16/07/2022 15:20 Comprendre la règle des 30% dans la finance islamique - Amanah Advisors

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Donner un sens à la règle des 30% dans la finance

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 14 décembre 2020 /  Mufti Faraz Adam
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Économie islamique la conformité à la charia d'un investissement en actions, les activités et les finances d'une entreprise sont examinées. Les
Pour déterminer
Investissement
investisseurs demandent souvent la nature et les preuves derrière les 30 % et 5 %. Cet article aborde la raison d'être et l'historique du
Produits et financier
filtrage schémaset soulève quelques questions sur l'avenir des critères de filtrage.
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L'histoire des critères de sélection

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Les recherches
Takaful & Assuranceet les discussions sur les investissements sur les marchés boursiers ont commencé dans les années 1980. En 1987, des
spécialistes de la charia tels que Mufti Muhammad Taqi Usmani (Pakistan), Shaykh Saleh Tug (Turquie) et Shaykh Mohammad Al Tayyeb
Waqf
Al Najar (Égypte)
Testaments ont formé un groupe de travail dans le but de trouver une solution qui permettrait à l'investisseur musulman de posséder
et Héritage
actions de sociétés anonymes cotées.[1] L'Académie internationale islamique du fiqh a rendu une décision en 1992 qui autorisait
Zakat
 l'investissement dans des actions ordinaires de sociétés conformes à la charia. Shaykh Nizam Yaqubi, qui a émis la fatwa pour le DJIMI
Desen 1998, a joué un rôle déterminant dans le filtrage des stocks conformes à la charia.[2] Dans une interview en 2015, Shaykh Nizam a
articles
expliqué la motivation historique remontant au Dot des années 1990. com boom qui a attiré de nombreux musulmans du monde entier à
Ressources
faire des investissements en utilisant la richesse de leurs familles dans l'attente de rendements élevés. Ces investisseurs potentiels du
Infographie
monde entier ont demandé s'il était permis d'investir dans des actions individuelles. Comme il était impossible de répondre de manière
Recherches
approfondie et individuelle à toutes les demandes en raison des contraintes de temps et de ressources, Shaykh Nizam a proposé qu'il
Guides
émette un critère général pouvant être appliqué pour identifier les entreprises opérant dans la plage acceptable des principes de la charia.
Présentations
 3]
Maison d'édition
Depuisdelors,
À propos nousun certain nombre de conseils de la charia et d'érudits de la charia ont adopté des variantes des critères de sélection de la
charia,d'Amanah
À propos ce qui lui confère une force et une approbation supplémentaires de la charia.

Notre équipe
Les critères de filtrage financier
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filtrage financier consiste en des ratios permettant de déterminer le niveau d'exposition excessive et intolérable aux intérêts sur les
marchés
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financiers conventionnels. Les critères de sélection AAOIFI Shariah se composent des ratios suivants :


(1) Dette à intérêt : Le montant collectif levé sous forme d'emprunt à intérêt, qu'il s'agisse d'une dette à long terme ou à court terme,
n'excède pas 30 % de la capitalisation boursière de la société.

(2) Dépôts rémunérés : le montant total des dépôts rémunérés, qu'ils soient à court, moyen ou long terme, ne dépasse pas 30 % de la
capitalisation boursière du total des capitaux propres.

(3) Gagner des activités interdites : le montant des revenus générés par la composante interdite ne dépasse pas 5 % du revenu total de la
société, quel que soit le revenu généré par l'entreprise d'une activité interdite, par la propriété d'actifs interdits ou dans d'autres façon.

Auparavant, le ratio d'actifs liquides sur actifs illiquides d'une entreprise était également examiné dans le cadre des critères de sélection.
Cependant, la dernière norme AAOIFI Shariah n ° 59 sur la vente de dette a révisé cette condition. Auparavant, la valeur marchande totale
des actifs corporels et fixes, des avantages et des droits devait représenter au moins 30 % de la valeur totale des actifs de la société.

