Equipe FOCS FASEG 2020

UNIVERSITE CHEIKH ANTA DIOP DE DAKAR

FASEG / UCAD
FICHE 3 FINANCE DE MARCHE
THEME : Marché des actions
Monsieur André VANNIER, cadre supérieur au Crédit Lyonnais, possède un portefeuille d'actions
françaises d'environ 80 000 F CFA. Tous les titres sont cotés sur le marché à règlement mensuel et font
partie des valeurs de base pour lesquelles le risque spécifique est faible. Si le risque s'est avéré
effectivement faible, la rentabilité de ce portefeuille ne satisfait pas M. VANNIER.
Désireux d'améliorer ses performances boursières, il a décidé, le 15 janvier 2002, d'investir sur le second
marché et son choix s'est arrêté sur les actions de la société NICOLAS.
Le capital social de cette société est de 25 000 000 F CFA (actions de 100 F CFA).
Son résultat pour l'exercice 2001 a été de 7 000 000 F CFA.
L'action est cotée 555 F CFA au 15 janvier 2002. Le bénéfice prévu pour l'exercice 2002 est de 7 350 000
F CFA.
Le dividende distribué en juin 2002 s'élève à 30 F CFA par action et la croissance attendue pour les
prochaines années correspond à la progression du bénéfice de 2002.
Pour évaluer le risque de l'action NICOLAS, M. VANNIER compare l'évolution du cours de l'action sur les
12 derniers mois et celle d’un indice boursier
Le tableau donne la moyenne mensuelle des cours

Action NICOLAS Indice SBF 250

Janvier 2001 452 3225
Février 475 3 268
Mars 448 3 450
Avril 424 3 680
Mai 461 3 725
Juin 475 3 850
Juillet 485 4 020
Aout 459 4 225
Septembre 502 4 375
Octobre 548 4 420
Novembre 533 4 225
Décembre 2011 565 3980

Parmi les indices publiés, il apparaît que le plus approprié est l'indice SBF 250. Cet indice est calculé deux
fois par jour par Euronext Paris, en fonction des cours d’ouverture et de clôture de 250 sociétés cotées sur
le premier et le second marché, tous secteurs confondus.
Le taux du marché pour un placement sans risque est actuellement de 3 %.
1) Calculer le PER de cette société et comparer au PER moyen du secteur d'activité soit 8,5. Que
peut-on dire sur l'action NICOLAS ?
Equipe FOCS FASEG 2020

2) Calculer la valeur de rendement, la capitalisation boursière et la rentabilité prévisionnelle d'après

le modèle Gordon-Shapiro
P= D/(r - g) avec : D = dividende,
r = rentabilité prévisionnelle,
g = taux de croissance du dividende,
P = cours de l'action.
3) Afin d'évaluer le risque du titre par rapport au marché :
- calculer le Bêta (β) de l'action NICOLAS,
- calculer la rentabilité théorique E(Ra) par le modèle de marché d'après la formule :
E(Ra) = Ro + (E (Rm) - Ro)β
où Ro représente un taux d'intérêt sans risques et E(Rm), la rentabilité moyenne du marché des actions ;
- calculer l'indice Alpha de Jensen. Quelle est sa signification ?
- déterminer la rentabilité attendue par le MEDAF (modèle d'équilibre des actifs financiers) sachant
qu'Euronext Paris prévoit une baisse moyenne de 10 % sur les 12 prochains mois.