polycope

Avant-propos
Ce document est dédié particulièrement aux étudiants des Universités et des Écoles
de Commerce en première année. Il vise à présenter les différents éléments du calcul
financier et d’expliquer la notion de la valeur temporelle de l’argent. Il fait apparaı̂tre
principalement quatre préoccupations :
I La différence entre les différents types d’intérêts (intérêt simple , intérêt composé).
I La différence entre les situations d’actualisation et de capitalisation.
I La méthode de calcul de la valeur future et la valeur présente d’une somme ou d’une
suite d’annuités.
I Les tableaux d’amortissement des emprunts.
Pour atteindre les objectifs d’apprentissage, le contenu du cours est structuré en cinq
chapitres qui comportent des applications permettant à l’étudiant de bien assimiler les
cours. Des exercices à la fin de chaque chapitre permettront à l’étudiant de tester ses
connaissances. En fin, vous trouverez des modèles d’examens des années précédentes pour
mieux se préparer et tester les connaissances.
1
Table des matières
1 LES INTÉRÊTS SIMPLES 3

1.1 Définition et justification de l’intérêt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
1.1.1 Définition de l’intérêt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
1.1.2 Justification de l’intérêt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
1.2 Intérêts simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1.2.1 Calcul de l’intérêt simple . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1.2.2 Valeur acquise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.2.3 Taux moyen de plusieurs placements . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.2.4 Modalités de paiement des intérêts . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.2.5 Taux effectif . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
1.3 Exercices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
2 L’ESCOMPTE 11
2.1 INTRODUCTION . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2.2 L’escompte commercial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2.2.1 Pratique d’escompte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
2.3 Équivalence des effets ( ou des capitaux ) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
2.3.1 Équivalence de plusieurs effets : échéance commune . . . . . . . . . 15
2.3.2 Cas particulier de l’échéance commune : l’échéance moyenne . . . . 16
2.4 Exercices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
3 LES INTÉRÊTS COMPOSÉS 18

3.1 Principe et champ d’application . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
3.2 Calcul pratique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
2
3.2.1 Temps de placement est un nombre entier de périodes . . . . . . . 18

3.2.2 Temps de placement est un nombre fractionnaire de périodes . . . 20
3.2.3 Solution rationnelle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
3.2.4 Solution commerciale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
3.3 Taux proportionnels et taux équivalents . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
3.3.1 Taux proportionnels . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
3.3.2 Taux équivalents . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
3.4 Valeur actuelle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
3.5 Exercices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
4 LES ANNUITÉS 26
4.1 Définition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
4.2 Annuités constantes de fin de période . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
4.2.1 Valeur acquise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
4.2.2 Valeur acquise exprimée p périodes après le dernier versement . . 28
4.2.3 Valeur actuelle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
4.2.4 Valeur actuelle exprimée p périodes avant la date d’origine . . . . 29
4.3 Annuités constantes de début de période . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
4.3.1 Valeur acquise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
4.3.2 Valeur actuelle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
4.4 Exercices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
5 LES EMPRUNTS INDIVIS 33

5.1 Définition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
5.2 Tableau d’amortissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
5.3 Propriétés d’un emprunt indivis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
5.3.1 La somme des amortissements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
5.3.2 Le capital restant dû . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
5.3.3 Relation entre deux annuités successives . . . . . . . . . . . . . . 35
5.3.4 Le montant des intérêts payés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
5.3.5 Le coût total de l’emprunt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
3
5.3.6 Le dernier amortissement et la dernière annuité . . . . . . . . . . 35

5.4 Remboursement in fine . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
5.5 Remboursement par amortissement constant . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
5.6 Remboursement par annuités constantes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37
5.6.1 Relation entre les annuités et les amortissements . . . . . . . . . . 37
5.6.2 Relation entre les annuités et le capital emprunté . . . . . . . . . . 38
5.6.3 Tableau d’amortissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
5.6.4 Calcul de la dette amortie et non amortie . . . . . . . . . . . . . . 39
5.7 Exercices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
4
Chapitre 1
LES INTÉRÊTS SIMPLES
1.1 Définition et justification de l’intérêt
1.1.1 Définition de l’intérêt

L’intérêt peut être défini comme la rémunération d’un prêt d’argent. C’est le prix à
payer par l’emprunteur au prêteur pour utiliser un capital pendant une période de temps.
Il s’agit d’une dépense pour l’emprunteur et d’un revenu pour le prêteur.
L’intérêt est variable selon la loi de l’offre et de la demande, du montant du prêt, de
la durée et du taux d’intérêt.
Il y a deux types d’intérêt : simple et composé.
1.1.2 Justification de l’intérêt

Plusieurs raisons ont été avancées pour justifier l’existence et l’utilisation de l’intérêt,
parmi lesquelles on peut citer :
I La privation de consommation : Lorsqu’une personne prête une somme d’argent à
une autre, elle se prive d’une consommation immédiate. Il est ainsi normal qu’elle reçoive
en contrepartie une rémunération de la part de l’emprunteur pour se dédommager de cette
privation provisoire.
I La prise en compte du risque : Une personne qui prête de l’argent, le fait pour une
durée étalée dans le temps. Elle court, dès lors, un risque inhérent au futur. La réalisation
5
1.2. Intérêts simples
de ce risque résulte au moins des éléments suivants :

— l’insolvabilité de l’emprunteur : dans le cas où l’emprunteur se trouve incapable de
rembourser sa dette, lorsque celle-ci vient à échéance, le prêteur risque de perdre
l’argent qu’il a déja prêté. Il est alors normal qu’il exige une rémunération pour
couvrir le risque.
— l’inflation : entre la date de prêt et la date de remboursement, la valeur du prêt
peut dimunier à la suite d’une érosion monétaire connue également sous le nom
d’inflation. Le prêteur peut donc exiger une rémunération pour compenser cet effet.
1.2 Intérêts simples

Définition 1.1. L’ intérêt simple se calcule toujours sur le principal. Il ne s’ajoute pas
au capital pour porter lui même intérêt ( le capital reste invariable pendant toute la durée
du prêt). Il est versé en une seule fois au début de l’opération, c-à-d lors de remise du
prêt, ou à la fin de l’opération c-à-d lors du remboursement.
L’intérêt simple concerne essentiellement les opérations à court terme ( inférieures à un
an ).
1.2.1 Calcul de l’intérêt simple

Soit,
C : capital placé ( valeur nominale )
t : taux d’intérêt annuel ( en pourcentage )
n : le nombre d’années de placement
I : l’intérêt simple rapporté par le capital.
Alors l’intérêt est donnée par :
C ×n×t
I = C × t% × n =
100
Exemple : Calculons l’intérêt produit par un capital de 45650 dh placé pendant 3 ans à
un taux simple de 14%.
6
Dans ce cas , on a : C = 45650 dh , t = 14 et n = 3 ans. Alors :
45650 × 14 × 3
I= = 19173 dh.
100
Remarque 1.1. — Si m désigne la durée en mois, on aura :
C ×m×t
I= (1200 = 100 × 12mois).
1200
— Si j désigne la durée en jours, on aura :
C ×j×t
I= (36000 = 100 × 360jours).
36000
— Pour une durée de placement exprimée en jours, l’usage fait que l’intérêt est calculé
sur la base de l’année financière ou commerciale comptant 360 jours et non pas
l’année civile comptant 365 jours ou 366 jours.
Par ailleurs, il faut aussi signaler que lorsque la durée est exprimée en jours, les
mois sont comptés à leur nombre exact de jours, et on ne tient compte que de l’une
des deux dates extrêmes.
Exemple :
1. Quel est l’intérêt produit à intérêt simple par un placement d’une somme d’argent
de 12500 dh au taux de 10,5 % pendant 96 jours ?
2. Quel est l’intérêt produit à intérêt simple par un placement de 15500 dh au taux
de 9,5 % pendant 7 mois ?
3. Soit un capital de 30000 dh placé à intérêt simple du 17 mars au 27 juillet de la

même année au taux annuel de 12,5 %. Calculer l’intérêt produit par ce placement ?
Solution :
1. on a : C = 12500 dh , t = 10,5% et j = 96 jours. Alors :
12500 × 10, 5 × 96
I= = 350dh.
36000
2. on a : C = 15500 dh , t = 9,5 % et m = 7mois. Alors :
15500 × 9, 5 × 7
I= = 858, 96dh.
1200
7
3. Dans ce cas, on doit compter le nombre exacte de jours dans chaque mois, la date
initiale exclue et la date finale incluse.
C×j×t
On a I = 36000
, C = 30000 dh, t = 12,5.
Calculons alors le nombre de jours de placement
mars = 14
Avril = 30
Mai = 31
Juin = 30
Juillet = 27
=⇒ j = 132 jours
30000×132×12,5
=⇒ I = 36000
= 1375 dh.
1.2.2 Valeur acquise

La valeur acquise du capital après n périodes de placement est la somme du capital
et des intérêts gagnés.
Si nous désignons par (Va) la valeur acquise alors :
C ×n×t n×t
Va=C +I =C + = C(1 + )
100 100
Cette relation est juste si la durée est exprimée en années.
Exemple : Une somme de 10000 dh est placé sur un compte du 23 Avril au 9 Août au
taux simple de 7 %.
1. Calculer le montant de l’intérêt produit à l’échéance.
2. Calculer la valeur acquise par ce capital.
3. Chercher la date de remboursement pour un intérêt produit égal à 315 dh.
Solution :
C×j×t
1. On a I = 36000
, C = 10000 dh, t = 7. Calculons alors le nombre de jours de
placement :
8
Avril = 7, Mai = 31, Juin = 30, Juillet = 31, Août = 9

=⇒ j = 108 jours
10000×108×7
=⇒ I = 36000
= 210 dh.
2. La valeur acquise par ce capital est :
V a = C + I = 10000 + 210 = 10210 dh
3. Date de remboursement correspondant à un intérêt de 315 dh.

