Module d'Économie

Monétaire et Financière 1
Niveau : S3

Pr Kaltoum Lajfari - FSJES Souissi 1

2
 La monnaie :
Fonctions et Formes

S3 - économie monétaire et financière 1

Pr Kaltoum Lajfari - FSJES Souissi 3
Histoire de la monnaie
la monnaie la monnaie
le troc
marchandise métallique

une denrée dont tout le monde a Formes: pesée, puis comptée, puis
échanger un bien contre un autre
besoin: le riz, l’avoine, les frappée.
animaux, le sel, les coquillage...
Inconvénients:
700 av J.C . les rois ont imposé l’usage
trouver une contrepartie de l’
Inconvénients: de monnaie comme moyen d’échange
échange,
Pas toujours divisible, -paiement des impôts
double coïncidence des besoins,
Peu stockable durablement, servitude pour dette - Pouvoir
plusieurs prix relatifs
Consommable pour elles-même libératoire

valeur, divisible, stockable

nb: le crédit est apparu avant le troc / importance de la confiance,

l’écriture a remplacé la parole donnée-des registres de dettes : les tablettes d’argile, … 4

Pendant plusieurs milliers d’années, il n’y avait pas de monnaie, juste la comptabilité des dettes
Histoire de la monnaie
la monnaie
métallique
au moyen âge, avec le
développement du commerce, les
métaux précieux sont devenus une
monnaie internationale - Risque
de vol.
Décision
l'inconvertibilité des billets en
métaux
la monnaie
papier
à partir du 17e siècle, les
marchands de Londres et de
Stockholm ont commencé à
confier la garde de leurs métaux
précieux aux orfèvres
(délivrance de certificats de
dépôts)
adossée à un stock en or
des pays de
la monnaie
fiduciaire
abandon de la monnaie métallique : après
1914 le stock d’or détenu par les banques
est insuffisant pour faire face aux
demandes de conversion.
confiance
car sa valeur faciale n’a rien à voir avec sa
valeur intrinsèque
Aujourd’hui, les billets sont devenus
inconvertibles en or ; ils ont un cours légal
et forcé (billets inconvertibles en or).5
Histoire de la monnaie

Source: https://www.bitpanda.com/academy/fr/lecons/les-origines-de-la-monnaie-et-limportance-de-la-confiance/
Fonctions de la monnaie

2 3
1
intermédiaire réserve de
unité de compte
des échanges valeur

7
 La monnaie :
les agrégats monétaires

S3 - économie monétaire et financière 1

Pr Kaltoum Lajfari - FSJES Souissi 8
Qu’est ce que la masse monétaire
(les agrégats monétaires)?
La masse
monétaire
est composée de l’ensemble des billets, des comptes de dépôt et de tous les
placements que l’on peut transformer en argent liquide.
Ensemble des encaisses détenues par les agents non financiers, c’est-à-dire les
ménages, les entreprises et l’administration

actif les moyens de paiement et les actifs qui peuvent être rapidement et facilement
monétaire transformés en moyens de paiement sans risque important de perte en capital.

Sont exclus de la monnaie au sens large tous les placements dont la transformation en liquidité avant l’échéance
ne peut se faire que par négociation sur un marché, avec un risque de perte en capital.

9
Qu’est ce que la masse monétaire
(les agrégats monétaires)?
Les agrégats monétaires sont définis comme : « des indicateurs statistiques reflétant la capacité de dépense des
agents non financiers résidents. Ils regroupent les moyens de paiement de ces agents, et parmi les placements
financiers, ceux qui peuvent être utilisés en règlement des transactions après conversion rapide et facile en moyens
de paiement sans risques de perte de capital ».

Cette définition générale appelle certains commentaires :

Un agrégat monétaire est une mesure comptable de la monnaie en circulation (encore appelée masse monétaire ).
La monnaie utilisée pour des opérations entre agents financiers n’en fait donc pas partie.
Le contenu de la masse monétaire variera en fonction des actifs financiers choisis pour comptabiliser la monnaie en
circulation (pièces, billets, monnaie scripturale)
Une telle définition conduit à exclure des agrégats, les actions et les obligations (dont la conversion en moyen de
paiement fait courir un risque de moins-value), les formes de placement exigeant une durée minimale de détention.
Les dépôts en devises ou en dirhams dans une banque marocaine d’un non-résident correspondent à une opération
internationale de portefeuille qui n’affecte pas l’activité économique interne. On peut donc les exclure de la masse
monétaire.

