Analyse financière

Séance 3
ANALYSE FINANCIERE Dynamique:
Le Tableau de Financement (TF)
(suite)
 ANALYSE PAR LES FLUX
Le Tableau de Financement (TF)

P L A N

-Retraitements
-Tableau des Emplois/Ressources
- Interprétation du tableau de financement
4.1 - Financement de l’investissement
4.2 - Capacité de remboursement des emprunts
 I- Retraitements
Dans le TF ne sont pris en considération que les flux de fonds. Il faut donc exclure
tous les mouvements qui ne constituent pas des flux réels tels que :
 Les écarts de conversion;
 Les écarts de réévaluation;
 Primes de remboursement des obligations;
 Virements de compte à compte.

Poste concerné Traitement Justificatif

Contre passation des écritures comptables ayant
Ecarts de conversion
constaté les écarts de conversion.
Déduire le montant concerné des capitaux propres Opérations ne
Ecarts de réévaluation
et de la valeur nette des immob. correspondant
Primes de à aucun
Déduire la VN des primes de remboursement des mouvement
remboursement des
immob. en non valeur et des emprunts obligataires de fonds réel.
obligations
Virement de compte à
Ne pas tenir compte de ces virements.
compte
Tableau des emplois et ressources

1- Ressources stables de la période

postes Méthode de calcul observation

Capacité Information tirée à partir de ESG Utiliser la méthode additive ou

d’autofinancement soustractive
Cessions ou Mouvement du compte 751 produits de Encaissement sur créances
réductions cessions ; immobilisées et des prêts, exclure les
d’éléments de Mouvements des créances immobilisées intérêts courus.
l’actif immobilisé et des prêts
Augmentations des Bilan avant répartition N Prendre l’augmentation des apports
capitaux propres Bilan après répartition N-1 appelés, et l’augmentation des
subventions obtenus dans l’exercice
Augmentation des Mouvements des comptes 14 ; Hors intérêt courus des emprunts,
dettes financières Pour l’émission d’une obligation
prendre le prix de remboursement net
de la prime de remboursement
 2- Emplois stables de la période

postes Méthode de calcul observation

Distributions mises Affectation des résultats Dividendes N-1 payés en N

en paiement au
cours de l’exercice
Acquisition Mouvements des comptes Y compris les augmentations des
d’éléments de d’immobilisations créances immobilisées et des prêts
l’actif immobilisé
Réduction des Bilan avant répartition N Retrait de l’exploitant ou
capitaux propres Bilan après répartition N-1 remboursement de capital aux
associés
Remboursements Mouvements des comptes 14 ; Hors intérêt courus des emprunts,
des dettes Pour l’émission d’une obligation
financières prendre le prix de remboursement net
de la prime de remboursement
Immobilisations en Mouvements des comptes
non valeurs d’immobilisations
 Tableau de synthèse des masses de bilan

Fin Début Emplois Ressources

N N
+ Financement permanent (1) 380000 320000 60000
- Actif immobilisé (2) 322000 283000 39000
= Fonds de roulement fonctionnel (3) =(1)- (2) 58000 37000 21000

+ Actif circulant HT (4) 73000 71000 2000

- Passif circulant HT (5) 20000 40000 -20000
= Besoin de financement global (6) = (4)- (5) 53000 31000 22000

+ Trésorerie – actif (7) 5000 6000 -1000

- Trésorerie – passif (8) 0 0
= Trésorerie nette (9)= (7)- (8) ou (3) - (6) 5000 6000 1000
Total 62000 62000

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 Tableau de synthèse des masses de bilan

Fin Début Emplois Ressources

N N
+ Financement permanent (1) 380000 320000 60000
- Actif immobilisé (2) 322000 283000 39000
= Fonds de roulement fonctionnel (3) =(1)- (2) 58000 37000 21000

+ Actif circulant HT (4) 73000 71000 2000

- Passif circulant HT (5) 20000 40000 -20000
= Besoin de financement global (6) = (4)- (5) 53000 31000 22000

+ Trésorerie – actif (7) 5000 6000 -1000

- Trésorerie – passif (8) 0 0
= Trésorerie nette (9)= (7)- (8) ou (3) - (6) 5000 6000 1000
Total 62000 62000