C×j×t
On a I = 36000
, donc
36000 × I 36000 × 315
j= = = 162 jours
C ×t 10000 × 7
Avril = 7
Mai = 31
Juin = 30
Juillet = 31
Août = 31
Septembre = 30
Octobre = 2
Date de remboursement = 2 Octobre
Exemple : (Valeur actuelle)

Quelle somme faut-il placer à intérêt simple au taux annuel simple de 9,5% pendant 3
ans, pour avoir une valeur acquise de 7500 dh ?
n×t Va
Solution : On a V a = C(1 + 100
) donc C = (1+ n×t )
100
7500
C= = 5836, 57 dh.
1 + 3×9,5
100
1.2.3 Taux moyen de plusieurs placements

Soient trois capitaux C1 , C2 et C3 placés à des taux respectifs t1 , t2 et t3 pendant des
durées différentes j1 , j2 et j3 .
L’intérêt global procuré par les trois placements est le suivant :
C1 × j1 × t1 C2 × j2 × t2 C3 × j3 × t3
IG = + +
36000 36000 36000
9
(C1 × j1 × t1 ) + (C2 × j2 × t2 ) + (C3 × j3 × t3 )

=
36000
Le taux moyen de ces trois placements est un taux unique noté tm , qui appliqué à l’en-
semble de ces trois placements donne le même intérêt global. Soit
C1 × j1 × tm C2 × j2 × tm C3 × j3 × tm
IG = + +
36000 36000 36000
(C1 × j1 × t1 ) + (C2 × j2 × t2 ) + (C3 × j3 × t3 )
=⇒ tm =
C1 × j1 + C2 × j2 + C3 × j3
P3
k=1 Ck × jk × tk
= P 3
k=1 Ck × jk
Cette formule peut être généraliser facilement à p placements en remplaçant le nombre 3
par le nombre p dans la formule ci-dessus.
Pp
k=1 Ck × jk × tk
tm = P p
k=1 Ck × jk
Exemple :
Calculer le taux moyen de placement des capitaux suivants :
2000 dh placé pendant 30 jours à 7%.
Solution :
On a
(2000 × 30 × 7) + (7000 × 60 × 10) + (10000 × 50 × 9)
tm = = 9, 3%
(2000 × 30) + (7000 × 60) + (10000 × 50)
1.2.4 Modalités de paiement des intérêts

Selon les modalités du contrat de prêt ou de placement, les intérêts peuvent être versés
en début ou en fin de période :
— les intérêts post-comptés : Lorsque les intérêts sont payés en fin de période,
on dit qu’ils sont post-comptés ou terme échu. ils sont calculés au taux d’intérêt
simple, sur le capital initial C qui représente le nominal. Ils sont ajoutés ensuite,
au nominal pour constituer le capital final V ( valeur acquise ). On a donc
n×t
V = C(1 + )
100
10
1.3. Exercices
— les intérêts pré-comptés : Lorsque les intérêts sont payés en début de période,
on dit qu’ils sont précomptés ou terme échoir. ils sont calculés sur le nominal, qui
constitue la somme finale C et retranchés du nominal pour déterminer la somme
initiale ou mise à disposition.
Etant donné un nominal égal à C, on aura alors C 0 = C − I, où C 0 désigne la
somme initiale.
1.2.5 Taux effectif

Quand les intérêts sont payables d’avance, le taux d’intérêt effectif est celui appliqué
au capital effectivement prêté ou emprunté C 0 donne le montant de l’intérêt produit. En
désignant par T, le taux effectif, on aura alors :
C ×n×t C0 × n × T
=
100 100
Or C0 = C − I = C − C×n×t
100
C×n×t (C− C×n×t )×n×T
Donc : 100
= 100
100
n×t
=⇒ t = T (1 − 100
)
t
=⇒ T = 1− n×t
100
Exemple :
Une personne prête à intérêts précomptés la somme de 30000 dh pour une durée de 6
mois au taux de 10 %.
1. Quelle est la somme effectivement prêtée ?
2. Quel est le taux effectif ?
Solution :
C 0 = C − I = 30000 − 30000×6×10
1200
= 28500 dh
t 10
Tef f = m×t = = 10, 526%
1− 1200 1 − 6×10
1200
1.3 Exercices
Exercice 1 (QCM)
11
1.3. Exercices
1. L’intérêt fourni par le placement de 6800 dh au taux annuel de 4.25% du 2 Mars

au 15 août de la même année est :
A. 62.7 dh B. 133.27 dh C. 136.72 dh D. 130.27 dh
2. L’intérêt produit à intérêt simple par un placement d’une somme d’argent de 12500
dh au taux semestriel de 10.5% pendant 96 jours est :
A. 694 dh B. 699 dh C. 700 dh D. 704 dh
3. Le capital qui est placé à intérêt simple à 4% pendant trois mois, a acquis une
valeur de 777 777 dh, est :
A. 767 543 dh B. 767 990 dh C. 770 000 dh D. 770 076 dh
4. Ue personne emprunte pour 1 an la somme de 40 000 dh, à intérêts simples
précomptés, au taux 9%. La somme effectivement perçue le jour de la signature du
contrat est :
A. 42 000 dh B. 40 000 dh C. 36 800 dh D. 36 400 dh
5. On place 2000 dh durant 35 jours au taux 10% ;
1000 dh durant 46 jours au taux 6% ;
3000 dh durant 20 jours au taux 12%.
le taux moyen de placement est : A. 6% B. 8.2% C. 9.64% D. 12%
Exercice 2
Une banque vous propose deux prêts de 20000 dh pour 4 mois aux conditions suivantes :
Prêt A : intérêt simple postcompté au taux de 8%.
Prêt B : intérêt simple précompté au taux de 7, 5%.
Quel prêt préférez-vous ?
12
Chapitre 2
L’ESCOMPTE
2.1 INTRODUCTION
L’escompte peut être défini comme l’opération par laquelle un banquier met à la
disposition de son client le montant d’un effet de commerce avant son échéance sous
déduction de l’intérêt et des frais bancaires.
Exemple : Ahmed vend le 8 février à son client hassan pour 10000 dhs (valeur nominal
de l’effet) des marchandises. Date de de règlement : 30 avril ( échéance de l’effet). Le
10 mars(le jour de négociation) Ahmed a besoin des 10000 dhs qu’il emprunte à sa
banque. En échange de ce prêt, il remet l’effet ( ou il négocie l’effet ) á son banquier qui
escompte l’effet. C’est à dire que Ahmed transfère à son banquier la créance qu’il détient
de Hassan.
2.2 L’escompte commercial

C’est l’intérêt simple calculé à un taux indiqué par le banquier sur une somme égale
à la valeur nominale de l’effet et une durée allant du jour de la négociation jusqu’au jour
de l’échéance, c’est la méthode appliquée en pratique.
Si nous désignons par :
C : la valeur nominale de l’effet, valeur inscrite sur l’effet et payable à échéance ;
j : la durée de l’escompte, c’est le nombre de jours séparant la date de négociation de
13
2.2. L’escompte commercial
l’effet de sa date d’échéance ;

t : le taux de l’escompte ;
E : le montant de l’escompte (l’escompte commercial) ;
V a : la valeur escomptée j jours avant l’échéance (la valeur actuelle commerciale).
Alors, le montant de l’escompte est :
C ×t×j
E=
36000
La valeur actuelle de l’effet V a s’écrit comme suit :
Va=C −E
soit encore
C ×t×j t×j
Va=C − = C(1 − )
36000 36000
Exemple :
Combien le banquier remettra-t-il à son client s’il lui escompte en 29/11/2005 un effet de
100000 dh payables au 20/02/2006, en sachant que le taux égale à 9%.
Solution :
On a C = 100000, t = 9 et j = 83. D’où :
C ×t×j 100000 × 9 × 83
E= =E= = 2075dh
36000 36000
Donc, V a = C − E = 100000 − 2075 = 97925 dh.
2.2.1 Pratique d’escompte

Dans la pratique, la remise d’un effet à l’escompte entraı̂ne des frais financiers, en plus
de l’escompte proprement dit. Ces frais comprennent plusieurs commissions. L’ensemble de
l’escompte et des commissions s’appelle l’agio. D’une manière générale, l’agio se compose
de : l’escompte, diverses commissions, la taxe sur la valeur ajoutée (TVA).
Exemple :
Soit un effet de commerce de 35500 dh échéant le 27 juillet 2009 et escompté le 10 avril
de la même année , aux conditions suivantes :
— Taux d’escompte : 13% ;
14
2.3. Équivalence des effets ( ou des capitaux )
— Commission de manipulation : 2 dh par effet ;

