SOMAIRE

INTRODUCTION .......................................................................................................................................... 2

PARTIE I : Approche thorique du financement des PME ................................................................ 3

CHAPITRE I : GENERALITE SUR LES PME ........ 4

Section I : Dfinitions et caractristiques de la PME................................................................... 4
I.
Origine, dfinitions et raisons d'existence des PME.. 4
1. L'origine de la notion de PME ............................................................................................. 4
2. Dfinitions ........................................................................................................................... 5
3. Les caractristiques des PME ........................................................................................... 7
Section II: Forces et faiblesses de la PME au Maroc ................................................................. 9
I. Les forces de la PME ................................................................................................................. 9
1. La flexibilit ......................................................................................................................... 9
2. L'efficacit ........................................................................................................................... 9
3. La qualit et simplicit des relations sociales..................................................................... 9
II. Les faiblesses de la PME ........................................................................................................... 9
1. Les difficults financires .................................................................................................... 9
2. Les Faiblesses de gestion .................................................................................................. 10
3. Les limites endognes la croissance des PME ............................................................... 10
Section III: Rle, importance et situation des PME au Maroc ................................... 11
III. Rle et importance ................................................................................................................. 11
1. Sur le plan conomique .................................................................................................... 11
2. Sur le plan social ................................................................................................................ 11
3. La situation actuelle des PME au Maroc ........................................................................... 13
CHAPITRE II : La ralit du financement des PME .............................................................................. 15
SECTION I : Financement par les fonds propres ............................................................... 15
I. L'autofinancement ............................................................................................................... 15
1. Les avantages de l'autofinancement ................................................................................ 15
2. Les limites de l'autofinancement ...................................................................................... 16
II. L'augmentation du capital ................................................................................................... 16
1. Les avantages de l'augmentation du capital .................................................................... 16
2. Les limites de l'augmentation du capital .......................................................................... 17
SECTION II : Financement par l'endettement ..................................................................... 17
I. Endettement bancaire ......................................................................................................... 17
1. Dfinitions ......................................................................................................................... 17
2. Les avantages et les limites des ressources financires bancaires .................................. 21
II. Programmes de soutien des PME ..................................................................................... 21

PARTIE II: ETUDE EMPIRIQUE SUR LE FINANCEMENT DES PME MAROCAINES ........................ 24

Chapitre I: LE CADRE GENERAL DE L'ENQUETTE ................................................................................. 25

Chapitre II: ANALYSE DES RESULTATS .................................................................................................... 26
Section 1 : L'analyse du questionnaire adress aux PME ............................................... 26
I. Identification des lentreprises questionnes ..................................................................... 26
II. Analyse des questionnaires ................................................................................................. 27
Section 2 : L'analyse du questionnaire adress aux banques ...................................... 32
Conclusion ....................................................................................................................................................... 37
Bibliographie .................................................................................................................................................. 38
ANNEXE ............................................................................................................................................................ 39

1
 INTRODUCTION

Les petit et moyenne entreprises (PME) forment une base de toute les
conomies et considr comme une source vritable de croissance conomique, de
dynamisme et dlasticit aussi bien dans les pays avancs que dans les conomies
mergentes et en dveloppement.

Recensement de la croissance conomique au Maroc sest appuy ces

dernires annes, principalement sur la dynamisation de linvestissement des PME.
Lors de sa cration puis au cours de son dveloppement, lentreprise doit dtenir de
ressources financires quils sont ncessaire sur le plan pcuniaire pour faire face
ses chances ainsi pour exercer son activit.

Depuis quelques annes les pouvoirs publics donnent une valeur au PME qui
jouent un rle important au niveau de la cration de lemploi, les PME forment prt
de 98% du tissu productif national, mais participent peu la cration de la valeur
ajoute.

Conscients de limportance de dvelopper et diversifier les financements les

entreprises, les institutions ont instaurs un nouveau mode de financement
spcifique qui intervient non seulement par la participation financire mais aussi
laide de prise de dcision.

L'amlioration de la croissance de l'conomie du Maroc s'est appuye, ces

dernires annes, essentiellement sur l encouragement de l'investissement des
entreprises notamment les PME. Les efforts employes, dans ce cadre, visent la mise
niveau et le dveloppement des PME afin de les accommoder aux exigences
internationales.

Les difficults d'accs de la PME aux sources de financement figurent parmi les
entraves de dveloppement de la PME. Dans ce cadre, la prsente tude, portant
sur la priode 1996-2002, tente de dresser un diagnostic du financement de la PME
au Maroc en valuant les performances des systmes de financement mis en place
au service de ce genre d'entreprises et en identifiant les entraves son
dveloppement.

2
 Pour se faire, l'tude rappelle, dans un premier temps, les efforts mens par
les pouvoirs publics pour adapter l'environnement financier des entreprises aux
nouvelles exigences mondiales. Elle analyse, dans un seconds temps, l'importance
de la participation du systme bancaire au financement des PME et value
l'efficience de certains dispositifs financiers mis en place pour soutenir les fonds
propres.

Pour repondre cette problmatique, on va consacrer la premir partie de ce

travail tude de la situation des PME au Maroc , en prsentant dans le premier
chapitre les caractristiques des PME au maroc et leur importance dans le tissu
conomique Marocain. Puis dans le deuxime chapitre, on va essayer d'exposer les
sources de financement existantes tout en mettant l'accent sur les avantages et les
limites de chacune de ces sources et de presenter quelques programmes qui visent
le soutien des pmes. Finalement, on cltura ce travail par une tude empirique afin
d'appuyer l'tude thorique et I ce travers le dpouillement d'un questionnairs.

3
 Approche
PARTIE I

thorique
du
financement
des PME

4
 CHAPITRE I : GENERALITE SUR LES PME

A L'instar de la plupart des pays en dveloppement, le secteur des PME est le plus
dynamique en Maroc. A n'importe quel moment, les socits non seulement s'agrandissent
et travaillent davantage mais de nombreuses nouvelles entreprises sont cres tandis que
d'autres disparaissent. De ce fait, il convient de mettre l'accent sur les dfinitions apportes
aux PME, leurs caractristiques et leur importance dans le tissu conomique Marocain.

Section I : Dfinitions et caractristiques de la PME:

II. Origine, dfinitions et raisons d'existence des PME:

4. L'origine de la notion de PME:

La PME a exist d'abord sous forme d'ateliers d'origine artisanale, mcaniss, agrandis
tant par les investissements que par l'embauche d'une main d'uvre de plus en plus
qualifie et hirarchise.

Elle a t le point de dpart de la fortune industrielle du Japon moderne et y constitue

encore un secteur productif en raison de la vitalit des patrons et de l'existence d'une main
d'uvre moins chre mais suffisamment qualifie.

Aux Etats-Unis d'Amrique, les PME se sont rpandues entre les deux guerres
mondiales, la suite de la loi anti-trust. Et le systme de la sous-traitance s'en suivit.

D'autre part, la crise conomique qu'a connue l'Europe occidentale, si elle s'est btie
en premier lieu sur les grandes entreprises industrielles, entranant la faillite d'un grand
nombre d'entre elles, a donn un regain de faveur aux petites et moyennes units.

La Maroc, pays dont les ressources naturelles sont de moindre importance. Stait
oriente vers les PME ds le dbut des annes 70. En effet, le systme colonial avait dilapid
les richesses naturelles du sol et du sous sol. Les principales ressources minires sur
lesquelles pouvait compter le pays, pour entamer son dveloppement conomique, taient
les phosphates, le fer, le plomb et le zinc. Or, ds la premire dcennie. La Maroc a vu
plafonner sa production en matire de phosphates, et mme rgresser sa production de
minerais de fer et Pb-Zn, jusqu' la fermeture de certaines mines, dj, ds les premires
annes de leur exploitation.

Il faudrait pour autant motiver la cration, le soutien voire l'engouement pour la PME,
pour 2 son adquation la dimension du pays, au niveau de la comptence de ses cadres,
aux possibilits nationales d'investissements et enfin au niveau de consommation de sa
population.

5
5. Dfinitions :

Il n'existe pas de dfinition unique de la PME. Les critres retenus diffrent selon les
textes lgislatifs ou rglementaires instituant des dispositifs d'aides la direction des PME.
De mme, cette dfinition diffre d'un pays l'autre cause de non conformit de la taille
de l'conomie l'chelle internationale.

