QDM 171 0077

Gérer les risques permanents des bitcoins et des monnaies
virtuelles de même type

Jean-Guy Degos
Dans Question(s) de management 2017/1 (n° 16), pages 77 à 86
Éditions EMS Editions
ISSN 2262-7030
DOI 10.3917/qdm.171.0077
© EMS Editions | Téléchargé le 29/06/2023 sur www.cairn.info (IP: 129.0.76.207)
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Gérer les risques permanents des bitcoins
et des monnaies virtuelles de même type
Managing ongoing risks of bitcoins, and other virtual currencies
Jean-Guy DEGOS
Résumé n n Summary
Les autorités monétaires et bancaires qui ont été pendant The monetary and banking authorities, which for centuries
des siècles les tuteurs non acceptés des individus, repré- have been the unaccepted guardians of individuals, rep-
sentant la puissance publique et sa coercition font l’objet resenting the public power and its coercion, are often re-
d’un rejet souvent bien compréhensible. De nouvelles mon- jected with great comprehension. New currencies, or pseu-
naies, ou pseudo-monnaies, fondées sur la cryptographie, do-currencies, based on cryptography, have emerged and
sont apparues et se développent à l’aide de la technique developed with the aid of block chains, with decentralized
des chaînes de blocs, avec des réseaux décentralisés de networks of active people who no longer wish to collabo-
personnes actives ne souhaitant plus collaborer avec les rate with banks. What are the promises and threats of this
banques. Quelles sont les promesses et les menaces de new monetary approach? Do its benefits offset its risks?
cette nouvelle approche pécuniaire ? Ses avantages com- This is what we will try to clarify by combining, diachronic
pensent-ils ses risques ? C’est ce que nous allons tenter approach, survey data and cross-dimensional checks. The
de préciser en combinant, approche diachronique, données main result is that virtual currencies remain risky and do
d’enquêtes et recoupements multidimensionnels. Le prin- not constitute a definitive substitute for bank weaknesses.
cipal résultat est que les monnaies virtuelles demeurent
risquées et ne constituent pas un substitut définitif des n Keywords: bitcoins, altercoins, virtual currency, block
faiblesses bancaires. chain, smurfing, dark wallet.
n Mots-clefs : bitcoins, altercoins, monnaie virtuelle,

chaîne de bloc, schtroumphage, porte-monnaie noir.
© Éditions EMS Question(s) de Management ? / N°16 / Mai 2017 / 77

GÉRER LES RISQUES PERMANENTS DES BITCOINS ET DES MONNAIES VIRTUELLES DE MÊME TYPE
INTRODUCTION limiter ces risques ? C’est ce que nous allons

tenter d’analyser.
Dans toute l’histoire de l’humanité, les mon-
naies et les systèmes monétaires ont montré 1. De nouveaux risques souhaitant
des qualités irremplaçables mais aussi des éliminer les anciens dangers
imperfections radicales. Les années 1910- 1.1. Le bitcoin et l’argent numérique sécurisé
1935 ont montré que les désordres monétaires
pouvaient être sans limites et le nouvel ordre Le mot bitcoin vient de l’anglais bit unité d’in-
du monde imaginé à Bretton Woods était information binaire, et coin, pièce de monnaie.
quiétant. Faiblement protégé par l’or du Gold Le nom commun écrit en minuscules désigne
exchange standard, le système a montré ses la monnaie elle-même, objet de transaction
dérives définitives le 15 août 1971, lorsque et unité de compte, le nom propre commen-
Richard Nixon, a supprimé unilatéralement çant par une majuscule qualifie le système de
la convertibilité Or-Dollar, neutralisant le seul paiement disponible sur les réseaux d’Internet,
garde-fou qui empêchait les Etats Unis de support des transactions. Le bitcoin est une
confisquer le système monétaire international à monnaie virtuelle et non pas une monnaie élec-
leur unique profit. Internet, les téléphones por- tronique, dont le paiement est garanti et libé-
tables, les cartes de crédit, les transferts à la ratoire. On peut l’échanger entre utilisateurs,
vitesse de la lumière par des opérations à haute par l’intermédiaire du réseau autonome Bitcoin,
fréquence encore plus toxiques et encore plus en dehors de la tutelle des banques et des
malveillantes que les spéculations des siècles Etats qui luttent déjà contre cette contestation
passés, génératrices de flash crashs de plus de leurs prérogatives et qui cherchent déjà à
en plus nombreux, donnent à la finance inter- confisquer la technique des chaînes de blocs à
nationale des allures d’un chaos qui ont ses leur profit. Il suffit d’avoir une adresse électro-
analystes (Minsky, 1982, 1986), ses théoriciens nique très simple à obtenir et un porte-monnaie
(Mandelbrot, 1997, 2004) et ses historiens électronique fonctionnant sous cette adresse
(Kindleberger, 1978). Depuis quelques années, pour être opérationnel. David Lee Chaum, cryp-
à côté des instruments de paiement courants, tographe, docteur de l’université de Californie à
il existe une nouvelle famille d’instruments mo- Berkeley a inventé plusieurs systèmes d’argent
nétaires, qui ont certaines fonctions de la mon- numérique sécurisé (Chaum, 1982) et il a éga-
naie, que de nombreuses institutions ou Etats lement introduit la cryptographie primitive avec
ne reconnaissent pas comme de la monnaie, une signature aveugle, permettant d’obtenir de
et qu’on appelle - à tort - monnaie virtuelle. La la monnaie sans possibilité d’espionnage du
monnaie virtuelle est un produit informatique titulaire d’un compte. C’est par ses travaux que
qui est né parce que les instruments qui lui tout a commencé, car ses systèmes anonymes,
permettent de fonctionner ont été développés mais vérifiables tout au long de leur chaîne qui