10
Qu’est ce que
la masse
monétaire
(les agrégats
monétaires)?

11
 La monnaie :
les agrégats de placement
liquides

S3 - économie monétaire et financière 1

Pr Kaltoum Lajfari - FSJES Souissi 12
Qu’est ce que les agrégats de
placement liquides?
Importance de la notion de liquidité.

Les agrégats de placements liquides recensent les actifs financiers pouvant être aisément transformés en moyens
directs de paiement, et qui représentent une réserve de pouvoir d’achat.

Ils incluent des actifs jugés insuffisamment liquides pour être inclus dans la définition nationale de la monnaie
au sens large.

PL1: les titres d’OPCVM contractuels, les titres de créances négociables autres que les certificats de dépôts, à
savoir les bons du Trésor émis par adjudication, les bons de sociétés de financement et les billets de trésorerie.

PL2: les titres émis par les OPCVM obligataires (court, moyen et long terme)

PL3: les titres émis par les OPCVM actions et diversifiés.

13
Qu’est ce que les agrégats
de placement liquides?

Bons du Trésor négociables

Bons de sociétés de financement
Billets de trésorerie
Titres émis par les OPCVM
contractuels
Titres émis par les OPCVM
Titres émis par les OPCVM
actions et les OPCVM
obligations
diversifiés

PL1 PL2 PL3

14
Explication de PL 1

le Marché
PL1 Monétaire
Besoin de
Bons du Trésor négociables financement
Bons de sociétés de financement
Billets de trésorerie
Titres émis par les OPCVM
contractuels les
l’Etat entreprises
les sociétés
de
financement

émission de émission de émission de

Bons du Trésor Bons de sociétés Billets de
de financement trésorerie
15
Qu’est ce qu’un OPCVM ?

https://www.amf -france.org/fr/espace-epargnants/comprend
re-les-produits-financiers/placements-collectifs/ce-quil-faut-s
avoir-sur-les-placements-collectifs-fonds-et-sicav

16
Source: https://www.lcl.fr/mag/budget/gestion-collective
Explication de PL 2 et PL 3

le Marché
Financier
Besoin de
financement

émission
émission d’obligation
d’action

titre de
participation titre de créance
17
Qu’est ce qu’un OPCVM ?

OPCVM

Obligataire actions diversifié

Contractuel

PL1 PL2 PL3

18
Les contreparties de la
masse monétaire

S3 - économie monétaire et financière 1

Pr Kaltoum Lajfari - FSJES Souissi 19
La circulation de la monnaie dans l'économie est déterminée par les principales opérations économiques
(production, consommation et épargne ).
La création monétaire a trois sources principales, correspondant aux trois catégories d'agents qui
s'adressent au système bancaire pour satisfaire leurs besoins de financement : les ménages et les
entreprises, l'État et les non-résidents.
Agents économiques non
financiers En premier lieu, de la monnaie est
créée à chaque fois qu’une institution
les créances à l’ financière monétaire accorde des
économie
crédits à l’économie (à un agent non
bancaire ).
la masse les les créances nettes
monétaire contreparties sur l’Etat
En second lieu, la création de
monnaie se produit aussi à chaque
fois que les institutions financières
les avoirs extérieurs
nets monétaires achètent des devises ou
autres actifs à des particuliers, à
des entreprises ou au Trésor public. 20
 les créances à l’
économie

les créances des

les créances de la
autres institutions
banque centrale
de dépôts

toutes les créances des institutions de

dépôts sur les secteurs intérieurs autres Crédits et avances accordés à son
que l’administration centrale et les personnel
institutions de dépôts. Elles sont définies
au sens large et englobent la totalité des
créances financières des institutions de
dépôts y compris les actions

les comptes débiteurs et crédits de

trésorerie, les crédits à l’équipement, les
crédits immobiliers, les crédits à la
consommation, les créances diverses sur 21

la clientèle et les créances en souffrance

 les créances nettes
sur l’administration
centrale

les créances des

les créances de la
autres institutions
banque centrale
de dépôts

= =
- BDT, - Facilités de caisse
- Dépôts des AID auprès du - BDT

-
Trésor,
Crédits accordés aux unités de
-
l’AC. - les dépôts des unités de l’AC
- (Trésor, fonds Hassan II,
etc…)
Les disponibilités de l’administration
centrale auprès des autres institutions de
dépôts
22
 les avoirs extérieurs
nets

