. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Chapitre 14.

Le plan de financement

CORRIGÉ 14-01

1. Présentation du plan de financement

Le plan de financement ne fait l’objet d’aucune normalisation. Cependant on peut s’ins-
pirer de la présentation du tableau de financement du PCG, première partie.
2. Rubriques du plan de financement
e
x
EMPLOIS RESSOURCES o
Dividendes
Acquisitions d’immobilisations
CAF
Cessions d’immobilisations
s
Remboursement des dettes financières Augmentation de capital
Augmentation du BFR Subvention reçue
Augmentation des dettes financières
Diminution du BFR

Cependant la présentation des composantes du plan de financement se fait en ligne.

Les différentes années sont portées en colonnes.
3. BFR
Le BFR qui figure dans le plan de financement est un BFRE. En effet, il s’agit d’un docu-
ment prévisionnel et il n’est pas possible de prévoir le BFRHE en raison de son carac-
tère aléatoire. Par contre, le BFRE est proportionnel au chiffre d’affaires et peut donc
être prévu.

La polit ique de finance m e nt

1
 4
La politique de financement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

CORRIGÉ 14-02

N+1 : 275 000 – 250 000 = 25 000 ⇒ emplois (ou besoins)

N+2 : 260 000 – 275 000 = – 15 000 ⇒ ressources
e N+3 : 265 000 – 260 000 = 5 000 ⇒ emplois (ou besoins)
N+4 : 253 000 – 265 000 = – 12 000 ⇒ ressources
x
o
s

2
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CORRIGÉ 14-03

1. Trésorerie initiale
Une trésorerie initiale négative signifie que la trésorerie du passif du bilan est supé-
rieure à la trésorerie de l’actif. Les concours bancaires sont donc supérieurs aux dis-
ponibilités.
e
2. Trésorerie de l’époque 1 x
La trésorerie générée au cours de l’année 1 est de 600. Elle correspond à la différence o
entre les ressources et les emplois.
3. Trésorerie finale s
La trésorerie finale correspond au cumul de la trésorerie générée au cours de chaque
période.
Elle est obtenue ainsi : trésorerie initiale – total des emplois + total des ressources.

3
 4
La politique de financement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

CORRIGÉ 14-04

1. Plan de financement

e 0 1 2 3 4 5

x Trésorerie
initiale –500 000 –5 200 000 –3 350 000 –450 000 2 200 000 4 950 000
o Emplois
s Dividendes 350 000 350 000 350 000 350 000 350 000
Acquisitions
d’immobilisations 2 000 000 1 000 000
Augmentation
du BFRE 3 000 000

Total
des emplois 5 000 000 1 350 000 350 000 350 000 350 000 350 000

Ressources
CAF 3 200 000 3 250 000 3 000 000 3 100 000 3 200 000
Cessions
d’immobilisations 300 000

Total
des ressources 300 000 3 200 000 3 250 000 3 000 000 3 100 000 3 200 000

Ressources –
emplois –4 700 000 1 850 000 2 900 000 2 650 000 2 750 000 2 850 000

Trésorerie finale –5 200 000 –3 350 000 –450 000 2 200 000 4 950 000 7 800 000

2. Conclusion sur le plan de financement

Le plan de financement est déséquilibré les deux premières années (du début de la pre-
mière année à la fin de la deuxième année), puis il devient largement excédentaire.
3. Découvert
Le découvert maximal est en début de première année pour un montant de
5 200 000 €. Il demande d’être négocié avec la banque.

4
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CORRIGÉ 14-05

1. Plan de financement avant ajustement et avant mode de financement en k€

0 1 2 3 4 5
e
Trésorerie initiale 0 –4 000 –4 400 –3 080 565 6 105
x
Emplois
Acquisitions du terrain . . 2 000 o
Augmentation du BFRE .
Option d’achat . . . . . . . . .
2 000 800 800 400
250
s
Total des emplois . . . . . . 4 000 800 800 400 0 250

Ressources
CAF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 400 2 120 4 045 5 240 3 536
Diminution du BFRE . . . . 300 200

Total des ressources . . 0 400 2 120 4 045 5 540 3 736

Ressources – emplois . . –4 000 –400 1 320 3 645 5 540 3 486

Trésorerie finale . . . . . . . –4 000 –4 400 –3 080 565 6 105 9 591

Le plan de financement est déséquilibré. Il faut le compléter en y introduisant les finan-

cements.

5
 4
La politique de financement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2. Plan de financement après ajustement en k€

0 1 2 3 4 5

Trésorerie initiale 0 0 73 86 2 244 6 297

e Emplois
x Dividendes (1) . . . . . . . . . 160 160 160 160

o Acquisitions du terrain. .
Augmentation du BFRE .
2 000
2 000 800 800 400
s Loyer de location-
financement net d’IS (2) 1 260 1 260 1 260 1 260 1 260
Intérêt net d’IS (3). . . . . . 67 67 67 67 67
Remboursement
de l’emprunt . . . . . . . . . . . 2 000
Option d’achat . . . . . . . . . 250

Total des emplois 4 000 2 127 2 287 1 887 1 487 3 737

Ressources
CAF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 200 2 300 4 045 5 240 3 536
Augmentation de capital 2 000
Nouvel emprunt. . . . . . . . 2 000
Diminution du BFRE . . . . 300 200

Total des ressources . . 4 000 2 200 2 300 4 045 5 540 3 736

Ressources – emplois . . 0 73 13 2 158 4 053 –1

Trésorerie finale. . . . . . . 0 73 86 2 244 6 297 6 296

(1) À la suite de l’augmentation de capital, la première distribution aura lieu en année 2.

Son montant sera égal à 2 000 × 8 % = 160 k€
(2) 1 890 × (1 – 331/3 %) = 1 260

(3) Intérêts annuels : 2 000 × 5 % = 100

Intérêts nets d’IS : 100 × (1 – 331/3 %) = 67

6
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CORRIGÉ 14-06

Bilan fonctionnel au 31/12/N

Emplois stables (1)

(actif immobilisé)
1 120 000 Ressources stables 1 600 000
e
Capitaux propres (3) 455 000 x
Amortissements et
dépréciations (4) 875 000 o
BFRE (2) 340 000
Dettes financières (5)
BFRHE (6)
270 000
42 000
s
Trésorerie (7) 182 000

TOTAL 1 642 000 TOTAL 1 642 000

(1) Actif immobilisé du bilan au 31/12/N–1 . . . . . . . . . . .1 000 000

+ Acquisitions d’immobilisations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .+ 120 000
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1 120 000
(2) BFRE au 31/12/N–1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .300 000
+ Augmentation du BFRE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . + 40 000
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .340 000
(3) Capitaux propres du bilan au 31/12/N–1 . . . . . . . . . . . .400 000
– Dividendes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – 30 000
+ Résultat de N . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35 000
+ Augmentation de capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . + 50 000
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .455 000
(4) Amortissements du bilan au 31/12/N–1 . . . . . . . . . . . .800 000
+ Dotations aux amortissements N . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . + 75 000
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .875 000
(5) Dettes financières du bilan au 31/12/N–1. . . . . . . . . . .240 000
+ Nouvel emprunt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . + 80 000
– Remboursement emprunt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – 50 000
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .270 000
(6) BFRHE au 31/12/N–1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60 000
Augmentation du BFRHE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . + 18 000
BFRHE au 31/12/N . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42 000
(7) Trésorerie du bilan au 31/12/N–1 . . . . . . . . . . . . . . . . . .200 000
Déséquilibre du plan de financement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – 18 000
Trésorerie au 31/12/N. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .182 000