MATHS FINANCIERES

Chapitre I INTERETS SIMPLES

I- DEFINITION
Nous sommes en présence d’opérations financières à intérêts simples si le capital initial est seul responsable de la
genèse des intérêts. L’intérêt est fonction du capital placé c, du taux d’intérêt t, et de la durée n qui peut être
exprimée en années, en mois, en jours, etc. Selon l’unité temporelle, la formule de l’intérêt simple connaitra des
variantes.
II- FORMULES FONDAMENTALES DE L’INTERET SIMPLE
 Durée exprimée en années
c∗t∗n
I= 100
c : capital initial
t : taux d’intérêt, taux nominal
n : durée (années)
Application :
Un particulier place 8 000 000 XOF au taux de 8% pendant 3 ans
1- Dressez le diagramme des flux
a- Du point de vue du particulier
b- Du point de vue de l’institution financière
2- Calculer l’intérêt généré par le placement
3- Calculer la valeur acquise
 Durée exprimée en mois80
c∗t∗n
I= 1200

Un particulier place 6 000 000 XOF au taux de 7.2% pendant 40 mois

1- Dressez le diagramme des flux du point de vue des particuliers

2- Calculer l’intérêt puis en déduire la VA.
 Durée exprimée en trimestres
c∗t∗n
I= 400
Un particulier effectue un placement de 40 000 EUR au taux de 8% pendant 17 trimestres.
1- Dressez le diagramme des flux du point de vue de l’institution financière
2- Calculez l’intérêt et la valeur acquise
 Durée exprimée en jours
 c∗t∗n c∗t∗n c∗t∗n
I= 36000 I= 36000 I= 36600

Un particulier effectue un placement de 20 000 000 XOF du 01-01-2017 au 29-06-2017 au taux de 8%

1- Dressez le diagramme des flux du point de vus du particulier
2- Calculer l’intérêt simple civil base 365
3- Calculer l’intérêt simple civil base 366
4- Calculer l’intérêt commercial base 360
5- Quel est le meilleur des placements pour la banque ?
NB : Il faudra au préalable déterminer le nombre de jours de placement.

Set-up
Date input exemdy
Dmy exe
Days set :365
D1 01012017 exe
D2 29062017 exe
Days solve 179

TABLEAU RECAPITULATIF

Libellé I;c;t I;c;n I;t;n V;t;n

Années 100 I 100 V
c∗t∗n 100 I 100 I c= t∗n C= 100+t∗n
I= 100 n= c∗t t= c∗n
Mois
c∗t∗n 1200 I 1200 I 1200 I 1200 V
I= 1200 n= c∗t t= c∗n c= t∗n C= 1200+t∗n

Jours base 365

c∗t∗n 36500 I 36500 I 36500 I 36500V
I = 36500 n= c∗t t= c∗n c= t∗n C= 36500+t∗n

Jours base 366

c∗t∗n 36600 I 36600 I 36600 I 36600V
I = 36600 n= c∗t t= c∗n c= t∗n C= 36600+t∗n

Jours base 360

c∗t∗n 36000 I 36000 I 36000 I 36000V
I = 36000 n= c∗t t= c∗n c= t∗n C= 36000+t∗n
Exercice 1
Un particulier place 3 000 000 FCFA à intérêt simple à un taux de 8% pendant 2ans et 3 mois
1- Dresser le diagramme des flux du point de vue du particulier,
2- Calculer I et V

Exo 2
A 12% l’an, pour 2 000 000 FCFA on désire obtenir à terme 2 260 000 quelle doit être la durée du placement ?
Exo 3
Disposant de 20 000 EUR que l’on veut placer pendant 3 ans à intérêt simple pour obtenir 26 600 EUR à terme,
quel doit être le taux du placement annuel ?
Exo 4 :
Désirant obtenir 28 400 EUR dans 3 ans et 6 mois avec un placement à 12% l’an quel doit être le capital
initialement placé

