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Plan :

Introduction
Chapitre1: les fondements de la
finance participative

Section 1: les sources de la finance


participative
Section 2: les principes de la finance
participative
Chapitre 2: Les produits des
banques
Chapitre 3 : Les banques
participatives au Maroc
- La loi de finance 2015
- La loi de finance 2016
- Les frottements fiscaux

Chapitre 4 : Russir la promotion de


la finance islamique au Maroc:
quelles conditions ?
Chapitre 5: Est-ce que les banques
participatives reprsentent une
hypocrisie ?
Questions frquemment poses
Conclusion
Bibliographie

Introduction :
Le dveloppement de la finance alternative au cours
des
deux
dernires
dcennies
est
l'un
des
dveloppements les plus intressants de l'histoire
rcente du secteur des services financiers mondiaux.
Les institutions spcialises en finance alternative
reconnaissent dsormais que leurmarch n'est pas
confin certaines rgions du monde musulman mais
commencent stendre lchelle internationale.
Actuellement,
les
institutions
financires
participatives oprent dans plus de 75 pays. Les actifs
financiers rpondants aux critres islamiques ont
augment de plus de quarante fois depuis 1982 pour
dpasser 1000 milliards de dollars en 2010 avec un
taux de croissance deux chiffres sur les cinq dernires
annes.
La loi de janvier 2015 dote le Maroc du cadre lgal
ncessaire la mise en place de banques islamiques.
Le royaume ambitionne de devenir une des principales
places financires islamiques sur le continent africain.
Sharia Board:
Ce comit est un organe collgial compos en gnral
de 4 7 oulmas (savants de la Sharia), qui ont tous
une comptence avance en matire bancaire et
financire, qui tablit de faon indpendante les
conditions de validit des transactions au regard des
rgles et principes de la Sharia.

Chapitre 1 : Les fondements de la


finance alternative :
Section 1 : les sources de la finance
participative :
Lconomie islamique est surement guide par des
valeurs dIslam, lhomme nest pas dans une position de
distribuer les ressources de la faon quil veut.
Pour expliquer et mieux comprendre la dynamique
de la loi islamique, il est important de parler des
sources et des bases de cette loi.
Les quatre principales sources de la finance alternative
sont, par ordre d'importance, les suivantes :
LeCoran : Il constitue la premire source en termes de
loi..
La Sunnah : Ce terme semploie pour designer ce
quon a rapport du prophte comme parole, acte ou
approbation.
La diffrence entre la Sunnah et le Hadith est ce que ce
dernier est narratif, alors que la Sunnah est la pratique
du
prophte.
Al Ijmaa : Lijmaa est un consensus de lensemble des
savants et juristes musulmans sur un fait nayant pas
trouv de rponse dans le Coran et la Sunnah.

LIjtihad : dsigne leffort de rflexion que les juristes


musulmans entreprennent pour interprter les textes
fondateurs de lislam.
Section 2 : les principes de la finance alternative
Les contrats de financement islamiques ne doivent pas
aller lencontre des principesfondamentaux de la
Charia.
Les principes fondamentaux de ce modle de
financements sont :

1- Linterdiction de lintrt (le Riba) :


Pour lislam, faire payer ou recevoir de lintrt est
strictement
interdit.
Le
terme
riba
signifie,
augmentation, accroissement, englobe tout profit sans
contrepartie lors dune opration de prt.
Croyants ! Ne pratiquez pas lusure, en multipliant
abusivement vos profits. Craignez Dieu, vous nen serez
que plus heureux. - (Coran 3.130)
Dieu a rendu licite le commerce et illicite lintrt (Coran, 2. 275)
2- Le principe de Partage des Pertes et Profits
(PPP/3P) :
La notion de partage des pertes et profits est un des
lments cls dans le concept de finance participative.
Cest un procd qui permet le partage des risques
entre entrepreneurs etinvestisseurs.