L'élan pour les 30%

Les 30 % résultaient de la question suivante : en cas de nécessité, quel niveau d'exposition peut être négligé et considéré comme
l'allocation maximale d'exposition à Riba dans les investissements ? La nécessité dans ce cas signifiait qu'il était presque impossible
d'éviter un certain niveau d'exposition à des gains illégaux sur les marchés financiers. La recherche était dans le contexte des marchés
financiers mondiaux des années 1990 et de la situation économique mondiale, qui avait le contexte suivant :

1. Système économique basé sur les intérêts généralisé avec l'économie financière islamique à ses débuts.
2. La majorité des administrateurs et des actionnaires des actions cotées à l'époque des dot.com n'étaient pas musulmans et
s'intéressaient donc très peu à la finance conforme à la charia.
3. Le financement de la charia était rarement disponible pour les grandes sociétés multinationales et les actions cotées en bourse et
de même, les comptes bancaires de la charia pour les dépôts étaient presque inexistants pour les pays du monde occidental.

La solution à la requête et au contexte ci-dessus était double :

1. Un seuil d'exposition maximale de l'investissement aux intérêts où l'investisseur n'a ni choix ni contrôle.
2. Une purification des dividendes contaminés pour atténuer l'exposition personnelle à des gains illégaux.

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Thus, scholars searched for an indicator in the Shariah to differentiate between excessive and minor exposure in scenarios where
exposure is beyond one’s control and power. Some proposed 49% as that is the final number to remain a ‘minority’ based on the Islamic
legal maxim that the ‘excessive is given the ruling of the whole’. However, others argued that there is a Prophetic narration which proposes
one-third as being excessive. The narration is as follows:

Sa’d said: “I was stricken by an ailment that led me to the verge of death. The Prophet came to pay me a visit. I said, ‘O Allah’s Apostle! I have
much property and no heir except my single daughter. Shall I give two-thirds of my property in charity?’ He said, ‘No.’ I said, ‘Half of it?’ He
said, ‘No.’ I said, ‘One-third of it?’ He said, ‘You may do so, though one-third is also excessive.” [Bukhari]

Based on the above, scholars felt that there is a reference to excessiveness in the sacred text, so it would be more prudent to adopt one-
third as a benchmark for excessiveness. If we rationalise the one-third, it is the minority against the majority of two-thirds. Thus, breaching
one-third will eliminate the two-thirds’ majority. A 2:1 ratio makes the 2 dominant, making the 1 inferior and weaker.

Although 30% is not one-third, 30% was seen as a reasonable standard just below one-third to prevent the “excessiveness” from being
within touching distance. Although this is an Ijtihadi issue, since then, majority of scholars have adopted this view and therefore the view
has gained further strength and is now a standard based on widespread scholarly acceptance and approval.

In fact, the Maliki school adopts one-third in several issues as a benchmark. Imam al-Qarafi lists nine other areas of Fiqh which considers
one-third as a benchmark, including rulings in matters of blood money, exempting one-third when selling an unknown amount of foodstuff,
tolerating deficiencies in a sale-item when it is less than one-third, wiping of one-third of the head in Wudhu, allowing the pricing up to one-
third when sale items are priced exuberantly and other such issues. Thus, one-third has manifested in other areas of jurisprudence as a
measure and benchmark to allude to excessiveness and completeness.

As a result, one-third has been determined as the maximum involuntary and indirect exposure to unlawful and interest-based finance.
There are several questions raised against the screening criteria, which need further research and dialogue among senior Shariah advisors
and Standard-setting bodies. Some of the questions are as follows:

1. Although 30% has been deemed as a maximum according to AAOIFI, if necessity is the underpinning impetus for the ratios, should
the percentages be elastic to contextual changes?
2. Should investing in such listed equities be permitted if there are 100% Shariah compliant equities available in Islamic markets?

______________________________________________________________________

[1] Mian, K. M. A. (2008). Shariah Screening and Islamic Equities Indices. Islamic Finance News, 5(17).

[2] Ilhan, B. & Yildirim,R. (2018). Méthodologie de dépistage de la charia - Nouvelle approche conforme à la charia.

[3] Farid Gamaleldine (2015). Entretien sur « Background of Shariah Compliance Stocks Screening and Purification Fatwa », entretien
réalisé en personne par Farid Gamaleldin le 2 février 2015.

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