Les PME Et Financement Participatif Au Maroc Quelles Perspectives Cas Des Entreprises de La Ville de Fès

Revue Internationale des Sciences de Gestion
ISSN: 2665-7473
Numéro 6 / Volume 3 : numéro 1
Les PME et financement participatif au Maroc : Quelles

perspectives ? Cas des entreprises de la ville de Fès
SMEs and crowdfunding in Morocco: What perspectives? Case of

businesses in the city of Fez
MAHBOUBI Mohammed Hamza

Docteur en sciences économiques et gestion
Cadre supérieur au Ministère de la Santé
Faculté des sciences juridiques économiques et sociales de Fès
Université Sidi Mohamed Ben Abdellah
Centre des Etudes et Recherches en Analyse et Prospection Economique
hamza.mahboubi123@gmail.com
BENYACOUB Bouchra
Enseignant chercheur
Faculté des sciences juridiques économiques et sociales de Fès
Université Sidi Mohamed Ben Abdellah
Centre des Etudes et Recherches en Analyse et Prospection Economique
bbenyacoub@gmail.com
Date de soumission : 12/11/2020

Date d’acceptation : 19/01/2020
Pour citer cet article :
MAHBOUBI.M.H & BENYACOUB B. « Les PME et financement participatif au Maroc : Quelles
perspectives ? Cas des entreprises de la ville de Fès », Revue Internationale des Sciences de Gestion « Numéro 6
/ Volume 3 : numéro 1 » pp : 509 - 537
Digital Object Identifier : https://doi.org/10.5281/zenodo.3632310
Hosting by Copernicus International Index www.revue-isg.com Page 509

ISSN: 2665-7473
Résumé
La finance participative connait actuellement une montée en puissance au niveau mondial, vu
que cette finance qui a fait preuve de résilience à l’occasion de la crise financière mondiale en
2007, constitue une alternative de financement éthique pour les particuliers et les entreprises.
Dans ce sens, les PME Marocaines souffrent de l’exclusion financière de la part du système
bancaire classique, qui exige des garanties suffisantes vis-à-vis de ces entreprises pour l’octroi
des crédits à des taux d’intérêt qui ne dépendent pas de la rentabilité des projets à financer.
Le présent article vise à mettre la lumière sur les perspectives de financement des PME par les
banques participatives au Maroc, particulièrement les entreprises de la ville de Fès, et ce, à
travers une enquête sur la base d’un questionnaire à caractère quantitatif, qui a porté sur les
attentes d’un échantillon de 66 PME situées au niveau de la ville de Fès, envers la finance
participative au Royaume.
Mots clés
Finance participative ; finance éthique ; système bancaire classique ; PME de la ville de Fès ;
exclusion financière.
Abstract
Crowdfunding is currently gaining momentum globally, as this finance, which demonstrated
resilience during the global financial crisis in 2007, is an ethical funding alternative for
individuals and businesses. In this sense, Moroccan SMEs suffer from financial exclusion
from the traditional banking system, which requires sufficient guarantees vis-à-vis these
companies for the granting of loans at interest rates that do not depend the profitability of the
projects to be financed.
This article aims to shed light on the prospects for financing SMEs by participating banks in
Morocco, particularly businesses in the city of Fez, through a survey based on a quantitative
questionnaire, which focused on the expectations of a sample of 66 SMEs located in the city
of Fez, towards participatory finance in the Kingdom.
Keywords
Participatory finance; ethical finance; traditional banking system; SME of the city of Fez;
financial exclusion.

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Introduction
La finance participative a fait preuve de résilience à l’occasion de la crise financière qui a
frappé l’économie mondiale en 2007 (Causse-B. G. (2012). La finance islamique. Revue
Banque, 2eme édition), vu que cette finance se base sur le financement de l’économie, et non
pas sur l’économie financière qui concerne la finance classique, vulnérable aux crises
systémiques. D’autre part, les PME1 sont une composante principale du tissu économique de
la majorité des économies, qu’elles soient développées, ou en voie de développement. Au
Maroc, le paysage économique et industriel est marqué par la prédominance des PME qui
constituent environ 97% (Haut-Commissariat Au Plan (HCP), 2017) de l’ensemble des
entreprises au Royaume. Elles jouent un rôle important dans la dynamique économique et
constituent des facteurs de promotion de l’emploi et de partage des richesses.
Le Royaume a adopté à fin 2014 la loi bancaire N°103-12, qui a été publiée au bulletin
officiel en Mars 2015, et qui concerne entre autres, les banques participatives. Ces banques
permettront de renforcer le secteur bancaire national par la satisfaction des besoins d’une
frange de la population nationale réticente aux pratiques bancaires classiques, ce qui
correspond aux évolutions internationales observées au niveau des pays du Golf, des pays
anglo-saxons, et des pays du sud-est asiatique, voire des pays voisins comme, la Lybie, la
Tunisie, ou encore l’Algérie.
A travers le présent article, on va essayer de répondre à la question suivante : Quelles sont les
possibilités pour les PME marocaines, en particulier les entreprises de la ville de Fès, de
passer du mode de financement conventionnel vers le mode de financement
participatif ? Pour répondre à cette problématique, on va mobiliser les hypothèses suivantes :
H1 : Le financement par les banques participatives au Maroc est un outil avantageux pour le
développement des petites et moyennes entreprises de la ville de Fès ;
H2 : L’instauration des banques participatives au Maroc va influencer les choix de
financement des PME de la préfecture de Fès ;
H3 : La finance participative au Maroc répond aux attentes des PME de la ville de Fès.
Afin de répondre à la problématique, et aux hypothèses de recherche, on va exposer dans un
premier temps, le questionnaire objet de notre étude quantitative, et dans un deuxième temps,
les analyses Bi-variées (16 analyses) des réponses à notre questionnaire, moyennant le logiciel
1
Petites et Moyennes Entreprises

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Sphinx, avant de conclure notre article en mettant l’accent sur les apports, limites et
perspectives du présent travail.
1. Questionnaire de l’enquête :
Pour réaliser notre enquête auprès des PME de la ville de Fès, on a élaboré un questionnaire à
caractère quantitatif (Evrard. Y. (1993). La satisfaction des consommateurs : Etat des
recherches. Revue française du marketing. Numéro 144-145, page 259), qui se compose
d’une vingtaine de questions de différentes natures, on a pu avoir 66 réponses qu’on va
exploiter au niveau de la deuxième partie du présent article, moyennant le logiciel «Sphinx
Plus 2».
Question N 1 : Quel est votre secteur d’activité ?