3- Linterdiction de lincertitude
spculation (Gharar et Maysir):

et

de

la

Selon la Charia, les activits contenant des lments


dincertitude excessives ou qui reposentsur la
spculation en vue de raliser un profit sont interdits.
Un contrat conforme la Charia est celui dont toutes
les caractristiques fondamentales sont claires.
4- La tangibilit de lactif (assetbacking):
Toute transaction financire islamique doit tre
adosse un actif tangible rel et matriel.
5- Les activits illicites:
Un financement islamique ne peut avoir pour objet un
investissement dans une activit interdite par la Charia

CHAPITRE
2
financement
participatives:

Les
des

produits de
banques

Les financements court terme :


Al quard AL Hassan ou prt sans intrt:
En islam, il est permis de prter de largent sans
recevoir de surplus. A lchance, le dbiteur aura
rembourser le montant exact du capital quil a
emprunt. Le prteur, qui ne sattend aucun gain
matriel, le fait surtout pour des raisons morales.
Istisnatamwili (financement de soutraitance):

En soutraitance, (Istisa), un acheteur (donneur


dordre) passe une commande son fournisseur (soustraitant) pour lui livrer une marchandise, selon des
spcificits dtailles dans le contrat, un prix dachat
et selon des dlais des livraison(s) et de paiement(s)
qui sont galement convenus dans le contrat.
La vente Salam:
La vente Salam est une vente terme qui consiste
payer en avance des biens qui seront livrs terme.
Ainsi, contrairement la mourabaha, la banque
nintervient pas comme vendeur crdit de la
marchandise acquise sur commande, mais comme
acqureur, avec paiement comptant dune marchandise
qui lui sera livre terme par son partenaire.

Financement moyen terme :


Mourabaha (financement commercial avec marge
bnficiaire):
Produit phare finanant lexploitation dune entreprise
et/ou son cycle de production ou encore la
consommation.
Ijara (leasing):
Cette formule correspond exactement la technique
du crdit-bail o la banque achte des biens meubles et

immeubles souhaits par le ou les promoteurs dun


projet afin de les leur louer.

Financement long terme :


Moucharaka ou moussahama (participation dans
le capital):
Dans cette formule la banque finance un projet
dinvestissement ou la restructuration dune socit en
entrant dans le capital de la socit (apports en
capitaux propres et en comptes courants associs)
comme un actionnaire.
Moudaraba (apport total en capitaux contre la
force de travail):
Dans cette formule la banque apporte la totalit des
capitaux ncessaires lentrepreneur, en contrepartie
celui-ci contribue dans le projet travers son travail et
ses comptences.
Les produits dassurance:
Selon les oulamas (savants musulmans) le systme des
assurances de type occidental nest pas compatible
avec les prceptes de lIslam.
Cela a incit la cration de systmes de mutualisation
solidaires (takafoul) o les participants se protgent
mutuellement contre les diffrents sinistres en mettant
en commun une certaine somme dargent, laquelle
varie en fonction du taux de sinistralit not.

Chapitre 3 : La finance participative au


Maroc

Malgr quils sont commercialises depuis 2007, les


nouveaux produits bancaires sont mal connu auprs du
public, trop cher, surtaxes et avec une qualit peu
satisfaisante, ce qui en rsulte, la gestion de ces
produits ncessite une rvaluation en introduisantdes
rajustements profonds visant la performance et la
relance de ce march porteur.
La loi de janvier 2015:
La loi de janvier 2015 dote le Maroc du cadre lgal
ncessaire la mise en place de banques islamiques.
Le royaume ambitionne de devenir une des principales
places financires islamiques sur le continent africain.
Prs les rformes de 1995 et 2006, la loi sur les
tablissements de crdit et organismes assimils a t
une
nouvelle fois rforme et officiellement
promulgue en janvier 2015 aprs prs dun an
dexamen et de discussions au sein des deux chambres
du parlement marocain. Entre autres volutions
destines moderniser le systme financier marocain
et garantir sa stabilit, la principale nouveaut
apporte par cette nouvelle loi. Si daucuns considrent
cette dnomination comme le symptme dune certaine
sensibilit du sujet, il nen demeure pas moins
quelle met en avant les valeurs de participation et de
partage qui fondent les relations conomiques et
financires en islam.
De plus, cette dnomination permet dviter le risque
damalgame entre la religion, dune part, et
lexprience humaine qui en est faite, dautre part, qui
peut avoir ses propres avantages et limites.