récemment, et elle finira peut-être par s’impo- ont permis d’aller plus loin (Chaum, 1985).
ser. La monnaie virtuelle permet la discrétion
et l’anonymat, et certains rêvent de la substi- 1.2. Innovations préalables au bitcoin et à son
tuer à la banque traditionnelle, liberticide et réseau
inquisitrice pour les citoyens, pour faciliter les Le système bitcoins/Bitcoin n’existerait pas non
transactions et les transferts à coût réduit. Ces plus sans l’invention préalable de la B-money
qualités sont appréciées de tous, y compris des par Wei Dai, ingénieur cryptographe qui a iden-
criminels et des spécialistes du blanchiment tifié les vulnérabilités des systèmes informa-
d’argent sale. Le plus emblématique de ces tiques en 1999[] et du Bit gold créé par Nick
instruments est le bitcoin, forme de monnaie Szabo, diplômé de l’université de Washington
circulant dans réseau informatique dédié appe- comme Wei Dai, en 2005. Bit gold n’a pas eu
lé Bitcoin (avec un B majuscule). Est-ce que la le succès de bitcoin, mais sans lui, le déve-
monnaie virtuelle est une bonne monnaie, un loppement de ce dernier aurait été plus diffi-
gadget ou une bombe à retardement aux mains cile. B-money et Bit gold apportant confiance
d’apprentis sorciers ? Comporte-t-elle des et sécurité dans les transactions financières
risques raisonnables ou insupportables ? Y a-t-il ont atteint partiellement objectif et donné au
des stratégies qui permettent d’éliminer ou de bitcoin les moyens d’exister. Le problème du
78 / Question(s) de Management ? / N°16 / Mai 2017 © Éditions EMS

Jean-Guy DEGOS
contrôle des adresses électroniques subsistait. sède une certaine virtuosité dans la gestion des
Il a été résolu par Satoshi Nakamoto, à l’iden- clés initiales de bitcoin, innovation d’une origi-
tité improbable. Mais des personnes physiques nalité exceptionnelle.
clairement identifiées ont joué un rôle dans le
développement du système bitcoins/Bitcoin. 2. Le réseau Bitcoin ou la confiance
Richard J. Egan, décédé en 2009, a coordonné renforcée par l’anonymat et le cryptage
les travaux de mise au point du Bitcoin au sein
Le bitcoin est une monnaie virtuelle facilement
de EMC Corporation, une société qu’il a fondée
échangeable et à peu de frais, par l’intermé-
avec Roger Marino en 1979, après son passage
diaire d’une adresse permettant de faire des
chez Lockheed Martin, Honeywell et Intel. La
transferts dans un porte-monnaie. Une adresse
division sécurité d’EMC2 a collaboré avec RSA
Bitcoin comporte 58 caractères occupant 25
Security LLC, société fondée par Ronald Rivest,
octets, et il y a 1048 adresses possibles, soit
Adi Shamir, Leonard Adleman, lauréats du Prix
10 fois plus que le nombre de molécules d’eau
Turing et accessoirement Eli Biham qui ont
existant sur toute la terre (1047).
développé l’algorithme de chiffrement RSA en
1977 fondé sur un chiffrement à clé publique.
2.1. U
n porte-monnaie alimenté par un
EMC2 a racheté RSA Security en 2006 pour 2,1
milliards de dollars. Sous les présidences de réseau anonyme
G. Bush et B. Clinton, il existait des relations De nombreux sites Internet proposent des
étroites entre l’agence fédérale NSA et la socié- porte-monnaie bitcoins gratuits. Cette monnaie
té RSA Security. Cette collaboration a permis la décentralisée utilise plusieurs milliers d’ordi-
mise au point de produits performants et inno- nateurs en réseau pour inscrire chaque tran-
vateurs (systèmes de clés secrètes, systèmes saction dans un grand-livre public, la chaîne
de factorisation, systèmes de sécurité élec- de blocs (blockchain). Les blocs comprennent
tronique). Ronald Rivest est l’élément moteur 300 opérations chacun et sont consultables par
du groupe, et il a mis au point les nombreux tous. Bitcoin est aussi un système de type pair-
algorithmes à clé secrète de la famille Rivest à-pair, ou poste-à-poste, réseau informatique
Cipher (chiffrage Rivest) : RC2, RC4, RC5 et spécial où chaque client est aussi un serveur,
RC6, ainsi que des fonctions de hachage MD2, c’est-à-dire un acteur actif indépendant et non
MD4, MD5 et MD6. Une fonction de hachage pas passif dépendant. Les données sont trans-
permet de transformer une donnée initiale en férées directement d’un point à l’autre d’un
empreinte, ultérieurement identifiable et déco- nœud du réseau, sans passer par un serveur
dable. Adi Shamir et Eli Biham, cités plus haut, central, ce qui permet d’éviter les banques, les
ont eu on rôle décisif dans la découverte et le organismes régulateurs et la police du système.
développement de la cryptanalyse différentielle Le système pair-à-pair utilise des logiciels spé-
de l’agence américaine NSA, qui permet de re- cifiques qui assurent les fonctions de serveur

