Investir 10   Notre sélection internationale gagne déjà 5,5 % depuis le début de l’année   LIRE PAGE 14

Cac 40, en clôture

6.029,75
LE JOURNAL DES FINANCES REJOIGNEZ­NOUS SUR INVESTIR.FR N° 2405 DU 8 FÉVRIER 2020 – 4,60 €
+ 3,85 % Þ
N° 2405 DU 8 FÉVRIER 2020 — 4,60 €

ASSURANCE-VIE
sur la semaine

Retour rapide 
au­dessus des 

GAGNER encore
6.000 points

comment La banque 

de L’ARGENT
centrale 
chinoise a sonné 
l’heure 
du rebond
Les investisseurs 
achètent 
massivement
La tendance 
reste haussière 
Palmarès
malgré 
l’épidémie qui 
Plus de 100 s’étend
contrats en euros LIRE PAGES 2 ET 12

à la loupe
AMF
 © Getty Images.

LIRE LE CAHIER PLACEMENTS « Il faut une 

information ESG 
COFACE ENGIE LVMH
transparente 
RÉSULTATS 2019 Bon plan Isabelle Kocher  L’OPA sur Tiffany en  et intelligible »
remerciée bonne voie Robert Ophèle, 
Nombreuses  Les comptes de l’exercice 2019, qui 
marquait la fin du plan stratégique  Le conseil d’administration a démis  Les actionnaires du joaillier ont 
président

bonnes  Fit to Win, ont été très bien 
accueillis. Les objectifs ont été 
dès jeudi la directrice générale de 
ses fonctions et adopté un « pilotage
donné leur aval à l’offre du groupe 
français, qui finance l’opération dans 
PAGE 11 
3e CAHIER

surprises
PAGES 4 À 9
atteints, voire dépassés. PAGE 15 opérationnel » provisoire. PAGE 16 de bonnes conditions. PAGE 15
En € En € 418,05
Neuf entreprises du Cac 40 ont  11 420
10 380
publié leurs comptes annuels  9 340
ces derniers jours. La plupart  8 11,76 300
ont dépassé les attentes, et les  7 260

directions se montrent plutôt  Févr. 2019 Févr. 2020 Févr. 2019 Févr. 2020

confiantes pour la suite, malgré 
l’inconnue de la croissance 
chinoise, ralentie par  LES VALEURS
le coronavirus. OPÉRATION À L’INTERNATIONAL
Ú   Total : malgré un  Worldline veut racheter Ingenico Group  QUI DICTENT LA TENDANCE
environnement dégradé,
les résultats ont dépassé dans un marché des paiements en ébullition 
en qualité ceux des autres
majors. La direction 
continue de s’engager sur L
a vague de mariages  du marché des
paiements a atteint la France.
Worldline, l’ex-filiale d’Atos, va lancer
brut opérationnel 2020 à 15 fois. L’opération
a été bien accueillie par le marché. Le titre
Ingenico a bondi de presque 25 % sur la
Tesla
Le constructeur de voitures électriques a 
une progression du  une offre de rachat sur l’autre spécialiste des semaine, dépassant le prix de l’offre. L’action
dividende, versé en cash. services de paiement français, Ingenico. Le Worldline a, elle aussi, progressé de plus de
démarré l’année sur les chapeaux de roue 
nouvel ensemble serait le leader européen 10 %. LIRE PAGE 16 avec un gain de 80 % en cinq semaines. 
Ú   Dassault Systèmes : petite incontesté et quatrième mondial, derrière Les problèmes de production ont été 
déception sur la croissance trois américains. Les actionnaires de réfé- Classement mondial des prestataires réglés et le groupe est bénéficiaire depuis 
organique et sur les prévi­ rence, SIX, Atos et Bpifrance, soutiennent le des services de paiement
le troisième trimestre. PAGE 19
rapprochement. (chiffre d’affaires 2018, en Mds€)
sions pour début 2020. 
L’offre est prévue à la fois en actions et en

Ryanair
Mais le groupe est confiant Fiserv + First Data
cash à raison de 11 actions Worldline et
pour l’ensemble de  160,50 € en numéraire contre 7 actions Inge- FIS+ Worldpay
l’année, et ses ambitions nico, selon les termes de l’offre principale. La Globalpayments + TSYS
dans les sciences  prime est de 24 % sur le cours d’avant La compagnie aérienne low cost a renoué 
Worldline + Ingenico
de la vie ouvrent de belles l’annonce, portant la capitalisation boursière
avec les bénéfices au troisième trimestre. 
perspectives. implicite d’Ingenico à 7,8 milliards d’euros et 0 5 10
le multiple valeur d’entreprise sur excédent La crise sanitaire du coronavirus pourrait 
doper son trafic car elle n’est pas exposée à 
l’Asie. PAGE 19
FRANCE : 4,60 € ­ SUISSE : 8,80 CHF ­ BELGIQUE ET LUXEMBOURG : 5,10 € ­ DOM : 6,20 € ­ MAROC : 57 DH ­ TOM : 1.550 XPF ­ ZONE CFA : 4.600 CFA ­ ANDORRE : 5,10 € ­ ÎLE MAURICE : 6,80 € ­ IMPRIMÉ EN FRANCE
02 / STRATÉGIE Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020

Le chiffre de la semaine

Variations de la semaine

CAC 40
INVESTIR 10GV
DOW JONES
6.029,75
138,08
29.171,28
+ 3,85 %
+ 3,07 %
+ 3,24 %
+ 1,76 %
Le Cac 40 a terminé la journée de mardi avec la plus 
forte hausse depuis six mois. Les mesures de la Chine 
Arcelormittal

24
18
12
13,36
+ fortes hausses CAC 40

ARCELORMITTAL
CREDIT AGRICOLE
BNP PARIBAS
+ 22,4 %
+ 9,9 %
+ 7,9 %
+ fortes baisses CAC 40

THALES
DASSAULT SYS.
UNIBAIL-RODAMCO
– 1,8 %
– 1,2 %
– 0,9 %
NASDAQ 9.558,31 + 4,45 % pour soutenir l’économie confrontée à la crise du corona­ 6 ATOS + 7,9 % RENAULT – 0,5 %
virus semblent ainsi avoir porté leurs fruits.
NIKKEI 23.827,98 + 2,68 % 2015 16 17 18 2020 STMICROELEC. + 7,7 % ORANGE – 0,1 %

Les pistes d’investissement
Par François Monnier,
directeur de la rédaction

plus-haut depuis août 2019 !

Un retour fulgurant 
La semaine dernière, sous la pression du virus chinois,
la Bourse avait accusé le coup, mais je n’avais pas
abaissé notre scénario boursier pour le premier
semestre, estimant qu’il ne fallait pas surréagir aux

au­dessus des 6.000 points
événements. Maintenant que le Cac 40 a fortement
rebondi, je ne revois pas non plus notre scénario à la
hausse. Il est préférable de rester mesuré car l’épidé-
mie s’étend rapidement et il y aura un impact écono-
mique ponctuel, certes, mais réel en février. Nous en
sommes à 636 morts en Chine continentale, selon les
  Intervention    La  Banque  populaire  de  Chine  a  injecté  massivement  de  l’argent  autorités sanitaires locales, et à plus de 31.000 cas de
contamination recensés dans le pays.
dans  le  système  bancaire.  Les  indices  ont  aussitôt  retrouvé  le  chemin  de  la  En attendant, il est important que la Bourse passe
l’épreuve des résultats annuels. Les premiers retours
hausse,  mais  le  coronavirus  continue  de  s’étendre. sont pour l’instant positifs. Surtout, les poids lourds de
la cote réalisent un sans-faute. Total, Sanofi, LVMH
surprennent agréablement.

L
es banques centrales peuvent tout, et elles le niveau mondial en avril 2020 : « Dans le pire des cas, perdu trop d’argent. Oui, les banquiers centraux ont Nous gardons aussi un œil sur les banques centrales,
prouvent. La Banque centrale européenne nous estimons que le virus cessera de se propager fin mai pris le pouvoir dans ce monde complexe, et cela ras- car elles peuvent encore nous surprendre.
(BCE) a sauvé l’euro en 2012. La Fed a évité la et, de façon optimiste, en mars. Cela suggère que le pic sure. Je ne peux toutefois pas m’empêcher d’être Christine Lagarde, présidente de la BCE, a fixé un
récession en 2019. La Banque populaire de d’impact sur l’activité économique dans toute la région admiratif car, cette fois, ils devaient affronter un pro- nouvel objectif : la lutte contre le changement climati-
Chine espère soigner le coronavirus en injectant Asie-Pacifique se situera au premier et au deuxième tri- blème qui n’était pas financier : celui de la santé. que. Un domaine qui entre finalement dans sa mission
220 milliards d’euros dans le système bancaire afin mestre. » Mais cela reste flou. La Banque populaire de Chine a donné le top départ car elle est garante de la stabilité des prix, et une
d’empêcher qu’il ne se grippe à son tour. Une inter- En revanche, il est certain que pour le rebond du marché et a mar- dégradation de notre environnement peut provo-
vention qui a sonné l’heure du rebond. Les investis-
seurs ont parfaitement compris le message.
personne n’ose affronter une
banque centrale. Depuis la
« Les banques  telé qu’elle continuerait de prêter
une attention particulière à la situa-
quer aussi une forte inflation de certains biens ! La
Bourse a d’ailleurs anticipé cette thématique. Les
Il est toujours impossible aujourd’hui d’évaluer faillite de Lehman Brothers, centrales, les  tion. Elle maintiendra la liquidité cours des valeurs vertes s’envolent déjà.
sérieusement si ce virus est dangereux pour les en 2008, tous les investisseurs gardiennes de la  dans le système bancaire à un - FMONNIER@INVESTIR.FR
Chinois et, donc, par ricochet, pour la croissance l’ont compris de par le monde. niveau raisonnablement suffisant.
mondiale. S&P Global Ratings présente un scénario Et ceux qui s’y sont aventurés stabilité de notre  Logiquement, les valeurs et les sec- Fort engouement pour les valeurs «vertes »
de base qui prévoit « une stabilisation » de la crise au se sont marginalisés, ayant environnement » teurs les plus affectés par l’épidé-
Variation depuis le début de l’année,
mie de 2019-nCoV depuis le
arrêtée au 7 février à 15 h 30
21 janvier sont celles et ceux qui se sont le plus repris
depuis lundi 3 février, entraînant dans leur sillage les
DEGRÉ DE SENSIBILITÉ AU VIRUS CHINOIS indices boursiers.
Le Cac 40, qui était tombé au-dessous des EDP +19,2%
01 - Un effet de proximité 5.800 points le 31 janvier, a repris plus de 200 points et
Pays Selon Oddo BHF, six pays sont en première ligne. Hongkong, bien sûr, dont les exportations vers  se retrouve propulsé de nouveau au-dessus des
la Chine représentent 86,6 % de son PIB, mais aussi Taïwan (16,6 %). Puis arrivent la Corée du Sud 
(9,4 %), l’Australie (6,1 %), le Japon (2,9 %) et l’Allemagne (2,8 %). 
6.000 points. Quant à Wall Street, les grands indices Albioma +16,4%
ont effacé toutes leurs pertes, si bien qu’ils se sont
offert le luxe d’afficher de nouveaux plus-hauts histo-
02 - Les cycliques en première ligne riques comme si, finalement, le virus chinois n’avait
Secteurs  Société Générale a mené l’enquête : « En tête de liste, on trouve les métaux et les mines jamais existé. Veolia Env. +15,1 %
(30 % d’exposition aux ventes en Chine, contre 26 % en Europe) et les semi-conducteurs (17 % vers la La bonne nouvelle chinoise n’est pas arrivée seule.
Chine, contre 12 % en Europe) . Les deux secteurs ont plus de la moitié de leurs ventes exposées à Nous avons eu la confirmation de bons chiffres de
l’Asie, avec une exposition aux ventes plus forte en Chine qu’en Europe. » Le luxe, les biens de consom­ l’emploi aux Etats-Unis. A neuf mois de l’élection pré-
mation pour la maison et la personne, l’alimentation, les biens d’équipement ont plus de 10 % d’expo­ sidentielle, Donald Trump peut fanfaronner et se
Voltelia +14,6%
sition des ventes à la Chine. Le secteur bancaire est peu concerné, à l’exception de HSBC. vanter qu’il a « tenu [s]es promesses » et que « l’économie
03 - Des valeurs moyennes concernées est rugissante ». Dans la zone euro, nous avons eu éga-
lement la confirmation que la croissance de l’activité Suez +10,3 %
Actions Les analystes d’Oddo BHF relèvent qu’une vingtaine de sociétés françaises de taille moyenne  du secteur privé s’est accélérée en janvier, validant le
peuvent être pénalisées. Rémy Cointreau réalise près de 30 % de ses revenus en Chine, Seb 24 %,  scénario que le pire est passé pour la région. L’indice
JCDecaux 20 %, Air France 17 %, SMCP 16 %, Bureau Veritas 16 %, Solvay 13 %, Savencia entre 10 et  PMI composite, véritable baromètre de l’évolution de
15 % et Arkema 10 %. l’activité économique globale dans la zone euro, a GTT +9,8 %
atteint un nouveau pic de cinq mois, à 51,3, après 50,9
en décembre 2019. Après un trou d’air, il retrouve son

Arbitrages
Notre scénario demeure inchangé Aucune raison de changer nos hypothèses Nos changements de conseil
Probabilités que le Cac 40 termine L’« indice de la peur » ... mais les cours du pétrole ... et le cours de l’or reste orienté Cegedim
le premier semestre 2020 à... se dégonfle... ne remontent pas... à la hausse Acheter
Conseil précédent :
s

s
s

écart, 18-4-2019
pt

pt
pt

pt

VIX, en points Brent, en $ Once d’or, en $

0

0
0

00

20
60

80

1.566,66 Ingenico Group

6.
6.
5.

5.

Vente
Conseil précédent :
acheter, 23-10-2019
54,93
Robertet SA
15 % Vente partielle
14,96 Conseil précédent :

35%
acheter en baisse, 13-12--2019

25 %
15 %
10 % INVESTIR 10 Valeurs Moyennes
Edenred Mersen
Février 2019 Février 2020 Février 2019 Février 2020 Février 2019 Février 2020 Entrée Sortie
Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020
STRATÉGIE / 03
Les valeurs qui font l’unanimité.  Ce tableau regroupe les valeurs pour lesquelles Investir, le consensus des analystes et l’analyse graphique affichent un conseil identique.
Valeurs à l’achat 23 Korian 12 Orpéa 8 Rubis 2 Voltalia Valeur à la vente 9 Valeo
Nombre de semaines
de conseils unanimes à l’achat
17 Bureau Veritas 11 Ipsos 8 Ubisoft Entertainment 1 Elior
(S=valeur ne faisant plus 17 Sopra Steria Group 11 Worldline 4 Iliad 1 Elis
l’unanimité) 16 Teleperformance 9 Coface 4 Imerys 1 Vinci
15 Sartorius Stedim Biotech 9 GTT 3 Wendel
12 Alstom 9 Somfy 2 Icade
12 Altarea 8 Akka Technologies 2 Tikehau Capital S Ingenico Group

Les indiscrétions
Le baromètre mensuel des styles de valeurs 
Les styles Croissance, Visibilité et Momentum en janvier). A l’inverse, le style value a fortement  Ainsi, les banques ont peu apprécié la baisse 
se sont distingués en janvier. Avec des hausses  souffert (– 4,9 %). Il a été pénalisé par  des taux longs, et les minières ou le secteur 
comprises entre 1 % et 1,8 %, ces trois segments  l’imprévisible crise du coronavirus, à l’origine de  automobile ont été affectés par les craintes 
stylistiques du marché ont sensiblement surper­ la baisse sensible de certains secteurs value  d’un ralentissement économique lié à la crise 
formé les indices européens (Stoxx 600 : – 1,2 %  emblématiques.  sanitaire.
Le style Momentum voit son positionnement 
Les performances des 4 grandes catégories de valeurs Les secteurs du Momentum
s’orienter de nouveau vers un profil plus défensif. 
Les secteurs profitant le plus, actuellement, Plus fortes évolutions de la note Ce constat est le contre­pied parfait de ce que 
En % Depuis le début de l’année Janvier Mois précédent de la dynamique moyen terme des marchés* Momentum depuis un mois** l’on avait pu observer depuis l’automne. La crise 
Données au 31 janvier 2020
Immobilier A la baisse A la hausse sanitaire y est évidemment pour beaucoup. 
Value Croissance Visibilité Momentum
72 Utilities
+3 Ainsi, les deux secteurs les plus domestiques, 
+2,2 +1,8 +1,8 +1,9 +2,1 +1,8 +1,8 Services financiers
+ 12 (66)
mais aussi défensifs, de l’univers actions Europe 
+1 +1 Télécommunications
67 (Télécoms et Utilities) voient leur score 
+ 7 (42)
Utilities Pétrole Momentum se redresser fortement en janvier. 
66 – 11 (28) A l’inverse, l’Automobile et le Pétrole pâtissent 
Technologie Automobile de leur caractère cyclique et sont les secteurs 
– 4,9 – 4,9 64 – 12 (27) dont le score Momentum s’est le plus dégradé 
Calculs effectués hors dividendes sur une base de 1.700 valeurs européennes dont la capitalisation boursière dépasse 100 M€. * Note sur 100. ** Variation (note Momentum actuelle). en janvier.

Les analystes  EDENRED/SODEXO/ Les gérants vendent 

aiment ELIOR à découvert ON A REPÉRÉ POUR VOUS
l A table
Elior, Sodexo et Edenred

AIRBUS GROUP
s’affichent désormais au menu 
de Deutsche Bank, qui s’est lancé 
En partenariat avec
Une forêt de labels si dense 
l Sur le radar
Bankhaus Metzler a com­
dans la couverture du secteur 
européen de la restauration 
 
Nous analysons ici l’évolution que l’investisseur s’y perd
mencé le suivi d’Airbus Group  collective et des titres­services.  des positions courtes (short),
en passant directement à  La banque allemande place en  c’est­à­dire vendeuses. Dans l’Europe de la finance durable, l’union reste à  « ESG » ou « responsable » ; 171 sont qualifiés de 
l’achat avec un objectif de  tête Elior : elle conseille d’ache­ Prises par des fonds spécialisés, faire. D’après un recensement réalisé par l’équipe de « durables » ; une centaine ont adopté les termes 
cours à 180 €. Une société  ter avec un objectif de cours à  elles sont gagnantes si l’action recherche de Novethic (filiale de la Caisse des  « environnement » ou « vert ». Mais on trouve aussi 
industrielle avec une telle  15 €. Cette société est celle qui  baisse. Les particuliers peuvent dépôts), près d’une dizaine de labels coexistent  les qualificatifs « éthique », « social », « solidaire » ou 
trésorerie ou une telle perspec­ présente les meilleures perspec­ aussi miser sur une baisse, via le  aujourd’hui pour estampiller les fonds relevant de  « impact ». Novethic déplore que « chaque pays
tive de croissance est rare  tives de croissance jusqu’en  SRD et les produits dérivés cet univers d’investissement en pleine expansion. En  [promeuve] son propre référentiel ». En nombre de 
aujourd’hui, selon la banque  2022, alors qu’elle a pourtant  comme les CFD. France, on connaît le label ISR, soutenu par le minis­ fonds, le label ISR l’emporte (321), devant Towards 
allemande. Sans compter que  connu une baisse de 38 % sur  tère des Finances. On connaît moins Greenfin, affilié  Sustainability (265). Mais en termes d’encours, le 
le carnet de commandes de  trois ans. Depuis le début de  au ministère de la Transition écologique et solidaire.  belge a une légère longueur d’avance sur le français 
l’avionneur européen est très  l’année, le cours est toutefois  BIC L’Allemagne, l’Autriche et la Suisse utilisent le label  (138,6 milliards d’euros pour le premier contre 
fourni. Depuis le début de 
l’année, le titre affiche une 
stable.
Pour Sodexo, la recommandation  l Un sixième fonds, Adel­
phi Capital, est désormais
FNG­Siegel, le Luxembourg recourt au LuxFlag 
(« Environment », « Climate Finance »…) et la fédéra­
137,8 milliards pour le second). Ces initiatives natio­
nales apparaissent contre­productives dans un 
hausse de près de 5 %. Une  est de « conserver », tout comme  vendeur. Au total, les shorts tion belge du secteur financier a créé récemment  combat commun qui se joue à l’échelle mondiale, et 
évolution qui monte à 116 %  pour Edenred. Les analystes  portent sur 3,62 % du capital. Towards Sustainability. Ces différents labels ne  alors même que « les grandes sociétés de gestion […]
depuis trois ans. Mais, d’après  visent respectivement 100 € et  recouvrent pas les mêmes préoccupations. Certains  commercialisent leurs fonds durables UCITS [stan­
Bankhaus Metzler, le potentiel  51 € pour ces entreprises. La  VALLOUREC portent sur l’intégration de critères ESG (environne­ dard d’informations sur les fonds] dans plusieurs
de croissance des bénéfices à 
long terme n’est pas « adéqua-
semaine dernière, nous vous 
parlions déjà, dans ces colonnes,  l JPMorgan a rejoint le
clan des shorts. La position
mentaux, sociaux et de gouvernance), d’autres ont 
un penchant pour le vert et signalent les fonds 
pays européens », souligne Novethic. La création 
prochaine d’une taxonomie (classification) euro­
tement » intégré par le marché.  d’Edenred, qui a reçu les faveurs  totale atteint 9,7 % pour 10 fonds. thématiques environnementaux. Certains utilisent  péenne, avec un label associé, en favorisant une 
Entre un record de livraison  d’Oddo BHF, passé à l’achat avec  un système de barèmes à points, la plupart excluent  harmonisation, aidera, espérons­le, les institution­
pour 2019 et une nouvelle  un objectif de cours à 69 €,  WORLDLINE les producteurs d’énergie fossile, mais avec des  nels et les épargnants à y voir plus clair pour investir 
commande chinoise au début 
de l’année, sans parler des 
contre 44 € auparavant.
l Magnetar Financial joue
la baisse du titre après
seuils variables. Pour embrouiller un peu plus les 
investisseurs, les termes choisis pour nommer les 
plus vertueux. - M. B.

déboires de son concurrent  l’annonce de l’opération Ingenico.  fonds labellisés sont multiples : en Europe, 225 fonds  Retrouvez tous les jours cette rubrique 

Boeing, Airbus se porte à  Deux fonds « shortent » mainte­ sur 806 emploient au moins un des termes « ISR »,  dans la Newsletter Privilège
merveille et le consensus des  Ils aiment  nant la valeur pour 1,4 % du 
analystes est à l’achat. moins capital.

RÉMY COINTREAU
ORANGE Actionnaires d’Oeneo,
l Vieillit bien
le Conseil d’Administration Prime :
Bernstein estime que
l’entreprise française présente  l Au frais
Une nouvelle note de vous recommande
+ 29% (1)

la « meilleure histoire de crois- Berenberg a fait trébucher le  On murmure  d’apporter vos titres sur la moyenne
sance à long terme » dans le 
secteur des spiritueux. Le 
cours d’Orange mardi. La ban­
que allemande a dégradé son 
que... à l’Offre initiée par
CASPAR
des cours des 6 mois
précédant l’annonce
de l’Offre

bureau d’études invite les  opinion à « conserver » et a fait 
Les plus­values  Offre Publique
investisseurs à en prendre un  passer son objectif de cours de 
d’Achat simplifiée
peu plus en réserve, à la faveur 
des remous liés à la crise du 
16,30 € à 14,30 €. Les analystes 
jugent qu’il y a d’autres entre­
 du télétravail Contactez votre
Prix de l’Offre : intermédiaire financier et Frais de
coronavirus : une possibilité  prises de télécommunications  BNP Paribas s’attend à quelques  courtage
d’acheter à un prix « attractif ».  sur le marché européen  substantiels gains sur l’immobi­ 13,50 € par action renvoyez le formulaire de
remboursés
L’action est en effet à l’un de ses  qui sont plus intéressantes,  lier en 2020. Grâce au développe­ réponse à l’Offre au plus
sous conditions (2)
plus bas niveaux de ces derniè­ même si Orange demeure  ment du travail à domicile et du flex Clôture de l’Offre : tard le 19 février 2020.
res années. Le titre est en  solide sur la durée. Ils s’atten­ office, qui permet à plusieurs  19 février 2020
baisse de 9,5 % depuis le  dent à ce que le titre atteigne  collaborateurs de partager un 
1er janvier, mais il affiche une  son niveau le plus bas durant  même poste, « nous avons beau-
progression de 16,23 % sur  l’année 2020. Il s’affiche  coup moins besoin de mètres car- Plus d’informations :
trois ans. actuellement en baisse de  rés, a expliqué Philippe Bordenave,  opas-oeneo@actus.fr
La banque allemande rehausse  2,63 % depuis le début de  directeur général délégué de la  www.opas-oeneo.com
sa recommandation à « surper­ l’année et en recul de plus de  banque. Nous allons nous déployer
former ». Son objectif de cours  10 % sur trois ans. De leur  dans des immeubles moins grands (1)
moyenne des cours pondérés par les volumes par rapport au cours de l’action Oeneo à la clôture de la dernière séance de bourse précédant l’annonce du projet d’Offre
est maintenant de 123 €. Mais  côté, les analystes d’Exane BNP  et plus modernes ». Les cessions  (2)
sous conditions d’apport exclusivement à l’Offre semi-centralisée d’Euronext et dans la limite de 0,2 % (hors taxes) du montant de l’ordre avec un maximum
de 100 euros (incluant la TVA) par dossier
tous les analystes ne partagent  Paribas sont toujours à « neu­ d’immeubles de bureaux envisa­ La note d’information de CASPAR, ayant reçu le visa n°20-027 de l’AMF le 4 février 2020, et le document incluant les informations relatives aux caractéristiques
notamment juridiques, financières et comptables de CASPAR sont disponibles sur les sites Internet www.opas-oeneo.com et www.amf-france.org, et peuvent être
pas son avis : 11 sur 17 considè­ tre », mais ils ajustent leur  gées en France pourraient rappor­ obtenus sans frais auprès de CASPAR (21 Boulevard Haussmann – 75009 Paris). La note en réponse de OENEO ayant reçu le visa n°20-028 de l’AMF le 4 février
rent qu’il faut conserver. Deux  objectif de cours à 13 €, contre  ter un demi­milliard d’euros de  2020, et le document incluant les informations relatives aux caractéristiques notamment juridiques, financières et comptables de OENEO sont disponibles sur les
sites Internet www.opas-oeneo.com et www.amf-france.org), et peuvent être obtenus sans frais au siège social d’OENEO.
conseillent même de vendre. 13,80 € auparavant. plus­value cette année.
04 / ÉVÉNEMENT
Accueil positif dans 
un marché porteur
  Cac  40    Plus  d’un  quart  des  entreprises  de  l’indice  phare  parisien  ont  désormais  dévoilé  leurs  comptes  2019.
La  plupart  ont  dépassé  les  attentes  et  se  montrent  confiantes  pour  2020,  malgré  la  crise  sanitaire  en  Chine.
C
’est dans une atmosphère de regain de
confiance que neuf entreprises du
Cac 40 ont présenté leurs comptes
annuels cette semaine. L’indice pari-
sien a même reconquis le seuil des
6.000 points. Aussi, la plupart de ces
sociétés ont vu leur cours de Bourse s’apprécier le
jour de leur annonce. Seul Dassault Systèmes a fait
l’objet de prises de bénéfices (très modestes) après la
déception suscitée par sa croissance interne. Même
les représentants du secteur bancaire s’en sont
+ 0,9 % Variation du Cac 40 le même jour
Date de publication
6 février
Dassault
Systèmes + 0,2 %
– 0,2 % Publicis
Groupe
6 février 6 février
+ 0,9 % + 0,9 %
* Après Bourse. Les variations ont été arrêtées vendredi midi.
BANQUE-SERVICES FINANCIERS
 BNP Paribas  Une bonne   Société Générale  La banque met
dynamique en dépit des taux bas
L L
a direction avait le sourire,
mercredi matin, en présen-
tant les résultats annuels de
la banque. Dans la lignée des trois
précédents, le quatrième trimes-
tre a traduit une bonne résistance
de BNP Paribas dans un environ-
nement complexe pour le secteur.
Le directeur général, Jean-Lau-
rent Bonnafé, qualifiant les résul-
tats 2019 de « solides », a souligné la
progression du produit net ban-
caire de 4,9 %, « une très bonne
performance dans un contexte de
taux très bas ». La maîtrise des frais
de gestion (+ 2,5 %) a profité aux
marges. Le coût du risque est légè-
rement remonté mais demeure
faible. La banque de financement
et d’investissement s’est révélée
très dynamique (+ 11,2 %), au point
que BNP Paribas se classe, dans ce
domaine, numéro trois en Europe
derrière deux acteurs américains.
Les activités de taux, matières
premières et devises (FICC) ont
grimpé de 36 %.
FRUITS DES EFFORTS
Côté bilan, le ratio de fonds pro-
pres, de 12,1 %, a déjà dépassé
l’objectif de 12 % initialement visé
pour fin 2020. Avec l’alourdisse-
ment de la réglementation, depuis
dix ans, BNP Paribas a presque
doublé ses fonds propres durs, et
Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020
 
correctement sortis, malgré la faiblesse des taux sur le gril ont dépassé les attentes. Malgré un con- cause d’ArcelorMittal essentiellement), ils ont
d’intérêt, qui comprime leurs marges. Total s’est texte très incertain en Chine, les deux tiers d’entre légèrement revu à la hausse les bénéfices par
comparé favorablement à ses concurrents, malgré la elles ont même affiché des messages de confiance. action estimés pour 2020. Sur une base 2019
baisse des cours du pétrole et du gaz par rapport à ArcelorMittal, L’Oréal, Total ou encore Dassault désormais plus faible, le consensus FactSet table
2018. ArcelorMittal, dont les comptes ont basculé Systèmes ont reconnu que leurs marchés subiraient sur une croissance de 13,5 % des bénéfices par
dans le rouge, a reçu l’accueil le plus enthousiaste l’impact de la crise du coronavirus au premier tri- action, contre 11 % il y a quelques jours.
(+ 11 %) grâce à un objectif ambitieux de réduction de mestre. Mais cet effet temporaire pourrait se résor- La semaine prochaine, le rythme s’accélère. On
la dette nette et à des perspectives de marché moins ber au cours du reste de l’année. attend de premières publications dans le secteur
moroses qu’il y a quelques mois. Ces quelques publications ont déjà donné lieu à automobile (Michelin, Renault) mais aussi Air
Globalement, depuis le début des publications 2019, des ajustements de prévisions par les analystes. Liquide, Airbus, Crédit Agricole et Capgemini (lire
les trois quarts des onze sociétés qui sont passées S’ils ont réduit leurs estimations pour 2019 (à notre agenda commenté p. 20). - M. B.
Cette semaine, les investisseurs ont applaudi Sanofi et ArcelorMittal
Depuis le début de la saison des publications 2019...
Réaction boursière + 11 % 9% 73 %
ont déçu ont dépassé
18 % les attentes
sont
conformes
+ 4,1 %
+ 1,4 % + 1,8 %
+1 % +1 %
+ 0,7 %
Les attentes d'évolution des BNPA du Cac 40
par le consensus FactSet ont été
BNP Paribas Société Total L'Oréal* Vinci Sanofi ArcelorMittal Abaissées Relevées
Générale pour 2019 pour 2020
5 février 6 février 6 février 6 février 5 février 6 février 6 février
+ 0,9 % + 0,9 % + 0,9 % − 0,4 % + 0,9 % + 0,9 % + 0,9 % 0% -> – 2,2 % +11 % -> +13,5%
BANQUE-SERVICES FINANCIERS
 
l’accent sur la rentabilité pour 2020
formation » investis entre 2017et a réaction boursière, succès de 2019, nous sommes sur la
Hausse des économies de 2019 et attend des gains récur- jeudi 6, du titre Société Hausse de la solidité lancée », estime le directeur géné-
coûts récurrentes rents cumulés de 3,3 milliards en Générale, à l’image de ses Ratio de solvabilité financière ral. L’accent est mis sur l’amélio-
Montant cumulé, en Mds€ Core Tier One
2020. La faiblesse des taux a comptes annuels, a été mitigée : ration de la rentabilité nette. La
contraint la banque à modérer + 1 %. Au quatrième trimestre, la banque devrait profiter, au
12,7 %
3,3
son objectif de rentabilité des troisième banque française a niveau de l’exploitation, d’effets
fonds propres tangibles (Rote) à dégagé un produit net bancaire de ciseaux positifs dans tous ses
2019
1,8 10 % cette année, au lieu d’au (PNB) de 6,2 milliards d’euros, métiers grâce au « chemin de
1,1 moins 10,5 %, selon la précédente
prévision. - M. B.
légèrement supérieur aux atten-
tes, en hausse de 4,8 %, et un 10,9 % baisse des coûts absolus » sur
lequel elle s’est engagée. La res-
0,5 2018
résultat net part du groupe de tructuration du pôle Banque de
2017 2018 2019 2020 (e) NOTRE CONSEIL 654 millions sous les 681 millions grande clientèle et solutions
l
ACHETER : la banque de prévus par le consensus de Fact- investisseurs, qui s’est déroulée
détail souffrira encore en Set, en recul de 4,6 % sur un an. conformément aux objectifs l’an
ses réserves de liquidités sont pas- 2020 de la faiblesse des taux. Mais  Du côté de la solidité financière, liorer ce ratio cette année, il a dernier, va se poursuivre.
sées de 60 à 309 milliards d’euros. la diversité des métiers de BNP  la banque a amélioré son ratio jugé « peu vraisemblable » S’agissant des activités de détail
« Même si tout ça n’est pas terminé, Paribas amortit cette tendance.  Core Tier One, à 12,7 %. La direc- l’atteinte en 2020 de l’objectif de en France (un tiers du PNB
on arrive à une forme de plateau en L’actif net tangible est de 69,70 €  tion a confirmé continuer de 9 % à 10 % fixé il y a un an, reporté total), les revenus sont vus sta-
termes de besoins en fonds propres à fin 2019, laissant ressortir une  viser un ratio supérieur à 12 % sur le « moyen terme ». bles ou en léger repli de 1 % en
dans l’industrie bancaire en décote du cours de Bourse proche  pour 2020. A l’inverse, le rende- 2020 (– 1,5 % en 2019). En atten-
Europe », a indiqué Jean-Laurent de 30 %. ment des fonds propres tangibles RACHAT D’ACTIONS  dant, le groupe proposera un
Bonnafé. Objectif : 65 € (BNP). est tombé à 6,2 %, contre 8,8 % en Pour 2020, le message se veut dividende 2,20 €, le minimum
BNP Paribas va tirer les fruits des Prochain rendez­vous : le 5 mai,  2018. Et si Frédéric Oudéa, le néanmoins positif. « Nous abor- prévu. Nouveauté : la banque
2,7 milliards de « coûts de trans- résultats trimestriels. directeur général, entend amé- dons l’année avec la confiance des prévoit désormais jusqu’à un cin-
quième de ses versements aux
RÉSULTATS ANNUELS RÉSULTATS ANNUELS actionnaires sous forme de
l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS rachat d’actions. De quoi soute-
CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2019 EN M€ : CHIFFRE D’AFFAIRES 2020 EST. EN M€ (VAR.) : CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2019 EN M€ : CHIFFRE D’AFFAIRES 2020 EST. EN M€ (VAR.) : nir le bénéfice par action. - D. T.
44.597 45.266 (+ 1,5 %) 24.671 24.704 (+ 0,1 %)
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2020 EST. EN M€ (VAR.) : VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2020 EST. EN M€ (VAR.) :
+ 4,9 % ; + 4,7 % 8.200 (+ 0,3 %) – 2,1 % ; – 1,5 % 3.451 (+ 6,3 %) NOTRE CONSEIL
RÉSULTAT D’EXPLOITATION RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT 
EN M€ (VAR.) :
10.057 (+ 9,7 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE 2018 ; 2019 :
l LA VALORISATION
EN M€ (VAR.) :
5.666 (– 9,6 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE 2018 ; 2019 :
l LA VALORISATION l RESTER À L’ÉCART : l’envi­
ronnement reste difficile
BNPA 2019 ; 2020 EST. EN € : 6,21 ; 6,56 BNPA 2019 ; 2020 EST. EN € : 3,47 ; 3,88 pour les banques et la visibilité 
21,6 % ; 22,6 % 24,9 % ; 23 %
RÉSULTAT NET EN 2019 EN M€ (VAR.) : PER 2019 ; 2020 (NOMBRE DE FOIS) : RÉSULTAT NET EN 2019 EN M€ (VAR.) : PER 2019 ; 2020 (NOMBRE DE FOIS) :
8.173 (+ 8,6 %) 8,2 ; 7,7 3.248 (– 21,2 %) 8,8 ; 7,9 reste réduite (GLE).
DIVIDENDE 2019 EN € (VAR.) ; RENDEMENT : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : DIVIDENDE 2019 EN € (VAR.) ; RENDEMENT : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : Prochain rendez­vous : le 6 mai, 
3,10 € (+2,6 %) ; 6,1 % 50,41 (54­38,88) 2,20 (STABLE) ; 7,2 % 30,60 (32,23­20,81)
résultats du premier trimestre.
Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020
ÉVÉNEMENT / 05
LUXE-BIENS DE CONSOMMATION PHARMACIE-SANTÉ
 L’Oréal  Une fin d’année en beauté,   Sanofi  En bonne forme 
malgré un défaut de maquillage grâce au Dupixent et aux vaccins

L P
e numéro un mondial de la
beauté a touché vendredi
un nouveau record en
Bourse, à l’annonce de ses comp-
tes 2019. La croissance interne du
quatrième trimestre a séduit par
son accélération, malgré un mar-
ché toujours peu porteur aux
les 10 milliards, progressant de aul Hudson, le nouveau (montant retenu pour le calcul
La parapharmacie Des ventes qui décollent
presque 20 %, toujours en compa- directeur général de pour le Dupixent* du résultat par action).
championne de 2019 rable. Par circuit, c’est Brigitte Sanofi, n’a pas eu la tâche Le bénéfice net publié selon les
Evolution du CA en comparable En 2019, en Mds€
Liberman, à la tête de la paraphar- trop difficile pour commenter ses normes IFRS se révèle moins
Produits pour
+ 3,2 %
macie, qui a été promue « reine de premiers résultats annuels. Ils ont 2,1 flatteur, à 2,8 milliards d’euros,
salons de coiffure l’année » par Jean-Paul Agon : les été salués en Bourse jeudi par un contre 4,3 milliards en 2018. Il
Marques + 3,3 % marques Vichy, La Roche Posay, bond de plus de 4 % de l’action, intègre une série de déprécia-
grand public 679
Cerave, etc., ont enregistré une remontée à un plus-haut depuis 570 tions, pour un montant total de
496

Etats-Unis. Il est freiné par le
retournement à la baisse du
maquillage (la tendance est désor-
mais au visage « nude ») et par les
difficultés de la distribution tradi-
tionnelle pour les marques grand
public et de luxe.
UNE CROISSANCE RECORD
Le chiffre d’affaires de L’Oréal a
manqué d’un cheveu le seuil des
30 milliards d’euros, mais il a aug-
Marques croissance interne de 15,5 % sur
+ 13,8 %
de luxe l’année et de 20,9 % au dernier tri-
Marques pour
+ 15,5 %
mestre. L’Oréal peut ainsi afficher
parapharmacie une marge opérationnelle record,
Source : L’Oréal.
de 18,6 %. Le repli de 3,7 % du béné-
fice net s’explique par des dépré-
elle a flambé de 30,5 % dans la zone ciations d’actifs pour les marques
Asie-Pacifique (de 25,5 % sur Clarisonic et Roger & Gallet, cette
douze mois), devenue le premier dernière devant être cédée au hol-
marché de L’Oréal, avec un chiffre ding Impala de Jacques Veyrat. En
d’affaires annuel de 9,6 milliards, dépit de ce contretemps, le
contre 7,5 milliards pour l’Améri- groupe, dont la trésorerie nette
Source : Sanofi.
août 2015. « Nous sommes très 3,6 milliards d’euros, dont
satisfaits de notre chiffre d’affaires », 329 2,8 milliards au titre d’Eloctate,
s’est réjoui le patron du labora- en raison d’une révision à la
toire, évoquant en particulier « la baisse des ventes futures de ce
1er trim. 2e trim. 3e trim. 4e trim.
*Traitement de la dermatite atopique et de l’asthme.
très forte performance » du traitement contre l’hémophilie.
Dupixent, le nouveau traitement Quoi qu’il en soit, Sanofi va propo-
contre la dermatite atopique et s’être lancé dans la course à un ser pour 2019 un dividende de
l’asthme, des vaccins et de la vaccin contre le coronavirus chi- 3,15 €, en hausse de 2,6 % et procu-
division Oncologie. nois, soulignant le nombre de rant un rendement d’un peu plus
décès nettement plus élevé de 3 %. - C. L. C.
L’EFFET DE LA GRIPPE engendré par la grippe.
Le quatrième trimestre 2019, sur- Au seul quatrième trimestre, le NOTRE CONSEIL

menté de 8 % à devises et périmè-
tre constants (pour un marché
mondial de la beauté en expansion
de 5 % à 5,5 %) et de 9,6 % au seul
quatrième trimestre. « Il s’agit de la
meilleure année en douze ans », a
répété le PDG Jean-Paul Agon,
lors de la réunion financière.
Pourtant, au cours de ces trois
mois, l’activité en Amérique du
Nord s’est contractée de 2 %. Mais
RÉSULTATS ANNUELS
l LES RÉSULTATS
que du Nord. En Chine, les ventes
annuelles ont crû de 35 %, tirées
par la percée fulgurante de
l’e-commerce : il a représenté la
moitié des facturations dans ce
pays et près de 16 % de celles du
groupe, après un bond de 52 % sur
douze mois.
Autre moteur puissant pour
l’entreprise, les soins pour la peau,
dont le chiffre d’affaires a franchi
l LES PRÉVISIONS
frôle 2,4 milliards d’euros, va aug-
menter le dividende de 10,4 %, à
4,25 €.
Pour 2020, se pose la question du
coronavirus en Chine. « Nous
avons eu un bon mois de janvier,
mais nous aurons un impact tempo-
raire sur nos ventes », a estimé le
président de L’Oréal, rappelant
que les épidémies précédentes
avaient été suivies d’un fort
rebond de la consommation.
- C. L. C.
NOTRE CONSEIL
l
tout, a affiché une belle santé, chiffre d’affaires de Sanofi s’est ACHETER : le nouveau
porté principalement par le suc- accru de 4,7 % hors effets de directeur général s’est mon­
cès du Dupixent, traitement qui a change (l’effet périmètre n’est tré confiant dans le plan de marche 
conforté son statut de blockbus- pas précisé pour ces trois mois), du groupe, depuis l’objectif d’une 
ter et est désormais commercia- et le bénéfice net des activités, augmentation d’environ 5 % du 
lisé dans 34 pays. Ses ventes sur la de 23,5 %. Pour l’année entière, la bénéfice par action cette année (à 
période se sont envolées de 135 % croissance de l’activité s’est amé- devises constantes) jusqu’au plan 
d’octobre à décembre. Au cours liorée de 2,8 % hors effets devi- d’économies de 2 milliards d’euros 
de l’année entière, elles sont pas- ses, tandis que le bénéfice des d’ici à 2022. Objectif : 110 € (SAN).
sées de 800 millions à 2,1 mil- activités augmentait de 9,8 %, à Prochain rendez­vous : le 24 avril, 
liards d’euros, « confirmant notre près de 7,5 milliards d’euros résultats du premier trimestre.
ambition d’atteindre un pic de plus
de 10 milliards d’euros », a com-
menté Sanofi. RÉSULTATS ANNUELS
Quant aux vaccins, le dernier tri- l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS

l
CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2019 EN M€ : CHIFFRE D’AFFAIRES 2020 EST. EN M€  CONSERVER : la direction mestre de l’année a été gonflé CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2019 EN M€ :  CHIFFRE D’AFFAIRES 2020 EST. EN M€ (VAR.) : 
29.873,6 (VAR.) : 31.800 (+ 6,4 %) prévoit pour 2020 une pro­ par les injections contre la 36.126 38.000 (+ 5,2 %)
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2020 EST. EN M€ (VAR.) : VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2020 EST. EN M€ (VAR.) :
+ 10,9 % ; + 8 % 4.770 (+ 27,2 %) gression de l’activité encore supé­ grippe, permettant à la division + 4,8 % ; + 3,6 % 7.800 (+ 4,2 %)
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT
EN M€ (VAR.) : 5.547,5 (+ 12,7 %) l LA VALORISATION rieure à celle du marché mondial  de croître de 22 % (à devises EN M€ (VAR.) : l LA VALORISATION
MARGE OPÉRATIONNELLE 2018 ; 2019 : BNPA 2019* ; 2020 EST. EN € : 7,80 ; 8,55 mais la valeur, à un nouveau pic,  constantes) et de 9,3 % sur l’exer- 9 758 (+ 9,8 %) BNPA 2019*; 2020* EST. EN € : 5,97 ; 6,22
18,3 % ; 18,6 % PER 2019 ; 2020 (NOMBRE DE FOIS) : MARGE OPÉRATIONNELLE 2018 ; 2019 : PER 2019 ; 2020 (NOMBRE DE FOIS) :
RÉSULTAT NET EN 2019 EN M€ (VAR.) : reste chère. Objectif : 300 € (OR). cice, avec une contribution de 25,8 % ; 27 %
3.750 (– 3,7 %) 34,8 ; 31,7 RÉSULTAT NET* EN 2019 EN M€ (VAR.) : 15,6 ; 15
DIVIDENDE 2019 EN € (VAR.) ; RENDEMENT : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : Prochain rendez­vous : le 16 avril,  5,7 milliards d’euros au chiffre 7.489 (+ 9,8 %) COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
4,25 € AVANT MAJORATION DE 10 %  271,40 € (278,50­214,20) chiffre d’affaires du premier  d’affaires du groupe. Ce dernier DIVIDENDE 2019 EN € (VAR.) ; RENDEMENT : 93,65 (93,62­71,74)
(+ 10,4 %  ; 1,6 %) * HORS ÉLÉMENTS EXCEPTIONNELS. 3,15 (3,4 % ; +3,4 %) *BÉNÉFICE NET DES ACTIVITÉS, NON IFRS
trimestre. a indiqué au passage ne pas

RÉSULTATS ANNUELS 2019

MÉDIAS-PUBLICITÉ
 Publicis Groupe  Des perspectives 
et des objectifs confirmés

L
es investisseurs deman-
daient de la croissance, ils
devront encore patienter
quelques mois au moins. Lot de
consolation, les résultats annuels
lution organique de son chiffre
N° 1 en gains de nouveaux d’affaires comprise entre – 2 % et
budgets en 2019 + 1 %. Les performances pour-
Gains nets de budgets 2019, raient toutefois être contrastées
en Mds$
au cours de l’année, avec une
2,2
La Lande, Autoroute A10 / © Photothèque VINCI

publiés par Publicis Groupe se évolution des revenus « dans

sont néanmoins révélés légère- 1,1 l’ensemble négative au premier
2

3
nt

nt
re

ment au-dessus des attentes, et semestre et particulièrement au

re
ur

ur
nc

nc

le groupe a confirmé sa trajec- premier trimestre ». « Nous pen-

Co

Co

toire. – 1,1 sons que nous verrons une amélio-

ou cis

1
pe
Gr ubli

L’an dernier, les revenus nets, de – 0,6 ration au second semestre [...]. La
nt
re
P

ur

9,8 milliards d’euros, ont ainsi Sources : estimations JP Morgan, fourchette cible de croissance pour
nc

Chiffre d’affaires : Une année record

Co

reculé de 2,3 % en données orga-
niques, conformément aux
objectifs communiqués en octo-
bre 2019. Au quatrième trimes-
tre, ils ont reculé à 2,8 milliards,
soit une baisse de 4,5 % en
interne pour une cible de – 5 %.
Le résultat opérationnel annuel
a, lui, atteint 1,7 milliard, retraité
des 40 millions liés aux coûts de
transaction pour le rachat
d’Epsilon. Il a crû de 11,6 %, ce
qui se traduit par une hausse du
taux de marge opérationnelle de
30 points de base, à 17,3 %, ren-
forçant encore un peu la posi-
tion du groupe au classement
RÉSULTATS ANNUELS
l LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2019 EN M€ :
9.800
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
+ 9,3 % ; – 2,3 %
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  des résultats annuels 2019 sont disponibles en français
EN M€ (VAR.) :
1.699 (+ 11,6 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE 2018 ; 2019 :
17 % ; 17,3 %
RÉSULTAT NET EN 2019 EN M€ (VAR.) :
841 (– 8,5 %)
DIVIDENDE 2019 EN € (VAR.) ; RENDEMENT :
2,30 (+ 8,5 %) ; 5,7 %
Publicis Groupe.
mondial de la rentabilité. Le
bénéfice net part du groupe a
néanmoins reculé à 841 millions,
notamment, du fait de l’augmen-
tation des charges financières et
de dotations aux amortisse-
ments liées aux acquisitions plus
élevées. Un dividende de 2,30 €
sera proposé (+ 8,5 %).
UN MEILLEUR SECOND  VINCI aborde l’année 2020 avec confiance, et peut envisager de nouvelles
SEMESTRE
Pour l’année en cours, le numéro
trois mondial du secteur a
confirmé son objectif d’une évo-
l LES PRÉVISIONS
CHIFFRE D’AFFAIRES 2020 EST. EN M€ (VAR.) :
10.720 (+ 9,4 %)
RÉSULTAT NET 2020 EST. EN M€ (VAR.) :
1.080 (+ 28,4 %)
l LA VALORISATION
BNPA 2019 ; 2020 EST. EN € : 3,55 ; 4,56
PER 2019 ; 2020 (NOMBRE DE FOIS) :
11,3 ; 8,8
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
40,22 (55­36,35)
l’année est large car nous savons
que, si nous voulons une bonne
seconde partie d’année, l’attrition
des activités traditionnelles doit
baisser, les nouvelles activités doi-
vent accélérer, Sapient aux Etats-
Unis doit gagner des projets, et la
contribution d’Epsilon doit être
plus forte. Mais c’est en cours. Nous
y travaillons, cela prend du temps,
mais nous sommes pleinement
confiants dans notre modèle », a
commenté Arthur Sadoun, le
président du directoire,
concluant : « 2019 a été dure, mais
nous sommes prêts et concentrés
sur notre feuille de route. »La ren-
tabilité, elle, devrait rester
« autour de 17 % », un niveau
élevé. - D. T.
NOTRE CONSEIL
l ACHETER : le titre a gagné
près de 5 % en séance pour
finalement terminer quasi­stable. 
La confirmation des objectifs nous 
amène à maintenir notre conseil. 
Objectif : 48 € (PUB).
Prochain rendez­vous : mi­avril, 
résultats du premier trimestre.
48,1 milliards € ( + 10 % )
« En 2019, VINCI a réalisé une année record, qui confirme la solidité de son
Amélioration de la marge modèle économique concessionnaire-constructeur. Dans les concessions,
le trafic de VINCI Autoroutes s’est redressé en fin d’année et affiche, au
opérationnelle ROPA/CA global, une bonne progression. Avec l’acquisition de l’aéroport de Londres
à 11,9 % (+40 pb) Gatwick, VINCI Airports est désormais le deuxième opérateur mondial avec
45 plateformes gérées dans 12 pays. Le trafic a maintenu, dans l’ensemble,
Progression du résultat net : une bonne dynamique. Dans les trois pôles de métiers du contracting
(VINCI Energies, Eurovia, VINCI Construction), la croissance de l’activité a été
3,3 milliards € ( + 9 % )
soutenue tant en France qu’à l’international.
VINCI a réalisé en 2019 plusieurs opérations de refinancement de sa dette
Forte génération de cash-flow libre : dans d’excellentes conditions, ce qui lui a permis d’en allonger la maturité
4,2 milliards € ( + 1 milliard € ) moyenne tout en diversifiant ses sources de financement avec deux émissions
obligataires inaugurales en livres sterling et dollars américains.
Carnet de commandes au 31/12/2019 :
36,5 milliards € ( + 10 % ) progressions de son chiffre d‘affaires et de son résultat, toutefois plus limitées
qu’en 2019, en raison d’une base de comparaison particulièrement exigeante.
(1)
Dividende : 3,05 € par action Animé par une vision globale de la réussite, le Groupe est aussi engagé sur
l’amélioration de ses performances sur les aspects sociaux, environnementaux,
(2,67 € par action au titre de 2018) sociétaux et éthiques de ses activités. Dans ce cadre, il a notamment annoncé
son ambition de réduire son empreinte carbone de 40 % d’ici 2030. »
Xavier Huillard,
(1) Dividende proposé au titre de l’exercice 2019 à l’assemblée générale des
actionnaires réunie le 9 avril 2020 Président-directeur général
Agenda Contacts Actionnaires
9 avril 2020 : assemblée générale des actionnaires VINCI, 1, cours Ferdinand-de-Lesseps,
92851 Rueil-Malmaison Cedex
Le communiqué de presse et la présentation
0 800 015 025
et en anglais sur www.vinci.com @ www.vinci.com
Acteur mondial des métiers des concessions et de la construction
06 / ÉVÉNEMENT Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020

 Total  Un groupe plus gazier 
et un dividende sûr versé en cash
  Certitude    Dans  un  environnement  difficile,  Total  résiste  mieux  que  ses  concurrents.  Le  groupe  attend 
une  génération  de  cash­flow  soutenue  et  promet  une  hausse  moyenne  du  coupon  de  5  %  à  6  %  par  an.

D
es millions de person-
nes en quarantaine,
des milliers de sociétés
à l’arrêt : la Chine
devrait connaître un ralentisse-
ment sévère de sa croissance au
premier trimestre 2020. Compte
tenu de l’importance de l’empire
du Milieu dans la consommation
énergétique de la planète, il y a de
quoi remettre en question l’équili-
bre déjà fragile du marché pétro-
lier mondial. En Bourse, le
passage sous les 60 $ des cours du
baril a fait pression sur les valeurs
du secteur, et Total a mal démarré
l’année. Plusieurs questions se
posent pour 2020.
FAUT­IL REDOUTER UNE  à contre-cycle, qui ont rendu
CHUTE PLUS PRONONCÉE  Actionnaires
DES PRIX DU PÉTROLE ?
Sachant que l’offre est relative-
ment abondante (Brésil, Norvège,
Etats-Unis, Guyana), les cours de
l’or noir dépendront essentielle-
ment de la demande, dont la
croissance a déjà ralenti en 2019, à
+1 million de barils par jour (MB/
j), le niveau le plus faible par rap-
port à la moyenne des cinq der-
nières années (+1,3Mb/j).
L’estimation de +1,2 Mb/j pour
2020 pourrait être revue à la
baisse, si le coronavirus n’était pas
éradiqué rapidement.
Selon l’IFP Energies nouvelles,
les prix du Brent, qui ont évolué
entre 40 et 100 $/b, en moyenne
annuelle, depuis 2014, pourraient
se situer dans une fourchette
entre 52 et 80 $/b. Aux incertitu-
des liées à l’épidémie chinoise
s’ajoute la question de la produc-
tion de schiste américaine, dont la
croissance pourrait s’infléchir
cette année. Mais rien n’est sûr.
LE PROFIL DE CROISSANCE  2019. Pour y parvenir, la compa-
DE TOTAL EST­IL TENABLE ?
Les résultats 2019 de Total prou-
vent que la compagnie résiste
mieux que ses grands concur-
rents anglo-saxons à une dégra-
dation de son environnement.
Alors que les cours du pétrole et
du gaz ont perdu en moyenne
20 % l’an dernier, le résultat net
ajusté (hors éléments exception-
nels) du groupe a cédé seule-
ment 13 %. Les données les plus
impressionnantes concernent le
cash-flow opérationnel, qui s’est
accru de près de 2,5 milliards de
dollars sur un an pour atteindre
28,5 milliards. Patrick Pouyanné,
le PDG du groupe, explique ces
bons scores par l’excellence
opérationnelle et le contrôle des
coûts de production (abaissés à
5,40 $/b, contre près de 10 $/b en
2014) et des investissements
maintenus dans une fourchette
comprise entre 16 et 18 milliards
de dollars. Mais aussi par des
opérations de croissance externe
Total plus gazier. La part du gaz
dans sa production atteint 53 %
et elle monte à 60 % pour les
réserves. La compagnie fran-
çaise détient 10 % du marché
mondial du GNL.
Grâce à la montée en puissance
de nombreux champs géants, la
production en 2019 (+9 %) a pour
la première fois dans l’histoire de
Total dépassé 3 millions de barils
par jour. Exceptionnelle l’an der-
nier, la croissance de cette pro-
duction devrait revenir vers une
fourchette de 2-4 % en 2020, puis
s’établir autour de 3 % par an en
moyenne entre 2023 et 2025,
grâce aux prochains lancements
de projets (golfe du Mexique, au
Brésil, en Ouganda et en Papoua-
sie-Nouvelle-Guinée).
Le plus sûr moyen de générer
des cash-flows durablement éle-
vés, c’est l’abaissement du point
mort (niveau de prix du baril
requis pour qu’un projet soit ren-
table). Il a été ramené de plus de
100 $ le baril en 2014 à 25 $ en
gnie va maintenir la discipline
sur les coûts et les investisse-
ments. La qualité du portefeuille
d’actifs a également été amélio-
rée, grâce aux cessions des pro-
jets les moins rentables.
Dans le raffinage-pétrochimie
aussi la rentabilité a progressé.
Un modèle qui a fait ses preuves
Des investissements soutenus Abaisser le point mort
En $/baril
Répartition de la valeur ajoutée (40 Mds$) 120
90
Investissements
dont 2 Mds$ dans 16 Mds$ 87,6 %
l’électricité bas Institutionnels 60
carbone
30 < 25
0
2014 2015 2016 2017 2018 2019
Croissance durable du dividende
10 Mds$ Dividende, en € par actions (échelle de gauche)
Salariés 3 150
Brent, en $/baril (échelle de droite)
Croissance 100
moyenne
8 Mds$ 1,50 (2000-2019)
7,6 % +6% 50
Actionnaires 4,8 %
individuels
Impôts pour Salariés
6 Mds$ ~ 450.000
les Etats personnes 0 0
1982 2019
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
COURS AU 6­2­20 :  45,90 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  6 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  26,1 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  2,68 €
VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 5,90 % ÉVOL. 2019 :  1 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  39,74 € RDT 2018 : 5,6 %   RDT 2019 : 5,8 %
2020 :  ­ 6,71 % l BNPA l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  3 % A   92 %  PER 2019 :  11,6 FOIS
BÊTA 52 S. :  1,3 FOIS ÉVOL. 2019 :  ­ 7 % C      8 %  PER 2020 :  10 FOIS
V     0 %
EXTRÊMES 52 S. :  52,27 € / 42,65 €
« L’engagement  puissance dans les critères
d’investissement des grands
promeut l’usage de biocarburants
durables et investit dans l’électri-
moyenne et sera versé en liquide.
Pas question de revenir à un paie-
d’une hausse  fonds de pension mondiaux. Les cité bas carbone et les énergies ment en titres, comme en 2015,
de 6 % du dividende pétroliers partent donc avec un
lourd handicap, puisqu’ils sont à
renouvelables. La société vient
d’annoncer des projets dans le
où le groupe était plus fragile
qu’aujourd’hui. « Nous ne revien-
est un engagement  l’origine de la pollution causée solaire au Qatar et en Inde. En drons pas au paiement du dividende
fort, et il sera tenu » par les énergies fossiles. Toute-
fois, les rayer d’office de la liste
termes de gouvernance, deux
femmes sont entrées au Comex. Il
en actions. L’engagement d’une
hausse de 6 % du dividende est un
Patrick Pouyanné, PDG de Total des entreprises faisant des y a deux ans, il n’y en avait aucune. engagement fort et il sera tenu. Les
efforts pour la planète serait une fondamentaux de Total sont sains
Au global, la rentabilité des capi- erreur. LE DIVIDENDE  et le bilan solide », nous a assuré
taux propres de Total est supé- Ainsi, Total a intégré le climat à sa POURRAIT­IL ÊTRE  Patrick Pouyanné.
rieure à 10 %. stratégie (il veut devenir la major MENACÉ ? - SYLVIE AUBERT
de l’énergie responsable) et a La valeur ajoutée de Total (voir
LA MONTÉE EN PUISSANCE  inclus le respect de certains critè- graphique ci-dessus) est partagée NOTRE CONSEIL
DES CRITÈRES ESG NE 
l
res (baisse d’émissions de CO2) en quatre parties : les investisse- ACHETER : Total est 
PÉNALISE­T­ELLE PAS  dans la part variable de la rému- ments pour la plus grosse part, les la valeur pétrolière défen­
LA VALEUR ? nération de ses dirigeants. Le salariés, les impôts aux Etats et les sive par excellence. 
Le risque climatique est sur groupe, devenu plus gazier actionnaires. Que ces derniers se Objectif : 58 € (FP).
toutes les lèvres. Sa meilleure (moins polluant que le charbon rassurent, le dividende va pro- Prochain rendez­vous : le 30 avril,
maîtrise commence à monter en pour produire de l’électricité), gresser de 5 % à 6 % par an en résultats du premier trimestre.

ANALYSE DU SECTEUR VALORISATION

Le coronavirus fait plonger les cours
D
éjà  considéré  comme
value, après de pauvres
performances boursières
en 2019 au regard des records du
Cac 40, le secteur pétrolier conti-
nue de perdre du terrain. Depuis le
début de l’année, seuls quelques
titres, parmi lesquels nos trois
favoris (GTT, La Française de
l’Energie et Rubis), sont parvenus
à tirer leur épingle du jeu. Tous les
autres sont sous l’eau, aussi bien les
sociétés de service, que les pro-
ducteurs, pour une fois logés à la
même enseigne.
Depuis l’apparition du coronavi-
rus en Chine, le baril n’a cessé de
s’infléchir, passant sous la barre
des 60 $, à 55,10 $. Depuis le plus-
haut de janvier, à 71,28 $, après
l’attaque des Etats-Unis contre un
général iranien, la chute est supé-
rieure à 20 %. Cette décrue a
poussé les investisseurs à aban-
donner ces valeurs, pourtant peu
chères, et à se reporter vers des
titres au profil plus défensif.
L’épidémie ne frappe pas
n’importe quel pays. L’empire du
Milieu consomme autour de
14 millions de barils par jour (Mb/
j) et importe 10 Mb/j, soit 10 % de la
demande mondiale. La Chine, les
Etats-Unis et l’Inde ont repré-
senté, à eux trois, plus des deux
tiers de la hausse (+ 2,9 %) de la
demande d’énergie dans le monde
en 2018, selon BP Statistical
Review. Un tassement de la crois-
sance chinoise aura donc un
impact très significatif sur la
demande énergétique de la pla-
nète cette année. Dans le même
temps, l’offre est abondante,
notamment en provenance du
Brésil, de Norvège et des Etats-
Unis. L’Opep devrait organiser
prochainement une réunion
d’urgence, afin d’abaisser sa pro-
duction d’au moins 500.000 Mb/j
supplémentaires.
En attendant, les derniers résul-
tats montrent que les producteurs
ont déjà souffert d’un environne-
Le meilleur de la classe
Total
Stoxx Europe 600 Oil & Gas
(rebasé)
47,6
45,9
2015 16 17 18 2020
ment plus difficile. Les profits de
Royal Dutch Shell ont chuté de
50 % au dernier trimestre et ont
baissé de 32 % en 2019. Ceux
d’ExxonMobil ont fléchi de 5 % au
dernier trimestre et de 31 % sur
l’année. Toutefois, BP a agréable-
ment surpris en annonçant une
hausse de son dividende en dépit
du repli de 26 % de ses résultats sur
trois mois à fin décembre. Les
perspectives pour 2020 restent
très incertaines. - S. A.
Un titre de plus en plus 
value
NOTRE AVIS SECTEUR
ATOUT : la tendance de long  Au plan boursier, l’année 2020 a mal commencé. Offrant 
terme demeure favorable car,  déjà en 2019 une faible valorisation, l’action Total se négocie 
malgré le développement des  désormais à des ratios très bas, soit 10 fois les profits attendus 
énergies renouvelables, le pétrole  en 2020, contre une moyenne de 5 ans de 11,8 fois. Ce PER 
et le gaz restent indispensables  est aussi le plus faible parmi les majors du secteur. A 4,6 fois, 
pour le fonctionnement de  le ratio valeur d’entreprise sur excédent brut d’exploitation 
nombreuses industries. Les  attendu cette année est également revenu à un niveau intéres­
grands producteurs ont des bilans  sant. Quant au rendement de près de 6 %, il apparaît pérenne, 
solides et baissent rarement leur  puisque Total s’est fermement engagé à accroître le coupon 
coupon.  de 5 % à 6 % par an. S. A.
RISQUE : les à­coups dans 
ce secteur sont imprévisibles 
et violents. Il est plus prudent 
Des résultats solides sur la durée
d’éviter les valeurs  Exercice clos le 31­12 2018 2019 2020 (e)
parapétrolières.
l FAVORITE : Rubis Même avec  CHIFFRE D’AFFAIRES (M€) 177.426 178.854 178.997
un hiver peu rigoureux, la société  RÉSULTAT OPÉRATIONNEL 13.557 12.995 18.385
COURANT (M€)
devrait encore briller grâce à ses 
MARGE OPÉRATIONNELLE 7,6 % 7,3 % 10,3 %
bonnes positions hors de France 
RÉSULTAT NET PART
et à de probables acquisitions.  DU GROUPE (M€) 9700 10060 11878
l À ÉVITER : CGG A l’instar des 
BÉNÉFICE NET PAR ACTION (€) 4,27 3,97 4,56
autres titres parapétroliers  RATIO COURS/BÉNÉFICE 10,7 11,6 10
comme TechnipFMC ou Vallourec, 
COURS LE 6­2­2020 : 45,90 € ; CB : 116.264 M€ ; FP : 106.522 M€ ; DETTE NETTE : 
le groupe de sismique ne bénéficie  27.789 M€ ; RATIO D’ENDETTEMENT : 26,1 % ; DIVIDENDE 2019 : 2,68 € ; 
RENDEMENT : 5,8 % ; MNÉMO : FP.
pas d’une visibilité suffisante à 
court terme.
Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020
/ 07

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08 / ÉVÉNEMENT
 Dassault Systèmes  De grandes 
ambitions dans les sciences de la vie
  Perspectives    La  croissance  organique  a  déçu  au  quatrième  trimestre  et  le  groupe  affiche  une  certaine
prudence  en  Chine.  Mais  ses  ambitions  pour  2020  et  au  long  cours  ont  de  quoi  rassurer.
C
réer un jumeau numéri-
que du corps humain.
Voilà le grand chantier
auquel souhaite se
consacrer Dassault Systèmes
dans les prochaines années. De
quoi permettre d’examiner, de
tester, de comprendre et de
modéliser un corps humain avec
la même efficacité et la même
précision que le groupe a pu le
faire avec les automobiles ou les
avions. La première expérience
en la matière remonte à 1989, avec
la première réplique numérique
du Boeing 777.
JUMEAU NUMÉRIQUE
Après l’acquisition de l’américain
Medidata en juin 2019 pour
5,8 milliards de dollars, Dassault
Systèmes fait des sciences de la
vie l’un de ses axes prioritaires.
« Le jumeau numérique du corps
humain, c’est notre chantier pour les
vingt prochaines années. Nous réa-
lisons déjà des prothèses sur
mesure ; des cœurs virtuels d’indivi-
dus, à partir de données physiques,
permettent de savoir combien pla-
cer de stents, et où les poser, au
micron près ; enfin, nous avons déjà
la technique d’impression cellulaire
pour recomposer les tissus des
grands brûlés », explique Pascal
Daloz, directeur des opérations
de la société. De la même façon
que les crash tests, jusqu’alors
physiques, sont devenus réalisa-
bles sur ordinateur, les expéri-
mentations physiques pourront
se faire de façon virtuelle. Dans
les centres de recherche de
New York, Boston, San Diego,
Cambridge ou au sud de Paris, les
équipes travaillent sans répit pour
faire avancer la recherche.
En attendant le jumeau numéri-
que humain et – qui sait ? –
l’impression 3D de ses organes,
Dassault Systèmes a enregistré un
chiffre d’affaires de 1,2 milliard
d’euros au quatrième trimes-
tre 2019, en hausse de 18 %, en
ligne avec les anticipations.
ANALYSE DU SECTEUR
Des valorisations justifiées par la qualité
L ’année  boursière  2020
sera­t­elle  encore  placée
sous le signe de la crois-
sance, ou bifurquera-t-elle vers les
titres value, moins chers mais plus
risqués ? Le secteur des logiciels a
largement profité, l’an dernier, de
la recherche de solidité et de crois-
sance par les investisseurs. Les
éditeurs de solutions, en plus
d’enregistrer des revenus récur-
rents et une croissance solide,
dégagent une abondante
trésorerie. De quoi rassurer la
communauté financière, en
période de flight to quality.
Résultat, Dassault Systèmes a
engrangé 41 % en 2019, SAP a pris
30 %. De son côté, Microsoft a pris
75 % depuis un an. Parmi les plus
petites valeurs, Generix ou
Easyvista ont doublé leur capitali-
sation boursière l’an dernier et
Sopra Steria Group, porté par
cette partie-là de son activité, a
bondi de 78 %. Dans la santé,
Cegedim s’est envolé de 47 % et
Pharmagest Interactive, après
une progression de 16 % l’année
En revanche, la croissance orga-
nique est ressortie en hausse de
2,6 %, en deçà des attentes des
analystes. Cette différence s’expli-
que par une plus grande contribu-
tion que prévu de Medidata, qui
n’apparaît donc pas dans la crois-
sance interne. Le ralentissement
de la vente de logiciels est lié à une
faiblesse du secteur automobile
et à une conjoncture moins favo-
rable en Chine.
En revanche, la marge opération-
nelle est ressortie à 33,6 %, en
ligne avec ce qu’attendait la com-
munauté financière. Son recul par
rapport à l’an dernier s’explique
par l’effet de dilution entraîné par
Medidata. « C’est une performance
solide, étant donné la faiblesse de la
croissance organique », indique le
bureau d’analyse d’Oddo Securi-
ties, qui reste à l’achat sur le titre.
FAIBLE TAUX  de Medidata)
D’IMPOSITION
Bonne surprise tout en bas du
compte de résultat, avec un béné-
fice par action trimestriel de
1,20 €, en hausse de 13 % et 9 %
supérieur au consensus et à la
fourchette de prévision donnée
par le groupe. « Une performance
surtout attribuable à un taux
d’imposition très faible de 18 % »,
explique Oddo BHF. Sur l’année,
le bénéfice net par action est donc
ressorti à 3,65 €, au lieu des 3,50 €
anticipés par la société dans le
cadre du plan 2014-2019.
Le groupe a un peu déçu sur ses
prévisions du premier trimestre,
notamment en raison de l’impact
du coronavirus sur la demande
d’automobiles sur le marché chi-
nois, mais pour l’ensemble
de 2020, les ambitions répondent
aux attentes. Dassault Systèmes
table sur un chiffre d’affaires com-
pris dans une fourchette allant de
4,84 à 4,89 milliards d’euros, avec
une croissance de 21 % à 23 % hors
effet de change. La marge opéra-
tionnelle est attendue de 31 % à
31,5 % – toujours à cause de la
précédente, a encore pris près de
20 %. Corollaire à ces envolées, les
valorisations se sont tendues et
dépassent facilement 25 fois les
bénéfices attendus pour cette
année.
LES SMACS EN PLEINE  spécialisée dans la compression  45 fois ses bénéfices 2020, et 3D Systems, 103 fois, tandis
FORME
Les éditeurs de logiciels vont
continuer de profiter, cette année
encore, d’une croissance dopée
par les Smacs (réseaux sociaux,
mobilité, analyse de données,
cloud et cybersécurité). Le mar-
ché du cloud, en particulier,
devrait bondir de 17 %, à 266,4 mil-
liards de dollars pour le cloud
public, selon Gartner. Les éditeurs
de logiciels en libre-service
(software as a service, SaaS) vont
encore se payer la part du lion de
cette tendance. Les entreprises
préfèrent en effet cette solution,
qui leur évite des coûts de mainte-
nance et d’infrastructure, tout en
ayant accès automatiquement aux
versions mises à jour des
logiciels. - C. M.
Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020
Les objectifs du plan 2014-2019 dépassés Les marchés diversifiés
En € Secteurs dont la croissance est à deux chiffres dans les logiciels
BNPA
réalisé:
3,65
3,65 €
3,50
3,50 Objectif initial : 3,50€
1,75 €
Défense Habitat Distribution et biens Sciences
3 et aérospatiale et art de vivre de consommation de la vie
Prévision 2019 (Marine et offshore, High-tech,
Habitat et art de vivre, Sciences
2014
de la vie, Distribution et biens
de consommation, Energie et
matériaux, Construction, villes
2,50 et territoires)
29%
Transports 14%
34% Défense et
Réalisé Industries de aérospatiale
diversification
2
16%
Plan 2014-2019 Equipements
Répartition
50% des revenus industriels
1.75 à fin 2020
Source : société.
des logiciels
1,50 (avec l’intégration Services aux
à fin 2018 7% entreprises
2014 2015 2016 2017 2018 2019
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
COURS AU 6­2­20 :  159,45 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  7 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 41 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0,72 €
VARIATION 52 SEMAINES :  24,09 % ÉVOL. 2019 :  16 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  17,35 € RDT 2018 : 0,4 %   RDT 2019 : 0,5 %
2020 :  8,80 % l BNPA l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  12 % A   40 %  PER 2019 :  42,5 FOIS
BÊTA 52 S. :  0,6 FOIS ÉVOL. 2019 :  18 % C    43 %  PER 2020 :  37,1 FOIS
V    17 % 
EXTRÊMES 52 S. :  164,15 € / 121,80 €
des opérations. Fonction qui cation » que sont les villes, le déçus par la croissance organique 
« Le jumeau  viendra compléter son poste logement, les sciences de la vie, la du quatrième trimestre et les 
numérique du corps  de directeur général adjoint
chargé des affaires financières,
distribution, l’énergie, la haute
technologie et l’offshore consti-
perspectives des trois premiers 
mois de 2020. 
humain, c’est notre  qu’il occupe depuis 2018. Pas- tuent désormais 34 % des mar- Mais sur l’ensemble de l’année 
chantier pour les  cal Daloz a joué un rôle impor- chés couverts par le géant en cours, les perspectives sont 
vingt prochaines  tant dans l’acquisition de
Medidata, qui a positionné les
français des logiciels. Lorsque
Medidata sera entièrement inté-
très rassurantes. Par ailleurs, 
Dassault Systèmes est une entre­
années » sciences de la vie comme la gré dans les chiffres, cette propor- prise de long terme, avec des plans 
Pascal Daloz, directeur deuxième plus grande indus- tion passera à 50 %. sur cinq ans (le prochain s’achè­
des opérations trie de référence de l’entre- - CAROLINE MIGNON vera en 2023), 75 % de revenus 
prise. récurrents et une croissance 
Or c’est là une des forces de Das- NOTRE CONSEIL embarquée organique de 8 % déjà 
l
moindre rentabilité de Medi- sault Systèmes depuis plusieurs ACHETER : le titre a corrigé pour cette année. Les aléas tri­
data –, et le bénéfice par action de années : sa capacité à étendre son jeudi de 3 % dans les pre­ mestriels ne doivent pas faire 
4,15 € à 4,20 €. savoir-faire dans d’autres domai- miers échanges après la publica­ oublier ces fondamentaux.
En marge de la publication, le nes que ses secteurs traditionnels, tion. La valeur reste en hausse de  Objectif : 180 € (DSY).
groupe a annoncé la nomination comme l’automobile et l’aérospa- près de 9 % depuis le début de  Prochain rendez­vous : le 23 avril, 
de Pascal Daloz comme directeur tiale. Les domaines de « diversifi- l’année. Les investisseurs ont été  résultats du premier trimestre.
VALORISATION
Une valeur relativement 
chère, et alors ?
Une envolée spectaculaire
Dassault Systèmes
Stoxx Europe 600 Optimised
Technology
devraient pas être un soutien aussi 
favorable au secteur à moyen 
terme. Surtout, un vrai 
retournement conjoncturel 
pèserait sur la croissance et donc 
A 37 fois ses bénéfices estimés pour 2020, Dassault 
Systèmes a rejoint les géants du luxe pour son niveau de 
valorisation. Certes, le secteur des logiciels n’avait pas été 
habitué à de tels ratios. Mais apprécié par rapport à ses 
159,45 €
sur l’aura de ce secteur.  comparables cotés au Nasdaq, Dassault Systèmes n’est pas 
l FAVORITE : Ateme La société  une aberration, loin s’en faut. Autodesk se paie environ 
 
vidéo est passée au travers du  que PTC et Adobe valent respectivement 32 et 35 fois, des 
radar des investisseurs ces  niveaux équivalents à ceux du groupe français. Compte tenu 
derniers mois. Malgré de belles  des perspectives de croissance, il n’y a pas de raison que la 
86,91 € perspectives, tant sur le plan  valorisation de Dassault Systèmes finisse par caler. C. M.
2015 16 17 18 2020 de la croissance, compte tenu 
des nouveaux usages du marché 
NOTRE AVIS SECTEUR de la vidéo, que sur le plan de la  En forte croissance
ATOUT : Brexit, présidentielle  rentabilité, avec un potentiel de 
américaine, guerre commerciale,  hausse important, le titre ne se  Ex. clos le 31­12 (non IFRS) 2018 2019 (e) 2020 (e)
et, maintenant, crise sanitaire : les  paie que 13 fois ses résultats  CHIFFRE D’AFFAIRES 3.491 4.056 5.000
sujets d’inquiétude ne manquent  anticipés pour cette année. RÉSULTAT OPÉRATIONNEL
COURANT (EBIT AJUSTÉ) 1.112 1.297 1.530
pas cette année encore, et il est  l À ÉVITER : Esker Malgré la 
fort possible que le secteur conti­ qualité de la société, avec une  MARGE OPÉRATIONNELLE 31,9 32 30,6
nue de bénéficier de son côté  croissance annuelle moyenne sur  RÉSULTAT NET PART
812 960 1.100
DU GROUPE AJUSTÉ
rassurant. trois ans de l’activité de 16 % et de 
BÉNÉFICE NET PAR ACTION 3,09 3,65 4,18
RISQUE : les mouvements de  24 % des BNPA, et une trésorerie 
fusions­acquisitions ayant été  nette négative abondante, le  RATIO COURS/BÉNÉFICE 50 42,5 37,1
particulièrement intenses ces  spécialiste de la dématérialisation  COURS LE 6­2 : 159,45 ; CB : 41.213 M€ ; FP : 5.209 ; DETTE NETTE : 2.700 ; 
RATIO D’ENDETTEMENT : 52 % ; DIVIDENDE 2019 : 0,72 ; RENDEMENT : 0,5 % ; 
derniers mois (rachat de Medidata  des documents de gestion est  MNÉMO : DSY.
par Dassault Systèmes, rachat  devenu trop cher, à près de 45 fois 
d’Altran par Capgemini), ils ne  ses bénéfices estimés pour 2020. 
Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020
CONSTRUCTION-CONCESSIONS
 Vinci  Année record et perspectives 2020 encore satisfaisantes
B
el exercice en 2019 pour
le leader mondial de la
construction et des
concessions. Les résultats
publiés mercredi matin, supé-
rieurs à nos attentes, ont été
salués par le marché avec une
hausse de près de 2 % du cours
en clôture.
La performance la plus specta-
culaire est probablement la
génération de cash-flow libre,
qui a atteint 4,2 milliards
d’euros, en hausse de plus de
30 % par rapport à celle de
RÉSULTATS ANNUELS
l LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2019 EN M€ :
48.053
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
+ 10,4 % ; + 5,4 %
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  3.400 (+ 4,3 %)
EN M€ (VAR.) :
5.734 (+ 14,8 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE 2018 ; 2019 :
11,5 % ; 11,9 %
RÉSULTAT NET EN 2019 EN M€ (VAR.) :
3.260 (+ 9,3 %)
DIVIDENDE 2019 EN € (VAR.) ; RENDEMENT :
3,05 (+ 14,2 %) ;
PRODUITS DE BASE
 ArcelorMittal  Des 
signes de reprise
L
e premier producteur
mondial d’acier a signé un
exercice 2019 moins
mauvais que prévu. Au qua-
trième trimestre, le résultat brut
d’exploitation a atteint 925 mil-
lions d’euros, dépassant de 8 %
les attentes du consensus. Ce
montant traduit néanmoins une
chute de plus de 50 % par
rapport au quatrième trimes-
tre 2018 et une baisse de 13 %,
comparé au troisième trimes-
tre 2019.
Sur l’ensemble de l’exercice, les
chiffres illustrent les pressions
subies par ArcelorMittal : la sta-
bilité des expéditions d’acier
(+ 0,8 %) et la hausse des prix de
marché du minerai de fer
(+ 34 %), dont ArcelorMittal est
aussi producteur, n’ont pas suffi
à compenser la baisse des prix
de l’acier, de près de 10 % en
moyenne. Le chiffre d’affaires
annuel a reculé de 7 %, l’Ebitda a
été divisé par deux et, du fait de
nouvelles dépréciations et
autres éléments exceptionnels,
le résultat net a basculé dans le
rouge : – 2,5 milliards de dollars,
contre un bénéfice de 5,1 mil-
liards en 2018.
RETOUR DES CLIENTS
Mais les investisseurs ont sur-
tout salué la forte génération de
trésorerie disponible de 2,4 mil-
liards de dollars en 2019, qui a
permis de réduire la dette nette
à 9,3 milliards, « le niveau le plus
bas depuis la fusion (en 2006) »,
signale le groupe dans son
communiqué. La direction fixe
désormais pour fin 2020 son
objectif, jusqu’ici sans échéance
précise, de 7 milliards de dette
nette.
Cette année se présente mieux
pour le sidérurgiste, qui voit
« des premiers signes encoura-
RÉSULTATS ANNUELS
l LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2019 EN M€ :
63.077
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
– 7,1 % ; NC
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT 
EN M€ (VAR.) :
– 560 (NS)
MARGE OPÉRATIONNELLE 2018 ; 2019 :
8,6 % ; NS
RÉSULTAT NET EN 2019 EN M€ (VAR.) :
– 2.192 (NS)
DIVIDENDE 2019 EN € (VAR.) ; RENDEMENT :
0,27 (+ 50 %) ; 1,7 %
ÉVÉNEMENT / 09
2018. A l’inverse, du fait (Ebitda) est passé de 2,25 à d’affaires tout comme les résul-
d’importants investissements 2,55 fois. Malgré tout, Xavier tats devraient encore s’amélio- Une performence hors du commun
et de nombreuses acquisitions, Huillard, le PDG du groupe, a rer. Pour autant, le rythme ne
les capitaux engagés ont précisé que l’endettement était peut pas rester aussi soutenu
dépassé 50 milliards d’euros, très bien maîtrisé. D’ailleurs, la avec une base de comparaison Variation
soit près de 12 milliards de plus notation de l’agence S&P de élevée.
€ 2019/2018
qu’en 2018, alors que les fonds
propres ont moins progressé en
passant de 19,8 à 23 milliards. Il
A-/A2 est satisfaisante, surtout
avec un biais positif, ce qui,
concrètement, veut dire qu’elle
Dans le contracting, les carnets
de commandes sont bien rem-
plis, alors que, dans les conces- Cash-flow
+ 1 Md€
en a découlé une augmentation pourrait à terme évoluer sions, le groupe devrait rester libre de 2019 soit
de la dette nette de plus de
6 milliards à 21,6 milliards
d’euros. Ainsi, le ratio de
encore dans le bon sens.
L’INTERNATIONALISATION 
actif dans le domaine des acqui-
sitions. 4,2 Mds€ 32 %
l’endettement rapporté à SE POURSUIT LA PROBLÉMATIQUE 
l’excédent brut d’exploitation L’an dernier, le groupe s’est bien ENVIRONNEMENTALE 
comporté dans tous ses métiers DEVIENT PRIORITAIRE NOTRE CONSEIL les phases plus dynamiques. 
l
et dans toutes les régions où il Au-delà des résultats, Xavier ACHETER : le modèle  Après la belle performance 
l LES PRÉVISIONS est implanté. Désormais, le Huillard se focalise sur bien du groupe – qui repose  boursière de 2019, nous réitérons 
CHIFFRE D’AFFAIRES 2020 EST. EN M€  chiffre d’affaires réalisé à d’autres domaines. Il a précisé sur la décentralisation, l’agilité,  donc notre conseil d’achat. 
(VAR.) : l’international dépasse 45 % que le groupe s’attachait à un bon équilibre entre  Il existe encore un potentiel 
50.300 (+ 4,7 %)
RÉSULTAT NET 2020 EST. EN M€ (VAR.) : avec de forts encrages en Alle- toutes ses performances. Ainsi, le temps long (concessions)  d’appréciation, certes plus 
magne, au Royaume-uni et aux Vinci a commencé à intensifier et le temps court (construction),  limité.  
l LA VALORISATION Etats-Unis. Ce mouvement sa politique de responsabilité et bien diversifié sur le plan  Objectif : 120 € (DG).
BNPA 2019 ; 2020 EST. EN € : 5,82 ; 6,07
devrait se poursuivre. sociale et environnementale, géographique avec une large  Prochain rendez­vous : 
PER 2019 ; 2020 (NOMBRE DE FOIS) :
17,8 ; 17,1 En ce qui concerne 2020, les avec un objectif de réduction palette de spécialités – est  le 9 avril, assemblée générale 
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : dirigeants sont confiants tout de l’empeinte carbone de 40 % très résilient en période de creux  des actionnaires et, le 23 avril, 
103,50 (105,15­76)
en restant prudents. Le chiffre d’ici à 2030. - J.­L. M. cyclique et performant dans paiement du solde du dividende.
Objectif ambitieux
Dette nette, en Mds$
Réalisé Objectif
10,1 10,2
9,3
7
2017 2018 2019 2020 (e)
geants d’amélioration » sur ses
principaux marchés : Etats-Unis,
Europe et Brésil. Après une
période de déstockage, les
niveaux sont très bas. Le retour
des clients devrait soutenir les
prix, estime le groupe.
ArcelorMittal a d’ailleurs com-
muniqué ses prévisions de
marché pour 2020 : une crois-
sance de 1 % à 2 % de la consom-
mation apparente d’acier, après
une hausse de 1,1 % en 2019. Les
Etats-Unis (de 0 % à + 1 %) et
l’Europe (de + 1 % à + 2 %)
renoueraient avec la croissance.
La Chine (où le groupe n’opère
pas, mais qui influence le mar-
ché du fait de son poids) pourrait
voir sa consommation se stabili-
ser, voire augmenter de 1 %. « [...]
L’essentiel de l’impact [du corona-
virus] sur la demande du premier
trimestre devrait être compensé au
cours du reste de l’année », estime
ArcelorMittal. - M. B.
NOTRE CONSEIL
l
RESTER À L’ÉCART : 
délaissé depuis de nom­
breux mois, le titre ne retrouve en 
fait que son niveau de fin décem­
bre. Nous restons prudents sur le 
dossier, d’autant que l’impact du 
coronavirus reste incertain (MT).
Prochain rendez­vous : le 5 mai, 
assemblée générale.
l LES PRÉVISIONS
CHIFFRE D’AFFAIRES 2020 EST. EN M€ (VAR.) :
62.773 (– 2,6 %)
RÉSULTAT NET 2020 EST. EN M€ (VAR.) :
1.369 (NS)
l LA VALORISATION
BNPA 2019 ; 2020 EST. EN € : – 0,54 ; 0,91
PER 2019 ; 2020 (NOMBRE DE FOIS) :
NS ; 17,5
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
15,91 (21,77­11,20)
 NOUVELLE GAMME PEUGEOT
HYBRIDE RECHARGEABLE
UNBORING THE FUTURE*

JUSQU’À 59 KM D’AUTONOMIE EN 100 % ÉLECTRIQUE**

À PARTIR DE 29 G CO2/KM***

(1) Les valeurs de consommation de carburant, d’émissions de CO2 et d’autonomie indiquées sont conformes à la procédure d’essai WLTP sur la * Po
base de laquelle sont réceptionnés les véhicules neufs depuis le 1er septembre 2018. Cette procédure WLTP remplace le cycle européen de
conduite (NEDC), qui était la procédure d’essai utilisée précédemment. Les conditions d’essai étant plus réalistes, la consommation de carburant
et les émissions de CO2 mesurées selon la procédure WLTP sont, dans de nombreux cas, plus élevées que celles mesurées selon la procédure
NEDC. Les valeurs de consommation de carburant, d’émissions de CO2 et d’autonomie peuvent varier en fonction des conditions réelles
d’utilisation et de différents facteurs tels que : la fréquence de recharge, le style de conduite, la vitesse, les équipements spécifiques, les options, PEU
les types de pneumatiques, la température extérieure et le confort thermique à bord du véhicule. Veillez à vous rapprocher de votre point de vente ***S
pour plus de renseignements. Plus d’informations sur peugeot.fr. (pon
* Pour un futur qui ne soit pas ennuyeux.

