RAPPORT DE STAGE D’INITIATION

Contribution à l’élaboration d’un manuel de

procédures opérationnelles d’une société de
gestion d’OPCVM

Au sein du :
Cabinet Mazars audit & conseil

Période : Du 04/07/22 au 05/08/22

Réalisé par : ALI LAHRICHI

Encadré par : Mme. RAJAE KAIS

Année universitaire 2021/2022

 TABLE DES MATIERES

TABLE FIGURES ET TABLEAUX.........................................................................................2

REMERCIEMENTS…………………........................................................................................3

INTRODUCTION..............................................................................................................4

CHAPITRE I : PRÉSENTATION DE MAZARS

1. Historique............................................................................................................5
2. Mazars au Maroc.................................................................................................5
3. Activités...............................................................................................................6
4. Les secteurs d’activité……………………..……………………………..……………………………….7
5. Les dates-clés………………………………………………………………………………………………….8

CHAPITRE II : Le contrôle interne dans les sociétés de gestion d’OPCVM

1. Qu’est-ce qu’un OPCVM......................................................................................9

2. Qu’est-ce que le contrôle interne....................................................................... 9
3. La gestion des risques .......................................................................................10
4. Le COSO et les composantes du contrôle interne ............................................11

CHAPITRE II : LA CONCEPTUALISATION DU MANUEL DE PROCEDURES

1. Définition du manuel de procé dures.................................................................12

2. Objectifs du manuel de procédures .................................................................12
3. Fonctions du manuel de procédures ................................................................13

CHAPITRE VI : L’élaboration d’un manuel de procédures

Conclusion……………………………………………………………………………………………………………….27

Références………………………………………………………………………………………………………………28

1
 TABLE DES FIGURES ET TABLEAUX

Figures

Figure 1 : Les activités effectuées par Mazars…………………………........6

Figure 2 : Cube du COSO………………………………………………………………….11

Tableaux

Tableau 1 : Les secteurs d’activités de Mazars..............................7

2
 Remerciements

Je tiens avant toute chose à adresser mes vifs remerciements à toute l’équipe

Mazars, et spécialement aux membres de la BU Financial services pour leur

soutien perpétuel et leur accueil chaleureux.

Une mention spéciale à Mme Rajae Kais mon encadrante qui a été toujours là

pour m’expliquer, m’initier à tous les travaux que je devais faire, pour son

écoute et sons sens de partage tout au long de mon stage et qui m’ont été très

bénéfique. Je n’aurai pu espérer mieux qu’une encadrante ayant passé le même

cursus que le mien et qui était donc la mieux placée pour comprendre les

difficultés que je pouvais rencontrer.

Je la remercie également pour tout le savoir qu’elle a pu me transmettre, les

nouvelles notions et outils auxquels elle m’a initié.

Veuillez trouver en ce travail un témoignage de reconnaissance et de gratitude.

3
 Introduction

Dans le cadre de mon stage d’initiation que j’ai eu l’honneur d’effectuer au sein
du cabinet de renommée Mazars Audit & Conseil, j’ai pu intégrer en tant que
consultant stagiaire la BU Financial Services : structure chargée d’élaborer des
solutions pratiques aux problématiques liées à la gestion des actifs, banques et
marchés des capitaux.

Suite aux propositions de mon encadrante de stage Mme Rajae Kais en sa qualité
de consultante senior, le choix de la thématique a concerné l’élaboration d’un
manuel de procédures pour une société de gestion d’OPCVM.

Ce manuel est en effet un outil incontestable pour le contrôle interne qui permet
l’optimisation des opérations de l’entreprise, la fiabilité́ des informations
financières et la conformité́ aux lois et aux règlements en vigueur.

Ce rapport résumera donc toutes les étapes par lesquelles j’ai pu passer en
commençant par l’initiation au contrôle interne, la gestion de risque et le
référentiel du contrôle interne COSO. Ensuite, j’enchaînerai avec le rôle du
manuel de procédures dans le contrôle interne et les étapes de son élaboration.

Et puis je finirai par un exemple pratique d’une des procédures sur lesquelles j’ai
pu travailler.