III- PLACEMENT DE PLUSIEURS FLUX CONSTANTS A TERME ECHU

Application
Un particulier effectue n placements annuels constant de montant c au taux t à terme ECHU
1- Dressez le diagramme des flux du point de vue du particulier
2- Calculer l’intérêt total des versements constants en fonction de c, t, n
3- Calculer le capital total placé en fonction de c0, n, c
4- Calculer la valeur acquise en fonction de c, t, n
 Diagramme des flux
 ct∗(n−1) ct∗(n−3) ct∗2
I 1= I 3= In-2= 100
100 100
ct∗(n−2) ct∗3 ct∗1
I 2= In-3= 100 In-1= 100
100
ct∗0
In= 100

ct
IT = 100 * n(n−1)
2

CT = C0 + n*c or C0=0 donc CT = n*c

ct n(n−1)
V= CT + IT = nc + 100 * 2
IV- PLACEMENT DE PLUSIEURS FLUX A TERME A ECHOIR
Un particulier effectue n placements annuels constant de montant c au taux t à terme A ECHOIR
1- Dressez le diagramme des flux du point de vue du particulier
2- Calculer l’intérêt total des versements constants en fonction de c, t, n
3- Calculer le capital total placé en fonction de c0, n, c
4- Calculer la valeur acquise en fonction de c, t, n

ct∗(n) ct∗(n−2) ct∗3

I 1= I 3= In-2= 100
100 100
ct∗(n−1) ct∗4 ct∗2
I 2= In-3= 100 In-1= 100
100
ct∗1
In= 100

ct
IT = 100 * n(n+1)
2
ct n(n+1)
V= nc + 100 * 2
Application
Un particulier effectue 60 Versements mensuels à terme échu (à échoir) de 200 000 FCFA au taux de 7.2%

 A terme échu
ct n(n−1) 200 000∗7 ,2 60(59)
IT =
1200
* 2
= 1200 * 2 = 1200 * 1770 = 2 124 000
CT = n*c = 200 000 * 60 = 12 000 000
ct n(n+1)
V= nc + * = 12 000 000 + 2 124 000= 14 124 000
100 2

 A échoir
ct
IT =
1200
* n(n+1) = 200 000∗7
1200
,2 60(61)
* = 1200 * 1830 = 2 196 000
2 2
CT = n*c = 200 000 * 60 = 12 000 000
ct n(n+1)
V= nc + * = 12 000 000 + 2 196 000= 14 196 000
100 2

Exercice
Un particulier souscrit à un plan épargne logement aux conditions suivantes
Art 1 Versement initial d’ouverture 500 000 FCA
Art 2 120 versements mensuels de 100 000 Fcfa à terme échu
Art 3 taux nominal est de 8,4%
1- Dresser le diagramme des flux du point de vue du particulier
2- Calculer l’intérêt généré par le versement initial
3- Calculer l’intérêt des versements constants, en déduire l’intérêt total
4- Calculer le capital total placé par le particulier
5- Déterminer le prix de la maison à terme
2ème partie :
En réalité, il n’effectue pas les versements du 100ème au 105ème
Calculer l’intérêt total
A partir du 110ème mois il décide de faire des versements supplémentaires pour qu’à terme il puisse avoir l’intérêt
total escompté
Solution :

100 000
100 000 100 000
100 000
500 000

1 2 120

1-
500 000∗8.4∗120
IVI = = 420 000
1200
100 000∗8.4 120∗119
IVC = * = 4 998 000
1200 2
IT = 420 000 + 4 998 000 = 5 418 000
CT = 100 000*120 + 500 000 = 12 500 000
VA = 12 500 000 + 5 418 000 = 17 918 000
2- .
100 000∗8.4 120∗119
I’ = *[ −(20+ 19+18+17+16+ 15) ]= 4 924 500
1200 2

IT’= 420 000 + 4 924 500 = 5 344 500

CT = 500 000 + 100 000 * 114 = 11 900 000
VT’= 11 900 000 + 5 344 500 = 17 244 500

M = VT – VT ’ = 673 500

S∗8 , 4 11∗10
VS = 11 * S + * = 11S + 0,385S = S (11 + 0,385) = 11,385S
1200 2
Vs = 673 500 = 11,385S
673 500
S= = 59 156, 78524
11.385
 V- TAUX MOYEN DE PLUSIEURS PLACEMENTS
1- C1 t1 n1
2- C2 t2 n2
3- C3 t3 n3
4- …………………
5- Ck tk nk
c 1 t 1 n 1+ c 2 t 2 n 2+…+ cktknk
IT=
100

1- C1 T n1
2- C2 T n2
3- C3 T n3
4- …………………
5- Ck T nk

c 1 Tn1+ c 2 Tn2+ …+ckTnk

IT=
100
IT=IT
c 1 t 1 n 1+ c 2 t 2 n 2+…+ cktknk c 1 Tn1+ c 2 Tn2+ …+ckTnk
<=> =
100 100
1 T
(c 1t 1 n 1+c 2t 2 n2+ …+cktknk ¿ = (c 1 n1+ c 2 n 2+ …+cknk )
100 100

c 1 t 1 n 1+ c 2 t 2 n 2+…+ cktknk
T=
c 1 n1+ c 2 n 2+…+ cknk

∑ Citini
T= ∑ cini
 CHAPITRE II : INTERET PRECOMPTE
I- Définition
Nous sommes en présence d’opérations financières à intérêts précomptés lorsque la rémunération du capital
(Intérêt) est perçue au moment même où nous effectuons le placement. Nous allons voir trois termes nouveaux,
à savoir : l’intérêt précompté Ip ; le capital effectivement placé Ceff ; et le Taux effectif du placement Teff sous forme
d’application.