— TVA : 7 % ;
— Tenir compte d’un jour de banque.
Calculons la valeur actuelle de l’effet.
On a j= 108 + 1 jour de la banque = 109 jours
C = 35500 dh.
Donc
35500 × 109 × 13
E= = 1397, 32
36000
+2 dh (commission de manipulation).
+97, 96 dh (TVA 7%)
Agio(TTC) = 1497, 28 dh
La valeur nette est la somme effectivement mise à la disposition du vendeur de l’effet de

commerce avant son échéance.
Val net = val nomi - Agio(TTC) = 35500 - 1497,28 = 34002,72 dh.
2.3 Équivalence des effets ( ou des capitaux )

Définition 2.1. Deux effets (ou deux capitaux ) sont équivalents si, escomptés à une date
donnée (date d’équivalence ), au même taux, et dans le même système d’escompte leurs
valeurs actuelles sont égales.
Soient deux effet de valeur nominales C1 et C2 ayant aujourd’hui à courir respecti-

vement j1 et j2 jours au taux d’escompte t, la condition d’équivalence dans l’escompte
commercial s’exprime par l’égalité suivante :
C1 × t × j1 C2 × t × j2
C1 − = C2 −
36000 36000
Exemple : ( Remplacement d’un effet )

Un commerçant souhaite remplacer le 16 avril un effet de 10000 dh arrivant à échéance le
26 mai, par un autre échéant le 15 juin. Déterminer la valeur de l’effet de remplacement,
le taux annuel d’intérêt est de 13 %.
15
Solution :
Étant données les valeurs suivantes :
C1 : la valeur nominale de l’effet. C1 = 10000 dh
C2 : la valeur nominale de l’effet de remplacement ( la valeur recherchée )
j1 : durée d’escompte relatif à l’effet : j1 = 26 mai - 16 avril = 40 j
j2 : durée d’escompte relatif à l’effet de remplacement : j2 = 15 juin - 16 avril = 60 j
t : taux d’escompte. t = 13%.
L’équivalence des deux effets au 16 avril s’écrit :
10000 × 13 × 40 C2 × 13 × 60
10000 − = C2 −
36000 36000
13 × 60
9855, 56 = C2 (1 − )
36000
C2 = 10073, 81dh.
Remarque 2.1. 1. La date d’équivalence de 2 effets, dans le cas ou elle existe, est
antérieure à la date d’échéance la plus proche.
2. Deux effets ne peut être équivalents qu’ à une seule date.
Exemple : ( Recherche de l’échéance )

A quelle date un effet de valeur nominale 15000 dh à échéance du 18 avril est il équivalent
à un effet de 15321,77 dh à échéance du 17 juin de la même année ? taux d’escompte
12,5%.
Solution :
On a : C1 = 15000, C2 = 15321, 77, t = 12, 5% et j2 = j1 + 60. D’où :
C1 × t × j1 C2 × t × j2
C1 − = C2 −
36000 36000
15000 × 12, 5 × j1 15321, 77 × 12, 5 × (j1 + 60)
15000 − = 15321, 77 −
36000 36000
Ce qui donne j1 = 22, 971 w 23.
Soit 23 jours avant le 18 avril c-à-d le 26 mars de la même année.
16
2.3.1 Équivalence de plusieurs effets : échéance commune

Définition 2.2. Un effet (ou capital ) est équivalent à plusieurs autres, si escomptés à une
date donnée (date d’équivalence ), au même taux, et dans le même système d’escompte,
la valeur actuelle de l’effet (ou capital ) unique est égale à la somme des valeurs actuelles
des autres effets ( ou capitaux ).
L’équivalence se traduira par l’égalité suivante :

C ×t×j C1 × t × j1 C2 × t × j2 C3 × t × j3
C− = C1 − + C2 − + C3 −
36000 36000 36000 36000
Exemple : ( Problème de renouvellement )
On souhait remplacer le 15 juin , les trois effets ci-dessous par un effet unique.
E1 : 5000 dh à échéance le 20 août ;
E2 : 4000 dh à échéance le 15 juillet ;
E3 : 12000 dh à échéance le 20 septembre ;
Quelle est l’échéance de l’effet de 21200 dh remplaçant les effets E1 , E2 et E3 avec un
taux d’escompte de 13 %.
Solution :
Dans ce cas, on a C1 = 5000, C2 = 4000, C3 = 12000, C = 21200, t = 13%.
j1 = 20 août - 15 juin = 66 j
j2 = 15 juillet - 15 juin = 30 j
j3 = 20 septembre - 15 juin = 97 j
j est le nombre de jours séparant la date d’équivalence (15 juin) et l’échéance de l’effet
unique. D’où l’équation de l’équivalence :
C ×t×j C1 × t × j1 C2 × t × j2 C3 × t × j3
C− = C1 − + C2 − + C3 −
36000 36000 36000 36000
21200 × 13 × j 5000 × 13 × 66 4000 × 13 × 30
21200 − = 5000 − + 4000 −
36000 36000 36000
12000 × 13 × 97
+12000 −
36000
Soit
21200 − 7, 6555j = 3956, 67 + 4880, 83 + 11579, 67
j = 102, 257 w 103 jours
17
2.4. Exercices
L’échéance de l’effet unique sera le 15 juin + 103 jours

c-à-d le 26 septembre de la même année.
2.3.2 Cas particulier de l’échéance commune : l’échéance moyenne

L’échéance moyenne de plusieurs effets est un cas particulier de l’échéance commune.
On l’obtient lorsque le nominal de l’effet unique est égal à la somme des valeurs nominales
des différents effets remplacés.
Exemple :
Toujours avec les mêmes données de l’exemple précédent, déterminer l’échéance d’un effet
unique remplaçant les trois effets et dont le nominal est la somme de leurs nominaux c-à-d
21000 dh.
Solution :
l’équation d’équivalence donne
21000 × 13 × j 5000 × 13 × 66 4000 × 13 × 30

21000 − = 5000 − + 4000 −
36000 36000 36000
12000 × 13 × 97
+12000 −
36000
=⇒ j = 76, 857 w 77 jours
L’échéance moyenne sera le 15 juin + 77 jours
c-à-d le 31 août de la même année.
2.4 Exercices
Exercice 1
Soit un effet de commerce de 75 000 dh échéant le 03 Avril et escompté le 15 Janvier de
la même année aux conditions suivantes :
- Taux d’escompte : 14%
- Commissions de manipulation : 4dh par effet.
- TVA : 7.2%
Calculer la valeur nette de cette effet.
Exercice 2
18
2.4. Exercices
A quelle date un effet de valeur nominale 15000 dh à échéance du 18 avril est il équivalent
à un effet de 15321.77 dh à échéance du 17 juin de la même année ? taux d’escompte
12.5%.
Exercice 3
M. Karime dispose des trois effets suivants :
- le premier de nominal 14000 dh à échéance du 20 janvier 2016,
- le second de nominal 28000 dh à échéance du 10 février 2016,
- le troisième de nominal 42000 dh à échéance du 8 juin 2016.
Son banquier consent à escompter ces trois effets 20 décembre 2015. L’escompte total
s’élève à 2356 dh.
Quel est le taux d’escompte pratiqué ?
Exercice 4
Le 6 Septembre, un débiteur de trois effets : 10 000 dh à échéance du 31 Octobre, 30 000
dh à échéance du 30 Novembre et 20 000 dh à échéance du 31 Décembre demande à son
créancier de remplacer ces trois effets par un effet unique à échéance du 15 Décembre.
1. Calculer la valeur nominale de cet effet unique sachant que le taux d’escompte est
de 10%.
2. Déterminer l’échéance d’un effet unique remplaçant les trois effets initiaux, dont le
nominal serait de 60 000 dh.
19
Chapitre 3
LES INTÉRÊTS COMPOSÉS
3.1 Principe et champ d’application

Un capital est dit placé à intérêt composé, lorsqu’à la fin de chaque période de pla-
cement, les intérêts sont ajoutés au capital pour porter eux même intérêts à la période
suivante au taux convenu. On parle alors d’une capitalisation des intérêts. La capitalisa-
tion des intérêts est généralement annuelle, mais elle peut être semestrielle, trimestrielle
ou mensuelle.
3.2 Calcul pratique
3.2.1 Temps de placement est un nombre entier de périodes

Soit,
C0 : le capital initial
n : le nombre de périodes
Cn : valeur acquise par le capital C0 pendant n périodes
t
i : le taux d’intérêt par période , i = 100
Le tableau suivant donne les valeurs acquise en fin de périodes.
20
3.2. Calcul pratique
Pér C. début de pèr I.fin de pér Va enfin de période