4
 I. Présentation de Mazars
1. Historique :
Mazars est un groupe international français spécialisé dans l’audit, la fiscalité et le conseil aux
entreprises. Il a été créé par Robert MAZARS en 1945 à Rouen. Le cabinet connaît très
rapidement une forte croissance.
Dans les années 1980, le groupe Mazars commence son développement à l’international en
regroupant une centaine de collaborateurs. Afin de répondre à cette volonté de croissance
rapide, de diversification des activités et d’internationalisation du réseau, les cabinets Mazars
et Guérard Viala s’allient pour donner naissance au cabinet Mazars et Guérard. Ce
rapprochement profitable leur a permis d’être complémentaires dans ce domaine. Ainsi, le
groupe Mazars s’impose comme acteur international de premier plan capable de proposer des
solutions flexibles et adaptées aux attentes des grandes sociétés nationales, internationales et
des PME qu’il accompagne. Depuis 1999, le cabinet porte le seul nom Mazars.
Quant à Mazars au Maroc, présent depuis dans les années 1970 ; Cabinet Masnaoui à l’époque,
fondé par Abdelkader MASNAOUI, celui-ci peut se targuer d’être un acteur différent de l’audit,
de la fiscalité et du conseil. Le cabinet figure parmi les 5 plus importants cabinets d’audit et de
conseil du Royaume.

2. Mazars au Maroc :
En 1997 a eu l’intégration du partnership Mazars pour devenir Masnaoui Mazars aux côtés du
cabinet Masnaoui, présent depuis dans les années 1970, fondé par Abdelkader MASNAOUI
qui cède en 2011 la gouvernance à un collège formé par 7 associés.
Masnaoui-Mazars devient donc Mazars Audit et Conseil.
Mazars au Maroc fait partie des plus importants Cabinets d'audit et de conseil du Royaume. Ils
mènent annuellement plus de 500 missions d'audit, de conseil et d'accompagnement juridique,
comptable et fiscal en respectant leurs six valeurs fondamentales : l'excellence technique,
l'intégrité, la transparence, la responsabilité, la diversité et la continuité.
Le cabinet fédère plus de 180 professionnels encadrés par 12 associés.
Il dispose de deux bureaux, à Casablanca et à Rabat.

5
 3. Activités :
Mazars offre des services à haute valeur ajoutée dans le respect des normes internationales
d'éthique et d’indépendance. La figure ci-dessous regroupe l’ensemble des activités proposées
par Mazars :

Figure 1 : Activités réalisées par Mazars

6
 4. Les secteurs d’activité de Mazars :
Mazars offre des services à haute valeur ajoutée avec une solide compréhension des
spécificités de chaque secteur d’activité.

Tableau 1 : Les secteurs d’activités de Mazars

-Biens de consommation
-Agro-alimentaire
Consommation -Hôtellerie et loisirs
-Luxe
-Distribution
-Aéronautique
-Agrobusiness
Industries -Automobile
-Chimie et parachimie
-Construction
-Manufacturing
-Secteur public
Public & donnors -ONG
-Donnors
-Gestion des actifs
Financial services -Banques et marchés des capitaux
-Immobilier
-Construction et BTP
Immobilier -Hôtellerie et loisirs
-Gestion des fonds et des investissements
-Logement social
-Santé
Santé et Sciences de la vie -Industrie pharmaceutique
-Infrastructure et projets
d’investissement
Énergie, infrastructure et environnement -Pétrole, gaz et ressources naturelles
-Électricité et services publics
Énergies renouvelables
-Eau et déchets
-Aérien, portuaire
Transport et logistique -Transport de marchandises
-Camionnage
-Logistique

7
 5. Les dates-clés :

Années 1970 : Création du Cabinet Masnaoui.

1997 : Le Cabinet Masnaoui intègre le partnership Mazars et devient Masnaoui-Mazars.

2011 : Le Fondateur du Cabinet, Abdelkader Masnaoui, cède la gouvernance à un collège formé

par 7 Associés. "Mazars Masnaoui " devient alors "Mazars Audit & Conseil".

2014 : Asma Charki est cooptée Associée en charge de l'offre "TAX". Elle est la première
femme à intégrer les instances dirigeantes du Cabinet.

