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La Finance Islamique au Maroc entre rticence de la demande et perspectives de

La Finance Islamique au Maroc entre Rticence de la demande et perspectives de dveloppement .

La Finance Islamique au Maroc entre


rticence de la demande et perspectives
de dveloppement

Said EL MEZOUARI
Enseignant-chercheur lEcole Nationale de Commerce et de Gestion (ENCGS).
Laboratoire Finance, Comptabilit et Gestion. Universit Hassan 1er Settat.
GSM : 06 61 38 42 59
elmezouari_s@yahoo.fr

Mohamed LOTFI
Enseignant-chercheur lEcole Nationale de Commerce et de Gestion (ENCGS).
Universit Hassan 1er Settat.
GSM : 06 63 79 68 95
relianceccf@gmail.com

Youness BOUTHIR
Doctorant-chercheur, Ecole Nationale de Commerce et de Gestion (ENCGS).
Laboratoire Finance, Comptabilit et Gestion. Universit Hassan 1er Settat.
GSM : 06 62 17 06 32
bouthiry_encg@yahoo.fr

Dossiers de Recherches en Economie et Gestion, Dossier Spcial, Juin 2013

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La Finance Islamique au Maroc entre rticence de la demande et perspectives de

Rsum
De nos jours, la crise conomique et financire mondiale a impos aux pays
de trouver des solutions profondes et urgentes pour rpondre la dgradation de
leurs grands quilibres macro-conomiques. Plusieurs secteurs sont touchs par
cette crise en particulier le secteur financier dans plusieurs pays occidentaux. Ce
qui a gnr leffondrement et la dfaillance de plusieurs groupes bancaires
internationaux. Ces derniers peroivent dans le niveau de rsilience dont ont fait
preuve certaines banques islamiques suite la crise des subprimes lassurance dun
systme plus rsistant aux turbulences et plus performant que le systme bancaire
classique.
La finance islamique a vu ses premiers jours dans les annes 1970 dans les
pays des ptrodollars. Mais ses fondements sont apparus bien avant, au dbut du
XXe sicle, temps o les chercheurs et les praticiens musulmans cherchaient une
alternative aux paradigmes conomiques dominants, savoir le capitalisme libral
et le communisme. Lconomie islamique devient donc acceptable et adopte par
plusieurs professionnels en finance y compris par les non musulmans.
Ainsi, ce concept (la finance islamique) se veut comme remde aux
exigences de la finance internationale base sur la rmunration des crdits par
des intrts en proposant des produits lgitims par la rfrence lIslam. Elle a pu
sintgrer facilement dans les circuits de la finance internationale travers sa
propagation dans une grande partie des pays arabes et islamiques.
Au Maroc, la commercialisation des produits et services financiers
islamiques ou officiellement appels alternatifs est trs rcente. Lintroduction
de ces produits date de septembre 2007 et vient en rponse un engouement
croissant et une grande attente exprime par les consommateurs marocains, et en
mme temps pour amliorer la bancarisation de lconomie nationale et stimuler le
dveloppement conomique. Pourtant, lvaluation des ralisations fait ressentir
une rticence de la demande et des difficults normes pour commercialiser ces
produits.
Lobjectif de notre communication est de mettre la lumire sur les causes
de cette rticence de la demande nationale des produits et services financiers
islamiques malgr tout lengouement des clients marocains pour ces produits
alternatifs. Nous allons essayer de diagnostiquer la situation et de proposer
quelques remdes afin de donner la finance alternative toute la place quelle
mrite pour quelle contribue au dveloppement socio-conomique de notre pays.
Mots-cls : Finance islamique - Crise - Maroc - Produits alternatifs Banques participatives

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Introduction
Considre comme la solution crdible et alternative la finance
conventionnelle, la finance islamique continue sur son volution constante et
rapide. Actuellement, les deux rfrences mondiales en la matire sont la Malaise
et les pays du Golf. Des rcentes statistiques parlent dun volume denviron 8%
seulement du march financier mondial ! Pourtant, elle jouit dun fort potentiel de
croissance qui tonne les observateurs.
Le Maroc est trs en retard par rapport dautres pays voisins. Malgr que
la finance islamique est prsente dans le jargon de ses autorits montaires depuis
plus de vingt ans maintenant. Les activits dites islamiques ont fait leur appariation
en octobre 2007, date o le gouverneur de la Banque Centrale du Maroc (Bank Al
Maghrib) a autoris la commercialisation des produits nomms officiellement
Alternatifs . Depuis cette date, ces nouveaux produits nont pas pu convaincre la
grande masse des consommateurs marocains, et leur commercialisation a
rencontr certains obstacles : chert, manque de sensibilisation, manque de
comptences, absence de cadre rglementaires appropri,Par consquent,
limpact tait clair, peine 111 millions MAD en 0188. Mais, la contradiction est
choquante : 94% des marocains autrement dit 7 marocains sur 10 sont favorables
pour des produits et services bancaires conformes la Charia! (selon une tude
rcente mene par le cabinet Islamic Finance Advisory & Assurance Services)
Ce dilemme entre le succs quont connu les banques islamiques dans le
monde entier, surtout suite la crise conomique et financire internationale et
lapptit des clients domestiques pour des produits bancaires en conformit avec
les prceptes de lislam, alors linexistence de ce type dinstitutions financires au
Maroc alimente les dbats. La ralit de commercialisation de certains produits
qualifis dislamiques tait un dbut de rponse ce besoin douverture sur la
finance internationale. La volont des autorits gouvernementales de proposer un
projet de loi dont les clauses stipulant limplantation et la cration de banque
islamiques sur le march national montre un changement de position attentive des
pouvoirs publics et des professionnels bancaires marocains envers ces institutions
dessence islamique.
Nous allons essayer tout au long de notre analyse de comprendre cette
problmatique complexe. Nous allons amorcer notre travail analytique par un
passage littraire sur lorigine et lvolution, les tendances, les principes
fondamentaux et les apports potentiels de la finance islamique (Premire partie).
En suite, nous allons mettre le doigt sur lexprience marocaine, en menant un
diagnostic permettant de mettre en relief les obstacles quaffronte cette jeune
industrie de finance islamique pour dcoller au sein de notre pays, les mesures et
les conditions prparer pour garantir sa russite. A la fin de cette analyse
qualitative, nous allons pouvoir apporter des rponses la problmatique de notre
papier et proposer des solutions pour contribuer au dveloppement de la finance

