ECOLE SUPERIEURE SACRE-CŒUR ANTANIMENA

DOMAINE : SCIENCES DE LA SOCIÉTÉ

MENTION : GESTION
PARCOURS : FINANCES ET COMPTABILITE
SEMESTRE 4
NIVEAU L2 : FC et MA

COURS EN LIGNE

Elément Constitutif :

ANALYSE FINANCIÈRE

Par RABENILAINA Harina C.,

Maître de Conférences Enseignant Formateur à l’ESSCA

Anné e universitaire : 2022

Année
Universitaire
 CHAPITRE II : ANALYSE DESCRIPTIVE DU BILAN
La situation financière de l’entreprise doit être envisagée dans sa globalité ; c’est
pourquoi, il est indispensable, dans le cadre d’une étude financière, de mesurer le degré de
confiance que l’on accorde à l’entreprise.

SECTION 1: LE BILAN FONCTIONNEL

L’analyse fonctionnelle de la structure financière est basée sur l’étude de la couverture
des emplois par les ressources en prenant en considération les trois (03) grandes fonctions :
Investissement, financement et exploitation dans les différents cycles économiques de
l’entreprise. Le bilan est dit fonctionnel car les postes y sont classés d’après la fonction à
laquelle ils se rapportent.
La fonction « financement » regroupe les postes de capitaux propres, des dettes
financières ainsi que les amortissements, pertes de valeur et provisions.
La fonction « investissement» concerne les immobilisations incorporelles, les
immobilisations corporelles, les immobilisations financières ainsi que et les primes de
remboursement des obligations.
La fonction « Exploitation» intéresse les autres postes du bilan.

A l’Actif, les postes directement liés aux opérations du cycle d’Exploitation sont : les
stocks, les créances sur les clients. Ils constituent l’Actifs courants d’Exploitation. Les
postes liés aux opérations diverses comme : les créances diverses, les créances sur les
actionnaires au titre de capital souscrit non versé représentent les Actifs courants Hors
Exploitation. Les postes de disponibilités (Banque, CCP, Caisse,…) forment l’Actif de
Trésorerie.

Au Passif, les postes directement liés aux opérations du cycle d’Exploitation sont : les
dettes fournisseurs, les dettes fiscales et sociales. Ils constituent les Passifs Courants
d’Exploitation. Les postes liés aux opérations diverses comme : les dettes sur
immobilisation, les dettes fiscales relatives à l’impôt sur le résultat représentent les Passifs
Hors Exploitation.

La présentation schématique d’un Bilan Fonctionnel se présente comme suit :

CAPITAUX
ANC PROPRES
FONCTION (BRUT)
INVESTISSEMENT
AMORTISSEMENT
ACTIF S, PROVISIONS ET FONCTION
D’EXPLOITATION PERTES DE FINANCEMENT
(BRUT) VALEUR

ACTIF HORS
EXPLOITATION DETTES
(BRUT) FINANCIERES

FONCTION ACTIF DE PASSIFS FONCTION

EXPLOITATION TRESORERIE D’EXPLOITATION EXPLOITATION
(BRUT)
PASSIFS HORS

1
 EXPLOITATION

SECTION1: STRUCTURE DU BILAN FONCTIONNEL

Le Bilan Fonctionnel se présente comme suit en général :

PASSIF ou RESSOURCES
ACTIF ou EMPLOIS

Emplois Stables Bruts : Ressources Stables :

*Immobilisations incorporelles *Capital propres appelés Fonction
Fonction *Immobilisations corporelles ou rôle de
ou rôles *Immobilisations financières *Amortissements et Pertes de valeur Financeme
d’Investis nt
*Provisions
sement
*Dettes Financières

Actifs courants Bruts :

Fonction *Actifs courants d’Exploitation Passifs courants :
Fonction ou
ou rôle *Actifs courants Hors Exploitation
rôle dans le
dans le *Actif de Trésorerie *Passifs Courants d’Exploitation
*Passifs Courants Hors Exploitation cycle
cycle
*Passif de Trésorerie d’Exploitatio
d’Exploit
n
ation

Le Bilan Fonctionnel peut être présenté sous la forme d’un graphique ; les masses sont
alors exprimées en pourcentages.

SECTION2: RETRAITEMENTS
Afin d’établir le Bilan Fonctionnel, le Bilan Comptable subit plusieurs retraitements.