II- Application
Un particulier place 2 000 000 FCFA au taux de 10% pendant 2 ans à intérêt précompté
1- Dresser le diagramme des flux du point de vue du particulier.
2- Calculer l’intérêt précompté Ip
3- En déduire le capital effectivement placé Ceff
4- Calculer le taux effectif du placement Teff

1- Dresser le diagramme des flux

Ip

1 2

2- Calculer l’Ip
2000 000∗10∗2
Ip = = 400 000
100
Ceff= 2 000 000 – 400 000
Ceff=1 600 000
Ceff∗Teff ∗n
= Ip
100
100 Ip 100∗400 000
Teff = Ceff∗n = 1600 000∗2 = 12,5
 Chapitre III : LES OPERATIONS D’ESCOMPTE

1- Quel est le rôle de chaque intervenant dans les quatre effets

AGRI SA Débiteur, Tiré
SN AGRICOLE Créancier, Tireur
BADS Endosseur, Endossataire
Mairie de Dakar Avaliste/avaliseur
2-
- La lettre de change est une reconnaissance de dette rédigée par le créancier ou tireur et
souscrite par le débiteur ou tiré qui y appose sa signature
- Le billet à ordre est une reconnaissance de dette rédigée par le débiteur ou tiré et
souscrite par le créancier ou tireur qui y appose sa signature.
La lettre de change et le billet à ordre sont des effets de commerce
Un chèque est un objet de paiement à vue, tandis que pour un effet de commerce, il faut un
certain temps de latence pour entrer en possession du net commercial.
3-
1. Pour chaque effet le nombre de jours de valeur
Date de dépôt : 12 Mars 2012
Jours de banque : 2
Echéances : 15/04 ; 03/05 ; 21/05 ; 10/06
Mars = 31-12 = 19
Avril = 15 jours
n1= 15 + 19 + 2 = 36 Jours
Mars = 19
Avril = 30b
Mai = 3
n2=19 + 30 + 3 + 2 = 54Jours
Mars = 19
Avril = 30
Mai = 21
n3 = 19 + 30 + 21 + 2 = 72 jours
Mars = 19
Avril = 30
Mai = 31
Juin = 10
n4= 19 + 30 +31 + 10 +2 = 92 Jours

2. L’escompte total et endos

V∗t∗n
Ɛ = 36000
1800 000∗10 , 8∗36
Ɛ1= 36000 = 19 440
3 600 000∗10 , 8∗54
Ɛ2= 36000 = 58 320
900 000∗10 ,8∗72
Ɛ3= 36000 = 19 440
450 000∗10 , 8∗92
Ɛ4= 36000 = 12 420

ƐT= 19 440*2 + 58320 + 12 420 = 109 620

V∗te∗n
e= 36000
1800 000∗0 , 72∗36
e1= 36000
= 1 296

3 600 000∗0 , 72∗54

e2= 36000
= 3 888

900 000∗0 ,72∗72

e3= 36000
= 1 296

450 000∗0 , 72∗92

e4= 36000
= 828

eT=1296 * 2 + 3 888 + 828 = 7 308

 3. Agio total TTC et net commercial
Libellés Effet 1 Effet 2 Effet 3 Effet 4 TOTAL
Escompte 19 440 58 320 19 440 12 420 109 120 X
Endos 1296 3888 1296 828 7 308 X
Commission de 3 000 3 000 3 000 3 000 12 000
manipulation
Commission de 2 000 2 000 - - 4 000
non-acceptation
Commission de 2 500 - - 2 500 5 000
non domiciliation
Commission de - - 5 000 5 000 10 000
non aval
Commission de 1 000 - - 1 000 2 000 X
timbre
Commission de - - - - 1 000
bordereaux
TVA 5 760
AGIO TTC 156 688

La TVA s’applique à toutes les commissions sauf l’escompte, l’endos et les timbres(commissions financières). Les autres
commissions sont appelées commissions non financières.

