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Master : FEIF
Année universitaire : 2022/2023
La société RAM_AGA souhaite fabriquer un nouveau produit. Ses dirigeants hésitent entre deux
machines A et B dont les caractéristiques sont les suivantes :

Machine A Machine B
Investissement initial 500 000 600 000
Capacités de production 6 000 unités 8 000 unités
Couts variables unitaires 25 39
Couts fixes annuels (hors 200 000 112 000
amortissements)
Valeur de revente (net IS) 10 000 30 000

Les deux machines seront amorties en linéaire sur 5 ans. L’investissement entrainera une
augmentation initiale du BFRE de 20 000.
Le nouveau produit pourrait être vendu à un prix unitaire de 100 DH et les prévisions des ventes
sont les suivantes :

1 2 3 4 5
Production et ventes (en 3800 4000 5000 5000 6000
unités)

Le cout moyen des ressources est actuellement de 8%.

Globalement, la société sera déficitaire la première année, puis bénéficiaire les années suivantes.
Le taux de l’impôt sur les sociétés est de 30%.
Travail à faire
1. Pour chaque projet, calculer :
a. La VAN
b. L’IP
c. Le TIR
d. Le DRC
2. Conclure.
3. Calculer le taux d’indifférence entre les deux projets. Quel projet est préférable ?
Un taux de réinvestissement des flux de 10% est envisageable.
4. Déterminer les valeurs nettes globales et les TIR globaux pour les deux projets :
a. En retenant le capital investi de chacun des projets.
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b. Sur la base d’un montant investi identique.

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