La dfinition des PME ne fait pat l'objet d'un consensus universel. LAPE ne donne pas
une seul dfinition aux PME. Selon cette organisation, la dfinition est particulire chaque
et est fonction de la phase de son dveloppement conomique ainsi que des conditions
sociales le rgissent. Ainsi chaque pays dfini-il les PME sa faon. Plusieurs paramtres
sont utiliss pour dfinir les PME savoir: effectif, capital investi, valeur de l'actif, volume
des ventes, capacit de production caractristiques managriale et organisationnelles.
Naimy Viviane, March mergents, financement des PME et croissance conomique :
tude de cas libanais

La question de la dfinition de la PME ne date pas daujourdhui. En effet, au cours de

ces 40 dernires annes, elle a connu plusieurs versions. Ce qui a gnr une plthore de
dfinitions compltement disparates et discordantes. Ainsi, parmi les textes qui ont trait de
la problmatique, la procdure simplifie acclre de 1972, le code des investissements de
1983, la dfinition de Bank Al Maghrib de 1987, les dispositions du fonds de garantie de la
mise niveau (Fogam). Et tout rcemment, la dfinition, plus labore, propose par la
Sous-commission PME/PMI lorigine du plan de dveloppement conomique et social
(PDES) de 200-2004. Une dfinition qui tenait compte de plusieurs critres tels que le
nombre demplois, le chiffre daffaires Hassan EL ARIF leconomiste, dition N 3456

L'Encyclopdie de lEconomie et de la Gestion dfinit les Petites et Moyennes

Entreprises "comme des entreprises juridiquement et financirement indpendantes dans
lesquelles le dirigeant assume la responsabilit financire, technique et que ces lments
soient dissocis". La PME est alors apprhende de manire qualitative ce qui fait surgir
une premire difficult qui est celle de la disponibilit des indicateurs permettant de les
identifier statistiquement.
Par ailleurs, dautres institutions avaient mis en place leurs propres dfinitions. Ainsi, pour
les banques, les PME sont les entreprises qui ralisent un chiffre daffaires tournant autour
de 200 millions de DH. Pour le dpartement du Commerce extrieur, les PME sont les
socits dont le chiffre daffaires lexport dpasse les 10 millions de DH. Moez Ahmed, le
fin des PME et le march aftermotif en tunisie

Les petites et moyennes entreprises (PME) reprsentent une trs grande part du tissu
conomique national et elles emploient 6o % des effectifs salaris. C'est un ensemble assez
htrogne dans lequel on discerne quatre catgories :
les micro-entreprises, les trs petites entreprises, les petites entreprises et les moyennes.
Les micro-entreprises n'emploient aucun salari.
Les trs petites entreprises comprennent de 1 9 salaris.
Les petites entreprises emploient de 10 49 salaris.

6
Les moyennes entreprises comptent de 50 plusieurs centaines de salaris (les limites sont
assez floues : 100 salaris pour la CGPME, 499 salaris pour la catgorie des petites et
moyennes industries). Gilles bressy, christian konkuyt, economie dentreprises

Afin de mieux cerner la dfinition et la notion des PME, on va se baser sur des
importants critres d'identification savoir des critres qualitatifs et des critres
quantitatifs.

2.1 Les critres quantitatifs :

Ce sont principalement, le nombre des salaris, le chiffre d'affaire, le total du bilan, le

capital investi et total d'actifs immobiliss.

Nombre des salaris :

Les PME dsignent les entreprises de taille modeste, par rapport notamment leur
nombre des salaris, de ce fait le critre du nombre des personnes est certainement l'un des
critres les plus significatifs et doit s'imposer comme un critre impratif.
La dtermination de l'effectif total est effectue sur la base du critre prvu par le
ministre des finances et du tourisme, du commerce et de l'artisanat, portant homologation
du barme des honoraires des auditeurs des comptes des entreprises en Maroc.
Toutefois, l'automatisation de certaines tches ne fait que remettre en cause ce
critre d'identification.

Chiffre d'affaire :

Le chiffre d'affaire peut paratre comme le seul critre financier essentiel refltant
l'importance et le poids de l'entreprise. Cependant, cette corrlation n'est pas vidente car
elle dpend du stade de vie du produit ainsi que de la conjoncture conomique.

Total du bilan :

Cette notion financire reflte la valeur d'une PME. Malgr l'importance de ce

paramtre, qui est adopt par les thoriciens comme un critre d'identification des PME
dans des cas chants, il dgage certaines faiblesses, car la structure gnrale du bilan peut
ne pas tre modifie lorsque les stocks, les valeurs ralisables et les liquidits varient. De
mme, ce critre de mesure ne peut tre vrifi que si l'entreprise tienne une comptabilit.

Le capital investi :

Il peut tre considr comme le critre le plus pertinent et fiable refltant le poids de
l'entreprise.
Toutefois, ce paramtre ne peut tre accessible que si l'entreprise publie son bilan,
chose qui n'est pas vrifie pour toutes les PME Marocaines.

Actifs immobiliss nets :

Ce critre englobe conformment au systme comptable des entreprises :

o Les immobilisations corporelles.

7
 o Les immobilisations incorporelles.
o Les immobilisations financires.
Le dcompte de ce critre se fait au montant arrt la clture du dernier exercice.

2.2 Les critres qualitatifs :

Les critres qualitatifs sont ncessaires et voire mme indispensables la dfinition

des PME, ils touchent les aspects suivants :

Style de direction :

D'une manire gnrale, les PME ont un systme de direction centralis, car pour une
PME, la dcentralisation cote chre. En plus, sa mise en uvre ncessite des glissements
promotionnels et donc une augmentation des salaires du personnel.

Organisation et gestion :

C'est l'un des points les plus faibles de la PME. Cette dernire a commenc petite sans
tradition de management moderne. Ce qui a engendr aujourd'hui, une mauvaise
organisation en termes de dlgation des pouvoirs et de rpartition des tches.

Quant sa gestion, la PME n'est pas dote des moyens de suivi et de contrle de
gestion savoir des tableaux de bord et moins encore de la comptabilit analytique.

Indpendance d'actions du chef d'entreprise :

L'entrepreneur fait tout et supervise directement ses employs, dont la comptence

d6 au moins atteindre une certaine moyenne. L'employeur constitue l'ensemble de
l'entreprise effectue toutes les tches importantes et c'est essentiellement de lui qui mane
la direction.

6. Les caractristiques des PME :

Inversement la dfinition apporte la PME qui diffre d'un pays l'autre, les PME
prsentent des caractristiques communes travers le monde, dont on les examinera
successivement :

6.1 De point de vue organisationnel :

Diverses caractristiques permettent de dresser un profil organisationnel type de la

PME, entranant penser qu'il existe une spcificit des PME:

Petite taille
Centralisation et personnalisation de la gestion autour du propritaire dirigeant
Faible spcialisation du travail
Stratgie intuitive ou peu formalise, forte proximit des acteurs
Systme d'information interne simple et peu formalis
Systme d'information externe simple bas sur les contacts directs
On peut galement rajouter :
La proximit entre patron et employs

8
 La faible formalisation
Le recours l'crit n'est pas primordial, du fait de l'importance de l'ajustement
mutuel
Une structure plate
Quasi absence de niveaux hirarchiques
Les rseaux de PME se structurent avec d'autres PME. Une rpartition des tches
s'opre (recherche. production. commercialisation....)

Il en rsulte que les PME sont caractrises par l'unicit de la direction d'une part.

En effet, celui qui possde le contrle exerce lui-mme la direction d'o la corrlation
entre la dmarche de l'entreprise et la nature de son chef.
D'autre part, les PME sont caractrises par l'utilisation des mthodes de gestion peu
dveloppes.

De ce fait, les PME possdent une capacit d'adaptation rapide aux vnements et aux
fluctuations de l'environnement conomique et ce, grce la simplicit de leurs structures
et la faiblesse de leurs engagements.

6.2 Du point de vue juridique :

La plupart des PME ont le statut juridique d'une socit responsabilit limite (SARL)
ou bien d'une socit anonyme (SA). Ces SA sont en ralit des entreprises familiales
camoufles en fausses socits des capitaux. Le caractre familial de la majorit des PME a
pour consquence une forte rpercussion des tablissements familiaux sur la vie de
l'entreprise et rciproquement.

6.3 Autres caractristiques :

Les PME prsentent les caractristiques communes suivantes :

Le petit entrepreneur travaille et produit en gnral pour le march local.
Les petites entreprises, pour la plupart d'entre elles, sont exploites uniquement par
le propritaire lui-mme et par des membres de sa famille, bien que dans des
nombreux cas des travailleurs temps partiel soient galement employs.
Les femmes reprsentent un pourcentage relativement lev des propritaires ou
des travailleurs dans le secteur des PME.
L'pargne personnelle ou l'argent familial constituent la source essentielle de
capitaux pour la cration des petites entreprises.
L'accs aux circuits officiels de crdit et d'autres formes de soutien est minime, ou
de inexistant.
Les micro-entreprises et les petites entreprises, pour la plupart d'entre elles,
tiennent une comptabilit incomplte et inadquate.
Les petites entreprises ne sont en gnral pas officiellement enregistres et paient
rarement on des impts rguliers.
Les employs travaillent souvent de trop longues heures et dans de nombreux cas
doivent accepter des conditions de travail infrieures aux normes.

9
 Section II: Forces et faiblesses de la PME au Maroc

IV. Les forces de la PME :

4. La flexibilit :

Leur flexibilit est grande, c'est--dire que ces entreprises de dimension modeste
ont des structures suffisamment souples, grce notamment une grande polyvalence du
personnel, pour s'adapter facilement aux changements de l'environnement et rebondir
rapidement, en trouvant la rponse approprie (ractivit).

5. L'efficacit :

Etant donn que les charges de structures sont plus faibles dans ce type d'entreprise.
Les PME vont obtenir par consquent un cot de revient plus faible que celui des grandes
firmes. De ce fait elles peuvent aisment matriser l'ensemble des donnes de leur
environnement.