GAMME PEUGEOT HYBRIDE RECHARGEABLE : Valeurs WLTP(1) : Autonomie moyenne : **SUV

PEUGEOT 3008 HYBRID4 : 59 km ; PEUGEOT 508 SW HYBRID : 52 km ; PEUGEOT 508 HYBRID : 54 km / Émissions de CO2 (cumulées) :
***SUV PEUGEOT 3008 HYBRID4 et PEUGEOT 508 HYBRID : 29 g/km ; PEUGEOT 508 SW HYBRID : 30 g/km / Consommation mixte
(pondérée) : SUV PEUGEOT 3008 HYBRID4, PEUGEOT 508 SW HYBRID et PEUGEOT 508 HYBRID : 1,3 l/100 km.
12 / ÉCONOMIE
Taux d’intérêt à 10 ans
FRANCE
ALLEMAGNE
ROYAUME-UNI + +
ÉTATS-UNIS + Etats­Unis Le taux de chômage a augmenté de 0,1 point, à 3,6 %, en janvier, un
JAPON
Tout semble réussir à Donald Trump 
en ce début d’année
  Baraka    Le  président  américain  se  félicite  de  la  baisse  des  taxes  chinoises  sur  les  importations  des  Etats­Unis,
de  son  acquittement  dans  le  procès  de  destitution  et  des  difficultés  de  ses  rivaux  démocrates  à  la  primaire.
P
our gagner une élec-
tion, il faut des moyens
financiers, une équipe
de campagne motivée
et une communication efficace.
Un bilan positif, notamment sur
le plan économique, est un atout
supplémentaire pour être réélu.
Le président américain a tout
cela. Depuis cette semaine, on sait
qu’il a aussi la baraka ! Trois
événements l’ont démontré.
PÉKIN PLIE
Premièrement, Pékin a annoncé,
jeudi, son intention de diviser par
deux (de 10 % à 5 % et de 5 % à
2,5 %) les droits de douane appli-
qués sur 75 milliards de dollars de
produits américains importés en
Chine. Cette décision s’inscrit
dans le cadre de l’accord commer-
cial de phase 1, signé en janvier
avec les Etats-Unis. Elle sera
effective le 14 février.
Il est vrai que le pouvoir chinois a
d’autres chats à fouetter avec
l’épidémie de coronavirus (lire
ci-dessous).
Deuxièmement, Donald Trump a
été acquitté par le Sénat dans son
procès en destitution. Ce n’est pas
une surprise car le Sénat est à très
Pékin condamné à abaisser les droits de douane
Les importations américaines de biens chinois s’effondrent
% variations annuelles
20
10
0
- 10
- 20
- 30
2015 2016
CORONAVIRUS
Un impact marqué de l’épidémie à court terme
L
es économistes n’ont pas
de boule de cristal. La
pression est pourtant
forte pour qu’ils livrent le
plus rapidement possible des esti-
mations de l’impact économique
de l’épidémie de coronavirus.
Les experts de Nomura tablent sur
un repli de plus de 2 points de la
croissance du premier trimestre
2020 par rapport aux 6 % des trois
derniers mois de 2019. L’agence de
notation S&P annonce, elle, un
Le chiffre de la semaine
3,6 %
niveau exceptionnellement faible. Enfin, 225.000 emplois nets ont été créés.
large majorité républicaine. Ainsi,
52 des 100 sénateurs américains
ont déclaré le président non cou-
pable du chef d’abus de pouvoir et
53 du chef d’entrave à la bonne
marche du Congrès,. Il aurait fallu
une majorité des deux tiers pour
le destituer. Tous les élus républi-
cains, sauf un – Mitt Romney –,
lui ont apporté leur soutien. C’est
un point positif qu’il lui sera utile
dans sa campagne. Le parti fait
bloc autour de lui.
La troisième raison de croire dans
ses chances à l’élection est que ses
principaux rivaux ne sortent pas
grandis de la première bataille de
la primaire, tenue dans l’Iowa. Le
vainqueur est Pete Buttigieg. Ce
« Le 3 mars, les  JOE BIDEN
investisseurs y  Pete Buttigieg émerge donc.
verront plus clair  Il est le jeune maire (38 ans)
avec la désignation  tants, est très brillant, parle
de plus du tiers des  cinq langues et est diplômé de
délégués chargés  est à mi-chemin entre celui
d’investir le candidat  du centriste Biden et celui des
démocrate  gauche Sanders et Warren.
à la présidence »
2017 2018
Sources : Refinitiv Datastream, ING Economic Research.
creux dans l’activité au premier
trimestre avec une amélioration
vers le troisième trimestre 2020.
Sur l’ensemble de l’année, la crois-
sance serait réduite à 5 %, selon ces
experts. Ces perspectives sont évi-
demment très délicates car forte-
ment dépendantes des résultats
dans les efforts pour contenir la
propagation du virus. S&P pro-
pose ainsi deux autres scénarios :
un plus noir avec une croissance
encore plus faible (4,4 % en 2020)
nom ne vous dit rien ou pas
grand-chose. Les premiers résul-
tats, qui n’étaient que partiels
(71 %) en raison d’un incident
technique d’ampleur, ont fait sen-
sation. Pete Buttigieg a devancé
avec 26,8 % des délégués trois
pointures démocrates : le séna-
teur du Vermont Bernie Sanders
(25,2 %), la sénatrice du Massa-
chusetts Elizabeth Warren
(18,4 %) et le favori démocrate,
Joe Biden. Ce dernier est donc
largement distancé. Vice-prési-
dent de Barack Obama pendant
huit ans, il n’a recueilli que 15,4 %
des délégués ! Les résultats défi-
nitifs, publiés plus tard, sont très
proches.
DÉSAVEU POUR 
d’une ville de 100.000 habi-
Harvard. Son positionnement
deux personnalités très à
Ce succès est une surprise et
Alignement des planètes pour la Maison-Blanche
Le risque de récession américaine s’estompe
Récession
60
40
20
0
2019 2000
Un choc plus violent que le Sras
Taux de contamination
30.000 nCoV 2019
25.000
20.000
15.000
10.000
Sras
5.000
0 0
J0 J+100 J+200 J+260
Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020
Variations sur la semaine
Matières premières Devises €/$
1,0955
PÉTROLE (BRENT)
ONCE D’OR +
+
2015 16 17 18 2020
un désaveu pour ses concurrents.
Les chances paraissaient limitées ZOOM SUR…
pour ce challenger, qui était tota-
lement inconnu quand il avait L’économie au service 
présenté sa candidature en mars
2019. Elles demeurent toutefois de la réélection
toujours faibles, malgré la sur-
Le discours sur l’état de l’Union, exercice incontournable pour 
prise de cette semaine. « L’impor-
chaque président américain, a été une occasion supplémentaire 
tance des mouvements religieux
pour Donald Trump de faire campagne. « Le marché de l’emploi
aux Etats-Unis fait que sa candida-
est en plein boom, la confiance monte, la pauvreté s’effondre et
ture serait toutefois pénalisée par
notre pays prospère », a­t­il martelé. Il a ciblé également la situa­
son mariage homosexuel. L’Améri-
tion des minorités, en amélioration, notamment « un chômage au
que ne semble pas encore prête à
plus bas pour les Afro-Américains, les Hispaniques et les Asiati-
cela », expliquait Gregori Volo-
ques ». Il est vrai que l’économie est toujours un atout pour le 
khine, président de Meeschaert
président sortant quand elle est bien orientée, ce qui est effecti­
Financial Services, dans les
vement le cas. En janvier, 225.000 emplois nets ont été créés, un 
colonnes d’Investir, fin novembre.
excellent niveau.
Prochaine échéance, la primaire
du New Hampshire, mardi
11 février, avec une question
essentielle : quel sera le taux de
participation des électeurs
Nord-Est, très industriels, est loin
d’être aussi brillante que sur les
qui s’étaient abstenus ou avaient
voté pour lui en 2016. L’écart avait
démocrates ? Aussi faible que côtes Est et Ouest. Ensuite parce été très faible avec les démocrates
dans l’Iowa ?
L’affaire est-elle pour autant pliée
que le président actuel reste très cli-
vant et que la mobilisation de ses
(2 % des suffrages seulement). Le
3 mars, le Super Tuesday, les
pour Donald Trump ? « Nous ne le adversaires ne fait aucun doute, à la investisseurs y verront plus clair
pensons pas, avertit Wilfrid
Galand, directeur stratégiste de
différence de 2016, où les partisans
de Hillary Clinton avaient fait
avec la désignation de plus du
tiers des délégués chargés
Montpensier Finance. D’abord preuve de légèreté, sûrs que les excès d’investir le candidat démocrate à
parce que la situation dans les
“Swing States” (Michigan, Wis-
de Trump ne lui permettraient pas
de s’ouvrir la voie de la Maison-
la présidence le 16 juillet. L’Iowa
comptait moins de 1 % du total. La
consin, Pennsylvanie, Floride et Blanche. » Il lui faudra aussi con- compétition est toujours ouverte.
Arizona), en particulier les Etats du server les électeurs indépendants - PHILIPPE WENGER
Le rival de Donald Trump à la présidentielle
Joe Biden humilié
1
Pete Buttigieg
2
Bernie Sanders
3
Elizabeth Warren
4
Photos : DR.
2010 2020
Sources : Refinitiv Datastream, ING Investment Office. Joe Biden
et un autre moins sombre avec que. La banque centrale chinoise a
une contagion rapidement cir- déjà injecté 1.700 milliards de
conscrite (5,5 %).
L’évolution des cas à ce stade ne
yuans dans le marché et abaissé les
taux à 7 et 14 jours. Ce n’est qu’un
permet pas de privilégier tel ou tel début. La politique budgétaire
scénario. Ce qui est certain, c’est pourrait aussi être stimulée grâce
que la crise est plus importante à une nouvelle baisse de la TVA,
Sources : Commission nationale de la santé chinoise,
qu’en 2003 avec l’épidémie de Sras après celle enregistrée en 2019.
Nombre de décès (voir l’illustration). Le nombre de Pékin va aussi accélérer l’ouver-
600 nCoV 2019 cas déclarés a franchi la barre des ture des secteurs bancaires et de
OMS,CEIC et Nomura Global Economics.
500 31.000 malades en fin de semaine, l’assurance afin d’attirer les capi-
185.000 personnes en observation taux. Enfin, la réaction des mar-
400 Sras
et plus de 600 décès. Les analystes chés est également un soutien à
300 de Carmignac jugent que deux l’activité mondiale. La baisse des
200 facteurs vont limiter le choc, qui, taux américains, par exemple, va
100 évidemment, sera très marqué en stimuler l’économie américaine.
ce début d’année. Premièrement, Pour Carmignac, le choc concer-
le gouvernement chinois va réagir nera avant tout l’Asie, l’Europe et
J0 J+100 J+200 J+260
et soutenir la politique économi- très peu les Etats-Unis. - P. W.
Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020
INTERVIEW / 13
Ed Mills , directeur  SON PARCOURS
Diplômé de sciences politiques au Boston College (Massachusetts), Ed Mills 
général chez Raymond  a travaillé  plus de dix ans à la Chambre des représentants et au Sénat, à 
James, spécialiste des  Washington. Il a ensuite exercé à la banque d’investissement FBR comme analyste sur 
la politique de Washington pendant sept ans. Il a rejoint Raymond James en novembre 
questions politiques 2017 comme managing director  et analyste sur les questions de politique américaine.  Retrouvez l'intégralité
Il est notamment spécialiste des élections, du commerce, des réformes à Wall Street,  de l'entretien
de la politique de financement immobilière, de la politique fiscale et de la régulation 
en matière de technologies. 
sur investir.fr

Les élections américaines

vont rendre les marchés très
volatils ces prochains mois
  Campagne    Dès  le  mois  de  mars,  les  marchés  auront  déjà  une  idée  du  vainqueur.  Donald  Trump  reste  très 
impopulaire,  et,  du  côté  des  démocrates,  les  investisseurs  préfèrent  un  candidat  modéré  comme  Joe  Biden. 

C
ompte tenu de son très
bon bilan économique,
Donald Trump a­t­il des
chances d’être réélu ?
-Depuis la grande dépression des
années 1930, les trois présidents
qui n’ont pas été réélus concou-
raient en pleine récession. Donald
Trump a donc l’analyse historique
de son côté. Mais, en réalité, sa réé-
lection est loin d’être acquise ; elle
est même peu probable, étant
donné sa piètre popularité. A
moins de 50 % d’opinions favora-
bles, selon les sondages, depuis le
début de son mandat – il était alors
à seulement 43 % –, il est l’un des
présidents les plus impopulaires
de l’histoire américaine.
A quoi les élections se jouent­elles ?
- Elles se jouent à trois Etats : la
Pennsylvanie, le Michigan et le
Wisconsin. Traditionnellement
démocrates, ces Etats se sont
retournés, en 2016, pour la pre-
mière fois depuis Reagan, en
faveur des républicains. Trump les
a remportés, mais de justesse, à
45.000 voix près. Et, dorénavant,
les sondages montrent qu’ils ont
rebasculé vers leur penchant
naturel.
Quelles conséquences la campagne  choix. Le soulagement sera palpa-
et les élections vont­elles avoir sur  ble sur les marchés si Bernie San-
les marchés ?
- Les marchés vont être très vola-
tils ces prochains mois. Tout va
donc se jouer entre les candidats
démocrates. Le socialiste Bernie
Sanders souhaite relever les taxes,
réformer le système de santé, la
politique énergétique et la régula-
tion bancaire : il fait évidemment
très peur aux marchés.
Dans une moindre mesure,
Elizabeth Warren a aussi un
programme trop à gauche. En
revanche, Joe Biden et Michael d’un mandat présidentiel : chan- Quelle va être la politique de Trump  vraiment : la renégociation de Pensez­vous que les marchés 
Bloomberg seraient bien mieux gement de politique économi- dans les prochains mois ? l’accord de paix iranien. Après américains sont survalorisés ?
acceptés. Ancien maire de que, possibilité de blâmer son - Il va aller là où sa popularité le avoir fait céder la France sur les - Absolument pas. D’une part, les
New York et homme d’affaires, prédécesseur en cas d’échec... les porte. Il donne pour le moment taxes Gafa, il pourrait aussi niveaux de bénéfices et leurs pers-
autrefois rattaché au Parti républi- explications sont multiples. l’impression de privilégier une convaincre d’autres pays. pectives justifient les valorisations.
cain, ce dernier a toutefois moins En revanche, il n’y a eu qu’une entente avec la Chine et il devrait En revanche, il n’est pas question D’autre part, il y a un vrai problème
de chances de l’emporter durant la seule récession durant la der- donc continuer de se montrer de toucher à Airbus : Boeing ne d’offre qui soutient le marché et
primaire démocrate. nière année d’un mandat, la poli- moins hostile. Il pourrait bifurquer peut souffrir d’éventuelles mesu- qui n’est pas près de se tarir : alors
En plus de la question de savoir qui tique étant particulièrement vers l’Europe pour donner libre res de rétorsion. L’avionneur amé- que les introductions en Bourse se
la gagnera, les divisions, les guer- prudente (et riche en cadeaux cours à son animosité, en mena- ricain pèse déjà sur le PIB font de plus en plus rares et que les
res intestines ou, à l’inverse, le ras- fiscaux) à l’approche des élec- çant en priorité le secteur automo- américain à hauteur de 0,5 point rachats d’actions se multiplient, il y
semblement derrière un seul tions. C’est donc plutôt pour 2021 bile. Mais ce ne sera là qu’une ruse de croissance au premier trimestre a aussi de plus en plus de liquidités.
candidat seront aussi des facteurs que l’on peut s’inquiéter. afin d’obtenir ce qu’il souhaite en rythme annuel. PROPOS RECUEILLIS PAR C. MIGNON
clés dans la victoire démocrate.
Après le caucus de l’Iowa, il y a tout
lieu de se demander derrière quel
candidat les démocrates vont se
ranger, et la multitude de préten-
dants augmente de facto les
chances de Donald Trump.
La course à l’investiture démocrate 
va donc animer les marchés ?
- Absolument, et, dès le début du
mois de mars, les marchés auront
déjà une idée du vainqueur, même
si la primaire dure six mois. La pré-
férence donnée par les premiers
Etats à choisir renforce générale-
ment au fur et à mesure la noto-
riété d’un candidat.
Un certain nombre d’Etats se
seront déjà prononcés sur leur
ders est rapidement écarté. Du
côté des républicains, les dés sont
déjà jetés : Donald Trump n’a
aucun concurrent sérieux qui
puisse lui faire de l’ombre.
S’il gagne la primaire, quelles sont 
les chances de Joe Biden ?
- Généralement, les candidats
démocrates ayant une forte
notoriété, comme Hillary Clinton,
Al Gore, John Kerry, échouent
aux présidentielles. En revanche,
les outsiders, tel Barack Obama,
gagnent. Or Joe Biden est
un outsider, en réalité, il ne

« En général,  fait pas partie de l’establis-

hment.
Quelle sera sa politique 
les candidats  économique ?
- Ayant été le vice-prési-

démocrates  dent américain pendant les

deux mandats d’Obama, il a

connus  l’intention de poursuivre sa

politique. Or les marchés
d’actions s’étaient bien
perdent et  comportés durant la prési-
dence du dernier démo-

les outsiders,  crate de la Maison-

Blanche.

comme Barack 
L’économie américaine
va­t­elle se retourner ?
- Sur les quatorze derniè-
Obama,  res récessions depuis que
l’on tient cette comptabi-

gagnent » lité, neuf ont eu lieu

durant la première année
14 / INVESTIR 10 Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020

L’International gagne déjà 5,5 %
L
a semaine a été excellente pour nos quatre
Investir 10. D’un jeudi à l’autre, le Cac 40 a
repris 2,8 %, et nos sélections se sont adjugé
entre 2,6 % et 3,5 %. La palme revient à
notre Investir 10 Valeurs moyennes, qui a profité de
la très forte hausse de Worldline (+ 7 %), qui rachète
Ingenico, mais aussi des envolées d’Imerys
(+ 6,7 %), d’Albioma (+ 5,2 %) et de Coface (+ 5,1 %),
ce dernier poussé par ses bons résultats annuels.
Mais depuis le début de l’année, cette sélection de
Valeurs moyennes est tout de même battue par
l’Investir 10 International. La première progresse
de 4,8 % depuis janvier et la seconde prend 5,5 % !
Cette semaine, ce sont nos valeurs technologiques
qui ont tiré à la hausse la performance de l’Interna-
tional. La forte croissance rentable d’Amazon a fait
bondir de 10,2 % le titre, et Microsoft a encore pris à l’horizon de trois ans, une croissance d’au moins 
6,8 %, portant son gain à 16,4 % depuis le début de 8 % par an de son chiffre d’affaires opérationnel 
l’année ! - FRANÇOIS MONNIER (c’est­à­dire hors produits financiers), à périmètre 
et taux de change constants, et une progression 
NOS ARBITRAGES annuelle du résultat brut d’exploitation (Ebitda) 
Dans l’Investir 10 Valeurs moyennes, je remplace  d’au moins 10 %. Ces objectifs ambitieux 
Mersen par Edenred afin d’afficher un profil moins  pourraient être battus. Investir reste néanmoins 
cyclique. L’inventeur du Ticket Restaurant prévoit,  à l’achat sur Mersen.

GRANDES VALEURS VALEURS MOYENNES
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE
NOTRE SÉLECTION CAC 40 NOTRE SÉLECTION CAC SMALL
CAC 40 CAC SMALL
+ 2,6 % + 2,8 % 600 + 3,5 % + 2,3 %
+ 69,7 % NOTRE
SÉLECTION + 173,7 % NOTRE
SÉLECTION
CAC 40 AVEC DIV. + 272,1 % 400
CAC SMALL AVEC DIV.
+ 537 % VARIATIONS EN 2020
VARIATIONS EN 2020
+ 196,7 % + 280,4 %
NOTRE SÉLECTION CAC 40 NOTRE SÉLECTION CAC SMALL
200
+ 3 % + 1 % + 4,8 % – 0,1 %
0
Le cours de Schneider Electric avait souffert de la  A une semaine de la publication de ses comptes 
baisse des marchés liée aux conséquences économi­ annuels, prévue le 13 février, le titre Imerys a profité 
– – 200
ques de l’épidémie de coronavirus en Chine. Il a béné­ de l’envolée des marchés. AlphaValue a confirmé 
2004 07 09 11 13 15 17 2020 2004 07 09 11 13 15 17 2020
ficié cette semaine du mouvement inverse.  sa recommandation d’achat et vise 52,10 €.
VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION
MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019  2019 (6­2­20) (SEMAINE) MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019  2019 (6­2­20) (SEMAINE)
L’ENTRÉE EST. EST. L’ENTRÉE EST. EST.
AIR LIQUIDE AÉROPORTS DE PARIS
6­3­06 + 623 % 18,70 € 160 € 18 % 25,2 2,2 % 135,25 € + 3,3 % 1er­10­18 – 7 % 187,60 € 205 17 % 27,5 2,2 % 175,20 € + 2,8 %
AI ADP
BNP PARIBAS ALBIOMA
28­10­19 + 5 % 48,03 € 65 € 29 % 8,1 6,1 % 50,41 € + 3,1 % 9­12­19 + 23 % 24,75 € 35 € 15 % 22,6 2,3 % 30,35 € + 5,2 %
BNP ABIO
BUREAU VERITAS ALTEN
BVI
20­5­19 + 17 % 21,31 € 29 € 16 % 24,2 2,2 % 24,97 € à – 0,1 % ATE
19­10­15 + 153 % 45,02 € 140 € 23 % 21,3 1 % 113,70 € + 0,1 %
CAPGEMINI COFACE
13­1­20 + 5 % 111,90 € 140 € 19 % 18 1,7 % 117,95 € + 3,8 % 20­3­17 + 97 % 5,97 € 13,50 € 15 % 12,1 8,5 % 11,76 € + 5,1 %
CAP COFA
ESSILORLUXOTTICA IMERYS
29­7­19 + 15 % 119,35 € 170 € 24 % 31 1,5 % 137,25 € + 0,3 % 16­12­19 + 9 % 38,12 € 55 €  33 % 9,7 5,8 % 41,50 € + 6,7 %
EL NK
ORPEA KORIAN
10­12­18 + 32 % 91,56 € 145 € 20 % 30,2 1,1 % 120,60 € + 3,6 % 24­12­18 + 45 % 29,68 € 50 € 16 % 25,4 1,6 % 43,12 € + 4,8 %
ORP KORI
SAINT­GOBAIN EDENRED
MERSEN – – – 60 € 20 % 37 2 % – –
SGO
6­1­20 – 2 % 36 € 45 € 28 % 10,8 3,8 % 35,14 € + 1,2 %
MERSEN
MRN
10­6­19
10­6­19
– 2 %
– 2 %
31,15 €
31,15 €
40 €
40 €
31 %
31 %
9,5
9,5
3,3 %
3,3 %
30,45 €
30,45 € à – 1,3 %
– 1,3 %
SCHNEIDER ELECTRIC RUBIS
SU
2­12­19 + 11 % 86,50 € 110 € 15 % 22,2 2,5 % 95,98 € Þ + 4,5 % RUI
11­2­19 + 12 % 50,26 € 68 €  20 % 17,5 3,1 % 56,45 € + 2,1 %
VEOLIA ENVIRONNEMENT TELEPERFORMANCE
18­6­18 + 47 % 18,46 € 32 € 18 % 21 3,7 % 27,12 € + 2,1 % 24­3­14 + 589 % 34,54 € 280 € 18 % 29,2 0,8 % 238 € + 2,2 %
VIE TEP
VIVENDI WORLDLINE
VIV
24­12­18 + 25 % 20,50 € 32 € 25 % 23,5 2 % 25,57 € + 3,7 %
WLN
12­3­18 + 60 % 43,34 € 80 € 15 % 42 0,1 % 69,35 € Þ + 7 %

RENDEMENT INTERNATIONAL
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE
NOTRE SÉLECTION CAC 40 NOTRE SÉLECTION MSCI WORLD
CAC 40 MSCI WORLD
NOTRE + 2,1 % + 2,8 % 400 + 2,8 % + 1,9 %
+ 69,7 % SÉLECTION + 133,2 % NOTRE
SÉLECTION
CAC 40 AVEC DIV. + 468,2 % 300 MSCI AVEC DIV.
+ 322,9 %
VARIATIONS EN 2020 VARIATIONS EN 2020
+ 196,7 % + 258,8 %
NOTRE SÉLECTION CAC 40 200 NOTRE SÉLECTION MSCI WORLD

+ 1,9 % + 1 % 100 + 5,5 % + 2,5 %

Le titre Sanofi a continué d’accroître son avance  0 Petite semaine pour les mines d’or, avec la baisse de 
au sein de la sélection grâce à des résultats annuels  l’once. Barrick Gold a démenti vouloir se rapprocher 
– – 100
et des perspectives bien accueillies par le marché.  de Freeport­McMoRan mais serait, en revanche, inté­
2004 07 09 11 13 15 17 2020 Plusieurs bureaux ont relevé leur objectif cible. 2004 07 09 11 13 15 17 2020 ressé par la mine de cuivre de Grasberg, en Indonésie. 

VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION
MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019 2019 (6­2­20) (SEMAINE) MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019  2019 (6­2­20) (SEMAINE)
L’ENTRÉE EST. EST. L’ENTRÉE EST. EST.
ABC ARBITRAGE AGNICO EAGLE MINES
ABCA
12­2­18 + 6 % 6,33 € 9 € 34 % 16,4 6,7 % 6,72 € à – 0,1 % CA0084741085 Non PEA
10­12­18 + 59 % 34,05 € 98 CAD 24 % 97,5 0,7 % 79,24 CAD à – 1,8 %
AXA AMAZON
2­9­19 + 18 % 20,99 € 30 € 21 % 9,5 5,9 % 24,75 € + 2,1 % 13­1­20 + 10 % 1.698,67 € 2.450 $ 19 % 87,7 0 % 2.050,23 $ Þ + 10,2 %
CS US0231351067 Non PEA
BOUYGUES BARRICK GOLD
6­1­20 – 2 % 37,54 € 45 € 23 % 11,8 4,9 % 36,72 € + 1,3 % 22­10­18 + 49 % 11,24 € 30 CAD 23 % 41,4 0,7 % 24,42 CAD + 0,3 %
EN CA0679011084 Non PEA
ENGIE BERKSHIRE HATHAWAY
10­12­18 + 40 % 11,24 € 18 € 15 % 14,7 5 % 15,71 € + 0,5 % 7­12­15 + 67 % 124,94 € 265 $ 15 % 21,5 0 % 229,61 $ + 1,3 %
ENGI US846707026 Non PEA
GTT CATERPILLAR
11­11­19 + 13 % 84,70 € 114 € 19 % 25,9 3,3 % 95,65 € + 4,7 % 18­11­19 – 3 % 128,65 € 170 $ 24 % 12,4 2,8 % 137,25 $ + 1,9 %
GTT US1491231015 Non PEA
ICADE EDP
15­4­19 + 37 % 74,35 € 125 € 23 % 19,8 4,7 % 101,70 € + 1,9 % 24­1­20 + 5 % 4,30 € 5,50 € 22 % 21,5 4,2 % 4,52 € + 2,1 %
ICAD Non PEA PTEDP0AM0009
MICHELIN HEINEKEN
13­1­20 – 4 % 110,80 € 130 € 22 % 10 3,9 % 106,45 € – 0,1 % 21­10­19 + 1 % 97,66 € 120 € 21 % 25,3 1,7 % 99,08 € + 0,6 %
ML NL0000009165
SANOFI MICROSOFT
SAN
9­1­17 + 37 % 68,46 € 110 € 17 % 15,7 3,4 % 93,65 € Þ + 6,6 % US5949181045 Non PEA
15­4­19 + 58 % 106,16 € 215 $ 17 % 32,7 1,1 % 183,63 $ + 6,8 %
TOTAL NESTLÉ
18­5­15 + 30 % 35,42 € 58 € 26 % 11,6 5,8 % 45,90 € + 2,2 % 12­3­18 + 66 % 61,31 € 125 FS 15 % 26 2,5 % 109,10 FS + 1,1 %
FP CH0038863350 Non PEA
VINCI SAP
3­8­15 + 109 % 49,60 € 120 € 16 % 17,8 2,9 % 103,50 € + 2,3 % 2­5­17 + 38 % 89,90 € 144 € 16 % 25 1,2 % 124,42 € + 5,3 %
DG DE0007164600

Parmi les 900 valeurs de la cote, Investir-Le Journal des Finances vous présente ici ses 40 préférées, regroupées en quatre sélections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans les vraies conditions du marché et sont réalisés de façon 

hebdomadaire avec exécution sur la base des cours de clôture du lundi.
Valeur entrante | Valeur sortante | Þ Plus forte hausse de la semaine l  à Plus forte baisse de la semaine
Il est possible d’acheter :
r la sélection Investir 10 Grandes Valeurs en Bourse sous les codes mnémo : I10GS et Isin : FR0011630474. Les frais de gestion annuels sont de 1,5 %, et Investir en perçoit la moitié.
r le fonds Investir PEA Palatine, un fonds qui s’inspire des quatre sélections Investir 10, sous le code Isin : FR0013284114. Les frais de gestion annuels sont de 1,8 % et Investir en perçoit 1,05 %.

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 ACTIONS
 Le conseil 
 de la semaine 
 d’Investir 
Par Muriel Breiman
F
it to Win a tenu ses pro-
messes. Ce plan straté-
gique, lancé en 2016 par
Xavier Durand, alors fraîche-
ment nommé directeur général,
quand Coface se trouvait dans
une mauvaise passe car trop
exposé aux risques des zones
émergentes, arrivait à son terme
fin 2019. Les résultats 2019
publiés mercredi soir ont
confirmé sa réussite. Coface a
enregistré l’an dernier un chiffre
d’affaires de 1,48 milliard d’euros,
en hausse de 7 %, dont 5,9 % à
périmètre et taux de change
constants. Cette dynamique
commerciale a été favorisée par
une meilleure rétention des
clients (le taux a atteint le niveau
record de 91,6 %) et par la reprise
des affaires nouvelles.
« Toutes les régions contribuent
positivement à la croissance »,
souligne le groupe. En Europe
du Nord, et malgré la stagnation
de l’activité des assurés, les reve-
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 6­2­20 :
VARIATION 52 SEMAINES :
 11,76 €
 47,37 %
2020 :
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :
 7,20 %
0,5 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  12,38 € / 7,64 €
IMMOBILIER
 Klépierre  Résultats solides   LVMH  Actionnaires et investisseurs
et hausse du dividende
A
vec un cash-flow net
courant par action à 2,82 €
(+ 5,4 %) en 2019, l’objectif
initial du groupe (2,72 €-2,75 €) a
été dépassé. La direction propose
ainsi au titre de l’exercice un divi-
dende en progrès de 4,8 %, à
2,20 € par action.
Alors que le chiffre d’affaires
annuel des commerçants n’a crû
que de 1,8 % à périmètre cons-
tant, les revenus locatifs nets des
centres commerciaux en 2019
ont augmenté de 3 % à périmètre
constant, pour atteindre 1,1 mil-
liard d’euros. Le taux de vacance
a légèrement diminué pour s’éta-
blir à 3 % et le taux d’impayés est
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 6­2­20 :  29,83 €
VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 1,84 %
2020 :  ­ 11,88 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :
EXTRÊMES 52 S. :
0,6 FOIS
 34,66 € / 26,60 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  NS
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  34,40 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   24 %  PER 2019 :
C   38 %  PER 2020 :
V   38 % 
 Coface  L’exécution du  L’AVIS DU GÉRANT
plan stratégique saluée…  Un taux de rendement
en attendant le prochain
Coface
En €
11
10
9 La mise en œuvre du plan a
8 « permis la réalisation de 48 mil-
7 lions d’euros d’économies, tout en
6 11,76
5 d’investissements », souligne le
4
2015 16 17 18 2020
nus issus de l’assurance-crédit
ont progressé de 3 %. En Europe
de l’Ouest, le chiffre d’affaires
s’est amélioré de 3,8 %. Tirée par
l’Italie et l’Espagne, la région
Méditerranée et Afrique a vu
son activité croître de 6,4 %.
Indicateur privilégié de la renta-
bilité de Coface, le ratio com-
biné s’est établi à 77,7 %, niveau
bien inférieur à la cible de 83 %
en moyenne sur un cycle écono-
mique. Mesurant le rapport
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
revenu de 1,7 % à 1,6 %. Ce sont
des performances robustes qui
s’expliquent par les liens solides
qui unissent le groupe à ses
comptes clés.
Par ailleurs, la société a active-
ment poursuivi sa stratégie
d’allocation de capital pour
continuer de rationaliser son
portefeuille. Le montant total
des cessions réalisées sur l’année
et de celles sous promesse de
vente s’établit à 645,2 millions,
avec un rendement moyen de
6,8 %, grâce à l’Europe centrale.
La société a également réussi à
abaisser de 20,7 millions le coût
de sa dette (hors éléments excep-
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  
RDT 2018 : 7,0 %   RDT 2019 : 7,4 %
l VALORISATION ESTIMÉE
 11,6 FOIS
 11,4 FOIS
entre coûts liés aux sinistres et
charges d’une part et primes
acquises d’autre part, il est
d’autant meilleur qu’il est infé-
rieur à 100 %.
maintenant un niveau élevé
groupe.
TAUX DE DISTRIBUTION 
SUPÉRIEUR À 100 %
Grâce à l’approbation, fin 2019,
par l’autorité de régulation d’un
modèle interne pour mesurer sa
solvabilité, l’assureur-crédit affi-
che un ratio très solide de 190 %.
La fourchette cible a été relevée
pour tenir compte de ce nou-
veau mode de calcul, à 145-175 %
contre 140-160 % du temps de
l’application de la formule stan-
dard. Ses nouvelles marges de
manœuvre vont permettre à
Coface de proposer, au titre de
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
 ­ 2 %
 7 %
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  11,91 €
 0 %
 20 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   80 % 
C   20 % 
V     0 %
tionnels), revenu à 121,7 millions.
Dans l’ensemble, le coût moyen
de la dette a été réduit de
15 points de base, à 1,45 %.
Seul bémol, des experts indépen-
dants ont revu à la hausse la
prime de risque retenue dans leur
modèle de valorisation des actifs,
compte tenu des niveaux obser-
vés sur le marché de l’investisse-
ment. En part totale et droits
inclus, la valeur du portefeuille du
groupe a ainsi baissé de 3 % sur un
an, à 23,37 milliards. Le rende-
ment initial net Epra du porte-
feuille a atteint 5 % (+ 10 points de
base). Pour Oddo BHF, la perfor-
mance opérationnelle de Klé-
pierre en 2019 va faire office de
référence sur le segment des fon-
cières de commerce.
- S. A.
 1 %
 ­ 1 % NOTRE CONSEIL
 6 %
 5 % l ACHETER : l’actif net rééva­
lué s’élevait à 39,50 € au
31 décembre 2019, contre 40 € fin  luxe fin janvier. Le groupe a levé
juin et 40,50 € fin 2018. Pour Oddo  en quelques heures, mercredi,
BHF, l’effet de marché sur l’ANR  9,3 milliards d’euros sur le marché
2,20 € semble déjà pris en compte dans le  obligataire (en plusieurs tranches
cours de Bourse.
Objectif : 40 € (LI).
Prochain rendez­vous : le  investisseurs a porté sur 27 mil-
30 avril, assemblée générale.
2019, un dividende de 1 €, supé-
rieur à son bénéfice par action
de 0,97 €.
Le groupe va présenter, le
25 février, son nouveau plan
stratégique, qui « s’attachera à
renforcer la dynamique de crois-
sance rentable de Coface ainsi que
la résilience de son modèle écono-
mique ». Dès 2020, il sera mis à
l’épreuve par le ralentissement
de la croissance et la remontée
du nombre de faillites dans le
monde anticipée par l’assureur.
NOTRE CONSEIL
l
ACHETER : outre la bonne
capacité d’exécution de la
direction, Coface bénéficie d’un  La principale interrogation sur le titre réside dans l’éventualité
excellent rendement. Soulignons  d’un reclassement d’actions par Natixis, qui détient 42 % du
aussi l’attrait spéculatif, Natixis  capital. En effet, la Coface ne figure pas dans les axes stratégi­
étant vendeur de sa position de  ques du groupe. Mais cela donnerait l’occasion de se renforcer
43 % du capital.
Objectif : 13,50 € (COFA).
Prochain rendez­vous : le  encours de cet assureur­crédit. Il ne faudrait cependant pas que
25 février, présentation du plan  les problèmes de logistique, qui pourraient affecter de nom­
stratégique.
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
NS
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :
RDT 2018 : 6,7 % 
 1 €
 RDT 2019 : 8,5 %
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2019 :
PER 2020 :
 12,1 FOIS
 11,5 FOIS
LUXE-BIENS DE CONSOMMATION
ouvrent la voie à l’OPA sur Tiffany
L ’opération Breakfast, nom
de code associé à l’offre de
rachat formalisée fin
novembre sur Tiffany, a franchi
deux étapes cette semaine.
Mardi, les actionnaires du
joaillier de New York ont
approuvé le projet d’acquisition
de leur société par LVMH, « à une
très large majorité ».
Après quelques semaines de
négociations et un relèvement de
son prix initial, le numéro un
mondial du luxe avait déjà con-
vaincu le conseil d’administration
de Tiffany. L’OPA de LVMH va
s’effectuer au prix de 135 $ par
action ou 16,2 milliards de dollars
(environ 14,7 milliards d’euros)
pour l’ensemble. Elle devrait être
bouclée mi-2020.
Reste à assurer son financement,
ce qui a été fait en partie cette
semaine également, et aisément,
en dépit de l’épidémie de corona-
virus, qui a secoué les valeurs du
de deux à onze ans), contre 6 mil-
liards prévus. La demande des
liards d’euros, ce qui a aussi per-
Retrouvez chaque jour
en direct nos commentaires
et analyses
sur investir.fr
SUR CETTE VALEUR
attrayant pendant trois ans
RÉGIS AUBERT, GÉRANT DE PLUVALCA ALLCAPS
Nous avons constitué récemment une position sur la 
Coface, puisque nos achats remontent au 5 décembre, 
lorsque le titre valait 10,60 €. Grâce à une solvabilité excel­
lente, un taux de rendement élevé est assuré. Ainsi, la société
a annoncé vouloir distribuer un coupon de 1 € à la fois en 2020, 
en 2021 et en 2022. Le rendement s’élevait donc à 9,4 % lorsque 
nous avons constitué notre ligne. C’est très intéressant dans un 
contexte de taux d’intérêt proches de 0. Toutefois, un taux de 
rendement élevé n’est pas forcément synonyme d’opération 
fructueuse pour l’investisseur. Cela peut même être un piège, 
comme on l’a vu avec Orange. Il faut aussi qu’une hausse bénéfi­
ciaire soit espérée. C’est précisément le cas de la Coface, dont les 
résultats 2019 ont été bons et ceux de 2020 devraient également 
l’être. Nous en saurons plus lors de l’annonce du plan financier 
qui sera présenté le 25 février. Il devrait être crédible, car les 
objectifs du plan Fit to Win, qui couvrait les exercices 2017 à 2019, 
ont même été légèrement dépassés. 
 
 
 
avec une décote. Quant aux risques liés au coronavirus, ils sont 
pour l’heure limités, car la Chine ne représente que 2,6 % des 
 
breuses entreprises, se généralisent. Nous avons un objectif de 
cours de 13 € après détachement du dividende.
« Les objectifs du plan Fit 
to Win ont même été 
légèrement dépassés »
mis à LVMH d’obtenir des taux
négatifs jusqu’à une maturité de
quatre ans et un taux moyen
d’environ 0,05 % pour la totalité
de l’émission. Le groupe s’attend
également à de très bonnes
conditions pour l’emprunt ban-
caire qui complétera cette levée
de fonds, au point de tabler désor-
mais sur un coût de financement
LVMH final négatif. - C. L. C.
En €
400 NOTRE CONSEIL
l
350 CONSENSUS : LVMH étant
propriétaire d’Investir, nous
300
ne donnons pas de conseil sur la 
250 valeur. Selon les 27 avis d’analystes 
200 compilés par le consensus FactSet, 
418,05
150 18 sont positifs sur la valeur et 
100 6 neutres (MC).
Prochain rendez­vous : le 
2015 16 17 18 2020
16 avril, assemblée générale.
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 6­2­20 :  418,05 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  10 %
VARIATION 52 SEMAINES :  45,11 % ÉVOL. 2019 :  15 %
2020 :  0,93 % l BNPA
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :
EXTRÊMES 52 S. :
 1,4 FOIS
 439,05 € / 281,50 €
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
 22 %
 12 %
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  16 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  6,80 €
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  63,94 € RDT 2018 : 1,4 %   RDT 2019 : 1,6 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A   67 %  PER 2019 :  29,5 FOIS
C    22 %  PER 2020 :  25,6 FOIS
V    11 %  
16 / ACTIONS
 Worldline  en passe de racheter  Ingenico  pour
créer le champion européen des services de paiement
  Croissance    L’ex­filiale  d’Atos  a  annoncé  une  opération  amicale  sur  le  numéro  deux  européen  et  spécialiste
des  terminaux  de  paiement  pour  7,8  milliards  d’euros.  La  Bourse  a  apprécié.
O
n cherche souvent
des champions euro-
péens ; en voilà un nou-
veau qui se dessine :
Worldline va racheter Ingenico
Group. Ce mariage entre les deux
« cousins » français des services de
paiement est « profondément ami-
cal », a insisté le PDG de Worldline,
Gilles Grapinet. Un mariage visant
à former le leader européen et
numéro quatre mondial dans un
marché en pleine consolidation.
« Nous étions déjà le premier presta-
taire européen de services de paie-
ment. La combinaison avec Ingenico
va nous permettre de prendre signifi-
cativement de l’avance par rapport à
nos plus proches concurrents auprès
des communautés bancaires et des
grands distributeurs à travers
l’Europe, mais probablement aussi
dans le monde. Et, tout aussi impor-
tant, un acteur européen aura la
taille pour jouer au niveau mondial »,
a commenté le PDG de Worldline,
rappelant que « les paiements sont
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT (WORLDLINE)
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 6­2­20 :  69,35 €
VARIATION 52 SEMAINES :  32,85 %
2020 :  9,82 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. : 1 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  69,65 € / 47,98 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  1 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  28,81 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   50 %  PER 2019 :
C    33 %  PER 2020 :
V    17 % 
SERVICES AUX ENTREPRISES
 Engie  Isabelle Kocher éconduite   Aperam  Forte génération de cash
de la direction générale, et ensuite ? dans un contexte très défavorable
S
ans attendre la fin de février
et le conseil dédié à l’exa-
men des comptes 2019, les
administrateurs d’Engie se sont
réunis dès jeudi pour sceller le sort
de leur directrice générale, Isa-
belle Kocher. Malgré la tournure
médiatique prise par cette évic-
tion programmée (un entretien
d’Isabelle Kocher au Journal du
dimanche du 2 février, suivi de la
pétition d’un collectif de person-
nalités en sa faveur), la seule
femme à la tête d’une entreprise
du Cac 40 a été remerciée après
vingt ans au sein du groupe.
Son mandat ne sera pas renouvelé
par l’assemblée générale du
14 mai, mais le conseil d’adminis-
tration, présidé depuis presque
deux ans par Jean-Pierre Clama-
dieu, l’ancien patron de Solvay, n’a
proposé aucun nom pour la rem-
placer.
Le comité des rémunérations « va
engager immédiatement une
recherche large d’un nouveau direc-
teur général », a indiqué Engie
jeudi soir. Quant au « pilotage opé-
rationnel », le président a proposé
une solution provisoire, assurée
par un triumvirat de directeurs
généraux, dont Judith Hart-
mann, chargée des finances, et la
secrétaire générale Claire Way-
sand, promue directrice générale
par intérim.
Le conseil d’administration justifie
le départ d’Isabelle Kocher par
« un nouveau leadership » qui serait
une industrie en très forte croissance
structurelle où il est possible de faire
des économies d’échelle ». Avec un
chiffre d’affaires de 5,3 milliards
d’euros et un excédent brut opéra-
tionnel de 1,2 milliard, en étant
présent auprès de 1 million de
clients commerçants, de 1.200 ins-
titutions financières et disposant
d’une base installée de 35 millions
de terminaux, le nouveau groupe a
dorénavant une taille critique.
CONFIANCE ET SYNERGIES
La complémentarité des deux
sociétés rend confiante la direc-
tion quant à l’obtention des feux
verts réglementaires. Dans les ser-
vices aux commerçants (49 % du
chiffre d’affaires combiné), « notre
part de marché devrait atteindre
environ 15 % au niveau européen […].
C’est une position solide, mais cela
devrait rester raisonnable du point
de vue des autorités antitrust, souli-
gnait Marc-Henri Desportes, vice-
directeur général de Worldline, et,
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  12 %
ÉVOL. 2019 :  38 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  13 %
ÉVOL. 2019 :  47 %
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0,04 €
RDT 2018 : NUL   RDT 2019 : 0,1 %
l VALORISATION ESTIMÉE
 42 FOIS
 34,7 FOIS
nécessité par l’« approfondissement
de la stratégie », afin de donner à
Engie le « maximum de lisibilité et
de potentiel de développement dans
chacun de ses métiers. Le groupe doit
simplifier son organisation, clarifier
ses options stratégiques et conforter
son modèle de croissance dans le
domaine des énergies renouvelables
et des solutions clients ». L’énergéti-
Engie
En €
18
16 15,71
14
12
10
2015 16 17 18 2020
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 6­2­20 :  15,71 €
VARIATION 52 SEMAINES :  12,50 %
2020 :  9,10 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :
EXTRÊMES 52 S. :
 0,6 FOIS
 15,92 € / 12,31 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  52 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  14,62 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   79 %  PER 2019 :
C    21 %  PER 2020 :
V     0 %
Un rang de quatrième mondial
W o r l d l i n e + I n g e n i c o
Répartition du chiffre d’affairespar activités
Services
Services aux financiers
commerçants Mobilité,
e-transaction
47,8 % 39,1 %
2,4 Mds€ 13,1 %
Classement mondial des prestataires des services de paiement
(chiffre d’affaires 2018, en Mds€)
Fiserv + First Data
FIS+ Worldpay
Globalpayments + TSYS
Worldline + Ingenico
Cielo
0 5
géographiquement, les zones de
chevauchement sont limitées ».
Le mariage devrait apporter
250 millions d’euros de synergies
en année pleine à partir de 2024
essentiellement dues à l’optimisa-
tion des coûts. La croissance dans
les services aux commerçants
devrait s’accélérer et la mise en
œuvre des synergies faire croître
de plus de 10 % l’excédent brut
opérationnel. Un impact positif
sur le bénéfice net par action est
attendu dès 2021. La direction est
là aussi confiante, forte d’un
savoir-faire reconnu en matière de
croissance externe. L’endette-
ment devrait revenir rapidement
autour de 1,5 fois le résultat opéra-
tionnel avant amortissement, de
quoi pouvoir saisir de nouvelles
opportunités d’acquisitions.
cien doit aussi régler la question
du nucléaire belge et promouvoir
davantage le gaz naturel dans le
mix énergétique français.
En langage moins diplomatique,
Jean-Pierre Clamadieu a déclaré
vendredi aux Echos qu’« Isabelle
a[vait] conduit des réalisations très
positives mais [qu’]elle n’a[vait] pas
réussi à démontrer qu’elle était la
bonne personne pour approfondir la
mise en œuvre de cette transforma-
tion ». - C. L. C.
NOTRE CONSEIL
l
ACHETER : le groupe entre
dans une période de transi­
tion managériale et de flou concer­
nant sa stratégie et son périmètre  ves, les mesures de sauvegarde de
futurs, mais il reste intéressant  l’Union européenne brillant par
pour son rendement.
Objectif : 18 € (ENGI).
Prochain rendez­vous : le  Europe a dépassé 40 % [de l’offre] au
27 février, résultats 2019.
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  ­ 5 %
ÉVOL. 2019 :  9 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
 ­ 2 %
 6 %
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0,78 €
RDT 2018 : 7,1 %   RDT 2019 : 5 %
l VALORISATION ESTIMÉE
 14,7 FOIS
 13,5 FOIS
Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020
Offre et actionnariat
C’est un « mix and match » que propose Worldline aux actionnaires 
Retail Banques et d’Ingenico. Dans l’offre principale, ils recevront 11 actions Worldline 
(commerçants) acquereurs et 160,50 € en numéraire, contre 7 actions Ingenico. Par ailleurs, 
(terminaux)
une première offre subsidiaire permettra de recevoir 56 actions 
Worldline, contre 29 Ingenico ou son équivalent en numéraire (sur la 
48,2 % 51,8 % base du dernier cours avant l’annonce), soit 123,10 € par action 
Ingenico. Cela fait ressortir une prime théorique de 24 %. Les action­
2,9 Mds€ naires d’Ingenico, qui représenteront environ 35 % du capital 
ensuite, pourront mixer les offres sous réserve de l’application d’un 
mécanisme de réduction. Enfin, l’offre sera ajustée du dividende 
versé par Ingenico d’ici au closing de l’opération au troisième 
Source : Société, Investir.
trimestre. Les actionnaires de Worldline devront donner leur aval en 
assemblée extraordinaire. SIX (27 %) et Atos (qui ne détient plus que 
3,8 % du capital de Worldline à l’issue d’un placement privé réalisé 
lundi 3 février), tout comme BPI (5,3 % d’Ingenico et 2,2 % de 
Worldline après le placement du 3), ont indiqué soutenir l’opération. 
10
QUID DES TERMINAUX ? NOS CONSEILS Objectif : 80 € (WLN).
l l
La réaction boursière (Ingenico WORLDLINE : ACHETER Le INGENICO GROUP : VENDRE
+ 17 % et Worldline + 0,47 % le jour groupe confirme son rôle de Le titre est passé au­dessus
de l’annonce) et les commentaires leader dans un marché porteur et  du niveau de l’offre, et nous 
ont été largement positifs. Seule en consolidation, ce qui justifie des  gagnons 34 % depuis notre conseil 
interrogation, toutefois, concer- ratios qui peuvent paraître élevés. d’achat d’octobre 2019 (ING).
nant l’inclusion dans le deal de la
branche B&A, les terminaux vus CRITÈRES D’INVESTISSEMENT (INGENICO)
comme moins porteurs par le mar-
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
ché et qui ont souffert. Mais « l’un l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
des éléments clés de notre décision a COURS AU 6­2­20 :  129,80 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  6 %
été précisément de voir, trimestre VARIATION 52 SEMAINES :  161,69 % ÉVOL. 2019 :  26 %
2020 :  34,09 % l BNPA
après trimestre, les progrès réalisés l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  ­ 8 %
grâce aux plans d’amélioration » mis BÊTA 52 S. : 0,9 FOIS ÉVOL. 2019 :  69 %
EXTRÊMES 52 S. :  130,40 € / 46,31 €
en place par la direction actuelle
d’Ingenico, a souligné Gilles Grapi-
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
net, ainsi que le « travail important l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
réalisé l’an dernier pour organiser DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  78 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  1,39 €
B&A en entité légalement indé- DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  29,50 € RDT 2018 : 0,9 %   RDT 2019 : 1,1 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
pendante », qui va faire l’objet A   18 %  PER 2019 :  25,7 FOIS
C   64 %  PER 2020 :  23,8 FOIS
d’une revue stratégique « sans V   18 % 
tabou ». -  D. T.
PRODUITS DE BASE
«
 A
u quatrième trimestre
2019, Aperam a été
confronté aux condi-
atteint 59 % en décembre, c’est ini-
maginable ! » s’enthousiasme le
directeur général. Ces facteurs ont
nette se limite à 3 % des fonds pro-
pres) et à une bonne gestion du
fonds de roulement, les flux de tré-
tions de marché les plus difficiles pesé sur les prix du marché, en sorerie générés par l’exploitation
depuis sa création », reconnaît son chute de 35 % depuis 2017. Aperam ont atteint 400 millions, contre
directeur général, Timoteo Di n’a pas pris part à cette fuite en 295 millions en 2018. Cela lui per-
Maulo, dans un communiqué paru avant, préférant réduire les quanti- met de maintenir sa politique
mercredi. Le producteur d’aciers tés et miser sur la qualité des pro- généreuse de distribution aux
inoxydables a été confronté à la duits et sur les services associés actionnaires avec un dividende de
mollesse de la demande en pour préserver ses marges. 1,75 € par action et un nouveau
Europe, notamment en Allema- programme de rachats d’actions
gne, marché qui représente plus DÉCISION DÉBUT AVRIL jusqu’à 100 millions d’euros.
du tiers de son activité euro- Dans ce marasme, le groupe a La direction table pour le premier
péenne. Au Brésil, la reprise se fait réussi à créer la (bonne) surprise trimestre sur un Ebitda stable par
attendre, notamment dans le sec- en annonçant un résultat brut rapport au dernier trimestre de
teur pétrolier. d’exploitation (Ebitda) de 85 mil- 2019. Cette prévision s’appuie sur
Cette baisse des volumes s’est con- lions d’euros au dernier trimestre, l’anticipation d’une période faible
juguée à des importations massi- un peu supérieur au consensus de au Brésil (vacances, carnaval) et
81 millions. Sur l’ensemble de sur des attentes prudentes en
l’exercice, pour un chiffre d’affaires Europe. Les espoirs de l’industrie
leur inefficacité. « La part des de 4,2 milliards, en baisse de 9 %, reposent sur la décision de la Com-
importations de laminés à chaud en l’Ebitda a fondu de 33 % par rap- mission européenne (début avril) :
port à 2018, à 0,5 milliard. Mais, depuis le 24 janvier, les importa-
quatrième trimestre, elle a même grâce à un bilan ultraléger (la dette tions de produits laminés à chaud
en provenance de Chine, d’Indo-
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT nésie et de Taïwan sont enregis-
trées. Un prélude à l’application de
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ taxes antidumping. - M. B.
COURS AU 6­2­20 :  31,15 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  3 %
VARIATION 52 SEMAINES :  9,30 % ÉVOL. 2019 :  ­ 9 % NOTRE CONSEIL
2020 :  9,26 % l BNPA
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :
EXTRÊMES 52 S. :
1,8 FOIS
 31,15 € / 19,23 €
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
 20 %
 ­ 46 % l ACHETER : le titre a bondi
après ces annonces. Des
mesures de protection efficaces 
contre les importations à bas prix 
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT seraient bienvenues pour cette 
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  2 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  1,75 € société qui a bien résisté et qui offre 
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  30,10 € RDT 2018 : 5,6 %   RDT 2019 : 5,6 % un bon rendement.
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A   79 %  PER 2019 :  16,8 FOIS Objectif relevé à : 36 € (APAM).
C    14 %  PER 2020 :  13,5 FOIS
V      7 % 
Prochain rendez­vous : le 6 mai, 
résultats du premier trimestre.
Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020
Le coup de cœur
Par Cécile Le Coz
I
nvestir à bon escient en
Bourse n’est pas qu’une ques-
tion de ratios financiers, il faut
aussi sentir l’air du temps. Il est fait
aujourd’hui de technologies
numériques, d’énergies vertes
mais aussi de bio et de consomma-
tion locale. Au point de donner
une nouvelle jeunesse à un vieux
métier, celui des semences. C’est
ainsi qu’une petite affaire créée en
1985 à Colmar par Serge Voltz
connaît depuis un an un parcours
exceptionnel. La valeur, qui marie
croissance et rendement, a pres-
que doublé l’an dernier et pro-
gresse de 12 % cette année.
Forte de 28.000 références de
semences ou jeunes plants et
d’une clientèle de 12.000 maraî-
chers, la société alsacienne a pris,
en 2015, le tournant du bio, du cir-
cuit court et de la diversité : les
grands catalogues encore édités
en papier font la part belle aux
carottes de toutes les couleurs, à
40 variétés de menthe ou aux
légumes anciens, tels que les
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 6­2­20 :  75 €
VARIATION 52 SEMAINES :  57,56 %
2020 :  11,94 %
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  515
EXTRÊMES 52 S. :  76 € / 43 €
TOURISME-TRANSPORTS
 Bénéteau  On peut encore différer   Robertet  Givaudan et Firmenich,
l’embarquement deux grands suisses au capital
A D
près les récentes décep-
tions, la question était de
savoir si les prévisions
pour l’exercice 2019-2020 de
Bénéteau allaient enthousias-
mer le marché. Il n’en a rien été.
Alors que nous tablions sur un
chiffre d’affaires à fin août 2020
de 1.408 millions d’euros (après
1.336 millions, en hausse de 2,6 %
à taux de change fixes pour
l’exercice précédent), en progrès
de 5 % environ, la direction
n’attend qu’une hausse des factu-
rations de 2 % à 4 %.
Nous abaissons donc notre
estimation à 1.382 millions. Le
rythme de croissance de cette
année est attendu identique
dans la division Bateau (85,6 %
des ventes à travers 200 modèles
de 12 marques différentes) et
dans la branche Habitat.
L’AMÉRIQUE DU NORD  plan stratégique et des résultats  point, l’action Robertet, peu
À LA TRAÎNE
Le marché des multicoques
reste très porteur, mais Béné-
teau est un généraliste et produit
aussi des monocoques et des
bateaux à moteur. Or, le segment
Moteur ralentit nettement en
Amérique du Nord. Le maintien
d’une bonne dynamique en
Europe et un intérêt toujours vif
des loueurs soutiennent les ven-
tes. Le carnet de commandes au
31 janvier, livrable dans l’exer-
cice, est en hausse de 2,1 %.
En termes de rentabilité aussi,
les perspectives annoncées n’ont
pas été à la hauteur des attentes.
VALEURS MOYENNES / 17
 Graines Voltz  LA VALEUR À DÉCOUVRIR
Cultiver le bio et les   Sofragi  Bientôt 
du nouveau ?
circuits courts, pour  Au printemps 2019, nous avions attiré l’attention sur cette 
un rendement généreux société atypique, la dernière Sicaf (société d’investissement à 
capital fixe), ancêtre des Sicav. En effet, à l’occasion de la dernière 
assemblée, le 12 juin, Agrica, deuxième actionnaire avec un peu 
mois de 20 % du capital, avait posé deux questions écrites portant, 
l’une, sur l’évolution du statut de Sicaf et, l’autre, sur la rédaction 
courges de toutes formes, ou exo- française. » La variété, les produits industriels. Mais il a recruté « une d’une résolution sur le sujet qui aurait été votée lors d’une assem­
tiques, comme la patate douce, de niche et les cultures de proxi- quarantaine de commerciaux en blée convoquée à la fin de l’année. L’enjeu était de trouver 
désormais cultivée en France et mité sont, en outre, bien valorisés deux ans » pour accélérer le déve- le moyen d’éliminer ou de réduire la décote boursière dont souffre 
dont les ventes décollent de 30 % à et « permettent d’améliorer les mar- loppement de l’entreprise sur les la société (son action cote actuellement 1.600 € pour une valeur 
40 % par an. ges », précise Serge Voltz, et circuits courts et hors de France, liquidative de 1.907 €). En réponse, le conseil d’administration avait
« On voit une tendance forte aux cir- d’autant plus que les volumes visant en priorité l’Espagne et indiqué avoir « engagé une réflexion et des travaux d’analyse
cuits courts et au bio, et même au- vendus augmentent. l’Italie, ainsi que l’Allemagne, où de la faisabilité et des voies et des moyens d’une évolution du
delà de nos attentes, constate Serge l’acquisition de distributeurs est à statut juridique », ajoutant qu’« il parai[ssai]t raisonnable de
Voltz, le PDG. On sentait déjà la UN DIVIDENDE DE 7 € l’étude. pouvoir disposer de conclusions et d’une vision suffisamment
demande des consommateurs. Ce Les résultats de l’exercice clos le Après vingt ans de vie boursière, précise et étayée au cours du second semestre 2019 ».
qui est nouveau, c’est que les grands 30 septembre 2019 en témoi- Serge Voltz prévoit aussi d’élargir Depuis, l’échéance a été repoussée. Fin novembre, un communi­
noms de la distribution veulent gnent. Le chiffre d’affaires a pro- le flottant de sa société, sans aug- qué de la société a expliqué que « cette restitution aux actionnaires
aussi avoir des produits locaux, dont gressé de 8,1 %, à 83,1 millions mentation de capital. Son holding pourrait intervenir au plus tôt dans le courant du premier trimes-
ils peuvent afficher l’origine d’euros. Le bénéfice opérationnel familial contrôle près de 82 % du tre 2020 ». La société évoquait alors la nécessité d’un examen 
a décollé de 30,5 %, à 11,4 millions, capital, un pourcentage qui approfondi par les autorités et les organismes de place (AMF et 
permettant à la rentabilité de pourrait donc être réduit. Euronext en particulier). Cela signifie­t­il que le dossier est 
Graines Voltz passer de 11,4 % à 13,8 %. enterré ? Sans doute pas. On voit mal Aviva, premier actionnaire 
En €
Comme pour l’exercice précé- NOTRE CONSEIL avec 57 % du capital, faire volte­face et entrer en conflit avec 
l
70 dent, Graines Voltz va offrir au ACHETER : malgré son Agrica. La solution la plus simple sur le papier, mais sans doute pas 
60 titre de 2018-2019 un rendement envolée boursière, la valeur juridiquement, serait la transformation en Sicav, qui gommerait 
aussi roboratif qu’une bonne capitalise moins de dix fois le béné­ d’un coup la décote. D’autres options plus faciles à réaliser existent 
50
purée de patates douces, de 9,3 % fice estimé 2019­2020 et offre un  aussi : une OPA lancée par Aviva pour désintéresser les autres 
40 (pour un dividende de 7 €), en dis- rendement très généreux. Le chiffre  actionnaires, une Opra (offre publique de rachat d’actions) lancée 
30 tribuant la totalité de son béné- d’affaires est visé en hausse de 4 %  par la société elle­même ou encore le versement d’un dividende 
20 75 fice net. « Nous n’avons pas besoin à 8 % sur l’exercice. exceptionnel. On peut d’ailleurs noter, et ce n’est sans doute pas 
10 d’investissements nouveaux pour Objectif : 90 € (GRVO). une simple coïncidence, que la part de la trésorerie dans la compo­
assurer notre croissance », indique Prochain rendez­vous : le 19 mars,  sition du portefeuille est passée en un an de 10 % à 30 %. - R. L. B.
2015 16 17 18 2020
le PDG, évoquant les outils assemblée générale.
NOTRE CONSEIL
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
l ACHAT SPÉCULATIF : on achètera pour jouer une
opération dans les prochains mois. Les volumes étant
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT assez faibles, on passera des ordres à cours limité.
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  ­ 3 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 3 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  7 € Objectif : 1.900 € (SOFR).
ÉVOL. 2019 :  8 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  25,77 € RDT 2018 : 8 %   RDT 2019 : 9,3 % Prochain rendez­vous : autour de la fin du trimestre 
l BNPA l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  8 % ALBATROS  :                                                81,80  % PER 2019 :  10,6 FOIS prochain, information du conseil d’administration.
ÉVOL. 2019 :  80 % PER 2020 :  8,1 FOIS
  
PEA­PME
LUXE-BIENS DE CONSOMMATION
 
Le groupe table sur un excédent aussi inférieur aux prévisions, à oit-elle s’en réjouir, s’en chée des 1.000 €, gagnant 8,5 % marquer son rival à la culotte,
brut d’exploitation (Ebitda) en 6,1 %, contre 6,8 % un an plus tôt inquiéter ou s’en irriter ? mardi et mercredi. mais il a déjà effectué nombre
augmentation de 4 % à 6 %, et le et 7,1 % en 2017. La famille Maubert sem- d’acquisitions en France, y com-
taux de résultat opérationnel Certes, ces objectifs annuels ont ble avoir pris la troisième option, CHASSER LE NATUREL pris dans la parfumerie et la
courant devrait être stable. « La été jugés peu ambitieux par la à lire son communiqué sec et Givaudan est le deuxième des région de Grasse. Il s’est surtout
stabilité de la marge opération- Bourse, mais nous pensons, au concis publié mardi soir. Il révèle grands concurrents de Robertet à illustré en 2018 par l’OPA lancée
nelle courante sur la saison est le contraire, qu’il vaut mieux partir l’entrée au capital du suisse faire irruption à son tour de table. au prix fort, soit 1,3 milliard
point le plus décevant », indique le d’une estimation basse, quitte à Givaudan, le numéro un mondial Fin septembre 2019, Firmenich, d’euros, sur Naturex, producteur
cabinet d’analyse Portzamparc la relever plus tard. De plus, la des arômes et des compositions autre suisse et numéro deux mon- d’ingrédients naturels pour les
dans une note. nouvelle direction prépare un pour la parfumerie. Il a acquis dial, avait annoncé son arrivée, se industries de l’alimentation et des
Rappelons que le taux de marge plan stratégique, qui sera pré- sur le marché 4,68 % des titres et hissant juqu’à 21,61 % du capital. compléments alimentaires.
de l’exercice précédent était senté en avril. - S. A. 3,19 % des droits de vote de la Givaudan semble donc vouloir C’est ce que recherchent les deux
société de Grasse (Alpes-Mariti- géants helvétiques : renforcer leur
NOTRE CONSEIL mes). offre naturelle, sous la pression
Bénéteau Robertet
l
RESTER À L’ÉCART : inutile Loin d’apprécier cette marque des consommateurs et des indus-
En € En €
de se précipiter à acheter. d’intérêt, la famille souligne que triels, mais les belles cibles ne sont
Nous préférons attendre les  « cette prise de participation n’a pas 1.000
986 pas légion. Robertet, réputé pour
22
prochaines annonces en avril.  été sollicitée par Robertet et n’a fait ses ingrédients naturels (parfume-
800
18 A ce moment­là, on en saura  l’objet d’aucune négociation ». De rie et alimentation), en est une.
aussi davantage sur le choc de  plus, « comme cela a toujours été 600 Malgré la taille modeste de son
14
9,93
croissance causé par l’épidémie  affirmé, l’indépendance du groupe 400
entreprise (son chiffre d’affaires
de coronavirus (BEN). reste la priorité car elle est créatrice 2019 devrait ressortir autour de
10 200
Prochain rendez­vous : le  de valeur et de croissance à venir ». 550 millions, contre 5,8 milliards
6 29 avril, présentation du nouveau  En dépit de cette nouvelle mise au 0 pour Givaudan), la famille
Maubert, qui la développe depuis
2015 16 17 18 2020 2015 16 17 18 2020
semestriels. liquide, s’est de nouveau rappro- 170 ans, paraît bien déterminée à
poursuivre sa route en toute indé-
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT CRITÈRES D’INVESTISSEMENT pendance. Elle a rappelé, mardi,
détenir 47 % du capital et, surtout,
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ 67,5 % des droits de vote. - C. L. C.
COURS AU 6­2­20 :  9,93 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  10 % COURS AU 6­2­20 :  986 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  6 %
VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 22,18 % ÉVOL. 2019 :  4 % VARIATION 52 SEMAINES :  80,59 % ÉVOL. 2019 :  5 % NOTRE CONSEIL
2020 :  ­ 8,31 % l BNPA 2020 :  6,83 % l BNPA
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :
EXTRÊMES 52 S. :
 184.307
 12,17 € / 8,10 €
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
 69 %
 7 %
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :
EXTRÊMES 52 S. :
 1.468
 1.016 € / 524 €
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
 13 %
 2 % l VENTE PARTIELLE : la
spéculation aidant, la valeur
capitalise 38 fois le bénéfice estimé 
pour 2020. On peut profiter du 
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT retour vers 1.000 € pour effectuer 
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 23 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0,23 € DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  9 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  6 € des allégements bénéficiaires, 
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  8,76 € RDT 2018 : 2,6 %   RDT 2019 : 2,3 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  165,84 € RDT 2018 : 0,6 %   RDT 2019 : 0,6 % alors que la famille ne semble pas 
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE
FAMILLE :                                                      54,36 % PER 2019 :  12,4 FOIS FAMILLE MAUBERT :                                47,02 % PER 2019 :  43,1 FOIS sensible aux francs suisses (RBT).
AUTRES ACTIONNAIRES PER 2020 :  12,5 FOIS   PER 2020 :  38,3 FOIS Prochain rendez­vous : fin février, 
FINANCIÈRE ECHIQUIER :                         1,63 %  
LAZARD FRÈRES GESTION :                     1,14 % PEA­PME chiffre d’affaires 2019.
18 / VALEURS MOYENNES Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020
PEA­PME

TOURISME-TRANSPORTS SERVICES INFORMATIQUES

 Groupe Partouche  Des résultats   Akka Technologies  Correction 
plus soutenus en 2019 après des revenus sous les attentes

I P
l n’est pas rare que la peur de la (PBJ, montant des revenus prove- rante. Aujourd’hui, on trouve aussi atatras ! Akka Technolo- du programme B737 Max sur les Malgré le ralentissement de
précarité ou des inquiétudes nant de la différence entre les des jeux électroniques (roulette gies a chuté de 15 % en fournisseurs aéronautiques. A l’activité, Akka Technologies
sur l’avenir pousse à aller ten- mises et les gains des joueurs). anglaise, poker, etc.), qui repré- Bourse dans les premiers l’international, « la Chine a été réitère ses objectifs de rentabi-
ter sa chance aux jeux de hasard. C’est une croissance un peu plus sentent 9 % des revenus des échanges après la publication affectée par l’environnement éco- lité sur 2019, avec une marge
Aussi, le mouvement des gilets jau- soutenue que celle du marché casinotiers en France. des revenus 2019. Selon les dires nomique morose local », explique opérationnelle courante supé-
nes et les grèves contre la réforme français des casinos (+ 4,88 %), qui Les autres revenus (restaura- du groupe de conseil en techno- la société. rieure ou égale à 8 %, et une
des retraites n’ont pas freiné la fré- aligne à la fois son meilleur score tion, etc.) de Groupe Partouche se logie, le chiffre d’affaires est res- génération de cash-flow supé-
quentation des casinos en France. depuis 2002 et sa cinquième sont établis à 98,8 millions (+ 5,8 %). sorti supérieur aux attentes, en rieure à 5 %, ainsi que ses ambi-
Au contraire, ils ont même profité année de hausse d’affilée. La société, sortie du rouge en 2015, hausse de 6,3 % à 1.801 millions Akka Technologies tions pour 2022. - C. M.
En €
de la prime Macron ! a amélioré ses résultats chaque d’euros.
Groupe Partouche a ainsi amé- UNE OFFRE DIVERSIFIÉE année. Pour l’exercice 2018-2019, Son ambition pour 2019 était 67 NOTRE CONSEIL

l
lioré ses résultats à l’issue de Cette augmentation de la fréquen- le bénéfice opérationnel courant a une croissance interne d’au ACHETER : cette correction
l’exercice clos fin octobre 2019. Le tation s’explique par la diversité grimpé de 25,3 %, à 33,4 millions, et moins 6 %. Mais « la croissance offre une ouverture inté­
numéro deux français du secteur, des jeux offerts depuis quelques le profit net part du groupe a été organique n’est pas communi- ressante sur le titre, qui ne se paie 
avec 42 établissements en exploi- années pour attirer une clientèle multiplié par trois, à 18,6 millions. quée », remarque le bureau que 12 fois les résultats anticipés 
tation, dont quatre hors de plus jeune et par le développe- Du côté du bilan aussi la situation d’analyse de Midcap Partners. pour 2020. Le prochain rendez­
France, a accru son chiffre d’affai- ment des paris sportifs. Aupara- est meilleure, avec une dette De fait, les analystes ne l’enten- vous sera plus déterminant.
res de 5,5 %, à 433,5 millions vant, à côté des tapis de jeux financière nette de 72,8 millions, dent pas de la même façon. Dans Objectif : 78 € (AKA).
d’euros, pour une progression de traditionnels, les machines à sous qui ne représente que 18,6 % des leur ensemble, ils jugent le qua- Prochain rendez­vous : le 
2015 16 17 18 2020
5,3 % du produit brut des jeux occupaient une place prépondé- capitaux propres. La direction trième trimestre, à 469 millions, 17 mars, résultats annuels.
indique que le groupe a rem- inférieur à ce qu’attendait le con-
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT boursé, en octobre 2019, la totalité sensus, à 494 millions, selon CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
des sommes dues au titre du crédit Portzamparc. « Le management
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ syndiqué traité sous plan de sau- se montre assez prudent sur les l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 6­2­20 :  29,10 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  1 % vegarde. Groupe Partouche va perspectives en indiquant que les COURS AU 6­2­20 :  67 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  15 %
VARIATION 52 SEMAINES :  45,50 % ÉVOL. 2019 :  6 % aussi pouvoir poursuivre ses dynamiques du quatrième tri- VARIATION 52 SEMAINES :  19,43 % ÉVOL. 2019 :  22 %
2020 :  4,68 % l BNPA 2020 :  2,29 % l BNPA
l LIQUIDITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  47 % divers investissements. mestre devraient se prolonger sur l LIQUIDITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  30 %
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  1.987 ÉVOL. 2019 :  200 % - S. A. le premier semestre 2020 avant VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  19.268 ÉVOL. 2019 :  53 %
EXTRÊMES 52 S. :  31 € / 17,90 € EXTRÊMES 52 S. :  71,90 € / 53,40 €
une accélération en deuxième
NOTRE CONSEIL partie d’année », ajoute le bureau
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT RESTER À L’ÉCART : nous d’analyse. l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  19 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0 restons à l’écart, les activités Le groupe justifie le ralentisse- DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  107 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0,94 €
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  38,74 € RDT 2018 : NUL   RDT 2019 : NUL de casino offrant une faible trans­ ment en France par des évolu- DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  13,26 € RDT 2018 : 1 %   RDT 2019 : 1,4 %
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE
FIN. PARTOUCHE :                                    66,45  % PER 2019 :  15 FOIS parence et visibilité (PARP). tions de gouvernance de clients MAURICE RICCI, PDG  :                              45,2 % PER 2019 :  15,6 FOIS
PER 2020 :  17,7 FOIS Prochain rendez­vous : le 11 mars,  clés du secteur automobile PER 2020 :  12,3 FOIS
 
PEA­PME chiffre d’affaires trimestriel. (Renault-Nissan) et par l’impact

IMMOBILIER CONSTRUCTION-CONCESSIONS
 Hexaôm  Porté par une dynamique   Herige  Dernier trimestre décevant  
commerciale et des acquisitions pour la société vendéenne

L S
e leader français de la au coût de la célébration des d’exploitation devrait s’inscrire i Herige a enregistré, en devrait profiter des négocia- seront intégrées le 1er mars. En
construction de maisons 100 ans de la société –, s’est en baisse, autour de 28 millions. 2019, une hausse de 2,8 % tions qui sont en cours en vue ce qui concerne l’activité
individuelles en secteur redressée, comme l’avaient de son chiffre d’affaires, à de la reprise de six centrales à Négoce de matériaux, le déve-
diffus a tenu parole. La dynami- prévu les dirigeants d’Hexaôm. L’EXERCICE 2020  622,1 millions d’euros, le qua- béton basées dans la Sarthe et loppement commercial devrait
que commerciale se confirme, Pour autant , le résultat S’ANNONCE BIEN trième trimestre n’a pas été dans la Mayenne. Ces unités se poursuivre, ce qui permet-
ce qui a permis au groupe Tout cela présage un exer- satisfaisant, avec un recul de 2,6 % trait à la rentabilité opération-
d’entregister une accélération cice 2020 en amélioration sensi- (– 3,1 %, à périmètre comparable) nelle d’être soutenue. - J.­L. M.
de la croissance de l’activité au Hexaom ble. En ce qui concerne l’activité, des facturations. L’origine de Herige
En € En €
quatrième trimestre. Celle-ci a la société a réalisé deux acquisi- cette déconvenue est à chercher NOTRE CONSEIL
28,80
l
atteint 7,8 %, contre 4,6 % pour 60 tions en quelques semaines. du côté des conditions climati- 40 ACHAT SPÉCULATIF : nous
l’ensemble de l’exercice. Le chif- Groupe Plaire, à la fin de l’an der- ques et d’un effet calendaire défa- sommes déçus par la fin de
39,80 35
fre d’affaires annuel a atteint 50 nier, et Les Toits de France, plus vorable. Lors des derniers mois l’exercice 2019, mais 2020 
840,8 millions d’euros, contre récemment. Ces deux sociétés de l’exercice, les trois métiers du 30 s’annonce mieux, et le ratio de 
804 millions en 2018. 40 sont spécialisées dans le métier groupe ont reculé. L’activité capitalisation est très attrayant.
25
Parallèlement, la rentabilité du 30
historique du groupe : la maison Négoce de matériaux, de loin la Objectif : 34 € (ALHRG).
groupe, qui avait été pénalisée individuelle. Dans le domaine de plus importante, s’est inscrite en 20 Prochain rendez­vous :
dans les six premiers mois de 20 la diversification, de la rénova- retrait de 1,9 % et de 0,6 % en un 15  le 1er avril, après Bourse, 
l’an dernier – du fait notamment tion et de la promotion, Hexaôm an. L’industrie du béton, qui a flé- publication des résultats 
2015 16 17 18 2020 2015 16 17 18 2020
d’éléments non récurrents liés a fait les bons choix. Ces nouvel- chi de 5,2 % (alors qu’elle a pro- de l’exercice 2019.
les activités sont très prometteu- gressé de 16,1 % au quatrième
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT ses, comme le démontre le taux trimestre de 2018), a tout de CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
de croissance de 30 % enregistré même réalisé un bel exer-
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ en 2019. - J.­L. M. cice 2019 avec une augmentation l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 6­2­20 :  39,80 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  16 % de 18,7 %, dont 11,1 % de crois- COURS AU 6­2­20 :  28,80 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  4 %
VARIATION 52 SEMAINES :  13,23 % ÉVOL. 2019 :  6 % NOTRE CONSEIL sance interne. Enfin, l’activité VARIATION 52 SEMAINES :  21,01 % ÉVOL. 2019 :  11 %
2020 :  8,15 % l BNPA 2020 :  ­ 3,03 % l BNPA
l
l LIQUIDITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  42 % ACHETER : l’action com­ Menuiserie industrielle a aussi l LIQUIDITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  NS
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  9.104 ÉVOL. 2019 :  ­ 19 % mence à être redécouverte reflué de 5 % au dernier trimestre VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  437 ÉVOL. 2019 :  61 %
EXTRÊMES 52 S. :  39,85 € / 32,50 € EXTRÊMES 52 S. :  32 € / 21,60 €
par le marché. Nous tablons sur  et de 3,6 % en un an.
un bénéfice d’exploitation de 
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
35 millions en 2020, ce qui ramè­ LA DIRECTION CONFIANTE  CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  NS DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  1,70 € nerait le ratio de capitalisation à  POUR SES MARCHÉS  DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  57 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  1,20 €
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  26,46 € RDT 2018 : 3,8 %   RDT 2019 : 4,3 % 10 fois, contre 12,7 fois pour 2019.  EN 2020  DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  36,90 € RDT 2018 : 3,5 %   RDT 2019 : 4,2 %
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE
FAMILLES PROU ET VANDROMME :          56,9 % PER 2019 :  13,8 FOIS Objectif : 47 € (HEXA). Pour 2020, « le groupe reste FAMILLES CAILLAUD ET ROBIN :      62,82 % PER 2019 :  5,4 FOIS
 BTP CAPITAL :                                                              1 % PER 2020 :  11,1 FOIS Prochain rendez­vous : le  confiant sur l’orientation positive AUTRES ACTIONNAIRES PER 2020 :  4,8 FOIS
AUTOCONTRÔLE :                                         6,51 %
16 mars, résultats annuels 2019. de ses marchés ». L’exercice SALARIÉS :                                                      4,03 %

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BONDUELLE ALD AUTOMOTIVE LNA SANTÉ ROCHE BOBOIS DEINOVE

l ECART : Le chiffre d’affaires
semestriel (juillet­décembre) est l ACHETER : le spécialiste de la
location de véhicules longue l ACHETER : la croissance est
soutenue pour cet acteur présent l ACHETER : grâce à une belle
dynamique en Europe et aux l ACHAT SPÉCULATIF : la société
spécialisée dans la recherche de
ressorti en deçà des attentes, avec une  durée a livré des résultats 2019 confor­ dans un secteur porteur. Par ailleurs, le  Etats­Unis, les ventes ont dépassé les  traitements antibiotiques et la mise au 
croissance interne de 0,6  %. Les objec­ mes aux prévisions. Pour 2020, il s’as­ titre reste décoté par rapport aux deux  attentes au dernier trimestre, ce qui a  point d’ingrédients actifs d’origine 
tifs annuels de ventes et de profit opé­ signe les mêmes objectifs. Le PER est  grands groupes de la profession, Orpea  réjoui le marché. La direction se dit  naturelle va signer un nouvel accord 
rationnel sont ajustés dans le bas des  inférieur à 9 fois le profit estimé 2020 et  et Korian. Nous réitérons donc notre  capable d’améliorer aussi la rentabilité.  avec un laboratoire israélien, avec des 
fourchettes annoncées en octobre.  le rendement est de près de 5 %. conseil d’achat. Nous maintenons donc notre avis positif. revenus à la clé. Le cours s’est envolé.
Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020
INTERNATIONAL / 19
Amérique du Nord + fortes variations du DJ Europe + fortes variations Stoxx50 Reste du monde

DOW JONES + 3,24 % MICROSOFT + 8,94 % DJ STOXX 600 + 3,32 % NOKIA + 12,43 % NIKKEI + 2,68 %

S&P 500 + 3,51 % INTL BUSINESS + 7,05 % DAX 30 + 4,10 % BANCO BILBAO + 11,96 % SHANGAI COMP. – 3,38 %

NASDAQ COMP. + 4,45 % EXXON MOBIL – 0,98 % FTSE 100 + 2,48 % ORANGE – 0,12 % BOVESPA + 0,64 %

TSX COMPOSITE + 2,18 % MCDONALD'S – 1,10 % SMI + 3,52 % SIEMENS AG. – 2,99 % RTS 0%

Wall Street toujours en pleine forme
  Résultats    La  saison  des  publications  se  poursuit.  Si  Twitter  s’est  distingué,  Alphabet  et  les  constructeurs 
automobiles  ont  un  peu  déçu.  Néanmoins,  trois  résultats  sur  quatre  sont  supérieurs  aux  attentes.

A
près les annonces de la plupart des géants
de la tech américaine, lors des derniers
jours de janvier, la semaine a été moins
riche en publications majeures. Cela n’a
pas empêché Wall Street, porté par les injections de
liquidités de la Banque populaire de Chine, de con-
naître une semaine faste, les trois grands indices
touchant de nouveaux records historiques.
Alphabet (maison mère de Google), le dernier des
Gafam à dévoiler ses comptes 2019, a un peu déçu,
avec un chiffre d’affaires inférieur aux attentes et
des performances de YouTube et de Google Cloud
en demi-teinte. A l’inverse, Twitter a agréablement
gazouillé aux oreilles des investisseurs. Jeudi,
l’action s’est envolée de 15 % alors que le réseau
social a dégagé pour la première fois de son histoire
un chiffre d’affaires trimestriel supérieur au milliard
de dollars. De plus en plus d’utilisateurs, 152 mil-
lions, sont « monétisables », c’est-à-dire accessibles à
la publicité, ce qui a un effet mécanique sur le chiffre
d’affaires, qui a ainsi augmenté de 11 % au dernier tri-
mestre. Cet effet croissance l’a emporté sur la
déception d’un bénéfice net moins bon
qu’escompté. Néanmoins, sur l’ensemble de l’exer-
cice, les profits de Twitter ont augmenté de 42 %.
Les résultats de Disney ont, à l’inverse, été fraîche-
ment accueillis (– 2,3 %). Le chiffre d’affaires a bondi
de 36 %, à 20,9 milliards de dollars, pour le premier
trimestre de son année fiscale, porté par le succès de
plusieurs de ses films et par le bon démarrage de sa
plateforme de streaming Disney+ (28,6 millions
d’abonnés en moins de trois mois). Par ailleurs, le
bénéfice par action a été supérieur aux attentes.
Mais les investisseurs se sont inquiétés de la ferme-
ture temporaire des parcs d’attraction de Shanghai
et de Hongkong en raison de la crise sanitaire en
Chine.
Parmi les constructeurs automobiles, General
Motors a été pénalisé par la grève qui a paralysé ses
usines américaines, et Ford a perdu 9,5 % après avoir
annoncé une lourde perte de 1,7 milliard au qua-
trième trimestre.
En revanche, Fiat Chrysler a surpris avec une
hausse de 35 % des profits trimestriels malgré une
faible progression de son chiffre d’affaires. - R. L. B.