trouver la clé secrète d’un chiffrement ou d’une et d’utilisateur. Ses applications les plus cou-
fonction de hachage et donc de «casser» les rantes sont l’ADSL et le système téléphonique
codes. Plus de 400 milliards de copies des algo- Skype. Le bitcoin se réfère à cette exigence de
rithmes RSA sont actuellement installés dans liberté, d’égalité et d’indépendance de plus en
le monde et c’est un des systèmes de cryptage plus recherchée. Un système poste-à-poste est
utilisé pour la sécurité sur Internet et le WWW. beaucoup plus difficile à contrôler qu’un sys-
Les travaux et le savoir-faire de ces scienti- tème centralisé avec serveur et beaucoup plus
fiques hors norme, ont parmis la naissance de sécurisé, même si la sécurité absolue n’existe
la monnaie virtuelle bitcoin et du réseau sup- pas. La sécurité est renforcée par des principes
port Bitcoin. Satoshi Nakamoto a diffusé la tel que l’anonymat, qui permet de mettre en
première version du système en 2009 avant échec les ingérences légales ou illégales dans
de disparaître, non sans laisser un accès privi- la vie privée des personnes et des entités, le
légié au projet Source Forge Bitcoin et une co- brouillage des protocoles, qui permet de mettre
pie d’une clef cryptographique d’alerte unique en échec les fournisseurs d’accès Internet qui
permettant d’atténuer les effets d’une attaque effectuent implicitement des opérations de fil-
cherchant à détruire le système Bitcoin dans le trage ou de rétention d’information (cookies),
futur. Depuis mai 2016, la police australienne le chiffrement et le hachage qui permettent,
pense que Nakamoto est Craig Wright qui pos- même si on connait la source et la destination

des message, de rendre la nature de la trans- la valide sur son propre ordinateur, elle est stoc-
mission inviolable. kée dans une mémoire tampon en attente, et
elle est diffusée aux nœuds et aux ordinateurs
2.2. Contrôles fondés sur la confiance et sur voisins, qui lui font subir le même traitement
la diffusion des risques et de proche en proche tous les ordinateurs
du réseau sont informés de la nouvelle tran-
Comme il n’y a pas d’organe central de contrôle,
saction et la mise à jour est exhaustive. Pour
de police et de régulation, c’est le marché qui
être validée, la transaction doit être incorporée
détermine les cours. L’absence d’organisme
dans le registre de la chaîne des blocs. Tous les
de régulation n’empêche pas la garantie de la
nœuds du réseau et tous les opérateurs sont
bonne fin des transactions qui est assurée par
sur un pied d’égalité, mais certains ordinateurs
le système. Les deux problèmes difficiles à
sont dotés d’un logiciel spécifique permettant
résoudre sont l’authentification des opérateurs
de constituer les nouvelles chaînes de blocs :
et l’impossibilité de faire un double paiement
ou d’annuler une opération. Le protocole de on les appelle les mineurs. Pour les nouvelles
Bitcoin comme le protocole des cartes de cré- transactions, ils ajoutent des informations com-
dit classiques, assure une garantie de bonne plémentaires (date, heure) et ils rendent l’enre-
fin. Concrètement les bitcoins sont représen- gistrement infalsifiable en ajoutant une clé de
tés par une ligne chiffrée contenant toutes les contrôle qui servira d’identificateur unique du
informations nécessaires à la reconnaissance bloc chaîné. Ce calcul lent de 10 minutes par
des usagers, à la vérification du montant de bloc est difficile mais pour celui-ci le mineur
monnaie chiffrée disponible et à la certitude reçoit des bitcoins en rémunération du service
que l’opération de règlement ne pourra pas être rendu. 25 bitcoins sont distribués aux mineurs
annulée. toutes les 10 minutes, soit 3 600 bitcoins nou-
veaux créés chaque jour. La validation des
2.3. Validation sécurisée des transactions blocs est une innovation importante du réseau
Bitcoin. Le système n’utilise le cryptage que
L’opérateur qui se connecte au réseau Bitcoin, pour la transmission. Le logiciel n’utilise aucune
télécharge la base de données contenant l’his- donnée personnelle permettant de repérer les
torique des millions de transactions effectuées contractants. Le transfert de bitcoins d’une
depuis le lancement du projet. Pour virer une adresse à une autre n’apporte aux espions
somme en bitcoins d’un compte à un autre par éventuels aucune information exploitable. Les
le réseau Bitcoin, il faut avoir un compte iden- adresses sont codées en format ASCII, avec
tifié par une adresse bitcoin, qui joue le rôle du 58 caractères alphanumériques : les chiffres et
numéro de compte bancaire. Chaque transac- les lettres majuscules et minuscules, à l’excep-
tion est validée par la signature de cryptogra- tion des lettres et chiffres l, I, 0 et O, ambigus.
phie asymétrique comportant une empreinte Le concept bitcoins/Bitcoin présente beaucoup