6. La qualit et simplicit des relations sociales :

La modestie de la taille des PME leur permet une gestion du personnel plus efficace et plus
conome : Plus efficace parce qu'elle se traduit souvent par une grande souplesse
d'utilisation de la main d'uvre et par une meilleure implication de celle-ci, Plus conome
parce que la main d'uvre y est en gnrale moins qualifie et peu syndicalise ce qui tend
rduire le cot du travail.

V. Les faiblesses de la PME :

4. Les difficults financires :

Leur financement est plus difficile (capacit d'autofinancement plus faible ; accs
limit aux marchs financiers ; cot plus lev du crdit bancaire ; souci de prserver
l'autonomie de gestion dans les entreprises familiales, crdit inter-entreprises dfavorable).
(1)

(1)Remarque :
les dlais de paiement sont plus longs pour les PME, du fait d'un pouvoir de ngociation insuffisant
vis--vis des grandes entreprises qui sont leurs clientes. En 1996 la dure moyenne du crdit-client
s'levait 64 jours en France contre 38 jours en Allemagne et 50 jours au Royaume Uni.
Le taux d'autofinancement est nettement plus faible pour les PME : 56 % en 1996 contre 110% pour
l'ensemble des entreprises franaises en 1996.

10
 5. Les Faiblesses de gestion

Les mthodes de gestion, l'accs aux informations sur l'environnement, sont

souvent plus modestes que dans les grandes entreprises, faute de moyens et de
disponibilit des dirigeants, parfois compltement accapars par le fonctionnement au
jour le jour (2).

6. Les limites endognes la croissance des PME :

Certaines caractristiques des PME familiales crent des contraintes susceptibles de

freiner leur dveloppement.

Le management peut freiner la croissance

partir d'une certaine dimension, l'entreprise familiale de taille moyenne arrterait

de se dvelopper parce que son dirigeant ne saurait plus la grer efficacement ou parce qu'il
manque de confiance dans l'avenir pour prendre des dcisions d'investissement
irrversibles, ou encore parce qu'il refuse de bouleverser la structure salariale, en recrutant
les personnels hautement qualifis ncessaires au dveloppement.

Les finalits sont aussi patrimoniales

Dans une entreprise familiale, la croissance vient en concurrence avec le souci de

constituer et de prserver le patrimoine familial. Cette proccupation souvent prioritaire
incite la prudence et des placements (terrains, btiments) plutt qu'a des
investissements industriels toujours risqus.

De plus, la volont de transmettre l'entreprise l'un des hritiers, afin d'en prserver
l'unit, incite en limiter la valeur pour des raisons fiscales et pour que cette valeur ne pse
pas trop lourdement dans le patrimoine total transmettre (afin que l'un des hritiers
puisse recevoir la majorit des parts sociales).

(2) ces difficults disparaissent dans le cas de PME appartenant des grands groupes. Elles runissent
alors les avantages de la taille humaine et ceux qu'apportent la grande dimension.

11
Section III: Rle, importance et situation des PME au Maroc

VI. Rle et importance :

Que ce soit dans les pays en dveloppement ou bien les pays dvelopps, les PME
occupent une place importante. En effet, personne ne peut contester aujourd'hui, le rle
primordial que peuvent jouer les PME dans les pays en voie de dveloppement. En effet, les
PME constituent l'un des lments les plus dynamiques de la croissance conomique et
sociale dans la stratgie du dveloppement de chaque pays .

4. Sur le plan conomique :

Au Maroc, la PME dispose dune importance significative dans le tissu conomique

dans lequel elles reprsentent 95% selon les statistiques de la confdration de la PME.

Les petites et moyennes entreprises constituent le centre nvralgique de notre

conomie avec 40% de la production, et 31% des exportations. Elles sont prsentes dans
tous les secteurs de lactivit conomique marocaine : lagriculture, lindustrie, lartisanat, le
BTP, les commerces et enfin les services qui incluent le tourisme, les communications, les
transports et les services financiers.

Une des premires constatations que lon pourrait relever lors de lanalyse des PME
marocaines, est lambigit autour de leur dfinition. La charte PME labore en 2002,
retient deux familles de critres dterminant de la PME, le premier est le nombre
demploys permanents (moins de 200) et le deuxime est le chiffre daffaires ou total bilan.
Cependant, lANPME, et la CGEM (Confdration gnrale des entreprises du Maroc), ont
labor une nouvelle dfinition lchelle nationale qui a un objectif double. Il sagit de
disposer dune dfinition unifie qui reflte la taille que les entreprises doivent avoir pour
affronter la globalisation et contribuer la cohrence du fonctionnement du dispositif
dappui aux PME.

5. Sur le plan social :

Les PME assurent trois principaux avantages ce niveau :

2.1 La cration d'emploi :

La cration d'emploi constitue un problme du premier ordre dans le monde entier.
La solution la plus adquate aux pays ayant un excdent de main d'uvre est la PME. C'est
dans ce cadre que les PME jouent le rle de stimulateur continu de la cration d'emploi. Elle
permet la cration du maximum d'emplois, stables et rmunrateurs, dans les plus brefs
dlais. La main d'uvre recrute n'tant pas ncessairement d'une grande spcialisation.

12
2.2 La PME fortement employant :

Cet avantage se mesure par le coefficient d'emploi qui est le rapport entre main-
duvre et investissement. Il est le rciproque de l'avantage prcdent. En effet, les
branches industrielles de grande taille et de technicit relativement haute, donc
consommatrices de devises ont un coefficient d'emploi extrmement faible.

D'autre part, tant donne la taille rduite des entreprises, le nombre global
d'employs s'lve paralllement avec celui des projets.

Ainsi, tant donne l'conomie de capital que ralisent beaucoup des PME, le
dveloppement de ce secteur est considr comme un moyen de s'attaquer efficacement au
problme de chmage. Mme si, en cas de promotion technologique, les progrs de la
technique et des mthodes de gestion rduisant la part de la main d'uvre, il n'empche
que l'expansion de la PME a pour effet d'largir le march de l'emploi et que la dispersion
territoriale, des ces industries contribue enrayer l'exode rural des chmeurs vers les villes.

2.3 La PME, facteur de promotion social

La PME est prsente dans tous les secteurs de lactivit conomique marocaine :
lindustrie, lartisanat et le BTP, les commerces et enfin les services qui englobent le
tourisme, les communications, les transports, les services financiers,
Dans le domaine industriel en particulier, parmi les 500.000 emplois que compte
aujourdhui le secteur.
Dans le secteur artisanal, la PME prdomine encore plus dans la pche, la sylviculture,
llevage, et surtout dans les mtiers traditionnels forte valeur ajoute culturelle et sociale
(tapis, produits de terre, mtaux, cuir, couture traditionnelle, etc.). La PME accuse
galement une prsence trs remarque dans le secteur du BTP o mis part la production
des matriaux de construction (sidrurgie, cimenteries, fabrication de conduites) la grande
majorit des entreprises marocaines de construction entrent dans cette catgorie. Ainsi,
lensemble de ce secteur artisanal qui compte prs de 2 millions demplois est constitu
dans sa plus grande majorit de PME.
Le secteur du commerce qui compte 888.000 emplois (hors informel) est constitu
dans presque son intgralit de PME.
Dans le secteur des services, et tout dabord dans le tourisme qui compte prs de
600.000 emplois, la PME constitue un outil privilgi dans la promotion de lhtellerie, de la
restauration et des agences de voyages.

13
3 La situation actuelle des PME au Maroc

Tout ceci va faire l'objet des chapitres suivants, en mettant l'accent sur les sources de
financement disponibles aux PME et les diffrents problmes pouvant accompagner leur
politique de financement, ainsi que les nouvelles solutions et orientations en matire de
financement des PME au Maroc.

Selon les donnes Inforisk, SA(2), en se basant sur la dfinition de la charte des PME, le
nombre des entreprises dont le chiffre daffaires est infrieur 75 millions de dirhams en
2008 et 2009 est aux alentours de 57754 socits. Selon la mme source, 96% de ces
socits ont un chiffre daffaires au cours des deux derniers exercices infrieur 3 millions
de dirhams. Ceci montre clairement que le tissu conomique marocain est, en effet,
constitu de petites trs petites entreprises, voire micro entreprises.

Les PME marocaines (CA entre 3 et 75 millions dhs) sont prsentes dans presque tous les
secteurs conomiques. Le graphique suivants montrent la rpartition de 120 PME selon leur
secteur dactivit, on remarque, donc, une prdominance dans le secteur manufacturier et
commercial.

Source : CDVM Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires

(3) Filiale du groupe Finances, fournisseur dinformations lgales sur les entreprises.

14
 Source : CDVM Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires

Source : Direction de la Politique conomique Gnrale

En termes de nombre dentreprises, le poids de la PME reprsente 98% de lensemble

du tissu productif national. La part des PME est de plus de 90% dans toutes les branches
dactivit sauf celle de la production et distribution dlectricit, gaz et eau, o cette
participation est uniquement de 50%.

15
 CHAPITRE II : La ralit du financement des PME

SECTION I : Financement par les fonds propres

III. L'autofinancement :

L'autofinancement reprsente la richesse cre par l'entreprise. Il constitue sa

ressource interne essentielle destine financer en tout ou en partie les investissements,
l'accroissement des besoins en fond de roulement et accrotre les liquidits .