AUTOMOBILE lions de dollars. Pas de quoi
effacer les pertes du premier
 Tesla  Un excès de vitesse boursier  semestre, où le groupe avait
perdu 1,1 milliard, mais de quoi
véhicules vendus. Pour l’instant,
Tesla reste la référence dans
l’électrique, mais résistera-t-il à
l’offensive des constructeurs
de 500.000 voitures cette année, 
chaque véhicule est capitalisé 
270.000 $ au cours actuel. 
A titre de comparaison, chaque 

à surveiller montrer, comme l’a souligné la

société, que 2019 est un tournant.
« classiques » et, en particulier, des
spécialistes allemands du haut de
voiture commercialisée par le 
groupe PSA est capitalisée 5.350 $ 
gamme ?- R. L. B. actuellement.
500.000 VOITURES Certes, le principe de la Bourse est 

L
es voitures électriques sont publiés par Tesla ont été bons. A Cette année, le groupe devrait NOTRE CONSEIL de jouer l’avenir, et celui de Tesla 
Tesla
l
connues pour leur accé- partir du deuxième trimestre, la pouvoir compter sur un RESTER À L’ÉCART : la est prometteur, mais l’euphorie des
En dollar
lération, la puissance société d’Elon Musk a montré deuxième véhicule à fort volume capitalisation boursière de derniers jours est excessive et l’on 
maximale étant atteinte très qu’elle avait résolu ses problèmes à côté du Model 3 : le Model Y, un 135 milliards de dollars est supé­ devrait pouvoir revenir sur le titre à 
rapidement. Faut-il y voir les de production. Sur l’année, SUV dont la production a déjà rieure à celle des autres construc­ des cours inférieurs (TSLA) !
raisons du démarrage d’année sur 367.500 voitures ont été livrées, commencé, avec plusieurs mois teurs mondiaux à l’exception de  Prochain rendez­vous : fin avril, 
les chapeaux de roue pour 50 % de plus qu’en 2018, et près du d’avance, et dont les premières Toyota. En se basant sur des ventes  résultats du premier trimestre.
l’action Tesla ? Le titre du cons- tiers de ses ventes ont été réali- livraisons sont attendues à la fin
tructeur star de véhicules électri- sées au dernier trimestre. Le du premier trimestre. L’objectif CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
ques a bondi de près de 80 % en groupe profite du succès du du groupe est d’atteindre
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
un mois et demi. Sur la semaine 748,96 Model 3, une berline à des prix 500.000 véhicules vendus cette l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
(calcul arrêté à jeudi soir), le gain plus abordables que les modèles année. Il est vrai que la montée en COURS AU 6­2­20 :  748,96  $ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) : 22 %
2015 16 17 18 2020 VARIATION 52 SEMAINES : + 143,56 % ÉVOL. 2019 :  15 %
est encore de 15 % en dépit des précédents. Lancée avec diffi- puissance des réglementations l BNPA
2020 : + 79,04 %
fortes prises de bénéfices (– 17 %) culté fin 2017, elle a représenté limitant les émissions de CO2 est l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) : NS
de mercredi. printemps, il est passé de 179 $ à 83 % des ventes du groupe au un atout considérable, même si BÊTA 52 S. : 1,4 FOIS ÉVOL. 2019 : NS
EXTRÊMES 52 S. :  968,99 $ / 176,99 $
Le vrai décollage de l’action a eu près de 750 $. dernier trimestre. elle a aussi pour conséquence
lieu en juin dernier. Il venait Plusieurs facteurs expliquent Ce succès commercial se d’augmenter la concurrence.
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
alors de chuter après la publi- cette hausse, amplifiée au cours retrouve au niveau des perfor- En Europe, les constructeurs l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
cation par la société américaine des dernières séances par des mances financières. Tesla est en mettent en avant leurs véhicules DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  145 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0
de pertes trimestrielles, rachats d’actions par des vendeurs train de montrer qu’il peut être électriques et hybrides afin DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 31,6 $ RDT 2018 : 0 %  RDT 2019 : 0 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
l’annonce d’une nouvelle levée à découvert pris à contre-pied. rentable, les troisième et qua- d’atteindre l’objectif d’émission de A   20 %  PER 2019 : NS
C   35 %   PER 2020 : 93,6 FOIS
de fonds et des problèmes logis- Mais l’essentiel n’est pas là. Les trième trimestres s’étant achevés 95 grammes de CO2 par kilomètre V   45 % 
tiques. Depuis le point bas du derniers chiffres de ventes par des profits de 143 et 105 mil- en moyenne pour l’ensemble des

La cote du Dow Jones déchiffrée de A à Z,  TOURISME-TRANSPORTS
6 valeurs passées au crible (de 3M à Chevron)  Ryanair  Le transporteur fait fi du 
coronavirus et du Boeing 737 MAX
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Ryanair s’était félicité, le transporteur aérien irlandais d’une revalorisation des futurs
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le 10 janvier, d’avoir à bas coûts a réalisé un chiffre investissements. Les discussions

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passé de belles fêtes de fin d’affaires en hausse de 21 %, à ne seront finalisées qu’une fois
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d’année. Confiant, le transpor- 1,9 milliard d’euros, pour un un calendrier de livraisons cré-
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teur aérien, s’appuyant sur de profit net de 88 millions, contre dible établi. Autre sujet sensible :
SOCIÉTÉ COURS ACTIVITÉ DIVIDENDE VALO. COMMENTAIRE CONSEIL solides réservations et un trafic une perte de 66 millions un an le coronavirus. Loin de certains
3M ­ MMM 162,89 32136 5,76 17,61 Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre E  plus soutenu que prévu à Noël, plus tôt. de ses concurrents, Ryanair, qui
Produits de consommation 219,75 / 150,58 ­ 2 % 3,5 % 9,10 s'est inscrit en repli de 2,6 % à données  avait revu à la hausse son esti- Pour la saison estivale, le groupe n’est pas exposé à l’Asie, y voit
93.692 ­ 575.184.835  ­ 19,59 % 4570 21­11­2019 17,9 comparables. Le groupe souffre sur les  29/11/2016 mation de profit net pour l’exer- s’est montré confiant. Les déboi- une aubaine, à condition, bien
Vanguard Group (8,5 %) ­ 7,67 % 5300 1  17,5 marchés de l'automobile et de 
State Street Global Inv. (7,3 %) 3,47 l'électronique. Il table sur une croissance  cice 2019-2020 (clôture en res du B737 MAX et la baisse des sûr, que l’épidémie ne se pro-
organique de 0 à 2 %  en 2020. mars), la portant dans une four- capacités chez certains de ses page pas en Europe. Lors de cri-
AMERICAN EXPRESS ­ AXP 133,25 47020 1,64 28,40 La hausse des dépenses pour les fêtes de  E  chette de 0,95 à 1,05 milliard concurrents, comme Lufthansa ses sanitaires, « les gens ont
Cartes de crédit 138,13 / 103,43 + 17 % 1,2 % 8,29 fin d'année des détenteurs de ses cartes a  d’euros. Assez logiquement, les ou Norwegian, vont permettre tendance à rester près de chez
107.932 ­ 810.000.000  + 26,95 % 6712 2­1­2020 16,1 profité au fournisseur de solutions de  21/01/2016
Berkshire Hathaway (17,6 %) + 7,04 % 7200 0,27  15,0 paiement dont les revenus ont progressé  résultats du troisième trimes- une revalorisation du prix des eux », a déclaré le directeur
V
Vanguard Group (5,6 %) NS de 9 % au dernier trimestre 2019. tre, publiés lundi 3 février, se billets. Concernant les compen- financier, Neil Sorahan. - C. P.
APPLE ­ AAPL 325,21 260174 3 17,25 Les résultats du premier trimestre ont été  AB  (270) sont révélés solides. Sur la sations dues par Boeing, l’option
Fab. Smartphones, ordinateurs 327,85 / 168,42 ­ 2 % 0,9 % 11,89 dopés par les très bonnes ventes de fin  NOTRE CONSEIL
1.422.950 ­ 4.375.480.000  + 86,64 % 55256 7­11­2019 27,4 d'année de l’iPhone 11 et des accessoires. 
Vanguard Group (7,02 %)
Berkshire Hathaway (5,28 %)
+ 10,75 % 60260 0,48  23,4
5,07
Le groupe a toutefois élargi sa fourchette 
de prévision pour tenir compte des risques 
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ACHETER : nous sommes
redevenus acheteurs le
chinois. COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ 13 janvier sur le site d’Investir.
BOEING ­ BA 341,43 76559 8,21 ­14,70 Le retour du 737 MAX dans les airs n'est pas E  COURS AU 6­2­20 :  15,98 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  5 % Il peut sembler contradictoire 
Constructeur aéronautique 446,01 / 302,72 ­ 24 % 2,4 % ­1,12 envisagé avant mi­2020. Le premier vol du  VARIATION 52 SEMAINES :  38,45 % ÉVOL. 2019 :  14 %
192.154 ­ 562.791.233  ­ 16,95 % ­636 7­11­2019 NS B 777X a bien eu lieu, et les premières  l BNPA
de prendre position sur un titre 
02/08/2016 2020 :  9,31 %
The Vanguard Gp (7,08 %) + 4,81 % 6100 1,21  58,9 livraisons restent prévues pour 2021. V l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  ­ 2 % du secteur aérien en ce moment, 
T Rowe Proce Ass. (7,04 %) 2,74 BÊTA 52 S. : 1,3 FOIS ÉVOL. 2019 :  2 % mais l’entreprise dispose 
CATERPILLAR ­ CATR 137,25 53800 3,79 26,68 Le spécialiste des engins de chantier a  EXTRÊMES 52 S. :  16,97 € / 8,39 €
V  de solides atouts. 
Matériel de construction 150,55 / 111,75 ­ 2 % 2,8 % 11,06 réalisé un bénéfice par action un peu 
75.852 ­ 552.658.387  + 5,14 % 6278 17­01­2020 12,4 supérieur aux attentes en 2019. A l'inverse, 07/02/2020 En outre, à 13,6 fois le profit net 
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
State Sreet (9,14 %) ­ 7,06 % 5415 0,72 (A) 14,8 il devrait reculer cette année pour se situer A
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT estimé 2021, le PER est inférieur 
Vanguard Group (6,39 %) 1,85 entre 8,50 $ et 10 $.
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  9 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0 à la moyenne des cinq derniers 
CHEVRON ­ CVX 109,49 146516 4,68 75,72 La compagnie américaine a encore déçu  V  DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  4,33 € RDT 2018 : NUL   RDT 2019 : NUL exercices (14,4 fois).
Groupe pétrolier intégré 127,34 / 105,40 ­ 12 % 4,3 % 6,11 lors de la publication de ses comptes au  l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
207.032 ­ 1.890.872.188  ­ 7,90 % 13345 15­11­2019 17,9 dernier trimestre. Le groupe a annoncé de  A   48 %  PER 2019 :  18,4 FOIS Objectif : 19 € (RY4C).
Vanguard Group (7,16 %) ­ 9,14 % 11800 0,92  16,3 lourdes pertes causées par une  C   36 %  PER 2020 :  13,7 FOIS
V   16 % 
Prochain rendez­vous : le 
SSga Fund Management (6,27 %) 1,56 dépréciation d'actifs de 10,4 milliards.
18 mai, résultats annuels 2020.
20 / TOUT SAVOIR POUR LES PROCHAINES SÉANCES Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020

CONVOCATION D'ASSEMBLÉE
Agenda / Semaine du 10 au 14 février 2020 r Moody’s. Résultats du 
quatrième trimestre.
r ThyssenKrupp. Résultats du 
premier trimestre. r Fleury Michon. AGM à 
r TripAdvisor. Résultats du  r Toshiba. Résultats du  14 heures, 1, boulevard Foch, 
49000 Angers.
r Hankook. Résultats du  quatrième trimestre. troisième trimestre.
quatrième trimestre.
JEUDI CONJONCTURE r Hasbro. Résultats du  JEUDI VENDREDI
quatrième trimestre. 13 14
RDV DE LA SEMAINE r Randstad. Résultats du  Agenda des dividendes
Des perspectives à la loupe quatrième trimestre.
r Tui. Résultats du premier  ÉCONOMIE ÉCONOMIE Société Montant Date*
trimestre. r Japon. Prix à la production de  r Allemagne. Croissance 
janvier (0 h 50). annuelle 2019 du PIB (8 heures). BÉNÉTEAU 0,23 € 12­2­20
Epidémie. La Commission européenne livre jeudi ses perspec­ r Allemagne. Inflation de janvier  r France. Créations d’entreprises  PISCINES DESJOYAUX 0,51 € 13­2­20
tives d’hiver. Quelle hypothèse de croissance fera­t­elle  (8 heures). de janvier (8 h 45).
pour 2020 et 2021 alors que l’épidémie de coronavirus est en  r zone euro– Perspectives  r Italie. Balance commerciale de  KLEPIERRE 2,20  € 9­3­20
pleine expansion en Chine ? Evidemment, l’Asie sera plus  d’hiver de la Commission euro­ décembre (10 heures). * IL S’AGIT DE LA DATE DE DÉTACHEMENT DU
affectée que l’Europe, mais le Vieux continent est plus dépen­ péenne. r Zone euro DIVIDENDE, QUI, EN PRINCIPE, EST
– Chômage du quatrième  ANTÉRIEURE DE DEUX JOURS DE BOURSE À LA
dant que les Etats­Unis en raison de l’importance des exporta­ – Première estimation de la  DATE DE VERSEMENT OU DE MISE EN PAIEMENT
tions allemandes en Chine. Le président de la Fed sera  trimestre (7 h 30). croissance du PIB et de l’emploi  DE CE DIVIDENDE. (A) = ACOMPTE. (S) = SOLDE.
– Commercialisation de  (T) = TRIMESTRIEL.
auditionné mardi par la commission des services financiers de  au quatrième trimestre 2019  VALEUR FAISANT PARTIE DE L’INVESTIR 10.
la Chambre des représentants et mercredi par la commission  logements neufs au quatrième 
(11 heures). 
trimestre (8 h 45).
bancaire du Sénat. Jerome Powell devrait répéter les propos  – Commerce international de 
r Opep. Rapport mensuel. Assemblées à venir 
tenus lors de la réunion de la banque centrale du 29 janvier,  biens de décembre (11 heures).
r Etats­Unis
avec un biais toujours accommodant. P. W. – Inflation de janvier (14 h 30).
r Under Armour. Résultats du 
– Nouvelles inscriptions  MERCREDI 19­2
quatrième trimestre.
r Western Union. Résultats du  hebdomadaires au chômage pour  r Ymagis. AGE à 9 heures, 40, 
la semaine achevée le 8 février  rue Gabriel­Crié, 92240 Malakoff.  
LUNDI SOCIÉTÉS quatrième trimestre.
(14 h 30).
10 PUBLICATIONS
VENDREDI 21­2
MERCREDI SOCIÉTÉS r MND. AGM à 11 heures, 74, voie 
ÉCONOMIE r Air Liquide. Résultats annuels.
r Altran Technologies. Résultats 
12 Magellan, 738001 Sainte­Hélène­
r Japon. Balance des paiements  PUBLICATIONS
du­Lac.
annuels.
de décembre (0 h 50). ÉCONOMIE r Aéroports de Paris. Trafic du 
r Chine. Inflation de janvier  r AST Groupe. Chiffre d’affaires  LUNDI 24­2
r Japon mois de janvier.
annuel.
(2 h 30). – Evolution des agrégats  r Akwel. Chiffre d’affaires (après  r Altur Investissement. AGE à 
r France r Claranova. Chiffre d’affaires du 
monétaires de janvier (0 h 50). Bourse). r Etats­Unis 15 heures, 33, rue du Faubourg­
premier semestre 2019­2020 
– Indice du sentiment économi­
– Commandes de machines­outils  r Airbus. Résultats annuels. Saint­Honoré, 75008 Paris.
(après Bourse). – Ventes au détail de janvier 
que de janvier, publié par la  r Capgemini. Résultats annuels.
r Criteo. Résultats annuels. de janvier (7 heures). (14 h 30).
Banque de France (8 h 30). r Carmila. Résultats annuels 
– Adjudication de bons du Trésor. r Delta Plus Group. Chiffre  r Zone euro. Production indus­ – Orientation des prix du  Opérations à venir
(après Bourse).
r Zone euro. Indice Sentix de la  d’affaires annuel. trielle de décembre (11 heures). commerce extérieur en janvier 
r Covivio. Résultats annuels 
confiance des investisseurs de  r EasyVista. Chiffre d’affaires  r Etats­Unis (14 h 30).
(après Bourse).
annuel. – Stocks hebdomadaires de  – Production industrielle de 
février (10 h 30). r FDJ. Résultats annuels. INTRODUCTIONS
r Haulotte Groupe. Chiffre  pétrole du département de  janvier (15 h 15). r Paulic Meunerie (Euronext 
r Guerbet. Chiffre d’affaires 
SOCIÉTÉS d’affaires annuel (après Bourse). l’Energie (16 h 30). (après Bourse). – Stocks des entreprises de  Growth). Par offre publique à un 
PUBLICATIONS – Situation budgétaire de janvier  r Imerys. Résultats annuels. décembre (16 heures). prix compris entre  6,32 € et 8,54 €, 
r Abeo. Chiffre d’affaires du  (20 heures). r Inventiva. Chiffre d’affaires  – Indice de confiance de  du 29­1 au 12­2.
troisième trimestre 2019­2020. – Audition semestrielle de politi­ (après Bourse). l’université du Michigan de février  Notre conseil  :  souscrire à titre 
r Aéroports de Paris. Résultats  que monétaire de Jerome Powell  r Ipsen. Résultats annuels. (16 heures). spéculatif
annuels. par la commission bancaire du  r Keyrus. Chiffre d’affaires  – La Chine et les Etats­Unis 
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r Michelin. Résultats annuels. Sénat (16 heures). annuel. réduisent mutuellement leurs  r Altran Technologies (Euronext). 
r XPO Logistics. Résultats du  r Legrand. Résultats annuels. droits de douane sur certains  OPA rouverte du 28­1 au 10­2. 
quatrième trimestre. SOCIÉTÉS r M6­Métropole TV. Résultats  produits, dans le cadre de l’accord Notre conseil  : vendre 
annuels (après Bourse). commercial de phase 1 signé en 
PUBLICATIONS r Oeneo (Euronext). OPA simpli­
r MBWS. Chiffre d’affaires  janvier. 
MARDI r Amundi. Résultats annuels. annuel (après Bourse).
fiée  à 13,50 € par action  du 6­2 au 
11 r Bic. Résultats annuels. r Micropole. Chiffre d’affaires  SOCIÉTÉS
19­2. 
r Euronext. Résultats annuels. Notre conseil  :  ne pas apporter
r Ige+Xao. Résultats annuels. annuel.
ÉCONOMIE r Lectra. Résultats annuels. r Kering. Résultats annuels. r Orange. Résultats annuels. PUBLICATIONS
r Les marchés sont fermés au  r OL Groupe. Résultats du  r Mercialys. Résultats annuels  r Pernod Ricard. Résultats  r Crédit Agricole. Résultats 
Japon. premier semestre 2019­2020  (après Bourse). premier semestre 2019­2020. annuels.
r Royaume­Uni (après Bourse). r Poxel. Chiffre d’affaires annuel. r EDF. Résultats annuels.
– Croissance du PIB au quatrième  r Orpea. Chiffre d’affaires  r Unibail­Rodamco. Résultats 
r Eutelsat Communications. 
trimestre 2019 (10 h 30). annuel (après Bourse). annuels. Retrouvez tous les jours avant 
– Production industrielle de  Résultats du premier semestre 
r Rubis. Chiffre d’affaires annuel  16 heures sur investir.fr, notre 
décembre (10 h 30). INTERNATIONALES 2019­2020.
L’abus d’alcool est dangereux pour la santé

(après Bourse). rubrique « A ne pas manquer 
– Balance commerciale de  r ABN Amro. Résultats du  r Renault. Résultats annuels.
r Sequans Communications.  demain », qui revient dans le 
décembre (10 h 30). quatrième trimestre. r TF1. Résultats annuels (après 
Résultats annuels. détail sur les principaux rendez­
r Etats­Unis. Audition semes­ r SII. Chiffre d’affaires du  r AkzoNobel. Résultats du  Bourse).
vous économiques et financiers 
trielle de politique monétaire de  troisième trimestre 2019­2020. quatrième trimestre. INTERNATIONALES qui animeront la séance du 
Jerome Powell par la commission  r Barrick Gold. Résultats du  lendemain. Cet article quotidien 
des services financiers de la  INTERNATIONALES quatrième trimestre. r Asics. Résultats du quatrième 
trimestre. complète l’agenda hebdomadaire 
Chambre des Représentants  r Daimler. Résultats du  r Cisco Systems (Dow Jones). 
(16 heures). quatrième trimestre. Résultats du deuxième trimestre. r AstraZeneca. Résultats du  que vous avez sous les yeux.  
r Recylex. Chiffre d’affaires  quatrième trimestre.
(après Bourse).
12 publications de résultats annuels au Cac 40… r Rexel. Résultats annuels.
DATE SOCIÉTÉ INDICATEURS À SUIVRE r Tarkett. Résultats annuels 
On suivra surtout l’évolution du chiffre d’affaires au dernier trimestre.  (après Bourse).
10­2­2020 Michelin
La société s’était montrée très prudente sur le sujet en octobre 2019. r Tikehau Capital. Chiffre  LIVRE
11­2­2020 Air Liquide
2019 devrait avoir été une très bonne année pour le groupe avec une  d’affaires annuel.
r Vicat. Résultats annuels (après 
Grandeur et décadence 
croissance du bénéfice comparable autour de 10 %.
Encore plus que d’habitude, le marché réagira en fonction de l’évolution  Bourse). de la finance
12­2­2020 Kering r Vivendi. Résultats annuels 
des ventes de Gucci et des précisions apportées sur la situation en Chine.
(après Bourse). Les Français n’aiment pas les assureurs ou les banquiers. Ils 
Unibail­ La foncière s’est engagée sur un résultat net récurrent par action en 
12­2­2020 sont suspectés de tous les maux. Pourtant, leur métier est indis­
Rodamco haut d’une fourchette de 12,10 € à 12,30 €.  INTERNATIONALES
pensable. L’histoire montre que les économies qui se sont le 
On découvrira les effets sur les comptes de l’amende pour corruption  r Agnico Eagle Mines. Résultats 
13­2­2020 Airbus mieux développées au cours des siècles sont celles qui ont 
mais le consensus attend une forte hausse du BNPA. du quatrième trimestre. permis un rapport à l’argent décomplexé. Le bon sens établit 
Les revenus pourraient avoir pâti d’une conjoncture maussade en  r Alibaba. Résultats du troisième 
13­2­2020 Capgemini aussi un lien entre création monétaire, crédits bancaires, crois­
Europe. En revanche, la marge opérationnelle devrait se maintenir. trimestre. sance économique, créations d’emplois, enrichissement person­
13­2­2020 Legrand
Les résultats devraient être à la hauteur des attentes et de très bonne  r Barclays. Résultats annuels. nel et équité sociale. Notre ancien confrère du quotidien Les
facture. Les perspectives devraient rester bien orientées. r Bombardier. Résultats du  Echos Guillaume Maujean (*) participe,  dans un récent ouvrage, 
A surveiller : l’état du marché français, les investissements et la  quatrième trimestre.
13­2­2020 Orange à faire apparaître le rôle de 
poursuite de l’amélioration de la rentabilité opérationnelle. r Commerzbank. Résultats du 
20 grands banquiers qui ont 
Pernod­ Les investisseurs vont tenter d’avoir un premier bilan des ventes de  quatrième trimestre.
13­2­2020 marqué le monde économique. 
Ricard (1) cognac pendant le Nouvel An chinois, perturbé par le coronavirus.  r Credit Suisse. Résultats du 
quatrième trimestre. De Côme de Médicis (père de la 
13­2­2020  Le marché attend une forte hausse du bénéfice par action, à 1,09 € selon
Vivendi r Expedia. Résultats du  banque moderne), classé dans 
(après Bourse) nos estimations, et un redressement du bénéfice net. 
quatrième trimestre. les « argentiers », à Satoshi 
Compte tenu de la faiblesse des taux d’intérêt, on surveillera les 
14­2­2020 Crédit Agricole r Kraft Heinz. Résultats du  Nakamoto (créateur du bitcoin), 
performances de la banque de détail.
quatrième trimestre. catalogué comme un « incen­
Le groupe a abaissé ses prévisions en octobre visant une baisse du CA de 
14­2­2020 Renault r Linde. Résultats du quatrième  diaire », ces Seigneurs de
3 à 4 % à données constantes et une marge opérationnelle autour de 5 %.
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r Mattel. Résultats du quatrième  monde fascinant. P. W.
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r Nestlé. Résultats annuels. LES SEIGNEURS DE L’ARGENT, 
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r Nissan. Résultats du troisième  GUILLAUME MAUJEAN, ÉDITIONS 
L’Ebitda est attendu entre 16 et 16,7 milliards d’euros pour l’année  trimestre. TALLANDIER, 288 PAGES, 19,90 €. (*) 
14­2­2020 EDF CONSULTANT CHEZ BRUNSWICK.
passée, en stabilité au moins compte tenu de la nouvelle norme IFRS 16.  r PepsiCo. Résultats du 
(1) Résultats du premier semestre 2019­2020.  quatrième trimestre.
Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020
TRADER / 21

Analyse graphique et produits dérivés
VOS RENDEZ-VOUS
Président de la SAS Investir Publications  MÉDIA
 Cac 40  Une dynamique 
et directeur de la publication : Pierre Louette
Hebdomadaire édité par Investir Publications, société anonyme au 
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Commission paritaire : n° 0921K79929­ISSN 2115­0354 

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SUR 6 SEMAINES Directeur de la rédaction : François Monnier
RÉDACTION  Investir du lundi au vendredi 
6.029,75 Rédacteurs en chef :  Rémi Le Bailly, Denis Lantoine, Frédéric Mauger  à 9 h 17, 12 h 47 et 17 h 47
+ 0,8 % PUBLICITÉ : TEAM MEDIA
Président : Corinne Mrejen 
En Points Directeur général : Philippe Pignol 
Directeur de la publicité commerciale :  Gérald Couvey 
01­87­39­83­17 / gcouvey@teamedia.fr 
Directrice de la publicité financière : Céline Vandromme 
01­87­39­75­63 / cvandromme@teamedia.fr
STRATÉGIE & COMMUNICATION 
Directeur : Fabrice Février Du lundi au vendredi, retrouvez 
DIFFUSION
Directeur de la Diffusion et du Marketing Client : Etienne Porteaux
Investir à 9 h 02 et 13 h 02
Chef de produit diffusion : Charlène Lepineau   01­87­39­74­30
Service abonnements : 4, rue de Mouchy, 60438 Noailles Cedex.
Téléphone : 01­55­56­70­67. Télécopieur : 01­55­56­71­10. 
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Luxembourg : 5,10 € ­ Dom : 6,20 € ­ Maroc : 57 DH – Tom : 1.550 XPF –  sur RFI
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50 jours Impression : L’Imprimerie (Tremblay), Midi Print (Gallargues). Origine 
du papier : Belgique. Taux de fibres recyclées : 100 %. Ce journal est imprimé sur du 
papier porteur de l’Ecolabel européen sous le numéro Fl/37/002. Eutrophisation : Ptot 
0.013kg/tonne de papier.

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JUILLET 2019 FÉVRIER 2020                       d’ouvriers syndiqués
Tirage du samedi  8 mai 2020 : 71.606 exemplaires
ce lundi à 16 heures en direct 
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raphiquement, le princi- d’évoluer au sein d’un canal hori- DONNÉES CLÉS Investir-Le Journal des Finances est une publication du 
pal indice de la place zontal, sans réelle tendance. Tendance graphique : 
parisienne a rebondi au- Ainsi, la phase de temporisation hausse Principal associé : Ufipar (LVMH)
dessus du support à 5.800 points amorcée sous les sommets à Supports :  Président­directeur général : Pierre Louette. 
et a dépassé l’oblique baissière 6.110 points pourrait se poursui- 5.800­5.699­5.530 points Directrice générale pôle Les Echos : Bérénice Lajouanie. 
Directeur délégué : Bernard Villeneuve.
qui s’était formée sur les som- vre à très court terme au sein Résistances :  Notre publication adhère à FIDEO, association d’auto­discipline ayant  Retrouvez 
mets de janvier, invalidant la d’une zone 5.800-6.110 points. 6.110­6.168­6.440 points pour but de favoriser la transparence de l’information financière. 
Retrouvez toutes les informations sur cette association sur le site 
François Monnier 
dynamique baissière déclenchée Le scénario le plus probable www.fideo­france.org. Retrouvez également toutes les informations  chaque vendredi de 10 h 30 
après l’ouverture du trou de reste une sortie par le haut de NOTRE CONSEIL DÉRIVÉ sur les conditions de production et diffusion de nos recommandations 
d’investissement sur notre site :  à 12 heures sur BFM Business. 
l
cotation le 27 janvier dernier. cette phase d’attente, qui ouvri- STRATÉGIE OFFENSIVE : www.monjournalfinancier.fr/recommandations_financieres
Néanmoins, cette dynamique rait la voie au sommet de 2007, à le turbo call W281Z  Sauf précision contraire, les recommandations sont actualisées 
haussière est faible, alors que les 6.168 points, et, à moyen terme, (DE000CL2FSP7) affiche  au moment du bouclage, le vendredi précédent la publication.
cours sont encore coiffés par les au niveau de projection à une élasticité de 5,4 pour 
sommets du 17 janvier et qu’ils 6.440 points. Seul l’enfoncement une barrière désactivante 
peinent à confirmer le dépasse- de la zone 5.800-5.699 points placée à 4.750 points. Son 

INVESTIR RAPPORTE
ment de la zone des 6.025 points. enverrait un signal négatif au échéance est fixée au 19 juin 
Du côté des indicateurs, le RSI marché, et l’indice pourrait alors prochain.
s’est maintenu au-dessus de son aller chercher le support à

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support à 36 % mais continue 5.150 points.

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NOTRE COMMENTAIRE NOTRE COMMENTAIRE
La hausse du titre observée le 5 février a permis à la valeur  Le trou de cotation haussier ouvert le 5 février a per­
de casser la résistance des 94,50 €, qui contenait les cours  mis au titre de sortir d’une zone de consolidation en 
depuis décembre, et de marquer de nouveaux plus­hauts  place depuis septembre et de marquer de nouveaux 
historiques. Du côté des indicateurs techniques, les 
moyennes mobiles à 20 et 50 séances se posent en soutien
plus­hauts historiques, libérant un nouveau potentiel 
de progression. Du côté des indicateurs techniques, 
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11,76 Les performances de 75 La société alsacienne 1.590 Une opération financière Amazon  14
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11 70 1.600
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60 1.500 Ateme  8
9 est très élevé. La maison et jeunes plants bio, et de réduire, voire
8 mère, Natixis, étant 50 dédiés aux circuits 1.400 d’éliminer, la décote Atos  16, 22
7 vendeuse, la valeur 40 courts. Elle distribue en 1.300 dont souffre cette Sicaf, B Barrick Gold  14
Févr. 2019 Févr. 2020 présente aussi un intérêt Févr. 2019 Févr. 2020 dividende la totalité de Févr. 2019 Févr. 2020
sorte de Sicav cotée en Bénéteau  17
spéculatif. PAGE 15 son bénéfice.  PAGE 17 Bourse.  PAGE 17 Bic  3
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AKKA TECHNOLOGIES dement est attrayant. P. 16 résistait très bien à une baisse des  une grande visibilité. P. 18 CGG  6
En €
Accident de parcours pour la société  HERIGE cours du pétrole. La bonne gestion et  INGENICO GROUP Coface  14, 15
de conseil en technologies, avec un  La fin de l’année dernière a été déce­ le bilan solide permettent d’avoir  20 Le groupe fait l’objet d’une offre Crédit Agricole  4
tassement de l’activité au quatrième  vante. Pour autant, les dirigeants sont  confiance dans la distribution d’un  15,91 amicale de Worldline. Or le cours
D Dassault Systèmes  4, 8
trimestre,  mais  la  marge  devrait  confiants quant à la dynamique des  dividende régulièrement augmenté.  15 est au­dessus du prix de l’OPA. En
Deinove  18
atteindre les objectifs. La direction  marchés du groupe pour 2020. Spé­ La valeur n’est pas chère et offre un  profiter pour vendre. P. 16
E EasyVista  8
maintient ses ambitions pour 2022.  culatif. P. 18 haut rendement. P. 6 10
ROBERTET
Edenred  3, 14
On profite du repli pour se placer. P. 18 HEXAÔM VINCI Le suisse Givaudan est entré au
Févr. 2019 Févr. 2020 Elior  3
APERAM Au quatrième trimestre, la croissance  Les résultats de 2019 ont atteint un  capital du groupe, mais la famille 
Engie  16
Les résultats du dernier trimestre ont  de l’activité a accéléré. En plus, le  record, et les perspectives de l’exer­ détient 67,5 % des droits de vote.
légèrement dépassé les attentes, et  groupe est dynamique en matière  cice en cours sont satisfaisantes. P. 9 ARCELORMITTAL La  valorisation  est  élevée.  Des Esker  8
le rendement est attrayant. Une déci­ d’acquisitions  avec  deux  récentes  WORLDLINE Le sidérurgiste voit des signes de allégements  bénéficiaires  sem­ F Fiat Chrysler  19
sion  favorable  de  la  Commission  opérations, la première en décem­ Un leader dans un marché porteur et  reprise du marché de l’acier dans blent opportuns. P. 17 Fnac Darty  22
européenne pour protéger le marché  bre 2019 et la deuxième plus récem­ en consolidation. P. 16 les  principales  zones  géogra­ SOCIÉTÉ GÉNÉRALE G General Motors  19
serait très positive pour le titre. P. 16 ment encore. P. 18 MAIS AUSSI… phiques où il opère. Mais le mou­ Après des résultats 2019 mitigés, Generix  8
BNP PARIBAS KLÉPIERRE ALD Automotive, Apple (en baisse),  vement est timide. P. 9 la banque entend, en 2020, mettre Givaudan  17
En dépit de la faiblesse des taux  Les résultats ont été solides, et le divi­ Ateme,  Atos,  Deinove  (spéculatif),  BÉNÉTEAU l’accent sur la rentabilité grâce à Graines Voltz  17
d’intérêt, BNP Paribas a enregistré de  dende est en hausse. P. 15 LNA  Santé,  Mecelec  (spéculatif),  Attendre la prochaine publication la baisse des coûts. Nous restons Groupe Partouche  18
bonnes performances en 2019, grâce  PUBLICIS GROUPE Medicrea (spéculatif), Methanor (spé­ avant d’envisager de se position­ prudents. P. 4 GTT  6
à des métiers diversifiés, et a renforcé  La  confirmation  des  objectifs  à  culatif), MGI Digital, Miliboo, Roche  ner sur le titre. P. 17 TESLA H Herige  18
la solidité de son bilan. P. 4 conforté notre opinion favorable. P. 5 Bobois et Rubis. GROUPE PARTOUCHE L’avenir du constructeur automo­ Hexaôm  18
DASSAULT SYSTÈMES RYANAIR Les activités de casino ne sont pas bile  américain  est  prometteur, I Imerys  14
Une société très sûre avec de belles  La compagnie irlandaise pourrait bien très  transparentes  et  n’ont  pas mais sa valorisation est trop éle­ Ingenico Group  14, 16
perspectives de moyen et long ter­ tirer son épingle du jeu dans un envi­ CONSERVER vée  après  sa  flambée  récente. Klépierre  15
K
mes et un développement reposant  ronnement marqué par l’épidémie de  En €  P. 19 L L’Oréal  4, 5, 21
sur un plan stratégique à cinq ans  coronavirus. P. 19 L’ORÉAL 29,10
30 La Française de l’Energie  6
renouvelé en fin de période. P. 8 SANOFI Le groupe a réalisé une très bonne  MAIS AUSSI… LNA Santé  18
ENGIE Les résultats 2019 ont été soutenus  année 2019, avec une accélération de  25 3M,  American  Express,  Boeing,
LVMH  15
Le groupe entre dans une période  par la très bonne performance du  la  croissance  interne  au  dernier  Bonduelle,  Caterpillar,  Chevron,
20 M Mecelec XIV Cote
de transition dans l’attente de trou­ Dupixent. La direction s’est montrée  trimestre. Mais la valorisation est  CGG,  Esker,  Fnac  Darty,  Media
Media Maker   XIV Cote
ver un remplacement pérenne à Isa­ confiante pour la suite. P. 5 exigeante. P. 5 15 Maker, Median Techno, Methorios
Median Techno   XIV Cote
belle Kocher, évincée de son poste  TOTAL MAIS AUSSI… Févr. 2019 Févr. 2020
Capital, MG International, Micro­
Medicrea   XIV Cote
de directrice générale. Mais le ren­ La compagnie vient de prouver qu’elle  Oeneo. wave Vision, Munic et Sogeclair.
Medidata  8
Mersen  14
Le top de Le flop Suivi de nos conseils Methanor   XIV Cote
la semaine Methorios Capital   XIV Cote
MGI Digital Gr.   XIV Cote
MG International   XIV Cote
ATOS SOGECLAIR (32,50 € ; SOG) FNAC DARTY MUNIC OENEO Michelin  4
(81,40 € ; ATO) Le groupe de conseil en R&D spé­ (45 € ; FNAC) (ALMUN) (13,66 € ; SBT) Microsoft  8, 14
Atos a vendu 13,1 % du capital de cialiste de l’aéronautique a publié L’action du distributeur a encore La demande de titres du concepteur  L’OPA simplifiée initiée par Cas­ Microwave Vision XIV Cote
Worldline  pour  un  montant un chiffre d’affaires en progression souffert cette semaine. Le groupe  de boîtiers intelligents et embar­ par,  un  holding  de  la  famille Miliboo   XIV Cote
d’environ  1,5  milliard  d’euros.  A de 16 % en 2019, à 185 millions  risque  une  amende  proche  de qués pour la valorisation des don­ Hériard  Dubreuil,  qui  contrôle Munic  22
61,50 € par action (pour 23,9 mil­ d’euros. La croissance organique 100 millions d’euros. Il a reçu une  nées  automobiles  a  atteint  63 %  d’Oeneo,  a  démarré  le N Nissan  18
lions d’actions), le prix de vente s’élève à 11,9 %. A noter que l’inter­ signification  de  contentieux  du  2,7 millions (dont 90 % pour le pla­ 6 février, au lieu du 23 janvier.  O Oeneo  22
est quasi le quadruple du cours national dépasse pour la première liquidateur de Comet Group (société cement global), soit 1,4 fois le nom­ Elle sera close le 19 février.  Orange  3
auquel la filiale de paiement élec­ fois 100 millions d’euros, en crois­ britannique cédée par Darty Hol­ bre de titres offerts par la société. Pour cette deuxième tentative de P Pharmagest Interactive  8
tronique d’Atos a été introduite en sance  de  18,9 %,  alors  que  la  dings en 2012) à l’encontre de Darty  Le prix d’introduction a été fixé en  retirer de la Bourse l’équipemen­ Publicis Groupe  5
Bourse, en 2014. France progresse de 12,4 %. Holdings  pour  un  montant  de  milieu de fourchette, soit à 7,95 €. tier du vin, les actionnaires fami­ Rémy Cointreau  3
R
83 millions de livres sterling. Les ordres soumis lors de l’offre à  liaux  proposent  13,50  €  par
Renault  4, 18
NOTRE CONSEIL NOTRE CONSEIL prix ouvert ont été servis à 100 %,  action.  La  valeur  cote  toutefois
Robertet  17
l l
ACHETER : cette cession  RESTER À L’ÉCART : le titre NOTRE CONSEIL et la clause d’extension a été exer­ légèrement au­dessus de ce prix.
Roche Bobois  18
a permis au titre d’engran­
ger plus de 8 % cette semaine ; 
a gagné 41 % sur un an.
Mais le parcours boursier de  l VENDRE : nous avions
conseillé de céder la valeur
cée à 100 %. La société a ainsi levé 
18,4 millions d’euros, somme qui  NOTRE CONSEIL
Royal Dutch Shell  6
Rubis  6
la hausse du titre depuis un an 
s’élève donc à près de 34 %. 
Sogeclair est assez erratique, 
et la valeur nous paraît encore 
en début d’année. Nous mainte­
nons ce conseil de prudence pour 
pourra  monter  à  21,2  millions 
d'euros en cas d’exercice en totalité  l CONSERVER : nous préco­
nisons de ne pas apporter Ryanair  19
La valorisation d’Atos lui confère  trop fragile pour revenir dessus.  le moment. Les consommateurs  de l’option de surallocation par ces­ ses actions à l’offre, malgré  S Sanofi  2, 5, 14
encore du potentiel. Nous rele­ C’est surtout la rentabilité qui a  européens risquent de demeurer  sion d’actions existantes des action­ les risques liés à la perte de  Schneider Electric  14, 21
vons notre objectif. déçu ces dernières années. Un  frileux en ce début d’année mar­ naires  actuels  (la  date  limite brevets pour les bouchons Diam  Société Générale  4
Objectif : 95 €. retournement n’est pas à exclure. qué par le coronavirus. d’exercice  est  fixée  au  6  mars).  et à la construction d’une qua­ Sodexo  3
L’admission et le début des négocia­ trième usine pour ces bouchons  Sofragi  17
En € 81,02 En € 32,7 En €
tions sont fixés au lundi 10 février haut de gamme.  Sogeclair  22
80 sur Euronext Growth. Mais les résultats amorcent  Solvay  16
32
75 30
leur redressement, aidés  Sopra Steria Group  8
70 28 45 NOTRE CONSEIL par le reflux des prix du liège,  T Tesla  19
65
60
26
24
l RESTER À L’ÉCART : les
marchés visés sont nais­
et les perspectives de crois­
sance et de rentabilité à 2024, 
Total  2, 4, 6
Toyota  19
55 22 sants et les performances finan­ détaillées dans la note  Vallourec  3
V
Févr. 2019 Févr. 2020 cières de la société doivent être  d’information de l’OPA,  Vinci  9, 21
Févr. 2019 Févr. 2020 Févr. 2019 Févr. 2020
renforcées. sont attrayantes. W Worldline  3, 14, 16
La rétro de la semaine
Valeurs du SRD et du Cac 40 Valeurs d'Euronext (hors SRD classique) Valeurs d'Euronext Growth Principaux changements d'objectif de cours
LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES ACHETER  ANCIEN NOUVEAU
INGENICO GROUP 24,7% AKKA TECHNOLOGIES ­12,7% CFI 174,4% EUROMEDIS GROUPE ­35,3% VALBIOTIS 55,1% I.CERAM ­20,0% AIR LIQUIDE 150 160
ARCELORMITTAL 22,4% ALD AUTOMOTIVE ­6,4% ADUX 32,9% FONCIÈRE 7 INVESTISSEMENT­20,6% NOVACYT 33,7% CESAR ­18,9% ATOS SE 90 95
ILIAD 16,0% KLÉPIERRE ­4,6% CAST 22,0% GROUPE JAJ ­17,3% MEDICREA INTERNATIONAL 27,3% VISIOMED GROUP ­13,0% CAPGEMINI 135 140
NATIXIS 12,7% TRIGANO ­4,2% BLEECKER 18,6% YMAGIS ­14,3% ADTHINK MEDIA 24,3% ENTREPRENDRE SA ­12,5% ICADE 115 125
NOKIA 12,1% VILMORIN & CIE ­3,2% BIGBEN INTERACTIVE 17,0% AST GROUPE ­12,0% INTRASENSE 23,6% ENERTIME ­12,1% ILIAD 145 160
SES 11,7% EUROFINS SCIENTIFIC ­2,9% PIERRE & VACANCES 15,5% CAFOM ­8,7% BIOPHYTIS 20,2% DELTA DRONE ­11,5% TELEPERFORMANCE 270 280
WORLDLINE 10,3% SCOR ­2,4% X­FAB 15,4% VOLUNTIS ­8,7% BIO­UV 18,5% IMMERSION ­10,7% TOTAL 60 58
UBISOFT ENTERTAINMENT 78 90

 Cours de clôture à 17h35   du  vendredi 7 février

Cac 40 sur la semaine + 3,85 %

LA COTE
6.070 6.029,75

6.000

5.930

5.860

5.790
Févr. 3 4 5 6 7
 COTATIONS ET CONSEILS SUR  INVESTIR.FR  N°  2405  DU  8 FÉVRIER 2020
COTATIONS ET CONSEILS SUR INVESTIR.FR N° 2405 DU 8 FÉVRIER 2020

Le Cac 40 reprend les 6.000 points ZOOM SUR 2 INDICES

CAC 40
La  fébrilité  des  dernières  semaines  liée  à  la  propagation  du  coronavirus  a  laissé  place  au 
PER, bénéfices, rendements
rebond.  Un  rattrapage  qui  permet  au  Cac  40  de  redevenir  positif  depuis  le  début  de  l’année. Année PER Variation Rendement
(nombre de fois) des bénéfices

O
2018 15,1 4  % 3,2  %
2019 (e) 17,8 ­ 2,2  % 2,9  %
ubliée, la crise sanitaire vet de l’économie. La Banque populaire
du coronavirus. Ou
LE CAC 40 SUR UN AN de Chine a déjà injecté 242 milliards de
2020 (e) 15,7 13,5  % 3,1  %

presque. Après deux dollars dans les marchés monétaires et Extrêmes annuels (en clôture)

+ 0,9 % depuis le début de l'année, + 20,9 % sur 1 an 07.02.2020
semaines consécutives a annoncé que d’autres mesures Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)
de baisse, le Cac 40 a 6.029,75 seraient prises, comme des baisses 2017 5.517,97 (3­11) 4.748,90 (31­1)
rebondi de 3,85 % sur cinq jours, 6.000 6.000 d’impôts, des subventions aux secteurs 2018 5.640,10 (22­5) 4.598,61 (27­12)
2019 6.100,72 (17­1­20) 4.611,49 (3­1­19)
reconquérant les 6.000 points et bou- les plus touchés ou des baisses des taux
5.750 5.750
clant sa meilleure semaine en un an. Le bancaires pour les prêts aux petites
baromètre de la Bourse de Paris n’est 5.500 5.500 entreprises. Sans oublier la réduction Dow Jones
plus qu’à 1,2 % de son plus-haut du de moitié des taxes sur les importa-
5.250 PER, bénéfices, rendements
17 janvier et il redevient positif depuis tions américaines dès le 14 février.
Année PER Variation Rendement
le début de l’année. 5.000 5.000 Tout cela a apaisé les craintes des (nombre de fois) des bénéfices
Outre-Atlantique, les grands indices boursiers, qui ont aussi trouvé du sou- 2018 16,4 25,3  % 2,2  %
Dow Jones, Nasdaq Composite et + 2,10 + 4,41 + 6,36 + 3,60 + 0,92 + 3,06 + 1,23 + 3,85 tien du côté des résultats des entrepri- 2019 (e) 20,5 ­ 9,7  % 2,2  %
S&P 500 ont signé de nouveaux ses (lire p. 4). Des neuf sociétés du 2020 (e) 18,4 11,5  % 2,3  %
records. Cette vitalité peut surprendre, Cac 40 ayant présenté leurs comptes
alors que le bilan du coronavirus ne annuels, seul Dassault Systèmes a ter- Extrêmes annuels (en clôture)
cesse de s’alourdir. Les derniers chif- miné en baisse. A l’inverse, L’Oréal a Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)
– 6,78 – 0,36 – 0,70 – 2,87 2017 24.837,51 (28­12) 19.732,40 (19­1)
fres officiels font état de plus de profité de sa publication pour inscrire 2018 26.828,39 (26­1) 23.644,19 (24­12)
MAR. AVR. MAI JUIN JUI. AOU. SEP. OCT. NOV. DEC. JAN. FEV.
630 morts en Chine et de plus de un énième record en Bourse. La 2019 29.379,77 (6­2­20) 22.686,22 (3­1­19)
31.000 cas de contamination dans le semaine à venir sera encore riche en
monde. Les investisseurs semblent ras- point d’un vaccin et que Pékin, tirant sérieux, en mettant en quarantaine des livraisons de résultats d’entreprises,
surés par le fait que les chercheurs tra- les enseignements de l’épidémie de millions de Chinois. avec pas moins de douze annonces au LE MARCHÉ À SUIVRE…
vaillent d’arrache-pied à la mise au Sras en 2002-2003, a pris les choses au Les autorités monétaires sont au che- sein du Cac 40. - C. P.
Rude reprise en Chine
L’un des grands champions de 2019 connaît, sans 
surprise, un début 2020 difficile. Les Bourses de Shan­
Quatre à la suite...  + 3,85 % sur la semaine ghai et de Shenzhen, fermées depuis le 24 janvier pour 
le Nouvel An lunaire, ont rouvert lundi 3 février alors 
que l’épidémie de coronavirus s’était encore amplifiée 
Vend.31 Lundi 3 Mardi 4 Mercredi 5 Jeudi 6 Vendredi 7 dans l’intervalle. La première séance, lundi, s’est soldée 
5.806,34 La chute, largement anticipée, des  Le Cac 40 a poursuivi son rebond pour  En hausse pour la troisième séance  Le Cac 40 s’était contenté de  Après quatre séances de progres­ par un plongeon de 9,4 % de l’indice CSI 300, après une 
en clôture marchés chinois pour leur réou­ la deuxième séance consécutive, aidé  d’affilée, le Cac 40 a brièvement  l’effleurer en séance la veille.  sion, l’indice a repris son souffle,  baisse de 3,3 %, déjà, le jeudi précédant la fermeture. 
verture a laissé de marbre les  par la hausse de Total et rassuré par  franchi les 6.000 points en journée.  Voilà qu’il l’a franchi. « L’ » fait  tout comme les grands indices  Cet indicateur commun aux deux places chinoises s’est 
opérateurs à Paris. Le Cac 40 a  les efforts de Pékin pour enrayer  La progression de Wall Street,  référence au seuil des 6.000 points.  américains. L’accélération des 
rebondi de 0,45 %, soutenu par  l’épidémie de coronavirus. A Wall  additionnée aux bons chiffres de  En Europe comme aux Etats­Unis,  créations d’emplois aux Etats­Unis  bien ressaisi les trois jours suivants, mais la semaine 
Wall Street et la hausse inatten­ Street, le constructeur de véhicules  l’emploi privé américain et à  les indices ont profité de l’annonce  le mois dernier n’a pas permis  est restée perdante de 2,6 %. Les investisseurs ont 
due de l’indice d’activité dans le  électriques Tesla a affolé les comp­ l’espoir d’un traitement contre le  par Pékin d’une réduction des taxes  d’inverser la tendance, alors que  apprécié les mesures annoncées par le gouvernement 
secteur manufacturier américain. teurs en signant un nouveau record. coronavirus, a soutenu la tendance. sur les importations américaines. le coronavirus continuait de tuer. et la banque centrale de Chine, mais les économistes 
s’attendent à un coup de frein de l’économie. L’agence 
Variation + 0,45 % + 1,76 % + 0,85 % + 0,88 % – 0,14 % S&P Global a ramené de 5,7 % à 5 % ses espérances de 
croissance pour le pays cette année, ne voyant pas de 
Ouverture 5.822,04 5.863,36 5.919,06 6.045,04 6.027,54
reprise franche avant le troisième trimestre. — C. L. C.
Clôture 5.832,51 5.935,05 5.985,40 6.038,18 6.029,75
+ HAUT 5.857,40 VOLUME : 5.935,05 VOLUME : 6.004,33 VOLUME : 6.050,94 VOLUME : 6.044,97 VOLUME : Certificat Investir 10 Grandes valeurs
+ BAS 5.804,14 3,4 MDS€ 5.862,82 3,8 MDS€ 5.912,49 4,7 MDS€ 6.008,55 4,4 MDS€ 5.999,95 3,7 MDS€ Mnémo : I10GS ­ ISIN : FR0011630474
TECHNIPFMC TECHNIPFMC CREDIT AGRICOLE ARCELORMITTAL BNP PARIBAS Cours en clôture  Indice Variation 
STMICROELECTRO. ARCELORMITTAL STMICROELECTRO. SANOFI ARCELORMITTAL du 7­2­2020 semaine
PEUGEOT ATOS SOC GEN RENAULT SAFRAN INVESTIR 10 GV 138,08 + 3,07 %
CARREFOUR DASSAULT SYSTEME PERNOD RICARD LEGRAND RENAULT Var. depuis  Indice  Extrêmes 2019­2020
TOTAL THALES ENGIE BOUYGUES DASSAULT SYSTEME  fin 2019 29­11­13   Plus­haut                          Plus­bas 
RENAULT ORANGE AIRBUS UNIBAIL-RODAMCO TECHNIPFMC 138,40 107,47
+ 2,76 % 103,33
Total Le titre a lâché du terrain  TechnipFMC L’action du groupe  STMicro. Le fabricant de semi­con­ ArcelorMittal Le premier produc­ L’Oréal (+ 1,08 %) Le numéro un  (6­2­20) (3­1­19)
dans le sillage des cours du brut.  parapétrolier a doublement  ducteurs a profité des bons résultats  teur mondial d’acier a dévoilé des  mondial des cosmétiques a réalisé 
Le marché craint que la demande  profité de la remontée des cours  de l’allemand Infineon et des records  comptes du quatrième trimestre  un exercice record en 2019, en  Investir PEA Palatine
chinoise d’or noir ne s’effondre à  du brut et des résultats trimes­ en série du Nasdaq Composite. meilleurs que prévu et la direction  termes de ventes et de résultats.  ISIN : FR0013284114
cause du coronavirus. triels supérieurs aux attentes du  Engie Un conseil d’administration  s’est montrée plus optimiste pour  Akka Technologies (hors Cac 40, 
Ingenico (hors Cac 40, + 17,2 %)  britannique BP. extraordinaire est convoqué pour le  l’année qui vient de débuter. – 18,1 %) Le groupe de conseil a  Cours en clôture  Indice Variation 
du 5­2­2020 semaine
Worldline a fait part de son projet  Orange Berenberg a dégradé  lendemain. Le mandat de la direc­ Dassault Systèmes (– 0,19 %) En  connu un ralentissement de la 
INVESTIR PEA PALATINE 108,48 + 2,31 %
de rachat d’Ingenico, une opéra­ son opinion sur l’opérateur  trice générale Isabelle Kocher, qui se  raison de la crise sanitaire en Chine,  croissance à la fin de 2019 et il ne 
Var. depuis Indice  Extrêmes 2019­2020
tion qui donnera naissance au  historique, passant d’« achat »  termine en mai, ne devait pas être  le groupe a opté pour la prudence  s’attend pas à une accélération  fin 2019 20­3­18  Plus­haut                           Plus­bas 
4e acteur mondial des paiements. à « conserver ». renouvelé. durant les premiers mois de 2020.  avant la seconde partie de 2020.
108,75 82,72
+ 2,56 % 98,74 (20­1­20) (3­1­19)

Les indicateurs clés du SRD et du Cac 40

PER 2019 (estimé) VE/CA 2019 (estimé) ACTIF NET/COURS  PLUS FORTS RENDEMENTS 2019 (e) EVOLUTION DES C. A. 2019 (e) EVOLUTION DES BNPA 2019 (e)

LES PLUS FORTS (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTS (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTES SURCOTES MERCIALYS 10,0% LES PLUS FORTES PROGRESSIONS LES PLUS FORTES PROGRESSIONS
NEOEN 71,5 GECINA 34,12 AIRBUS 992,5% EUTELSAT COMMUNICATIONS 9,3% RAMSAY GEN. SANTÉ 51,7% ELIOR 693,9%
GETLINK 63,6 ARGAN 33,18 DASSAULT SYSTÈMES 792,5% UNIBAIL­RODAMCO 8,9% WORLDLINE 38,5% RAMSAY GEN. SANTÉ 555,6%
WENDEL 56,8 COVIVIO 30,39 FDJ 690,7% COFACE 8,7% DASSAULT AVIATION 31,8% ELIS 193,4%
ROBERTET SA 43,6 FONCIÈRE LYONNAISE 26,63 KERING 621,2% CARMILA 8,5% SOITEC 30,6% NEOEN 186,7%
WORLDLINE 42,6 COVIVIO HOTELS 15,80 SOITEC 600,1% CHRISTIAN DIOR SA 8,2% INGENICO GROUP 26,4% WENDEL 120,8%
LES PLUS FAIBLES (EN NB DE FOIS) LES PLUS FAIBLES (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTES DECOTES KLÉPIERRE 7,5% LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES BAISSES
BURELLE 5,0 RENAULT 0,12 RENAULT ­70,8% HSBC 7,4% ELIOR ­26,5% RENAULT ­48,5%
PEUGEOT SA 5,1 PEUGEOT SA 0,13 SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ­52,7% LAGARDÈRE 7,3% ICADE ­17,6% EURAZEO ­28,0%
RENAULT 6,1 CARREFOUR 0,19 SMCP ­49,5% SOCIÉTÉ GÉNÉRALE 7,2% EURAZEO ­17,3% GENERAL ELECTRIC ­23,8%
HSBC 6,8 CASINO 0,22 UNIBAIL­RODAMCO ­43,3% NATIXIS 7,0% ROTHSCHILD  CO ­12,0% PLASTIC OMNIUM ­23,2%
ROTHSCHILD  CO 6,9 FNAC DARTY 0,29 CASINO ­41,3% M6­MÉTROPOLE TV 6,8% NATIXIS ­9,8% FNAC DARTY ­20,9%
P.II COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2405 / 8 février 2020

LA COTE  / CAC 40
Le tour du Cac en 40 fiches : retrouvez ici chaque semaine l’essentiel de l’actualité des poids lourds de la cote, les principales données 
financières ainsi que les estimations, conseils et objectifs de cours de la rédaction d’Investir.
Changement de conseil
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ACCOR ­ AC FR0000120404 le CAC / Rang 0,6 % / 39 e
EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 4.020 M€ Dividende 2018 1,05
48 euros
HÔTELLERIE 42 ACCOR SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 11% Dividende 2019 est. 1,05
Avec Air France­KLM, Altran, Arkéma, Renault,  ACHETER 
Variation + 2,70 % ­ 1,27 % Rexel et Sopra, le groupe hôtelier a été pointé du Potentiel +26%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 340 M€ Rendement 2019 est. 2,8 %
Plus haut 39,11 42,58 doigt par le gouvernement pour une présomp­ Conseil précédent (date) AB (17/01/2014)
10.294 M€    JIN JIANG  (11,9%) 40 Résultat net 2019 est. 405 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 36,98 32,39 tion de discrimination à l'embauche Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   QIA  (10,4%) Résultat net 2020 est. 475 M€ Date : 10­5­19 Montant : 1.05 (T) ■■■■■

270.673.406    HUAZHU  (4,6%)  38
38,03 Cours semaine précédente 37,03 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 1,20 1,45 1,76 La stratégie d'asset light devrait créer de la  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 38,67 Endet. net/Fonds propres 18% Evol. an. BNPA ­ 9 % 21 % 21 % valeur et un retour à l'actionnaire est envisagé.  NEUTRE  Acheter  70 %
36

­ 8,91 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 19­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
23.38
+ 63 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
31,6
3,17
26,2
3,20
21,6 Mais des dépenses supplémentaires vont peser à Résistances  39/41,1
court terme sur les marges Supports  36,1/34,2
Conserver  25 %
Vendre  5 %

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF

AIR LIQUIDE ­ AI FR0000120073 le CAC / Rang 4,4 % / 6e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 22.150 M€ Dividende 2018 2,65
160 euros
GAZ INDUSTRIELS ET MÉDICAUX 136 AIR LIQUIDE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 5% Dividende 2019 est. 2,95
Intégré en janvier dans la liste A du CDP,  ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 134,90 Variation + 3,17 % + 41,19 % Résultat net 2018 2.113 M€ Rendement 2019 est. 2,2 %
organisation évaluant les entreprises sur le  Potentiel +19%
133 climat, le groupe vient d'obtenir également cette Conseil précédent (date)
63.822 M€    BLACKROCK  (4,96%) Plus haut 135,95 135,95 Résultat net 2019 est. 2.300 M€ Dernier dividende versé C (15/07/2004)
Plus bas 131,30 94,68 note A pour sa gestion durable de l'eau. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   NATIXIS AM  (2%) 130 Résultat net 2020 est. 2.550 M€ Date : 20­5­19 Montant : 2.65 (T) ■■■■■

473.105.514    CREDIT SUISSE  (2%)  Cours semaine précédente 130,75 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
127
Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 4,95 5,37 5,95 Après neuf mois d'activité, le groupe s'est dit  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 124 Cours compensation 135,25 Endet. net/Fonds propres 69% Evol. an. BNPA 5 % 8 % 11 % confiant dans la croissance de son résultat net, à NEUTRE  Acheter  54 %

+ 6,89 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019, le 11­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
41.41
+ 226 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
27,3
3,63
25,1
3,50
22,7
3,34
devises constantes, en 2019. Les réductions de  Résistances  137/140,5
coûts se poursuivent. Supports  129,8/126,9
Conserver  27 %
Vendre  18 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
AIRBUS ­ AIR NL0000235190 le CAC / Rang 5,5 % / 4e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 69.700 M€ Dividende 2018 1,65
160 euros
CONSTRUCTEUR AÉRONAUTIQUE 140 AIRBUS BR RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 9% Dividende 2019 est. 2,10
Semaine correcte dans le sillage des marchés.  ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 136,78 Variation + 2,66 % + 37,01 % Résultat net 2018 3.054 M€ Rendement 2019 est. 1,5 %
L'année a bien commencé pour l'avionneur qui a Potentiel +17%
138 engrangé 274 commandes nettes au mois de 
107.136 M€    SOGEPA  ( 11,1%) Plus haut 138,46 139,40 Résultat net 2019 est. 4.350 M€ Dernier dividende versé Conseil précédent (date) E (14/02/2019)
Plus bas 132,96 98,05 janvier et livré 31 appareils commerciaux. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   GSBV  (11,1%) 136 Résultat net 2020 est. 5.500 M€ Date : 15­4­19 Montant : 1.4 (T) ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■■■

783.275.228    SEPI  ( 4,2%)  Cours semaine précédente 133,24 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
134
Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 5,22 6,10 7,16 L'avionneur a livré 863 appareils en 2019 (+8%.  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 132 Cours compensation 137 Endet. net/Fonds propres ­137% Evol. an. BNPA 71 % 17 % 17 % Il tablait sur une hausse de son résultat  NEUTRE  Acheter  78 %

+ 4,83 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels 13­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
12.52
+ 993 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
26,2
1,47
22,4
1,46
19,1
1,37
d'exploitation ajusté de 15 % et un flux de 
trésorerie disponible d'environ 3 Mds€
Résistances  139,3/141,5
Supports  130,5/126,5  
Conserver  22 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
ARCELORMITTAL* ­ MT LU1598757687 le CAC / Rang 0,7 % / 35e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 63.077 M Dividende 2018 0,17
Les résultats 2019 ont été affectés par la baisse  ECART
SIDÉRURGISTE 16 ARCELORMITTAL RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 ­2% Dividende 2019 est. 0,27
Variation + 22,42 % ­ 19,24 % des prix de l'acier mais la génération de cash a  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 4.360 M Rendement 2019 est. 1,6 %
Plus haut 16,35 21,44 permis de réduire la dette nette à 9,3 milliards  Conseil précédent (date) V (01/08/2014)
16.708 M    FAMILLE MITTAL  (37,4%) 15 Résultat net 2019 est. ­2192 M Dernier dividende versé
de dollars.
NBRE DE TITRES     16,35 Plus bas 13,22 11,20 Résultat net 2020 est. 1.369 M Date : 16­5­19 Montant : 0.15 (T) Opportunité Sécurité ■■■

1.021.903.623       14 Cours semaine précédente 13,36 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 4,7 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 4,29 ­0,54 0,91 Le sidérurgiste s'attend à une reprise de la  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 13 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres 23% Evol. an. BNPA 9 % NS NS consommation d'acier dans ses marchés clés et  NEUTRE  Acheter  79 %

+ 4,53 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Assemblée générale le 5­5­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
36.54
­ 55 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
3,8
0,39
NS
0,40
17,9
0,40
vise une réduction de la dette nette à 7 milliards
de dollars fin 2020.
Résistances  16/17,2
Supports  14,3/13,2
Conserver  8 %
Vendre  12 %
Pondération dans 0,5 % / 40e ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ATOS SE ­ ATO FR0000051732 le CAC / Rang EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 11.600 M€ Dividende 2018 1,32
95 euros
CONSEIL, INFOGÉRANCE 82 ATOS SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 ­5% Dividende 2019 est. 1,60
Atos, qui soutient le projet de rapprochement de ACHETER 
Variation + 7,85 % + 39,95 % Worldline avec Ingenico, a annoncé la cession  Potentiel +17%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 703 M€ Rendement 2019 est. 2 %
8.684 M€    ADMINISTRATEURS  (1,1%)
80 81,04 Plus haut 82,46 82,46 Résultat net 2019 est. 880 M€ Dernier dividende versé
d'une participation de 13,1% dans Worldline,  Conseil précédent (date) VP (27/05/2014)
Plus bas 74,46 57,30 pour 1,5 milliard d'euros. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS   78 Résultat net 2020 est. 960 M€ Date : 03­5­19 Montant : 1.7 (T) ■■■

107.157.904       Cours semaine précédente 75,14 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
76
Capital échangé semaine 2,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 8,54 8,82 9,56 Une nette remontée de la marge est attendue  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 74 Cours compensation 81,02 Endet. net/Fonds propres 47% Evol. an. BNPA 37 % 3 % 8 % pour 2019. L'année a été marquée par la  NEUTRE  Acheter  64 %

+ 9,04 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 19­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
44.20
+ 83 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
9,5
0,94
9,2
0,96
8,5
0,90
distribution aux actionnaires d'actions Worldline Résistances  82,3/88,5
qui ne sera plus consolidé. Supports  74,4/71,9  
Conserver  36 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
AXA ­ CS FR0000120628 le CAC / Rang 3,6 % / 11e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 108.000 M Dividende 2018 1,34
30 euros
ASSURANCE 25,5 AXA SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 5% Dividende 2019 est. 1,45
Selon Bloomberg, c'est l'autrichien Uniqa  ACHETER 
Variation + 3,03 % + 22,31 % Insurance qui serait en négociations avec Axa  Potentiel +21%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.140 M Rendement 2019 est. 5,8 %
25,0 pour racheter les activités d'Europe centrale et 
59.983 M    AXA FRANCE ASSURANCE  (14,1%) Plus haut 25 25,59 Résultat net 2019 est. 5.600 M Dernier dividende versé Conseil précédent (date) AB (16/12/2015)
  SALARIÉS  (5,7%) 24,5 24,81 Plus bas 23,92 19,94 Résultat net 2020 est. 6.800 M Date : 02­5­19 Montant : 1.34 (T)
orientale de l'assureur. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■
NBRE DE TITRES
2.417.695.373       Cours semaine précédente 24,08 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
24,0
Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 2,54 2,60 2,90 Axa connaît une bonne dynamique de crois­ Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 23,5 Cours compensation 24,75 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA ­ 1 % 2 % 12 % sance, qui tranche avec le passé. Le désengage­ NEUTRE  Acheter  92 %

­ 1,19 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 20­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
26.17
­ 5 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
9,8
NS
9,5
NS
8,6
NS
ment des activités américaines allège le bilan et
renforce le ratio de solvabilité.
Résistances  25,6/26,5
Supports  23,5/22
Conserver  4 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
BNP PARIBAS ­ BNP FR0000131104 le CAC / Rang 4,1 % / 7e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 44.597 M€ Dividende 2018 3,02
65 euros
BANQUE 54 BNP PARIBAS A SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 5% Dividende 2019 est. 3,10
En dépit de la faiblesse des taux, BNP Paribas a  ACHETER 
Variation + 7,88 % + 27,07 % vu son PNB progresser de près de 5%. Les  Potentiel +25%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 7.526 M€ Rendement 2019 est. 6 %
Plus haut 51,83 54 activités de marché ont été particulièrement  Conseil précédent (date) AS (10/11/2016)
64.777 M€    ETAT BELGE­SFPI  (7,74%) 52 Résultat net 2019 est. 8.173 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 47,91 38,88 dynamiques. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (4%) Résultat net 2020 est. 8.200 M€ Date : 29­5­19 Montant : 3.02 (T) ■■■■

1.249.798.561       50 51,83 Cours semaine précédente 48,05 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 5,73 6,21 6,56 BNP Paribas affiche un solide ratio de fonds  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 48 Cours compensation 50,41 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA ­ 8 % 8 % 6 % propres de 12,1% à fin 2019. Le dernier actif net  NEUTRE  Acheter  54 %

­ 1,89 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim., le 5­5­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
86.87
­ 40 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois) NS
9 8,3
NS
7,9
NS
tangible s'établit à 69,70 euros, laissant ressortir
une forte décote du titre.
Résistances  51/52,5
Supports  47,6/45,5
Conserver  32 %
Vendre  14 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
BOUYGUES ­ EN FR0000120503 le CAC / Rang 0,7 % / 36e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 38.800 M Dividende 2018 1,70
45 euros
BTP, MÉDIAS, TÉLÉPHONIE MOBILE 39 BOUYGUES SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 9% Dividende 2019 est. 1,80
L'action s'est fortement appréciée ces derniers  ACHETER 
Variation + 4,51 % + 22,03 % jours, à l'unisson avec le marché français, ce qui Potentiel +21%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 38
Résultat net 2018 1.311 M Rendement 2019 est. 4,8 %
Plus haut 37,59 39,76 lui a permis de nettement réduire sa perte  Conseil précédent (date) V (13/05/2016)
14.183 M    SCDM  (21%) 37,34 Résultat net 2019 est. 1.160 M Dernier dividende versé
Plus bas 35,36 29,64 depuis le 1er janvier. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (17,6%) 37 Résultat net 2020 est. 1.320 M Date : 30­4­19 Montant : 1.7 (T) ■■■■

379.828.120       Cours semaine précédente 35,73 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
36
Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 2,81 3,12 3,54 Les objectifs 2019 d'une amélioration de la  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 35 Cours compensation 36,72 Endet. net/Fonds propres 33% Evol. an. BNPA 15 % 11 % 13 % profitabilité et d'un cash­flow libre de 300  NEUTRE  Acheter  65 %

­ 1,43 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 20­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
29.85
+ 25 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
13,3
0,50
12
0,50
10,5
0,46
millions d'euros dans la téléphonie ont été 
confirmés.
Résistances  38,1/39
Supports  35,3/34  
Conserver  35 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
CAPGEMINI ­ CAP FR0000125338 le CAC / Rang 1,4 % / 26e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 14.200 M€ Dividende 2018 1,70
140 euros
CONSEIL, INFOGÉRANCE 119 CAPGEMINI SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 8% Dividende 2019 est. 1,96
L'offre de Capgemini sur Altran est encore  ACHETER 
Variation + 3,43 % + 21,60 % ouverte jusqu'au lundi 10 février inclus. Le  Potentiel +20%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 116
Résultat net 2018 730 M€ Rendement 2019 est. 1,7 %
Plus haut 118,40 120,90 groupe présentera ses comptes annuels le jeudi Conseil précédent (date) VP (28/04/2015)
19.678 M€    INVESTISSEURS INSTITUTIONNELS  (83,6%) Résultat net 2019 est. 880 M€ Dernier dividende versé
113 Plus bas 112,65 94,10 suivant. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   ACTIONNAIRES INDIVIDUELS  (11,2%) Résultat net 2020 est. 990 M€ Date : 05­6­19 Montant : 1.7 (T) ■■■■

169.345.499    ADMINISTRATEURS ET SALARIÉS  (4,8%) Cours semaine précédente 112,35 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
110 116,20 Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 5,67 6,54 7,18 Lors de la dernière publication trimestrielle,  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 107 Cours compensation 117,95 Endet. net/Fonds propres 16% Evol. an. BNPA ­ 8 % 15 % 10 % Capgemini a déçu en annonçant viser pour 2019 NEUTRE  Acheter  81 %

+ 6,70 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019, le 13­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
44.22
+ 163 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
20,5
1,58
17,8
1,42
16,2
1,31
une croissance à devises constantes autour de 
5,5 %, soit le bas de la fourchette annoncée.
Résistances  120,9/125
Supports  112,3/108
Conserver  12 %
Vendre  6 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
CARREFOUR ­ CA FR0000120172 le CAC / Rang 0,7 % / 34e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 80.672 M Dividende 2018 0,46
18 euros
DISTRIBUTION ALIMENTAIRE 15,6 CARREFOUR SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 6% Dividende 2019 est. 0,46
Le titre a toujours du mal à progresser durant  ACHETER 
Variation + 1,44 % ­ 11,23 % cinq séances d'affilée. Cette semaine encore,  Potentiel +16%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 15,3
Résultat net 2018 ­561 M Rendement 2019 est. 3 %
Plus haut 15,79 18,15 l'action a fléchi vendredi, après trois belles  Conseil précédent (date) AB (10/06/2011)
12.533 M    FAMILLE MOULIN  (12,91%) Résultat net 2019 est. 930 M Dernier dividende versé
Plus bas 15,23 14,43 journées.
NBRE DE TITRES   GROUPE ARNAULT  (8,60%) 15,0 15,53 Résultat net 2020 est. Date : 20­6­19 Montant : 0.46 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

807.265.504    ABILIO DINIZ  (7,44%)  Cours semaine précédente 15,31 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
14,7
Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 1,02 1,18 1,33 La stratégie est orientée vers le numérique et la Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 14,4 Cours compensation 15,71 Endet. net/Fonds propres 34% Evol. an. BNPA 2 % 16 % 12 % transition alimentaire pour tous. La baisse des  NEUTRE  Acheter  58 %

+ 3,85 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 5­3­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
11.84
+ 31 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
15,3
0,21
13,2
0,19
11,7 coûts aidera au soutien des marges. L'action a 
du mal à décoller
Résistances  15,9/16,6
Supports  15/14,4
Conserver  32 %
Vendre  10 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
CRÉDIT AGRICOLE ­ ACA FR0000045072 le CAC / Rang 1 % / 29e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 20.270 M€ Dividende 2018 0,69
Seule des trois banques du Cac 40 à ne pas avoir ECART
BANQUE 13,5 CREDIT AGRICOLE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 3% Dividende 2019 est. 0,69
Variation + 9,89 % + 36,28 % encore dévoilé ses comptes de 2019, Crédit  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 4.400 M€ Rendement 2019 est. 5,1 %
Plus haut 13,44 13,44 agricole a opéré un impressionnant rattrapage  Conseil précédent (date) V (12/04/2019)
38.770 M€    SAS RUE DE LA BOÉTIE  (56,7%) 13,0 Résultat net 2019 est. 3.861 M€ Dernier dividende versé
boursier cette semaine.
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (3,7%) 13,44 Plus bas 12,21 9,40 Résultat net 2020 est. 4.094 M€ Date : 24­5­19 Montant : 0.69 (T) Opportunité ■ ■ Sécurité ■■■■

2.884.688.712       12,5 Cours semaine précédente 12,23 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 1,52 1,34 1,42 La banque vise un rendement des fonds propres Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 12 Cours compensation 13,32 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 36 % ­ 12 % 6 % (ROTE supérieur à 11 % en 2022, contre 12,7 % à  NEUTRE  Acheter  64 %

+ 3,98 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 14­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
21.06
­ 36 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
8,8
NS
10
NS
9,5
NS
fin 2018 et 10 % dans le cadre de son précédent  Résistances  13,4/14,2
plan. Supports  12/11,5
Conserver  32 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
DANONE ­ BN FR0000120644 le CAC / Rang 4,1 % / 8e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 25.270 M Dividende 2018 1,94
La valeur s'est reprise cette semaine, mais elle  VENTE
ALIMENTATION 75 DANONE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 3% Dividende 2019 est. 2,06
Variation + 1,44 % + 14,05 % se maintient aux alentours de 73 euros, en  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.349 M Rendement 2019 est. 2,8 %
50.389 M    GROUPE MFS  (12,8%)
74
73,44 Plus haut 73,80 82,38 Résultat net 2019 est. 2.350 M Dernier dividende versé
attendant les chiffres de l'année passée et du  Conseil précédent (date) A (09/01/2020)
73 Plus bas 72,52 64,27 quatrième trimestre 2019. Opportunité ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   FIRST EAGLE INV.  (2,3%) Résultat net 2020 est. 2.700 M Date : 07­5­19 Montant : 1.94 (T) ■■■■

686.120.806    GROUPE SOFINA & HENEX  (2,2%) Cours semaine précédente 72,40 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
72
Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 3,36 3,42 3,93 L'objectif de marge opérationnelle a été  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 71 Cours compensation 73,76 Endet. net/Fonds propres 77% Evol. an. BNPA 3 % 2 % 15 % maintenu en octobre à plus de 15% pour 2019,  NEUTRE  Acheter  56 %

­ 0,62 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 le 26­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
24.05
+ 205 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
21,9
2,56
21,5
2,52
18,7
2,44
mais la prévision de croissance a été ramenée 
entre 2,5 et 3%, contre 3%, initialement.
Résistances  74,1/75,4
Supports  70,6/69,2
Conserver  41 %
Vendre  4 %
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2405 /  8 février 2020
P.III
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
DASSAULT SYSTÈMES ­ DSY FR0000130650 le CAC / Rang 1,4 % / 25e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 4.056 M€ Dividende 2018 0,64
180 euros
EDITEUR DE LOGICIELS 165 DASSAULT SYSTEMES
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 16% Dividende 2019 est. 0,72 Le groupe a un peu déçu sur sa croissance 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 154,85 Variation ­ 1,18 % + 20,88 % Résultat net 2018 813 M€ Rendement 2019 est. 0,5 % organique du quatrième trimestre mais les  Potentiel +16%
160 Plus haut 161,25 164,15 Résultat net 2019 est. 960 M€ Dernier dividende versé perspectives 2020 restent bonnes (voir page 8. Conseil précédent (date) E (01/02/2018)
40.714 M€    GPE M. DASSAULT  (40,9 %)
NBRE DE TITRES   CHARLES EDELSTENNE  (6 %) Plus bas 150,20 121,80 Résultat net 2020 est. 1.100 M€ Date : 29­5­19 Montant : 0.65 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■
155
262.927.968    BERNARD CHARLÈS  (1,3%) Cours semaine précédente 156,70 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
150 Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 3,09 3,65 4,18 Le groupe est confiant pour l'ensemble de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 159,45 Endet. net/Fonds propres ­41% Evol. an. BNPA 17 % 18 % 15 % l'année et ses ambitions dans les sciences de la  NEUTRE  Acheter  39 %
145

+ 5,66 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
CA 1er trim. le 23­04­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
17.35
+ 792 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
50,1 42,4
11,14 10,70
37
8,54
vie ouvrent de belles perspectives. Résistances  164,1/168
Supports  150/146,2
Conserver  44 %
Vendre  17 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ENGIE ­ ENGI FR0010208488 le CAC / Rang 2,2 % / 17e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 65.750 M Dividende 2018 1,12
18 euros
FOURNITURE ÉLECTRICITÉ ET GAZ 16,0 ENGIE
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 9% Dividende 2019 est. 0,78
La directrice générale Isabelle Kocher a été  ACHETER 
Variation + 0,51 % + 13,25 % remerciée jeudi. Le pilotage d'Engie sera assuré, Potentiel +15%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.033 M Rendement 2019 est. 5 %
Plus haut 15,72 15,92 provisoirement, par trois directeurs généraux  Conseil précédent (date) E (02/03/2017)
38.088 M    ETAT FRANÇAIS  (24,64 %) 15,5 Résultat net 2019 est. 2.600 M Dernier dividende versé
Plus bas 15,30 12,31 adjoints en attendant un recrutement. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
  BLACKROCK  (5,02%) Résultat net 2020 est. 2.830 M Date : 21­5­19 Montant : 0.75 (S) ■■■■
NBRE DE TITRES 15,64 Cours semaine précédente 15,56
2.435.285.011    SALARIÉS  (3,97%)  15,0 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 1,01 1,07 1,16 La feuille de route pour 2019 a été confirmée  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 15,71 Endet. net/Fonds propres 52% Evol. an. BNPA ­ 4 % 6 % 8 % après neuf mois d'activité. Le bénéfice net  NEUTRE  Acheter  79 %
14,5

+ 8,61 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 le 27­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
14.62
+ 7 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
15,5
0,98
14,6
1,02
13,5
0,98
récurrent reste attendu dans une fourchette de  Résistances  16,1/16,7
2,5 à 2,7 milliards d'euros. Supports  15,2/14,9  
Conserver  21 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ESSILORLUXOTTICA ­ EL FR0000121667 le CAC / Rang 3,3 % / 13e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 17.125 M€ Dividende 2018 2,04
170 euros
FABRICATION DE VERRES OPTIQUES 145 ESSILORLUXOTT
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 6% Dividende 2019 est. 2,06
La Commission européenne a annoncé jeudi  ACHETER 
Variation + 2,05 % + 25,80 % l'ouverture d'une enquête approfondie sur le  Potentiel +24%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.780 M€ Rendement 2019 est. 1,5 %
142 Plus haut 138,80 145 projet d'acquisition de GrandVision par Essilor­ Conseil précédent (date) E (11/07/2019)
59.942 M€    DELFIN  (38,9%) Résultat net 2019 est. 2.001 M€ Dernier dividende versé
137,00 Plus bas 134,20 95,50 Luxottica, pour des motifs liés à la concurrence. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (4,9%) 139 Résultat net 2020 est. 2.185 M€ Date : 26­4­18 Montant : 1.53 (T) ■■■■■

437.533.516       Cours semaine précédente 134,25 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
136 Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 4,10 4,43 4,75 Pour 2019, le numéro un mondial de l'optique  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 137,25 Endet. net/Fonds propres 6% Evol. an. BNPA ­ 7 % 8 % 7 % prévoit une progression entre 3,5 % et 5 % de  NEUTRE  Acheter  53 %
133

+ 0,88 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 6­3­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
75.80
+ 81 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
33,4
3,83
30,9
3,59
28,8 l'activité, à changes constants et une marge 
opérationnelle stable autour de 15,9 %.
Résistances  139/145
Supports  133,3/131
Conserver  33 %
Vendre  13 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
HERMÈS INTERNATIONAL ­ RMS FR0000052292 le CAC / Rang 1,6 % / 20e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 6.850 M Dividende 2018 4,55
730 euros
LUXE 720 HERMES INTL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 15% Dividende 2019 est. 5,10
Hermès va aborder le maquillage en lançant en  CONSERVER
Variation + 2,78 % + 33,63 % mars, dans 35 pays, une gamme de rouges à  Potentiel +5%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.405 M Rendement 2019 est. 0,7 %
Plus haut 709,80 725,60 lèvres qui seront commercialisés 62 euros pièce Conseil précédent (date) A (20/07/2012)
73.413 M    GROUPE FAMILIAL  (66 %) Résultat net 2019 est. 1.550 M Dernier dividende versé
700 695,40 Plus bas 671,40 523,20 Résultat net 2020 est. 1.720 M Date : 07­6­19 Montant : 3.05 (S)
dans des points de vente choisis. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■
NBRE DE TITRES    
105.569.412       Cours semaine précédente 676,60 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
680
Capital échangé semaine 0,3 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 12,81 14,68 16,29 Le groupe ne donne pas de prévisions annuelles. Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 693 Endet. net/Fonds propres ­63% Evol. an. BNPA 11 % 15 % 11 % Il confirme simplement, pour le moyen terme,  NEUTRE  Acheter  11 %
660

+ 4,38 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 le 26­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
52.17
+ 1233 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
54,3 47,4
11,72 10,20
42,7
9,22
son objectif de progression du chiffre d'affaires à Résistances  726/737
taux constants ambitieux. Supports  671,4/660
Conserver  67 %
Vendre  22 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
KERING ­ KER FR0000121485 le CAC / Rang 2,9 % / 14e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 15.800 M€ Dividende 2018 10,50
650 euros
DISTRIBUTION, LUXE 625 KERING
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 16% Dividende 2019 est. 11,50
La valeur s'est ressaisie mardi et mercredi,  CONSERVER
Variation + 1,93 % + 28,45 % progressant moins que le Cac 40 sur la semaine Potentiel +15%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 3.715 M€ Rendement 2019 est. 2 %
Plus haut 579,90 614,90 dans l'attente des commentaires sur la situation Conseil précédent (date) VP (20/06/2013)
71.436 M€    GROUPE ARTEMIS  (40,9%) 600 Résultat net 2019 est. 3.000 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 550 420 en Chine, le 12 février. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   PUBLIC  (58,66%) Résultat net 2020 est. 3.600 M€ Date : 14­1­20 Montant : 3.5 (A) ■■■■

126.279.322       565,70 Cours semaine précédente 555 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
575
Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 22,31 23,73 28,51 François­Henri Pinault s'est dit pleinement  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 572 Endet. net/Fonds propres 17% Evol. an. BNPA 58 % 6 % 20 % confiant dans la capacité de Kering à réaliser des ND  Acheter  76 %
550

­ 3,33 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 12­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
78.44
+ 621 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
25,4
5,35
23,8
4,66
19,8
4,28
performances soutenues dans la durée, au vu 
des chiffres à septembre 2019
Résistances  599/614,9
Supports  542/510
Conserver  16 %
Vendre  8 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
L'ORÉAL ­ OR FR0000120321 le CAC / Rang 4,8 % / 5e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 29.874 M Dividende 2018 3,85
300 euros
COSMÉTIQUES ET COIFFURE 280 L'OREAL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 11% Dividende 2019 est. 4,25
Les résultats 2019 ont été bien accueillis  CONSERVER
Variation + 7,46 % + 25,27 % vendredi. La croissance interne, de 8% pour  Potentiel +11%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 3.895 M Rendement 2019 est. 1,6 %
Plus haut 278,50 278,50 l'année, a encore accéléré au quatrième  Conseil précédent (date) A (30/08/2012)
151.082 M    FAM. BETTENCOURT  (33,13%) 270 Résultat net 2019 est. 3.750 M Dernier dividende versé
Plus bas 252,30 214,20 trimestre (+ 9,6%), malgré les Etats­Unis. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   NESTLÉ  (23,17%) 270,70 Résultat net 2020 est. 4.770 M Date : 26­6­19 Montant : 3.85 (T) ■■■■■

558.117.205       Cours semaine précédente 251,90 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
260
Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 7,11 7,80 8,55 L'activité en Chine sera affectée temporaire­ Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 267,80 Endet. net/Fonds propres ­10% Evol. an. BNPA 6 % 10 % 10 % ment par le coronavirus, selon Jean­Paul Agon  NEUTRE  Acheter  28 %
250

+ 2,54 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires 1er trim le 16­4­2020
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
48.06
+ 463 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
38,1
5,51
34,7
4,98
31,7
4,68
qui vise pour 2020 une nouvelle progression des
ventes et des bénéfices du groupe.
Résistances  265/275,3
Supports  251,9/248,3
Conserver  56 %
Vendre  16 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
LEGRAND ­ LR FR0010307819 le CAC / Rang 1,4 % / 24e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 6.600 M€ Dividende 2018 1,34
ECART
EQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE 74,2 LEGRAND
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 10% Dividende 2019 est. 1,36 L'action a moins progressé que l'indice Cac 40 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 1,16 % + 39,13 % Résultat net 2018 772 M€ Rendement 2019 est. 1,9 % ces derniers jours, ce qui ne l'empêche pas  Potentiel
73,6 Plus haut 74,52 74,64 Résultat net 2019 est. 830 M€ Dernier dividende versé d'afficher un gain supérieur depuis le 1er janvier. Conseil précédent (date) V (14/02/2019)
19.551 M€    MFS INVEST. MANAGT  (10,88 %)
NBRE DE TITRES   MORGAN STANLEY IM  (4,97 %) Plus bas 72,42 51,66 Résultat net 2020 est. 860 M€ Date : 03­6­19 Montant : 1.34 (T) Opportunité Sécurité ■■■
73,0
266.945.149    DIRIGEANTS ET SALARIÉS  (4 %) Cours semaine précédente 72,40 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
72,4 Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 2,88 3,10 3,22 Les résultats du premier semestre 2019 ont été, Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019
71,8
73,24 Cours compensation 73,16 Endet. net/Fonds propres 55% Evol. an. BNPA 8 % 8 % 4 % sans surprise, de bonne facture. La deuxième  NEUTRE    Acheter  0 %

+ 0,83 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 13­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
15.53
+ 372 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
25,4
3,64
23,6
3,31
22,7
3,12
partie de l'année se présente tout aussi bien. Résistances  74,3/77,5
Supports  70,3/68
Conserver  65 %
Vendre  35 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
LVMH ­ MC FR0000121014 le CAC / Rang 8,3 % / 2e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 53.670 M Dividende 2018 6
Les actionnaires de Tiffany ont approuvé mardi  NEUTRE
LUXE 435 LVMH
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 15% Dividende 2019 est. 6,80
Variation + 4,72 % + 46,07 % l'offre formalisée fin novembre par LVMH et qui  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 6.354 M Rendement 2019 est. 1,6 %
425 Plus haut 420,10 439,05 devrait être conclue mi­2020. Elle valorise le  Conseil précédent (date)  (07/02/2002)
209.056 M    GPE ARNAULT  (47,16 %) Résultat net 2019 est. 7.171 M Dernier dividende versé
joaillier 16,2 milliards d'euros.
NBRE DE TITRES     415 413,95 Plus bas 391,05 281,50 Résultat net 2020 est. 8.250 M Date : 06­12­19 Montant : 2.2 (A) Opportunité Sécurité
505.027.339       Cours semaine précédente 395,30 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
405 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 12,64 14,19 16,32 Bernard Arnault s'est montré confiant pour  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 418,05 Endet. net/Fonds propres 16% Evol. an. BNPA 25 % 12 % 15 % l'année 2020. La division mode & maroquinerie  ND  Acheter  67 %
395

­ 0,06 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Assemblée générale le 16­4­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
63.94
+ 547 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
32,7
4,58
29,2
4,01
25,4 reste très dynamique. A court terme, la crise 
sanitaire en Chine est à surveiller.
Résistances  439,1/450
Supports  391/370
Conserver  22 %
Vendre  11 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
MICHELIN ­ ML FR0000121261 le CAC / Rang 1,5 % / 21e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 23.500 M€ Dividende 2018 3,70
130 euros
PNEUMATIQUES 112 MICHELIN N SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 7% Dividende 2019 est. 4,10
L'action n'a que faiblement profité de la belle  ACHETER 
Variation + 1,76 % + 16,22 % remontée du marché cette semaine. Les  Potentiel +22%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.677 M€ Rendement 2019 est. 3,8 %
110 Plus haut 109,15 119,50 investisseurs attendent la publication des  Conseil précédent (date) AB (24/05/2019)
19.086 M€    FRANKLIN RESSOURCES  (10,3%) Résultat net 2019 est. 1.800 M€ Dernier dividende versé
  CAPITAL RESEARCH M  (9,5%) 106,85 Plus bas 104,75 89,28 Résultat net 2020 est. 2.090 M€ Date : 21­5­19 Montant : 3.7 (T)
résultats lundi soir. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■
NBRE DE TITRES 108
178.627.555    BLACKROCK  (5,1%)  Cours semaine précédente 105 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
106 Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 9,37 10,65 11,70 De par le poids des pneus de rechange dans ses  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 106,45 Endet. net/Fonds propres 31% Evol. an. BNPA ­ 0 % 14 % 10 % ventes et grâce à sa forte activité dans les pneus NEUTRE  Acheter  60 %
104

­ 2,06 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 12­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
67.86
+ 57 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,4
1,04
10
0,97
9,1 de spécialité, Michelin est la plus défensive des 
valeurs automobiles.
Résistances  113,4/116,8
Supports  103,1/101
Conserver  33 %
Vendre  7 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ORANGE ­ ORA FR0000133308 le CAC / Rang 2,2 % / 16e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 41.760 M Dividende 2018 0,70
15 euros
OPÉRATEUR TÉLÉCOMS 13,3 ORANGE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 1% Dividende 2019 est. 0,70
Berenberg n'est plus acheteur et conseille de  ACHETER 
Variation ­ 0,12 % ­ 4,77 % conserver le titre. L'Arcep veut de nouvelles 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 12,79 Résultat net 2018 2.158 M Rendement 2019 est. 5,5 %
mesures pour raviver la concurrence dans le 
Potentiel +17%
13,1 Plus haut 12,88 15,38 Résultat net 2019 est. 2.700 M Dernier dividende versé Conseil précédent (date) AB (29/04/2014)
34.022 M    ETAT  (13,39%)
Plus bas 12,55 12,55 marché entreprise, selon les Echos. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   BPIFRANCE  (9,56%) 12,9 Résultat net 2020 est. 2.850 M Date : 02­12­19 Montant : 0.3 (A) ■■■

2.660.056.599    SALARIÉS  (5,37%)  Cours semaine précédente 12,81 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
12,7 Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 0,73 0,97 1,03 Les indicateurs publiés ont changé mais Orange Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 12,76 Endet. net/Fonds propres 77% Evol. an. BNPA 24 % 33 % 6 % tablait sur une légère croissance, l'amorce de la  NEUTRE  Acheter  52 %
12,5

­ 2,52 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels 13­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
11.53
+ 11 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
17,5
1,44
13,2
1,42
12,4
1,41
baisse de ses investissements groupe et au 
minimum 70 cts de dividende en 2019.
Résistances  13,1/13,5
Supports  12,2/11,9
Conserver  44 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
PERNOD RICARD ­ RI FR0000120693 le CAC / Rang 2,6 % / 15e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 9.800 M€ Dividende 2018 3,12
200 euros
VINS ET SPIRITUEUX 170 PERNOD RICARD SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 7% Dividende 2019 est. 3,40
Dans une note publiée mardi, l'agence Moody's  ACHETER 
Variation + 3,07 % + 7,93 % s'est montrée réservée envers les producteurs  Potentiel +24%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.455 M€ Rendement 2019 est. 2,1 %
Plus haut 162,70 179,50 de spiritueux, exposés à la Chine. Elle pèse  Conseil précédent (date) VP (01/09/2016)
42.813 M€    CONCERT SOC. PAUL RICARD  (16,07 %) 165 Résultat net 2019 est. 1.840 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 155,45 146,45 environ 10% des ventes de Pernod Ricard. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   CAPITAL GROUP COMP.  (9,96%) Résultat net 2020 est. 2.000 M€ Date : 25­11­19 Montant : 1.94 (S) ■■■■

265.421.592    MFS INVEST. MANAG.  (9,06%) 160 161,30 Cours semaine précédente 156,50 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 30­06­2020 BNPA 6,29 6,93 7,54 Malgré un exercice mollement commencé,  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 161,40 Endet. net/Fonds propres 41% Evol. an. BNPA 11 % 10 % 9 % l'objectif d'une augmentation de 5 à 7% du  NEUTRE  Acheter  53 %
155

+ 1,19 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 1er semestre le 13­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
60.23
+ 168 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
25,6
5,38
23,3
5,04
21,4
4,80
bénéfice opérationnel, à données comparables, 
a été maintenu pour l'année fiscale.
Résistances  162,4/167,7
Supports  154,2/152
Conserver  41 %
Vendre  6 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
PEUGEOT SA ­ UG FR0000121501 le CAC / Rang 1,1 % / 27e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 74.700 M Dividende 2018 0,78
Fiat Chrysler, avec lequel PSA doit se marier  ECART
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE 22 PEUGEOT SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 1% Dividende 2019 est. 0,85
Variation + 4,25 % ­ 7,27 % dans les prochains mois, a annoncé une hausse  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.827 M Rendement 2019 est. 4,4 %
21 Plus haut 20,45 27,06 de 35% de son bénéfice net au quatrième  Conseil précédent (date) V (02/03/2018)
17.554 M    FAMILLE PEUGEOT 12,23%  Résultat net 2019 est. 3.450 M Dernier dividende versé
Plus bas 18,56 18,54 trimestre grâce à l'Amérique du Nord. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   DONGFENG 12,23%  Résultat net 2020 est. 3.700 M Date : 02­5­19 Montant : 0.78 (T) ■■■■
  BPIFRANCE 12,23%  
20
19,40 Cours semaine précédente 18,61 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
904.828.213 
19 Capital échangé semaine 2,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 3,12 3,81 4,09 Peugeot est lancé dans un grand projet de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 19,88 Endet. net/Fonds propres ­46% Evol. an. BNPA 47 % 22 % 7 % rapprochement avec Fiat Chrylser pour donner  NEUTRE  Acheter  67 %
18

­ 8,92 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019, le 26­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
19.26
+ 1 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
6,2
0,11
5,1
0,13
4,7
0,13
naissance au quatrième groupe automobile 
mondial.
Résistances  20,8/22
Supports  18,5/17,8
Conserver  20 %
Vendre  13 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
PUBLICIS GROUPE ­ PUB FR0000130577 le CAC / Rang 0,6 % / 38e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 9.800 M Dividende 2018 2,12
48 euros
AGENCE DE PUBLICITÉ 43 PUBLICIS GRP SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 9% Dividende 2019 est. 2,30
L'évolution des revenus du groupe était  ACHETER 
Variation + 1,30 % ­ 13,43 % conforme aux objectifs annoncés en octobre  Potentiel +18%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 919 M Rendement 2019 est. 5,7 %
42 Plus haut 42,50 53,88 dernier. les perspectives 2020 ont également été Conseil précédent (date) AB (22/07/2014)
9.750 M    ELISABETH BADINTER  (7,5%) Résultat net 2019 est. 841 M Dernier dividende versé
NBRE DE TITRES   MAURICE LÉVY  (2%) 40,55 Plus bas 39,23 35,98 Résultat net 2020 est. 1.080 M Date : 25­6­19 Montant : 2.12 (T)
confirmées. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■■■
41
240.434.797       Cours semaine précédente 40,03 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
40 Capital échangé semaine 2,7 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 3,91 3,55 4,56 La société table sur une évolution organique de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 40,22 Endet. net/Fonds propres ­4% Evol. an. BNPA ­ 13 % ­ 9 % 28 % ses revenus de ­2% à +1% cette année, avec un  NEUTRE  Acheter  28 %
39

+ 0,47 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim. Mi­avril
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
29.13
+ 39 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
10,4
1,05
11,4
1,27
8,9
1,16
premier semestre négatif, et un taux de marge  Résistances  43,7/46,5
opérationnelle d'environ 17%. Supports  38,5/37,4
Conserver  56 %
Vendre  17 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
RENAULT ­ RNO FR0000131906 le CAC / Rang 0,9 % / 31e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 55.300 M€ Dividende 2018 3,55
Après avoir perdu plus de 17% depuis le début  ECART
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 ­4% Dividende 2019 est. 1,50
42 RENAULT de l'année, l'action s'est un peu reprise en fin de Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 0,54 % ­ 39,42 % Résultat net 2018 3.302 M€ Rendement 2019 est. 4,3 %
Plus haut 36,78 64,20 semaine. Le groupe a annoncé que son usine de  Conseil précédent (date) V (10/01/2020)
10.367 M€    ETAT FRANÇAIS  (15%) 40 Résultat net 2019 est. 1.700 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 34,53 34,51 Wuhan sera fermée jusqu'au 13 février. Opportunité ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   NISSAN  (15%) Résultat net 2020 est. 2.000 M€ Date : 18­6­19 Montant : 3.55 (T) ■■■
38
Cours semaine précédente 35,25 ANALYSE DU CONSEIL
295.722.284    ALLIANCE BERNSTEIN  (8,4%) 35,06 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e)
36 Capital échangé semaine 3 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 11,17 5,75 6,76 L'hypothèse d'un mariage avec Fiat Chrysler  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 36,09 Endet. net/Fonds propres ­10% Evol. an. BNPA ­ 19 % ­ 49 % 18 % ayant disparu, le groupe doit absolument  BAISSE  Acheter  33 %
34

­ 16,89 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019, le 14­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
120.20
­ 71 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
3,1
0,12
6,1
0,12
5,2 relancer son Alliance avec Nissan dans un 
contexte où les 2 constructeurs sont fragilisés.
Résistances  40,9/44
Supports  33/29
Conserver  50 %
Vendre  17 %
P.IV COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2405 / 8 février 2020

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF

SAFRAN ­ SAF FR0000073272 le CAC / Rang 3,6 % / 10e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 24.200 M Dividende 2018 1,82
168 euros
MOTORISTE, ÉQUIPEMENTIER 150 SAFRAN
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 15% Dividende 2019 est. 2,15
Le titre a touché un nouveau record historique  ACHETER 
Variation + 2,95 % + 32,79 % vendredi profitant de l'annonce de possibles vols Potentiel +12%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.283 M Rendement 2019 est. 1,4 %
Plus haut 152,30 152,30 de certification dans quelques semaines selon la Conseil précédent (date) VP (05/09/2019)
64.192 M    ETAT FRANÇAIS  (11%) 145 Résultat net 2019 est. 2.400 M Dernier dividende versé
Plus bas 145,80 112,05 presse. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (6,9%) Résultat net 2020 est. 2.870 M Date : 27­5­19 Montant : 1.82 (T) ■■■■■
Cours semaine précédente 145,95 ANALYSE DU CONSEIL
427.234.155    BLACKROCK  (6,05%)  140 150,25 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e)
Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 4,54 5,91 6,87 Pour 2019, la direction tablait sur une croissance Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 147,60 Endet. net/Fonds propres 27% Evol. an. BNPA ­ 1 % 30 % 16 % organique d'environ 10 % des facturations et  NEUTRE  Acheter  45 %
135

+ 9,15 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels 27­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
29.50
+ 409 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
33,1
3,20
25,4
2,82
21,9
2,69
une progression du résultat opérationnel 
courant ajusté de plus de 20%.
Résistances  150,8/157
Supports  142,4/140
Conserver  30 %
Vendre  25 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SAINT GOBAIN ­ SGO FR0000125007 le CAC / Rang 1,5 % / 22e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 43.250 M€ Dividende 2018 1,33
45 euros
MATÉRIAUX DE CONSTRUCTION 37 SAINT-GOBAIN
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 1,35
L'action a moins rebondi que le marché ces  ACHETER 
Variation + 2,79 % + 12,14 % derniers jours et surtout elle affiche une  Potentiel +28%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 420 M€ Rendement 2019 est. 3,8 %
Plus haut 35,91 39,57 performance négative depuis le début de  Conseil précédent (date) E (26/04/2019)
19.167 M€    AMUNDI  (7,4%) 36 Résultat net 2019 est. 1.780 M€ Dernier dividende versé
35,19 Plus bas 34,14 30,18 l'année. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   WENDEL  (2,6%) Résultat net 2020 est. 1.850 M€ Date : 10­6­19 Montant : 1.33 (T) ■■■■

544.683.451       Cours semaine précédente 34,24 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
35
Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 3,18 3,26 3,38 Au troisième trimestre de 2019, une petite  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 35,14 Endet. net/Fonds propres 43% Evol. an. BNPA 12 % 3 % 4 % inflexion négative sur les prix de vente a été  NEUTRE  Acheter  59 %
34

­ 3,59 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019, le 27­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
33.24
+ 6 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,1
0,65
10,8
0,63
10,4
0,61
enregistrée mais rien qui ne me remette en 
cause les perspectives.
Résistances  36/37,3
Supports  33,5/32,2
Conserver  29 %
Vendre  12 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SANOFI ­ SAN FR0000120578 le CAC / Rang 7,3 % / 3e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 36.126 M Dividende 2018 3,07
110 euros
LABORATOIRE PHARMACEUTIQUE 94 SANOFI
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 5% Dividende 2019 est. 3,15
Les résultats de l'année passée ont été salués en ACHETER 
Variation + 7,63 % + 25,06 % Bourse jeudi. L'activité du quatrième trimestre a Potentiel +18%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 6.819 M Rendement 2019 est. 3,4 %
92 Plus haut 94,82 94,82 bénéficié de la forte croissance du Dupixent et  Conseil précédent (date) AB (16/12/2016)
117.335 M    L'ORÉAL  (9%) Résultat net 2019 est. 7.489 M Dernier dividende versé
Plus bas 87,30 71,74 de la division Vaccins. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (4,9%) 90 Résultat net 2020 est. 7.800 M Date : 09­5­19 Montant : 3.07 (T) ■ ■ ■ ■ ■ ■■■
  SALARIÉS  (2,4%)  93,58 Cours semaine précédente 86,95 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
1.253.846.111 
88 Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 5,48 5,97 6,22 Le laboratoire a confirmé pour ce nouvel  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 93,65 Endet. net/Fonds propres 30% Evol. an. BNPA ­ 1 % 9 % 4 % exercice la perspective d'une augmentation  NEUTRE  Acheter  71 %
86

