BTS - GCF : L’analyse financière Professeur : Abdelbasset ZITI

Participation à la gestion des ressources financières : l’analyse

financière
CHAPITRE 2 : L’ANALYSE FONCTIONNELLE DU BILAN
L’analyse financière de l’entreprise peut se faire selon diverses approches normatives qui imposent une
vision de l’équilibre financier de l’entreprise. Parmi ces différentes approches, l’analyse fonctionnelle repose
sur l’idée fondamentale qu’il doit y avoir correspondance entre la nature des emplois et la nature des
ressources qui les financent. Cette analyse peut s’appliquer, tant du point de vue statique (analyse du bilan
fonctionnel) à une date donnée que de point de vue dynamique (analyse du tableau de financement : flux
intervenus au cours d’un exercice).
I- Définition
Dans un bilan fonctionnel, l’activité de l’entreprise est classée en trois cycles : investissement, financement,
exploitation. Les comptes du bilan fonctionnel sont classés par rapport à leur nature et réorganisés en fonction du
cycle auquel ils appartiennent.
L’analyse fonctionnelle du bilan permet d’analyser le fonctionnement financier de l’entreprise. Elle met en
évidence les mouvements financiers engagés dans les différents cycles d’activité et les emplois et les ressources
qui en résultent.
L’idée principale qui guide la construction d’un bilan fonctionnel est que l’entreprise doit financer deux
catégories d’emplois :
- Les emplois stables, c’est-à-dire essentiellement les immobilisations, celles-ci doivent être financés
par des ressources stables ;
- Les emplois circulant liés au fonctionnement du cycle d’exploitation, c’est-à-dire principalement les
stocks et les créances, nécessitent un financement
La structure du bilan fonctionnel se présente comme suit :

EMPLOIS RESSOURCES
Emplois stables Ressources stables
 Capitaux propres
 Actif immobilisé brut
 Dettes financières stables
Emplois circulants Ressources circulantes
 Emplois circulants d’exploitation  Ressources circulantes
(brut) d’exploitation
 Emplois circulants hors exploitation  Ressources circulantes hors
(brut) exploitation
Trésorerie actif Trésorerie passif
TOTAL TOTAL
II- Construction du bilan fonctionnel :
La construction du bilan fonctionnel à partir du bilan comptable s’effectue à travers les retraitements et les
reclassements suivants :
A.Immobilisé A.C.E A.C.H.E T.A C.P D.F P.C.E P.C.H.E T.P
Tot. comptable Brut Brut Brut Brut
Amor. Et Prov +ΣAMORT
global
I.E.N.V - Brute -Brute
C-BAIL + VO +ΣAMORT +VNA
Tot. Bilan E.S E.C.E E.C.H.E TA CP DF R.C.E R.C.H.E T.P
fonctionnel

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a) Evaluation des emplois stables et des ressources stables :

 Amortissement et provision : Prendre les éléments de l'actif en valeurs brutes et intégrer les
amortissements les provisions au niveau des capitaux propres.
 Immobilisation en non-valeur : Élimination des IENV et à déduire leurs valeurs des capitaux
propres :
 Neutraliser l’effet de l’écart de conversion-actif : accroître la créance ou réduire la dette du montant de
l’écart pour les ramener à leurs valeurs d’origine ;
 Le Crédit-bail : Les équipements financés par leasing ne figurent pas à l’actif du bilan comptable du
PCG, car l’entreprise utilisatrice n’est pas juridiquement propriétaire du matériel acquis, par crédit-
bail. Le bilan fonctionnel intègre les biens financés par crédit-bail comme s’il s’agissait des
immobilisations acquises et financés par emprunt :
- La valeur d’origine de l’équipement est à rajouter aux emplois stables
- L’équivalent des amortissements depuis la conclusion du contrat du crédit-bail jusqu’à la date
d’établissement du bilan fonctionnel est à rajouter aux fonds propres
- L’équivalent de la VNA (ou ce qu’on appelle la VNA théorique) est à rajouter aux dettes
financières.