2015 : Mazars Audit et Conseil rachète le cabinet d'intelligence économique Global Intelligence
Partners (GIP). Tarik El Fekkak est coopté Associé Consulting.

2017 : Abdou Souleye Diop devient Managing Partner de Mazars au Maroc et Taha Ferdaous
est coopté Associé en charge de l'offre "Regulatory" (conformité financière et réglementaire).

2019 : Lancement de la Business Unit "Afrique" dirigée par Sanae Lahlou.

8
II. Le contrôle interne dans les sociétés de gestion des OPCVM

1. Qu’est- ce qu’un OPCVM :

Selon l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux AMMC :
Un Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières, ou OPCVM, est un fonds
d’investissement permettant à des investisseurs de toutes natures (personnes physiques,
entreprises, etc.) d’avoir accès au marché des capitaux dans son ensemble (marché des actions,
marché des obligations, marché monétaire, etc.).
En investissant dans un OPCVM, tout investisseur confie son épargne à des professionnels du
marché des capitaux (les sociétés de gestion) qui vont la mettre en commun avec celle d’autres
investisseurs et placer l’intégralité des sommes collectées sur le marché des capitaux en
achetant des actions d’entreprises, des bons du Trésor, des obligations d’entreprises ainsi que
d’autres instruments financiers disponibles au Maroc comme à l’étranger. L’investissement
dans un OPCVM s’effectue via une « souscription » dans ce dernier. Quant à l’opération
consistant pour un investisseur à se désengager d’un OPCVM, elle est désignée sous
l’appellation de « rachat ».
Les OPVCM et les sociétés de gestion qui les gèrent sont soumis à une réglementation
spécifique qui leur impose :
- Des règles de fonctionnement strictes ;
- Des obligations précises en matière d’information des investisseurs dont ils ont collecté
les avoirs ;
- Des sanctions disciplinaires ou pénales en cas de manquement à leurs obligations.
De plus, les OPCVM et leurs sociétés de gestion font l’objet d’un contrôle de la part de
l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux.

2. Qu’est-ce que le contrôle interne :

Le contrôle interne est un ensemble de processus qui permet à une entreprise de maîtriser ses
activités et d’atteindre ses objectifs.
En effet, pour mettre en place un système de contrôle interne, il est nécessaire de choisir un
référentiel. Le référentiel le plus utilisé est le COSO (Committee Of Sponsoring
Organisations).
Il s’adapte à toute entreprise et traite les points les plus importants du contrôle interne.

9
Le cadre conceptuel du COSO (1992) définit le contrôle interne comme étant « un processus
mis en œuvre par le conseil d’administration, les dirigeants et le personnel d’une organisation,
et destiné à fournir une assurance raisonnable quant à la réalisation des objectifs entrant dans
la réalisation et l’optimisation des opérations, la fiabilité des informations financières et la
conformité aux lois et aux règlements en vigueur ».

3. La gestion des risques :

La notion de risque est étroitement liée au métier de la gestion d’actifs, et nécessite un
encadrement adéquat via une démarche d’analyse des risques auxquels s’exposent les sociétés
de gestion. L’adoption d’un processus formalisé de management du risque permet, à travers un
cadre organisationnel propice, des politiques, procédures et une démarche adéquate, d’atteindre
l’objectif de création et de préservation de la valeur, et de contribuer à la réalisation des objectifs
de la société de gestion.
Une évaluation périodique des niveaux de risques auxquels s’exposent la société de gestion
d’OPCVM ainsi que les fonds gérés doit être effectuée. Cette évaluation s’inscrit dans le cadre
de la conception d’un dispositif de gestion des risques global impliquant l’ensemble des parties
prenantes de la société de gestion.

Article II.1.28 de la circulaire de l’AMMC :

La société de gestion met à la disposition du contrôleur interne tous les moyens
nécessaires à l’accomplissement de ses missions de façon indépendante, continue et
efficace. [...]
A ce titre, le contrôleur interne doit :
Disposer d’une documentation régulièrement mise à jour décrivant l’organisation des
services, les procédures et l’ensemble des risques encourus du fait des activités
exercées ; [...]