Par ailleurs, le fait que les dispositions relatives aux


banques participatives soient intgres au sein de la
nouvelle loi bancaire et naient pas fait lobjet dune
rglementation

part
consacre
les
banques
participatives comme partie intgrante du systme
bancaire et financier marocain et permet de renforcer la
cohrence rglementaire et la stabilit du systme
financier.
Ainsi, aprs des dcennies dattente, le royaume se
dote officiellement dun cadre lgal et juridique qui
autorise
les
banques
participatives

exercerofficiellement sur le march marocain. Si ce


retard par rapport aux pays voisins, notamment la
Tunisie et lAlgrie, peut tre imput des rticences
institutionnelles, voire politiques , il est possible
davancer que la loi a essay de tirer profit des
enseignements de plus de 40 ans dexistence des
banques islamiques de par le monde. Par ailleurs, cette
loi vient aprs la crise bancaire et financire majeure de
2008, qui a mis en exergue lesfailles significatives du
systme bancaire bas sur lintrt et pos leproblme
du rle du crdit comme moteur de lactivit
conomique.
Dans ce cadre, la finance islamique est susceptible de
constituer un vritable modle alternatif ou du moins
un vecteur majeur de diversification mme de limiter
les risques notamment systmiques sur la stabilit
financire.
Une fois adopte, la nouvelle loi bancaire ouvrira la voie
limplantation de banques et dinstitutions financires
participatives.

Quand il est question de produits islamiques, les


banques ne sont pas vraiment la page. Seule Dar
Assafaa, filiale du groupe Attijariwafabank, propose une
alternative islamique aux produits classiques de la
banque. Mme si elle ne commercialise quun des trois
produits autoriss par BAM, savoir Mourabaha pour le
crdit immobilier, automobile et quipement mobilier.
Quant aux banques, elles nont pas vraiment rpondu
prsent lappel. Certaines ont carrment arrt la
commercialisation des produits participatifs. Do la
chute de lencours global enregistre ces dernires
annes. A quoi est d ce flop? Il est en partie imputable
labsence dun cadre rglementaire ddi la banque
participative.
Dailleurs,
plusieurs
tablissements
estiment avoir une offre de produits participatives, mais
ils attendent tous la nouvelle loi bancaire pour
redployer au mieux cette activit. Une fois adopte,
cette loi ouvrira la voie limplantation de banques et
dinstitutions financires participatives.
Aujourdhui, la totalit ou presque (94%) de la
population marocaine serait intresse par la finance
participative daprs une enqute mene par lIslamic
Finance Advisory& Assurance Services (IFAAS) sur la
finance islamique au Maroc.
Loi de Finances 2016:
Dans le projet de loi de Finances 2016, le lgislateur
fixe le rgime fiscal du contrat IjaraMountahiaBitamlik
et laligne sur celui de la Mourabaha, mais omet les
autres contrats prvus dans la nouvelle loi bancaire.

Un premier ouf de soulagement pour les futures


banques participatives. Le contrat Mourabaha, introduit
sur le march marocain en 2007 au mme titre que les
contrats Ijara et Moucharaka, tait le premier et le seul
profiter de quelques privilges pour lui assurer une
neutralit fiscale. Aujourdhui, cest au tour dun
nouveau contrat de suivre le mme chemin. Il sagit, en
loccurrence, du contrat IjaraMountahiaBitamlik (contrat
de location se terminant par appropriation). Il sagit
dun quivalent du crdit-bail assorti dune option
dachat, la diffrence prs que lachat est ici une
obligation. Ainsi, le projet de loi de Finances 2016
permet