b) Evaluation des emplois et des ressources circulants

 Les emplois d’exploitation comprennent :
 Les stocks pour leurs valeurs brutes ;
 Les créances d’exploitation : une créance est liée à l’exploitation dans le cas où sa contrepartie
comptable est un produit d’exploitation (créances clients, fournisseurs débiteurs, emballage à rendre).
Ainsi on retrouve les créances commerciales, sociales, fiscales et certaines charges constatées
d’avance.
 Les emplois hors exploitation comprennent :
 Les créances sur cession d’immobilisation
 Opérations fiscales : l’impôt sur les sociétés
 Opérations non courantes : produits non courants (créances diverses)
 Les titres et valeurs de placement (TVP) doivent figurer en actif hors exploitation pour leur valeur
brute. Toutefois, les TVP facilement négociables sont considérés comme des liquidités de la
trésorerie-actif.
 Les ressources d’exploitation comprennent :
 Les dettes fournisseurs,
 Les clients créditeurs (emballages consignés, avances et acomptes reçus),
 la TVA à décaisser,
 Les dettes envers le personnel et envers les organismes sociaux,
 Les dettes fiscales (sauf les dettes d’IS).
 Les ressources hors exploitation comprennent
Les dettes envers les fournisseurs d’immobilisation, les dettes sur acquisition des TVP, les dettes
envers les associés (dividendes à payer, capital remboursé, versement anticipé), et les dettes relatives à
l’impôt sur le résultat. Elles sont hors exploitation dans la mesure où leur contrepartie est hors
exploitation.

APPLICATION :
Construire le bilan fonctionnel de l’entreprise Vertus à partir de son bilan comptable donné en annexe :
Bilan comptable résumé de la société Vertus pour l’exercice 2018 (en milliers de dhs)
ACTIF Brut Amor.Prov Net PASSIF Net
Immobilisations incorporelles 275 0 275 Capital social 2.690
Immobilisations corporelles 8.325 2.814 5.511 Résultat de l’exercice 236

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Immobilisations financières 590 17 573 Total capitaux propres 2.926

Provisions pour risques et
Total actif immobilisé 9.190 2.831 6.359 60
charges
Emprunts auprès des
Stock de marchandises 1.490 36 1.454 3.540
établissements de crédit
Fournisseurs et comptes
Personnel 2.270 117 2.153 rattachés
3.290
Créances diverses 1.845 0 1.845 Etat 1.140
Total ACHT 5.605 153 5.452 Dettes diverses 460
Trésorerie-actif 0 0 Trésorerie-passif 395
TOTAL GENERAL 14.795 2.984 11.811 TOTAL GENERAL 11.811
Informations complémentaires :
 Les créances diverses comprennent 70.000 DH au titre de TVP facilement négociables ;
 Les dettes à l’égard de l’Etat comprennent 640.000 DH au titre de l’impôt sur les résultats ;

III- La structure du bilan fonctionnel

L’analyse du bilan fonctionnel passe par le calcul d’une série d’indicateurs de valeurs financières.
A. Le fonds de roulement fonctionnel (FRNG)
 Définition :
Le fonds de roulement est l’excédent (s’il est positif) de ressources stables sur les emplois stables. Cet
excédent permet de financer les besoins nés de l’activité d’exploitation de l’entreprise.
 Calcul du FRNG :
Le FRNG se calcule à partir du "haut du bilan" par différence entre les ressources stables (capitaux propres,
amortissement et provisions, dettes financières stables) et les emplois stables (immobilisations en valeurs
brutes).

Fonds de roulement net global = Ressources stables – Emplois stables

Remarque :
Le FRNG peut également être calculé par le "bas du bilan", par la différence entre l’actif circulant et le passif
circulant, du fait de l’égalité bilantielle des emplois et des ressources.
FRNG = Emplois circulant (y compris la trésorerie actif) – ressources circulant (y compris la trésorerie
passif)

Le fonds de roulement fonctionnel

FRF
EMPLOIS CIRC
RESSOURCES

- Emplois circulant
EMPLOIS

- Capitaux propres - Ressources

d’exploitation
RESSOURC

Actif immobilisé - Amortissements, circulant d’exp

ES CIR

brut - Emplois circulant

provisions - Ressources
hors exploitation
- Dettes financières circulant HE
- Trésorerie-Actif
FRNG - Trésorerie-Passif

