats de matières et approvisionnement 1100 1300 1500 1700 1900
Charges externes 1100 1200 1270 1300 1400
Impôts, taxes 430 440 450 460 470

Charges de personnel 850 900 940 990 470

Dotations aux amortissements 1320 1320 1320 1320 1320

Résultat avant impôt 1700 2240 3020 4030 5740

Impôt sur les résultats 510,00 672,00 906,00 1209,00 1722,00

Résultat net 1190 1568 2114 2821 4018

Dotations aux amortissements 1320 1320 1320 1320 1320

CAF d'exploitation 2510 2888 3434 4141 5338
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TAB n° 7 – la variation des BFR : (0,75 pt) (0,05 pt par case)

Début
En millier de DH 2019 2020 2021 2022 2023
2019
Chiffre d'affaires 6500 7400 8500 9800 11300
BFRE (36 jours du CA HT) 650,00 740,00 850,00 980,00 1130,00
Variation du BFRE 650,00 90,00 110,00 130,00 150,00

TAB n° 8- Calcul de la VAN : (1,50 pt) (0,05 pt par case)

Début
En millier de DH 2019 2020 2021 2022 2023
2019
2 510,00 2 888,00 3 434,00 4 141,00 5 338,00
CAF d'exploitation
Investissement 6700,00
Variation du BFRE 650,00 90,00 110,00 130,00 150,00
Récupération du BFR 1130,00
Valeur résiduelle nette de l'IS 70,00
Flux nets de trésorerie -7350,00 2420,00 2778,00 3304,00 3991,00 6538,00
Flux nets de trésorerie actualisés à
10%
-7350,00 2200,00 2295,87 2482,34 2725,91 4059,58
La VAN 6413,70

– Interprétation : (0,50 pt)

La VAN est strictement supérieure à 0 donc le projet d’investissement est rentable.

TAB n° 9 – Coût de revient : (1,15 pt) (0,05 par ligne)

Début
En millier de DH 2019 2020 2021 2022 2023
2019
Encaissement de l’emprunt 5 000
Frais de dossier -100,00
Remboursement -1 000 -1 000 -1 000 -1 000 -1 000
Intérêts nets de l'IS -214 -180 -140 -79 -51,1
Economie d’impôt sur
+5,2 +5,2 +5,2 +5,2 +5,2
amortissement des frais d’emprunt
Flux nets de trésorerie liés au 4 900
-1 208,80 -1 174,80 -1134,80 -1 073,8 -1 045,90
financement
Flux nets de trésorerie actualisé à 4 900
-1 151,24 -1 065,58 -980,28 -883,42 -819,49
5%

Conclusion : (0,60 pt)

La somme des flux nets de trésorerie est égale à 0 donc 5% correspond au coût de revient de cet emprunt.
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TAB n° 10 - La VAN après financement : (1,1 point) (0,05 pt par case)

Début
En millier de DH 2019 2020 2021 2022 2023
2019
Flux nets de trésorerie avant
financement
-7350,00 2420,00 2778,00 3304,00 3991,00 6538,00
Flux nets de trésorerie liés au 4 900
-1 208,80 -1 174,80 -1134,80 -1 073,8 -1 045,90
financement
Flux nets de trésorerie -2450,00 +1211,20 +1603,20 +2169,20 +2917,20 +5492,10
Flux nets de trésorerie actualisés à
10%
-2450,00 +1101,09 +1324,96 +1629,75 +1992,49 +3410,16
(0,2 pt
pour le
VAN après financement 7008,45 résultat de
la VAN)

TAB n° 11– Commentaire : (0,40 pt)

On constate que la VAN après financement est supérieure à la VAN du projet (avant financement). En
effet, le financement par emprunt dans les conditions prévues augmente la rentabilité grâce au mécanisme
de l’effet de levier.