- Agro-alimentaire
- BTP
- Informatique
- Enseignement
- Matériel électrique
- Négoce
- Transport et logistique
- Travaux divers
- Communication, Marketing et commerce
- Autres à préciser :
Question N 2 : Quel est le nombre d’employés dans votre entreprise ?

- Moins de 10 employés
- 10 – 20
- 20 – 30
- 30 – 40
- 40 – 50
- Plus de 50 employés
Question 3 : Votre entreprise est située dans quel quartier de la ville de Fès ?
-
Question 4 : Quel est le Chiffre d’affaire annuelle de votre PME en Millions de

Dirhams ?
- Moins de 5 MDH
- (5 – 25) MDH
- (25 – 50) MDH
- Plus de 50MDH
Question 5 : Quel est le type de votre PME ?

- Familial
- Individuel

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- Avec associés
- Autres
Question 6 : Quel est la forme juridique de votre PME ?

- SA
- SARL
- Autres à préciser
Question N 7 : Vous avez créé votre entreprise avec quel type de financement ?
- Fonds propres
- Crédit bancaire
- Programme national de financement (Moukawalati, Injaz, crédit jeune
promoteur…etc.)
- Autres
Question N 8 : Par quels moyens vous assurez vos besoins de financement ?

- Appuis financiers de la banque
- Apports propres
- Capital-risque
- Autres
Question N 9 : Si vous avez eu recours au crédit bancaire, quels sont les critères de choix
de votre banque ?
- Taux d’intérêt
- Proximité à votre entreprise
- Coût de crédit (frais du dossier…)
- Souplesse d’accès à l’information
- Compétence des conseillers
- Qualité du service clientèle
- Raisons et convictions religieuses.
Question N 10 : Quel est le pourcentage du crédit bancaire dans le financement global

de votre PME ?
- Moins de 20%
- Entre 20% et 40%
- Entre 40% et 60%
- Plus de 60%
Question N 11 : Dans quelle mesure avez-vous rencontré des problèmes pour obtenir un
financement bancaire ?
- Aucun obstacle
- Peu/limité
- Enormément
Question N 12 : Si vous n’avez pas eu recours au crédit bancaire, la raison ou les raisons
sont ?
- Vous n’avez jamais eu besoin de crédit bancaire
- Vous avez eu recours à l’emprunt chez la famille ou les amis pour éviter la banque
- Vous vous interdisez l’intérêt bancaire malgré le besoin, pour des raisons religieuses

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Question N 13 : Etes-vous motivé par l’introduction des banques participatives au

Maroc ?
- Pas de motivation
- Peu de motivation
- Motivé
- Très motivé
Question N 14 : Connaissez-vous les produits de la finance participative ?

- Mourabaha : Achat-revente avec échelonnement
- Salam : Préfinancement de votre campagne commerciale
- Istisna’a : Fabrication pour compte et revente avec échelonnement
- Ijara Mountahya Bi Tamlik : Leasing conforme à la Charia
- Moudaraba : Opération de fiducie avec partage des pertes et des profits
- Moucharaka Moutanakissa : Participation au capital puis rétrocession
Question N 15 : L’accès aux produits de la finance islamique à votre avis est une
question de ?
- Exigence religieuse
- Innovation
- Compétitivité
- Accessibilité et facilité
Question N 16 : Qu’attendez-vous d’une banque participative ?

- Compatibilité à la Charia
- Un faible coût de financement
- Des activités de Conseil
- Un soutien financier
- Autres à préciser :
Question N 17 : Si vous avez un excèdent de liquidité, vous allez le placer dans une ?
- Banque classique
- Banque participative
- En fonction de la rentabilité du placement
- Ne pas placer (Thésauriser)
Question N 18 : A votre avis les financements classiques et participatifs sont

complémentaires ou bien substituables ?
- Complémentaires
- Substituables
Question N 19 : Est-ce que la concurrence actuelle entre les banques participatives et les
banques classiques va encourager les PME à faire recours aux produits participatifs ?
- Oui
- Non
- Pas forcément

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Question N 20 : Est-ce que l’Etat encourage les PME à faire recours aux produits
participatifs ?
- Oui, Comment
- Non
2. Analyse Bi-variée des réponses au questionnaire :

L’analyse bi-variée repose principalement sur le test d’indépendance du Khi-carré de
Pearson, et l’analyse factorielle en cas de lien entre les deux variables étudiées. Dans ce
cadre, on a procédé à seize analyses Bi-variées des réponses à notre questionnaire, et ce,
moyennant le logiciel Sphinx.
2.1 Analyse Bi-variée (chiffre d’affaire et pourcentage du crédit bancaire) (figure 1)
Moins de 5
(5 - 25) MDH (25 - 50) MDH Plus de 50MDH Total
MDH
Moins de 20% 13 5 2 0 20
Entre 20% et 40% 5 5 2 0 12
Entre 40% et 60 3 1 0 0 4
Plus de 60% 0 0 0 1 1
Total 21 11 4 1 37
p = <0,1% ; chi2 = 39,51 ; ddl = 9 (TS)

La relation est très significative.
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
Moins de 20% 65% 25% 10% 100,0%
Entre 20% et 40% 41,7% 41,7% 16,7% 100,0%
Entre 40% et 60 75% 25% 100,0%
Plus de 60% 100% 100,0%
Total 56,8% 29,7% 10,8% 100,0%
Source : Auteurs