La finance islamique et les dfis de dveloppement

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La Finance Islamique au Maroc entre rticence de la demande et perspectives de

islamique dans notre pays (Seconde partie).


I. Gnralit : origine, volution, principes et apports potentiels de la
finance islamique
I.1. Aperu sur lorigine et lvolution de la finance islamique
Les racines et les principes de la finance islamique sont aussi vieux que la
religion elle-mme. En effet, Fiqh Al Mouamalat constitue depuis des sicles un
cadre structur et dtermin tous les transactions financires des musulmans.
Ce nest qu la fin du XXe sicle que le systme financier islamique sest
assez dvelopp pour tre considr comme un modle distinct. Il apporte des
rponses aux dfaillances des systmes classiques existants.
Afin de rduire lexclusion bancaire et de promouvoir le dveloppement
social des populations les plus dmunies, des institutions financires ont vu le jour,
mais leur primtre est rest limit aux affaires locales.
Il fallait attendre les annes 70, pour tmoigner de la vritable naissance de
la finance islamique moderne. La cration de lOrganisation de la Confrence
Islamique (OCI) a t lorigine de lmergence de cette renaissance. Le dfi
lpoque tait double, dune part concevoir un systme financier qui devrait
respecter les enseignements de lislam, et dautre part tre compatible avec le
modle conomique existant et caractris par moderne.
En 1972, lors de la confrence islamique tenue Djeddah, un plan global de
rforme des systmes montaires et financiers classiques en fonction des rgles de
lislam a t lanc.
En 8479, lors du sommet de lOCI Lahore, la Banque Islamique pour le
dveloppement (BID) a t cre. Cette institution intergouvernementale est
devenue la pierre ddifice du systme islamique. Elle a comme objectifs de :
- Participer en injectant et en prtant des capitaux pour des projets
productifs dentreprises ;
- Fournir de laide financire aux pays membres en vue de leur
dveloppement conomique et social ;
Cette banque islamique a pour mission de :
- Etablir et grer les fonds spciaux pour des objectifs spcifiques ;
- Accepter les dpts et mobiliser les ressources financire ncessaires
selon des modalits conformes la Charia.
Actuellement, la BID abrite 56 pays membres, mais les parts sont dtenues
en majorit par une minorit des pays : Arabie Saoudite : 26,5%; Lybie : 10,6%;
Emirats Arabes : 7,5%;
Par la suite des banques islamiques ont vu le jour dans la majorit des pays

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du Golfe : la Duba Islamic Bank au Qatar (1975), la Kuwait Finance House et la


Banque Fayal en Egypte (8477), la Banque Islamique de Jordanie (8471),
Pour accompagner ce mouvement, structurer davantage les Institutions
Financires Islamiques (IFI) et raffiner et harmoniser leurs rgles de
fonctionnement, lOrganisation de Comptabilit et dAudit des Institutions
Financires Islamiques (AAOIFI) a vu le jour en 1991.
Mais, ce nest quau 21me sicle que lessor de la finance islamique a
commenc attirer les intrts et marquer lhistoire de la finance mondiale. En
effet, le nombre des institutions financires a explos pour atteindre plus de 300
institutions oprant essentiellement dans 75 pays travers le monde.
Le dynamisme et lvolution rapide de cette industrie jeune, surtout dans
les centres traditionnels, ont gnr un grand intrt de la part des acteurs
mondiaux de la Finance Conventionnelle (FC) particulirement dans les pays
dvelopps o les systmes financiers classiques traversent des crises sans
prcdent.
Avec la libralisation accrue, le systme financier islamique est devenu plus
diversifi et a gagn de plus en plus de profondeur. Par consquent, la finance
islamique semble tre actuellement un des segments les plus dynamiques de
lindustrie internationale de services financiers.
Ces dernires annes, le paysage financier islamique a t
remarquablement transform. Ainsi, nous assistons un nombre lev et une
gamme tendue de produits et services, une importance croissante pour les actifs
islamiques dans les pays musulmans et non musulmans. Derrire cet essor sans
prcdant, le renouveau spirituel et religieux qui a cr un apptit croissant pour
des produits conformes aux prceptes de lislam. Aujourdhui lislam est la religion
qui croit le plus vite dans le monde. Ajouts cela, les problmes gopolitiques
(Stigmatisation des musulmans avec l'attentat du World Trade Center, les tensions
Isralo-palestiniennes, les Guerres d'Iraq, dAfghanistan,) ont accentu
l'antagonisme des musulmans envers le systme capitaliste1.
La masse considrable de liquidit en provenance des monarchies du Golfe,
en est une autre raison explicative. La prise de conscience que le ptrole n'est pas
ternel, pousse les investisseurs de cette zone prparer l'aprs-ptrole et sont
sensibles aux opportunits que la finance internationale peuvent leur offrir. Cela
fait les affaires des Etats occidentaux qui sont en mal de liquidits.
I-2 Les tendances actuelles : la Finance islamique en chiffres
Dans certains pays, les banques se sont converties en banques
1