10
 4. Le COSO et les composantes du contrôle interne :
Le COSO (Committee Of Sponsoring Organisations) est un référentiel qui suggère une vision
en trois dimensions du management des risques.
Étant un référentiel de gestion globale du contrôle interne, tout organisme se réfère,
implicitement ou explicitement, au COSO, car il définit les composantes du contrôle interne,
aussi bien dans les entreprises que dans les organismes financiers.
Les trois objectifs du COSO sont :
- La conformité aux lois et aux règlements ;
- L’efficacité et l’efficience des opérations ;
- La fiabilité des informations financières ;
Le COSO a identifié́ 5 composantes fondamentales du contrôle interne dans un cube avec lequel
on peut déterminer pour chaque niveau de l’organisation (entité, filiale, direction, unité
opérationnelle, etc.), comment les cinq composantes du contrôle interne permettent d’atteindre
les objectifs du COSO.

Figure 2: Cube du COSO (Committee of Sponsoring Organizations)

Source : https://valoxy.org/blog/coso-systeme-controle-interne/

11
III. La conceptualisation du manuel de procédures
Une maîtrise efficace des risques implique la mise en place d’un outil servant comme référentiel
qui décrit, de manière complète et précise, la nature des tâches à exécuter, les acteurs concernés,
les orientations de travail, etc.

Cet outil n’est autre que le manuel de procédures qui représente un repère lors de la revue des
procédures du contrôle interne pour s’assurer que celles mises en place par la société́ de gestion
sont respectées.

A signaler cependant que le contrôle interne requiert sans cesse une redéfinition des risques
ainsi que des solutions appropriées, étant donné le caractère dynamique du contrôle interne et
vu que le manuel de procédures de contrôle interne ne garantit pas des procédures exhaustives
qu’il suffirait d’appliquer.

1. Définition du manuel des procédures :

Le manuel de procédures est un document qui, sous la forme d’instructions claires et précises
contient l’ensemble des opérations courantes de l’entreprise.

Il constitue pour elle, le concentré de son organisation, sa mémoire capitalisant les savoir-faire
individuels et collectifs. Il s’agit d’un outil efficace pour le contrôle interne.

C’est un référentiel à usage commun pour tous les acteurs au sein de l’entreprise. Le manuel
des procédures indique le circuit de traitement des opérations.

2. Objectifs du manuel des procédures :

Le manuel de procédures permet d’avoir une description claire des activités de l’entité́ , en plus
de garantir un mode de travail identique dans tout l’organisme. Toute entreprise n’est pas dans
l’obligation de rédiger des procédures, mais y avoir recours permet, en effet, de prévenir les
risques et de clarifier les responsabilités. Ledit manuel permet de :

- Fournir un cadre formel d’exécution des activités à caractère administratif, financier,

comptable et technique conforme aux lois et normes ;
- Définir clairement les tâches et les responsabilités des différentes fonctions ;
- Sauvegarder les actifs de l’organisme par des procédures de contrôle interne
performantes ;
- Fiabiliser l’information comptable et financière ;
- Prévenir et gérer les conflits internes.

12
 3. Fonction du manuel des procédures :

Le manuel de procédures est devenu un élément incontournable au sein de tout organisme.

Celui-ci a comme enjeu principal de mettre au clair les normes, les règles et les systèmes. Les
fonctions du manuel de procédures sont énumérées comme suit :

- Outil de gestion : en contribuant à la compréhension et l’interprétation des procédures

de contrôle ;
- Outil de gouvernance : aide à planifier et élaborer les normes de l’organisme financier
à l’usage des moyens mis à la disposition de celui-ci ;

- Outil de communication : permet la transmission des informations pour véhiculer un

message ;
- Outil de formation : selon NGUYEN (1999), le manuel de procédures représente un
outil de formation pour les nouveaux recrutés ou promus afin de s’imprégner de leurs
nouvelles responsabilités ;
- Outil d’information de gestion : pour les directeurs et responsables de services pour
mieux analyser les informations et résultats qui leur sont soumis.

