Partie I : Economie

Question 1 :

Durant les années 1990, l'évolution technologique réduit le coût des puces informatiques. Comment
pensez-vous que cela a affecté le marché des ordinateurs?

Comme les puces informatiques sont des Inputs (l’un des déterminants qui expliquent l’offre), la
réduction de leurs coûts aura pour conséquence le déplacement de la courbe de l’offre vers la droite
(au lieu de la fonction d’offre 1 on aura la fonction d’offre 2) et le prix des ordinateurs va diminuer et
le nombre d’ordinateurs échangé sur ce marché augmentera (on passera du point d’équilibre A au
point d’équilibre B).
Comme les logiciels sont un bien complémentaire aux ordinateurs, le fait que plus de gens vont avoir
un ordinateur, ceci impactera la demande des logiciel qui de déplacera vers la droite (passage de la
demande 1 à la demande 2), par conséquent le prix des logiciels augmente et la quantité de logiciel
échangée augmente aussi (passage de l’équilibre A à l’équilibre B)

Comme l’utilisation des ordinateurs est souvent associée à l’utilisation des imprimantes et comme
ces dernières sont substituables aux machines à écrire, alors l’impact sur le marché des machines à
écrire sera que la demande va changer et plus précisément va se déplacer vers la gauche. La
conséquence sur l’équilibre du marché à écrire va être que la quantité demandée et le prix vont
diminuer (Passage de l’équilibre A à B).
Exercice 1 :

La demande et l'offre sur le marché de pizza sont données sur le tableau suivant:
Prix Quantité demandée Quantité offerte
40 135 26
50 104 53
60 81 81
70 68 98
80 53 110
90 39 121

Les courbes de demande et d'offre :

Le prix d'équilibre et la quantité d’équilibre sur ce marché sont respectivement de 60 et 81.

Si le prix actuel du marché était au-dessus du prix d'équilibre, on aura la quantité demandée serait
inférieure à la quantité offerte (excès de l’offre) ce qui exercera une pression vers le bas sur le prix
pour conduire le marché vers l'équilibre.

Si le prix actuel sur ce marché était inférieur au prix d'équilibre, on aura la quantité demandée serait
supérieure à la quantité offerte (excès de la demande par conséquent pénurie sur le marché) ce qui
exercera une pression vers le haut sur le prix pour conduire le marché vers l'équilibre.

Exercice 2 :

Supposons que le prix des billets de Match de football de votre équipe locale est déterminé par les
forces du marché. Actuellement, la demande et l'offre pour les billets sont les suivantes:
Prix Quantité demandée Quantité offerte

20 10 000 8000

40 8 000 8000

60 6000 8000

80 4000 8000

100 2000 8000

1°) Les courbes de demande et d'offre :

2°) La caractéristique de cette courbe d'offre est qu’elle est inélastique car quelque soit le
changement du prix, la quantité offerte ne change pas.

La quantité et le prix du billet à l’équilibre sont respectivement 8000 et 40 DH.

3°) L’équipe locale réalise de bons résultats, par conséquent le nombre de supporters augmente
l'année d’après de 5000 nouveaux supporters. Ces nouveaux supporters auront la courbe de la
demande suivante:
Prix Quantité demandée

20 4000

40 3000

60 2000

80 1000

100 0

La demande change parce que les goûts et préférences changent (plus de supporters aiment
l’équipe), la demande change, elle se déplace vers la droite. La nouvelle courbe de demande pour
l'ensemble des supporters de l’équipe :

Le nouveau prix et la quantité d'équilibre sont respectivement de 60 DH et 8000.

Exercice 3 :

Supposons qu’il y a deux catégories de voyageurs qui utilisent les vols Agadir-Casablanca : les
hommes d'affaires et les vacanciers. Leurs demandes pour les billets d’avion d’Agadir à Casablanca
sont les suivantes :
Prix Quantité demandée (Classe Quantité demandée (Classe
Affaire) économique)

1500 2100 1000

2000 2000 800

2500 1900 600

3000 1800 400

1°) L’élasticité prix de la demande quand le prix des billets augmente de 2000 DH à 2500 DH (pour
l’élasticité corde on utilise la méthode du point milieu):

Pour les hommes d'affaires :

∆ 1900 − 2000
∈= = 1950 = −23%
∆ 2500 − 2000
2250
Pour les vacanciers :
∆ 600 − 800
∈= = 700 = −128%
∆ 2500 − 2000
2250
2°) Pourquoi les vacanciers ont une élasticité différente des hommes d'affaires, car les vacanciers
peuvent substituer le moyen de transport ou même la destination plus facilement que les hommes
d’affaires qui utilisent l’avion pour des raisons de charge de travail et donc de gain de temps et
deuxièmement ne peuvent changer leur destination qui est liées à leurs affaires.

Exercice 4 :

Supposons que la demande de disques compacts est la suivante:

prix Quantité demandée (Revenu Quantité demandée (Revenu

10000) 12000)

8 40 50

10 32 45

12 24 30

14 16 20

16 8 12

1°) Utilisez la méthode du point milieu pour calculer l’élasticité prix de la demande quand le prix de
disques compacts augmente de 8 DH à 10 DH :
Si le revenu est de 10.000 DH :

∆ 32 − 40
∈= = 36 = −100%
∆ 10 − 8
9

Le revenu est 12 000 DH :

∆ 45 − 50
47,5
∈= = = −47,36%
∆ 10 − 8
9

2°) Calculez l’élasticité revenu de la demande quand le revenu augmente de 10000 DH à 12 000 DH

Si le prix est de 12 DH :
∆ 30 − 24
∈= = 27 = 122%
∆ 12000 − 10000
11000

Le prix est 16 DH.