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 Emplois Ressources
I RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE (FLUX)
AUTOFINANCEMENT (A) 51000
Capacité d'autofinancement
- Distribution de bénéfices
CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B)
Cessions d'immobilisation incorporelles
Cessions d'immobilisation corporelles 14000
Tableau des emplois/ressources

Cessions d'immobilisations financières 6000

Récupérations sur créances immobilisées 2000
AUGMENTATION DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILES (C)
Augmentation de capital, apports 50000
Subvention d'investissement
AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT(D)
(Nettes de primes de remboursement)
Total I : Ressources stables (A+B+C+D)
II – EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE (FLUX)
ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS D'IMMOBILISATIONS (E)
Acquisitions d'immobilisations incorporelles
Acquisitions d'immobilisation corporelles 95000
Acquisitions d'immobilisation financières
Augmentation des créances immobilisées
RMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F)
REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENTS G) 5000
EMPLOIS EN NON-VALEURS (H) 2000
Total II : Emplois stables (E+F+G+H) 102000 123000

III – VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B.F.G) 22000

IV – VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE 1000
Total général 124000 124000
 Interprétation du tableau de
financement

Le tableau financement permet de s’assurer que l’équilibre financier de

l’entreprise est satisfaisant : Les flux de ressources stables doivent couvrir
les flux d’emploi stables pour dégager une ressource nette.

Le TF renseigne sur deux aspects importants :

 Le financement de l’investissement ,
 Et la capacité de remboursement des dettes financières stables.
 Interprétation du tableau de
financement
Financement de l’investissement
L’investissement est-il financé par des ressources propres (CAF + augmentation
de capital) ou par des emprunts ?
Δ (RP + DF)/ investissements et Δ (RP + DF)/(investissements + Δ BFR)
Δ RP/ investissements et Δ RP/(investissements + Δ BFR)
Avec :
Δ RP = Δ ressources propres = CAF + augmentation de capital + subventions
d’investissement reçues – dividendes
Δ DF = Δ dettes de financement = augmentation des emprunts –
remboursements

La couverture des investissements par des emprunts en grande partie constitue

un indicateur de risque de faillite.
 Interprétation du tableau de
financement
Capacité de remboursement des emprunts

La capacité de remboursement des emprunts peut être évaluée par deux ratios :

Remboursements dettes de financement / Autofinancement

Ou
CAF / Remboursements dettes de financement

Ce dernier ration doit normalement être > 1 (ou 2)

Si CAF < remboursement, cela signifie que l’entreprise doit recourir à des
ressources externes pour rembourser des dettes stables. C’est un constat de
déséquilibre de financement s’il devrait être observé sur moyenne période.
 Analyse Calculs Interprétation

∆FRNG = ∆ BFR + ∆ TN La variation de la trésorerie

Évolution de la Peut s’écrire s’explique de la couverture du BFR
liquidité de ∆ FRNG – ∆ BFR = ∆ TN par le FRNG.
l’entreprise Si ∆ FRNG < ∆ BFR la trésorerie se
dégrade
Évolution de la Dettes financières stables / CAF L’entreprise doit pouvoir rembourser
solvabilité de < 3 ou 4 des dettes stables en utilisant la
l’entreprise totalité de la CAF de 3ou 4 années
Politique de financement : par L’autonomie financière est-elle
comparaison entre ressources stables et maîtrisée ? et est-elle capable
Évolution de la dettes de financement d’autofinancer sa croissance
structure Politique d’investissement : L’entreprise est-elle capable au
financière de inves/ DEP minimum de renouveler ses moyens
l’entreprise Politique de distribution : de productions?
comparaison dividendes à la CAF L’entre privilégie t-elle
l’autofinancement ou la rémunération
de ses actionnaires?
 analyse calculs Interprétation

Évolution du BFR : Le BFR ne doit pas évoluer plus que

Évolution des proportionnellement au chiffre
conditions ∆ BFR/BFR d’affaires. Un gonflement anormal
d’exploitation des stocks et des créances est de
∆CA/CA
révélateur de difficultés
commerciales.