Chapitre 1

ACTUF404 - Assurance Vie 1
Prof. Julien Trufin
Année académique 2020-2021
1
Chapitre 1 : Mesures de l’intérêt
2
L’intérêt
L’intérêt (i.e. le montant d’intérêt) est la compensation
accordée au détenteur d’un capital qui accepte de s’en
déssaisir temporairement pour le mettre à la disposition d’une
personne physique ou morale.
Le taux d’intérêt effectif i

Le taux d’intérêt effectif i est le montant d’intérêt produit par
le placement d’un capital unitaire (1e) sur une période (i.e.
par unité de temps).
3
Fonction d’accumulation et valeur accumulée

Pour un placement d’une valeur initiale de 1e, soit la fonction
d’accumulation a(t).
→ Ainsi, a(0) = 1, a(t) est croissante (si i > 0) et a(t) est
continue lorsque l’intérêt est accumulé de manière continue.
→ Aussi, i = a(1) − 1 = a(1) − a(0) et a(1) = 1 + i .
Plus généralement, pour un placement d’une valeur initiale K ,
la valeur accumulée A(t) est donnée par A(t) = K a(t).
→ Il vient
a(1) − a(0) A(1) − A(0) I1
i= = = ,
a(0) A(0) A(0)
où I1 est le montant d’intérêt produit au cours de la première

période. Ainsi, le taux d’intérêt effectif i est le rapport entre le
montant d’intérêt produit au cours de la première période I1 et
le montant initial du placement A(0).
4
Le taux d’intérêt effectif it

Le taux d’intérêt effectif peut varier avec le temps. Ainsi, le
taux d’intérêt effectif relatif à l’intervalle de temps unitaire
(période) [t − 1, t] est dénoté it . Celui-ci est donné par
It A(t) − A(t − 1) a(t) − a(t − 1)

it = = = .
A(t − 1) A(t − 1) a(t − 1)
Comportement de a(t)
Il existe deux types d’intérêt :
→ Intérêt simple : Un placement est dit à intérêts simples si les
intérêts qu’il produit sont proportionnels à la durée du
placement.
→ Intérêt composé : Un placement est dit à intérêts composés
si les intérêts qu’il produit sont périodiquement capitalisés,
c’est-à-dire incorporés au capital pour produire eux-mêmes des
intérêts.
5
Intérêt simple
La valeur accumulée en t par le placement s’élève à
a(t) = 1 + it, t ≥ 0.
⇒ Les intérêts ne sont pas incorporés périodiquement au

capital pour produire eux-mêmes des intérêts.
Le taux d’intérêt effectif it est donné par
a(t) − a(t − 1) i
it = = .
a(t − 1) 1 + i (t − 1)
Ainsi, en intérêt simple, le taux d’intérêt effectif varie d’une

année à l’autre. Celui-ci décroı̂t au cours du temps.
En général, seuls les placements de courte durée (inférieure à
un an) sont à intérêts simples.
6
Intérêt composé
La valeur accumulée en t par le placement s’élève à
a(t) = (1 + i )t , t ≥ 0.
⇒ Les intérêts sont incorporés périodiquement au capital pour

produire eux-mêmes des intérêts.
Le taux d’intérêt effectif it est donné par
a(t) − a(t − 1)
it = = i.
a(t − 1)
Ainsi, en intérêt composé, le taux d’intérêt effectif reste

constant au cours du temps.
En général, les placements dont la durée est supérieure à une
année sont toujours à intérêt composé.
7
Exercice 1.1
Soit K = 1000e. Calculer les valeurs de A(t) en t = 3 mois, t = 1
an et t = 3 ans pour un taux d’intérêt annuel simple de 8%. Refaire
les mêmes calculs avec un taux d’intérêt annuel composé de 8%.
8
Valeur présente (valeur actualisée)

Désormais, les placements considérés seront principalement à
intérêts composés (sauf indication contraire).
La valeur en t = 1 de 1e investi en t = 0 au taux i est
a(1) = 1 + i .
→ En pratique 1 + i est appelé facteur de capitalisation et est
noté u.
Ainsi, la valeur en t de 1e investi en t = 0 au taux i est
a(t) = (1 + i )t = u t .
Inversement, le capital qu’il faut placer en t = 0 au taux i
1
pour que sa valeur accumulée en t = 1 soit de 1e est 1+i .
1
→ En pratique 1+i est appelé facteur d’actualisation et est noté
v.
Aussi, la valeur présente de 1e au temps t est v t .
9
Exercice 1.2
Soit un taux d’intérêt annuel i = 5%. Pierre investit K e le
6/10/2014. Sachant qu’au 6/01/2021 Pierre aura 30 000e, trouver
K si
(a) Le placement est à intérêts composés.
(b) Le placement est à intérêts simples.
(c) Le placement est à intérêts composés jusqu’au 6/10/2020 et à
intérêts simples pour la période restante.
10
Taux d’intérêt nominal (1/2)

Exercice 1.3
Soit K = 1000e. Calculer les valeurs de A(t) en t = 1 an
pour
(a) Un taux d’intérêt annuel i = 6%.
(b) Un taux d’intérêt mensuel i = 0.5%.
Ainsi, en (b) de l’exemple précédent,
i × 12 = 0.5% × 12 = 6%. Ce taux de 6% est appelé taux
d’intérêt annuel nominal du placement et est dénoté i (12) .
Même si i (12) = 6%, les valeurs accumulées en (a) et (b)
après un an sont différentes.
Plus généralement, un taux d’intérêt i (m) est qualifié de
(m)
nominal lorsque i m est utilisé comme taux d’intérêt effectif
par m ème de période.
11
Taux d’intérêt nominal (2/2)