∆ 12 − 8
∈= = 10 = 220%
∆ 12000 − 10000
11000
Exercice 5 :

Fatima a décidé de toujours dépenser un tiers de son revenu pour l’achat des vêtements :

. = /3

D’où : = /(3 )

1°) L’élasticité revenu de la demande de vêtements est :

1
∈= = = =1
3

2°) L’élasticité prix de la demande de vêtements :

∈= = =− = −1
3P
3°) Si les goûts de Fatima changent et elle décide de dépenser seulement un quart de son revenu à
l'habillement, sa courbe de demande se déplacera vers la gauche (pour le même prix, elle achètera
moins de vêtements). Son élasticité revenu et son élasticité prix ne changeront pas.

Exercice 6 :

Deux chauffeurs, Mohamed et Ahmed, sont avec leurs voitures à une station service. Avant de
regarder le prix, ils passent commande. Mohamed dit: «Je voudrais 10 litres d’essence. » Ahmed dit:
«Je voudrais 100 Dhs.»

L’élasticité prix de la demande de Mohamed :

Mohamed demande une quantité fixe 10 litres d’essence indépendamment du prix, donc Q=Cte. Par
conséquent :

∈= = =0

Ahmed, quant à lui, dépense une somme fixe, donc PQ=Cte (Q=Cte/P). Par conséquent :

∈= = =− = −1
P

Exercice 7 :

L'élasticité prix de la demande est plus grande pour la crème glacée à la vanille est supérieure à celle
de toutes les crèmes glacées car il est plus facile de substituer la crème à la vanille que de substituer
toutes les crèmes, donc la diminution de la quantité de la crème glacée à la vanille sera plus
importante si le prix augmente.

L'élasticité prix de l'offre est plus grande sur le marché de la crème glacée à la vanille car il est plus
facile d’augmenter la quantité offerte de la crème glacée à la vanille si le prix augmente en utilisant
les lignes de production des autres crèmes. Par contre il serait plus difficile d’augmenter la quantité
de toutes les crèmes car ceci nécessitera des investissements supplémentaires et la construction et
l’installation de ces lignes.

Exercice 8 :

Supposons qu’une amélioration technologique réduit le coût de fabrication des ordinateurs.

1°) Sur un graphique, montrer ce qui se passe à l'offre et la demande, au prix, la quantité, le surplus
du consommateur, et le surplus du producteur dans le marché des ordinateurs.
 250

200

Offre 1 des
150 ordinateurs
Demande
100
Offre 2 des
50 ordinateurs

0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

L’offre change, déplacement de l’offre vers la droite. La demande ne change pas, aucun changement
des déterminants. Le prix diminue et la quantité échangée augmente. Le surplus du consommateur
augmente car les deux effets sont favorables au consommateur effet prix et l’effet quantité. Par
contre, on ne peut pas conclure quant au surplus du producteur car il y a un effet positif de la
quantité mais l’effet prix impacte négativement le surplus du producteur.

2°) Les ordinateurs et les machines à calculer sont des substituts. Le graphique suivant montre que
l'offre ne change pas si aucun déterminant de l’offre ne change alors que la demande change et se
déplace vers la gauche du fait que les consommateurs préfèrent acheter un substitut qui est
l’ordinateur. Le prix, de ce fait diminue et aussi la quantité échangée.

Pour le surplus du consommateur, on ne peut pas conclure car l’effet prix est positif sur le surplus
alors que la quantité affecte négativement le surplus. Pour le surplus du producteur, il est affecté
négativement par le prix et la quantité, donc ce surplus diminue.

250

200

Offre des machines à

150 calculer
Demande 2 des
100 machines à calculer
Demande 1 des
50 machines à calculer

0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Les producteurs de machines à calculer voit leur surplus diminuer donc dans ce sens ils ne
bénéficient pas du progrès technologique des ordinateurs, sauf si ce progrès concerne les inputs de
ordinateurs et des machines à calculer auquel cas l’offre de ces machines va être affectée.
3°) Les ordinateurs et les logiciels sont des compléments. Le graphique suivant montrer que l'offre ne
change pas car aucun de ses déterminants n’a changé alors que la demande se déplace vers la droite
du fait que plus de gens qui ont acheté des ordinateurs achèteront des logiciels. La conséquence
serait une augmentation du prix et de la quantité échangée.

250

200

Offre de logiciels
150

Demande 1 de logiciels
100
Demande 2 de de
50 logiciels

0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Le surplus du consommateur va subir deux effets antagonistes soit un effet prix négatif et un effet
quantité positif. Pour le surplus du producteur, les deux effets sont positifs, par conséquent, le
surplus du producteur augmente. Les producteurs de logiciels bénéficient du progrès technologique
des ordinateurs, dans le sens ou plus de consommateurs achèteront des ordinateurs et auront
besoin de logiciels pour les faire fonctionner, ceci profitera aux producteurs de logiciels.

4°) Cette analyse contribue à expliquer en partie pourquoi Bill Gates, un producteur de logiciels, est
l'un des hommes les plus riches du monde, puisque c’est l’ensemble des producteurs de logiciels qui
bénéficient du progrès des ordinateurs, l’autre élément qui explique la fortune de Bill Gates et le fait
qu’il ait conclu des contrats avec les constructeurs d’ordinateurs pour vendre windows préinstallé.

Exercice 9 :

Supposons qu'un marché est décrit par l'offre et la demande suivantes :

QS=2P

QD=300-P

1°) Détermination du prix et de la quantité d'équilibre :

A l’équilibre offre=demande : 2 = 300 −

Donc P=100 et Q=200

2°) Supposons qu'une taxe T est placée sur les acheteurs, de sorte que la nouvelle équation de la
demande est :QD=300-(P+T)

300 − ( + ) = 2

Donc le prix reçu est : = 100 −

Le prix payé est : = 100 + 2

= 200 − 2
3

3°) Détermination des recettes fiscales en fonction de T : . = 200 − 2

Les variations des recettes pour T comprise entre 0 et 300 :

Recettes Fiscales
16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
0 30 60 90 120 150 180 210 240 270 300

5°) les variations de la valeur de la zone morte pour T comprise entre 0 et 300 :

On a :

2
=( − ) = 200 − 200 − 2 =
3 3
6°) Si le gouvernement perçoit maintenant une taxe sur ce bien de 200 DH par unité, ce n’est-pas une
bonne politique car les recettes de l’Etat serait inférieures à 15000 DH correspondantes à une taxe
de 150 et la valeur de la zone morte (qui ne profite à personne) serait supérieure à 15000
correspondant à la taxe de 150. Donc il est rationnelle d’imposer une taxe de 150 que de 200.