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- L’analyse bi-varièe montre une relation très significative entre le chiffre d’affaire
de la PME et le pourcentage du crédit bancaire dans le financement global de
l’entreprise ;
- Les deux variables étudiées varient dans le même sens ;
- Plus le pourcentage du crédit bancaire dans le financement global de l’entreprise
est élevè, plus le chiffre d’affaire est important.
- La carte de l’analyse factorielle des correspondances sur le tableau croisè (ci-
dessous) montre la relation très significative entre les deux variables :
 Chiffre d’affaire de la PME
 Pourcentage du crédit bancaire dans le financement global de l’entreprise.
carte de l’analyse factorielle des correspondances sur le tableau croisè (figure 2)

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Moins de 5 MDH (5 - 25) MDH (25 - 50) MDH Plus de 50MDH Total
Moins de 20% 13 5 2 0 20
Entre 20% et 40% 5 5 2 0 12
Entre 40% et 60 3 1 0 0 4
Plus de 60% 0 0 0 1 1
Total 21 11 4 1 37
p = <0,1% ; chi2 = 39,51 ; ddl = 9 (TS)

La relation est très significative.
Carte : analyse factorielle des correspondances sur le tableau croisé
Axe 2 (6%)
0,50 Entre
40% et
60
0,40
Moins
0,30 de 5
MDH
0,20
0,10
Moins Plus de
de 20% 60%
0 Axe 1 (94%)
Plus de
50MDH
-0,10
(5 - 25)
-0,20 MDH
-0,30 Entre
20% et
40%
-0,40
(25 - 50)
-0,50 MDH
-7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7
Source : Auteur
2.2 Analyse Bi-variée (Choix du placement de liquidité et degré de motivation pour

la finance participative) (figure 3)

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Pas de Peu de
Très
motiv motiv Motivé Total
motivé
ation ation
Banque classique 8 14 11 4 37
Banque participative 1 4 20 6 31
En fonction de la rentabilité du placement 2 6 2 1 11
Ne pas placer (Thésauriser) 0 2 3 0 5
Total 11 26 36 11 84
p = 1,9% ; chi2 = 19,82 ; ddl = 9 (S)

La relation est significative.
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%100,0%
Banque classique 21,6% 37,8% 29,7% 10,8% 100,0%
Banque participative 12,9% 64,5% 19,4% 100,0%
En fonction de la rentabilité du placement 18,2% 54,5% 18,2% 9,1% 100,0%
Ne pas placer (Thésauriser) 40% 60% 100,0%
Total 13,1% 31,0% 42,9% 13,1% 100,0%
Source : Auteur
- L’analyse bi-variée montre une relation significative entre le choix du placement

de liquidité (banque classique, banque participative, en fonction de la rentabilité du
placement, thésauriser), et le degré de motivation du dirigeant de la PME pour la
finance participative.
- La carte de l’analyse factorielle des correspondances sur le tableau croisé (ci-
dessous,) montre la relation significative entre les deux variables :
 Choix de placement de liquidité ;

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 Degré de motivation du dirigeant de la PME pour la finance participative.

Carte de l’analyse factorielle des correspondances sur le tableau croisé (figure 4)
Pas de Peu de Très

Motivé Total
motivation motivation motivé
Banque classique 8 14 11 4 37
Banque participative 1 4 20 6 31
En f onction de la rentabilité du placement 2 6 2 1 11
Ne pas placer (Thésauriser) 0 2 3 0 5
Total 11 26 36 11 84
p = 1,9% ; chi2 = 19,82 ; ddl = 9 (S)

La relation est signif icative.
Carte : analyse f actorielle des correspondances sur le tableau croisé
Axe 2 (10%) Pas de
Très
0,30 m otivé m otivation
0,20 Banque
Banque classique
0,10 participative En
f onction
de la
0 rentabilité Axe 1 (88%)
du
placement
-0,10
Motivé
-0,20 Peu de
m otivation
-0,30
-0,40
Ne pas
placer
-0,50
(Thésauriser)
-0,60
-0,60 -0,50 -0,40 -0,30 -0,20 -0,10 0 0,10 0,20 0,30 0,40 0,50 0,60 0,70
Source : Auteurs

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2.3 Analyse Bi-variée (Le critère de choix de la banque participative et le degré de

motivation pour ladite banque) (figure 5)
Pas de Peu de
Très
motivé
ation ation
Exigence religieuse 9 14 27 3 53
Innovation 1 3 0 2 6
Compétitivité 1 3 0 1 5
Accessibilité et facilité 0 1 1 0 2
Total 11 21 28 6 66
p = 12,5% ; chi2 = 13,94 ; ddl = 9 (PS)

La relation est peu significative.
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%100%
Exigence religieuse 17,0% 26,4% 50,9% 100,0%
Innovation 16,7% 50% 33,3% 100,0%
Compétitivité 20% 60% 20% 100,0%
Accessibilité et facilité 50% 50% 100,0%
Total 16,7% 31,8% 42,4% 9,1% 100,0%

Source : Auteurs
- La relation est peu significative d’après l’analyse bi-variée des deux variables :
 Le critère de choix de la banque participative ;
 Le degré de motivation pour la banque participative.
- Les deux variables étudiées sont peu dépendantes d’après leur analyse bi- variée.

