POLYTECHNIQUE INTERNATIONALE Année Universitaire 2022-2023

2éme ANNEE CYCLE INGENIEUR G - IND

PLAN D'AFFAIRE
TD N°1 DETERMINATION DES CASH-FLOWS

EXERCICE 1

Une entreprise envisage la réalisation d'un projet d'investissement pour lequel

vous êtes chargés d'analyser la rentabilité.

Ce projet nécessite l'achat d'un équipement pour 80 000 D. La durée

d'exploitation de cet équipement est fixée à 5 ans. Il subira un amortissement
linéaire sur la même durée et présentera une valeur de revente au bout de cette
période de 15 000 D.

L'étude prévisionnelle du chiffre d'affaires qui pourrait être réalisé a donné les
résultats suivants :

Années 1ère année 2ème année 3ème année 4ème année 5ème année
Chiffre 90 000 D 90 000 D 90 000 D 120 000 D 120 000 D
d'affaires

Pour la période considérée, les charges sont évaluées de la façon suivante :

 Les charges variables : 40% du chiffre d'affaires ;

 Les charges fixes (hors amortissements) :

Années 1ère année 2ème année 3ème année 4ème année 5ème année
Charges fixes 22 000 D 22 000 D 22 000 D 25 000 D 25 000

Le besoin en fonds de roulement d'exploitation représente 1 mois du chiffre

d'affaires ; ce besoin existe dès le début de l'année où est réalisé le chiffre
d'affaires.
Le taux d'actualisation est de 10%. Le taux d'impôt est de 10%.

1. Déterminez les flux nets de trésorerie relatifs à cet investissement.

2. Calculez le délai de récupération du capital investi.
3. Déterminez la valeur actuelle nette de cet investissement. Qu'en
concluez-vous quant à l'opportunité de sa réalisation?

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EXERCICE 2

La société BILL est une entreprise spécialisée dans la fabrication des produits
électroniques. Elle se propose de moderniser une partie de son matériel devenu
totalement inutilisable.
L’entreprise hésite entre deux types de matériel (A et B) dont les technologies
sont proches mais qui diffèrent par les conditions de leur exploitation. Les deux
matériels sont destinés à la fabrication de la même ligne de produits.
Les deux matériels présentent les caractéristiques suivantes :

Matériel A Matériel B
Investissement initial 70 000 80 000
Durée de vie 5 ans 5 ans
Prix de vente unitaire 80 D 90 D
Charges variables de distribution unitaires 10 D 12 D
Charges fixes annuelles hors amortissement 3 000 D 3 500 D

Par ailleurs, pour les deux investissements considérés et pour la période

considérée, la direction estime que:
 Les ventes seront de 600 unités la première année puis elles augmenteront
de 300 unités par an pour les années suivantes ;
 Les charges variables de production sont évaluées à 50% du chiffre
d’affaires ;
 L’amortissement est linéaire sur toute la durée de vie ;
 Les prix de cession des deux projets seront nulles à la fin de leurs durées
de vies ;
 Le taux d’impôts sur les bénéfices est de 10% ;
Sachant que le taux d'actualisation est de 10%.
TAF:

- Déterminer les Cash-flows nets du Projet A.

- Déterminer les Cash-flows nets du Projet B.
- Calculer la Valeur actuelle nette des projets A et B puis conclure.

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EXERCICE N 3 Détermination des CFN par la méthode différentiels

La société G IND utilise actuellement une machine acquise il y a trois ans pour
un montant de 56 000 D. Cette machine a été soumise au régime de
l'amortissement linéaire sur sa durée de vie estimé de 8 ans. A la fin de la durée
de vie, la valeur de revente de cette machine est estimé à 8 000 D. Actuellement
cette machine pourrait être revendue pour 25 000 D sur le marché des occasions.

Depuis son acquisition, cette machine travail à pleine capacité, fournissant un

chiffre d'affaires de 120 000 . Ses frais de fonctionnement annuels se présentent
comme suit:

Frais variables d'exploitation 48 000 D

Frais fixes ( hors amortissement) 36 000 D

L'entreprise envisage de remplacer cette machine par une nouvelle

susceptible de rendre les mêmes services pendant 5 ans. Cette nouvelle machine
coûte 70 000 D et serait amortie linéairement sur 5 ans; au terme de cette
période, sa valeur de revente est estimé à 15 000 D. Cette nouvelle machine
permettrait un accroissement de 10% du chiffre d'affaires, elle entrainerait aussi
une augmentation de 5% des frais variables et une diminution de 15% des frais
fixes (hors amortissements) par rapport à l'ancienne machine.

Le taux d'actualisation est de 10% et le taux d'imposition de l'entreprise est de

10%.

L'entreprise G IND a-t-elle intérêt à procéder au remplacement?