Exercice 10 :

C'est une journée chaude, et Fatima a très soif. Voici la valeur qu'elle accorde à une bouteille d'eau :

Valeur de la première bouteille 7 DH

Valeur de la seconde bouteille 5 DH

Valeur de la troisième bouteille 3 DH

Valeur de la quatrième bouteille 1 DH

1°) la demande de Fatima est donnée sur le tableau suivant :

Prix 1 3 5 7

Quantité demandée 4 3 2 1

Représentation graphique de demande pour l'eau mise en bouteille :

2°) Si le prix d'une bouteille d'eau est de 4 DH, Fatima va acheter deux bouteilles.

Le surplus du consommateur que Fatima obtient de ses achats est :

SC=7-3+5-4=5

3°) Si le prix chute à 2 DH, Fatima achètera 3 bouteilles.

Le surplus du consommateur de Fatima devient :

SC=7-2+5-2+3-2=9

Exercice 11 :

Mohamed possède une pompe à eau. Étant donné que le pompage de grandes quantités d'eau est
plus dur que le pompage de petites quantités, le coût de production d'une bouteille d'eau augmente
au fur et à mesure que Mohamed pompe. Voici le coût qu'il engage pour produire chaque bouteille
d'eau :

Coût de la première bouteille 1DH

Coût de la deuxième bouteille 3DH

Coût de la troisième bouteille 5DH

Coût de la quatrième bouteille 7DH

1°) Détermination l'offre de bouteilles d’eau de Mohamed :

 Prix 1 3 5 7

Quantité demandée 1 2 3 4

Représentation graphique de l'offre pour l'eau mise en bouteille.

2°) Si le prix d'une bouteille d'eau est de 4 DH, le nombre de bouteilles que Mohamed peut produire
et vendre est de 2.

Le surplus du producteur que Mohamed obtient de ces ventes est :

SP=4-1+4-3=4

3°) Si le prix monte à 6 DH, la quantité fournie devient 3.

Le surplus du producteur devient :

SP=6-1+6-3+6-5=9

Exercice 13 :

Considérons un marché dans lequel Fatima de l’exercice 11 est l'acheteur et Mohamed de l’exercice
12 est le vendeur.

1°) La quantité fournie et la quantité demandée au prix de 2 DH, 4 DH, et de 6 DH sont mentionnées
sur le tableau suivant :
 Prix 2 4 6

Quantité demandée 3 2 1

Quantité offerte 1 2 3

Le prix équilibre de l’offre et la demande est de 4.

2°) Le surplus du consommateur à l’équilibre : SC=7-4+5-4=4

Le surplus du producteur à l’équilibre : SP=4-1+4-3=4

Le surplus total à l’équilibre : ST=SC+SP=8

3°) Si Mohamed produit et Fatima consomme une bouteille d'eau de moins, le surplus total devient :

ST=SC+SP=7-4+4-1=6

4°) Si Mohamed produit et Fatima consomme une bouteille d'eau supplémentaire, le surplus total
devient :

ST= SC+SP=7-4+5-4+3-4+4-1+4-3+4-5=6

Exercice 14 :

Les stations touristiques au bord de la mer ont une offre inélastique, et les voitures ont une offre
élastique. Supposons qu'une augmentation de la population double la demande pour les deux
produits.

1°) Le prix et la quantité d'équilibre pour chaque marché vont augmenter.

2°) les stations touristiques éprouveront un plus grand changement dans le prix car l’offre est
inélastique.

3°) les voitures éprouveront un plus grand changement dans la quantité, car leur offre est élastique.

4°) Qu'advient-il des dépenses totales de consommation de chaque produit ?

 Partie II : Mathématiques Financières

Exercice 1 :

Le 21 janvier 2016, un effet de commerce à échéance du 20 Février et de nominal égal à 50000 DH

est escompté commercialement. Le taux d'escompté s'élève à 7%

1°) Détermination du nombre de jours séparant la signature de l'effet de commerce à la date

d'échéance

Mois Début Fin Nombre de jours

Janvier 21 31 10

Février 0 20 20

Total 30

2°) L'escompte commercial :

C.n.t 50000.30.7 50.30.7 500.7

e     291,67 DH
36000 36000 36 12

3°) La valeur actuelle commerciale

Vact  C  e  50000  291,67  49708,33DH

Exercice 2 :

Une remise à l'escompte, effectuée le 10/03/2016 porte sur trois effets de nominal 40 000 DH
chacun. L'escompte total, calculé au taux de 5% s'élève, pour cette remise, à 1000 DH.

1°) La date d'échéance du troisième effet, sachant que le premier est payable le 25/04/2016 et que
pour le second, l'escompte s'élève à 400 DH.

e1  e2  e3  1000

Sachant que e2  400

C.n1t C.n3t
Donc e1  e3    600
36000 36000
C.n1t C.n3t 600.36000 60.36
D’où : n1  n3      108 Jours
36000 36000 40000.5 20
Or :

Mois Début Fin Nombre de jours

Mars 10 31 21

Avril 0 25 25

n1 46 Jours

Par conséquent : n3  108  46  62 Jours

Donc la date d’échéance est le 11 Mai 2016.

Exercice 3 :

Deux capitaux dont le total est 50 000 DH sont placés :

- l'un à intérêt simple au taux de 9%

- l'autre à intérêt composé au taux de 7%

Au bout de 10 ans, ils ont la même valeur acquise.

