Fin 335 - Finance d'entreprise

ÉTUDE DE CAS : L'évaluation et le financement de Lady M Confections

(12% de la note finale)

Remarque : je sais que des versions de la note d'enseignement sont accessibles aux étudiants. Votre
académie
Les contrevenants à cette politique seront signalés au panel d'intégrité académique et des sanctions
appropriées seront prises.

Après avoir lu le cas "L'évaluation et le financement de Lady M Confection", qui se trouve dans le
cours HBP

Les questions 1 à 5 doivent être rédigées et soumises formellement via le lien TurnItIn dans "The
Valuatio Vous devez utiliser ce modèle Excel pour résoudre les questions et les soumettre, sinon votre
soumission ne sera pas notée.

1. Pour le site du WTC, Romaniszyn et Tom doivent décider quel est le nombre de gâteaux qui
permet d'atteindre le seuil de rentabilité i Écrivez l'équation qui produit ce résultat.

Nombre de gâteaux au seuil de rentabilité :

Equation : B/E Unités = (Coût fixe/recettes par unité - VC par

unité)
Nombre de gâteaux au seuil de rentabilité : 23,600

Coût fixe 943 994,00

Rev. moyen par unité 80.00
$ 40.00
Coût moyen par U
Le code d'intégrité d'ic vous interdit d'utiliser ce matériel sous quelque forme que ce soit.
être délivrée. Veillez à ce que la réputation de l'université de Drexel et la vôtre soient au plus haut
niveau.

emballer, analyser et répondre aux questions suivantes (une question par onglet).

n et financement de Lady M Confection" Dossier de contenu de l'unité 2 sur BBLearn.

s. En utilisant les estimations données pour le prix et le loyer, les charges et les coûts de main-d'œuvre
(trouvés dans l'étude de cas), trouvez l'unité).

$ 310,600.00 Loyer
$ 38,644.00 Ultilités
$ 594,750.00 Travail
$ 943,994.00 SG&A
e nombre de gâteaux au seuil de rentabilité.
2. En supposant que les ventes de la première année soient à l'équilibre, quel est le taux de croissance
des ventes nécessaire pour payer les frais d'exploitation de l'entreprise ? Utilisez le modèle ci-dessous
pour remplir le formulaire.

Taux de croissance Ca

2015 2016
Première année Deuxième
Loyer $ 310,600.00 $ année
319,918.00
Utilitaires $ 38,644.00 $ 39,803.32
Travail $ 594,750.00 $ 624,487.50
COGS $ 943,994.00 $ 1,132,792.80
Coût total $ 1,887,988.00 $ 2,117,001.62
Ventes brutes $1,887,988.00 $2,265,585.60
Prix de détail moyen par $ 80.00 $ 80.00
gâteau
Gâteaux vendus par an 23,600 28,320
Gâteaux vendus par jour 64.7 77.6

Revenu net* $0.00 $148,583.98

*Hors taxes
Coût de démarrage $ 850,000.00 $ 701,416.02
Gauche
Coût présumé de la mise en service 850 000,00 (gamme 600k-1m)
coûts de démarrage pour le site du WTC dans un délai de 5 ans ?
Calcul

Taux de 20.0%
croissance
2017 2018 2019
Troisième année Quatrième année Cinquième année
$ 329,515.54 $ 339,401.01 $ 349,583.04
$ 40,997.42 $ 42,227.34 $ 43,494.16
$ 655,711.88 $ 688,497.47 $ 722,922.34
$ 1,359,351.36 $ 1,631,221.63 $ 1,957,465.96
$ 2,385,576.19 $ 2,701,347.45 $ 3,073,465.50
$2,718,702.72 $3,262,443.26 $3,914,931.92
$ 80.00 $ 80.00 $ 80.00
33,984 40,781 48,937
93.1 111.7 134.1

$333,126.53 $561,095.81 $841,466.42

$ 368,289.49 $ (192,806.32) $ (1,034,272.74)

3. En utilisant les données fournies dans les états financiers de Lady M, calculez le montant
historique (201
Des données partielles sont fournies ci-dessous. Les données restantes proviendront de
l'étude de cas.
Utilisez le modèle ci-dessous pour remplir le formulaire.

