CHAPITRE 1 : L’ANALYSE FINANCIERE A PARTIR DU BILAN

Le diagnostic financier va consister à établir les relations significatives entre les différentes
grandes masses du bilan. Avant de faire apparaitre ces relations significatives, l’analyste doit
vérifier le contenu et l’évaluation de chacun des comptes du bilan et effectué tous les
retraitements nécessaires pour assurer une présentation par masse de valeurs véritablement
homogènes et aboutir ainsi au bilan retraité ou bilan financier.

I Quelques retraitements courants

1. Le retraitement du résultat

Aucun retraitement de résultat n’est à effectuer si l’on part du bilan après répartition. Par contre,
si lon part du bilan comptable avant répartition, le résultat de l’exercice doit être retraité comme
suit :

 S’il s’agit d’une perte : elle est déduite des capitaux propres
 S’il s’agit d’un bénéfice : son montant est inscrit dans les capitaux propres à concurrence
des sommes affectées soit dans les réserves, soit au report à nouveau.
 S’il y’a des dividendes à distribuer : son montant est inscrit dans les capitaux propres.
 S’il y’a des dividendes bloqués : son montant est inscrit dans les dettes financières.

Si l’analyste ne dispose pas de cette répartition, il peut scinder le bénéfice entre la partie
distribuée à inscrire dans le passif circulant et la partie non distribuée à inscrire dans les capitaux
propres.

La partie non distribuée du bénéfice peut être déterminée en analysant la variation des réserves
entre le bilan de clôture dudit exercice et celui de l’exercice suivant.

A défaut de tout renseignement, notamment sur le dernier exercice clos, l’analyste peut estimer
la répartition du bénéfice en se référant à la politique de répartition du résultat de l’exercice
passé c’est-à-dire en se basant sur la valeur relative de la distribution passée.

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Application

Supposons une entreprise ABC dont les extraits du bilan nous sont présentés

éléments n-2 n-1 n

capital social 10 000 10 000 10 000
réserves 2500 3250 4175
résultat 3700 4000 4200
 75% du résultat de n sont distribués (Etat annexé)

TAF : déterminer la valeur des capitaux propres de chaque année

2. Le retraitement des actifs fictifs

Est considéré comme actif fictif ou actif sans valeur tout actif qui constitue une consommation
définitive pour l’entreprise. L’actif qui se révèle sans valeur est déduit des capitaux propres et
disparait de l’actif du bilan. Les non valeurs sont généralement constituées des frais
d’établissement, des charges à repartir sur plusieurs exercices, des écarts de conversion actif.

Exemple :
Supposons une entreprise ABC dont l’extrait du bilan est le suivant :

charges immobilisées 50 1000 capital

immobilisation incorporelles 100 600 emprunt à + 1an
immobilisations corporelles 1200 450 dettes fournisseur
stocks 300
créance 250
disponibles 120
2050

Il nous est demandé de faire le retraitement du bilan de ABC sachant que les charges
immobilisées sont des frais d’établissement.

3. Le retraitement des dettes financières

Les dettes financières nécessitent un retraitement afin de déterminer la part dans ce poste des
dettes qui sont à long terme ou à court terme.

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Les dettes longues demeurent dans les dettes financières et les dettes courtes descendent dans
le passif circulant.

Pour ce faire, l’analyste doit se pencher sur la politique que suit l’entreprise en matière de dettes
financières. Il lui faudra en effet observer :

 La cadence et le montant des remboursements des dettes ainsi que le mode de

financement de ces remboursements
 La cadence et le montant des nouveaux entrants ainsi que l’utilisation qui est faite.