les créances des les créances de la banque centrale

autres institutions
de dépôts
Les avoirs de réserves + autres actifs
extérieurs

se composent des avoirs extérieurs qui sont à la

➔ Numéraire en monnaie
étrangère, disposition immédiate et sous le contrôle des autorités
➔ Dépôts auprès des monétaires et qui leur permettent de financer
correspondants étrangers directement les déséquilibres de la balance des
➔ Crédits accordés au paiements, de régulariser indirectement l’ampleur de ces
non-résidents déséquilibres au moyen d’interventions sur le marché des
➔ Autres actifs financiers émis
changes et de parer à d’autres besoins
par les ANR .
les avoirs en or et en DTS (Droits de Tirages Spéciaux ), des
avoirs en devises convertibles et de la position de réserve du
Maroc auprès du FMI. 23
le taux de liquidité de l’
économie et la vitesse de
circulation de la monnaie

S3 - économie monétaire et financière 1

Pr Kaltoum Lajfari - FSJES Souissi 24
 Pourquoi calculer la masse
monétaire

MV = PY

la monnaie impacte l’économie

la masse monétaire impacte le
niveau général des prix
les autorités monétaires doivent prendre en compte
le comportement des agents économique non
la vitesse de circulation de la financiers en terme de détention de monnaie
monnaie peut renseigner sur le
degré d’activité économique
le taux de liquidité de l’économie: le rapport du
stock de monnaie en circulation au flux des revenus
le taux de liquidité de l’ ou des dépenses nationales
économie

25
Les comportements de dépenses et de placements financiers des acteurs économiques se répercutent
sur l'intensité d'utilisation de la masse monétaire : sa vitesse de circulation.
L'évolution de cette dernière dépend des comportements des agents économiques en matière de
dépense et d'épargne, mais également des habitudes de paiement et des innovations financières et
technologiques.

le point de départ de l’analyse du taux de liquidité de l’économie est une identité comptable
permettant de définir la vitesse de circulation de la monnaie, c’est-à-dire le nombre de fois que
chaque unité monétaire est utilisée en moyenne au cours d’un laps de temps pour assurer une
certaine activité économique (MV=PY).

l’analyse du taux de liquidité revient à étudier un comportement de demande de monnaie, au plan

macroéconomique, et par les agents non financiers

26
Pourquoi étudier la masse monétaire (les agrégats monétaires)?

objectif de la politique monétaire: la lutte contre l’inflation.

pourquoi relation positive entre la croissance de la masse monétaire et la hausse des

quantifier la prix.
masse monétaire?
L’évolution de la structure de la masse monétaire reflète les changements de
comportement des agents face aux actifs financiers.

le PIB
M *V = P * Y

la vitesse de circulation
de la monnaie 27
Qu’est ce que la vitesse de circulation de la monnaie?

La vitesse-revenu de la monnaie (la vitesse de circulation de la monnaie) sera différente de sa vitesse-transaction

dans la mesure où le PIB ne reprend pas l’ensemble des transactions effectuées au cours d’une année, mais
seulement celles ayant engendré une création de biens et services.

le nombre de fois en moyenne qu’une unité monétaire est utilisée dans des transactions au cours d’une période
donnée

Elle permet de déterminer la quantité de monnaie requise pour satisfaire un volume donné de transactions.

Elle rend compte également des rapports qui existent entre la quantité de monnaie et les grandeurs réelles de l’
économie.

Elle est égale au rapport entre le montant du revenu national et le montant de la masse monétaire et qui
correspond au temps nécessaire pour que les dépenses d’un agent économique devienne le revenu d’un autre.

La vitesse de circulation de la PIB/M3

monnaie au sens de M3
28
Le taux de liquidité de l’économie

l’ensemble des actifs liquides constitue la liquidité de l’économie.

Ces actifs permettent aux agents de rentabiliser leurs trésoreries et au système financier de disposer de
ressources plus stables que les dépôts à vue.

Le taux de liquidité permet d’étudier le degré de liquidité par rapport aux besoins de l’économie.

Si l’économie est très liquide, ceci signifie que les ANF détiennent un volume important de monnaie et
permet d’alimenter une forte demande de consommation et cause de l’inflation.

Toutefois le manque de liquidité entraîne des tensions de financement des entreprises, ce qui risque de
freiner la croissance économique.

Le taux de liquidité ( M3+ ∑PL )/PIB

29
30
31
La Création Monétaire
La structure du bilan bancaire

S3 - économie monétaire et financière 1

Pr Kaltoum Lajfari - FSJES Souissi 32
RESSOURCES

33
La composition du passif du bilan d’une banque

Les banques collectent les dépôts, gèrent les moyens de paiement du public et accordent des crédits aux
entreprises et aux particuliers.