BENLAHMAR, I. (2010), La Finance Islamique est elle un rempart la finance conventionnelle


face la crise? . Mmoire de Fin dEtudes

La finance islamique et les dfis de dveloppement

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La Finance Islamique au Maroc entre rticence de la demande et perspectives de

islamiques et dans dautres, les deux systmes financiers peuvent coexister. La


majorit, des banques internationales qui ont choisi de profiter de ce march ont
opt pour louverture de guichets islamiques.
En 2008, les actifs conformes la Charia sont estims 951 milliards de
dollars contre 758 milliards de dollars un auparavant, soit une hausse de 25%. Ce
chiffre est estim prs de 8111 milliards de dollars dactifs en 0188, pour
confirmer la tendance haussire des transactions conformes la Charia.
Les produits bancaires reprsentent lessentiel des actifs, le reste tant
compos des produits dinvestissements, dmission des Sukuks, des Fonds
dInvestissements (FI) et des produits Takaful.
Lindustrie de la finance islamique a connu une croissance annuelle
moyenne en deux chiffres ces dix dernires annes, et est annonce comme deux
fois plus rapide que celle la finance conventionnelle, autour de 15% par an2. La
tendance devrait continuer connatre la mme acclration durant les prochaines
annes en fonction des efforts et rglementations qui seraient mises en place et
adoptes par les pays. Lexpansion rapide de la finance islamique reflte son degr
de comptitivit et sa capacit :
- Rpondre lvolution structurelle de la demande des consommateurs
et des entreprises ;
- Rsister aux alas dun environnement difficile et en perptuelle
mutation.
I-3 Les sources de la Charia 3
Le terme Charia , signifie en arabe Le chemin suivre . Il dsigne un
systme lgal bas sur l'thique musulmane. Ce systme joue le rle de rfrence
juridique et indique la ligne de conduite dans tous les domaines de la vie des
musulmans, y compris le domaine conomique/financier. Les deux principales
sources de la Charia sont :

Le Coran : Le livre saint de l'Islam rend compte du message de Dieu


tel que rvl au Prophte Mohammed (SAWS), il constitue la premire source en
termes de loi. Tout lment tir d'autres sources juridiques doit imprativement
tre en totale conformit avec la parole de Dieu dans le Coran.

La Sounna : Ce terme englobe l'ensemble des enseignements


transmis par le Prophte Mohammed (SAWS) via ses paroles, ses expressions, ses
actes, et son approbation tacite.

2
3

www.financialislam.com
BENLAHMAR, I. (2010), La Finance Islamique est elle un rempart la finance conventionnelle
face la crise? . Mmoire de Fin dEtudes

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Ces deux sources constituent les bases essentielles permettant de


dterminer la conformit de toute action avec les rgles et la finalit de la Charia.
Toutefois, la Charia reste ouverte des interprtions et dveloppements possibles.
En effet, nous pouvons rajouter deux autres sources de la Charia :

L'Ijmaa : Dans sa dimension technique, Ijmaa signifie le consensus


des juristes musulmans sur un point de droit. En pratique, l'Ijmaa fait office de
preuve si aucun lment du Coran ou de la Sounna ne permet de trancher sur un
cas.

Le Qiyass (raisonnement par analogie) : cette technique consiste


affecter, sur la base d'une caractristique sous-jacente commune, la rgle juridique
d'un cas existant trouve dans les textes du Coran, de la Sounna et/ou de l'Ijmaa
un nouveau cas dont la rgle juridique n'a pas pu tre clairement identifie. Ceci
tout en restant fidle l'esprit des sources traditionnelles du droit musulman.
I-4 Principes et fondements de la finance islamique
Toute transaction dans le cadre du modle financier islamique ne doit pas
aller en lencontre de cinq principes fondamentaux :
1- Linterdiction du prt Intrt/Le Riba
Le terme Riba dsigne, dans le droit musulman, tout avantage ou
surplus peru par l'un des contractants sans aucune contrepartie acceptable et
lgitime du point de vue de la Charia. Le Riba a deux formes principales:

Riba-Al-fadl : Il s'agit de tout surplus concret peru lors d'un


change direct entre deux choses de mme nature qui se vendent au poids ou la
mesure.

Riba-Annassia : Le surplus peru lors de l'acquittement d'un d,


dont le paiement a t pos comme condition de faon explicite ou implicite dans
le contrat, en raison du dlai accord pour le rglement diffr. Riba-Annassia est
le type le plus rpandu dans la socit, notamment travers les crdits, des prts
et des placements proposs par les tablissements bancaires et les organismes de
financement traditionnels.
Selon les rgles de la Charia, largent na aucune valeur intrinsque car il
constitue simplement un moyen dchange et ne pourrait dont pas tre un moyen
de raliser un profit.
2- Principe de Partage des Pertes et Profits (PPP/3P)
Elment cl dans le concept de la finance islamique. Ce systme de 3P
permet dassocier le capital financier au capital humain. Concrtement, en vertu de
ce principe, un investisseur (banque islamique) doit confier ses fonds un
entrepreneur avec qui il partagera les bnfices en fonction de la performance de
l'actif sous-jacent, il devra galement partager toute perte ventuelle avec cet