TVA = (12 000 + 4 000 + 5 000 + 10 000 + 1 000)*0.8 = 5 760

Net commercial :

NC = ∑Vi – AGIO TTC

NC= 1 800 000 + 3 600 000 + 900 000 + 450 000 – 156 688

NC = 6 593 312

4. Le taux de revient de l’escompte.

V 1∗T∗n 1 V 2∗T∗n 2 V 3∗T∗n 3 V 4∗T∗n 4

+ + + = Agio TTC
36 000 36 000 36 000 36 000
T
*(V *n + V *n + V *n +V *n )= AGIO TTC
36 000 1 1 2 2 3 3 4 4
36 000∗Agio TTC
T=
V 1∗n 1+V 2∗n 2+V 3∗n3+ V 4∗n 4

36 000∗Agio TTC
T= ∑ ViNi
36 000∗156 688
T = 15,44%
1500 000∗36+3 600 000∗54+ 900 000∗72+ 450 000∗92
Effets équivalents

Des effets sont équivalents quand ils ont le même net commercial à la date d’équivalence.
Application :

Déterminer le montant de l’effet unique Ɛm de valeur nominale VM = M, échéant le 26-06-12 et équivalent aux
effets Ɛ1 et Ɛ2 dont les caractéristiques sont les suivantes Ɛ1( V1=1 800 000 ; 15 Avril 2012) ; Ɛ1(V2= 3 600 000 ; 03
Mai)
La date d’équivalence est le 10 Mars 2012.
Il n’y a que la commission d’escompte qui est égale à 10,8%

La date d’équivalence 10 mars

Effet 1 = 10 Mars – 15 Avril = 36 Jours
Effet 2 = 10 Mars – 03 Mai = 54 Jours
Effet unique = 10 Mars – 26 Juin = 108 Jours

- Effets
1800 000∗36∗10 , 8
Ɛ1 = 36 000
= 19440

3 600 000∗54∗10 , 8
Ɛ2 = 36 000
= 58 320

ƐT = 19 440 + 58 320 = 77 760

- Net commercial
1 800 000 + 3 600 000 – 77 760 = 5 322 240
M∗10 , 8∗108
ƐM = 36 000 = 0,0324M

Net Commercial = M – 0,0324M = 0,9676.M

0,9676M = 5 322 240
5322240
M= = 5 500 454,73
0.9676

ƐM =0,0324M = 5 500 454,73 * 0,0324 = 178 214,733

Application
Un particulier souscrit à un plan épargne logement aux conditions suivantes :
- Versement initial 1 000 000FCFA
- 3 mois après le versement initial, il débute une série de 30 versements mensuels à terme échu de 200 000
FCFA
- Le taux nominal est de 7,2%
1- Calculer l’intérêt du versement initial
2- Calculer l’intérêt des versements constants et en déduire l’intérêt total.
NB : il faudra faire le diagramme des flux du point de vue du particulier.

200 000
200 000 200 000
1 000 000

1 2 3 4 31 32

1- Intérêt du versement initial

1000 000∗7 , 2∗32
IVI = = 192 000
1200
200 000∗7 ,2 30∗29
IVC= * = 1 200 * 435 = 522 000
1200 2

IT = 192 000 + 522 000 = 714 000

VA = 1 000 000 + 200 000 * 30 + 714 000 = 7 714 000
 CHAPITRE IV : INTERETS COMPOSES
I- DEFINITION
Nous sommes en présence d’opérations financières à intérêts composés, si la valeur acquise de chacune des
périodes de placement devient le capital pour la période suivante, et ceci, jusqu’à terme.
II- FORMULE FONDAMENTALE DE L’INTERET COMPOSE
t
Vn = C (1+i)n avec i = 100

Un particulier place 1 000 000 FCFA au taux de 10% pendant 3 ans

1- Dresser le diagramme des flux du point de vue du particulier.
2- Calculer la valeur acquise du placement
3- Calculer l’intérêt généré par le placement
4-
1-

1 000 000

1 2 3

2- V3 = 1 000 000 (1,10)3 = 1 331 000

3- I = 1 331 000 – 1 000 000 = 331 000
Un particulier, 10 000 000 FCFA au taux de 7,2% pendant 40 Mois
1- Dresser le diagramme des flux du point de vue du particulier.
2- Calculer la valeur acquise du placement
3- Calculer l’intérêt généré par le placement
1-

1 000 000

1 2 40
1-

2- V3 = 10 000 000 (1+ 7,2/1200)40 = 10 000 000 (1+ 0,006)40 = 12 703 378,23
3- I = 12 703 378,23 – 10 000 000 = 2 703 378,23
Un particulier effectue n placements annuels constant de montant c au taux i
1- Dressez le diagramme des flux du point de vue du particulier
2- Calculez la valeur acquise des versements constants.