1°) Les montants respectifs des deux capitaux :

n1t1 9.10
Vacq1  C1 (1  )  C1 (1  )  1,9.C1
100 100

Vacq 2  C 2 (1  t 2 ) n2  C2 (1  7%)10  C2 (1  7%)10  1,967.C2

On a : Vacq 2  Vacq1  1,967.C 2  1,9.C1

C1  1,03534.C 2

Sachant que : C1  C 2  50000

Donc 2,03534.C 2  50000

Par conséquent C 2  24565,89 DH et C1  25434,11 DH

Exercice 4 :

Soit un capital de 30000 DH placé pendant 90 jours à un taux de 6%.

Détermination de l’intérêt issu de ce capital :

C.n1t 30000.90.6 30.90

I    450 DH
36000 36000 6
Détermination de la valeur acquise :

Vacq1  C1  I  30000  450  30450 DH

Exercice 5 :

Un effet de commerce à échéance du 15 Avril a été remis à l'escompte le 26 Mars au taux de 5%. Un
autre effet, de même échéance, a été remis le 10 Avril, au taux de 6%. Si on intervertit les deux taux
d'escompte, le total des deux valeurs actuelles demeure inchangé.

Détermination des valeurs nominales respectives des deux effets sachant que leur total est de
50 000DH :

Premièrement déterminons le nombre de jours pour chacun des deux effets :

Effet 1

Mois Début Fin Nombre de

jours

Mars 26 31 5

Avril 0 15 15

n1 20 Jours

Effet 2

Mois Début Fin Nombre de

jours

Avril 10 15 5

n1 5 Jours

20.5 1 359.V1
Vact1  V1  e1  V1  V1  V1 (1  )
36000 360 360
5.6 5 1199.V2
Vact 2  V2  e2  V2  V2  V2 (1  )
36000 6000 1200
Si on intervertit les deux taux les valeurs actuelles deviennent :

' 20.6 120 299.V1

Vact1  V1  e1  V1  V1  V1 (1  )
36000 36000 300

' 5.5 25 1439.V2

Vact 2  V2  e2  V2  V2  V2 (1  )
36000 36000 1440
Le total des 2 valeurs actuelles reste le même :
' '
Vact 1  Vact 2  V1  V2

299.V1 1439.V2 359.V1 1199.V2

  
300 1440 360 1200

 299 359   1199 1439  1 1

  .V1    .V2   V1   V2
 300 360   1200 1440  1800 7200

D’où : 4V1  V2

V1  V2  50000  5V1

D’où V1  10000 DH et V2  40000 DH

Exercice 6 :

1°) Le taux composé mensuel équivalent à un taux semestriel de 6% :

(1  t m ) 6  (1  6%)

t m  (1  6%)1 / 6  1  0,976%

2°) Le taux composé annuel équivalant à un taux semestriel de 6% :

(1  t )  (1  6%) 2

t  (1  6%) 2  1  12,36%

Exercice 7 :

1°) Votre fournisseur vous demande de payer votre facture de 300 000 DH en 30 jours. Toutefois, le
fournisseur vous permettra de payer immédiatement 298 500 DH. Vous pouvez emprunter à 5%
(taux annuel). Devriez-vous payer 298 500 DH immédiatement ou 300 000 DH en 30 jours? (Intérêt
commercial simple)

Si on emprunte les 298 500 DH aujourd’hui de la banque à 5%, on payera dans 30 jours :

30.5 298500.241
Vacq  V  I  V (1  )  299743,75 DH
36000 240

Donc il est rationnelle de payer 298 500 DH immédiatement.

2°) Le taux d'emprunt qui vous rendrait indifférent entre le paiement de la facture à la question 1
immédiatement et le paiement de 300 000 DH dans un mois :

30.t 30.t
Vacq  V  I  V (1  )  298500(1  )  300000 DH
36000 36000
Donc : t=6,03%
Exercice 8 :

Un effet de commerce à échéance dans 90 jours et de valeur nominale de 20 000 DH est escompté
par Mme Fatima après 51 jours (51ème jour révolu) à un taux de 9%.

1°) Mme Fatima recevra :

49.9 20000.35559
Vact  V  e  V (1  )  19755 DH
36000 36000

2°) Le nombre n de jours que Fatima devrait attendre pour recevoir 19900 DH est :

(90  n).9 (90  n)

Vact  V  e  V (1  )  20000(1  )  19900 DH
36000 4000
Donc (90  n)  20 Jours

D’où n=70 Jours.

Exercice 9 :

Supposons que vous ayez 100 000 DH à placer pendant un an. Vous avez le choix entre :

Choix 1 : Un compte d'épargne chez la banque A située à Talborjt avec un taux d'intérêt annuel de 2%
composé quotidiennement (chaque jour) et ;

Choix 2 : Un compte d’épargne chez la banque B située Riad Salam avec un taux d'intérêt annuel de
2% composé mensuellement (chaque mois).

Vous êtes sur le point d'investir dans le choix 1, mais alors vous réalisez que puisque cette banque est
à Talborjt, vous devrez dépenser 2 DH de plus pour le parking lors de l'ouverture du compte. Le choix
2 n’a pas de coût (c'est une banque à coté).

Choix 1 :

2% 365 2% 365
Vacq1  V (1  )  100000(1  )  102020,08 DH
365 365

Choix 2 :

2% 12 2% 12
Vacq 2  V (1  )  100000(1  )  102018,44 DH
12 12

Comme la différence entre les 2 valeurs acquises est de 102020,08  102018,44  1,64 DH

Et rationnellement, 2Dh aujourd’hui vaut plus que 1,64Dh dans un an, alors il vaut mieux opter pour
le choix 2.

Exercice 10 :

Un grand-père a mis un peu d'argent dans un compte pour son petit fils le jour de sa naissance.
Il a maintenant 18 ans et est autorisé à retirer de l'argent pour la première fois.