La finance islamique et les dfis de dveloppement

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entrepreneur si celle-ci n'est pas due une ngligence ou une faute grave de ce
dernier. Le partage est dtermin contractuellement et peut ne pas tre galitaire
mais dans doit tre tout le temps quitable.
3- Interdiction de lincertitude (Gharar) et de la spculation (Maysir)
La Charia interdit, dans les affaires et le commerce, les activits contenant
des lments dincertitude excessive ou qui reposent sur la spculation.
Le Gharar peut tre dfini comme tant tout flou non ngligeable au niveau
d'un des biens changs et/ou qui prsente en soi un caractre hasardeux et
incertain4.
La correspondance en finance conventionnelle renvoie aux produits ou
transactions terme, caractriss par une incertitude vidente quant leur
ralisation, tels que les Futures, les Swaps ou les autres produits financiers plus
complexes comme les Subprimes.
Quant au Maysir, elle est lie la notion de jeu de hasard qui peut gnrer
un enrichissement injustifi au dtriment des autres, et dsigne toute forme de
contrat dans lequel le droit des parties contractantes dpend d'un vnement
alatoire. Ainsi, chaque contrat doit avoir tous les termes fondamentaux (tels que
l'objet, le prix, les dlais d'excution et l'identit des parties contractantes)
clairement dfinis au jour de sa conclusion.
4- La tangibilit de lactif ou L Asset Backing
Toute transaction financire islamique doit tre obligatoirement adosse
un actif tangible rel et matriel et surtout dtenu.
Ce principe de l' Asset Backing permet de renforcer la stabilit
conomique et la matrise des risques. Le principe de la tangibilit des actifs est
galement une manire dinciter les investisseurs sengager dans lconomie
relle, et dempcher la dconnexion observe entre les marchs financiers et
lconomie relle. Ceci permet de promouvoir la justice sociale et lquit ainsi que
la libert dentreprendre.
5- Interdiction des activits illicites
La Charia exige que tout musulman ne puisse traiter des biens jugs illicites
ou Haram. Aucun investissement ne peut ainsi tre ralis par un financier
islamique ds lors quil porte sur des produits interdits par la Charia ou des activits
illicites telles que lalcool, la viande porcine, armement, jeux du hasard
(loterie,.. ),. Nous trouvons ce principe d'exclusion dans la finance thique en
faveur du dveloppement durable et dans l'investissement socialement
4

Centre Islamique de la Runion, Cellule de Fiqh, (Avril 2008). Comprendre la finance


islamique . Publication - dition spciale

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responsable.
I-5 Les apports potentiels de la finance islamique
En pleine re de crise financire internationale qui balaie tous les indices de
croissance sur son passage, la finance islamique a dmontr une rsilience
particulirement forte. En effet, grce une vritable traabilit de ses
transactions et son appartenance la famille des finances qui prnent les valeurs
morales et thiques, le systme financier islamique a su jongler entre risque de
spculation et risque systmatique li aux alas du march financier international
en jouant la carte de la scurit.
Dans ce sillage, le systme financier islamique avec comme noyau les
banques islamiques se prsente comme alternative moderne et oprationnelle
pour tous les oprateurs : entreprises, les particuliers,...
Cette industrie, malgr son jeune ge, commence gagner de la place et de
la confiance pour alterner au systme actuel en prsentant une rsilience contre
les drives constates avant et au cours de la crise qui menace la stabilit
financire mondiale.
Ainsi, loin de toute considration idologique ou politique, et dans une
analyse logique et objective, nous pouvons avancer sans risque de nous tromper
que la finance islamique pourrait apporter des solutions aux fardeaux et problmes
qui entravent le dveloppement des pays : chmage, logement, dgradation des
pouvoirs dachats, infrastructures,
La croissance et la diversification de la finance islamique ainsi que
lenvironnement dans lequel elle opre a pouss les instituions financires
internationales sy intresser5. Dans ce cadre des fentres islamiques et
carrment dinstituions bancaires islamiques se sont ouvertes.
Les institutions financires islamiques pourraient constituer un cadre
propice pour la mobilisation de ressources, internes (capital, les rserves, les
profits,) et externes (dpts vue, comptes bloqus rmunration participative
ou compte dpargne et enfin les revenus des projets et placements et les
commissions de gestion)6. En effet, des ressources internes taient thsaurises
sous forme de cash dans les coffres forts, bijoux ou encore de biens immobiliers en
labsence dinstruments rpondant aux convictions religieuses dune grande frange
de la population.
En outre, ( les formules dinvestissements bases sur les techniques
participatives, telles que Al Moudaraba ou Al Moucharaka sont fortement plus
5

Conseil Dontologique des Valeurs Mobilire de la Bourse de Casablanca, (octobre 2010).


Finance Islamique . Rapport.
6
LAHLOU. A, (1996). Le Systme bancaire du point de vue islamique. Acte de colloque.