V1 = C(1+i)n-1
V2 = C(1+i)n-2
V3 = C(1+i)n-3
.
.
.
Vn-3 = C(1+i)3
Vn-2 = C(1+i)2
Vn-1 = C(1+i)1
Vn = C(1+i)0 = C

VT= V1 + V2 + V3 +…+Vn
VT = C + C(1+i) + C(1+i)2 + C(1+i)3 +…+ C(1+i)n-3 + C(1+i)n-2 + C(1+i)n-1
Posons 1+I = t
VT = C + Ct + Ct2 + Ct3 + … + Ctn-3 + Ctn-2 + Ctn-1
VT = C [1 + t + t2 + t3 + … + tn-3 + tn-2 + tn-1]

Sn-1 = 1 + t + t2 + t3 + … + tn-3 + tn-2 + tn-1

-tSn-1 = – t – t – t3 – t4 - … - tn-2 - tn-1 - tn
Sn-1 – tSn-1= 1 – tn
n n
n
( 1+i ) 1−( 1+i )
Sn-1(1-t) =1 – tn = Sn-1=
1−t
1−t
= 1−
1−(1+i)
=
−1
n ¿
=1+i¿ −1 1

( 1+ i )n −1
VT =C [ i
]
 III- PLACEMENT DE PLUSIEURS FLUX CONSTANTS A TERME A ECHOIR.
Application
Même application que précédemment, cependant, les versements constants sont à terme à échoir.

V1 = C(1+i)n
V2 = C(1+i)n-1
V3 = C(1+i)n-2
.
.
.
Vn-3 = C(1+i)4
Vn-2 = C(1+i)3
Vn-1 = C(1+i)2
Vn = C(1+i)

VT= V1 + V2 + V3 +…+Vn
VT = C(1+i) + C(1+i)2 + C(1+i)3 +…+ C(1+i)n-3 + C(1+i)n-2 + C(1+i)n-1 + C(1+i)n
Posons 1+I = t
VT = Ct + Ct2 + Ct3 + … + Ctn-3 + Ctn-2 + Ctn-1 +Ctn
VT = Ct [1 + t + t2 + t3 + … + tn-3 + tn-2 + tn-1]

( 1+ i )n −1
VT =C [ i
] (1+i)
C = 100 000 FCFA n = 120 mois t=7,2%

A terme échu

( 1+ i )n −1
VT = C [ ]
i

( )
120
7,2
1+ −1
1200 ( 1,006 )120 −1
VT = 100 000 [ ] = 100 000 [ ] = 100 000 * 175,003
7 ,2 0.006
1200
VT = 17 500 300
 ( 1+ i )n −1
VT = C [ ] (1+i)
i

( )
120
7,2
1+ −1
1200 7,2 ( 1,006 )120 −1 7,2
VT = 100 000 [ ] (1+ 1200 ) = 100 000 [ ] (1+ 1200 ) = 100 000 * 176,053
7 ,2 0.006
1200

VT = 17 605 300

Exercice:
Un particulier souscrit à un plan épargne logement aux conditions suivantes:
- Versement initial d’ouverture : 1 000 000 FCFA
- 100 Versements trimestriels à terme échu de 200 000 FCFA
- Le taux nominal t= 8%
1- Dresser le diagramme des flux du point de vue du particulier.
2- Calculer la valeur acquise totale
3- Calculer le capital total et en déduire l’intérêt généré par le placement.
En réalité, il récupère la valeur acquise 3 trimestres après le dernier versement.
Calculer la nouvelle valeur acquise.

1-
2- Vn = C (1+i)n = 1 000 000 * (1+8/400)100 = 7 244 646, 1183

( 1+ 8/400 )100−1
VT = 200 000 [ ] + 7 244 646,1183 = 62 446 461,1825 + 7 244 646, 11 83
8 /400
VT = 69 691 107, 3008
3- CT= 1 000 000 + 200 000*100 = 21 000 000
IT= 69 691 107,3008 – 21 000 000 = 48 691 107, 3008

Deuxième partie

Vn = C (1+i)n = 1 000 000 * (1+8/400)103 = 7 688 076, 4179

( 1+ 8/400 )100−1
V1-100 = 200 000 [ ] = 62 446 461,1825
8 /400
= 62 446 461,1825 (1+8/400)3 = 66 268 684, 1786
Valeur réelle = 66 268 684, 1786 + 7 688 076,4179 = 73 956 760, 5965
Autre méthode