résultant d’une fonction de hachage utilisant plus de sécurité que nombre d’autres logiciels,
une clef publique. Chaque nouvelle transac- mais il n’est pas absolument parfait, et il est
tion contient la référence à la transaction pré- générateur, comme toute activité humaine,
cédente qui prouve que les fonds à transférer de risques généraux et de risques spécifiques
existent, et rend la sortie des sommes dispo- susceptibles d’être rencontrés, dans leurs dif-
nibles pour les transférer à une ou plusieurs férentes missions, par les experts-comptables
adresses Bitcoin. Comme dans le système et les commissaires aux comptes.
comptable en partie double, une transaction
Bitcoin équilibre toujours ses entrées et ses
3. Le bitcoin est-il une pseudo-monnaie
sorties en bitcoins. Durant la transaction, après
trop risquée ?
le téléchargement de l’historique, l’ordinateur
de l’opérateur communique en temps réel avec Une bonne monnaie doit être stable dans le
les autres ordinateurs du réseau, avec lesquels temps et résistante aux agents physiques (eau,
il échange des informations sur les adresses feu), elle doit être transportable, peu encom-
IP du réseau et sur les nouvelles transactions brante, divisible pour faciliter les transactions
apparaissant au fur et à mesure que des uti- courantes de faible valeur (journal, café), elle
lisateurs échangent des bitcoins. Quand un doit être fongible et elle doit avoir une valeur
opérateur effectue une nouvelle transaction, il intrinsèque, qui dépend le plus souvent de sa

Jean-Guy DEGOS
rareté. Mais la valeur de la monnaie n’est pas ros. Le 12 juin 2011, il atteint un pic avec une
directement liée à la valeur de son support : on valeur d’échange à 22 euros environ. Le cours
a fini par dissocier la valeur fiduciaire de la mon- du bitcoin chuta ensuite le 19 juin 2011 pour at-
naie de la valeur matérielle de son support. Les teindre une valeur quasi nulle (près de 0 euro).
opérateurs exigent, avant tout la stabilité, diffi- Au 10 décembre 2011, un bitcoin valait 2,30 eu-
cile à obtenir dans les périodes économiques ros, ce qui montre de très fortes fluctuations de
ou politiques chaotiques. la valeur de cette unité de compte. Le bitcoin
Le bitcoin est une monnaie virtuelle et non une est bien une monnaie en devenir, qui est facile-
monnaie électronique. Il ressemble aux mon- ment échangeable malgré ses défauts. Ceux-ci
naies électroniques à cause de son support, ont été mis en évidence le 19 février 2014 : le
mais une monnaie électronique est une mon- cours du bitcoin s’effondre après la disparition
naie qui a un cours légal et qui permet, par son de nombreux bitcoins sur Mt.Gox qui contrô-
paiement, de se libérer d’une dette. L’article L. lait 70 % des transactions mondiales. La firme,
315‑1 du Code monétaire et financier définit la domiciliée à Tokyo, cesse ses paiements et est
monnaie électronique comme une valeur mo- mise en liquidation, car 750 000 bitcoins appar-
nétaire qui est stockée sous une forme électro- tenant aux clients et 100 000 à la société ont
nique, y compris magnétique, représentant une été détournés. Le montant de la perte était de
créance sur l’émetteur, qui est émise contre la 450 millions de dollars. Après enquête, 25 %
remise de fonds aux fins d’opérations de paie- du total a été retrouvé, mais Mt. Gox avait fait
ment telles que définies à l’article 4, point 5), trop d’erreurs de gestion pour survivre.
de la directive 2007/64/CE et qui est acceptée Le 20 mai 2015, le New York Stock Exchange
par une personne physique ou morale autre (NYSE) a commencé à coter officiellement le
que l’émetteur de monnaie électronique. La bitcoin : une fois par jour, à 11 heures, la Bourse
monnaie virtuelle n’ayant pas de cours légal, de New York publie, sous l’indice NYXBT, le
n’a aucun pouvoir libératoire et selon l’article cours du bitcoin par rapport au dollar. A l’ou-
R. 642-3 du Code pénal français, personne verture, mardi 19 mai 2015, l’indice NYXBT
n’est obligé de l’accepter. Mais si les supports de la Bourse de New York se situait autour
électroniques sont périssables et fragiles, leur de 233 US$ pour 1 bitcoin. A la même date, il
duplication est performante et leur mémoire était coté 211 Euro en Europe. Cette nouvelle
est presque infinie, par copies et transcodages cotation officielle n’a pas vraiment stabilisé les
successifs, d’un support à l’autre. Les carac- cours du bitcoin. Avec l’élection d’un nouveau
téristiques électroniques du bitcoin le rendent président américain entrant en fonction en
aussi facilement transportable. D’ailleurs, 2017, les spécialistes attendent de fortes varia-
les bitcoins ne sont pas vraiment créés, ils tions futures de la monnaie virtuelle.
n’existent que par leur adresse ASCII associée
à une clé privée, qui permet, complétée par une 4. Bitcoin et bitcoins ont la fragilité

