Analyse et Décisions Financières

Responsables Module : Emna Mahat – Aymen Esselmi

2023 - 2024
 Plan du cours
Chapitre Introductif
Chapitre 1 : Les Principaux Documents Comptables
Section 1: Le Bilan
Section 2 : L’état de Résultat
Chapitre 2 : Le Seuil de Rentabilité
Section 1 : Présentation de la notion « RENTABILITE»
Section 2 : Le Seuil de Rentabilité
Chapitre 3: Choix d’Investissement
Section 1 : Cadre Général du Choix d’Investissement
Section 2 : Quelques notions de calculs financiers
Section 3. Les critères de choix d’investissement
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 Plan du cours
Chapitre 4: Le Financement des Projets
• Section 1: Les Modes de Financements Classiques
• Section 2 : Les financements alternatifs: nouveau mode de
financement des PME

Chapitre 5: Business Plan

• Section 1: Présentation du Business Plan
• Section 2 : Le Bilan Prévisionnel
• Section 3 : L’Etat de Résultat Prévisionnel

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CHAPITRE 5: BUSINESS PLAN
 Section 1. Présentation du Business Plan
Financier

Définition de Business Plan

 ​Un business plan ou plan d’affaire est un document (ou un
ensemble de documents) dans lequel on va présenter un
projet d'entreprise.

 Il présente un plan de développement économique et

stratégique d’une entreprise ou d’un projet.

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 Section 1. Présentation du Business Plan
Financier

Définition de Business Plan

 ​Ce plan se déroule généralement sur 3 années, avec
comme point de départ la date de début de l’activité.
 C'est un document standardisé, qui permet au lecteur ou à
la personne à laquelle il est présenté de comprendre un
projet d'entreprise dans sa globalité.

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 Section 1. Présentation du Business Plan
Financier

Définition de Business Plan

Idée du projet

Analyse de
l’opportunité et étude
de pré-faisabilité

Etude de faisabilité

Etude Etude Etude des Etude Etude Juridique,

de Marché Technique Ressources Financière Fiscale et
Humaines Sociale

Business Plan

Cours ADF 23-24 7

 Section 1. Présentation du Business Plan
Financier

Utilité de Business Plan

 Pour l’entrepreneur, il permet de vérifier que le projet est
réalisable.
La réalisation du Business Plan, oblige l’entrepreneur à:
 Effectuer des analyses détaillées pour voir toutes les facettes
et envisager toutes les variantes possibles, à identifier les
opportunités, les atouts et les points faibles.

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 Section 1. Présentation du Business Plan
Financier

Utilité de Business Plan

 Réduire les risques d’échec car la prévision du
déroulement des événements et la planification constituent
le meilleur moyen de connaissance des menaces sur la
future entreprise.

Cours ADF 23-24 9

 Section 1. Présentation du Business Plan
Financier

Utilité de Business Plan

 Pour l’investisseur, le banquier ou le partenaire, le plan
d’affaire représente l’instrument de base sur lequel il peut
fonder l’évaluation du projet et prendre une décision pour
accorder ou refuser son soutien financier.

Cours ADF 23-24 1

 Section 1. Présentation du Business Plan
Financier

Définition de Business Plan Financier

 ​Le busines plan financier est un document du busines plan
qui permet d’étudier financièrement l’activité, la rentabilité
et la performance du projet en se basant sur des données
prévisionnelles. Il permet de répondre aux questions
suivantes:
 Quels sont les capitaux nécessaires pour lancer le projet ?

Cours ADF 23-24 1

 Section 1. Présentation du Business Plan
Financier

Définition de Business Plan Financier

 Les recettes seront-elles suffisantes pour absorber les
charges ?
 Mois par mois, les recettes sont elles compensées par les
dépenses ?
 L’entreprise aura-t-elle les ressources suffisantes pour
assurer sa stabilité dans les 3 ans à venir ?

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 Section 1. Présentation du Business Plan
Financier

Les Tableaux du Business Plan Financier

 Le bilan prévisionnel,
 Le compte de résultat prévisionnel,
 Autres ( le plan de financement initial, le plan de
financement sur 3 ans, le budget de trésorerie et les
indicateurs financiers).

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 Section 2. Le bilan prévisionnel

Définition
Un bilan prévisionnel est un document comptable qui
permet de présenter le patrimoine de l’entreprise dans le futur.
C’est une “photographie” de l’ entreprise dans l’avenir.