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juteuses que les placements bancaires classiques, notamment en priode de baisse


de taux. La souscription des Sukuk auprs dun metteur srieux pourrait
garantir une rentabilit bien loin de celle offerte travers des placements
montaires. Dun autre ct, ce mme mcanisme de Sukuk pourrait tre utilis
pour mobiliser des ressources pour lEtat, les oprateurs privs, les banques et
financer ainsi des projets denvergure et des mga projets : projets dinfrastructure,
raffineries, acirie, constructeurs automobile )7
Les fonds dinvestissement islamiques sont galement un cadre attrayant
pour drainer des ressources, surtout auprs des investisseurs externes, notamment
en provenance des ptrodollars.
Un autre volet revt une grande importance, cest celui du march des
assurances qui na pas atteint le niveau de dveloppement souhait ( peine 8% du
total des actifs islamiques). Ce march pourrait tre fortement dynamis grce la
solution Takaful.
En rsum, les institutions financires islamiques pourraient constituer une
source de financement et un levier de dveloppement et de croissance
incontournable vu les opportunits quelles offrent.
II- Diagnostic de la finance islamique au Maroc : ralit et perspectives
II-1 Evolution lente de la finance islamique au Maroc :
Parler de la finance islamique au Maroc remonte 1990, date de tenue
dune confrence sur la thmatique sous lgide de Bank AL-Maghrib et la Banque
Islamique de Dveloppement. Pourtant la Banque Centrale du Maroc na jamais
sollicit le statut de membre et garde toujours le statut dobservateur.
Il fallait attende les prmices de la crise financire internationale, priode
o tout le monde commence de parler des tremblements des quilibres
financiers et dmergence dun systme jeune et prometteur capable dalterner
lancien et classique de finance internationale, pour que le Maroc demande
ladhsion, en 0118, linternational Financial Services Board (IFSB).
Et ce nest quen septembre 0117, que Bank Al-Maghrib a publi la
premire directive8 relative aux produits islamiques officiellement nomms
alternatifs . En vertu de cette directive trois nouveaux produits bancaires se sont
autoriss tre commercialiss par les banques marocaines. Ces produits
alternatifs sont parmi les plus rpandus de la finance islamique : Mourabaha pour
le financement du commerce, Moucharaka et crdit-bail Ijara pour les entreprises.
7

MZID. W, Directeur de la Banque Zitouna Tunisie, (2010). La Finance islamique :


Principes fondamentaux et apports potentiels dans le financement de la croissance et du
dveloppement . Papier
8
Bank Al-Maghrib, (septembre 2007). Directive n RN 33/G/2007.

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Le gouverneur a prcis, dans son annonce, quaucune banque islamique


spcialise ne se verrait accorder un agrment, et que ces produits pourraient tre
proposs par les banques commerciales marocaines existantes. Il a aussi soulign
que ces nouveaux produits financiers autoriss concernent uniquement le
financement, et non les dpts. Pour lui, tant donn que 53% des dpts
bancaires au Maroc sont sous formes de comptes courants non crditeurs
dintrts, il nest pas ncessaire dintroduire des facilits ddies pour les dpts
islamiques.
Ladoption des produits alternatifs par le public a, cependant, t plus lente
que prvu, pratiquement parce que les banques commerciales marocaines nont
pas fait la promotion suffisante des services bancaires islamiques et les produits
proposs sont onreux.
Les produits autoriss ont permis, pourtant, llargissement de lassiette
des produits bancaires proposs par les banques marocaines et ont contribu une
meilleure bancarisation de lconomie nationale.
Le march marocain reste ferm aux banques islamiques internationales.
Plusieurs dentre elles ont demand, depuis une quinzaine dannes intgrer le
circuit bancaire marocain, mais vainement devant le refus des autorits montaires
marocaines. Les raisons invoques taient dordre rglementaire. En effet, la loi
bancaire en vigueur ne le permet pas9.
Au Maroc, nous ne trouvons que la BID qui a pour finalit de financer
(conformment aux prceptes de la Charia) les grands projets publics. Notre pays
est le principal bnficiaire de projets et du commerce de la BID, bien quil soit un
bailleur de fonds relativement modeste en le comparant dautres Etats membres.
Cela sexplique par le fait que le financement repose naturellement sur la
pertinence de la demande de financement de membres. Lune des raisons de la
russite du Maroc tient sa capacit soumettre des demandes de financement
cohrentes fondes sur des plans daffaires de qualit et assorties de projections
ralistes de cots et de recettes 10.
II-2 Prsentation des produits alternatifs autoriss au Maroc
Les nouveaux produits bancaires islamiques communment appels
alternatifs sont, comme nous lavons avanc ci-dessus, parmi les produits les
plus rpandus dans le monde.
Ainsi, en concertation avec le Groupement Professionnel des Banques du
Maroc, Bank Al-Maghrib a dfini devant rgir loffre de ces produits par les banques
9

Lconomiste, (19/10/2011). Finance islamique: Le Maroc a une place prendre . Edition n


3640
10
Banque Africaine de dveloppement, (2010). Services Bancaires et finance islamiques en
Afrique du Nord : volution et perspectives davenir . Rapport.