FRNG calculé par le "haut du bilan" FRNG calculé par le "bas du bilan"

B. Le besoin en fonds de roulement (BFR)

L’activité de l’entreprise engendre des besoins de financement (stocks, créances) et des ressources de
financement (dettes fournisseurs, dettes Etat). La partie des besoins de l’activité qui n’est pas financée par les
ressources dégagées par cette activité représente le Besoins en Fonds de Roulement Global.
Le BFRG est né du fait des décalages dans le temps :

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- Décalages entre les achats et les ventes ; ces décalages entraînent la constitution des stocks
- Décalages entre les produits comptables (ex : les ventes) et les paiements correspondants (ex :
paiements des clients) qui donnent naissance à des créances. Le BFRG est souvent atténué par le décalage de
ses opposé entre les charges (ex : les achats) et les paiements correspondants (ex : paiements des
fournisseurs). Les décalages entre les charges et leurs paiements donnent naissance à des dettes.

Besoin en fonds de roulement = Emplois circulant – Ressources circulant

Besoin en fonds de roulement = Stocks + Créances – Dettes circulantes

Le besoin en fonds de roulement peut se décomposer facilement à partir du bilan fonctionnel en un besoin lié à
l‘exploitation et un besoin hors exploitation.
o Le besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE)
BFRE = Emplois d’exploitation – Ressources d’exploitation
Ou
BFRE = Stocks + Créances d’exploitation – Dettes d’exploitation
o Le besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE)

BFRHE = Emplois hors exploitation – Ressources hors exploitation

Ou
BFRHE = Créances hors exploitation – Dettes hors exploitation
o Le besoin en fonds de roulement (BFR)
C’est la somme des besoins d’exploitation et hors exploitation
BFR = BFRE + BFRHE

Le BFR varie sous l’effet d’opérations telles que :

- Achats au comptant et à crédit ;
- Ventes au comptant et à crédit ;
- Règlement des clients et aux fournisseurs…
De telles opérations sont très fréquentes et le BFR varie donc en permanence.
C. La trésorerie nette (TN)
 Situation de la trésorerie
La trésorerie nette est constituée de la différence entre les disponibilités (qui constituent les actifs de
trésorerie) et les soldes créditeurs de banque (qui constituent la trésorerie du passif).
Trésorerie nette = Trésorerie actif – trésorerie passif
 Relation d’équilibre du bilan fonctionnel
La valeur de la trésorerie nette peut être trouvée également par la relation existant entre fonds de roulement
fonctionnel et besoin en fonds de roulement. La trésorerie nette est ce qui reste du fonds du roulement net
global une fois le besoin en fonds de roulement financé.
TN= FRNG– BFR
Remarque :
 Si FRNG > BFR, le fonds de roulement finance en totalité le BFR et il existe un excédent de
ressources qui se retrouve en trésorerie ;
 Si FRNG < BFR, le fonds de roulement ne finance qu’une partie du BFR ; la différence doit alors être
financée par crédit bancaire.

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Application (suite) :
Calculer le FRNG, le BFRE, le BFRHE, le BFR et la TN de l’entreprise Vertus à partir de son bilan
fonctionnel.

Exercice d’application 1 : cas de l’entreprise Vertus SUITE

Bilan comptable résumé de la société Vertus pour l’exercice 2018 (en milliers de dhs)
ACTIF Brut Amor.Prov Net PASSIF Net
Immobilisations
275 0 275 Capital social 2.690
incorporelles
Immobilisations corporelles 8.325 2.814 5.511 Résultat de l’exercice 236

Immobilisations financières 590 17 573 Total capitaux propres 2.926

Provisions pour risques
Total actif immobilisé 9.190 2.831 6.359 60
et charges
Emprunts auprès des
Stock de marchandises 1.490 36 1.454 3.540
établissements de crédit
Créances d’exploitation 2.270 117 2.153 Dettes d’exploitation 3.290
Créances diverses 1.845 0 1.845 Dettes fiscales 1.140
Total ACHT 5.605 153 5.452 Dettes diverses 460
Trésorerie-actif 0 0 Trésorerie-passif 395
TOTAL GENERAL 14.795 2.984 11.811 TOTAL GENERAL 11.811