Le solde du compte est actuellement de 39 960 DH et paie un taux d'intérêt de 8%.

1°) Si le petit fils a laissé l'argent là jusqu'à son vingt-cinquième anniversaire, l’argent dans son
compte serait de :

Vacq  V (1  8%) 7  39960(1  8%) 7  68484,41 DH

2°) A l’origine, le grand-père a mis dans le compte la somme :

39960
Vact   99999,95  100000 DH
(1  8%)18

Exercice 11 :

Un employé est en train de décider combien épargner pour la retraite. Supposons qu’il prévoit
épargner 5000 DH par an avec le premier placement effectué 1 année à partir de maintenant. Il
prévoit prendre sa retraite dans 43 ans, immédiatement après le dernier versement de 5000 DH. Le
taux d’intérêt de placement est de 10%.

1°) La somme que le retraité va avoir dans son compte le jour de sa retraite :

a 5000
Vacq 
i
(1  i) n  1  
10%
 
(1  10%) 43  1  2962003,46 DH

2°) Si, au lieu d'épargner 5000 DH par an, il veut effectuer un investissement forfaitaire aujourd'hui
pour sa retraite qui se traduira par la même somme reçue le jour de la retraite, cette somme
forfaitaire serait égale à la valeur actuelle des versements (égale aussi à la valeur actuelle de la valeur
acquise) :

2962003,46
Vact   49169,99 DH  49170 DH
(1  10%) 43

3°) S’il espère vivre pendant 20 ans après la retraite, combien il peut retirer chaque année à la
retraite (à partir d'un an après la retraite), de sorte qu’il épuisera son épargne avec le vingtième
retrait (assumer son épargne continue de gagner 10% après la retraite)?

Vacq .i 2962003,46 .10%

a   51715,47 DH
(1  i) n
 
1 
(1  10%) 20  1

4°) Si, à la place, il décide de retirer 300 000 DH par an à la retraite (à nouveau avec le premier retrait
un an après sa retraite), il lui faut :

 Vacq .i   2962003,46.10% 
ln  1 ln  1
 a   51715,47   20 années Jusqu’à ce qu’il épuise ses économies.
n 
ln(1  i ) ln(1  10%)
5°) En supposant que de plus il peut se permettre d'économiser 1000 DH par année, mais il veut à la
retraite 1 000 000 DH dans son compte de placement, le taux d’intérêt nécessaire pour atteindre cet
objectif est i qui correspond à :

Vacq

(1  i) n
1 0
a i

On trouve i=5,57%.

Exercice 12 :

Trois capitaux de même montant sont placés à intérêt composé, pendant 3 ans, aux conditions
suivantes :

Le premier capital au taux annuel de 8% capitalisation annuelle des intérêts

Le second capital au taux semestriel de 6% capitalisation semestrielle des intérêts

Le troisième au taux trimestriel de 3% capitalisation trimestrielle des intérêts.

1°) Au bout de 3 années, les intérêts produits par les deux premiers capitaux présentent une
différence de 500 DH, Calculez la valeur commune des trois capitaux (arrondir à la dizaine de DH).

  
C (1  6%) 6  1  C (1  8%) 3  1  500 DH 
500
Donc C   3148,5DH
  
(1  6%)  1  C (1  6%) 3  1
6

2°) La différence entre les intérêts produits par les placements des second et troisième capitaux.

  
D  3148,5 (1  3%)12  1  3148,5 (1  6%) 6  1  22,8 DH
3°) Le taux d'intérêt simple auquel le premier capital devrait être placé pour que, après 3 années de
placement, sa valeur acquise à intérêt simple soit égale à la valeur acquise à intérêts composés est :

C.3.t

C (1  8%) 3  1   100

Donc : t 

100. (1  8%) 3  1
 42%

3

4°) Le temps au bout duquel le premier capital placé à intérêt simple au taux de 8% donnerait-il une
valeur acquise égale à la valeur acquise du même capital placé à intérêt composé au même taux
annuel de 8% pendant 3 ans.

C.n.8

C (1  8%) 3  1   100
n

100. (1  8%) 3  1 
 15,74 ans
8
Donc le temps est 15 ans 9 mois.

Exercice 13 :

Deux diplômés en génie électriques qui se sont mariés récemment planifient leur retraite anticipée à
20 ans à partir de maintenant. Ils croient qu'ils auront besoin de 2.000.000 DH dans 20 ans. Leur plan
est de vivre en dépensant un de leurs salaires et d'investir l'autre. Ils ont déjà 25 000 DH dans leur
compte de placement.

1°) Si le taux d’intérêt est de 10% par an ils doivent investir chaque année (commençant une année à
partir de maintenant) la somme de :

a
2000000  25000(1  i) .i  31982,76 DH
20

(1  i)  1
20

2°) Si le maximum qu'ils ont à investir chaque année est de 40.000 DH, ils atteindront leur objectif de
2 millions de DH dans 20 ans. Ils auront dans leur compte :

40000
Vacq  25000(1  i) 20 
i
 
(1  i ) n  1  2459187,48DH

Exercice 14 :

Un emprunt de 500 000 DH a été contracté pour une durée de 15 ans au taux de 10%. Il est
amortissable par annuités constantes (de fin de période).

1°) Déterminez le montant de l'annuité constante :

C.i 500000.10%
a   65736,89 DH
  
1  (1  i ) n
(1  10%)  A5  1 
2°) Présentez les deux premières lignes du tableau d'amortissement :

Année C a Amrt I CRD

1 500000 65736,89 15736,89 50000 484263,11

2 484263,11 65736,89 17310,58 48426,31 466952,53

3°) La dette vivante après paiement de 2 échéances est : 466952,53 DH

4°) La dette amortie après paiement de 2 échéances est : 500000-466952,53=33047,47 DH .

Exercices 15 :

Soient les deux projets à comparer suivants.