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2.4 Analyse Bi-variée ( Secteur d’activitè et degrè de motivation pour la finance

participative) (figure 6)
Pas de Peu de
Très
motivé
ation ation
Agro-alimentaire 0 1 0 1 2
BTP 1 2 1 0 4
Informatique 2 3 1 1 7
Enseignement 0 1 0 0 1
Matériel électrique 0 3 1 0 4
Négoce 0 0 4 0 4
Transport et logistique 2 0 0 0 2
Travaux divers 1 0 6 1 8
Communication 0 0 1 0 1
Marketing et commerce 1 1 4 0 6
Autres 4 10 10 3 27
Total 11 21 28 6 66
p = 14,0% ; chi2 = 38,40 ; ddl = 30 (PS)

La relation est peu significative.
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%100,0%
Agro-alimentaire 50% 50% 100,0%
BTP 25% 50% 25% 100,0%
Informatique 28,6% 42,9% 14,3% 14,3% 100,0%
Enseignement 100% 100,0%
Matériel électrique 75% 25% 100,0%
Négoce 100% 100,0%
Transport et logistique 100% 100,0%
Travaux divers 12,5% 75% 12,5% 100,0%
Communication 100% 100,0%
Marketing et commerce 16,7% 16,7% 66,7% 100,0%
Autres 14,8% 37,0% 37,0% 11,1% 100,0%
Total 16,7% 31,8% 42,4% 9,1% 100,0%
Source : Auteurs
- D’après l’analyse bi-variée, la relation est peu significative concernant les deux
variables :
 Le secteur d’activité ;
 Le degré de motivation pour la finance participative.
- La motivation du dirigeant de la PME pour la finance participative est peu
dépendante de son secteur d’activité.

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2.5 Analyse Bi-varièe ( Secteur d’activité et attentes des PME envers la finance
Un faible Des
Compat Un
cout de activités
ibilité à soutien Autres Total
financ de
la Charia financier
ement Conseil
Agro-alimentaire 2 0 0 0 0 2
BTP 4 3 0 0 0 7
Informatique 6 4 0 2 0 12
Enseignement 0 1 0 0 0 1
Matériel électrique 2 2 0 1 0 5
Négoce 3 4 1 4 0 12
Transport et logistique 1 1 0 1 0 3
Travaux divers 5 3 0 1 0 9
Communication 1 1 1 0 0 3
Marketing et commerce 5 6 0 0 0 11
Autres 17 15 4 16 1 53
Total 46 40 6 25 1 118
p = 93,4% ; chi2 = 27,45 ; ddl = 40 (NS)

La relation n'est pas significative.
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100,0%
Agro-alimentaire 100% 100,0%
BTP 57,1% 42,9% 100,0%
Informatique 50% 33,3% 16,7% 100,0%
Matériel électrique 40% 40% 20% 100,0%
Négoce 25% 33,3% 8,3% 33,3% 100,0%
Transport et logistique 33,3% 33,3% 33,3% 100,0%
Travaux divers 55,6% 33,3% 11,1% 100,0%
Communication 33,3% 33,3% 33,3% 100,0%
Marketing et commerce 45,5% 54,5% 100,0%
Autres 32,1% 28,3% 7,5% 30,2% 100,0%
Total 39,0% 33,9% 21,2% 100,0%
Source : Auteurs
- L’analyse bi-variée montre une relation qui n’est pas significative concernant les
deux variables :
 Le secteur d’activité de l’entreprise ;
 Les attentes des PME vis à vis de la finance participative ;
- Le secteur d’activité de la PME n’influence pas les attentes du dirigeant envers la
finance participative.

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2.6 Analyse Bi-variée (Degré de motivation pour la finance participative et degré

d’accès au crédit bancaire) (figure 8)
Aucun Peu/L Enorm

Total
obstacle imité ément
Pas de motivation 4 3 0 7
Peu de motivation 7 3 4 14
Motivé 6 6 0 12
Très motivé 4 1 1 6
Total 21 13 5 39
p = 25,6% ; chi2 = 7,77 ; ddl = 6 (NS)

0% 20% 40% 60% 80% 100,0%
Pas de motivation 57,1% 42,9% 100,0%
Peu de motivation 50% 21,4% 28,6% 100,0%
Motivé 50% 50% 100,0%
Très motivé 66,7% 16,7% 16,7% 100,0%
Total 53,8% 33,3% 12,8% 100,0%
Source : Auteurs
- L’analyse bi-variée montre une relation qui n’est pas significative concernant les
deux variables :
 Le degré de motivation pour la finance participative ;
 Le degré d’accès au crédit bancaire.
- Le degré de facilité d’accès au crédit bancaire classique n’influence pas la
motivation du dirigeant de la PME pour la finance participative.

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2.7 Analyse Bi-variée (Secteur d’activité et financement de la PME sans crédit

bancaire) (figure 9)
Vous
Vous
vous
avez eu
inter
recours
disez
Vous à
l'intérêt
n'avez l'emp
bancaire
jamais runt
malgré
eu chez la Total
le
besoin famille
besoin
de crédit ou les
pour
bancaire amis
des
pour
raisons
éviter la
religi
banque
euses
Agro-alimentaire 0 0 0 0
BTP 1 1 0 2
Informatique 4 0 1 5
Enseignement 1 0 0 1
Matériel électrique 1 0 0 1
Négoce 1 0 0 1
Transport et logistique 0 0 0 0
Travaux divers 2 2 2 6
Communication 1 0 1 2
Marketing et commerce 4 1 2 7
Autres 5 11 8 24
Total 20 15 14 49
p = 50,4% ; chi2 = 15,29 ; ddl = 16 (NS)

0% 20% 40% 60% 80% 100%
Agro-alimentaire 100,0%
BTP 50% 50% 100,0%
Informatique 80% 20% 100,0%
Matériel électrique 100% 100,0%
Négoce 100% 100,0%
Transport et logistique 100,0%

Travaux divers 33,3% 33,3% 33,3% 100,0%
Communication 50% 50% 100,0%
Marketing et commerce 57,1% 14,3% 28,6% 100,0%
Autres 20,8% 45,8% 33,3% 100,0%
Total 40,8% 30,6% 28,6% 100,0%
Source : Auteurs
- D’après l’analyse bi-variée, la relation n’est pas significative entre :
 Le secteur d’activité de la PME ;
 Les critères de choix de son financement sans crédit bancaire.
- Le secteur d’activité de la PME n’est pas dépendant de son choix d’opter pour un
financement autre que le financement bancaire.