+ 4,42 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim le 24­4­2020
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
47.90
+ 95 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
17,1
3,92
15,7
3,67
15
3,49
d'environ 5% du bénéfice net par action des 
activités, à taux de change constants.
Résistances  93,7/95,8
Supports  88,4/86
Conserver  25 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SCHNEIDER ELECTRIC ­ SU FR0000121972 le CAC / Rang 3,5 % / 12e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 27.300 M€ Dividende 2018 2,35
110 euros
ÉQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE 96 SCHNEIDER EL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 6% Dividende 2019 est. 2,40
L'action a fortement progressé ces derniers  ACHETER 
Variation + 5,63 % + 52,41 % jours, plus que l'indice phare de la Bourse de  Potentiel +15%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.334 M€ Rendement 2019 est. 2,5 %
55.649 M€    SUN LIFE FINANCIAL  (5,8%)
95,62 Plus haut 96,34 96,34 Résultat net 2019 est. 2.520 M€ Dernier dividende versé
paris. Depuis, le 1er janvier elle affiche un beau  Conseil précédent (date) V (14/02/2019)
94 gain aussi.
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (5,2%) Plus bas 90,40 61,78 Résultat net 2020 est. 2.620 M€ Date : 30­4­19 Montant : 2.35 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

581.982.902    GROUPE CDC  (2,5%)  Cours semaine précédente 90,52 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
92
Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 4,25 4,33 4,50 Les performances du troisième trimestre de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 95,98 Endet. net/Fonds propres 24% Evol. an. BNPA 18 % 2 % 4 % 2019 sont aussi encourageantes que celles du  NEUTRE  Acheter  53 %
90

+ 4,50 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019, le 20­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
36.30
+ 163 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
22,5
2,36
22,1
2,23
21,2
2,13
premier semestre. Les résultats de l'année 2019
devraient être très satisfaisants.
Résistances  99/102
Supports  90,7/88,4
Conserver  37 %
Vendre  10 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ­ GLE FR0000130809 le CAC / Rang 1,6 % / 19e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 24.671 M Dividende 2018 2,20
Le ratio de CET1 a atteint 12,7% l'an dernier, bien ECART
BANQUE 32 SOCIETE GENERALE
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 ­2% Dividende 2019 est. 2,20
Variation + 4,53 % + 23,66 % au­dessus des 10% réglementaires, mais à  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 4.121 M Rendement 2019 est. 7,2 %
Plus haut 30,86 32,23 l'inverse, le ROTE est revenu à 6,2% et l'objectif  Conseil précédent (date) V (11/04/2019)
26.070 M    LYXOR  (6,4%) 31 Résultat net 2019 est. 3.248 M Dernier dividende versé
Plus bas 29,11 20,81 2020 a été abandonné. Opportunité ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   CRMC  (2,7%) Résultat net 2020 est. 3.451 M Date : 27­5­19 Montant : 2.2 (T) ■■■■

853.371.494    CDC  (2,6%)  30 30,55 Cours semaine précédente 29,23 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 2,3 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 4,38 3,47 3,88 Pour 2020, la banque a confirmé les 500 millions Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 30,60 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 47 % ­ 21 % 12 % d'économies atteints dans la banque d'investis­ NEUTRE  Acheter  32 %
29

­ 1,50 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim. 06­05­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
64.60
­ 53 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
7
NS
8,8
NS
7,9
NS
sement. Elle vise une amélioration de son 
résultat net et de son ROTE.
Résistances  32,2/33,3
Supports  29/27,9
Conserver  46 %
Vendre  23 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SODEXO ­ SW FR0000121220 le CAC / Rang 0,7 % / 37e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 21.954 M€ Dividende 2018 2,75
VENTE
SERVICES AUX ENTREPRISES 106 SODEXO
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 8% Dividende 2019 est. 2,90 Deutsche Bank a initié la couverture de Sodexo 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 2,81 % + 3,42 % Résultat net 2018 651 M€ Rendement 2019 est. 3 % avec une recommandation de conserver et un  Potentiel
103 Plus haut 97,28 108,65 Résultat net 2019 est. 665 M€ Dernier dividende versé objectif de 100 euros. Conseil précédent (date) A (09/01/2020)
14.341 M€    BELLON  (42,2%)
NBRE DE TITRES   ARTISAN PARTNERS  (4,9%) 100 97,26 Plus bas 94,62 93,12 Résultat net 2020 est. 780 M€ Date : 30­1­20 Montant : 2.9 (T) Opportunité ■ Sécurité ■■■■■

147.454.887    FIRST EAGLE  (4,2%)  Cours semaine précédente 94,60 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
97 Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31­08­2020 BNPA 4,40 4,49 5,27 Malgré des difficultés aux Etats­Unis et au Brésil, Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 96,22 Endet. net/Fonds propres 36% Evol. an. BNPA ­ 8 % 2 % 17 % la direction a maintenu son ambition d'une  NEUTRE  Acheter  19 %
94

­ 7,94 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 9­4­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
22.49
+ 333 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
22,1
0,76
21,6
0,71
18,5
0,67
croissance organique de 4% en 2019­2020, avec
une marge stable, du fait des investissements.
Résistances  97,8/101
Supports  93,4/89,8
Conserver  52 %
Vendre  29 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
STMICROELECTRONICS ­ STM NL0000226223 le CAC / Rang 1 % / 30e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 8.536 M Dividende 2018 0,21
33 euros
FABRICANT DE SEMI­CONDUCTEURS 28 STMICROELECTR RG
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 0,21
Le titre du fabricant de semi­conducteurs a  ACHETER 
profité de bonnes publications dans le secteurà  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 27,24 Variation + 7,71 % + 96,75 % Résultat net 2018 1.090 M Rendement 2019 est. 0,8 %
l'image de l'indice SOX qui a gagné presque 7%  Conseil précédent (date)
+21%
27 Plus haut 27,85 27,86 Résultat net 2019 est. 922 M Dernier dividende versé V (23/01/2020)
24.821 M    ST HOLDING  (27,53%)
Plus bas 25,06 12,72 sur quatre jours. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   CAPITAL RESEARCH & MGT.  (2,27%) 26 Résultat net 2020 est. 1.191 M Date : 16­12­19 Montant : 0.05 (A) ■■■■

911.186.920       Cours semaine précédente 25,29 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
25 Capital échangé semaine 2,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 1,16 1,03 1,32 Le groupe franco­italien vise un chiffre d'affaires Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 27,20 Endet. net/Fonds propres ­8% Evol. an. BNPA 41 % ­ 11 % 28 % de 12 milliards de dollars et une marge de 17% à NEUTRE  Acheter  63 %
24

+ 13,64 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats premier trim. avril
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
6.09
+ 347 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
23,5
2,98
26,5
2,84
20,7
2,56
19%, à moyen terme, soit 2021­2022. Résistances  27,9/29,5
Supports  24,4/22,9
Conserver  33 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
TECHNIPFMC ­ FTI GB00BDSFG982 le CAC / Rang 0,7 % / 33e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 12.171 M€ Dividende 2018 0,46
Le nom de Catherine MacGregor, la future  ECART
INGÉNIERIE PÉTROLE ET GAZ 20 TECHNIPFMC RG
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 14% Dividende 2019 est. 0,46
Variation + 7,13 % ­ 20,71 % patronne du futur Technip Energies issu de la  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 ­1629 M€ Rendement 2019 est. 3 %
Plus haut 16,48 25,60 scission de TechnipFMC, a été cité pour  Conseil précédent (date) V (28/04/2017)
6.956 M€    BLACKROCK  (6,25 %) 18 Résultat net 2019 est. 590 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 14,80 14,27 remplacer Isabelle Kocher à la tête d'Engie. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   CAISSE DES DÉPÔTS  (5,40%) Résultat net 2020 est. 653 M€ Date : 18­11­19 Montant : 0.13 (A) ■■■■

447.064.767    NATIXIS  (4,20 %)  16
15,56 Cours semaine précédente 14,53 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 2,5 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA ­3,60 1,33 1,47 La fusion avec l'américain FMC Technologies n'a Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 16,15 Endet. net/Fonds propres ­38% Evol. an. BNPA NS NS 11 % pas donné les résultats escomptés et le groupe  NEUTRE  Acheter  53 %
14

­ 17,72 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Scission le 14­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
20.25
­ 23 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
NS
0,33
11,7
0,52
10,6 va se diviser en deux. Les deux titres seront 
cotés à Paris, un seul à New York.
Résistances  16,6/17,5
Supports  13,7/11,8
Conserver  27 %
Vendre  20 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
THALES ­ HO FR0000121329 le CAC / Rang 0,8 % / 32e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 18.500 M Dividende 2018 2,08
110 euros
ELECTRONICIEN 100 THALES SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 17% Dividende 2019 est. 2,39
Le titre a manqué de soutien, évoluant à  ACHETER 
Variation ­ 1,81 % ­ 2,25 % l'opposé du marché et de ses homologues. Le  Potentiel +13%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 982 M Rendement 2019 est. 2,5 %
98 Plus haut 99,64 112,50 groupe a annoncé qu'il va équiper cinq frégates  Conseil précédent (date) VP (01/03/2017)
20.768 M    ETAT FRANÇAIS  (25,71%) Résultat net 2019 est. 1.300 M Dernier dividende versé
britanniques de nouvelle génération.
NBRE DE TITRES   DASSAULT AVIATION  (24,65%) 96 97,42 Plus bas 96,66 84,96 Résultat net 2020 est. 1.450 M Date : 03­12­19 Montant : 0.6 (A) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

213.181.224    SALARIÉS  (2,75%)  Cours semaine précédente 99,22 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
94 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 5,55 6,46 7,20 Objectifs 2019 de plus de 18 milliards de prises  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 97 Endet. net/Fonds propres ­54% Evol. an. BNPA 40 % 16 % 11 % de commandes, croissance interne de l'ordre de NEUTRE  Acheter  53 %
92

+ 5,30 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, 26­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
26.80
+ 263 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
17,6
1,11
15,1
1,36
13,5
1,28
1% et résultat d'exploitation de 1,98 à 2 milliards Résistances  102,5/107,2
d'euros. Supports  94/92,2
Conserver  40 %
Vendre  7 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
TOTAL ­ FP FR0000120271 le CAC / Rang 9,2 % / 1e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 178.854 M€ Dividende 2018 2,56
58 euros
GROUPE PÉTROLIER INTÉGRÉ 50 TOTAL SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 1% Dividende 2019 est. 2,68
Les comptes 2019 sont de bonne qualité au  ACHETER 
Variation + 2,53 % ­ 5,80 % regard de la dégradation de l'envronnement  Potentiel +28%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 9.700 M€ Rendement 2019 est. 5,9 %
48 Plus haut 47 52,27 pétrolier et gazier mondial. La société promet  Conseil précédent (date) AS (11/05/2012)
117.761 M€    A.P.MOLLER­MAERSK  (3,6 %) 45,26 Résultat net 2019 est. 10.060 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 43,67 42,65 une croissance de 5% à 6% du coupon en cash Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (3,3 %) 46 Résultat net 2020 est. 11.878 M€ Date : 06­1­20 Montant : 0.66 (A) ■■■■■

2.601.881.075    GROUPE BRUXELLES LAMBERT Cours semaine précédente 44,15 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
44 Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 4,27 3,97 4,56 Total a gardé le cap de la réduction des coûts et  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 45,90 Endet. net/Fonds propres 18% Evol. an. BNPA 17 % ­ 7 % 15 % la hausse de la production, grâce à des acquisi­ NEUTRE  Acheter  92 %
42

­ 8,01 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trimestre le 30­4
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
38.15
+ 19 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
10,6
0,77
11,4
0,81
9,9
0,81
tions à point mort bas. Le dividende croîtra à un
rythme de 5% à 6% par an.
Résistances  47,4/49
Supports  45,7/43,7  
Conserver  8 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
UNIBAIL RODAMCO* ­ URW FR0013326246 le CAC / Rang 1,9 % / 23e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 2.670 M Dividende 2018 10,80
180 euros
IMMOB. BUREAUX, CENTRES COMM. 140 UNIB-RODAM-WES COMP SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 24% Dividende 2019 est. 10,80 Nouvelle semaine de repli pour la foncière qui 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 0,86 % ­ 20,06 % Résultat net 2018 1.610 M Rendement 2019 est. 8,9 % décidément n'attire pas les investisseurs depuis Potentiel +48%
135 Plus haut 125,65 157,15 Résultat net 2019 est. 1.700 M Dernier dividende versé le début de l'année 2020. Conseil précédent (date) E (13/12/2017)
16.820 M    BLACKROCK  (5,4%)
NBRE DE TITRES   COHEN&STEERS  (4%) 130
121,55 Plus bas 119,95 116,20 Résultat net 2020 est. 1.750 M Date : 03­7­19 Montant : 5.4 (S) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

138.378.605    AMUNDI  (3,9%)  Cours semaine précédente 122,60 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
125 Capital échangé semaine 2,7 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 13,17 12,29 12,65 Le rachat de Westfield apporte une implantation Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 9 % ­ 7 % 3 % aux Etats­Unis et au Royaume­Uni. Les centres  NEUTRE  Acheter  21 %
120

­ 13,58 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 12­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
214.19
­ 43 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
9,2
NS
9,9
NS
9,6
NS
commerciaux géants devront démontrer leur 
capacité à résister à l'e­commerce.
Résistances  129,3/136,5
Supports  120/116,2
Conserver  50 %
Vendre  29 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
VEOLIA ENVIRONN. ­ VIE FR0000124141 le CAC / Rang 1 % / 28e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 26.900 M€ Dividende 2018 0,92
32 euros
TRAITEMENT DES DÉCHETS ET EAU 27 VEOLIA ENVIRONNEM SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 1 Le bureau d'analyse de Deutsche Bank a relevé 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 1,76 % + 44,26 % Résultat net 2018 439 M€ Rendement 2019 est. 3,7 % lundi, de 22,50 à 23,50 euros, son objectif de  Potentiel +18%
26 Plus haut 27,33 27,33 Résultat net 2019 est. 730 M€ Dernier dividende versé Conseil précédent (date) E (07/11/2013)
15.401 M€    FRANKLIN RESOURCES  (7,57%) 27,15 cours pour Veolia.
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (4,99%) Plus bas 26,45 18,54 Résultat net 2020 est. 780 M€ Date : 14­5­19 Montant : 0.92 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■
25
567.266.539    CAISSE DES DÉPÔTS  (4,6%) Cours semaine précédente 26,68 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
24 Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 1,19 1,29 1,37 Au vu des comptes à fin septembre, le groupe a  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 27,12 Endet. net/Fonds propres 136% Evol. an. BNPA 8 % 8 % 6 % indiqué viser pour 2019 un Ebitda dans le haut  NEUTRE  Acheter  60 %
23

+ 14,51 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 le 27­2­2020
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
10.58
+ 157 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
22,8
0,97 1,04
21 19,8
1,02
de la fourchette prévue, de 3,9 à 4 milliards 
d'euros.
Résistances  27,2/29
Supports  25/24,1  
Conserver  40 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
VINCI ­ DG FR0000125486 le CAC / Rang 4 % / 9e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 48.053 M Dividende 2018 2,67
120 euros
BTP, CONCESSIONS 105,0 VINCI SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 10% Dividende 2019 est. 3,05
La publication d'excellents résultats 2019 a  ACHETER 
Variation + 3,44 % + 34,89 % permis à l'action de gagner du terrain cette  Potentiel +16%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.983 M Rendement 2019 est. 2,9 %
103,65 Plus haut 105,15 105,15 semaine. La performance depuis le 1er janvier  Conseil précédent (date) E (10/04/2015)
62.834 M    SALARIÉS  (10,4%) 102,5 Résultat net 2019 est. 3.260 M Dernier dividende versé
Plus bas 100,20 76 est bien meilleure que celle du marché. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   QATARI DIAR  (3,9%) Résultat net 2020 est. 3.400 M Date : 05­11­19 Montant : 0.79 (A) ■■■■■

606.212.714    FINANCIÈRE PINAULT  (2,8%) Cours semaine précédente 100,20 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
100,0
Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 5,32 5,82 6,07 Les résultats 2019 ont atteint un nouveau record. Le  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 103,50 Endet. net/Fonds propres 78% Evol. an. BNPA 9 % 9 % 4 % groupe s'est très bien comporté dans tous ses métiers et  HAUSSE  Acheter  61 %
97,5

+ 4,70 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Assemblée générale le 9­4­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
30.10
+ 244 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
19,5
1,80
17,8
1,76
17,1
1,68
dans toutes les régions où il est implanté. Les perspecti­
ves de l'exercic e en cours restent sdatisfaisantes.
Résistances  106/111
Supports  99,2/97,5
Conserver  28 %
Vendre  11 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
VIVENDI ­ VIV FR0000127771 le CAC / Rang 1,7 % / 18e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 15.400 M€ Dividende 2018 0,50
32 euros
TÉLÉCOMMUNICATIONS, MÉDIAS SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 11% Dividende 2019 est. 0,50
Vivendi va faire appel de la décision du tribunal  ACHETER 
26,5 VIVENDI de Milan qui a refusé de suspendre les résolu­
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 2,95 % + 13,85 % Résultat net 2018 127 M€ Rendement 2019 est. 2 % Potentiel +26%
Plus haut 25,76 26,69 tions votées lors de l'AG de Mediaset pour son  Conseil précédent (date) E (12/05/2017)
30.195 M€    BOLLORÉ  (26,1%) 26,0 Résultat net 2019 est. 1.290 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 24,75 22,15 projet de holding européenne. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (4,9%) Résultat net 2020 est. 1.400 M€ Date : 16­4­19 Montant : 0.5 (T) ■ ■ ■ ■ ■ ■■■
25,5
1.184.576.204    CDC­BPI  (3,5%)  25,49 Cours semaine précédente 24,76 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
25,0 Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 0,89 1,09 1,18 La stratégie s'articule autour de la production et Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 25,57 Endet. net/Fonds propres ­1% Evol. an. BNPA ­ 12 % 23 % 9 % la distribution de contenus ainsi que sur la  NEUTRE  Acheter  72 %
24,5

­ 1,28 % 1er JANVIER 2020 7 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 13­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
13.50
+ 89 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
28,8
2,15
23,4
1,95
21,6
1,83
communication publicitaire. Résistances  25,7/26,4
Supports  24,3/23,7
Conserver  22 %
Vendre  6 %
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2405 /  8 février 2020
P.V
LA COTE / SRD Classique / Actions françaises Da
de prorote
gation
25
Comment lire le guide complet des actions du SRD
résistance (à la hausse) et de support (à la

Outil unique, la cote du SRD d’Investir vous  titres (OST) indiquent la dernière opération
permet de gérer votre portefeuille en dispo­
sant de toutes les données nécessaires sur
les  actions  de  la  cote  du  SRD  d’Euronext
Paris. Nous avons regroupé les données fac­
tuelles (nombre de titres, dividendes, cours  attributions gratuites (Attrib.).
de  Bourse…)  et  les  éléments  comptables
(bilan,  compte  de  résultats,  bénéfice  par
action…). Il s’agit de données publiées pour
les  informations  passées  et  d’estimations
faites par Investir pour les prospectives. Ces
éléments permettent d’établir des ratios de  par  semaine  (volume  de  titres  échangés
valorisation et des rendements, afin de juger
une  valeur  sur  plusieurs  années  et  de  la
comparer à d’autres actions. La rédaction
d’Investir­Le  Journal  des  Finances  utilise
toutes ces informations pour donner un con­
seil boursier. Parallèlement, nous vous pré­
sentons les recommandations de l’analyse
graphique établies par Chart’s et le consen­
sus des analystes calculé par FactSet, afin  Les  extrêmes  (plus­haut/plus­bas  de  la
que vous puissiez vous faire une idée de ce
que pense le marché de ces valeurs.
SOCIÉTÉ.
Le nombre de titres inscrits à la cote ne com­
prend pas les lignes secondaires telles que
les  actions  nouvelles.  Les  opérations  sur
ayant  modifié  le  capital  de  la  société,  la
parité s’il y a lieu et la date. Il s’agit principa­
lement des divisions de titres (Div.), des aug­
mentations  de  capital  (Aug.  cap.)  et  des
COURS.
Le  cours  est  précédé  d’un  n  quand  il  est
antérieur à la date de clôture de la cote (en  tir­Le Journal des Finances. Sur une échelle
général, le vendredi soir). Le capital échangé
dans  la  semaine  rapporté  au  nombre  de  étant  la  meilleure  note  et  0  (–)  la  moins  autre (en principe exceptionnel). Ce dernier
titres) mesure le pourcentage du capital qui
a changé de main. Le cours de compensation
est le cours pris en compte pour la liquida­
tion des opérations à la date de la dernière
prorogation au SRD.
VARIATIONS.
semaine ou sur 52 semaines) correspondent
à des cours en séance et non uniquement en
clôture.
BILAN.
Les  données  de  bilan  (endettement  net/
fonds  propres,  actif  net  comptable  par  généralement en totalité en 2017, sauf pour
action) sont fondées sur les derniers comp­
tes annuels ou semestriels délivrés par la
société.
La décote­surcote/ANC est un ratio qui rap­
porte la capitalisation boursière à l’actif net
comptable. Lorsqu’il est positif, on parle de  culé sur la base de ce dernier dividende. La
surcote. Lorsqu’il est négatif, il s’agit d’une  date de détachement du dividende corres­
décote.
L’indice de sécurité est une note d’Inves­
de 0 à 5, elle est matérialisée par des n. Elle
évalue la santé financière de la société, 5  acompte, (S) d’un solde et (D) d’un dividende
bonne.
ACTIVITÉ.
Le résultat net correspond au résultat net
publié part du groupe. Il intègre à la fois les  internationales  (hors  zone  euro)  cotées  à
éléments  exceptionnels  et  les  amortisse­
ments des écarts d’acquisition.
DIVIDENDE.
Dans cette colonne, nous indiquons le mon­
tant total du dividende par action, y compris
le  dividende  exceptionnel.  Un  dividende
2016  correspond  au  dividende  provenant
des résultats de l’exercice 2016. Il est versé
les sociétés qui versent  des  acomptes. Le
dividende est ajusté des opérations financiè­
res postérieures à son versement. Nous indi­
quons (ou estimons) également le dividende
2017, versé en 2018. Le rendement est cal­
pond à celle du dernier versé, dont le mon­
tant figure au­dessous. Le montant est suivi
d’une indication exprimant sa nature : (T)
quand il s’agit d’un versement total, (A) d’un
peut donc être différent de celui qui est affi­
ché ci­contre, d’autant plus qu’il s’agit d’une  VH : vente en hausse ;
donnée historique et non ajustée des OST. A
noter que le dividende de plusieurs sociétés
Paris  peut  être  exprimé  dans  la  monnaie
d’origine.
BNPA.
Le  BNPA,  Bénéfice  net  par  action,  est
retraité des éléments dits « exceptionnels »,  CONSEILS.
afin  de  mieux  mesurer  la  performance  La tendance graphique, réalisée par Tra­
récurrente de la société. Il sert de base au
calcul du ratio cours/bénéfice (PER).
FÉVRIER baisse) sont également communiqués.
Le consensus des analystes FactSet réper­
torie les recommandations données par les
banques et les courtiers. Il exprime, en pour­
VALORISATION. centage, les conseils d’achat, de vente, et les
Les éléments de cette colonne permettent 
avis neutres sur la valeur.
d’apprécier  la  pertinence  de  l’investisse­ Abréviations des conseils 
ment et de juger une société par rapport aux
de la rédaction
autres et/ou au regard des évaluations histo­ A : acheter ;
riques.
AS : acheter à titre spéculatif ;
Le PER (ratio cours/bénéfice), multiple des AB : acheter en baisse ;
bénéfices, s’obtient en divisant le cours par
APP : apporter ;
le  BNPA.  Il  indique  combien  d’années  de ATT : attendre ;
bénéfices sont contenues dans les cours.
C : conserver ;
La VE/CA, valeur d’entreprise (capitalisation E : rester à l’écart ;
boursière augmentée de l’endettement net
V : vendre ;
ou diminuée de la trésorerie nette) rappor­ VP : vente partielle ;
tée au chiffre d’affaires, permet de compa­
rer les valorisations de fonds de commerce  ND : non déterminé. Les conseils d’acheter
de sociétés aux bilans très différents.
ou de conserver sont suivis d’un objectif de
L’indice  d’opportunité  est  une  note cours.  Les  conseils  d’achat  en  baisse,  de
d’Investir­Le Journal des Finances. Sur une
vente,  de  vente  partielle  peuvent  parfois
échelle de 0 à 5, elle est matérialisée par des être suivis d’un chiffre entre parenthèses :
n.  Elle  évalue  l’opportunité  boursière  du
celui­ci correspond à un cours limite.
titre, 5 étant la meilleure note attribuée et 0 Autre
(–) la moins bonne.
TTF : taxe sur les transactions financières.
ding Central, anticipe l’évolution de l’action
à court terme, selon les critères de l’analyse
technique.  Les  deux  prochains  seuils  de  Objectif de cours à 12­18 mois.

Changement de conseil

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
AÉROPORTS DE PARIS ­ ADP 173,10 + 1,23 % Etat français (50,6 3%) 31­Dec 4.150 3,70 6,16 28,1 Le groupe enregistrera sur ses comptes un impact positif de  A   20 % HAUSSE A  Ú  205
Concessionnaire d'aéroports 171 179,20 / 170,30 Invest. institutionnel (22 %) + 69 % ­ 7 % 3,82 6,37 27,2 l'indemnisation que recevra sa filiale TAV à propos de la fermeture  C   73 % 180,40 / 182,50
17.130 ­ 98.960.602  0,38 % + 6,39 % Vinci (8 %) 49 610 2,2 % 6,87 25,2 prématurée de l'aéroport d'Istabul Atatürk . V   7 % 172,20 / 170,10  18 %
Cac Mid 60 ­ FR0010340141 175,20 183,10 / 150 + 253 % 630 6­12­2019 + 3 % 5,09  05­11­2010
> ­ 1,70 % ■■■■■ 680 0,70 (A) ■■■■■  C  TTF
AIR FRANCE KLM ­ AF 8,85 + 5,46 % Etat français (14,3 %) 31­Dec 27.200 0 0,95 9,3 La direction d'Air France­KLM a démenti les rumeurs selon lesquelles elle  A   45 % BAISSE AS  Ú  11
Transport aérien 8,39 9,32 / 8,33 China Eastern (8,8 %) + 362 % + 3 % 0 0,86 10,3 pourrait entrer au capital de Malaysia Airlines. Elle a par ailleurs déploré  C   50 % 9,75 / 10,02
3.793 ­ 428.634.035  3,70 % ­ 17,37 % Delta Airlines (8,8 %) 3,73 409 nul 1,40 6,3 l'impact des grèves sur le trafic et s'est dit attentive à l'évolution de  V   5 % 8,64 / 8,37  24 %
Cac Mid 60 ­ FR0000031122 9,16 12,73 / 7,46 + 137 % 370 14­07­2008 ­ 10 % 0,35 l'épidémie de coronavirus.  18­01­2019
> ­ 10,82 % ■■■ 600 0,58 (T) ■■■■  E  TTF
AKKA TECHNOLOGIES ­ AKA 54,90 ­ 12,72 % Maurice Ricci (45,2 %) 31­Dec 1.830 0,70 2,81 19,5 Bons résultats semestriels 2019. Le titre a bien réagi, nous restons à  A   75 % HAUSSE A  Ú  78
Conseil et ingénierie 62,90 67,30 / 54,60 Allianz Global Invesor (9,6%) + 71 % + 22 % 0,94 4,30 12,8 l'achat. C   25 % 68,70 / 69,80
1.114 ­ 20.291.990  1,73 % + 0,73 % Fidelity (5,6%) 16,90 57 1,7 % 5,47 10 V   0 % 64,50 / 63,40  42 %
Cac Small ­ FR0004180537 67 71,90 / 53,40 + 225 % 83 28­06­2019 + 53 % 0,75  10­11­2016
Attrib.(1p10) 13­5­13 > ­ 16,18 % ■■ 100 0,49 (T) ■■■■  V 
ALD ­ ALD 12,36 ­ 6,36 % Société Générale (79,82%) 31­Dec 1.400 0,58 1,37 9 La filiale spécialisée dans le financement longue durée de véhicules de  A   80 % BAISSE A  Ú  17
Location de véhicules 13,20 13,44 / 12,36 Flottant (20,18%) + 395 % + 4 % 0,60 1,44 8,6 Société Générale a confirmé ses objectifs pour 2019 et indiqué prévoir une C   20 % 13,48 / 13,66
4.995 ­ 404.103.640  0,12 % + 7,48 % 9,90 556 4,9 % 1,49 8,3 hausse de son dividende, après avoir enregistré une progression de son  V   0 % 12,72 / 12,54  38 %
Cac Mid 60 ­ FR0013258662 13,06 14,56 / 11,29 + 25 % 580 29­05­2019 + 4 % 14,84 résultat net au troisième trimestre.  07­06­2017
> ­ 10,69 % ■■■■ 604 0,58 (T) ■■■■    TTF
ALSTOM ­ ALO 47,13 ­ 1,69 % Bouygues (28,3%) 31­Mar 8.300 5,50 3,06 15,4 En cette fin d'année, le groupe redouble de dynamisme dans le domaine  A   60 % HAUSSE A  Ú  54
Infrastr. énergie, ferroviaire 47,94 48,10 / 46,99 State Street Corp. (2,87%) ­ 56 % + 3 % 0,50 2,47 19,1 commercial avec la signature d'un contrat de 800 millions d'euros en  C   27 % 48,51 / 49,03
10.579 ­ 224.469.442  1,80 % + 26,05 % Aviva (2,3%) 16,95 681 1,1 % 2,70 17,5 Autsralie. Cet accord renforce un carnet de commandes de 41,3 milliards  V   13 % 46,51 / 45,99  15 %
Cac Next 20 ­ FR0010220475 47,59 48,52 / 36,08 + 178 % 550 15­07­2019 ­ 19 % 0,99 (5 ans d'activité), déjà au plus haut.  18­05­2018
> + 11,60 % ■■■■ 600 5,50 (T) ■■■■  E  TTF
ALTAREA ­ ALTA 202,50 ­ 2,17 % Famille Taravella (45,6%) 31­Dec 2.450 12,75 17,20 11,8 Cette foncière de centres commerciaux est aussi promoteur de logements A   100 % HAUSSE A  Ú  240
Immobilier et promotion 207 207 / 200,50 Crédit Agricole Assurances (24,7%) NS + 2 % 13 17,25 11,7 et de bureaux, ce qui augmente sa rentabilité. Le dividende 2019 est  C   0 % 208,30 / 210,50
3.382 ­ 16.700.762  0,10 % + 10,90 % APG (8,3%) 119,04 276 6,4 % 18,26 11,1 annoncé à 13 euros. Actif net réévalué de 154,5 € (hors droits, après  V   0 % 199,70 / 197,50  19 %
Cac Small ­ FR0000033219 201 210 / 170 + 70 % 288 29­05­2019 0 % NS dividende).  01­04­2015
1 à 140 € pour 9 détenues le 23­5­16 > 0 % ■■■■ 305 12,75 (T) ■■■■  VP  TTF
ALTEN ­ ATE 112,10 + 0,45 % Public (83%) 31­Dec 2.430 1,03 4,73 23,7 Le groupe a fait mieux que prévu au quatrième trimestre 2019, mais la  A   22 % HAUSSE A  Ú  140
Conseil en innovation 111,60 115,50 / 111,30 Simon Azoulay et assimilés (15,07%) ­ 10 % + 8 % 1,11 5,33 21 perspective d'une normalisation de la croissance en 2020 a déplu aux  C   67 % 115,80 / 116,90
3.829 ­ 34.153.067  1,04 % + 30,27 % Auto détention (1,37%) 33,49 160 1 % 5,97 18,8 analystes. V   11 % 111 / 109,90  25 %
Cac Mid 60 ­ FR0000071946 113,70 119 / 83,80 + 235 % 175 20­06­2019 + 13 % 1,53  25­09­2013
> ­ 0,36 % ■■■■■ 190 1 (T) ■■■■■  V  TTF
ALTRAN TECHNO. ­ ALT 14,60 ­ 0,34 % Altrafin Part. (12,4%) 31­Dec 3.195 0,21 0,68 21,4 L'OPA de Capgemini a réussi, elle est reconduite jusqu'au 10 février. A   43 % HAUSSE V  
Conseil en innovation 14,65 14,67 / 14,60 Alexis Kniazeff (2,2%) + 83 % + 10 % 0,21 0,93 15,6 C   43 % 14,62 / 14,72
3.753 ­ 257.021.105  0,68 % + 78,59 % Hubert Martigny (2,2%) 6,77 175 1,4 % 1,05 13,9 V   14 % 14,21 / 14,11  
Cac Mid 60 ­ FR0000034639 0 14,78 / 7,38 + 116 % 240 27­06­2019 + 37 % 1,63  23­01­2020
8 actions à 9,23 € pour 17 déten. le 23­3­18> + 3,11 % ■■■ 270 0,24 (T) ■■■■  APP  TTF
AMUNDI ­ AMUN 76,45 + 4,37 % Crédit Agricole (68,5%) 31­Dec 2.544 2,90 5,11 15 Amundi a renoué avec une collecte nette positive après trois trimestres de A   67 % HAUSSE E  
Gestion d'actifs 73,25 77,75 / 72,85 NS ­ 1 % 3 5,65 13,5 baisse d'affilée. Malgré tout, la prudence s'impose en raison des  C   22 % 79 / 80,20
15.455 ­ 202.163.305  0,41 % + 49,67 % 46,98 855 3,9 % 6,03 12,7 incertitudes pesant sur le secteur alors que plane la menace d'une crise  V   11 % 74,10 / 72,90  
Cac Mid 60 ­ FR0004125920 75,70 77,75 / 49,28 + 63 % 945 24­05­2019 + 11 % NS de liquidités.  12­04­2019
1 à 42,50 € pour 5 détenues le 15­3­17> + 9,37 % ■■■ 1009 2,90 (T)  V  TTF
ARGAN ­ ARG 82 + 4,33 % JC Le Lan (40%) 31­Dec 100 1,35 3,53 23,2 Du fait de l'engouement pour les entrepôts, la surcote est élevée par  A   50 % HAUSSE VP  
Conception, loc. de bases logistiques 78,60 82 / 77 CA Assurances (16,8%) NS + 17 % 1,90 4 20,5 rapport à l'ANR de 55,8 euros fin 2019, et le rendement est faible pour une C   0 % 82,40 / 83,70
1.825 ­ 22.253.937  0,07 % + 65,32 % 69,69 59 2,3 % 4,68 17,5 foncière, malgré la hausse du coupon. V   50 % 77,20 / 75,90  
Cac Small ­ FR0010481960 80 83 / 48,20 + 18 % 71 29­03­2019 + 13 % NS  11­07­2019
Aug. cap. (3p11) 23­3­11 > + 5,67 % ■■■■■ 104 1,35 (T) ■■  E  TTF
ARKEMA ­ AKE 84,96 + 2,34 % Greenlight Capital (5,5%) 31­Dec 9.010 2,50 9,20 9,2 Le chimiste a montré une bonne résistance au premier trimestre, avec une A   50 % BAISSE E  
Chimie de spécialités 83,02 87,70 / 82,50 Salariés (4,8%) + 23 % + 2 % 2,60 9,10 9,3 dégradation limitée de ses marges, conforme aux attentes. Il a confirmé  C   44 % 88,70 / 89,80
6.510 ­ 76.624.220  1,57 % + 6,20 % 59,40 725 3,1 % 9,54 8,9 son objectif d'un maintien de son Ebitda en 2019 dans un environnement  V   6 % 84,40 / 83,20  
Cac Next 20 ­ FR0010313833 86 98,50 / 72,24 + 43 % 701 27­05­2019 ­ 1 % 0,83 plus complexe.  16­04­2019
> ­ 10,29 % ■■■■ 730 2,50 (T)  V  TTF
BAINS DE MER (SOC. DES) ­ BAIN 64,20 + 8,08 % Etat Monégasque (52,61%) 31­Mar 550 0 0,09 NS La société est parvenue à sortir du rouge au niveau du résultat net mais  A    HAUSSE E  
Casinos et hôtels 59,40 64,80 / 59,20 Galaxy Enter.(6,6%) + 17 % + 4 % 0 0,03 NS pas du résultat d'exploitation. La rénovation de l'Hotel de Paris se  C   NC 63,90 / 65
1.574 ­ 24.516.661  0,79 % + 32,64 % LVMH (6,6%) 20,42 3 nul ­0,10 NS poursuit. La visibilité est faible en France sur le marché des jeux V    59,70 / 58,60  
Cac All Shares ­ MC0000031187 64,40 64,80 / 44,50 + 214 % 1 26­09­2014 ­ 62 % 3,06  31­08­2018
> + 11,85 % ■■■ ­5 0,01 (T)  A 
BIC ­ BB 63,70 + 4,51 % Famille Bich (43,3%) 31­Dec 1.920 3,45 3,61 17,7 Après un troisième trimestre décevant, du fait de la dégradation du  A   14 % HAUSSE E  
Stylos, rasoirs, briquets 60,95 63,85 / 60,65 Silchester Int. Invest. (8,2%) ­ 9 % ­ 2 % 3,45 3,33 19,1 marché des briquets aux Etats­Unis et de la faible performance de la  C   71 % 63,90 / 64,40
2.900 ­ 45.532.240  0,92 % ­ 27,61 % BlackRock (5%) 35,30 173 5,4 % 3,43 18,6 papeterie, le groupe a dû abaisser ses objectifs 2019. Il s'attend désormais V   14 % 62,10 / 61,60  
Cac Mid 60 ­ FR0000120966 62,65 91,65 / 56,65 + 80 % 160 3­6­2019 ­ 8 % 1,43 à une variation des ventes comprise entre ­2 et 0%.  07­02­2013
> + 2,74 % ■■■■ 165 3,45 (T)  V  TTF
BIOMÉRIEUX ­ BIM 90,90 + 1,62 % Mérieux Alliance (58,9%) 31­Dec 2.630 0,35 2,16 42,1 Le groupe de diagnostic qui a affiché une accélération de sa croissance au A   7 % HAUSSE A  Ú  105
Diagnostic « in vitro » 89,45 93,30 / 89,10 Gpe M. Dassault (5,1%) + 20 % + 9 % 0,36 2,41 37,7 troisième trimestre a ramené son objectif de chiffre d'affaires pour 2019  C   67 % 94 / 95,80
10.759 ­ 118.361.220  0,44 % + 42,92 % 17,45 256 0,4 % 2,66 34,2 dans la fourchette basse de 7 % et 8,5 % et maintenu sa prévision de  V   27 % 86,50 / 84,70  16 %
Cac Mid 60 ­ FR0013280286 91,25 93,30 / 62,70 + 421 % 272 4­6­2019 + 12 % 4,25 résultat opérationnel.  28­02­2019
Division par 3 le 20­9­17 > + 14,56 % ■■■■ 315 0,35 (T) ■■■■  E  TTF
BOLLORÉ ­ BOL 3,76 + 2,40 % Fin. De l'Odet (64,6%) 31­Dec 24.200 0,06 0,08 47 Le chiffre d'affaires du groupe Bolloré a progressé de 4% au premier  A   67 % BAISSE A  Ú  4.5
Société d'investissement 3,67 3,78 / 3,66 Orfim (5,1%) NS + 5 % 0,06 0,10 39,4 semestre, à périmètre et taux de change constants, et le résultat  C   33 % 3,82 / 3,87
11.066 ­ 2.941.500.778  0,26 % + 5,56 % 3,19 235 1,6 % 0,12 30,6 opérationnel ajusté a bondi de 27%. Les comptes ont notamment été  V   0 % 3,64 / 3,60  20 %
Cac Mid 60 ­ FR0000039299 3,76 4,35 / 3,43 + 18 % 280 19­09­2019 + 19 % NS portés par l'amélioration de l'activité de transport et logistique.  19­09­2019
> ­ 3,29 % ■■■ 360 0,02 (A) ■■■■  E  TTF
BUREAU VERITAS ­ BVI 24,87 ­ 0,16 % Wendel (35,3%) 31­Dec 5.300 0,56 0,76 32,7 Le chiffre d'affaires du troisième trimestre, en croissance de 6,2%, en  A   60 % HAUSSE A  Ú  29
Inspection et certification 24,91 25,06 / 24,13 + 172 % + 11 % 0,56 1,03 24,1 publié, et de 3,9 % à données constantes, s'est révélé supérieur aux  C   30 % 25,43 / 25,72
11.244 ­ 452.092.988  1,05 % + 28,16 % 2,74 333 2,3 % 1,12 22,2 attentes. Les objectifs pour 2019 ont été confirmés. V   10 % 24,23 / 23,94  17 %
Cac Next 20 ­ FR0006174348 24,97 26,01 / 19,10 + 808 % 460 20­05­2019 + 36 % 2,52  26­04­2019
Div. par 4 le 21­6­13 > + 6,92 % ■■■■■ 500 0,56 (T) ■■■■■  E  TTF
BURELLE ­ BUR 772 + 2,93 % Famille Burelle (85,4 %) 31­Dec 8.180 20 171,34 4,5 Sofiparc filiale à 100% de Burelle a racheté à Plastic Omnium pour 128,5  A    BAISSE V  
Holding 750 776 / 750 NS + 13 % 20 153,41 5 millions un ensemble immobilier de bureaux. Par ailleurs, l'actif net  C   NC 795 / 807
1.357 ­ 1.757.623  0,01 % ­ 20,08 % 819,32 318 2,6 % 162,50 4,8 réévalué a progressé de 13% au premier semestre pour s'établir à 2,25  V    749 / 737  
Cac All Shares ­ FR0000061137 762 1000 / 744 ­ 6 % 270 5­6­2019 ­ 10 % NS milliards soit 1.284 € par action au 30 juin.  26­10­2018
> ­ 5,62 % ■■■■■ 286 20 (T) ■  A  TTF
CARMILA ­ CARM 17,72 + 0,11 % Carrefour 35,8% 31­Dec 330 1,50 1,52 11,7 L'actif net réévalué de cette foncière de commerces ressortait à 27,14  A   33 % BAISSE A  Ú  26
Foncière 17,70 18,04 / 17,48 NS + 5 % 1,50 1,61 11 euros fin 2018. Elle vise une hausse entre 5% et 6,5% de son résultat net  C   17 % 18,70 / 19,04
2.420 ­ 136.561.695  0,13 % + 1,49 % 26,82 208 8,5 % 1,64 10,8 récurrent par action en 2019. V   50 % 17,26 / 16,92  47 %
Cac All Shares ­ FR0010828137 17,94 20 / 14,58 ­ 34 % 220 21­05­2019 + 6 % NS  05­01­2018
> ­ 11,40 % ■■■■ 224 1,50 (T) ■■■■  ATT  TTF
CASINO ­ CO 36,92 + 0,71 % Rallye (51,7%) 31­Dec 34.645 3,12 2,49 14,8 Le groupe vient d'abaisser sa projection de croissance du résultat  A   27 % BAISSE AS  Ú  46
Distribution alimentaire 36,66 37,76 / 36 Daniel Kretinsky (4,63%) + 31 % ­ 5 % 0 2,50 14,8 opérationnel courant en France, à cause de l'impact des grèves sur ses  C   47 % 38,23 / 38,93
4.003 ­ 108.426.230  1,26 % ­ 13,43 % Autocontrôle (1,55%) 62,85 318 nul 3 12,3 ventes. Les objectifs relatifs à la baisse de l'endettement sont maintenus. V   27 % 35,43 / 34,73  25 %
Cac Mid 60 ­ FR0000125585 36,65 50,08 / 27,29 ­ 41 % 270 9­5­2019 0 % 0,22  22­08­2019
> ­ 11,46 % ■■■ 300 1,56 (S) ■■■■  E  TTF
CGG ­ CGG 2,59 + 1,61 % Attestor Capital (5,9%) 31­Dec 1.200 0 ­0,14 NS Les comptes trimestriels sont à nouveau dans le rouge et le salaire  A   50 % HAUSSE E  
Sismique terrestre et marine 2,55 2,81 / 2,50 BPI France (0,19 %) + 48 % + 19 % 0 ­0,10 NS variable de l'ancien dirigeant a été retoqué en AG. La nouvelle direction a  C   40 % 2,86 / 2,92
1.837 ­ 709.956.358  2,91 % + 70,31 % IFPEN (0,04%) 1,67 ­86 nul 0,03 91,8 confirmé les prévisions V   10 % 2,59 / 2,52  
Cac Mid 60 ­ FR0013181864 2,70 3,12 / 1,27 + 55 % ­20 11­6­1993 NS 2,08  04­11­2016
13 à 1,56 € pour 4 déten. le 18­1­18 > ­ 10,64 % ■ 20  ()  V  TTF
CHRISTIAN DIOR ­ CDI 440,40 + 3,87 % Groupe Arnault (97,43 %) 31­Dec 53.670 6 14,26 30,9 Le holding de LVMH a annoncé pour 2019 un bénéfice net de 2,9 milliards  A    ND N  
Luxe 424 449 / 415,40 Public (2,41%) + 17 % + 15 % 36 16,28 27,1 d'euros (+14,1%) pour un chiffre d'affaires de 53,7 milliards, identique à  C   NC 457,60 / 464,20
79.496 ­ 180.507.516  0,05 % + 18,58 % 60,27 2574 8,2 % 18,56 23,7 celui de sa fille. Le dividende total sera proposé à 36 €. Deux acomptes de  V    430 / 423,40  
Cac All Shares ­ FR0000130403 443,20 498,20 / 368 + 631 % 2938 6­12­2019 + 14 % 1,60 2,20 € et 29,20 € ont déjà été payés en décembre.  07­02­2002
> ­ 3,59 % 3350 31,40 (A)    TTF
CNP ASSURANCES ­ CNP 16,82 + 3,38 % CDC (40,8 %) 31­Dec 32.300 0,89 1,99 8,4 Dans un contexte de taux d'intérêt très faibles, l'assureur a enregistré un  A   33 % BAISSE E  
Assurance­vie 16,27 17,06 / 16,24 Sopassure (36,3 %) NS ­ 0 % 0,90 2,04 8,2 résultat brut d'exploitation de 2,3 milliards d'euros, en hausse de 5,8% à  C   67 % 17,29 / 17,53
11.549 ­ 686.618.477  0,31 % ­ 15,98 % 24,10 1367 5,4 % 2,13 7,9 périmètre et taux de change constants. Le ratio de solvabilité s'est  V   0 % 16,29 / 16,05  
Cac Mid 60 ­ FR0000120222 16,67 21,72 / 16,14 ­ 30 % 1400 26­04­2019 + 2 % NS contracté, à 161%.  08­05­2015
> ­ 5,13 % ■■■■ 1460 0,89 (T)  V  TTF
COFACE ­ COFA 11,46 + 2,96 % Natixis (42%) 31­Dec 1.481 0,79 0,81 14,2 Coface a terminé 2019 avec un très bon ratio combiné de 77,7% et un ratio A   80 % HAUSSE A  Ú  13.5
Assurance 11,13 12,38 / 11,05 NS + 7 % 1 0,97 11,8 de solvabilité très solide de 190%. Un nouveau plan stratégique sera  C   20 % 12,38 / 12,58
1.742 ­ 152.031.949  0,74 % + 45,80 % 12,69 122 8,7 % 1,02 11,2 dévoilé le 25 février. V   0 % 11,58 / 11,38  18 %
Cac Mid 60 ­ FR0010667147 11,76 12,38 / 7,64 ­ 10 % 147 22­05­2019 + 20 % NS  17­03­2017
> + 4,47 % ■■■■ 155 0,79 (T) ■■■■  AS  TTF
P.VI COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2405 / 8 février 2020

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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COLAS ­ RE 134,60 + 0,45 % Bouygues (96,2 %) 31­Dec 13.500 8,20 11,02 12,2 La profitabilité du groupe s'est nettement améliorée au premier semestre A    BAISSE V  
Constructions routières 134 136,80 / 132 ­ 16 % + 8 % 8,20 12,56 10,7 sur un an, selon la société, malgré un effet de comparaison et saisonnier  C   NC 137,40 / 138,40
4.395 ­ 32.654.499  0,01 % ­ 4,81 % 83 360 6,1 % 13,78 9,8 défavorable, avec les premiers effets du redressement de Colas rail. V    133 / 132  
Cac All Shares ­ FR0000121634 135 150 / 131,60 + 62 % 410 29­04­2019 + 14 % 0,29  24­10­2018
> ­ 4,40 % ■■■■ 450 5,55 (T) ■■  A  TTF
COVIVIO ­ COV 108,30 + 1,03 % Delfin (26,4%) 31­Dec 630 4,60 5,04 21,5 L'actif net réévalué de cette foncière de bureaux ressortait à 90,2 euros  A   38 % HAUSSE E  
Foncière diversifiée 107,20 108,60 / 106,40 CA Assurance (8%) NS + 2 % 4,70 5,20 20,8 fin juin 2019. Pour 2019, le résultat net récurrent par action est annoncé  C   25 % 109 / 109,90
9.446 ­ 87.219.906  0,58 % + 20,07 % ACM (7,6%) 92,15 381 4,3 % 5,35 20,2 en hausse de plus de 3% (+4,5% en 2018). V   38 % 105,60 / 104,70  
Cac Mid 60 ­ FR0000064578 107,70 108,60 / 86,50 + 18 % 431 13­05­2019 + 3 % NS  06­12­2017
> + 7,02 % ■■■■ 444 4,60 (T)  V  TTF
COVIVIO HOTELS ­ COVH 29 0 % Covivio (42,1 %) 31­Dec 355 1,55 1,87 15,5 La foncière spécialisée dans les hôtels a annoncé un acquisition lui  A    HAUSSE A  Ú  34
Murs d'exploitation 29 29,70 / 28,70 CA Assurances (16,7%) NS + 17 % 1,55 1,90 15,3 permettant d'entrer sur le marché italien. Actif net réévalué de 25,8 euros C   NC 30,02 / 30,43
3.510 ­ 121.036.633  0,01 % + 17,41 % Cardit Assurances (10,9%) 198 5,3 % 1,98 14,6 par action fin juin 2019. V    28,38 / 27,97  17 %
Cac Small ­ FR0000060303 29,20 30 / 24,70 230 10­4­2019 + 2 % NS  19­10­2007
Aug. cap. (13p100) 12­10­10 > + 1,75 % ■■■■ 240 1,55 (T) ■■■■  E  TTF
DASSAULT AVIATION ­ AM 1111 + 1,18 % GIMD (62,2 %) 31­Dec 6.700 21,20 82,10 13,5 L'avionneur a livré 40 Falcon neufs en 2019, contre 41 en 2018 et 45  A   78 % BAISSE A  Ú  1400
Constructeur aéronautique 1098 1125 / 1088 Airbus Group (9,93%) ­ 116 % + 32 % 21,60 82,50 13,5 attendus, et 26 Rafale, tous à l'étranger, contre 12 Rafale ( dont 3 en  C   22 % 1148 / 1165
9.275 ­ 8.348.703  0,52 % ­ 15,83 % 489,18 681 1,9 % 81 13,7 France) en 2018. Il a reçu des commandes pour 40 Falcon. Le carnet  V   0 % 1086 / 1069  26 %
Cac Mid 60 ­ FR0000121725 1115 1488 / 1083 + 127 % 676 22­05­2019 0 % 0,67 comporte 53 jets d'affaires et 75 Rafale.  09­11­2017
> ­ 5,04 % ■■■■ 670 21,20 (T) ■■■■  AB  TTF
EDENRED ­ EDEN 49,72 + 1,91 % Capital Research & Management (10,5%) 31­Dec 1.590 0,86 1,09 45,7 Oddo BHF s'attend à une croissance organique du chiffre d'affaires  A   29 % HAUSSE A  Ú  60
Titres de services prépayés 48,79 50,16 / 48,50 Select Equity (4,97%) ­ 35 % + 15 % 0,98 1,35 36,9 opérationnel de 13,3% au dernier trimestre 2019 et de 13,9% pour  C   47 % 50,73 / 51,27
12.092 ­ 243.204.857  0,87 % + 36,71 % ­5,18 254 2 % 1,54 32,3 l'Ebitda. Le bureau d'analyse intègre désormais Edenred dans l'univers  V   24 % 48,35 / 47,81  21 %
Cac Next 20 ­ FR0010908533 49,84 51,56 / 35,80 NS 315 20­05­2019 + 24 % 7,87 des acteurs du paiement.  24­07­2013
> + 7,85 % ■■■■■ 360 0,86 (T) ■■■■■  VP  TTF
EDF ­ EDF 11,44 + 2,55 % Etat français (83,67%) 31­Dec 71.000 0,31 0,81 14,1 L'Autorité de sûreté nucléaire (ASN) a jugé insuffisant, le 3 février, le plan  A   71 % HAUSSE E  
Producteur d'électricité 11,15 11,59 / 11,22 Salariés (1,15%) + 70 % + 3 % 0,30 0,79 14,5 de détail du démantèlement annoncé de la centrale nucléaire de  C   21 % 11,96 / 12,20
35.505 ­ 3.103.621.086  0,34 % ­ 23,45 % 14,77 1177 2,6 % 0,97 11,8 Fessenheim, dont les deux réacteurs doivent être arrêtés définitivement  V   7 % 10,99 / 10,75  
Cac Next 20 ­ FR0010242511 11,52 15,47 / 8,93 ­ 23 % 2450 26­11­2019 ­ 2 % 1,03 les 22 février et 30 juin de cette année.  02­04­2015
3 à 6,35 € pour 10 détenues le 8­3­17 > + 15,23 % ■■■■ 3000 0,15 (A)  V  TTF
EIFFAGE ­ FGR 107,25 + 2,39 % Salariés (24,4 %) 31­Dec 16.600 2,40 6,12 17,5 Le groupe vient d'acquérir les 49,99% du capital de l'aéroport de  A   88 % HAUSSE E  
BTP, concessions 104,75 108,10 / 104,85 Eiffaime (8,3 %) + 202 % + 3 % 2,60 6,73 15,9 Toulouse auprès de l'actionnaire chinois. Un investissement qui a  C   12 % 107,70 / 108,80
10.510 ­ 98.000.000  1,32 % + 32,15 % 36,38 600 2,4 % 7,15 15 beaucoup de sens mais qui est réalisé à un prix fort élevé. V   0 % 103,70 / 102,60  
Cac Next 20 ­ FR0000130452 106 108,10 / 79,54 + 195 % 660 21­05­2019 + 10 % 1,26  08­03­2019
> + 5,15 % ■■■■ 700 2,40 (T) ■  V  TTF
ELIOR ­ ELIOR 13,21 + 4,26 % Robert Zolade (20,1%) 30­Sep 4.923 0,34 0,19 68,3 Le premier trimestre de l'exercice 2019­2020 a été affecté par les  A   59 % HAUSSE A  Ú  16
Restauration collective 12,67 13,37 / 12,68 Emesa (7,5%) + 32 % ­ 26 % 0,29 1,53 8,6 mouvements sociaux en France et des sorties de contrats en Italie. Le  C   35 % 13,51 / 13,70
2.300 ­ 174.092.839  0,83 % + 9,90 % Caisse Dépôts Québec (6,7%) 9,46 34 2,2 % 0,56 23,6 chiffre d'affaires, en données organiques, a reculé de 1,8%. Les objectifs  V   6 % 12,69 / 12,50  21 %
Cac Mid 60 ­ FR0011950732 13,14 13,83 / 9,61 + 40 % 271 27­03­2019 + 694 % 0,58 annuels ont néanmoins été confirmés.  29­05­2019
> + 0,84 % ■■■■■ 100 0,34 (T) ■■■■  AS  TTF
ELIS ­ ELIS 18,20 + 3,35 % CPPIB (11%) 31­Dec 3.282 0,37 0,37 48,8 Elis n'a pas déçu en annonçant un chiffre d'affaires de 3,3 milliards  A   58 % HAUSSE A  Ú  22
Blanchisserie industrielle 17,61 18,85 / 17,66 Predica (6,4%) + 112 % + 5 % 0,40 1,09 16,6 d'euros au titre de 2019, conforme aux attentes, et traduisant une  C   42 % 19,11 / 19,33
4.028 ­ 221.297.797  0,64 % + 31,41 % Threadneedle AM (6,1%) 13,77 82 2,2 % 1,17 15,6 croissance de 4,7%. Les objectifs pour 2020 devraient être précisés lors  V   0 % 18,21 / 17,99  21 %
Cac Mid 60 ­ FR0012435121 18,41 19 / 12,97 + 32 % 240 27­05­2019 + 193 % 2,26 de la publication des comptes complets, le 4 mars.  09­11­2018
5 à 12,55 € pour 22 détenues le 23­1­17> ­ 1,62 % ■■■ 256 0,37 (Z) ■■■■  E  TTF
ERAMET ­ ERA 40 + 4,90 % Sorame & Ceir (37,1 %) 31­Dec 3.700 0,60 2 20 Les négociations avec le fournisseur d'électricité de la SLN, filiale de  A   80 % BAISSE E  
Prod. de métaux non ferreux 38,13 41,26 / 37,88 APE (25,7 %) + 19 % ­ 3 % 0,68 2,26 17,7 production de nickel en Nouvelle­Calédonie, n'ont pas permis à Eramet  C   20 % 43 / 44,03
1.065 ­ 26.635.884  2,56 % ­ 34,96 % 62,73 53 1,7 % 2,26 17,7 d'atteindre l'objectif souhaité. L'objectif d'Ebitda du second semestre a  V   0 % 39,06 / 38,03  
Cac Mid 60 ­ FR0000131757 41,14 72,90 / 36,42 ­ 36 % 60 29­05­2019 + 13 % 0,39 été abaissé.  23­05­2018
> ­ 12,74 % ■■■■■ 60 0,60 (T)  V  TTF
EURAZEO ­ RF 66,60 + 2,94 % Concert (17,4%) 31­Dec 4.300 1,25 6,91 9,6 Eurazeo a cédé la totalité de sa participation résiduelle dans Elis, soit  A   75 % HAUSSE E  
Société d'investissement 64,70 66,85 / 64,25 JCDecaux Holdings (15,4%) NS ­ 17 % 1,25 4,98 13,4 5,67%, au prix de 16,9 euros par action. Sur l'ensemble de son  C   0 % 68,30 / 69,30
5.246 ­ 78.764.149  0,77 % + 8,93 % Tikehau Capital (5,1%) 79,33 500 1,9 % 5,37 12,4 investissement, le holding aura réalisé une plus­value de près de 440  V   25 % 64,30 / 63,30  
Cac Mid 60 ­ FR0000121121 65,55 70,05 / 57,55 ­ 16 % 380 8­5­2019 ­ 28 % NS millions. Tikehau a cédé une partie de sa participation dans Eurazeo.  18­10­2019
1 gratuite pour 20 déten. le 2­5­18 > + 9,18 % ■■■■■ 410 1,25 (T)  AB  TTF
EUROFINS SCIENTIFIC ­ ERF 471,80 ­ 2,92 % Famille Martin (37,7%) 31­Dec 4.525 2,88 17 27,8 Le spécialiste de la bio analyse a publié un chiffre d'affaires du troisième  A   54 % NEUTRE V  
Bioanalyse 486 489,40 / 465,80 Droits de vote (58,1%) + 96 % + 20 % 3,40 21 22,5 trimestre en progression organique supérieure aux attentes malgré  C   15 % 486,30 / 491,50
8.447 ­ 17.903.525  0,89 % + 43,23 % 149 224 0,7 % 23,80 19,8 l'impact de la cyber­attaque. Les objectifs annuels ont pu être confirmés. V   31 % 465,30 / 460,10  
Cac Mid 60 ­ FR0000038259 476,60 509,50 / 298,20 + 217 % 345 3­7­2019 + 24 % 2,44  18­10­2019
> ­ 4,53 % ■■■■ 460 2,45 (T) ■■  A 
EURONEXT ­ ENX 80,45 + 2,68 % Euroclear (8%) 31­Dec 638 1,54 3,09 26,1 En marge de la conférence annuelle d'Euronext, Stéphane Boujnah, le  A   82 % HAUSSE E  
Banque 78,35 81,90 / 78,45 SFPI­FPIM (4,50%) NS + 4 % 1,75 3,50 23 patron d'Euronext, a indiqué qu'il regardait toujours le dossier de la  C   18 % 81,70 / 82,40
5.632 ­ 70.000.000  0,75 % + 52,37 % 13,51 216 2,2 % 3,74 21,5 Bourse de Madrid mais qu'aucune décision n'a encore été prise sur une  V   0 % 78,40 / 77,70  
Cac Mid 60 ­ NL0006294274 80,15 81,90 / 52,10 + 495 % 245 22­05­2019 + 13 % NS éventuelle offre.  14­11­2019
> + 10,74 % ■■■■ 262 1,31 (T) ■■  V 
EUTELSAT COMM. ­ ETL 13,62 + 0,52 % Bpi France (26,03%) 30­Jun 1.345 1,27 1,46 9,3 Les résultats annuels à fin juin étaient conformes aux attentes.  A   62 % BAISSE E  
Opérateur de satellites 13,54 14,18 / 13,38 China Investment C. (6,84%) + 107 % + 2 % 1,27 1,53 8,9 L'opérateur satellites continue de serrer sa gestion opérationnelle et de  C   38 % 13,98 / 14,19
3.169 ­ 232.774.635  2,46 % ­ 26,03 % Fds strat. de Part. (5,21%) 12,32 340 9,3 % 1,58 8,6 son cash évoluant dans un environnement opérationnel compliqué. V   0 % 13,20 / 12,99  
Cac Mid 60 ­ FR0010221234 13,90 19,24 / 13,24 + 11 % 350 21­11­2019 + 5 % 4,64  01­11­2018
> ­ 6,04 % ■■■■ 360 1,27 (T)  V  TTF
FAURECIA ­ EO 43,59 + 0,97 % Peugeot SA (46,3%) 31­Dec 17.500 1,25 5,08 8,6 Lors d'une journée investisseurs le groupe a indiqué qu'il visait un chiffre  A   53 % BAISSE E  
Equipementier automobile 43,17 46,58 / 42,75 + 12 % ­ 0 % 1,25 4,71 9,3 d'affaires de 20,5 milliards en 2022, une marge opérationnelle de 8% et  C   41 % 47,42 / 48,15
6.017 ­ 138.035.801  2,15 % + 20,18 % 701 2,9 % 5,14 8,5 un cash­flow net de 4% des ventes. Il attend, cependant, une baisse de la  V   6 % 44,30 / 43,57  
Cac Next 20 ­ FR0000121147 45,16 53,02 / 32,19 650 31­05­2019 ­ 7 % 0,37 production automobile mondiale de 1 % l'an prochain.  21­05­2019
> ­ 9,24 % ■■■ 710 1,25 (T)  V  TTF
FDJ ­ FDJ 23,32 + 0,67 % Etat: 21,91% 31­Dec 1.920 0,64 0,89 26,2 La privatisation du groupe a été un grand succès populaire. Le modèle  A   12 % HAUSSE AB  (21.5)
Jeux d'argent et hasard 23,17 23,62 / 23,07 Assoc d'anciens combattants:13,4% + 12 % + 7 % 0,64 0,86 27,1 économique est solide et quasiment insensible au cycle économique. Par  C   75 % 23,86 / 24,05
4.455 ­ 191.000.000  0,25 % + 19,62 % Slariés FDJ:5% 2,95 170 2,7 % 1,15 20,3 ailleurs, le rendement est satisfaisant. La société vient de réaliser une  V   12 % 23,15 / 22,96  
Cac Small ­ FR0013451333 23,50 24,41 / 21,38 + 691 % 165 ­ 3 % 2,36 acquisition.  13­12­2019
> ­ 2,10 % ■■■■■ 220  () ■■■  A  TTF
FFP ­ FFP 98,50 + 2,60 % Et. Peugeot Frères (79,5 %) 31­Dec 2,15 4,59 21,5 L'actif net réévalué a augmenté de 17% au premier semestre pour  A   67 % BAISSE A  Ú  120
Holding du groupe Peugeot 96 101,80 / 95 NS 2,30 5,98 16,5 atteindre 176,40 € . La décote est désormais supérieur à 40 %, un niveau  C   33 % 104,20 / 105,70
2.455 ­ 24.922.589  0,12 % + 8,24 % 115 2,3 % 5,98 16,5 élevé pour une holding désormais diversifiée la participation dans  V   0 % 98,60 / 97,10  22 %
Cac Small ­ FR0000064784 100,80 112,60 / 81,70 150 20­05­2019 + 30 % NS Peugeot ne pesant plus que pour un peu plus d'un tiers de l'actif.  20­09­2019
> ­ 5,29 % ■■■■ 150 2,15 (T) ■■■■  V  TTF
FNAC DARTY ­ FNAC 43,80 ­ 0,59 % Ceconomy (Metro) (24,2%) 31­Dec 7.340 0 5,70 7,7 Le mouvement social qui a paralysé la France durant les fêtes de Noêl a  A   89 % BAISSE V  
Distribution 44,06 45,64 / 41,80 Sfam (11%) + 68 % ­ 2 % 0 4,51 9,7 lourdement pénalisé le groupe. La société estime à 70 millions sa perte de C   11 % 46,66 / 47,55
1.166 ­ 26.615.572  1,30 % ­ 33,13 % DNCA (3,9%) 51,92 150 nul 6,20 7,1 chiffre d'affaires. Même si les objectifs de moyen terme sont maintenus,  V   0 % 42,98 / 42,09  
Cac Mid 60 ­ FR0011476928 45 78,75 / 41,60 ­ 16 % 120 ­ 21 % 0,29 le groupe pourrait encore souffrir à court terme.  17­01­2020
> ­ 17,05 % ■■■■ 165  () ■■  A 
FONCIÈRE LYONNAISE ­ FLY 80 + 2,30 % Inmobiliaria Colonial (81,7 %) 31­Dec 198 2,65 2,29 34,9 L'ANR était de 88,2 euros par action fin juin 2019. Cette foncière de  A   0 % HAUSSE A  Ú  93
Gest. d'un portefeuille immobilier 78,20 80,20 / 77,20 Crédit Agricole (13,2%) NS + 2 % 2,65 2,34 34,2 bureaux loue des actifs rares et peu risqués au coeur du Paris. L'espagnol  C   50 % 81,50 / 82,80
3.722 ­ 46.528.974  0,02 % + 25 % 80,89 107 3,3 % 2,45 32,7 Colonia s'est renforcé à 69,58 euros par action en rachetant des titres à  V   50 % 76,10 / 74,80  16 %
Cac All Shares ­ FR0000033409 78 81 / 62,20 ­ 1 % 109 23­04­2019 + 2 % NS deux fonds du Qatar.  22­08­2018
> + 8,40 % ■■■■ 114 2,65 (T) ■■■■  E  TTF
GECINA ­ GFC 173,30 + 1,70 % Ivanohé Cambridge (15,2%) 31­Dec 605 5,50 5,74 30,2 Cette foncière de bureaux va se priver temporairement de loyers pour  A   38 % HAUSSE E  
Foncière diversifiée 170,40 174 / 169,30 Credit Agricole­Predica (13,8%) NS ­ 0 % 5,50 5,77 30 restructurer certains actifs. Les cessions de 2019, concentrées aux 2/3 au  C   38 % 174,30 / 175,70
13.242 ­ 76.410.260  0,77 % + 34,76 % 154,04 437 3,2 % 5,90 29,4 4e trimestre, pèseront aussi sur les revenus. Actif net réévalué de 162,65  V   23 % 168,90 / 167,50  
Cac Next 20 ­ FR0010040865 172,10 174 / 122,20 + 13 % 440 1­7­2019 + 1 % NS euros mi­2019 (ajusté du solde du dividende versé fin juillet).  28­10­2011
1 à 110,50 € pour 7 détenues le 19­7­17> + 8,58 % ■■■■■ 450 2,75 (S)  V  TTF
GETLINK (P) ­ GET 15,89 ­ 0,38 % Atlantia:15,49% 31­Dec 1.085 0,36 0,24 66,2 En 2019, le chiffre d'affaires du concessionnaire du tunnel sous la Manche  A   36 % HAUSSE E  
Exploit. concession ferroviaire 15,95 16,17 / 15,87 Eiffage: 5,03% + 214 % 0 % 0,41 0,25 63,6 est resté stable malgré la fin de l'année difficile avec les mouvements  C   36 % 16,31 / 16,46
8.740 ­ 550.000.000  0,88 % + 23,04 % TCI (5%) 3,65 130 2,6 % 0,25 63,6 sociaux dans les transports. V   27 % 15,77 / 15,62  
Cac Next 20 ­ FR0010533075 15,99 16,17 / 12,29 + 335 % 135 23­05­2019 + 4 % 12,02  21­02­2019
> + 2,45 % ■■■ 140 0,36 (T)  VP  TTF
GTT ­ GTT 94 + 2,73 % Engie (40,41%) 31­Dec 276 3,12 3,85 24,4 GTT bénéficie toujours d'un afflux de commandes. Le groupe a relevé ses  A   50 % HAUSSE A  Ú  114
Transport de gaz 91,50 97,85 / 90,55 Norges Bank IM (1,68%) ­ 85 % + 12 % 3,12 3,70 25,4 prévisions de profits pour l'ensemble de l'exercice. A l'avanir, il va aussi  C   33 % 99,80 / 102,10
3.481 ­ 37.028.800  0,70 % + 25,50 % Henderson Global Investors (1,62%) 6,03 143 3,3 % 5,20 18,1 bénéficier du développement du GNL carburant en remplacement du fuel  V   17 % 90,60 / 88,30  21 %
Cac Mid 60 ­ FR0011726835 95,65 100,80 / 73,60 + 1459 % 138 25­09­2019 ­ 4 % 11,92 lourd, plus polluant.  14­09­2018
Attrib. (1p10) 6­6­13 > + 10,07 % ■■■■■ 210 1,50 (A) ■■■■  E  TTF
ICADE ­ ICAD 101,10 + 0,30 % CDC (38,8 %) 30­Dec 1.460 4,60 5,12 19,7 La foncière bénéficie des travaux du Grand Paris. Le cash flow net courant A   33 % HAUSSE A  Ú  125
Immob. bureaux, centres comm. 100,80 103 / 100,60 CA Assurances (18,9%) NS ­ 18 % 4,80 5,13 19,7 est annoncé en hausse de 4,5% en moyenne par an de 2019 à 2022 (avec  C   33 % 104 / 105,10
7.536 ­ 74.535.741  0,66 % + 37,93 % Concert Poitrinal (5,2%) 43,26 382 4,7 % 5,41 18,7 une stabilité en 2019, liée aux cessions, puis une accélération). L'ANR  V   33 % 100,20 / 99,10  24 %
Cac Mid 60 ­ FR0000035081 101,70 103 / 71,45 + 134 % 382 2­7­2019 0 % NS ressortait à 87 euros fin juin 2019 (solde du coupon détaché).  13­04­2018
> + 4,17 % ■■■■ 403 2,30 (S) ■■■■  E  TTF
ID LOGISTICS ­ IDL 176 ­ 0,34 % Flottant 38,57 % 31­Dec 1.520 0 5,12 34,4 L'opérateur logistique pose ses valises aux États­Unis avec le rachat, pour A    HAUSSE A  Ú  225
Logistique contractuelle 176,60 186 / 176 Immod 29,61% + 43 % + 8 % 0 5,53 31,8 15M$, de Jagged Peak, une société spécialisée dans le commerce en ligne, C   NC 190,20 / 194,90
994 ­ 5.646.927  0,22 % + 19,57 % Libertad 3,66 % 33,88 29 nul 6,96 25,3 le multi­canal et les produits de grande consommation. Mal en point,  V    171 / 166,30  28 %
Cac Small ­ FR0010929125 178,20 198,60 / 134 + 419 % 31 + 8 % 0,71 Jagged Peak devrait renouer avec la rentabilité en 2020.  22­11­2018
> ­ 2,44 % ■■■■ 39  () ■■■■  VP  TTF
ILIAD ­ ILD 137,70 + 16,01 % Xavier Niel (70,2 %) 31­Dec 5.220 0,90 5,38 25,6 L'offre publique de rachat d'actions et l'augmentation de capital, toutes  A   53 % HAUSSE A  Ú  160
Opérateur télécoms 118,70 141,70 / 117,75 Rani Assaf (1,30 %) + 110 % + 7 % 0,90 5,70 24,2 les deux au prix de 120 euros par action et portant sur 19,7% du capital,  C   41 % 122,50 / 123,50
8.149 ­ 59.177.338  2,92 % + 44,95 % Cyril Poidatz (1,15 %) 60,68 330 0,7 % 6,55 21 sont bouclées. Xavier Niel, via Holdco, s'est renforcé au capital du groupe. V   6 % 119,20 / 118,20  16 %
Cac Mid 60 ­ FR0004035913 134,40 141,70 / 74,20 + 127 % 360 24­06­2019 + 6 % 2,32  17­01­2020
> + 19,17 % ■■■■■ 420 0,90 (T) ■■■  APP  TTF
IMERYS ­ NK 41,38 + 5,89 % Gpe Bruxelles Lambert (30,5 %) 31­Dec 4.900 2,20 5,39 7,7 La société a annoncé l'arrivée d'un nouveau directeur général en février  A   43 % HAUSSE A  Ú  55
Valorisation de minéraux 39,08 41,74 / 38,44 Pargesa Netherlands (27,1 %) + 69 % 0 % 2,40 4,27 9,7 2020. Il aura en charge le redressement du groupe. C   43 % 42,81 / 43,55
3.289 ­ 79.485.694  1,37 % ­ 9,21 % Prudential (8,1 %) 35,44 425 5,8 % 5,02 8,2 V   14 % 39,83 / 39,09  33 %
Cac Mid 60 ­ FR0000120859 41,50 51,65 / 32,10 + 17 % 340 20­05­2019 ­ 21 % 1,13  13­12­2019
> + 9,82 % ■■■■■ 400 2,15 (T) ■■■■■  E  TTF
INGENICO GROUP ­ ING 131,15 + 24,67 % Bpifrance (5,42%) 31­Dec 3.340 1,17 2,99 43,9 Le spécialiste des paiements électroniques fait l'objet d'une offre (non  A   18 % HAUSSE V  
Terminaux de paiement 105,20 131,55 / 112,50 Allianz Global Inv. (7,99%) + 69 % + 26 % 1,39 5,05 26 encore déposée) de rachat de la part de Worldline. Le nouveau groupe  C   64 % 139,80 / 144,50  
8.356 ­ 63.713.047  12,66 % + 175,01 % Blackrock (4,83%) 33,43 189 1,1 % 5,46 24 deviendrait leader européen et numéro quatre mondial. V   18 % 120,50 / 115,80
 06­02­2020
Cac Next 20 ­ FR0000125346 129,80 131,55 / 46,31 + 292 % 208 17­06­2019 + 69 % 2,99  A  TTF
> + 35,49 % ■■■■ 290 1,10 (T) ■
INTERPARFUMS (P) ­ ITP 37,55 + 3,59 % Inter Parfums Inc. (73 %) 31­Dec 484 0,65 1 37,5 Le parfumeur a réalisé en 2019 un chiffre d'affaires de 484 millions  A   17 % NEUTRE VP  
Parfums 36,25 38,40 / 35,40 ­ 31 % + 6 % 0,68 1,05 35,8 d'euros, en hausse de 6,4% après un léger repli au quatrième trimestre,  C   33 % 39,15 / 39,86
1.775 ­ 47.262.190  0,18 % ­ 18,72 % 9,27 47 1,8 % 1,12 33,5 du fait d'une base de comparaison très élevée au dernier trimestre 2018.  V   50 % 36,35 / 35,64  
Cac Small ­ FR0004024222 37,90 49,60 / 35,20 + 305 % 50 2­5­2019 + 5 % 3,38 La marge opérationnelle devrait ressortir au­dessus de 14,5%.  21­11­2019
1 pour 10 anciennes le 12­6­18 > + 1,49 % ■■■■■ 53 0,71 (T) ■■  A  TTF
IPSEN (P) ­ IPN 68,30 + 1,94 % Holding Mayroy (57 %) 31­Dec 2.520 1 5,86 11,7 Quelques semaines après l'echec du principal produit de Clementia, très  A   33 % BAISSE E  
Laboratoire pharmaceutique 67 71,10 / 66,35 + 55 % + 13 % 1,10 6,58 10,4 grosse acquisition réalisée fin 2018, le laboratoire pharmaceutique a  C   40 % 77,40 / 81,60
5.725 ­ 83.814.526  0,82 % ­ 39,34 % 22 492 1,6 % 7,17 9,5 annoncé le départ de son directeur général David Meek. V   27 % 60,40 / 56,20  
Cac Mid 60 ­ FR0010259150 69,55 126,85 / 61,85 + 210 % 545 31­05­2019 + 12 % 2,67  24­10­2019
> ­ 13,54 % ■■■■■ 598 1 (T)  V  TTF
IPSOS ­ IPS 30,20 + 3,07 % DT & Partners (9,9%) 31­Dec 1.980 0,88 2,42 12,5 Croissance organique de 3% à fin septembre. Objectif de marge  A   100 % HAUSSE A  Ú  35
Institut de sondages 29,30 30,35 / 29,15 Sofina (4,9%) + 52 % + 13 % 0,89 2,61 11,6 opérationnelle courante voisine de 10% en 2019 et de 11% en 2021, contre C   0 % 31,31 / 31,82
1.342 ­ 44.436.235  0,50 % + 53,77 % Didier Truchot (0,6%) 24,61 108 2,9 % 2,81 10,7 9,9% en 2018. V   0 % 29,19 / 28,68  16 %
Cac Mid 60 ­ FR0000073298 30,20 32,10 / 19,34 + 23 % 116 1­7­2019 + 8 % 0,97  23­10­2015
> + 4,32 % ■■■■ 125 0,88 (T) ■■■■  AB  TTF
JCDECAUX ­ DEC 23,84 ­ 1,41 % JCDecaux Holding (63,9%) 31­Dec 3.890 0,58 1,03 23,1 Du fait du ralentissement en Chine continentale, à Hong Kong et en  A   38 % BAISSE A  Ú  32
Mobilier urbain 24,18 24,96 / 23,80 APG (5,2%) + 40 % + 8 % 0,60 1,17 20,3 Australie, les revenus sont annoncés en baisse de 2% au dernier  C   50 % 25,35 / 25,69
5.073 ­ 212.813.204  0,53 % ­ 10,71 % Gardner Russo (3,6%) 12,12 220 2,5 % 1,27 18,8 trimestre, à données comparables. Mais la numérisation stimulera de plus V   12 % 24,01 / 23,67  34 %
Cac Mid 60 ­ FR0000077919 24,40 29,74 / 22,14 + 97 % 250 21­05­2019 + 14 % 1,57 en plus l'activité.  23­07­2015
> ­ 13,25 % ■■■■■ 270 0,58 (T) ■■■■  AB  TTF
KLÉPIERRE ­ LI 29,32 ­ 4,59 % Simon Property Group (20,3%) 31­Dec 1.326 2,10 2,44 12 Hausse de 3% des revenus locatifs nets en 2019 à données comparables.  A   23 % BAISSE A  Ú  40
Immobilier de centres comm. 30,73 31,31 / 29,13 Auto détenu (2,32%) NS ­ 1 % 2,20 2,56 11,4 L'actif net réévalué EPRA ressortait à 39,55 euros fin 2019 et le dividende  C   38 % 30,89 / 31,28
8.874 ­ 302.664.095  2,65 % ­ 4,18 % 34,40 767 7,5 % 2,61 11,2 a été augmenté de 4,8% à 2,2 V   38 % 29,27 / 28,88  36 %
Cac Next 20 ­ FR0000121964 29,83 34,66 / 26,60 ­ 15 % 780 8­7­2019 + 5 % NS  18­10­2017
> ­ 13,38 % ■■■■■ 795 1,05 (S) ■■■■■  E  TTF
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2405 /  8 février 2020
P.VII
LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
KORIAN ­ KORI 43,14 + 4,71 % Predica 24% 31­Dec 3.610 0,60 1,50 28,8 Au troisième trimestre le groupe a confirmé l'accélération de sa  A   82 % HAUSSE A  Ú  50
Maisons de retraite 41,20 43,38 / 41,20 Covéa 12 % + 106 % + 8 % 0,70 1,70 25,4 croissance et réitéré ses objectifs pour 2019 à savoir une progression de  C   9 % 43,74 / 44,21
3.569 ­ 82.728.270  0,42 % + 36,09 % Malakoff Mederic 6% 31,20 123 1,6 % 1,93 22,4 l'activité supérieure à 8 % et une amélioration de 0,20 point de la marge  V   9 % 41,86 / 41,39  16 %
Cac Mid 60 ­ FR0010386334 43,12 43,38 / 31,26 + 38 % 140 11­6­2019 + 13 % 1,74 d'Ebitda.  21­06­2016
> + 2,91 % ■■ 158 0,60 (T) ■■■■  E  TTF
LAFARGEHOLCIM ­ LHN 45,89 + 0,13 % Thomas Schmidheiny (11,38 %) 31­Dec 24.000 1,74 2,03 22,6 Les résultats semestriels ont été bons mais nous préférons rester  A   63 % BAISSE E  
Matériaux de construction 45,83 47,04 / 45,15 Groupe Bruxelles Lambert (9,43%) + 39 % + 3 % 1,78 2,62 17,5 prudents du fait de la cyclicité du secteur du ciment et des matériaux de  C   32 % 47,66 / 48,13
28.265 ­ 615.929.059  0,03 % + 9,86 % 50,64 1231 3,9 % 2,80 16,4 construction en général. V   5 % 45,70 / 45,23  
Cac all­Tradable ­ CH0012214059 46,58 49,79 / 41,07 ­ 9 % 1600 20­05­2019 + 29 % 1,70  02­03­2018
> ­ 6,25 % ■■■ 1700 2 (Z)  V 
LAGARDÈRE ­ MMB 17,90 + 4,37 % Qatar Hold. (12,8%) 31­Dec 7.450 1,30 1,48 12,1 Croissance soutenue au 3e trimestre dans l'édition (+6,6% à données  A   67 % BAISSE A  Ú  28
Groupe de médias 17,15 18,38 / 17,01 Arnaud Lagardère (7,4%) + 57 % + 3 % 1,30 1,45 12,4 comparables) et le commerce d'aéroports (+6,3%). Après la cession du  C   33 % 18,90 / 19,23
2.347 ­ 131.133.286  2,03 % ­ 20,83 % Amber Capital (5,1%) 15,41 194 7,3 % 1,53 11,7 pôle Sport, reste à vendre le pôle Studio. V   0 % 17,62 / 17,29  56 %
Cac Mid 60 ­ FR0000130213 18,06 25,26 / 17,01 + 16 % 190 14­05­2019 ­ 2 % 0,47  02­10­2014
> ­ 7,87 % ■■■■ 200 1,30 (T) ■■■■  VP  TTF
LDC ­ LOUP 100 ­ 0,99 % Famille Lambert (42,32 %) 29­Feb 4.425 1,60 8,90 11,2 Le chiffre d'affaires à neuf mois, en hausse de 7,8%, à 3,2 milliards  A   80 % BAISSE A  Ú  135
Volailles, plats cuisinés 101 102 / 98,60 Famille Chancereul (18,53 %) 0 % + 7 % 1,60 9,21 10,9 d'euros, a rassuré, d'autant que le groupe avicole a maintenu à 200  C   20 % 102,80 / 104,30
1.671 ­ 16.713.242  0,05 % ­ 13,42 % Famille Huttepain (9,56%) 79,09 149 1,6 % 10,20 9,8 millions son objectif de bénéfice opérationnel pour l'exercice se terminant V   0 % 96,80 / 95,30  35 %
Cac All Shares ­ FR0013204336 99,60 119 / 98,60 + 26 % 154 27­08­2019 + 3 % 0,38 le 29 février, tout en rappelant qu'il était ambitieux.  22­09­2014
Division par 2 le 28­9­16 > ­ 4,31 % ■■■■■ 170 1,60 (T) ■■■■  VP  TTF
LISI ­ FII 28,55 + 4,01 % Cie Ind. de Delle (55,1 %) 31­Dec 1.710 0,44 1,72 16,6 La croissance interne a accéléré au troisième trimestre atteignant 5,7%,  A   83 % BAISSE AB  (26)
Conception, fabr. de fixations 27,45 28,90 / 27,50 Viellard Migeon et Cie (6 %) + 36 % + 4 % 0,43 1,77 16,1 soutenue essentiellement par la bonne santé de la branche aéronautique, C   17 % 29,62 / 30,11
1.545 ­ 54.114.317  0,14 % + 4,58 % FFP (5,1 %) 17,45 92 1,5 % 2,05 13,9 malgré les effets de l'interdiction de vol du Boeing 737 MAX. V   0 % 27,68 / 27,19  
Cac Small ­ FR0000050353 28,40 33,85 / 22,80 + 64 % 95 30­04­2019 + 3 % 1,10  01­11­2019
> ­ 4,99 % ■■■■ 110 0,44 (T) ■■■  E  TTF
M6 ­ MMT 14,95 ­ 0,47 % RTL Group (48,5%) 31­Dec 1.460 1 1,44 10,4 La marge opérationnelle s'est élevée à 18,1% (+0,1 point) sur 9 mois à fin  A   33 % BAISSE A  Ú  21
Télévision généraliste 15,02 15,19 / 14,77 Nation. à Portefeuille (7,3%) + 10 % + 3 % 1,02 1,42 10,5 septembre. Une 4e chaîne de la TNT, Gulli, est intégrée depuis début  C   50 % 15,44 / 15,62
1.890 ­ 126.414.248  0,30 % + 12,58 % Autocontrôle (0,5%) 6,09 182 6,8 % 1,46 10,2 septembre. Le pôle radio (RTL) est en croissance. V   17 % 14,66 / 14,48  40 %
Cac Mid 60 ­ FR0000053225 14,97 18,18 / 13,11 + 145 % 180 15­05­2019 ­ 1 % 1,35  31­07­2014
> ­ 10,91 % ■■■■■ 185 1 (T) ■■■■■  VP  TTF
MERCIALYS ­ MERY 11,38 0 % Casino GP (25%) 31­Dec 195 1,12 1,25 9,1 Cette foncière de centres commerciaux présente une décote sur son actif  A   50 % BAISSE A  Ú  17
Immobilier de centres comm. 11,38 11,53 / 11,32 Generali Assur. Vie (8%) NS + 4 % 1,14 1,30 8,7 net réévalué (20,81 € mi­2019). Le reclassement en cours de titres par  C   0 % 11,66 / 11,79
1.048 ­ 92.049.169  0,82 % ­ 13,06 % Foncière Euris (1%) 7,57 115 10 % 1,37 8,3 Crédit Agricole pèse sur le titre mais pourrait s'achever fin 2019. V   50 % 11,16 / 11,03  49 %
Cac Mid 60 ­ FR0010241638 11,46 13,18 / 10,09 + 50 % 120 21­10­2019 + 4 % NS  07­07­2016
> ­ 7,70 % ■■■■ 126 0,47 (A) ■■■■  V  TTF
NATIXIS ­ KN 4,31 + 12,71 % BPCE (71%) 31­Dec 8.746 0,78 0,50 8,6 La filiale cotée du groupe bancaire BPCE a enregistré une hausse de 16%  A   28 % HAUSSE AS  Ú  5
Banque 3,82 4,32 / 3,80 NS ­ 10 % 0,30 0,55 7,8 de son résultat net au troisième trimestre. Les effets de change et de  C   61 % 4,19 / 4,24
13.587 ­ 3.153.078.482  1,39 % ­ 1,67 % 6,24 1577 7 % 0,55 7,8 marché ont compensé la décollecte nette. V   11 % 3,99 / 3,93  16 %
Cac Next 20 ­ FR0000120685 4,08 5,35 / 3,26 ­ 31 % 1790 31­05­2019 + 9 % NS  12­04­2019
> + 8,87 % ■■■ 1559 0,78 (Z) ■■■■  E TTF
NEOEN ­ NEOEN 30,75 + 1,65 % Impala (50,1%) 31­Dec 265 0 0,15 NS Le producteur d'énergies d'origine renouvelable, très entouré en Bourse,  A   0 % HAUSSE A  Ú  38
Production d'électricité 30,25 30,75 / 29,20 Fonds Stratégique de Part. (7,5%) + 226 % + 16 % 0 0,43 71,5 a annoncé le lancement de la construction d'une nouvelle centrale solaire C   100 % 31,63 / 32,21
2.616 ­ 85.088.748  0,49 % + 54,68 % Bpifrance (5,9%) 7,22 12 nul 0,56 54,9 qui sera située dans le nord du Mozambique. Elle représente un  V   0 % 29,37 / 28,79  24 %
Cac All Shares ­ FR0011675362 29,90 32,80 / 17,26 + 326 % 36 + 187 % 15,17 investissement de 56 millions de dollars.  24­04­2019
> ­ 0,49 % ■■■ 48  () ■■■■  E  TTF
NEXANS ­ NEX 47 + 6,75 % Madeco (19,9%) 31­Dec 4.800 0,70 2,54 18,5 Les résultats semestriels sont encourageants mais le ralentissement  A   55 % HAUSSE E  
Fabr. câbles énergie, télécoms 44,03 48,78 / 44,17 Morgan Stanley (6,5%) + 23 % + 4 % 0,70 3 15,7 économique mondial pourrait être un handicap pour le groupe. Nous  C   36 % 48,83 / 49,91
2.049 ­ 43.606.320  1,71 % + 80,01 % Axa (5,9%) 32,74 110 1,5 % 3,24 14,5 restons prudents. V   9 % 44,63 / 43,55  
Cac Mid 60 ­ FR0000044448 45,94 48,78 / 24,90 + 44 % 130 17­05­2019 + 18 % 0,49  03­05­2019
> + 8,07 % ■■ 140 0,30 (T)  V  TTF
NEXITY ­ NXI 43,86 + 0,60 % Dirigeants et salariés (12,4%) 31­Dec 4.460 2,50 3,52 12,5 Hausse de 9,5% des réservations de logements en valeur à fin septembre  A   86 % NEUTRE A  Ú  55
Promoteur­constructeur 43,60 45,12 / 43,26 CA Assurances (6,4%) NS + 8 % 2,70 3,56 12,3 (+4% à périmètre stable). Développement prometteur des services  C   14 % 45,23 / 45,67
2.462 ­ 56.129.724  1,06 % + 2,43 % Crédit Mutuel Arkea (5,4%) 32,33 198 6,2 % 3,92 11,2 immobiliers, moins cycliques que la promotion. Dividende d'au moins 2,7  V   0 % 43,45 / 43,01  25 %
Cac Mid 60 ­ FR0010112524 44,26 47,76 / 37,02 + 36 % 200 27­05­2019 + 1 % NS euros annoncé jusqu'en 2022.  11­10­2017
> ­ 2,05 % ■■■■ 220 2,50 (T) ■■■■  VP  TTF
ODET (FINANCIÈRE) ­ ODET 766 ­ 0,52 % Groupe Bolloré (91%) 31­Dec 24.200 1 18,52 41,4 Le résultat net part du groupe du premier semestre a progressé de 58%, à A    BAISSE A  Ú  1012
Holding du Groupe Bolloré 770 778 / 746 NS + 5 % 1 21,26 36 77 millions d'euros, pour un chiffre d'affaires, celui du groupe Bolloré, de  C   NC 786 / 799
5.045 ­ 6.585.990  0,04 % ­ 1,29 % 599,37 122 0,1 % 25,05 30,6 11.780 millions, en hausse de 8%. V    734 / 721  32 %
Cac All Shares ­ FR0000062234 762 926 / 726 + 28 % 140 4­6­2019 + 15 % NS  19­09­2019
> ­ 2,05 % ■■■ 165 1 (T) ■■■■  V  TTF
ORPÉA ­ ORP 120,20 + 2,21 % CCPIB (15%) 31­Dec 3.725 1,20 3,42 35,1 Le groupe a affiché des résultats semestriels solides au premier semestre  A   73 % HAUSSE A  Ú  145
Résidences de retraite 117,60 121,10 / 117,70 Dr J.C. Marian (7%) + 169 % + 9 % 1,30 4 30,1 et confirmé son objectif de générer des facturations en croissance de plus C   18 % 122,60 / 123,90
7.767 ­ 64.615.837  1,24 % + 37,37 % FFP (6,2%) 46 220 1,1 % 4,40 27,3 de 8% en 2019. La mondialisation va s'accélérer. V   9 % 117,60 / 116,30  21 %
Cac Mid 60 ­ FR0000184798 120,60 121,10 / 85,96 + 161 % 255 12­7­2019 + 17 % 3,43  10­02­2006
> + 5,16 % ■■■■■ 280 1,20 (T) ■■■■■  C  TTF
PLASTIC OMNIUM ­ POM 22,96 + 1,15 % Burelle (58,78 %) 31­Dec 8.600 0,74 2,72 8,5 L'équipementier a présenté ses objectifs à l'horizon 2022. Sur un marché  A   44 % BAISSE E  
Equipement automobile 22,70 24,09 / 22,55 + 32 % + 19 % 0,74 2,09 11 automobile attendu en baisse en 2020 et stable en 2021 et 2022, le groupe C   56 % 24,74 / 25,22
3.411 ­ 148.566.107  0,45 % + 3,10 % 14,53 533 3,2 % 2,22 10,3 anticipe une surperformance de 5 points. Une croissance annuelle du  V   0 % 22,84 / 22,36  
Cac Mid 60 ­ FR0000124570 23,50 29,30 / 19,39 + 58 % 310 2­5­2019 ­ 23 % 0,48 résultat opérationnel est également visée.  15­02­2019
Div. par 3 le 10­9­13 > ­ 7,79 % ■■■■■ 330 0,74 (T)  V  TTF
RAMSAY GEN. SANTÉ ­ GDS 18,20 + 1,11 % Santé Dev. Eur. (59,65 %) 30­Jun 3.401 0 0,09 NS Le premier gestionnaire d'hôpitaux français est devenu le numéro deux  A    HAUSSE E  
Hospitalisation privée 18 18,20 / 17,30 Santé Hold. (23,8 %) + 225 % + 52 % 0 0,59 30,8 européen du secteur grâce à l'acquisition de Capio fin 2018. C   NC 18,70 / 18,99
2.009 ­ 110.389.690  0,01 % ­ 8,54 % SCA Attia (10,85 %) 9,06 7 nul 0,23 80,4 V    17,50 / 17,21  
Cac Small ­ FR0000044471 18,20 21,80 / 15,90 + 101 % 8 2­12­2014 + 556 % 1,25  12­02­2009
> + 8,33 % ■■■ 25 1,40 (A)  V  TTF
REMY COINTREAU ­ RCO 100,40 + 5,46 % Famille Hériard­Dubreuil (55,07%) 31­Mar 1.080 2,65 3,39 29,6 L'activité à données comparables ont chuté de 11,3 % d'octobre à  A   18 % BAISSE V  
Spiritueux 95,20 103,30 / 95,65 BlackRock (7,13%) + 33 % ­ 4 % 1,65 3,09 32,5 décembre, et de 7,6% pour les cognacs. Pilotée par un nouveau directeur  C   59 % 107,10 / 110,40
5.035 ­ 50.149.787  1,32 % ­ 7,72 % APG AM (7%) 27,58 159 1,6 % 3,43 29,3 général, la société a suspendu ses objectifs annuels et de moyen terme.  V   24 % 94,30 / 91  
Cac Mid 60 ­ FR0000130395 101,50 142,90 / 93,70 + 264 % 155 12­9­2019 ­ 9 % 5,09 Elle est aussi très exposée à la Chine. Par prudence, nous préférons   31­01­2020
> ­ 8,31 % ■■■■ 172 2,65 (D) ■ vendre.  A  TTF
REXEL ­ RXL 11,69 + 8,04 % Cevian (12,58 %) 31­Dec 13.600 0,44 1,09 10,7 Le redressement du distributeur se confirme mais le secteur reste difficile A   57 % BAISSE E  
Distrib. de matériel électrique 10,81 11,71 / 10,79 First Eagle (7,63 %) + 48 % + 2 % 0,46 1,15 10,2 et les marges tendues. Surtout, l'activité est cyclique. Or, il n'est pas  C   43 % 12,03 / 12,24
3.553 ­ 304.102.013  1,32 % + 17,67 % Parvus (4,97 %) 14,40 152 3,9 % 1,15 10,2 certain que la conjoncture soit au rendez­vous en 2019. V   0 % 11,17 / 10,96  
Cac Mid 60 ­ FR0010451203 11,54 12,47 / 8,53 ­ 19 % 160 3­7­2019 + 6 % 0,41  17­02­2017
> ­ 1,35 % ■■■ 160 0,44 (T)  V  TTF
ROBERTET SA (P) ­ RBT 997 + 9,44 % Famille Maubert (47,02 %) 31­Dec 550 5,60 22,34 44,6 Robertet a révélé le 4 février l'entrée au capital du suisse Givaudan,  A   0 % HAUSSE VP  
Arômes et ingrédients 911 999 / 880 Firmenich (21,61%) + 5 % 6 22,87 43,6 numéro un mondial des arômes et compositions pour la parfumerie, qui a C   100 % 1027 / 1048  
2.158 ­ 2.164.513  0,34 % + 79,32 % Givaudan (4,68%) 52 0,6 % 25,73 38,7 acquis 4,68% des titres. Le numéro deux, Firmenich, en détient 21,6%  V   0 % 945 / 924
 05­02­2020
Cac Small ­ FR0000039091 986 1016 / 524 56 27­06­2019 + 2 % depuis 2019. La famille Maubert a réaffirmé sa volonté d'indépendance.  AB  TTF
> + 8,02 % ■■■■■ 63 5,60 (T) ■■
ROTHSCHILD & CO ­ ROTH 25,15 + 3,50 % Concert familial (49,7%) 31­Dec 1.739 0,79 3,88 6,5 Sur une base de comparaison exigeante, les résultats de Rothschild & Co  A   100 % BAISSE V  
Activités financières 24,30 25,50 / 23,75 Autodétention (7%) NS ­ 12 % 0,79 3,63 6,9 ont reculé au premier semestre. Recul du marché des fusions­acquisitions C   0 % 25,73 / 26,10
1.952 ­ 77.617.512  0,11 % ­ 9,37 % Jardine Matheson Holdings (5,5%) 31,56 286 3,1 % 3,44 7,3 et faiblesse des taux d'intérêt ne font pas les affaires de la banque. V   0 % 24,28 / 23,90  
Cac all­Tradable ­ FR0000031684 25,10 31,20 / 23,60 ­ 20 % 257 20­05­2019 ­ 7 % NS  19­09­2019
> ­ 1,76 % ■■■■■ 245 0,79 (T) ■  VP  TTF
RUBIS ­ RUI 56,35 + 0,90 % Orfim (5,28 %) 31­Dec 5.560 1,59 2,63 21,5 Le groupe vient de passer à nouveau à l'offensive en signant un  A   100 % HAUSSE A  Ú  68
Distrib. de gaz de pétrole liquéfiés 55,85 57,10 / 54,65 Dassault (5,20%) + 37 % + 17 % 1,74 3,22 17,5 partenariat avec le fonds I Squared Capital qui va prendre 45% de la filiale C   0 % 57,60 / 58,30
5.645 ­ 100.171.624  0,74 % + 12,70 % associés­gérants (2,34%) 24 254 3,1 % 3,55 15,9 de stockage Rubis Terminal. L'opération va renforcer le bilan et permettre V   0 % 54,60 / 53,90  21 %
Cac Mid 60 ­ FR0013269123 56,45 57,45 / 43,64 + 135 % 320 17­06­2019 + 23 % 1,18 de poursuivre des acquisitions.  27­06­2013
Div. p 2 28­7­17 > + 2,92 % ■■■■■ 355 1,59 (T) ■■■■■  VP  TTF
SARTORIUS STEDIM BIOTECH ­ DIM 171,70 + 5,92 % Sartorius AG 31­Dec 1.440 0,57 2,14 80,2 Le groupe a publié une forte progression de ses résultats annuels et vise  A   57 % HAUSSE A  Ú  200
Equip. biopharmaceutique 162,10 173,70 / 162,30 + 18 % + 19 % 0,65 2,85 60,2 un hausse de 11 % à 14 % de ses ventes en 2020 et une amélioration de 0,2 C   29 % 175,50 / 177,80
15.827 ­ 92.180.190  0,42 % + 72,56 % 14 219 0,4 % 3,48 49,3 point de la marge opérationnelle à 29,5%. Ces objectifs n'intègrent pas  V   14 % 166,70 / 164,40  16 %
Cac Mid 60 ­ FR0013154002 171,90 173,70 / 97,65 + 1126 % 263 29­03­2019 + 33 % 11,15 l'acquisition d'un portefeuille de Danaher.  05­04­2018
Division par 6 le 6­5­16 > + 16,25 % ■■■■■ 320 0,57 (T) ■■■■  E  TTF
SCOR ­ SCR 37,52 ­ 2,37 % Covea (8,45%) 31­Dec 16.000 1,75 1,72 21,8 Malgré un troisième trimestre marqué par une série de catastrophes  A   42 % NEUTRE A  Ú  45
Réassurance 38,43 38,75 / 36,62 Alecta (4,2%) NS + 5 % 1,80 2,75 13,6 naturelles, Scor a enregistré une croissance et une rentabilité solides en  C   47 % 38,06 / 38,44
7.018 ­ 187.049.511  1,55 % + 0,03 % Allianz GI (3,9%) 32,28 322 4,8 % 3,27 11,5 ligne avec son plan de marche. La Bourse a apprécié. V   11 % 36,72 / 36,34  20 %
Cac Next 20 ­ FR0010411983 36,79 40,46 / 34,69 + 16 % 530 30­04­2019 + 60 % NS  07­09­2018
> + 0,27 % ■■■■■ 630 1,75 (T) ■■■■■  VP  TTF
SEB ­ SK 122,20 + 5,25 % Concert familial (32,27%) 31­Dec 7.354 2,14 8,38 14,6 La croissance organique de 2019 s'est révélée inférieure aux attentes, à  A   58 % BAISSE E  
Petit électroménager 116,10 125,80 / 114,40 Federactive (9,4%) + 60 % + 8 % 2,20 8 15,3 cause d'un dernier trimestre plus ardu que prévu en France, sur fond de  C   42 % 128 / 130,60
6.148 ­ 50.307.064  0,87 % ­ 8,81 % Edram (5,25%) 47,76 419 1,8 % 9 13,6 grèves, et en Allemagne. La prévision de marge a toutefois été relevée. La V   0 % 118 / 115,40  
Cac Mid 60 ­ FR0000121709 123,90 166,80 / 114,40 + 156 % 400 27­05­2019 ­ 5 % 1,05 visibilité manque pour 2020.  24­07­2019
> ­ 7,70 % ■■■■ 450 2,14 (T)  V  TTF
SES ­ SESG 12,40 + 11,71 % FDR (61,79%) 31­Dec 2.030 0,80 0,54 23 L'opérateur a confirmé ses objectifs annuels d'un chiffre d'affaires de  A   59 % BAISSE V  
Opérateur par satellites 11,11 14,16 / 11,12 Sofina (1,74%) + 56 % + 1 % 0,81 0,65 19,1 1975 à 2040 millions d'euros et un résultat brut d'exploitation de 1,22 à  C   41 % 12,72 / 13,14
4.598 ­ 370.693.490  3,98 % ­ 32,56 % Nouvelle Santander Telco (1,39%) 13,78 292 6,5 % 0,70 17,7 1,265 milliard hors restructurations de 25 à 30 millions. On attend la  V   0 % 11,04 / 10,62  
Cac Next 20 ­ LU0088087324 13,10 18,88 / 10,35 ­ 10 % 290 23­04­2019 + 20 % 3,98 réponse de la FCC pour le rachat de fréquences pour la 5G.  15­11­2019
> ­ 0,76 % ■■■■ 345 0,68 (T) ■■■■  A 
SMCP ­ SMCP 7,88 + 0,64 % Shandong Ruyi 55,4% 31­Dec 1.132 0 0,69 11,5 Le groupe de textile a présenté des ventes 2019 conformes aux objectifs  A   100 % BAISSE V  
Création mode féminine 7,83 8,34 / 7,60 Public 34,4 % + 20 % + 11 % 0 0,64 12,3 abaissés en décembre. Entre le coronavirus, les tensions à Hong Kong et  C   0 % 8,68 / 8,93
584 ­ 74.117.760  1,60 % ­ 49,29 % Fidelity Management & Research Comp. 2,3 % 16,13 50 nul 0,89 8,9 les difficiltés de Shandong Ruyi, les défis sont nombreux. V   0 % 7,66 / 7,41  52 %
Cac All Shares ­ FR0013214145 8,19 17,48 / 6,57 ­ 51 % 47 ­ 7 % 0,73  31­01­2020
> ­ 16,61 % ■■■■ 65  () ■■■■  AS  TTF
SOITEC (P) ­ SOI 88,90 + 4,04 % BPI (11,50%) 31­Mar 580 0 2,88 30,9 Le chiffre d'affaires a progressé de 30% au premier semestre, en interne,  A   67 % BAISSE A  Ú  135
Matériaux semi­conducteurs 85,45 91,60 / 82,75 CEA invest. (11,50%) + 23 % + 31 % 0 3,40 26,1 en ligne avec l'objectif annuel, confirmé, d'une croissance interne  C   33 % 97,50 / 101,40
2.695 ­ 30.311.510  1,41 % + 34,39 % NSIG ( 11,50%) 14,42 90 nul 4,30 20,7 d'environ 30% et d'une marge d'EBITDA d'environ 30%. Les résultats  V   0 % 82,30 / 78,40  52 %
Cac Mid 60 ­ FR0013227113 89,10 117,20 / 63,85 + 517 % 110 + 18 % 4,82 semestriels étaient en forte hausse.  13­06­2019
> ­ 5,12 % ■■■ 140  () ■■■■  VP  TTF
SOMFY ­ SO 92 + 1,10 % JPJ­S (49,2%) 31­Dec 1.190 1,40 4 23 Le bon premier trimestre annonce un exercice 2019 satisfaisant. Pour  A   100 % HAUSSE A  Ú  105
Syst. d'ouverture­fermeture 91 93 / 89,50 Famille Despature (10,5%) ­ 25 % + 6 % 1,45 4,32 21,3 l'année prochaine, les perspectives sont bien orientées aussi. Notre  C   0 % 94,50 / 95,80
3.404 ­ 37.000.000  0,03 % + 28,85 % JPJ 2 SA (8%) 20,83 148 1,6 % 4,59 20 sentiment favorable sur la valeur est renforcé. V   0 % 89,30 / 88  14 %
Cac All Shares ­ FR0013199916 92 93,90 / 68 + 342 % 160 3­6­2019 + 8 % 2,67  19­10­2017
Division par 5 le 29­6­17 > + 5,14 % ■■■■ 170 1,40 (T) ■■■■  V  TTF
SOPRA STERIA GROUP ­ SOP 149,50 + 3,39 % Holding Sopra GMT (37,3%) 31­Dec 4.370 1,85 6,20 24,1 L'objectif de croissance de l'activité a, à nouveau, été rehaussé à  A   67 % HAUSSE A  Ú  170
Conseil, intégr. de systèmes 144,60 152,20 / 144,70 Caravelle (fond) (17,4%) + 37 % + 7 % 2,20 7,98 18,7 l'occasion de la publication de l'activité trimestrielle. La rentabilité  C   22 % 156,20 / 158,60
3.072 ­ 20.547.701  0,75 % + 73,64 % 71,06 125 1,5 % 10,71 14 s'améliorera cette année mais surtout en 2020. V   11 % 146,20 / 143,80  14 %
Cac Mid 60 ­ FR0000050809 150,40 152,20 / 81,45 + 110 % 164 2­7­2019 + 29 % 0,83  30­05­2019
> + 4,18 % ■■ 220 1,85 (T) ■■■■  E  TTF
SPIE ­ SPIE 18,11 + 3,25 % Clayax 46,3% 31­Dec 6.900 0,58 1,38 13,1 A neuf mois, la marge d'EBITDA est resté stable et les perspectives pour  A   75 % NEUTRE E  
Génie électrique, mécanique 17,54 18,42 / 17,49 dirigeants et salariés: 13,6% + 91 % + 3 % 0,60 1,46 12,4 l'ensemble de l'exercice 2019 ont été confirmées: une croissance de la  C   17 % 18,82 / 19,08
2.856 ­ 157.698.124  0,58 % + 42,71 % FFP: 5,19% 7,16 216 3,3 % 1,52 11,9 production comprise entre 2,5 % et 4,5 % et une marge d'au moins 6%. V   8 % 17,80 / 17,54  
Cac Mid 60 ­ FR0012757854 18,22 19,72 / 12,37 + 153 % 225 24­09­2019 + 6 % 0,61  08­11­2018
> ­ 0,28 % ■■■ 235 0,17 (A)  V  TTF
STEF ­ STF 82,20 ­ 0,72 % Atlantique Management (30,39%) 31­Dec 3.450 2,50 7,17 11,5 Le marché s'inquiète de l'évolution du dossier de La Méridionale et des  A   67 % BAISSE A  Ú  97
Logistique du froid 82,80 83,70 / 82,20 Flottant (23,09%) + 98 % + 6 % 2,60 7,60 10,8 blocages des marins dans le port de Marseille. Les autres activités sont,  C   33 % 85,50 / 87
1.069 ­ 13.000.000  0,06 % ­ 1,67 % FCPE (16,61%) 53,47 94 3,2 % 7,60 10,8 elles, bien orientées. Le chiffre d'affaires 2019 sera publié le 23 janvier  V   0 % 79,70 / 78,20  18 %
Cac Small ­ FR0000064271 82,50 93,90 / 70,50 + 54 % 100 3­5­2019 + 6 % 0,51 2020.  10­08­2017
> + 2,24 % ■■■■ 100 2,50 (T) ■■■■  V  TTF
SUEZ ­ SEV 14,82 ­ 0,07 % Engie (32,06 %) 31­Dec 17.850 0,65 0,54 27,4 Le successeur de Jean­Louis Chaussade à la présidence non­éxécutive du  A   0 % HAUSSE A  Ú  18
Traitement des déchets et eau 14,83 15,03 / 14,63 Criteria Caixa (5,97 %) + 116 % + 3 % 0,65 0,55 26,9 conseil d'administration devrait être Philippe Varin, ancien patron de  C   60 % 15,24 / 15,40
9.312 ­ 628.362.579  1,52 % + 33,15 % Salariés (4%) 10,06 335 4,4 % 0,62 23,9 Peugeot SA, dont le nom sera proposée par le conseil à la prochaine  V   40 % 14,61 / 14,45  21 %
Cac Next 20 ­ FR0010613471 14,98 15,04 / 10,97 + 47 % 345 20­05­2019 + 2 % 1,12 assemblée du 12 mai. Il a exercé le même mandat chez Areva puis Orano.  26­07­2018
> + 9,90 % ■■■■ ­115 0,65 (T) ■■■■  E  TTF
TELEPERFORMANCE ­ TEP 237,60 + 4,76 % NN NV (4,9%) 31­Dec 5.350 1,90 5,30 44,9 Le groupe a relevé ses objectifs financiers de moyen terme et table  A   93 % HAUSSE A  Ú  280
Gestion de centres d'appels 226,80 238,20 / 228,40 Fidelity (3,7%) + 31 % + 20 % 2 8,15 29,2 désormais sur un chiffre d'affaires supérieur à 6,5 millions d'euros en  C   0 % 241,50 / 244,50
13.952 ­ 58.719.000  1,20 % + 58,19 % Vanguard (2,7%) 44,03 312 0,8 % 9,17 25,9 2022 et une marge d'Ebita en hausse de 10 ppb par an entre 2020 et 2022. V   7 % 230,10 / 227,10  18 %
Cac Next 20 ­ FR0000051807 238 238,20 / 149,30 + 440 % 480 13­05­2019 + 54 % 2,76 En 2019, la croissance organique devrait être d'environ 10%.  04­08­2017
> + 9,29 % ■■■■ 540 1,90 (T) ■■■■■  VP  TTF
P.VIII COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2405 / 8 février 2020

