CAS AGRICOM

On vous fournit des informations relatives à la société AGRICOM, spécialisée dans la

production et la distribution de produits agroalimentaires, en vue d’analyser l’évolution de
son activité, de sa profitabilité et de sa rentabilité durant les deux derniers exercices.
Annexe 1- COMPTE DE PRODUITS ET DE CHARGES EN MILLIERS DE DH

N N-1
Produits d’exploitation
Ventes de Biens et Services produits 182 010 200 211
Production stockée et immobilisée 1 000 -1850
Autres produits d’exploitation 1 800 2500
Reprises de provision d’exploitation 230 450
Charges d’exploitation
Achats de matières premières et autres approvisionnements 78 000 81900
Variation de stocks de matières 3 170 3900
Autres charges externes 12 900 14200
Impôts sur la production, taxes et assimilés 1 820 2030
Charges de personnel 65 600 64300
Autres charges d’exploitation 2 000 1786
Dotations aux amortissements 12 210 11000
Dotations aux provisions d’exploitation 1 280 965
Produits financiers
Produits financiers 680 530
Reprises de provisions financières 15 32
Charges financières
Intérêts des emprunts et dettes 5 116 3854
Dotations aux provisions financières 100 150
Produits non courants
Produits de cessions d’immobilisations (PCI) 2 200 1930
Autres produits non courants 50 80
Charges non courantes
Valeur Nette Comptable des immobilisations cédées (VNAdes 1 600
IC) 1540
Autres Charges non courantes 140 260
Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions 3 230 2798
Impôt sur les sociétés 2378 8050
Résultat net 4 781 14950

Annexe 2- Informations complémentaires :

 Les autres charges externes comprennent des frais de personnel temporaire pour
1200 KDH en N et 1 900 KDH en N-1.
 Au début N-2, la société AGRICOM a loué en crédit bail un bâtiment administratif
dont la valeur est de 20 000 KDH. La durée de location étant fixée à 5 ans et le loyer
annuel est de 4 500 KDH
  Les reprises d’exploitation correspondent exclusivement à l’annulation de provisions
pour dépréciation de stocks.
 Les dotations d’exploitation aux provisions sont liées à la dépréciation de certaines
immobilisations incorporelles.
 Les dotations financières et leurs reprises sont relatives à des titres de placement.
 Les dotations non courantes sont liées à des provisions pour amortissements
dérogatoires.

Il vous est demandé:

1. de procéder aux retraitements nécessaires,
2. d’établir le TFR des exercices N et N-1,
3. de calculer la CAF des exercices N et N-1
4. de calculer les taux de croissance des principaux postes du TFR,
5. de déterminer les ratios de profitabilité des années N et N-1,
6. de calculer les taux de rentabilité économique (ROI) et financière (ROE) sachant
que:
a. les capitaux propres de la société AGRICOM s’élèvent à 124 500 KDH en N-1 et
à 54 000 KDH en N
b. l’actif économique Net s’élève à 97 560 KDH en N-1 et 103 680 KDH en N.

SOLUTION
1- RETRAITEMENTS
a. RET 1. FRAIS DE PERSONNEL EXTERIEUR (compte 6135)

ÉLÉMENTS N N-1
AUTRES CHARGES EXTERNES AU CPC 12 900 14200
- FRAIS DE PERSONNEL EXTÉRIEUR 1 200 1 900
= AUTRES CHARGES EXTERNES AP RET 1 11 700 12 300
CHARGES DE PERSONNEL AU CPC 65 600 64300
+ FRAIS DE PERSONNEL EXTÉRIEUR 1 200 1 900
= CHARGES DE PERSONNEL AP RET 1 66 800 66 200