Le taux d’intérêt effectif correspondant au taux d’intérêt
nominal i (m) est le taux d’intérêt i qui produit la même valeur
accumulée sur une période. Il vient
!m
i (m)
1+i = 1+ .
m
Exercice 1.4
Trouver le taux d’intérêt annuel nominal i (4) (fractionné en 4
sur une année) équivalent au taux d’intérêt annuel effectif de
6%.
Exercice 1.5
Trouver le taux d’intérêt annuel nominal i (4) équivalent au
taux d’intérêt annuel nominal i (2) de 6%.
12
Taux d’escompte effectif (1/2)

Jusqu’ici, il a été considéré que l’intérêt rémunérant le
placement d’un capital était crédité en fin de période.
→ Mais il arrive que l’intérêt dû pour le placement d’un capital
soit crédité à l’investisseur en début de période.
Ainsi, considérons le placement d’un capital K pour la période
[t − 1, t] rémunéré par un intérêt dt K versé immédiatement
(i.e. en t − 1), le capital K étant remboursé en fin de période
(i.e. en t).
→ dt est alors appelé taux d’escompte.
Le montant net investi est donc K (1 − dt ) et le taux d’intérêt
effectif it du placement est donc donné par
dt
K (1 − dt )(1 + it ) = K ⇒ it = .
1 − dt
13
Taux d’escompte effectif (2/2)

Réciproquement, le taux d’escompte dt équivalent au taux
it
d’intérêt effectif it est donné par dt = 1+i t
.
Pour un placement à intérêts composés (a(t) = (1 + i )t ), on

a it = i et donc
i
dt = = d,
1+i
ou encore
d = i v = 1 − v.
14
Taux d’escompte nominal d (m) (1/2)

L’escompte peut être fractionné. Supposons que le placement
d’un capital K pour une durée de un m ème de période soit
(m)
rémunéré par un intérêt de d m K payé en début de période,
le capital K étant remboursé à la fin de la fraction d’année.
→ d (m) est alors appelé taux d’escompte nominal.
En d’autres termes, si l’intérêt est capitalisé m fois par

période et que le taux d’escompte pour chacun de ces m èmes
(m)
de période est d m , alors d (m) est qualifié de taux d’escompte
nominal.
15
Taux d’escompte nominal d (m) (2/2)

Le taux d’intérêt nominal équivalent i (m) est donné par
! !
d (m) i (m)
1− 1+ = 1.
m m
Le taux d’escompte effectif équivalent au taux d’escompte

nominal d (m) est donné par
!m
d (m)
1−d = 1− .
m
Exercice 1.6
Soit le taux d’escompte nominal d (12) = 12%. Trouver i , d , v
et i (12) .
16
Force d’intérêt (et force d’escompte) (1/2)

Exercice 1.7
Soit un taux d’intérêt effectif i = 5%. Trouver le taux
d’intérêt nominal i (m) équivalent pour m = 2, 6, 12, 52, 365.
La force d’intérêt δ est alors définie comme le taux d’intérêt
nominal i (m) lorsque m → ∞.
(m)
→ On sait que le taux i m (qui peut aussi s’écrire i (m) m 1
) est le
ème
taux d’intérêt effectif par m de période.
1
→ Ainsi, puisque la durée m → 0 lorsque m → ∞, la quantité
δdt (avec dt très petit) est le taux d’intérêt effectif sur un
intervalle de temps (t, t + dt).
La force d’intérêt δ vérifie
A0 (t) a 0 (t) d
δ= = = ln[a(t)].
A(t) a(t) dt
17
Force d’intérêt (et force d’escompte) (2/2)

Par conséquent
a(t) = e δt .
Aussi, il vient δ = ln(1 + i ), où i est le taux d’intérêt effectif
(sur une période).
Exercice 1.8
Démontrer que limm→∞ d (m) = δ (i.e. la force d’escompte est
égale à la force d’intérêt).
18
Exercice 1.9
Un investissement de K e a donné sur deux ans les taux d’intérêt
suivants : i (12) = 9% pour les 7 premiers mois ; d (3) = 12% pour
les 8 mois suivants ; et enfin δ = 6% pour les 9 mois restants.
Après 2 ans, la valeur accumulée de l’investissement est 1793.94e.
Trouver K .
19

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Chapitre 1 : Mesures de l’intérêt

Le taux d’intérêt effectif i

Fonction d’accumulation et valeur accumulée

où I1 est le montant d’intérêt produit au cours de la première

Le taux d’intérêt effectif it

It A(t) − A(t − 1) a(t) − a(t − 1)

⇒ Les intérêts ne sont pas incorporés périodiquement au

Ainsi, en intérêt simple, le taux d’intérêt effectif varie d’une

⇒ Les intérêts sont incorporés périodiquement au capital pour

Ainsi, en intérêt composé, le taux d’intérêt effectif reste

Valeur présente (valeur actualisée)

Taux d’intérêt nominal (1/2)

Taux d’intérêt nominal (2/2)

Taux d’escompte effectif (1/2)

Taux d’escompte effectif (2/2)

Pour un placement à intérêts composés (a(t) = (1 + i )t ), on

Taux d’escompte nominal d (m) (1/2)

En d’autres termes, si l’intérêt est capitalisé m fois par

Taux d’escompte nominal d (m) (2/2)

Le taux d’escompte effectif équivalent au taux d’escompte

Force d’intérêt (et force d’escompte) (1/2)

Force d’intérêt (et force d’escompte) (2/2)

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