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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TF1 ­ TFI 6,87 + 0,73 % Bouygues (43,5%) 31­Dec 2.345 0,40 0,61 11,3 La marge opérationnelle est montée de 3,4 points, à 11,4%, sur les neuf  A   64 % BAISSE A  Ú  10
Télévision généraliste 6,81 7,02 / 6,79 Salariés (7%) ­ 1 % + 2 % 0,45 0,81 8,5 1ers mois. Le groupe vise toujours plus de 10% cette année. C   14 % 7,10 / 7,19
1.443 ­ 210.242.074  0,91 % + 4,73 % 7,91 128 6,6 % 0,86 8 V   21 % 6,75 / 6,66  46 %
Cac Mid 60 ­ FR0000054900 6,90 10,23 / 6,36 ­ 13 % 170 29­04­2019 + 33 % 0,61  13­12­2017
> ­ 7,23 % ■■■■■ 180 0,40 (T) ■■■■■  V  TTF
TIKEHAU CAPITAL ­ TKO 24 + 4,35 % Tikehau Capital Advisors (20,2%) 31­Dec 400 0,25 ­1,04 NS La collecte nette a accélérée au troisième trimestre, allouée en majorité à A   75 % HAUSSE A  Ú  28
Gestion d'actifs 23 24,20 / 23 MACSF (10,2%) NS + 126 % 0,50 1,10 21,8 des investissements dans les segments les plus rémunérateurs,  C   25 % 25,11 / 25,62
3.280 ­ 136.673.408  0,07 % + 17,07 % 19,49 ­107 2,1 % 1,47 16,4 l'immobilier et le capital­investissement. V   0 % 23,09 / 22,58  17 %
Cac All Shares ­ FR0013230612 24,10 24,20 / 17,15 + 23 % 150 24­05­2019 NS NS  20­09­2019
> + 9,09 % ■■■ 200 0,25 (T) ■■■■  E  TTF
TRIGANO (P) ­ TRI 82,15 ­ 4,20 % François Feuillet (57,8%) 31­Aug 2.328 2 9,68 8,5 Le marché a apprécié les derniers résultats. Toutefois, les ventes risquent A   71 % BAISSE E  
Véhicules de loisirs 85,75 86,50 / 80,50 JP Morgan (4,99%) + 2 % + 1 % 2 8,68 9,5 de ralentir en 2020 car la croissance européenne pourrait marquer le pas. C   14 % 87,20 / 89,10
1.588 ­ 19.336.269  0,79 % + 6,27 % 46,29 187 2,4 % 8,70 9,4 Sans parler du Brexit V   14 % 79,40 / 77,50  
Cac Mid 60 ­ FR0005691656 82,55 101 / 66,10 + 77 % 168 14­01­2020 ­ 10 % 0,69  29­03­2019
> ­ 12,70 % ■■■ 168 2 (T)  V  TTF
UBISOFT ENTERT. ­ UBI 73,10 + 6,50 % Famille Guillemot (15,6%) 31­Mar 1.450 0 2,80 26,1 Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a dépassé l'objectif du groupe. A   68 % HAUSSE A  Ú  90
Editeur de jeux vidéo 68,64 74,02 / 68,02 Tencent (5%) + 28 % ­ 29 % 0 0,25 NS Le prochain exercice verra le lancement de 5 jeux AAA et s'annonce  C   27 % 73,90 / 75,20
8.816 ­ 120.595.603  2,55 % + 0,25 % 8,92 334 nul 3,94 18,6 excellent. Ubisoft vise un résultat opérationnel de 600 millions d'euros  V   5 % 68,90 / 67,60  23 %
Cac Next 20 ­ FR0000054470 71,74 85,54 / 39,89 + 719 % 30 ­ 91 % 6,28 pour 2.600 millions de ventes.  31­10­2019
> + 18,71 % ■■■■ 470  ()  E  TTF
VALEO ­ FR 27,28 + 1,34 % Harris Associates(6,37%) 31­Dec 19.650 1,25 2,28 12 Le groupe a présenté son plan à horizon 2022. Il prévoit une  A   32 % BAISSE E  
Équipementier automobile 26,92 28,58 / 26,46 Norges Bank (5,14%) + 43 % + 2 % 1,25 2,10 13 surperformance de 5% par rapport à la production automobile et une  C   16 % 28,96 / 29,44
6.575 ­ 241.036.743  2,17 % + 9,12 % CDC­bpifrance (5,12%) 19,03 546 4,6 % 2,83 9,6 remontée de la marge opérationnelle à 7%. Toutefois, le retard dans la  V   53 % 27,06 / 26,58  
Cac Next 20 ­ FR0013176526 27,57 37,02 / 23,06 + 43 % 505 30­05­2019 ­ 8 % 0,45 croissance et l'amélioration des résultats de la JV avec Siemens a   21­05­2019
> ­ 13,15 % ■■■■ 680 1,25 (T) fortement déçu.  V  TTF
VALLOUREC ­ VK 2,27 ­ 0,96 % Bpifrance (15 %) 31­Dec 4.300 0 ­1,10 NS Au troisième trimestre, le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 1,06  A   42 % BAISSE E  
Fabr. de tubes sans soudures 2,29 2,52 / 2,25 Nippon Steel (15%) + 113 % + 10 % 0 ­0,48 NS Mds (+ 7%). Le résultat d'exploitation a quasi doublé et la perte nette a  C   25 % 2,54 / 2,59
1.039 ­ 457.987.760  7,18 % + 48,82 % Salariés (3,87%) 4,46 ­502 nul ­0,02 NS été ramenée à 60 Millions. Les objectifs 2019 ont été confirmés. V   33 % 2,34 / 2,28  
Cac Mid 60 ­ FR0000120354 2,44 3,19 / 1,43 ­ 49 % ­220 4­6­2015 NS 0,78  01­02­2019
8 à 2,21 € pour 5 détenues le 11­4­16 > ­ 19,35 % ■ ­10 0,81 (T)  V  TTF
VERALLIA ­ VRLA 33,99 + 2,50 % Horizon Parent Holdings (61,6%) 31­Dec 2.580 0,84 0,41 83 Le fabricant d'emballages en verre a publié une croissance de 7,2% du  A   88 % HAUSSE E  
Emballage en verre 33,16 35 / 32,60 BWSA (8,6%) + 7 % 0,84 0,93 36,5 chiffre d'affaires et de 10,1% en données organiques au 30 septembre. La  C   12 % 35,67 / 36,09
4.024 ­ 118.393.942  0,11 % + 25,89 % Managers (4,9%) 0,52 48 2,5 % 1,10 30,9 marge d'Ebitda sur neuf mois a progressé de 122 points de base, à 24,2%.  V   0 % 33,93 / 33,51  
Cac Mid 60 ­ FR0013447729 34,24 35 / 24,60 + 6470 % 110 + 127 % Les objectifs ont été relevés pour l'année.  04­10­2019
> + 12,33 % ■■■■■ 180  ()    TTF
VICAT ­ VCT 40,10 + 6,51 % Fam. Merceron­Vicat (60,4%) 31­Dec 2.850 1,50 4,12 9,7 Dans la conjoncture mondiale actuelle, le secteur des matériaux de  A   75 % HAUSSE V  
Matériaux de construction 37,65 40,45 / 37,50 Salariés (4,73%) + 33 % + 6 % 1,50 4,57 8,8 construction, notamment le ciment, nous semble fragilisé. La société  C   25 % 41,20 / 41,76
1.800 ­ 44.900.000  0,17 % ­ 8,24 % Autocontrôle (2,24%) 49,29 185 3,7 % 4,68 8,6 familiale est bien gérée mais cet aspect macroéconomique domine. De  V   0 % 38,80 / 38,24  
Cac Mid 60 ­ FR0000031775 39,95 50,90 / 36,70 ­ 19 % 205 25­04­2019 + 11 % 0,91 fait, nous sommes prudents sur le titre.  09­11­2018
> ­ 0,62 % ■■■ 210 1,50 (T) ■■  A  TTF
VILMORIN & CIE ­ RIN 42,30 ­ 3,20 % Limagrain (74,02%) 30­Jun 1.470 1,35 3,22 13,1 Le semencier lance, jusqu'au 25 février, un appel à candidatures pour  A   57 % BAISSE A  Ú  58
Semences 43,70 44,80 / 42,20 Public (26,2%) + 69 % + 6 % 1,50 3,58 11,8 renouveler en partie son comité consultatif des actionnaires. Le mandat  C   43 % 44,69 / 45,09
969 ­ 22.917.292  0,18 % ­ 23,92 % 53,93 74 3,5 % 3,93 10,8 est d'une durée de deux ans, renouvelable. V   0 % 43,11 / 42,71  37 %
Cac All Shares ­ FR0000052516 43,65 59 / 42,20 ­ 22 % 82 11­12­2019 + 11 % 1,28  07­08­2019
1 p 10 le 19­1­15 > ­ 12,33 % ■■■■ 90 1,35 (T) ■■■■  E  TTF
VIRBAC (P) ­ VIRP 236,50 + 7,01 % Dick (49,7 %) 31­Dec 915 0 3,80 62,2 Le laboratoire vétérinaire a publié un chiffre d'affaires du troisième  A   50 % HAUSSE E  
Laboratoire vétérinaire 221 236,50 / 219 + 85 % + 5 % 0 5,63 42 trimestre en accélération et de nouveau relevé ses objectifs annuels de  C   50 % 239,20 / 244,90
2.000 ­ 8.458.000  0,36 % + 98,74 % 54 32 nul 8 29,6 facturations et de rentabilité. Le titre a doublé depuis le début de l'année. V   0 % 216,80 / 211,10  
Cac Small ­ FR0000031577 229 250 / 112,20 + 338 % 48 26­06­2015 + 48 % 2,61  17­01­2020
> 0 % ■■■■■ 67 1,90 (T) ■■  V  TTF
VOLTALIA ­ VLTSA 14,80 ­ 1,99 % Voltalia Investissement (69,85%) 31­Dec 174 0 0,17 87,1 Le groupe a annoncé un chiffre d'affaires en léger repli pour 2019, à 174,5  A   100 % HAUSSE A  Ú  17
Production d'électricité 15,10 15,20 / 14,10 Proparco (4,1%) + 148 % ­ 3 % 0 0,05 NS millions d'euros, mais un rebond de 19% au quatrième trimestre. Le  C   0 % 15,47 / 15,75
1.410 ­ 95.277.774  0,22 % + 55,63 % Berd (2,78%) 7,72 9 nul 0,26 56,9 chiffre d'affaires futur, déjà sécurisé, dépasse 5 milliards d'euros. V   0 % 14,33 / 14,05  15 %
Cac Small ­ FR0011995588 14,80 15,80 / 8,79 + 92 % 4 ­ 71 % 11,08  13­03­2015
> + 13,41 % ■■■■ 25  () ■■■■  AS  TTF
WENDEL ­ MF 122,70 + 1,74 % Wendel Participations (36,9%) 31­Dec 8.700 2,80 0,98 NS Le programme de rachat d'actions de 200 millions d'euros lancé par  A   50 % HAUSSE A  Ú  150
Société d'investissement 120,60 124,80 / 120,30 NS + 4 % 2,85 2,16 56,8 Wendel en avril 2019 a été bouclé en décembre 2019. Ces actions,  C   50 % 126,20 / 127,20
5.483 ­ 44.682.308  0,63 % + 16,63 % 76,16 45 2,3 % 4,11 29,9 représentant 3,55% du capital, ont été annulées. V   0 % 122 / 121  22 %
Cac Mid 60 ­ FR0000121204 123,80 129,40 / 101,70 + 61 % 100 21­05­2019 + 121 % NS  24­06­2019
> + 3,54 % ■■■■ 190 2,80 (T) ■■■■  E  TTF
WORLDLINE ­ WLN 70,30 + 10,27 % Six (26,88%) 31­Dec 2.382 0 1,12 62,8 Le prestataire de services de paiement va lancer une offre sur Ingenico,  A   50 % HAUSSE A  Ú  80
Services de paiement 63,75 70,30 / 58,30 Atos (3,8%) ­ 16 % + 38 % 0,04 1,65 42,6 en cash et en numéraire. Le nouveau groupe serait numéro un européen  C   33 % 71,80 / 73
12.848 ­ 182.764.457  8,44 % + 38,25 % Bpifrance (2,2%) 30,48 100 0,1 % 2 35,1 et numéro quatre mondial. Atos a cédé 13,1% du capital lors d'un  V   17 % 67,20 / 66  14 %
Cac Next 20 ­ FR0011981968 69,35 70,30 / 47,98 + 131 % 260 + 47 % 5,13 placement privé permettant à Bpifrance d'entrer au capital de Worldline.  19­06­2014
> + 11,32 % ■■■■■ 300  () ■■■■    TTF
XPO LOGISTICS ­ XPO 260 0 % XPO Logistics Inc. (86,24 %) 31­Dec 6.500 0 8,75 29,7 Le transporteur américain XPO Logistics, acquéreur de Norbert  A    BAISSE E  
Transport et logistique 260 270 / 260 Elliott Capital Advisors (9,12 %) + 78 % + 5 % 0 9,60 27,1 Dentressangle en 2015, envisage un démantèlement. Il réfléchit à l'avenir  C   NC 267,30 / 270,90
2.557 ­ 9.836.241  0,01 % ­ 13,33 % Public (4,18 %) 116,91 87 nul 10,81 24,1 de quatre de ses cinq business units, à savoir le supply chain et le  V    252,70 / 249,10  
Cac All Shares ­ FR0000052870 260 330 / 254 + 122 % 95 20­06­2019 + 10 % 0,53 transport en Amérique du Nord et en Europe.  24­07­2015
> 0 % 107 0,60 (T)  APP  TTF

Actions étrangères
SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
GENERAL ELECTRIC ­ GNE 11,86 + 5,42 % Vanguard Group (6,83%) 31­Dec 102.964 0,33 0,65 18,4 La direction estime que 2019 sera un exercice de remise à zéro, dédié au  A   55 % HAUSSE E  
Conglomérat 11,25 11,94 / 11,02 Blackrock (4,14%) + 247 % ­ 4 % 0,04 0,49 24,1 désendettement et aux réorganisations. Elle table sur près de 40 milliards C   35 % 12,43 / 12,76
103.615 ­ 8.733.549.000  NS + 31,97 % SSgA Funds Management (3,85%) 2,63 ­20179 0,3 % 0,75 15,8 de dollars de cessions. V   10 % 11,09 / 10,76  
 ­ US3696041033 11,82 11,94 / 6,85 + 351 % 3492 20­12­2019 ­ 24 % 1,67  17­05­2019
> + 20,47 % ■■ 4119 0,01 (A)  V 
HSBC ­ HSB 6,85 + 4,45 % Ping An AM (7%) 31­Dec 54.147 0,51 0,99 6,9 Très exposée à l'international, HSBC ne figure pas parmi les banques  A    BAISSE E  
Banque 6,56 6,86 / 6,51 The Vanguard Group (2,79%) NS + 1 % 0,51 1,01 6,8 britanniques qui profiteraient le plus du Brexit, à la différence d'un  C   NC 6,92 / 7
139.149 ­ 20.313.671.161  NS ­ 6,51 % 7,96 19890 7,4 % 1,09 6,3 établissement comme RBS. V    6,61 / 6,53  
 ­ GB0005405286 6,76 8,02 / 6,37 ­ 14 % 20187 10­10­2019 + 1 % NS  29­07­2010
> ­ 2,35 % ■■■ 21765 0,10 (A)  V 
NOKIA ­ NOKIA 3,94 + 12,07 % The Vanguard Gp ( 2,45%) 31­Dec 23.120 0,20 0,23 17,2 L'équipementier souffre dans le mobile. Son bénéfice a fortement plongé  A   14 % HAUSSE E  
Equipementier télécoms 3,52 3,98 / 3,50 Norges bank I M (1,88%) ­ 16 % + 2 % 0,21 0,24 16,4 au premier trimestre. Un nouveau plan de réduction des coûts, d'environ  C   45 % 3,90 / 3,97
22.252 ­ 5.640.536.159  NS ­ 24,63 % 2,74 ­340 5,3 % 0,36 11 700 millions d'euros par an d'ici fin 2020, a été annoncé. V   42 % 3,62 / 3,55  
Cac all­Tradable ­ FI0009000681 3,72 5,62 / 3,02 + 44 % 80 29­07­2019 + 4 % 0,86  23­08­2018
> + 19,29 % ■■■ 1000 0,02 (A)  V 
SCHLUMBERGER ­ SLB 31,20 + 1,30 % The Vanguard Group (7,2%) 31­Dec 29.925 1,80 1,43 21,8 A l'issue du 4e trimestre 2019, la société a vu sa marge opérationnelle  A   77 % BAISSE E  
Services pétroliers 30,80 32,40 / 30 SSgA Funds (5,11 %) + 38 % + 4 % 1,80 1,30 24 légèrement remonter. Mais le groupe est en perte sur l'année. Le marché  C   20 % 33,69 / 34,55
43.216 ­ 1.385.122.304  NS ­ 17,46 % Blackrock (4,3 %) 23 1983 5,8 % 1,40 22,3 parapétrolier restera difficile V   3 % 30,11 / 29,25  
 ­ AN8068571086 31,70 43,30 / 28 + 36 % ­9471 3­12­2019 ­ 9 % 1,85  24­01­2019
> ­ 13,09 % ■■■ 2008 0,50 (A)  V 

SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises
Le segment SRD d’Euronext, dédié aux valeurs moyennes les plus échangées à la Bourse de Paris, fait l’objet d’un  de la page III de cote pour obtenir des précisions sur ces données). Rappelons que la fonctionnalité de ce segment a
guide regroupant les données de cotation, les estimations et les recommandations de la rédaction d’Investir­Le  été réduite à la seule possibilité pour les investisseurs d’acheter avec un effet de levier, les ventes à découvert étant
Journal des Finances telles que nous les présentons pour notre cote du SRD classique (se reporter au mode d’emploi interdites, contrairement à ce qui est proposé au SRD classique.
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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

2CRSI ­ 2CRSI AKWEL ­ AKW
2,73 Le chiffre d'affaires du concepteur de serveurs  Equipementier automobile 18,62 21,05 / 13,50 1110 0,30 2,69 La société a publié des résultats 2018 en forte  E
Fabricant de serveurs  4,42 60 0 18,72 + 5 % 1,6 % baisse (­3,9 points de marge opérationnelle). 2019 
10,45 / 2,98 0,11 informatiques haute performance a été multiplié  V 498 ­ 26.741.040 
informatiques 4,45 ­ 50,67 % ­ 8 % NUL 39,6 par deux et ses bénéfices ont bondi l'an dernier. Il  19,74 / 18,44 + 16,08 % 72 5­6­2019 6,9 devrait être meilleur mais le contexte automobile 
78 ­ 17.743.430  4,58 / 4,36 ­ 11,60 % 2 ... Coutier Développement (57,3 %) ­ 0,53 % ­ 7,82 % 75 0,30 (T) 6,6 reste très difficile.
Hold. Alain Wilmouth (38,46 %) ­ 0,67 % 7   11,3 vise 200 millions d'euros de ventes en 2020 et une  Coutier Senior(12,2 %) 0,49
Audacia (19,78 %) 1,55 marge d'EBE de 10%.
ALBIOMA (P) ­ ABIO 30,20 485 0,70 12,39 La Bourse a salué le chiffre d'affaires à neuf mois,  A
Producteur d'énergie mixte 30,45 / 18,46 1,34
AB SCIENCE (P) ­ AB 0,15 934 ­ 30.930.644  30,10 + 58,45 % + 13 % 2,3 % 22,5 en hausse de 20%, à 374 millions d'euros. L'Ebitda  Ú
Biotechnologies 8,33 9,67 / 3,22 2 0 ­0,64 La biotech a annoncé avoir achevé le recrutement  E 30,45 / 29,25 42 11­6­2019 et le bénéfice net sont donc attendus dans le haut  35
8,08 0 % NUL de 721 patients dans l'étude de phase 3 évaluant le  Impala (5,9 %) + 16,15 % 18,9
362 ­ 43.493.433  + 121,19 % NS Cofepp (6 %) + 0,33 % 50 0,33 (T) 3,59 de la fourchette des prévisions pour 2019. 16 %
Alain Moussy (42,5 %) 9,67 / 7,78 + 54,83 % ­22 ... NS masitinib dans le traitement de la maladie 
Bioparticipations (9,9 %) + 3,09 % ­20   177,15 d'Alzheimer. AMOEBA (P) ­ AMEBA 0,82
Services aux entreprises 0,73 3,62 / 0,39 0 0 ­1,14 La société s'est vu refuser l'enregistrement de son  E
0,65 ­ 9 % NUL dossier contre la légionelle aux Etats­Unis et retente
ABC ARBITRAGE (P) ­ ABCA Malgré un contexte de volatilité défavorable, ABC  8 ­ 11.028.978  0,80 / 0,63 ­ 64,76 % ­7,5 ... NS par le biais des autorités maltaises de présenter son
6,68 45 0,45 A Dirigeants et salariés (30,48 %)
Opérations d'arbitrage
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+ 12 % 6,7 %
0,41 Arbitrage est parvenu a équilibré son bénéfice au 
Ú + 13,64 % + 39,62 % ­7,5   NS dossier en Europe.
391 ­ 58.512.053  + 7,22 % 16,3 premier semestre. Le gérant alternatif présentera  Siparex Prox. Inn. (10,3 %) 30,01
Aubépar Industries (14,4 %) 6,74 / 6,64 ­ 0,30 % 24 10­12­2019 14,5 un nouveau plan stratégique qu premier trimestre  9 ARCHOS (P) ­ JXR 0,20
+ 0,60 % 27 0,10 (A) 35 % Fab. de tablettes et smartph. 0,07 0,34 / 0,06 62 0 ­0,24 Un accord commercial et capitalistique a été signé  E
Financière WDD (12,1 %) NS 2020. 0,07 ­ 2 % NUL avec le groupe vietnamien VinGroup qui doit 
6 ­ 86.009.898  ­ 76,24 % NS
ABIVAX (P) ­ ABVX 3,10 Abivax a reçu l'autorisation de Comité de  Alpha Blue Ocean ( 6,62 %) 0,08 / 0,07 ­ 32,62 % ­15 ... NS prendre 29,5% du capital via une opération 
Vaccins thérapeutiques 20,80 25,95 / 7,20 0 0 ­1,31 Surveillance et de Suivi des Données pour la  V ­ 1,50 % ­10   réservée et pourrait monter à 60%.
20,15 ­ 20 % NUL Henri Crohas (4,81 %) 0,05
253 ­ 12.151.939  + 110,74 % NS poursuite de l'étude d'extension de l'essai clinique  ARTPRICE.COM (P) ­ PRC 9,11
FCPR Truffle Capital II 60 % 22,60 / 19,66 ­ 7,76 % ­13 ... NS de phase 2a chez des patients atteints de rectocolite 14,92 / 8,45 E
+ 3,23 % ­11   Edition 8,87 ­ 38,45 % Cette petite entreprise détient une base de données
Fondateurs 2 % 609,40 hémorragique. 61 ­ 6.651.515  9,13 / 8,73 ... sur le marché de l'art mais peine à la monétiser.
­ 4,21 %
Groupe Serveur (32,7 %) + 2,71 %  
ACTIA GROUP (P) ­ ATI 3,88 528 0,06 1,63 La société a préciser tabler sur un chiffre d'affaires  AS
Equipementier électronique 5,10 / 2,99 0,52 ASSYSTEM ­ ASY 32 500 0,95 25,91 Les chiffres de croissance 2018 sont encourageants.
78 ­ 20.099.941  4,04 + 26,02 % + 11 % 1,5 % 7,4 de plus de 520 millions d'euros cette année avec une Ú Ingénierie et cons. en innov. 40,55 / 28,65 2,17 E
4,06 / 3,83 10,5 12­6­2019 nouvelle amélioration de la marge mais d'une  5,20 501 ­ 15.668.216  31,40 + 6,67 % + 13 % 3 % 14,7 Nous restons toutefois dans l'attente d'une 
Fam. Pech et Calmels (50,2 %) ­ 10,09 % 5,6 32,20 / 30,20 34 17­06­2019 amélioration de la rentabilité pour revenir sur le 
Sidmia Int. (5,8 %) ­ 3,97 % 14 0,10 (T) 0,47 ampleur limitée. 34 % Dominique Louis (61,6 %) ­ 0,93 % 12,9
Public (35,2 %) + 1,91 % 39 1 (T) 1,11 titre.
ADOCIA (P) ­ ADOC 13,56 10 0 4,28 Le biotech a affiché des revenus de 47 millions en  AST GROUPE (P) ­ ASP 2,67 La marge opérationnelle du constructeur de 
Biotechnologie 22,60 / 8,20 ­1,57 E Promoteur Immobilier 3,21 5,54 / 2,95 210 0,25 0,16 maisons individuelles et promoteur a chuté au 1er  V
94 ­ 6.945.719  12,80 ­ 4,78 % ­ 79 % NUL NS 2018 liés au partenariat avec le chinois Tonghua  3,66 ­ 7 % 7,8 %
14,20 / 11,88 + 36,97 % ­11 ... Dongbao et au jugement favorable dans la  41 ­ 12.903.011  3,65 / 3,18 ­ 41,01 % 2 19­06­2019 20,7 semestre (1,4% contre 7%). Un redressement est 
Famille soula 24,6 % + 5,94 % ­12   NS procédure lancée contre d'Eli Lilly. Famille Tur (46,9 %) ­ 10,45 % 9,2 possible, le bilan est solide, mais cela prendra du 
Innobio 11,1 % 5,42 Team Invest (21,1 %) ­ 12,04 % 4,5 0,25 (T) NS temps.
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2405 /  8 février 2020
P.IX
LA COTE / SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

0,09 FIGEAC AERO (P) ­ FGA 8,56 490 0 6,23 L'objectif de free cash flow positif sur l'année clos 

ATARI (P) ­ ATA 0,31 0,44 / 0,26 25 0 0,02 Atari veut étendre son influence dans les pays  E 13,60 / 8,06 0,82 V
Editeur, prod. de jeux vidéo 0,31 + 14 % NUL nordiques. Cela a commencé fin avril avec la  Sous­traitant aéronautique 8,11 + 14 % NUL en mars a été atteint. Le groupe s'est montré plus 
80 ­ 256.109.260  0,32 / 0,30
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4,4 ...
18,1
cotation de ses actions sur le segment Nasdaq First  273 ­ 31.839.473  8,70 / 8,06 ­ 37,34 % 27 ... 10,4 prudent concernant un chiffre d'affaires de 500 
­ 5,28 % 16,6 ­ 7,96 % 8,6
Frédéric Chesnais (18,45 %) + 0,06 % 4,8   North, à Stockholm. Famille Maillard (75,3 %) + 5,55 % 32   millions d'activités l'an prochain.
3,10 1,09
ATEME (P) ­ ATEME GECI INT. (P) ­ GECP ­0,05
13,64 70 0 A Ingénierie 0,06 33 0
Logiciels 13,86 / 9,28 0,52 Le spécialiste de la compression vidéo a vu son  0,05 0,17 / 0,03 + 9 % NUL 0,01 Malgré une croissance de 10% sur l'exercice achevé  E
143 ­ 10.464.563  11,92 + 30,40 % + 24 % NUL 26,3 chiffre d'affaires bondir de 42% au premier  Ú 11 ­ 207.243.863  ­ 67,26 % 10,9 en mars 2019, le groupe de transformation digitale 
13,74 / 12,04 + 21,79 % 5,4 ... 15 XLP Holding (25,80 %) 0,06 / 0,05 0,5 1­10­2001
Concert Artière (11,8 %) 15,8 trimestre 2019. Nous restons à l'achat. + 67,68 % 5,4 reste à la peine en termes de rentabilité.
+ 14,43 % 9   10 % Airinvest ( 9,30 %) + 1,29 % 1 0,10 (T) 0,74
Xavier Niel (5,7 %) 2,00
AUBAY (P) ­ AUB 14,04 Pour 2019, le groupe a confirmé viser une  GENFIT (P) ­ GNFT 15,63 0 0 3,39 La biotech a conclu un partenariat avec le chinois  AS
31 430 0,65 A 24,06 / 11,71 ­2,11 Terns pour le développement et la 
Conseil et intégration 30 35,50 / 27,60 + 7 % 2,1 % 2,35 croissance organique de 5% à 7% et une marge  Ú Biopharmacie 15,51 NUL Ú
409 ­ 13.205.296  + 3,68 % 13,2 opérationnelle d'activité de 9,5% à 10,5%. La  ­ 15,51 % NS commercialisation d'Elafibranor. II prévoit un 1er 
31 / 29,20 31 8­11­2019 40 607 ­ 38.858.617  16,38 / 15,20 ­ 11,44 % ­82 ... NS versement à de 35 millions de $ et jusqu'à 193  40
Famille Rabasse (16,1 %) + 3,33 % ­ 7,32 % 33 0,33 (T) 12,4 croissance organique a été de 5,4% au premier  29 % Fondateurs et dirigeants : 6,7 % + 0,77 % ­90   156 %
Famille Aubert (11,9 %) 0,90 semestre. NS millions de $ de paiements d'étape.
AURES TECHNO (P) ­ AURS 8,30 Le Brexit et le mouvement des gilets jaunes ont  GENKYOTEX ­ GKTX
23,10 115 1 2,13 La nouvelle entité cotée issue du rapprochement  AS
Terminaux de paiement 35,60 / 15,42 2 perturbé l'activité du début d'année. Le groupe se  V Dévt vaccins thérapeutiques 1,94 9,48 / 1,86 0 ­0,12 entre Genticel et Genkyotex sa Société a lancé un  Ú
23,30 + 12 % 4,3 % 19 ­ 9.101.265  ­ 73,04 %
92 ­ 4.000.000  24,05 / 22,55 ­ 32,65 % 8 10­7­2019 11,6 montre désormais prudent pour la suite de l'année  2,14 / 1,88 ... NS essai clinique de phase 2 dans la cholangite bilaire  3
P. Cathala (36,74 %) ­ 7,41 % 10,3 même s'il estime pouvoir être tout de même en  Invest. Ins. historiques (60 %) ­ 2,11 % ­10
­ 0,86 % 9 1 (T) + 9,79 %   en Europe et en Amérique du Nord. 41 %
Mont­Blanc Alpen Stock (6,28 %) 0,78 croissance. Business Angels (11 %)

AVENIR TELECOM ­ AVT ­0,10 GENOMIC VISION (P) ­ GV 0,90

0,01 45 0 La société s'est recentrée sur la licence Energizer.  0,47 7 0 La biotech a toujours pour objectif d'atteindre son 
Distrib. de téléphones mobiles 0,17 / 0,01 ­0,01 E Medtech 0,66 / 0,08 ­0,49 V
0,01 + 5 % NUL Elle a mis en place un financement par OCABSA pour 18 ­ 38.519.845  0,51 + 74,86 % + 40 % NUL NS point mort entre 2020 et 2022. Cette année sa perte
4 ­ 338.297.338  ­ 91,57 % NS 0,53 / 0,47 ­2 ... devrait être divisée par deux. Il en est de même 
0,01 / 0,01 ­1 21­10­2011 un maximum de 7 millions d'euros, ce qui pourrait  Vesalius Biocapital H. (36 %) + 39,53 % NS
Oxo (34,28 %) + 5,74 % NS ­ 6,52 % ­1   l'année prochaine.
­ 0,77 % ­2 0,05 (D) diluer le capital en cas de levée. Quest Diagnostics Vent. (14 %) 2,46
Jean­Daniel Beurnier (10,58 %) NS
BALYO (P) ­ BALYO 0,32 GENSIGHT (P) ­ SIGHT 3,50 0 0 1,28 Les résultats d'efficacité de phase III du GS010, dans AS
1,88 21 0 Biotechnologie 4,88 / 0,86 ­1,35 la neuropathie de Leber, à 96 semaines, sont 
Manutention robotisée 4,20 / 0,96 ­0,49 Le groupe a signé un accord commercial sur sept  V 3,59 NUL Ú
1,93 ­ 10 % NUL 115 ­ 32.827.362  + 78,57 % NS ressortis positifs. La société compte déposer un 
50 ­ 26.449.803  ­ 48,69 % NS ans avec Amazon. Il n'a pas atteint ses objectifs en  3,92 / 3,44 ­20 ... 6
1,94 / 1,78 ­14 ... Novartis 15 % + 40,85 % NS dossier d'enregistrement européen avant la fin de 
Seventure (22,45 %) ­ 2,69 % + 6,83 % ­8   NS 2018. Il vise 200 millions d'euros d'activité en 2022. ­ 2,64 % ­15   71 %
Bpifrance Invest (17,40 %) 2,27 Versant 17 % NS l'année.

BASTIDE LE CONF.MÉD. (P) ­  9,04 Le spécialiste de l'assistance médicale à domicile a  GL EVENTS (P) ­ GLO 20,85 1174 0,65 16,11 En 2019, le chiffre d'affaires a grimpé de 12,7%  A

37,50 335 0,35 A Prest. services événementiels 24,95 / 17,14 1,83
BLC 41,60 / 26,55 1,67 publié des résultats annuels 2018­2019 affecté par  21,20 + 13 % 3,1 % (6,5% à données comparables) et la rentabilité a  Ú
36,20 + 16 % 0,9 % Ú 625 ­ 29.982.787 
Assistance médicale à domicile 38,25 / 35,25 + 39,66 % 6,3 7­12­2018 22,5 un complément de prix lié a l'obtention de deux  45 21,85 / 20,55 + 20,80 % 55 1­7­2019 11,4 progressé. La dette est contenue malgré les  29
275 ­ 7.344.880  ­ 0,53 % 19,9 nouvelles régions britanniques remportées par  Polygone (52,9 %) ­ 1,65 % ­ 13,31 % 59 0,65 (T) 10,6 acquisitions en Chine. 39 %
+ 3,59 % 10 0,26 (T) 20 % Sofina (10,1 %) 0,96
Holding famille Bastide (55 %) 1,40 Baywater.
38,72
BENETEAU ­ BEN GROUPE CRIT ­ CEN 66,40 2488 1 Les résultats du premier semestre 2019 ont été  A
9,85 1342 0,23 Lors de la présentation des perspectives annuelles,  74,70 / 48 6,22
Fabr. de bateaux de plaisance 12,17 / 8,10 0,80 E Intérim, services aéroport. 68,90 ­ 0 % 1,5 % excellents en ce qui concerne l'opérationnel. Le  Ú
9,70 + 4 % 2,3 % les projections de chiffre d'affaires et de rentabilité  + 32,01 % 10,7
815 ­ 82.789.840  747 ­ 11.250.000  69,70 / 65,50 70 26­06­2019 bénéfice net a été un peu affecté par la  85
10,03 / 9,07 ­ 2,14 % 49,5 13­02­2019 12,3 ont été jugées peu ambitieuses. Un nouveau plan  Famille Guedj (74,9 %) ­ 3,63 %
­ 9,78 %
77 1 (T)
9,7
transformation du CICE. 28 %
Beri 21 (54,36 %) + 1,55 % ­ 9,10 % 65 0,26 (T) 12,4 stratégique est prévu pour avril 0,24
Autocontrôle (1,82 %) 0,49
GROUPE GORGÉ (P) ­ GOE 17,10 290 0,32 7,16 Le groupe a dépassé ses objectifs de chiffre  A
BIGBEN INTERACT. (P) ­ BIG 16,40 290 0,20 10,08 Au troisième trimestre, les ventes d'accessoires  A Fab. drones et imprim. 3D 19 / 10,08 1,72
Conception d'accessoires 16,64 / 8,05 1,26 17,20 ­ 2 % 1,9 % d'affaires l'an dernier et a bénéficié de  Ú
14,02 + 18 % 1,2 % pour téléphones mobiles ont déçu. Mais le  Ú 231 ­ 13.502.843  17,78 / 16,90 + 57,17 % 23 4­7­2019 10,0 l'amélioration de la situation de l'ensemble de ses  22
323 ­ 19.718.503  16,64 / 13,98 + 64,16 % 23 24­07­2019 13,0 dynamisme du pôle dédié aux jeux vidéo, qui a  18 Famille Gorgé (57,53 %) + 0,35 % 20,8
Groupe Bolloré (20,2 %) + 2,24 % 11,1 ­ 0,58 % 11 0,32 (T) filiales. La société est confiante pour 2019. 29 %
+ 16,98 % 27 0,20 (T) vocation à être coté, s'est confirmé. 10 % Bpifrance particip. (8,26 %) 0,91
Alain Falc (13,4 %) 1,22
GROUPE OPEN (P) ­ OPN 15,57
28,40 Le déremboursement de l'homéopathie est acté. Le  Conseil, intégration, infogérance 13,34 19,42 / 10,04 315 0,43 0,82 Le groupe a enregistré des pertes au premier  V
BOIRON ­ BOI 33,30 565 0,90 AS 12,20 ­ 3 % 3,2 %
Homéopathie 34,30 57,10 / 30,60 ­ 6 % 2,7 %
2,30 groupe a annoncé que les résultat opérationnel 
Ú 114 ­ 8.568.249  ­ 21,81 % 16,3 semestre 2019, en raison notamment de la difficulté
­ 34,45 % 14,5 2019 sera en fort recul, après une chute de plus de  F. Sebag (18,6 %) 13,84 / 11,90 + 22,16 % 7 22­05­2019 11,4 à recruter. Nous préférons vendre.
584 ­ 17.545.408  34,70 / 33 40 30­05­2019 45 + 9,34 % 10 0,42 (T)
Gpe familial Boiron (62,25 %) ­ 2,92 % ­ 8,52 % 33 1,45 (T)
17,6 80% au premier semestre. Au niveau du résultat 
35 % Laurent Sadoun (11,8 %) 0,32
0,64 net, les comptes ont plongé dans le rouge au 30 juin.
GUERBET (P) ­ GBT 35,25 812 0,85 29,30 Le groupe a affiché une érosion de 2 point de sa 
BONDUELLE ­ BON 21,10 2850 0,50 22,05 L'activité du deuxième trimestre (octobre­ 57,20 / 34,10 3,77 marge d'Ebitda en 2018 mais montré bonne  E
Légumes transformés 29,90 / 20,70 2,15 décembre) s'est améliorée de 2,4% en comparable,  E Produits de contraste 34,85 + 2 % 2,4 %
687 ­ 32.538.340 
21,50 + 3 % 2,4 % 443 ­ 12.581.261  36,75 / 34,10 ­ 33,49 % 47 3­6­2019 9,4 résistance face au générique de Dotarem en Europe.
22,60 / 20,85 ­ 20,23 % 70 6­1­2020 9,8 contre 0,6% au premier, mais chiffre d'affaires et 
Famille Guerbet 59 % + 1,15 % ­ 14,65 % 49 0,85 (T) 9,2 L'arrivée de ce dernier au Etats­Unis en 2019 limite 
Actionn. familiaux (54,17 %) ­ 1,86 % ­ 9,44 % 80 0,50 (T) 8,6 bénéfice opérationnel seront dans le bas des  0,93 la visibilité.
Public (40,89 %) 0,47 attentes pour l'exercice.
HAULOTTE GROUP (P) ­ PIG 7,10
BOURBON ­ GBB Le groupe de services maritimes qui est en grave  Fabricant de nacelles 4,83 9,54 / 4,76 600 0,22 0,71 La société est présente dans un métier très cyclique E
704 0 4,82 + 7 % 4,6 % et donc exposé à la conjoncture mondiale dont les 
Services maritimes   /  crise financière a demandé une suspension de  E 151 ­ 31.371.274  ­ 43,96 % 6,8
 ­ 77.438.846  + 2 % ­2,97 cotation et a annoncé avoir été placé en  5,08 / 4,76 22 10­7­2019 perspectives ne sont pas stables. La prudence 
 ­230 8­6­2017 Solem (54,4 %) ­ 8,96 % 6,5
Jaccar (51,35 %)  /  redressement judiciaire pour mieux négocier avec  Autocontrôle (4,6 %) + 0,10 % 23 0,22 (T) 0,32 s'impose.
Famille Monnoyeur (5,68 %) ­150 0,25 (T) ses créanciers
HEXAOM (EX­MFC) (P) ­ HEXA 25,93
0,93 Constr. de maisons individ. 38,60 39,85 / 32,50 850 1,70 2,88 A la fin de 2019, la croissance s'est accélérée. Le  A
CATANA GROUP ­ CATG 3,83 77 0 Le groupe est porté par la vaillance du marché des  A 36,20 + 6 % 4,4 % groupe a réalisé deux acquisitions en deux mois.  Ú
Constr. de nav. de plaisance 3,67 4,49 / 2,20 + 42 % NUL 0,21 loueurs qui achètent 60% de sa production. La  Ú 268 ­ 6.937.593  + 9,66 % 13,4
+ 45,44 % 18,5 MFC Prou Invest. (50 %) 39,80 / 35,75 + 4,89 % 20 11­6­2019 10,7 Enfin, la rentabilité repart de l'avant. 2020 se  47
117 ­ 30.514.178  3,98 / 3,52 6,3 ... rentabilité ne cesse de croître grâce aux mesures de 5,50 + 6,63 % 25 1,50 (T) profile bine. 22 %
Famille Poncin (29 %) + 4,37 % ­ 11,66 % 9   13,0 rationalisation. 44 % Famille Vandromme (6,9 %) NS
1,43
IMMOBILIÈRE DASSAULT ­  58,46
CDA (CIE DES ALPES) ­ CDA 29,25 854 0,70 A IMDA 81,50 16 1,24
Exploit. de domaines skiables 30,95 / 23,45 2,55 Coup dur pour le groupe, qui n'a pas été retenu pour 82,50 / 58 4,32 Nous prenons des bénéfices sur cette foncière dont  VP
30,10 + 7 % 2,4 % Ú Foncière 78 + 34,05 % + 7 % 1,5 % 18,9 le cours a désormais dépassé le dernier actif net 
715 ­ 24.457.051 
29,95 / 28,75 + 20,37 %
11,5 le nouveau cahier des charges de la DSP 2Alpes. Elle 549 ­ 6.733.655  82,50 / 75,50 + 18,98 % 28,5 15­05­2019
Caisse des Dépôts (39,5 %) 62,2 12­3­2019 35 18,9 réévalué publié, 57,36 euros fin 2018.
­ 2,82 % ­ 2,01 % 60,5 0,65 (T)
11,8 perd le domaine mais va récupérer du cash 20 % Famille Dassault 59,7 % + 4,49 % 28,5 1,24 (T)
BPCE (7,9 %) 1,47 NS
Groupe FFP 19,7 %
CEGEDIM ­ CGM 30,35 504 0 14,20 Le spécialiste des logiciels pour les assureurs santé, A INFOTEL (P) ­ INF 14,27
Trait. d'informations médicales 31,95 / 22,90 1,15 41,15 252 1,04
30,30 + 8 % NUL les médecins et les pharmaciens retrouve des  Ú Serv. High­tech 43 43,95 / 35,10 + 9 % 2,5 % 2,28 La croissance est dynamique début 2019, mais les  V
425 ­ 13.997.173  30,80 / 29,50 + 22,38 % 6 1­7­2011 26,4 couleurs. Lamarge opérationnelle devrait passer de 77 277 ­ 6.734.452  + 8,15 % 18,0 résultats 2018 ayant été décevants, nous préférons 
Fin. Cegedim (52,7 %) + 4,66 % 15,2 43,25 / 40,40 15,2 4­6­2019
+ 0,17 % 8 1 (T) 6 à 8% en 2020. 154 % B. Lafforet (32,3 %) + 3 % 15,2 rester à l'écart du titre pour le moment.
BPI 3 % 1,06 M. Koutchouk (5,81 %) ­ 4,30 % 18 1,60 (T) 0,79
CELLNOVO (P) ­ CLNV La medtech, qui a développé une micropompe à  INNATE PHARMA (P) ­ IPH 2,61 La biotech a renforcé son partenariat avec 
Pharmacie ­ Santé 3 0 0,10 insuline connectée connaît un problème avec son  E 6,73 85 0 AS
  /  + 15 % ­0,42 Biotechnologies 7,50 / 5,21 ­0,53 AstraZenecca, qui est entré à hauteur de 9,8 % au 
 ­ 19.125.034   nouveau système. Elle a dû met re fin à ses activités  529 ­ 78.560.464  6,33 + 5,49 % ­ 10 % NUL NS capital. Elle a annoncé son souhait de lever environ  Ú
­7 ... 6,88 / 6,35 ­34 ... 9
Forbion Capital 11,4 %  /  5   de production et arrête la commercialisation de son Novo Nordisk (15 %) + 12,92 % NS 70 millions au Nasdaq à l'occasion de son entrée sur
Andera Partners 11 % système. + 6,24 % ­14   34 %
Fonds strat.d'invest. (13 %) 4,48 le marché américain..
CERENIS THERAP. (P) ­ CEREN 0,40 0 0 0,32 La biotech qui a subi un important échec clinique en
0,54 / 0,20 ­0,26 phase III en 2017 a annoncé récemment l'abandon  E INVENTIVA ­ IVA 4 La biotech, a annoncé qu'elle serait en mesure de 
Pharmacie ­ Santé 0,41 NUL biotechnologies 8,80 / 1,54 4 E
9 ­ 21.947.016  0,43 / 0,38 ­ 17,83 % ­5 ... NS de son projet de rapprochement avec H4 Orphan  3,89 ­1,80 publier les résultats de son étude de Phase Iib pour 
+ 18,99 % NS Pharma. Le fondateur et DG Jean Louis Dasseux a  108 ­ 26.909.412  4,10 / 3,61 ­ 38,46 % + 17 % ... NS la dans la sclérodermie systémique avec 
JP Morgan Asset 5,04 % ­ 3,14 % ­4   Frederi Cren 36,5 % + 8,99 % ­30
NS quitté ses fonctions + 2,83 %   lanifibranor, début 2019
Pierre Broca 24,3 %
CHARGEURS (P) ­ CRI 17 626 0,75 11,59 Le groupe industriel revendique désormais la place  A
Textiles et films plastiques 21,84 / 14,56 0,94 JACQUET METAL S.(P) ­ JCQ 15,91
17,04 + 9 % 4,4 % de numéro 1 mondial de l'expérience muséale à la  Ú Distribution d'acier 14,20 18,46 / 13,76 1640 0,70 0,92 Au troisième trimestre, la baisse des volumes s'est  V
405 ­ 23.848.641  17,74 / 17 ­ 15,25 % 22,5 18­09­2019 18,0 suite de l'acquisition de l'américain D&P  21 14,12 ­ 12 % 4,9 % accélérée et les prix se sont retournés. La visibilité 
Colombus Holding : 27,8 % ­ 1,62 % 11,7 341 ­ 24.028.438  ­ 7,91 % 15,5
­ 0,23 % 33,5 0,20 (A) Incorporated. 24 % JSA / Eric Jacquet (40,32 %) 14,72 / 13,84 ­ 7,91 % 22 2­7­2019 17,1 manque sur les perspectives du groupe, très exposé
Sycomore AM : 8,3 % 0,78 + 0,57 % 20 0,70 (T) à l'industrie allemande.
RW Colburn (6 %) 0,34
CRCAM BRIE PICARDIE ­ CRBP2 33,19 592 1,15 65,75 La Caisse est l'une des seules banques régionales du A
Banque régionale 33,20 / 24,80 3,46 KAUFMAN & BROAD (P) ­ KOF 38,70 1500 2,50 12,25 Les réservations de logements ont déçu au 3e  A
32,85 0 % 3,5 % Crédit Agricole à avoir affiché un bilan boursier  Ú Promoteur­constructeur 39,92 / 31,10 3,39
556 ­ 16.766.613  33,19 / 32,30 + 33,83 % 192 2­5­2019 9,6 négatif en 2018 (­3,6%) mais le titre a regagné plus  39 38,26 ­ 4 % 6,5 % trimestre mais devraient reprendre après les  Ú
Caisses locales (46 %) + 8,46 % 855 ­ 22.088.023  + 4,03 %
39,92 / 37,92 + 4,59 % 74 15­05­2019 11,4 municipales. Le promoteur vise toujours une marge 46
+ 1,04 % 195 1,15 (T) de 13% depuis janvier. 18 % Dirigeants et salariés (13,6 %) 11,6
Sacam (20 %) NS + 1,15 % 73 2,50 (T) opérationnelle annuelle de plus de 9%. 19 %
Predica (7,9 %) NS
CRCAM NORD DE FRANCE ­ CNF 29,75 589 1,05 66,69 A
29,95 / 21,90 2,31 Le cours du certificat d'investissement (CCI) de la  LECTRA (P) ­ LSS 21,80 274 0,34 5,56 Le spécialiste des machines de découpe a réduit ses 
Banque régionale 29,60 + 2 % 3,5 % Ú Editeur logiciels indus. textile 24,85 / 16,42 0,78 E
509 ­ 17.109.818  29,90 / 29,39 + 33,71 % 136 13­05­2019 12,9 caisse Nord de France a rebondi de près de 25% en  34 695 ­ 31.885.155 
22,35
+ 7,39 %
­ 3 % 1,6 %
27,9
prévisions 2019, invoquant les effets néfastes de la 
Invesco Advisers (3,34 %) + 0,51 % + 4,57 % 139 1,05 (T) 12,7 Bourse depuis le début de l'année. 14 % 22,50 / 21,75 24,2 3­5­2019 guerre commerciale en plus des craintes sur la 
NS Daniel Harari (17,54 %) ­ 2,46 % ­ 2,46 % 26,8 0,40 (T) 25,2 croissance mondiale.
Kabouter Manag. LLC (10,48 %) 2,16
DBV TECHNO. (P) ­ DBV 4,03 La biotech a publié une étude montrant l'innocuité 
17,29 0 0 et l'efficacité à long terme de son produit vedette,  AS LINEDATA SERVICES (P) ­ LIN 21,45
Biotechnologie 25,44 / 11,64 ­5,16 Ed. de progiciels financiers 29,80 35,10 / 24,80 171 1,80 2,87 La société reste en décroissance début 2019 mais la  A
944 ­ 54.588.500  17,53 + 43,60 % NUL NS Viaskin Peanut, chez les enfants de 4 à 11 ans  Ú 29,20 ­ 1 % 6 % Ú
18,80 / 17,12 ­ 11,92 % ­155 ... souffrant d'allergie à l'arachide. Cela renforce la  30 197 ­ 6.625.726  ­ 15,46 % 10,4 situation devrait se retourner. Par ailleurs, la 
Sofinnova 21 % NS Jiva Anvaraly et cadres (51 %) 30,90 / 28,10 + 11,61 % 19 5­7­2019 10,4 rentabilité reste maîtrisée. 33
BPI 11 % ­ 1,37 % ­150   NS probabilité d'une homologation du produit en août  74 % + 2,05 % 19 1,35 (T) 11 %
prochain. Amiral Gestion (9,7 %) 1,45
3,28 Lors de son assemblée générale, le groupe a indiqué LNA SANTÉ (P) ­ LNA 46,70 554 0,40 4,30 Le groupe de maison de retraite a affiché une  A
DERICHEBOURG ­ DBG 3,39 2705 0,11 AS 50,50 / 41,85 2,62
Recyclage, nettoyage industriel 3,29 4,15 / 3 ­ 7 % 3,2 % 0,35 que les volumes recyclés s'étaient stabiisés en  Ú Résidences médicalisées 45,85 + 3 % 0,9 % accélération de sa croissance au deuxième  Ú
540 ­ 159.397.489  3,65 / 3,29 ­ 9,12 % 55,6 7­2­2020 9,7 décembre et janvier, sans compter l'apport des  4,50 453 ­ 9.705.937  48,95 / 45,60 + 0,86 % 25,5 8­7­2019 17,8 trimestre et relevé son objectif d'activité pour 2019. 60
­ 7,12 % 9,7 activités de la société espagnole Lysra, acquise fin  Dirig. et fondateurs (49 %) + 1,85 % ­ 5,75 % 28 0,38 (T) 16,2 Les acquisitions vont être relancées. 28 %
CFER (41,2 %) + 3,16 % 56 0,11 (T) 0,25 2019. 33 % 1,17
DEVOTEAM (P) ­ DVT 21,98 LUMIBIRD (P) ­ LBIRD 4,93
82,80 770 1,65 Le groupe a été sanctionné en Bourse après avoir  A Lasers (médecine, industrie..) 12,50 18,58 / 11,96 115 0 0,43 Les résultats 2018 étaient très bons. La société a  A
Infrast. réseaux et systèmes 84,50 113,20 / 72,30 + 18 % 2 % 4,80 revu en baisse ses estimations de résultats annuels. Ú 12,30 + 14 % NUL confirmé ses objectifs 2021 année au cours de  Ú
690 ­ 8.332.407  ­ 15,94 % 17,2 230 ­ 18.429.867  ­ 10,71 % 28,8
85,70 / 82,60 40 3­7­2019 Cet ecueil est trop isolé pour remettre en cause la  115 Amiral gestion (4,82 %) 12,94 / 12,08 ­ 17,76 % 8 ... 17,7 laquelle elle vise un chiffre d'affaires de 150 millions 18
Dirigeants (23,3 %) ­ 2,01 % ­ 12,38 % 48 1 (T) 14,4 solidité de Devoteam. 39 % + 1,63 % 13   d'euros, hors acquisition. 44 %
Lazard Frères (7 %) 0,79 Financière Arbevel ( 3,10 %) 1,84
EKINOPS (P) ­ EKI 3,50 MAISONS DU MONDE ­ MDM 13,05 L'enseigne d'ameublement et de décoration qui 
6,10 92 0 Les résultats se sont améliorés grâce à OneAccess.  A Ameublement 12,15 24,86 / 10,75 1225 0,55 1,33 avait fortement déçu au trimestre à fin septembre a V
Equipementier télécoms 5,32 6,80 / 3 + 9 % NUL 0,10 Le groupe se montre confiant sur la poursuite de la  Ú 12 + 10 % 4,5 %
147 ­ 24.106.504  + 80,47 % 61,0 550 ­ 45.241.894  12,38 / 11,09 ­ 46,66 % 60 2­7­2019 9,2 un peu remonté la pente ensuite. Les ventes ont cru 
Aleph (13,45 %) 6,15 / 5,16 ­ 7,72 % 2,1 ... 24,4 croissance cette année. Les discussions avec Nokia  7,50 BlackRock (5,7 %) ­ 6,32 % 8,3 de 10,3% en 2019. L'objectif de marge devrait être 
+ 14,66 % 6   pour les câbles sous­marins ont été abandonnées. 23 % Sycomore AM (5,1 %) + 1,25 % 66 0,47 (T) 0,56 atteint.
BpiFrance ( 13,45 %) 1,44

ELECTRO POWER SYS ­ EPS 9,35 38 0 2,41 La société é est désormais contrôlée à plus de 60%  MANITOU (P) ­ MTU 12,95

13,70 / 5,01 ­0,92 E Fabr. de chariots télesc. 18,02 30,80 / 15,44 2094 0,82 2,48 Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre 2019 a  E
Stockage de l'énergie 9,50 + 139 % NUL par Engie et a pris le nom d'Engie EPS. Elle a accusé  16,54 + 11 % 4,6 % reculé et les perspectives de 2020 s'inscrivent en 
67 ­ 7.180.307  10,10 / 9,30 ­ 30,22 %
+ 3,89 % ­6,6 ... NS
NS en 2018 une perte nette de 8,7% malgré un bond de 715 ­ 39.668.399  ­ 30,56 %
18,20 / 16,30 ­ 15,99 % 98 17­06­2019 7,3 net retrait du fait des incertitudes liées au Brexit et 
Engie (60,5 %) ­ 1,58 % ­6,5   58% de son chiffre d'affaires. SFERT (41,8 %) 6,8
1,61 Fam. Himsworth (10,2 %) + 8,95 % 105 0,78 (T) 0,41 aux élections américaines

EOS IMAGING (P) ­ EOSI 2 21 0 0,57 Less ventes de la medtech ont fortement baissé au  AS MAUNA KEA TEC.(P) ­ MKEA 0,32

Matériel médical 2,90 / 0,89 ­0,59 30 septembre en raison d'un changement de  Autres biens d'équipement 1,54 2,37 / 0,84 8 0 ­0,50 A l'occasion de ses comptes 2018, soldés par une  E
1,92 ­ 41 % NUL Ú 1,58 + 11 % NUL perte nette de 12,8 millions, la medtech a indiqué 
53 ­ 26.589.946  2,21 / 1,88 ­ 8,35 % ­15 ... NS comptabilisation commerciale. La nouvelle version  3 47 ­ 30.558.480  ­ 25,51 % NS
Fonds d'invetissement ­ 9,80 % NS du sytème, EosEdge, a obtenu une homologation de Alexandre Loiseau (2,03 %) 1,67 / 1,48 + 12,88 % ­12,5 ... NS disposer des ressources suffisantes pour faire face à
Rotschild Investment partner + 3,95 % ­7   1,82 la FDA. 50 % ­ 2,41 % ­12   ses échéances jusqu'à fin 2019.
Flottant (98,32 %) 6,07
ERYTECH PH. (P) ­ ERYP 6,03 0 La biotech a obtenu l'autorisation de la FDA pour  AS MAUREL & PROM (P) ­ MAU 4,76
Biotechnologie 8,94 / 3,40 ­1,40 lancer l'étude de phase 3 avec eryaspase dans le  2,62 410 0,04 Au 1er semestre, la production au Gabon a  AS
6,20 Ú Exploration, prod. de pétrole 2,54 3,84 / 2,50 ­ 7 % 1,5 % 0,36 augmenté de 16%, l'excédent brut d'exploitation a  Ú
108 ­ 17.940.035  6,37 / 5,55 ­ 20,61 % ­24 ... NS cancer du pancréas aux États­Unis. Un nouveau  8 525 ­ 200.713.522  ­ 20,15 % 7,3
Baker brother 27 % ­ 10 % NS président du conseil d'administration a été proposé  Pertamina (72,65 %) 2,73 / 2,50 ­ 7,27 % 71 17­06­2019 5,4 grimpé de 15% et le résultat net est un bénéfice de  3,60
­ 2,74 % ­22   33 % + 3,16 % 96 0,04 (T) 33 millions$. 38 %
Auriga partner 5,6 % NS à la nomination. Autocontrôle (2,28 %) 2,26
ESI GROUP (P) ­ ESI 30,40 140 0 0 MBWS (P) ­ MBWS 3,57
Edition de logiciels 33,60 / 21,50 0,75 Les services ont pesé sur le revenus au premier  E Vins et spiritueux 1,50 3,29 / 1,48 380 0 ­1,19 Cofepp, le holding de la famille Cayard, va une  E
183 ­ 6.017.892  30,50 0 % NUL 1,51 ­ 2 % NUL nouvelle fois renflouer le producteur de spitritueux 
30,50 / 29,60 + 21,60 % 4,5 ... 40,7 trimestre 2019, qui n'a progressé que de 1,4%. Nous 57 ­ 37.767.044  1,54 / 1,48 ­ 20,17 % ­45 27­09­2007 NS par reprise des créances bancaires et garantie d'une
Autres actionnaires 54 % ­ 0,33 % ­ 6,46 % 6   30,5 préférons rester à l'écart. Cofepp/La Martiniquaise (51 %) ­ 6,37 % NS
Famille Rouvray 30 % 1,53 Diana Holding (8,8 %) ­ 0,79 % ­30 0,50 (T) 0,30 augmentation de capital.

EUROPACORP ­ ECP 0,70 140 0 ­0,74 Perte nette de 82,5 ME sur l'exercice clos fin mars  MEDIAWAN ­ MDW 7,73

Producteur de films 1,47 / 0,62 ­0,37 E Investissement medias 10,06 12,40 / 8,95 330 0 0,78 La société a racheté Palomar en Italie, en attendant  A
0,69 ­ 3 % NUL 2018, après 119,9 ME un an plus tôt. Le fonds  10,50 + 28 % NUL peut­être une 2e acquisition internationale en  Ú
29 ­ 40.977.509  0,72 / 0,66 ­ 35,07 % ­15 30­09­2013 NS américain Vine pourrait prendre le contrôle par  321 ­ 31.922.723  ­ 16,17 % 12,8
Luc Besson (31,6 %) + 0,72 % NS Fondateurs (22,1 %) 10,50 / 10 ­ 3,64 % 25 ... 11,1 Espagne. La hausse du volume de production pèse  15
+ 1,90 % ­10 0,12 (T) conversion de créances. ­ 4,19 % 29   un peu sur la rentabilité mais enrichit le catalogue. 49 %
Fundamental Films (27,9 %) 1,56 Sycomore AM (18 %) 1,34
EUROPCAR MOBILITY ­ EUCAR 4,14 2950 0,26 5,13 Depuis le plus bas historique touché à la suite de  MERSEN ­ MRN 26,60
Location de véhicules 7,99 / 2,96 0,60 E Composants électriques 29 35,35 / 26,10 950 1 3,20 La progression de l'activité de 2019 a été au rendez­ A
678 ­ 163.884.278  3,68 ­ 45,47 % + 1 % 6,3 % 6,9 l'alerte sur résultats du 24 octobre, plusieurs fonds  29,60 + 8 % 3,4 % vous tout comme la croissance organique. Toutefois, Ú
4,30 / 3,64 98 21­05­2019 d'investissement ont montré un intérêt pour le  604 ­ 20.833.627  + 5,07 %
31,10 / 28,40 ­ 15,08 % 66 3­7­2019 9,1 à noter une petite déception avec une inflexion au  40
Eurazeo (29,9 %) + 12,39 % ­ 4,57 % 110 0,26 (Z) 6,1 loueur de véhicules et le titre a regagné du terrain. Axa IM Priv. Equity (15 %) 8,4
Morgan Stanley (8,13 %) 0,49 CDC (10 %) ­ 2,03 % 71 0,95 (T) 0,86 quatrème trimestre. 38 %
P.X COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2405 / 8 février 2020

LA COTE / SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises

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NANOBIOTIX (P) ­ NANO 0,51 SOLOCAL (P) ­ LOCAL ­1,09

7,85 6 0 La société va lancer une étude de phase 2/3 aux USA AS 0,46 593 0 Redressement des ventes digitales au 3e trimestre  AS
Biotechnologie 8,06 15,80 / 5,95 + 5072 % NUL ­1,47 dans les cancers tête et cou avant la fin d'année. Elle Ú Editeur d'annuaires 0,44 0,98 / 0,39 ­ 11 % NUL 0,07 (+5,3%). Les nouvelles règles de rémunération  Ú
176 ­ 22.415.039  8,18 / 7,80 ­ 26,91 % ­29 13­05­2019 NS va soumettre le protocole de l'étude aux experts de  18 285 ­ 619.541.466  0,46 / 0,42 + 14,65 % 41 20­06­2011 6,6 variable des commerciaux et de vente à  1
FCPR matignon 18 % ­ 2,61 % ­ 5,19 % ­27  (T) NS la FDA. 129 % DNCA (15,7 %) + 5,07 % ­ 16,63 % 59   4,8 l'abonnement sont prometteuses. 117 %
Cap décisif 13 % 26,83 J O Hambro (8,4 %) 1,37
NAVYA ­ NAVYA 2,07 SQLI (P) ­ SQI 3,56
Navettes autonomes 0,94 2,51 / 0,47 15 0 ­0,86 Le groupe a publié, comme attendu, de très mauvais V 23,75 244 0,90 A
0,93 ­ 17 % NUL résultats semestriels qui se soldent par une perte  Serv. informatiques, conseil 22,95 24,55 / 16,78 + 5 % 3,8 %
1,02 Le groupe se fixe un chiffre d'affaires de 280  Ú
27 ­ 29.210.315  ­ 38,69 % NS 110 ­ 4.613.975  + 24,48 % 23,4 millions d'euros et 22 millions d'euros de résultat 
Robolution Capital:37,6 % 0,96 / 0,90 ­ 6,20 % ­25 ... NS de 13,8 millions pour un chiffre d'affaires en baisse  23,85 / 22,70 4,5 21­07­2017 28
+ 0,64 % ­20   de 31% à 6,2 millions. Roland Fitoussi (15 %) ­ 3,06 % 14,0 opérationnel courant en 2022, au minimum.
Valeo Bayen: 13,4 % 4,69 Fin. Arbevel (6,2 %) + 3,49 % 7,5 0,88 (T) 0,49 18 %

NEURONES (P) ­ NRO 22 540 0,09 12,37 SUPERSONIC IMAGINE (P) ­ SSI 0,32

23,30 / 19,90 0,87 Croissance organique de 4,2% au premier  VP 1,38 28 0 Le 2 août, l'américain Hologic a racheté 46?% du 
Services informatiques 21,70 + 6 % 0,4 % Equipement medical 1,51 / 0,85 ­0,47 APP
+ 10 % 25,4 trimestre,et marge opérationnelle de 9,5%. Mais la  32 ­ 23.534.624  1,43 + 26,06 % + 15 % NUL NS capital de la medtech au prix de 1,50 euro par action
534 ­ 24.285.862  22,70 / 21,30 + 6,80 % 21 12­6­2019 1,46 / 1,37 ­11 ... et déposera fin août un projet d'offre publique, suivi
15,5 valorisation reste un peu tendue. Hologic 46,3 % ­ 5,50 % NS
L. de Chammard (65,6 %) + 1,38 % 33 0,06 (T) 0,59 ­ 3,92 % ­8   d'un retrait obligatoire
Mérieux développement 4,5 % 2,01
NICOX (P) ­ COX 1,34 SWORD GROUP (P) ­ SWP 17,81
4,42 7 0 La biotech a annoncé des résultats encourageants  AS 35,40 208 1,20 Croissance organique de près de 20% au premier  A
Biotechnologie 6,30 / 3,79 ­0,10 Editeur de logiciels 37,15 / 28,25 1,57
148 ­ 33.369.770  4,41 ­ 23,90 % + 46 % NUL NS de phase 2 pour le NCX 470 dans le traitement du  Ú 35 + 21 % 3,4 % trimestre 2019. Confirmation des objectifs annuels : Ú
4,66 / 4,39 ­3 ... glaucome. Elle va entamer les discussions avec la  7 338 ­ 9.544.965  + 5,51 % 22,5
Fonds Strat. d'Invest. (5,5 %) + 1,61 % NS Jacques Mottard (17,9 %) 36 / 34,75 + 3,81 % 15 7­5­2019 19,9 chiffre d'affaires de 200 millions d'euros et marge  40
Oppenheimer Funds (3,2 %) + 0,45 % ­2   17,05 FDA pour définir la phase clinique 3. 58 % + 1,14 % 17 1,02 (T) d'ebitda de 13%. 13 %
Salariés 3,4 % 1,34
0,83 SYNERGIE ­ SDG 17,88 L'impact négatif de la transformation du CICE en 
ONXEO (P) ­ ONXEO 0,55 4 0 La biotech qui a subi un lourd échec de phase III  26,85 2642 0,80 A
Traitement cancer et sida 0,55 0,93 / 0,50 ­ 35 % NUL ­0,25 pour Livatag en 2017 a annoncé l'entrée en phase  V Travail temporaire 35,90 / 23,20 2,46 allègement de charges a été important au premier 
­ 38,62 % NS 28,65 + 4 % 3 % Ú
34 ­ 61.117.851  0,57 / 0,54 ­12 ... clinique I d'Asidna dans les tumeurs solides  654 ­ 24.362.000  + 1,70 %
29,40 / 26,70 ­ 8,05 % 60 19­06­2019 10,9 semestre 2019. Par ailleurs, le contexte  35
Fin. de la Montagne (13,7 %) ­ 0,36 % ­ 0,90 % ­12   NS avancées. Synergie Invest. (69,59 %) 10,6 macroéconomique en Europe se dégrade. La 
7,23 ­ 6,28 % 62 0,80 (T) 30 %
Autocontrôle (1,37 %) 0,20 prudence s'impose.
PHARMAGEST INTE.(P) ­ PHA 7,70 TARKETT ­ TKTT 10,90
63,70 162 0,90 La société qui poursuit ses acquisitions et dispose  A 12,70 3000 0,60 La récente présentation d'un plan stratégique à 
Editeurs de logiciels 60,50 65,90 / 51,90 + 9 % 1,4 % 1,95 d'une trésorerie nette très élevée a annoncé le  Ú Fabric de revêtements de sols 22,36 / 11,25 2,04 E
967 ­ 15.174.125  12,49 + 6 % 4,7 % trois ans a emporté l'adhésion des investisseurs. 
64,20 / 61,30 + 13,95 %
32,7 832 ­ 65.550.281  ­ 31,90 % 6,2
29,5 1­7­2019 rachat de la société italienne Svemu qui équipe 900 77 13,20 / 12,30 ­ 11,81 % 130 12­6­2019 Pour autant, le secteur est difficulté. La prudence 
Marque verte santé 60 % + 5,29 % + 5,12 % 34 0,85 (T) 27,7 pharmacies en Italie. 21 % Famille Deconinck:50,1 % 5,8
Fondateurs 8 % 5,39 + 1,68 % 140 0,60 (T) reste de mise.
KKR: 21,89 % 0,40
PIERRE & VACANCES ­ VAC 26,42 Le groupe changé de directeur général remplacé par
28,30 1673 0 Le marché a salué l'annonce du nouveau plan de  A TECHNICOLOR ­ TCH 0,13
Exploit. de résid. Tourist. 24,50 28,35 / 14,38 + 14 % NUL ­3,15 transformation de Yann Caillère, le nouveau DG. Le  Ú 0,65 3850 0 un spécialiste des télécoms et du redressement des 
277 ­ 9.805.232  + 68,65 % NS Equip, serv pour ind. cinéma 1,29 / 0,60 ­0,18 E
28,35 / 23,90 + 40,10 % ­33 19­03­2012 redressement est en marche pour une sortie du  32 0,63 ­ 3 % NUL sociétés. Il ne publie plus d'objectifs chiffrés 
SITI (49,81 %) 44,8 271 ­ 414.461.178  ­ 30,49 % NS
+ 15,51 % 6 0,70 (T) rouge en 2021. 13 % RWC AM (10,1 %) 0,69 / 0,61 ­ 4,60 % ­75 21­06­2017 NS spécifiques mais poursuit sa politique de réduction 
Autocontrôle (2,7 %) 0,30 + 4,40 % ­25 0,06 (T) des coûts, d'amélioration de rentabilité et de 
J.O. Hambro CM (8,6 %) 0,29
PLASTIVALOIRE (P) ­ PVL génération de cash.
6,30 730 0,17
Equipement automobile 10,80 / 5,47 A l'occasion de la publication du chiffre d'affaires  E TESSI (P) ­ TES 7,47
139 ­ 22.125.600  6,50 ­ 19,95 % + 11 % 2,7 % 1,45 semestriel la société a ajusté à la baisse ses  122 460 2 Le groupe a enregistré une croissance de 3% au 
6,92 / 6,20 32 18­04­2019 4,4 Services informatiques 160,50 / 106,50 18,86 E
P. Findeling (36,4 %) ­ 8,96 % prévisions de chiffre d'affaires et de résultats. 398 ­ 3.259.967  124 ­ 23,99 % + 8 % 1,6 % 6,5 premier trimestre 2019. Le niveau de marge devrait 
E. Findeling (5 %) ­ 3,08 % 33 0,20 (T) 4,2 124 / 122 53 1­3­2019 rester sous pression par rapport à la première 
Pixel Holding (54 %) ­ 6,15 % 8,0
Public (45 %) ­ 1,61 % 43 42,70 (Z) 0,69 moitié des années 2010.
Le partenaire japonais Sumitomo a annoncé des 
POXEL (P) ­ POXEL 1,35
10,22 32 0 résultats positifs pour l'étude de phase III  16,49 Les résultats du premier semestre ont été 
Biotechnologie 10,08 13,80 / 5,06 ­ 57 % NUL ­0,58 d'Imeglimine au Japon, en traitement seul.Les  V TFF GROUP ­ TFF 32,60 285 0,35 A
265 ­ 25.880.977  42,25 / 31,90 1,43 sanctionnés. Les objectifs annuels ont été abaissés, 
10,84 / 9,76 + 100,39 %
NS Tonnellerie 32,80 + 5 % 1,1 % Ú
­15 ... résultats de deux autres essais de phase III 
34,10 / 31,90 ­ 16,41 %
Edmond de Rotschild ­ 16,23 % NS 22,8 de 300 à 285 millions pour le chiffre d'affaires et de 
+ 1,39 % ­20   d'Imeglimine en combinaison, seront révélés d'ici la 707 ­ 21.680.000  31 6­11­2019 43
BPI 24 % 6,62 Famille François (70,76 %) ­ 0,61 % ­ 11,17 % 37 0,35 (T) 19,1 plus de 50 à plus de 47 millions pour le bénéfice  32 %
fin de 2019. 2,99 opérationnel.
PRODWAYS (P) ­ PWG 2,92 75 0 1,59 Le groupe s'est renforcé par acquisitions dans le  AS THERMADOR GPE (P) ­ THEP 22,47
Equip.d'impression 3D indust. 3,22 / 2,24 0,03 domaine des embouts auriculaires sur­mesure et  53,80 369 1,79 Les facturations 2019 ont augmenté de 8,3% à 
3,02 + 23 % NUL Ú Distrib. industrielle (plomberie) 54,80 58,40 / 45,50 + 19 % 3,3 % 3,51 périmètre constant et de 18,5% en incluant les  E
141 ­ 48.237.529  ­ 5,65 % 99,1 veut devenir un des leaders européens de ce  490 ­ 9.109.752  + 16,45 % 15,3
Groupe Gorgé (57,70 %) 3,02 / 2,92 + 8,74 % 1,5 ... 49,5 marché. Il vise une hausse de ses facturations de  4 55 / 52,60 32 23­04­2019 opérations de croissance externe. Les comptes 
­ 3,15 % 3   37 % Dirigeants (11 %) + 1,51 % 14,0
Fimalac (7,06 %) 1,63 plus de 15% en 2019. TGV (6,6 %) ­ 1,82 % 35 1,75 (T) 1,44 complets seront publliés le 21 février.
QUADIENT ­ QDT 32,96 TOUR EIFFEL ­ EIFF 39,68
Equip. affranchissement postal 23,06 24,70 / 16,07 1100 0,65 2,55 Les résultats du premier semestre 2019 ont été bien E 39 85 3
21,72 + 1 % 2,8 % accueillis par les investisseurs. La mutation du  Société foncière 44 / 34,60 2,79 Après la fusion avec Affine, l'heure est aux cessions  E
797 ­ 34.562.912  + 5,68 % 9,0 644 ­ 16.508.749  39,20 ­ 5,34 % + 39 % 7,7 % 14,0 d'actifs pour réduire les dettes. L'actif net réévalué 
Marathon AM (5,2 %) 24,08 / 21,64 + 6,86 % 88 2­8­2019 8,9 groupe se poursuit mais nous préférons rester  39,60 / 38,30 ­ 1,02 % 46 31­05­2019
+ 6,17 % 90 0,53 (T) prudents pour l'instant. SMABTP (50,8 %) 13,7 était de 51,6 euros fin juin.
Teleios Capital Partner (5,07 %) 1,32 Malakoff Médéric (10,9 %) ­ 0,51 % 47 3 (T) NS
RALLYE ­ RAL 33,95 Rallye et ses sociétés mères sont en procédure de  0,59 La biotech a signé un accord avec AstraZeneca qui 
Holding 8,74 12,96 / 2,80 38100 0 ­1,38 sauvegarde et ont sollicité l'extension de la période  E TRANSGÈNE ­ TNG 1,46 12 0 AS
8,79 + 2 % NUL 3,38 / 1,43 ­0,22 aura accès à sa plateforme technologique Invir.IO à 
456 ­ 52.181.769  ­ 18,32 % NS d'observation de 6 mois. L'objectif est un  Biopharmacie 1,51 ­ 46,57 % ­ 72 % NUL NS partir de laquelle il sélectionnera 5 candidats­ Ú
Foncière Euris (59,5 %) 8,96 / 8,62 ­ 13,64 % ­70 20­05­2019 22,1 remboursement de l'intégralité des passifs en dix  122 ­ 83.265.464  1,50 / 1,45 ­20 ... 2,50
­ 0,57 % 20 1 (T) ­ 5,55 % NS médicaments. Transgène recevra un 1er paiement 
The Vanguard Group (1,21 %) 0,09 ans Institut Mérieux (54,9 %) ­ 2,92 % ­5   6,16 de 10 M$. 71 %
RECYLEX ­ RX 3,19 292 0 ­1,22 Des discussions sont en cours avec les partenaires  VALNEVA (P) ­ VLA 3,34 128 0 1,17 Le spécialiste des vaccins a affiché une solide  AS
Transform. de mét. spéc. 2,96 5,94 / 2,50 ­ 20 % NUL ­0,63 financiers du sous­groupe allemand. Les comptes  E Biopharmacie 3,12 3,60 / 2,37 + 13 % NUL ­0,08 croissance au troisième trimestre, retraité de  Ú
82 ­ 25.886.482  3,54 / 2,99 ­ 42,61 % ­15 4­7­1990 NS 2018 n'ont pu être publiés. Au 31 mars, le chiffre  304 ­ 90.923.298  3,48 / 3,10 + 4,53 % ­6 ... NS l'impact de l'arrêt de l'alliance avec GSK. Les  5
Glencore (32,1 %) + 7,42 % ­ 6,19 % ­10 0,61  NS d'affaires avait baissé de 20%. Groupe. Grimaud . (15 %) + 7,38 % + 30,16 % 2,9   NS objectifs 2019 d'actvité ont été relevés. 49 %
Institutionnels français (4,8 %) 0,59 Fonds US (14 %) 2,29
SAVENCIA ­ SAVE 62,60 5007 1,10 93,22 Le groupe fromager a déclaré pour l'année passée,  A VERIMATRIX ­ VMX 1,85 107 0 1,12 A
From. et sous­prod.laitiers 62 71 / 57,60 + 3 % 1,8 % 5,34 et pour la première fois, un chiffre d'affaires de 5  Ú Semi­conducteurs 1,81 2,41 / 1,23 + 184 % NUL 0,16 Avec Verimatrix, le groupe a plus que doublé de  Ú
878 ­ 14.032.930  63 / 61,60 + 2,96 % 75 13­05­2019 11,7 milliards d'euros, en progression de 3% et de 2,8% à 72 157 ­ 84.911.882  1,88 / 1,77 + 41,72 % 14 ... 11,2 taille. Les synergies sont prometteuses et la valeur  2,75
Soparind (Bongrain) (66,64 %) + 0,97 % + 1,95 % 118 1 (T) 7,4 périmètre et taux de change constants. 15 % FCPR Sofinnova C. (13,68 %) + 2,10 % ­ 6,67 % 20   7,8 est très décotée. 49 %
Salariés (2,81 %) 0,30 Gimv (9,8 %) 1,80
SÉCHÉ ENVIRONN.(P) ­ SCHP 42,90 697 0,95 31,76 Le spécialiste du traitement des déchets, promu au  A VÉTOQUINOL (P) ­ VETO 59,40 383 0,50 30,50
Traitement des déchets 41,10 45 / 27,40 + 19 % 2,2 % 2,48 SRD LS le 27 décembre, avait confirmé peu avant  Ú Laboratoire vétérinaire 58 65,80 / 52,60 + 4 % 0,8 % 3,15 Les résultats du premier semestre, en repli, ont été  E
337 ­ 7.857.732  45 / 40,10 + 56 % 19,5 3­7­2019 17,3 viser pour un chiffre d'affaires contributif de 670 à  48 706 ­ 11.881.902  61,60 / 57,20 + 11,24 % 37,5 31­05­2019 18,9 jugés décevants mais le recul marqué de l'activité 
Famille J. Séché (59,04 %) + 4,38 % + 14,10 % 25,5 0,95 (T) 13,2 690 millions d'euros et un Ebitda de 130 à 135  12 % Soparfin (famille Frechin) + 2,41 % ­ 7,76 % 39 0,48 (T) 18,2 des animaux de rente ne devrait etre que ponctuel
ICM (10 %) 1,04 millions. Famille Frechin 1,56
SELECTIRENTE ­ SELER 46,22 Suite au rachat de Sofidy, maison­mère de cette  VOLUNTIS (P) ­ VTX 1,20 La société a renforcé son portefeuille de produits 
Foncière 89,50 91 / 76,50 14 3,45 2,99 foncière (murs de petits commerces), par Tikehau  E Logiciels 2,20 6 / 0,61 8 0 ­1,70 avec Oleena en oncologie et lancé la  AS
373 ­ 4.171.687  90,50 + 4,07 % + 1 % 3,9 % 30,0 Capital, une OPA est intervenue à 89 euros. Une  17 ­ 7.601.076  2,41 ­ 57,61 % ­ 20 % NUL NS commercialisation d'Insulia dans le cadre d'un  Ú
Tikehau (65,3 %) 89,50 / 88,50 ­ 1,10 % 4,6 18­06­2019 29,3 augmentation de capital a ensuite été lancée à 86,8  BPI France 20,7 2,53 / 2,12 ­ 12,35 % ­13 ... NS nouveau schéma de remboursement aux Etats­Unis. 3
SCI Primonial Capimmo (18,7 %) ­ 1,10 % 4,7 1,25 (S) NS euros. Sham Innovation Santé 12,9 ­ 8,71 % ­8   NS La perte semestrielle est restée stable. 36 %