Le retraitement consiste à :

Reclasser certains postes du Bilan Comptable selon leur fonction :
 les amortissements, les dépréciations seront reclassés en Ressources Stables.
 les concours bancaires courants et les soldes créditeurs de banques seront reclassés
au Passif de Trésorerie.
 les intérêts courus non échus sur emprunts et sur prêts seront reclassés en Dettes et
Créances Hors Exploitation.
 les Valeurs Mobilières de Placement seront reclassées en Actif de Trésorerie.
 les charges et produits constatés d’avance seront ventilés en Exploitation et Hors
Exploitation.

Intégrer des éléments hors bilan comme :

 les effets escomptés non échus qui sont des effets de commerce remis en banque
avant la date d’échéance.

2
  le crédit-bail car le Bilan Fonctionnel considère les équipements financés par
crédit-bail comme des immobilisations financées par un emprunt.
Eliminer certains postes du Bilan Comptable qui ne représentent pas de véritables ressources
de financement comme le Capital souscrit non appelé et les primes de remboursement des
emprunts.

SECTION3: PRÉSENTATION DU BILAN FONCTIONNEL APRÈS RETRAITEMENTS

Dans le Bilan Fonctionnel, les emplois et les ressources sont classés de la manière
suivante :

ACTIF (Besoins de financement) CP et PASSIF (Ressources de

Emplois Stables
* ANC bruts
+ Valeur d’origine des équipements
financés par crédit-bail
-Intérêts courus sur prêts
Postes à éliminer :
Capital non appelé
Primes de remboursement des
emprunts
Actifs courants brut
* Actifs Courants d’Exploitation
Stocks
+ Avances et acomptes versés sur
commandes
+ Créances d’exploitation
+ Effets escomptés non échus
+ Charges constatées d’avance
d’exploitation
financement)
Ressources Stables
* Capitaux propres
+ Amortissement et dépréciations
+ Amortissements du crédit-bail
+ Provisions
-Capital non appelé
* Dettes financières
+ Valeur nette des équipements
financés par crédit-bail
-Primes de remboursement des
obligations
- Intérêts courus sur emprunts
- Concours bancaires et soldes
créditeurs de banques
Passifs Courants
* Passifs Courants d’Exploitation
Avances et acomptes reçus sur
commandes
+ Dettes d’exploitation
+ Produits constatés d’avance
d’exploitation
+ Dettes sociales et fiscales
d’exploitation

Actifs Courants Hors Exploitation * Passifs Courants Hors Exploitation

Créances hors exploitation
+ Charges constatées d’avance hors
exploitation
+ Capital souscrit appelé-Non versé
+Intérêts courus sur prêts
Trésorerie active
Valeur mobilière de placement
+ Disponibilités
Dettes hors exploitation
+ Dettes fiscales (Impôts sur le
Résultat)
+ Produits constatés d’avance hors
exploitation
+ Intérêts courus sur emprunts
Trésorerie passive
Concours bancaire courants et soldes
créditeurs de banques
+ Effets escomptés non échus

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 APPLICATION :
Le bilan de l’entreprise RABOZAKA se résume ainsi au 31/12/2020:
BILAN ACTIF
2020
ACTIF Amortissements,
Brut Net
provisions et PV
ACTIFS NON COURANTS

Immobilisations incorporelles 20 000 000,00 4 000 000,00 16 000 000,00

Immobilisations corporelles 180 000 000,0 52 000 000,00 128 000 000,0
0 0

TOTAL DES ACTIFS NON 200 000 000,0 56 000 000,00 144 000 000,0

COURANTS 0 0
ACTIFS COURANTS
Stocks 92 000 000,00 4 000 000,00 88 000 000,00
Créances clients et comptes rattachés 66 000 000,00 2 000 000,00 64 000 000,00
Autres créances 8 000 000,00 8 000 000,00
Trésorerie 36 000 000,00 36 000 000,00
TOTAL DES ACTIFS 202 000 000,0 6 000 000,00 196 000 000,0
COURANTS 0 0
TOTAL DES ACTIFS 402 000 000,0 62 000 000,00 340 000 000,0
0 0

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 BILAN CP ET PASSIF
CP et PASSIF 2020
CAPITAUX PROPRES
Capital 100 000 000,00
Réserves 44 000 000,00
Résultat de l’exercice 46 000 000,00
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES 190 000 000,00
PASSIFS NON COURANTS
Emprunts et dettes auprès des Etablissements de crédit 84 000 000,00