La finance islamique et les dfis de dveloppement

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commerciales marocaines.
Lopration Mourabaha est dfinie comme tant tout contrat par lequel
un tablissement de crdit acquiert, la demande dun client, un bien meuble ou
immeuble en vue de le lui revendre moyennant une marge bnficiaire convenue
davance, le rglement par le client se fait en un ou plusieurs versements, une
date ultrieure, ne dpassant pas 48 mois.
Lopration Moucharaka est dfinie comme tant tout contrat ayant
pour objet la prise de participation, par un tablissement de crdit, dans le capital
dune socit existante ou en cration, en vue de raliser un profit. Les deux parties
participent aux pertes hauteur de leur participation et au profit selon le prorata
prdtermin.
Lopration Ijara est dfinie comme tant tout contrat selon lequel un
tablissement de crdits met, titre locatif, un bien meuble ou immeuble la
disposition dun client.
Retenir bien, le 8 octobre 2007 date o la premire banque marocaine qui
a pris linitiative et laventure de commercialiser ces produits pour la premire fois.
Il sagit dAttijari Wafabank qui a dvoil deux formules essentielles, la premire
baptise Miftah Al Kheir et la seconde nomme Miftah Al Fath . Les deux
produits sont la dclinaison, respectivement, de Mourabaha et Ijara wa
Iqtinaa . le troisime produit Moucharaka na pas t commercialis au Maroc.
La premire formule est un contrat par lequel la banque acquiert, la
demande de son client, un bien immobilier usage dhabitation ou professionnel
en vue de le lui revendre, immdiatement, moyennant une marge bnficiaire
connue davance. Le rglement par le client se fait en un ou plusieurs versements
tals sur une dure convenue avec la banque, qui peut atteindre 25 ans, et le prix
de vente au client est calcul sur la base du cot de revient de limmeuble que
supporte la banque (prix, frais du dossier, taxe denregistrement,).
Miftah Al Kheir peut couvrir la totalit du prix de limmeuble. La capacit
dendettement de lemprunteur est cependant plafonne 91% de ses revenus. Le
produit offre, par ailleurs, la possibilit de remboursement par anticipation sans
pnalit et donne lieu linscription dune hypothque en premier rang pour la
banque ainsi que la souscription un contrat dassurance dcs et invalidit dont la
prime est comprise dans la mensualit.
La deuxime formule, quant elle, est un contrat selon lequel la banque
met la disposition de son client, titre locatif, un bien immobilier, assorti de
lengagement ferme du client dacqurir le bien au terme du contrat. Le produit
sadresse la fois aux particuliers et aux professionnels et peut galement financer
la totalit du prix du bien objet du contrat. La dure du contrat varie entre 10 ans
et 20 ans au maximum.

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II-3 Comparaison entre produits alternatifs et produits


conventionnels
Pour mieux cerner et comprendre le contenu des nouveaux produits
commercialiss au Maroc, nous jugeons utile de faire une comparaison entre ces
produits et les produits traditionnels existants.
II- 3-1 Ijara wa Iqtinaa et le crdit bail ou le leasing :
Entre les deux formules, il existe plusieurs points de convergence :
- Dans les deux cas, le contrat porte sur lacquisition dquipement
au profit dun client dont les ressources financires ne lui permettent pas de
faire face un investissement dtermin.
- Il sagit prcisment dun contrat de location, cela veut dire que le
bien reste la proprit de la banque qui le loue au client pour une priode
dtermin.
- Dans les deux formules, loption dachat du bien est la fin de la
dure du contrat.
- Dans les deux systmes islamiques et classiques, cest le mode de
financement le plus cher.
En revanche, le principal point de divergence entre les deux modes rside
dans le principe de rsiliation du contrat. En effet, le systme islamique stipule que
le bnficiaire du contrat Ijara peut le rsilier avant lchance de la dernire traite.
Contrairement, dans le leasing, il est tenu de respecter lchancier et ce nest qu
cette date quil peut soit lever loption dachat du bien, ou refuser de lever loption
dachat, ou bien convenir sur la base de la valeur rsiduelle, dun nouveau loyer
chelonn dans le temps.
Mais la diffrence de taille rside dans le fait que la premire formule pose
sur le principe de la marge bnficiaire, alors que le leasing sur le taux dintrt qui
est prohib par la Charia.
II-3-2 La Mourabaha et le Crdit acheteur :
Dans les deux modes de financement, la banque accorde un acheteur un
prt dun montant dtermin quil remboursera des chances dtermines. Le
fournisseur a, dans les deux modes, lavantage dtre pay directement ou au
comptant.
La divergence entre les deux formules, est que dans le crdit acheteur le
crdit financier porte sur le moyen de paiement, alors que dans la Mourabaha il y a
un contrat commercial (vente) et un financement terme. En plus la banque dans
la premire formule est trangre au contrat commercial, alors que dans la
seconde, elle est partie intgrante.

La finance islamique et les dfis de dveloppement

| 149

La Finance Islamique au Maroc entre rticence de la demande et perspectives de

II-3-3 la Moucharaka et les autres crdits de financement :