De quoi est composé le passif d’une banque ?

une bonne partie des ressources courantes de la banque est constituée par les dépôts de la clientèle.
Ces dépôts collectés par les banques constituent une dette à l’égard des déposants.

ce qui caractérise ces ressources constituées par les dépôts de ses clients, c’est qu’elles sont toujours
disponibles ou presque pour les clients. Ce sont des actifs liquides. Et en même temps, ce sont en moyenne
et en principe des ressources relativement stables.

34
La composition de l’actif du bilan d’une banque

Elle prête de l’argent à qui en a besoin pour financer sa trésorerie ou ses projets.

Ce qui caractérise ces crédits, c’est que :

En prêtant, la banque prend toujours un risque : celui de ne pas être remboursé. Cela dépend des revenus futurs de
l’emprunteur. Il y a donc un pari sur l’avenir.

Les prêts sur lesquels les emprunteurs paient un intérêt peuvent être remboursés en une fois s’il s’agit de petites
sommes. Ou bien ils sont remboursés petit à petit en fonction de la longueur du prêt et de son montant (par
amortissements successifs).

Pour se protéger contre les risques, la banque prend des garanties : elle exige, en cas de non remboursement, qui
constituerait pour elle une dévalorisation de son actif et une perte sèche, de pouvoir vendre un bien qui est mis en
garantie ou d’avoir l’assurance que quelqu’un d’autre remboursera à la place de l’emprunteur (notion
d’hypothèque et de caution).

35
Quand ses ressources sont insuffisantes elle doit en trouver

36
37
🞂La banque centrale est la banque des banques.
🞂Toutes les banques ont un compte chez la banque centrale dans une même monnaie: la monnaie centrale, ce
qui facilite les échanges entre les banques.
🞂Les banques se prêtent pour des durées très courtes. Les paiements entre banques se font exclusivement
par l’intermédiaire des comptes qu’elles détiennent à la banque centrale. C’est pourquoi on parle de «
monnaie banque centrale ».
🞂La banque centrale est la seule à pouvoir créer des billets pour satisfaire les besoins des clients des
banques commerciales.
🞂La fabrication de billets ne crée pas de monnaie nouvelle, car la somme correspondante est
systématiquement retirée des comptes de la banque commerciale auprès de la banque centrale, c’est-à-dire, si
une banque commerciale demande à la banque centrale des billets pour satisfaire les besoins de ses propres
clients, l’argent sera retirée du compte de la banque commerciale auprès de la banque centrale: il n’y a pas de
création monétaire.

38
La Création Monétaire
Le mécanisme de la création
monétaire

S3 - économie monétaire et financière 1

Pr Kaltoum Lajfari - FSJES Souissi 39
 la monnaie est créée

2
1
à chaque fois que les institutions
à chaque fois qu’une banque accorde des
financières monétaires achètent des
crédits à l’économie (à un agent
devises ou autres actifs à des
économique non financier).
particuliers, à des entreprises ou au
Trésor public.
Les crédits font les dépôts
40
41
la banque est à la source de la création monétaire/
simple comme une écriture

En accordant un crédit, la banque crédite du même montant le compte de dépôt de l’emprunteur.

Elle réalise pour cela, une simple écriture comptable. La banque vient de créer de la monnaie.

Une fois crédité sur son compte, l’emprunteur pourra l’utiliser pour payer ses fournisseurs ou le
bien qu’il souhaite acheter grâce au crédit. On dit alors que « les crédits font les dépôts ».

Le remboursement du crédit aboutira de façon symétrique à une destruction de la monnaie créée.

Tous les crédits ne donnent pas lieu à de la création monétaire. Lorsque des établissements
financiers spécialisés (par exemple spécialisé dans le crédit à la consommation), qui ne sont pas
habilités à recevoir des dépôts accordent un crédit, ils ne peuvent le faire que parce qu’ils sont
préalablement financés et non pas en créant de la monnaie. Seules les banques qui gèrent les
dépôts ont le pouvoir de création monétaire.

42
quelles sont les différentes sources
de la création monétaire

La création monétaire a trois origines possibles:

Environ 80% de la monnaie est créée lorsqu’une banque commerciale accorde un crédit à un de ses
clients.
Environ 15 % de la monnaie est créée lorsqu’une banque commerciale prête de l’argent à l’Etat,
en achetant des bons du Trésor.
Environ 5 % de la monnaie est créée lorsqu’une banque commerciale rachète des devises étrangère
à un de ses clients.

