APPLICATON POUR QCM

1 : Soit un projet d’investissement qui devrait générer un chiffre d’affaires

HT de 300 000 la première année, en progression de 5% pendant 3 ans. Le
besoin en fonds de roulement est estimé à 60 jours du chiffre d’affaires. Le
BFR récupéré en fin de projet est égal à :
a. 215 506
b. 57 881
c. 12 881
d. 50 000
2 : La valeur actuelle nette
a. ne peut être négative
b. se calcule avec un taux d’actualisation qui représente le cout du capital
c. est un critère pertinent pour sélectionner des projets dont le montant est
diffèrent
d. diminue lorsque le cout du capital augmente
3 : Le taux interne de rentabilité
a. est le taux d’actualisation pour la VAN est nulle
b. doit être inférieur aux taux de rendement exigé par des investisseurs
c. est un critère pertinent pour sélectionner des projets dont le montant est
diffèrent.
4 : Le délai de récupération du capital investi
a. est pertinent pour comparer des projets dont la durée de vie est différente
b. est un indicateur de risque
c. n’est pas un indicateur de rentabilité
5 : Pour un projet d’investissement, le cout du capital est égal à 9% et le
TIR est de 12%
a. la valeur actuelle nette est positive
b. la valeur actuelle nette est négative
c. on ne peut se prononcer
6 : Soit un investissement de 10 000 réalisé début N. Les flux de trésorerie
des trois années suivantes sont respectivement égaux à = 3000, 4000,
5000.Le taux d’actualisation est de 8%. Le taux de réinvestissement des
cash-flows est fixé à 6%.
a. le TIR est inférieur à 8%
b. le VANG est égal à 10,86
c. le TIRG est égal à 8,04

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EXERCICE N°1
La société GRENOUX envisage l’acquisition d’un matériel industriel caracteristiques du
projet sont les suivants.

Prix d’acquisition HT 280 000

Frais d’installation 8 000
Frais de formation du personnel à 12 000
l’utilisation de la machine
BFRE supplémentaire récupéré en 50 000
fin de projet
Durée d’amortissement du matériel 4 ans
en mode linéaire
Chiffre d’affaires Le CA HT est estimé à 240 000 la
première année. Il sera en progression
de 2% chaque année.
Charges fixe hors amortissement 30 000
du matériel
Taux de charges variables 40% du CA HT
Taux d’impôt sur les sociétés 30%
Taux d’actualisation 8%

1-Calculer le montant du capital investi

2-Evaluez les flux de trésorerie générés par cet investissement pour les quatre
premières années.
3-Calculez la VAN, l’IP du projet d’investissement. Quelle conclusion en tirez-vous ?
4-Calculez le délai de récupération(exw< du capital investi?

EXERCICE N°2
Vous disposez des informations suivantes relatives à deux projets d’investissement :
 Flux de trésorerie

Début N Fin N Fin N+1 Fin N+2 Fin N+3

PROJET 1 -4000 1200 1300 1600 1800
PROJET 2 -1500 400 600 600 800

 Taux d’actualisation retenu : 09%

1-Que représente le taux d’actualisation ?

2-Calculez la VAN, l’IP de chacun de projets. Quelle conclusion en tirez-vous ?
3-Au regard des résultats précédents, quel projet faut-il choisir ? Justifiez la réponse.
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4-Déterminez le délai de récupération du deux projets ?
EXERCICE 3
La société BREHAT acquiert un matériel industriel d’une valeur de 150 000 HT
(amortissement en mode linéaire sur 5 ans), financé en début d’année N. Les flux
d’excèdent brut d’exploitation (EBE) estimés sur une période de 5 ans sont les
suivants :

Fin N Fin N+1 Fin N+2 Fin N+3 Fin N+4

EBE 15 000 30 000 50 000 60 000 40 000

L’EBE représente 40% du CA HT. Le BFRE est estimé à 36 jours de CA HT. Il sera
récupérable fin N+4.
 Valeur résiduelle nette d’IS du matériel dans 5 ans : 30 000
 Taux d’impot sur les sociétés : 30%
 Taux d’actualisation : 8%
 Les charges variables et les charges fixes représentent respectivement 20% et
10% du CA HT
 Le taux de réinvestissement est 10%
Les autres activités de l’entreprise sont bénéficiaires.
Les calculs de flux de liquidités sont arrondis.
Le calcul de la dotation aux amortissements ne tiendra pas compte de la valeur
résiduelle de l’investissement.
1-Exprimer le BFRE en fonction de l’EBE
2-Calculez les variations du BFRE et le montant récupéré Fin N+4.
3-Déterminez le montant du capital investi.
4-Calculez les flux de trésorerie attendus de ce projet.
5-Calculez la VAN et l’IP et la DRCI. Quelle conclusion en tirez-vous ?
6-Calculez la VAN Global en supposant que les flux de trésorerie sont réinvestis aux
taux annuel de 10%. Quelle conclusion en tirez-vous ?

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EXERCICE 4
La société ALPHA acquiert un matériel industriel d’une valeur de 300 000 HT
(amortissement en mode linéaire sur 5 ans), financé en début d’année N. Les flux
d’excèdent brut d’exploitation (CAF) estimés sur une période de 5 ans sont les
suivants :

Fin N Fin N+1 Fin N+2 Fin N+3 Fin N+4

CAF 150 000 170 000 180 000 200 000 220 000

Le BFRE est estimé à 50 jours de CA HT. Il sera récupérable fin N+4.

 Valeur résiduelle nette d’IS du matériel dans 5 ans : 20 000
 Taux d’impot sur les sociétés : 25%
 Taux d’actualisation : 6%
 Le C.A previsionnel est de 500 000
Les autres activités de l’entreprise sont bénéficiaires.
Les calculs de flux de liquidités sont arrondis.
1-Déterminez le montant du capital investi.
2-Calculez les flux de trésorerie attendus de ce projet.
3-Calculez la VAN et l’IP et la DRCI. Quelle conclusion en tirez-vous ?
6-Calculez la VAN global avec un taux de réinvestissement de 9% ?

EXERCICE N°5
Vous disposez des informations suivantes relatives à deux projets d’investissement :
 Flux de trésorerie

Début N Fin N Fin N+1 Fin N+2 Fin N+3

PROJET 1 -6000 7000 7300 7500 8000
PROJET 2 -5000 6500 7500 8000 85000

 Taux d’actualisation retenu : 10%

1-Que représente le taux d’actualisation ?
2-Calculez la VAN, l’IP et la DRCI de chacun de projets. Quelle conclusion en tirez-
vous ?
3-Au regard des résultats précédents, quel projet faut-il choisir ? Justifiez la réponse.
4-Déterminez le délai de récupération du projet 2