La principale distinction entre les deux formules est la notion du risque. Le
systme de financement islamique exige que la banque soit associe avec le client,
non seulement dans les gains, mais aussi dans les pertes. Alors que dans le systme
conventionnel, la banque ne lui intresse que la rception des intrts hormis le
destin de linvestissement.
II-4 Rsultats dcevants aprs la commercialisation des produits
alternatifs au Maroc :
En dpit de la prise en conscience du rle important que peut jouer la
finance islamique dans le dynamisme conomique et la stabilit sociale de notre
pays, la commercialisation des nouveaux produits bancaires a rencontr
normment dobstacles et de difficults. En effet, une valuation de la situation
aprs plus de cinq annes de leur introduction, montre des rsultats dcevants et
inquite les protagonistes de cette industrie. Selon lagence Ecofin lencours
global de ces produits alternatifs na atteint que 800 millions de dirhams en
2011 en comparaison avec 9,4% du total de lactif bancaire en Egypte et 9,6% en
Turquie. Au Maroc, ils ne psent que 1,8% dans lactif bancaire fin 2010 , selon
le journal marocain LEconomiste.
En effet, notre pays est en retard en termes de dveloppement des
produits dits alternatifs. La Tunisie, l'Egypte ou encore la Turquie font tat d'une
nette progression de la part de participation des produits islamiques dans l'actif
bancaire.
La commercialisation de ces nouveaux produits, depuis leur introduction,
reste timide et narrive pas rpondre aux attentes des clients. Nous pouvons citer
les causes principales qui ont entrav le dcollage de cette jeune industrie :
- Chert des produits offerts justifi par la double transaction sur le
contrat dachat par la banque et la revente au client, et le manque de la
concurrence (une seule banque a os commercialiser ces produits, les
autres attendaient le comportement du march);
- La pression du lobby des banques qui redoute la commercialisation de
ces nouveaux produits et nouvelles banques islamiques concurrentes;
- Labsence dune volont politique qui doute de tout ce qui est
islamique;
- Manque de comptence et carence des moyens et formations dans le
domaine;
- Marketing modeste qui naccompagne pas les ambitions de
dveloppement de ces activits;
- Absence du rle des oulmas (Foukahas) pour sensibiliser et donner de
la lgitimit ces nouveaux produits.
Le Maroc a tourn le dos la finance islamique, qui selon l'avis de certains
Dossiers de Recherches en Economie et Gestion, Dossier Spcial, Juin 2013

| 150

Said EL MEZOUARI & Mohamed LOTFI & Youness BOUTHIR

experts, reprsente un rel manque gagner et son avenir reste trs prometteur.
II-5 Russir la promotion de la finance islamique au Maroc : quelles
conditions ?
A lheure actuelle, tout le monde sintresse la finance islamique :
Gouvernement, investisseurs, chercheurs, pargnants,... tous ces intervenants ont
de grandes attentes par rapport la finance islamique. En effet, faut-il
entreprendre des mesures et assurer de bonnes conditions pour garantir la russite
de cette jeune industrie. Nous pouvons en citer principalement sans prtendre tre
exhaustifs :
- Avoir une vraie volont politique et dfinition dune stratgie globale
pour la promotion de lindustrie financire islamique travers les diffrentes
composantes du systme: banques, compagnie Takaful, fonds dinvestissement
avec une implication des pouvoirs publics dans cette stratgie, notamment la
banque centrale;
- La prparation des diffrents acteurs (politiques, conomistes, cadres
bancaires, Oulmas, ) par une formation adquate dans les divers domaines de la
finance islamique, tant sur le plan technique que charaque afin de renforcer leurs
comptences;
- La dfinition des mcanismes de fonctionnement et dinstruments du
march montaire et de la gestion de trsorerie qui sont conformes aux principes
de la finance islamique;
- Lencouragement des banques rticentes par la mobilisation des
subventions, de rcompenses et de protection contre la concurrence dloyale;
- La ncessit de se conformer aux rgles, normes et standards dfinis par
les organes de contrle et de rgulation tels que lAAOIFI, le CIBAFI, IICRA
- La ncessit dviter de transposer des expriences toutes prtes
dautres pays sans tenir compte des spcificits et du contexte local.
- Adoption dun marketing incitatif et lancement de compagne de
sensibilisation de limportance de ces produits dans le dynamisme conomique et
social du pays, en utilisant tous les mdias disponibles;
- La dfinition et mise en place dun cadre rglementaire appropri et
complet (refonte de la loi bancaire, arsenal juridique et fiscal appropris,)
permettant la finance islamique de tracer son chemin vers la performance; etc.
Toutes ces mesures sont capables de donner de la vie et du dynamisme la
commercialisation des produits islamiques et assurer leur russite auprs dune
population accueillante (7 marocains sur 10 se disent favorables aux produits

La finance islamique et les dfis de dveloppement

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La Finance Islamique au Maroc entre rticence de la demande et perspectives de

financiers conformes aux prceptes de lislam)11.


Au Maroc, avec la venue au pouvoir du PJD, l'introduction d'un chapitre sur
la finance islamique dans la loi bancaire est programme et le gouvernement actuel
compte rellement crer une banque commerciale islamique et estime que la
finance islamique serait vitale pour lconomie nationale.
Les autorits marocaines esprent que la cration ou lavnement
dtablissements financiers islamiques pourront contribuer au dveloppement de
Casablanca Finance City (CFC), cit ddie aux entreprises financires. Ce projet du
Moroccan Financial Board a lambition de faire du Maroc un hub rgional de la
finance en Afrique du Nord et de lOuest 12.
Pour concrtiser leur volont et convaincre les marocains de lintrt socioconomique de la finance islamique, le gouvernement est prt amnager la
fiscalit et mettre en place un arsenal juridique et rglementaire favorable, pour
que les produits proposs ne soient pas chers, comme ce fut le cas par le pass. Par
ailleurs, les autorits marocaines misent sur la formation des diffrents acteurs et
la sensibilisation des futurs clients.
Afin de rattraper son retard et redynamiser son conomie, le Maroc a
entreprit tout rcemment la refonte de sa loi bancaire dans la laquelle il a introduit
un chapitre sur les activits des banques appeles officiellement dans le corpus du
projet de loi banques participatives . Ces futures banques proposeront leurs
clients des produits en adquation avec la Charia. A ce jour, les banques
traditionnelles ont-elles aussi le droit de proposer ces types de produits mais sous
rserve dun agrment.
Les activits des banques participatives et des banques classiques seront
encadres par une organisation : le comit Charia. Son rle sera double : effectuer
un travail daudit et valider la conformit des produits proposs avec les prceptes
de lislam. Ce comit mettra disposition ses conseils aux banques qui au passage
devront tre transparentes et appliquer la lettre les principes thiques de la
finance islamique.
Tous ces efforts investis, ont pour finalit de rendre le Maroc une
plateforme de cette industrie sur le plan rgional. En consquence, plusieurs
banques des pays du Golfe ont exprim leur volont de venir s'implanter au Maroc.
Conclusion Gnrale :
Tout au long de ce modeste papier, nous avons dmontr que la finance
islamique reprsente une bonne alternative la finance conventionnelle.
Dans ce sillage, nous pouvons avancer que l'industrie des services
11
12