Projet A Projet B

Investissement 150 000 150 000

Cash flows 1 50 000 80 000

Cash flows 2 50 000 80 000

Cash flows 3 50 000 80 000

Cash flows 4 50 000

Cash flows 5 50 000

Cash flows 6 50 000

Durée de vie 6 3

1°) Le renouvellement du projet B à l’identique est :

Projet A Projet B

Investissement 150 000 150 000

Cash flows 1 50 000 80 000

Cash flows 2 50 000 80 000

Cash flows 3 50 000 80 000 -150000=-70000

Cash flows 4 50 000 80 000

Cash flows 5 50 000 80 000

Cash flows 6 50 000 80 000

Durée de vie 6 3

Détermination de la VAN de chaque projet :

n
CFi
VAN   I  
i 1 (1  i ) i

n 6
CFi 50000
VAN A   I   i
 150000   i
 81143,98DH
i 1 (1  i ) i 1 (1  8%)
 n 6
CFi 80000 150000
VAN B   I   i
  150000   i
  100755,54 DH
i 1 (1  i ) i 1 (1  8%) (1  8%) 3

2°) Le choix portera sur le projet B car sa VAN est la plus grande.

3°) On supposera que les deux projets sont utilisés sur la même période (la période la plus courte) et
que le projet A soit vendu. Ainsi on récupère la valeur résiduelle, le PROJET A a une valeur résiduelle
au temps 3 de 70 000. La situation serait donc :

Projet A Projet B

Investissement 150 000 150 000

Cash flows 1 50 000 80 000

Cash flows 2 50 000 80 000

Cash flows 3+ VR 50 000+70000=120000 80 000

Durée de vie 6 3

Déterminez la VAN de chaque projet avec alignement sur la durée du projet le plus court :

n 3
CFi 50000 70000
VAN A   I   i
 150000   i
  34423,11DH
i 1 (1  i ) i 1 (1  8%) (1  8%) 3

n 3
CFi 80000
VAN B   I   i
 150000   i
 56167,76 DH
i 1 (1  i ) i 1 (1  8%)

Le choix portera sur le projet B.

Exercice 16 :

On considère une entreprise qui envisage de changer son éclairage utilisant des ampoules à
incandescence traditionnelles par des lampes économiques. L'investissement initial pour changer les
lampes est de 40 000 DH.

L’éclairage est composé de 100 lampes de 20W dans le cas économique et de 100 lampes de 100W
dans le cas traditionnel. Il est utilisé 5 heures par jours, 300 jours par an. Le prix du KWh est de 1 DH.

On suppose un taux d'actualisation de 10% et que le système d'éclairage sera utilisé sur une période
de 5 ans.

1°) L’éclairage est composé de 100 lampes de 20W consomment annuellement :

E20  100.20.5.300  3000000Wh  3000kWh

La dépense serait donc :

D20  3000kWh.1DH  3000 DH

L’éclairage est composé de 100 lampes de 100W consomment annuellement :

E100  100.100.5.300  15000000Wh  15000kWh

La dépense serait donc :

D100  15000kWh.1DH  15000 DH

Par conséquent si on investit dans les lampes économiques, on économisera :

D100  15000 DH - 3000 DH  12000 DH

Détermination de la valeur actuelle nette (VAN) :

n 5
CFi 12000
VAN   I   i
  40000   i
 5489,44DH
i 1 (1  i ) i 1 (1  10%)

2°) Détermination de l’indice de profitabilité (IP) :

n 5
CFi 12000
 (1  i)
i 1
i  (1  10%)
i 1
i
IP    1,14  114%
I 40000

3°) Détermination du délai de récupération actualisé :

Année CF CFa CFac

0 -40000 -40000 -40000

1 12000 10909,09 -29090,91

2 12000 9917,36 -19173,55
3 12000 9015,78 -10157,78
4 12000 8196,16 -1961,61
5 12000 7451,06 5489,44

D’après le tableau précédent, le délai de récupération actualisé est entre 4 et 5 ans. Pour déterminer
le délai exact, on effectue l’interpolation linéaire pour déterminer le moment qui correspond au
CFac=0.
En effectuant cette interpolation on un délai de récupération actualisé de 4,26 c à d 4 ans 3 mois et 5
jours.

4°) Cette entreprise a intérêt à changer son système d’éclairage parce que la VAN>0 (IP>1).

Exercice 17 :

Une municipalité envisage un investissement dans une petite centrale à énergie renouvelable avec
les paramètres suivants. Le coût de l’investissement est de 3 600 000 DH, et la production moyenne
de 50 kW toute l'année (24h/24, 7j/7). Le prix payé pour l'électricité est de 0.40 DH par kWh.
L'investissement doit être évalué sur une période de 25 ans et la valeur résiduelle attendue à la fin
du projet est de 200 000 DH. Le taux d’actualisation est de 6%.

1°) La consommation annuelle est :

E  50.24.365  438000kWh

La recette de cette centrale sera :

R  438000kWh.0,4DH/kWh  175200 DH

Calcul de la VAN de cet investissement :

n 25
CFi Vr 175200 200000
VAN   I   i
 n
  3600000   i
  -1313756,27DH
i 1 (1  i ) (1  i ) i 1 (1  6%) (1  6%) 25

Le projet n’est pas financièrement rentable.

2°) Détermination de l’indice de profitabilité IP :

n 25
CFi Vr 175200 200000
 i

(1  i ) (1  i ) n  i

(1  6%) (1  6%) 25
IP  i 1  i 1  0,64  63,51%
I 3600000

3°) Si le prix est de 1DH au lieu de 40 centimes, la VAN de cet investissement devient :

La recette dans ce cas est :

R  438000kWh.1DH/kWh  438000 DH

n 25
CFi Vr 438000 200000
VAN   I   i
 n
  3600000   i
  2045709,72DH
i 1 (1  i ) (1  i ) i 1 (1  6%) (1  6%) 25

Le projet dans ce cas va être financièrement rentable.