1 C0 C0 × i C1 = C0 + (C0 × i) = C0 (1 + i)
2 C1 = C0 (1 + i) C1 × i C2 = C1 + (C1 × i) = C0 (1 + i)2
3 C2 = C0 (1 + i)2 C2 × i C3 = C2 + (C2 × i) = C0 (1 + i)3
Donc, en générale la valeur acquise après n périodes est :
Cn = C0 (1 + i)n
Remarque 3.1. 1. Les valeurs acquises par un capital, au bout de 1, 2, ..., n périodes,
forment une suite géométrique de raison (1 + i), de premier terme C0 (1 + i).
2. L’intérêt rapporté par un capital C0 placé pendant n années est égal à Cn − C0 ,

c-à-d :
I = Cn − C0 = C0 (1 + i)n − C0 = C0 [(1 + i)n − 1]
Exemple :
Calculons la valeur acquise d’un capital de 10000 dh placé pendant 4 ans au taux annuel
de 8 % à intérêts composés.
Solution : On a C0 = 10000 dh, n = 4 et i = 0, 08
D’où : C4 = C0 (1 + i)n = 10000(1 + 0, 08)4 = 13604, 89 dh.
Remarque 3.2. La formule Cn = C0 (1 + i)n n’est applicable que si le taux d’intérêt i et

la durée n sont homogènes, c-à-d exprimés dans la même unité de temps que la période
de capitalisation. Si par exemple, il est convenu entre le prêteur et l’emprunteur que les
intérêts doivent être capitalisés à la fin de chaque mois, la formule ne sera applicable que
si le taux d’intérêt est mensuel et que la durée de placement est exprimée en mois.
Exemple : Calculons la valeur acquise d’un capital de 10000 dh placé pendant 1 ans
au taux trimestriel de 2 % à intérêts composés.
Solution : On a C0 = 10000 dh, n = 1 ans = 4 trimestre et i = 0, 02
D’où : C4 = C0 (1 + i)n = 10000(1 + 0, 02)4 = 10824, 33 dh.
Exercice :
Une somme de 10000 dh est placée pendant 5 ans au taux annuel de 10 %.
1. Quelle somme obtient-on à l’issue de ce placement ?
21
3.2. Calcul pratique
2. Si au bout de cette période de placement on souhaite obtenir 20000 dh , quelle

somme doit-on placer aujourd’hui ?
3. Si la somme placée aujourd’hui est de 10000 dh, après combien de temps disposera-
t-on d’une somme égale à 23580 dh ?
4. Si au bout de 5 ans la valeur acquise du placement est de 17821 dh , à quel taux

le placement a été effectué ?
3.2.2 Temps de placement est un nombre fractionnaire de périodes

Le temps de placement est peut être fractionnaire par exemple 5 ans et 7 mois. Par
exemple, on veut savoir quelle est la valeur acquise au bout de 5 ans et 7 mois d’un capital
C0 placé à intérêt composé au taux de 8 %.
On distingue alors deux solutions : la solution rationnelle et la solution commerciale.
3.2.3 Solution rationnelle

p
Posons n = k + q
— Au bout de k années, le capital obtenu par un placement initial de C0 sera :

Ck = C0 (1 + i)k
p
— Calculons les intérêts simples produits par le capital Ck pendant la fraction q
de
l’année au taux annuel i :
p p
Ck × i × = C0 (1 + i)k × i ×
q q
d’où :
p
Cn = C0 (1 + i)k + C0 (1 + i)k × i ×
q
p
= C0 (1 + i)k (1 + i × )
q
Exemple :
Calculons la valeur acquise d’un capital de 100000 dh placé pendant une période de 5 ans
et 7 mois à 8%, capitalisation annuelle.
Solution :
22
3.3. Taux proportionnels et taux équivalents
Dans ce cas, on considère que la valeur acquise au bout de 5 ans reste placée à intérêt
simple pendant 7 mois
7
C5+ 7 = C0 (1 + i)5 (1 + i × )
12 12
7
= 100000(1 + 0, 08)5 (1 + 0, 08 × )
12
C5+ 7 = 153789, 67dh
12
3.2.4 Solution commerciale

Elle consiste à généraliser la formule des intérêts composés au cas où n n’est pas un
nombre entier de périodes. La formule est la suivante :
p
Ck+ pq = C0 (1 + i)k+ q
Exemple :
Reprenons l’exemple précédent, mais avec la méthode commerciale.
7
C5+ 7 = 100000(1 + 0, 08)5+ 12 = 153679, 51dh
12
3.3 Taux proportionnels et taux équivalents
3.3.1 Taux proportionnels

Deux taux correspondant à des périodes différentes sont dites proportionnels lorsque
leur rapport est égal au rapport de leur périodes respectives.
Soit,
i : taux annuel
p : le nombre de périodes dans l’année
ip : taux proportionnel par période
On a alors
i
ip =
p
Ainsi, si :
i
— is = taux semestriel, alors is = 2
23
i
— it = taux trimestriel, alors it = 4
i
— im = taux mensuel, alors im = 12
Remarque 3.3. En intérêts simples deux taux proportionnels produisent sur un même
capital les mêmes intérêts au bout du même temps. Il n’en est pas de même dans le cas
des intérêts composés.
Exemple :
Calculons l’intérêt simple produit par un capital de 100000 dh placé pendant une année
au taux annuel de 6 % .
Solution :
Périodes de plac Taux Valeur acquise

1 année 6% 100000 + 100000 × 0, 06 = 106000dh
2 semestres 3% 100000 + 100000 × 0, 03 × 2 = 106000dh
4 trimestres 1, 5% 100000 + 100000 × 0, 015 × 4 = 106000dh
12 mois 0, 5% 100000 + 100000 × 0, 005 × 12 = 106000dh
Maintenant, reprenons le même exemple mais en utilisant les intérêts composés.

Solution :
Périodes de plac Taux Valeur acquise

1 année 6% 100000 × (1, 06)1 = 106000dh
2 semestres 3% 100000 × (1, 03)2 = 106090dh
4 trimestres 1, 5% 100000 × (1, 015)4 = 106136, 36dh
12 mois 0, 5% 100000 × (1, 005)12 = 106167, 78dh
En intérêts composés et à taux proportionnels les valeurs acquises par un même capi-
tal pendant une même durée augmentent quand les périodes de capitalisation deviennent
plus petites. D’où le recours au taux équivalents.
24
3.3.2 Taux équivalents

Deux taux sont équivalents lorsqu’à intérêt composé, ils aboutissent pour un même
capital à la même valeur acquise pendant la même durée de placement.
De manière générale, deux placements définis respectivement par leurs taux ( i1 et i2 )
et par leurs périodes ( P1 et P2 ). Les placements sont effectués à taux équivalent s’ils
aboutissent pour un même capital C0 à la même valeur acquise. c-à-d :
C0 (1 + i1 )P1 = C0 (1 + i2 )P2
Exemple :
Quel est le taux semestriel équivalent au taux annuel de 9 % .
Solution :
Le taux annuel est ia = 0, 09% et le taux semestriel est is =?.
On sait que :
C0 (1 + ia )1 = C0 (1 + is )2
D’où :
√ √
1 + ia = (1 + is )2 ⇒ (1 + is ) = 1 + ia ⇒ is = 1 + ia − 1
p
⇒ is = 1 + 0, 09 − 1 = 0, 0440307
Ainsi, si :
1
— is = taux semestriel équivalent, alors : is = (1 + i) 2 − 1
1
— it = taux trimestriel équivalent, alors : it = (1 + i) 4 − 1
1
— im = taux mensuel équivalent, alors : im = (1 + i) 12 − 1
Exercice :
Un capital de 300000 dh placé dans une banque rapporte des intérêts semestriels de 12000
dh.
1. Quel est le taux annuel équivalent de ce placement ?
2. Si ce capital a été placéau taux annuel de 7%, quel est le montant des intérêts
trimestriels versés ? (taux équivalent).
3. Si le taux annuel annoncé par la banque est de 9% et qu’en réalité les intérêts sont
versés mensuellement au taux proportionnel, quel est le taux annuel équivalent ?
25
3.4. Valeur actuelle
3.4 Valeur actuelle

La valeur actuelle est la somme C0 qu’il faut placer aujourd’hui à intérêt composé pour
obtenir Cn après n périodes de placement. C’est le processus inverse de la capitalisation
qui s’appelle actualisation :
C0 = Cn (1 + i)−n
Exemple :
Quelle somme faut-il placer maintenant à intérêt composé au taux annuel de 7% pour
obtenir au bout de 4 ans une valeur définitive de 75000 dh ?
Solution :
On a n = 4, i = 0, 07 et C4 = 75000dh
D’où
C0 = C4 × (1 + 0, 07)−4 = 75000 × (1, 07)−4 = 57217, 14dh
3.5 Exercices
Exercice 1 : ( QCM )
1. un capital de 70000 dh placé à intérêt composé pendant 7 ans , au taux annuel de

