Rabat, le 30 juin 2010

IMPACT DE LA CRISE MONDIALE

SUR LECONOMIE MAROCAINE

Le systme financier marocain na pas pti de la crise financire pour deux

raisons essentielles. La premire a trait au cadre rglementaire et marqu par
le strict respect des rgles prudentielles de Ble II. La deuxime est lie sa
faible intgration dans la finance mondiale. La part des actifs trangers dans
le total des actifs des banques marocaines reprsente moins de 4%1 et la part
des non-rsidents dans la capitalisation boursire, hors participations
stratgiques, tait infrieure 1,8% fin 20072.

La sphre relle, quant elle, a ressentie limpact de la rcession que

connaissent les principaux partenaires conomiques du Maroc, notamment la
France et lEspagne. Quatre principaux domaines ont t directement
impacts par la crise: les changes commerciaux, lactivit touristique, les
transferts des MRE et les flux de capitaux dont les IDE.

En 2009, le commerce international a rgress de 11,9% en volume et la

demande mondiale adresse au Maroc de 10%. Cette volution a engendr un
recul des exportations marocaines de biens et services de 13,1% en volume.

Pour ce qui du secteur du tourisme, Recettes voyages

(millions de dirhams)
il semble tre moins touch par la crise. 70000
Et bien que les arrives de touristes de 60000
sjour aient enregistr, en 2009, une 5000040000
lgre augmentation (2%), les nuites 30000
dans les tablissements dhbergement 20000
10000
classs ont rgress de 1,4% et les 0

recettes touristiques ont diminu de 5%. 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Nanmoins, avec 53 milliards de DH gnrs en 2009, ce poste continue de

reprsenter le principal pourvoyeur de devises.

1 Source : Bank Al-Maghrib

2 Source : Statistiques du Conseil dontologique des valeurs mobilires
 En matire de transferts effectus par les marocains rsidents ltranger,
il est noter que sur la priode 2002-2007, ils ont enregistr un taux
daccroissement annuel moyen de 7,4% pour atteindre 55 milliards de
dirhams en 2007. La rcession qui a frapp les principaux pays daccueil,
particulirement lEspagne, la France et lItalie, a commenc se faire sentir
sur ces transferts partir du quatrime trimestre de 2008. Globalement ils ont
rgress de 3,5% en 2008 et de 5,4% en 2009 contre une hausse de 15% en 2007.

En ce qui concerne les IDE, le Maroc est considr comme une des
premires destinations en Afrique et dans la zone MENA. Durant les annes
2000, il a bnfici de lessor remarquable de ces flux au niveau mondial, et ce
grce un cadre institutionnel favorable, la stabilit macroconomique et
une politique de dveloppement volontariste.

La crise financire mondiale na pas

manqu dinverser cette tendance,
entranant de fortes rgressions des IDE
de 26,3% en 2008 et 29,2% fin septembre
20093. Ce repli a concern les principaux
pays metteurs en loccurrence la France
(-26,1%), lEspagne (-57,2%) et le
Royaume-Uni (-47,1%).

Bnficiant du 1/3 des IDE raliss au Maroc, le secteur du tourisme a t

le plus touch par la compression de ces derniers, accusant une chute de 54%
en 2008. En dpit dun lger essoufflement de son activit, le secteur
immobilier continue, en revanche, de drainer les investissements trangers
malgr, les IDE quil a attirs ont augment de 17,6% en 2008.

Situation macroconomique pendant la crise

Les fondamentaux macroconomiques de l'conomie marocaine restent
sains, avec notamment un budget quilibr, des recettes fiscales en
progression, une dette extrieure en forte baisse et une inflation matrise.
Toutefois, les effets de cette crise sur les activits ouvertes sur le reste du
monde ont t ngatifs sur un solde extrieur dj dficitaire. Ceux-ci
demeurent relativement limits sur la croissance qui na accus quun lger
ralentissement (5,6% en 2008 et 4,9% en 2009) la faveur de la bonne tenue de
la demande intrieure et des bons rsultats du secteur agricole. La croissance
du PIB agricole a t de lordre de 16,3% en 2008 et de 30,6% en 2009.

En revanche, les secteurs du

T aux de c ro issan ce de la VA d ans les se cte ur s sec on dair es
secondaire (BTP, industrie de 2 0 ,0

transformation, mines et nergie) ont 1 5 ,0

accus, globalement, une baisse de lordre 1 0 ,0

5,0

de 4,7% en 2009 aprs une croissance de 0,0

1999 2000 2001 20 0 2 2 0 03 2004 2005 2006 20 0 7 2 0 08 2009
- 5 ,0

- 1 0 ,0
3 Source : Office des changes. - 1 5 ,0

- 2 0 ,0

Mi n e s E n e rg i e In d u s tri e s d e tra n s fo rm a ti o n Ba ti m e n t et tra v a u x p ub il c s

3,6% en 2008 et de 6,6% en 2007. La cause principale de cette volution est
attribue au secteur minier qui a ptit de la rgression de la demande
mondiale sur les phosphates. De leur ct, les industries de transformations
ont eu une croissance trs modeste en liaison, notamment, avec la rgression
de lactivit des industries de transformation des phosphates, du textile, des
biens dquipements et de lautomobile, alors que la demande intrieure a
soutenu la croissance des industries agroalimentaires.