V103= V100(1+i)3
V103=69 691 107, 3008 * (1+ 8/400)3
V103 = 73 956 760, 5965
Exercice
Un particulier souscrit à un plan épargne logement aux conditions suivantes :
- 100 versements mensuels de 20 000euros.
- Il récupère la valeur acquise 5 mois après le dernier versement
- Le taux nominal est de 9%
1- Dresser le diagramme des flux du point de vue du particulier.
2- Calculer la valeur acquise finale
En réalité, juste après le 50ème versement, le taux nominal passe de 9% à 7,2%
Calculer la nouvelle valeur acquise
Il décide de faire des versements supplémentaires à partir du 100ème mois pour, in fine, qu’il ait la valeur acquise
de départ.
Quel devrait être le montant des versements supplémentaires.
Résolution (bloc note)

IV- ACTUALISATION
Definition
L’actualisation est la fonction inverse de la capitalisation. Cela revient à se poser la question à savoir combien un
ou plusieurs flux futurs valent à la date d’aujourd’hui.

Vn = C(1+i)n
Vn 1
C= ( 1+ i )n = Vn * ( 1+ i )n = Vn (1+i)-n
Vn = flux futur
1
= facteur d’actualisation
( 1+ i )n
Application
Quelle est la valeur actuelle de 13 310 000 que je dois percevoir dans 3 ans si le taux d’actualisation est de 10%
C = 13 310 000 ( 1+ 10/100)-3 = 10 000 000
15 000 000 dans 30 mois taux d’actualisation 8,4
C = 15 000 000 ( 1+ 8,4/1200)-30 = 12 167 662, 1486
 CHAPITRE V : EMPRUNTS INDIVIS
Application
Un particulier emprunte 24 000 euros au taux de 10% remboursable sur 6 ans.
Dressons le tableau d’amortissement de l’emprunt selon les différents modes

1- Par amortissement constant

Périodes Capital restant dû en début de Amortissement Intérêts Annuités

période (CRDDP)
1 24 000 4 000 2 400 6 400
2 20 000 4 000 2 000 6 000
3 16 000 4 000 1600 5 600
4 12 000 4 000 1200 5 200
5 8 000 4 000 800 4 800
6 4 000 4 000 400 4 400

2- Par annuités constantes

V∗i
a= 1−( 1+i )
−n

Périodes Capital restant dû en début de Amortissement Intérêts Annuités

période (CRDDP)
1 24 000 3 111 2400 5 511
2 20 889 3 422 2089 5 511
3 17467 3 764 1747 5 511
4 13703 4140 1370 5 510
5 9564 4554 956 5 510
6 5010 5010 501 5 511
24 000∗10 /100
a= −6 = 5510, 5771
1−( 1+10/100 )

3- Remboursement par amortissement constant période de grâce 2 ans, les intérêts sont non capitalisés
(différé partiel).

Périodes Capital restant dû en début de Amortissement Intérêts Annuités

période (CRDDP)
1 24 000 0 2400 2400
2 24 000 0 2400 2400
3 24 000 6 000 2400 8 400
4 18 000 6 000 1800 7 800
5 12 000 6 000 1200 7 200
6 6 000 6 000 600 6 600
A1 = A2 = 0
A3 + A4 + A5 +A6 = 24000/4 = 6 000
 4- Remboursement par annuités constantes, période de grâce 2 ans les intérêts sont non capitalisés
(différé partiel)

Périodes Capital restant dû en début de Amortissement Intérêts Annuités

période (CRDDP)
1 24 000 0 2400 2400
2 24 000 0 2400 2400
3 24 000 5 171 2400 7 571
4 18 829 5 688 1883 7 571
5 13 141 6257 1314 7 571
6 6 884 6884 688 7 572

5- Remboursement par amortissement constant période de grâce 2 ans, les intérêts sont capitalisés
(différé total).

