Hypothèses pour l'utilisation de 2012 2013 2014 2015 2016

(en millions de dollars)

Ventes (millions de paires) 1.20 1.60 1.40 2.40
Prix/Paire $ 115.0 $ 115.0 $ 115.0 $ 115.0
Cannibalisation $ 35.0 $ 15.0
Coûts variables (% du chiffre d'affaires) 55% 55% 55% 55%
Frais de vente et d'administration $ 7.00 $ 7.00 $ 7.00 $ 7.00
Endossement $ 2.00 $ 2.00 $ 2.00 $ 3.00
Autres activités de publicité et de $ 25.0 $ 15.0 $ 10.0 $ 30.0
promotion
A/R (% du chiffre d'affaires net) 8% 8% 8% 8%
Stocks (% des coûts Var) 25% 25% 25% 25%
A/P (% des coûts Var) 20% 20% 20% 20%
Expansion de l'usine $ 150.0
Equipement $ 15.0
Transport et installation $ 5.0
Inventaire $ 15.0
A/P $ 5.0
Taux d'imposition 40%
Factory MV (6e année)
Équipement MV (6e année)

Amortissement MACRS % : Usine 2.6% 5.0% 4.7% 4.5%

Amortissement MACRS % : 20.0% 32.0% 19.0% 12.0%
Équipement
Usine BV $ 150.0 $ 146.1 $ 138.6 $ 131.6 $ 124.8
BV Equipment $ 20.0 $ 16.0 $ 9.6 $ 5.8 $ 3.4

Compte à recevoir $ 8.2 $ 13.5 $ 12.9 $ 22.1

Inventaire $ 15.0 $ 14.2 $ 23.2 $ 22.1 $ 38.0
A/P $ 5.0 $ 11.3 $ 18.6 $ 17.7 $ 30.4
CNO (CA-CL) $ 10.0 $ 11.1 $ 18.2 $ 17.329.722.3
Impact sur la trésorerie des $ (10.0) $ (1.1) $ (7.1) $ 0.9 $ (12.4)
modifications du CNO

2012 2013 2014 2015 2016

Flux de trésorerie projeté pour
l'utilisation de l'espadrille
États (en millions de dollars)
Recettes $ 138.0 $ 184.0 $ 161.0 $ 276.0
Cannaibalisation $ (35.0) $ (15.0) $ -$ -

Recettes nettes (après cannibalisation) $ 103.0 $ 169.0 $ 161.0 $ 276.0

Coûts variables $ (56.7) $ (93.0) $ (88.6) $ (151.8)
SG & A Xpenses $ (7.0) $ (7.0) $ (7.0) $ (7.0)
Endossement $ (2.0) $ (2.0) $ (2.0) $ (3.0)
Autres activités de publicité et de $ (25.0) $ (15.0) $ (10.0) $ (30.0)
promotion
Amortissement de l'usine (39 ans MACRS) $ (3.9) $ (7.5) $ (7.1) $ (6.8)
Amortissement de l'équipement (5 ans MACRS) $ (4.0) $ (6.4) $ (3.8) $ (2.4)
EBIT $ 4.4 $ 38.2 $ 42.6 $ 75.1
Impôts $ (1.8) $ (15.3) $ (17.0) $ (30.0)
EBIAT $ 2.7 $ 22.9 $ 25.6 $ 45.0
Plus Amortissement de l'usine $ 3.9 $ 7.5 $ 7.1 $ 6.8
Plus amortissement de $ 4.0 $ 6.4 $ 3.8 $ 2.4
l'équipement
Variation du CNO $ (10.0) $ (1.1) $ (7.1) $ 0.9 $ (12.4)
Nouvelle usine $ (150.0)
Équipement, fret et installation $ (20.0)
Flux de trésorerie nets du projet $ (180.0) $ 9.5 $ 29.7 $ 37.3 $ 41.8
Flux de trésorerie nets cumulés $ (180.0) $ (170.5) $ (140.8) $ (103.5) $ (61.7)

Analyse du projet :
Coût supposé du capital 0.11
Remboursement 5,10 ans
Valeur actuelle nette $ 13.36
IRR 12.82%
 2017 2018 Source
1.80 0.09 Cas p.2, #2
$ 115.0 $ 115.0 Cas p.2, #3
Cas p.2, #4
55% 55% Cas p.3, #8
$ 7.00 $ 7.00 Cas p.3, #9
$ 2.00 $ 2.00 Cas p.3, #10
$ 25.0 $ 15.0 Cas p.3, #11
8% 0% Cas p.3, #7
25% 0% Cas p.3, #7
20% 0% Cas p.3, #7
Cas p.2, #5
Cas p.3, #6
Cas p.3, #6
Cas p.3, #7
Cas p.3, #7
Cas p.3, #7
$ 102.0 Cas p.2,3, #5
3.0 Cas p.3, #6

