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Se préparer à l'examen certié AMF

Le but de ce support est de vous guider au mieux à travers
diérents thèmes de l'examen certié AMF. Il couvre les axes les
plus importants de cette certication et vous indique les sources
d'information pour la lecture supplémentaire. Cependant, il n'a
pas pour but de répondre à toutes les 2400 questions de la base
Dr
unique. La bonne réussite de l'examen (format mars 2021) exige
au mois 40 heures de travail en autonomie.

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 a ft
Thème 1: Cadre institutionnel et réglementaire
français, européen et international

Dr Patrice BERGER & Iryna VERYZHENKO

2 / 93
1 Sous-thème 1.1
Introduction
AMF
ACPR
HCSF
2 Sous-thème 1.2.1
3 Sous-thème 1.2.2
4 Sous-thème 1.3
5 Sous-thème 1.5.1
BCE
Taux directeur
Assouplissement quantitatif
TLTRO II
Rôle des marchés nanciers dans l'économie
Principaux indicateurs économiques
6 Sous-thème 1.5.2
BCE
7 Sous-thème 1.8
3 / 93
Sous-thème 1.1

Sous-thème 1.1 : Cadre de tutelle français

a ft
Sous-thème 1.1 : Cadre de tutelle français
1 Cadre de tutelle français : le législateur, le Ministère de

l'économie, la
2 Direction générale du Trésor et les autorités de tutelle ;

3 Répartition des compétences entre les 2 autorités de tutelle,

Drl'AMF et l'ACPR, et le pôle commun AMF-ACPR
4 Principaux objectifs, rôles et pouvoirs de l'AMF : le

Règlement général de l'AMF.

5 Le Haut conseil de stabilité nancière

6 Rôle des associations professionnelles

7 Institutions consultatives : CCLRF, CCSF ;

4 / 93
Sous-thème 1.1
Introduction

Sommaire

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1 Sous-thème 1.1
Introduction
AMF
ACPR
HCSF
2 Sous-thème 1.2.1
3 Sous-thème 1.2.2
4 Sous-thème 1.3
5 Sous-thème 1.5.1
BCE
Dr Taux directeur
Assouplissement quantitatif
TLTRO II
Rôle des marchés nanciers dans l'économie
Principaux indicateurs économiques
6 Sous-thème 1.5.2
BCE
7 Sous-thème 1.8
5 / 93
Sous-thème 1.1
Introduction

Le code monétaire et nancier

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Le code monétaire et nancier regroupe toutes les dispositions légales
relatives
À la monnaie
Au système monétaire français
Aux produits nanciers et d'épargne
Aux services bancaires et nanciers
Aux marchés
Aux prestataires en services d'investissement
Au régime de l'outremer
Dr
Le droit nancier ainsi applicable en France est régi pour sa mise en ÷uvre
par le règlement général de l'AMF. Les dispositions peuvent être
Des lois votées par le pouvoir législatif
Des décrets (Mise en application et précision d'une loi)
Des ordonnances (Décisions normalement du ressort du pouvoir
législatif mais décidées par le pouvoir exécutif)
Des règlements (Décisions du pouvoir exécutif)
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Sous-thème 1.1
AMF

Sommaire

a ft
1 Sous-thème 1.1
Introduction
AMF
ACPR
HCSF
2 Sous-thème 1.2.1
3 Sous-thème 1.2.2
4 Sous-thème 1.3
5 Sous-thème 1.5.1
BCE
Dr Taux directeur
Assouplissement quantitatif
TLTRO II
Rôle des marchés nanciers dans l'économie
Principaux indicateurs économiques
6 Sous-thème 1.5.2
BCE
7 Sous-thème 1.8
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Sous-thème 1.1
AMF

AMF

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L'AMF a été crée en août 2003
Elle est issue de la fusion de :
 La COB - commission des opérations de bourse
 Le CMF - conseil des marchés nanciers
 Le CDGF - conseil de discipline de la gestion nancière
L'AMF est un organisme public indépendant
 Doté de la personnalité morale
 Financièrement autonome
Elle est constituée
Dr  D'un collège de 16 membres
 D'une commission des sanctions de 12 membres
 De commissions spécialisées
 De commissions consultatives
Son président est nommé par Par décret du Président de la
République (Marie-Anne Barbat-Layani au 26/10/22, Elle est la
première femme à accéder à ce poste)
 Pour 5 ans
 Non renouvelables
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Sous-thème 1.1
AMF