6%. Quelle est la valeur acquise de ce placement ?
2. Soit un capital de 15000 dh placé à intérêt composé pendant 3 ans et demi, au

taux semestriel de 4, 25%. Quelle est la valeur acquise de ce placement ?
3. En utilisant une capitalisation annuelle, determinez la valeur acquise par 10000 dh

placés au taux d’intérêt composé de 4, 8% pendant 5 ans et 3 mois.
4. Calculer le taux mensuel équivalent au taux semestriel de 6%.
5. Un épargnant a placé pendant trois ans une somme S à la Caisse d’épargne. Pen-
dant les deux premières années, le taux annuel servi a été 3%. Ce taux s’est établi
à 2.25% la dernière année. La valeur acquise de ce placement à l’issue de ces trois
années est 6 508.62 dh. La somme S placée était :
A. 6 000.00 dh B. 6 032.60 dh C. 7 771.35 dh D. 7 813.56 dh
26
3.5. Exercices
6. Un capital de 70 000 dh est palcé à un taux annuel de 6%. La capitalisation

des intérêt est mensuel. La valeur acquise se monte à 106 425.6 dh. La durée du
placement est :
A. 80 mois B. 84 mois C. 86 mois D. 90 mois
7. La durée nécessaire pour que la valeur d’un capital placé à intérêt composé au taux
annuel de 4, 2% soit doublée est d’environ :
A. 17 ans B. 12 ans C. 10 ans D. 15 ans
Exercice 2 : ( Comparaisons des taux )
Ayant l’opportunité de placer un capital de 80 000 dh sur 5 ans selon les quatres modalités
suivantes :
(a) un taux annuel simple de 6%.
(b) un taux annuel de 6%.
(c) un taux semestriel de 3%.
(d) un taux trimestriel de 1.5%.
(e) un taux mensuel de 0.5%.
Lequel des 5 placements préfériez vous ? Indiquer le taux annuel équivalent au taux de
l’opération choisie ?
Exercice 3 :
M. Ahmed achète un véhicule à crédit. Il paie 2200 dh comptant, 3800 dh dans un an et
5300 dh dans 2 ans. Si le taux d’intérêt utilisé est 6, 24%, quel est le prix d’achat de son
véhicule ?
Exercice 4 :
Une personne dépose dans un compte productif d’intérêt composé la somme de 10000
dh. Un an après elle retire 10000 dh. Un an après ce retrait elle dispose de 806,250 dh.
Calculer le taux d’intérêt annuel.
27
Chapitre 4
LES ANNUITÉS
4.1 Définition
Une suite d’annuité est une suite de versement effectués à des intervalles de temps
constants. L’intervalle de temps séparant le paiement de deux annuités est la période.
La période peut être l’année, le semestre, le trimestre, le mois ; dans ce cas on parle de
semestrialités, de trimestrialités, de mensualités.
Les annuités peuvent être versées :
I en début de période : c’est le cas généralement, pour les annuités de placement ; dés la
signature du contrat, un premier versement est effectué ;
I en fin de période : c’est le cas des annuités de remboursement, le premier remboursement
intervenant à la fin de la première période.
Une suite d’annuités est parfaitement définie par :
I la date du premier versement ;
I la période ;
I le nombre d’annuités ;
I le montant de chaque annuité. Le cas le plus usuel est quand il est fixe, on parle alors
d’une suite d’annuités constantes.
28
4.2. Annuités constantes de fin de période
4.2 Annuités constantes de fin de période

On appelle valeur acquise par une suite d’annuités constantes de fin de période, la
somme des annuités (An ) exprimée immédiatement après le versement de la dernière
annuité.
Si on note par :
An : la valeur acquise par la suite des annuités
a : l’annuité constante de fin de période
n : le nombre de périodes (d’annuités)
i : le taux d’intérêt par période de capitalisation.
On a alors :
An = a + a(1 + i) + a(1 + i)2 + .... + a(1 + i)n−2 + a(1 + i)n−1
= a[1 + (1 + i) + (1 + i)2 + .... + (1 + i)n−2 + (1 + i)n−1 ]
Il s’agit de la somme des n premiers termes d’une suite géométrique de premier terme a,
de raison géométrique q = (1 + i). La formule devient donc :
(1 + i)n − 1
An = a
(1 + i) − 1
soit
(1 + i)n − 1
An = a
i
Exemple :
Calculons la valeur acquise, au moment du dernier versement, par une suite de 15 annuités
de 35000 dh chacune ; taux 10 % l’an .
Solution :
On a : a = 35000, n = 15 et i = 0, 1
d’où
1, 115 − 1
A15 = 35000 = 1112036, 86 dh
0, 1
(1+i)n −1
Remarque 4.1. La valeur du terme i
figure dans la table financière. Elle représente
la valeur acquise d’une suite d’annuités de 1 dh.
29
4.2. Annuités constantes de fin de période
4.2.2 Valeur acquise exprimée p périodes après le dernier ver-

sement
Soit Vnp la valeur acquise de la suite des annuités constantes de fin de période exprimée
p périodes après le dernier versement.
Pour le calcul de la valeur acquise il importe de se situer, d’abord, au moment du dernier
versement, ensuite, on applique les intérêts composés au montant An .
Vnp = An (1 + i)p
soit
(1 + i)n − 1 (1 + i)n+p − (1 + i)p
Vnp = a (1 + i)p = a
i i
on peut donc écrire
(1 + i)(n+p) − 1 (1 + i)p − 1
Vnp = a[ − ]
i i
4.2.3 Valeur actuelle

On appelle valeur actuelle d’une suite d’annuités constantes de fin de période, la somme
des annuités actualisées (A0 ) exprimée à la date origine.
Si on note par :
A0 : la valeur actuelle par la suite des annuités
a : l’annuité constante de fin de période
n : le nombre de périodes (d’annuités)
i : le taux d’intérêt par période de capitalisation.
On a alors :
A0 = a(1 + i)−1 + a(1 + i)−2 + .... + a(1 + i)−n+1 + a(1 + i)−n
Il s’agit de la somme des n premiers termes d’une suite géométrique de premier terme
a(1 + i)−1 , de raison géométrique q = (1 + i)−1 . La formule devient donc :
1 − (1 + i)−n
A0 = a(1 + i)−1
1 − (1 + i)−1
soit
1 − (1 + i)−n
A0 = a
i
30
4.3. Annuités constantes de début de période
Autrement, on sait que à la période n on a :

(1 + i)n − 1
An = a
i
On cherche à évaluer la suite d’annuités à l’origine. A la date 0 on aura :
A0 = An (1 + i)−n
(1 + i)n − 1
=a (1 + i)−n
i
ce qui permet de retrouver la formule précédente.
Exemple :
Calculer la valeur actuelle d’une suite de 11 annuités de 23500 dh chacune. Taux 9 % l’an.
Solution :
1 − (1, 09)−11
A0 = 23500 = 159921, 98 dh
0, 09
4.2.4 Valeur actuelle exprimée p périodes avant la date d’origine

Soit V0p la valeur actuelle de la suite des annuités constantes de fin de période exprimée
p périodes avant la date d’origine (époque 0).
Pour le calcul de la valeur actuelle il importe de se situer, d’abord, à l’époque 0, ensuite,
on applique les intérêts composés au montant A0 .
V0p = A0 (1 + i)−p
soit
1 − (1 + i)−n (1 + i)−p − (1 + i)−n−p
V0p = a (1 + i)−p = a
i i
on peut donc écrire
1 − (1 + i)−n−p 1 − (1 + i)−p
V0p = a[ − ]
i i
4.3 Annuités constantes de début de période

Si on considère que les flux sont versés en début de période, on a alors :
Bn = a(1 + i) + a(1 + i)2 + .... + a(1 + i)n−1 + a(1 + i)n
31
4.3. Annuités constantes de début de période
Il s’agit de la somme des n premiers termes d’une suite géométrique de premier terme
a(1 + i), de raison géométrique q = (1 + i). La formule devient donc :
(1 + i)n − 1
Bn = a(1 + i)
(1 + i) − 1
soit
(1 + i)n − 1
Bn = a(1 + i)
i
Exemple :
Calculons le capital constitué un an après le dernier versement, par une suite de 10
annuités de 24500 dh chacune ; taux 8 % l’an .
Solution :
On a :
1, 0810 − 1
B10 = 24500 × 1, 08 = 383314, 44 dh
0, 08
4.3.2 Valeur actuelle

Il s’agit ici de se situer au moment du premier versement. On a alors :
B0 = a + a(1 + i)−1 + a(1 + i)−2 + .... + a(1 + i)−n+2 + a(1 + i)−n+1
Il s’agit de la somme des n premiers termes d’une suite géométrique de premier terme a,
de raison géométrique q = (1 + i)−1 . La formule devient donc :
1 − (1 + i)−n (1 + i) 1 − (1 + i)−n
B0 = a =a
1 − (1 + i)−1 (1 + i) 1 − (1 + i)−1
soit
1 − (1 + i)−n
B0 = a(1 + i)
i
Exemple :
Calculons la valeur actuelle, au moment du versement du premier terme, par une suite de
15 annuités de 25000 dh chacune. Taux 10,5 % l’an.
Solution :
1 − (1, 105)−15
B0 = 25000 × 1, 105 = 184845, 61 dh
0, 105
32
4.4. Exercices
4.4 Exercices
Exercice 1 ( QCM )
1. On décide de verser 60 mensualité de 60 dh chacune sur un compte rémunéré au