Cabinet Islamic Finance Advisory & Assurance Services, (Juin 2012). Etude.
www.afrik.com

Dossiers de Recherches en Economie et Gestion, Dossier Spcial, Juin 2013

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Said EL MEZOUARI & Mohamed LOTFI & Youness BOUTHIR

financiers islamiques est en plein essor, elle attire les institutions financires de
tous azimuts. La taille de cette industrie a largement dpass les 1000 milliards
USD en 2011, et cette croissance exponentielle est loin de s'estomper.
Il ne sagit pas l dune mode, ou du fruit dun contexte politique
particulier, mais plutt dun systme alternatif venant complter, et non se
substituer au systme conventionnel, offrant des opportunits pour le financement
de lconomie, la relance de lemploi, la lutte contre la pauvret, lamlioration des
conditions de vie des citoyens,.13
Devant lexpansion et le rle primordial de cette jeune industrie dans le
dynamisme conomique et social, le Maroc nest pas rest les mains croises, et
essaye de prparer le terrain pour devenir une plateforme rgional afin daccueillir
les tablissements voulant venir y investir. Ainsi, avec la cration de Casablanca
Finances City, notre pays a lambition de devenir un acteur rgional de rfrence de
la zone, et revoir son positionnement.
Pour accompagner cette ambition, et acclrer le rythme de
dveloppement de la finance islamique au pays, les autorits montaires ont
dcid, tout rcemment, dautoriser la cration de banques islamiques dites,
toutefois, participatives. Ces futures banques, si toutefois le projet est valid,
proposeront leurs clients des produits en adquation avec la Charia.
Pour rpondre notre problmatique, nous avons pu constater que face
aux obstacles et difficults rencontres par la commercialisation des produits
alternatifs au Maroc, les consommateurs, pour des questions de pouvoir dachat,
nont pas pu se donner cette nouvelle industrie. Toutefois, la majorit crasante
dentre eux (49%), espre avoir des produits conformes aux prceptes de lIslam,
sans pour autant tre chers.
Notre tude aurait t plus significative, si nous avions pu conduire des
entretiens avec des professionnels, mais faute de temps, nous tions mens faire
une tude documentaire et prospective.
Il sera intressant de suivre avec attention l'volution de la finance
islamique au Maroc. Va-t-elle connaitre un succs? Va-t-elle attirer des
investisseurs des pays du Golfe ? Les clients marocains vont investir dans les
produits offerts par les banques participatives ? Quels effets vont crer ces
nouveaux produits dans lconomie nationale ? Ds que lapprobation du projet de
loi sur les banques participatives sera effective, nous pourrions raliser posteriori
une tude quantitative sur la place de la banque alternative au Maroc et les
consquences de son introduction. Cette tude pourra confirmer ou non la
13

MZID. W, Directeur de la Banque Zitouna Tunisie, (2010). La Finance islamique :


Principes fondamentaux et apports potentiels dans le financement de la croissance et du
dveloppement . Papier

La finance islamique et les dfis de dveloppement

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La Finance Islamique au Maroc entre rticence de la demande et perspectives de

tendance dgage par notre modeste analyse qualitative.

Dossiers de Recherches en Economie et Gestion, Dossier Spcial, Juin 2013

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Said EL MEZOUARI & Mohamed LOTFI & Youness BOUTHIR

Bibliographie
Bank Al-Maghrib, (septembre 2007). Directive n RN 33/G/2007 .
Banque Africaine de dveloppement, (2010). Services Bancaires et finance
islamiques en Afrique du Nord : volution et perspectives davenir . Rapport.
BENLAHMAR, I. (2010), La Finance Islamique est elle un rempart la finance conventionnelle
face la crise? . Mmoire de Fin dEtudes.
Cabinet Islamic Finance Advisory & Assurance Services. (Juin 2012). Etude
Cellule de Fiqh du Centre Islamique de la Runion, (Avril 2008) Comprendre la
finance islamique Publication - dition spciale.
Conseil Dontologique des Valeurs Mobilire de la Bourse de Casablanca, (octobre 2010).
Finance Islamique Rapport.
Lconomiste, dition n 6891 du 0188/81/84, Finance islamique: Le Maroc a une place
prendre
LAHLOU. A, (1996) Le Systme bancaire du point de vue islamique Acte de colloque.
MZID. W, Directeur de la Banque Zitouna Tunisie, (2010) La Finance islamique :
Principes fondamentaux et apports potentiels dans le financement de la croissance et du
dveloppement Papier.

Sites internet
www.bkam.ma: site officiel de Bank Al-Maghrib
www. asmeci.tripod.com/asmeci.htm: Site official de lassociation marocaine d'tudes
et recherches en conomie islamique
www.afrik.com
www.afdb.org/fr: Site officiel de la Banque Africaine de Dveloppement
www.financialislam.com
www.oumma.com: site de dbats sur la finance islamique

La finance islamique et les dfis de dveloppement

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