celui
qui
choisit
le
contrat
IjaraMountahiaBitamlik de dduire de ses revenus
imposables, dans la limite de 10% du revenu global
imposable, le montant de la marge locative dfini dans
le cadre dudit contrat. La dduction, qui est possible
durant toute la dure de location, ne sopre qu
condition que le logement ainsi acquis ou construit soit
lhabitation principale du contractant. dfaut, le client
devrait reverser limpt non acquitt. Pour les salaris
contractants, profiter de ce contrat est conditionn par
la retenue la source du montant de la marge locative,
effectue par lemployeur qui le reverse la banque,
tandis que les non-salaris devront fournir les
quittances de versement avec leurs dclarations de
revenus au fisc.
Problmes fiscaux :
La fiscalit qui entourait les produits alternatif au
moment du lancement tait trs contraignante voire
dissuasive

En effet, et avant lentre en vigueur de la loi de


finances 2009, les acquisitions dimmeubles dans la
formule mourabaha taient assujetties doublement aux
droits denregistrements: une premire fois lors de
lacquisition par ltablissement bancaire du bien
financer pour un impt quivalent 3% du prix du bien
et une deuxime fois lors de la revente au client, pour
un impt de 3% aussi, mais sur la base du cout
dacquisition final ( autrement dit le prix du bien major
des premiers frais et de la marge commerciale de la
banque ). La charge fiscale tantintgralement
support par le client final, cela se traduisait
ncessairement par une cour de crdit global prohibitif
en comparaison avec une formule de crdit classique
qui ne donne pas lieu une double transaction.
Mme constat du cot de la formule Ijara, qui entraine
galement des doubles transferts :
Acquisition du bien par la banque avec des frais de
premire transaction (frais de mutation, taxe
notariale) qui sont la charge du locataire puis au
terme du contrat des frais de deuximetransaction sur
la valeur rsiduelle (enregistrement, mutation, taxe
notariale, honoraires notaire). La loi de finance 2009 a
palli ce problme en prvoyant dans le cadre des
contrats
Mourabaha
lapplication
des
droits
denregistrement une seule fois sur les acquisitions de
biens immeubles par ltablissement bancaire (sans
compter
l
rmunration
quil
appliquera)
en
conscration du principe de neutralit de limpt. En
effet elle a apport une modification de taille au code
gnral des impot20 en prcisant que : la base

imposable est dtermine comme suit : pour les ventes


et autres transmissions titre onreux, par le prix
exprim et les charges qui peuvent sajouter au prix.
Toutefois les acquisitions dimmeubles ou de fonds de
commerce dans le cadre dun contrat de Mourabaha,
par le prix dacquisition des dits biens par
ltablissement de crdit.
En outre lorsquun mme acte comprend plusieurs
conventions drivant ou dpendant les unes des autres,
il nest peru que le droit applicable la convention
donnant lieu la perception la plus leve. Mais
lorsque, dans un acte quelconque, il y a plusieurs
dispositions indpendantes, il est du pour chacune
delles et selon sa nature un droit particulier. Pour les
contrats de mourabaha viss larticle 131-1 cidessus, les droits sont liquids comme indiqu au
premier alina du prsent II.

Ainsi, le problme de double taxation en matire de


droits denregistrement a t rsolu par la loi de
finances 2009, cependant cette nouvelle disposition na
pas suffit rendre le produit mourabaha immobilier plus
comptitif, le diffrentiel de tarifs entre la Mourabaha et
le crdit conventionnel ayant t uniquement rduit et
non pas limin.
Cet cart persistant sexplique en partie par le fait quil
existe un autre impt qui continuait treperu deux
fois en raison de la double transaction.il sagit des
droits de mutation qui slvent 1% du prix