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 Section 2. Le bilan prévisionnel
Définition
 L’entrepreneur doit préparer un bilan prévisionnel relatif aux
trois premières années d’exercice.
 Actif : il inclut toutes les valeurs possédées par l’entreprise.
On distingue l’actif circulant de l’actif immobilisé.
 L’actif circulant comprend le patrimoine disponible et tout ce
qui peut être réalisé ou consommé par le fonctionnement
de l’entreprise sur une période, égale ou inférieure à un an.

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 Section 2. Le bilan prévisionnel

Définition
 L’actif immobilisé est constitué de biens matériels
utilisables sur une longue période de temps.
 Passif : il représente tout ce que l’on doit aux créanciers.
Certains de ces montants peuvent être payables à moins
d’un an (passif à court terme) alors que d’autres sont des
dettes à long terme.

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 Section 2. Le bilan prévisionnel

Définition
 Fonds propres : sont les apports des associés et les
bénéfices accumulés. Ce montant est égal à l’excédent
du total de l’actif par rapport au total du passif.

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 Section 2. Le bilan prévisionnel

Application

Mr Mohamed va créer, en 2024, une société spécialisée dans

la fabrication et la commercialisation de flacons d’eau vous a
sollicité pour élaborer son bilan prévisionnel sur les 3 ans à
venir.

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 Section 2. Le bilan prévisionnel

Application
En 2024
Voiture 100 000
Camion 50 000
Machines 200 000
Logiciel 30 000
Créances clients 200 000
Emprunt remboursable 200 000 (100 000 par
sur 2 ans an)
Capital social 300 000
Quote-part des 100 000
cotisations sociales non
encore payée à
l’organisme social

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 Section 2. Le bilan prévisionnel

Application
Stock de produits finis 400 000
Dette fournisseurs 250 000
Banque 100 000
Caisse 10 000

 Les amortissements des immobilisations corporelles sont égales

chaque année à 70 000,
Les créances clients augmentent chaque année de 10%,
En 2025 les soldes de la banque et la caisse sont respectivement
égales à 110 000 et 5 000,
En 2026 les soldes de la banque et la caisse sont respectivement
égales à 180 000 et 9 000.

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 Section 2. Le bilan prévisionnel

Application
Travail à faire:
Élaborer le bilan prévisionnel sur les 3 ans à venir.

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 Section 2. Le bilan prévisionnel

Correction

Cours ADF 23-24 22

 Section 2. Le bilan prévisionnel

Correction

Cours ADF 23-24 23

 Section 2. Le bilan prévisionnel

Correction

Dotations aux amortissements

Dans le bilan, les immobilisations devront être registrée avec leurs valeurs
brutes ( coût d’achat) et les amortissements sont calculés en se basant sur
leurs cumules

Dotations aux amortissements (2024)= 70 000 DT

Dotations aux amortissements (2025)= 70 000 + 70 000 = 140 000 DT
Dotations aux amortissements (2026)= 70 000 + 70 000 + 70 000
= 210 000 DT

Cours ADF 23-24 24

 Section 2. Le bilan prévisionnel

Correction

L’emprunt à rembourser sur 2 ans (100 000 DT/an)

 Bilan de l'année 2024:

-Tranche à payer en 2024 = 100 000 DT, il fait partie des dettes bancaires à CT
-Tranche à payer en 2025 = 100 000DT, il fait partie des passifs non courants
( emprunts à moyen et à long terme)

Bilan de l’année 2025: Il nous reste une seule tranche à payer = 100 000 DT, il fait
partie des dettes bancaires à CT.

Cours ADF 23-24 25

 Section 2. Le bilan prévisionnel

Correction
Créances-clients

Les créances clients augmentent chaque année de 10%:

 2024: 200 000 DT
 2025: 200 000*1.1 = 220 000 DT
 2026: 220 000*1.1 = 242 000 DT

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 Section 2. Le bilan prévisionnel

Correction
Résultat

Résultat = Actifs – capitaux propres – passifs

Résultat 2024 = 1 020 000 – 300 000 – 100 000 – 450 000 = 170 000 DT
Résultat 2025 = 975 000 – 300 000 – 450 000 = 225 000 DT
Résultat 2026 = 1 001 000 – 300 000 – 350 000 = 351 000 DT

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 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Définition
 L’Etat de résultat prévisionnel totalise les ventes
prévisionnelles, les achats et les coûts prévisionnels.
 Il fait donc apparaître un résultat prévisionnel pour l'année à
venir (différence entre les produits et les charges).

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 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Définition
 Le compte de résultat prévisionnel est l'un des documents
d'information financière et prévisionnelle d'une entreprise. Il
s'agit d'un état financier que l'entreprise doit établir dans le but
de présenter son résultat net (bénéfice ou perte) et les
éléments (charges et produits) qui ont permis de le calculer en
projetant ces éléments sur la durée (1-3 ans).