clé publique, de les déstocker. Le fait d’impri- de tous les instruments financiers
mer plusieurs fois leur adresse et leur clé ne
4.1. Les bitcoins et le franchissement
génère pas de bitcoins supplémentaires. Seule
une transaction complète modifiant une chaîne
des limites
de blocs, permet d’en obtenir ou d’en créer de Dans tous les pays, la monnaie en général
nouveaux. Le mode de création et de transfert et ses perturbations dramatiques ont une
des bitcoins par le réseau Bitcoin en fait un ins- influence décisive sur l’évolution du droit des
trument rare. En janvier 2009, un bitcoin valait affaires et de l’économie financière. Bitcoin
un millième de dollar, mais sa valeur a atteint n’échappe pas à la règle. La plateforme Mt. Gox
la parité avec le dollar le 9 février 2011 (1 USD était qualifiée « d’hôtel infesté de cafards » par
= 1 BTC). En 2015, les bitcoins créés depuis les opérateurs sérieux. Sur ce site, la police n’a
l’origine représentent plus de 10 milliards de pas pu déterminer comment 850 000 bitcoins
dollars, que les spécialistes comparaient au ont disparu, mais il semblerait que le logiciel
1 000 milliards de dollars papier en circulation de gestion des bitcoins était perméable aux
dans le monde, ou à un montant presque équi- connexions Internet courantes, ouvrant la voie
valent en Euro papier. Selon le rapport Tracfin du piratage aux hackers à l’affût. Un autre cas
de 2011 (Tracfin, 2011, pp. 21-22 note [6]), le exemplaire est celui du site Silk Road fondé
24 mai 2011, le bitcoin s’échangeait à 4,90 eu- en février 2011, un marché ambitieux servant

de lieu de rencontre aux vendeurs d’armes de Tracfin ont proposé de limiter l’usage des
prohibées, aux experts en détournement de monnaies virtuelles, et de surveiller leur usage
comptes bancaires, aux fabricants de faux frauduleux (Tracfin, 2014) car l’anonymat des
passeports, et surtout aux dealers de drogues utilisateurs est dangereux pour la sécurité pu-
en ligne utilisant toutes les fonctionnalités de blique. Les comptes doivent être suivis par la
Bitcoin. Le 2 octobre 2013, le site est fermé puissance publique, au-delà d’un certain mon-
par le FBI qui confisque 26 000 bitcoins d’une tant. Les nouvelles bornes, construites dans
valeur de 3,6 millions de dollars. Le FBI évalue certains pays doivent être surveillées et les flux
à 1,2 milliard de dollars le chiffre d’affaire relatif d’espèces, parfois considérables, doivent être
à la drogue sur le site, qui recevait entre 8 et plafonnés. L’identité des utilisateurs doit aussi
15 % de commission par transaction, soit au être contrôlée. Tracfin, fait aussi des proposi-
minimum 80 millions de dollars. Une activité tions pour adapter le dispositif de lutte contre
aussi rémunératrice, même sanctionnée par le le blanchiment et le financement du terrorisme
FBI ne pouvait pas cesser, et le site Silk Road aux risques posés par les monnaies virtuelles
2.0, reprenant les mêmes principes, a été refon- et l’essor de nouvelles activités en lien avec
dé le 6 novembre 2013, et fermé une nouvelle ces dernières. L’administration fiscale a com-
fois par le FBI, le 6 novembre 2014. Un autre plété sa base de données BOFIP-Impôt de
site, très fréquenté, sans être illégal : Satoshi manière à clarifier le régime fiscal des mon-
Dice «The biggest bitcoin game in the world» naies virtuelles, grâce à la publication d’une
(sic) est un site de paris stupides, où on peut instruction fiscale, reprenant quelques points
jouer des bitcoins et en gagner avec une cer- importants. Comme le précise l’administration
taine probabilité de succès, en tenant compte fiscale «L’émission du nombre de bitcoins étant
du paramètre alpha d’aversion aux risques. On limitée et déterminée, leur acquisition en vue
peut gagner beaucoup avec un fort risque (pro- de leur revente procède d’une intention spé-
babilité de gagner 64 000 bitcoins avec 1 bitcoin culative. Les produits tirés de cette activité,
misé et une probabilité de 0,0015 %), ou peu lorsqu’elle est exercée à titre occasionnel, sont
avec un risque de perte très faible (probabilité des revenus relevant des prévisions de l’article
de gagner 1,04 bitcoin avec 1 bitcoin misé et 92 du CGI». Il est précisé que les gains sont im-
une probabilité de 97,06 %) et empocher des posables, quelle que soit la nature des biens ou
gains en conséquence. Satoshi Dice a la faveur valeurs contre lesquels les bitcoins sont échan-
de la moitié des opérateurs en bitcoin. gés. Selon l’article L. 110-1 du Code de com-
merce, si l’activité est exercée à titre habituel,
4.2. La méfiance des législateurs et des elle relève du régime des bénéfices industriels
organes de réglementation et commerciaux. Comme toute autre activité,
l’achat de bitcoins en vue de la revente exercée
Pour prévenir les risques et les comportements à titre habituel constitue une activité commer-
illégaux, certains états ont pris des mesures ciale par nature dont les revenus sont à déclarer

légales. En juillet 2013, la Thaïlande a inter- dans la catégorie des bénéfices industriels et
dit l’utilisation du bitcoin sur son territoire. En commerciaux. L’administration a intégré dans la
février 2014, la Russie elle-aussi déclare la liste des biens à déclarer les unités de compte
monnaie illégale. Elle sera suivie par la Chine virtuelles stockées sur un support électronique,
qui interdit aux banques locales toute tran- en particulier les bitcoins.
saction en bitcoins, entraînant une chute des
cours. BTC China, première plateforme mon- 5. Beaucoup trop de risques bien réels des
diale de transaction en bitcoin interdit alors monnaies virtuelles ?
les dépôts des clients en bitcoins. En janvier
2014, le groupe chinois Ali Baba interdit les
5.1. Risques intrinsèques tenant à la nature
bitcoins pour respecter la réglementation. Le de la monnaie virtuelle
fisc américain considère les bitcoins comme Il y a tout d’abord les risques inhérents à la
un bien meuble, soumis à la fiscalité des plus- conception et à la nature d’une monnaie nou-
values et lui refuse le statut de monnaie. Les velle. Dans leur courte histoire, les bitcoins
contribuables doivent donc déclarer leur pro- ont déjà connu de nombreuses crises, crises
fit réel sur les transactions. La France a aussi de succès qui ressemblent à la crise de la
pris des mesures conservatoires. Les experts Tulipomania de 1633 en Hollande, ou crise de