L'autofinancement est la machine qui permet de transformer l'nergie (l'argent) en

travail (la valeur)

En d'autres termes, l'autofinancement est reprsent par la diffrence entre la CAF et

la distribution des dividendes mis en paiement au cours de l'exercice. Il est traduit par les
actionnaires par une augmentation de la valeur de leurs actions et donc par des plus- values.

Toute entreprise assurant son dveloppement exclusivement par lautofinancement

n'aura pas besoin de recourir ni ses actionnaires ni au march financier. Dans ce contexte
l'autofinancement peut tre schmatis comme suit

VA= ventes - charges courantes lies aux prestations extrieurs.

Excdent brute d'exploitation = VA - Charges de personnel - impt et taxes et
Versements assimils
Cash flow brut = EBE + produit financier + produits exceptionnels - charges
financires - charges exceptionnelles.
Cash flow net ou marge brute d'autofinancement = Cash flow brut - impt sur le
bnfice
Autofinancement = Cash flow net - dividendes.

Quant la situation relle de nos entreprises Marocaines optant ce type de

financement est caractrise par une d'autofinancement.

3. Les avantages de l'autofinancement :

L'autofinancement met la disposition de l'entreprise une masse de capital

suprieur ses besoins normaux. Ceci a pour effet de favoriser des investissements
dont le rendement est suffisant et la rentabilit de l'entreprise se trouvera diminue.
Il est considr comme une source de financement facile la porte de l'entreprise.
C'est un moyen de financement accessible, et trs flexible (dgag progressivement
tout au long des exercices).
Il prserve l'indpendance financire et la gestion de l'entreprise (dans la mesure o
elle n'a pas solliciter des ressources externes).
Il favorise la croissance long terme.

16
 En Maroc l'autofinancement par incorporation des bnfices aux rserves confre
l'entreprise des avantages fiscaux.
Il allge les charges financires et accrot la rentabilit des actionnaires.
4. Les limites de l'autofinancement :

L'entreprise se cr ainsi un march, interne de capitaux indpendants des marchs

financiers, sur ce march artificiel, les taux de rentabilit peuvent tre plus faibles et les
ressources mal alloues. L'autofinancement tend faire crotre les capitaux propres. Il ne
fait pas crotre la valeur de l'entreprise que si les investissements sont suffisamment
rentables c'est dire qu'ils rapportent plus que le taux de rentabilit exig compte tenu de
leur risque.

Si ces ressources sont rinvesties de manire non rentable engendrera une baisse des
cours pour les socits cotes. En consquence l'entreprise constituera une cible idale
une tentative hostile de prise de contrle.

IV. L'augmentation du capital :

Le capital est constitu par les apports des associs. Une fois runi, il peut subir un
certain nombre de modifications qui s'oprent de manire diffrente selon la nature
juridique de la socit.

Ces modifications peuvent tre traduites soit par des rductions ou par des
augmentations du capital. Ce dernier peut tre augment soit par mission d'actions
nouvelles, soit par lvation du nominal des actions existantes.

Cette augmentation peut par ailleurs rsulter :

Soit d'apports extrieurs en nature ou en numraire, ces derniers peuvent tre
librs par un versement d'espces ou par compensation avec des crances
liquides et exigibles sur la socit.
Soit par l'utilisation des ressources propres la socit sous forme
d'incorporation des rserves, bnfices ou primes d'mission. Dans ce cas, ni la
trsorerie ni la structure financire de l'entreprise ne seront affectes.

1. Les avantages de l'augmentation du capital :

L'augmentation du capital est une source durable au vrai sens du mot,
puisqu'elle, ne contraint pas l'entreprise des chances fixes de
remboursement.
Elle permet aussi de financer d'importants projets et d'amliorer une situation
financire
Elle n'entrane pas l'obligation de versement des dividendes.
Elle renforce la solvabilit de l'entreprise.
En outre, le capital joue un double rle :
Assurer la scurit financire de l'entreprise.
Reprsenter le partage originaire du pouvoir dans l'organisation

17
2. Les limites de l'augmentation du capital :

Les actions, les droits d'attribution et les droits prfrentiels de souscription sont des
produits ngociables en bourse. En fait, ce sont des valeurs mobilires, elles reprsentent
des crances ou des droits de proprits. Pour l'mission de ces valeurs mobilires,
l'entreprise doit tre cote en bourse, chose qui est la quadrature du cercle pour nos PME
vu les conditions fixes d'admission la cote de la bourse.

Section II : Financement par l'endettement :

L'endettement est la seconde source de financement de la PME. Il est considr

comme le moyen de financement le plus important par rapport au financement par les
fonds propres. Mme si le secteur bancaire est prdominant, les institutions et les produits
de financement autres que bancaires se sont beaucoup diversifis. Il faut souligner que la
plupart des mcanismes quon trouve dans certain nombre des pays aux systmes financiers
plus dvelopps existent en Maroc.

Non seulement larchitecture lgale et rglementaire est trs riche mais une gamme
importante d'institutions financires existe et des produits relativement sophistiqus ont
t mis en place. On mentionnera de manire particulire le leasing qui sest fortement
dvelopp mais galement le factoring et les SICAR. L'existence de toutes ces sources de
financement et d'accompagnement constitue une avance relle qui doit donc tre
apprcie leur juste valeur.

III. Endettement bancaire :

Les ressources bancaires sont considres comme la principale source de financement

pour les PME. Elles fournissent des capitaux, s'engagent dans le dveloppement de
l'entreprise et les assistent en leurs donnant des conseils en gestion financire.

1. Dfinitions :

1.1 Dfinition d'une banque :

Une banque est un intermdiaire financier spcifique. Elle est considre comme telle
dans la mesure o sa fonction traditionnelle est d'octroyer des crdits et de collecter des
dpts.

1.2 Dfinition d'un crdit :

Le financement auprs du systme bancaire se fait par voie de crdit. Un crdit est
un acte de confiance comportant l'change de deux prestations dissocies dans le temps :
bien ou moyen d'quipement contre promesse ou perspective de paiement ou de
remboursement .

18
 L'octroi de crdit se droule comme suit : mise part du diagnostic financier le crdit
ne peut tre octroy qu'aprs une remise la disposition de la banque d'un dossier
comprenant les caractristiques du projet financer, le schma de financement et
l'chancier de trsorerie.

Il existe deux catgories de diagnostic tablies par la banque : Un diagnostic

reprsentatif bas sur le pass historique de l'entreprise par apprciation des derniers
documents comptables et un diagnostic prospectif. Dans ce cas, la banque fonde son
apprciation sur le futur de l'entreprise par l'tablissement des prvisions.

La banque peut aussi exiger des garanties afin de se prmunir du risque, exemple de
srets personnelles telles que le cautionnement ou des srets relles telles que
l'hypothque ou le gage.

Gnralement les crdits bancaires sont classs selon le critre de la dure. Nous
distinguons alors trois catgories savoir :
Les crdits court terme.
Les crdits moyen terme.
Les crdits long terme.

1.3 Type des crdits bancaires :

Nous allons s'intresser principalement dans le prsent chapitre aux crdits long et court
terme.

1.3.1 Les crdits bancaires court terme :

Les crdits bancaires court terme ont pour objet d'assurer l'quilibre de la trsorerie de
l'entreprise.
Ils servent, par exemple, couvrir un temps de stockage, un dlai de fabrication ou un dlai
de paiement consenti aux clients et permettent ainsi de faire face aux dpenses courantes
de l'activit (salaires, loyers, etc.).

Ce sont des crdits d'une dure infrieure 1 an qui peuvent tre reconduits chaque anne
par la banque si la situation financire de l'entreprise le permet ou tre remis en cause par
le banquier dans un dlai trs bref.

On distingue principalement :

les crdits de trsorerie : facilit de caisse, dcouvert, crdit de campagne,

les crdits de mobilisation de crances : escompte, cession Dailly, affacturage.

19
 Les crdits de trsorerie

La facilit de caisse

o Objet : couverture des dcalages ponctuels et limits dans le temps entre des
dpenses et des recettes relevant du cycle normal d'exploitation (dcalage entre la
vente et le paiement du client par exemple).
o Forme : contrat crit d'autorisation de dcouvert prcisant ses conditions
d'utilisation : dure (infrieure 15 jours), montant et taux d'intrt
o Cot : versement d'intrts proportionnels la somme utilise et la dure du
dcouvert. Gnralement le taux est variable et dpend de la marge prise par
l'tablissement bancaire.

Le dcouvert autoris

o Objet : couverture des dcalages dans le temps entre des dpenses et des recettes
relevant du cycle d'exploitation (dcalage entre le paiement des charges fixes et la
rception d'un versement de client par exemple)
o Forme : contrat crit d'autorisation de dcouvert prcisant ses conditions
d'utilisation : dure, montant (dtermin par les besoins d'exploitation) et taux
d'intrt
o Cot : versement d'intrts proportionnels la somme utilise et la dure du
dcouvert. Les dcomptes sont trimestriels et les agios (intrts) font l'objet d'une
facturation dtaille

Le crdit de campagne

o Objet : couverture de l'activit saisonnire de certaines entreprises. Ce crdit permet

de rpondre aux besoins de trsorerie de l'entreprise dont l'activit de vente
annuelle n'a pas encore dbut.
o Forme : contrat crit prcisant les conditions d'utilisation : dure, montant, taux
d'intrt et mode de remboursement
o Cot : versement d'intrts proportionnels la somme utilise et la dure du
crdit. L'entreprise peut commencer rembourser ds lors qu'elle peroit ses
premires rentres de fonds la suite des ventes.