La destruction monétaire intervient lorsque les crédits ou les prêts accordés par les banques
commerciales leur sont remboursés.

43
🞂La masse monétaire représente la quantité d’eau dans
la baignoire.
🞂Il y a un premier phénomène qui est la création
monétaire (création de monnaie nouvelle) qui consiste à
augmenter la quantité de monnaie en circulation: on
remplit la baignoire avec de l’eau.
🞂Il y a un mécanisme inverse qui est la destruction
monétaire ( comme si la baignoire si vidait ).

44
45
46
Economie comprenant une seule banque
La banque A accorde un crédit de 100 à l’entreprise X

Bilan de la banque A Bilan de l’entreprise X

Actif Passif Actif Passif

Créance sur X Dépôt de X Dépôt à la banque A Dette envers la

+100 +100 banque A
+100 +100

L’entreprise X utilise l’encaisse de 100 pour payer son fournisseur Y client de la même banque
Bilan de la banque A Bilan de l’entreprise X Bilan de l’entreprise Y

Actif Passif Actif Passif Actif Passif

Créance sur X Dépôt de Y Matières Dette envers la Matières

+100 +100 premières de Y banque A premières -100

+100 +100 Dépôt dans la 47

banque A +100
 Economie comprenant plusieurs banques
La banque A accorde un crédit de 100 à l’entreprise X La banque B accorde un crédit de 200 à l’entreprise Y
Bilan de la banque A Bilan de la banque B

Actif Passif Actif Passif

Créance sur X Dépôt de X Créance sur Y Dépôt de Y

+100 +100 +200 +200

Si Y donne un chèque de 10 à X

Bilan de la banque A Bilan de la banque B

Actif Passif Actif Passif

Créance sur X Dépôt de X Créance sur Y Dépôt de Y

+100 +110 +200 +190
Créance sur B Dette envers A
+10 +10 48
49
50
 La liquidité de l’économie = M3+ ∑PL

Le taux de liquidité = ( M3+ ∑PL )/PIB

La vitesse de circulation de la monnaie

= PIB/M3
au sens de M3

51
 Créances nettes des ID sur les non résidents
(Réserves internationales nettes)
+
Créances nettes sur l'AC
+
Créances sur l'économie
Total des contreparties = +
Contrepartie des dépôts auprés du Trésor
-
Ressources à caractère non monétaire
+
Autres postes nets

52
Créances nettes des ID sur les non
résidents (Avoirs officiels de réserve - Engagements extérieurs) BAM
= +
(Réserves internationales nettes)
(Créances sur les non résidents - Engagements envers les non résidents )AID

les créances des AID sur l’AC

Créances nettes des ID sur l’AC = +
les créances nettes de BAM sur l’AC

créances de BAM sur l’économie

Créances des ID sur l’économie = +
créances des AID sur l’économie

Capital et réserves des ID

Ressources à caractère non
= +
monétaire des ID
les engagements non monétaires des ID 53
La Création Monétaire
Les limites de la création monétaire

S3 - économie monétaire et financière 1

Pr Kaltoum Lajfari - FSJES Souissi 54
 les limites de la
création monétaire

La contrainte de la La politique monétaire les fuites

demande de monnaie (les facteurs de
- plus la demande de billets ou de devises liquidité bancaire )
la condition sine qua non est importante plus le besoin des
d’une demande de crédit banques en refinancement auprès de la
des agents non financiers BC est important.
(demande considérée - RO,
comme solvable) - Fuites vers le Trésor (paiement des
Autres... impôts) 55

...
 Les fuites
(les facteurs de
liquidités bancaires)

les fuites sous forme de les fuites sous forme de les fuites vers le
les RO
billets devises Trésor

les demandes de conversion de
MS en billets constituent pour
les banques une fuite de MC
importante, qui réduit leur
liquidité bancaire, qui les oblige
à obtenir ces fonds auprès de la
BC .
les mouvements internationaux de Paiement des impôts maintenir sur son
marchandises et de capitaux. les Paiement des salaires compte à la BC une
échanges entre résidents et non (le compte du Trésor certaine somme
résidants. Il y a amélioration de la est à la BC ) (calculé en proportion
liquidité bancaire en cas d’entrée de de la masse des
devises ;détérioration de la liquidité dépôts des clients
bancaire dans le cas inverse. DAV +Dà CT )
56
La Création Monétaire
Les limites de la création monétaire
(les fuites interbancaires)

S3 - économie monétaire et financière 1

Pr Kaltoum Lajfari - FSJES Souissi 57
 inégalité des parts de marché dans la distribution des crédits comme la collecte des dépôts.