Périodes Capital restant dû en début de Amortissement Intérêts Annuités

période (CRDDP)
1 24 000 0 0 0
2 26 400 0 0 0
3 29 040 7 260 2904 10 164
4 21 780 7 260 2178 9 438
5 14 520 7 260 1452 8 712
6 7 260 7 260 726 7 986

I1 = 24 000 *0.1 = 2 400

CRDDP2 = 24 000 + 2400 = 26 400

I2 = 26400 * 0.1 = 2640

CRDDP3 = 26400 + 2640 = 29 040
A = 29 040 / 4 = 7260
1- Remboursement par annuités constantes, période de grâce 2 ans les intérêts sont capitalisés (différé
total)

Périodes Capital restant dû en début de Amortissement Intérêts Annuités

période (CRDDP)
1 24 000 0 0 0
2 26 400 0 0 0
3 29 040 6 257 2 904 9 161
4 22 783 6883 2 278 9 161
5 15 900 7 571 1 590 9 161
6 8 328 8328 833 9 161
 29 040∗0 .1
a= 1−( 1+0 . 1 ) =9161
−4
Application
Un particulier emprunte 30 000 000 de FCFA au taux de 8% remboursable sur 8 ans par annuités constantes. Il
bénéficie d’un différé partiel d’un an.
1- Dresser le diagramme des flux du point de vue du particulier
2- Calculer l’annuité de remboursement
3- Dresser le tableau d’amortissement de l’emprunt
En réalité, il décide à la fin de la quatrième année de faire un remboursement anticipé, la banque lui applique une
taxe de 5% sur le capital restant dû
4- Déterminer le montant brut du versement
5- Calculer la taxe bancaire et en déduire le montant net du versement.
6- Calculer le cout de la dette.

Un particulier emprunte 40 000 euros au taux de 7% remboursable par annuités constantes sur 8 ans. Il bénéficie
d’un différé total d’un an. Il souscrit à une police d’assurance au taux de 1% applicable sur le capital restant dû. Il
paie des frais de dossier de 2% sur l’emprunt.
1- Dresser le diagramme des flux du point de vue de l’institution financière
2- Calculer l’annuité théorique de remboursement.
3- Dresser le tableau d’amortissement de l’emprunt.
En réalité, il décide de faire un remboursement anticipé à la fin de la troisième année. La banque de 5% sur le
capital restant dû.
4- Déterminer le montant brut du remboursement la taxe bancaire, et le montant net du versement
5- Calculer le cout de la dette à ce moment-là.
 CHAPITRE VI : EMPRUNT OBLIGATAIRE
I) DEFINITION

Qu’est-ce qu’un emprunt obligataire ?

Un emprunt obligataire est une dette émise par une personne morale (une entreprise privée,
une société publique, un Etat ou une collectivité publique) pour se financer auprès
d’investisseurs, appelés les obligataires. Les obligations sont des titres financiers assimilables à
une dette pour l’entreprise qui émet les titres. Lors d’un emprunt obligataire, l’émetteur et le
souscripteur signent un contrat obligataire pour formaliser le prêt qui fixe notamment la
maturité et le taux d’intérêt.
En somme, l’emprunt obligataire est une source de financement par émission de titres qui
permet à toute entreprise de financer tout type de besoin à plus ou moins long terme.

II) Qui peut réaliser un emprunt obligataire ?

Toute personne morale peut réaliser un emprunt obligataire. Cette émission de dette peut
concerner :
● Les entreprises du secteur privé comme les PME, les ETI et les grands groupes du CAC 40 ;
● Les entreprises du secteur public qui souhaitent emprunter sur le marché obligataire ;
● Les Etats ou les collectivités publiques. Pour exemple, la France a réalisé plus de 7 milliards
d’euros d’emprunt obligataire début 2017.

III) Pourquoi réaliser un emprunt obligataire ?

IV) Les obligations d’entreprise comportent plusieurs avantages. Lors d’un emprunt obligataire
simple, l’entreprise n’ouvre pas son capital. L’emprunt obligataire est non dilutif et la dette
émise par la société est soumise à un remboursement du capital et des intérêts. Pour une
société, l’émission d’obligations permet de diversifier ses sources de financement et d’avoir
accès à une profondeur supplémentaire en s’adressant à une multitude d’investisseurs. Cela
apporte une réponse en vue de soutenir la croissance et le développement d’une entreprise.
Voici quelques exemples d’emprunts obligataires qui existent sur le marché :
V) ● Emprunt obligataire simple : L’entreprise émet des obligations, non convertibles en actions.
C’est une dette qui contractualise un taux d’intérêt et une maturité.
VI) ● Emprunt obligataire convertible : Lors d’un emprunt obligataire, les obligations émises par la
société peuvent être convertibles. Cela permet au souscripteur de convertir ses obligations en
actions, à une date d’échéance prévue.
VII) ● Emprunt obligataire avec prime d’émission : Lors d’un emprunt obligataire, au moment de
l’émission de nouvelles obligations, une entreprise peut prévoir une prime d’émission. Les
investisseurs peuvent souscrire à un prix plus bas que la valeur nominale. Cette technique est
utilisée pour attirer des investisseurs lors de l’émission de nouvelles obligations.