Bien quil soit en lger ralentissement par rapport aux rsultats des
dernires annes, le secteur tertiaire a pu maintenir son rythme de croissance
de 3,9%, grce la consolidation des services marchands, autres que le
tourisme. Ce dernier, et en dpit du recul de lactivit touristique au niveau
mondial, a montr une relative rsilience face la crise.

Ainsi, les effets de la crise ont t attnus grce la demande intrieure.

La contribution de celle-ci la croissance a t de 8,5 points en 2008 et de 6,8
en 2009. La formation brute de capital fixe a augment de 2,5% en volume en
2009 la faveur de la hausse de linvestissement du secteur public de 24,4%
en terme nominal, qui a permis de compenser le recul des IDE reus ainsi que
le ralentissement de linvestissement priv national.

La consommation finale sest accrue, quant elle, de 5,8% en volume en

2008 et de 5,5% en 2009. Cette volution est le fait aussi bien de la
consommation des mnages rsidents (6% et 4%) que des administrations
publiques (4,8% et 11,2%). A cet gard, la rduction de limpt sur le revenu,
lvolution favorable de lemploi rmunr et de lemploi agricole et la
stabilisation des prix, notamment, ceux des produits alimentaires et
nergtiques, sont autant dactions qui ont amlior le pouvoir d'achat des
mnages. Linflation, exprime par le prix implicite du PIB, na pas dpass
1,8% en 2009 contre 5,9% en 2008 et 3,9% en 2007. Le flchissement des prix
des principaux produits imports est lorigine de la rgression de linflation
durant 2009.

Du ct du compte capital, le repli des revenus nets en provenance du

reste du monde, notamment les transferts des MRE a t lorigine du
ralentissement de la croissance du revenu national brut disponible qui a
enregistr une hausse de 4,6% en 2009 contre 10,9% en 2008.

Leffet de la crise sur lemploi a t Emploi dans l'industrie textile

particulirement ressenti dans le secteur En milliers
600
du textile qui a enregistr une perte nette 580
de prs de 53.000 emplois en 2009, alors 560

que les autres industries de 540

520
transformation ont cre 18.000 emplois 500

nets. Dune manire globale, le chmage a 480

460
poursuivi sa baisse tendancielle en 2009 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
la faveur dune bonne campagne agricole, dun programme dinvestissement
public volontariste et des diffrentes mesures prises pour la sauvegarde des
emplois.

Evaluation de limpact de la crise mondiale sur lconomie marocaine

Pour valuer limpact de la crise mondiale sur lconomie marocaine, deux
principaux canaux de transmission ont t analyss travers le modle
macro-conomtrique de prvision et de simulation des politiques
conomiques (PRESIMO)4 : les transferts des MRE et la demande trangre
adresse au Maroc. Le manque gagner est capt sur les principales
grandeurs macro-conomiques, notamment la croissance, linvestissement et
lemploi dabord sur la priode passe de la crise (2008 et 2009) et ensuite sur
la priode venir, 2010-2012.

Pour lanne 2008, la baisse de la consommation finale des mnages par

rapport son niveau tendanciel est de 1,42% et la baisse des exportations de
biens et services est de 1,01%. Pour lanne 2009 la baisse est plus accentue,
elle est de lordre de 3,12% pour la consommation et de 4,34% pour les
exportations.

La baisse de ces deux composantes a rduit la demande et donc la

croissance. Le PIB a, ainsi, baiss de 0,86 en 2008 et de 2,46% en 2009, par
rapport son niveau tendanciel. La baisse de la croissance a engendr une
baisse de linvestissement de lordre de 1% en 2008 et de 3,57% en 2009.

Pour ce qui est de lvaluation des effets de la crise sur lconomie

marocaine lhorizon de 2015, lvolution future des transferts des MRE et de
la demande mondiale adresse au Maroc, est prise en compte sur la base des
perspectives de lconomie mondiale telles qutablies par les institutions
internationales, notamment le Fonds Montaire International (FMI)5.

Ainsi, les transferts des MRE et la demande trangre adresse au

Maroc, tributaires de lactivit conomique mondiale sont supposs connatre
une reprise partir de 2010. En consquence, les effets de la crise sur
lconomie marocaine commenceront sattnuer partir de 2010 pour
disparatre quasiment en 2012.

