DPO=Comptes à payer/COGS par

jour
Les 226 000 dollars de bénéfices
Année estimés
2002 pour 2003
l'année 20062004
(E) se traduiraient
2005 par2006
des "flux
Investissement
Comptes
de à payer
trésorerie en milliers depour
d'exploitation" 2,034
dollars. 2,973
la même année. 4,899 6,660 9,424
Coût des marchandises 57 60 66 80 98
vendues par jour =
Les flux de trésorerie liés
COGS/360 aux investissements ont contribué de manière significative à la
DPD 36 50 74 83 96
diminution de la "variation des liquidités" de l'entreprise entre 2003 et 2006 (E).
Nom Nisrin Bhaimia

Question
En 1A

milliers
de
dollars

Question 3

1. la tendance du flux de trésorerie provenant de l'"activité opérationnelle" est en baisse de

2003 à 2006 (E).

Raison : En raison de l'augmentation des créances.

2. La tendance de l'"activité d'investissement" est à la baisse de 2003 à 2006( E)

Raison : en raison des investissements dans les immobilisations corporelles et des

investissements dans les terrains.
Investissement -1300 -1103
s en terrains.
Investissement en milliers de dollars.

BILAN ÉCONOMIQUE

Au 31 décembre 2002 2003 2004 2005 2006E

Capital employé
Fonds de roulement
d'exploitation 4540 4227 5122 6917 8894
Comptes débiteurs 3,485 4,405 6,821 10,286 14,471
Inventaires 3,089 2,795 3,201 3,291 3,847
Autres actifs 645 645 645 645 645
Installations, propriétés
2,257 2,680 2,958 3,617 4,347
et équipements (net)
Comptes à payer 2,034 2,973 4,899 6,660 9,424
Terre 450 1,750 2,853 2,853 2,853
Total des capitaux
employés 13,761 18,044 23,417 27,609 35,056
Capital investi
dette nette 2,868 3,211 4,433 5,696 7,175
Argent liquide 705 1,542 1,818 2,158 1,955
Partie à court terme de
315 352 525 730 649
la dette à long terme
Dette à long terme 3,258 4,400 5,726 7,123 8,480
Capitaux propres 5,024 6,091 7,146 8,336 9,563
Total des capitaux
investis 13,761 18,044 23,417 27,609 35,056

Question 4

Année 2002 2003 2004 2005 2006

Marge variable (recettes des 6% 5% 5% 5.40% 5.60%
ventes - COGS)/ventes X 100
Marge d'exploitation (résultat 15% 11% 12% 12% 14%
d'exploitation ou EBIT / chiffre
d'affaires)
Rendement des fonds propres 0.24 0.21 0.18 0.18 0.16
Rendement des capitaux 9.7% 10.4% 13.24% 13.84% 20.4%
employés moyens

La tendance du rendement des capitaux propres est à la baisse.

Raison : En raison de l'augmentation des capitaux propres des actionnaires entre 2003
et 2006, le rendement des capitaux propres de l'entreprise diminue, ce qui n'est pas bon.
Investissement en milliers de dollars.

Pour obtenir un effet de levier financier, nous pouvons emprunter auprès des banques et
obtenir un effet de levier optimal, ce qui diminuera les capitaux propres et maintiendra
un équilibre entre la banque et les actionnaires.

Actionnaires Fonds propres : 5 024 6,091 7,146 8,336 9,563

L'évolution de la RoACE est constante et les moteurs du ratio de marge opérationnelle

sont les suivants

2002 2003 2004 2005

6.60% 8.70% 8.20% 8%

Les marges de l'entreprise sont constantes, mais l'efficacité, calculée comme EBIT/(1-
T)*100, correspond au bénéfice après impôts avant intérêts/(capital employé au début+
capital employé à la fin)/2.

Question 5

Les avantages du programme Get Ceres :

1.Get Les ventes du programme Ceres sont passées de 35,1 millions de dollars en 2005 à
42,6 millions de dollars en 2006, environ 80 % des ventes étant réalisées auprès des
concessionnaires.

2. l'entreprise était très enthousiaste car elle avait réussi à assurer sa viabilité
financière, le seuil de rentabilité se situant à environ 30 millions de dollars de recettes
Investissement en milliers de dollars.

dans le cadre de la structure de coûts actuelle.

Les inconvénients du programme Get Ceres

1) Indépendamment des conditions de paiement accordées aux concessionnaires, les

clients ont retardé les paiements jusqu'à 120 jours, ce qui a eu un impact considérable
sur l'activité. De nombreux distributeurs ne payaient pas avant d'avoir vendu le produit.

2 L'augmentation du prix des plants biologiques signifiait qu'il fallait immobiliser encore
plus d'argent dans les stocks, ce que les distributeurs étaient réticents à faire.

Recommandation : Bien que l'idée du programme Get Ceres soit passionnante, je ne

recommanderais pas de poursuivre ce programme car la dette à long terme contractée
par l'entreprise l'obligera à payer des intérêts plus élevés, ce qui affectera les marges
bénéficiaires, les créances de l'entreprise augmentent de manière négative, ce qui
entraînera des pertes importantes, et les distributeurs sont également confrontés à des
problèmes de gestion des stocks car les ventes augmentent pendant les périodes
saisonnières, ce qui peut les inciter à investir davantage.