AMF

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L'AMF n'a pas recours aux subventions publiques pour le
nancement de ses activités. Elle perçoit
des contributions lors de l'émission d'instruments nanciers
des contributions sur informations nancières
des frais d'agrément
Drdes contributions des infrastructures de marché
des contributions sur prestataires et produits d'épargne

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Sous-thème 1.1
AMF

AMF

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L'AMF a pour missions : réguler, superviser, informer et protéger
Protéger l'épargne investie en instruments nanciers
Veiller à la qualité de l'information fournie aux investisseurs
S'assurer du bon fonctionnement des marchés nanciers
Agréer les sociétés de gestion de portefeuille (SGP)
Participer au niveau international à la régulation des marchés
L'AMF participe aux instances internationales de marchés nanciers
DrDont l' Organisation Internationale des Commissions de Valeur (OICV)
Et de l'ESMA (European Security Market Authority)
Et signe des accords de coopération
Avec ses homologues internationaux
Visant plus particulièrement à harmoniser les réglementations

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Sous-thème 1.1
AMF

AMF

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Priorités de supervision de l'AMF pour 2023 porteront sur (source AMF website :
https ://www.amf-france.org/fr/lamf/notre-strategie/nos-priorites-daction-et-de-
supervision)
Pour les sociétés de gestion : l'application du règlement SFDR ,la
qualité des données de reporting ; les déclarations environnementales,
sociales et de gouvernance (ESG) des administrateurs d'indices
Pour les intermédiaires et les infrastructures de marché : la qualité
des données de transparence post-négociation sur les obligations (règlement
MIFIR) et des données de transactions issues de reporting sur les dérivés
(règlement EMIR) et les opérations de nancement sur titres (SFTR) ; la
fourniture de données de marché par les plateformes de négociation ,les
Dr activités transfrontalières
Pour les acteurs de la commercialisation et du conseil : la
commercialisation au sein des réseaux bancaires distributeurs et le respect
des règles prévues dans le cadre de la directive sur les marchés d'instruments
nanciers, avec une attention particulière portée au parcours des clients en
ligne ; la documentation commerciale ; le traitement des réclamations des
investisseurs ; la supervision des conseillers en investissements, avec une
attention particulière portée sur la commercialisation des produits
atypiques, à risques ou interdits à la commercialisation en France.

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Sous-thème 1.1
AMF

Les pouvoirs de l'AMF

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L'AMF peut exercer divers types de responsabilités
Pouvoir d'agréer
 Les SICAV et FCP
 Les SGP (Sociétés de gestion de portefeuille)
 Les associations professionnelles de CIF (Conseillers en
investissement nancier)
Pouvoir de réglementer
 Les opérations nancières
Dr  L'information qui doit être diusée par les sociétés cotées
 Le fonctionnement des marchés réglementés et de l'ensemble
des plate-formes boursières
 Les systèmes de règlement livraison
 Le fonctionnement des chambres de compensation
 Les obligations que doivent respecter les PSI lorsqu'ils
fournissent des instruments nanciers

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Sous-thème 1.1
AMF

Les associations professionnelles de CIF

 Chambre des indépendants du patrimoine
 ACIFTE  Analystes et conseillers en investissements
nance et transmission d'entreprises
 CNCIF  Chambre nationale des conseillers en
investissements nanciers
 ANACOFI-CIF- Association nationales des conseils
nanciers-CIF
 La compagnie des CGPI  La compagnie des conseils en
gestion de patrimoine indépendants

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Sous-thème 1.1
AMF

Les pouvoirs de l'AMF

L'AMF peut exercer divers types de responsabilités
Pouvoir de surveiller
 L'information délivrée par les sociétés cotées auprès de la
communauté des investisseurs
 L'information délivrée par les SGP dans les prospectus
d'OPCVM
 Les démarcheurs agissant pour les sociétés de gestion
 Les CIF (conseillers en investissements nanciers)
 L'AMF peut diligenter des missions de contrôle interne
Pouvoir de sanctionner
 La commission des sanctions peut sanctionner tout non respect
 Du règlement général de l'AMF
 Des obligations professionnelles
 L'AMF peut sanctionner toute personne physique ou morale
portant atteinte
À la protection des investisseurs
 Au bon fonctionnement des marchés nanciers
 L'AMF peut ester en justice
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Sous-thème 1.1
AMF

