Licence 2 Économie et Gestion

Macroéconomie 1
Dossier 2 : équilibre à prix fixes du marché des biens et services
et du marché de la monnaie

1 Relations d’équilibre dans le cadre IS–LM

Soit une économie dans laquelle les comportements des agents sont décrits par les équa-
tions suivantes, a, b, c, d étant quatre paramètres positifs, C, I, P trois constantes positives
et G, T , M trois instruments de politique économique, avec G > 0, T > 0 et M > 0 :
 
C = c Y −T +C
I = I − br
G = G
Ms = M
M d = P [aY − d(r + π)]

1. La variable r désigne t-elle selon vous le taux d’intérêt nominal ou le taux d’intérêt
réel ? [pour répondre à cette question, demandez-vous si une entreprise investit autant
lorsqu’elle fait face à un taux d’intérêt de 5% et un taux d’inflation anticipé de 1% ou
à un taux d’intérêt de 5% et un taux d’inflation anticipé de 5%]
2. π désigne le taux d’inflation anticipé, qui est ici supposé connu et constant (par exemple
nul). Après avoir rappelé la relation entre taux d’intérêt réel et nominal, expliquez
l’équation de demande de monnaie.
3. À taux d’intérêt donné, l’épargne dépend-elle du revenu ? À revenu donné, l’épargne
dépend-elle du taux d’intérêt ?
4. Donnez la définition, l’équation et la pente de la “courbe” IS.
5. Le revenu étant en abscisse et le taux d’intérêt en ordonnée, pensez vous que l’épargne
est supérieure ou inférieure à l’investissement pour un point se situant au Nord-Est de
la courbe IS ?

1
 6. Graphiquement, une augmentation des dépenses publiques d’un montant ∆G correspond-
il à un déplacement le long de la courbe IS ou à un déplacement de la courbe IS
elle–même ?
7. À taux d’intérêt donné, la consommation dépend-elle du niveau des prix ?
8. Donnez la définition, l’équation et la pente de la “courbe” LM.
9. Le revenu étant en abscisse et le taux d’intérêt en ordonnée, pensez vous que l’offre
est supérieure ou inférieure à la demande de monnaie pour un point se situant au
Nord-Ouest de la courbe LM ?
10. Donnez la valeur du revenu d’équilibre, que l’on note Y ? , puis du taux d’intérêt réel
d’équilibre.
11. Pour ces valeurs du revenu et du taux d’intérêt réel, les propositions suivantes sont–
elles vraies ou fausses ? [il est également envisageable que vous ne disposiez pas de
suffisamment d’informations pour trancher]
(a) le revenu est égal à la demande privée ;
(b) le revenu est égal à la demande totale ;
(c) le revenu disponible des ménages est égal à la demande totale ;
(d) la consommation est égale au revenu disponible des ménages ;
(e) l’épargne privée (ou épargne des ménages) est égale à l’investissement privé (ou
investissement des entreprises) ;
(f) l’épargne nationale (c’est-à-dire la somme de l’épargne des ménages et de l’épargne
de l’État, cette dernière étant négative en cas de déficit budgétaire) est égale à
l’investissement privé ;
(g) le marché de la monnaie est en équilibre ;
(h) le marché des titres est en équilibre ;
(i) le marché du travail est en équilibre.

2 Une évaluation des politiques économiques

On s’intéresse à nouveau à l’économie décrite dans l’énoncé précédent. Pour rappel, les
valeurs du revenu et du taux d’intérêt à l’équilibre IS/LM sont :

