INTRODUCTION GENERAL A LA FINANCE

La finance est un domaine de la science de gestion qui étudie les décisions financières des
agents économiques.

La finance est par ailleurs un ensemble de raisonnement, d’outils, de méthodes permettant

l’acquisition de l’argent par les agents économiques, la location de l’argent dans la réalisation
des activités, avec pour finalité, la maximisation de l’utilité.

Au cœur de la finance, on a deux concepts : la rentabilité et le risque.

- La rentabilité c’est le gain générer d’une activité eu égard des ressources utilisées.
- La profitabilité (qui s’oppose à la rentabilité) est la capacité à générer des profits.
- Le risque c’est la possibilité qu’un événement défavorable et non prévu à l’avance
survienne. C’est la probabilité d’enregistrer des pertes financières relativement à la
survenance d’un événement imprévu.

La finance comporte plusieurs pans :

- La finance des marchés

- La finance d’entreprise
- La finance publique

La finance des marchés c’est l’étude des marchés financiers. Elle va s’intéresser aux
mécanismes et processus d’émission des actifs financier1.

Elle s’intéresse par ailleurs à la formation des prix des actifs financiers.

Enfin, elle s’intéresse aux mécanismes de facteurs déterminant entre l’échange des actifs
financiers, entre les agents économiques.

Finance publique s’intéresse à l’acquisition et l’utilisation des agents économiques par l’état
pour la réalisation de ses activités.

La finance d’entreprise renvoi à un ensemble de démarche de pratique d’opération qui

permet l’acquisition de l’argent par l’entreprise.2

L’affectation de l’argent dans a réalisation des activités de l’entreprise, afin de dégager le

profit, et la répartition du profit générer.

Lorsqu’on s’intéresse à la finance d’entreprise, on se pose les trois principales questions

suivantes :

- Quel projet d’investissement l’entreprise dit-elle réaliser ?

- Comment peut-elle les financer ?
- Comment peut-elle garantir la continuité de son exploitation ?

L’objectif de ce cours est de permettre aux étudiants de cerner le processus de prise de décision
financière dans les entreprises.
1
Un actif financier c’est tout titre qui confère à son détenteur un ensemble de flux de liquidité
échelonné dans le temps
2
Dans l’idéologie capitaliste, l’entreprise est considérée étant un instrument
 Il s’agit de manière spécifique de maitriser les démarches et les outils favorisant les
prises de décision d’investissent optimal.

De maitriser les modes de financement et des approches de prise de décisions de

financement, et enfin de maitriser les démarches d’analyses de la santé financière de
l’entreprise.

Pour atteindre ces objectifs, il est définit le plan de cours ci-après :

Thème I : Les décisions d’investissement de l’entreprise

Thème II : Mode de financement, Choix de financement et plan de financement

Thème III : Diagnostique financier de l’entreprise : Analyse de l’équilibre financier et
de la performance financière.
 THEME I : LES DECISIONS D’INVESTISSEMENT DE L’ENTREPRISE.

L’investissement est un instrument essentiel de la création de la richesse de

l’entreprise.
La décision d’investissement est une décision stratégique qui peut déterminer le succès
ou l’échec d’une organisation du système organisationnelle.
Le développé de ce thème aborde respectivement la notion d’investissement, les
critères de choix d’investissement en avenir certain et les critères de choix et
investissement en avenir incertain.

I- La notion d’investissement
On peut retenir plusieurs définitions du concept d’investissement.
Dans le sens large, il s’agit de l’acquisition d’un bien durable3.
Dans une perspective comptable, l’investissement se réduit au bien durable lui-même.
Dans une approche financière, il s’agit d’engagement des ressources pour la réalisation
d’un projet industriel ou financier, afin de dégager un ensemble de flux de liquidité
échelonné dans le temps, et enrichir l’entreprise.

II- CARACTERISTIQUES
On peut retenir 04 caractéristiques d’un investissement :
La dépense initiale
La durée de vie
Le taux d’actualisation
Et la distribution des cash-flows.
- La dépense initiale traduit l’ensemble des sommes engagées et supportés pour
l’acquisition des biens et leurs utilisations effectives au démarrage d’un projet
d’investissement.