Dans notre exemple, le marché de la banque B en matière de crédits est de 66% (200 / 300) alors sa part
dans la collecte des dépôts n’est que de 63% (190 /300). Il y a donc une fuite de 10 dans le retour des
dépôts de la banque B, le respect de la contrainte de l’équilibre du bilan obligera la banque B à se
refinancer, c’est à dire à l’emprunt auprès de la banque A des 10 de ressources financières nécessaires à l’
équilibre de son bilan.

Si Y donne un chèque de 10 à X (c’est une fuite), déséquilibre du bilan de B, donc B doit emprunter les 10

Bilan de la banque A Bilan de la banque B

Actif Passif Actif Passif

Créance sur X Dépôt de X Créance sur Y Dépôt de Y

+100 +110 +200 +190
Créance sur B Dette envers A
+10 +10 58
 3 sortes de banques

Des banques qui Des banques qui distribuent
équilibrent leurs beaucoup plus de crédits que de
opérations de crédits et dépôts. L’équilibre du bilan leur
de dépôts impose un endettement (donc une
obligation de se refinancer)
Des banques qui
captent plus de dépôts
qu’elles n’accordent de
crédits.

59
 Si les fuites du réseau bancaire A vers le réseau bancaire B sont juste compensées par les fuites du réseau bancaire
B vers le réseau bancaire A . Il y a parfaite compensation des dettes que les banques ont l’une envers l’autre et nulle
opération de refinancement n’est nécessaire. Ce résultat est mis en évidence par le principe de croissance équilibrée
du système bancaire.

Bilan de la banque A Bilan de la banque B

Actif Passif Actif Passif

Crédit 6000 Dépôt 6000 Crédit 4000 Dépôt 4000

Les parts de marché sur les crédits (ou dépôts) des deux banques sont égales à :

Banque A : 6000 : (6000 + 4000) = 60% (60% des agents non financiers sont clients de la banque A )
Banque B : 4000 : (4000 + 6000) = 40% (les 40% restant sont les clients de B)

60
 Si la banque A octroie de nouveaux crédits à sa clientèle (montant : 1200 ), il se produit des fuites
interbancaires de A vers B.

1200 : 60%=720 (banque A ) et 40% = 480 (banque B)

Cette fuite donne naissance à une dette de 480 de la banque A envers la banque B (on peut encore dire que
la banque B a une créance de 480 sur la banque A ).

Pour assurer une croissance équilibrée du secteur bancaire, c’est à dire que les parts de marché sur les
dépôts et les crédits restent inchangées, il est nécessaire que le montant des crédits accordé par B à sa
clientèle vienne compenser les fuites que A enregistre lorsqu’elle a distribué ses propres crédits.

En d’autres termes, il convient de respecter l’égalité suivante :

Fuites bancaires de A vers B = Fuites bancaires de B vers A càd FA = FB (1)

FA et FB : les fuites
Le montant des fuites pour chacune des banques s’écrit : FA = CA (1 –dA) (2)
dA et dB les parts de marché
FB = CB (1-dB) (3)
CB et CA les crédits 61
 on peut calculer le montant des crédits que la banque B devra accordée à ses clients :

Soit FA = CB (1-dB) => CB = FA : (1-dB)

CB = 480 : (1- 40%) = 800

Sur ces 800, une proportion égale à 40%, soit 320 restera dans le réseau bancaire de B, le reste (soit 480) se
retrouvera dans le réseau bancaire de A , compensant exactement les fuites qui ont eu lieu lors de l’octroi des 1200 de
crédits par A .

A terme, aucune banque n’est créancière ou débitrice de l’autre. La masse monétaire est passée de 10 000 à 12 000
(la hausse de 2000 correspondant aux crédits accordés par le banques A et B). Les parts de marché sur les crédits
(et les dépôts) n’ont pas changé.
Bilan de la banque A Bilan de la banque B
Actif Passif Actif Passif

Crédit 7200 Dépôt 7200 Crédit 4800 Dépôt 4800

dA= 7200 : (7200 + 4800) = 60% dB = 4800 : (4800 + 7200) = 40% 62

La règle qui exprime les conditions de croissance équilibrée du secteur bancaire:

CA / CB = dA / dB

c’est-à-dire : La création monétaire des deux banques doit être proportionnelle à leur part de marché respective.