Les pouvoirs de l'AMF

Toutes les sanctions éventuelles sont décidées par la Commission des
Sanctions
La Commission des sanctions ne peut être saisie
 Pour des faits ayant plus de 3 ans
 Sauf si une enquête avait été diligentée dans ce délai
L'ouverture d'une procédure de sanction est faite
 Après lecture des rapports d'enquêtes décidées par le
secrétaire général de l'AMF
La Commission peut prononcer des sanctions à l'encontre
 des PSI
 des personnes physiques placées sous l'autorité des PSI
 Toute personne commettant un abus de marché
Les décisions de sanction peuvent être rendues publiques
 Sauf si cela risque de perturber gravement le bon
fonctionnement des marchés nanciers
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Sous-thème 1.1
AMF

Les Sanctions de l'AMF

Les sanctions prononcées peuvent être
Disciplinaires
Avertissement
Blâme
Interdiction d'exercer
 À titre temporaire
 À titre dénitif
Retrait de carte professionnelle pour les personnes
physiques
 À titre temporaire
 À titre dénitif
Pécuniaires
Les sommes reçues sont alors versées soit
 Au fonds de garantie auquel adhère le sanctionné
 À défaut au Trésor Public
 L'AMF a déni des plafonds aux sanctions pécuniaires
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Sous-thème 1.1
AMF

Quelle sanction peut être prononcée ?

Personne Type de manque- Sanction disciplinaire Sanction pécuniaire
sanc- ment
tionnée
Professionnels
Quelle que soit la Avertissement, blâme, in- Max 100 millions d'euros ou décuple
régulés nature des faits terdiction à titre tempo- du montant de l'avantage retiré du
par reprochés. raire ou dénitif de l'exer- manquement si celui-ci peut être
l'AMF cice de tout ou partie des déterminé. Le montant de la sanc-
(PSI, services fournis, radiation tion pécuniaire prononcée à l'en-
SGP) du registre. contre des personnes morales peut
dans certains cas être porté jusqu'à
15% du chire d'aaires annuel to-
tal.
Personnes Manquement Avertissement, blâme, re- Max 15 millions d'euros ou décuple
phy- aux obligations trait temporaire ou dé- du montant de l'avantage retiré du
siques professionnelles. nitif de la carte profes- manquement si celui-ci peut être
placées Abus de marché. sionnelle, interdiction tem- déterminé.
sous poraire de négocier pour
l'auto- compte propre, interdic-
rité ou tion à titre temporaire ou
agissant dénitif de l'exercice de
pour le tout ou partie des acti-
compte vités ou de l'exercice des
des fonctions de gestion pour
profes- le compte d'une personne
sionnels morale soumise au contrôle
régulés de l'AMF.
ou exer-
çant des
fonc-
tions 17 / 93
Sous-thème 1.1
AMF
Quelle sanction peut être prononcée ?
Personne sanctionnée
Autres personnes (émet-
teurs, dirigeants des émet-
teurs, commissaires aux
comptes, ou toute autre
personne).
Type de manque- Sanction Sanction pécuniaire
ment discipli-
naire
Abus de marché. N/A Maximum 100 millions d'euros ou
décuple de l'avantage retiré du
manquement si celui-ci peut être
déterminé. Le montant de la sanc-
tion pécuniaire prononcée à l'en-
contre des personnes morales peut
dans certains cas être porté jusqu'à
15% du chire d'aaires annuel to-
tal.
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Sous-thème 1.1
AMF

Quelle sanction peut être prononcée ?