TAB n° 12 - La CAF rectifié : (1,00 pt) (0,05 pt par case)

En milliers de DH 2019 2020 2021 2022 2023

2 510,00 2 888,00 3 434,00 4 141,00 5 338,00
CAF d’exploitation
Dotations aux amortissements des frais
14,80 14,80 14,80 14,80 14,80
d’emprunt nettes de l’IS
Intérêts nets de l’IS 214 180 140 79 51,1
CAF rectifiée 2310,80 2722,80 3308,80 4076,80 5301,70

TAB n° 13 - Plan de financement : (2,00 pt) (0,05 pt par case)

En millier de DH 2019 2020 2021 2022 2023

CAF rectifiée 2310,80 2722,80 3308,80 4076,80 5301,70
Augmentation du capital 2500,00
Emprunt 5000,00
Total ressources 9810,80 2722,80 3308,80 4076,80 5301,70
Investissement 6700,00
Remboursement de l'emprunt 1000,00 1000,00 1000,00 1000,00 1000,00
Variation du BFR 650,00 90,00 110,00 130,00 150,00
Dividendes 187,00 187,00 187,00 187,00 187,00
Total emplois 8537,00 1277,00 1297,00 1317,00 1337,00
Variation de la trésorerie 1273,80 1445,80 2011,80 2759,80 3964,70
trésorerie initiale 50,00 1323,80 2769,60 4781,40 7541,20
trésorerie finale 1323,80 2769,60 4781,40 7541,20 11 505,90
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Commentaire : (0,50 pt)

On constate que, sur la période de prévision, les ressources disponibles couvrent la totalité des emplois
programmés et par conséquent la variation de la trésorerie est positive. La société doit chercher un meilleur
emploi des excédents de trésorerie.

DOSSIER 3 : Gestion budgétaire et calcul des coûts (16 points)

TAB n° 14 - Prévisions de quantités à vendre durant 2019 : (2 ,5 Pts) (0 ,125 Pts par opération)

Produit S Produit E
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4
Rang du trimestre 17 18 19 20
Qté ajustées par 395 404 414 423
la droite
Qté adressée 132 135 138 141 263(*1) 269(*2) 275(*3) 285(*4)
effectivement
Coef. saison % 0.983 1.064 1.193 0.763 0.983 1.064 1.193 0.763
Prévisions des 130 144 165 108 259 286 328 215
ventes (*5) (*6) (*7) (*8)
Calculs justificatifs :
Produit S Produit E
(*5): 130= ((9.22*17)+238.3)*1/3*0.983 (*1) 263=395*2/3

Le résultat n’est compté correcte qu’après calculs justificatifs

T : trimestre ; Coef. Saison : Coefficient saisonniers ; Qté : quantités

Arrondir tous les résultats à l’unité la plus proche
TAB n°15 - Budget des ventes 2019 : (2Pts) (0 ,4 Pt par ligne)

Produit S Produit E CA total

Q PU M Q PU M
T1 130 650 84500 259 850 220 150 304 650

T2 144 650 93600 286 850 243 100 336 700

T3 650 107250 328 850 278 800 386 050

165
T4 108 650 70200 215 850 182 750 252 950
Total 547 650 355 550 1 088 850 924 800 1 280 350

TAB n°16 - calcul et analyse de l’écart sur le chiffre d’affaires pour le trimestre T1 :
- Calcul de L’écart sur chiffre d’affaires : (0 ,5Pt) (0 ,25 Pt par ligne)
Réalisations Prévisions SENS
CA Q P.U MONTANT Q P.U MONTANT ECART ()
Produit S 140 655 91700 130 650 84500 7200 F
Produit E 299 820 245180 259 850 220150 25030 F
() Favorable (F) ou défavorable (D)
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- Décomposition de l’écart sur chiffre d’affaires : (1 ,5Pt)