Jean-Guy DEGOS
défiance, qui ressemble à la crise américaine apparaît sur leur carte d’identité. Une autre
de 1907 ou à l’explosion de nombreuses bulles société, Lamassu Bitcoin Ventures, déploie son
financières et à la naissance des flash crash réseau de machines aux Etats-Unis, au Canada,
modernes (Kindleberger, 1978). La moitié de en Australie, en Finlande, en Allemagne, en
l’humanité, soit environ 4 milliards d’individus, Slovaquie. Dans le cas des machines Lamassu,
est privée de services bancaires, et dans le fu- les flux sont unidirectionnels. Il est possible
tur, le bitcoin ou une monnaie virtuelle de ce d’acheter des bitcoins avec les monnaies lé-
type sera peut-être leur seul espoir de faire des gales, mais pas d’acheter des monnaies légales
opérations commerciales et financières. avec des bitcoins. En France, quelques distribu-
Tracfin a précisé qu’une évaluation des risques teurs fonctionnent également.
liés aux monnaies virtuelles doit tenir compte
des modalités d’émission, des conditions d’uti- 5.2. R
isques accentués par le comportement
lisation, de la transparence des opérations, de des opérateurs
la liquidité et de la convertibilité en monnaie
légale. Les monnaies virtuelles sont variées, Les monnaies virtuelles peuvent être employées
fonctionnent de différentes manières, mais pour régler des transactions sur Internet, mais
elles ont quelques points communs, en parti- elles peuvent aussi être dépensées dans l’éco-
culier : elles font appel à des opérateurs non nomie réelle auprès de commerçants qui les
liés par un règlement, une éthique ou des capa- acceptent. Les partisans des monnaies vir-
cités particulières : Il peut s’agir de personnes tuelles sont sensibles à la faiblesse des coûts
neutres d’intention, de groupes de militants de transactions, leur rapidité de transfert et leur
vindicatifs, de sociétés commerciales illégales. irréversibilité, ainsi qu’à la possibilité de se pro-
Les monnaies virtuelles n’offrent aucune garan- téger du vol ou du détournement de données
tie de prix ni de liquidité. Limités dans le futur à personnelles. D’autres risques ne sont pas des
21 millions, la rareté future des bitcoins, même fictions. Le remboursement d’une monnaie vir-
divisibles, ne peut conduire qu’à une spécu- tuelle n’est pas garanti et sa convertibilité dans
lation incontrôlée. Les transactions ont une une monnaie ayant cours légal non plus. Les
grande opacité : de nombreux sites Internet monnaies virtuelles n’ayant pas cours légal, un
proposent un porte-monnaie pour les monnaies règlement avec ces dernières n’a pas d’effet
virtuelles, sans formalité particulière, à la seule libératoire. Le consommateur doit être averti
condition de télécharger et d’utiliser un logiciel que payer en monnaie virtuelle sur des sites
dédié. Il est aussi possible d’ouvrir un compte dont il n’est pas certain de la fiabilité représente
en faisant appel à un prestataire de service, qui un risque très élevé. Il n’existe pas de dispo-
peut ne pas être très regardant, voire même sitif de protection du consommateur adapté
complètement aveugle sur le contrôle de l’iden- aux monnaies virtuelles et elles n’entrent pas
tité des adhérents à qui il est facile de faire obs- dans le périmètre juridique des directives euro-
péennes sur les services de paiement (DSP1

tacle à la traçabilité. Internet permet aussi de
rendre anonyme et de démultiplier la portée n° 2007/64/CE du 13 novembre 2007, DSP2
de vecteurs classiques de blanchiment et d’ac- du 24 juillet 2013, ni dans celui de la directive
centuer leur souplesse et leur efficacité. Une Monnaie électronique (DME2 du 2009/110/CE
nouvelle génération de bornes d’échange et de du 16 septembre 2009). La sécurité opération-
distributeurs de monnaies virtuelles multiplie nelle de ces nouvelles méthodes de paiement
leurs capacités : des sociétés ambitieuses se n’est garantie dans aucun pays et par aucune
sont lancées dans la conception de terminaux loi nationale ou supranationale.
qui permettent de retirer des espèces depuis Les opérations spéculatives d’achat-revente de
un compte bitcoin ou d’alimenter un compte monnaies virtuelles opérées par des particuliers
bitcoin à partir d’un versement en liquidités tra- ont attiré les concepteurs de nouveaux produits
ditionnelles. C’est le cas des bornes d’échange financiers, produits dérivés et accessoirement
conçues par la société Robocoin Technologies produits financiers toxiques, à utiliser avec un
depuis octobre 2013. Les terminaux d’échange maximum de discernement. Des fonds d’inves-
Robocoin offrent la possibilité d’un contrôle tissement développent des stratégies axées
biométrique : prise des empreintes palmaires, sur les monnaies virtuelles et leur écosys-
numérisation d’une pièce d’identité et compa- tème. Des CFD (Contract for differences) sont
raison des traits du visage avec la photo qui proposés au public. Souvent, ils manquent de