PASSIFS COURANTS
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 46 000 000,00
Dettes fiscales et sociales 14 000 000,00
Dettes sur immobilisations 4 200 000,00
Autres dettes 1 800 000,00
TOTAL DES PASSIFS 150 000 000,00
TOTAL DES CP ET PASSIFS 340 000 000,00

Renseignements complémentaires :
L’entreprise utilise depuis de 2 ans un bien financé par un contrat de crédit-bail dont :
 Prix du bien neuf : Ar 80 000 000
 Valeur du bien en fin de contrat : Ar 40 000 000
 Durée du contrat : 04 ans
Les autres créances inscrites dans le bilan de l’entreprise ne concernent pas son exploitation.
Les emprunts auprès des Etablissements de crédit constituent un solde créditeur de banque de
Ar8 000 000.
Les dettes fiscales et sociales ne concernent que l’exploitation de l’entreprise.
- Les effets escomptés non échus s’élèvent à Ar9 400 000.

Travail à faire : Présenter le bilan fonctionnel

1.4: LE FONDS DE ROULEMENT NET GLOBAL (FRNG), LE BESOIN EN FONDS DE

ROULEMENT (BFR) ET LA TRÉSORERIE NETTE (TN) :

1.4.1. Le Fonds de Roulement Net Global (FRNG) :

Par définition, alors, le Fonds de Roulement Net Global (FRNG) représente une
ressource durable ou structurelle mise à la disposition de l’entreprise pour financer des
besoins du cycle d’Exploitation ayant un caractère permanent. Le Fonds de Roulement Net
Global (FRNG) est pour l’entreprise une marge de sécurité financière destinée à financer une
partie des Actifs Courants. Son augmentation accroît les disponibilités de l’entreprise.

Le Fonds de Roulement Net Global (FRNG) s’obtient par différence entre deux
masses du bilan fonctionnel. Le calcul peut s’effectuer :
- par le haut du bilan (cycle long)

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 Fonds de Roulement Net Global (FRNG) = Ressources Stables – Actif Stable Brut

Cette  méthode permet de mesurer la part de ressources durables consacrée au

financement de l’Actifs courants de l’entreprise.

- par le bas du bilan (cycle court)

Fonds de Roulement Net Global (FRNG) = Actifs Courants – Passifs Courants

Cette  méthode permet de calculer la part de l’Actifs Courants qui n’est pas financée
par le Passifs Courants.

Un Fonds de Roulement Net Global est nécessaire dans la plupart des entreprises. Il
est donc important pour l’entreprise de suivre l’évolution de celui-ci sur plusieurs exercices :
- S’il y a augmentation du FRNG, c’est-à-dire que le montant des Ressources
Stables est supérieur à celui des Emplois Stables, il existe une amélioration de
la situation financière de l’entreprise à condition que l’augmentation du FRNG
ne provienne pas uniquement d’un endettement à long terme.

- S’il y a diminution du FRNG, c’est-à-dire que le montant des Ressources

Stables est inférieur à celui des Emplois Stables, il existe une diminution de la
marge de sécurité de l’entreprise, mais cela peut être la conséquence du
financement d’investissements rentables.

- S’il y a un FRNG identique, c’est-à-dire une stabilité des Ressources Durables

et de l’Actif Stable, il existe une stagnation temporaire de l’entreprise ou un
ralentissement prolongé de la croissance de l’entreprise.

1.4.2. Le Besoin en Fonds de Rou-lement (BFR) :

Le Besoins en Fonds de Roulement (BFR) est la partie des besoins d’exploitation qui
n’est pas assurée par les ressources d’exploitation.

Le cycle d’exploitation est constitué par les opérations d’achat de fabrication et de

ventes. Il crée des flux réels de matières premières, de marchandises et de produits et des flux
financiers de décaissements et d’encaissements. Les délais qui s’écoulent entre les achats, la
production et les ventes entrainent la constitution de stocks. Les décalages dans le temps entre
les flux réels et les flux financiers font naître des dettes et des créances. Les délais entre les
achats et les décaissements constituent des dettes et les délais entre les ventes et les
encaissements constituent des créances.

Le Besoin en Fonds de Roulement se calcule comme suit :

Besoin en Fonds de Roulement (BFR) = Besoin de Financement – Ressources de

Financement

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 Le Besoin en Fonds de Roulement comprend deux (02) parties :
- Le Besoin en Fonds de Roulement d’Exploitation (BFRE)
- Le Besoin en Fonds de Roulement Hors Exploitation (BFRHE)

La partie essentielle est le Besoin en Fonds de Roulement d’Exploitation (BFRE) ; ses

composantes sont directement liées à l’activité de l’entreprise.