IV. L’élaboration d’un manuel de procédures

Dans le cadre de mon stage au sein du cabinet Mazars Audit & Conseil, on m’a affecté la tâche
de participer à l’élaboration d’un manuel de procédures pour une société de gestion d’OPCVM
que je nommerai XY par la suite pour des raisons de confidentialité.

Pour élaborer les procédures qui m’ont été confiée, je devais respecter un canva précis établi
par Mazars et donc respecter l’enchaînement suivant :

 Etape 1 : Identifier le pilote de la procédure désigné par la société de gestion d’OPCVM

ainsi que sa fonction ;

 Etape 2 : Identifier la dernière version de la procédure (en cas d’actualisation) ;

 Etape 3 : Citer les approbateurs de la procédure ;

 Etape 4 : Introduire la procédure (le contexte, l’objet, les abréviations, les définitions,
les règles de gestion utilisées au cours de la procédure) ;

 Etape 5 : Présenter les différents acteurs intervenant dans la procédure ;

13
  Etape 6 : Établir les logigrammes qui sont des schémas représentant des processus
souvent complexes. Le but est donc de les transposer dans des schémas clairs et faciles
à comprendre. Pour mon cas, j’ai travaillé sur Lucidchart qui est la version Mac du
logiciel Microsoft Visio ;

 Etape 7 : Décrire les différentes opérations en distinguant les opérations qui

représentent de celles qui décrivent des contrôles. Je devais aussi indiquer les acteurs
intervenant dans la procédure, l’évènement déclencheur de celle-ci, et les règles de
gestion auxquelles les acteurs ont eu recours dans l’exécutions de cette opération.

Dans ce qui suit, je présente un exemple pratique d’une des procédures sur lesquelles j’ai eu
l’occasion de travailler.

NB : Par souci de confidentialité j’ai remplacé les noms des signataires et tout ce qui fait référence à
la société de gestion par des surnoms telles que XX ou XY.
Sous la demande de mon encadrante, j’ai aussi supprimé les Reportings, les règles d’archivage ainsi
que les annexes.

14
Exemple de procédure traitant : La gestion des opérations inter-fonds

Domaine : Société de Gestion

Procédure : Gestion des opérations inter-fonds

Identification du pilote de la procédure désigné :

Nom du pilote : M. XX
Fonction : Contrôleur Interne

Identification de la dernière version de la procédure :

Date de validation de la procédure :
XX/XX/XX
N° de version courante : Version N° X
Date d’application : XX/XX/XXXX

Approbateurs de la procédure :

Nom et Prénom Fonction Date Signature

XX Contrôleur Interne XX/XX/XXXX

15
SOMMAIRE
I. MO ................................................................................................................................ 16
II. Middle Office ................................................................................................................ 16
III. FO ................................................................................................................................. 16
IV. Front Office ................................................................................................................... 16

1. Présentation de la procédure :

1.1 Objet de la procédure :

Cette procédure décrit les différentes étapes de gestion des opérations inter-fonds fermes et
temporaires.

Cette procédure est divisée en trois parties (contrôle des opérations inter-fonds temporaires,
contrôle des opérations inter-fonds fermes et rapprochement portefeuille.

1.2 Abréviations :

MO Middle Office

FO Front Office

1.3 Définitions :

 Spread : mot désignant d’une manière générale, l’écart ou le différentiel entre deux
taux.
 Le taux de marché : taux qui prévaut, à un instant donné, sur un marché. C’est le taux
d’intérêt applicable à un placement ou à un emprunt donné et à instant précis. Le taux
du marché peut se référer à la condition moyenne de taux d’intérêt existant sur les
marchés de capitaux, à l’exemple du marché des titres de créances négociables.
 La courbe des taux : Elle correspond à une représentation graphique des rendements
offerts par les titres obligataires d'un même émetteur selon leur échéance, de la plus
courte à la plus longue. La courbe des taux la plus commune, est celle des emprunts
d'État.

1.4 Régles de gestion :

16
RG1 : Les opérations inter-fonds fermes et temporaires doivent se faire dans l’intérêt exclusif
des porteurs de parts (ou actionnaires) des fonds cédants et acquéreurs.

RG2 : Les opérations inter-fonds fermes et temporaires doivent se faire aux conditions de
marché.

