I.

Énoncé d’étude
Le groupe fait appel à vous en tant qu’analyste financier pour le conseiller à se
positionner sur le projet le plus intéressant en termes d’investissement et de
financement entre les projets ci-après.

Projet alpha :

Ce projet consiste à investir sur une nouvelle machine de fabrication et de recyclage de

verre et de plastique dont l’entité Établissements COUBECHE SARL pourra en
bénéficier et améliorer son activité en assurant son propre approvisionnement.

Pour cet investissement, le groupe doit débourser (en DJF) :

Investissement Montant
Machine de fabrication et de recyclage 1 826 000
Aménagement 189 000
Frais de mise en service 224 000
Besoins en fonds de roulement 24 060

Les prévisions d’exploitation de cet investissement se présentent comme suit :

 Chiffre d’affaires initial de 1 578 000 DJF puis prévision d’évolution de 8% par
année pour les deux années à venir.

 Les charges variables en fonction du chiffre d’affaires, représenteront

respectivement : 8% pour la première année, de 10% pour la deuxième et de 12%
pour les années restantes.

 Les charges fixes seront quant à eux, maintenues sur 5 % du chiffre d’affaires.

 Le projet sera exploité pendant une durée de 5 années et sera amortissable

linéairement.

 Une valeur résiduelle s’élevant à 5% du cout total de l’investissement est prévue

dans ce projet. Elle sera incluse au cash-flow de la dernière année.

Le taux d’imposition et d’actualisation de cet investissement sont respectivement de

30% et de 8%.

Le BFR ne fait pas partie de la base d’amortissement de l’investissement et sera

récupéré à la dernière année d’exploitation du projet.
1-Calculer le capital investi ?
2-Calculer la VAN, l’IP et la DRCI
3-Calculer la VAN global avec un taux de réinvestissement de 12% ?

Projet beta :

Porte sur l’acquisition et la mise en place d’un progiciel de gestion intégré (PGI) pour
les enseignes de distribution des Établissements COUBECHE SARL. Cet outil aura
pour but de gérer plus efficacement les encaissements, les décaissements, le stock, les
encours clients et les dettes fournisseurs.

Pour vous aider dans votre analyse, le comptable de l’établissement vous donne les
informations suivantes sur ce projet :

Dépenses engagées à l’investissement (en DJF) :

 Licence d’acquisition : 1 659 000

 Frais de personnalisation : 266 600
 Frais de formation du personnel : 328 000
 Valeur résiduelle : 331 800

Prévisions d’exploitations (en DJF) :

Année 1 2 3 4 5
Chiffre 1 140 000 1 308 070 1 500 060 1 778 000 849 050
d’affaires
Charges 10% du CA 15% du CA 16% du CA 18% du CA 7% du CA
variables
Charges fixes 5% du CA 8% du CA 10% du CA 12% du CA 5% du CA

Informations complémentaires :

 La valeur résiduelle ainsi que l’augmentation du BFRE seront récupérés à la fin de

la durée d’exploitation.

 La durée d’exploitation du projet est estimée à 5 ans. Le bien sera amortissable

linéairement.
 Le taux d’actualisation est de 10% et l’impôt sur les sociétés est fixé à 30%.

1-Calculer le capital investi ?

2-Calculer la VAN, l’IP et la DRCI
3-Calculer la VAN global avec un taux de réinvestissement de 12% ?