b. REDEVANCES DE CB

ÉLÉMENTS N N-1
AUTRES CHARGES EXTERNES AP RET.1 11 700 12 300
- LOYERS DE CB 4 500 4 500
= AUTRES CHARGES EXTERNES AP RET 2 7 200 7 800
DOTAT° D’EXPLOITAT° AU CPC* 13 490 11 965
+ AMORTISSEMENT THÉORIQUE DES ACTIFS LOUÉS 4 000 4 000
= DOTAT° D’EXPLOITAT° AP RET 2 17 490 15 965
CHARGES FINANCIÈRES AU CPC 5 216 4 004
+ INTÉRÊTS SUR CREDIT-BAIL 500 500
= CHARGES FINANCIÈRES AP RET. 2 5 716 4 504
 *DOTAT° D’EXPLOITAT° = DOTAT° AUX AMORTISSEMENTS + DOTAT° AUX
PROVISIONS
AMORT THÉORIQUE ACTIFS LOUÉ = VALEUR DE L’ACTIF/DURÉE DE
LOCATION = 20000/5 = 4000
INTERETS SUR CB = LOYER – AMORT THÉORIQUE = 4 500 – 4 000 = 500
2- TFR
INDICATEURS N N-1
VENTES DE MSES - -
- ACHATS REVENDUS DE MSES - -
= MC - -
VENTES DE B&S PRODUITS 182 010 200 211
+VARIATION DES SKS DE PDTS 1 000 -1 850
+IMMON PDTES PAR L’ESE P.E.M - -
= PRODUCTION DE L’EXERCICE 183 010 198 361
ACHATS CMÉS DE M&F 74 830 78 000
+AUTRES CHARGES EXTERNES 7 200 7 800
= CONSOMMATION DE L’EXERCICE 82 030 85 800
MC+P°-C° = VA 100 980 112 561
+SUBV D’EXPLOITAT° - -
- IMPÔTS & TAXES 1 820 2 030
- CHARGES DE PERSONNEL 66 800 66 200
= EBE 32 360 44 331
+ AUTRES PDTS D’EXPLOITAT° 1 800 2 500
+ REPRISES D’EXPLOITAT°, TC 230 450
- AUTRES CHARGES D’EXPLOITAT° 2 000 1 786
- DOTAT° D’EXPLOITAT° 17 490 15 965

= RÉSULTAT D’EXPLOITAT° (REX) 14 900 29 530

PRODUITS FINANCIERS 695 562
- CHARGES FINANCIÈRES 5 716 4 504
= RÉSULTAT FINANCIER (RF) -5 021 -3 942
REX+RF = RÉSULTAT COURANT (RC) 9 879 25 588
PRODUITS NC 2 250 2 010
- CHARGES NC 4 970 4 598
RÉSULTAT NC (RNC) -2 720 -2 588
RC + RNC = RÉSULTAT AVANT IMPÔT 7 159 23 000
- IMPÔT SUR LES SOCIÉTÉS 2378 8050
= RÉSULTAT NET (RN) 4 781 14 950
CA = VENTES DE B&S PRODUITS 182 010 200 211

*ACHATS CONSOMMÉS DE MF = Achats de matières premières et autres

approvisionnements - Variation de stocks de matières
POUR N : ACHATS CMÉS MF = 78000 -3170 = 74830
POUR N-1 : ACHATS CMÉS MF = 81900 – 3900 = 78000

3- CALCUL DES TAUX DE CROISSANCES DES PRINCIPAUX INDICATEURS

 INDICATEURS TAUX DE CROISSANCE
VENTES DE B&S PRODUITS (CA) ((182010/200211)-1)*100 = -9,09%
PRODUCTION DE L’EXERCICE -7,74%
ACHATS CMÉS DE M&F -4,06%
+AUTRES CHARGES EXTERNES -7,69%
CONSOMMATION DE L’EXERCICE -4,39%
VA -10,29%
CHARGES DE PERSONNEL +0,9%
EBE -27%
DOTAT° D’EXPLOITAT° +9,55%
RÉSULTAT D’EXPLOITAT° (REX) -49,54%
RÉSULTAT FINANCIER (RF) -27,37%
RÉSULTAT COURANT (RC) -61,39%
RÉSULTAT NC (RNC) -5,1%
RÉSULTAT NET (RN) -68,02%

4- CALCUL DE LA CAF (méthode additive)

EX.N EX.N-1
Résultat net 4 781 14 950
+DAP d’exploitat° * 13490 11965
+DAP financières - -
+DAP Non courantes 3230 2798
-Reprises d’exploitat° aux A&P - -
-Rprises financières... - -
-Reprises non courantes... - -
-PC des immobilisations 2 200 1930
+VNA des immobilisat° cédées 1 600 1540
-Reprises sur Subvent° d’Invest. - -
= CAF de l’exercice 20 901 29 323
- DIVIDENDES 1912,4 5980
= ATF de l’exrcice 18 988,6 23 343