RG3 : Le prix de marché est le prix sur la courbe des taux du marché secondaire des Bons de
Trésor (BDT) auquel il faut ajouter la prime de risque liée à l’émission (pour les titres privés).

Au cas où le gérant décide de traiter l’opération avec un spread différent il faut que ce dernier
puisse justifier ce niveau de spread en s’appuyant sur les échanges avec les contreparties
distinctes.

RG4 : Le gérant initiateur de l’opération doit à tout moment pouvoir justifier le prix de marché
avec lequel l’opération a été traitée.

RG5 : Les opérations inter-fonds doivent être justifiées par le gérant.

RG6 : Une sur collatéralisation de 2% est à appliquer lors des opérations inter-fonds
temporaires et ce pour les deux fonds notés par Fitch.

1.5 Références réglementaires :

Circulaire de l’AMMC

2. Acteurs de la procédure :
Fonctions Type d’acteurs
Contrôleur interne Acteur interne
Gérant Acteur interne
Dépositaire Acteur externe
Middle Office Acteur interne
Front Office Acteur interne

3. Logigramme et opérations de la procédure :

3.1 Contrôle des opérations inter-fonds temporaires :

3.1.1 Logigramme

17
 Gérant Middle Office Contrôleur interne

Décision d'exécution des

opérations inter-fonds

Vérifier la
trésorerie

Initier les
opérations inter-
fonds avec le taux Opérations inter-fonds initiées
de marché

Valider les
opérations inter- Opérations inter-fonds validées Chaque jour
fonds

Opérations inter-fonds validées

Contrôler certains paramètres relatifs aux
opérations inter-fonds (taux de placement
Envoyer les appliqué, prix appliqué conforme au prix de
opérations inter- marché, ...)
fonds au
dépositaire
Contrôle effectué

Opérations inter-fonds envoyées Vérifier que la surcollatéralisation 2% est

appliquée pour les fonds Fitch

Contrôle effectué

Chaque semaine

Vérifier le taux de maturité et le prix de marché

appliqués aux opérations inter-fonds

Contrôle effectué

Vérifier que la surcollatéralisation 2% est

appliquée pour les fonds Fitch

En cas de non-conformité En cas de conformité

Rien à signaler
Envoyer un mail pour
Mail envoyé demande d'explication

Expliquer la cause
de la non-
conformité

Réceptionner l'explication
Explication fournie

18
 3.1.2 Descriptif des opérations :

Initiation des opérations inter-fonds Tâche

Acteur(s) : Gérant
Evènement déclencheur : Suite à la décision d’exécution des opérations inter-fonds.
Description de l'opération :
- Le gérant vérifie la trésorerie puis initie les opérations inter-fonds avec le taux moyen
pondéré (taux de marché).

Support: xx

Validation des opérations inter-fonds Contrôle

Acteur(s) : Middle Office

Evènement déclencheur : Initiation des opérations inter-fonds
Description de l'opération :
- Suite à l’initiation des opérations inter-fonds, le Middle Office (MO) les valide et les
envoie au dépositaire.

Support: xx

Contrôle quotidien des opérations inter-fonds Contrôle

Acteur(s) : Contrôleur interne

Evènement déclencheur : Suite à la validation des opérations inter-fonds.
Description de l'opération :
A fréquence quotidienne, le contrôleur interne effectue un contrôle sur la base de l’extraction
des opérations inter-fonds sur MANAR :
- Dans un premier temps, il vérifie que le taux de placement d’un même niveau de
maturité, est identique pour toutes les opérations.
- Dans un second temps, le contrôleur interne vérifie que le fonds vendeur n’est pas utilisé
simultanément, comme fonds acheteur.
- Dans un troisième temps, il vérifie que le même prix de marché est appliqué à toutes les
opérations.

19
 - Le contrôleur interne vérifie également que le taux de placement appliqué aux
opérations inter-fonds est :

 Le taux Repo de Bank Al Maghrib dans le cas où il n’y a pas d’opérations

externes ;
 Le taux moyen pondéré des taux appliqués aux opérations externes lorsqu’il y
en a.
- Ensuite, le contrôleur interne effectue un second contrôle en vérifiant que le prix
appliqué aux opérations inter-fonds est conforme au prix de marché.