000s Historica
2012 2013
Vente $4,132.5 $7,491.2
COGS (hors dépr.) $1,303.4 $1,632.7
$2,829.1 $5,858.5 Marge brute

$2,449.2 $4,342.5 SG&A

$0.0 R&D Exp.
$0.0
EBITDA $41.8 $149.0
$0.0 $0.0
$41.8 $149.0 Amortissement
Amortissement $142.2 $1,194.4
EBIT $0.0 $0.0
$10.8 $271.2
Impôts (@35%)
EBIT affecté par l'impôt

Dépréciation et amortissement
Dépenses en capital
Ajouts aux immobilisations incorporelles
Variation du fonds de roulement
Flux de trésorerie disponible

Hypothèses de fonctionnement ~ Aller

de l'avant
Croissance des ventes
COGS (% des ventes)
Frais généraux (% du chiffre d'affaires)
Frais de R&D (% du chiffre d'affaires)

Hypothèses de dépenses primaires

CapEx (% du chiffre d'affaires)
Amortissement (% des dépenses
d'investissement)
Variation du fonds de roulement (% du ∆
des ventes)

4.0%
25.0%
-1.0%
0.1%
3. En utilisant les données fournies dans les états financiers de Lady M, calculez le montant
historique (201
Des données partielles sont fournies ci-dessous. Les données restantes proviendront de
l'étude de cas.
Utilisez le modèle ci-dessous pour remplir le formulaire.
4) et les FCF projetés pour les années 2015
- 2019
Échelonné en milliers

Calcul des flux de trésorerie

l Prévu
2014 2015 2016 2017 2018 2019
$11,000.0 $13,200.0 $18,480.0 $23,100.0 $28,875.0$36,093.8
$2,397.48 $3,300.00 $4,620.00 $5,775.00 $7,218.75$9,023.44
$8,602.5 $9,900.0 $13,860.0 $17,325.0 $21,656.3$27,070.3

$6,376.49 $6,312.7 $6,249.6 $6,187.1 $6,125.2 $6,064.0

$0.00 $13.2 $18.5 $23.1 $28.9 $36.1
$2,382.5 $3,738.4 $7,764.4 $11,295.9 $15,692.3$21,169.9

$156.46 $164.28 $172.49 $181.12 $190.17 $199.68

$0.0 $0.0 $0.0 $0.0 $0.0 $0.0
$2,226.0 $3,574.1 $7,591.9 $11,114.8 $15,502.1$20,970.2
$779.1 $1,250.9 $2,657.2 $3,890.2 $5,425.7 $7,339.6
$1,446.9 $2,323.1 $4,934.7 $7,224.6 $10,076.4$13,630.7

$156.5 $164.3 $172.5 $181.1 $190.2 $199.7

$33.0 $1,000.0 $55.44 $69.30 $86.63 $199.68
$0.0 $0.0 $0.0 $0.0 $0.0 $0.0
$68.0 $ 81.60 $ 114.24 $ 142.80 $ 178.50 1 $ 223.13
$1,189.5 $1,077.3 $4,592.6 $6,831.4 $9,621.1 $13,008.2
4. Calculer la valeur de l'entreprise sur la base de la méthode FCF. Utilisez le modèle ci-dessous pour
remplir le formulaire. ÉCHÉANCIER
en 100
Méthode d'évaluation du FCF

Méthode de croissance perpétuelle

WACC 12.0%
Taux de croissance des 4.0%
terminaux

Année 2015 2016 2017 2018

Des années dans le futur 1 2 3 4
FCF 1,189.5 1,077.3 4,592.6 6,831.4
VAN 1,062.0 858.8 3,268.9 4,341.5
VAN du FCF sur 5 ans 14 990,46
Valeur terminale du FCF 10,005.94
PV de la TV 70,970.5

Valeur de l'entreprise 85,960.9

0s

2019
5
9,621.1
5,459.3
14,990.5
5. Analyse de sensibilité
Effectuer une analyse de sensibilité, comparer et commenter l'effet sur l'évaluation pour chacun des
éléments suivants
a. Le coût moyen pondéré du capital = 20
b. L'augmentation annuelle prévue des dépenses en capital est de 5 % du chiffre
d'affaires pour 2016.
c. Expliquez pourquoi les résultats auxquels vous êtes parvenus sont logiques d'un point
de vue théorique.
Utilisez le modèle ci-dessous pour remplir le formulaire.

WACC =20%

Méthode de croissance perpétuelle

WACC 20.0%
Taux de croissance des terminaux 4.0%

Année 2015 2016 2017 2018

Des années dans le futur 1 2 3 4
FCF 1,077.3 4,592.6 6,831.4 9,621.1
VAN 897.7 3,189.3 3,953.4 4,639.8
VAN du FCF à 5 ans 17,907.9
Valeur terminale du FCF 13,528.49
PV de la TV 33,980.0

Valeur de l'entreprise 51,887.8

Explication :
Par rapport au modèle original (question 4), le CMPC augmente la valeur de
l'entreprise. Cela est dû à une augmentation des besoins en capital/disque qui
réduit la valeur actualisée nette correspondante.
Les deux scénarios suivants : et au-delà du point de départ.

