Topics in Financial Analysis

Msc CCF
Automne 2023
Marc Effgen, CFA, CPA
mce@clartan.com

25.9.2023 TFA –Présentation - 2023- Marc C. Effgen 1

 AGENDA
• Introduction au cours
• Organisation du cours
• Introduction aux marchés des capitaux
• Présentation ETHOS – O. Gros
• Introduction à l’évaluation d’entreprise
• Conclusion

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• But du cours:
• Application de l’analyse d’Etats financiers et communication des
sociétés
• Application des notions de valorisations de sociétés vues lors des
premiers semestres
• Développement de l’esprit critique
• Introduction à l’environemment boursier, intervenant, style
d’investissements, approche,…
• Simulation de portefeuilles d’investissements
• Apprendre et se sentir à l’aise à faire des prévisions financières
• Etudes de cas
– Compréhension et utilisation de diverses méthodologies d’évaluation
– Familiarisation avec de «vrais comptes publiés» d’entreprises et leurs
utilisations
– Compréhension des hypothèses de travail dans le cadre d’une
valorisation d’entreprise
– Etablir un «investment case» et le défendre en public

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 Source: FT 04.09.2017

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 Marc Effgen
Expérience professionnelle
• Managing Partner, Fund Advisor Clartan Associés Suisse
• Senior Sales, Helvea & MainFirst, Genève & Londres
• Analyste financier Sell side, Helvea, Londres
• Analyste financier Buy side, UBS WM, Genève
• Audit & Conseil, PwC, Genève

Education
• HEC Lausanne, MSc Finance
• Certified Public Accountant, NH, USA
• CFA Charterholder
• CFA Certificate in ESG investing

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 ET VOUS? QUI ÊTES VOUS?

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 AGENDA
• Introduction au cours
• Organisation du cours
– Etude de cas
– Concours boursier
– Revue des nouvelles

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 Règles de communications
• Contact via email en dehors des cours
mce@clartan.com

• Cours en français mais vous pouvez écrire ou

poser vos questions en anglais

• N’hésitez pas à réagir, poser des questions,…

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 Moodle
• Les slides des cours seront disponibles le lundi
matin
• Les examples vus en classe
• Les rapports de support et les lignes
directrices pour les études de cas
• Lectures intéressantes

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 Structure de cours
Cours
• 3 Cours « théoriques »
• 4 Cours « présentations de cas pratiques »

Supports
• Etudes de cas
• Jeu boursier
• Présentation et discussions des nouvelles
économiques

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 Structure de cours
25.09.2023: - Théorie – Introduction aux marchés de capitaux et à l’évaluation
d’entreprise
2.10.2023: - Théorie – Techniques de valorisations: DCF + Coût du capital

23.10.2023: - Théorie – Techniques de valorisations: Multiples

----------------------------
6.11.2023: - Etudes de cas 1+2
27.11.2023: - Etudes de cas 3+4
11.12.2023: - Etudes de cas 5+6
18.12.2023: - Etudes de cas 7+8

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 Structure de cours
Note: Etude de cas: Ecrit 50% + Présentation 50%

Bonus possible:
- participation en classe 0.25pts
- Simulation d’investissements 0.25pts

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 I - Etudes de cas
• But
– Les groupes d’analystes auront la même tâche
qu’un analyste financier action
– Chaque société analysée aura des spécificités au
vu de son industrie et/ou de sa situation

• Contenu
– 1 rapport
– 1 présentation

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 Etudes de cas - Buts
• Evaluation de la société – Les réponses a apporter:
– Perspectives du secteur
– Positionnement de l’entreprise dans son secteur
– Quel est le Return on Equity pérenne pour la société
– Combien vaut la société? Quel est l’objectif de cours de
l’action? Pourquoi?
– Faut il acheter ou vendre l’action aujourd’hui? Pourquoi?
Quels sont les «triggers»?
– Vue à court/moyen ou long terme
– Est-ce que le marché a la bonne perception de la valeur?
Qu’est ce qui est implicite au cours actuel?