SES IMAGOTAG (P) ­ SESL 9,88 WAVESTONE (P) ­ WAVE 7,60

Syst. électronique d'étiquetage 33,75 37,50 / 22,60 246 0 ­0,22 La société vient de signer un très gros contrat de  A 26,40 392 0,20 Tous les indicateurs du compte de résultat sont en  A
34,30 + 31 % NUL 100 millions aux Etats­Unis, ce qui accroît la  Ú Services informatiques 28 31,10 / 20,20 + 9 % 0,8 % 1,63 hausse sur le dernier exercice achevé fin mars.  Ú
532 ­ 15.755.008  + 37,20 % NS 533 ­ 20.196.492  ­ 1,12 % 16,2
BOE Smart Retail (74,39 %) 34,30 / 33,05 + 6,47 % ­3,2 25­06­2012 35,0 visibilité sur les perspectives et valide les  42 Fondateurs et dirig. (53 %) 28 / 25,60 + 1,54 % 33 19­09­2019 15,7 Malgré les tensions sur le recrutement, nous restons 35
Yuen­Yu Investment (5,98 %) ­ 1,60 % 14 0,50 (T) 2,26 estimations de chiffre d'affaires à 2022. 24 % Salariés (3,8 %) ­ 5,71 % 34 0,23 (T) 1,46 confiants sur le titre. 33 %

SHOWROOMPRIVÉ (P) ­ SRP X­FAB ­ XFAB 4,75 Les ventes de la fonderie ont reculé de 9% au 

Distribution en ligne 1,15 3,39 / 1,04 672 La société a révisé à la baisse ses ambitions de  E Fabricant de semi­conducteurs 6,08 6,08 / 3,37 509 0 ­0,07 premier trimestre, soit une performance meilleure  V
59 ­ 50.744.030  1,15 ­ 57,26 % ­ 0 % ­0,55 rentabilité pour l'exercice à l'issue d'un premier  795 ­ 130.781.669  5,27 + 35,71 % + 1 % NUL NS qu'attendu, mais la rentabilité a fortement baissé. 
Carrefour (16,86 %) 1,20 / 1,13 ­ 11,09 % ­19,2 ... NS semestre plus difficile que prévu. Il attend une  X­Trion (46,8 %) 6,08 / 5,14 + 45,80 % ­0,9 ... 23,5 La direction se dit confiante quant à un retour de la 
Famille Dayan (27,17 %) + 0,35 % 0,5   meilleure seconde partie d'année Sarawak Technology (14 %) + 15,37 % 33,9   1,32 croissance au second semestre.
SII (P) ­ SII 28,50 700 0,20 10 A XILAM ANIMATION (P) ­ XIL 49,30 34 0 11,41 Ce producteur de séries animées profite du boom  A
Conseil en technologies 26,90 29,20 / 19,95 + 11 % 0,7 % 1,90 Croissance organique de 13,7% sur les neuf  Ú Production de séries d'animation 47,90 52,90 / 31,50 + 22 % NUL 1,51 des plateformes de distribution numérique. Après  Ú
570 ­ 20.000.000  29,10 / 26,90 + 38,35 % 38 25­09­2019 15,0 premiers mois de l'exercice 2018/2019. L'activité  34 242 ­ 4.911.500  49,45 / 46,35 + 17,52 % 7,4 ... 32,7 l'émission de titres à 50 euros en juin, un studio  60
Famille Huvé (54,75 %) + 5,95 % ­ 0,70 % 43 0,20 (T) 13,3 reste très dynamique. 19 % MDP et M. de Pontavice (36,4 %) + 2,92 % + 11,04 % 11   22,0 vient d'être acheté. 22 %
Autocontrôle (6,02 %) 0,74 Amundi (8,7 %) 7,35

Obligations convertibles ou échangeables
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EURONEXT EURONEXT
YAF3 FR0011453463 0,21 15/11/17 AIR FRANCE 2.03% 2013­2023 (OCÉANE) /071117  13,78 ­80 YSOIA FR0011566793 0,09 08/08/17 SOITEC 6,75% 09/13­09/2018  (OCÉANE)  /070817  2,77 ­160
YAF FR0010185975 0,15 04/07/16 01/04/20 1 p. 1,03 20,50 AIR FRANCE 2.75% 2005­2020 (OCÉANE) /290616  18 4,26 YTEC FR0011163864 0,22 01/01/17 01/01/17 1 p. 1 96,09 TECHNIP 0,25% 01/2017 /111016  95,80 39,06
YALU FR0011527225 0,02 21/03/16 ALCATEL­LUCENT 4.25% 07/2018 (OCÉANE)  /211215  4,30 ­127,07 UNION TECHNOLOGIES INFORMATIQUE 0,10% 
YARTE FR0012018778 0,50 04/08/19 ARTEA 6% 08/14­08/2019 (OCÉANE)  /300719  14,10 979,62 14,46 14 ­1,40 FR0000181067 0,02 01/01/19 01/01/20 1 p. 1 2020 /041219  5,929999,99 5,92 5,92 9,43
YFO FR0010032839 0,01 01/04/19 01/04/20 100 p. 2,65 7 ATARI 0,1% 04/2020 (OCÉANE) 7,06 7,32 57,02 7,69 6,38 28 OBLIGATIONS REMBOURSABLES EN ACTIONS ­ ORA
YXA FR0000180994 6,21 01/01/17 01/01/17 1 p. 4,41 165,50 AXA OSC 3,75% 02/00­01/17    /281216  275,20 23,94
YCGGA FR0012739548 0,11 01/07/19 CGG 1,75% 01/16­2020  (OCÉANE) /310118  2,15 130,62 FDRAA FR0011050111 1,43 01/01/17 16/01/18 1 p. 1 100000 FONC. DES RÉGIONS 3,875% 01/2017 ORNANE /021216  86,05 28
YCO FR0000180549 1,11 01/01/04 31/12/24 1 p. 1 36,82 COFIDUR 0,10% 05/98­12/2024   /271219  24,50 9,14 26,71 24,50 ­8,51 YMAU FR0012738144 0,04 12/02/18 MAUREL & PROM 2,75% 05/15­07/2021 ORNANE /070218  9,70 2264,18
YSX FR0012008753 78 25/07/19 CS COM. ET SYST. 4% 07/14­07/19 (OCÉANE) /020719  700 ­80 YSBT FR0010827642 2,51 31/03/17 31/03/17 1 p. 30 36 OENEO 7% ORA 03/2017 /010317  237,03 ­80
FR0011378678 0,21 01/01/18 ECA 2,5% 01/2018  (OCÉANE) /011217  22,14 ­80 ORPAE FR0011534874 0,41 19/10/17 ORPEA 1.75% ORNANE /101017  75,70 ­160
YFAU FR0011321363 0,63 15/01/16 01/01/18 1 p. 1,02 19,48 FAURECIA 3,25% 09/12­01/2018 (OCÉANE) /211015  46 ­48,49 YVAC1 FR0011732759 0,57 14/03/18 PIERRE ET VACANCES 3,5% 10/2019 ORNANE /090318  36,02 402,94
YML FR0010449264 01/01/17 1 p. 1,04 103,82 MICHELIN CP 0 2017  (OCÉANE) /191216  138 128,89 YSY FR0012719656 0,50 01/07/19 SALVEPAR 1,625% 05/15­01/2022 ORNANE /200117  64 0,76
SELOC FR0011645704 2,21 01/01/19 SELECTIRENTE 3,5% 12/13­01/2020 (OCÉANE)  /131219  80,75 ­80 85 80,75 ­5,57 ULOR2 FR0012658094 UNIBAIL RODAMCO ORA 01/2022 /270919  330 2,66 330 330 ­0,36

Titres participatifs
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FR0000047797 19,44 19,44 5/13 304,90 Banque de Bretagne 85 Ns ......................... 510  574 575 418 32,18 FR0000047748 3,08 3,62 12/14 762,25 Gaz de France juil.­ oct.­ nov. 85, tr. A......... /181214  990,01
FR0000047664 1,41 1,41 8/16 152,45 BNP Paribas Emp. 7/84 2e tr. 7/87 .............. 101,33 100,90 120 94,63 ­7,88 FR0000047789 1,34 1,58 6/17 152,45 L.B. Lyon. de Banque juin 85 TMO Ly.......... 113  111,77 113 95 7,62
FR0000047839 4,95 4,95 10/09 152,45 BNP Paribas janv. 85 ................................... 90  90 92 90 ­2,17 FR0000047722 15,26 15,26 11/14 762,25 NATIXIS TPA nov. 85 .................................... 500,70 500,10 500,40 419,68 6,92
FR0000140063 2,49 2,93 7/14 152,45 BNP Paribas TP 84 ...................................... 112,01 112,01 129 109,26 ­3,62 FR0000140014 21,40 25,17 10/19 152,45 Renault TP 83 .............................................. 524,97 520 610 515 ­7,58
FR0000047805 0,29 0,29 5/17 152,45 C.I.C. mai 85................................................. 109,50  109,30 109,30 90,80 6,12 FR0000140030 1,74 2,05 7/16 152,45 Saint Gobain TP 83...................................... 139 138 146 126 3,89
FR0000047680 0,83 0,83 7/17 152,45 Caisse Cent. Créd. Coop. janv. 86................ 100,60 108 99,81 90 0,05 FR0000047656 24,41 24,41 10/16 152,45 Sanofi oct. 87............................................... 470  535 535 450 12,17
FR0000140071 0,76 0,90 10/19 152,45 Crédit Lyonnais TP 84 ................................. 121 119,10 140 118,94 ­9,02 FR0000140022 17,46 20,54 10/18 152,45 Sanofi TP 83................................................. 558,60 556 562,27 485 15,67
FR0000047821 9,91 9,91 10/15 152,45 D.I.A.C. mars 85........................................... 235  245 255 215 6,52 FR0000047607 3,07 3,61 7/15 152,45 St­Gobain mai 83, 2e tr................................ 112,01  117,61 122 106 ­3,57
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2405 /  8 février 2020
P.XI
LA COTE / EURONEXT / Actions françaises des compartiments A, B et C
AVERTISSEMENT. Les cotations, issues d’Euro­ INFORMATIONS VALEUR. A côté du nom de la La date de l’opération est affichée. Mode de  COURS. Il s’agit du dernier cours connu et de DONNÉES HISTORIQUES DE COURS. Nous  solde et (D) quand il s’agit d’un dividende autre
next Paris, publiées dans les tableaux des pages  valeur, nous indiquons le code mnémonique cotation. La cotation est en continu (9 heures ­  celui du vendredi de la semaine précédente. Le indiquons  dans  ces  colonnes  les  extrêmes (il s’agit en général d’un dividende de type 
de la cote (y compris certains éléments de notre  ainsi que des informations sur le titre, à savoir : 17 h 30 ; fixage de clôture à 17 h 35) pour toutes sigle indique que le cours est antérieur à la (semaine, 52 semaines et annuels) réalisés en  exceptionnel). La date indiquée sous le mon­
guide SRD) nous sont fournies par La Cote Bleue, (P) Eligibilité au PEA­PME. les valeurs de la cote Euronext et Alternext date indiquée. Quand le dernier cours est anté­ cours de séance ainsi que les variations. tant est celle du détachement du dernier divi­
mais ne peuvent avoir de caractère officiel. De  Opération sur titre.Il s’agit de la dernière  sauf celles qui font l’objet d’un fixage (suivies  rieur de plus d’une semaine, nous indiquons la  DIVIDENDE. A côté du montant du dividende,  dende. A noter que le dividende de plusieurs 
ce fait, Investir décline toute responsabilité en  opération réalisée. Ces abréviations sont les  d’un « F »). Deux fixages sont organisés pour date du dernier cours ainsi que le montant. La  il est indiqué sa nature : (T) quand il s’agit du  sociétés  internationales  (hors  zone  euro) 
cas de contestation éventuelle sur toutes les  suivantes : Div. (division), ex­DA. (attribution  les valeurs d’Euronext, à 11 h 30 et 16 h 30, et lettre « d » signifie que le cours est demandé et versement total du dividende, (A) quand il  cotées à Paris peut être exprimé dans la mon­
informations contenues dans ces pages de cote. gratuite) et ex­DS (augmentation de capital). un fixage à 15 h 30 pour celles d’Alternext. « o » que le cours est offert. s’agit d’un acompte, (S) quand il s’agit d’un naie d’origine.

éden aine E
préc re sem LÔTURE

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préc re sem ÔTURE
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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.
ABEO (P) ­ ABEO ­   18,50 ­ 6,33 % 20,30 CATERING INT SERVICES  ­ CTRG ­   12,80 + 0,39 % 13,90 EXPL. PROD. CHIM. PART FOND.   ­ EPCP ­  F  812 ­ 0,72 % 835 INDUST. FIN. ENTREPRISES  ­ INFE ­  F   50 + 2,04 % 50 PARROT (P) ­ PARRO ­   3,20 ­ 4,19 % 3,57
FR0013185857 ­ 5.344.984 ­ 99 19,75 + 9,47 % 16,80 FR0000064446 ­ 8.041.040 ­ 103 12,75 ­ 3,76 % 12,30 FR0000037343 ­ 29.473 ­ 24 817,90 ­ 4,36 % 693 FR0000066219 ­ 1.200.000 ­ 60 49 ­ 46,60 FR0004038263 ­ 30.174.981 ­ 97 3,34 + 19,85 % 2,65
0,32 (T) ­ 29­7­19 0,12 (T) ­ 19­6­19 18,09 (T) ­ 08­7­19 0,60 (T) ­ 26­6­19  ­ 

ACANTHE DEVELOPPEMENT  ­ ACAN ­   0,47 ­ 1,67 % 0,49 CBO TERRITORIA (P) ­ CBOT ­   3,84 + 0,79 % 3,86 FAUVET­GIREL   ­ FAUV ­  F  06­1­20 ­ 31,40 INNELEC MULTIMEDIA  ­ INN ­ EX D S 7/12/17  5,06 + 11,21 % 5,36 PASSAT  ­ PSAT ­   5,24 + 6,50 % 5,36
FR0000064602 ­ 147.125.260 ­ 69 0,48 ­ 0,46 FR0010193979 ­ 33.839.998 ­ 130 3,81 + 0,26 % 3,78 FR0000063034 ­ 250.810 ­ 8  31,40 ­ 0,63 % 31,40 FR0000064297 ­ 2.849.034 ­ 14 4,55 ­ 1,94 % 4,23 FR0000038465 ­ 4.200.000 ­ 22 4,92 + 9,17 % 4,76
0,01 (T) ­ 26­9­19 0,22 (T) ­ 10­6­19  ­  0,20 (T) ­ 25­9­19 0,70 (T) ­ 22­6­17

ACTEOS (P) ­ EOS ­   1,55 + 3,33 % 2,10 CEGEREAL  ­ CGR ­   43,20 + 0,47 % 43,80 FERMENTALG (P) ­ FALG ­   1,73 + 0,46 % 2,30 INSTALLUX SA  ­ STAL ­  F   344 + 2,99 % 364 PATRIMOINE ET COMM  ­ PAT ­ RED NOM 12/08/16  19,95 ­ 4,09 % 21,50
FR0000076861 ­ 3.353.846 ­ 5 1,50 + 21,09 % 1,28 FR0010309096 ­ 15.906.440 ­ 687 43 + 0,93 % 42,40 FR0011271600 ­ 18.419.699 ­ 32 1,72 + 12,05 % 1,50 FR0000060451 ­ 303.500 ­ 104 334 ­ 1,71 % 334 FR0011027135 ­ 13.836.510 ­ 276 20,80 + 8,42 % 18,45
 ­  2,30 (T) ­ 03­5­19  ­  6,50 (T) ­ 19­6­19 1,20 (T) ­ 29­7­19

ADC SIIC  ­ ALDV ­  F   0,13 ­ 2,34 % 0,15 CFI­CIE FONC. INT.  ­ CFI ­  F  1,66 +174,38 % 1,66 FERMIÈRE DE CANNES  ­ FCMC ­  F   1660 ­ 0,60 % 1740 INTEXA  ­ ITXT ­  F  16­1­20 ­ 2,50 PCAS (P) ­ PCA ­   12,70 ­ 3,05 % 14,20
BE0974269012 ­ 135.916.372 ­ 17 0,13 ­ 10,71 % 0,13 FR0000037475 ­ 854.224 ­ 1 0,61 +232,00 % 0,46 FR0000062101 ­ 175.182 ­ 291 1670 ­ 1650 FR0000064958 ­ 1.012.000 ­ 3  2,50 ­ 2,50 FR0000053514 ­ 15.141.725 ­ 192 13,10 ­ 2,31 % 12,30
0,04 (A) ­ 24­12­14 0,54 (S) ­ 02­12­14 60 (T) ­ 13­5­19 0,38 (T) ­ 02­8­04 0,06 (S) ­ 03­7­17

ADL PARTNER (P) ­ ALP ­   13,70 ­ 1,08 % 14,50 CHAUSSERIA SA (P) ­ CHSR ­  F  18­11­19 ­ ­ FIDUCIAL OFFICE  ­ SACI ­  F  28,20 ­ 28,20 IT LINK  ­ ITL ­   15,55 + 0,65 % 16,35 PIXIUM VISIONW(P) ­ PIX ­   1,17 + 14,90 % 1,35
FR0000062978 ­ 4.164.590 ­ 57 13,85 ­ 4,20 % 13,70 FR0000060907 ­ 480.166 ­ 2  4,10 ­ ­ FR0000061418 ­ 2.169.232 ­ 61 28,20 ­ 27,80 FR0000072597 ­ 1.736.000 ­ 27 15,45 ­ 1,27 % 14,05 FR0011950641 ­ 24.807.937 ­ 29 1,02 + 50,84 % 0,75
1 (T) ­ 12­6­19  ­  1,50 (T) ­ 20­5­19 0,34 (T) ­ 03­7­12  ­ 

FIDUCIAL REAL ESTATE  ­ ORIA ­  F  198 ­ 199 PRECIA  (P) ­ PREC ­  F  200 ­ 210

ADUX (EX:HI MEDIA)  ­ HIM ­   2,02 + 32,89 % 2,07 CIBOX INTERACTIVE (P) ­ CIB ­   0,13 ­ 6,94 % 0,17 FR0000060535 ­ 2.414.000 ­ 478 198 + 1,54 % 195 ITESOFT (P) ­ ITE ­   2,82 ­ 3 FR0000060832 ­ 573.304 ­ 115 200 + 4,71 % 194
FR0012821890 ­ 6.277.925 ­ 13 1,52 + 56,59 % 1,29 FR0000054322 ­ 112.727.740 ­ 15 0,14 ­ 5,10 % 0,13 1,90 (T) ­ 20­5­19 FR0004026151 ­ 6.133.828 ­ 17 2,82 ­ 3,42 % 2,78 2,40 (T) ­ 05­7­19
 ­  0,11 ­ 10­8­98 0,16 (Z) ­ 19­12­18
FIEBM  ­ BERR ­  F   5,20 ­ 1,89 % 5,30 PROACTIS  ­ PROAC ­   0,13 + 7,20 % 0,13
ADVENIS  ­ ADV ­   1,40 + 4,48 % 1,50 CLARANOVA  ­ CLA ­   7,58 + 6,03 % 8,44 FR0000062341 ­ 1.911.000 ­ 10 5,30 ­ 1,89 % 5,20 JACQUES BOGART  (P) ­ JBOG ­  F  10,15 ­ 6,02 % 11,95 FR0004052561 ­ 136.345.527 ­ 18 0,13 + 6,35 % 0,12
FR0004152874 ­ 7.875.820 ­ 11 1,34 + 2,94 % 1,25 FR0013426004 ­ 39.442.878 ­ 299 7,15 ­ 5,00 % 6,98 0,07 (T) ­ 26­8­13 FR0012872141 ­ 15.675.021 ­ 159 10,80 ­ 8,56 % 9,74  ­ 
0,35 (T) ­ 12­7­14  ­  0,20 (T) ­ 03­7­19
FIEBM  ­ EBPF ­ PART F  27­1­20 ­ 105 PROLOGUEW(P) ­ PROL ­  F  0,36 + 2,31 % 0,39
ADVICENNE (P) ­ ADVIC ­   9,94 ­ 1,58 % 11,15 CNIM GROUP  ­ COM ­   15,45 ­ 6,65 % 20,50 FR0000062507 ­ 10.500 ­ 1  105 + 0,96 % 105 KEYRUS (P) ­ KEY ­   3,24 + 4,85 % 3,69 FR0010380626 ­ 46.584.034 ­ 17 0,35 + 3,80 % 0,32
FR0013296746 ­ 8.087.654 ­ 80 10,10 + 12,95 % 8,76 FR0000053399 ­ 3.028.110 ­ 47 16,55 ­ 22,75 % 15,45  ­  FR0004029411 ­ 17.277.870 ­ 56 3,09 + 14,08 % 2,84  ­ 
 ­  5,25 (T) ­ 02­7­18  ­ 
FINANCIÈRE MARJOS  ­ FINM ­  F   0,27 ­ 0,38 PSB INDUSTRIES (P) ­ PSB ­   19,95 + 6,68 % 20,70
ADVINI (P) ­ ADVI ­   26,20 ­ 27 COGELEC (P) ­ COGEC ­   6,48 ­ 1,82 % 6,86 FR0000060824 ­ 2.202.339 ­ 1 0,27 ­ 25,56 % 0,20 LA FONCIÈRE VERTE (P) ­ LFVE ­  F  14­11­19 ­ ­ FR0000060329 ­ 3.675.000 ­ 73 18,70 ­ 3,16 % 18
FR0000053043 ­ 3.941.835 ­ 103 26,20 ­ 25,80 FR0013335742 ­ 8.898.048 ­ 58 6,60 + 1,89 % 6,02 0,29 ­ 15­7­92 FR0000039638 ­ 484.657 ­ 41  84 ­ ­ 5 (T) ­ 16­5­19
0,33 (T) ­ 19­6­19  ­  2,50 (T) ­ 26­7­19
FINATIS  ­ FNTS ­  F  29,80 + 2,76 % 29,80 ROCHE BOBOIS (P) ­ RBO ­   19,80 + 5,32 % 20
ALPHA MOS (P) ­ ALM ­   1,55 + 11,51 % 1,55 COHERIS  ­ COH ­   2,02 ­ 1,94 % 2,18 FR0000035123 ­ 5.643.103 ­ 168 29 + 11,19 % 26 LACROIX SA (P) ­ LACR ­   28,70 + 2,50 % 29,10 FR0013344173 ­ 9.875.216 ­ 196 18,80 + 13,14 % 17,30
FR0013421286 ­ 8.478.181 ­ 13 1,39 + 93,75 % 0,78 FR0004031763 ­ 5.685.575 ­ 11 ­ 1,94 % 1,81 2 (T) ­ 09­7­18 FR0000066607 ­ 3.766.560 ­ 108 28 + 4,36 % 25,90 0,28 (T) ­ 05­7­19
 ­  0,03 (T) ­ 01­7­19 0,72 (T) ­ 11­4­19
FIPP  ­ FIPP ­   0,28 ­ 0,68 % 0,30 RIBER (P) ­ RIB ­   2 + 0,50 % 2,75
ALTAMIR (P) ­ LTA ­   20,20 + 17,72 % 20,65 COURTOIS  (P) ­ COUR ­  F  123 ­ 5,38 % 137 FR0000038184 ­ 122.471.554 ­ 34 ­ 1,35 % 0,26 LAFUMA  ­ LAF ­   18 ­ 18,50 FR0000075954 ­ 21.253.024 ­ 42 1,99 ­ 25,17 % 1,86
FR0000053837 ­ 36.530.883 ­ 738 17,16 + 21,32 % 16,60 FR0000065393 ­ 72.780 ­ 9 130 ­ 1,60 % 123 0,04 (D) ­ 11­12­12 FR0000035263 ­ 7.110.669 ­ 128 18 + 1,12 % 17,40 0,02 (T) ­ 11­9­19
0,66 (T) ­ 28­6­19 1,15 (T) ­ 24­5­19 1 (T) ­ 25­1­08
FLEURY MICHON (P) ­ FLE ­   30,50 + 5,17 % 32,20 SABETON (P) ­ SABE ­  F  22,80 ­ 5,00 % 24,20
ALTAREIT  ­ AREIT ­  F  24­1­20 ­ 560 CRCAM ALPES PROVENCE CCI  ­ CRAP ­   129 ­ 1,15 % 131 FR0000074759 ­ 4.387.757 ­ 134 29 ­ 3,48 % 28,30 LATECOERE (P) ­ LAT ­   3,59 + 1,56 % 3,87 FR0000060121 ­ 3.355.677 ­ 77 24 ­ 2,56 % 22,40
FR0000039216 ­ 1.750.487 ­ 980  560 + 5,66 % 525 FR0000044323 ­ 735.456 ­ 95 130,50 + 2,38 % 124,92 1,20 (T) ­ 31­5­19 FR0000032278 ­ 94.818.518 ­ 340 3,54 ­ 6,87 % 3,50 0,22 (T) ­ 02­7­19
 ­  3,75 (T) ­ 23­4­19 0,75 (T) ­ 29­6­07
FONCIÈRE 7 INVEST.  ­ LEBL ­  F  0,81 ­ 20,59 % 1,02 SAMSE  ­ SAMS ­   158 ­ 5,39 % 171
ALTRAN TECHNOLOGIES  ­ ALT ­   14,60 ­ 0,34 % 14,75 CRCAM ATLANTIQUE VENDÉE CCI  ­ CRAV ­  F  172 + 3,53 % 172 FR0000065930 ­ 1.600.000 ­ 1 1,02 ­ 5,81 % 0,81 LAURENT PERRIER (P) ­ LPE ­   89 + 8,54 % 89 FR0000060071 ­ 3.458.084 ­ 546 167 ­ 6,51 % 154,50
FR0000034639 ­ 257.021.105 ­ 3.753 14,65 + 3,11 % 14 FR0000185506 ­ 1.276.005 ­ 219 166,14 + 7,50 % 155,42 1,30 (D) ­ 28­10­08 FR0006864484 ­ 5.945.861 ­ 529 82 + 1,83 % 82 2,50 (T) ­ 12­6­19
0,24 (T) ­ 27­6­19 4,19 (T) ­ 09­5­19 1,15 (T) ­ 17­7­19
FONCIÈRE ATLAND  ­ FATL ­   175 ­ 178 SCBSM  ­ CBSM ­   9,40 ­ 1,05 % 9,95
ALTUR INVEST. (P) ­ ALTUR ­   6,10 + 0,33 % 6,24 CRCAM ILLE ET VILAINE CCI  ­ CIV ­   119,18 + 0,49 % 120,30 FR0000064362 ­ 891.928 ­ 156 175 + 6,71 % 160 LE BELIERW(P) ­ BELI ­   36 ­ 0,41 % 37,70 FR0006239109 ­ 13.585.819 ­ 128 9,50 ­ 5,53 % 9,15
FR0010395681 ­ 4.166.466 ­ 25 6,08 + 1,67 % 5,80 FR0000045213 ­ 2.277.243 ­ 271 118,60 + 0,17 % 116,24 6,03 (T) ­ 12­6­19 FR0000072399 ­ 6.582.120 ­ 237 36,15 ­ 1,10 % 35,35 0,10 (Z) ­ 08­1­19
0,30 (T) ­ 29­5­19 3,26 (T) ­ 15­5­19 1,18 (T) ­ 21­5­19
FONCIÈRE EURIS  ­ EURS ­  F  14,20 ­ 4,70 % 17,50 SERGEFERRARI GROUP (P) ­ SEFER ­   6 ­ 0,83 % 6,50
AMPLITUDE SURGICALW(P) ­ AMPLI ­   1,65 + 2,17 % 1,85 CRCAM LANGUEDOC CCI  ­ CRLA ­   92 + 7,35 % 92 FR0000038499 ­ 9.913.283 ­ 141 14,90 ­ 11,80 % 14 LEBON  ­ LBON ­  F  124 + 2,48 % 130 FR0011950682 ­ 12.299.259 ­ 74 6,05 ­ 1,64 % 5,85
FR0012789667 ­ 47.804.841 ­ 79 1,61 ­ 2,66 % 1,50 FR0010461053 ­ 1.942.710 ­ 179 85,70 + 11,98 % 82 2,15 (T) ­ 15­6­18 FR0000121295 ­ 1.173.000 ­ 145 121 + 2,06 % 120 0,05 (T) ­ 04­6­19
 ­  2,52 (T) ­ 16­4­19 2,50 (T) ­ 29­5­19
FONCIÈRE INEA  ­ INEA ­   42 + 1,45 % 42,20 SIGNAUX GIROD   ­ GIRO ­  F  12,05 + 9,55 % 12,35
FR0010341032 ­ 8.455.859 ­ 355 41,40 + 2,44 % 40,60 FR0000060790 ­ 1.139.062 ­ 14 11 + 2,99 % 10,30
ANTALIS (P) ­ ANTA ­   0,55 ­ 2,14 % 0,80 CRCAM LOIRE HAUTE­LOIRE CCI  ­ CRLO ­   104,60 + 0,08 % 107,80 2,20 (T) ­ 17­6­19 LES HÔTELS DE PARIS  ­ HDP ­  F  3,60 ­ 15,09 % 4,24 8,80 (Z) ­ 10­9­18
FR0013258589 ­ 71.000.000 ­ 39 0,56 ­ 30,73 % 0,51 FR0000045239 ­ 1.003.200 ­ 105 104,52 + 1,55 % 101,50 FR0004165801 ­ 7.386.981 ­ 27 4,24 ­ 15,89 % 3,60
 ­  2,93 (T) ­ 05­6­19  ­ 
FONCIERE PARIS NORD  ­ FPN ­   0,03 + 2,05 % 0,03 SMTPC  ­ SMTPC ­   22,80 + 4,59 % 23,30
FR0011277391 ­ 9.080.986 ­ 0 0,03 ­ 0,03 FR0004016699 ­ 5.837.500 ­ 133 21,80 + 12,32 % 20,30
APRIL  ­ APR ­   21,90 ­ 22,60 CRCAM MORBIHAN CCI  ­ CMO ­   105 + 0,46 % 105,94  ­  LYSOGENE (P) ­ LYS ­   4,09 + 8,78 % 6,06 1,90 (T) ­ 04­6­19
FR0004037125 ­ 41.041.461 ­ 899 21,90 ­ 2,67 % 21,90 FR0000045551 ­ 1.596.130 ­ 168 104,52 + 2,78 % 101,04 FR0013233475 ­ 13.622.749 ­ 56 3,76 +125,34 % 1,79
0,17 (T) ­ 02­5­19 2,18 (T) ­ 30­5­19 FONCIÈRE VOLTA (P) ­ SPEL ­  F  7,10 ­ 2,07 % 7,70  ­  SOCIÉTÉ FRANÇAISE DE CASINOS  ­ SFCA ­  F   1,45 ­ 1,87
FR0000053944 ­ 11.155.145 ­ 79 7,25 ­ 6,90 FR0010209809 ­ 5.092.470 ­ 7 1,45 ­ 8,81 % 1,40
ARTEA  ­ ARTE ­   12,30 + 3,36 % 12,30 CRCAM NORMANDIE SEINE CCI  ­ CCN ­   161,18 ­ 0,31 % 162,98 0,12 (T) ­ 06­7­09 MALTERIES FRANCO­BELGES   ­ MALT ­  F   645 + 1,57 % 645  ­ 
FR0012185536 ­ 4.968.952 ­ 61 11,90 + 3,36 % 10,80 FR0000044364 ­ 1.053.618 ­ 170 161,68 + 1,69 % 156 FR0000030074 ­ 495.984 ­ 320 635 + 2,38 % 610
 ­  5,11 (T) ­ 17­5­19 FRANCAISE DE L'ENERGIE  ­ LFDE ­   19,85 ­ 0,50 % 20,90 5,44 (T) ­ 05­12­19 SODIFRANCE  ­ SOA ­  F  17,80 + 4,71 % 17,80
FR0013030152 ­ 5.155.890 ­ 102 19,95 + 6,43 % 17,30 FR0000072563 ­ 3.642.757 ­ 65 17 + 7,88 % 16,50
ARTOIS (INDUS. ET FINANCIÈRE)  ­ ARTO ­  F   4100 + 1,99 % 4440 CRCAM PARIS IDF CCI  ­ CAF ­   106 + 1,59 % 106,12  ­  MANUTAN INTT. (P) ­ MAN ­   63,40 ­ 1,55 % 66 0,22 (T) ­ 20­9­19
FR0000076952 ­ 266.200 ­ 1.091 4020 ­ 7,66 % 4020 FR0000045528 ­ 8.540.007 ­ 905 104,34 + 6,53 % 97,12 FR0000032302 ­ 7.613.291 ­ 483 64,40 + 3,26 % 61,40
34 (T) ­ 04­6­19 3,70 (T) ­ 02­5­19 FREY  ­ FREY ­ (EX: IMMO. FREY) F  35,40 + 1,14 % 36,20 1,65 (T) ­ 27­3­19 SODITECH INGÉNIERIE  ­ SEC ­  F  0,80 ­ 1,85 % 0,83
FR0010588079 ­ 24.224.997 ­ 858 35 + 6,31 % 33,40 FR0000078321 ­ 2.480.280 ­ 2 0,81 + 27,20 % 0,65
AUGROS CP  ­ AUGR ­  F   6,80 + 3,82 % 6,80 CRCAM SUD RHÔNE­ALPES CCI  ­ CRSU ­   240 + 2,78 % 242 1,20 (T) ­ 24­5­19 MCPHY ENERGY (P) ­ MCPHY ­   5,28 ­ 5,55  ­ 
FR0000061780 ­ 1.427.458 ­ 10 6,55 + 1,49 % 6,15 FR0000045346 ­ 672.150 ­ 161 233,50 + 5,73 % 227 FR0011742329 ­ 17.325.851 ­ 91 5,28 + 42,13 % 3,55
0,45 ­ 09­7­99 6,79 (T) ­ 30­5­19 FSDV  ­ FAYE ­  F  07­1­20 ­ 34  ­  SOFIBUS   ­ SFBS ­  F  28­1­20 ­ 220
FR0000031973 ­ 150.250 ­ 5  30 ­ 13,79 % 30 FR0000038804 ­ 760.259 ­ 167  220 + 4,76 % 210
AUREA (P) ­ AURE ­   6,52 + 0,31 % 7 CRCAM TOULOUSE 31 CCI  ­ CAT31 ­   136,02 + 0,46 % 137,50 0,17 (T) ­ 05­11­01 MÉDIA 6  ­ EDI ­   10,90 + 1,87 % 11,10 5,92 (T) ­ 11­6­19
FR0000039232 ­ 9.908.207 ­ 65 6,50 ­ 5,78 % 6,30 FR0000045544 ­ 1.425.250 ­ 194 135,40 + 1,15 % 132,08 FR0000064404 ­ 3.050.000 ­ 33 10,70 + 0,93 % 10,40
0,15 (T) ­ 26­6­19 4,37 (T) ­ 09­4­19 GALIMMO  ­ CIEM ­  F  18,20 ­ 18,20 0,24 (T) ­ 16­4­19 SOGECLAIR (P) ­ SOG ­   31,10 ­ 33,90
FR0000030611 ­ 28.331.058 ­ 516 18,20 ­ 18,20 FR0000065864 ­ 3.098.035 ­ 96 31,10 + 6,14 % 29,30
AVENIR TELECOMW(P) ­ AVT ­   0,01 ­ 0,77 % 0,02 CRCAM TOURAINE POITOU CCI  ­ CRTO ­   130,76 + 1,52 % 131 0,88 (T) ­ 24­5­19 MEDINCELL (P) ­ MEDCL ­   6,58 ­ 0,90 % 7,06 0,67 (T) ­ 20­5­19
FR0000066052 ­ 338.297.338 ­ 4 0,01 + 5,74 % 0,01 FR0000045304 ­ 1.077.527 ­ 141 128,80 + 2,16 % 126,50 FR0004065605 ­ 20.110.956 ­ 132 6,64 ­ 4,36 % 6,40
0,05 (D) ­ 21­10­11 3,20 (T) ­ 16­4­19 GAUMONT (P) ­ GAM ­   118 ­ 136  ­  SPIR COMMUNICATION  ­ SPI ­   4,50 ­ 3,85 % 4,68
FR0000034894 ­ 3.119.923 ­ 368 118 ­ 13,55 % 109 FR0000131732 ­ 6.088.737 ­ 27 4,68 + 4,17 % 4,28
AWOX (P) ­ AWOX ­   0,95 ­ 1,18 CROSSWOOD (P) ­ CROS ­  F  4,58 ­ 4,58 % 4,80 1 (T) ­ 15­5­19 MEMSCAP (P) ­ MEMS ­   1,38 ­ 4,18 % 1,83 6,56 (A) ­ 07­6­18
FR0011800218 ­ 8.611.800 ­ 8 0,95 + 8,18 % 0,85 FR0000050395 ­ 10.632.960 ­ 49 4,80 ­ 6,53 % 4,20 FR0010298620 ­ 7.468.340 ­ 10 1,44 ­ 20,06 % 1,38
 ­  2,50 (T) ­ 03­7­06 GEA  ­ GEA ­   107 ­ 0,93 % 112  ­  STDUPONT  ­ DPT ­   0,10 ­ 3,57 % 0,13
FR0000053035 ­ 1.195.528 ­ 128 108 ­ 4,46 % 103 FR0000054199 ­ 524.279.556 ­ 52 0,10 ­ 10,89 % 0,09
AXWAY SOFTWAREW(P) ­ AXW ­   12,30 + 5,13 % 12,50 CS GROUP (P) ­ SX ­   4,44 ­ 4,52 % 5 2,10 (T) ­ 01­4­19 METABOLIC EXPLORERW(P) ­ METEX ­   1,69 + 3,29 % 1,79 0 (T) ­ 16­9­14
FR0011040500 ­ 21.210.546 ­ 261 11,70 ­ 0,81 % 10,55 FR0007317813 ­ 24.568.466 ­ 109 4,65 + 2,78 % 4,29 FR0004177046 ­ 23.261.500 ­ 39 1,64 + 10,00 % 1,47
0,40 (T) ­ 02­7­19 0,04 (T) ­ 04­7­19 GENERIX (P) ­ GENX ­   6,98 + 5,12 % 7,12  ­  STENTYSW(P) ­ STNT ­   22­7­19 ­ ­
FR0010501692 ­ 22.371.480 ­ 156 6,64 + 4,18 % 6,26 FR0010949404 ­ 26.824.657 ­ 12  0,46 ­ ­
BACCARAT   ­ BCRA ­  F  20­1­20 ­ 214 DALET (P) ­ DLT ­   12,10 ­ 2,02 % 12,50  ­  MICROPOLE (P) ­ MUN ­   1,29 ­ 1,15 % 1,36  ­ 
FR0000064123 ­ 830.713 ­ 178  214 + 2,88 % 214 FR0011026749 ­ 3.781.878 ­ 46 12,35 ­ 2,81 % 11,95 FR0000077570 ­ 29.087.869 ­ 38 1,31 + 0,78 % 1,19
2,07 (T) ­ 21­6­02  ­  GERARD PERRIER (P) ­ PERR ­   63,60 ­ 66,80  ­  SUPERSONIC IMAGINE  ­ SSI ­   1,38 ­ 3,92 % 1,50
FR0000061459 ­ 3.973.148 ­ 253 63,60 + 0,32 % 59,20 FR0010526814 ­ 23.534.624 ­ 32 ­ 5,50 % 1,35
1,75 (T) ­ 12­6­19  ­ 
BARBARA BUI (P) ­ BUI ­   7 + 6,87 % 7,05 DEDALUS (P) ­ DEDAL ­ EX D S 12/12/07  0,43 + 11,08 % 0,44 MONCEY (FINANCIÈRE)  ­ MONC ­  F  5000 ­ 5000
FR0000062788 ­ 674.650 ­ 5 6,55 + 4,48 % 6,55 FR0000052623 ­ 112.589.629 ­ 49 0,39 + 10,23 % 0,38 FR0000076986 ­ 182.871 ­ 914 5000 ­ 5000
0,17 (T) ­ 15­9­09 0,03 (T) ­ 18­6­08 GRAINES VOLTZ (P) ­ GRVO ­  F  73 + 2,82 % 76 22 (T) ­ 04­6­19 TAYNINH   ­ TAYN ­  F  28­1­20 ­ 1,52
FR0000065971 ­ 1.295.197 ­ 95 71 + 8,96 % 62 FR0000063307 ­ 9.138.462 ­ 14  1,52 + 40,74 % 1,10
6 (T) ­ 27­3­19 0,73 ­ 30­5­97
BASSAC  ­ BASS ­   49,60 ­ 2,36 % 55 DELTA PLUS GROUP (P) ­ DLTA ­   53,80 + 1,13 % 54,80 MR BRICOLAGE SA (P) ­ MRB ­   4,04 + 8,02 % 4,47
FR0004023208 ­ 16.039.755 ­ 796 50,80 + 5,08 % 44 FR0013283108 ­ 7.358.708 ­ 396 53,20 + 10,02 % 46,80 GROUPE FLO (P) ­ FLO ­   0,21 + 1,46 % 0,22 FR0004034320 ­ 10.387.755 ­ 42 3,74 + 39,31 % 3,14 TIPIAK  (P) ­ TIPI ­  F  66 + 1,54 % 67,50
2,50 (T) ­ 22­5­19 0,70 (T) ­ 21­6­19 FR0004076891 ­ 765.157.113 ­ 160 0,21 ­ 0,48 % 0,20 0,60 (T) ­ 28­6­18 FR0000066482 ­ 913.980 ­ 60 65 ­ 0,75 % 65
0,06 (T) ­ 08­7­14 2,20 (T) ­ 02­7­19
BEL  ­ FBEL ­  F   304 ­ 1,30 % 312 DIGIGRAM (P) ­ DIG ­  F  13­12­19 ­ ­ MRM  ­ MRM ­  F  1,44 + 0,70 % 1,50
FR0000121857 ­ 6.872.335 ­ 2.089 308 ­ 2,56 % 292 FR0000035784 ­ 2.100.000 ­ 1  0,61 ­ ­ GROUPE IRD  ­ IRD ­   26,91 ­ 0,17 % 26,95 FR0000060196 ­ 43.667.813 ­ 63 1,43 ­ 2,04 % 1,42 TIVOLY (P) ­ TVLY ­  F  25 + 4,17 % 25
4,95 (T) ­ 24­5­19 0,39 (T) ­ 29­6­07 FR0000124232 ­ 2.903.273 ­ 78 26,95 + 0,56 % 26,74 0,11 (T) ­ 05­6­19 FR0000060949 ­ 1.107.990 ­ 28 24 + 8,70 % 22,60
0,69 (T) ­ 04­7­19 0,60 (T) ­ 29­5­19
BIOM UPW(P) ­ BUP ­   22­10­19 ­ ­ DMS (P) ­ DGM ­   1,21 ­ 3,21 % 1,38 MUSÉE GRÉVIN  ­ GREV ­  F   66 ­ 67
FR0013284080 ­ 14.436.249 ­ 4  0,29 ­ ­ FR0012202497 ­ 15.581.200 ­ 19 1,25 ­ 2,03 % 1,16 GROUPE JAJ  ­ GJAJ ­  F  1,05 ­ 17,32 % 1,34 FR0000037970 ­ 503.264 ­ 33 66 ­ 3,65 % 65 TOUAX (P) ­ TOUP ­   5,04 ­ 2,70 % 5,64
 ­   ­  FR0004010338 ­ 3.560.939 ­ 4 1,27 ­ 15,32 % 0,94 1,84 (T) ­ 11­3­19 FR0000033003 ­ 4.613.975 ­ 23 5,18 ­ 4,91 % 4,86
0,10 (T) ­ 15­11­05 0,50 (A) ­ 30­12­14
BLEECKER  ­ BLEE ­  F  172 + 18,62 % 173 DOCKS PÉTROLES AMBÈS  ­ DPAM ­  F  444 + 0,91 % 460 NETGEM  ­ NTG ­   1,01 + 2,02 % 1,12
FR0000062150 ­ 1.126.686 ­ 194 145 + 15,44 % 125 FR0000065260 ­ 97.800 ­ 43 440 ­ 3,48 % 440 GROUPE PARTOUCHE (P) ­ PARP ­   30,70 + 1,99 % 31 FR0004154060 ­ 30.721.059 ­ 31 0,99 + 4,99 % 0,90 TOUPARGEL GROUPE (P) ­ TOU ­   21­10­19 ­ ­
41,20 (T) ­ 24­5­19 243,96 (Z) ­ 25­6­19 FR0012612646 ­ 9.627.034 ­ 296 30,10 + 10,43 % 27,50 0,10 (T) ­ 20­5­19 FR0000039240 ­ 10.183.307 ­ 7  0,64 ­ ­
0,31 (D) ­ 11­9­17 0,40 (T) ­ 26­6­12
BLUE (P) ­ BLUE ­   16,85 + 0,30 % 17 ECA (P) ­ ECASA ­   29,90 + 1,36 % 33,70 NEXTSTAGE  ­ NEXTS ­ EX D S 17/10/17  94,50 ­ 0,53 % 96,50
FR0011592104 ­ 28.838.316 ­ 486 16,80 ­ 0,30 % 16,60 FR0010099515 ­ 8.857.913 ­ 265 29,50 ­ 8,28 % 25,20 GROUPE PIZZORNO  ­ GPE ­   13 ­ 1,14 % 13,55 FR0012789386 ­ 2.119.183 ­ 200 95 ­ 2,58 % 93 UNIBEL  ­ UNBL ­  F  28­1­20 ­ 580
 ­  0,40 (T) ­ 02­7­19 FR0010214064 ­ 4.000.000 ­ 52 13,15 ­ 3,35 % 12,65  ­  FR0000054215 ­ 2.323.572 ­ 1.348  580 ­ 580
0,25 (T) ­ 30­8­19 9 (T) ­ 24­5­19
BONE THERAPEUTICS (P) ­ BOTHE ­   4,06 + 1,38 % 4,23 EGIDE (P) ­ GID ­ EX D S 30/01/17  0,82 ­ 3,53 % 0,94 NRJ GROUPW(P) ­ NRG ­   6,28 + 0,96 % 6,88
BE0974280126 ­ 10.830.129 ­ 44 4 + 11,25 % 3,56 FR0000072373 ­ 10.346.868 ­ 8 0,85 ­ 2,61 % 0,81 GROUPE SFPI (P) ­ SFPI ­  F  1,67 ­ 1,48 % 1,88 FR0000121691 ­ 78.107.621 ­ 491 6,22 ­ 6,27 % 6,02 UNION FIN. FR. BQUE   ­ UFF ­   20 ­ 1,96 % 21
 ­   ­  FR0004155000 ­ 99.317.902 ­ 165 1,69 ­ 2,92 % 1,65 0,17 (T) ­ 03­6­19 FR0000034548 ­ 16.233.240 ­ 325 20,40 + 1,01 % 19,30
0,05 (T) ­ 19­6­19 0,70 (A) ­ 05­11­19
BOOSTHEAT  ­ BOOST ­   17,95 + 1,99 % 19,60 ELECT. STRASBOURG  ­ ELEC ­   120,50 + 0,84 % 122 OENO (P) ­ SBT ­   13,66 ­ 0,73 % 13,80
FR0011814938 ­ 6.202.078 ­ 111 17,60 ­ 0,55 % 16 FR0000031023 ­ 7.169.386 ­ 864 119,50 + 2,12 % 115 GUILLEMOT (P) ­ GUI ­   2,40 + 3,45 % 2,58 FR0000052680 ­ 65.052.474 ­ 889 13,76 ­ 0,87 % 13,56 UNION TECHNO. INFORMATIQUE  ­ FPG ­   0,52 ­ 2,26 % 0,57
 ­  5 (T) ­ 31­5­19 FR0000066722 ­ 15.287.480 ­ 37 2,32 ­ 0,83 % 2,14 0,15 (T) ­ 31­7­19 FR0000074197 ­ 8.858.736 ­ 5 0,53 + 8,56 % 0,46
0,13 (T) ­ 08­7­19 0,07 (T) ­ 22­6­01
BOURSE DIRECT (P) ­ BSD ­   1,14 + 1,79 % 1,23 ESSO (P) ­ ES ­   20,20 ­ 0,49 % 23 OL GROUPE  ­ OLG ­   2,97 ­ 1,66 % 3,07
FR0000074254 ­ 55.757.188 ­ 64 1,12 ­ 0,87 % 1,11 FR0000120669 ­ 12.854.578 ­ 260 20,30 ­ 11,40 % 20,10 HF COMPANY (P) ­ HF ­   4,90 + 1,03 % 5,10 FR0010428771 ­ 58.197.514 ­ 173 3,02 ­ 2,94 % 2,92 VERNEUIL PARTICIPATIONS  ­ VRNL ­  F  27­1­20 ­ 1,74
0,02 (T) ­ 17­5­19 1,50 (T) ­ 10­7­18 FR0000038531 ­ 3.341.263 ­ 16 4,85 ­ 1,80 % 4,65 0,14 (T) ­ 09­12­09 FR0000062465 ­ 1.099.265 ­ 2  1,74 + 7,41 % 1,32
0,50 (T) ­ 11­7­18  ­ 
BUSINESS&DÉCISION (P) ­ BND ­   7,65 ­ 7,90 EURASIA FONCIERE INV.  ­ MBRE ­  F   0,19 ­ 0,24 ORAPI (P) ­ ORAP ­   6,74 ­ 5,07 % 8,16
FR0000078958 ­ 7.882.975 ­ 60 + 2,61 % 7,60 FR0000061475 ­ 67.667.348 ­ 13 0,19 ­ 13,18 % 0,19 HIGH CO.W(P) ­ HCO ­   6,14 + 0,66 % 6,32 FR0000075392 ­ 4.618.753 ­ 31 7,10 + 89,86 % 3,53 VIDELIO (EX:IEC PROF)  ­ VDLO ­   1,85 + 1,09 % 1,98
 ­   ­  FR0000054231 ­ 22.421.332 ­ 138 6,10 + 0,99 % 5,84 0,13 (T) ­ 29­4­15 FR0000066680 ­ 26.102.383 ­ 48 1,83 ­ 2,63 % 1,81
0,16 (T) ­ 24­5­19 0,27 (T) ­ 01­7­19
CAFOM (P) ­ CAFO ­   4,70 ­ 8,74 % 5,55 EURO RESSOURCES  ­ EUR ­   3 ­ 0,33 % 3,06 ORCHESTRA PREMAMAN (P) ­ KAZI ­   0,31 ­ 0,32 % 0,44
FR0010151589 ­ 9.394.662 ­ 44 5,15 ­ 10,48 % 4,60 FR0000054678 ­ 62.491.281 ­ 187 3,01 ­ 0,99 % 2,90 HIPAY GROUP (P) ­ HIPAY ­   5 ­ 1,96 % 5,90 FR0013190410 ­ 16.002.965 ­ 5 0,31 + 83,98 % 0,17 VIEL ET CIE  ­ VIL ­   4,72 ­ 1,46 % 4,87
0,12 (T) ­ 26­6­19 0,20 (T) ­ 11­6­19 FR0012821916 ­ 4.954.974 ­ 25 5,10 + 6,38 % 4,42  ­  FR0000050049 ­ 71.622.968 ­ 338 4,79 + 0,43 % 4,68
 ­  0,25 (T) ­ 13­6­19
CAMBODGE  ­ CBDG ­  F  30­1­20 ­ 6050 EUROMEDIS GROUPE (P) ­ EMG ­   9 ­ 35,25 % 14 HOPSCOTCH GROUPE (P) ­ PUS ­   9,48 + 6,52 % 9,50 OREGE  ­ OREGE ­   1,20 ­ 2,85 % 1,37 VIKTORIA INVEST  ­ VI ­    3,28 + 1,23 % 3,40
FR0000079659 ­ 559.735 ­ 3.386  6050 ­ 2,42 % 6000 FR0000075343 ­ 2.990.971 ­ 27 13,90 + 98,24 % 4,44 FR0000065278 ­ 2.666.668 ­ 25 8,90 + 8,97 % 8,68 FR0010609206 ­ 50.598.277 ­ 60 1,23 ­ 9,47 % 1,11 FR0000035719 ­ 5.693.999 ­ 19 3,24 ­ 4,09 % 2,80
180 (T) ­ 04­6­19 0,09 (T) ­ 31­1­17 0,50 (T) ­ 08­7­19  ­  0,50 (S) ­ 25­9­12
CAPELLI (P) ­ CAPLI ­   31 ­ 0,64 % 33,30 EXACOMPTA CLAIREF. (P) ­ EXAC ­  F  114 ­ 0,87 % 117 IDI (P) ­ IDIP ­   44,80 + 0,67 % 45,60 OSE IMMUNO (P) ­ OSE ­   3,97 + 3,12 % 4,39 VISIODENT  ­ SDT ­    2,54 + 5,83 % 2,54
FR0012969095 ­ 2.213.333 ­ 69 31,20 + 0,65 % 29,80 FR0000064164 ­ 1.131.480 ­ 129 115 ­ 0,87 % 114 FR0000051393 ­ 7.221.562 ­ 324 44,50 + 0,90 % 44,10 FR0012127173 ­ 15.005.724 ­ 60 3,85 + 7,30 % 3,78 FR0000065765 ­ 4.495.001 ­ 11 2,40 + 4,96 % 2,30
1,11 (T) ­ 11­10­19 2,70 (T) ­ 12­6­19 1,90 (A) ­ 02­7­19  ­  0,11 (T) ­ 03­7­19
CARP.DE PARTIC.  ­ CARP ­  F  29­1­20 ­ 40 EXEL INDUSTRIESW(P) ­ EXE ­   40,50 ­ 8,58 % 47,80 IGE + XAO (P) ­ IGE ­   159 ­ 2,45 % 170 PARAGON ID  ­ PID ­   35 + 6,06 % 35 VRANKEN­POMMERY MONOPOLE (P) ­ VRAP ­   18,45 ­ 0,54 % 20,60
FR0000064156 ­ 319.109 ­ 12  38 + 13,77 % 38 FR0004527638 ­ 6.787.900 ­ 275 44,30 ­ 13,09 % 38,70 FR0000030827 ­ 1.304.381 ­ 207 163 ­ 6,47 % 159 FR0013318813 ­ 1.665.337 ­ 58 33 + 10,76 % 31,30 FR0000062796 ­ 8.937.085 ­ 165 18,55 ­ 7,29 % 18,05
2 (T) ­ 14­5­19 1,14 (T) ­ 13­2­19 1,55 (T) ­ 16­4­19  ­  0,80 (T) ­ 08­7­19
CAST (P) ­ CAS ­   3,05 + 22,00 % 3,16 EXPL. PROD. CHIM.   ­ EXPL ­ 250 F AMORT. F  15­1­20 ­ 765 ILIAD  ­ ILD ­   137,70 + 16,01 % 141,70 PAREF  ­ PAR ­   83,50 ­ 94 YMAGIS (P) ­ MAGIS ­   1,50 ­ 14,33 % 2,45
FR0000072894 ­ 17.896.842 ­ 55 2,50 ­ 2,56 % 2,48 FR0000039026 ­ 168.400 ­ 129  765 ­ 765 FR0004035913 ­ 59.177.338 ­ 8.149 118,70 + 19,17 % 113,20 FR0010263202 ­ 1.444.838 ­ 121 83,50 ­ 1,18 % 82 FR0011471291 ­ 7.967.006 ­ 12 1,75 ­ 16,94 % 1,48
 ­  9,50 (T) ­ 08­7­19 0,90 (T) ­ 24­6­19 3,85 (T) ­ 07­6­19  ­ 
P.XII COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2405 / 8 février 2020

LA COTE / Euronext / Actions étrangères 

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.
APERAM ­ APAM ­   31,19 + 20,19 31,46 MAINSTAY MEDICAL ­ MSTY ­   2,56 ­ 3,46 AERKOMM INC. ­ AKOM ­   19­12­19 ­ ­ CFOA ­ FOAF ­  F  20­1­20 ­ 8,95 MAROC TELECOM ­ IAM ­   13,40 ­ 5,63 14,80
LU0569974404 ­ 85.496.280 ­ 2.667 25,95 + 9,4 25,74 IE00BJYS1G50 ­ 13.424.004 ­ 34 ­ 20,59 2,48 US00774B2088 ­ 9.540.891 ­ 363  38 ­ ­ SN0000033192 ­ 650.000 ­ 6  8,95 ­ 1,1 7,35 MA0000011488 ­ 879.095.340 ­ 11.780 14,20 ­ 6,29 13,35
0,37 (A) ­ 15­11­19  ­   ­  1,52 ­ 26­7­90 5,81 (T) ­ 24­5­19
CELYAD ­ CARD ­   9,84 ­ 0,91 11,56 MONTEA CVA ­ MONTP ­   92,10 + 3,25 95,50 AGTA RECORD ­ AGTA ­   68 ­ 0,73 69 DIAGEO  ­ DGE ­   37,61 + 5,94 39,66 MERCK AND CO INC ­ MRK ­   77 ­ 1,03 83,60
BE0974260896 ­ 13.942.344 ­ 137 9,93 + 1,44 9,10 BE0003853703 ­ 15.782.594 ­ 1.454 89,20 + 13,7 80,70 CH0008853209 ­ 13.334.200 ­ 907 68,50 + 0,74 67,50 GB0002374006 ­ 2.336.944.860 ­ 87.892 35,50 + 0,36 35,35 US58933Y1055 ­ 2.545.984.142 ­ 196.041 77,80 ­ 6,1 76
 ­  1,58 (S) ­ 22­2­19 0,73 (T) ­ 12­6­19 0,42 (S) ­ 08­8­19 0,52 (A) ­ 13­12­19
CNOVA ­ CNV ­   2,64 + 5,6 2,64 SOLVAY ­ SOLB ­   97,38 + 4,11 105,25 BRASS. CAMEROUN ­ BCAM ­  F  15­1­20 ­ 90 FORESTIÈRE EQUAT. ­ FORE ­  F  06­1­20 ­ 680 TELEVERBIER ­ TVRB ­  F   52 ­ 54
NL0010949392 ­ 345.210.398 ­ 911 2,50 + 6,45 2,24 BE0003470755 ­ 105.876.416 ­ 10.310 93,54 ­ 5,73 92,82 CM0000035113 ­ 5.736.363 ­ 516  90 + 4,65 85 CI0000053161 ­ 141.333 ­ 96  680 ­ 680 CH0008175645 ­ 1.400.000 ­ 73 52 + 15,04 44
 ­  1,05 (A) ­ 16­1­20 3,34 (T) ­ 26­6­19 4,28 (T) ­ 14­6­16 0,20 (T) ­ 16­4­19
CRYO SAVE GROUP ­  ­    0,08 ­ ­ CATERPILLAR INC. ­ CATR ­   123,50 + 0,41 143 GENEURO ­ GNRO ­   3,46 + 10,9 3,84 TOTAL GABON ­ EC ­   133 ­ 0,75 138,50
NL0009272137 ­ CRYO.. ­  ­24,23 ­ ­ HORS ZONE EURO US1491231015 ­ 552.658.387 ­ 68.253 123 ­ 7,14 119 CH0308403085 ­ 20.590.319 ­ 71 3,12 ­ 6,49 3 GA0000121459 ­ 4.500.000 ­ 599 134 ­ 0,75 131
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ZCI LIMITED ­ CV ­   17­10­17 ­ ­
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Euronext / Euronext Growth GEVELOT  ­ ALGEV ­  F 
FR0000033888 ­ 769.500 ­ 152
1,80 (T) ­ 24­6­19
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MEDIA MAKER SPA  ­ ALKER ­  
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 ­ 
22­1­20
 9,95
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­
SAFE ORTHOPAEDICS (P) ­ ALSAF ­   1,55
FR0012452746 ­ 71.600.459 ­ 111
 ­ 
­ 5,5 2,63
1,64 +16045,83 0,01

GLOBAL BIOENERGIES (P) ­ ALGBE ­   3,70 ­ 6,46 4,59 MEDIAN TECHNOLOGIES (P) ­ ALMDT ­   1,88 + 4,44 2,18 SAFWOOD  ­ ALWOO ­   03­5­11 ­ ­
EXTR.
VARIA.
COURS
SOCIÉTÉ COIL  ­ ALCOI ­   13,20 ­ 4,35 15,35 FR0011052257 ­ 8.718.930 ­ 32 3,95 ­ 0,67 3,50 FR0011049824 ­ 12.104.224 ­ 23 1,80 ­ 4,57 1,64 IT0004013725 ­ 10.016.515 ­ 1  0,05 ­ ­
BE0160342011 ­ 2.792.387 ­ 37 13,80 ­ 5,04 12,65  ­   ­  0,07 (T) ­ 05­6­08
1000MERCIS (P) ­ ALMIL ­   20,20 ­ 4,27 26 0,70 (S) ­ 12­9­18
FR0010285965 ­ 2.902.284 ­ 59 21,10 ­ 10,22 20,10 GLOBAL ECOPOWER (P) ­ ALGEP ­  F  1,65 ­ 2,94 1,74 MEDICREA INTERNATIONAL (P) ­ ALMED ­   5,60 + 27,27 5,70 SAPMER  ­ ALMER ­   15,50 ­ 3,73 16,50
0,30 (T) ­ 07­6­19 CROSSJECT (P) ­ ALCJ ­ Ex D S 13/03/17  2,28 + 6,54 2,78 FR0011289198 ­ 854.955 ­ 1 1,70 ­ 0,3 1,62 FR0004178572 ­ 19.337.500 ­ 108 4,40 + 90,48 2,88 FR0010776617 ­ 3.498.598 ­ 54 16,10 ­ 3,13 14,50
FR0011716265 ­ 20.743.472 ­ 47 2,14 ­ 0,87 1,98  ­   ­  0,60 (T) ­ 12­9­18
ACHETER­LOUER.FR  ­ ALALO ­ Ex­D 21/7/16  0,02 + 1,33 0,03  ­ 
FR0010493510 ­ 165.069.001 ­ 4 0,02 + 70,15 0,01 GOLD BY GOLD  ­ ALGLD ­    1,30 + 8,33 1,40 METHANOR (P) ­ ALMET ­ Ex D S 27/06/16 F  5,10 + 0,99 5,20 SENSORION (P) ­ ALSEN ­   0,91 ­ 0,44 1,13
 ­  CYBERGUN (P) ­ ALCYB ­ Regr.  0 + 18,18 0,01 FR0011208693 ­ 2.694.462 ­ 4 1,20 + 11,11 1,14 FR0011217710 ­ 1.676.724 ­ 9 5,05 ­ 0,97 4,98 FR0012596468 ­ 32.247.263 ­ 29 0,92 + 8,17 0,80
FR0013204351 ­ 1.528.231.351 ­ 2 0 ­ 75,47 0 0,04 (T) ­ 08­7­19 0,21 (T) ­ 04­7­19  ­ 
ACTIPLAY (P) ­ ALGCM ­   0,19 + 1,09 0,21  ­ 
FR0011038348 ­ 3.313.592 ­ 1 0,18 + 14,2 0,15 GROUPE GUILLIN  (P) ­ ALGIL ­   15,26 + 2,14 17,46 METHORIOS CAPITAL (P) ­ ALMTH ­   07­12­17 ­ ­ SERMA TECHNOLOGIES  ­ ALSER ­  F  29­1­20 ­ 290
 ­  FR0012819381 ­ 18.528.750 ­ 283 14,94 ­ 6,15 14,62 IT0004615396 ­ 133.436.181 ­ 1  0,01 ­ ­ FR0000073728 ­ 1.150.536 ­ 334  290 + 11,54 208
DAMARTEX (P) ­ ALDAR ­   13,70 + 3,79 16,10 0,60 (T) ­ 25­6­19  ­ 
FR0000185423 ­ 7.364.000 ­ 101 13,20 ­ 8,67 12,90 4,34 (T) ­ 17­6­19
ADA  ­ ALADA ­   10,60 ­ 0,93 10,90 0,50 (T) ­ 23­11­18 GROUPE LDLC  ­ ALLDL ­   14,70 ­ 8,13 16,50 MG INTERNATIONAL  ­ ALMGI ­    3,20 ­ 1,23 3,34
FR0000053076 ­ 2.922.633 ­ 31 10,70 + 1,92 10,40 FR0000075442 ­ 6.322.106 ­ 93 16 + 15,29 11,50 FR0010204453 ­ 5.160.046 ­ 17 3,24 + 5,26 2,90 SI PARTICIPATION  ­ ALSIP ­    7,90 ­ 8,90
1 (T) ­ 18­9­19 DBT (P) ­ ALDBT ­   22­11­19 ­ ­ 0,50 (T) ­ 06­10­16 0,35 (T) ­ 31­1­06 FR0000061582 ­ 409.335 ­ 3 7,90 + 2,6 7,70
FR0013066750 ­ 10.481.805 ­ 4  0,42 ­ ­ 5,29 (Z) ­ 17­6­19
ADEUNIS (P) ­ ALARF ­   3,74 ­ 0,27 5,36  ­  GROUPE PAROT (P) ­ ALPAR ­   4 + 5,26 4,48 MGI DIGITAL GRAPHIC TECHNOLOGY (P) ­ ALMDG ­   54,40 + 0,55 55,70
FR0013284627 ­ 2.275.270 ­ 9 3,75 ­ 7,65 3,44 FR0013204070 ­ 4.624.072 ­ 18 3,80 ­ 3,15 3,40 FR0010353888 ­ 6.195.480 ­ 337 54,10 ­ 0,37 50,10 SIDETRADE (P) ­ ALBFR ­   68 ­ 1,73 72
 ­  DEINOVE (P) ­ ALDEI ­   0,97 + 8,97 1,27  ­   ­  FR0010202606 ­ 1.416.406 ­ 96 69,20 + 1,19 64
FR0010879056 ­ 17.765.998 ­ 17 0,89 + 40,67 0,70 0,55 (T) ­ 30­6­16
ADOMOS (P) ­ ALADO ­   0,72 ­ 2,84 0,79  ­  GROUPIMO  ­ ALIMO ­  F   0,11 + 0,92 0,11 MICROWAVE VISION (P) ­ ALMIC ­   19,20 + 3,5 19,95
FR0013247244 ­ 30.094.454 ­ 22 0,74 + 9,1 0,66 FR0013297488 ­  ­  0,11 ­ 0,10 FR0004058949 ­ 6.486.320 ­ 125 18,55 + 3,78 17 SOLUTION 30 (P) ­ ALS30 ­   10,46 ­ 0,1 11,56
 ­  DELFINGEN IND. (P) ­ ALDEL ­   19,90 + 0,51 20,90  ­  0,30 (T) ­ 16­8­11 FR0013379484 ­ 107.127.984 ­ 1.121 10,47 + 5,02 9,56
FR0000054132 ­ 2.443.944 ­ 49 19,80 ­ 1 19,30  ­ 
ADTHINK MEDIA (P) ­ ALADM ­   0,85 + 24,34 0,85 0,57 (T) ­ 03­7­19 H2O INNOVATION INC  ­ ALHEO ­  F   0,67 ­ 2,19 0,79 MILIBOO (P) ­ ALMLB ­   2,10 + 7,14 2,50
FR0010457531 ­ 6.130.500 ­ 5 0,68 + 11,58 0,65 CA4433003064 ­  ­  0,69 ­ 15,19 0,67 FR0013053535 ­ 4.827.193 ­ 10 1,96 ­ 1,90 SPINEGUARD (P) ­ ALSGD ­   0,26 ­ 8,21 0,33
0,10 (T) ­ 05­6­12  ­   ­  FR0011464452 ­ 12.504.952 ­ 3 0,28 + 6,2 0,22
DELTA DRONE  ­ ALDR ­   0,04 ­ 11,48 0,05  ­ 
FR0011522168 ­ 220.460.111 ­ 8 0,04 ­ 29,12 0,04
AGRIPOWER (P) ­ ALAGP ­   8,94 + 3,95 10,50  ­  HARVEST (P) ­ ALHVS ­  F  93 ­ 99,50 MND (P) ­ ALMND ­   0,26 + 3,53 0,37
FR0013452281 ­ 2.358.208 ­ 21 8,60 ­ 12,35 8,52 FR0010207795 ­ 1.419.144 ­ 132 + 4,21 88 FR0011584549 ­ 105.276.688 ­ 28 0,26 ­ 28,84 0,24 SPINEWAY (P) ­ ALSPW ­   0,01 + 5,77 0,01
 ­  1,15 (S) ­ 10­6­19  ­  FR0011398874 ­ 524.821.079 ­ 3 0,01 ­ 26,67 0,01
DEVERNOIS S.A.   ­ ALDEV ­  F  18­7­19 ­ ­  ­ 
FR0000060840 ­ 299.058 ­ 18  59,50 ­ ­ HERIGE (P) ­ ALHRG ­   28,50 ­ 1,04 30,80 MOULINVEST (P) ­ ALMOU ­   5,40 ­ 5,58
AGROGENERATION  ­ ALAGR ­   0,08 ­ 3,41 0,10 3,85 (D) ­ 20­5­13 FR0000066540 ­ 2.993.643 ­ 85 28,80 ­ 4,04 27,80 FR0011033083 ­ 3.075.338 ­ 17 5,40 + 0,37 4,90
FR0010641449 ­ 221.586.387 ­ 18 0,08 + 36,9 0,06 STRADIM­ESPACE  FINANCES (P) ­ ALSAS ­  F  22­1­20 ­ 7,90
0,75 (T) ­ 30­5­19  ­  FR0000074775 ­ 3.439.760 ­ 24  7,10 + 1,43 7
 ­  DIETSWELL  ­ ALDIE ­   0,75 ­ 1,31 0,92 0,27 (T) ­ 26­8­19
FR0010377127 ­ 6.479.920 ­ 5 0,76 ­ 12,15 0,72 HIOLLE INDUSTRIES  ­ ALHIO ­   4,90 + 2,51 5,35 NEOLIFE  ­ MLNLF ­  F  0,18 ­ 6,43 0,22
ALES GROUPE (P) ­ ALPHY ­   2,55 + 4,08 2,70  ­  FR0000077562 ­ 9.421.056 ­ 46 4,78 ­ 2 4,62 FR0011636083 ­ 51.686.879 ­ 9 0,19 + 7,72 0,15 STREAMWIDE (P) ­ ALSTW ­  F  10,50 ­ 3,67 12
FR0000054652 ­ 14.522.104 ­ 37 2,45 ­ 5,9 2,38 0,15 (T) ­ 26­6­19  ­  FR0010528059 ­ 2.917.499 ­ 31 10,90 ­ 11,02 9,50
0,35 (T) ­ 27­6­16 DLSI (P) ­ ALDLS ­   17,65 + 0,86 18,80 0,23 (T) ­ 03­7­13
FR0010404368 ­ 2.541.490 ­ 45 17,50 + 6,33 16,60 HITECHPROS  ­ ALHIT ­    17,40 + 1,16 18,20 NEOVACS (P) ­ ALNEV ­   08­11­19 ­ ­
ANEVIA (P) ­ ALANV ­   2,14 ­ 4,04 2,45 1 (T) ­ 27­6­19 FR0010396309 ­ 1.643.478 ­ 29 17,20 + 4,19 16,50 FR0004032746 ­ 119.616.051 ­ 7  0,06 ­ ­ THE BLOCKCHAIN GROUP (P) ­ ALLMG ­   0,30 + 0,5 0,35
FR0011910652 ­ 4.586.978 ­ 10 2,23 ­ 0,93 1,96 1,25 (T) ­ 08­7­19  ­  FR0011053636 ­ 26.345.082 ­ 8 0,30 + 0,84 0,27
 ­  DNXCORP (P) ­ ALDNX ­   5,04 + 10 5,96  ­ 
FR0010436584 ­ 2.834.575 ­ 14 + 5,93 4,85 HOFFMANN (P) ­ ALHGR ­   21,60 ­ 1,37 22,50 NEXTEDIA (P) ­ ALNXT ­   0,68 + 3,03 0,81
ANTEVENIO (P) ­ ALANT ­   7,32 + 0,27 8,44 0,34 (T) ­ 11­6­19 FR0013451044 ­ 13.602.387 ­ 294 21,90 + 13,09 19 FR0004171346 ­ 20.198.356 ­ 14 0,66 ­ 7,61 0,64 THERACLION (P) ­ ALTHE ­ Ex D S 26/07/16  1,34 + 1,14 1,65
ES0109429037 ­ 4.207.495 ­ 31 7,30 + 0,55 7,30  ­   ­  FR0010120402 ­ 14.981.175 ­ 20 1,32 ­ 19,09 1,24
0,24 (A) ­ 02­12­19 DONTNOD (P) ­ ALDNE ­   14,86 ­ 2,88 16,42  ­ 
FR0013331212 ­ 4.673.522 ­ 69 15,30 ­ 6,42 14 HORIZONTAL SOFTWARE (P) ­ ALHSW ­   1,21 + 10,2 1,08 NOVACYT (P) ­ ALNOV ­  F  0,60 + 33,7 0,70
AQUILA (P) ­ ALAQU ­  F  7,20 + 0,7 7,20  ­  FR0013219367 ­ 2.966.947 ­ 4 + 6,93 0,86 FR0010397232 ­ 59.774.298 ­ 36 0,45 +256,8 0,16
 ­   ­  THERADIAG (P) ­ ALTER ­   1,62 + 4,18 2,48
FR0010340711 ­ 1.650.000 ­ 12 7,15 + 4,35 6,90 FR0004197747 ­ 8.677.146 ­ 14 1,56 + 42,11 1,15
0,50 (T) ­ 27­5­19 DRONE VOLT (P) ­ ALDRV ­ Ex D S 13/11/17  0,10 + 1,49 0,14  ­ 
FR0013088606 ­ 60.740.984 ­ 6 0,10 + 5,24 0,10 HYBRIGENICS (P) ­ ALHYG ­   0,09 + 3,41 0,13 NSC GROUPE  ­ NSGP ­  F  30­1­20 ­ 80
ARTEFACT (P) ­ ALNBT ­   1,14 ­ 1,72 1,38  ­  FR0004153930 ­ 233.769.740 ­ 21 0,09 ­ 9,36 0,08 FR0000064529 ­ 461.427 ­ 36  79 + 6,76 70,50
 ­  2,25 (T) ­ 04­6­19 THERANEXUS (P) ­ ALTHX ­   3,62 + 0,84 4,35
FR0000079683 ­ 32.985.892 ­ 38 1,16 ­ 15,56 1,08 FR0013286259 ­ 3.622.413 ­ 13 3,59 + 19,08 2,30
 ­  EASYVISTA (P) ­ ALEZV ­  F  79,50 + 1,27 83,50  ­ 
I.CERAM (P) ­ ALICR ­   1,36 ­ 20 2,03 NSE  ­ ALNSE ­   11,40 + 5,56 11,60
FR0010246322 ­ 1.681.598 ­ 134 78,50 + 6,71 75 FR0011511971 ­ 5.340.702 ­ 7 1,70 ­ 32,67 1,21 FR0004065639 ­ 3.376.111 ­ 38 10,80 + 5,56 10,40
ARCURE (P) ­ ALCUR ­   4,90 + 14,75 5,20  ­   ­  0,09 (T) ­ 11­6­15 TOOLUX SANDING  ­ ALTLX ­   25­3­15 ­ ­
FR0013398997 ­ 4.984.142 ­ 24 4,27 + 15,02 4,20 LU0394945660 ­ 1.753.667 ­ 3  1,60 ­ ­
 ­  ECOSLOPS (P) ­ ALESA ­   12 ­ 0,83 12,95 I2S  ­ ALI2S ­   3,80 + 5,56 4,10 O2I  ­ ALODI ­   1,23 + 2,5 1,42  ­ 
FR0011490648 ­ 4.403.290 ­ 53 12,10 + 5,26 11,40 FR0005854700 ­ 1.796.167 ­ 7 3,60 + 5,56 3,60 FR0010231860 ­ 14.617.356 ­ 18 1,20 ­ 11,51 1,18
ASIT BIOTECH  ­ ASIT ­   0,25 + 9,38 0,34  ­   ­   ­  TRILOGIQ  ­ ALTRI ­   4,80 ­ 5,30
BE0974289218 ­ 21.442.274 ­ 5 0,22 ­ 21,47 0,20 FR0010397901 ­ 3.738.000 ­ 18 4,80 + 10,6 4,36
 ­  ENCRES DUBUIT  ­ ALDUB ­   4,10 ­ 0,24 4,50 IDSUD  ­ ALIDS ­  F  61 ­ 0,81 67 OBER (P) ­ ALOBR ­  F  8,50 ­ 3,41 10 0,50 (T) ­ 02­12­09
FR0004030708 ­ 3.141.000 ­ 13 4,11 + 1,49 3,90 FR0000062184 ­ 898.128 ­ 55 61,50 ­ 3,17 60,50 FR0010330613 ­ 1.441.615 ­ 12 8,80 ­ 10,99 7,80
AUPLATA (P) ­ ALAUP ­   0,15 + 12,45 0,26 0,30 (T) ­ 06­4­09 0,20 (T) ­ 10­7­19 0,50 (T) ­ 24­7­19 TRONIC MICROSYSTEMS (P) ­ ALTRO ­   5,80 ­ 4,92 6,10
FR0013410370 ­ 274.208.499 ­ 42 0,14 ­ 40,58 0,12 FR0004175099 ­ 3.685.608 ­ 21 6,10 ­ 4,13 3,50
 ­  ENENSYS TECHNOLOGIES (P) ­ ALNN6 ­   0,80 ­ 3,61 0,88 IMMERSION  ­ ALIMR ­  F  1 ­ 10,71 1,13 ONCODESIGN (P) ­ ALONC ­   11,80 + 1,29 13,85  ­ 
FR0013330792 ­ 6.508.056 ­ 5 0,83 ­ 6,98 0,78 FR0013060100 ­ 1.268.290 ­ 1 1,12 + 8,7 0,95 FR0011766229 ­ 6.818.412 ­ 80 11,65 + 22,66 8,72
BAIKOWSKI (P) ­ ALBKK ­   13,30 ­ 13,70  ­   ­   ­  TTI ­ TRAVEL TECHNO.  ­ ALTTI ­   3,98 + 13,07 3,98
FR0013384369 ­ 3.671.665 ­ 49 13,30 ­ 0,75 13 FR0010383877 ­ 7.171.595 ­ 29 3,52 +105,15 1,76
 ­  ENERTIME (P) ­ ALENE ­ Ex D S 05/12/17  1,06 ­ 12,08 1,32 IMPLANET (P) ­ ALIMP ­   2,57 +3509,55 3,38 ORDISSIMO (P) ­ ALORD ­   3,22 ­ 5,57 3,50  ­ 
FR0011915339 ­ 4.773.498 ­ 5 1,20 ­ 12,08 1,05 FR0010458729 ­  ­  0,07 +3640,9 0,06 FR0013318052 ­ 2.511.215 ­ 8 3,41 + 7,69 2,81
BD MULTI­MEDIA (P) ­ ALBDM ­   1,79 ­ 2,18  ­   ­   ­  TXCOM  ­ ALTXC ­   7,65 ­ 8,15
FR0000035305 ­ 2.276.038 ­ 4 1,79 + 15,48 1,55 FR0010654087 ­ 1.231.860 ­ 9 7,65 ­ 4,38 7,60
0,09 (T) ­ 29­6­16 INTEGRAGEN (P) ­ ALINT ­   1,50 + 14,94 1,64 OSMOZIS (P) ­ ALOSM ­   7,35 ­ 3,92 9,60 0,30 (T) ­ 29­7­19
ENTREPARTICULIERS.COM (P) ­ ALENT ­   0,95 ­ 1,05 FR0010908723 ­ 6.551.669 ­ 10 1,31 + 48,51 0,96 FR0013231180 ­ 2.137.000 ­ 16 7,65 ­ 24,23 7,30
FR0010424697 ­ 3.540.450 ­ 3 0,95 ­ 2,58 0,82  ­   ­ 
BERNARD LOISEAU SA  ­ ALDBL ­  F  3,48 ­ 3,68 0,06 (T) ­ 08­7­13 U10 (P) ­ ALU10 ­   1,66 ­ 3,21 2,10
FR0000066961 ­ 1.432.100 ­ 5 3,48 ­ 4,4 3,48 FR0000079147 ­ 17.260.745 ­ 29 1,72 ­ 4,6 1,62
INTRASENSE (P) ­ ALINS ­   0,34 + 23,63 0,41 OXATIS (P) ­ ALOXA ­   07­1­20 ­ 0,62 0,18 (T) ­ 03­7­18
0,04 (T) ­ 29­7­15 ENTREPRENDRE  ­ ALENR ­  F   8,75 ­ 12,5 11,90 FR0011179886 ­ 19.660.141 ­ 7 0,27 + 40,63 0,23 FR0013328184 ­ 4.522.723 ­ 3  0,60 ­ 0,33 0,57
FR0000045122 ­ 613.813 ­ 5 10 + 12,18 8  ­   ­ 
BILENDI (P) ­ ALBLD ­   10,95 + 9,5 11,10 0,35 (T) ­ 11­7­19 UCAR (P) ­ ALUCR ­   14,10 ­ 2,08 15,10
FR0004174233 ­ 4.116.517 ­ 45 10 + 4,29 9,80 FR0011070457 ­ 1.742.624 ­ 25 14,40 ­ 6,62 14,10
INVIBES ADVERTSING  ­ ALINV ­  F  5,70 + 14,92 5,70 PHARMASIMPLE  ­ ALPHS ­   6,24 + 7,22 6,76 0,20 (T) ­ 21­6­19
 ­  ENVEA (P) ­ ALTEV ­   107,50 + 4,37 110,50 BE0974299316 ­ 2.088.180 ­ 12 4,96 + 21,79 4,22 BE0974302342 ­ 2.889.595 ­ 18 5,82 ­ 4 5,10
FR0010278762 ­ 1.641.465 ­ 176 103 + 14,85 90  ­   ­ 
BIO­UV GROUP  ­ ALTUV ­   3,98 + 18,45 4,10 0,80 (T) ­ 03­7­19 UMANIS (P) ­ ALUMT ­   6,56 + 10,81 6,70
FR0013345493 ­ 7.837.969 ­ 31 3,36 + 13,71 3,26 FR0013263878 ­ 18.506.335 ­ 121 5,92 + 13,89 5,42
IVALIS  ­ ALIVA ­   29­5­18 ­ ­ PHARNEXT (P) ­ ALPHA ­   6,42 + 1,58 7 0,08 (T) ­ 10­6­19
 ­  EO2 (P) ­ ALEO2 ­  F  4,23 ­ 2,08 4,59 FR0010082305 ­ 1.310.378 ­ 16  12 ­ ­ FR0011191287 ­ 15.052.879 ­ 97 6,32 + 13,43 5,16
FR0010465534 ­ 2.425.875 ­ 10 4,32 + 2,92 3,93 1,26 (T) ­ 27­7­11  ­ 
UPERGY (P) ­ ALUPG ­   4,98 ­ 1,39 5,80
BIOCORP (P) ­ ALCOR ­   14,10 + 9,3 14,20 0,14 (T) ­ 26­10­17 FR0010337865 ­ 4.731.213 ­ 24 5,05 ­ 14,14 4,88
FR0012788065 ­ 4.146.988 ­ 58 12,90 + 9,3 11,80 KERLINK (P) ­ ALKLK ­   7,18 ­ 0,83 9,86 PISCINES DESJOYAUX  ­ ALPDX ­   15 + 3,45 15
FR0013156007 ­ 5.086.104 ­ 37 7,24 + 34,96 5,36 FR0000061608 ­ 8.984.492 ­ 135 14,50 + 12,78 12,90 0,31 (Z) ­ 18­12­17
 ­  ESKER (P) ­ ALESK ­   111 + 3,93 112,80
FR0000035818 ­ 5.752.218 ­ 638 106,80 + 20,13 91,90  ­  0,51 (T) ­ 13­2­19
UVGERMI (P) ­ ALUVI ­   4,90 + 14,49 5,20
BIOPHYTIS (P) ­ ALBPS ­   0,21 + 20,23 0,25 0,41 (T) ­ 25­6­19 FR0011898584 ­ 2.575.246 ­ 13 4,28 + 18,93 3,80
FR0012816825 ­ 25.613.254 ­ 5 0,17 + 4,52 0,16 KKO INTERNATIONAL (P) ­ ALKKO ­   0,12 ­ 1,2 0,13 PLANET.FR (P) ­ ALPLA ­  F  1,90 + 1,06 2,02
FR0013374667 ­ 20.637.625.050 ­ 2.538 0,13 + 17,14 0,10 FR0010211037 ­ 4.829.126 ­ 9 1,88 ­ 3,55 1,85  ­ 
 ­  EURASIA GROUPE  ­ ALEUA ­   08­3­19 ­ ­  ­  0,09 (T) ­ 10­5­19
FR0010844001 ­ 7.486.708 ­ 54  7,20 ­ ­ VALBIOTIS  ­ ALVAL ­   4,56 + 55,1 5,50
BIOSYNEX (P) ­ ALBIO ­   3,28 + 6,49 3,40  ­  FR0013254851 ­ 7.216.500 ­ 33 2,94 +103,57 2,18
FR0011005933 ­ 9.135.448 ­ 30 3,08 + 26,15 2,68 KLIMVEST (P) ­ ALSIM ­   15­1­20 ­ 0,58 PLANT ADVANCED TECH. (P) ­ ALPAT ­   17,90 ­ 2,72 20
GB00B19RTX44 ­ 8.209.738 ­ 5  0,57 + 42,5 0,57 FR0010785790 ­ 1.085.906 ­ 19 18,40 ­ 9,6 17,70  ­ 
 ­  EUROBIO­SCIENTIFIC (P) ­ ALERS ­   5,04 + 3,7 5,56 0,13 (A) ­ 29­3­16  ­ 
FR0013240934 ­ 11.243.217 ­ 57 4,86 + 7,46 4,37 VENTE UNIQUE.COM (P) ­ ALVU ­   4,54 + 3,18 5,14
BLUELINEA (P) ­ ALBLU ­   5 ­ 0,99 5,80  ­  LANSON­BCC (EX­BOIZEL) (P) ­ ALLAN ­   25,40 ­ 0,78 27,60 POUJOULAT (P) ­ ALPJT ­  F  24,40 ­ 25,60 FR0010766667 ­ 9.549.173 ­ 43 4,40 ­ 3,2 4,15
FR0011041011 ­ 1.349.130 ­ 7 5,05 ­ 4,50 FR0004027068 ­ 7.109.910 ­ 181 25,60 ­ 3,79 24,60 FR0000066441 ­ 1.959.000 ­ 48 24,40 ­ 2,4 23,80 0,15 (T) ­ 11­4­19
 ­  EUROGERM (P) ­ ALGEM ­   31,40 + 0,64 32,20 0,50 (T) ­ 08­5­19 0,40 (T) ­ 24­9­19
FR0010452474 ­ 4.315.021 ­ 135 31,20 ­ 1,88 30,80 VERGNET (P) ­ ALVER ­   0,27 ­ 1,48 0,37
BOURRELIER GROUP  ­ ALBOU ­  F  45,80 ­ 2,14 48 0,45 (T) ­ 03­7­19 LE TANNEUR (P) ­ ALTAN ­ OP 19/10/17  3,52 ­ 4,08 POULAILLON (P) ­ ALPOU ­   5,30 ­ 3,64 5,58 FR0004155240 ­ 66.405.686 ­ 18 0,27 + 27,27 0,21
FR0000054421 ­ 6.221.343 ­ 285 46,80 ­ 4,58 45 FR0000075673 ­ 12.144.192 ­ 43 ­ 3,50 FR0013015583 ­ 5.111.119 ­ 27 5,50 ­ 3,99 5,10  ­ 
0,50 (T) ­ 26­9­19 EUROPLASMA (P) ­ ALEUP ­   0 ­ 8 0,01 0,12 (T) ­ 11­7­07 0,04 (T) ­ 08­4­19
FR0000044810 ­ 1.234.247.924 ­ 2 0 ­ 62,3 0 VIALIFE  ­ ALVIA ­  F  24­12­18 ­ ­
BUDGET TELECOM (P) ­ ALBUD ­  F  4,41 ­ 6,28 5,57  ­  LES HOTELS BAVEREZ (P) ­ ALLHB ­  F   62 + 0,81 68 PRIMECITY INVEST.  ­ ALPCI ­  F  4,96 + 2,48 4,96 FR0010326090 ­ 400.000 ­ 8  20 ­ ­
FR0004172450 ­ 5.692.249 ­ 25 4,70 ­ 8,23 4,31 FR0007080254 ­ 2.372.468 ­ 147 61,50 ­ 1,59 60 CY0104972217 ­ 103.266.661 ­ 512 4,84 + 34,78 4,20 0,75 (T) ­ 28­8­19
2,23 (Z) ­ 28­1­14 EVOLIS (P) ­ ALTVO ­   29,10 + 1 31,40 0,22 (T) ­ 25­6­19  ­ 
FR0004166197 ­ 5.220.620 ­ 152 ­ 3,5 29,60 VISIATIV (P) ­ ALVIV ­ Ex D S 23/11/17  26,45 ­ 0,56 29,40
CARBIOS (P) ­ ALCRB ­   9,64 + 2,55 9,90 0,85 (T) ­ 29­5­19 LEXIBOOK LING.  ­ ALLEX ­   1,78 + 4,09 1,84 PRISMAFLEX  ­ ALPRI ­   7,20 + 0,84 7,70 FR0004029478 ­ 4.027.553 ­ 107 26,60 + 6,01 24,95
FR0011648716 ­ 6.904.609 ­ 67 9,40 + 1,69 8,88 FR0000033599 ­ 7.763.319 ­ 14 1,71 + 1,42 1,66 FR0004044600 ­ 1.315.598 ­ 9 7,14 + 0,56 6,72  ­ 
 ­  FASHION B AIR  ­ ALFBA ­   0,29 ­ 7,64 0,50 0,49 ­ 20­7­98 0,06 ­ 16­10­00
FR0004034593 ­ 14.526.418 ­ 4 0,31 ­ 39,58 0,27 VISIOMED GROUP (P) ­ ALVMG ­   0,03 ­ 13,04 0,03
CARMAT (P) ­ ALCAR ­   19,78 + 8,32 22,95 0,20 (T) ­ 23­6­11 LOGIC INSTRUMENT  ­ ALLOG ­   0,60 + 0,33 0,77 PRODWARE (P) ­ ALPRO ­   7,14 + 2 7,70 FR0011067669 ­ 574.618.062 ­ 15 0,03 + 16,07 0,02
FR0010907956 ­ 12.592.539 ­ 249 18,26 + 2,59 17,12 FR0000044943 ­ 7.716.292 ­ 5 0,60 ­ 13,26 0,56 FR0010313486 ­ 7.741.000 ­ 55 7 ­ 5,93 6,65  ­ 
 ­  0,06 (T) ­ 30­6­08 0,04 (T) ­ 17­7­19
FILAE (P) ­ ALFIL ­   7,40 + 5,71 7,40
FR0010221069 ­ 1.650.000 ­ 12 7 ­ 6,25 VOGO (P) ­ ALVGO ­   11,05 + 6,25 11,05
LUCIBEL (P) ­ ALUCI ­   0,88 ­ 1,13 1,23 QUANTUM GENOMICS (P) ­ ALQGC ­   3,75 + 7,61 4,48 FR0011532225 ­ 3.517.618 ­ 39 10,40 + 0,45 9,64
CELLECTIS (P) ­ ALCLS ­   15,29 + 8,9 17,49  ­  FR0011884378 ­ 14.193.496 ­ 12 0,89 ­ 18,7 0,81 FR0011648971 ­ 17.544.804 ­ 66 3,48 + 10,8 3,01
FR0010425595 ­ 42.445.669 ­ 649 14,04 ­ 2,49 13,82  ­ 
 ­   ­ 
 ­  FOCUS (P) ­ ALFOC ­   21,55 + 0,23 24,75
FR0012419307 ­ 5.307.192 ­ 114 21,50 ­ 9,64 21 M2I (P) ­ ALMII ­  F  5,20 ­ 2,8 5,50 QWAMPLIFY (P) ­ ALQWA ­   5,50 ­ 3,51 6,10 VOYAGEURS DU MONDE (P) ­ ALVDM ­   105,50 + 2,43 122
CERINNOV GPE (P) ­ ALPCV ­   2,24 + 4,19 2,90 0,68 (T) ­ 30­9­19 FR0004045847 ­ 3.691.510 ­ 389 103 ­ 12,08 101
FR0013270626 ­ 4.802.480 ­ 25 5,35 ­ 5,45 4,76 FR0010889386 ­ 5.649.346 ­ 31 5,70 + 0,92 5,30 2,50 (T) ­ 25­6­19
FR0013178712 ­ 3.488.240 ­ 8 2,15 ­ 2,61 2  ­  0,08 (T) ­ 05­4­18
 ­  FOUNTAINE PAJOT (P) ­ ALFPC ­   105 ­ 116
FR0010485268 ­ 1.666.920 ­ 175 105 + 9,83 93,20 MADVERTISE (P) ­ ALMNG ­  F  0,42 + 0,24 0,49 REALITES (P) ­ ALREA ­   24,55 + 0,2 25,50 WALLIX GROUP (P) ­ ALLIX ­   12,18 + 1,5 14,68
CÉSAR  ­ ALCES ­  F  0,15 ­ 18,89 0,24 1,41 (T) ­ 24­4­19 FR0010812230 ­ 12.293.292 ­ 5 0,42 ­ 2,55 0,39 FR0011858190 ­ 2.592.343 ­ 64 24,50 + 7,21 22,30 FR0010131409 ­ 5.743.271 ­ 70 12 ­ 17,59 11,28
FR0013297165 ­ 2.301.744 ­ 0 0,18 + 17,74 0,10  ­  0,66 (T) ­ 08­7­19  ­ 
 ­  FREELANCE.COM  ­ ALFRE ­  F  2,98 ­ 1,97 3,10
MAKHEIA GROUP (P) ­ ALMAK ­   0,90 + 5,88 1,08 REWORLD MEDIA (P) ­ ALREW ­  F  2,32 ­ 6,45 2,76 WE.CONNECT  ­ ALWEC ­  F  13,90 ­ 1,07 14,20
FR0004187367 ­ 36.144.635 ­ 108 3,04 + 11,19 2,70 FR0013079092 ­ 2.745.172 ­ 38 14,05 + 11,2 13
CLASQUIN (P) ­ ALCLA ­   39,70 + 5,59 39,80 0,10 (T) ­ 18­7­08 FR0000072993 ­ 8.797.676 ­ 8 0,85 ­ 13,46 0,85 FR0010820274 ­ 49.655.436 ­ 115 2,48 ­ 15,64 2,29
0,05 (T) ­ 23­9­08  ­  0,25 (T) ­ 06­6­19
FR0004152882 ­ 2.306.401 ­ 92 37,60 + 13,43 33,20
0,65 (T) ­ 10­6­19 GASCOGNE  ­ ALBI ­   3,30 ­ 1,79 3,68
MASTRAD (P) ­ ALMAS ­   0,49 ­ 9,26 0,54 ROCTOOL (P) ­ ALROC ­   2,88 ­ 2,04 3,88 WEBORAMA (P) ­ ALWEB ­   5,60 + 4,67 5,65
FR0000124414 ­ 24.320.052 ­ 80 3,36 ­ 10,33 3,10 FR0010337444 ­ 4.200.937 ­ 24 5,35 + 3,7 5,35
COFIDUR  ­ ALCOF ­ Div 5 2/7/17  300 + 1,35 314 3 (T) ­ 21­7­08 FR0004155687 ­ 19.397.756 ­ 10 0,54 ­ 6,49 0,41 FR0010523167 ­ 3.902.753 ­ 11 2,94 ­ 24,61 2,88
0,08 (T) ­ 14­3­12  ­  0,23 (T) ­ 02­7­13
FR0013257409 ­ 38.675 ­ 12 296 + 0,67 286
8 (T) ­ 04­6­19 GAUSSIN  ­ ALGAU ­   0,17 ­ 1,97 0,23 WEDIA  ­ ALWED ­   25 ­ 10,39 32
MECELEC  (P) ­ ALMEC ­   2,22 + 1,83 2,42 ROUGIER  (P) ­ ALRGR ­   26­2­18 ­ ­
FR0010342329 ­ 211.369.812 ­ 37 0,18 ­ 9,61 0,16 FR0000061244 ­ 7.795.348 ­ 17 2,18 + 7,77 1,97 FR0000037640 ­ 1.092.000 ­ 19  17,60 ­ ­ FR0010688440 ­ 856.201 ­ 21 27,90 ­ 24,70
COGRA  ­ ALCOG ­   5,36 ­ 1,11 5,94  ­  0,15 (T) ­ 24­6­02 1 (T) ­ 08­6­12 0,19 (T) ­ 03­7­18
FR0011071570 ­ 3.426.774 ­ 18 5,42 ­ 0,74 5,08
 ­  GENOWAY (P) ­ ALGEN ­   1,62 + 1,25 1,85 WITBE (P) ­ ALWIT ­   2,70 + 3,45 2,90
FR0004053510 ­ 7.045.966 ­ 11 1,60 + 29,6 1,25 FR0013143872 ­ 3.827.853 ­ 10 2,61 ­ 6,9 2,30
 ­   ­ 
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2405 /  8 février 2020
P.XIII
LA COTE / Euronext
Comment lire la cote des obligations
TRO. Taux révisable tous les trois ans E. Remboursement échelonné GOE. Par anticipation au gré de l’obligataire ou 
TRO6.Taux révisable semestriel IF. Obligation « in fine » : remboursement en  de l’émetteur
TRE. Taux révisable annuellement sur les  une seule fois, selon le contrat d’émission COUPONS
fonds d’Etat Pe. Remboursement perpétuel (A). Coupon annuel – (Cu). Coupon unique
TSDI. Titre subordonné à durée indéterminée TYPES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPÉS (M). Coupon mensuel – (S). Coupon semestriel
Les obligations sont classées par ordre croissant  PPMT Part principale à maturité terme TME. Taux variable référencé sur les fonds  TSR. Titre subordonné remboursable I. Interdit : pas de remboursement par  (T). Coupon trimestriel – (3Q). Trois fois par an ­ 
de taux pour chaque émetteur. A l’intérieur de  . d’Etat TSIP. Titre subordonné à intérêt progressif anticipation (0cp). Zéro coupon
ce libellé sont indiqués, dans l’ordre : le taux, la  TAM. Taux variable à référence monétaire  TMM. Taux variable à référence monétaire  TV. Taux variable GO. Remboursement par anticipation au gré  AUTRES
date d’échéance (mois/année), le type de taux,  annuelle mensuelle CATÉGORIES DE REMBOURSEMENTS  de l’obligataire F. Fixage : La valeur fait l’objet d’un contrat 
la catégorie, puis le type de remboursement et,  TEC  Taux révisable échéance constante sur  TMO. Taux variable à référence obligataire ANTICIPÉS GE. Remboursement par anticipation au gré  d’animation
entre parenthèses, la fréquence du coupon. 10. les OAT TRA. Taux révisable annuel Ant. Remboursement anticipé de l’émetteur
TYPES DE TAUX TRM. Taux flottant
ure

ure

ure

ure
éc.