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2.8 Analyse Bi-variée (Chiffre d’affaire annuelle et obstacle au crédit bancaire)

(figure 10)
Aucun Peu/L Enorm

Total
obstacle imité ément
Moins de 5 MDH 13 6 4 23
(5 - 25) MDH 6 4 1 11
(25 - 50) MDH 2 2 0 4
Plus de 50MDH 0 1 0 1
Total 21 13 5 39
p = 70,7% ; chi2 = 3,78 ; ddl = 6 (NS)

0% 20% 40% 60% 80% 100%
Moins de 5 MDH 56,5% 26,1% 17,4% 100,0%
(5 - 25) MDH 54,5% 36,4% 100,0%
(25 - 50) MDH 50% 50% 100,0%
Plus de 50MDH 100% 100,0%
Total 53,8% 33,3% 12,8% 100,0%
Source : Auteurs
- L'analyse bi-variée n’est pas significative concernant les deux variables :
 Le chiffre d’affaire annuelle de la PME ;
 Les obstacles au crédit bancaire.
- Le fait d’avoir des obstacles pour un crédit bancaire ne dépend pas du niveau du
chiffre d’affaire de l’entreprise.

ISSN: 2665-7473
2.9 Analyse Bi-variée (Mode de financement et type de la PME) (figure 11)
SA SA RL Autres Total
Fonds propres 5 41 11 57
Crédit bancaire 4 15 2 21
Programme national de financement (Moukaw alati 0 0 0 0
Injaz 0 0 0 0
crédit jeune promoteur) 0 0 0 0
Autres 0 0 0 0
Total 9 56 13 78
p = 31,9% ; chi2 = 2,28 ; ddl = 2 (NS)

0% 20% 40% 60% 80% 100%
Fonds propres 71,9% 19,3% 100,0%
Crédit bancaire 19,0% 71,4% 9,5% 100,0%
Programme national de financement (Moukaw alati 100,0%

Injaz 100,0%
crédit jeune promoteur) 100,0%
Autres 100,0%
Total 71,8% 16,7% 100,0%
Source : Auteur
- L’analyse bi-variée, montre une relation qui n’est pas significative concernant :
 Le type de la PME (SA, SARL,) ;
 Le mode de financement de la PME (fonds propres, crédit bancaire…) ;
- Les deux variables étudiées sont indépendantes d’après leur analyse bi-variée.

ISSN: 2665-7473
2.10 Analyse Bi-variée (Mode de financement et degré de motivation pour la finance

Pas de Peu de
Très
motivé
ation ation
Fonds propres 9 17 25 6 57
Crédit bancaire 3 9 5 4 21
Programme national de financement (Moukaw alati 0 0 0 0 0
Injaz 0 0 0 0 0
crédit jeune promoteur) 0 0 0 0 0
Autres 0 0 0 0 0
Total 12 26 30 10 78
p = 35,1% ; chi2 = 3,28 ; ddl = 3 (NS)

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%100%
Fonds propres 15,8% 29,8% 43,9% 10,5% 100,0%
Crédit bancaire 14,3% 42,9% 23,8% 19,0% 100,0%
Programme national de financement (Moukaw alati 100,0%

Injaz 100,0%
crédit jeune promoteur) 100,0%
Autres 100,0%
Total 15,4% 33,3% 38,5% 12,8% 100,0%
Source : Auteurs
- La relation n’est pas significative d’après l’analyse bi-variée des deux variables :
 Le mode de financement de la PME ;
 Le degré de motivation pour la finance participative.
- Le mode de financement de la PME (Fonds propres, crédit bancaire, …)
n’influence pas le degré de motivation du dirigeant pour la finance participative.

ISSN: 2665-7473
2.11 Analyse Bi-variée (Les attentes des PME et encouragement de la concurrence pour
le choix de la banque participative) (figure 13)
Pas
Oui Non forcé Total
ment
Compatibilité à la Charia 13 12 21 46
Un faible cout de financement 9 9 22 40
Des activités de Conseil 3 1 2 6
Un soutien financier 8 10 7 25
Autres 1 0 0 1
Total 34 32 52 118
p = 35,2% ; chi2 = 8,89 ; ddl = 8 (NS)

0% 20% 40% 60% 80% 100%
Compatibilité à la Charia 28,3% 26,1% 45,7% 100,0%
Un faible cout de financement 22,5% 22,5% 55% 100,0%
Des activités de Conseil 50% 16,7% 33,3% 100,0%
Un soutien financier 32% 40% 28% 100,0%
Autres 100% 100,0%
Total 28,8% 27,1% 44,1% 100,0%
Source : Auteurs
 Les attentes des PME envers la finance participative ;
 Le degré de l’encouragement de la concurrence par l’Etat pour le choix de la finance
participative.
- Les deux variables étudiées sont indépendantes vu leur analyse bi-variée.

ISSN: 2665-7473
2.12 Analyse Bi-variée (Degré de motivation pour la banque participative et lien entre
les deux types de finance) (figure 14)
Complémentaires Substituables Total

Pas de motivation 6 5 11
Peu de motivation 11 9 20
Motivé 14 14 28
Très motivé 3 3 6
Total 34 31 65
p = 98,5% ; chi2 = 0,15 ; ddl = 3 (NS)

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%100%
Pas de motivation 54,5% 45,5% 100,0%
Peu de motivation 55% 45% 100,0%
Motivé 50% 50% 100,0%
Très motivé 50% 50% 100,0%
Total 52,3% 47,7% 100,0%
Source : Auteurs
- La relation n’est pas significative vu l’analyse bi-variée des deux variables :

 Le degré de motivation du dirigeant de la PME pour la finance participative ;
 Le lien entre les deux types de finance (Conventionnelle/ Participative).