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 Stratégie

Décision
Finance
Comptabilité • Investissement
d'entreprise
• Financement

Marketing

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 Etudes de cas
• Votre analyse comprendra:
– Analyse de l’industrie + analyse SWOT de la société
– Vecteurs de croissance de la société et de ses «Cash
flows»
– Revue des «discount rate» / appréciation des risques
– Evaluation
– Analyse de sensitivité
– Analyse relative – utilisation des mutliples
– «Triggers», «game changers»,…
!!! Il est important que votre analyse SWOT, votre DCF
et vos analyses des multiples soient liés!!!

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 Etudes de cas
• Par groupes de …
• Etude écrite: à rendre le Jeudi soir 16h00
avant la présentation en classe! Max 8 pages,
Font Times New Roman, 12pt 1 line
– Max 3 pages d’annexes (y compris DCF et valo)
• Présentation 45 minutes du cas en cours.
Document à rendre le Vendredi soir 20h00

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 Présentation de l'étude de cas
• Introduction au secteur
• 45mins présentation «PowerPoint»
– 20 min sur la société
– 25 min sur les techniques de valorisation
Chaque participant parle/présente (français ou
anglais)
Avoir les données financières (IS, BS, CF) en annexe

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 Etudes de cas
• Discussion avec l’audience, comparaison avec les objectifs
des analystes
• Récapitulation des points principaux
-> Défendez votre avis!

Les groupes n’ayant pas présenté noteront leurs camarades

(1-6) sur leur travail au travers d’un mini feedback écrit à
rendre dans la semaine suivant la presentation.
Le feedback ne dépassera pas 1 page et devra juger:
– la qualité de la présentation
– la méthodologie utilisée
– Conviction

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 Etudes de cas
Ressources
• Rapports Annuels
• Contacts avec les entreprises?
• Websites/ analysts presentaIons,…
• Internet finance data – «Wikinvest»,…
• Web forums (Seeking alpha,…)

• Damodoran on ValuaIon – Aswath Damodoran

• Principles of Corporate Finance – Brealey Myers Allen
• Investments – Bodie, Kane, Marcus
• ValuaIon – Tom Copeland

ATTENTION: TOUT LES RATIOS ET LES CHIFFRES UTILISES DANS VOTRE ETUDE
DOIVENT ETRE COMPRIS…⚠

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 II - Simulation d’investissement
• Swissquote
- Chaque équipe doit avoir un compte sur le site Swissquote trading demo. Veuillez
m’envoyer vos équipes en format excel avec les participants et le nom de l’équipe

- Délai d’inscription sur le site Swissquote – 06.10.2023

- Envoi des premières positions

- Début du concours – 09.10.2023

- Fin du concours – 15.12.2023

• Groupe vainqueur 0.25pts sur note finale

• Surprise

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 II - Simulation d’investissement

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 Simulation d’investissement
Caractéristiques:
• Horizon temps limité
• Forte compétition

-> Fortes convictions nécessaires

Prendre des paris

-> GOOD LUCK!

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 III - Revue des nouvelles
Afin de vous sensibiliser aux nouvelles
financières, 2 groupes feront une rapide revue
des informations importantes depuis le dernier
cours.
- Marchés à la hausse /à la baisse
- Nouvelles géopolitiques
- Résultats de sociétés qui ont eu un impact

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 Mes attentes:
• Cours interacaf
• Présence durant les 4 heures et pour les 6
sessions
• Paracipaaon ACTIVE à la classe
• Feedbacks construcafs
• Toute quesaon ou suggesaon est la bienvenue

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 On request:

- Suivi possible de thèse de master

- Focus: Evaluation d’entreprise, gouvernance et
ESG
- Recommandations possibles
- Possibilité de stage

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 TO DO…
• E-mail des groupes études de cas avec un
responsable de groupe 02.10.2023!!
FICHIER EXCEL (Prénom/Nom)

mce@clartan.com
• Inscription Site Swissquote avec un chef de file
06.10.2023!!
• Regarder les exemples d’étude de cas dans
moodle
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