transparence dans l’exécution des ordres, sont Zerocoin, est en train de devenir une crypto-
opaques quant à la formation des prix (asymé- monnaie indépendante, qui a donné la priorité
trie) et ils se prêtent au risque de manipula- à l’intraçabilité, par un chiffrement permettant
tions d’un marché qui n’est pas régulé et plutôt d’éviter tout recoupement des transactions
inefficient. La plateforme Trading 500, outil de effectuées. Début 2014, une autre crypto-mon-
trading mondial donne le conseil suivant : «Les naie, le Darkcoin (DRK) est né. Il a pour ambition
Contrats sur différence sont des produits à ef- de coupler un réseau de transactions cryptées
fet de levier qui comportent un niveau de risque avec une chaîne de blocs anonymes. Compte
élevé pour votre capital. Il est conseillé de ne tenu de leur anonymat et de leur non-traçabilité,
spéculer qu’avec des fonds que vous pouvez ces deux nouvelles monnaies virtuelles à ten-
vous permettre de perdre». dance crypto-monnaie accentuée, apparaissent
D’autres utilisations dangereuses sont suscep- comme des moyens privilégiés pour servir d’in-
tibles de se développer : avec le succès mondial termédiaire dans les échanges dans le cadre de
du crowdfunding et ses possibilités de dérive l’économie souterraine ou illégale. Deux mois
maffieuse, une offre de crédit en monnaie vir- seulement après sa création, il y avait en circu-
tuelle est en train d’émerger. Les prêts en mon- lation 3 828 495 DRK (soit l’équivalent de 3 161
naie virtuelle restent encore peu développés et 707 USD, un DRK valant 0,83 USD au 27 mars
le resteront sans doute tant que la volatilité at- 2014). Les transactions passant par Bitcoin
teindra des sommets. Pour les opérateurs bien peuvent être dissimulées, grâce à Dark Wallet,
intentionnés, tant que les monnaies virtuelles un sombre portefeuille qui brouille la traçabilité
ne sont pas très répandues, il est difficile de des transactions en bitcoins. Ce logiciel de por-
trouver une contrepartie à une transaction sur tefeuille Bitcoin, encore en version Beta, a été
produit réel (achat de pizza ou de billet d’avion). financé par un financement participatif. Pour
Il existe aussi un gros problème contradictoire la mise en œuvre d’escroqueries, l’anonymat
de gestion des données : à chaque transaction offert par la monnaie virtuelle permet aux au-
on télécharge toutes les données relatives à teurs des infractions de soutirer des fonds aux
tous les bitcoins créés depuis l’origine grâce à personnes crédules sans laisser de trace de la
des arbres et des empreintes de Merkle (1980), transaction, elle s’apparente en cela à une tran-
sauf ceux qui ont été illégalement détournés ou saction en espèces qui peut néanmoins être ef-
volés. Comme le réseau croit en quantité et en fectuée sur Internet sans que jamais auteurs et
complexité de manière exponentielle, le point victimes ne se rencontrent. Elle ressemble aus-
de rupture dans le futur semble inévitable. si aux nombreuses tentatives d’hameçonnage
Enfin, il n’y a pas de protection juridique réelle (phishing) ou de chantage à l’affection rémuné-
des opérateurs et des consommateurs : c’est à rée, courantes en Afrique de l’Ouest. La délin-
la fois un avantage (liberté, indépendance) mais quance traditionnelle s’adapte aux évolutions
aussi un inconvénient (manipulation des inexpé- technologiques et aux possibilités offertes.

rimentés par les experts) mais il est temps de L’utilisation d’une monnaie virtuelle peut ainsi
songer aux effets d’un effondrement général renforcer l’opacité des techniques de blanchi-
du système, qui ferait, comme les crises finan- ment sur Internet, utilisant par exemple les jeux
cières que nous connaissons, de nombreuses en ligne, des transactions frauduleuses dans le
victimes, mal préparées à la catastrophe. cadre du e-commerce, comme nous l’avons vu
plus haut avec le site Silk Road. Les monnaies
5.3. Risques liés à des objectifs et à des virtuelles répondent aux impératifs de rapi-
dité, discrétion et globalisation recherchés par
moyens illicites
les blanchisseurs, mais les fonds détenus en
Du fait de leurs caractéristiques et de leur monnaie virtuelle sont exposés à des risques
mode de fonctionnement, les monnaies vir- opérationnels et de volatilité et la marge bénéfi-
tuelles présentent des risques que les crimi- ciaire générée par le blanchiment peu très rapi-
nels considèrent comme des opportunités. dement être absorbée par la volatilité excessive
Le bitcoin est un instrument optimal pour ces des cours. Pour limiter les pertes, les blanchis-
objectifs illicites, mais il peut être dépassé par seurs doivent alors limiter le montant de leurs
des altercoins encore plus dangereux, car en- contrats et privilégier la technique du smurfing,
core plus anonymes et encore moins traçables. schtroumphage en français, où on multiplie les
Le Zerocoin, émanation du protocole Bitcoin, opérations de faible montant, rapportant de

