Chapitre : La gestion financière Bac Eco & Gestion

série de révision n°8

Exercice 1:
Suite à la demande de la clientèle, le directeur de l'entreprise " Chahd" spécialisée dans la
fabrication d'échelles métalliques envisage d'acquérir au début de N+1, un équipement plus
performant permettant d'augmenter son potentiel productif.
Après prospection, le directeur technique hésite entre ces deux projets suivants;

Eléments Projet A Projet B

Coût d'acquisition TTC 354 000 D 236 000 d
Durée du projet 5 ans 5 ans
Durée de vie de l'équipement 6 ans 5 ans
Type d'amortissement Linéaire Linéaire
Valeur résiduelle 50 000 D nulle

Des études prévisionnelles réalisées par le responsable de l'entreprise ont permis d'établir les
renseignements suivants relatifs à l'exploitation de ces deux équipements sur une durée de 5 ans.
Projet A:
 Les ventes seraient supérieurs de 800 000 D chaque année par rapport au niveau actuel.
 L'entreprise devra faire face à des nouvelles dépenses (matières, main d'œuvre,...) de 700
000 D par an.
Projet B:
 Hausse du chiffre d'affaire : 680 000 D pour la 1ère année, 650 000 D pour la 2ème année
et 700 000 D pour les trois dernières années.
 Les dépenses supplémentaires d'exploitation : 520 000 D pour la 1ère année, 650 000 D
pour la 2ème année et 530 000 D pour les trois dernières années.
Travail à faire:
1. Quelle est la nature de cet investissement?
2. Pour chaque projet, quelle sera la dépense d'investissement occasionnée?
3. Etudier la rentabilité de ces deux projets:( TVA 18%, taux d'actualisation = 12% et taux
d'impôt= 25%).
a) Selon le critère de la VAN (annexe 1).
b) Selon le critère du DRCI (annexe 2).

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Annexe 1 :Tableau de détermination des flux nets

Projet A Projet B
Eléments
De 1 à 5 ans 1ère année 2ème année 3,4 et 5ème année

Augmentation du CA
Dépenses supplémentaires
d'exploitation
Dotations aux amortissements

Résultat avant impôts

Impôts sur les bénéfices

Résultat net d'impôts

Dotations aux amortissements

Flux nets de trésorerie d'exploitation
générés par l'investissement

Annexe 2 : DRCI de projets

Années 1 2 3 4 5
Flux net de trésorerie
Flux net de trésorerie
cumulés

Exercice 2:
L'entreprise "Khalil" doit réaliser un investissement, elle a le choix entre deux machines.

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Les caractéristiques par machine sont résumés dans le tableau suivant:

Eléments Machine A Machine B

Montant de l'investissement 60 000 D 90 000 d
Durée de vie 4 ans 4 ans
Type d'amortissement Linéaire Linéaire
Valeur résiduelle nulle nulle

Les recettes et les dépenses espérées de chaque machine sont comme suit:

1ère année 2ème année 3ème année 4ème année

Les recettes :
Machine A 39 000 41 000 45 000 44 000
Machine B 48 000 49 000 51 000 54 000

Les dépenses:
Machine A 9 000 14 000 18 000 17 000
Machine B 15 000 19 000 21 0000 24 000

* Le taux d'impôt sur les bénéfices est de 30%.

* Le taux d'actualisation des recettes nettes est de 10%.

Travail à faire:
1. Calculer les CAF actualisés de chaque investissement ( annexe 2 et 3).
2. Indiquez quel est le projet qui sera retenu selon les deux critères?

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Annexe 2 :Tableau de détermination des flux nets de la machine A

Eléments 1ère année 2ème année 3ème année 4ème année

Augmentation du CA
Dépenses supplémentaires
d'exploitation
Dotations aux amortissements

Résultat avant impôts

Impôts sur les bénéfices

Résultat net d'impôts

Dotations aux amortissements

Flux nets de trésorerie d'exploitation
générés par l'investissement

Annexe 3 :Tableau de détermination des flux nets de la machine B

Eléments 1ère année 2ème année 3ème année 4ème année

Augmentation du CA
Dépenses supplémentaires
d'exploitation
Dotations aux amortissements

Résultat avant impôts

Impôts sur les bénéfices

Résultat net d'impôts

Dotations aux amortissements

Flux nets de trésorerie d'exploitation
générés par l'investissement

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Exercice 3:
La production de "Boisson concentrée" nécessite l'acquisition d'une nouvelle ligne de production
au début de l'année 2014.
Le gérant hésite entre deux lignes de production dont les caractéristiques sont les suivantes:
Ligne A:

Coût de l'investissement 240 000 D

Durée du projet 5 ans
Amortissement annuel 40 000 D
Valeur Résiduelle VCN
Résultat annuel net d'impôts 30 000 D

Ligne B:

Coût de l'investissement 260 000 D

Durée du projet 5 ans
Mode d'amortissement Linéaire
Valeur Résiduelle Nulle
La production prévisionnelle 1ère année: 50 000 unités, 2ème année : 65 000 unités, 3ème année :
en quantité: 75 000 unités, 4ème année: 85 000 unités et 5ème année: 95 000 unités
Les dépenses d'exploitation
1ère année : 80 000D , 2ème année : 90 000D , 3ème année : 112
prévisionnelles sont estimées
000D, 4ème année : 130 000D et la dernière est de 150 000D
à:
On suppose que le prix de vente unitaire est de 3 D, il restera constant au cours des cinq années
à venir et que la totalité de la production est susceptible d'être écoulée sur le marché.

Travail à faire:
1. Déterminer la durée de vie de ligne A. En déduire sa valeur résiduelle.
2. Déterminer les CAF annuels de la ligne A.
3. Pour les 5 années à venir, calculer les CAF actualisés de la ligne B sachant que le taux
d'impôt sur les bénéfices est de 30% et le taux d'actualisation est de 12%. (Annexe 4)

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4. Quel est l'investissement à retenir sachant que les dirigeants jugent que le projet ne peut
être retenu que si sa VAN est supérieure à 45 000 D et son DRCI ne dépasse pas 3 ans et
3 mois.

Annexe 4 :Tableau de détermination des flux nets de la ligne B

Eléments 2014 2015 2016 2017 2018

Augmentation du CA

Dépenses supplémentaires
d'exploitation

Dotations aux
amortissements

Résultat avant impôts

Impôts sur les bénéfices

Résultat net d'impôts

Dotations aux
amortissements
Flux nets de trésorerie
d'exploitation générés par
l'investissement

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