éc.

éc.

éc.
u

u
(%) s de clôt

(%) s de clôt

(%) s de clôt

(%) s de clôt
(%) on cour

cour

(%) on cour

(%) n cour
(%) sem. pr

(%) sem. pr

(%) sem. pr

(%) sem. pr
(€)

(€)

(€)

(€)
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Isin

Isin

Isin
inal

inal

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Clôt.

Clôt.
Vale

(%)
FONDS D'ÉTAT FRANCAIS FR0000571085 OAT 8,5%  25­04­23 IF­I­(A)  ▼ 129,43 129,67 6,78 1 FR0012317758 4% TV  18­11­99 Pe­­(A)  112,45 112,02 0,93 100.000 EDENRED
OAT AUX PARTICULIERS FR0011008705 OATei 1,85%  25­07­27 IF­I­(A)  124,88 125,34 1,02 1 CRÉDIT AGRICOLE SA (EX: CNCA) FR0012599892 1,38%  10­03­25 IF­­(A)  105,68 105,91 1,27 100.000
FR0012557957 OAT  25­05­20 IF­I­(0cp)  99,98 100,01 1 AUTRES OAT FR0011171065  02­02­20 IF­I­(0cp)­F  /290120 ■ 139,73 100 ENGIE
FR0012558310 OATi 0,1%  01­03­25 IF­I­(A)  106,6 107 0,1 1 FR0000571044 OAT 8,25%  25­04­22 IF­I­(A)  119,24 119,48 6,58 1 FR0013076346  05­02­26 IF­­(0cp)  125,6 123,13 100 FR0011261924 3%  01­02­23 IF­­(A)  109,32 109,48 0,08 1.000
FR0012968337 OAT 0,25%  25­11­20 IF­I­(A)  100,53 100,55 0,05 1 FR0000570921 OAT 8,5%  25­10­19 IF­I­(A)  /221019 ■ 100,32 8,45 1 FR0011108851  13­10­19 IF­­(0cp)­F  /091019 ■ 139,6 100 FR0010952770 3,5%  18­10­22 IF­I­(A)  109,69 109,74 1,11 1.000
FR0012517027 OAT 0,5%  25­05­25 IF­I­(A)  105,01 105,27 0,36 1 FR0000570921 OAT 8,5%  25­10­19 IF­I­(A)  /221019 ■ 100,32 8,45 1 FR0011215581  25­04­22 IF­­(0cp)­F  146,62 146,54 100 FR0011531730 4,75% TV PERP  10­07­99 Pe­­(A)  106,22 106,28 2,8 100.000
FR0011982776 OATei 0,7%  25­07­30 IF­I­(A)  120,71 121,44 0,38 1 SECTEUR SEMI­PUBLIC XS1204154410 2,63%  17­03­27 IF­­(A)  ■ 108,72 113,05 2,37 1.000 FINANCIÈRE APSYS
FR0012938116 OAT 1%  25­11­25 IF­I­(A)  108,16 108,46 0,21 1 EDF ­ ELECTRICITÉ DE FRANCE FR0012737963 2,7%  15­07­25 IF­­(T)  109,19 109,04 0,2 1 FR0013048220 5%  13­11­20 IF­­(A)­F  100 100,01 1,23 10.000
FR0010899765 OATei 1,1%  25­07­22 IF­I­(A)  106,59 106,75 0,6 1 FR0010800540 4,63%  11­09­24 IF­­(A)  121,29 121,64 1,93 50.000 FR0011451889 2,75%  17­04­23 IF­­(T)  108,37 108,5 0,19 1 FONCIÈRE ATLAN
FR0011962398 OAT 1,75%  25­11­24 IF­I­(A)  110,81 111,06 0,37 1 SECTEUR PRIVÉ FR0013153764 4,5%  19­04­21 IF­­(A)  100,1 ■ 101,01 3,66 1.000
FR0012891992 2,8%  16­10­25 IF­­(T)  109,81 109,46 0,2 1
FR0010447367 OAT ei 1,8%  25­07­40 IF­I­(A)  160,47 162,39 0,99 1 AIR FRANCE­KLM FONCIÈRE VERTE
FR0011357235 2,8%  27­12­22 IF­­(T)­F  108,12 108,04 0,35 1
FR0011965177 3,88%  18­06­21 IF­­(A)  104,01 103,98 2,52 100.000 FR0011980150 5,8%  20­06­20 IF­­(A)­F  /110119 ■ 101,5 3,74 10.000
FR0010585901 OAT indx 2,1%  25­07­23 IF­I­(A)  111,83 112,39 1,15 1 FR0011780808 2,9%  07­05­24 IF­­(T)  111,86 111,8 0,03 1
BNP PARIBAS GROUPAMA
FR0010050559 OAT ei 2,25%  25­07­20 IF­I­(A)  101,9 101,99 1,24 1 FR0012395689 3% TSR  02­02­25 IF­­(T)  111,16 111,08 0,08 1
FR0010821108 7,03% TV TSDI  29­12­99 Pe­GE­(A)­F /271219 ■ 100,15 6,93 1 FR0011896513 6,38%  28­11­99 Pe­­(T)  118,86 118,26 4,51 100.000
FR0011619436 OAT 2,25%  25­05­24 IF­I­(A)  112,04 112,26 1,61 1 FR0012304459 3% TSR  22­12­24 IF­­(T)  111,31 111,1 0,42 1
FR0000572646 TV TMO  07­10­99 Pe­I­(A)­F  71,5 71,01 1 HSBC
FR0010949651 OAT 2,5%  25­10­20 IF­I­(A)  102,37 102,1 0,75 1 FR0011510593 3,15%  19­07­23 IF­­(T)  110,71 110,64 0,2 1
FR0010821116 TSDI Eurib.  29­12­99 Pe­GE­(T)­F  /271219 ■ 100 1,04 1 FR0000585333 TSDI TMO  22­07­99 Pe­I­(A)­F  72,58 ■ 70,7 1
FR0011196856 OAT 3%  25­04­22 IF­I­(A)  107,84 107,97 2,39 1 FR0011625482 3,15%  23­12­23 IF­­(T)  111,91 111,5 0,43 1
BPCE (EX­ CAISSES D'EPARGNE ET BANQUES POPULAIRES) LCL (EX­CRÉDIT LYONNAIS)
FR0000188799 OAT indx 3,15%  25­07­32 IF­I­(A)  157,44 158,52 1,73 1 FR0011339753 3,15%  29­10­22 IF­­(T)  108,6 108,6 0,11 1
FR0011315761 3,03%  12­10­22 IF­­(T)  107,38 ■ 108,14 0,25 1 FR0011109180  04­10­21 IF­I­(0cp)­F  154,52 154,43 100
FR0011059088 OAT 3,25%  25­10­21 IF­I­(A)  106,46 106,58 0,97 1 FR0011318120 3,5%  02­10­22 IF­­(T)  109,28 109,3 0,39 1
FR0010934117 3,55%  08­10­20 IF­­(T)  102,5 102,54 0,33 1 FR0011062595 4,4%  13­07­21 IF­I­(T)  106,4 106,5 0,35 1
FR0011461037 OAT 3,25%  25­05­45 IF­I­(A)  164,22 166,19 2,33 1 FR0010968354 4,05% TSR  22­12­22 IF­I­(T)­F  111 ■ 112 0,57 1
FR0010960195 3,8%  17­12­20 IF­I­(T)  103,4 103,43 0,59 1 FR0000165912 TSDI TMO  05­01­99 Pe­GE­(A)­F  79,18 77,16 1
FR0000186413 OAT ei 3,4%  25­07­29 IF­I­(A)  145,73 146,57 1,87 1 FR0011215938 4,1%  17­04­24 IF­­(T)  116,56 116,39 0,28 1
FR0010896522 4,03%  02­07­20 IF­­(T)  101,7 101,740,44 1 FR0000584997 TSDI TMO  04­11­99 Pe­I­(A)­F  76,31 75,16 0 1
FR0010854182 OAT 3,5%  25­04­20 IF­I­(A)  100,63 100,71 2,79 1 FR0010975656 4,2%  28­12­22 IF­I­(T)  112,14 112 0,52 1
FR0011538222 4,63%  18­07­23 IF­­(A)  114,89 115,022,63 100.000 PUBLICIS
FR0010916924 OAT 3,5%  25­04­26 IF­I­(A)  124,45 124,83 2,79 1 FR0011055821 4,25%  04­07­21 IF­I­(T)  106,12 106,12 0,44 1
FR0010525691 4,9%  02­11­19 IF­­(T)  /301019 ■ 100 1,2 1 FR0012384667 1,63%  16­12­24 IF­­(A)  106,67 106,91 0,25 100.000
FR0010192997 OAT 3,75%  25­04­21 IF­I­(A)  105,13 105,23 2,99 1 CAP GEMINI FR0010981746 4,25%  04­02­23 IF­I­(T)  112,62 112,5 0,08 1 RADIAN (EMPRUNTS GARANTIS PAR LA CNCA)
FR0010776161 OAT 3,75%  25­10­19 IF­I­(A)  /221019 ■ 100,2 3,73 1 FR0012821932 1,75%  01­07­20 IF­­(A)  100,21 100,24 1,08 100.000 FR0010905133 4,5% TSR  30­06­20 IF­I­(T)  101,77 101,85 0,53 1 FR0010981639 4,55% TSR  28­01­21 IF­I­(A)­F  104,5 ■ 104,5 0,17 1
FR0010870956 OAT 4%  25­04­60 IF­I­(A)  212,47 215,6 3,19 1 CAISSE FÉDÉRALE DU CRÉDIT MUTUEL NORD EUROPE FR0011108869 4,5%  29­09­21 IF­I­(T)  107,55 107,41 0,54 1 FR0011049519 5,15% TSR  17­06­21 IF­I­(A)­F  106,95 107,01 3,36 1
FR0010171975 OAT 4%  25­04­55 IF­I­(A)  ▼ 202,06 204,79 3,19 1 FR0012616894 2,75%  27­04­27 IF­­(A)­F  112 107,15 2,18 100 FR0011170091 4,55%  08­02­22 IF­I­(T)  109,33 109,35 0,04 1 SOCIÉTÉ GÉNÉRALE
FR0010371401 OAT 4%  25­10­38 IF­I­(A)  167,21 168,73 1,19 1 FR0012304442 3,4%  22­12­26 IF­­(A)  111,05 ■ 111,05 0,47 100 XS1055037177 6,5% TV  23­12­99 Pe­­(T)  107,8 109,4 0,89 1.000 FR0000585564 TSDI TMO  01­07­99 Pe­I­(A)­F  72,52 ■ 73 1
FR0010466938 OAT 4,25%  25­10­23 IF­I­(A)  117,94 118,18 1,27 1 FR0011781061 4,25%  27­06­26 IF­­(A)  117,05 ■ 117,05 2,66 100 CRÉDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIEL ­ CIC TEREOS FINANCE
FR0010773192 OAT 4,5%  25­04­41 IF­I­(A)  183,36 185,22 3,59 1 CASINO GUICHARD FR0000584377 TSDI TME  20­07­99 Pe­GE­(A)­F  74,56 74,88 0,12 1 FR0011439900 4,25%  04­03­20 IF­­(A)  /210120 ■ 100 7,43 50.000
FR0010070060 OAT 4,75%  25­04­35 IF­I­(A)  ▼ 169,14 170,41 3,79 1 FR0010154385  20­01­69 Pe­­(T)  36,84 38 0,07 1.000 CRÉDIT MUTUEL ARKEA TOUAX
FR0000571218 OAT 5,5%  25­04­29 IF­I­(A)  ▼ 153,05 153,79 4,39 1 CNP ASSURANCE FR0011177963 4,5%  02­03­20 IF­I­(A)  100,3 ■ 100,5 4,24 1.000 FR0011547108  03­08­99 Pe­­(T)  98,51 0,2 25.000
■ 99,5
FR0000187635 OAT 5,75%  25­10­32 IF­I­(A)  ▼ 173 174,07 1,71 1 FR0010167247 TV  11­03­95 Pe­GE­(A)  100,4 ■ 100,46 2,9 1.000 CYBERGUN VALLOUREC
FR0000571150 OAT 6%  25­10­25 IF­I­(A)  ▼ 137,13 137,56 1,79 1 FR0010167296 TV Mult.  11­03­99 Pe­GE­(A)  100 ■ 100 3,02 1.000 FR0010945725 5%  18­10­20 IF­GE­(T)  30,62 33,53 100 FR0012188456 2,25%  30­09­24 IF­­(A)  70,97 71,23 0,82 100.000

Changes ­ Matières premières Trackers  Notre sélection (hors zone euro)

. (% %)

. (% %)

. (% %)
préc re sem ÔTURE

préc re sem ÔTURE

préc re sem ÔTURE

MARCHÉ  DE L'OR 
(

(
EURIBOR
)

)
COURS AU COURS AU PRIME
tion sem.

tion sem.

tion sem.
(EN EURO)
des

des

des
éden aine

éden aine

éden aine
SOURCE : CPR OR 07­02­20 31­01­20 SUR L'OR FIN
sem

sem

sem
L

L
Cod mnémo

Cod mnémo

Cod mnémo

Cod mnémo
iden

iden

iden
Variation 52

Variation 52

Variation 52
Clôt RS DE C

Clôt RS DE C

Clôt RS DE C
(EN POURCENTAGE)LE 07/02/20
te

te

te
e Isin

e Isin

e Isin

e Isin
LINGOTIN 50G.........................................2395.00.........................2385.00................................6.15
s div

s div

s div
Cod UR

Cod UR

Cod UR

Cod UR
Varia

Varia

Varia
LINGOTIN 100G ...................................... 4760.00........................ 4780.00................................ 5.71
E

E
u

u
e

e
COU

COU

COU
Info

Info

Info
VAL

VAL

VAL

VAL
LINGOTIN 250G ..................................... 11950.00....................... 11950.00................................ 5.71 1 MOIS

I
LINGOTIN 500G....................................23900.00.......................23870.00................................ 5.71 ACTIONS ACTIONS ACTIONS ACTIONS
LINGOT 1 KG.........................................45400.00...................... 46870.00...................................... ­0.459
NAPOLÉON (20F), 5,80G...........................273.90........................... 273.20............................... 4.18 STRATÉGIE HAUSSIÈRE LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 FINANCIAL SERVICES ­ FIN ­ (P) 31­1­19 ­ AMUNDI ETF LEV CAC 40 ­ CL4 ­ (P) 261 + 52,42
DEMI­NAPOLÉON* (10F), 2,90G ................ 149.90........................... 154.00............................. 14.66 SANS EFFET DE LEVIER FR0010345363 ­ 06­7­11 : 0,69 (T)  56,33 ­ FR0010756064 ­ 242,40 + 7,67
PIÈCE SUISSE, 5,80G ................................. 271.90...........................270.00............................... 2.58 FRANCE LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 HEALTHCARE ­ HLT ­ (P) 17­1­19 ­
UNION LATINE, 5,80G................................272.50...........................268.00............................... 3.27 6 MOIS AMUNDI ETF CAC 40 ­ C40 ­ (P) 13­2­18 ­
FR0010344879 ­ 06­7­11 : 1,20 (T)  85,46 ­
LYXOR ETF LEVERAGE CAC 40 ­ LVC ­ (P)
FR0010592014 ­ 13­9­10 : 0,60 (T)
24,95 + 52,26
23,16 + 7,73
PIÈCE TUNISIENNE* , 5,80G......................275.00.......................... 280.00................................5.18 FR0007080973 ­ 05­8­08 : 1,34 (T)  71,06 ­ LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 INSURANCE ­ INS ­ (P) 31­1­19 ­
SOUVERAIN, 7,32G....................................359.00........................... 338.50................................7.70 ­0.343 FR0010344903 ­ 06­7­11 : 0,53 (T)  36,08 ­
PAYS DÉVELOPPÉS
COMSTAGE CAC40 ­ Z40 ­ (P) 03­10­19 + 8,99 AMUNDI ETF LEV EURO STOXX 50 ­ C5L ­ (P) 353,45 + 51,6
ELISABETH II*, 7,32G.................................339.90...........................336.30...............................2.00 LU0419740799 ­ 20­8­19 : 1,88 (A)  69,32 ­ LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 OIL & GAS ­ OIL ­ (P) 17­1­19 ­ FR0010756072 ­ 324,35 + 8,97
DEMI­SOUVERAIN*, 3,66G........................174.80........................... 174.90............................... 5.58 FR0010344960 ­ 06­7­11 : 0,89 (T)  42,46 ­
EASY ETF CAC 40 ­ E40 ­ (P) 9,74 + 20,71 AMUNDI ETF LEV USA ­ CL2 ­ (P) 2670 + 68,31
20 DOLLARS, 30,09G .............................. 1553.00.........................1566.00............................. 10.70
10 DOLLARS, 15,04G................................800.00...........................807.00.............................. 18.12
3 MOIS FR0010150458 ­ 24­10­19 : 0,30 (Z) 9,38 + 3,89 LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TECHNOLOGY ­ TNO ­ (P) 17­1­19
FR0010344796 ­ 06­7­11 : 0,39 (T)  44,46
­
­
FR0010755611 ­ 2452 + 8,89
LYXOR ETF CAC 40 ­ CAC ­ (P) 59,11 + 21,16
5 DOLLARS*, 7,52G ................................... 410.00...........................392.00............................. 21.08
50 PESOS MEXICAINS, 37,49G.................1732.00......................... 1752.00................................3.77
­0.399 FR0007052782 ­ 11­12­19 : 0,11 (A) 56,92 + 3,85 LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TELECOMMUNICATIONS ­ TEL ­ (P) 17­1­19 ­
LYXOR ETF LEV DAX ­ LVD ­ (P)
LU0252634307 ­
118 + 45,86
109,02 + 8,24
FR0010344812 ­ 06­7­11 : 1,43 (T)  33,50 ­
20 MARKS*, 7,16G.....................................338.80...........................350.00............................... 5.08 PAYS DÉVELOPPÉS LYXOR ETF LEVERAGED NASDAQ 100 ­ LQQ ­ (P) 385 + 89
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE SELECT DIVIDEND 30 ­ SEL ­ (P) 22­11­18 ­ FR0010342592 ­ 07­12­11 : 0,32 (T) 347,30 + 10,86
10 FLORINS, 6,05G....................................281.00........................... 277.00................................3.15 AMUNDI ETF DJ ES 50 ­ C50 ­ (P) 13­2­18 ­ FR0010378604 ­ 11­7­18 : 0,67 (A)  15,31 ­
5 ROUB. (NICOLAS II)*, 3,87G....................195.00........................... 195.00...................................... 12 MOIS FR0010654913 ­  69,99 ­
PS DYNAMIC US MARKETS ­ PWC ­  17,51 + 11,25
LYXOR LEVSTOXX50 ­ LVE ­ (P)
FR0010468983 ­ 11­10­10 : 1,02 (T)
32,79 + 51,43
30,07 + 9,05
KRUGERRAND, 31,103G ........................... 1499.75.........................1468.00............................... 6.31 AMUNDI ETF MSCI EMU HIGH DIVIDEND ­ CD8 ­ (P) 127,04 + 16,89 IE00B23D9240 ­ 12­12­19 : 0,03 (A) 16,88 + 3,74
L'ONCE D'OR À LONDRES EN USD..........1572.65......................... 1584.20 ­0.27 FR0010717090 ­ 123,74 + 2,67
PS EQQQ ­ QQQ ­  211,30 + 42,67
STRATÉGIE BAISSIÈRE
*Pièces cotées uniquement le jeudi SANS EFFET DE LEVIER
AMUNDI ETF MSCI EUROPE BANKS ­ CB5 ­ (P) 82,26 + 9,9 IE0032077012 ­ 12­12­19 : 0,29 (A) 199,38 + 5,98
FR0010688176 ­ 77,20 + 6,55 FRANCE
PS FTSE RAFI EUROPE ­ PEF ­ (P) 9,79 + 10,51
MARCHÉ DES COMMERCIAUX
SOURCE : CPR OR
AMUNDI ETF MSCI EUROPE HEALTHCARE ­ CH5 ­ (P) 306,20 + 31,59
FR0010688192 ­ 295,95 + 3,46
IE00B23D8X81 ­ 12­12­19 : 0,04 (A) 9,47 + 3,31 AMUNDI ETF SHORT CAC 40 ­ C4S ­ (P)
FR0010717124 ­
17,46 ­ 22,55
18,15 ­ 3,8
PS FTSE RAFI US 1000 UCITS ETF ­ PFT ­  19,35 + 21,39
CACAO AMUNDI ETF MSCI JAPAN ­ CJ1 ­ (P) 13­2­18 ­ IE00B23D8S39 ­ 12­12­19 : 0,08 (A) 18,62 + 3,94 COMSTAGE CAC40 SHORT TR ­ Z4S ­ (P) 16­6­17 ­
INDICES MATIÈRES PREMIÈRES FR0010688242 ­  181,82 ­ LU0419740955 ­  23,16 ­
REUTER (LND)   (LONDRES. EN LIVRES PAR TONNE) PAYS ÉMERGENTS
07­02­20 31­01­20 AMUNDI ETF MSCI WORLD ­ CW8 ­ (P) 17­4­18 ­ LYXOR ETF SHORT CAC 40 ­ SHC ­ (P) 17,21 ­ 22,56
(BASE 100 : 31­12­1931) FR0010756098 ­  245,91 ­ FR0010591362 ­ 17,88 ­ 3,74
AMUNDI ETF MSCI BRAZIL UCITS ETF FCP (FRANÇAIS)  ­ BRZ ­  12­12­16 ­
07 FÉVR 2020 2397.57 MARS 20 2019 1957 FR0010821793 ­  36,79 ­
MAI 20 2049 1970 AMUNDI ETF NASDAQ 100 ­ ANX ­ (P) 17­4­18 ­ PAYS DÉVELOPPÉS
PLUS HAUT AN 2528.86
FR0010892216 ­  60,31 ­ AMUNDI ETF MSCI CHINA ­ CC1 ­ (P) 17­4­18 ­
PLUS BAS AN 2388.29 CAFÉ (ROBUSTA) AMUNDI ETF SHORT EURO STOXX 50 ­ C5S ­ (P) 11,97 ­ 22,43
FR0010713784 ­  269,40 ­
RJ CRB (N­Y) (LONDRES, EN DOLLARS PAR TONNE) HSBC EUROSTOXX 50 ETF ­ 50E ­ (P) 39,49 + 20,79 FR0010757781 ­ 12,50 ­ 4,26
07­02­20 31­01­20 IE00B4K6B022 ­ 23­1­20 : 0,20 (A) 37,82 + 4,42 AMUNDI ETF MSCI EM ASIA ­ AASI ­ (P) 21­3­18 ­
07 FÉVR 2020 170.4761 FR0011020965 ­  29,88 ­ AMUNDI ETF SHORT USA ­ C2U ­ (P) 10,71 ­ 27,04
PLUS HAUT AN 187.8667 MARS 20 1274 1321 HSBC MSCI JAPAN ETF ­ MJP ­  31,50 + 16,71 FR0010791194 ­ 11,20 ­ 4,36
MAI 20 1294 1330 IE00B5VX7566 ­ 06­2­20 : 0,30 (A) 30,44 + 3,48 AMUNDI ETF MSCI EM LATIN AMERICA ­ ALAT ­ (P) 21­3­18 ­
PLUS BAS AN 167.6192 LYXOR ETF BEAR DJ EUROSTOXX 50 ­ BSX ­  14,68 ­ 22,48
FR0011020973 ­  13,51 ­
POWERNEXT/BLUENEXT CAFÉ (ARABICA) HSBC MSCI PAC EX­JAP ETF ­ MXJ ­  12,52 + 8,63 FR0010424135 ­ 15,35 ­ 4,39
CO2 (EURO/T) (NEW­YORK, EN CENTS PAR LIVRE) IE00B5SG8Z57 ­ 06­2­20 : 0,22 (A) 12,35 + 1,33 AMUNDI ETF MSCI EMERGING MARKETS ­ AEEM ­ (P) 17­4­18 ­
FR0010959676 ­  4,11 ­ LYXOR ETF DAILY SHORT DAX ­ DSD ­ (P) 2,90 ­ 38,68
07­02­20 31­01­20 07­02­20 31­01­20 HSBC SP 500 ETF ­ HHH ­  30,58 + 28,8 FR0010869495 ­ 3,15 ­ 7,9
SPOT 23.5 23.67 MARS 20 98.8 102.2 IE00B5KQNG97 ­ 16­1­20 : 0,25 (A) 29,30 + 4,37 AMUNDI ETF MSCI INDIA ­ CI2 ­ (P) 17­4­18 ­
FR0010713727 ­  488,21 ­ LYXOR UCITS ETF PEA DAILY SHORTDAX X2 ­ PDSD ­ (P) 16­5­17 ­
ELECTRICITÉ (EURO/MWH) MAI 20 100.95 104.35 ISTOXX MUTB JAPAN QUALITY 150 ETF ­ ISTM ­ (P) 118,66 + 17,88 FR0011869247 ­  3,84 ­
SPOT BASE 27.98 17.4 AUTRES PRODUITS AGRICOLES LU1547514676 ­ 113,89 + 4,19 HSBC MSCI BRAZIL ETF ­ HBZ ­  18,74 + 1,35
IE00B5W34K94 ­ 16­1­20 : 0,31 (A) 18,37 + 1,98 LYXOR UCITS ETF PEA EURO STOXX 50 DAILY SHORT ­ PBSX ­ (P) 07­6­16 ­
SPOT POINTE 0 0 07­02­20 31­01­20 FR0011872068 ­  8,57 ­
LYXOR ETF DAX ­ DAX ­ (P) 127,56 + 22,02
SUCRE (BLANC) COTON(1) 67.85 67.92 LU0252633754 ­ 122,58 + 4,06 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI EMERGING MARKETS ­ PLEM ­ (P) 15,08 + 9,9
CAOUTCHOUC(2) 146 161.9 FR0011440478 ­ 14,40 + 4,69 LYXOR UCITS FTSE MIB DAILY SHORT (BEAR) ­ BERMIB ­  ­
(LONDRES. EN DOLLARS LA TONNE) LYXOR ETF DJ EURO STOXX 50 ­ MSE ­ (P) 36,89 + 20,24 FR0010446146 ­ ­
07­02­20 31­01­20 BLÉ À PARIS(3) 193.5 191.75 FR0007054358 ­ 11­12­19 : 0,15 (A) 35,31 + 4,46 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI INDIA ­ PINR ­ (P) 16,01 + 10,3
FR0011869320 ­ 15,41 + 3,85 OSSIAM IST OXX EUMV ­ EUMV ­ (P) 203,45 + 16,68
FÉVRIER 20 422.6 484.9 En cents par LB à  New­York (1 T = 2 004,61 LB).
(1)
LU0599612842 ­ 198,16 + 2,67
Singapour en US Cents par kilo.
(2) LYXOR ETF MSCI EMU ­ MFE ­ (P) 07­12­17 ­
AVRIL 20 412 475.5  En Euros la Tonne.
(3)
FR0007085501 ­ 12­7­17 : 0,20 (A)  49,34 ­ LYXOR UCITS ETF PEA BRAZIL (IBOVESPA) ­ PRIO ­ (P) 12,80 + 7,59
FR0011869205 ­ 12,59 + 1,6 STRATÉGIE BAISSIÈRE
LYXOR ETF MSCI EUROPE ­ MEU ­ (P) 139,27 + 16,87 AVEC EFFET DE LEVIER
MÉTAUX PRÉCIEUX FR0010261198 ­ 11­12­19 : 0,89 (A) 134,70 + 3,39 LYXOR UCITS ETF PEA TURKEY (DJ TURKEY TITANS 20) ­ ETUR ­ (P) 6,87 + 2,72 FRANCE
FR0011869395 ­ 6,75 + 1,75
07­02­20 31­01­20
MARCHÉ DES CHANGES MONNAIES COURS FIXÉS COURS INDICATIFS** LYXOR UCITS ETF PEA DJ GLOBAL TITANS 50 ­ PMGT ­ (P) 16­5­17 ­ COMSTAGE CAC40 LEVERAGE SHORT ­ Z4L ­ (P) 16­6­17 ­
ARGENT (4) 1770 1805 FIN 2011 07­02­20 31­01­20 FR0011872043 ­  15,08 ­ LYXOR UCITS ETF PEA RUSSIA (DOW JONES RUSSIA GDR) ­ PRUS ­ (P) 18,35 + 34,35 LU0419741094 ­  18,05 ­
PLATINE (5) 971 959 FR0011869387 ­ 18,26 + 0,5
LYXOR UCITS ETF PEA MSCI WORLD ­ EWLD ­ (P) 19,72 + 26,18 LYXOR ETF XBEAR CAC 40 ­ BX4 ­ (P) 2,83 ­ 40,75
PALLADIUM À LONDRES 2298 2295 ETATS­UNIS DOLLAR 1.2939 1.0950 1.1082 FR0011869353 ­ 18,95 + 4,04 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI AC ASIA PACIFIC EX JAPAN ­ PAEJ ­ (P) 15,77 + 12,44 FR0010411884 ­ 3,06 ­ 7,47
FR0011869312 ­ 15,01 + 5,05
 Cours à  Londres en US cents par once.
(4) LYXOR UCITS ETF PEA DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE ­ PDJE ­ (P) 24,07 + 23,06 PAYS DÉVELOPPÉS
 A Londres, en dollars par once.
(5)
GRANDE­BRETAGNE LIVRE 0.8353 0.8487 0.8405 FR0011869270 ­ 23,12 + 4,13 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI KOREA ­ PKRW ­ (P) 13,61 + 6,29
MÉTAUX DE BASE FR0011869338 ­ 12,72 + 6,99 LYXOR UCITS ETF EURO STOXX 50 DAILY DOUBLE SHORT ­ BXX ­  2,82 ­ 40,6
LYXOR UCITS ETF PEA JAPAN (TOPIX) ­ PJPN ­ (P) 18,63 + 17,46 FR0010424143 ­ 3,09 ­ 8,58
(AU LME, À TROIS MOIS, EN DOLLARS PAR TONNE) SUISSE FRANC SUISSE 1.2156 1.0707 1.0687 FR0011871102 ­ 17,86 + 4,29 LYXOR UCITS ETF PEA HONG KONG (HSI) ­ PHSI ­ (P) 16­7­19 + 6,15
07­02­20 31­01­20 FR0011871094 ­  17,32 ­ LYXOR UCITS ETF PEA EURO STOXX 50 DAILY DOUBLE SHORT ­ EBXX ­ (P) 16­5­17 ­
LYXOR UCITS ETF PEA JAPAN (TOPIX) ­ PJPH ­ (P) 15,40 + 12,54 FR0011872050 ­  3,97 ­
ALUMINIUM 1697.5 1722.1 SUÈDE COURONNE 8.9120 10.5677 10.6738 FR0011884121 ­ 14,75 + 4,39 LYXOR UCITS ETF PEA CHINA ENTERPRISE (HSCEI) ­ PASI ­ (P) 15,28 + 3,41
CUIVRE 5725.5 5620.65 FR0011871078 ­ 14,43 + 5,86 LYXOR UCITS ETF FTSE MIB DAILY DOUBLE SHORT (XBEAR) ­ XBRMIB ­  ­
NORVÈGE COURONNE 7.7540 10.1737 10.1936 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI USA ­ PUSA ­ (P) 24,06 + 30,87 FR0010446666 ­ ­
ETAIN 16562.5 16262.5 FR0011869346 ­ 23,05 + 4,4 LYXOR UCITS ETF PEA EASTERN EUROPE (CECE NTR EUR) ­ PCEC ­ (P) 16­7­19 ­ 0,35
NICKEL 13010 12531.5 FR0011871086 ­  11,53 ­ MATIERES PREMIERES
CANADA DOLLAR 1.3215 1.4568 1.4656 LYXOR UCITS ETF PEA NASDAQ­100 ­ PUST ­ (P) 33,99 + 43,54
PLOMB 1843.5 1837.65 FR0011871110 ­ 32,09 + 5,92 LYXOR UCITS ETF PEA SOUTH AFRICA (FTSE JSE TOP 40) ­ PAFS ­ (P) 10,13 ­ 0,97 STRATÉGIE HAUSSIÈRE
ZINC 2204.75 2235.15 FR0011871144 ­ 9,80 + 3,34
JAPON YEN 100.2000 120.2300 120.2025 LYXOR UCITS ETF PEA S&P 500 ­ PSP5 ­ (P) 24,77 + 31,18 BNP PARIBAS EASY ENERGY & METALS ENHANCED ­  ­  ­
PÉTROLE FR0011871128 ­ 23,74 + 4,34 PS FTSE RAFI EMERGING MKTS FUND ­ PEH ­  7,95 + 3,32 LU1291109616 ­ ­
(MARCHÉS À TERME, 1ÈRE ÉCH., EN USD/BARIL) AFRIQUE DU SUD RAND 10.4830 16.5022 16.5600 IE00B23D9570 ­ 12­12­19 : 0,03 (A) 7,64 + 3,99
LYXOR UCITS ETF PEAFTSE MIB DAILY LEVERAGED ­ PLMI ­ (P) 10­5­17 ­ LYXOR COMMODITIES CRB ­ CRB ­  21­2­19 + 3,68
07­02­20 31­01­20 FR0011883396 ­  9,98 ­ XTRACKERS MSCI MEXICO INDEX UCITS ETF 1C ­ XMEX ­  ­ FR0010270033 ­  15,20 ­
AUSTRALIE DOLLAR 1.2723 1.6396 1.6549 LU0476289466 ­ ­
BRENT 54.68 58.18 LYXOR UCITS ETF PEA FTSE EPRA/NAREIT ­ PMEH ­ (P) 16,72 + 19,64 LYXOR UCITS ETF PEA WORLD WATER ­ AWAT ­ (P) 20,67 + 33,96
WTI 50.625 52.125 FR0011869304 ­ 16,56 + 0,92 STRATÉGIE HAUSSIÈRE FR0011882364 ­ 19,95 + 3,62
**Cours publiés par la B.C.F. pour 1 euro AVEC EFFET DE LEVIER
FUEL LRD À ROTTERDAM LYXOR UCITS ETF PEA EUROSTOXX50 DIVIDENDS ­ EDIV ­ (P) 07­6­16 ­ LYXOR UCITS ETF PEA NEW ENERGY ­ PNRJ ­ (P) 16­7­19 + 19
FR0011882349 ­  9,92 ­ FRANCE FR0011869379 ­  16,82 ­
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LA COTE / Euronext Bourses étrangères (en monnaie locale)

US00971T1016 AKAMAI TECH..................96.97 93.17 + 4.1 CH0012255151 THE SWATCH GROUP.......249.7 242.7 + 2.9
US0153511094 ALEXION PHARM.............102.5 100.05 + 2.4 CH0244767585 UBS...................................12.69 12 + 5.7
US02079K3059 ALPHABET A...................1477.7 1432.2 + 3.2 CH0011075394 ZURICH FIN SERVICE........417.7 400.7 + 4.2
1434.5 TOKYO (TOPIX 30)
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BE0003846632 THROMBOGENIC................3.31 3.07 + 7.8 DE0005557508 DEUTSCHE TELEKOM......14.88 14.62 + 1.8 US91324P1021 UNITEDHEALTH GRO....290.44 274.53 + 5.8 CH0012138605 ADECCO............................57.96 56.7 + 2.2 FINLANDE ­ HELSINKI  
BE0003739530 UCB   .................................87.06 83.08 + 4.8 DE000ENAG999 E.ON....................................10.7 10.23 + 4.6 US9130171096 UNITED TECHN.................157.2 150.77 + 4.3 CH0210483332 CIE FIN RICHEMONT........73.54 70.64 + 4.1 ISIN VALEUR 7­02 31­01 VAR.
BE0003884047 UMICORE (D)....................41.99 41.6 + 0.9 DE0006048432 HENKEL...........................94.32 91.92 + 2.6 US92343V1044 VERIZON COMM..............60.07 59.81 + 0.4 CH0030170408 GEBERIT...........................522.8 509.2 + 2.7 FI0009000681 NOKIA.................................3.97 3.52 + 12.8
LONDRES (FTSE 100) DE0006231004 INFINEON TECHNO...........21.93 19.53 + 12.3 US92826C8394 VISA................................203.15 200.44 + 1.4 CH0010645932 GIVAUDAN........................3269 3180 + 2.8
IE00BZ12WP82 LINDE RG........................196.85 184.5 + 6.7 US9311421039 WAL­MART STORES........116.24 114.63 + 1.4 NORVEGE ­ OSLO  
ISIN VALEUR 7­02 31­01 VAR. CH0012214059 HOLCIM............................49.36 49.1 + 0.5
DE000KSAG888 K+S AG NOM......................9.09 8.82 + 3.1 US9314271084 WALGREENS BOOTS.........53.11 51.03 + 4.1 ISIN VALEUR 7­02 31­01 VAR.
GB0002634946 BAE SYSTEMS....................6.53 6.3 + 3.7 CH0102484968 JULIUS BAER HLDG.........47.39 48.3 ­ 1.9
DE0005937007 MAN.................................41.86 41.74 + 0.3 US2546871060 WALT DISNEY.................141.09 137.81 + 2.4 NO0005052605 NORSK HYDRO...................27.7 29.01 ­ 4.5
GB0031348658 BARCLAYS...........................1.77 1.68 + 5.4 CH0038863350 NESTLE...............................109 106.38 + 2.5
DE0006599905 MERCK............................120.15 115.95 + 3.6 NEW YORK (NASDAQ 100) NO0010096985 STATOIL............................160.4 167.15 ­ 4.0
GB0007980591 BP......................................4.69 4.55 + 3.1 CH0012005267 NOVARTIS........................93.78 91.17 + 2.9
DE0007257503 METRO....................................5 4.69 + 6.6 NO0010208051 YARA INT'L.......................378.5 335.4 + 12.9
GB0002875804 BRITISH AM. TOB............34.48 33.49 + 3.0 ISIN VALEUR 7­02 31­01 VAR. CH0012032048 ROCHE HOLDING...............340 324.3 + 4.8
GB0030913577 BT GROUP...........................1.55 1.61 ­ 3.7 DE0007010803 RATIONAL.......................680.5 680 + 0.1 US00507V1098 ACTIVISION BLIZZAR.......62.16 58.97 + 5.4 CH0002497458 SGS...................................2605 2791 ­ 6.7 DANEMARK ­ COPENHAGUE  
GB0002374006 DIAGEO.............................31.72 30.09 + 5.4 DE0007037129 RWE..................................32.57 31.38 + 3.8 US00724F1012 ADOBE SYSTEMS..........366.69 349.54 + 4.9 CH0126881561 SWISS RE NOM................112.55 109 + 3.3 ISIN VALEUR 7­02 31­01 VAR.
DE0007164600 SAP...................................124.2 118.1 + 5.2 CH0008742519 SWISSCOM.......................561.4 529.6 + 6.0 DK0060102614 NOVO NORDISK.............432.55 412.5 + 4.9

EXTRÊME 2019 ­ 2020 (EN 
Le panorama des places financières COURS EN CLÔTURE
DU 7­2­2020
MILAN ­ FTSE MIB
INDICE

24 478,32
VARIATION
SEMAINE
+ 5,34
VAR. DEP
FIN 2019
+ 4,13
INDICE
FIN 2019
23 506,37
SÉANCE)
PLUS­HAUT (DATE)
24 523,42 (07­02­20)
PLUS­BAS (DATE)
17 959,39 (02­01­19)
COURS EN CLÔTURE INDICE VARIATION VAR. DEP INDICE EXTRÊME 2019 ­ 2020 (EN  HORS ZONE EURO
SÉANCE) LONDRES ­ FTSE 100 7 466,70 + 2,48 ­ 1,00 7 542,44 7 727,49 (30­07­19) 6 599,48 (02­01­19)
DU 7­2­2020 SEMAINE FIN 2019 FIN 2019 PLUS­HAUT (DATE) PLUS­BAS (DATE) ISTANBUL ­ ISE NATIONAL 100 121 015,14 + 1,57 + 5,76 114 424,96 124 536,63 (22­01­20) 83 535,32 (23­05­19)
MOSCOU ­ RTS (DOLLAR) 1 518,23 + 0,08 ­ 1,98 1 548,92 1 651,82 (20­01­20) 1 063,63 (03­01­19)
ZURICH ­ SMI 11 001,53 + 3,52 + 2,53 10 730,15 11 061,18 (06­02­20) 8 388,97 (03­01­19)
PARIS
CAC 40 6 029,75 + 3,85 + 0,86 5 978,06 6 109,81 (17­01­20) 4 606,20 (02­01­19)
CAC 40 NET 16 409,30 + 3,85 + 1,03 16 242,10 16 623,93 (17­01­20) 12 123,16 (02­01­19) AMERIQUES**
CAC NEXT 20 13 066,29 + 3,53 + 4,99 12 445,31 13 155,35 (06­02­20) 10 138,49 (02­01­19) NEW YORK
SBF 120 4 759,04 + 3,74 + 1,17 4 703,82 4 806,12 (17­01­20) 3 659,30 (02­01­19) DOW JONES 29 171,28 + 3,24 + 2,22 28 538,44 29 408,05 (06­02­20) 22 638,41 (03­01­19)
CAC LARGE 60 6 679,71 + 3,82 + 1,24 6 597,87 6 744,82 (17­01­20) 5 110,28 (02­01­19) STANDARD & POOR'S 500 3 335,86 + 3,00 + 3,25 3 230,78 3 347,96 (06­02­20) 2 443,96 (03­01­19)
CAC MID 60 13 922,77 + 2,88 + 0,42 13 863,92 14 115,91 (20­01­20) 11 293,02 (02­01­19) NASDAQ COMPOSITE 9 563,99 + 4,09 + 6,59 8 972,60 9 575,66 (06­02­20) 6 457,13 (03­01­19)
CAC SMALL 11 146,80 + 1,41 ­ 1,42 11 307,60 11 434,86 (02­01­20) 9 655,32 (02­01­19) RUSSEL 2000 1 677,46 + 1,77 + 0,54 1 668,47 1 715,08 (17­01­20) 1 328,00 (03­01­19)
CAC MID & SMALL 13 512,00 + 2,65 + 0,13 13 494,47 13 712,45 (20­01­20) 11 072,69 (02­01­19)
CAC ALL­TRADABLE 4 660,18 + 3,71 + 1,14 4 607,88 4 706,72 (17­01­20) 3 590,00 (02­01­19) AUTRES PLACES
CAC ALLSHARES 7 284,61 + 3,63 + 1,18 7 199,59 7 376,49 (17­01­20) 5 625,16 (03­01­19) TORONTO ­ TSX COMPOSITE 17 693,40 + 2,13 + 3,69 17 063,43 17 758,49 (06­02­20) 14 112,84 (02­01­19)
MEXICO ­ IPC 44 305,54 + 0,10 + 1,76 43 541,02 45 955,41 (20­01­20) 38 265,51 (15­08­19)
EUROPE SAO PAULO ­ BOVESPA 114 489,27 + 1,04 ­ 1,00 115 645,34 119 593,10 (24­01­20) 87 535,87 (02­01­19)
INDICES PAN­EUROPÉENS
EUROFIRST 80 5 225,32 + 4,38 + 1,95 5 125,38 5 235,28 (17­01­20) 4 095,73 (02­01­19) ASIE
EUROFIRST 100 4 481,28 + 3,17 + 0,66 4 452,11 4 542,31 (17­01­20) 3 644,99 (02­01­19) TOKYO ­ NIKKEI 225 23 827,98 + 2,68 + 0,72 23 656,62 24 115,95 (17­01­20) 19 241,37 (04­01­19)
DJ EURO STOXX 50 3 798,49 + 4,31 + 1,42 3 745,15 3 813,80 (17­01­20) 2 936,76 (02­01­19)
DJ EURO STOXX  412,62 + 4,01 + 2,15  403,94  414,33 (06­02­20)  321,80 (02­01­19) HONG KONG ­ HANG SENG 27 493,70 + 3,95 ­ 2,47 28 189,75 30 280,12 (15­04­19) 24 896,87 (03­01­19)
DJ STOXX 50 3 481,72 + 3,58 + 2,31 3 403,03 3 492,65 (06­02­20) 2 714,47 (02­01­19) BOMBAY ­ BSE SENSEX 30 41 141,85 + 1,03 ­ 0,40 41 306,02 42 273,87 (20­01­20) 35 287,16 (19­02­19)
ZONE EURO SÉOUL ­ KOSPI 200  298,21 + 4,81 + 1,51  293,77  307,54 (20­01­20)  250,24 (06­08­19)
FRANCFORT ­ DAX 13 513,81 + 4,10 + 2,00 13 249,01 13 640,06 (22­01­20) 10 386,97 (02­01­19) SHANGAI COMPOSITE 2 976,53 + 0,00 ­ 2,41 3 050,12 3 288,45 (08­04­19) 2 440,91 (04­01­19)
AMSTERDAM ­ AEX  616,46 + 4,57 + 1,97  604,58  619,21 (06­02­20)  477,05 (02­01­19)
BRUXELLES ­ BEL 20 4 095,20 + 4,80 + 3,52 3 955,83 4 146,10 (06­02­20) 3 166,26 (02­01­19)
HELSINKI ­ OMX 10 521,85 + 3,61 + 6,55 9 874,66 10 627,19 (06­02­20) 8 643,05 (02­01­19) AUTRES INDICES
LISBONNE ­ PSI 20 5 289,93 + 0,72 + 1,45 5 214,14 5 429,32 (16­04­19) 4 653,58 (02­01­19) MONDE ­ MORGAN STANLEY* 2 416,48 + 1,87 + 2,46 2 358,47 2 416,48 (06­02­20) 1 853,18 (03­01­19)
MADRID­ IBEX 35 9 811,00 + 4,58 + 2,74 9 549,20 9 816,20 (06­02­20) 8 354,80 (02­01­19) LONDRES ­ FTSE GOLD* 1 863,06 ­ 1,82 ­ 2,59 1 912,58 2 005,54 (04­09­19) 1 308,14 (02­05­19)

Investir 10 International  (cours au jeudi soir) Euronext Growth déchiffrée de A à Z (de Mecelec à Miliboo)

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL
AGNICO EAGLE MINES ­ CA0084741085 MECELEC ­ ALMEC
Producteur d'or 79,24 86,39 / 53,23 3200 0,58 26,80 Le titre du groupe aurifère profite à la fois de la  A 0,64
81,80 + 13 % 0,7 % 0,81 Ú Plasturgie 2,18 30 0 En 2019, le groupe a enregistré une belle  AS
19.023 ­ 240.072.164  + 39,56 % hausse du cours de l'once d'or et de l'ouverture de  17 ­ 7.795.348  2,18 2,42 / 1,56 + 29 % NUL 0,22 progression de son chiffre d'affaires. De ce fait, les  Ú
BlackRock (12,6 %) 81,41 / 77,97 ­ 0,93 % 190 26­11­2019 97,5 nouvelles mines. 98 + 30,93 % 9,9
­ 1,75 % 340   54,5 24 % Michel­Pierre Deloche (47,7 %) 2,18 / 2,10 0,9 24­06­2002 résultats, opérationnel et net, devraient renouer  2,80
Van Eck (6,8 %) Vendôme Développement  0 % + 5,83 % 1,2 0,15 (T) 7,0 avec les bénéfices. 28 %
(8,9 %) 1,01
AMAZON ­ US0231351067 125,17
Distribution sur le Web 2050,23 2071,02 / 1566,76 280522 0 23,37 Amazon a dégagé des profits supérieurs aux  A
2008,72 + 20 % nul attentes au dernier trimestre et a annoncé des  Ú MEDIA MAKER ­ ALKER
1.016.498 ­ 495.797.220  + 24,99 % 87,7 Prod. de contenus pour les médias 18 0 Cette société italienne a été introduite sur Euronext  E
Jeffrey Bezos (16,63 %) 2071,02 / 2000,25 + 10,95 % 11588 ... 72,7 ventes records durant les fêtes, surtout pour Prime, 2450  /  + 49 % 0,55
Cette société italienne a été introduite sur Euronext par placement privé en juillet dernier. Elle ne cote pratiquement 
+ 9,60 % 13978   ce qui a agréablement surpris. Le titre en a profité. 19 %  ­ 2.000.000  par placement privé en juillet dernier. Elle ne cote 
The Vangard (5,59 %) 3,51 P Amicucci: 61,5 % jamais: deux fois en un an!
 /  1,1 ... pratiquement jamais: deux fois en un an!
P Peligra: 10,3 % 1,3  
BARRICK GOLD ­ CA0679011084 7,06
Producteur d'or 24,42 26,69 / 15,72 8300 0,16 0,59 Le producteur d'or a créé une coentreprise avec  A
24,51 + 14 % 0,7 % Newmont, pour mettre leurs opérations au Nevada  Ú MEDIAN TECHNO. ­ ALMDT 1,89 9 0 0,60 Le carnet de commandes à fin décembre 2019 est en
43.417 ­ 1.777.926.611  + 39,54 % 41,4 Editeur de logiciels médicaux 2,56 / 0,93 ­0,68 E
Van Eck Associates (3,9 %) 24,51 / 23,43 + 1,24 % 650 28­11­2019 41,4 en commun. Le cours profite de l'envolée du cours  30 1,80 + 43 % NUL hausse de 24,8 % par rapport à celui du 30 juin. La 
+ 0,37 % 800   du métal précieux. 23 % 23 ­ 12.104.224  1,97 / 1,75 + 35,97 % ­7 ... NS société a intensifié ses activités de R&D autour de sa
Flossbach von Storch (3,1 %) 5,73 Furui Medical 13  ­ 4,06 % NS
ePlanet Capital 12 % + 5 % ­6   1,70 plateforme d'imagerie phénomique iBiopsy.
BERKSHIRE HATHAWAY ­ US0846707026 229,61 270000 0 304,67 Les profits opérationnels ont progressé de 14% au  A
Holdings 231,61 / 195,40 10,70 MEDICREA ­ ALMED 5,60 33 0 0,18 La medtech, qui a affiché des ventes en hausse de  AS
245.044 ­ 1.067.219.118  224,43 + 11,46 % + 11 % nul 21,5 troisième trimestre et le conglomérat a racheté  Ú Fabr. d' implants orthopédiques 5,70 / 2,08 ­0,50
230,08 / 223 42000 ... pour 700 millions de dollars. La trésorerie reste  265 108 ­ 19.337.500  4,40 + 167,94 % + 1 % NUL NS 11 % en 2019, a indiqué être en discussion avec de  Ú
The Vanguard Group 9,08 % + 0,76 % + 1,37 % 27900   20,9 pléthorique (128 milliards). 15 % 5,70 / 4,40 ­8 ... grands acteurs de l'orthopédie. Elle a levé fin  6,50
State Street 6,25 % NS Dirigeants (21 %) + 27,27 % + 90,48 % ­5   NS janvier 8,5 millions via un placement privé. 16 %
CATERPILLAR ­ US1491231015 26,68 Fonds d'Investis. (53 %) 4,23
Matériel de construction 137,25 150,55 / 111,75 53800 3,79 11,06 Le spécialiste des engins de chantier a réalisé un  A METHANOR ­ ALMET 6,17
131,35 ­ 2 % 2,8 % bénéfice par action un peu supérieur aux attentes  Ú Méthanisation ■ 5,10 5,60 / 4,42 0 0,24 0,30 Cette petite société, sans chiffre d'affaires, finance  AS
75.852 ­ 552.658.387  138,33 / 129,30 + 5,14 % 6278 17­01­2020 12,4 en 2019. A l'inverse, il devrait reculer cette année  170  5,05 et prend des participations dans de petits projets de
State Sreet (9,14 %) ­ 7,06 % 14,8  ­   + 4,94 % 0,5 ... NS production d'électricité verte. Son rendement est  Ú
+ 1,39 % 5415 0,72 (A) pour se situer entre 8,50 dollars et 10 dollars. 24 % Vatel Cap­Manag. (6,13 %) 5,10 / 5 – 0,97  % NS 6,30
Vanguard Group (6,39 %) 1,85 + 0,1 % 0,6   toujours intéressant.
D'importants investissements dans l'éolien et le  Flottant (66,07 %) NS
EDP ­ PTEDP0AM0009 4,52 16039 0,19 solaire devraient permettre à EDP de converger  A
Producteur d'électricité 4,58 / 3,09 METHORIOS CAPITAL ­ ALMTH E
4,52 + 5 % 4,2 % 0,21 rapidement vers les objectifs de développement  Ú Expert en finance Les cotations de cette société italienne (conseil financier, banque d'affaires à destination des PME) introduite par 
 / 
16.535 ­ 3.656.537.715  + 40 % .
cotation directe sur Alternext en décembre 2014 sont suspendues depuis le 3 octobre 2016. Depuis Euronext n'a 
4,53 / 4,40
China State­Owned Ass. Sup. (23 %) + 2,08 % + 17,03 % 1985 10­05­2011 21,5 durable pour 2030, à savoir atteindre 90% de  5,50  ­ 133.436.181  ...
2181 0,13 (T) 19,7 production renouvelable. L'actions est moins bien  22 % Futura Fund 32,14 %  / 
communiqué aucune information nouvelle.  
Oppidum Capital SI (7 %) NS
valorisée que celles d'Enel ou Iberdrola. Les ventes du fabricant de robots électriques de 
HEINEKEN ­ NL0000009165 99,08 23900 1,66 28,27 Le brasseur a été sanctionné en Bourse pour le recul A MG INTERNATIONAL ­ ALMGI ■ 3,20 3,48 / 2,32 48 0 2,56 piscines ont progressé de 13 % au premier semestre E
Brasserie 98,32 104 / 79,06 + 6 % 1,7 % 3,92 inattendu de ses ventes sur le continent américain  Ú Sécurisation des piscines ■ 3,24 + 30 % + 13 % 0,35 2019, un rythme qu'il s'attend à maintenir sur 
57.070 ­ 576.002.613  99,52 / 97,46 + 23,23 % 2260 31­07­2019 25,3 au troisième trimestre. Il a aussi abaissé l'objectif  120  ­ 5.160.046  3,24 / 2,90 + 5,26 % 1,8 31­01­2006 NS l'ensemble de l'année. Mais la marge d'exploitation 
+ 0,57 % + 4,38 % 2450 0,26 (A) 23,3 de croissance de son bénéfice opérationnel 2019. 21 % Maytronics Ltd (58,1 %) – 1,23 % 2,1 0,35 (T) NS est sous pression.
3,06
MICROSOFT ­ US5949181045 14,88 MGI DIGITAL GR. ­ ALMDG 53,50 67 0 15,61 La société affiche une croissance forte grâce à des  A
Logiciels 183,63 184,20 / 104,26 141800 2,02 5,61 Selon Bloomberg, Microsoft est le groupe le mieux  A Fabr. d'imprimantes pro. 54,10 57,70 / 38,80 + 10 % NUL 2,42 produits innovants, une belle rentabilité et un bilan  Ú
1.396.698 ­ 7.606.047.010  170,23 + 73,19 % + 13 % 1,1 % 32,7 positionné pour profiter de la demande de cloud,  Ú 331 ­ 6.195.480  54,50 / 52,60 + 21,87 % 15 ... 22,1 très sain. Le titre conserve un aspect spéculatif sur  65
Vanguard Group (6 %) 184,20 / 170,40 + 16,44 % 43200 20­11­2019 29,6 même face à Amazon.De quoi permettre des ventes  215 Konica Minolta (36,2 %) ­ 1,11 % ­ 2,01 % 18   18,4 les ambitions de Konica Minolta à son capital. 21 %
Blackrock (5,6 %) + 6,28 % 47800 0,33  9,32 supérieures à 10% les deux prochaines années. 17 % famille Abergel( 9,2 %) 4,67
NESTLÉ ­ CH0038863350 16,86 Le groupe helvétique a terminé fin décembre le  MICROWAVE VISION ­ ALMIC 19,75 84 0 10,62 Le chiffre d'affaires a accéléré au troisième 
Alimentation 109,10 113,20 / 85,96 93180 2,70 4,20 programme de rachat d'actions lancé en juillet 2017, A Matériels de tests d'antennes 18,55 19,95 / 9,48 + 13 % NUL 0,79 trimestre l'an dernier avec une hausse de 22,7 %  V
324.682 ­ 2.976.000.000  106,38 + 2 % 2,5 % Ú 128 ­ 6.486.320  19,95 / 18,40 + 107,46 % 5,6 16­08­2011 25,0 pour une progression de 12,8 % sur les neuf 
The Vanguard Group (2,84 %) 109,62 / 106,46 + 25,43 %
+ 4,12 % 12500 15­04­2019 26,0
25,8
pour 20 milliards de FS. Il en a commencé un autre 
du même montant le 3 janvier et courant jusqu'à fin  125 BPI France (13,78 %) + 6,47 % + 6,76 % 6,8 0,30 (T) 19,2 premiers mois de 2019.
Norges Bank IM (2,62 %) + 1,28 % 12600 1,46  3,90 2022. 15 % Seventure (8,52 %) 1,38
22,36 MILIBOO ­ ALMLB 2,02 23 0,46 Le concepteur de meubles a accéléré sa croissance  A
SAP AG ­ DE0007164600 124,42 127 / 90,55 27634 1,51 4,97 Les analystes d'UBS estiment que le cloud devrait  A Distrib. ameublement low cost 3,58 / 1,66 ­0,19
Logiciels 117,82 + 12 % 1,2 % accélérer au quatrième trimestre 2019, et voient les Ú 10 ­ 4.827.193  1,96 + 24 % grâce au multicanal, mais il n'est pas encore  Ú
152.850 ­ 1.228.504.232  125,22 / 118,14 + 33,91 % 6104 16­05­2019 25,0 objectifs opérationnels 2020 en avance par rapport  144 Auriga Partners (33,7 %) 2,04 / 1,90 + 22,05 %
­ 3,81 % ­0,9 ... NS
NS rentable. Il n'a manqué qu'un jour de chiffre  2,50
Investisseurs institutionnels : 33,75 % + 5,28 % + 3,41 % 6630 0,85  23,1 au consensus. 16 % + 3,06 % ­1   d'affaires pour y arriver. 24 %
5,91 Fondateurs (17,3 %) 0,52
 Retraite/Immobilier/Fonds/Fiscalité/Juridique/Assurance­vie... Tout ce que vous devez savoir cette semaine

PLACEMENTS
REJOIGNEZ­NOUS SUR INVESTIR.FR N°2405 DU 7 FÉVRIER 2020

Trois décennies d’assurance-vie : un rendement en constante diminution et des règles plus strictes

20-11-1991 Rendement Inflation France (Insee)

1990
Allongement Les primes versées après Taux d’emprunt d’Etat à 10 ans
de la durée pour les 70 ans du titulaire 13-10-1998 26-9-2017 (France, moyenne/an)
bénéficier des sont soumises aux droits Nouveau système
de succession (abattement
Introduction du seuil
meilleures conditions de 152.500 €/bénéficiaire d’antériorité fiscale :
de rachat de de 30.500 € au total), mise en place du PFU***
les gains correspondants 26-9-1997 pour transmettre sans
6 ans à 8 ans. sur les contrats de moins
sont entièrement fiscalité sur les
Introduction de de 8 ans; au-delà de 8 ans,
exonérés. l’imposition pour les versements avant 70 ans
(les conditions après après PS et abattement,
9 contrats de plus de 8 ans
application du taux réduit
(abattement de 4.600 € 70 ans demeurent
en place). de 7,5 %.
1983
8 7,,8 8,6 ou 9.200 €). Durcissement
de la fiscalité sur les gros 10-10-2019
contrats : pour les
Les gains sur les nouvelles
Introduction d’une imposition
sur les gains dégressive sur
7 titulaires de contrats de
primes des contrats
plus de 8 ans dépassant un
6 ans (gains exonérés 6,2 total de 150.000 €, les
souscrits avant 1983
ensuite). Les plus-values 6 deviennent imposables au

Sources : FFA, Banque de France, Insee, Placement-direct.fr, Investir.

gains supérieurs sont
étaient, avant,
entièrement exonérées
5,3 imposés au PFU*** et
taux de 7,5 %
(hors PS).
sur toute la durée 5 non au taux réduit.
du contrat.
4,2
4
3,4
Applicabilité
3
Nouveaux contrats 2,3
2 1,8
Nouveaux versements * 1,5
Fiscalité 1
Rachats ** 0
Transmissions 1991 1993 1995 2000 2005 2010 2015 2018 2019
er janvier de l’année suivante n’ont parfois pas été concernés. *** PFU : prélèvement forfaitaire unique = 12,8 % d’impôt + 17,2 % de prélèvements sociaux (PS, taux actuel).

Assurance­vie 1,48 %
Taux 2019 moyen 

Le meilleur  placement
des assurances­vie 
commercialisées à ce jour

sécurisé  résiste à la tempête
Les  fonds  en  euros  subissent  les  conséquences  des  taux  bas,  mais  aux produits en euros ». Le trio Et les assureurs, dans leur ensem-
gagnant des fonds en euros – dis- ble, ont réussi à convaincre les
les  assurances­vie  sont  loin  d’avoir  dit  leur  dernier  mot. ponibilité de l’argent, rendement épargnants ; les versements en
Ú  De  nombreux  fonds  en  euros  ont  permis  de  gagner  en  pouvoir  d’achat et sécurité – se heurte en effet UC représentaient 41 % de la col-
aux taux bas ou négatifs des obli- lecte en décembre, un record. A
Ú  Des  vents  contraires  agitent  l’assurance­vie gations. Obligations qui consti- tel point que l’ACPR a dû se fen-
Ú  Tour  d’horizon  des  principaux  contrats  commercialisés  cette  année t u e n t l ’e s s e n t i e l d e s dre d’un communiqué, fin janvier,
investissements. pour rétropédaler.
Dossier réalisé par Rémy Demichelis L’Autorité s’inquiète en effet de
TIRER VERS  publicités qui négligent les men-

T
out le monde se désole établie d’après les chiffres consta- de perte en pouvoir d’achat avait été tiré par le régulateur du LES UNITÉS DE COMPTE tions sur les risques des UC.
des taux bas de l’assu- tés en 2019 pour les fonds encore l’année dernière, même si ce n’est secteur lui-même, l’ACPR (Auto- Le message a été reçu cinq sur Elle rappelle que « les profession-
rance-vie, mais, face au commercialisés à ce jour, le ren- pas avec un fonds en euros que rité de contrôle prudentiel et de cinq par les compagnies. On ne nels sont tenus à un devoir de con-
livret A (0,5 %) ou au dement moyen devrait s’élever à l’on s’enrichit. Reste à savoir com- résolution), dès septembre. Ber- compte plus les contrats qui seil conduisant à proposer un
plan d’épargne logement (PEL) 1,5 %. Soit plus que l’inflation bien de temps cela va durer. Car nard Delas, son vice-président, demandent un minimum d’inves- contrat cohérent avec les exigences
(1 %), les fonds en euros apparais- (1,1 %), contrairement à 2018, qui ce support phare de l’assurance- souhaitait, dans une interview à tissement en unités de compte et les besoins exprimés par l’épar-
sent toujours comme le place- avait vu ces taux se chevaucher à vie (80 % de l’encours) affronte L’Argus, que les assureurs « habi- (ou « UC », pour lesquelles il gnant ». Le moins que l’on puisse
ment sécurisé le plus intéressant. 1,8 %. Autrement dit, grâce à la des vents contraires. tue[nt] [leurs] clients à prendre une existe un risque du capital) afin dire, c’est qu’elle a le sens de la
Selon notre estimation provisoire baisse de l’inflation, il n’y a pas eu Mais le premier coup de semonce part de risque », quitte à « renoncer de détourner des fonds en euros. nuance.

Votre épargne mérite le meilleur de l’assurance-vie

Fonds en euros Euro Allocation Long Terme 2 (2)
mes-placementsliberté
2,40
Taux net de frais de gestion,
hors prélèvement sociaux et fiscaux.
Les rendements passés ne préjugent

de fra Contrat d’assurance-vie multisupports pas des rendements futurs.

Chaque versement doit comporter 25%
et de is d’entré Assuré par Spirica, filiale à 100 % du Crédit Agricole Assurances
(hors verse e minimum en unités de compte qui
sup
les SC
me
dont ports spéc nt ifi
PI et S ques
NETS EN 2019 (3) ne sont pas garanties en capital.
CI)
Parce que pour nous le conseil est avant tout humain,
nos conseillers sont disponibles du lundi au samedi inclus au 01 47 20 33 00
(1) D’autres types de frais sont susceptibles d’être prélevés au titre de la gestion du contrat (Conditions Générales).
(2) Le fonds en euros Euro Allocation Long Terme 2 est réservé aux nouveaux versements (pas d’accès par arbitrage ni par versement régulier). Il est soumis au plafond d’investissement de 50% maximum du versement et de
25 000€ par contrat, conditions susceptibles d’évoluer sur décision de l’Assureur. L’horizon étant sur le long terme, tout désinvestissement (par arbitrage ou rachat) dans les 3 années qui suivent le 1er investissement sur le fonds
Euro Allocation Long Terme 2, génère une pénalité de 3% des sommes brutes désinvesties.
(3) Taux de rendement annuel net de frais de gestion du contrat de 0,70 % par an, hors prélèvements sociaux et fiscaux. Les garanties de ce contrat peuvent être exprimées en unités de compte ou en euros. Les montants investis en unités
de compte ne sont pas garantis et sont soumis à l’évolution à la hausse ou à la baisse des marchés financiers.
mes-placements Liberté est un contrat individuel d’assurance vie de type multisupports distribué par mes-placements.fr et assuré par Spirica (filiale à 100 % du Crédit Agricole Assurances), SA au capital social de 231 044 641 euros,
entreprise régie par le code des assurances, RCS Paris n° 487 739 963, 50-56 rue de la Procession, 75015 Paris. Les caractéristiques principales de ce contrat et de ses différentes options sont exposées dans les Documents
d’Informations Clé et Spécifiques disponibles sur www.mes-placements.fr et sur le site www.spirica.fr
mes-placements.fr est une marque de Finance Sélection, 152 avenue de Malakoff 75116 Paris, SAS au capital de 126 320 €, RCS de Paris B 424 354 223, enregistrée à l’Organisme pour le Registre des Intermédiaires
en Assurances (ORIAS) sous le n°07 001 799 (www.orias.fr) intervenant pour la distribution de produits financiers en tant que Conseiller en Investissement Financier (CIF) adhérent à la Chambre Nationale des Conseils en
Gestion de Patrimoine, association agréée par l’Autorité des Marchés Financiers. Les autorités de contrôle de mes-placements.fr sont l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) 4 Place de Budapest
CS 92459 - 75436 PARIS Cedex 09 et l’Autorité des Marchés Financiers (AMF), 17 Place de la Bourse, 75002 Paris.
*Catégorie Courtier en produits financiers – Étude BVA Group – Viséo CI – mai à juillet 2019 – Plus d’infos sur escda.fr.
Document à caractère publicitaire.
02 / PLACEMENTS Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020

ASSURANCE-VIE
PALMARÈS DES FONDS
FONDS CLASSIQUES pour avoir accès au fonds en euros.
Comme Dynavie, c’est l’un des 2,2 %
La valeur sûre et historique rares fonds dont le taux augmente
par rapport à 2018 (qui était alors
2,2 %
1 2,2 %
de 2 %).
2
3
DYNAVIE

U
n fonds classique désigne
le support historique de
l’assurance-vie. Depuis
peu, certains assureurs n’en pro-
posent même plus dans leurs
contrats car le rendement est
très faible.
Mais cela reste une exception.
Investis en général à plus de 70 %
en obligations, les fonds en euros
classiques subissent de plein fouet
la baisse des taux. Pour notre
podium, nous avons choisi ceux
qui offraient le meilleur rende-
ment hors bonus. Et trois arrivent
au même niveau : 2,2 %.
Il est notamment atteint par Dyna-
vie, de Monceau Assurances. Ce
contrat fait figure d’exception dans
le paysage de l’assurance-vie. Non
seulement parce qu’il assure le
plus haut rendement, mais aussi
parce qu’il s’agit d’un monosup-
port, c’est-à-dire qu’il ne propose
pas d’investir dans des unités de
compte. Dynavie n’était pas
attendu sur le podium cette année,
compte tenu du taux servi en 2018 :
1,5 %, au-dessous de la moyenne du
marché (qui était alors de 1,83 %).
La Carac sert aussi un taux à 2,20 %
avec Profileo, et cela « sans puiser
dans ses réserves », précise-t-elle
dans un communiqué. Mais elle
demande un investissement mini-
mal de 25 % en unités de compte
Enfin, le fonds CNP Patrimoine
Euros, disponible sur le contrat
Canopia (Nortia), apparaît au
même niveau que les deux précé-
dents, également en hausse par
rapport à 2018 (1,67 %). Mais très
peu d’informations sont disponi-
bles sur ce contrat haut de gamme
(versement initial minimal de
250.000 €).
Trois fonds qui arrivent donc à se
défendre en cette période de taux
(CAPMA ET CAPMI)
CARAC DYNAVIE
(CARAC)
PROFILÉO
CNP PATRIMOINE
(CNP ASSURANCES)
CANOPIA
bas – nous aurions pu citer aussi Nous avons décidé de hiérarchiser
celui de Gaipare ou le fonds can- ce podium en fonction des condi-
tonné de l’Asac-Fapès (Allianz tous tions de souscription, du plus
les deux), qui arrivent respective- accessible pour le grand public au
ment à 2,15 % et 2,05 %. moins accessible.

FONDS IMMOBILIERS FONDS OPPORTUNISTES FONDS DYNAMIQUES

La pierre­papier  Ils essayent de surfer  Ça passe
pour mieux résister
L L
es fonds en euros immobi-
liers contiennent une poche
plus importante en immobi-
lier : au travers de leurs propres
biens ou alors via des sociétés
immobilières (SCI, SCPI, OPCI).
Netissima de Generali possède
par exemple 18 % d’immobilier,
contre 6 % d’actions. Mais ce
fonds conserve une part consi-
dérable en obligations, à hauteur
de 72,4 % (le reste étant composé
principalement de trésorerie).
Netissima apparaît sur la der-
nière marche du podium ; le
taux servi n’a été que de 1,2 % à
1,7 %, alors qu’on pourrait
s’attendre à mieux compte tenu
des prix de la pierre.
Le fonds Innovalia, également de
Generali, occupe la deuxième
place, avec un rendement 2019
très honorable de 2 %.
Le fameux fonds Sécurité Pierre
Euro, du contrat Primonial Séré-
nipierre (assuré par Suravenir),
affiche quant à lui 2,8 %. Il arrivait
pour 2018 en tête du podium tou-
tes catégories confondues avec un
taux de 3,2 %. Il baisse, mais se
maintient donc à un niveau très
satisfaisant pour un fonds sécu-
risé. Seul bémol : il n’est possible
d’y placer que 35 % par versement.
sur les vagues
es fonds opportunistes
comme leur nom l’indique
peuvent changer l’alloca-
tion de leur portefeuille de
façon assez conséquente d’une
année sur l’autre. Parfois avec
plus d’actions, d’autres fois avec
plus d’immobilier.
Le fonds Euro Allocation Long
Terme2 (Spirica) possède
notamment 66 % d’immobilier,
13 % d’obligations, 8 % de private
equity, 5 % d’actions (chiffres au
31 décembre 2018).
Il est parfois catégorisé comme
fonds immobilier ou dynami-
que car les contours ne sont pas
bien définis ; c’est le propre d’un
opportuniste.
Euro ALT2 n’est pas ouvert aux
versements programmés ni aux
arbitrages (uniquement verse-
ments libres) et il n’autorise un
plafond que de 25.000 € par
contrat.
Avec un rendement de 2,4 %
pour 2019, il arrive à la première
place du podium, ex-æquo avec
le fonds Suravenir Opportunités.
Ce dernier présente moins de
contraintes, mais il faut tout de
même investir au moins 50 % de
son versement en UC pour avoir
le droit d’y accéder.
ou ça casse
L
es fonds en euros dynami-
ques détiennent une poche
en actions plus importante
que les autres fonds, ce qui doit
leur permettre de suivre davan-
tage les évolutions des places
boursières. Une large majorité de
l’allocation reste néanmoins
investie sur des obligations ou
d’autres fonds en euros.
Garance, par exemple, n’a investi
que 14 % du portefeuille de son
actif général en actions. Toutefois,
il s’agit déjà du double de la plu-
part des fonds classiques – raison
pour laquelle nous le catégorisons
ici en fonds dynamique, alors qu’il
apparaît parfois en fonds classi-
que. Avec un taux à 3 %, il monte
pour la deuxième année consécu-
tive sur un de nos podiums. Il pos-
sède l’avantage considérable de
pouvoir accueillir 100 % de cha-
que versement.
Le fonds Sécurité Target Euro
affiche une meilleure perfor-
mance (hors bonus) de 3,15 % au
minimum. Il reflète davantage
les mouvements des marchés
puisqu’il était, l’année dernière, à
0 % (tandis que Garance était à
3,1 %). Il ne peut néanmoins
recevoir que 60 % de chaque
versement.

2,8 % 3,15 % à
2,4 % 2,4 % 3,65%
2% 1 1,2 % à 1 1 1 3% 1
2 ,7 1,5 % 2,82 %
2
ex aequo ex aequo
SÉCURITÉ % EURO ALLOCATION SÉCURITÉ TARGET
3
SURAVENIR

INNOVALIA
PIERRE EURO
(SURAVENIR)
SÉRÉNIPIERRE NETISSIMA
OPPORTUNITÉS
(SURAVENIR)
LONG TERME 2
(SPIRICA) 3 GARANCE
GARANCE ÉPARGNE
EURO
(ORADÉA VIE/PRIMONIAL)
3
(GENERALI) CROISSANCE AVENIR/DIGITAL VIE/ BFORBANK VIE/ EURO EXCLUSIF TARGET + NEO EURO
(GENERALI) ÉPARGNE ÉVOLUTION/
HIMALIA/OCTUOR VIE
ALTAPROFITS VIE/BINCK VIE/
FORTUNEO VIE/GRISBEE/ (GENERALI) GARANTI
HEDIOS LIFE, ETC. LINXEA SPIRIT/ BOURSORAMA VIE (SPIRICA)
E-NOVLINE/GENERALI ÉPARGNE MES-PLACEMENTS LIBERTÉ/ NETLIFE/VERSION ABSOLUE
/ING/ETC. NETLIFE/VERSION ABSOLUE/ETC.

L’ASSURANCE­VIE : MODE D’EMPLOI
FISCALITÉ FONCTIONNEMENT LEXIQUE
Après huit ans, c’est  Le b.a.­ba pour comprendre  Les mots de 
l’assurance­vie
le bon plan les supports  Bénéficiaire : personne qui pourra 

C L
ontrairement à ce que pensent
encore bon nombre d’épar-
gnants, il est possible de retirer
tout ou partie de l’argent présent sur
son contrat d’assurance-vie à n’importe
quel moment. Mais, si ce rachat inter-
vient avant la huitième année du
contrat, alors les plus-values seront sou-
mises (seuls les gains sont imposables)
au prélèvement forfaitaire unique
(PFU = 12,8 % d’impôt et 17,2 % de prélè-
vements sociaux). A noter que cette
règle s’applique pour les versements
effectués depuis le 27 septembre 2017.
APRÈS HUIT ANS
Après huit ans, l’assuré est toujours
redevable des prélèvements sociaux
(17,2 %, donc) sur l’ensemble des bénéfi-
ces. Ils sont normalement appliqués
chaque année sur les plus-values des
fonds en euros, et en sortie sur celles
des unités de compte (UC).
Or, le souscripteur profite d’un taux
d’imposition réduit à 7,5 %, après un
abattement de 4.600 € sur les gains pour
une personne seule ou un abattement
de 9.200 € pour un couple.
OPTIMISER L’ABATTEMENT  (UC) et le dernier-né, l’euro-croissance.
Pour optimiser l’abattement, il suffit
d’appliquer cette formule : rachat maxi-
mum annuel sans impôt = (abatte-
ment plus-value) × capital total.
Par exemple, pour le contrat d’une per-
sonne seule avec 130.000 € de capital,
dont 30.000 € de gains, cela donne :
(4.600/30.000) × 130.000 = 19.933 € de
retrait sans impôt.
Toutefois, faire attention : les plus-va-
lues qui permettent à l’ensemble du
capital détenu en assurance-vie de
dépasser le seuil de 150.000 € sont sou-
mises au PFU.
L’ATOUT DE LA TRANSMISSION
Enfin, il existe un atout considérable en
matière de succession : un abattement
de 152.500 € pour chaque bénéficiaire
(pour les primes versées avant 70 ans).
Au-delà de cette somme, l’impôt est de
20 %.
’épargnant peut investir sur trois
types de support avec son contrat :
fonds en euros, unités de compte
Chacun correspond à des profils d’inves-
tisseur différents.
FONDS EN EUROS : SÉCURITÉ
Avec les fonds en euros, le capital versé
par le souscripteur ne peut pas dimi-
nuer (certains assureurs peuvent néan-
moins se permettre d’y puiser les frais
de gestion si le rendement est nul). De
plus, ce support bénéficie de l’« effet cli-
quet » : les gains engendrés d’année en
année ne peuvent pas être remis en
question. Les fonds en euros représen-
tent un intérêt moins important que par
le passé en raison de la baisse des taux,
mais ils constituent toujours le cœur de
l’assurance-vie. C’est encore aujourd’hui
le chiffre qui est mis en avant lorsque
l’on parle du rendement.
A noter que des contrats proposent plu-
sieurs fonds en euros. Lorsque c’est le cas,
il est souvent demandé, en parallèle, un
investissement minimal sur des unités de
compte pour avoir accès à celui qui pro-
pose le meilleur rendement.
UNITÉS DE COMPTE :
RISQUE ET PERFORMANCE
Les UC rassemblent elles-mêmes plu-
sieurs types de placements : fonds en
actions, en obligations (emprunts d’Etat
ou d’entreprise), des sociétés immobiliè-
res (SCPI, SCI, OPCI), ou des actions en
direct. Seulement, les UC comportent un
risque de perte totale ou partielle du
capital. Elles offrent généralement une
meilleure performance sur le long terme,
mais il faut bien les diversifier et ne pas y
placer un capital dont peut avoir besoin.
EURO­CROISSANCE :
LE COMPROMIS
Enfin, il existe depuis 2014 les fonds
euro-croissance. Ils permettent d’avoir la
certitude de retrouver l’argent que l’on a
versé, à condition de ne pas effectuer de
rachat avant une durée déterminée (huit
ans au minimum).
toucher le capital du contrat lors du 
décès du titulaire (désigne parfois 
le titulaire, on parle alors de 
« bénéficiaire en cas de vie »).
Capital : somme d’argent. Désigne 
le plus souvent l’encours total du 
contrat, primes et produits confon­
dus.
Prime : somme d’argent versée par 
l’épargnant sur le contrat.
Produit/gain/plus­value : diffé­
rence entre le montant versé par 
l’épargnant et la valeur du contrat.
Taux de rendement/de participa­
tion aux bénéfices : plus­value 
réalisée pour une année sur le 
contrat en euros exprimée en pro­
portion. Ce pourcentage est tou­
jours indiqué net de frais de gestion 
mais brut de frais de versement, 
d’éventuels impôts et de prélève­
ments sociaux.
Titulaire : personne ayant souscrit 
le contrat.
 Une association pour mieux
défendre vos intérêts

L’Assurance d’un Gaipare

dans votre Vie

2,15 %
net de frais de gestion et brut
de prélèvements sociaux attribué
sur le support en euros, Fonds
GAIPARE, pour l’année 2019, sous
réserve de la présence d’un capital
constitué sur le Fonds GAIPARE au
31/12/2019.
Les rendements passés
ne préjugent pas
des rendements
futurs.