 Cas des fonds Fitch : En plus des contrôles décrits ci-dessus, le contrôleur interne vérifie
que la surcollatéralisation 2% est appliquée pour les fonds Fitch.

Support: xx

Contrôle hebdomadaire des opérations inter-fonds Contrôle

Acteur(s) : Contrôleur interne

Evènement déclencheur : Chaque semaine
Description de l'opération :
- A une fréquence hebdomadaire, le contrôleur interne effectue un contrôle global sur le
taux de maturité et le prix de marché appliqués aux opérations inter-fonds, ainsi que sur
la surcollatéralisation 2% à appliquer pour les fonds Fitch.
- En cas de non-conformité, le contrôleur interne envoie des mails aux gérants pour
demande d’explication.

Support: xx

3.2 Contrôle des opérations inter-fonds fermes :

3.2.1 Logigramme

20
 Gérant Middle Office Contrôleur interne

Suite aux orientations

stratégiques arrêtées

Initier l'opération
inter-fonds

Opération inter-fonds initiée

Saisir l'opération
dans l'application

MANAR
Statut prévalidé F

Valider l'opération
inter-fonds

MANAR Chaque jour

Opération inter-fonds validée

Statut validé V
Vérifier que l'opération inter-fonds est
Envoyer effectuée au prix de marché
l'opération inter-
fonds au
dépositaire
S'il y a une différence S'il n'y a pas de différence

Opération inter-fonds envoyée

Envoyer un mail pour
Mail envoyé Rien à signaler
demande d'explication

Expliquer la
différence du prix
appliqué par
rapport au prix de
marché

Explication fournie Réceptionner l'explication

21
 3.2.2 Descriptif des opérations :

Initiation des opérations inter-fonds Tâche

Acteur(s) : Gérant ; Front Office

Evènement déclencheur : Suite aux orientations stratégiques arrêtées
Description de l'opération :
- Sur la base des orientations stratégiques arrêtées, le gérant initie l’opération inter-fonds
et la saisit sur MANAR, celle-ci y apparaît sous statut « F », ce qui signifie qu’elle est
validée au niveau du Front Office (FO).
- Ensuite, le gérant justifie l’opération inter-fonds selon le canevas suivant :

Titre échangé Motivation de l’opération Justification de la différence

de prix de marché « si
différence il y a » en
mentionnant les
contreparties consultées

Support: Document de justification des opérations inter-fonds (cf. Annexe)

Validation des opérations inter-fonds Contrôle

Acteur(s) : Middle Office

Evènement déclencheur : Suite à la validation de l’opération au niveau du FO sur MANAR.
Description de l'opération :
- A l’apparition de l’opération inter-fonds sous statut « F » au niveau de MANAR, le MO
valide l’opération à son niveau, celle-ci apparait sous statut « V » sur MANAR.
- Le MO envoie ensuite l’opération au dépositaire.

Support: xx

Contrôle des opérations inter-fonds Contrôle

Acteur(s) : Contrôleur interne

22
Evènement déclencheur : Suite à la validation des opérations inter-fonds sur MANAR
Description de l'opération :
- A fréquence quotidienne, le contrôleur interne vérifie que l’opération est effectuée au
prix de marché, si c’est différent, il envoie un mail au gérant pour demande
d’explication.

Support: xx

3.3 Rapprochement portefeuille :

3.3.1 Logigramme

Dépositaire Middle Office Contrôleur interne

Chaque lundi et jeudi

Envoyer un fichier
récapitulatif des
opérations inter-
Fichier envoyé
fonds enregistrées
à son niveau

Intégrer les
opérations du
fichier du
dépositaire dans
l'application

MANAR

Opérations enregistrées sur MANAR

Rapprochement
automatique entre les
opérations de MANAR et
celles transmises par le
Opérations rapprochées
dépositaire

Relever les opérations non

dénouées

Opérations non dénouées relevées

Fournir des Contacter le Demander au Middle Office de

explications dépositaire pour contacter le dépositaire pour
Demande envoyée demande Demande envoyée demande d'explications
d'explications