Cours ADF 23-24 29

 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Définition
 Il permet ainsi de répondre à la question fondamentale :
l'activité de l'entreprise va-t-elle générer un montant de
recettes suffisant pour couvrir les charges entraînées par les
moyens humains, matériels et financiers mis en œuvre ?

Cours ADF 23-24 30

 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Définition
 Lors d'une création d'entreprise, le compte de résultat
prévisionnel est un élément important, car il répond à la
question suivante : le projet sera-t-il rentable ? Le compte de
résultat prévisionnel permet de démontrer une représentation
comptable et synthétique de l'activité future de l'entreprise.

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 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Définition
Ce compte de résultat prévisionnel remplit un double objectif :
faire connaître à l'administration fiscale le montant du
bénéfice réalisé (ou de la perte) ; prouver la rentabilité de
l'entreprise aux financeurs potentiels.

Le compte de résultat prévisionnel permet de contrôler la

réalisation des budgets avec les données réelles du compte
de résultat pour la même période.
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 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Prévision des ventes : Chiffre d’affaires prévisionnel

 Trois hypothèses d’évaluation des ventes sont possibles (bas niveau

: pessimiste, moyen : normal, haut : optimiste),
 Chacune de ces hypothèses doit comprendre à la fois le niveau
d’activité de l’année et la progression de ce niveau d’activité sur les
12 premiers mois.

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 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Prévision des ventes : Chiffre d’affaires prévisionnel

 Hypothèse sur le prix de vente : fourchette de prix en tenant compte
de la clientèle, de la concurrence, du statut du produit, de la
distribution et de la politique de pénétration au marché (étude de
marché),
 Capacité théorique prévue par le fournisseur ou évaluée à partir des
équipements et capacité pratique réelle de la production (entre 70 et
90% de la capacité théorique).

Cours ADF 23-24 34

 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Prévision des ventes : Chiffre d’affaires prévisionnel

 Nombre de journées effectives de travail : dépasse difficilement les
250 j/an. La capacité annuelle sera égale au produit de ce nombre
par la capacité journalière.
 Niveau d’activité au démarrage et sa progression varient selon
l’activité, l’expérience du promoteur, les possibilités de recrutement,
les niveaux de qualification exigés et la rapidité de la formation de la
main-d’oeuvre.

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 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Prévision des charges

 Les matières premières et consommables, emballages,…etc.
 Le prix à prendre pour l’évaluation de ces charges est le prix rendu
usine qui inclut l’ensemble des frais sur achat et de transport
(dépenses d’assurance, d’emballage, droit de douane et au port,
frais sur transport jusqu’à l’usine). Les prévisions de consommation
doivent être effectuées avec précision en tenant compte de
l’évolution du niveau de production au cours des premiers mois
d’activité, qui sera inférieur au niveau normal.
Cours ADF 23-24 36
 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Prévision des charges

 Les charges de personnel
 Les niveaux de salaire établis pour chaque catégorie de personnel
selon les secteurs d’activité et fixés par des conventions collectives.
 Les charges sociales (CNSS) et suppléments de salaire.

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 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Prévision des charges

 Frais divers de production
 frais de maintenance, pièces de rechange pour les réparations et les
entretiens (indexés au coût des équipements pour les 1ères années
d’activité et augmentent avec le vieillissement du matériel).
 dépenses en énergie et en fourniture…

Cours ADF 23-24 38

 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Prévision des charges

 Services Extérieurs (SE) effectués par des tiers pour le compte de
l’entreprise : loyers et charges locatives de terrains, de bâtiments,
de fonds de commerce, location de matériel de transport, travaux
d’entretien et les réparations faites par desiers, redevances pour
brevets et licences, rémunération d’honoraires, primes d’assurance
de matériel, de personnes contre vol, incendie, transport,…

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 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Prévision des charges

 Les Services Extérieurs sont évalués poste par poste et leur
importance varie selon le montage du projet.
 Transport et déplacement : dirigeants et personnel, frais de transport
de l’approvisionnement, distribution et ventes de produits indexés
aux frais de personnel ou bien au chiffre d’affaires selon que
l’entreprise dispose des moyens propres de distribution.

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 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Prévision des charges

 Frais divers de gestion : fournitures de bureau, frais de
communication, PTT, timbres (de 0.5 à 1% selon l’activité)
 Impôts et taxes : Taxe de Formation Professionnelle TFP (1% ou de
2% de la masse salariale brute mensuelle msbm), Foprolos (1% de
msbm), autres droits (douane, taxes sur les véhicules,…),…

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 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Prévision des charges

 Frais financiers : de fonctionnement (intérêts payés sur les crédits
à court terme pour financer l’exploitation) et de financement liés
au coût des emprunts et des découverts, dettes bancaires,
intérêts payés sur le montant des crédits à MLT obtenus pour
financer les valeurs immobilisées.