taux mensuel de 0.4375%. La valeur actuelle de cette suite de mensualités un mois
avant le premier versement est :
A. 77.97 dh B. 3 160.23 dh C. 3 600 dh D. 4106.50 dh
2. En vue de l’achat d’un bien immobilier un particulier verse chaque trimestre 2800
dh sur un plan d’épargne rémunéré au taux trimestriel de 1.5%. La valeur acquise
par cette suite de trimestrialités, immédiatement après le vingtième versement,
est :
A. 48 072.20 dh B. 56 000.00 dh C. 63 135.40 dh D. 64 746.30 dh
3. Un particulier verse durant une année douze mensualités de 200 dh chacune, puis
l’année suivante douze mensualités de 250 dh chacune. Ces versements sont capi-
talisé à un taux mensuel de 0.4%. La valeur acquise par cette suite immédiatement
après la dernière mensualité est :
A. 5 376.94 dh B. 5 529.60 dh C. 5 640.79 dh D. 5 655.84 dh
4. En vue de financer l’achat d’un appartement, un particulier désire se constituer
un apport personnel de 400 000 dh au 2 février 2013. Son compte d’épargne est
rémunéré au taux annuel de 5.25% l’an. Il doit y verser chaque année du 2 février
2004 au 2 février 2012, une somme de :
A. 34 113.30 dh B. 35 904.20 dh C. 39 444.80 dh D. 41 515.70 dh
5. Une suite de dix annuités constantes, capitalisées au taux annuel de 5%, a une
valeur acquise de 44 022.60 dh. Le montant de l’annuité constante est :
A. 3 500.00 B. 4 402.30 C. 5 701.10 D. 7 026.10
6. n annuités de 1 000 dh chacune, capitalisées au taux annuel de 4.5%, ont une valeur
acquise de 9380 dh, la valeur de n est :
A. 6 B. 7 C. 8 D. 9
7. Un emprunt est remboursé au moyen de 36 mensualités constantes de 1013.71 dh
chacune. Sachant qu’il a été consenti au taux mensuel de 1.1%, le montant de cet
33
4.4. Exercices
emprunt est :
A. 44 497.81 dh B. 30 000 dh C. 36 895.03 dh D. 658 837.93 dh
Exercice 2
Pour acheter à crédit un appareil électroménager coûtant 499,155 dh , on peut s’adresser
à deux magasins. Le premier propose le mode de paiement suivant : une suite de 12
mensualités de 44,810 dh chacune. Le second propose un règlement unique de 579 dh à la
fin de la première année.
1. Déterminer les taux d’intérêt pratiqués par les deux magasins.
2. Quel magasin propose le meilleur mode de paiement ?
34
Chapitre 5
LES EMPRUNTS INDIVIS
5.1 Définition
Un emprunt indivis est un emprunt ordinaire faisant l’objet d’un contrat entre un
prêteur et un emprunteur. Il n’y a qu’un seul prêteur, il est donc indivisible, d’où le
qualificatif indivis.
Le remboursement de cet emprunt s’effectue généralement, par annuités de fin de période.
Il est caractérisé par plusieurs éléments :
— Le montant de l’emprunt C0
— la durée de l’emprunt n
— Le taux de l’emprunt i
— les modalités de remboursement.
Chaque annuité est composée de deux éléments :
I Un remboursement d’une partie du capital emprunté (dette). Ce remboursement porte
le nom d’amortissement.
I Une partie intérêt calculée sur la base du taux d’intérêt convenu entre les deux parties
et du capital restant dû dépendant.
c-à-d
a=I +M
Remarque 5.1. Les modalités de remboursement peuvent prendre trois formes :

I L’amortissement in fine ou emprunt remboursable en une seule fois.
35
5.2. Tableau d’amortissement
I Remboursement par amortissements constants.

I Remboursement par annuités constantes.
5.2 Tableau d’amortissement

D’une façon générale le tableau d’amortissement se présente comme suit :
Pér Capital .R . D Intérêt Amort Annuité

1 C0 I1 = C0 i M1 a1 = C0 i + M1
2 C1 = C0 − M1 I2 = C1 i M2 a2 = C1 i + M2
... ... ...... ... .........
p Cp−1 = Cp−2 − Mp−1 Ip = Cp−1 i Mp ap = Cp−1 i + Mp
... ... ...... ... .........
n Cn−1 = Cn−2 − Mn−1 In = Cn−1 i Mn an = Cn−1 i + Mn
Avec : C0 : le capital emprunté soit le montant de la dette.

Ip : intérêt de la peme période.
Mp : amortissement de la peme période.
ap : annuité de la peme période.
Cp : capital restant dû en début de la (p + 1)eme période.
Remarque 5.2. — Le tableau précédent est valable quelle que soit la loi d’annuités.
— Après le paiement du neme amortissement Mn , le capital restant dû est égal à zéro :
Cn = Cn−1 − Mn = 0 soit Mn = Cn−1
donc la dette non remboursée avant le paiement de Mn est égale à Mn .
5.3 Propriétés d’un emprunt indivis
5.3.1 La somme des amortissements

Les amortissements servent à rembourser la dette donc leur somme est égale au capital
emprunté : C0 = M1 + M2 + ..... + Mn
36
5.4. Remboursement in fine
5.3.2 Le capital restant dû

Le capital restant dû après le paiement des k premières annuités est égal au capital
initial diminué des k premièrs amortissements.
La formule de calcul : Ck = C0 − kt=1 mt
P
5.3.3 Relation entre deux annuités successives

ap = mp + Ip = mp + Cp−1 × i
ap+1 = mp+1 + Ip+1 = mp+1 + Cp × i
=⇒ ap+1 − ap = mp+1 − mp + Cp × i − Cp−1 × i = mp+1 − mp (1 + i)
5.3.4 Le montant des intérêts payés

Le montant des intérêts payés après le versement des k premières annuités est égal au
montant : Ik = kt=1 It
P
5.3.5 Le coût total de l’emprunt

Pn
Le coût total de l’emprunt est égal à la somme de tout les intérêts versés. I = t=1 It
5.3.6 Le dernier amortissement et la dernière annuité

Le dernier amortissement et la dernière annuité sont liés entre eux par une relation :
an = mn + In = mn + Cn−1 × i
an = mn (1 + i) (Cn−1 = mn )
5.4 Remboursement in fine

Le remboursement du capital d’un emprunt s’effectue en une seule fois, à la fin du
contrat. Le montant de l’intérêt I versé à chaque échéance, prévue par le contrat, est égal
au montant emprunté multiplié par le taux d’intérêt.
37
5.5. Remboursement par amortissement constant
P C.D.P I.P AMO Annuité

1 C0 I1 = I = C0 i ... a1 = I1 = I
2 C0 I2 = I = C0 i ... a2 = I2 = I
... ... ...... ... .........
p C0 Ip = I = C0 i ... ap = Ip = I
... ... ...... ... .........
n C0 In = I = C0 i C0 an = In + C0 = I + C0
Exemple :
C0 = 100000 ; i = 6% ; n = 4 ans

1 100000 6000 ... 6000
2 100000 6000 ... 6000
3 100000 6000 ... 6000
4 100000 6000 100000 106000
5.5 Remboursement par amortissement constant

Soit C0 le montant de l’emprunt
n : le nombre d’annuités
C0
m : amortissement constant ( m = n
)
On a Ip = Cp−1 × i , donc les annuités ne sont pas constantes.

1 C0 I1 = I = C0 i m a1 = I1 + m
2 C1 = C0 − m I2 = C1 i m a2 = I2 + m
... ... ...... ... .........
p Cp−1 = Cp−2 − m Ip = Cp−1 i m ap = Ip + m
... ... ...... ... .........
n Cn−1 = Cn−2 − m In = Cn−1 i m an = In + m
Exemple :
38
5.6. Remboursement par annuités constantes
C0 = 100000 ; i = 6% ; n = 4ans
C0 100000
m= 4
= 4
= 25000

1 100000 6000 25000 31000
2 75000 125 25000 25125
3 50000 83,33 25000 25083,33
4 25000 41,66 25000 25041,66
5.6 Remboursement par annuités constantes

Pér Capital .R . D Intérêt Amort Annuité
1 C0 I1 = C0 i M1 a = C0 i + M1
2 C1 = C0 − M1 I2 = C1 i M2 a = C1 i + M2
... ... ...... ... .........
p Cp−1 = Cp−2 − Mp−1 Ip = Cp−1 i Mp a = Cp−1 i + Mp
... ... ...... ... .........
n Cn−1 = Cn−2 − Mn−1 In = Cn−1 i Mn a = Cn−1 i + Mn
5.6.1 Relation entre les annuités et les amortissements

I Si les annuités sont constantes, les amortissements successifs forment une suite
géométrique (Mn ) croissante de raison (1 + i).
Dans ce cas, il est intéressant de revoir la formule donnant une relation entre le capital
emprunté et les amortissements :
C0 = M1 + M2 + ..... + Mn
C0 = M1 + M1 (1 + i) + M1 (1 + i)2 ..... + M1 (1 + i)n−1

(1 + i)n − 1
=⇒ C0 = M1
i
i
=⇒ M1 = C0
(1 + i)n − 1
39
5.6. Remboursement par annuités constantes
5.6.2 Relation entre les annuités et le capital emprunté

I Si les annuités sont constantes de valeur commune a, alors :
1 − (1 + i)−n
C0 = a
i
Cette dernière expression traduit l’égalité de C0 à la somme actualisée de n annuités

constantes de fin de période.
i
=⇒ a = C0
1 − (1 + i)−n
5.6.3 Tableau d’amortissement

Soit C0 le capital initial et i le taux d’intérêt. Pour construire le tableau d’amortisse-
ment on peut procéder de la façon suivante :
— On calcule d’abord l’annuité a
— Pour la première ligne, on calcule l’intérêt I1 = C0 i, puis le premier amortissement
M1 = a − I1 . Ensuite, on déduit le premier amortissement du capital
(C1 = C0 − M1 ), ce qui nous permet d’entamer la deuxième ligne et ainsi de suite
....
Exemple :
Une personne emprunte 260000 dh auprès d’une banque et s’engage à verser 6 annuités
constantes, la première payable 1 an après la date du contrat. Sachant que le taux est de
9 % l’an, construire le tableau d’amortissement de l’emprunt considéré.
Solution :
On a C0 = 260000dh et i = 0, 09. Calculons l’annuité de remboursement :
i 0, 09
a = C0 −n
= 260000 = 57959, 14dh
1 − (1 + i) 1 − 1, 09−6
d’où le tableau d’amortissement :
40
5.7. Exercices
P C.D.P Int AMORT ANNU C.F.P