dacquisition lachat du bien par la banque dans le


cadre du transfert de proprit.
Mais supposer que cette problmatique soit rsolue, il
en demeurait une dautant plus prjudiciable, il sagit
de la TVA. Sagissant de cet impt, mourabaha est
doublement pnalise.
A cause dun diffrentiel de taux dabord, puisque le
taux en vigeur pour le financement alternatif est de
20% contre 10% pour un crdit immobilier classique. A
cela sajoute la base de calcul de cette taxe : alors
quelle sapplique au seul intrt dans le cas dun
crdit classique,elle frappe intgralement lchance
dans le cas dun financement alternatif. Une ultime
injustice porte lestocade mourabaha pour ce type de
financement les banques ne sont pas explicitement
autorises par la direction gnrale des impts taler
limposition de leur marge bnficiairesur toute la dure
du crdit elle se voient contraintes, en effet payer
intgralement limpt au dbut du contrat,avant mme
de percevoir le bnfice sur lequel il est prlev.
Mais heureusement cette lourde contrainte fiscale
semble tre limine, en effet la loi de finance 2010
indique que la formule Mourabaha ne sera plus
sanctionne par la TVA puisquelle ne supportera plus la
TVA sur lcheancetotale , mais uniquement sur le profit
de la banque et au taux de 10% seulement contre 20%
auparavant la loi de finances 2010 met donc fin la
surtaxation de la mourabaha.

Chapitre 4 : Russir la promotion de la


finance islamique au Maroc: quelles
conditions ?
A lheure actuelle, tout le monde sintresse la finance
islamique :
Gouvernement,
investisseurs,
chercheurs,
pargnants,... tous ces intervenants ont de grandes
attentes par rapport la finance islamique. En effet,
faut-il entreprendre des mesures et assurer de bonnes
conditions pour garantir la russitede cette jeune
industrie. Nous pouvons en citer principalement sans
prtendre tre exhaustifs:
- Avoir une vraie volont politique et dfinition dune
stratgie globale pour la promotion de lindustrie
financire
islamique

travers
les
diffrentes
composantes du systme: banques, compagnie Takaful,
fonds dinvestissementavec une implication des
pouvoirs publics dans cette stratgie, notamment la
banque centrale.
- La prparation des diffrents acteurs (politiques,
conomistes, cadres bancaires, Oulmas, ) par une
formation adquate dans les divers domaines de la
finance islamique, tant sur le plan technique afin de
renforcer leurscomptences.
- La dfinition des mcanismes de fonctionnement et
dinstruments dumarch montaire et de la gestion de
trsorerie qui sont conformes aux principes de la
finance islamique.

- Lencouragement des banques rticentes par la


mobilisation des subventions, de rcompenses et de
protection contre la concurrence dloyale.
- La ncessit de se conformer aux rgles, normes et
standards dfinis par les organes de contrle et de
rgulation tels que lAAOIFI, le CIBAFI, IICRA
- La ncessit dviter de transposer des expriences
toutes prtes dautres pays sans tenir compte des
spcificits et du contexte local.
- Adoption dun marketing incitatif et lancement de
compagne desensibilisation de limportance de ces
produits dans le dynamisme
conomique et
social du pays, en utilisant tous les mdias disponibles.
- La dfinition et mise en place dun cadre
rglementaire appropri et complet (refonte de la loi
bancaire, arsenal juridique et fiscal appropris)
permettant la finance islamique de tracer son chemin
vers la performance; etc.
Toutes ces mesures sont capables de donner de la vie
et du dynamisme la commercialisation des produits
islamiques et assurer leur russite auprs dune
population accueillante (7 marocains sur 10 se disent
favorables aux produits financiers conformes aux
prceptes de lislam).
Chapitre
5:
Les
banques
reprsentent une hypocrisie ?

participatives

Les banques participatives participent au financement


de l'acquisition d'une entreprise. L'essentiel des fonds
est apport par la banque et le reste par l'investisseur.

Le remboursement se fait sur une priode assez courte


grce la remonte des dividendes qui serviront
rembourser le capital et la part des banques dans les
bnfices. La part de la banque dans les bnfices est
fixe l'avance dans le contrat, donc ce qu'il appelle
bnfice est en ralit un taux d'intrt
La banque participative se contente dans ce cas de
changer le terme "intrt" par "bnfice fix l'avance"
si le projet ne dgage pas assez de rentabilit pour
rembourser le capital et le bnfice exig, la raction
de la banque participative sera exactement comme une
banque commerciale. Elle essayera par tous les moyens
de rcuprer ses fonds selon l'ordre tabli par la loi.