ISSN: 2665-7473
2.13 Analyse Bi-variée (Les attentes des dirigeants des PME envers la finance
participative et choix du placement de liquidité) (figure 15)
En
fonction
Ne pas
Banque Banque de la
placer
class partici rentab Total
(Thésa
ique pative ilité du
uriser)
place
ment
Compatibilité à la Charia 25 23 4 5 57
Un faible cout de financement 17 20 10 4 51
Des activités de Conseil 3 4 1 0 8
Un soutien financier 15 14 5 1 35
Autres 1 0 0 0 1
Total 61 61 20 10 152
p = 81,2% ; chi2 = 7,65 ; ddl = 12 (NS)

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%100,0%
Compatibilité à la Charia 43,9% 40,4% 8,8% 100,0%
Un faible cout de financement 33,3% 39,2% 19,6% 7,8% 100,0%
Des activités de Conseil 37,5% 50% 12,5% 100,0%
Un soutien financier 42,9% 40% 14,3% 100,0%
Autres 100% 100,0%
Total 40,1% 40,1% 13,2% 100,0%
Source : Auteurs
 Les attentes des dirigeants des PME envers la finance participative ;
 Le choix de placement de liquidité par les dirigeants des PME.

ISSN: 2665-7473
2.14 Analyse Bi-variée (Secteur d’activité de la PME et critère de choix de la banque

Exig
Access
ence Innov Compéti
ibilité et Total
relig ation tivité
facilité
ieuse
Agro-alimentaire 2 0 0 0 2
BTP 3 0 1 0 4
Informatique 6 0 1 0 7
Enseignement 1 0 0 0 1
Matériel électrique 3 0 0 1 4
Négoce 4 0 0 0 4
Transport et logistique 1 0 1 0 2
Travaux divers 6 1 0 1 8
Communication 1 0 0 0 1
Marketing et commerce 6 0 0 0 6
Autres 20 5 2 0 27
Total 53 6 5 2 66
p = 68,6% ; chi2 = 25,79 ; ddl = 30 (NS)

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%100%
Agro-alimentaire 100% 100,0%
BTP 75% 25% 100,0%
Informatique 85,7% 14,3% 100,0%
Matériel électrique 75% 25% 100,0%
Négoce 100% 100,0%
Transport et logistique 50% 50% 100,0%
Travaux divers 75% 12,5% 12,5% 100,0%
Communication 100% 100,0%
Marketing et commerce 100% 100,0%
Autres 74,1% 18,5% 7,4% 100,0%
Total 80,3% 9,1% 7,6% 100,0%
Source : Auteurs
 Le secteur d’activité de la PME ;
 Le critère de choix de la banque participative.

ISSN: 2665-7473
2.15 Analyse Bi-variée (Connaissance des produits participatifs et degré de motivation

des PME pour la finance participative) (figure 17)
Pas de Peu de
Très
motivé
ation ation
Mourabaha : Achat-revente avec échelonnement 1 9 14 5 29
Salam : Préfinancement de votre campagne commerciale 0 0 2 2 4
Istisna'a : Fabrication pour compte et revente avec échelonnement 0 0 0 2 2
Ijara Mountahya Bi Tamlik : Leasing conforme à la Charia 0 7 4 2 13
Moudaraba : Opération de fiducie avec partage des pertes et des profits 0 3 2 3 8
Moucharaka Moutanakissa : Participation au capital puis rétrocession 1 2 5 1 9
Certificats de placement participatifs : Dépôts à rémunération variable 0 0 0 0 0
Sukuks : Certificats d'investissement, Obligations islamiques 0 1 4 3 8
Total 2 22 31 18 73
p = 34,4% ; chi2 = 19,79 ; ddl = 18 (NS)

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%100%
Mourabaha : Achat-revente avec échelonnement 31,0% 48,3% 17,2% 100,0%
Salam : Préfinancement de votre campagne commerciale 50% 50% 100,0%
Istisna'a : Fabrication pour compte et revente avec échelonnement 100% 100,0%
Ijara Mountahya Bi Tamlik : Leasing conforme à la Charia 53,8% 30,8% 15,4% 100,0%
Moudaraba : Opération de fiducie avec partage des pertes et des profits 37,5% 25% 37,5% 100,0%
Moucharaka Moutanakissa : Participation au capital puis rétrocession 11,1% 22,2% 55,6% 11,1% 100,0%
Certificats de placement participatifs : Dépôts à rémunération variable 100,0%

Sukuks : Certificats d'investissement, Obligations islamiques 12,5% 50% 37,5% 100,0%
Total 30,1% 42,5% 24,7% 100,0%
Source : Auteurs
- D’après l’analyse bi-variée, la relation n’est pas significative entre les deux
variables :
 Connaissance des produits participatifs par les dirigeants des PME ;
 Degré de motivation des dirigeants des PME pour la finance participative.

ISSN: 2665-7473
2.16 Analyse Bi-variée (Connaissance des produits participatifs par les dirigeants des
PME et critères de choix de la banque participative) (figure 18)
Exig
Access
ence Innov Compéti
ibilité et Total
relig ation tivité
facilité
ieuse
Mourabaha : Achat-revente avec échelonnement 23 3 2 1 29
Salam : Préfinancement de votre campagne commerciale 3 1 0 0 4
Istisna'a : Fabrication pour compte et revente avec échelonnement 1 1 0 0 2
Ijara Mountahya Bi Tamlik : Leasing conforme à la Charia 9 3 0 1 13
Moudaraba : Opération de fiducie avec partage des pertes et des profits 5 2 1 0 8
Moucharaka Moutanakissa : Participation au capital puis rétrocession 8 1 0 0 9
Certificats de placement participatifs : Dépôts à rémunération variable 0 0 0 0 0
Sukuks : Certificats d'investissement, Obligations islamiques 7 1 0 0 8
Total 56 12 3 2 73
p = 94,9% ; chi2 = 9,42 ; ddl = 18 (NS)