Jean-Guy DEGOS
faibles bénéficies mais comportant corrélative- Peercoin, Dogecoin, Quark, Zerocoin, Darkcoin.
ment des risques très faibles. Il existe une cou- Ces clones ont les mêmes inconvénients que la
verture possible avec la création d’une monnaie version originale et les risques sont souvent ag-
virtuelle adossée à l’or, comme le Gold Backed gravés, mal neutralisés par leur moindre puis-
Coin, qui permet de diminuer le risque finan- sance de calcul, leur faible masse monétaire,
cier lié à la volatilité du cours de la monnaie leur absence de capitalisation boursière, la
virtuelle. Bitcoin, comme de nombreux autres qualité et la fiabilité de bitcoin sont encore loin
réseaux, peut permettre de recycler de l’argent d’être égalées. Bitcoin et les autres monnaies
sale à toutes ses étapes, prélavage, empilage virtuelles, libèrent les opérateurs de la tutelle et
et recyclage du blanchiment élémentaire, éla- de l’opacité des structures bancaires actuelles,
boré ou sophistiqué (Degos et Matta, 2007). Le portent l’espoir d’une nouvelle révolution des
principal défaut des réseaux de monnaies vir- techniques d’information et de communica-
tuelles, comme dans le blanchiment classique, tion, mais font toujours courir des risques, de
est le problème du recyclage par échange avec nature différente, en nombre non négligeable.
des monnaies légales. L’interdiction de conver- Leur côté obscur est, peut-être pour longtemps
tir dans le sens monnaie virtuelle contre mon- encore, impossible à éclairer, et il n’est pas su-
naie légale est un frein sérieux à privilégier pour perflu de s’en méfier.
lutter contre la criminalité. Bitcoin ne protège
pas les personnes vulnérables et les enfants
mineurs en particulier. Les opérateurs impru-
BIBLIOGRAPHIE
dents peuvent voir leur identité dévoilée et le
système de chiffrement détourné, ouvre des Banque de France (2013), « Les dangers liés au
possibilités de chantage évidentes. développement des monnaies virtuelles : l’exemple
du bitcoin », Focus, n° 10, 5 décembre, pp. 1-6.
CONCLUSION Chaum D. (1985), “Security without identification:
transaction systems to make big brother obsolete”,
Le bitcoin représente avant tout une rupture Communications of the ACM 28 (10): 1030–1044,
technologique qu’il faudra bien intégrer et October.
domestiquer d’une manière ou d’une autre. Chaum D. (1982), “Blind Signatures for Untra-
Son cours, volatile et sujet à une forte spé- ceable Payments,” Advances in Cryptology Procee-
culation, a été multiplié par 50 en un an, pour dings of Crypto ‘82, Plenum.
passer le seuil symbolique des 1 000 dollars, Degos J.G., Matta D. (2007), « Les méthodes de
fin novembre 2016, juste après la publication blanchiment des financiers de l’ombre », La Revue du
du résultat des élections présidentielles amé- Financier, Volume 29, n° 164, pp. 4 - 25.
ricaines. En septembre 2015, au moment de la Kindleberger C. (1978), Manias, Panic, and
première version de cet article, il y avait 7 mil-

crashes: A history of financial crisis. Basic Books.
lions de bitcoins en circulation. On prévoyait Traduction française (1993) : Histoire mondiale de la
d’atteindre la limite des 21 millions d’unités spéculation financière. Editions PAU.
vers l’année 2040. Le 1er janvier 2017, il y avait
Merkle R.C. (1980), “Protocols for public key cryp-
16 110 000 bitcoins effectivement minés dans
tosystems”, in Proceedings 1980 Symposium on
les chaînes de blocs, donc disponibles. La taille
Security and Privacy, IEEE Computer Society, pages
totale de toutes les chaines de blocs (sans
122-133, April.
compter les index des bases de données),
était de 98 700 Megaoctets. Actuellement, Mandelbrot B. B. (1997), Fractals and Scaling In
un peu moins de 100 000 sites commerciaux Finance: Discontinuity, Concentration, Risk, Berlin,
l’acceptent dans le monde, mais ils n’étaient Springer.
que 60 000 en 2014. Malgré le succès relatif Mandelbrot B. B., Hudson R.L. (2004), Une ap-
rencontré, il est encore bien trop tôt pour pen- proche fractale des marchés : risquer perdre et ga-
ser que ce type de monnaie non-centralisée gner, Paris, Odile Jacob.
va ébranler le système bancaire traditionnel, Minsky H.P. (1986), Stabilizing the Unstable Eco-
prêt à se défendre. De nombreuses monnaies nomy. New Haven, CT, Yale University Press, and
alternatives sont nées sans hésiter à copier le new edition: (2008), Stabilizing an unstable economy,
logiciel libre bitcoin/Bitcoin : Ripple, Litecoin, New York, Mac Graw Hill.

Minsky H.P. (1982), Can “it” happen again? Es- Tracfin (2014), L’encadrement des monnaies vir-
says on instability and finance, Armonk, New York, tuelles. Recommandations visant à prévenir leurs
M.E. Sharpe. usages à des fins frauduleuses ou de blanchiment,
Nakamoto S. (2009), Bitcoin: A Peer-to-Peer Elec- Groupe de travail des Monnaies virtuelles, Ministère
tronic Cash System [PDF], document initial publié par des finances et des comptes publics, juin.
Satoshi Nakamoto
Tracfin (2011), Rapport d’activité 2011, Ministère
de l’économie et des finances, Paris.

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