En décembre 2008 un dirigeant communique au public une
information inexacte et trompeuse ⇒ sanction de 200.000
euros
En octobre 2008 : un président directeur général réalise une
plus value de 165 363 euros en utilisant une information
privilégiée relative au chires d'aaires de sa société ⇒
sanction de 450.000 euros
Le 9 Mars 2006, manipulation de cours ⇒ 7.114.668
(personne morale)
20 novembre 2008 manquement d'initié ⇒ 5.000.000
(personne physique)
Le 8 janvier 2009, manquement d'initié ⇒ 2.500.000
(personne physique)
Le 9 mars 2006 manipulation de cours ⇒ 1.770.480
(personne physique)
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Sous-thème 1.1
AMF

Les abus de marché

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Abus de marché - des transactions interdites sur le marché
Ne respectant pas la réglementation en vigueur
Ces pratiques sont considérées comme remettant en cause l'intégrité
des marchés ,
Certains investisseurs sont défavorisés par rapport à d'autres
Les auteurs d'abus de marché cherchent à réaliser des bénéces au
détriment de toute la communauté nancière
4 types d'opérations peuvent être qualiées d'abus de marché
délits d'initiés
divulgations d'informations privilégiées
Dr manipulations de cours
diusions de fausses informations
Ces opérations peuvent avoir lieu sur tout instrument nancier admis à la
négociation sur
Un marché réglementé ou équivalent dans un état membre de l'EEE
Un système multilatéral de négociation
Sur tout produit dérivé même négocié en OTC
Ayant pour sous-jacent un instrument nancier

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Sous-thème 1.1
ACPR

Sommaire

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1 Sous-thème 1.1
Introduction
AMF
ACPR
HCSF
2 Sous-thème 1.2.1
3 Sous-thème 1.2.2
4 Sous-thème 1.3
5 Sous-thème 1.5.1
BCE
Dr Taux directeur
Assouplissement quantitatif
TLTRO II
Rôle des marchés nanciers dans l'économie
Principaux indicateurs économiques
6 Sous-thème 1.5.2
BCE
7 Sous-thème 1.8
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Sous-thème 1.1
ACPR

Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution

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Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR)
Elle est en charge des deux secteurs de la banque et de
l'assurance
Elle veille à la préservation de la stabilité du système
nancier et à la protection des clients.
Elle est chargée de veiller à la préservation de la stabilité du
système nancier, pour prévenir la survenue de nouvelles crises
nancières ;
Dr l'ACPR assure également la protection des clients, assurés,
adhérents et bénéciaires des personnes soumises à son contrôle.
L'autorité assure également la mission de lutte contre le
blanchiment des capitaux et le nancement du terrorisme.
En termes de fonctionnement, l'ACPR est adossé à la banque de
France et présidée par le gouverneur de la banque de France.
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Sous-thème 1.1
ACPR

Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution

Missions :
Agréer les établissements de crédit
Agréer les compagnies d'assurance
Agréer les entreprises d'investissement (Sauf les SGP agrées par l 'AMF)
Contrôler les établissements de crédit et organismes d'assurance et
entreprises d'investissement (hors SGP)
Surveiller leur situation nancière
Veiller au bon respect des exigences de solvabilité et de
liquidité
Vérier que les compagnies d'assurance ont bien les
capacités de respecter les engagements pris vis-à-vis des
assurés
Contrôler l'application de la réglementation prudentielle du secteur nancier
Résoudre les crises en limitant au maximum le recours au soutien nancier
public
Représenter la France en tant qu'autorité de contrôle aux niveaux
international et européen
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Sous-thème 1.1
ACPR

Les établissements de crédit

Un établissement de crédit est une personne morale dont l'activité consiste
À recevoir des fonds remboursables du public
Octroyer des crédits
Si l'établissement est agrée pour tous les services bancaires (y compris ceux
de paiement il a le statut de Banque
Sinon il a le statut d'établissement de crédit spécialisé

Les Banques peuvent fournir des services connexes

Opérations de change
Opérations sur or
Opérations sur valeurs mobilières et produits nanciers
Conseil et assistance en matière de gestion de patrimoine
Conseil et assistance sur tous services destinés à faciliter la création et le
développement des entreprises
Opérations de location simple de biens mobiliers ou immobiliers
Établissements habilités à eectuer des opérations de crédit bail

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Sous-thème 1.1
ACPR

Les établissements de crédit

Un établissement de crédit spécialisé n'est pas autorisé à eectuer toutes les

opérations de banque. Leur agrément précise alors les activités qu'ils peuvent
exercer tels que
Crédit à la consommation
Crédit bail
Crédit aux entreprises
Cautionnement