Dans le cas d’un système bancaire généralisé, cette règle rappelle que la croissance de ce dernier sera équilibrée si
chaque banque crée de la monnaie proportionnellement à sa part de marché.

63
 les fuites
interbancaires

croissance équilibré
donc Refinancement
pas de refinancement

CA / CB = dA / dB
Marché Marché
monétaire financier

Marché Marché
interbancaire des TCN
64
La Création Monétaire
le multiplicateur/le diviseur de crédit
Le rôle de la banque centrale

S3 - économie monétaire et financière 1

Pr Kaltoum Lajfari - FSJES Souissi 65
 Qui, des banques commerciales ou de la Banque
Centrale détient le pouvoir de création
monétaire ?

Rôle de la BC Rôle des banques

commerciales
Fixation des conditions de
refinancement des banques
Création de MBC (besoin en
billets des banques)

le principe du Multiplicateur le principe du Diviseur

le rôle moteur de la Banque Centrale, qui en c’est la banque commerciale qui a l’initiative
alimentant le système bancaire en liquidités, de la création monétaire. Elle octroie d’abord
permet à ce dernier de développer sa propre des crédits et recherche ensuite la Monnaie
activité de création monétaire. Banque Centrale dont elle a besoin.

66
 MBC = B + R 1
= bM + rD Rôle de la BC
= bM + r (1-b) M
MBC = M [b + r (1-b)] le principe du Multiplicateur
M = MBC / [b + r (1-b)]
= MBC * 1/[b + r (1-b)]
= MBC *k
La Monnaie Banque Centrale
La masse monétaire est un
multiple de la MBC . MBC = Billets + Réserves

La relation entre la MBC et la monnaie en circulation (somme des billets, B ; et des dépôts, D) s’appuie sur:

➔ les comportements des agents non financiers en matière de détention de billets et de pièces (b);
➔ et ceux des banques commerciales en matière de réserves obligatoires (r).

l’offre de monnaie est exogène (La BC peut imposer la masse monétaire de son choix ). Voir schéma
67
support de cours
 la BC achète des titres aux banques

versement sur les comptes de réserves des banques

=
Hausse de la MBC

les banques vont utiliser ce supplément de réserves à

la BC pour distribuer un supplément de crédit,

mais ce supplément se heurte à deux limites

les fuites sous

les RO
forme de billets

68
Exemple:

avec un taux de préférence des agents économiques pour la détention de billets de 17% et un taux de réserves
obligatoires de 10%, un excédent de monnaie Banque Centrale de 200 permet à la banque commerciale d’accorder pour
790 de crédits supplémentaires.

MBC = M / (b+r-rb)

(b+r-rb) = (0.17+0.1 -(0.1*0.17) = 0.253 k (le multiplicateur du crédit ) = 1/ (b+r-rb) = 3.95

M = MBC * k = 200 * 3.95 = 790

69
 I-Une banque commerciale X dispose des réserves excédentaires de 20 unités monétaires (u.m). On suppose que 10%
de la masse monétaire (M1) est détenue sous forme de billets. Le taux de réserve obligatoire est de 6 %.

1-Déterminer le montant des crédits que cette banque octroie lors de la première, la deuxième et la troisième vague de
crédits ? Commenter

E=20 , b=0.10 , r=0.06

Va RE Crédits Demande de billets Dépôts Const.des RO

accordés
Fuite 1 Fuite 2

1ère 20 20 0.10*20= 2 (1-0.1) * 20=18 0.06*18=1.08

2ème S= E(1-b)(1-r)=16.92 16.92 0.10*16.92=1.69 (1-0.1)*16.92=15.22 0.06*15.22=0.91

=20-F1-F2

3ème S=E((1-b)(1-r) )²=14.31 14.31 0.10*14.31=1.43 (1-0.1)*14.31=12.88 0.06*12.88=0.77

70
2-Déterminer la somme de crédits (S) que cette banque aura octroyé au terme de la nième vague de crédit ?
Commenter.

La somme totale des crédits (S)

S=E .k
k=1/b+r-rb = 6,49
E= 20
S=20*6,49

S=129,87

Commentaire :

La somme des crédits (S) est égale au cumul des crédits accordés pendant n vagues jusqu’à l’épuisement de la
réserve excédentaire par les fuites:
(i) : les réserves obligatoires,
et (ii) : la demande de billets.

71
3-Supposant que la Banque Centrale décide de réduire le taux de réserve obligatoire à 2%. Déterminer le
montant des crédits que la banque commerciale aura octroyé au terme de la nième vague de crédit. Que pouvez-vous
conclure ?