VIII) Emprunt obligataire par le financement participatif

IX) Depuis 2014, le financement participatif a permis de démocratiser l’emprunt obligataire.
Désormais accessible facilement aux PME, ce type d’emprunt permet de financer des
entreprises auprès d’investisseurs privés individuels qui souhaitent soutenir des entreprises
matures et prometteuses tout en percevant des rendements connus dès le départ. Agréée par
l’AMF (Autorité des Marchés Financiers) depuis 2014, Investbook est la première plateforme
 de financement participatif obligataire. Investbook a réalisé plusieurs emprunts obligataires
pour des PME françaises.
Pour en découvrir plus sur l’emprunt obligataire via le crowdfunding,
Emprunt obligataire vert, ou green bonds
L’emprunt obligataire vert, matérialisé par des « Green Bonds » (ou obligations vertes), permet
à des entreprises de se financer par émission d’obligations, les fonds levés servant
exclusivement à financer des projets de développement durable ou de transition énergétique.
En 2017, l’Etat français est devenu leader mondial de l’emprunt obligataire vert en ayant émis
pour 7 milliards d’obligations début 2017.
L’emprunt obligataire, très apprécié des grandes entreprises qui peuvent prétendre à des
financements de plusieurs milliards d’euros grâce à un large accès aux investisseurs
institutionnels, est désormais accessible aux PME. Investbook a développé une offre obligataire
spécifique aux PME, permettant de bénéficier d’une mise en place simple et à faible coût. La
rapidité d’exécution d’une émission obligataire est au cœur du modèle d’Investbook. Efficacité,
simplicité et rapidité font de l’emprunt obligataire une solution pertinente pour les PME, c’est
un parfait relais de financement pour soutenir leur croissance.

Application :
Un emprunt obligataire est caractérisé par :
Nombre d’obligations émises N0 = 40 000
Prix d’émission PE = 9800
Valeur nominale V = 10 000
Remboursement au pair R = V = 10 000
Taux nominal t = 7%

I- REMBOURSEMENT PAR AMORTISSEMENTS CONSTANTS SUR 4 ANS.

1- Calculer le coupon c, la prime d’émission et la prime de l’obligation
2- Dresser le tableau d’amortissement de l’emprunt obligataire
Période Nombre d’obligations en vie Nombre d’obligations Montant Intérêts Annuités
s amorties amorti
1 40 000 10 000 100 000 000 28 000 000 128 000 000
2 30 000 10 000 100 000 000 21 000 000 121 000 000
3 20 000 10 000 100 000 000 14 000 000 114 000 000
4 10 000 10 000 100 000 000 7 000 000 107 000 000

C (coupon) = V*t = 10 000 * 0.07 = 700

I = (Nombre d’obligations en vie) * coupon
II- REMBOURSEMENT PAR ANNUITES CONSTANTES SUR 4 ANS
1- Calculer l’annuité théorique de remboursement
NV∗i
a= 1−( 1+i )
−n

40 000∗10 000∗0 ,07

−4 = 118 091 246,7
1−1.07
I1 = 40 000 * 700 = 28 000 000
2- Calculer le nombre d’obligations théoriquement remboursées
Montant de l’amortissement M1= 118 091 246,7 – 28 000 000 = 90 091 246,7
M 1 90 091 246 ,7
Nombre d’obligations amorties n1 = = = 9009, 12467
R 10 000
N2 = n1 * (1+i) = 9009, 12467 * 1.07 = 9639, 763 393
N3 = n1 * (1+i)2 = 10 314, 546 834
N4 = n1 * (1+i)3 = 11 036, 565 113

3- Calculons le nombre d’obligations effectivement remboursées par la méthode de la partie entière.

Somme des parties entières des N = 9 009 + 9 639 + 10 314 + 11 036 = 39 998
Il reste 2 obligations, on regarde les n avec la partie décimale la plus grande.
Le plus grand est n1 = 9639,763 393
Le suivant est n4 = 11 036, 565 113
Le nombre d’obligations effectivement remboursées par période
M1 = 9009
M2 = 9639+1 = 9640
 M3= 10 314
M4 = 11 036 + 1 = 11 037

Période Capital restant dû en début de Nombre d’obligations Montant Intérêts Annuités

s période (CRDDP) amortis amorti
1 40 000 9 009 90 090 000 28 000 000 118 090 000
2 30 991 9 640 96 400 000 21 693 700 118 093 700
3 21 351 10 314 103 140 000 14 945 700 118 085 700
4 11 037 11 037 110 370 000 7 725 900 118 095 900