Besoins Ressources
*Stocks et en-cours *Avances et acomptes reçus sur
*Avances et acomptes versés commandes
*Créances clients et comptes *Dettes aux fournisseurs et comptes
rattachés rattachés
*Charges constatées d’avance *Dettes fiscales (TVA) et sociales
d’exploitation *Produits constatés d’avance
*Effets escomptés non échus (hors d’exploitation
bilan) Besoin en Fonds de Roulement
d’Exploitation

Remarque : Le montant des postes stocks et créances est brut, les dépréciations étant
considérées comme des ressources stables.

Le Besoin en Fonds de Roulement Hors Exploitation est la partie du besoin en fonds

de roulement qui n’est pas liée directement au chiffre d’affaires ; il présente un caractère
instable.

Besoins en Fonds de Roulement Hors Exploitation

Besoins Ressources
*Créances diverses *Dettes sur immobilisations et comptes
*Capital souscrit, appelé, non versé rattachés
*Charges constatées d’avance hors *Dettes fiscales (Impôts sur le Résultat)
exploitation *Dettes sociales (participation des
salariés)
*Autres dettes diverses
Besoin en Fonds de Roulement Hors
Exploitation

Remarques :
- Le FRNG doit permettre de couvrir le BFR.
- Plusieurs facteurs influent directement sur le niveau du Besoin en Fonds de
Roulement d’Exploitation (BFRE)  car plus le cycle d’exploitation est long, plus le
besoin en fonds de roulement est important.

Les ratios de rotation sont au nombre de trois (03) et s’expriment, en

généralement, tous en jours :
 Le délai de rotation de stocks ;
 La durée du crédit clients ;
 La Durée du crédit fournisseurs.

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 Ces ratios sont essentiels pour l’analyse du besoin en fonds de roulement
d’exploitation. Ils permettent d’expliquer l’évolution du BFRE, d’analyser les éléments
constitutifs du BFRE et de comprendre l’évolution de l’équilibre financier.

Durée Moyenne de stockage = Stock Moyen…………………………X 360 jours

* de marchandises Coût d’achat des marchandises vendues ou Coût des
achats
* de matières premières consommées ou Coût de production des
produits
*de produits finis

Durée Moyenne du Crédit clients =Créances clients+ Effets Escomptés non échusX
360 jours
Chiffres d’Affaires TTC

Durée Moyenne du Crédit fournisseurs = Dettes fournisseursX

360 jours
Consommation en provenance
des tiers TTC

1.4.3. La Trésorerie (Tn) 

Son rôle est primordial car toutes les opérations de l’entreprise se matérialisent par des
flux d’entrée ou de flux de sortie de trésorerie. La trésorerie permet d’établir l’équilibre
financier entre le FRNG et le BFR d’après la relation fondamentale :

Fonds de Roulement Net Global = Besoin en Fonds de Roulement – Trésorerie

(FRNG) (BFR) (TR)

Trésorerie = Fonds de Roulement Net Global -Besoin en Fonds de Roulement

(TR) (FRNG) (BFR)

La Trésorerie exprime le surplus ou l’insuffisance de marge de sécurité

financière après le financement du besoin en fonds de roulement.

Trésorerie
Emplois Ressources
*Concours bancaires courants
*Valeurs Mobilières de Placement *Banques et Organismes financiers
*Disponibilités (soldes créditeurs)
*Effets escomptés non échus (hors
bilan)
Trésorerie Positive

Remarques : Les Valeurs Mobilières de Placement peuvent faire partie de l’Actifs

courants Hors Exploitation.

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 La Trésorerie est également calculée de la manière suivante :

Trésorerie = Disponibilités – Crédit de trésorerie

On distingue trois (03) situations de trésorerie possible :

- 1er Cas : FRNG > BFR : L’équilibre financier fonctionnel est respecté.
L’entreprise possède des excédents de trésorerie.

- 2èmeCas : FRNG < BFR : L’équilibre financier fonctionnel n’est pas respecté.
L’entreprise a recours aux crédits de trésorerie pour financer le Besoin
en Fonds de Roulement. Elle est dépendante des banques.

- 3èmeCas : FRNG = BFR : L’équilibre financier fonctionnel est respecté. Cette

situation peut être considérée comme la meilleure du point de vue de l’analyse
fonctionnelle.