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%100,0%
Mourabaha : Achat-revente avec échelonnement 79,3% 10,3% 100,0%
Salam : Préfinancement de votre campagne commerciale 75% 25% 100,0%
Istisna'a : Fabrication pour compte et revente avec échelonnement 50% 50% 100,0%
Ijara Mountahya Bi Tamlik : Leasing conforme à la Charia 69,2% 23,1% 7,7% 100,0%
Moudaraba : Opération de fiducie avec partage des pertes et des profits 62,5% 25% 12,5% 100,0%
Moucharaka Moutanakissa : Participation au capital puis rétrocession 88,9% 11,1% 100,0%
Certificats de placement participatifs : Dépôts à rémunération variable 100,0%

Sukuks : Certificats d'investissement, Obligations islamiques 87,5% 12,5% 100,0%
Total 76,7% 16,4% 100,0%
Source : Auteurs
- D’après l’analyse bi-variée, la relation n’est pas significative entre les deux
variables :
 Connaissance des produits participatifs par les dirigeants des PME ;
 Critères de choix de la banque participative ;
- Les deux variables étudiées sont indépendantes selon leur analyse bi-variée.

ISSN: 2665-7473
Conclusion :
L’enquête effectuée au niveau de la ville de Fès, concernant un échantillon non probabiliste
composé de 66 PME, ayant leurs sièges dans différents quartiers de la ville, a été réalisée
moyennant un questionnaire à caractère quantitatif, composé d’une vingtaine de questions.
Les réponses collectées après des entretiens directs avec les dirigeants des PME enquêtées,
ont été exploitées via le logiciel « Sphinx », et ce, suivant trois étapes à savoir :
- Elaboration du questionnaire ;
- Collecte des réponses ;
- Traitements et analyses
Dans le cadre de la phase des traitements et analyses des données, on a procédé à seize
Analyses Bi-variées, et on a trouvé comme résultats :
• Une relation «très significative», en faveur du crédit bancaire classique;
• Une relation «significative» concernant les placements de liquidité;
• Deux relations «peu significatives»;
• 12 relations «non significatives».
Ainsi, pour répondre aux hypothèses avancées, et d’après les analyses bi-variées, réalisées au
niveau du présent article, on constate que:
- Le financement par les banques participatives au Maroc n’est pas un outil
avantageux pour le développement des petites et moyennes entreprises de la ville
de Fès, vu les formules participatives proposées actuellement, et qui sont peu
attractives pour les PME marocaines ;
- L’instauration des banques participatives au Maroc ne va pas influencer
actuellement les choix de financement des PME de la préfecture de Fès, qui
attendent des offres adéquates à leurs besoins de financement participatif ;
- Les apports actuels de la finance participative au Maroc, instaurés par la nouvelle
loi bancaire (la loi 103-12), ne sont pas au niveau des attentes des dirigeants des
PME de la ville de Fès, qui ont -dans la plupart des cas- des relations
commerciales avec les banques classiques.
Autrement dit, les trois hypothèses avancées ne sont pas validées, d’après les analyses Bi-
variées opérées au niveau du présent article.

ISSN: 2665-7473
Concernant notre problématique : Quelles sont les possibilités pour les PME de la ville de
Fès de passer du mode de financement conventionnel vers le mode de financement
participatif ?
L’enquête auprès des dirigeants des PME de la ville de Fès a montré que leurs attentes vis-à-
vis des banques participatives ne sont pas considérables, et qu’ils ne comptent pas sur ladite
finance, peu attractive actuellement pour l’entrepreneur marocain, surtout que la totalité des
dirigeants enquêtées ont déclaré que l’Etat n’encourage pas la finance participative au
Royaume, ni les PME pour traiter avec les banques participatives récemment crées.
Les banques participatives ont commencé leurs activités effectives au Royaume au deuxième
semestre de l’année 2017, avec des formules participatives qui concernent exclusivement le
produit Mourabaha, qui consiste en l’achat et revente d’un bien au client, avec une marge de
profit en faveur de la banque qui doit être convenue d’avance.
Les formules proposées actuellement par les banques en question sont :
- Mourabaha pour logement ;
- Mourabaha pour voitures ;
- Mourabaha pour équipement.
Ces produits sont méconnus auprès de la majorité des dirigeants des PME enquêtées, surtout
avec l’absence d’avantages comparatifs, en termes de coût, avec les formules classiques
dédiées au financement des entreprises en question.
Dans ce cadre, les offres actuelles des banques participatives au Maroc, ne concernent pas les
formules privilégiées par les PME, à savoir la Moucharaka (Partenariat actif entre la banque
et l’entrepreneur à propos d’un projet), la Moudaraba (Partenariat passif entre la banque et
l’entrepreneur à propos d’un projet), l’Ijara (Formule participative et alternative au crédit-bail
classique).
A cet effet, les banques participatives marocaines actuelles ne sont pas attractives pour les
PME nationales, en comparaison avec les banques classiques qui ont une longue expérience
au Royaume, et qui connaissent bien les spécificités et les besoins des entreprises marocaines.
Ce qui justifie le manque de confiance des PME vis-à-vis des banques participatives dans leur
cadre actuel marocain, qui ne permet pas une vraie concurrence entre les deux types de
banques classique et participative.
En plus, les marges de profit élevées du produit offert actuellement, en l’occurrence, la
Mourabaha, en comparaison avec les formules classiques, n’encourage pas les PME à