*DAP d’exploitat° = dotations aux amortissements + dotat° aux provisions à caractère

durable (sur AI et prov. Durables pour risques et charges)
Pour l’exercice N: DAP d’exploitat° =12 210+1 280 = 13490
Pour l’année N-1 : DAP d’exploitat° =11000+965 = 11965
**les titres de placement font partie de L’ACHT (NON DURABLES)
*** les provisions pour amortissement dérogatoire font partie des provisions réglementées qui
ont un caractère de réserves (durables)
**** STOCKS : ACHT (NON DURABLE)
Hypothèse : on suppose que le taux de distribution des bénéfices de l’Ese est de 40% du
bénéfice net :
Dividendes de N = 4781*40% = 1912,4
Dividendes de N-1 = 14950*40% = 5980

5- ratios de profitabilité des années N et N-1

RATIOS N N-1 VARIATION%
TMBE : EBE/P° 32 360/183 010 44 331/198 361 ((17,68/22,35)-1)*100
 17,68% 22,35% -20,9%
TMNE : REX/P° 14 900/183 010 29 530/198 361
8,14% 14,88% -45,3%
TMN : RN/P° 4 781/183 010 14 950/198 361
2,61% 7,53% -65,34%

6- RATIOS DE RENTABILITÉ
Définition : la rentabilité correspond au rendement des capitaux investis dans le
financement des activités de l’entreprise (elle permet de mesurer ce que rapporte
l’entreprise comme rémunération des fonds employés : pour chaque 100dh INVESTI)
LA RENTABILITÉ EST MESURÉE PAR LE RAPPORT D’UN RÉSULTAT AU
MONTANT DES CAPITAUX ENGAGÉS POUR L’OBTENIR :
EN GÉNÉRAL : TAUX DE RENTABILITÉ = RÉSULTAT*100/CAPITAL INVESTI
EN ANALYSE FINANCIÈRE, ON CALCULE DEUX RATIOS DE RENTABILITÉ :

BREF APERÇU SUR L’ANALYSE DE LA RENTABILITÉ :

L’analyse de la rentabilité vise à évaluer le rendement des capitaux investis dans
l’entreprise et sa capacité à créer suffisamment de valeur pour rémunérer les fonds
engagés dans le financement de ses activités. En principe, la mesure de la rentabilité
consiste à rapporter les résultats réalisés aux capitaux investis dans l’entreprise.
En général, les analystes financiers s’intéressent à deux niveaux de rentabilité : la
rentabilité économique et la rentabilité financière à travers le calcul des deux ratios
suivants :
 Ratio de rentabilité économique (RE) : ce ratio exprime le rendement des capitaux
investis dans l’activité économique de l’entreprise (c’est-à-dire son activité industrielle
et commerciale courante). Il s’obtient en rapportant le résultat économique à l’actif
économique (AE). Avec :
résultat économique = EBE ou REX (voir TFR) et
ACTIF ÉCONOMIQUE (AE) = Actif immobilisé + BFRE (données du bilan fonctionnel)
Il est peut-être formulé comme suit :

RE = RESULTAT D’EXPLOITATION*100/Actif Immobilisé+BFRE

 Ratio de rentabilité financière (RF) : ce ratio mesure le rendement des capitaux propres
investis par les actionnaires au sein de l’entreprise. Il s’obtient en rapportant le Résultat
Net (voir TFR) au montant des Capitaux Propres (voir bilan fonctionnel)
Ainsi,
RF = RESULTAT NET*100/CAPITAUX PROPRES

RATIOS N N-1 VARIAT°

RE (OU ROI) 14 900*100/103 680 29 530*100/97 560 (14,37%/30,27%)-
14,37% 30,27% 1*100
-52,52%
RF (OU ROE) 4 781*100/54 000 14 950*100/124 500
8,85% 12% -26,25%

ROI : RETURN ON INVESTMENT

ROE : RETURN ON EQUITY

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