Module : Gestion Obligataire et Produits Université de Sousse Niveau : 3ème Année

Dérivés
Filière : LFF

Chargée de Cours : S. Othman Année Univ : 2021 – 2022

Chargée de TD : I. Ben Mim Institut des Hautes

Semestre II
EtudesCommerciales
de Sousse
TD 3

Exercice 1 :
D D
Un investisseur achète un Put européen sur une action pour 3 le prix Strike (d'exercice) est de 40 .
1-Dans quel cas l'investisseur réalise t-il un gain ?
2-Dans quel cas l’option sera -t- elle exercé ?
3-Réaliser un schéma montrant les variations des gains de l’investisseur en fonction du cours de
l’action à la date d’échéance de l’option.
4- Quel est la perte réalisée par l'investisseur à l’échéance si le prix de l’actif sous-jacent est de 38 D.

Exercice 2 :
Considérons un investisseur qui vend un Call européen sur 120 actions avec un prix d’exercice 50 D,
la date d’échéance dans 4 mois, le premium est de 4 D pour une action.
1-Dans quel cas l'investisseur réalise t-il un gain ?
2-Dans quel cas l’option ne sera pas exercée ?
3-Calculer le profit de l'investisseur si l'option n'est pas exercée;
4-Réaliser un schéma montrant les variations des gains de l’investisseur en fonction du cours de
l’action à la date d’échéance de l’option.
5-Quel est le profit réalisé par l'investisseur à l’échéance si le prix de l’actif sous-jacent est de 52 D.

Exercice 3 :

1) Déterminer la borne inférieure du prix d’un Call européen à 4 mois portant sur une action ne
versant pas de dividende et dont le cours est de 28 sachant que K=25 ; r=8% par an.

1
 2) Déterminer la borne inférieure d’un Put européen à 1 mois portant sur une action ne versant
pas de dividende et dont le cours=12 sachant que le prix d’exercice=15 et taux d’intérêt sans
risque 6% par an .

Exercice 4 :

Le prix d’une action X est de 76 et celui d’un call européen à 3 mois sur ce titre avec un prix
d’exercice de 80 est égal à 1. Le taux sans risque est de 3.8 % par an . Déterminer le prix:
1) Du put européen à 6 mois avec un prix d’exercice de 80 sur l’action X dont le prix est 76
versant un dividende de 3.5 dans 4 mois, le taux sans risque est de 3.8% par an ;

2) Du put européen à 3 mois avec un prix d’exercice de 80 sur l’action Y dont le prix est 76,
sachant que le taux sans risque est de 3.8% par an ;
3) Du put européen à 3 mois avec un prix d’exercice de 80 sur l’action X dont le prix est 76,
sachant que le taux sans risque est de 4 % par an.
Exercice 5 :

1) Le cours d’une action est de 19, le prix d’un Call euro à 3 mois sur ce titre avec K=20 est
égale 1 , le Taux sans risque est 4% par an.
2) Quelle est le prix de Put de même caractéristique de Call,
3) -En supposant que l’action ne paye pas de dividende pendant les 3 mois.
4) -En supposant que l’action paye de dividende =0,2 dans 2mois.
5) -En supposant que l’action paye de dividende =0,4 dans 4mois.

Exercice 6 :
Soit une option de vente européenne d'une échéance de 6 mois avec une borne inférieure de 48.21
portant sur une action versant un dividende de 24.21 dans 8 mois. L'action coûte initialement 888,
le taux d'intérêt semestriel sans risque r= 2.5%.
1) Déterminer le prix d'exercice de cette option ;
2) Expliquer comment un arbitragiste peut tirer profit si la valeur de Put égale à 40 et en déduire le
profit qui peut être réalisé si à l'échéance :
• Le cours de l’action est de 900.
Le cours de l'action est de 965

2
 Exercice 7 :

Monsieur Mahmoud, est un jeune investisseur actif sur le marché des produits dérivés, il
détient deux options européennes, une option call et une put portant respectivement sur unr
action X et une action Y.

Mr Mahmoud vient de vendre l’option put à monsieur Yahia et l’option call à monsieur
Farhat et il vous communique les informations suivantes :

Echéance Premium Borne sup Borne inf tsr Dividende Echéance

semestriel détachement
dividende
Call 9 mois 53 240 49.224 11% 3.224 10 mois
Put 3 mois 11 182.728 8.728 13% 5.728 6 mois

1) Déterminer le prix d’exercice de l’option call

2) Déterminer le prix d’exercice de l’option put
3) Déterminer le cours spot de l’action Y
4) Suite à la vente des deux options, quel est l’engagement de monsieur Mahmoud ?
5) Dans quel cas l’option put sera-t-elle exercée ?
6) Dans quel cas Yahia réalise-t-il un gain ?
7) Quelle est la perte réalisée par Yahia à l’échéance si le prix de l’action Y est de 189 ?
8) Déterminer le payoff de Mahmoud si l’option n’est pas exercée
9) Quel est le profit réalisé par Mahmoud à l’échéance si le prix de l’action X est de 232 ?
10) Calculer le payoff de Farhat à l’échéance si le prix de l’action X est de 242
11) Expliquer comment un arbitragiste peut tirer profit si la valeur du call est égale à 48 et
en déduire le profit qui peut être réalisé si à l’échéance :
- Le cours de l’action est de 227
- Le cours de l’action est de 221