4°) Le délai de récupération actualisé (Si le prix est de 1DH) est :

Année CF CFa CFac

0 -3600000 -3600000 -3600000

1 438000 413207,547 -3186792,45

2 438000 389818,441 -2796974,01
3 438000 367753,246 -2429220,77
4 438000 346937,024 -2082283,74
5 438000 327299,08 -1754984,66
6 438000 308772,717 -1446211,95
7 438000 291295,016 -1154916,93
8 438000 274806,619 -880110,311
9 438000 259251,527 -620858,784
10 438000 244576,912 -376281,871
11 438000 230732,936 -145548,935
12 438000 217672,581 72123,6459
13 438000 205351,492 277475,138
14 438000 193727,822 471202,96
15 438000 182762,097 653965,057
16 438000 172417,072 826382,129
17 438000 162657,615 989039,744
18 438000 153450,581 1142490,32
19 438000 144764,699 1287255,02
20 438000 136570,47 1423825,49
21 438000 128840,066 1552665,56
22 438000 121547,232 1674212,79
23 438000 114667,2 1788879,99
 24 438000 108176,604 1897056,6

25 638000 148653,126 2045709,72

D’après le tableau, le délai de récupération est compris entre 11 et 12 ans. Il est exactement égal à
11,67 c à d 11 années et 8 mois.

Exercice 18 :

Mohamed envisage d’acheter une voiture. Le seul problème auquel fait face Mohamed est le mode
de financement, les options parmi lesquelles il peut choisir sont :

Option 1 : payer la voiture au comptant 80 000 DH ;

Option 2 : payer une avance de 20 000 DH et prendre un prêt bancaire pour le reste et payer 1200
DH par mois pendant 66 mois ;

Option 3 : Payer une avance de 10 000 DH et 800 DH par mois pendant 36 mois et une somme de
60000 DH au moment du dernier paiement.

1°) Sachant que le taux annuel est de 10%, le taux mensuel équivalent est :

(1  t m )12  (1  10%)

t m  (1  10%)1 / 12  1  0,8%

2°) Sans tenir compte des durées différentes, Mohamed basera son choix sur la valeur actuelle,

Déterminons donc ces valeurs actuelles :

Vact1  80000 DH

1200  1 
Vact 2  20000  1    81346,45 DH
0,008  (1  0,008) 66 

800  1  60000
Vact 2  10000  1     79975,15 DH
0,008  (1  0,008) 36  (1  0,008)
36

L’option que Mohamed devrait choisir est celle ayant la valeur actuelle la plus faible, par conséquent
l’option 3 (puisque les valeurs sont proches l’une de l’autre, il se peut que la réponse soit affectée
par les erreurs d’arrondi).

Exercice 19 :

On vous demande d’évaluer les alternatives pour le choix d’un robot pour inspecter périodiquement
l'intérieur des conduites d'eau potable enfouies pour détecter les fuites, la corrosion, la résistance
des soudures et divers autres paramètres. Deux robots équivalents sont disponibles. Le Robot
Morakib aura un premier coût de 850 000 DH, des coûts annuels de fonctionnement de 300 000 DH
et une valeur résiduelle de 400 000 DH après 3 ans. Le Robot Mofatich aura un premier coût de 1 250
000 DH, des coûts annuels de fonctionnement de 270 000 DH et une valeur résiduelle de 330 000 DH
après sa durée de vie de 3 ans. Supposons un taux d'actualisation de 8% par an.

1°) La meilleure option économique basée sur la VAN est:

n 3
CFi Vr  300000 400000
VAN1   I   i
 n
  850000   i
  -1305596,2DH
i 1 (1  i ) (1  i ) i 1 (1  8%) (1  8%) 25

n 3
CFi Vr  270000 330000
VAN 2   I   i
 n
 1250000   i
  -1683851,55DH
i 1 (1  i ) (1  i ) i 1 (1  8%) (1  8%) 25

Le premier Robot (Morakib) est la meilleure option.

2°) Le coût maximal du robot non sélectionné en (1) pour qu’il soit l’option économique est donné
par :

n 3
CFi Vr  270000 330000
I  i
 n
 VAN 1   i
  1305596,2  825596,2DH
i 1 (1  i ) (1  i ) i 1 (1  8%) (1  8%) 25

Exercice 20 :

Soit le projet industriel suivant :

Projet

coût de la construction 100 000 DH

Cashflows annuels 20 800 DH

Durée de vie 5 ans

Le taux d’actualisation est de 8%.

1°) Détermination de la VAN :

n 5
CFi Vr 20800
VAN   I   i
 n
  100000   i
 -183048,369DH
i 1 (1  i ) (1  i ) i 1 (1  8%)

Le projet n’est pas rentable.

Exercice 21 :

ESTA Energie prévoit d'installer des panneaux solaires pour fournir une partie de l'électricité pour
son unité de dessalement. Le projet sera réalisé en deux phases. La première phase coûtera 40
millions de DH l'année 1 et 50 millions DH l'année 2. Cet investissement se traduira par des
économies d'énergie (phase 2) de 5 400 000 DH en l'an 3, 5 460 000 DH pour l'année 4, et les
montants en hausse de 60 000 DH chaque année jusqu’à l’année 10. Le taux d’intérêt est de 10% par
an.
 Année CF

0 -40 000 000

1 -50 000 000

2 5 400 000

3 5 460 000

4 5 520 000

5 5 580 000

6 5 640 000

7 5 700 000

8 5 760 000

9 5 820 000

1°) La valeur acquise future des économies :

r (1  i ) n  1 r 60000 (1  10%)8  1 60000

Vacq  (a  )  n  (5400000  ) 8  63815328,6 DH
i i i 10% 10% 10%

2°) La valeur actuelle nette du projet solaire :

I1 Vacq 50000000 63815328,6

VAN   I 0   n
 40000000    -58390616,58DH
(1  i ) (1  i ) 1,1 (1  10%) 9

Exercice 22 :

L’entreprise Smart prévoit de réduire ses coûts de main-d'œuvre en automatisant une tâche critique
qui est actuellement effectuée manuellement. L'automatisation nécessite l'installation d'une
nouvelle machine. Le coût d'achat et d'installation de la nouvelle machine est de 150 000 DH.
L'installation de la machine peut réduire le coût annuel de la main-d'œuvre de 42 000 DH. La durée
de vie de la machine est de 15 ans. La valeur résiduelle de la machine après 15 ans sera nulle. Le taux
de rendement requis par Smart est de 25%.