4.3% 4.0% Cas p.2,3, #5

11.0% 6.0% Cas p.3, #6
$ 118.4 $ 112.4 Coût d'origine de l'usine - amortissement cumulé
$ 1.2 $ - Matériel d'origine coût d'installation du navire -
amortissement
$ 16.6 $ - 8 % des recettes nettes
$ 28.5 $ - 25 % des coûts du Var
$ 22.8 $ - 20 % des coûts du Var
$ - A/R + Inv-A/P
$ 7.4 $ 22.3

2017 2018 Calcul

$ 207.0 $ 103.5 Volume de vente x Prix/Paire

$ - $ - Cas p.2, #4
$ 207.0 $ 103.5 Sous-total
$ (113.9) $ (56.9) Var Coût % x Recettes nettes
$ (7.0) $ (7.0) Cas p.3, #9
$ (2.0) $ (2.0) Cas p.3, #10
$ (25.0) $ (15.0) Cas p.3, #11
$ (6.5) $ (6.0) Coûts d'usine x %
d'amortissement
$ (2.2) $ (1.2) Équipement, navire, assurance x %
$ 50.5 $ 15.4 d'amortissement
Sous-total
$ (20.0) $ (6.2)
$ 3.0 $ 9.2
$ 6.5 $ 6.0 44
$ 2.2 $ 1.2 45
$ 7.4 $ 22.3 Variation annuelle
$ 106.1
$ 1.8
$ 46.4 $ 146.6 Total
$ (15.4) $ 131.3
Marché de la randonnée/marche $ 350.0 $ 402.5 $ 462.9
Croissance du marché 15% 15%
Part de marché 15% 18% 20%
Coûts Var (% des ventes) 38% 38% 38%
Frais de vente et d'administration (% du 12% 10% 8%
chiffre
Autres d'affaires)
activités de publicité et de promotion $ 3.0$ 2.0 $ 2.0
Hypothèses de Année Année Année Troisi
persistance 0 1 2 ème
(en millions de dollars) année
Taux d'imposition 40%
Achat de technologie $ 50.0
Frais d'équipement $ 8.0
Inventaire et comptes clients $ 25.0
A/P $ 10.0

Yoreille 0 Année Année 2 Troisième année

1
Tableau des flux de trésorerie projetés pour
la persistance (en millions de dollars)
Recettes $ 52.0$ 72.5$ 92.6
Coûts variables $ (20.0)$ (27.5)$ (35.2)
Frais généraux et administratifs $ (6.3)$ (7.2)$ (7.4)
Publicité et promotion $ (3.0)$ (2.0)$ (2.0)
Amortissement de l'équipement (5 ans $ (1.6)$ (2.6)$ (1.5)
MACRS)
Achat de technologie $ (50.0) $ - $ -$ -

EBIT :$ (50.0) $ 21.7$ 33.1$ 46.5

Impôts $ 20.0 $ (8.7)$ (13.2)$ (18.6)
EBIAT :$ (30.0) $ 13.0$ 19.9$ 27.9
Plus amortissement de l'équipement $ 1.6$ 2.6$ 1.5
Variation du CNO :$ (15.0) $ - $ -$ 15.0
Variation de l'actif immobilisé $ (8.0)
Flux de trésorerie nets du projet :$ (53.0) $ 14.6$ 22.4$ 46.7
Flux de trésorerie nets cumulés $ (53.0) $ (38.4)$ (16.0)$ 30.7

Analyse du projet :
Coût supposé du capital 0.14
Remboursement 2,34 ans
Valeur actuelle nette $ 8.59
IRR 21.80%
 Source

Cas p.4, #3
Cas p.4, #3
Cas p.4, #3
Cas p.4, #7
Cas p.4, #9
Cas p.4, #10
Cas p.4, #11
Cas p.4, #12
Cas p.4, #5
Cas p.4, #6
Cas p.4, #6

Calcul

Part de marché x taille du marché

Recettes x Coût Var %
Recettes x % Ligne 7
Ligne 8
10 millions x % d'amortissement
Coût avant impôt
Sous-total
Impact fiscal
Sous-total

Machines vendues à la valeur comptable Total

 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Sneaker 2013 Flux de
trésorerie $ (180.0) $ 9.5 $ 29.7$ 37.3 $ 41.8 $ 46.4 $ 146.6
Persistance Flux de trésorerie $ (53.0) $ 14.6 $ 22.4$ 46.7
Persistance Flux de trésorerie $ (53.0) $ 14.6 $ 22.4 $ 46.7
2
Persistance Flux de trésorerie $ (53.0) $ 14.6 $ 22.4$ (6.3) $ 14.6 $ 22.4 $ 46.7
Total

Persistance Chaîne de remplacement VAN $ 14.39

Persistance Annuité annuelle équivalente $ 3.70
Sneaker 2013 Annuités équivalentes $ 3.16
Taux
d'actualisatio
n

11%
14%