Allianz Vie GAIPARE (Association souscriptrice de contrats d’assurance vie auprès

Le Label d’Excellence a été
décerné pour l’année 2019 par les
experts des Dossiers de l’Epargne.
www.lesdossiers.com
Le Trophée d’Or a été décerné
pour l’année 2019 par le jury
du magazine « Le Revenu ».
www.lerevenu.com
Le Grand Prix de l’Assurance
Vie a été décerné pour l’année
2019 par la rédaction de
Mieux Vivre Votre Argent.
www.mieuxvivre-votreargent.fr
Entreprise régie par le Code des assurances
Société anonyme au capital de
643.054.425 €
1 cours Michelet - CS 30051
92076 Paris La Défense Cedex
340 234 962 RCS Nanterre
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d’Allianz Vie)
Groupement Associatif Interprofessionnel pour l’amélioration de la Retraite
et de l’Épargne. Association à but non lucratif, régie par la loi du 1er juillet 1901,
enregistrée sous le nº 13/11543
4, rue du Général Lanrézac - 75017 Paris.
N° SIREN : 348 557 729 - Code APE : 9499Z
www.gaipare.com
Document à caractère publicitaire.
04 / PLACEMENTS Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020

ASSURANCE-VIE
Dix fonds en euros analysés
Encore une année moins mauvaise que prévu, même si elle marque une nouvelle baisse des  Nous avons noté de 1 à 5 étoiles 
rendements. Pour parer les effets des taux bas, de nombreux assureurs ont développé leurs bonus :  la qualité du fonds en euros en fonction 
de son rendement 2019 et de sa 
ils offrent un meilleur rendement aux épargnants qui acceptent de verser une partie de leur argent  performance sur la durée.
en unités de compte. Nous avons décidé, pour les grands gagnants présentés ci­dessous, de mettre  Nous avons aussi évalué la qualité 
générale du contrat avec un smiley. 
en avant les trois meilleurs taux, bonus compris, tandis que nous avons privilégié ceux qui offraient  Car un bon fonds en euros ne suffit pas. 
Il faut aussi surveiller le montant 
le meilleur rendement hors bonus pour nos podiums par catégorie (voir p. 6). Les incontournables  du versement minimal à l’ouverture, le 
niveau des frais ou encore l’offre 
représentent, quant à eux, les fonds les mieux établis et qui ont servi les meilleurs taux. financière du contrat.
Ú Les trois supports en euros gagnants de 2019 qui atteignent les niveaux les plus élevés
Ú Trois fonds performants en 2018 qui ont été chahutés l’an dernier Bon Très bon
Ú Quatre produits grand public qui continuent à être au­dessus de la moyenne

LES 3 GAGNANTS DE 2019 3 BONS FONDS CHAHUTÉS
Target+ / Sécurité Target Euro (PRIMONIAL/ORADEA VIE) Intencial Liberalys Vie / Apicil Euro Garanti (INTENCIAL PATRIMOINE/APICIL)
DYNAMIQUE Rendement 2019 : 3,15 % à 3,65 % Rendement 2018 : 0 % CLASSIQUE Rendement 2019 : 1,1 % à 1,5 % Rendement 2018 : 1,91 % à 2,16 %
Versement Où souscrire : Versement Où souscrire :
Performance sur 3 ans : Moyenne du marché Performance sur 3 ans : Moyenne du marché
minimal : CGPI/Agences/Internet minimal : CGPI
7,33 % sur 3 ans : 5,17 % 10.000 € 5,14 % sur 3 ans : 5,17 % 1.000 €
C’était le fonds le plus chahuté de 2018 parce que sa performance était nulle, c’est celui
qui s’en sort le mieux en 2019. Les versements peuvent être répartis jusqu’à 60 % sur le fonds Les bonus permettent de contenir la baisse : jusqu’à 1,5 % sur le fonds Apicil Euro Garanti
en fonction de la diversification. Mais ceux qui choisissent principalement le fonds en euros
Qualité du fonds en euros Sécurité Target Euro. Des bonus proposés au cours de l’année sont venus majorer Qualité du fonds sont pénalisés. Le taux de base est au même niveau que l’inflation (1,1 %). Ainsi, en appliquant
le rendement 2019 sous conditions d’investissement en UC.
les prélèvements sociaux, le rendement réel s'établit à 0,91 %. Ce fonds a donc fait perdre
Malgré une performance très décevante en 2018, il tient le coup sur la durée puisqu’il apparaît du pouvoir d’achat en 2019 hors bonus. Une déception, car il était ressorti au-dessus de la
au-delà de la moyenne du marché sur trois ans. Les frais de versement (4% maximum) sont moyenne l’année dernière, alors que d’autres contrats ne permettaient déjà plus de
élevés, mais il est toujours possible de les négocier (comme sur tous les contrats). compenser l’inflation (qui était plus haute).
Plus de 270 unités de compte sont disponibles avec Target+ (sociétés immobilières,
supports en actions, obligations, diversifiés ou structurés). Les frais de versements maximum apparaissent élevés (4,5 %), mais ils peuvent toujours être
Appréciation Appréciation négociés (comme sur tous les contrats).
du contrat Primonial occupe ainsi notre sélection des grands gagnants pour la deuxième année du contrat
consécutive, mais pas avec le même contrat. Sérénipierre (un grand gagnant 2018), avec le Le fonds eurodynamique Apicil EuroFlex (frais de gestion : 4 %), également disponible sur
fonds immobilier Sécurité Pierre Euro, n’a, en effet, pas été à la hauteur des fonds Liberalys Vie, a, quant à lui servi, un taux de 1,7 % en 2019, 2,35 % en 2018 et 2,6 % en 2017.
dynamiques les plus performants. Il a tout de même atteint 2,8% en 2019. 632 unités de compte sont par ailleurs proposées, offrant un large choix de diversification.

Evolution vie / Aviva Actif Général (ASSURANCEVIE.COM/AVIVA VIE) Coralis Sélection / Coralis Opportunité (AXA FRANCE/AXA THEMA)
CLASSIQUE Rendement 2019 : 1,76 % à 3,52 % Rendement 2018 : 2,21 % CLASSIQUE Rendement 2019 : 1,37 % Rendement 2018 : 1,77 %

Versement Où souscrire : Versement Où souscrire :

Performance sur 3 ans : Moyenne du marché Performance sur 3 ans : Moyenne du marché
minimal : Internet minimal : CGPI
4,36 % sur 3 ans : 5,17 % 500 € 5,12 % sur 3 ans : 5,17 % 25.000 €
Un grand gagnant, mais sous condition. Le système de bonus a permis d’obtenir un rendement L’investissement sur ce fonds en euros est conditionné à un versement minimum de 40 % en
bien supérieur à la moyenne du marché, mais il demande de satisfaire quelques exigences. unités de compte. Pour un contrat haut de gamme (versement min. de 25.000 € à l’ouverture)
Qualité du fonds Pour doubler le taux de base, il fallait soit investir au minimum 8.000 €, dont 50 % sur des UC ; Qualité du fonds et avec un fonds en euros qui compte de nombreuses actions dans son portefeuille, il apparaît
soit arbitrer au minimum 2.000 € du fonds sécurisé vers 50 % d’UC minimum. plutôt faible en 2019, même s’il arrive à limiter le recul et qu’il devrait se situer dans la moyenne
basse. Les marchés se sont bien portés en 2019, on pouvait donc attendre beaucoup mieux.
Pour augmenter, plus faiblement, de 50 % le taux de base (et obtenir donc 2,64 %),
il était également possible de verser au moins 8.000 €, dont 30 % en UC. Frais de versement élevés qui peuvent néanmoins être négociés.
Particularité de ces bonus : la bonification ne s’appliquait que sur les nouveaux versements Une fois déduction faite des prélèvements sociaux, il permet à peine de couvrir l’inflation (1,1 %).
sur le fonds en euros et non pas sur le capital passé. Il est possible de profiter du bonus encore L’absence de système de bonus est aussi à regretter pour un contrat si sélectif et un fonds en
Appréciation en 2020, jusqu’au 29 juin. Le taux de base reste intéressant, dans la moyenne haute. Mais ce Appréciation euros où les épargnants sont déjà contraints d’investir une part importante en UC.
du contrat contrat ne se distingue pas sur la durée. du contrat
Coralis Euro Long Terme Patrimoine, également disponible sur ce contrat, a obtenu 1,57 %
Jusqu’au 31 mars, il est possible de profiter d’une prime de bienvenue qui va de 120 € à 350 € en 2019 et 1,97 % en 2018. Coralis Euro Patrimoine a obtenu, quant à lui, 1,3 % en 2019 et 1,7 %
(sous conditions). Plus de 100 UC sont disponibles avec le contrat : des fonds ISR, immobiliers, en 2018. 550 unités de compte sont par ailleurs proposées.
obligations internationales, des ETF, etc.

Garance Epargne / Actif Général Garance (GARANCE) ERMG Evolution / Fonds Y (Asac-FAPES/GENERALI)
DYNAMIQUE Rendement 2019 : 3 % Rendement 2018 : 3,1 % CLASSIQUE Rendement 2019 : 1,85 % Rendement 2018 : 2,35 %

Versement Où souscrire : Versement Où souscrire :

Performance sur 3 ans : Moyenne du marché Performance sur 2 ans : Moyenne du marché
minimal : Sur RDV minimal : Sur RDV ou à distance
9,48 % sur 3 ans : 5,17 % 450 € 4,24 % sur 2 ans : 3,31 % 500 €

Nous avons retenu ce fonds pour la deuxième année consécutive. Un des meilleurs rendements
Qualité du fonds
Qualité du fonds du marché grâce à des provisions pour participation aux bénéfices nulles. Un avantage
immédiat qui peut être un handicap à terme, mais qui n’a pas empêché le fonds de bien résister
au creux des marchés en 2018 (avec un taux servi de 3,1 % cette année-là). Part importante
d’actions dans le portefeuille : 14 %, un peu moins que l’année dernière (17 %).
Le grand avantage est la possibilité – chose rare avec un si haut rendement – d’investir 100 %
sur le fonds en euros. L’inconvénient est la difficulté de souscrire un contrat car il faut parfois
Appréciation attendre plusieurs semaines avant de pouvoir rencontrer un ingénieur commercial. Appréciation
On regrettera aussi que le capital ne soit pas garanti net de frais. du contrat
du contrat
Dans les unités de compte proposées sur le contrat, il y a des OPCVM (7) des ETF (7) et un fonds
ESG spécialisé dans l’immobilier senior (Silver Generation : + 2,92 % en 2019).
Une des plus fortes baisses de 2019 : – 0,5 point. Le fonds arrive malgré tout à se défendre avec
un taux de rendement qui reste bien supérieur à la moyenne. Pour un fonds Generali,
il est même dans le haut du panier. L’épargnant appréciera l’absence de frais de versement.
Bon point : il est possible d’investir à 100 % sur le fonds Y qui se défend assez bien.
Le fonds dynamique Elixence et le fonds France 2 (tous les deux 2 % en 2019), auparavant
disponibles sur ERMG Evolution, sont dorénavant fermés à la souscription.
Ce contrat intègre un fonds euro-croissance (fonds G Croissance 2014, taux N.C. ; 1,20 %
maximum/an de frais de gestion). Gestion du contrat 100 % en ligne. Trois orientations de
gestion pilotée. Plus de 200 supports. Une assurance-vie qui s’adresse à des investisseurs
plutôt dynamiques souhaitant valoriser leur capital.
Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020
PLACEMENTS / 05

ASSURANCE-VIE
4 PRODUITS INCONTOURNABLES
Contrat Afer / Garanti Euros (AFER/AVIVA VIE) Tout contrat Gaipare / Gaipare (GAIPARE/ALLIANZ)
CLASSIQUE Rendement 2019 : 1,85 % Rendement 2018 : 2,25 % CLASSIQUE Rendement 2019 : 2,15 % Rendement 2018 : 2,5 %
Versement Où souscrire : Versement Où souscrire :
Performance sur 3 ans : Moyenne du marché Performance Moyenne du marché
minimal : CGPI/Courtiers/Aviva minimal : Courtiers
6,64 % sur 3 ans : 5,17 % 100 € sur 3 ans : 7,48 % sur 3 ans : 5,17 % 30.000 €
Baisse significative du rendement, mais l’association Afer se maintient au-dessus de la
moyenne du marché et demeure une valeur sûre. Avec plus de 760.000 adhérents et un Contractuellement, il n’y a pas de versement minimal à l’ouverture, mais, dans la pratique,
encours de 55 milliards d’euros, c’est un véritable « paquebot », selon l'expression de son Gaipare annonce que ce seuil est fixé à 30.000 €. Des frais de versements élevés (3,95 %), mais
Qualité du fonds Qualité du fonds qui peuvent toujours être négociés. La performance sur 3 ans est l’une des meilleures du
président, Gérard Bekerman.
marché. Sur 5 ans, les rendements cumulés s’élèvent à 14 %.
L’immense majorité du fonds est investie en obligations, dont 41,6 % en obligations d’Etat.
Seulement 7,3 % en actions et 4,1 % en immobilier. Le portefeuille du fonds en euros est composé à 92 % d’obligations, et aucune à taux négatif,
Le fonds euro-croissance affiche une performance exceptionnelle pour 2019 : + 13,33 % (mais revendique l’association. Les actions représentent quant à elles 6 % et l’immobilier 2 %.
seulement 4,64 % annualisée sur 3 ans). Un résultat hissé par les actions (un quart du fonds Sur cette dernière classe d’actifs, l’idée est d’aller « chercher un rendement de 4 % à 5 % »,
Appréciation environ), la diversification géographique et la dette à haut rendement (les obligations en général Appréciation explique Edouard Jozan, directeur stratégique de l’investissement chez Allianz.
du contrat comptent pour moitié des classes d’actifs). du contrat
Le contrat propose un éventail de plus de 30 sociétés de gestion pour 91 supports en unités de
Pour tout versement de plus de 100.000 € sur le contrat, il faut investir au moins 30% parmi compte. Trois profils : dynamique, équilibré et actions européennes, qui, tous les trois, affichent
les 16 UC. Elles sont peu nombreuses, mais représentent l’essentiel pour une bonne diversification : une croissance à deux chiffres pour 2019.
obligations monde, immobilier, ISR, grand âge, pays émergents et fonds patrimonial notamment.

Carac Profiléo / Sécurité

(CARAC)
Rendement 2019 : 2,2 %
CLASSIQUE Rendement 2018 : 2 %

Performance sur 3 ans : Où souscrire :

6,43 % Conseillers
Versement mutualistes
Moyenne du marché minimal :
sur 3 ans : 5,17 % 200 €
Avec Carac Profiléo, l’épargne ne peut pas être
investie à plus de 75 % sur le fonds en euros.
La Carac est une grande figure de l’épargne
Qualité du fonds française, elle a été créée en 1924 – à l’origine pour
les anciens combattants –, ce qui lui donne une
inertie importante (son patrimoine immobilier est
notamment conséquent, avec une cinquantaine
d'immeubles à Paris). Elle comptabilise aujourd’hui
11,9 milliards d’euros d’encours. En 2019, c’est un
des rares assureurs à choisir d’augmenter le taux
Appréciation de rendement de son fonds en euros, et cela
du contrat « sans puiser dans ses réserves », précise la Carac.
Le portefeuille est composé de 74 % d’obligations,
près de 10 % d’immobilier, 11 % d’actions et
5 % de monétaire.
Les frais de versement (3,5 %) sont assez élevés,
mais toujours négociables.
Le contrat compte peu d’unités de compte, mais
une sélection qui va à l’essentiel, notamment un
support immobilier, un ISR et un sur la thématique
du grand âge.
Du 2 janvier au 15 mai 2020, la Carac offre les frais
sur versements pour toute adhésion à Carac
Profiléo, ou pour tout versement complémentaire
sur un contrat Carac Profiléo en cours.

Compte Epargne Libre Avenir / €uro MIF

(MUTUELLE D’IVRY LA FRATERNELLE)
Rendement 2019 : 1,95 %
CLASSIQUE Rendement 2018 : 2,35 %

Performance sur 3 ans : Où souscrire :

6,95 % Internet
Versement
Moyenne du marché minimal :
sur 3 ans : 5,17 % 15 €
Fonds accessible. Baisse contenue du taux, qui
s’affiche toujours au-dessus de la moyenne.
Un contrat très classique, simple à appréhender
Qualité du fonds et à comprendre.

16 unités de compte sont également disponibles,

parmi lesquelles des fonds obligataires, en actions
(dont sectorielles technologiques et pays
émergents), un ISR, mais on regrette l’absence
d’un immobilier.
Appréciation
du contrat Ce contrat s’adresse aux épargants qui souhaitent
garder le contrôle de leurs investissements, mais
qui n’ont pas une grande expérience des marchés
financiers. Un service juridique est joignable par
téléphone.

Jusqu’au 30 avril, 60 € offerts et 0 % sur les frais

de versements (sous condition de 30 % des
versements vers des UC, valable uniquement pour
les nouveaux adhérents). Souscription entièrement
en ligne. Frais de versement dégressifs sur le fonds
euros MIF : 1,5 % de 20.000 € à 39.999 € ; 1 % à
partir de 40.000 €. Pas de frais de versement ou
d’arbitrage vers les unités de compte.
06 / PLACEMENTS Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020

ASSURANCE-VIE
UN AVENIR INCERTAIN
L’assurance­vie va rendre des comptes autre envisageait la suppression
de l’abattement de 152.500 € sur
la transmission.
L’Afer pointe l’élu du doigt expli-
citement, en lui attribuant un
rôle peut-être excessif, dans son
Comme le défend le député du dossier de presse pour l’annonce

L’
année 2019 s’est termi-
née avec une mauvaise
nouvelle pour l’assuran-
ce-vie : Bercy a pris un décret
« un soir de réveillon », comme le
déplore Gérard Bekerman, pré-
sident de l’Afer, autorisant les
assureurs à comptabiliser en
fonds propres la provision pour
participation aux bénéfices
(PPB). La PPB est une réserve
d’argent qui appartient aux
épargnants mais qui est mise
chaque année de côté pour être
reversée plus tard. Cela afin de
lisser le rendement.
Ce n’est pour le moment qu’une
mesure comptable destinée à
garantir la stabilité du secteur,
qui se retrouvait avec des ratios
de solvabilité réduits en raison
des taux bas des obligations.
Mais c’est un pas de plus vers
l’appropriation par les assureurs
des bénéfices.
LE COÛT DE L’ASSURANCE­
VIE À LA LOUPE
L’année 2019 aurait toutefois pu
être bien plus rude. Le MoDem
a déposé une série d’amende-
ments – presque tous rejetés en
commission – afin de durcir la
fiscalité sur l’assurance-vie.
L’un d’entre eux prévoyait tout
bonnement la suppression de
l’abattement annuel de 4.600 €
pour les titulaires d’un contrat
de plus de huit ans (uniquement
pour les fonds en euros). Un
MoDem et vice-président de la
commission des Finances, Jean-
Noël Barrot (lire ci-dessous), ces
propositions avaient l’objectif
d’initier un rapport pour estimer
le coût des avantages de l’assu-
rance-vie pour l’Etat. Tout
contribuable devrait se réjouir
de ce souci de clarification. Mais,
il y a l’art et la manière.
du taux nouveau. « [En 2019], ce
sont plusieurs députés MoDem,
emmenés par Jean-Noël Barrot,
qui ont tenté de s’en prendre à
l’épargne des Français [...]. En
2020, l’Afer restera vigilante et
veillera à ce que les engagements
du gouvernement sur la fiscalité
des successions soient tenus »,
est-il écrit.

L’EXPERTISE Que pensez­vous de la fiscalité de l’assurance­vie  ceux qui ont des projets de moyen ou de long  nouveaux dispositifs sur l’euro­croissance. Peut­

telle qu’elle existe aujourd’hui ? terme – essayer de les préparer au mieux  être qu’il y a d’autres mécanismes à imaginer 
« Toutes les questions  Notre opinion sur la fiscalité de l’assurance­vie, c’est  en les amenant à placer leurs économies sur  comme, éventuellement, de la fiscalité, mais c’est 
qu’elle mérite d’être évaluée. Parce que, sur le volet  des supports un peu plus dynamiques qui sont plus  principalement pour ouvrir la discussion que nous 
fiscales ne sont pas  successoral, on ne connaît pas vraiment le montant  rémunérateurs à terme. avions déposé ces amendements.
tranchées » ni le nombre de bénéficiaires. Ce serait pourtant 
utile de les avoir. C’est la raison pour laquelle nous  Le MoDem envisage­t­il toujours de durcir la  Et sur la transmission ? Y a­t­il aussi une question 
JEAN­NOËL BARROT / MODEM / 
Député, vice­président de la commission des Finances avons fait adopter un amendement pendant l’étude  fiscalité des fonds en euros, comme il l’avait  de justice fiscale ?
du projet de loi de finances qui vise cet objectif­là.  proposé à l’automne 2019 ? Il ne s’agit pas de déstabiliser le modèle de l’assu­
Ensuite, il y a une question plus générale qui se pose Je crois que, l’objectif commun et collectif, c’est  rance­vie. Sur la question de l’avantage successoral, 
sur la fiscalité de l’assurance­vie en période de taux  qu’on puisse bien sûr laisser la possibilité à chacun  il y a une question de justice fiscale qui se pose mais 
bas. Les assureurs font un travail remarquable pour  de placer son épargne en fonds en euros pour des  qui n’est pas du tout tranchée, dans le sens où le 
inciter les épargnants à rééquilibrer leur épargne  fins de court terme mais que, pour des projets de  rapport que nous avons demandé nous aidera à 
vers les unités de compte. Les rendements des  moyen et long termes, on puisse orienter les  faire la lumière sur cet avantage­là. Cela va nous 
fonds en euros vont baisser de manière inévitable.  épargnants dans leur propre intérêt. Donc, il y a  permettre de savoir combien de personnes en 
Donc, dans l’intérêt des épargnants, il faut – pour  peut­être plusieurs manières de faire, comme les  bénéficient.

L’euro­croissance peut­il représenter une solution ?
I
l est présenté comme la
meilleure alternative aux
fonds en euros par le gou-
vernement. « L’encours de l’euro-
croissance, c’est 2 milliards
d’euros aujourd’hui, 20 milliards
demain. » Tels étaient les mots
d’Agnès Pannier-Runacher,
secrétaire d’Etat au ministère
de l’Economie et des Finances,
en octobre 2019. Le projet de loi
de finances finalement adopté
prévoit ainsi la possibilité d’une
meilleure lecture de ce type de
placement, notamment avec
une standardisation de la com-
munication des taux.
LES ALTERNATIVES AU FONDS EN EUROS
UN SUPPORT TECHNIQUE
Car le produit est on ne peut plus
technique par rapport au bon
vieux fonds en euros. Le capital
est garanti, mais seulement après
une échéance d’au moins huit ans.
Et la garantie peut varier entre
80 % et 100 %.
Et force est de constater que le
succès n’a pas été au rendez-vous
jusqu’à présent. Les taux positifs
de l’année 2019 séduiront peut-
être davantage les épargnants.
Car, en 2018, ils étaient quasi nuls
ou négatifs. Par exemple, malgré
la belle performance du fonds
Eurocroissance de l’Afer pour
l’année dernière (+ 13,33 %), le
score tombe à 4,64 % en annualisé
sur trois ans.
« Nous n’en commercialisons pas
parce qu’il est très difficile à com-
prendre », indique carrément
Olivier Sentis, directeur général
de la MIF.
« Le problème, c’est d’expliquer la
variation de la valeur du contrat »,
ajoute Gilles Belloir, directeur
général de Placement-direct.fr,
qui en propose néanmoins. « C’est
plus lisible de prendre vraiment du
risque avec des OPCVM », consi-
dère-t-il. Le distributeur en ligne
d’assurances-vie Altaprofits tra-
Taux de rendement des fonds euro-croissance 2019 Cohen, directrice générale d’Alta-
En % profits. Aujourd’hui, les fonds en
13,33 euros ne répondent plus à la pro-
messse de l’assurance-vie. Avec les
taux bas actuels, vous n’assurez plus
l’avenir. L’idée, c’est de prendre une
poche à plus long terme et d’utiliser
3,5 3 l’euro-croissance comme le troi-
1,48 sième pilier du contrat. »
Cependant, l’euro-croissance
Fonds Afer Fonds Agipi Fonds Moyenne renie non pas sur un mais sur
euro-croissance euro-croissance euro-croissance provisoire
Excelium (Axa) fonds en euros deux avantages du fonds en
euros : la garantie à tout
moment du capital et l’effet cli-
vaille actuellement avec un assu- contrats. « Ce n’est pas plus compli- quet. Reste à savoir si les épar-
reur pour proposer aussi un fonds qué que d’expliquer la pierre-papier gnants seront prêts à perdre le
euro-croissance sur l’un de ses ou la gestion, défend Stellane beurre et l’argent du beurre.

Les UC : savoir prendre  DILEMME
L’assurance­vie a des atouts face au PER
un risque mesuré Le gouvernement souhaite encourager le finance­
ment des vieux jours via le bien nommé plan 
fiscal propre aux assurances­vie de plus de huit 
ans en cas de transfert vers un PER (soit 9.200 € 

L
a question de commencer
un investissement dans les
unités de compte (UC) ou
bien de les renforcer se pose pour
un bon nombre d’épargnants. Ils
sont confrontés à de plus en
plus de barrières à l’entrée sur les
fonds en euros : les assureurs
conditionnent l’accès à un verse-
ment minimal en UC. Par ailleurs,
s’ils veulent valoriser leur patri-
moine sur le long terme, ils doi-
vent accepter une dose de risque.
« S’orienter massivement vers les
marchés actions aujourd’hui, c’est
prendre un risque important », pré-
vient Olivier Sentis, président de
la MIF. La Bourse de Paris a en
effet atteint un niveau qu’elle
n’avait pas connu depuis 2007, à
plus de 6.000 points. Certains ana-
lystes tablent sur une correction
l’argent tous les mois ou tous les
Le fonds euros face
aux marchés trimestres. » Cela afin de lisser le
risque sur la durée.
Fonds euros SCPI Cac 40
François Leneveu, cofondateur
26,4
d’Altaprofits, insiste sur le long
terme : « En allant sur des actions,
mon objectif n’est pas d’obtenir
9,3
maintenant de la plus-value, mais du
4,4 4,4 4,5
1,8 1,8 1,5
rendement. Quand on a ce raisonne-
2017 2018 2019 ment, rien n’est trop cher. » La règle
(€ et SCPI est.) d’or restant de diversifier ses
–11 placements, François Leneveu
Sources : Bloomberg, FFA, Investir, Linxea.
propose une stratégie en quatre-
quarts pour plus de prudence :
cette année. A l’inverse, d’autres fonds en euros, pierre-papier
considèrent que la tendance à la (SCPI, SCI, OPCI), gestion pilotée
hausse peut continuer avec le et un dernier quart en actions.
maintien d’une politique accom- Quoi que choisisse l’épargnant,
modante des banques centrales. l’enjeu est de bien jauger la prise
« Nous conseillons de morceler de risque acceptable pour arbi-
l’investissement, explique Olivier trer judicieusement la part en
Sentis. L’épargnant peut verser de euros et la part en UC.
d’épargne retraite (PER), nouvellement arrivé  pour une personne seule ou 18.400 € pour un 
à l’automne, mais l’assurance­vie présente de  couple). Mais il faut avoir des gains très consé­
nombreux avantages par rapport à lui. Tout  quents pour en profiter. D’aucuns présenteront 
d’abord la disponibilité du capital : avec le PER,  le PER assurance comme l’équivalent de l’assu­
il faut attendre la retraite pour pouvoir en profi­ rance­vie. Le PER assurance permet, en effet, 
ter, ou alors acheter sa résidence principale.  la désignation d’un bénéficiaire en cas de décès. 
Autre inconvénient : il est certes possible de  A partir de là, les règles sur la transmission sont 
sortir en capital, mais avec cinq versements au  identiques, à un important détail près. Elles ne 
maximum. A l’origine, il n’était prévu qu’un seul  s’appliquent pas dans le cas d’un PER à la date 
rachat, mais le législateur s’est rendu compte  des versements, mais à la date du décès. Ce qui 
que cela risquait de faire grimper l’imposition  pose problème, puisque les règles sur la trans­
de l’épargnant (puisqu’il est imposé à la sortie,  mission changent du tout au tout avant et après 
l’avantage fiscal ayant été enregistré lors des  les 70 ans du titulaire (lire Investir du 7 décembre 
versements). Le contribuable pouvait, en effet,  2019). Sauf à connaître le futur et la date de son 
passer dans une tranche supérieure. Mais cinq  propre décès, difficile de prévoir sa transmission 
rachats peuvent aussi provoquer cette déconve­ avec cet outil, mais ce n’est pas vraiment l’objet 
nue. L’assurance­vie, elle, bénéficie au contraire  d’un PER. Son intérêt reste la déduction des 
d’avantages fiscaux à la sortie (lire p. 2). Il est en  versements de l’impôt sur le revenu : 
plus possible d’effectuer autant de rachats qu’on  « Sans déduction, il faut aller sur l’assurance-
le souhaite, à la retraite ou avant. Le gouverne­ vie », juge Marion Capèle, directrice du pôle 
ment souligne le doublement de l’abattement  Solutions patrimoniales chez Natixis.
Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020
PLACEMENTS / 07

Les rendements des fonds en euros 
de 109 contrats passés au crible
L
a récolte des taux 2019 a commencé, une fois n’est pas cou-
tume, par les moins-disants : Generali et SwissLife ont
annoncé un petit pour cent sur leurs fonds en euros. En réa-
lité, ils ne s’y sont pas tout à fait tenus. Generali a certes mis sa
menace à exécution sur quelques contrats traditionnels, mais pas sur
les contrats Internet, où Eurossima s’affiche à 1,15 %. SwissLife, de
son côté, a mis en place un système de bonus qui permet parfois de
monter jusqu’à 3 % (comme avec Darjeeling chez Placement-Direct).
Force est de constater toutefois que la baisse attendue est bien là.
Quelques contrats chutent même sous 1 %, comme Navig’Options et
le très célèbre Vivaccio, commercialisé par La Banque Postale.
Signe des temps, les taux ne sont plus mis en avant sur certains sites
Web (comme celui d’AG2R La Mondiale).
ASSURANCE-VIE
De nombreux organismes n’ont d’ailleurs pas encore communiqué
leurs taux 2019, à l’image de Crédit Agricole. Plusieurs contrats ont
aussi été retirés de la vente, comme ceux de Carrefour. Ces derniers
phénomènes expliquent en partie que le nombre d’assurances-vie
indiquées ici (109) soit en diminution par rapport à l’année dernière
(plus de 130) ; nous recensons uniquement les rendements des fonds
en euros sur les contrats encore ouverts à la souscription et dont les
taux ont été publiés.
Pour compiler ces chiffres, nous avons envoyé un questionnaire aux
assureurs et vérifié, dans la mesure du possible, les conditions géné-
rales. Lorsque des données nous manquaient, nous avons consulté
le tableau établi par Good Value for Money et celui mis en ligne par
Grisbee.
Avec le développement des systèmes de bonus, la lecture des taux
devient de plus en plus compliquée. Ce bonus peut s’appliquer aussi
bien sur l’ensemble du fonds (comme avec Generali) que sur une
partie du capital de ce support (comme pour Evolution Vie).
Le taux de rendement est à entendre net de frais de gestion annuel,
mais avant prélèvements sociaux, imposition éventuelle ou frais de
versements (ces derniers ne s’appliquent qu’une fois, comme leur
nom l’indique, lors du versement).
Pour les versements maximaux à l’ouverture, nous avons pris en
compte les versements libres (les versements programmés permet-
tent souvent d’ouvrir un contrat avec un apport initial plus faible).
Les frais d’arbitrage ne concernent que les arbitrages passés en
ligne et représentent un maximum.

TOUS LES FONDS PUBLIÉS ET LES CONTRATS QUI LES ABRITENT À LA LOUPE
Lorsque les rendements sont indiqués « X à Y », un bonus a été ajouté. Le premier taux indiqué est servi sans bonus, le second est celui servi avec un bonus maximum. 
Les différents fonds sur un même contrat sont séparés par un « / »
  Fonds opportuniste                     Fonds immobilier                      Fonds euro­dynamique
                Contrats et fonds en euros que vous pouvez retrouver dans les fiches en pages 4 et 5.  Source : dans l’immense majorité, les informations ont été récoltées par Investir.
Pour quelques fonds : Good Value For Money et Grisbee.

Rendement Vers. min. à Nombre de Rendement Vers. min. à Nombre de

net de frais l’ouverture supports en unités net de frais l’ouverture supports en unités
Distributeur Distributeur
de gestion Frais sur de compte  de gestion Frais sur de compte 
(compagnie) Commentaire (compagnie) Commentaire
(en %) vers. max. Frais gestion (en %) vers. max. Frais gestion
Nom du contrat Nom du contrat
2019 Frais gestion annuels 2019 Frais gestion annuels
2018 annuels Frais d’arbitrage 2018 annuels Frais d’arbitrage

ADVIZE 500 € 92 Le rendement du fonds classique Eurossima 50 € Ce fonds destiné aux militaires et très peu

1,20/1,45 AGPM VIE 1,95 Contrat
(GENERALI VIE) 0 % 0,85 % continue de s’éroder et le fonds immobilier 2,5 % mis en lumière continue de délivrer un
1,65/2,25 PLAN EPARMIL 2,30 monosupport
MA SENTINELLE VIE 0,60 % 0 % Netissima chute. 0,35 % rendement supérieur à la moyenne.

Forte baisse du rendement. Eurossima
AFER 100 € 16 Baisse du rendement, mais l’association se ALTAPROFITS 300 € 501
1,85 1,15/1,50 apparaît faible. L’investissement sur le fonds
(AVIVA VIE) 0,5 % 0,475 % maintient au­dessus de la moyenne du (GENERALI VIE)  0 % 0,84 %
2,25 1,65/2,25 immo Netissima est conditionné à un
CONTRAT AFER 0,475 % 0 % marché. ALTAPROFITS VIE 0,75 % 0 %
minimum de 30 % d’UC.

AG2R LA MONDIALE 1.500 € 13
1,30 L’érosion du rendement de ce fonds continue ALTAPROFITS 100 € 460 30 % d’UC min. avec le fonds classique
(LA MONDIALE) 3 % 0,80 % 1,60/2,40
 1,70 avec des frais de versement toujours élevés. (SURAVENIR)  0 % 0,60 % Suravenir Rendement. 50 % d’UC min. avec
VIVÉPARGNE 2 0,62 % 1 gratuit/an puis 15 € 2/2,80
DIGITAL VIE 0,60 % 0 % Suravenir Opportunités. Baisse contenue.

Rendement assez faible et diminution du C’est le grand écart : grâce au système de
40
AG2R LA MONDIALE 10.000 € nombre d’UC disponibles. Des frais de ALTAPROFITS 590
1,25 à 1,55 0,96 % 1.000 € bonus, le rendement peut monter à un très
(LA MONDIALE) 4,50 % versement très élevés. Deux fonds en euros. (SWISSLIFE ASSURANCE  1,30 à 3 0,60 % (+ 0,84 %
1,60 1 gratuit/an  0 % bon niveau. 3 % si l’encours du contrat est
TERRE DE VIE 2 0,75 % Système de bonus permettant d’obtenir ET PATRIMOINE) 1,70 à 2,70 pour les actions)
puis 0,60 % 0,60 % supérieur à 250.000 € et qu’au moins 60 %
jusqu’à 1,55 % (avec 30 % d’UC min.). TITRES@VIE 0 %
sont investis en UC.

Frais de gestion sur les UC : 0 % si 30 % de
58 AMPLI SERVICES 
AGIPI 1.000 € Augmentation importante du nombre d’UC. 511 € 15 l’encours en UC. Contrat lancé en 2019 avec
1,70 1 % (MIF)  1,95
(AXA)  4,85 % 17 UC disposent du label ISR et une du label 2 %  0,60 % en base le fonds euros MIF. 100 € à 500 €
2,10 1 gratuit/an AMPLI­GRAIN 9  ­­­­­
CLER 0,75 % Greenfin. Fonds AGIPI Euro Croissance : 0,35 % 1 % offerts pour toute première souscription
puis 0,80 % MULTISUPPORT
+ 3,50 % en 2019. (sous conditions).

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euros - 340 234 962 RCS Nanterre. Siège social : 1 cours Michelet – CS 30051 92076 Paris La Défense Cedex. ASAC-FAPES est une marque de Fapes Diffusion, 31 rue des Colonnes du Trône - 75012 Paris - Enregistrée auprès de l’ORIAS n° 07 000 759
(www.orias.fr) en qualité de courtier en assurance (catégorie B au titre de l’article L520-1 II du Code des assurances), de courtier en opérations de banque et services de paiement et de mandataire non exclusif en opérations de banque et services de paiement.
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COMMUNICATION À CARACTÈRE PUBLICITAIRE
08 / PLACEMENTS Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020

ASSURANCE-VIE
Lorsque les rendements sont indiqués « X à Y », un bonus a été ajouté. Le premier taux indiqué est servi sans bonus, le second est celui servi avec un bonus maximum. 
Les différents fonds sur un même contrat sont séparés par un « / »
  Fonds opportuniste                     Fonds immobilier                      Fonds euro­dynamique
                Contrats et fonds en euros que vous pouvez retrouver dans les fiches en pages 4 et 5.

Rendement Vers. min. à Nombre de Rendement Vers. min. à Nombre de

net de frais l’ouverture supports en unités net de frais l’ouverture supports en unités
Distributeur Distributeur
de gestion Frais sur de compte  de gestion Frais sur de compte 
(compagnie) Commentaire (compagnie) Commentaire
(en %) vers. max. Frais gestion (en %) vers. max. Frais gestion
Nom du contrat Nom du contrat
2019 Frais gestion annuels 2019 Frais gestion annuels
2018 annuels Frais d’arbitrage 2018 annuels Frais d’arbitrage
632 BNP PARIBAS Nouvelle baisse du taux pour ce contrat
1.000 € Taux de rendement faible à moyen sur 50 € 60
APICIL ÉPARGNE 1,10 à 1,50/1,70 0,75 % (CARDIF ASSURANCE­VIE) 1 à 1,4 accessible. Mais chaque année, un système
0 % Apicil Euro Garanti. Le fonds Euroflex chute 4,75 % 0,96 %
FRONTIÈRE EFFICIENTE 2,01/2,35 1 gratuit/an BNP PARIBAS  1,56 de bonus est proposé pour améliorer la
0,75 % de 0,65 point. Offre d’UC étoffée. 0,70 % 1 %
puis 15 € + 0,20 % MULTIPLACEMENTS 2 performance.

52 Fonds en euros cantonné Asac­Fapes. BNP PARIBAS
ASAC­FAPES 500 €
2,05 0,60 % Minimum de 30 % d’UC pour toute nouvelle (CARDIF ASSURANCE­VIE) 20.000 € 562 Nouvelle baisse du taux pour ce contrat. Mais
(ALLIANZ) 2 % 1 à 1,4
2,48 4 gratuit/an adhésion. 250 € par support au minimum. BNP PARIBAS  4 % 1,06 % chaque année, un système de bonus est
EPARGNE RETRAITE 2+ 0,36 % 1,90
puis 0,50 % Option de gestion profilée. MULTIPLACEMENTS  0,70 % 1 % proposé pour améliorer la performance.
PRIVILÈGE
Le fonds classique Y se défend assez bien.
ASAC­FAPES 500 € > 200 L’accès au dynamique Elixence reste BNP PARIBAS
1,85/2
(GENERALI) 0 % 0,70 % conditionné à un min. de 50 % d’UC par (CARDIF ASSURANCE­VIE) 20.000 € 562 Nouvelle baisse du taux pour ce contrat. Mais
2,35/1,44 1 à 1,4
ERMG ÉVOLUTION 0,60 % 0 % opération. Un contrat intégrant un fonds BNP PARIBAS  4 % 1,06 % chaque année, un système de bonus est
euro­croissance (rendement non connu). 1,90
MULTIPLACEMENTS  0,70 % 1 % proposé pour améliorer la performance.
PRIVILÈGE DONATION
Fonds : Eurossima et Netissima. Un contrat
ASAC­FAPES 500 € 20 responsable et solidaire (16 supports ISR).
1,20/1,20 à 1,70 Eurossima affiche un taux parmi les plus bas
(E­CIE VIE/GENERALI) 0 % 0,70 % Gestion du contrat 100 % en ligne. Possibilité BOURSORAMA BANQUE 300 € 368
1,65/2,25 1,15/1,55 du marché. Euro Exclusif se défend tout de
SOLID’R VIE 0,60 % 0 % de consentir un don au profit de quatre (GENERALI VIE) 0 % 0,75 %
1,65/2,31 même honorablement, mais il est réservé
associations partenaires. BOURSORAMA VIE 0,75 % 0 %
aux clients de Boursorama Banque.

ASSURANCEVIE.COM 500 € 97 Rendement très élevé avec le système de

1,76 à 3,52 BPE 500 € 229
(AVIVA VIE) 0 % 0,60 % bonus : jusqu’à 3,52 % (avec 50 % d’UC). 1,10
2,21 à 3,09 (SURAVENIR) 2,90 % 0,96 % Rendement très faible pour un contrat de
ÉVOLUTION VIE 0,60 % 0 % Taux de base correct. 1,60
MYRIALIS VIE 0,86 % 0,80 % l’univers de la banque privée.

ASSURANCEVIE.COM 100 € 700 Min. 30 % d’UC sur Suravenir Rendement.

1,60/2,40 14
(SURAVENIR) 0 % 0,60 % Min. 50 % d’UC sur le fonds Suravenir CAISSE D’ÉPARGNE 500 €
2/2,80 1 0,80 % Un taux de rendement assez faible pour ce
PUISSANCE AVENIR 0,60 % 0 % Opportunités. Baisse contenue. (BPCE VIE) 3,50 %
1,30 1 gratuit/an puis contrat plutôt accessible.
MILLEVIE ESSENTIELLE 0,70 %
0,50 %
Fonds : Eurossima et Netissima. Rendement
ASSURANCEVIE.COM 1.000 € 237
1,20/1,50 à 1,70 assez faible pour Eurossima. Netissima 151
(GENERALI VIE) 0 % 0,60 % CAISSE D’ÉPARGNE 100.000 €
1,80/2,25 s’affiche dans la moyenne et peut atteindre 1,35 0,95 % Contrat haut de gamme qui ne délivre
PUISSANCE SÉLECTION 0,75 % 0 % (BPCE VIE) 2 %
un rendement intéressant avec le bonus. 1,85 1 gratuit/an pourtant pas un très bon rendement.
MILLEVIE INFINIE 0,50 %
puis 0,50 %
39 16 UC supplémentaires en gestion pilotée. Le
1.000 €
AXA FRANCE 1,60 à 2 1,56 % taux peut monter au max. à 2 % si contrat en 14
4,85 % CAISSE D’ÉPARGNE 500 €
ARPÈGES 1,90 à 2,25 4 gratuits/an gestion pilotée et épargne investie en UC à 1 0,80 % Un taux de rendement faible pour ce contrat
0,80 % (BPCE VIE) 3,50 %
puis 0,80 % 40 % min. Frais de versement très élevés. 1,30 1 gratuit/an plutôt accessible.
MILLEVIE INITIALE 0,70 %
puis 0,50 %

51 UC supplémentaires en gestion pilotée.
33 42
1.000 € Système de bonus similaire à Arpèges. La CAISSE D’ÉPARGNE 15.000 €
AXA FRANCE 1,60 à 2 1,56 % 1,15 0,95 % Taux de rendement assez faible ces dernières
4,85 % performance globale nette du fonds euro­ (BPCE VIE) 3 %
EXCELIUM 1,90 à 2,25 4 gratuits/an 1,65 1 gratuit/an années.
0,80 % croissance en 2019 (fonds Croissance) est de MILLEVIE PREMIUM 0,60 %
puis 0,80 % puis 0,50 %
3 %. Frais de versement très élevés.

48 Un des meilleurs rendements. L’épargne ne
1.001 € 39 UC supplémentaires en gestion pilotée.
AXA FRANCE 1,60 à 2 1,56 % 200 € 6 peut pas être investie à plus de 75 % sur le
4,85 % Système de bonus similaire à Arpèges. Frais CARAC 2,20
PRIVILÈGE 1,90 à 2,25 4 gratuits/an 3,50 % 0,90 % fonds en euros. Jusqu’au 15 mai, la Carac offre
0,80 % de versement très élevés. CARAC PROFILÉO 2
puis 0,80 % 0,70 % 1 gratuit/an puis 1 % les frais sur versement pour toute adhésion,
ou pour versement complémentaire.
AXA GESTION PRIVÉE
300.000 € 400 Rendement moyen haut à élevé grâce au
(AXA FRANCE) 1,70 à 2 CARAC 200 €
5 % 1 % système de bonus. Frais de versement très Baisse contenue du taux, qui reste à un bon
AMADÉO EXCELLENCE  2 à 2,25 1,80 Contrat
0,80 % 0,60 % élevés. COMPTE ÉPARGNE  2,44 % niveau. Des frais de versement relativement
VIE 2 monosupport
CARAC 0,55 % élevés.

Fonds : Coralis Euro Patrimoine, Euro Long
AXA THEMA 25.000 € 550 CARAC 200 €
1,30/1,57/1,37 Terme Patrimoine, Opportunité. Des Contrat accessible aux mineurs. Baisse
(AXA FRANCE) 4,50 % 1 % 1,80 Contrat
1,70/1,97/1,77 COMPTE ÉPARGNE  2,44 % contenue du taux, qui reste à un bon niveau.
rendements moyens. Frais de versement très 2 monosupport
CORALIS SÉLECTION 1 % 1 % FAMILLE 0,55 %
élevés, comme sur tous les contrats Axa. Des frais de versement relativement élevés.

BANQUE POPULAIRE CARAC 200 € 1 % de chaque versement est reversé à une

100 € 24 Taux assez bas pour l’année 2019 malgré le 1,90 Contrat
(ASSURANCES BANQUE  1 à 1,35 ENTRAID’ÉPARGNE  2,44 % association partenaire. Baisse contenue du
3 % 0,80 % système de bonus. Frais de versement 2,10 monosupport
POPULAIRE VIE) 1,25 à 1,60 CARAC 0,55 % taux, qui reste élevé.
0,75 % 0,50 % élevés.
HORIZÉO

CARAC 200 € Contrat destiné aux personnes sous mesure

BANQUE POPULAIRE 159 1,80 Contrat
1.500 € CARAC ÉPARGNE VIVRE  2,44 % de protection. Baisse contenue du taux, qui
(ASSURANCES BANQUE  1 à 1,35 0,80 % Taux assez bas pour l’année 2019 malgré le 2 monosupport
1,5 % ENSEMBLE 0,55 % reste à un bon niveau.
POPULAIRE VIE) 1,50 à 1,55 4 gratuits/an système de bonus.
0,75 %
QUINTESSA puis 30 €/arbitrage
50.000 € 1.099
CARDIF ASSURANCE­VIE 1,37 Un rendement aux alentours de la moyenne.
3,50 % 1 %
CARDIF ÉLITE 1,85 Augmentation du nombre d’UC.
Erosion de la rémunération du fonds 0,70 % 1 %
BFORBANK 1.000 € 51
1,65/2,40 Dolcea Vie et de l’opportuniste
(SPIRICA) 0 % 0,85 %
2,10/2,90 Euro Allocation Long Terme2. Mais toujours 5.000 € 941
BFORBANK VIE 0,60 % 0 % CARDIF ASSURANCE­VIE 1,37
dans la moyenne haute. Un rendement aux alentours de la moyenne.
4,75 % 0,96 %
CARDIF ESSENTIEL 1,85 Augmentation du nombre d’UC.
0,70 % 1 %
Fonds : Eurossima et Netissima. Rendement
BINCK.FR 300 € 353
1,15/1,40 à 1,70 faible ou moyen. Jusqu’au 31­12­2020, frais CRÉDIT MUTUEL ARKÉA 300 € 320
(GENERALI VIE) 0 % 0,75 % 0,80 à 1,20 Rendement faible, même avec le bonus.
1,65/2,25 de gestion offerts sur les UC (sous (SURAVENIR)  2 % 0,80 % 
BINCK VIE 0,75 % 0 % 1,20 Lancé en 2017. 30 % d’UC min.
conditions) ou prime de bienvenue de 150 €. NAVIG’OPTIONS 0,80 % 0 %
Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020
PLACEMENTS / 09

ASSURANCE-VIE
Lorsque les rendements sont indiqués « X à Y », un bonus a été ajouté. Le premier taux indiqué est servi sans bonus, le second est celui servi avec un bonus maximum. 
Les différents fonds sur un même contrat sont séparés par un « / »
  Fonds opportuniste                     Fonds immobilier                      Fonds euro­dynamique
                Contrats et fonds en euros que vous pouvez retrouver dans les fiches en pages 4 et 5.

Rendement Vers. min. à Nombre de Rendement Vers. min. à Nombre de

net de frais l’ouverture supports en unités net de frais l’ouverture supports en unités
Distributeur Distributeur
de gestion Frais sur de compte  de gestion Frais sur de compte 
(compagnie) Commentaire (compagnie) Commentaire
(en %) vers. max. Frais gestion (en %) vers. max. Frais gestion
Nom du contrat Nom du contrat
2019 Frais gestion annuels 2019 Frais gestion annuels
2018 annuels Frais d’arbitrage 2018 annuels Frais d’arbitrage
CRÉDIT MUTUEL ARKÉA 100.000 € 158 Rendement faible pour le fonds classique
1,30 Le rendement du fonds en euros se maintient
(SURAVENIR) 2 % 0,80 % INTENCIAL PATRIMOINE 1.000 € 632 Apicil Euro Garanti. Le système de bonus
1,70 dans la moyenne basse. 1,10 à 1,50/1,70
PATRIMOINE OPTIONS 0,68 % 0,5 % (APICIL ÉPARGNE) 4,50 % 2 % permet à peine d’être dans la moyenne.
1,91/2,35
INTENCIAL LIBERALYS VIE 1 % 2 % Forte chute du taux du fonds eurodynamique
Apicil EuroFlex.
EASYBOURSE  1.000 € 191 Contrat Internet. Rendement dans la
1,50
(CNP ASSURANCE) 0 % 0,85 % moyenne. Produit du groupe
2,50 LA BANQUE POSTALE 5.000 € 99 Rendement assez faible, conditions d’entrée
EASYVIE 0,75 % 0 % La Banque Postale. 1,25
(CNP ASSURANCES) 3 % 0,85 % restrictives et frais de versement assez
1,90 à 2,09
CACHEMIRE 2 0,85 % 0 % élevés.
EPARGNISSIMO 100 € 464 Suravenir Rendement et
1,60/2,40
(SURAVENIR) 0 % 0,60 % Suravenir Opportunités ont bien résisté l’an LA BANQUE POSTALE 150.000 € 195
2/2,80 1,35 Rendement dans la moyenne basse,
CROISSANCE AVENIR 0,60 % 0 % dernier malgré une forte baisse. (CNP ASSURANCES) 2 % 0,85 %
2 bon éventail d’UC.
CACHEMIRE PATRIMOINE 0,75 % 0 %

EPARGNISSIMO 500 € 462 Suravenir Rendement et Un des plus mauvais rendements 2019.

1,60/2,40 LA BANQUE POSTALE 500 € 5
(SURAVENIR) 0 % 0,60 % Suravenir Opportunités ont bien résisté l’an 0,80 Nombre d’UC inchangé. Accessible, mais frais
2/2,80 (CNP ASSURANCES) 3,50 % 0,85 %
CROISSANCE VIE 0,60 % 0 % dernier malgré une forte baisse. 1,30 de versement très élevés pour un contrat de
VIVACCIO 0,85 % 0 %
ce type.
EPATRIMOINE 500 € 362
1,50/2,40/N.C. Fonds : Général, ALT2. Résultats mitigés mais
(SPIRICA) 0 % 0,50 % 10
1,90/2,90/0 honorables. 300 €
ÉPARGNE ÉVOLUTION 0,70 % 0 % LA FRANCE MUTUALISTE 1,62 à 2,12 0,77 % Rendement dans la moyenne haute. Système
2,10 %
ACTÉPARGNE 2 2,01 à 2,51 4 gratuits/an de bonus assez intéressant.
0,77 %
201 puis 0,45 %
FORTUNEO 100 € 0,75 % Min. de 30 % des versements en UC avec
1,60/2,40
(SURAVENIR) 0 % 0 % en ligne, Suravenir Rendement. 50 % avec 7
2/2,80 70 €
FORTUNEO VIE 0,60 % 28 €/arbitrage Suravenir Opportunités. LA FRANCE MUTUALISTE 1,62 à 2,512 0,77 % Rendement dans la moyenne haute. Système
0 %
par courrier LIVRET JEUN’AVENIR 2,01 à 2,51 4 gratuits/an de bonus assez intéressant. Très accessible.
0,77 %
puis 0,45 %

Un des meilleurs fonds en euros.
1
Contractuellement, il n’y a pas de versement 300 € Système de bonus pour récompenser
GAIPARE 30.000 € 91 LA FRANCE MUTUALISTE 1,62 à 2,12 0,77 %
2,15 minimal à l’ouverture, mais, dans la pratique, 2,10 % la diversification (toute relative).
(ALLIANZ) 3,95 % 1 % LIVRET RM 2,01 à 2,51 4 gratuits/an
2,50 Gaipare annonce que ce seuil est fixé à 0,77 % Rendement dans la moyenne haute.
GAIPARE SELECTISSIMO 0,60 % 1 gratuit/an puis 1 % puis 0,45 %
30.000 €. Minimum de 30 € par arbitrage,
maximum de 500 €.
1.000 € 58 Malgré une baisse sensible, le rendement
LE CONSERVATEUR 1,80
3 % 0,96 % du fonds en euros se maintient assez haut
16 HELIOS SÉLECTION 2,27
450 € 0,60 % 0,50 % dans le marché.
GARANCE 3 0,50 % Un des meilleurs rendements du marché
1,50 %
GARANCE ÉPARGNE 3,10 1 gratuit/an comme l’année dernière. 58 
0,50 % 1.000 € Rendement faible à élevé grâce au système
puis 0,5 % (min. 5 €) LE CONSERVATEUR 1,10 à 2,90 0,96 %
3 % de bonus. Contrat inscrit pour la première
HELIOS PATRIMOINE 2,05 à 3 1 gratuit/an
0,96 % fois à notre tableau.
1.500 € 575 Faible rendement pour Eurossima, tandis puis 0,50 %
GENERALI VIE 1,15/1,20 à 1,70
0 % 0,76 % que le fonds euros immo Netissima peine à
E­NOVLINE 1,80/2,25
0,75 % 0 % se défendre. Fonds : Suravenir Rendement
LINXEA 100 € 766
1,60/2,40 et Suravenir Opportunités. Dans les unités
(SURAVENIR) 0 % 0,60 %
2/2,80 de compte : 665 OPCVM, 20 supports immo
337 LINXEA AVENIR 0,60 % 0 %
500 € Faible rendement pour Eurossima, tandis et 81 ETF. Rendement moyen à élevé.
GENERALI VIE 1,15/1,20 à 1,70 0,85 %
0 % que le fonds euros immo Netissima peine à
GENERALI ÉPARGNE 1,65/2,25 0,5 % (gestion
0,75 % se défendre. Fonds : Euro Général Spirica et Euro ALT2.
pilotée vers libre) LINXEA 500 € 667
1,50/2,40 Dans les unités de compte : 504 OPCVM,
(SPIRICA) 0 % 0,50 %
1,90/2,90 31 supports immo, 21 ETF et 111 titres vifs
1.038 LINXEA SPIRIT 0,70 % 0 %
5.000 € Investissement min. de 40 % en UC pour (son avantage principal).
GENERALI VIE 1/2/2 1 %
4,50 % accéder au fonds immo Innovalia. 50 % pour
HIMALIA 1,75/2,45/1,44 1 % (min. 30 €,
0,90 % le dynamique Elixence. LINXEA 300 € 735 Fonds : Eurossima et Netissima. Rendement 
ou 15 € par Internet) 1,15/1,50
(GENERALI VIE) 0 % 0,60 % faible ou moyen. Augmentation importante du 
1,65/2,25
LINXEA VIE 0,75 % 0 % nombre d’UC (OPCVM, immo, ETF, titres vifs).
1.000
Le fonds France2 est fermé à la souscription.
5.000 € 1 %
GENERALI VIE N.C./1/2 Rendement faible pour le classique AGGV. Fonds : Apicil Euro Garanti et EuroFlex.
4,50 % 1er gratuit puis
ESPACE INVEST 5 2,25/1,75/1,44 L’eurodynamique Elixence remonte avec les LINXEA 500 € 413 Les conditions d’accès aux deux fonds euros
0,90 % 0,60 % (min. 15 €, 1,25/1,70
marchés. (APICIL ÉPARGNE) 0 % 0,60 % sont identiques (50 % d’UC min.), mais
max. 200 €) 2,16
LINXEA ZEN 0,60 % 0 % EuroFlex (dynamique) n’est garanti en capital
qu’à hauteur de 96 %.
835 Le fonds classique AGGV est très faible. Le
20.000 €
GENERALI VIE 0,90/2/2 1 % fonds immo Innovalia se maintient à un bon 19
4,50 % MAAF VIE  300 €
OCTUOR VIE 1,65/2,45/1,44 1er gratuit puis 1 % niveau. L’eurodynamique Elixence remonte 1,75 0,60 % Baisse de rendement contenue.
1 % (MAAF ASSURANCES)  2 %
(min. 30 €) avec les marchés. 1,85 1 gratuit/an Contrat accessible.
WINALTO 0,40 %
puis 0,50 %
11
1.000 €
GMF VIE 1,90 0,75 % Baisse contenue, le rendement est même 16
2 % MACSF ÉPARGNE  200 € Erosion sensible du rendement en 2018, qui
MULTÉO 2,10 1 gratuit/an puis bien au­dessus de la moyenne. 1,70 0,50 %
0,75 % RETRAITE 1 % reste tout de même à un niveau
0,5 % (min. 20 €) 2,20 1 gratuit/an
RES MULTISUPPORT 0,50 % concurrentiel.
puis 0,2 %

HEDIOS PATRIMOINE 1.000 € 517 Le fonds classique Suravenir Rendement et le

1,60/2,40 MACIF 50 € 9
(SURAVENIR) 0 % 0,05 %/mois fonds opportuniste Suravenir Opportunités 1,50 Rendement moyen mais stable sur la durée.
2/2,80 (MUTAVIE) 0 % 0,60 %
HEDIOS LIFE 0,60 % 0 % ont bien résisté l’an dernier. 1,50 Contrat très accessible.
MULTIVIE 0,60 % 0,10 %

Fonds : Eurossima et Netissima. MAIF
ING 300 € 43 (PARNASSE MAIF) 30 € 12
1,15/1,20 à 1,70 Augmentation importante du nombre d’UC 1,50 Rendement moyen. Baisse des frais sur
(GENERALI VIE) 0 % 0,85 % ASSURANCE­VIE  1,50 % 0,70 %
1,65/2,25 proposées. Les rendements sont faibles à 1,80 versement et ajout de 2 nouvelles UC ISR.
ING DIRECT VIE 0,75 % 0 % RESPONSABLE ET  0,60 % 1 gratuit/an puis 15 €
moyens, mais le contrat est accessible.
SOLIDAIRE
10 / PLACEMENTS Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020

ASSURANCE-VIE
Lorsque les rendements sont indiqués « X à Y », un bonus a été ajouté. Le premier taux indiqué est servi sans bonus, le second est celui servi avec un bonus maximum. 
Les différents fonds sur un même contrat sont séparés par un « / »
  Fonds opportuniste                     Fonds immobilier                      Fonds euro­dynamique
                Contrats et fonds en euros que vous pouvez retrouver dans les fiches en pages 4 et 5.

Rendement Vers. min. à Nombre de Rendement Vers. min. à Nombre de

net de frais l’ouverture supports en unités net de frais l’ouverture supports en unités
Distributeur Distributeur
de gestion Frais sur de compte  de gestion Frais sur de compte 
(compagnie) Commentaire (compagnie) Commentaire
(en %) vers. max. Frais gestion (en %) vers. max. Frais gestion
Nom du contrat Nom du contrat
2019 Frais gestion annuels 2019 Frais gestion annuels
2018 annuels Frais d’arbitrage 2018 annuels Frais d’arbitrage
MAIF 30 € Fonds : Actif Général, ALT2,
1,50 Contrat Contrat commercialisé uniquement pour 1,50/2,40/1,29
(PARNASSE MAIF) 2,40 % PATRIMEA  1.000 € 230 EuroSélection 2.1, NeoEuroGaranti2.
1,85 monosupport accueillir les transferts PEP extérieurs. /N.C./2,82
NOUVEAU CAP 0,60 % (SPIRICA) 0 % 0,70 % Rendements moyens à élevés. 25 % des
1,90/2,9/0/0,61
NETLIFE 0,70 % 0 % versements en UC min. et 50 % pour accéder
/0,35
MES­PLACEMENTS.FR Rendement moyen à élevé. 25 % min. en UC au Fonds Euro ALT2.
500 € 599
(SPIRICA) 1,50/2,40 pour accéder à Euro Général Spirica.
0 % 0,50 %
MES­PLACEMENTS  1,90/2,90 L’opportuniste Euro ALT 2, accessible à PATRIMEA 50.000 € 281 Rendement dans la moyenne. Trois gestions
0,70 % 0 % 1,35 A 1,85
LIBERTÉ hauteur de 50 % des versements. (ORADEA VIE) 0 % 0,72 % pilotées au choix (immobilier, équilibre,
1,85 à 2,35
PATRIMEA PREMIUM 0,72 % 0 % dynamique).
MES­PLACEMENTS.FR
500 € 572 Rendement moyen à élevé. 70 % max. des
(SURAVENIR) 1,60/2,40 Fonds : Eurossima et Netissima. Fonds immo
0 % 0,60 % versements sur Suravenir Rendement. 50 % PLACEMENT­DIRECT 1.000 € 543
MES­PLACEMENTS  2/2,80 1,15/1,45 accessible avec un investissement min. de
0,60 % 0 % max. sur Suravenir Opportunités. (GENERALI VIE) 0 % 0,60 %
RETRAITE 1,65/2,25 30 % en UC. Forte augmentation du nombre
KAPITAL DIRECT 0,75 % 0 %
d’UC disponibles.
MES­PLACEMENTS.FR 1.000 € 591 Fonds : Eurossima et Netissima.
1,15/1,50 à 1,70
(E­CIE VIE/GENERALI) 0 % 0,60 % Rendement faible à moyen haut grâce au PLACEMENT­DIRECT Grand écart avec le système de bonus :
1,80/2,20 100 € 1.000
MES­PLACEMENTS VIE 0,75 % 0 % bonus sur Netissima. (SWISSLIFE ASSURANCE  1,30 à 3 jusqu’à 3 % de rendement pour 60 % d’UC et
0 % 0,60 %
ET PATRIMOINE) 1,70 à 2,70 plus de 250.000 € d’encours (l’un des
0,60 % 0 %
MIF DARJEELING meilleurs bonus du marché).
Rendement assez élevé. Jusqu’au 30 avril,
(MUTUELLE D’IVRY  15 € 15
1,95 60 € offerts et 0 % sur les frais de versement
LA FRATERNELLE) 2 % 0,60 % PRÉFON VIE
2,35 (à condition que 30 % des versements soient 1.000 € 83 Suravenir Rendement et
COMPTE ÉPARGNE LIBRE  0,35 % 0 % (SURAVENIR) 1,60/2,40
dirigés vers des UC). 0 % 0,60 % Suravenir Opportunités ont bien résisté l’an
AVENIR PRÉFON VIE  2/2,80
0,60 % 0 % dernier, malgré une forte baisse.
RESPONSABLE
MIF
(MUTUELLE D’IVRY  30 € Un des meilleurs monosupport. Rendement Fonds : Actif Général Suravenir, Sécurité 
1,95 Contrat
LA FRATERNELLE) 2 % assez élevé. Frais raisonnables pour ce type PRIMONIAL 10.000 € 290 FlexEuro, Sécurité Pierre Euro. Le meilleur fonds 
2,35 monosupport 1,40/1,65/2,80
COMPTE ÉPARGNE  0,35 % de contrat. (SURAVENIR) 4 % 0,95 % en euros de 2018, Sécurité Pierre Euro (35 % des 
1,75/0/3,20
TRANSMISSION SÉRÉNIPIERRE 0,80 % 0,80 % versements max.), est détrôné, mais affiche 
toujours une bonne performance.
MIF
50 € 1
(MUTUELLE D’IVRY  1,95 Rendement assez élevé. Souscription PRIMONIAL 10.000 € 267 Un des meilleurs rendements. Max. 60 % sur
2 % 0,60 % 3,15 à 3,65
LA FRATERNELLE) 2,35 entièrement en ligne. (ORADEA VIE) 5 % 0,98 % le fonds Sécurité Target Euro. Frais très
0,35 % 0 % 0/1,70/4,05
HORIZON EURO ACTIF TARGET+ 0,80 % 1 % élevés.

36 500 € 22
2.000 € SMA VIE 1,65 Rendement dans la moyenne haute malgré
MMA VIE 1,47 à 1,97 0,80 % Rendement dans la moyenne. Frais de 4 % 0,84 %
4 % BATIPROJET+ 2,24 une forte baisse. Frais de versement élevés.
MMA MULTISUPPORTS 1,51 à 2,01 1 gratuit/an versement élevés. 0,60 % 0 %
0,80 %
puis 0,50 %
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE 150.000 € 92
1,30 Un taux qui se stabilise aux alentours de la
MONABANQ (SOGECAP) 2,50 % 0,84
Fonds : Eurossima et Netissima. 1,85 moyenne du marché.
1.000 € 166 ÉBÈNE 0,84 % 0,50 % (max. 75 €)
(GENERALI VIE) 1,15/1,50 à 1,70 Rendement faible ou moyen. Le système
0 % 0,80 %
MONABANQ VIE  1,65/2,25 de bonus sur Netissima permet un
0,75 % 0 % SWISSLIFE 664 L’écart se creuse entre ceux qui restent sur le
PREMIUM rendement moyen haut. 3.000 €
(SWISSLIFE ASSURANCE  1 à 2,70 0,96 % fonds en euros, ceux qui investissent en UC et
4,75 %
ET PATRIMOINE) 1,50 à 2,30 1 gratuit/an les clients en gestion privée. Cela en raison
MONCEAU ASSURANCES 1.000 € Un des meilleurs monosupports. Rendement 0,65 %
2,20 Contrat SWISSLIFE RETRAITE puis 0,2 % + 30 € du système de bonus.
(CAPMA ET CAPMI)  2 % élevé, mais fluctuant. Frais raisonnables
1,50 monosupport
DYNAVIE 0,54 % pour ce type de contrat.
SWISSLIFE
664 L’écart se creuse entre ceux qui restent sur le
(SWISSLIFE ASSURANCE  3.000 €
MEILLEURPLACEMENT.COM 1 à 2,70 0,96 % fonds en euros, ceux qui investissent en UC et
1.000 € 640 Système de bonus sur Apicil Euro Garanti. ET PATRIMOINE) 4,75 %
(APICIL ÉPARGNE) 1,10 à 1,50/1,70 1,50 à 2,30 1 gratuit/an les clients en gestion privée. Cela en raison
0 % 0,80 % Apicil Euroflex se défend correctement SWISSLIFE STRATÉGIC  0,65 %
(EX­MONFINANCIER)  2,01 puis 0,2 % + 30 € du système de bonus.
0,75 % 0 % (frais de gestion : 4 %). PREMIUM
FRONTIÈRE EFFICIENTE

GRISBEE GESTION PRIVÉE 1.000 € 330 Suravenir Rendement et Suravenir

MEILLEURPLACEMENT.COM 1,60/2,40
100 € 712 Suravenir Rendement (SURAVENIR) 0 % 0,60 % Opportunités ont bien résisté l’an dernier,
(SURAVENIR) 1,60/2,40 2/2,80
0 % 0,60 % et Suravenir Opportunités ont assez bien GRISBEE VIE 0,60 % 0 % malgré une forte baisse.
(EX­MONFINANCIER) 2/2,80
0,60 % 0 % résisté l’an dernier malgré une forte baisse.
M RETRAITE VIE
1,50/2,40/1,29 Fonds : Actif Général, ALT2, EuroSélection 2.1,
UAF LIFE PATRIMOINE 1.000 € 580
/N.C./2,82 N.C., NeoEuroGaranti2. Le fonds classique
29 (SPIRICA) 0 % 0,70 %
NALO 1.000 € Une des plus fortes baisses pour Eurossima, 1,90/2,90/0/ résiste. L’opportuniste se maintient à un très
1,05/1,60 0,85 % (+ 0,55 % NETLIFE 0,70 % 0 %
(GENERALI VIE) 0 % tandis que Netissima offre un rendement 0,61/0,35 bon niveau. NeoEuroGaranti2 s’en sort bien.
1,65/2,15 pour les ETF)
NALO PATRIMOINE 0,85 % correct.
0 %
432
Fonds : Actif Général, ALT2, EuroSélection 2.1,
UAF LIFE PATRIMOINE 1,60/2,40/1,29/ 1.000 € 1 %
NORTIA 7.500 € 570 NeoEuroGaranti2. Le fonds classique résiste.
1,50/1,20 Le fonds classique est dans la moyenne (SPIRICA) 2,82 4,75 % 1 gratuit/an
(SPIRICA) 4,50 % 1 % L’opportuniste se maintient à un très bon
1,60/0 du marché. VERSION ABSOLUE 1,60/2,90/0/0,35 1 % puis 0,80 % (min.
PRIVATE VIE 1 % 1 % niveau. Frais élevés.
50 €, max. 300 €)

NORTIA 250.000 € 405 Un contrat haut de gamme dont le fonds CNP UNION FINANCIÈRE  Rendement moyen. Les investissements sur

2,20/1,18 300.000 € 27
(CNP ASSURANCES) 4,50 % 1,80 % Patrimoine Euros apparaît comme un des DE FRANCE 1,56 des supports de type immobilier peuvent
1,67/0,78 (brut) 2,50 % 0 %
CANOPIA 1 % 1 % meilleurs de 2019. (AVIVA VIE) 2,01 comprendre des frais complémentaires
0,80 % 0,25 %
UFF PRESTIGE PLUS de 5 % max.
ONEY BANK 100 € 51 Suravenir Rendement
1,60/2,40 WESAVE 300 € 80
(SURAVENIR) 0 % 0,60 % et Suravenir Opportunités ont bien résisté 1,60
2/2,80 (SURAVENIR) 0 % 0,60 % Rendement dans la moyenne haute.
ASSURANCE­VIE ONEY 0,60 % 0 % l’an dernier, malgré une forte baisse. 2
WESAVE PATRIMOINE 0,60 % 0 %

Fonds : Suravenir Rendement  Fonds : Suravenir Rendement et
PATRIMEA 500 € 275 et Suravenir Opportunités. Contrat éthique et  YOMONI 1.000 € 162 Suravenir Opportunités. Gestion libre
1,60/2,40 1,60/2,40
(SURAVENIR) 0 % 1 % responsable. Plus de 120 fonds ISR. Une gestion  (SURAVENIR)  0 % 0,60 % accessible à partir de 100.000 € d’encours.
2/2,80 2/2,80
ETHIC VIE 0,60 % 0 % pilotée ISR avec trois profils est prévue pour  YOMONI VIE 0,60 % 0 % Jusqu’au 2 mars, prime de 100 € à 350 €
2020. (sous conditions).
Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020
Robert Ophèle
 Président de l’Autorité  du Collège, principal organe décisionnel  de l’Autorité pendant sept ans. Auparavant, ce
des marchés financiers
La nécessité d’une information
ESG transparente et intelligible
  Amélioration   Le président de l’AMF attend des avancées en 2020 dans le domaine  nomie [classification] européenne doit être mise
de l’harmonisation des critères ESG et de la relance des introductions en Bourse.
L
e private equity est aujourd’hui le place­
ment vedette alors que les introductions en
Bourse sont de plus en plus rares. N’est­ce
pas un signal d’alarme indiquant qu’il y a
aujourd’hui trop de réglementation sur les  large tout en permettant de diversifier les risques.
marchés ?
- Votre question est légitime. La réglementation
est très volumineuse et, dans certains domaines,
elle a même été singulièrement renforcée ces der-
nières années. Je trouve néanmoins que l’on fait là
un mauvais procès. La réglementation joue peut-
être un rôle dans l’érosion des introductions en
Bourse mais la principale raison est tout autre.
Aujourd’hui, pour une société qui veut se financer,
le plus facile est de s’endetter. Les taux sont telle-
ment faibles, et même négatifs si l’on parle de taux
réels.
Une entreprise cotée peut choisir de s’endetter
pour racheter les parts des minoritaires et sortir de
la Bourse. Et pour maximiser le levier, le private
equity offre des possibilités souvent intéressantes.
A certaines phases de développement d’une
société, ce type d’investissement est bien adapté. Il
apporte à la fois un financement et un soutien au
développement. Vient ensuite, normalement, une
autre phase où une cotation, le passage au public,
devient nécessaire.
Oui, mais le private equity n’est pas accessible à  retraite. Ils permet-
tous, même si des fonds spécialisés se développent.
- Le développement du private equity soulève un
certain nombre de questions, il ne s’adresse pas à
tout le monde et il est parfois plus risqué que la
Bourse. Et si tout, ou une grande partie, du poten-
tiel de développement d’une entreprise est capté
PLACEMENTS / 11
INTERVIEW
SON PARCOURS
Ce banquier de 63 ans dirige l’AMF depuis deux ans et demi après avoir été membre 
 
diplômé de l’Essec avait effectué toute sa carrière à la Banque de France dont il fut 
second sous­gouverneur. Il a, notamment, été directeur général des opérations chargé 
des opérations de marché. C’est aussi un bon connaisseur des instances européennes  Retrouvez l'intégralité
puisqu’il a représenté la Banque de France au sein de nombreux comités de  de l'entretien
l’Eurosystème.
sur investir.fr
l’émetteur – à l’image de la notation de crédit – est
AUTORITÉ DES MARCHÉS  intéressante. Dès lors qu’elle est transparente et
respectueuse de règles bien définies, cette recher-
FINANCIERS (AMF)  che sponsorisée est une composante utile. Les pro-
fessionnels vont définir une charte qui pourrait
« Il faudra  aboutir cette année. Pour notre part, nous allons
actualiser notre « guide de la recherche ».
adopter une  - Dans le cadre de la revue de la MIF, nous avons
des idées pour donner un peu plus de souplesse au
approche plus  cadre européen. Par exemple, les sociétés d’analyse
financière purement indépendantes pourraient
être exonérées de certaines contraintes. Il pourrait
proportionnée  être aussi mentionné que la recherche doit être
facturée à un prix raisonnable.
pour réduire  D’une façon générale, il faudra adopter une appro-
che plus proportionnée pour réduire les coûts
les coûts pour  pour les valeurs moyennes sur l’ensemble de la
chaîne de marché, qui va de la cotation au règle-
ment livraison, en passant par la négociation et la
les valeurs  compensation. Le système actuel est sans doute
trop onéreux pour des sociétés qui ont une liqui-
moyennes » dité réduite. Des initiatives se développent dans le
non-coté en utilisant la blockchain. Ce n’est pas
autorisé aujourd’hui pour les sociétés cotées
compte tenu des textes existants. Nous militons, au
niveau européen, pour que des expérimentations
puissent être entreprises.
Les critères ESG prennent de plus en plus de poids 
dans la finance. Comment contrôlez­vous la qualité 
des informations fournies ?
- C’est un sujet complexe. Tout serait plus simple
s’il y avait des critères uniques, mais il y a une mul-
titude d’approches. Aujourd’hui, l’information
vient, pour l’essentiel, des entreprises, et elle n’est
pas harmonisée. Sa fiabilité est parfois relative et
elle n’est pas toujours auditée.
Un travail d’harmonisation est en cours. Une taxo-
en place cette année. Par ailleurs, la Commission
européenne a lancé une revue de sa directive sur
les déclarations non financières [non-financial dis-
closure]. Elle est aujourd’hui trop imprécise et ne
par le private equity, cela pose un problème de par- de développement de la pédagogie et de l’éduca- correspond pas aux besoins des entreprises et des
tage de la création de valeur. De ce point de vue, les tion financière autour de ces sujets liés au investisseurs. Un nouveau texte devrait être pro-
fonds spécialisés sur ce domaine apportent une placement en Bourse. posé cette année. Il passera ensuite par le Parle-
solution en ouvrant l’accès à une population plus Et au niveau des introductions en Bourse ? ment et le Conseil européens et débouchera, sans
- Cela concerne surtout les valeurs moyennes. doute en 2021, sur une nouvelle directive ou un
Ce sont des fonds que nous classons parmi les Nous nous penchons sur un certain nombre de nouveau règlement.
fonds alternatifs, pour lesquels nous avons un suivi changements réglementaires, et la revue à venir, à Il faut trouver un bon équilibre entre ce qui doit
bien particulier. Nous sommes également très l’échelle européenne, de la directive MIF, offre figurer dans un document officiel et des informa-
attentifs au moment de l’enregistrement du fonds. quelques opportunités. Le sujet de l’analyse finan- tions plus immédiates, réactives que la société peut
Il faut que les règles soient bien claires dès le cière sur les valeurs moyennes nous tient particu- fournir sur son site Internet.
départ. lièrement à cœur. S’il n’y a pas de bonne recherche -Dans le premier cas, cela doit être audité par un
Cela pose aussi certaines questions lorsque l’on indépendante, il ne peut pas y avoir de marché et, tiers, une société spécialisée ou un cabinet d’audit
veut placer ces fonds dans les unités de compte d’un autre côté, le système précédent, où la recher- sous le regard du superviseur du marché. Il faut à la
d’une assurance-vie, car ce sont des produits qui che était en quelque sorte gratuite, en étant inté- fois une information transparente et intelligible. Il
sont intrinsèquement illiquides. grée dans les coûts de transaction, n’était pas idéal. est indispensable que les engagements pris soient
Que peut faire l’AMF pour développer l’intérêt des  Ce n’est pas la MIF qui a fait décliner la recherche, vérifiables.
particuliers pour la Bourse ? mais elle y a sans doute contribué. On constate une montée en puissance de l’activisme 
- Ce n’est pas très - Le collège de l’AMF actionnarial, comptez­vous le réglementer ?
simple, mais nous
pouvons faire certai-
« Le  private equity  a demandé à Jacque-
line Eli-Namer, une de
- Cette augmentation est relative. Certains dos-
siers, comme Casino-Muddy Waters, ont beau-
nes choses. En pre- ne s’adresse pas à tout le  ses membres, et à coup fait parler d’eux. Par ailleurs, les facilités de
mier lieu, il existe des
véhicules qu’il faut
monde et il est parfois plus  Thierry Giami, prési-
dent de la Sfaf,
financement peuvent favoriser de telles actions. Je
note aussi qu’il peut être paradoxal de se plaindre
mettre en avant. Je risqué que la Bourse. d’explorer les pistes du développement de la gestion passive et en
pense à l’épargne sala-
riale et au nouveau
Et si tout, ou une grande  d’amélioration possi-
bles. Ils ont présenté
même temps de s’interroger sur l’expansion des
fonds activistes.
plan d ’é p a r g n e partie, du potentiel  leurs recommanda- Je me suis exprimé sur le sujet de l’activisme à
de développement d’une  tions le 7 janvier der- l’Assemblée nationale l’été 2019 en parlant d’enca-
tent d’effectuer des nier, et l’AMF a ensuite drement et d’accompagnement. D’ici à la fin du tri-
versements réguliers entreprise est capté  arrêté un plan mestre, le Collège de l’autorité donnera sa position
et de lisser les perfor- par le private equity, cela  d’actions en six points. et nous indiquerons ce qui peut être amélioré du
mances sur la durée.
Nous nous sommes
pose un problème de partage  Ainsi, la recherche
« sponsorisée », c’est-
point de vue du régulateur.
PROPOS RECUEILLIS PAR RÉMI LE BAILLY 
engagés dans une voie de la création de valeur » à-dire payée par ET FRANÇOIS MONNIER
12 / PLACEMENTS Investir, le Journal des Finances / N° 2405 /  8 février 2020

ACTUALITÉS
A qui profite la politique  L’EXPERT PATRIMOINE
ALEXIS REIGNERON

fiscale du gouvernement ? INGÉNIEUR PATRIMONIAL 
À LA FINANCIÈRE TIEPOLO

  France    L’OFCE  estime  que  les  ménages  les  moins  aisés  sont  pénalisés
par  les  choix  fiscaux.  Bercy  dénonce  la  méthode  d’analyse  de  l’institut.
L
es choix fiscaux du prési-
dent de la République
sont assumés. Le chan-
gement de l’ISF en IFI
(impôt sur la fortune immobi-
lière) n’était pas un simple cadeau
fait aux plus aisés, comme cer-
tains le dénoncent, mais une stra-
tégie d’allègement de la fiscalité
sur la détention d’action.
L’objectif était bien de favoriser le
financement des entreprises et
de stimuler la croissance poten-
tielle. Cette volonté ne peut être
critiquée, vu la réduction du
nombre d’actionnaires indivi-
duels au cours des vingt années
écoulées et de l’alourdissement
des prélèvements obligatoires
qu’ils ont subi durant cette même
période.
Il est donc logique que la politi-
que ait bénéficié aux ménages
ayant le patrimoine et les revenus
les plus élevés.
Ce qui est moins évident, c’est la
situation des 10 % de ménages les
moins aisés. Selon une étude pré-
sentée ces derniers jours par
l’Observatoire français des
conjonctures économiques
(OFCE), la politique du gouver-
nement aurait affecté leur pou-
voir d’achat. « Sur les 17 milliards
d’euros de gains de pouvoir d’achat
pour les ménages depuis 2018, plus
JURISPRUDENCE
Copropriété : ne pas confondre jouissance  vent réaliser des distributions de dividendes qui entraînent une taxa-
 
Société civile 
Les entreprises privilégiées
PO des ménages*, en % du PIB PO des entreprises, en % du PIB immobilière : 
29
28,5
28
* PO sur les ménages : impôts directs, indirects,
sur le capital (taxe foncière, etc.), cotisations
sociales salariées et non salariées.
20
19,5
19 imposition à l’IR 
ou à l’IS ?
27,5 Hors mesures 18,5
27 d’urgence et 18
TPO ménages 1995-2010 du grand débat
26,5 17,5
25,8 % (moyenne)
26 17
25,5 16,5
25 TPO entreprises 1995-2010 16 L’IS, UN RÉGIME EFFICACE POUR CAPITALISER 
16,7% (moyenne) Hors effet
24,5 15,5
transformation du CICE Lorsque l’acquisition d’un bien immobilier locatif est réalisée par
24 15
1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2020 l’intermédiaire d’une société civile immobilière (SCI), l’investisseur
TPO: Taux des prélèvements obligatoires PO: Prélèvements obligatoires Sources : loi de finances 2018-2019, loi Mesures d’urgences économiques et sociales, calculs OFCE. doit se poser la question, déterminante pour la réussite de l’opération,
du régime fiscal à adopter.
de 4 milliards l’ont été aux 5 % de prime d’activité. Sans entrer dans bles. Vu la faible croissance, le En principe, une SCI relève du régime fiscal des sociétés de person-
ménages les plus aisés. A contrario, les détails techniques de cette gouvernement peut légitime- nes : ses résultats sont soumis à l’impôt sur le revenu (IR), directement
l’effet cumulé des mesures prises étude, la grande tendance est ment estimer difficile d’aller plus entre les mains des associés, chacun en proportion de ses droits dans la
depuis le début du quinquennat indiscutable et ne concerne pas vite dans la baisse, récente mais société, et ce même si les résultats ne sont pas distribués. Il en résulte
devrait être négatif pour les 10 % de que le gouvernement actuel : tous réelle, de la fiscalité des ménages, une imposition lourde : au barème progressif de l’IR, dont la tranche la
ménages les plus modestes », écri- les ménages, quels qu’ils soient, en poursuivant pour des raisons plus haute s’élève à 45 %, s’ajoutent les prélèvements sociaux au taux
vent les auteurs de la note de ont bien été lésés par les politi- de compétitivité le nécessaire de 17,2 % et l’éventuelle contribution sur les hauts revenus.
recherche. ques menées depuis près de dix allégement des coûts des Sur option (révocable pendant cinq ans puis définitive), il est possible
ans. Leur taux de prélèvements entreprises. de placer la SCI sous le régime de l’impôt sur les sociétés (IS). Dans ce
COUPER LES DÉPENSES,  obligatoires a flambé dès 2013, et, La seule solution serait de couper cas, les résultats sont imposés au niveau de la société, au taux d’IS de
SEULE SOLUTION  si inflexion il y a, elle est récente les dépenses publiques. Mais 28 % (15 % jusqu’à 38.120 € net). En plus de ce taux favorable, les règles
Le gouvernement a réagi en et a été accentuée par le mouve- cette politique courageuse n’est de détermination du résultat soumis à l’IS permettent de prendre en
pointant du doigt la méthodolo- ment des gilets jaunes. A pas celle retenue par le Premier compte non seulement les charges courantes mais également l’amor-
gie, notamment l’absence de la l’inverse, le taux des prélève- ministre, Edouard Philippe, tissement de l’immeuble.
prise en compte de mesures ments obligatoires (PO) des comme le montre l’acceptation L’assiette de taxation en est
sociales dans la loi de finances entreprises ne cesse de diminuer des coûts induits par la réforme donc fortement réduite, ce qui
2020, mais qui sont bien réelles depuis cette date. des retraites de quelque 12 mil- implique une fiscalité modé- « L’option à l’IS 
(baisse des tarifs des cantines L’écart est donc grandissant entre liards d’euros minimum ! rée sur les revenus générés par
scolaires), ou le recours accru à la ces deux catégories de contribua- - PHILIPPE WENGER l’immeuble. est efficace pour
Attention, toutefois : dans la développer le
RETRAITE
mesure où une SCI à l’IS n’est
pas transparente, si ses asso-
patrimoine de la
ciés souhaitent bénéficier des SCI via l’emprunt »
AU PORTUGAL revenus de l’immeuble, ils doi-

privative et propriété Retour  tion à l’impôt sur le revenu en plus de l’impôt sur les sociétés. Si la mise
en place du PFU (prélèvement forfaitaire unique) de 30 % sur les divi-
Les heureux propriétaires d’un appartement en  que le jardin en question n’est pas une pro­ de l’impôt dendes a permis de modérer l’impact de cette double imposition,
l’option pour l’IS semble plus pertinente dans une optique de capitali-
rez­de­chaussée avec jardin n’ont pas forcé­ priété du couple stricto sensu, mais une par­ sation des revenus au sein de la société. Cette option pourra également
ment le droit de faire ce que bon leur semble  celle appartenant à l’immeuble, donc une  La loi de finances portugaise pour  se révéler efficace dans le but de développer le patrimoine de la
dans leur espace vert ! Dans une affaire  « partie commune », sur laquelle le couple a  2020, adoptée le 6 février, met un  société grâce à l’emprunt en limitant le poids de la fiscalité, donc, par la
récente, un couple possédant un trois­pièces  seulement « un droit d’usage privatif ». Or « les coup de canif au régime fiscal de  même occasion, l’effort d’épargne à fournir par l’investisseur.
avec « jouissance d’une parcelle de terre de parties communes d’un immeuble en copro- faveur accordé aux retraités euro­
132 m2 », selon l’attestation de propriété, a été  priété, même grevées d’un droit de jouissance péens venant vivre au Portugal.  ATTENTION À LA REVENTE
condamné à démonter le cabanon de 9 m2 et la  exclusif bénéficiant à l’un des copropriétaires, Désormais, les nouveaux arrivants  Pour faire le bon choix, il est important d’apprécier le projet et les
terrasse en teck qu’il avait installés… sans  ne peuvent faire l’objet de travaux sans autori- seront imposés au taux de… 10 %.  objectifs poursuivis dans leur ensemble. Il convient notamment
demander l’autorisation du syndicat des  sation de l’assemblée générale », rappelle la  Rappelons qu’après la crise finan­ d’anticiper la revente future du bien par la SCI, dont les conséquences
copropriétaires.  Cour de cassation. Outre la remise en état des  cière de 2007, le Portugal avait mis  fiscales sont très différentes en fonction de l’option choisie. Dans une
Le couple s’était notamment appuyé sur un  lieux, et donc la destruction des éléments  en place un régime fiscal attractif  SCI à l’IR, les associés sont soumis au régime fiscal des plus-values
article de la loi du 10 juillet 1965 (la réglemen­ litigieux, le couple a été condamné à verser  qui permettait aux résidents étran­ immobilières des particuliers dont le taux est important (IR au taux
tation de référence) qui définit les parties pri­ 3.000 € au syndicat des copropriétaires. — S. M. gers percevant des pensions de  de 19 % et prélèvements sociaux à 17,2 %, plus une éventuelle surtaxe
vatives comme « celles réservées à l’usage retraite (du privé) de source étran­ en cas de plus-value supérieure à 50 000 €), mais qui permet une
exclusif d’un copropriétaire déterminé ». Sauf  Cass. civ.3. du 23 janvier 2020, no 18­24676. gère d’être exonérés d’impôt sur le  imposition dégressive avec le temps et une exonération totale (impôt
revenu pendant dix ans.- F. G. sur le revenu et prélèvements sociaux) au terme de trente ans.
Dans une société à l’IS, la plus-value immobilière est soumise à l’impôt
sur les sociétés, dont le taux d’imposition est moins élevé que dans
Tableau de bord des placements une société à l’IR, mais qui s’applique à une assiette plus importante.
En effet, la plus-value imposable est calculée par la différence entre le
IMMOBILIER INDICE DE RÉFÉRENCE DES LOYERS (IRL)
AU 4e TRIMESTRE 2019 130,26 prix de cession et la valeur nette comptable du bien (et non son prix
LES PRIX (Meilleursagents, février 2020) LES LOYERS (Meilleursagents, février 2020) VARIATION ANNUELLE + 0,95 % æ d’acquisition) prenant en compte les amortissements pratiqués.
APPARTEMENTS 
PARIS 10.276 €/M² æ
APPARTEMENTS  Contrairement au régime des particuliers, l’imposition augmente
PARIS 28,2 €/M² INDICE DU COÛT DE LA CONSTRUCTION (ICC)
BORDEAUX 4.256 €/M² è BORDEAUX 13,3 €/M² AU 3e TRIMESTRE 2019 1.746 donc ici avec le temps.
LILLE 3.156 €/M² æ LILLE 13,6 €/M² VARIATION ANNUELLE + 0,75 % æ Par ailleurs, comme pour les revenus courants, la sortie des liquidités
LYON 4.852 €/M² æ LYON 12,8 €/M²
MARSEILLE 2.838 €/M² æ MARSEILLE 12 €/M² TAUX DES CRÉDITS IMMOBILIERS
issues de la cession entraîne une double imposition car elle est taxée
NANTES 3.353 €/M² æ NANTES 11,5 €/M² MOYENNE HORS ASSURANCE  entre les mains des associés. Le choix entre l’un ou l’autre régime fis-
(CRÉDIT LOGEMENT­CSA, JANVIER 2020) 1,13 % cal étant offert par le législateur et ne permettant pas nécessairement
d’éluder l’impôt, il ne devrait pas pouvoir être contesté sur le fonde-
FISCALITÉ  LIVRETS VIE PRATIQUE ment du nouvel abus de droit (article L64 du Livre des procédures
DEPUIS 2018, LES DIVIDENDES ET GAINS RÉALISÉS LORS DE  RENDEMENTS DES PRODUITS RÉGLEMENTÉS INDICES DES PRIX À LA CONSOMMATION (BASE 100 ANNÉE 2015) :
fiscales : poursuite d’un but principalement fiscal).
CESSION D’ACTIONS SONT IMPOSABLES AU PRÉLÈVEMENT  LIVRET A, LIVRET BLEU, LIVRET
FORFAITAIRE UNIQUE. MAIS LE CONTRIBUABLE PEUT OPTER  DE DÉVELOPPEMENT DURABLE : 0,5 % HORS TABAC :  105,10
POUR L’IMPOSITION AU BARÈME. PLAN D’ÉPARGNE LOGEMENT OUVERT ENTRE  À FIN DÉCEMBRE 2019 :  + 0,52 %
PLUS­VALUES 
PFU DE 30 % (12,8 % + 17,2 % PS) OU IMPOSITION AU BARÈME 
LE 1er AOÛT 2003 ET LE 31 JANVIER 2015 : 2,5 % EN CONCLUSION
DE L’IR (AVEC ABATTEMENT DE 50 % À 85 %)
PLAN D’ÉPARGNE LOGEMENT OUVERT ENTRE  SMIC TAUX H/BRUT (AU 1er­1­2020) 10,15 € Dans ces conditions, une SCI à l’IS a plus de sens si la revente 
LE 1er FÉVRIER 2015 ET LE 31 JANVIER 2016 : 2 % PLAFOND DE LA SÉC. SOC. (PAR MOIS) 3.428 €
PLAN D’ÉPARGNE LOGEMENT OUVERT À PARTIR  VALEUR PT. AGIRC­ARRCO  n’est pas souhaitée, donc dans un objectif de préservation et de
DU 1er AOÛT 2016 : 1 % (AU 1er­11­2019) 1,2714 € développement du patrimoine à très long terme, sur plusieurs 
COMPTE D’ÉPARGNE LOGEMENT : 0,5 %
générations.