Cours ADF 23-24 42

 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Application
 La société Fougasse va lancer son activité en 2024, elle a pour objet
social la vente d’articles de sellerie. Elle vous sollicite de l’aider à
élaborer son compte résultat sur les trois année à venir : (toutes les
valeurs sont en Dinar tunisien) :
1-Elle prévoit acheter des marchandises pour 430 000 et des
fournitures de bureau pour 10 000,
2- Son chiffre d’affaires est estimé à 800 000 en 2024,

Cours ADF 23-24 43

 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Application
3- Les consommations de gaz et d’électricité sont estimées à 20 000,
4-Les salaires bruts seront de 100 000 et les charges sociales
patronales de 16 250,
5-A partir de 2025 elle va recevoir chaque année 10 000 de revenus
concernant divers placements et supporter à partir de 2024, 50 000
d’intérêts relatifs à un emprunt bancaire contacter sur 3 ans,

Cours ADF 23-24 44

 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Application
7- La taxe locative en 2024 est d’un montant de 10 000,
8- Les amortissements des immobilisations sont égales chaque année
à 50 000,
9- Loyer d’un entrepôt de 10 000 en 2024 et un autre en 2026 de 15
000.

Cours ADF 23-24 45

 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Application

Hypothèses:
 Le chiffre d’affaire augmente chaque année de 10%,
 Les charges variables augmentent proportionnellement au chiffre
d’affaire,
 L’impôt sur les bénéfices est de 30%.

Cours ADF 23-24 46

 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Application
Travail à faire:
Dresser le compte de résultat prévisionnel sur les 3 ans à venir.

Cours ADF 23-24 47

 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Correction
ETAT DE RESULTAT DE
L'EXERCICE 2024 2025 2026
(exprimé en DT)
Production vendue 800 000 880 000 968 000
Produits d’exploitation 800 000 880 000 968 000
(Total I)
Achats consommés 430 000 473 000 520 300
Dotations aux amortissements et 50 000 50 000 50 000
provisions d’exploitation

Charges de personnel 116 250 116 250 116 250

Charges externes 40 000 42 000 59 200

Cours ADF 23-24 48

 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Correction
ETAT DE RESULTAT
DE L'EXERCICE 2024 2025 2026
(exprimé en DT)
impôts et taxes 10 000 10 000 10 000
Charges d’exploitation 646 250 691 250 755 750
( Total II)
RESULTAT 153 750 188 250 212 250
D’EXPLOITATION
( Total I- Total II)
intérêts sur placement 0 10 000 10 000
Produits financiers 0 10 000 10 000
Intérêts sur emprunt 50 000 50 000 50 000
Charges financières 50 000 50 000 50 000

Cours ADF 23-24 49

 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Correction
ETAT DE RESULTAT
DE L'EXERCICE 2024 2025 2026
(exprimé en DT)
RESULTAT FINANCIER -50 000 -40 000 -40 000
RESULTAT COURANT 103 750 148 250 172 250
Produits exceptionnels 0 0 0
Charges 0 0 0
exceptionnelles
RESULTAT 0 0 0
EXCEPTIONNEL
RESULTAT AVANT 103 750 148 250 172 250
IMPOT

Cours ADF 23-24 50

 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Correction
ETAT DE RESULTAT
DE L'EXERCICE 2024 2025 2026
(exprimé en DT)
Impôts sur les bénéfices 31 125 44 475 51 645
RESULTAT NET DE 72 625 103 775 120 575
L’EXERCICE

Cours ADF 23-24 51

 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Correction
 Charges externes = consommations de gaz et d’électricité +
fournitures de bureau + loyers
 Consommations de gaz et d’électricité sont des charges variables
 Fournitures de bureau et les loyers sont des charges fixes
Charges externes (2024)= 20 000 + 10 000 + 10 000
= 40 000 DT
Charges externes (2025)= 20 000*1.1 + 10 000 + 10 000
=22 000 + 10 000 + 10 000 = 42 000 DT

Cours ADF 23-24 52

 Section 3. L’ETAT de résultat prévisionnel

Correction
Charges externes (2026) = 22 000*1.1 + 10 000 + 10 000 + 15 000
= 59 200 DT
 On suppose que la taxe locative est une charge fixe

Cours ADF 23-24 53

Time for questions

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