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Sous-thème 1.1
HCSF

Sommaire
1 Sous-thème 1.1
Introduction
AMF
ACPR
HCSF
2 Sous-thème 1.2.1
3 Sous-thème 1.2.2
4 Sous-thème 1.3
5 Sous-thème 1.5.1
BCE
Taux directeur
Assouplissement quantitatif
TLTRO II
Rôle des marchés nanciers dans l'économie
Principaux indicateurs économiques
6 Sous-thème 1.5.2
BCE
7 Sous-thème 1.8
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Sous-thème 1.1
HCSF

Le Haut Conseil de stabilité nancière (HCSF)

Le Haut Conseil de stabilité nancière (HCSF) est l'autorité

macroprudentielle française chargée d' exerce[r] la surveillance
du système nancier dans son ensemble, dans le but d'en
préserver la stabilité et la capacité à assurer une contribution
soutenable à la croissance économique  (article L.631-2-1 du
Code monétaire et nancier).
Le HCSF est présidé par le ministre de l'Economie et composé
notamment du gouverneur de la banque de France et des
présidents de l'ACPR, de l'AMF et de l'Autorité des normes
comptables.Il se réunit au moins quatre fois par an et peut
intervenir également pour agumenter les exigences de fonds
propores des établissements nanciers lors des situations
d'urgence.

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Sous-thème 1.1
HCSF

Les organismes professionnels

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Tous les prestataires en services d'investissement sont tenus
d'adhérer à un organisme professionnel ou à un organe
central lui-même alié à l'AFECEI (Association française
des établissements de crédit et des entreprises
d'investissement)
Ces organes centraux sont
Crédit agricole SA
BPCE
Dr Confédération nationale du crédit mutuel
Chambre syndicale des sociétés anonymes de crédit
immobilier
Tout comme les organes centraux les organismes
professionnels sont membres de l'AFECEI qui les
représentent auprès des pouvoirs publics
28 / 93
Sous-thème 1.1
HCSF

Associations professionnelles

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On distingue parmi les organismes professionnels les associations suivantes
FBF Fédération des banques françaises. Elle représente toutes les
banques installées en France
ASF. Association française des sociétés nancières Regroupe les
entreprises qui délivrent des services nanciers spécialisés
`aacturage-cautions-crédit bail etc...)
Dr AF2I. Association française des investisseurs institutionnels. Regroupe
les acteurs économiques concernés par les techniques et procédures de
gestion institutionnelle

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Sous-thème 1.1
HCSF

Associations professionnelles

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AMAFI. Association française des marchés nanciers Représente les
professionnels de la bourse et des marchés nanciers
AFG. Association française de la gestion nancière. Regroupe tous les
acteurs de la gestion pour compte de tiers
Association France Post-Marché (ex AFTI : Association française des
professionnels des titres). Représente les métiers du post marché
Dr correspond mieux à ses champs d'expertise et d'intervention : les
fonds, l'asset servicing, les chantiers réglementaires, la digitalisation
des ux, . . . 

30 / 93
Sous-thème 1.1
HCSF

Institutions consultatives
Le Comité Consultatif de la Législation et de la Réglementation
Financières (CCLRF) est chargée de donner un avis sur tous les projets
de textes normatifs (loi, ordonnance, décret, arrêté, règlement et directive
européens) au sujet du secteur de l'assurance, du secteur bancaire, des
émetteurs de monnaie électronique, des prestataires de services de paiement
et des entreprises d'investissement
Sont toutefois exclus de sa compétence les textes portant sur l'Autorité des
marchés nanciers (AMF) ou entrant dans les compétences de celle-ci.
Le pouvoir réglementaire est exercé par le ministre chargé de l'économie,
assisté par le CCLRF (articles L. 614-1 et suivants du code monétaire et
nancier, articles D. 614-1 et suivants du code monétaire et nancier).
Les fonctions de membre du comité consultatif de la législation et de la
réglementation nancières (CCLRF) sont exercées gratuitement

Comité consultatif du secteur nancier (CCSF) est chargé d'étudier

les questions liées aux relations entre les établissements nanciers (banques,
établissements de crédit et de paiement, compagnies d'assurance. . . ) et leurs
clientèles, et de proposer toutes mesures appropriées dans ce domaine,
notamment, sous forme d'avis ou de recommandations d'ordre général
(article L. 614-1 du code monétaire et nancier), consultables sur le site de
la Banque de France
source : https ://cclrf.banque-france.fr/presentation/missions-0
31 / 93
Sous-thème 1.2.1

