Les 

modes de financement  : Choix

d’investissement
Le financement peut avoir 3 formes

1- Financement par fonds propres : il concerne autofinancement, l’augmentation du capital,

subventions ou encore cessions des actifs
2- Financement par emprunt : emprunts bancaires, emprunts obligataires, crédit-bail ou
emprunts auprès des associés

3. Le financement par quasi-fonds propres : ça concerne principalement l’émission des titres

(titres participatifs, prêts participatifs, titres subordonnées)

I. Le financement par quasi-fonds propres :

Les cessions d’actifs immobilisées peuvent également occasionner un dégagement de fonds propres
sous une forme liquide

A. L’autofinancement :
 Mise en réserve de tout ou partie des bénéfices antérieurs
 L’excédent de la capacité d’autofinancement sur la distribution des dividendes
 L’accroissement annuel interne des capitaux propres de l’entreprise
 Renforcer l’autonomie de l’entreprise par rapport aux financements externes
 Son accumulation = accroissement de la capacité d’endettement
 Les actionnaires ne voteraient pour cette affectation qu’en cas d’apport de valeur
ajoutée
B. L’augmentation de capital
Afin de traiter cette partie, il faut d’abord veiller à présenter un ensemble d’éléments
clés :

1. Les types d’augmentation des capitaux :

Par incorporation des réserves : il s’agit de fusionner les deux postes comptables « capital
social » et « réserves »
L’augmentation de capital peut s’effectuer soit par augmentation du nominal des actions
existantes, soit par émission d’actions gratuites » distribuées aux actionnaires anciens ???
Par apport en numéraire : l’émission d’actions nouvelles sur un marché financier
Par apport en nature : apport d’actifs réels et/ou de titres de propriété ou de créances

Dans le cas des difficultés financières ; les créanciers peuvent transformer leur dette en part sociales
pou éviter la perte et la faillite de l’entreprise

2. Les droits préférentiels de souscription

 3. Les types d’action :
Certificat d’investissement

L’action = sociétés des capitaux = titre de propriété Certificat de droit de vote

Certificat d’investissement = droit à une part du résultat

Certificat de vote = Droit à intervenir dans la gestion de l’entreprise

Les actions

Les actions Les actions les actions à droit Les actions à bon
Ordinaires A dividendes prioritaires de vote double de souscription
1 Sans droit de vote 3 4
2

1- Confère à son titulaire un ensemble de droits : de vote, de résultats, de distribution,

des dividendes, réserves et de boni de liquidation
2- Confère à son détenteur le droit de bénéficier d’un dividende minimum = Alimenter
les ressources sans modifier la structure
3- Le nombre de voix attaché n’est pas forcement lié à la fraction du capital détenu
(principe légal) mais référer à d’autres éléments tels que l’ancienneté
4- Composé d’une action ordinaire et d’une ou de plusieurs options de souscription
d’actions nouvelles (bon de souscription)

4. Les avantages et les inconvénients de l’augmentation de capital :

Avantages Inconvénients
Accroît le volume des capitaux La dilution du contrôle des
propres actionnaires anciens
Renforce la stabilité financière La dilution du résultat à la suite de sa
Plus de crédibilité répartition entre les détenteurs
Plus de sécurité et de souplesse dans d’actions anciens et nouveaux
la gestion de l’Ese Il est possible que le résultat ne suive
Ratio « dette sur capitaux propres pas parallèlement l’évolution des
équilibré fonds propres
Mieux négocier ses emprunts à venir Peut-être les nouveaux fonds
rapportent moins de rentabilité
 C. Les subventions :
Il s’agit principalement des dons effectues par les autorités publiques sans aucune
contrepartie. Toutefois, il faut vérifier un ensemble de conditions afin d’être éligible
pour bénéficier de ce mode de financement : des conditions d’implantation
géographique, des conditions techniques de respect de l’environnement, des
conditions de normes sectorielles de qualité, des conditions de recrutement
Les subventions sont des fonds propres, elles constituent un financement acquis
irrévocablement par l’entreprise

D. Les cessions d’actifs immobilisés

La cession des actifs = désinvestissement = dégagement de fonds propres sous forme
liquide
Ces cessions peuvent être assimilées comme naturelles lorsqu’elles résultent du
renouvellement courant des actifs. Elles peuvent être voulues et décidées, auquel cas
elles répondent à un objectif de dégagement de fonds, dans le cadre de
réorientations stratégiques ou de recentrages.