Dépense Initiale = Prix d’achat HTC + frais accessoire + frais d’installation + frais de
formation + Variation en besoin en fonds de roulement entre les date 0 et 1 4

3
Acquissions d’un bien pour une utilisation dans la durée
4
Y inclure la TVA sur l’achat des équipements lorsque celui-ci n’est pas récupérable
 - La durée de vie : un projet d’investissement comprend deux durées : une durée
de vie fiscale et une durée de vie économique.
La durée de vie fiscale est celle définie par le fisc. Elle traduit la durée de temps
après laquelle, la valeur nette comptable du bien est nulle. Autrement dit le cumul
des amortissements est égal à a valeur d’origine. Elle est déterminée à priorise
(avant réalisation de l’investissement).
La durée de vie économique en revanche traduit la durée de temps pendant
laquelle la valeur vénale du bien est nulle. La durée de vie économique est
déterminée à postériori.
Pour les manipulations financière, il est préconisé d’utilisé la durée de vie fiscale 5, bien
que moins pertinente que la durée de vie économique
- Le taux d’actualisation : l’actualisation est la détermination de la valeur au
temps présent d’une somme portant sur un horizon donné.

Illustration :

Actualisation

1F 1F + i
i = taux d’actualisation
SP duquel on réalise SF=SP (1+i)
(taux à partir
l’actualisation)

i = %FP x KFP + %D (1- Js)

%FP = FP/ FP + D

%D = D/FP+D

SP = SF/ (1+i)

La distribution des cash flows : un cash-flow est un flux net de liquidité. Il né de la

confrontation des cash in flow et des cash out flow.

Cash flow = Cash inflow – cash out flow

Cash inflow= recettes nette

5
La durée de vie fiscale parait plus pratique dans la manipulation financière.
Cash out flow= dépenses

Chiffre d’affaire (volume d’activité x prix de vente)

-
Charge d’exploitation

Résultat théorique avant impôt

-
Impôt

Résultat net
+
Dotation aux amortissements
-
Variation des BFR entre le t - (t+1)

Cash-Flow

t=1 n–1
t=n

Résultat net
+
Dotation aux amortissements
-
Variation du BFR entre (n)- (n+1)
+
Valeur résiduel (net d’IS)

Cash-Flow

III- CRITERES D’EVOLUTION DES INVESTISSEMENTS EN AVENIR CERTAIN

L’avenir certain est une situation dans laquelle se trouve un décideur qui détient toute
les informations sur les phénomènes. Et par voie de conséquences, peut déterminer
avec certitude la survenance des événements futurs.
Dans ce types d’avenir on peut utiliser trois principaux critères d’’évaluation des
investissements :
 La valeur actuelle nette (VAN)
 Le taux interne de rentabilité (TIR)
 Le délai de récupération (payback period)

1- La valeur actuelle nette (VAN)

La valeur actuelle nette (VAN) c’est la création ou la destruction d’une richesse à la
suite de la réalisation d’un investissement.

VAN = - Io + Σ CFt/ (1+Kc)

= - Io + CF1/ (1 + Kc) + CF2/ (1+Kc)²+………CFn/(1+Kc)

Io = Dépense initiale
Kc= Coût du capital
Lorsque la VAN d’un projet est positive, le projet est créateur de richesse
A contrario lorsque la VAN est négative, le projet est destructeur de richesse
Face à plusieurs projets, on retient la VAN qui présente la valeur positive la plus élevé.
Autrement dit, qui crée le plus de richesse.
2- Le taux interne de rentabilité (TIR)
C’est la rémunération par projet de chaque unité de capital injecté dans sa réalisation.

1F

Coût du capital initial (Kc) Rémunération du capital

TIR < Kc Résultat < 0 VAN est négative donc VAN < 0
TIR > Kc Résultat > 0 VAN est positive donc VAN > 0
TIR = Kc Résultat = 0 VAN = 0

TIR = Kc VAN = 0