4 PRESIMO est un modle macro-conomtrique de lconomie marocaine, labor par le

Haut Commissariat au Plan en collaboration avec lInstitut National de Statistique et des
Etudes Economique de France (INSEE).
5
Selon le FMI, lconomie mondiale serait marque par une certaine reprise partir de 2010
avec une croissance de 3,1% (4,4% en moyenne de 2011 2014). Le volume du commerce
mondial connatrait une croissance de 5,8% en 2010 (6,4% entre 2011 et 2014). En outre, le FMI
considre que par rapport aux pisodes comparables du pass, la reprise des conomies
avances sera faible et la production relle resterait infrieure son niveau davant la crise
jusqu' 2012. Il considre aussi que le niveau lev du chmage et de la dette publique, ainsi
que lexistence des systmes financiers qui ne sont pas encore compltement rtablis sont
autant de facteurs qui risquent de freiner la reprise des conomies avances.
 Les effets de la crise sur les principales variables macroconomiques
2008 2009 2010 2011 2012
En taux de Consommation -1,42 -3,12 -2,15 -0,95 0,26
croissance Investissement -1,01 -3,57 -3,72 -1,94 -0,11
PIB -0,86 -2,46 -1,54 -0,62 0,32
Exportations -1,01 -4,34 -3,42 -2,43 -0,86
Importations -1,74 -5,08 -4,54 -3,04 -0,95
En Population en 24594 81655 71356 39088 -1933
diffrence chmage Emploi -36020 -119590 -104510 -57250 2830
Ecart en % Dficit budgtaire -0,21 -0,70 -0,78 -0,45 -0,15
du PIB Dficit commercial 0,44 0,69 0,68 0,28 -0,10

Impact de la crise mondiale sur les OMD

Nous constatons que la rcession de 2008 et 2009, suivie par le
rtablissement lent vers des niveaux de croissance tendanciels avant 2015,
mettrait quelques contraintes sur la voie de la ralisation des OMD, en
particulier ceux relatifs la mortalit infantile et maternelle. Le Maroc qui
semble tre bien positionn sur la trajectoire de ralisation de la plupart des
OMD aurait fait mieux si la crise conomique internationale navait pas lieu.
En effet, bien que les objectifs lis la gnralisation de la scolarisation
primaire, laccs leau potable et lassainissement soient ralisables
lhorizon 2015, en labsence de la crise conomique internationale, le Maroc
aurait atteint des performances bien meilleures. En comparaison avec le
scnario de base prsent dans ltude sur la ralisation des OMD lhorizon
2015, nous avons utilis le modle MAMS pour valuer le manque gagner
caus par la crise. Ainsi, ce dernier se traduirait par 0,3 ; 3 et 2 points de
pourcentage vers la fin de 2015, respectivement pour les objectifs dducation
primaire, daccs leau potable et lassainissement.

Les objectifs lis la mortalit infantile et la mortalit maternelle

auraient pu, pour leur part, tre rduits par quelque 1 point supplmentaire
pour mille pour la mortalit infantile et 4 points pour 100.000 pour la
mortalit maternelle vers la fin de 2015 dans un contexte hors crise.

Plus gnralement, limpact de la crise sur la ralisation de tous les

OMD lhorizon 2015 aurait cot quelque 1,2 et 0,1 point de pourcentage du
PIB, entre 2010 et 2015, respectivement aux dpenses courantes et aux
dpenses dinvestissement de lEtat. Si les effets de la crise perdurent, ces
cots supplmentaires pourraient augmenter davantage, et alourdir les
charges des finances publiques et contrarier les avances du pays en matire
des OMD en particulier, et du dveloppement humain en gnral.
 Encadr : Modle MAMS, outil danalyse des OMD

Le HCP a dvelopp en collaboration avec le PNUD un modle dquilibre

gnral calculable (EGC) dynamique appel MAMS (Maquette pour la
Simulation des OMD) intgrant des modules des OMD lis la pauvret, la
sant, l'ducation, l'eau et l'assainissement. Le modle dcrit les mcanismes
par lesquels les OMD interagissent entre eux et permet dapprhender les
complmentarits entre les dpenses qui y sont lies. Lamlioration de l'eau
et de l'assainissement, par exemple, peut rduire l'expansion des services
sanitaires exigs pour atteindre les OMD de la sant.

Le modle MAMS apprhende galement les effets sur toute l'conomie via
les marchs des facteurs. Il permet danalyser le besoin en ressources rares (le
travail, le financement de linvestissement et d'autres biens et services) des
secteurs des services des OMD et les autres secteurs, ainsi que le rle des
OMD dans l'accroissement des ressources de l'conomie via le march du
travail et dans laccroissement des revenus et des investissements long
terme. MAMS capte l'impact de scnarios diffrencis pour pouvoir attnuer
la comptition sur les ressources entre les secteurs des services OMD et les
autres secteurs.

Sur la base de cet outil danalyse, des simulations ont t conduites pour
mesurer les efforts consentis par les pouvoirs publics en faveur des OMD. En
effet, le prolongement des politiques conomiques adoptes par le
gouvernement en termes fiscale, budgtaire, commerciale et dinvestissement
permettrait des avancs remarquables en matire de ralisation des OMD
lhorizon 2015. La comparaison des niveaux des OMD en 2015, tels quils
dcoulent du modle, avec les objectifs fixs confirme les conclusions du
prsent rapport et rvle, en particulier, que les plus grandes amliorations
seraient observes pour l'eau et l'assainissement ainsi que la gnralisation de
lenseignement primaire. Concernant la mortalit infantile et maternelle, des
amliorations notables seraient ralises sans pour autant atteindre
totalement ces objectifs.