Les crdits de mobilisation de crances

L'escompte

o Objet : anticiper une recette par une avance immdiate ralise par l'tablissement
bancaire. Dans la pratique, la banque achte la crance dtenue par l'entreprise sur
un (ou plusieurs) client(s).
o Forme : ce crdit se matrialise sous la forme d'un effet de commerce (gnralement
une lettre de change), sign pour acceptation par le client, et payable l'chance
de la dette inscrite sur le document. L'acceptation rend le tir (le client)
irrversiblement dbiteur du paiement de cette traite.
Si besoin est, la banque avance la somme (diminue des agios correspondant au
dlai restant jusqu' l'chance) si l'entreprise a conclu avec elle un contrat de ligne
d'escompte. La banque devient alors propritaire de la traite.

20
 o Cot : la banque prlve diffrents frais :
- des intrts (agios) sur la priode entre le dpt la banque et l'chance,
- des commissions pour la remise du bordereau d'escompte (rcapitulatif des
effets remis),
- une commission par nombre d'effets remis dans le mme bordereau

La cession Dailly

o Objet : le mme que celui de l'escompte, c'est--dire anticiper une recette par une
avance immdiate ralise par l'tablissement bancaire. Mais la diffrence de
l'escompte, le transfert de proprit se fait sans l'intervention du client
(qui peut ne pas avoir connaissance de ce transfert s'il n'a pas reu de notification).
L'avantage pour l'entreprise rside dans le gain de temps (prudemment li l'attente
de l'acceptation de la crance de son client dans le cas de l'escompte). Par ailleurs
cette forme de crdit est accessible aux entreprises qui ne peuvent tirer des traites
sur leurs clients (entreprises publiques ou parapubliques par exemple)

o Forme : remise d'un bordereau (dit Dailly) comprenant les mentions suivantes :
- la mention "acte de cession de crance professionnelle"
- la date
- la signature du cdant
- la nature de l'opration
- la liste des crances (avec la dnomination de chaque client)

o Cot : versement d'intrts (calculs sur la priode couvrant le transfert

l'chance) et de commissions

L'affacturage

o Objet : le mme que celui de l'escompte et de la cession Dailly, c'est--dire anticiper

une recette par une avance immdiate permettant de rcuprer de la
trsorerie. Toutefois, dans le cas de l'affacturage, la cession se fait auprs d'une
socit spcialise appele "factor" qui achte la crance et se charge elle-mme de
son recouvrement

o Forme : contrat d'affacturage sign entre l'entreprise et le factor qui fixe le cadre de
cession des factures. La remise des factures l'organisme se fait au fur et mesure
de leur mission par l'entreprise. Avant la signature le factor analyse ses risques et
demande, pour chaque client :
- ses coordonnes
- son numro Siret
- le montant de son encours dans l'entreprise

o Cot : le factor prlve :

- une commission d'affacturage (correspondant ses frais de gestion et
incluant ses frais de relance et recouvrement ventuels)
- une commission de financement (correspondant l'avance de trsorerie
consentie). Cette commission prend la forme d'un taux.
- une participation un fond de garantie pour couvrir le risque d'impay sous
forme d'un pourcentage du montant des factures.

21
- Les crdits bancaires long terme :

Le crdit bail est l'exemple de financement long terme des besoins d'investissement
des entreprises. Une fois le crdit bail mis en place. il est trs difficile pour la banque de
rengocier le contrat sur un march secondaire dans le but d'obtenir des liquidits. C'est
pour cela que le financement de ce type de crdit de long terme par des fonds vue fait
porter la banque un risque de liquidit trs lev. Dans la pratique, les banques montent
des filiales spcialises dans le crdit
Ce n'est pas la banque qui supporte le risque du crdit bail il est transfr sur la filiale
qui possde une gestion propre. Cela permet la spcialisation sur ce type de risque el
surtout d'associer des financements adapts au crdit Enfin, ces filiales possdent un service
pour grer les biens que les entreprises ont lou par le biais du crdit bail. En effet, la fin
du crdit bail si l'entreprise n'exerce pas son option d'achat. la filiale rcupre le bien en
question. Ces biens sont trs spcifiques et il faut tre trs bien organis pour parvenir les
revendre. Ces comptences sont tellement particulires que les banques exmatisent la
gestion du crdit bail.

3. Les avantages et les limites des ressources financires bancaires :

4.1 Les avantages :

Les crdits octroys sont trs varis touchant presque tous les secteurs des PME
savoir industriel, agricole et de pche ainsi que de l'artisanat....

4.2 Les limites:

Le processus d'tude d'octroi et de dblocage des crdits par les banques se
caractrise par sa lenteur et un ct administratif voire bureautique prononc.
La dcision de crdit elle-mme reste fortement centralise avec une
dlgation du pouvoir d'engagement qui reste limite.
La mise en place des diverses garanties (mise jour de titres fonciers,
enregistrement hypothque....) exiges par les banques est lourde. Toutefois
nos PME sont caractrises par un faible patrimoine.

2 Programmes de soutien aux PME :

Les programmes de soutien aux PME se renforcent et se varient. Aprs laide la

transmission dentreprise, la commercialisation (Taswiq), la qualit (Jawda), lAgence
nationale pour la promotion des PME (Anpme), lance le nouveau dispositif Infitah pour
Elle. Un programme de soutien ddi aux femmes chefs dentreprises, ralisant un chiffre
daffaires infrieur 3 millions de DH.

- Infitah: (2.450 entreprises bnficiaires) Linitiative Infitah est adosse la stratgie

Maroc Numeric 2013. Elle a pour objectif de former les dirigeants de TPE lutilisation des
TI. Une formation sanctionne par la remise dun permis numrique permettant aux petites
structures de bnficier doffres prfrentielles (ordinateur portable, logiciel de facturation,

22
connexion 3G de 12 mois), subventionnes hauteur de 30% et plafonnes 1.500 DH. Sur
les 6.000 DH TTC que cote une solution informatique dentre de gamme, lentreprise ne
dbourse que 2.500 DH. Le restant tant subventionn par lAnpme et les oprateurs
tlcoms. A fin aot dernier, 2.724 entreprises se sont inscrites pour bnficier du
programme. 2.450 entits ont dj dcroch le permis numrique et 416 packs ont t
distribus. Le programme devrait connatre un nouveau dpart avec le lancement de Infitah
pour Elle.

- Imtiaz: est un programme qui sinscrit dans le pacte pour lEmergence industrielle. Il
a pour objectif daccompagner 50 entreprises bnficiaires, par an, sur la base dun contrat
de croissance, via une prime linvestissement matriel et immatriel de lordre de 20% du
montant investi, plafonn 5 millions de DH. Les bnficiaires doivent contribuer avec un
apport personnel reprsentant 20% de linvestissement global. Pour bnficier du
programme Imtiaz, lentreprise doit disposer dun projet de dveloppement susceptible
davoir un impact notable sur tout le secteur. La premire dition 2012 a t lance en
fvrier 2012 . Quant la deuxime dition, le dlai pour le dpt des candidatures court
jusqu la mi-octobre 2012.

- Moussanada: LAnpme envisage de diversifier ses prestations en matire dappui aux

entreprises. Lexprience ayant montr que les patrons dentreprises avaient dautres
besoins. Par consquent, de nouvelles offres sont actuellement en cours de lancement. Le
changement touchera notamment le programme Moussanada. En effet, le dispositif sera
galement orient vers la transmission dentreprises, le dveloppement produit, la
trsorerie, le dveloppement durable, la productivit.

De nouveaux secteurs tels que laronautique seront galement pris en charge.

A fin septembre, 734 entreprises auront dj bnfici du programme. Ce qui reprsente
1.121 actions pour un budget de 114,3 millions de DH. LAnpme devrait amliorer laccs au
programme Moussanada. Pour ce faire, le critre du chiffre daffaires a t port 175
millions de DH au lieu de 100 millions. Ce qui devrait largir lassiette des bnficiaires. De
plus, un rating par dfaut sera accord aux entreprises nayant pas dengagement. Autre
nouveaut, il sera dsormais possible de recourir lexpertise internationale non disponible
avec une prise en charge de 80% au lieu de 60%.

