CHAPITRE IV

LA MONNAIE
 Plan

1. Définition et formes de la monnaie

 Définition de la monnaie
 Formes et mesure de la masse monétaire

2. L’offre et la demande de monnaie

 L’offre de monnaie
 La demande de monnaie
 L’équilibre sur le marché de la monnaie

2
Définition et formes de la
monnaie
 Définition de la monnaie

 La monnaie se définit comme l’ensemble des moyens

de paiement immédiatement utilisables pour
acquérir des biens et services
 La monnaie est le seul bien échangeable contre tous les
autres biens
 L’économie monétaire moderne vient remplacer le
système de troc

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 Economie de troc
Echange de biens contre des biens
Individu B

Bien 2

Individu A Individu C

Bien 1 Bien 3

Individu D

Bien 4

Problème de double coïncidence des besoins

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 Définition de la monnaie
Le prix de la monnaie peut être :
 Prix nominal: Prix unitaire de la monnaie = 1
 Prix réel: Pouvoir d’achat de la monnaie, valeur d’ 1 unité
monétaire exprimée par rapport aux prix = 1/P
(P niveau général des prix NGP)
 Taux d’intérêt: Valeur des services rendus par la monnaie
dans le temps, peut s’exprimer en terme nominal (R) ou
en terme réel (r), avec r = R – Taux d’inflation
 Taux de change: Quantité de monnaie locale nécessaire
pour obtenir 1 unité de monnaie étrangère
(Exemple: 1€ = 3DT)

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 Formes de la monnaie

Processus progressif de dématérialisation de la monnaie

Monnaies Monnaies Papier

Marchandises Métalliques Monnaie

Monnaie Monnaie
Scripturale Electronique

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 1. Les monnaies-marchandises

 Des monnaies primitives

 Des marchandises ou objets divers, peu périssables,

choisis parmi les biens utilitaires particulièrement usités
ou fortement symboliques
 Le choix d’une monnaie-marchandise est fonction du type
de la société (céréales dans les sociétés agricoles, bétail
dans les sociétés pastorales…)
 La marchandise élue possède alors une double nature

• usage utilitaire comme bien de consommation

• usage monétaire

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 2. Les monnaies-métalliques

 Monnaies de métal (or, argent, cuivre, fer, plomb…)

 Forme dérivée idéale de la monnaie-marchandise de fait

de ses qualités intrinsèques (inaltérabilité, malléabilité,
facilité de transport et de stockage, parfaite divisibilité …)

Pièces d’or Monnaie

et d’argent divisionnaire

Valeur très élevée • Alliage d’aluminium, cuivre et plomb

• Valeur indépendante du coût
• Transactions de faible montant
• Monnaie contemporaine

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 3. Le papier-monnaie

 Monnaies en papier

 Billets de banque de nos jours: Monnaie centrale

 Valeur mentionnée sur le billet ou la pièce

Monnaie Billets Monnaie

divisionnaire de banque fiduciaire

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 4. La monnaie scripturale
 Dépôts à vue, soldes créditeurs détenus par les clients
sur leurs comptes bancaires à vue
 S’exerce par un simple jeu d’écritures : on crédite ou on
débite des comptes bancaires
 Une monnaie qui passe de compte en compte au lieu de
circuler de la main à la main

Instruments de paiements scripturaux

Carte bancaire Virement Chèque Prélèvement Titres de paiemen

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 5. La monnaie électronique

 Système de cartes de crédit prépayées

 Cartes utilisables sur un réseau diversifié de commerçants

Fonctionnement

Chargement d’unités Transfert des unités

électroniques contre Carte prépayéeélectroniques vers la
une somme d’argent carte du commerçant
Versée à l’émetteur

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 Mesures de la monnaie
La quantité de monnaie disponible dans l’économie est
mesurée par la masse monétaire qui traduit l’ensemble des
moyens de paiement détenus par les agents non financiers

Masse monétaire

Agrégat M1 Agrégat M2

Monnaie Monnaie Agrégat Quasi

fiduciaire scripturale M1 Monnaie

Pièces + Billets Dépôts à vue Billets + DAV Dépôts à term

Comptes éparg
Certificats dép
Avoirs en devis
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L’offre et la demande de
monnaie
Offre et demande de monnaie

Marché de la monnaie

Offre de Demande de
monnaie monnaie

Agents financiers Agents non financiers

(Banque centrale, (Ménages, Entreprises,
Banques) Etat)

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 L’offre de monnaie

L’offre de monnaie est la quantité de monnaie mise à la

disposition du public par le système bancaire

Offre de monnaie

Monnaie créée Monnaie créée

par la par les banques
Banque centrale commerciales

Monnaie centrale Monnaie scripturale

(Billets) (Dépôts à vue)

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 L’offre de monnaie
 Les banques commerciales sont soumises au contrôle
de la Banque centrale → c’est la banque centrale qui
décide de la quantité de monnaie offerte
 L’offre de monnaie est exogène

 L’offre de monnaie réelle

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 L’offre de monnaie
 L’offre de monnaie n’est pas constante, mais varie selon
la politique monétaire de la Banque Centrale
 Une politique monétaire expansive se traduit par
une augmentation de l’offre de monnaie : ΔMo > 0
 Une politique monétaire restrictive se traduit par
une baisse de l’offre de monnaie : ΔMo < 0