Capex = 5% (& WACC original ?)

Méthode de croissance perpétuelle

WACC 12.0%
Taux de croissance des terminaux 4.0%

2019 5
13,008.2 Année 2015 2016 2017 2018 2019
5,227.7 Des années dans le futur 1 2 3 4 5
FCF $1,077.3 $4,555.6 $6,785.2 $9,563.3 $13,027.4
VAN 961.8 3,631.7 4,829.6 6,077.7 7,392.1
VAN du FCF à 5 ans 22,892.9
Valeur terminale du FCF 13,548.47
PV de la TV 96,097.1

Valeur de l'entreprise 118,990.0

Explication :
rives à la
baisse du taux
d'intérêt, Par rapport à l'original (question 4), l'augmentation supplémentaire des dépenses
d'investissement a augmenté le FCF et la valeur actualisée nette.
3. En utilisant les données fournies dans les états financiers de Lady M, calculez le montant
historique (201
Des données partielles sont fournies ci-dessous. Les données restantes proviendront de
l'étude de cas.
Utilisez le modèle ci-dessous pour remplir le formulaire.

000s Historica
2012 2013
Vente $4,132.5 $7,491.2
COGS (hors dépr.) $1,303.4 $1,632.7
$2,829.1 $5,858.5 Marge brute

$2,449.2 $4,342.5 SG&A

$0.0 R&D Exp.
$0.0
EBITDA $41.8 $149.0
$0.0 $0.0
$41.8 $149.0 Amortissement
Amortissement $142.2 $1,194.4
EBIT $0.0 $0.0
$10.8 $271.2
Impôts (@35%)
EBIT affecté par l'impôt

Dépréciation et amortissement
Dépenses en capital
Ajouts aux immobilisations incorporelles
Variation du fonds de roulement
Flux de trésorerie disponible

Hypothèses de fonctionnement ~ Aller

de l'avant
Croissance des ventes
COGS (% des ventes)
Frais généraux (% du chiffre d'affaires)
Frais de R&D (% du chiffre d'affaires)

Hypothèses de dépenses primaires

CapEx (% du chiffre d'affaires)
Amortissement (% des dépenses
d'investissement)
Variation du fonds de roulement (% du ∆
des ventes)

4.0%
25.0%
-1.0%
0.1%
3. En utilisant les données fournies dans les états financiers de Lady M, calculez le montant
historique (201
Des données partielles sont fournies ci-dessous. Les données restantes proviendront de
l'étude de cas.
Utilisez le modèle ci-dessous pour remplir le formulaire.
4) et les FCF projetés pour les années 2015
- 2019
Échelonné en milliers

Calcul des flux de trésorerie

l Prévu
2014 2015 2016 2017 2018 2019
$11,000.0 $13,200.0 $18,480.0 $23,100.0 $28,875.0$36,093.8
$2,397.48 $3,300.00 $4,620.00 $5,775.00 $7,218.75$9,023.44
$8,602.5 $9,900.0 $13,860.0 $17,325.0 $21,656.3$27,070.3

$6,376.49 $6,312.7 $6,249.6 $6,187.1 $6,125.2 $6,064.0

$0.00 $13.2 $18.5 $23.1 $28.9 $36.1
$2,382.5 $3,738.4 $7,764.4 $11,295.9 $15,692.3$21,169.9

$156.46 $164.28 $172.49 $181.12 $190.17 $199.68

$0.0 $0.0 $0.0 $0.0 $0.0 $0.0
$2,226.0 $3,574.1 $7,591.9 $11,114.8 $15,502.1$20,970.2
$779.1 $1,250.9 $2,657.2 $3,890.2 $5,425.7 $7,339.6
$1,446.9 $2,323.1 $4,934.7 $7,224.6 $10,076.4$13,630.7

$156.5 $164.3 $172.5 $181.1 $190.2 $199.7

$33.0 $1,000.0 $92.40 $115.50 $144.38 $180.47
$0.0 $0.0 $0.0 $0.0 $0.0 $0.0
$68.0 $ 81.60 $ 114.24 $ 142.80 $ 178.50 1 $ 223.13
$1,189.5 $1,077.3 $4,555.6 $6,785.2 $9,563.3 $13,027.4