UNIVERSITE IBN TOFAIL

ECOLE NATIONALE DE COMMERCE ET DE GESTION KENITRA

Examen de Décision d’investissement et de financement

05/01/2022

Exercice :
La société X vient de décrocher un contrat pour la fabrication d’articles de mode. Les
prévisions de livraisons sont les suivantes :
N+1 : 100000 articles ; N+2 : 110000 articles ; N+3 : 125000 articles ; N+4 : 150000
articles ; N+5 : 150000 articles
Le prix de vente unitaires des articles est de 60 Dirhams HT les 3 premières années et
de 58 Dirhams les années suivantes.
Le prix des matières premières s’élève à 35 Dirhams par article.
Pour faire face à ses commandes, la société X souhaite acheter de nouvelles
machines dont le cout estimé est de 4000000 de Dirhams amortissables en linéaire
sur 5 ans.
Les charges salariales sont estimées à 200000 Dirhams la première année puis
progressent de 3% par an.
Les autres charges fixes hors amortissement sont de l’ordre de 60000 Dirhams par
an.
Au bout de 5 ans la société espère revendre ses machines pour 400000 Dirhams HT.
Vous tiendrez compte d’un taux d’IS de 31%.
Les fournisseurs sont réglés à 45 jours et les clients règlent sous 60 jours.
Les stocks sont évalués à 15 jours d’achat de matières premières.
1) Evaluer les flux de trésorerie
2) Calculer la VAN et la VANG taux d’actualisation 10% et taux de
réinvestissement 12%. conclure
3) Calculer le TRI et le TRIG. Conclure
Question :
En considérant un avenir incertain mais probabilisable, définir l’espérance de la VAN
ainsi que l’écart Type de la VAN.