1 260000 23400,00 34559,14 57959,14 225440,86
2 225440,86 20289,68 37669,47 57959,14 187771,39
3 187771,39 16899,43 41059,72 57959,14 146711,67
4 146711,67 13204,05 44755,09 57959,14 101956,58
5 101956,58 9176,09 48783,05 57959,14 53173,53
6 53173,53 4785,62 53173,53 57959,14 0,00
5.6.4 Calcul de la dette amortie et non amortie

I Après le paiement de la peme annuité, la partie de l’emprunt qui a été remboursée :
Rp = M1 + M2 + M3 + ....... + Mp
(1 + i)p − 1
Rp = M1
i
I Nous avons désigné la dette non amortie par Cp :
Cp = C0 − Rp
(1 + i)n − (1 + i)p
Cp = C0
(1 + i)n − 1
5.7 Exercices
Exercice 1 ( QCM )
1. Un emprunt est remboursé au moyen de 36 mensualités constantes de 1013.71 dh

chacune. Sachant qu’il a été consenti au taux mensuel de 1.1%, le montant de cet
emprunt est :
A. 44 497.81 dh B. 30 000 dh C. 36 895.03 dh D. 658 837.93 dh
2. Afin de lui permettre de créer son entreprise, une banque consent à l’un de ces
clients Un prêt de 250 000 dh, consenti au taux 10% et remboursable au moyen de
5 annuités constantes après un différé de deux ans durant lequel le client n’auras
rien a verser. Le montant de l’annuité constante est :
A. 65 949.4 dh B. 79 798.7 dh C. 79 139.2 dh D. 121 639.7 dh
41
5.7. Exercices
3. Un emprunt de nominal 200 000 dh est contracté pour une durée de 5 ans. Le
taux d’intérêt est de 10%. Le remboursement s’effectuera par annuités constantes
versées en fin de période. Le capital restant dû au début de la cinquième année
est :
A. 52 759.5 dh B. 00 dh C. 47 963.18 dh D. 45 900 dh
Exercice 2
Une entreprise emprunte 350000 dh au taux de 6% remboursable par 8 annuités constantes.
La première annuité est payable un an après la date du contrat.
1. Déterminer le montant du premier et du dernier amortissement ;
2. Déterminer le montant de l’annuité constante ;
3. Dresser le tableau d’amortissement.
Exercice 3
Pour effectuer l’achat d’une nouvelle machine pour son entreprise, M. Amine a envisagé
d’emprunter en mars 2010 la somme de 100000 dh sur 5 ans au taux de 4, 25%. Sa banque
lui fixe des remboursements annuels et il a le choix entre trois types d’emprunts :
- emprunt à annuités constantes,
- emprunt à amortissements constants,
- emprunt in fine.
1. Construisez le tableau d’amortissement de chacun des emprunts envisagés.
2. En se référant au montant des intérêts versés, quel emprunt retiendra-t-il ?
42
Examens
Examen de la session normale 2014-2015

(Durée 45 min)
Exercice 1 : Cocher la bonne réponse (Juste : 2 pts ; Fausse : -0,75 pt ; Vide : 0 pt)
1. Un capital de 2000 dh est placé à intérêt simple au taux annuel de 9% du 5 janvier

1999 au 02 mai 1999 produit un intérêt égal à :
57,6 dh 58,5 dh 55 dh 60,2 dh
2. Un investisseur place 5000 dh à intérêt composé, au taux semestriel de 4, 5% avec

capitalisation semestrielle. La valeur acquise par ce capital au bout de cinq ans de
placement est :
6230,9 dh 4980,22 dh 7764,85 dh 8340,75 dh
3. Un capital de 300000 dh placé à un taux trimestriel rapporte pendant le premier

trimestre un intérêt de 12000 dh. Le taux annuel équivalent de ce placement est :
16,98 dh 14,78 dh 15,97 dh 12,35 dh
4. un effet de commerce à l’échéance de 30/11/2013 est remis à l’escompte le 2/8/2013

avec un taux de 9%. La valeur nominale de cet effet si le client reçoit 2274000 dh
le jour de l’escompte est :
2405000,16 dh 2231000,25 dh 2274000 dh 2 344 329,89 dh
5. Le 01/09/2003, une personne décide de verser à un organisme de capitalisation,

à des intervalles réguliers égaux à une année, des sommes constantes de montant
43
5.7. Exercices
1000 dh chacune au taux d’intérêt annuel de 10%. Le premier versement aura lieu
le 01/09/2004. La date prévue pour le dernier versement est le 01/09/2019. Le
montant du capital constitué à la date du dernier versement est :
34 113,30 dh 35 949,70 dh 39 444,80 dh 41 515,70 dh
6. un emprunt est remboursé au moyen de 48 mensualités constantes de 1500 dh

chacune. Sachant qu’il a été consenti au taux mensuel de 1, 3%, le montant de cet
emprunt est :
99 102,53 dh 50 210,65 dh 53312,78 dh 54310,78 dh
Exercice 2 :(8 pts)

Une société de crédit prête une somme d’argent de 100000 dh remboursable chaque
fin d’année en 20 annuité constante au taux annuel de 12, 35%.
1. Calculer le montant de l’annuité.
2. Calculer le premier amortissement.
3. Calculer la dette amortie après le paiement de la 8eme annuité.
4. Etablir les 8eme et 9eme lignes du tableau d’amortissement.
Période Capital réstant dû Intérêt Amortissement Annuités

en début de période
44
5.7. Exercices
Examen d’analyse Mathématique II (2016-2017)

session de rattrapage ( durée 1h )
Exercice 1 :
1. Calculer le nombre de jours de placement d’un capital de 6500 dh placé à intérêts

simples et qui a rapporté 130 dh au taux annuel de 4, 8%.
2. Un conseiller financier vous propose de placer 10000 dh à 3% pendant 4 ans puis

à 4% pendant les trois années suivantes( les intérêts sont composés ). Quelle est la
valeur de votre placement au terme de 7 ans.
3. Calculer le taux mensuel équivalent au taux trimestriel de 6%.
4. Une traite de nominal 9000 dh à échéance le 13 décembre est escomptée pour une
valeur actuelle de 8850 dh au taux de 10%. Quelle est la date de négociation de
l’escompte ?
5. Le 01/09/2003, une personne décide de verser à un organisme de capitalisation,

à des intervalles réguliers égaux à une année, des sommes constantes de montant
1000 dh chacune au taux d’intérêt annuel de 10%. Le premier versement aura lieu
le 01/09/2004. La date prévue pour le dernier versement est le 01/09/2019. Quel
est le montant du capital constitué à la date du dernier versement ?
Exercice 2 :
Une société de crédit prête une somme d’argent de 200000 dh remboursable chaque fin
d’année en 10 annuités constantes au taux annuel de 10%.
2. Calculer le capital restant dû au début de la 9eme année.
45
5.7. Exercices
Période Capital restant dû Intérêt Amortissement Annuité Capital restant dû
en début de période en fin de période
10
46
5.7. Exercices
Examen de Mathématiques Financières (1 heure)

session normale (2016-2017)
Exercice 1 :
Quel est le capital qui placé à intérêt simple à 4, 2% a aquis une valeur de 50000 dh
pendant 15 mois ?
Exercice 2 :
On place un capital de 30000 dh à intérêt composé pendant 5 ans, au taux mensuel de
0, 7%. Quelle est la valeur acquise de ce placement ?
Exercice 3 :
On emprunte pour 3 ans la somme de 50000 dh à intérêt simple précompté, au taux de
8, 5%. Quel est le taux effectif de cet emprunt ?
Exercice 4 :
Un effet de commerce de 300000 dh échéant le 20 Octobre est remis à l’escompte le 25
Juillet. Quelle est la valeur actuelle commerciale de cet effet pour un taux d’escompte de
3% ?
Exercice 5 :
Le 08 Janvier, un débiteur de 2 effets : 15000 dh à échéance le 10 Février et 25000 à
échéance le 05 Avril demande à son créancier de remplcer ces 2 effets par un effet unique
à échéance le 05 Mars. Quelle est la valeur nominale de cet effet unique sachant que le
taux d’escompte est égale à 8% ?.
Exercice 6 :
Dans le but d’acheter un bien immobilier, un particulier verse chaque année pendant 15
ans 6000 dh sur un plan d’épargne rémunéré au taux semestriel de 3, 5%. Quelle est la
valeur acquise par cette suite d’annuités 3 ans après le 15eme versement ?.
Exercice 7 :
Un emprunt est remboursé au moyen de 10 annuités constantes de 20000 dh chacune.
Sachant qu’il a été consenti au taux annuel de 11%, quel est le montant de cet emprunt
à l’origine (une période avant le premier versement) ?
Exercice8 :
47
5.7. Exercices
Un emprunt de nominale 250000 dh est contracté pour une durée de 15 ans à un d’intérêt
annuel égale à 10%. Le remboursement est par annuités constantes versées en fin de
période.
3. Etablir les 10eme et 11eme périodes de la table d’amortissement.