La somme totale des crédits (S’) avec un taux de réserve obligatoire de r’=0.02

S’=E .k’ = 169,49

Conclusion : la réserve obligatoire est une partie des fuites qui fait baisser le montant des crédits accordés à la
vague qui suit, le passage de r=0.06 à r’=0.02 permet à la banque X d’accorder des crédits avec un montant plus
important.. la diminution du taux des réserves obligatoires de 6% à 2% donne lieu à une augmentation du
multiplicateur K et donc une augmentation de la valeur de la somme totale des crédits S.

72
II-Une autre banque commerciale Y détient une part de marché des dépôts bancaires égale à 30%. La part b
représente 6% de la masse monétaire (M1), et le taux de réserve obligatoire est de 3%.

-Cette banque décide d’accorder des crédits aux ANF pour un montant de 500 (u.m). Calculer les différentes fuites
subies par cette banque ? Commenter.

La banque Y détient 30% du marché des dépôts bancaires. Notons p, la part des autres banques (p=0.7). Avec :
r=0.03 et b=0.06

F1: fuites en billets F2 : les fuites vers les autres F3: les RO
banques

F1 = b * E = 0.06 * 500 F2= 0.7(1-0.06) * 500 F3= 0.03 ( 500-30-329)

F1=30 F2 = 329 F3= 4.23

Total des fuites = F1 + F2 + F3 = 363.23

73
Comment peut-elle faire face à ces fuites ?

Les banques peuvent faire face à ces fuites :

1. refinancement interbancaire (expliqué par les parts de marché inégales)

2. refinancement de la banque centrale.

Pour qu'elles soient capables de couvrir leurs fonctions et de disposer de la liquidité permettant de répondre
à une éventuelle demande de billets par les clients.

74
 2 Rôle des banques commerciales

d = r + b - rb le principe du Diviseur

c’est la monnaie créée par les banques commerciales qui déclenche le recours à la
MBC , et pas l’inverse.

Le crédit accordé par les banques commerciales aux agents non financiers se traduit par une création de monnaie
banque commerciale qui figure au crédit des agents non financiers.

Ces agents non financiers chercheront à convertir une partie de cette monnaie en billets (B = b M ) et conserveront
l’autre partie sous forme de dépôts [D = (1 – b)M ] sur lesquels les banque constitueront des réserves (R = r D).

Les banques devront assurer un volume de refinancement égal à RF [bM + r(1-b)M ].

A la suite de la création monétaire des banques, M , les besoins de refinancement conduisent à une création de monnaie
Banque Centrale égale à : MBC = b M + r(1-b) M = (r + b – rb) M
75
 Rôle de la BC

création de la Monnaie fixer les conditions de

Banque Centrale, refinancement des
banques commerciales.
crée de la monnaie fiduciaire, en effet elle dispose du monopole
d’émission des billets. Elle permet donc la transformation de la
monnaie scripturale en billets (il n’y a pas de création
monétaire car lorsque ces derniers retirent des billets, leurs ★ La politique monétaire
comptes bancaires sont débités du montant correspondant). ★ instruments
★ Objectif final
crée de la monnaie scripturale en accordant des crédits aux
banques commerciales

cette monnaie est exclusivement utilisée pour les paiements

entre banques et transite par les comptes que les banques
détiennent à la banque centrale. Cette monnaie ne peut donc pas
être utilisée directement pour accorder des crédits, elle ne
circule pas dans l’économie et ne vient pas gonfler la masse
monétaire.
76
 Agents
demande de financement demande de refinancement
économiques Banques Banque
non commerciales centrale
financiers

monnaie banque centrale

monnaie MM

77
 bilan de la banque centrale

Actif Passif

➔ Devises (créances sur les agents non ➔ les billets en circulation

résidents) ➔ Réserves (comptes créditeurs des banques
➔ Refinancement commerciales) = réserves obligatoires + réserves
➔ Concours apportés au Trésor public libres (réserves excédentaires)
➔ Compte du Trésor public

Au passif du bilan de la banque centrale, on observe la monnaie centrale, appelée aussi base
monétaire, qui comporte les billets en circulation ; les comptes créditeurs des banques
commerciales (réserve) ; le compte du Trésor public.
Cette monnaie centrale a été créée en contrepartie des créances inscrite à l’actif, c’est-à-dire : les
devises acquises par la banque centrale ; les concours apportés au Trésor public ; les créances sur
le système bancaire sont représentées à l’actif par les opérations de refinancement.

78