DS Décision de financement et décision d’investissement

Exercice 1 :

1) Emprunt B : 240 000 DH Durée : 5ans

Taux : 14% Annuité : 69 908,5 DH

Années CRD Intérêts Amortissements Annuité

1 240 000 33 600 36 308,5 69 908,5
2 203 691,5 28 516,81 41 391,69 69 908,5
3 162 299,81 22 721,97 47 186,53 69 908,5
4 115 113,28 16 115,85 53 792,65 69 908,5
5 61 320,63 8584,88 61 320,63 69 908,5

2) Pour calculer les intérêts enregistrés chaque année, on doit : calculer les intérêts de l’emprunt A

Emprunt A : 96 000 Durée : 3ans

Taux : 13%

Années CRD Intérêts Amortissements Annuité

1 96 000 12 480 0 12 480
2 96 000 12 480 0 12 480
3 96 000 12 480 96 000 108 480

Donc, les intérêts chaque année sont :

Année/emprun 1 2 3 4 5
t
A 12 480 12 480 12 480 - -
B 33 600 28 516,81 22 721,97 16 115,85 8584,88
TOTAL 46 080 40 996,81 35 201,97 16 115,85 8584,88
3)La VAN :

Année 2016 2017 2018 2019 2020

CA 400 000 500 000 600 000 600 000 600 000
CV 224 000 280 000 336 000 336 000 336 000
CF 46 080 40 996,81 35 201,97 16 115,85 8584,88
Amortissements 36 308,5 41 391,69 143 186,53 53 792,65 61 320,63
RAI 93 611,5 137 611,5 85 611,5 194 091,5 194 094,49
IS 32 764 48 164 29 964 67 932 67 933
Résultat Net 60 847,5 89 447,5 55 647,5 126 159,5 126 161,49
Amortissements 36 308,5 41 391,69 143 186,53 53 792,65 61 320,63
CAF 97 156 130 839,19 198 834,03 179 952,17 187 482,12
Cash-Flow 97 156 130 839,19 198 834,03 179 952,17 187 482,12
CF Actualisé 82 582,6 95 549,1 123 277 95 374,63 84 366,95
∑CF Actualisé 82 582,6 178 131,7 301 408,7 396 783,33 481 150,28

VAN = 481 150,28 – 480 000 = 1150,28

On a une VAN positive donc le projet est rentable

4) La VAN

Année 2016 2017 2018 2019 2020

CA 400 000 500 000 600 000 600 000 600 000
CF 224 000 280 000 336 000 336 000 336 000
RAI 176 000 220 000 264 000 264 000 264 000
IS 61 600 77 000 92 400 92 400 92 400
Cash-Flow 114 400 143 000 171 600 171 600 171 600
CF actualisés 97 240 104 390 106 392 90 948 77 220
∑CF Actualisé 97 240 201 630 308 022 398 970 476 190

VAN = 476 190 – 480 000 = -3810

En utilisant juste un investissement avec les capitaux propres

On aura un projet non rentable avec 3810 DH