C−cT +I+G+ db M +bπ

Y? = 1−c+a db
P

a
(C−cT +I+G)− 1−c M
−(1−c)π
r? = d d P
1−c+a db

2
 1. Calculez le multiplicateur des dépenses publiques du modèle IS/LM.
2. Calculez le multiplicateur des dépenses publiques du modèle keynésien élémentaire.
Comparez cette valeur à celle obtenue à la question 1. Expliquez la différence entre ces
deux valeurs.
3. Donnez la valeur du multiplicateur monétaire. Quel est l’effet sur le produit d’une
hausse des dépenses publiques financée à hauteur d’une part µ par création monétaire
(ce qui signifie ∆ M
P
= µ ∆G) ?
4. Tracez les “courbes” IS et LM lorsque b = 0. Parmi la politique budgétaire et la
politique monétaire, laquelle est alors la plus efficace ? Commentez. La politique bud-
gétaire avec financement monétaire partiel envisagée dans la question 3 peut–elle être
plus efficace ?
5. Tracez IS et LM lorsque d = 0. Parmi la politique budgétaire et la politique monétaire,
laquelle est alors la plus efficace ? Commentez. La politique budgétaire avec financement
monétaire partiel envisagée dans la question 3 peut–elle être plus efficace ?

3 Les instruments de la politique monétaire

Soit une économie dont la consommation agrégée C, l’investissement agrégé I et la de-
mande de monnaie agrégée M d sont définis par les relation suivantes :



 C = c0 + c1 Y
I = i0 − i1 (i − π)
 Md = l Y − l i


P 1 2

Dans ces expressions, c0 , c1 , i0 , i1 , l1 et l2 sont des paramètres positifs. Y désigne le produit

national et i le taux d’intérêt nominal. Il n’y a pas d’État dans cette économie. Au cours de
cet exercice, vous pourrez supposer le taux d’inflation anticipé π nul et le niveau des prix P
(qui est supposé constant) égal à un, pour simplifier les expressions.
1. On suppose dans un premier temps que la banque centrale de cette économie contrôle
parfaitement la quantité de monnaie en circulation, notée M . Pour une valeur donnée
de l’offre de monnaie M , déterminez le revenu et le taux d’intérêt nominal assurant
l’équilibre du marché des biens et services et l’équilibre du marché de la monnaie.
2. Si la banque centrale augmente l’offre de monnaie M d’une unité, quel est l’impact sur
le revenu et le taux d’intérêt d’équilibre ?
3. Dans un second temps, on suppose que le taux d’intérêt nominal constitue l’instrument
de la politique monétaire. La banque centrale fixe donc le taux d’intérêt nominal à un
niveau i et fournit exactement la quantité de monnaie demandée par les agents de cette
économie. Pour une valeur donnée du taux d’intérêt nominal i, déterminez le revenu

3
 et la quantité de monnaie en circulation assurant l’équilibre du marché des biens et
services et l’équilibre du marché de la monnaie.
4. Si la banque centrale fixe un taux plus élevé (passant de i à i + ∆i), quel est l’impact
sur le revenu et la quantité de monnaie en circulation ?
5. Quelle est la variation du taux d’intérêt nécessaire pour que le revenu d’équilibre aug-
mente de 1−c1i+i
1 /l2
1 ·l1 /l2
unités ? Quelle est l’augmentation de la masse monétaire consé-
cutive à cette politique monétaire ?
6. Un économiste observant parfaitement les valeurs du revenu, du taux d’intérêt nominal
et de la masse monétaire à différentes dates mais ne connaissant pas l’instrument de
politique monétaire utilisé par la banque centrale est-il capable de le deviner ?
7. Le choix de l’instrument de politique monétaire est-il important pour décrire les effets
de la politique monétaire ?
8. Selon vous, le choix de l’instrument de politique monétaire est-il important pour décrire
les effets de la politique budgétaire, selon son mode de financement ?

4 Lectures complémentaires
– “Mr. Keynes and the classics ; a suggested interpretation”, J.R. Hicks, disponible dans
le répertoire Textes de l’espace numérique de travail (Hicks_1937.pdf) : la première
présentation graphique des idées keynésiennes, sous une forme de style IS–LM.
– “Monetary theory and the great Capitol Hill Baby sitting co–op crisis”, J. et R. Swee-
ney, disponible dans le répertoire Textes de l’espace numérique de travail (Sweeney_1977.pdf) :
une interprétation monétaire d’une récession dans une économie de troc miniature.