Informations complémentaires :
 Les créances d’exploitation comprennent 70.000 DH au titre de fournisseurs-avances et acomptes
versés sur commande d’exploitation ;
 Les dettes d’exploitation comprennent 90.000 DH au titre de clients-avances et acomptes reçus sur
commandes en cours ;
 Les dettes fiscales comprennent 640.000 DH au titre de l’impôt sur les résultats ;
 Achats et ventes hors taxes de l’exercice 2018 (en milliers de dhs) :
 Achats : 25.135
 Ventes : 14.110
 Stocks de marchandises (en milliers de dhs) :
 Stock initial : 1340
 Stock final : 1490
TAF :
1. Construire le bilan fonctionnel de l’entreprise Vertus à partir de son bilan comptable donné en
annexe :
2. Calculer et commenter le FRF, le BFRE, le BFRHE, le BFR et la TN de l’entreprise Vertus à partir de
son bilan fonctionnel.

IV- Les ratios du bilan fonctionnel

RATIO CALCUL INTERPRETATION
Ce ratio permet de mesurer le degré de couverture des
emplois stables par les ressources stables. Un ratio
Couverture des Emplois stables
Ressources stables supérieur à 100% signifie que l’entreprise couvre tous
(ou de couverture des
/Emplois stables ses emplois stables par des ressources stables et
immobilisations)
qu’elle dégage un fonds de roulement fonctionnel qui
servira pour financer une partie de l’exploitation.

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Il ne doit pas être trop élevé. Les banques,

(Dettes Fin/Ressources conscientes du danger, refusent généralement
Le taux d’endettement d’accorder des crédits aux entreprises dont le taux
Stable)*100
d’endettement dépasse 100%.

(Dettes Il exprime la capacité de remboursement de l’E/se.

Capacité de remboursement
financières)/CAF)*100 Plus le ratio est faible, plus la situation est favorable

Il exprime le niveau d’indépendance financière de

D’autonomie financière
De solvabilité générale
Capitaux
l’entreprise des ressources financière extérieures.
propres/Ressources
Plus ce ratio est élevé, plus les fonds propres de
stables
l’entreprise sont solides.
Il exprime la santé financière de l’entreprise. Il
Total Actif/Total des
permet d’estimer la capacité de remboursement à
dettes
terme.

Exercice 4 :
Les dirigeants de la société SOMATIC souhaitent procéder à un diagnostic de la situation avant de prendre certaines
décisions relatives au développement de l’entreprise. Pour les aider, ils vous communiquent en annexe le bilan
comptable de l’exercice 2014 et quelques informations complémentaires. (En milliers de DH)

Emplois Brut Net Ressources Net

Immobilisations incorporelles 3400 2600 Capital 3200
Immobilisations corporelles 9600 7800 Réserves 5200
Immobilisations financières 700 700 résultat 2800
Total I 13700 11100 Provisions réglementées 300
Stocks 2000 1800 Provisions pour R.C 400
Clients 4500 4200 Emprunts auprès des Ets de 8200
crédit
Créances diverses 900 900 Total 1 20100
TVP 1800 1800 Fournisseurs 1900
Charges constatées d’avances 700 700 Dettes fiscales 300
Dettes diverses 100
Banque 2000 2000 Produits constatés d’avances 100
TOTAL II Total II 2400
TOTAL GENERAL 25600 22500 TOTAL GENERAL 22500
 Informations complémentaires :
Les charges et produits constatés d’avances et dettes fiscales et autres dettes et créances relèvent de hors exploitation,
Les TVP peuvent être assimilées à de la trésorerie.
Un matériel de transport est financé par un crédit-bail dont la valeur est de 1000000 amortissable sur 5ans (4 ans restant).

Travail à faire :
1. Présenter le bilan fonctionnel
2. calculer le FRNG, BFRE BFRHE ET LA TRESORERIE NETTE (les deux façons)
3. Calculer les ratios suivants : autonomie financière, ratios stocks, délai crédit clients et crédit
fournisseurs ;
4. Expliquer les causes d’un tel besoin de financement et comment l’entreprise peut le financer

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