Problèmes et solutions 5e édition du manuel

Date : Octobre 2006

Exercice 5.5 - Chapitre 5 : L’analyse des états financiers
Aravis ltée.1
Monsieur Tomba est l’unique actionnaire de la société Aravis ltée. Aravis distribue des skis
alpins aux boutiques et centres de ski de la province de Québec. Les skis sont achetés auprès de
grands fournisseurs européens. L’année financière vient tout juste de se terminer le 31 mars
2004. Cette dernière année fut particulièrement difficile pour Aravis en raison de l’hiver très
froid que le Québec a connu et en raison de la forte augmentation du cours de l’euro par rapport
au dollar canadien (l’euro a pris plus de 10 % de valeur par rapport au dollar canadien au cours
des 12 derniers mois). Étant lui même un ancien champion skieur, Monsieur Tomba ne
comprend pas bien les états financiers mais il réalise que la santé financière d’Aravis s’est
détériorée au cours de l’exercice 2003-2004. Il s’inquiète particulièrement de la chute de la
rentabilité et de la détérioration des liquidités. Il s’adresse donc à vous dans le but d’avoir des
conseils pour améliorer la santé financière de son entreprise et à cette fin, il vous remet les plus
récents états financiers.
ARAVIS LTÉE
BILAN
AU 31 MARS 2004
(EN MILLIERS DE DOLLARS)
2004 2003
ACTIF
À COURT TERME
Encaisse 203$ 432$
Certificat de dépôt détenu jusqu’à
échéance (60 jours), au coût- 325
Clients 3 344 2 528
Stocks 4 099 3 112
Autres 388 324
8 034 6 721
Immobilisations nettes 3 944 4 124
11 978$ 10 845$
PASSIF
À COURT TERME
Emprunt bancaire 2 400$ 512$
Fournisseurs et charges à payer 2 640 2 344
Impôts à payer 225 205
Tranche à court terme de la dette à long terme 300 300
5 565 3 361
Dette à long terme 2 212 2 512
AVOIR DES ACTIONNAIRES
Capital actions 500 500
Bénéfices non répartis 3 701 4 472
4 201 4 972
11 978$ 10 845$

1 Initialement produit par le Service de l’enseignement des sciences comptables – Adapté (2006) et révisé par Suzanne
Drouin. Toute reproduction ou traduction est interdite sans la permission écrite de HEC Montréal ou de l'auteur.

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ARAVIS LTÉE
ÉTAT DES RÉSULTATS
POUR L’EXERCICE TERMINÉ LE 31 MARS 2004
(EN MILLIERS DE DOLLARS)

2004 2003
Ventes 19 688$ 20 512$
Coûts des marchandises vendues 14 963 13 948
Bénéfice brut 4 725 6 564
Charges d’exploitation
Frais de vente 1 774 1 714
Frais d’administration 1 410 1 330
Frais financiers 722 642
Amortissement des immobilisations 492 536
4 398 4 222
Bénéfice d’exploitation 327 2 342
Impôts sur le revenu 98 702
Bénéfice net 229$ 1 640$

ARAVIS LTÉE
ÉTAT DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS
POUR L’EXERCICE TERMINÉ LE 31 MARS 2004
(EN MILLIERS DE DOLLARS)

2004 2003
Solde en début d’exercice 4 472$ 3 032$
Bénéfice net 229 1 640
Dividendes 1 000 200
Solde en fin d’exercice 3 701$ 4 472$

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ARAVIS LTÉE
ÉTAT DES FLUX DE TRÉSORERIE
POUR L’EXERCICE TERMINÉ LE 31 MARS 2004
(EN MILLIERS DE DOLLARS)

2004 2003
Activités d’exploitation
Bénéfice net 229$ 1 640$
Amortissement des immobilisations 492 536
721 2 176
Évolution des éléments hors caisse liés à l’exploitation (1 551) (718)
(830) 1 458
Activités de financement
Emprunt bancaire 1 888 (226)
Remboursement de la dette à long terme (300) (300)
Dividendes versés (1 000) (200)
588 (726)
Activités d’investissement
Acquisitions d’immobilisations (312) (289)
(312) (289)
Évolution des espèces et quasi-espèces (554) 443
Espèces et quasi-espèces
Espèces au début de l’exercice 757 314
Espèces à la fin de l’exercice 203$ 757$

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Pour vous aider dans votre analyse, vous avez obtenu les ratios suivants:

Aravis 2004 Aravis 2003 Industrie

Ratio de la marge de bénéfice net ou
Ratio de la marge bénéficiaire nette 1,2 % 8% 6,3 %
Ratio de la marge brute ou
Ratio de la marge bénéficiaire brute 24 % 32 % 30 %
Ratio de la rentabilité de l’actif ou
Rendement de l’actif ou
Rendement du capital investi 1,9 % 15,2 % 12 %
Ratio de rentabilité des capitaux propres ou
Rendement des capitaux propres ou
Rendement de l’avoir des actionnaires 5,5 % 33 % 15 %
Taux de rotation de l’actif 1,6 fois 1,9 fois 1,9 fois
Taux de rotation des stocks 3,7 fois 4,5 fois 6 fois
Délai de recouvrement des clients 62 jours 45 jours 45 jours
Délai de paiement des fournisseurs 60 jours 58 jours 65 jours
Ratio du fonds de roulement 1,44 1,99 1,5
Ratio de liquidité 0,63 0,98 0,8
Ratio d’endettement 65 % 54 % 55 %

TRAVAIL À FAIRE : (montrez tous vos calculs)

En utilisant l’information disponible et toutes autres informations pertinentes, préparez un
rapport d’analyse financière sur Aravis ltée pour Monsieur Tomba. Dans le rapport, vous devez
commentez la situation financière de Aravis ltée aux 31 mars 2004 et 2003 au niveau de sa
rentabilité, de ses activités (efficacité de gestion), de sa solvabilité et de son financement. Vous
devez aussi fournir des recommandations à Monsieur Tomba sur la façon de redresser son
entreprise.

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