Questions frquemment poses :


Q : Les banques islamiques travaillent-elles uniquement
avec des musulmans?
R : Non. Les banques islamiques travaillent avec toute
personne ou entreprise dispose respecter les rgles
et appliquer les structures des banques islamiques,
celles-ci impliquent tant des rgles morales que des
rgles commerciales.
Q : Mes dpts dans une banque islamique sont-ils
exposs un risque de perte?
R : Non. Certains investissements dans les banques
islamiques ont pour but de protger le dposant contre
le risque de perte. Dautres peuvent tre couverts par
des rserves spciales dtenues par la banque pour

vous protger contre le risque de contre-performance


ou de perte, et leur rpercussion sur vous.
Q : Les organismes de rglementation de mon pays
doivent-ils modifier la loi pour autoriser les instruments
financiers islamiques?
R : Dans certains cas, les lois et la rglementation
fiscale dun pays peuvent pnaliser les diffrents
instruments islamiques. Il nen demeure pas moins que
bien souvent, les institutions islamiques disposent
dune marge de manuvre limite sans que le pays
nait modifier ses lois et rglementations. Les
performances des banques islamiques sont maximales
lorsquelles disposent dun cadre rglementaire et fiscal
qui leur accorde un traitement identique celui rserv
aux banques conventionnelles et leurs montages
financiers.
Q : Les banques islamiques ont-elles le droit de prendre
des garanties? Dans laffirmative, ont-elles le droit de
garder plus que lobligation dont je suis redevable en
cas de saisie de la garantie?
R : Non. Dans un nombre de transactions, comme le
contrat de Mourabaha, la banque islamique exige une
garantie. Si elle se trouve contrainte de la saisir, elle a
le droit de rcuprer uniquement le montant qui lui est
d ainsi que les frais y relatifs, tels les frais juridiques,
par exemple.
Q : Les banques islamiques internationales peuventelles oprer dans les pays dans lesquels elles nont pas
de filiales ou de succursales?

R : Au fil des ans, les banques islamiques sont


intervenues en diffrentes qualits en tant que
financiers
offshore,
investisseurs
de
fonds
et
gestionnaires dactifs dans des pays dans lesquels elles
navaient pas de prsence physique.
Q : Les banques conventionnelles peuvent-elles me
proposer des services et des produits de finance
islamique?
R : Depuis lapparition des banques islamiques
modernes, les grandes banques internationales telles
Citibank, HSBC, Deutsche Bank, et la Dveloppement
Bank of Singapore, proposent des produits de finance
islamique sur le march mondial. Les jurisconsultes
islamiques sont heureux que ces tablissements et de
nombreuses banques conventionnelles plus modestes
offrent ces servicesqui contribuent la croissance du
march.
CONCLUSION:
Lindustrie de la finance participative a russi se
transformer en lespace de trente ans duneactivit
priphrique un systme de gestion financier
alternatif de taille importante avec un potentiel
dexpansion rel notamment dans les services
bancaires et les crdits la consommation en
particulier dans les pays musulmans. Compar la
finance traditionnelle, le secteur est encore trs jeune
mais la courbe dapprentissage demeure raide. Le dfi
est de parvenir un niveau appropri dappui par les
gouvernements et les rgulateurs des marchs.

BIBLIOGRAPHIE:

Les techniques de banque de crdit et de commerce


extrieur- BERRADA Mohamed Azzdine.
Thse de mmoire de fin dtude pour lobtention du
diplme du master: Les banques participatives enjeux
et dfis.
La finance islamique: Conseil Dontologique de Valeurs
Mobilires (CDVM).
Le saint Coran.
Mmoire de fin dtudes sur la finance participative:
Evolution et perspectives.
La Finance Islamique au Maroc entre rticence de la
demande et perspectives de dveloppement - Said EL
MEZOUARI, Mohamed LOTFI, Youness BOUTHIR.