ΔMo < 0 ΔMo > 0

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 Les fonctions de la monnaie

Monnaie

Unité de compte Réserve de valeu

• Numéraire • Résout le problème
• Etalon de mesure de non
• Exprime la valeur Moyen de paiement synchronisation de
des biens en une recettes et dépenses
• Intermédiaire
seule unité • Actif le plus liquide
• Facilite les échanges
• Simplifie le • Coût de transaction
• Résout le problème
système de prix nul
de double
coïncidence des
besoins lié au troc

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Les motifs de détention de la monnaie

Monnaie

Motif de Motif de
transaction précaution

Motif de
spéculation

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 Le motif de transaction
 Ce motif résulte du problème de la non synchronisation
des échanges : décalage entre les recettes et les dépenses
 La demande de monnaie de transaction est d’autant plus
importante que le volume des transactions (Y) et les prix
(P) sont élevés
 La demande de monnaie dépend de la vitesse de circulation
monétaire (V): nombre de fois qu’une unité monétaire est
utilisée durant l’année → Plus la monnaie circule, moins y a
besoin de monnaie pour les transactions

La demande de monnaie de transaction est fonction

positive de Y et P et fonction négative de V

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 Fonction de demande de transaction

 Demande nominale de monnaie

 Demande réelle de monnaie

Les habitudes de paiement sont

inchangées → V supposée constante
en courte période

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 Le motif de précaution
 Ce motif de détention de monnaie sert à pallier aux dépenses
imprévues qui peuvent survenir dans le futur (maladie,
accident, voyage imprévu …)
 La demande de monnaie de précaution est fonction croissante
du volume des transactions (Y) → elle est confondue avec la
demande de monnaie de transaction (MT)

Demande de monnaie
de transaction MT

Demande pour motif Demande pour motif

de transaction de précaution

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 Le motif de spéculation
La spéculation consiste à acheter des titres lorsque leur cours est
relativement faible et les revendre dans le futur lorsque leur cours
augmente en vue de tirer un gain

Hausse du cours Vente Encaisses

de titres (CT) de titres spéculatives

Baisse du taux Demande de

d’intérêt (R) monnaie de
spéculation (Ms)

 La demande de monnaie de spéculation est fonction

positive du cours de titres et négative du taux d’intérêt

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La demande de monnaie de spéculation

Taux d’intérêt max Taux d’intérêt min

Rmax Rmin

Cours des titres min Cours des titres max

CTmin CTmax

Conversion de la Conversion de
liquidité en titres titres en liquidité

Demande de monnaie Demande de monnaie

de spéculation nulle de spéculation infinie Trappe à
Ms= 0 Ms= ∞ la liquidité

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Fonction de demande de spéculation

Rmax

Rmin Trappe à la liquidité

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 Fonction de demande de monnaie

Md = MT + MS

R
Y=Y0 Y=Y1 Y=Y2

Rmax

Rmin Trappe à la liquidité

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 Equilibre sur le marché de la monnaie

Offre de monnaie

Demande de monnaie
de transaction
MT = PkY
Demande de monnaie = kY (car P=1)
Md = MT + MS
Demande de monnaie
de spéculation
MS = B – gR
Taux d’intérêt d’équilibre R* pour
un niveau donné de production Y

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Equilibre sur le marché de la monnaie

Graphiquement

Y=Y0 Mo

Rmax

Trappe à la liquidité
R*

Rmin Md

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 Taux d’intérêt d’équilibre
 L’équilibre : Mo = Md
= kY + B – gR

 Toute augmentation du niveau de production Y se traduit

par une augmentation du taux d’intérêt R
Mécanisme
Pour une offre de monnaie donnée, afin de financer une
production supplémentaire, les ANF émettent de
nouveaux titres. L’offre de titres augmente et se traduit
par une baisse du cours des titres, et par conséquent une
augmentation du taux d’intérêt

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L’équilibre sous différentes valeurs de Y
Pour une offre de monnaie
Taux d’intérêt R0 pour Y=Y0 , R1 pour Y=Y1 et R2 pour Y=Y2

Si Y2 > Y1 > Y0 alors R2 > R1 > R0

R Y=Y0 Y=Y1 Y=Y2 Mo

Rmax
R2
Trappe à la liquidité
R1
R0
Rmin

Md

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Effets d’une politique monétaire expansive
A L’équilibre

 Toute augmentation de l’offre de monnaie Mo implique une

baisse du taux d’intérêt R
Mécanisme
Pour un niveau de production donné, la politique
monétaire expansive correspond à une injection de
monnaie par la BC, qui demande en contrepartie des
titres. La demande de titres se traduit par une hausse du
cours des titres, et par conséquent une baisse du taux
d’intérêt
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Effets d’une politique monétaire expansive
Pour un niveau de production Y = Y0
Taux d’intérêt R0 pour , R1 pour et R2 pour

Si alors R0 > R1 > R2

Au niveau de la trappe
R
à liquidité, la politique
monétaire expansive
Rmax n’a plus d’effet sur le
R0 taux d’intérêt qui est à
R1 son niveau minimum et
R2 qui ne peut plus
Rmin baisser

Md

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