Eléments Ecarts Formulation Valeur Sens ()
écart sur quantité (140-130)*650 6 500 F 0,25pt
Produit S écart sur prix (655-650)*140 700 F 0,25pt
Total 7 200 F 0,25pt
écart sur quantité (299-259)*850 34000 F 0,25pt
Produit E écart sur prix (820-850)*299 -8970 D 0,25pt
Total 25030 F 0,25pt
() Favorable (F) ou défavorable (D) 32 230 F

- Commentaire : (0 ,5Pt)
D’une manière générale, l’entreprise réalise une bonne performance commerciale pour les deux produits.
Les écarts sur quantités sont beaucoup plus favorables que les écarts sur prix.
L’augmentation des quantités vendues peut être due à une baisse des prix de vente. (problème rencontré
surtout au niveau du produit).

TAB n°17 - programme de production du produit E pour l’année 2019 : 1 Pt (0 ,25 Pts par ligne)

Trimestre 1 Trimestre2 Trimestre3 Tremestre4

Quantité à vendre 259 286 328 215
Stock initial - 29 33 22
Stock final 29 33 22 50
Quantité à produire 288 290 317 243
Arrondir à l’unité la plus proche

TAB n°18 - calcul et analyse de l’écart sur les charges directes du produit E :

- Calcul de L’écart sur charges directes (1.5Pt) (0.5Pt par ligne)

Coût réel coût préétabli SENS
Eléments Q C.U MONTANT Q C.U MONTANT ECART ()
Charges directes 818 155 126790 613,5 150 9025 34765 D
MP
Fournitures 409 244 99796 409 250 102250 -2454 F
MOD 920,25 108 99387 818 100 81800 17587 D
() Favorable (F) ou défavorable (D)

- Décomposition de l’écart sur charges directes (1 ,5Pts)

Eléments Ecarts Formulation Valeur Sens ()

écart sur prix (155-150)*818 4090 D 0,25pt
Matière première écart sur quantité (818-613,5)*150 30675 D 0, 25pt
Total 34765 D
écart sur prix (244-250)*409 -2454 F 0,25pt
Fournitures écart sur quantité (409-409)*250 0 0,25pt
Total 2454 D
écart sur taux (108-100)*920,25 7362 D 0,25pt
Main d’œuvre écart sur temps (920,25-818)*100 10225 D 0,25pt
directe Total 17 587 D
() Favorable (F) ou défavorable (D)
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- Commentaire : 1Pt

A l’exception des fournitures, l’entreprise réalise des écarts défavorables sur les charges
directes dus essentiellement à des écarts défavorables sur quantités.
Il faut renforcer donc les outils de contrôle des consommations des matières premières ainsi
que les horaires de travail.

TAB n° 19 - Tableau d’exploitation différentiel (TED) du produit E pour le premier trimestre de l’année 2019 :
(1,5Pt) (0 ,1875 Pt par case)

TED pour une quantité de 259 unités

Eléments Valeurs unitaires Montants %
Chiffre d’affaires 850 220150 100%
Coût variable 705,5 182724,5 83%
Marge sur coût 144,5 37425,5 17%
variable MCVU
Coût fixe 77700
Résultat d’exploitation -40274,5

- Commentaire : 0 ,5 Pt

L’entreprise ne pourrait pas réaliser un bénéfice avec la vente de 259 unités au prix de 850dh.
Il faut revoir soit :
- Les quantités à vendredi
- Le prix de vente
- Les écarts variable afin d’améliorer le taux de marge sur cout variable.

TAB n° 20 - Calcul du seuil de rentabilité : (1,5pt)

Seuil de rentabilité en valeur monétaire = CF/TMCV = 77 700/0.17= 457 058 DH

Seuil de rentabilité en volume = charges fixes / MCVU
77700/144,5= 537,71 soit 538 unités

Commentaire : (0 ,5 Pt)

L’entreprise doit vendre au moins 538 unités du produit E pour pouvoir réaliser un
bénéfice.
L’autre alternative est d’augmenter le prix de vente afin d’améliorer la marge sur cout
variable unitaire.