Application
a) Supposons l’entreprise ABC dont les extraits du bilan au 31/12 nous sont
communiqués avec comme seul élément les dettes financières

éléments n-1 n
dettes financières 2500 2300

De l’état annexé, nous tirons que ABC suit un amortissement constant de ses dettes. Il nous
est demandé de faire le retraitement nécessaire.
b) supposons une autre entreprise nommée XYZ dont les extraits de bilan en (n-1) et n
sont les suivants :

éléments n-1 n
dettes financières 2800 2650

L’état annexé nous donne les informations suivantes

-XYZ suit un amortissement constant de ses emprunts
-au cours de l’année n, XYZ contracte un emprunt de 300 remboursable sur 3 ans à compter
de n+1.
Il nous est demandé de faire les retraitements nécessaires.

4. Les cas de réévaluation d’éléments d’actifs

Reprenons l’exemple à la page 2.

Supposons qu’après expertise d’éléments d’actif, les immobilisations corporelles soient

réévaluées de 10 % en plus et que les valeurs d’exploitations (créances) soient évaluées à 275.

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II. LE DIAGNOSTIC A PARTIR DES SOLDES TIRES DU BILAN

Les outils tirés du bilan qui servent au diagnostic de l’équilibre financier sont : le fonds de
roulement, le besoin de financement d’exploitation et la trésorerie nette.

2.1 le fonds de roulement et le diagnostic de l’équilibre financier.

Le fonds de roulement est l’excédent des ressources stables sur l’actif immobilisé net. C’est la
partie des ressources stables qui finance autre chose que les immobilisations.

Le fonds de roulement sert à mesurer les conditions de l’équilibre financier qui résultent de la
confrontation entre la liquidité des actifs et l’exigibilité de l’endettement.

Le fonds de roulement se calcule selon deux méthodes

-le FR par le haut du bilan

FR=RS- AI

-Le FR par le bas du bilan

FR= (AC+TA) -(PC+TP)

 Lorsque FR > 0, il existe pour cette entreprise un volant de liquidité potentiel à court
terme destiné à faire face à des situations d’hypothèse défavorable.
L’entreprise est alors en situation d’équilibre stable.
 FR= 0, appelle une grande prudence (tension sur la liquidité). La solvabilité à court
terme semble assurée.
 FR < 0, l’entreprise est en situation d’équilibre instable. Elle doit se préparer à affronter
des difficultés en terme de solvabilité.

2.2 le BFE (besoin de financement d’exploitation)

Le BFE est un besoin financier engendré par le décalage entre flux physiques et flux monétaires
qui résultent d’opérations d’exploitations.

Le BFE est la différence entre l’actif circulant et le passif circulant.

BFE=AC-PC

 BFE > 0, il s’agit généralement d’entreprise à cycle long et à valeur ajoutée élevée. Elle
accorde des délais clients assez longs. Il exprime un besoin à financer.

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  BFE < 0, l’entreprise obtient de ses clients des règlements au comptant, des avances sur
commandes. Elle dégage une capacité de financement liée à une rotation rapide des
stocks, à un crédit client quasi nul et à un crédit fournisseur confortable.
 BFE = 0, cette situation n’a pas une grande portée analytique

2.3 La trésorerie nette (TN)

La trésorerie est le montant des disponibilités à vue ou facilement mobilisables possédées par
une entreprise de manière à couvrir sans difficultés les dettes qui arrivent à échéance.

TN=TA-TP

Le diagnostic financier à partir de la trésorerie est essentiellement basé sur la relation

fondamentale de la trésorerie.

Cette relation fondamentale de trésorerie part de l’égalité entre l’actif et le passif du bilan.

BFE=FR-TN

Ou

TN=FR-BFE

 TN > 0, il existe un volant de liquidités excédentaires pour des placements éventuels ou

pour éteindre des dettes à court terme. Cette situation appelle cependant une certaine
prudence parce que l’abondance relative des ressources peut être aussi le signe de leur
utilisation insuffisamment efficace.
 TN < 0, c’est une situation plutôt préoccupante du point de vue financier car elle
exprime la dépendance de l’entreprise à l’égard des banquiers.
 TN = 0, pas d’intérêt analytique.