Envoyer les Réceptionner les explications

Explications fournies explications Explications envoyées

23
 3.3.2 Descriptif des opérations :

Envoi d’un fichier récapitulatif des opérations inter-fonds Tâche

Acteur(s) : Dépositaire ; Middle Office

Evènement déclencheur : Deux fois par semaine
Description de l'opération :
- Chaque lundi et jeudi, le dépositaire envoie au MO un fichier regroupant la quantité des
opérations inter-fonds enregistrées à son niveau.
- Le MO intègre ensuite les opérations du fichier transmis par le dépositaire sur MANAR
et automatiquement un rapprochement s’établit entre les opérations de MANAR et
celles transmises par le dépositaire.

Support: xx

Contrôle du rapprochement portefeuille Contrôle

Acteur(s) : Contrôleur interne ; Middle Office

Evènement déclencheur : Suite au rapprochement des opérations de MANAR et celles du
dépositaire
Description de l'opération :
- Le contrôleur interne relève les opérations non dénouées sur la base de la différence de
quantité des opérations enregistrées initialement sur MANAR et celles transmises par
le dépositaire.
- Dans le cas où il y a des opérations non dénouées, le contrôleur interne demande au MO
de contacter le dépositaire afin d’avoir des explications.

Support: xx

24
 4. Matrice des contrôles :

Responsable du
Contrôle Fréquence Support
contrôle

Contrôle 1er Niveau

Contrôle des opérations inter-fonds temporaires
Validation des
Middle Office opérations inter-
fonds
Contrôle des opérations inter-fonds fermes
Validation des
Middle Office opérations inter-
fonds
Contrôle 2ème Niveau
Contrôle des opérations inter-fonds temporaires
Contrôle quotidien
Contrôleur interne des opérations inter- quotidienne
fonds
Contrôle
hebdomadaire des
Contrôleur interne hebdomadaire
opérations inter-
fonds
Contrôle des opérations inter-fonds fermes
Contrôle des
Contrôleur
opérations inter- quotidienne
interne
fonds
Rapprochement portefeuille
Contrôleur Contrôle du
interne ; rapprochement
Middle Office portefeuille

5. Reportings :

Libellé
du Descriptif Acteur Fréquence Destinataire
reporting

25
 6. Règles d’archivage :

Nature des
Responsable Mode Lieu Délai
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archivés

7. Annexes :

JUSTIFICATIF D’OPERATIONS INTER-FONDS

Date :
OPCVM acquéreur :
OPCVM cédant :

Titre échangé Motivation de l’opération Justification de la différence

de prix de marché « si
différence il y a »

Signature du gérant initiateur de l’opération

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 Conclusion

Après un mois de stage, je peux dire que j’en sors pleinement conquis et
admiratif de toutes les nouvelles notions que j’ai pu acquérir.

En effet, j’ai pu m’initier au contrôle interne spécifiquement dans le cadre des

sociétés de gestion d’OPCVM et j’ai pu découvrir la notion de gestion de
risques qui est une démarche d’analyse auxquelles s’expose les sociétés de
gestion. Ensuite, j’ai enchaîné sur le référentiel COSO qui définit les
composantes du contrôle interne et qui constitue une base pour tout organisme.
Arrivé au manuel de procédures qui représente un outil primordial pour le
contrôle interne car il décrit de manière complète et précise les différentes tâches
et manœuvres de l’entreprise et donc permet de valider ou réfuter le respect des
règlementations en vigueur. Cet outil était au centre de ma formation et
participer à son élaboration était ma tâche principale.

En somme, ce stage m’aura permis de me familiariser avec le monde du

consulting qui m’intriguait et m’aura permis de m’ouvrir sur de nouveaux
horizons.

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 Références

https://www.mazars.ma/

Documents internes Mazars

https://www.ammc.ma/sites/default/files/AMMC_Guide%20p
%C3%A9dagogique%20Comprendre%20les%20OPCVM.pdf

https://valoxy.org/blog/coso-systeme-controle-interne/

https://www.ammc.ma/sites/default/files/Guide%20des%20bo
nnes%20pratiques%20DCI%20pour%20les%20SDG%20d%2
7OPCVM_0.pdf

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