- Intilak: (Un programme ddi aux startups ) Le dispositif de financement Intilak est
destin aux start-up en phase de dmarrage, ayant un fort potentiel de dveloppement et
porteuses de projets de valorisation des rsultats de recherche et des projets innovants,
orients march. Intilak permet de couvrir jusqu 90% des dpenses lies au projet de
dveloppement dans la phase post-cration, plafonnes 1 million de DH. Pour tre ligible
au dispositif, lentreprise doit remplir un certain nombre de conditions telles quune
anciennet infrieure 2 ans, tre majoritairement dtenue par des personnes physiques
ou filiales de PME

23
 - Tatwir: (Comment financer les projets R&D )Le programme Tatwir est destin
financer des projets de R&D, ports par des entreprises en phase de dveloppement.
Contrairement aux autres dispositifs, Tatwir est ouvert aux entreprises de toutes tailles, y
compris les consortia et autres groupements dentreprises, mais oprant au sein dun
cluster. Tatwir permet de financer jusqu 50% des dpenses engages dans le cadre dun
projet de dveloppement R&D, plafonn 4 millions de DH TTC. Le financement couvre,
notamment la conduite dtudes de faisabilit, llaboration de business plan, les dpenses
du personnel technique nouvellement recrut pour les besoins dun projet R&D,
lacquisition ou la location de matriels

- PTR: (Dispositif de financement de linnovation) Aux cts de Intilak et Tatwir, le

dispositif de financement PTR (Prestation Technologique Rseau) a pour mission de soutenir
les entreprises qui sengagent dans un programme dinnovation. En clair, PTR est ddi au
financement des diagnostics technologiques ou de prestations, relevant dune dmarche
dinnovation ou contenu technologique. PTR permet galement de financer des
programmes damlioration de la comptitivit tant en ce qui concerne lorganisation, les
procds ou les produits dune entreprise. PTR sadresse galement toute entreprise qui
souhaite conforter ou augmenter son chiffre daffaires ou de booster sa rentabilit. En
pratique, ce programme, qui est ddi aux entreprises ralisant un chiffre daffaires
infrieur 50 millions de DH TTC, permet de couvrir les dpenses ligibles hauteur de 75%,
plafonnes 100.000 DH TTC. Les entits oprant dans le conseil, lassistance ou encore le
transfert de technologies sont exclues du champ dapplication du programme.

- Inmaa: (Initiative marocaine damlioration : un programme pour amliorer la

productivit) est un programme de transformation oprationnelle. Le ministre du
Commerce et de lIndustrie a identifi 800 entreprises potentielles, totalisant 75% du chiffre
daffaires du secteur de lindustrie et 50% des emplois. Laccompagnement sarticule autour
de trois objectifs: augmentation de la productivit de 25%, rduction des cots unitaires de
20% et des dlais de production de 50%.

- Rawaj: (16 champions nationaux Parmi les mesures du programme) lInitiative pour
lmergence de champions nationaux. Un dispositif destin aux PME fort potentiel, qui
souhaitent dvelopper un rseau de magasins travers le pays ou lchelle internationale.
Dans ces conditions, les enseignes font face de nouvelles contraintes en termes de
logistique, de systme dinformation, de marketing Le programme Champions nationaux
permet de financer lexpertise ncessaire hauteur de 70%, plafonn 4 millions de DH.
Une prime non remboursable.

- Rawaj: (Mise niveau des points de vente) Autre programme de la feuille de route
Rawaj, la modernisation des points de vente du commerce de proximit. Il sagit
daccompagner les petits commerces pour le dveloppement de leur activit et le
renforcement de leur rentabilit, assurer des standards de qualit. Le dispositif consiste
financer 75% du programme de modernisation, plafonn 25.000 DH.

24
 ETUDE EMPIRIQUE
PARTIE I

SUR
LE FINANCEMENT
DES PME
MAROCAINES

25
Chapitre I: LE CADRE GENERAL DE L'ENQUETTE

Nous avons men en 2014 une enqute de terrain visant identifier les problmes de
financement rencontrs par les PME marocaines, plus particulirement dans Casablanca.

Pour effectuer cette enqute ont a choisi un chantillon constitu de 4 PME, appartenant
diffrents secteur dactivit, savoir : une entreprise de confection, une entreprises
dinformatique, les deux autres entreprise est spcialiser dans le gardiennage, le nettoyage
et vtement de scurit.

Objectif :
1- Dgager les modalits de financement des PME marocaines.
2- Dfinir les problmes relatifs laccs au financement.
3- Dterminer la position des empruntes lgard des questions de financement.

Questionnaires :
Linstrument utiliser cet effet consiste en un questionnaire qui comprend :
Question ouvert : on utilise ce genre de question afin doffrir aux banques et PME
une possibilit de sexprimer leur point de vue et donner une interprtation
globale sur la manire de voir les choses.
Question ferm : Chaque question ferme est suivie d'une liste de consignes
parmi lesquelles on peut citer :
o Dterminer un nombre de rponses convenables (ce nombre n'est pas
impos)
o Dterminer la rponse convenable.
o Classer toutes les rponses proposes.
Ainsi, dans le cadre de notre travail on a labor deux questionnaires, une adresser aux
banques (voir annexe 1), et lautre aux PME (voir annexe 2).

26
Chapitre II: ANALYSE DES RESULTATS

Section 1 : L'analyse du questionnaire adress aux PME

I. Identification des lentreprises questionnes :

Cas de : NEXTMARK (voir annexe 3)
Dnomination sociale NEXTMARK
Sige social 115,Bd , Dalsuce, benjdia, Casablanca
Forme juridique SARL
Activit principale Vente des matriels informatiques et accessoires
Nombre des employs 5
Chiffre d'affaires 200000.00 dh
Date de cration 2004
Responsable contact Mme badia
Poste occup Achat
Cas de : NOR TI (voir annexe 4 )
Dnomination sociale NOR TI
Sige social SARL
Forme juridique EL Antaria I rue jabal habri N76, hay mohemmadi,
CASA
Activit principale Gardiennages et nettoyages
Nombre des employs 56
Chiffre d'affaires 320000.00 dh
Date de cration 2009
Responsable contact Mme Larazi
Poste occup Grante
Cas de : SJ DISTRIBUTION (voir annexe 5)
Dnomination sociale SJ DISTRIBUTION
Sige social Derb El Khir, N4 hay Souaret, Casablanca
Forme juridique SARL
Activit principale Vetement de securit
Nombre des employs 20
Chiffre d'affaires 1500000.00 dh
Date de cration 2010
Responsable contact Mr Abdeltif
Poste occup Grant unique
Cas de : NJM M BUSINESS (voir annexe 6 )
Dnomination sociale NJM M BUSINESS
Sige social SARL
Forme juridique Derb El Khir N4, Hay souarte, Casablanca
Activit principale Confection
Nombre des employs 33
Chiffre d'affaires 2500000.00 dh
Date de cration 2009
Responsable contact Mr Amine
Poste occup Grant

27
 II. Analyse des questionnaires :

I. FINANCEMENT DES PME

Quels types de besoins de financement avez-vous?

Effectif Frquence
Besoin d'investissement 1 25 %
Besoin d'exploitation 4 100 %
Besoin de rnovation 0 0%

Frquence
150%

100%

50%

0%
Besoin d'investissement Besoin d'exploitation Besoin de rnovation

L'autofinancement

De combien l'autofinancement peut couvrir vos besoins de financement ?

Effectif Frquence
De 0% 25% 0 0%
De 25% 50% 1 25 %
De 50% 75% 2 50 %
De 75% 100% 1 25 %

Acceptez- vous l'entre de nouveau actionnaire en cas de difficults financires?

Frquence
60%

40%

20%

0%
De 0% 25% De 25% 50% De 50% 75% De 75% 100%

La plupart des PME ont rpondu par NON.

28
Financement bancaire

Recourez-vous au financement bancaire ?

Effectif Frquence
OUI 3 75 %
NON 1 25 %

Accdez-vous facilement au crdit bancaire ?

Effectif Frquence
OUI 0 0%
NON 4 100 %

Si non pourquoi ?
Les PME qui ont rpondu par NON affirment quils ont confront par des problmes de garanties et
les crdits bancaires reprsentent pour eux une charge qui va entrecarer le fonctionnement de
lentreprise.

Quelle est la forme de crdit la plus demande ?

Effectif Frquence
Crdit long terme 3 75 %
Crdit moyen terme 1 25 %
Crdit court terme 0 0%

Frquence
80%

60%

40%

20%

0%
Crdit long terme Crdit moyen terme Crdit court terme

Quelle banque avez-vous choisi pour financer votre projet ?

Les PME gnralement ont choisis diffrente banque qui sont :

- SGMB
- BMCE
- ATTIJARI WAFABANK
- BANQUE POPULAIRE

29
Sur quels critres vous tiez bass pour choisir votre banque ?
Effectif Frquence
Peu de garantie dure plus longue 2 50 %
Taux d'intrt moins lev qualit de service 2 50 %

Frquence
Peu de garantie dure
plus longue

Taux d'intrt moins

lev qualit de
service

Etes- vous client de plusieurs banques ?

Effectif Frquence
OUI 0 0%
NON 4 100 %

Si oui, pour quelle raison?

Aucune PME ntaient clientes a plusieurs banques

Avez-vous bnfici de l'assistance de votre banque dans l'tude de votre projet

d'investissement ?
La plupart des PME nont pas bnficie de lassistance de leur banque dans ltude de leur projet
dinvestissement.

Trouvez- vous que la garantie que exige la banque est raisonnable ?