Période Capital restant dû Intérêt Amortissement Annuité
10 ...... ....... ....... .......
11 ........ ......... ........ .........
48
5.7. Exercices

Exercice 1 :
Calculer le nombre de jours d’un capital de 6500 dh placé à intérêt simple et qui a rapporté
130 dh au taux annuel de 4, 8%.
Exercice 2 :
Un conseiller financier vous propose de placer 10000 dh à 3% pendant 4 ans puis à 4%
pendant les trois années suivantes ( les intérêts sont composés ). Quelle est la valeur
acquise de ce placement ?
Exercice 3 :
Calculer le taux mensuel équivalent au taux trimestriel de 6%.
Exercice 4 :
Une traite de nominal 9000 dh à échéance le 13 Décembre est escomptée pour une valeur
actuelle de 8850 dh au taux de 10%. Quelle est la date de négociation de l’escompte ?
Exercice 5 :
Le 08 Janvier, un débiteur de 2 effets : 15000 dh à échéance le 10 Février et 25000 à
échéance le 05 Avril demande à son créancier de remplcer ces 2 effets par un effet unique
à échéance le 05 Mars. Quelle est la valeur nominale de cet effet unique sachant que le
taux d’escompte est égale à 8% ?
Exercice 6 :
valeur acquise par cette suite d’annuités 3 ans après le 15eme versement ?
Exercice 7 :
d’année en 20 annuité constante au taux annuel de 12, 35%.
3. Calculer le capital restant dû après le paiement de la 8eme annuité.
49
5.7. Exercices
Période Capital restant dû Intérêt Amortissement Annuités

50
5.7. Exercices

session de rattrapage (2017-2018)
Exercice 1 :
Quel est le capital qui placé à intérêt simple à 4, 2% a aquis une valeur de 50000 dh
pendant 15 mois ?
Exercice 2 :
Un capital de 70 000 dh est palcé à un taux annuel de 6%. La capitalisation des intérêt
est trimestriel. La valeur acquise se monte à 106 425.6 dh. Quelle est la durée de ce
placement ? Exercice 3 :
Un capital de 300000 dh placé à un taux trimestriel rapporte pendant le premier trimestre
un intérêt de 12000 dh. Quel est le taux annuel équivalent de ce placement ?
Exercice 4 :
Une personne dépose dans un compte productif d’intérêt composé la somme de 10000
dh. Un an après elle retire 10000 dh. Un an après ce retrait elle dispose de 806,250 dh.
Calculer le taux d’intérêt annuel.
Exercice 5 :
Un effet de commerce à l’échéance de 30/11/2013 est remis à l’escompte le 2/8/2013 avec
un taux de 9%. Quelle est la valeur nominale de cet effet si le client reçoit 2274000 dh le
jour de l’escompte ?
Exercice 6 :
Afin de lui permettre de créer son entreprise, une banque consent à l’un de ces clients
Un prêt de 250 000 dh, consenti au taux 10% et remboursable au moyen de 5 annuités
constantes après un différé de trois ans durant lequel le client n’auras rien a verser. Quel
est le montant de l’annuité constante ?
Exercice 7 :
Etablir le tableau d’amortissement.
51
5.7. Exercices

52
5.7. Exercices

Exercice 1 :
On place le 1 mars 2019 la somme de 30000 dh sur un compte de rapport au taux annuel
de 8%. De quelle somme dispose-t-on le 26 mai 2019 ?
Exercice 2 :
M. Fouzi a investi une somme à 4, 75% ( les intérêts sont composés ). Dans combien
d’années son capital aura-t-il doublé ?
Exercice 3 :
On place à intérêts composés pendant 7 ans la somme de 15000 dh. A la fin du placement,
la valeur acquise est de 19409,22 dh. Calculez la valeur du taux d’intérêt composé de ce
placement.
Exercice 4 :
Un effet de 30000 dh a pour échéance le 30 mai 2019. A quelle date cet effet est-il équivalent
à l’effet de nominal 30 216 dh, d’échéance le 10 juillet 2019 si le taux pratiqué est 6, 24% ?
Exercice 5 :
Le 1 juin 2019, une personne a ouvert un compte d’épargne, rémunéré au taux annuel
4, 23%, en versant 200 dh. Il s’engage à verser le premier de chaque mois 200 dh sur ce
compte. De quelle somme disposera-t-il le 31 mars 2022 ?
Exercice 6 :
véhicule ?
Exercice 7 :
d’année en 15 annuité constante au taux annuel de 10%.
2. Calculer le capital restant dû après le paiement de la 14eme annuité.
3. Etablir les deux dernières lignes du tableau d’amortissement.
53
5.7. Exercices

14
15
54
5.7. Exercices

session de rattrapage (2018-2019)
Exercice 1 :
On place le 1 mars 2019 la somme de 30000 dh sur un compte de rapport au taux annuel
de 8%. De quelle somme dispose-t-on le 26 mai 2019 ?
Exercice 2 :
On place un capital de 30000 dh à intérêt composé pendant 5 ans, au taux mensuel de
0, 7%. Quelle est la valeur acquise de ce placement ?
Exercice 3 :
On place à intérêts composés pendant 7 ans la somme de 15000 dh. A la fin du placement,
la valeur acquise est de 19409,22 dh. Calculez la valeur du taux d’intérêt composé de ce
placement.
Exercice 4 :
Un effet de commerce à l’échéance de 30/11/2013 est remis à l’escompte le 2/8/2013 avec
un taux de 9%. Quelle est la valeur nominale de cet effet si le client reçoit 2274000 dh le
jour de l’escompte ?
Exercice 5 :
valeur acquise par cette suite d’annuités 3 ans après le 15eme versement ?
Exercice 6 :
véhicule ?
Exercice 7 :
Etablir le tableau d’amortissement.
55
5.7. Exercices

56

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Avant-propos

1 LES INTÉRÊTS SIMPLES 3

3 LES INTÉRÊTS COMPOSÉS 18

3.2.1 Temps de placement est un nombre entier de périodes . . . . . . . 18

5 LES EMPRUNTS INDIVIS 33

5.3.6 Le dernier amortissement et la dernière annuité . . . . . . . . . . 35

LES INTÉRÊTS SIMPLES

1.1 Définition et justification de l’intérêt

1.1.1 Définition de l’intérêt

1.1.2 Justification de l’intérêt

de ce risque résulte au moins des éléments suivants :

1.2 Intérêts simples

1.2.1 Calcul de l’intérêt simple

Dans ce cas , on a : C = 45650 dh , t = 14 et n = 3 ans. Alors :

Remarque 1.1. — Si m désigne la durée en mois, on aura :

— Si j désigne la durée en jours, on aura :

3. Soit un capital de 30000 dh placé à intérêt simple du 17 mars au 27 juillet de la

1. on a : C = 12500 dh , t = 10,5% et j = 96 jours. Alors :

2. on a : C = 15500 dh , t = 9,5 % et m = 7mois. Alors :

1.2.2 Valeur acquise

1. Calculer le montant de l’intérêt produit à l’échéance.

2. Calculer la valeur acquise par ce capital.

3. Chercher la date de remboursement pour un intérêt produit égal à 315 dh.

Avril = 7, Mai = 31, Juin = 30, Juillet = 31, Août = 9

2. La valeur acquise par ce capital est :

V a = C + I = 10000 + 210 = 10210 dh

3. Date de remboursement correspondant à un intérêt de 315 dh.

Date de remboursement = 2 Octobre

Exemple : (Valeur actuelle)

1.2.3 Taux moyen de plusieurs placements

(C1 × j1 × t1 ) + (C2 × j2 × t2 ) + (C3 × j3 × t3 )

1.2.4 Modalités de paiement des intérêts

1.2.5 Taux effectif

1. Quelle est la somme effectivement prêtée ?

2. Quel est le taux effectif ?

1. L’intérêt fourni par le placement de 6800 dh au taux annuel de 4.25% du 2 Mars

2.2 L’escompte commercial

l’effet de sa date d’échéance ;

La valeur actuelle de l’effet V a s’écrit comme suit :

Donc, V a = C − E = 100000 − 2075 = 97925 dh.

2.2.1 Pratique d’escompte

— Commission de manipulation : 2 dh par effet ;

+97, 96 dh (TVA 7%)

La valeur nette est la somme effectivement mise à la disposition du vendeur de l’effet de

2.3 Équivalence des effets ( ou des capitaux )

Soient deux effet de valeur nominales C1 et C2 ayant aujourd’hui à courir respecti-

Exemple : ( Remplacement d’un effet )

2. Deux effets ne peut être équivalents qu’ à une seule date.

Exemple : ( Recherche de l’échéance )

2.3.1 Équivalence de plusieurs effets : échéance commune

L’équivalence se traduira par l’égalité suivante :

j = 102, 257 w 103 jours

L’échéance de l’effet unique sera le 15 juin + 103 jours

2.3.2 Cas particulier de l’échéance commune : l’échéance moyenne

21000 × 13 × j 5000 × 13 × 66 4000 × 13 × 30

LES INTÉRÊTS COMPOSÉS

3.1 Principe et champ d’application

3.2 Calcul pratique

3.2.1 Temps de placement est un nombre entier de périodes

Le tableau suivant donne les valeurs acquise en fin de périodes.

Pér C. début de pèr I.fin de pér Va enfin de période

Donc, en générale la valeur acquise après n périodes est :

2. L’intérêt rapporté par un capital C0 placé pendant n années est égal à Cn − C0 ,

Remarque 3.2. La formule Cn = C0 (1 + i)n n’est applicable que si le taux d’intérêt i et