II. Le financement par emprunts :

1. Les emprunts bancaires :
Les emprunts auprès d’un établissement de crédit se caractérise par : son montant,
sa durée (court terme, moyen ou long terme), son taux d’intérêt qui concerne le taux
sans risque et la prime de risque, son mode de remboursement (Principal constant ou
infinie) ou encore ses garanties qui peuvent être personnelles ou issues de la
personne morale

Les principaux emprunts à court terme  :

 L’escompte commercial est l’opération qui consiste, pour une entreprise
(tireur), à bénéficier de la part d’une banque (banquier accepteur) d’un
montant de remise d’effets sans attendre leur échéance
 Cette opération permet à l’entreprise de transformer ses créances à terme en
liquidités, moyennant un taux d’intérêt inférieur à celui du crédit par caisse
 La facilité de caisse est un crédit sans garantie, et souvent conditionné par la
situation financière et par les garanties personnelles apportées.
 Son utilité consiste principalement à couvrir un besoin de financement lié au
décalage temporaire entre les recettes et les dépenses
  Le découvert est un mode de financement qui permet à l’entreprise de couvrir
les décalages entre ses recettes et ses dépenses, en termes de montant et de
durée. La durée du découvert varie de quelques semaines à quelques mois

2. Les emprunts bancaires :

L’emprunt obligataire est un emprunt qui fait appel à de multiples prêteurs (les
obligataires) qui reçoivent des titres de créance (les obligations) proportionnellement
aux sommes prêtées
Les titres sont cotés en bourse
Les obligataires perçoivent des intérêts fixes ou variables, souvent annuel

Remarque : La société émettrice peut décider de racheter ses titres si le cours des
titres devient inférieur au prix de remboursement.
En revanche, il existe différents types d’obligations :
 Les obligations à coupon unique : sont caractérisées par un seul versement de
coupon. Ces obligations versent à leur date d’échéance la valeur de
remboursement et les coupons capitalisés
 Les obligations à coupon zéro : ne paient aucun coupon sur leur durée de vie,
Elles sont remboursables au pair, Toutefois, ils présentent plusieurs avantages
pour l’investisseur tels que se débarrasse du risque de réinvestissement et de
l’incertitude sur la rentabilité
 Les obligations à fenêtre : ça consiste principalement le remboursement
anticipé de l’obligation par rapport à des conditions prescrites au niveau du
contrat d’émission
- Il se fait au gré du porteur avec octroi d’une pénalité
- Il se fait au gré de l’émetteur avec octroi d’une indemnité
 Les bons de souscription : peuvent avoir une émission autonome, ou peuvent
être attachées à des obligations ou à des actions donnant naissance à une
option d’achat et de souscription. Ils sont généralement utilisés en période de
baisse de taux

3. Le crédit-bail :
a) Le leasing  :
Le crédit-bail ou également appelé le leasing permet à une entreprise (crédit-
preneur) de faire usage d’un équipement contre le versement de loyers, et d’avoir la
possibilité d’acheter le bien en fin de contrat à un prix déterminé à l’avance
Il s’agit d’un contrat de location avec une option d’achat
On distingue entre le crédit-bail mobilier et le crédit-bail immobilier
L’avantage financier pour l’entreprise tient au fait que le bien est financé à 100 %,
alors qu’un emprunt bancaire n’accorde qu’une part des financements ; Toutefois, le
crédit-bail est plus coûteux qu’un emprunt bancaire et la redevance de crédit-bail est
déductible fiscalement

b) Le lease-back
C’est lorsqu’une entreprise cède un bien mobilier ou immobilier à une société de
crédit-bail en continuant d’utiliser ce bien par un contrat de crédit-bail.
L’entreprise peut redevenir propriétaire du bien, en souscrivant à une option de
rachat ou buy-back
La cession bail permet à l’entreprise de dégager les capitaux nécessaires au
financement de ses projets d’investissement = lever des fonds important = réduire
de la dette = améliorer la structure du bilan

4. Les comptes courants d’associés :

Il s’agit de prêts accordés par les associés à leur entreprise pour faire face aux besoins
de trésorerie
L’associé a le droit à une rémunération sous forme d’intérêts, même en l’absence de
bénéfices réalisés par la société
La périodicité du remboursement peut être prescrite au niveau du contrat, ou
l’associé peut la demander à n’importe quel moment
L’associé dispose de la possibilité de retirer ses fonds comme moyen de pression en
cas de non-paiement

5. Le financement par quasi-fonds propres :

Les quasi fonds propres sont une interface entre les actions et les obligations ; toutefois, il existe
plusieurs types de quasi fonds propres tels que :

A) Les titres participatifs  :