Effectif Frquence
OUI 2 50 %
NON 2 50 %

Autres moyens de financement

Accdez-vous d'autres moyens de financement autre que la banque ?

Effectif Frquence
OUI 3 75 %
NON 1 25 %

Si oui, les quels ?

Effectif Frquence
Ligne internationale de financement 0 0%
Micro crdits 0 0%
Crdit bail 0 0%

30
Capital risque 0 0%
Bourse 0 0%
Autres 3 100 %

Si non, pourquoi ?
Effectif Frquence
Rticence Manque d'information 1 100 %
Mconnaissance de ces moyens 0 0%

I. FISCALITE ET L'ENVIRENEMENT EXTERNE

Quels sont votre avis les problmes fiscaux que rencontrent les PME ?
Effectif Frquence
Manque d'un cadre spcifique la PME 4 57 %
Manque de spcialiste en fiscalit 0 0%
Multitude d'impts 1 15 %
Domaine de l'imposition forfaitaire 0 0%
Administration fiscale bureaucratique 2 28 %
Autres 0 0%

Frquence
60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%
Manque d'un Manque de Multitude Domaine de Administration Autres
cadre spcifique spcialiste en d'impts l'imposition fiscale
la PME fiscalit forfaitaire bureaucratique

Quels sont votre avis les problmes qui freinent le dveloppent de la PME?
Bureaucratie administrative
Manque de transparence
Corruption
Complexit de rglementation
Difficult d'accs au march local
Manque de soutien de l'TAT
Effet de la mondialisation
Faible pouvoir d'achat
Autres
Effectif Frquence
2 14 %
0 0%
2 14 %
1 7%
2 14 %
3 21 %
1 7%
3 21 %
0 0%

31
 Frquence
25%
20%
15%
10%
5%
0%

Que suggrez- vous pour rsoudre la problmatique de financement des PME au

Maroc ?

75 % ont avancs que lETAT doit intervenir pour aid les PME a se dvelopp, et les 25 %
des PME affirme quil faut offrir une meilleur communication vis--vis des pargnants et des
entrepreneurs, dvelopper les nouvelles sources de financements pour accompagner le
reforme rglementaire, ceci se repose sur des mesures incitatives pour encourager et crer de
nouveaux canaux de financement

32
 SECTION 2 : Lanalyse du questionnaire adress aux banques

Les banques enqutes sont :

Attijari wafabank
BMCE
Banque populaire
SGMB
BMCI

La relation banque-PME du point de vue banque

Quelle est la relation que vous entretenez avec les PME ?

Effectif Frquence
Partenariat 2 34 %
Clientle 4 66 %
Autres 0 0%
Total 6 100 %

70%
60%
50%
40%
30% Series1
20%
10%
0%
Partenariat Clientle Autres

La relation entre les Banque et les PME est une relation cliente et rarement une relation
de partenariat.

Assurez-vous des services de conseil envers les PME ?

Effectif Frquence
OUI 3 84 %
NON 2 66 %
Total 5 100 %

33
 120%

100%

80%

60%

40%

20%

0%
OUI NON

Y a t- il un dpartement ou une cellule au sein de votre banque rserve uniquement

aux PME ?

Effectif Frquence
OUI 5 100 %
NON 0 0%
Total 5 100 %

Toutes les banques interviewes ont affirm qu'elles disposent d'une cellule rserve aux
PME.

Le comportement des banques envers les PME

1) les critres d'octroi d'un crdit

Sur quels critres tes-vous bas pour octroyer un crdit aux PME ?
Effectif Frquence
Confiance 1 16 %
Garantie 5 84 %
Autre 0 0%
Total 6 100 %

Frquence
150%

100%

50%

0%
Confiance Garantie Autre Total

34
Toutes les banques exigent des garanties pour octroyer des crdit aux PME, la banque
populaire demande on plus de confiance sur fond de commerce.

2) les crdits bancaires

Quels sont les types de crdits frquemment sollicits par les PME ?
Effectif Frquence
Court terme 3 30 %
Moyen terme 5 50 %
Long terme 2 20%
Total 10 100 %

60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Court terme Moyen terme Long terme

On remarque que les crdits Moyen terme dominent sur les autres crdits. En effet les
banques financent les PME hauteur de 50% quant il s'agit de ce type de crdit, ce
pourcentage baisse de 20% pour les crdits de court terme et de 10 % pour les crdits a long
terme.

Quel est le pourcentage de financement de l'affaire d'une socit ?

La majorit des banques finance les PME par un taux slves 70 %.

3) les risques et garanties

Quelles sont les garanties que vous exigez en contre partie ?

Plupart des banques ont exig en contre partie une nantissement du fond de commerce et des
garanties relles.

35
Gnralement on constate un usage assez accentu des crdits court terme, par
rapport aux crdits moyen et long terme. Y a t- il une crainte d'octroyer des crdits
long terme ?

Le besoin des PME daccentue gnralement par le court terme.

1) l'usage des lignes de financement

Quelles sont les lignes nationales offertes par votre banque au service des PME ?

Les lignes nationales sont les plus utilises par les entrepreneurs titre d'exemple : la ligne
d'escompte commercial, facilit de caisse, cautions bancaires

Y a t-il une prfrence pour le financement par Les lignes trangres ?

Effectif Frquence
OUI 0 0%
NON 5 100 %
Total 5 100 %

Toutes les banques ont affirm qu'il n'y a aucune prfrence pour le financement par Les
lignes trangres.

Quel est le pourcentage des PME adhrentes ce type de financement ?

Aucun pourcentage n'est fourni.

5) l'valuation de financement par la banque

Les diffrents instruments de financement utiliss par les PME ont-ils donn le rsultat
escompt ?

Plupart des banques ont affirme que les diffrents instruments de financement utiliss par les
PME ont donn le rsultat prvu.

Quelles sont vos intentions concernant la qualit des crdits octroys aux PME en l'an
2014?
La plupart des banques essais dtre en partenariat.

Que suggrez-vous pour rsoudre la problmatique de financement des PME au Maroc

?

Afin de rsoudre la problmatique de financement des PME au Maroc, l'ensemble des

banques enqutes ont suggr plusieurs recommandations :

- La mise en place dun financement au fur et a mesure de lagrandissement de cette

PME.
- Renforcer la relation de partenariat entres la confdration gnrale des entreprises
marocaines, les banques.

36
Conclusion

Cette enqute met en exergue un srieux problme de financement auquel font face les
PME Marocaines. Lopration d'octroi du crdit requiert la satisfaction de conditions
souvent impossibles pour ces entreprises. Par ailleurs toutes entravant le dveloppement du
march financier cartent toute perspective de financement par ce biais pour ces firmes.
D'autre part, la politique macroconomique applique au cours de la dernire dcade et qui
a reconnu un trs fort endettement intrieur est responsable d'un lourd effet d'viction
dont rsultent des taux dintrt levs, lesquels sont dfavorable toute perspective
investissement productif. Le tout est accompagn d'un manque patent en terme de culture
financire, lequel se fait sentir a tous les niveaux : entrepreneurs et dcideurs politiques.

37
 CONCLUSION

Les PME marocaines peinent se dvelopper et font face plusieurs difficults dont les
raisons sont multiples et varies. Mme si lorigine de leurs difficults nest pas financire,
elles se traduisent toutes par des symptmes financiers sous forme de besoins
supplmentaires de financement. Cependant, il nest pas possible de rduire les problmes
de croissance des PME celui de laccs au financement.

En effet, contrairement aux pays riches o les PME sont associes linnovation, le
dynamisme et la cration demplois, dans les conomies en transition comme le Maroc, les
PME sont encore marques par plusieurs dfis notamment la fragilit de la structure
financire et managriale, et une sous capitalisation importante. Ces faiblesses se traduisent
par une faible contribution la croissance conomique et des difficults daccs aux
financements.

A linstar des pays dvelopps, le march financier marocain dispose dune palette de
produits financiers varis, allant des lignes bancaires aux financements via le capital risque.
Cependant, Il est clair que les PME marocaines ne tirent pas suffisamment profit de la
diversification de loffre disponible.

En effet, les banques demeurent la source de financement privilgie des entreprises

marocaines et des PME en particulier. Ceci sexpliquerait par les difficults daccs aux
autres modes de financements disponibles.

Les marchs boursiers sont utiliss majoritairement par les banques, les assurances, les
socits de financement et les grandes entreprises marocaines. Ltroitesse de ces marchs
et lincapacit des PME respecter les conditions exiges en termes de communication,
taille et rgles de bonne gouvernance sont les facteurs principaux qui entravent laccs des
PME ce mode de financement. Toutefois, laccs des PME au march boursier demeure un
lment essentiel pour la croissance de ces entreprises. La cration dun march libre, plus
souple et moins exigeant semble tre une solution idale pour les PME ambitieuses ayant de
bonnes opportunits de croissance.

Ce nouveau march aura la vocation dattirer les PME par un systme de cotation plus
simplifi et un cot dintroduction plus faible. De plus, le march boursier permettrait aux
PME davoir accs des niveaux de financements plus importants et lui offrirait
lopportunit de se faire connaitre au grand public. Les financements par fonds propres sont
essentiels dans un contexte de recul de crdits bancaires accords aux PME, mais ce mode
de financement reste largement mconnu par les dirigeants des PME marocaines et
rservs aux entreprises disposant dun potentiel de croissance lev. Toutefois, malgr son
importance, le capital risque ne pourrait pas se substituer aux financements bancaires mais
pourrait nanmoins le complter.