L’entreprise Smart doit acheter la machine car :

n 5
CFi Vr 42000
VAN   I   i
 n
  150000   i
 12089,03DH
i 1 (1  t ) (1  t ) i 1 (1  25%)
Exercice 23 :

L’entreprise Alpha est amenée à choisir entre 2 projets dont les informations figurent dans le tableau
suivant. Supposez que le projet 1 a une valeur résiduelle de 280 000 DH à la fin de la 5ième année.

Le taux d’actualisation 10%.

Projet 1 Projet 2

Investissement 1 000 000 DH Investissement 550 000 DH

Durée de vie 7 ans Durée de vie 5 ans

Année 1 200 000 DH Année 1 150 000 DH

Année 2 240 000 DH Année 2 180 000 DH

Année 3 280 000 DH Année 3 210 000 DH

Année 4 320 000 DH Année 4 240 000 DH

Année 5 360 000 DH Année 5 270 000 DH

Année 6 400 000 DH

Année 7 440 000 DH

1°) Calculer et comparer les valeurs actuelles nettes de chacun des 2 projets au bout de 5 ans et
déterminer lequel serait le plus rentable. Déterminer les indices de profitabilité.

Vacq (CF ) Vr 1  (1  i ) n  1 r nr  Vr
VAN   I 0     I 0  
n 
( a  )   
(1  i ) n (1  i ) n
(1  i )  i i i  (1  i ) n

1  (1,1) 5  1 40 K 5.40 K  280 K

VAN 1  1M  5  ( 200 K  )   206487,39 DH
1,1  0,1 0,1 0,1  1,15

1  (1,1) 5  1 30 K 5.30 K 
VAN 2  550 K  
5 
(150 K  )   224472,06 DH
1,1  0,1 0,1 0,1 

2°) Le délai de récupération actualisé du projet 1.

Année CF CFa CFac

0 -1000000 -1000000 -1000000

1 200000 181818,182 -818181,818
2 240000 198347,107 -619834,711
3 280000 210368,144 -409466,566
4 320000 218564,306 -190902,261
 5 640000 397389,647 206487,386

Le délais de récupération est entre 4 et 5 ans. Par interpolation linéaire, on obtient : 4,48 ans c à d :

4 ans 5 mois et 23 jours.

Exercice 24 :

Chacun des deux projets mutuellement exclusifs implique un investissement de 120 000 DH. Les flux
nets de trésorerie pour les deux projets sont les suivants:

Année Projet 1 Projet 2

1 70 000 10 000

2 40 000 20 000

3 30 000 30 000

4 10 000 50 000

5 10 000 80 000

1 °) Calculer le temps de retour sur investissement de chaque projet :

Le temps de retour sur investissement de chaque projet sans actualisation est :

Année Projet 1 Projet 1 CFc Projet 2

0 -120 000 -120 000 -120 000 -120 000

1 70 000 -50 000 10 000 -110 000

2 40 000 -10 000 20 000 -90 000

3 30 000 20 000 30 000 -60 000

4 10 000 30 000 50 000 -10 000

5 10 000 40 000 80 000 70 000

D’après le tableau, le temps de retour sur investissement du projet 1 est situé entre les années 2 et
3, par interpolation linéaire, on obtient 2 ans 4 mois. Quant au temps de retour sur investissement
du projet 2, il est situé entre les années 4 et 5, par interpolation linéaire, on obtient 4 ans 1 mois et
10 jours.

2 °) Calculer la valeur actuelle nette de chaque projet lorsque le coût du capital de l'entreprise est de
0%, 6% et 20%.

Projet 1 :
 Année CF CFa (0%) CFa (6%) CFa (20%)

0 -120 000 -120000,00 -120000,00 -120000,00

1 70000 70000,00 66037,74 58333,33
2 40000 40000,00 35599,86 27777,78
3 30000 30000,00 25188,58 17361,11
4 10000 10000,00 7920,94 4822,53
5 10 000 10000,00 7472,58 4018,78
Somme 40000,00 22219,69 -7686,47

La VAN du projet 1 pour un taux d’actualisation de 0%, 6% et 20% est de 40000 DH, 22219,69 DH et -
7686,74 DH respectivement.

Année CF CFa (0%) CFa (6%) CFa (20%)

0 -120 000 -120000,00 -120000,00 -120000,00

1 10000 10000,00 9433,96 8333,33
2 20000 20000,00 17799,93 13888,89
3 30000 30000,00 25188,58 17361,11
4 50000 50000,00 39604,68 24112,65
5 80 000 80000,00 59780,65 32150,21
Somme 70000,00 31807,81 -24153,81

La VAN du projet 1 pour un taux d’actualisation de 0%, 6% et 20% est de 70000 DH, 31807,81 DH et -
24153,81 DH respectivement.

3 °) Le projet choisi pour un taux de 6% est le projet 2, par contre si le taux est de 20% le projet choisi
selon le critère de la VAN sera le projet 1. Ceci est du au fait qu’il existe un point de Fisher (point
d’intersection entre les courbes de VAN en fonction du taux) ou les 2 projets auraient la même VAN.

En général, il est conseillé d’utiliser et combiner plusieurs critères pour le choix du meilleur projet.