ISSN: 2665-7473
s’aventurier dans la voie d’une finance nouvelle, voir étrange, au secteur bancaire marocain,
selon le témoignage de certains dirigeants des PME enquêtées.
Le chemin de la finance participative au Royaume est encore long, et les autorités de tutelles
doivent développer des offres qui peuvent attirer les PME marocaines dans l’avenir, telles
que : L’Ijara, les Comptes d’investissement ; les Certificats de placement participatifs, la
Moucharaka, la Moudaraba ; l’Istisnaa ; le Salam…. Ainsi, l’émission des Sukuks
souverains au Maroc, en octobre 2018, est un bon indicateur, qui peut encourager la mise en
place d’autres formules participatives. En plus, la banque centrale du Maroc a mis en place,
en 2019, l’assurance participative dite « Takaful », ce qui peut encourager les marocains à
opter pour la banque participative.
Concernant les limites de cette recherche, la première limite est liée à la difficulté de
questionner un échantillon représentable des PME marocaines, placées à la ville de Fès,
(seulement 66 PME enquêtées après plusieurs tentatives), ce qui rend difficile la possibilité de
généraliser les résultats, et les conclusions tirées de ce travail de recherche sur l’ensemble des
PME de la ville de Fès. La deuxième limite concerne d’autres questions, négligées au niveau
de notre questionnaire, telles que le niveau d’instruction du dirigeant de la PME, ses
aspirations religieuses …. Ce qui constitue une limite du présent article susceptible d’être à la
base d’autres enquêtes dans l’avenir.
Quant aux perspectives, Il serait intéressant d’utiliser les conclusions de cet article pour
réaliser une étude quantitative, précédée par une phase exploratoire qualitative, sur un
échantillon plus large et plus diversifié, concernant les différentes régions du Royaume,
malgré qu’il est souvent difficile de convaincre le dirigeant d’une PME qu’on ne connait pas,
de consacrer le temps et l’attention pour répondre à un ensemble de questions concernant son
entreprise privée, d’où l’importance du relationnel et des réseaux professionnels, pour avoir
les coordonnées, les contacts, et les réponses des dits responsables d’entreprises, afin de
pouvoir mener à bien toute recherche qui se base sur une approche quantitative ou qualitative
à l’aide d’un questionnaire.
Ainsi, On peut procéder ultérieurement, dans le cadre d’un autre article, à des analyses multi-
variées concernant les réponses au questionnaire, ou encore impliquer d’autres parties
prenantes, telles que les entrepreneurs potentiels, les dirigeants des banques participatives…..

ISSN: 2665-7473
Bibliographie :
- Causse-B. G. (2012). La finance islamique. Revue Banque, 2eme édition.

- Evrard. Y. (1993). La satisfaction des consommateurs : Etat des recherches. Revue
française du marketing. Numéro 144-145, page 259.
- Haut-commissariat au Plan. (2017). Maroc.
- Loi bancaire 103-12, publié au bulletin officiel marocain (2015)

Les PME Et Financement Participatif Au Maroc Quelles Perspectives Cas Des Entreprises de La Ville de Fès

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Revue Internationale des Sciences de Gestion

Les PME et financement participatif au Maroc : Quelles

SMEs and crowdfunding in Morocco: What perspectives? Case of

MAHBOUBI Mohammed Hamza

Date de soumission : 12/11/2020

Digital Object Identifier : https://doi.org/10.5281/zenodo.3632310

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Question N 1 : Quel est votre secteur d’activité ?

Question N 2 : Quel est le nombre d’employés dans votre entreprise ?

Question 4 : Quel est le Chiffre d’affaire annuelle de votre PME en Millions de

Question 5 : Quel est le type de votre PME ?

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Question 6 : Quel est la forme juridique de votre PME ?

Question N 8 : Par quels moyens vous assurez vos besoins de financement ?

Question N 10 : Quel est le pourcentage du crédit bancaire dans le financement global

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Question N 13 : Etes-vous motivé par l’introduction des banques participatives au

Question N 14 : Connaissez-vous les produits de la finance participative ?

Question N 16 : Qu’attendez-vous d’une banque participative ?

Question N 18 : A votre avis les financements classiques et participatifs sont

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2. Analyse Bi-variée des réponses au questionnaire :

2.1 Analyse Bi-variée (chiffre d’affaire et pourcentage du crédit bancaire) (figure 1)

p = <0,1% ; chi2 = 39,51 ; ddl = 9 (TS)

Entre 20% et 40% 41,7% 41,7% 16,7% 100,0%

Entre 40% et 60 75% 25% 100,0%

Plus de 60% 100% 100,0%

Total 56,8% 29,7% 10,8% 100,0%

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carte de l’analyse factorielle des correspondances sur le tableau croisè (figure 2)

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p = <0,1% ; chi2 = 39,51 ; ddl = 9 (TS)

2.2 Analyse Bi-variée (Choix du placement de liquidité et degré de motivation pour

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p = 1,9% ; chi2 = 19,82 ; ddl = 9 (S)

Banque participative 12,9% 64,5% 19,4% 100,0%

En fonction de la rentabilité du placement 18,2% 54,5% 18,2% 9,1% 100,0%

Ne pas placer (Thésauriser) 40% 60% 100,0%

Total 13,1% 31,0% 42,9% 13,1% 100,0%

- L’analyse bi-variée montre une relation significative entre le choix du placement

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 Degré de motivation du dirigeant de la PME pour la finance participative.

Pas de Peu de Très

p = 1,9% ; chi2 = 19,82 ; ddl = 9 (S)

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2.3 Analyse Bi-variée (Le critère de choix de la banque participative et le degré de

p = 12,5% ; chi2 = 13,94 ; ddl = 9 (PS)

Innovation 16,7% 50% 33,3% 100,0%

Compétitivité 20% 60% 20% 100,0%

Accessibilité et facilité 50% 50% 100,0%

Total 16,7% 31,8% 42,4% 9,1% 100,0%

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2.4 Analyse Bi-variée ( Secteur d’activitè et degrè de motivation pour la finance

p = 14,0% ; chi2 = 38,40 ; ddl = 30 (PS)

BTP 25% 50% 25% 100,0%

Informatique 28,6% 42,9% 14,3% 14,3% 100,0%

Enseignement 100% 100,0%

Matériel électrique 75% 25% 100,0%

Négoce 100% 100,0%

Transport et logistique 100% 100,0%

Travaux divers 12,5% 75% 12,5% 100,0%