La rforme du cadre juridique serait un grand dbut pour dvelopper cette activit. Ceci
devrait, cependant, aller de pair avec le renforcement de la transparence et des rgles de
bonne gouvernance de la part des PME marocaines. Les programmes dappui restent un trs
bon dbut et montrent limportance des PME dans notre pays. Cependant, ils ne sont pas
suffisants. Le programme Imtiaz ne couvre quune cinquantaine dentreprises chaque anne
sur les milliers existants.

38
 Laccompagnement des entreprises dans le cadre du programme Moussanada devrait
tre plac au cur des actions dappuis aux PME, et en prenant en compte les besoins
substantiels de ces entreprises, le seuil des 500 PME devrait tre considr comme un seuil
minimal. Ces programmes dappui et ceux qui vont suivre, nauront un impact visible que
lorsque des mesures statistiques affines seront prises.

Tout dabord il est trs important de figer une dfinition formelle et lgale applique
par tous les intervenants et qui prend en compte la nature et le secteur de lactivit. Ceci
permettra de dterminer et visualiser le nombre rel de PME existantes dans le secteur
formel ce qui facilitera la tche aux promoteurs des programmes dappui qui pourraient
crer des mthodes daides cibles et spcifique chaque catgorie dentreprises.

39
 Bibliographie

Livres

Moez Ahmed, 2011 : le fin des PME et le march aftermotif en tunisie, page 88

Naimy Viviane, 2003 : March mergents, financement des PME et croissance economique :
etude de cas libanais, page 449

Jose ST-Pierre, 2004 : La gestion du risque : comment amliorer le finacement des PME et
faciliter leur dveloppement, page

Belletante Bernard, Nadine levratto, Bernard Paronque, 2001 : diversit economique et modes
de financement des PME page

Idriss Abdessalam,1982 : Les PME du Maroc : Le role des PME dans lindustrialisation, page
255

Antoine Gentier , 2003, Economie bancaire : essai sur les effets de la concurance et de la
reglementation sur les financement des credit page

Gilles bressy, christian konkuyt ,2004 , economie dentreprises 7eme edition

Sites Web

http://www.apce.com site de lAgence pour la creation demploi

http://www.cdvm.com site du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires

Journaux

L'ECONOMISTE Hassan EL ARIF, PME : La nouvelle dfinition en cours de validation

Edition N 3456 du 2011/01/31

L'ECONOMISTE Hassan EL ARIF, Programmes de soutien aux PME : Le dtail des

dispositifs de mise niveau Edition N 3874 du 2012/09/25

40
 ANNEXE.
Annexe 1 : QUESTIONNAIRES POUR LA PME ET LES BANQUES

Questionnaire pour les PME

Dans le cadre de la prparation d'une thse intitule Financement des PME

au Maroc pour l'obtention de la licence en conomie et gestion. Nous vous
prions de contribuer l'enrichissement de cette tude tout en remplissant le
questionnaire suivant, avec notre ferme engagement d'assurer la grande
confidentialit des informations fournies.

Merci d'avance pour votre collaboration.

IDENTIFICATION DE L'ENTREPRISE
- Dnomination sociale ........................................................................................
- Sige social :.......................................................................................................
- Forme juridique :.................................................................................................
- Activit principale :.............................................................................................
- Nombre des employs .........................................................................................
- Chiffre d'affaires :................................................................................................
- Date de cration :................................................................................................
- Responsable contact ..........................................................................................
- Poste occup : .....................................................................................................

II. FINANCEMENT DES PME

Quels types de besoins de financement avez-vous?

- Besoin d'investissement
- Besoin d'exploitation
- Besoin de rnovation

L'autofinancement

De combien l'autofinancement peut couvrir vos besoins de financement ?

- De 0% 25%
- De 25% 50%
- De 50% 75%
- De 75% 100%

Acceptez- vous l'entre de nouveau actionnaire en cas de difficults financires?

..................................................................................................................................................

Financement bancaire

Recourez-vous au financement bancaire ?

- Oui
- Non

41
Accdez-vous facilement au crdit bancaire ?

- Oui
- Non

Si non pourquoi ?
.......................................................................................................................................................

Quelle est la forme de crdit la plus demande ?

- Crdit long terme
- Crdit moyen terme
- Crdit court terme

Quelle banque avez-vous choisi pour financer votre projet ?

.......................................................................................................................................................

Sur quels critres vous tiez bass pour choisir votre banque ?

- Peu de garantie dure plus longue

- Taux d'intrt moins lev qualit de service

Etes- vous client de plusieurs banques ?

- Oui
- Non

Si oui, pour quelle raison?

.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................

Avez-vous bnfici de l'assistance de votre banque dans l'tude de votre projet

d'investissement ?
.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................

Trouvez- vous que la garantie que exige la banque est raisonnable ?

- Oui
- Non

Autres moyens de financement

Accdez-vous d'autres moyens de financement autre que la banque ?

- Oui
- Non

42
Si oui, les quels ?

- Ligne internationale de financement

- Micro crdits
- Crdit bail
- Capital risque
- Bourse
- Autres .........................................................................................................................

Si non, pourquoi ?

- Rticence Manque d'information

- Mconnaissance de ces moyens

III. FISCALITE ET L'ENVIRENEMENT EXTERNE

Quels sont votre avis les problmes fiscaux que rencontrent les PME ?

- Manque d'un cadre spcifique la PME

- Manque de spcialiste en fiscalit
- Multitude d'impts
- Domaine de l'imposition forfaitaire
- Administration fiscale bureaucratique
- Autres..........................................................................................................................

Quels sont votre avis les problmes qui freinent le dveloppent de la PME?

- Bureaucratie administrative
- Manque de transparence
- Corruption
- Complexit de rglementation
- Difficult d'accs au march local
- Manque de soutien de l'TAT
- Effet de la mondialisation
- Faible pouvoir d'achat
- Autres..........................................................................................................................

Que suggrez- vous pour rsoudre la problmatique de financement des PME au

Maroc ?

.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................
......................................................................................................................................................

43
Annexe 2 : Questionnaire pour les banques

Dans le cadre de la prparation d'une thse professionnelle intitule Financement des PME
au Maroc : contraintes et perspectives pour l'obtention du licence en conomie et gestion.
Nous vous prions de contribuer l'enrichissement de cette tude toute en remplissant le
questionnaire suivant, avec notre ferme engagement d'assurer une grande confidentialit des
informations fournies.

Merci d'avance pour votre collaboration

Identification de l'agence bancaire :

Nom de l'agence bancaire : .

L'adresse : ....

La relation banque-PME du point de vue banque

Quelle est la relation que vous entretenez avec les PME ?

- Partenariat
- clientle
- autres

Si autres, veuillez prciser SVP ?

......................................................................................................................................................
......................................................................................................................................................

Assurez-vous des services de conseil envers les PME ?

- Oui
- Non

Y a t- il un dpartement ou une cellule au sein de votre banque rserve uniquement aux

PME ?

- Oui
- Non

Assurez-vous des services d'assistance envers les PME ?

- Oui
- Non

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Le comportement des banques envers les PME

4) les critres d'octroi d'un crdit

Sur quels critres tes-vous bas pour octroyer un crdit aux PME ?

- Confiance
- garantie
- Autres

Si autres veuillez les prcisez SVP ?

.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................

5) les crdits bancaires

Quels sont les types de crdits frquemment sollicits par les PME ?

- Court terme
- moyen terme
- long terme

Quel est le pourcentage de financement de l'affaire d'une socit ?

.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................

6) les risques et garanties

Quelles sont les garanties que vous exigez en contre partie ?

.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................

Gnralement on constate un usage assez accentu des crdits court terme, par
rapport aux crdits moyen et long terme. Y a t- il une crainte d'octroyer des crdits
long terme ?

.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................

7) l'usage des lignes de financement

Quelles sont les lignes nationales offertes par votre banque au service des PME ?

.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................

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Financement des PME

Y a t-il une prfrence pour le financement par Les lignes trangres ?

- Oui
- Non

Si oui veuillez les prcisez ?

.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................

Quel est le pourcentage des PME adhrentes ce type de financement ?

.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................

8) l'valuation de financement par la banque

Les diffrents instruments de financement utiliss par les PME ont-ils donn le rsultat
escompt ?

.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................

Quelles sont vos intentions concernant la qualit des crdits octroys aux PME en l'an 2014
?

.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................

Que suggrez-vous pour rsoudre la problmatique de financement des PME au

Maroc ?

.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................
.......................................................................................................................................................
Financement des PME

Annexe 3 : Cas de NEXTMARK

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Financement des PME

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Financement des PME

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Financement des PME

Annexe 4: Cas de NOR TI

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Financement des PME

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Financement des PME

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Financement des PME

Annexe 5 : Cas de SJ DISTRIBUTION

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Financement des PME

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Financement des PME

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Financement des PME

Annexe 6: Cas de NJM M BUSINESS

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Financement des PME

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Financement des PME

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