1.2.1 : Processus législatif européen

1.2.1 : Processus législatif européen

1 Processus législatif européen : le Conseil, la Commission, le Parlement
2 Architecture européenne de la régulation -EBA, ESMA, et EIOPA- et
leurs pouvoirs respectifs
3 Cadre réglementaire européen : niveau I, II et III ;
4 Le marché unique des services nanciers ;
5 L'union bancaire : le MRU, MSU, SGD
6 Le marché européen : le passeport européen et les procédures
d'équivalence

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Sous-thème 1.2.1

Le système européen de surveillance nancière (SESF)

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"Le Système européen de surveillance nancière (SESF), opérationnel
depuis 2011, est conçu comme un réseau d'autorités micro- et
macro-prudentielles décentralisé. Il a été créé sur la base du rapport
de Larosière (2009) pour assurer une surveillance nancière homogène
et cohérente dans l'Union européenne." Publication de septembre
2019 de la Revue de l'ACPR
Il eectue un contrôle des risques impactant le système nancier
Dr Il identie ainsi les risques de déséquilibre
Il met en place les corrections nécéssaires pour éviter une crise
Il coordonne les superviseurs nationaux
Il assume la supervision microprudentielle et macroprudentielle
La supervision macroprudentielle est assurée par le CERS
La supervision micro prudentielle est assurée par les AES
(autorités européennes de surveillance)
33 / 93
Sous-thème 1.2.1

Comité européen du risque systémique (CERS)

a ft
Après la crise de 2008, un Comité européen du risque
systémique ( CERS) a été créé
Se trouve dans les locaux de la BCE qui en assure le
secrétariat
DrIl identie les risques systémiques
Il émet des alertes et des recommandations dont il assure le
suivi
Il est présidé par le Président de la BCE

34 / 93
Sous-thème 1.2.1

Le MSU (mécanisme de supervision unique)

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Le MSU est le système de supervision bancaire européen
Il est composé de la BCE et des autorités nationales de
supervision
La BCE supervise directement les 125 banques importantes
des pays participants
Les banques moins importantes restent soumises aux
Dr
autorités nationales
Il a pour mission : Assurer la solidité du système bancaire
européen

35 / 93
Sous-thème 1.2.1

Les Autorités européennes de surveillance (AES) or "the

3 ESAs"

Les Autorités européennes de surveillance assurent la

surveillance micro prudentielle
Couvrent les diérentes catégories d'acteurs nanciers :
I l'Autorité bancaire européenne (ABE or EBA),
I l'Autorité européenne des assurances et des pensions professionnelles
(AEAPP or EIOPA),
I l'Autorité européenne des marchés nanciers (AEMF or ESMA).

Les missions du AES sont

I Mettre en place des règles harmonisées
I Veiller à l'application de ces règles
I Gérer les désaccords entre les régulateurs nationaux
I Garantir une coopération et un échange de renseignements plus étroits
entre les autorités nationales de surveillance

36 / 93
Sous-thème 1.2.1

Les directives européennes

Les directives européennes sont des actes juridiques

Pris par le Conseil de l'Union européenne avec ou sans le
Parlement européen
Les directives xent un objectif à atteindre mais laissent les états
libres quant à la mise en pratique de leurs dispositions
Il appartient aux états membres de l'Union Européenne de
transposer ces directives dans leur droit national
En cas de non transposition , une procédure devant la Cour de
Justice Européenne peut être engagée

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Sous-thème 1.2.1

Principales directives européennes nancières

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Directive Collatéral
Directive Abus de Marché
Directive scalité des revenus de l'épargne
Directive Prospectus
Directive MIFID II
Directive OPA
Directive SEPA
Directive UCITS IV
Dr
Directive
Directive
Directive
AIFM
EMIR
BALE IV
Directive Solvency II
Directive CRD IV / CRR

38 / 93
Sous-thème 1.2.1

La Directive MIF : Marchés d'Instruments Financiers

La Directive MIF est une directive européenne adoptée en 2004

Elle a été transposée en droit français en 2007 sous forme
d'ordonnances modiant le Code Monétaire et Financier
Par intégration dans le Règlement Général de l' AMF
Elle dénit les grandes lignes du cadre d'exercice des activités de
marché dans l'Espace Economique Européen
Elle s'applique aux entreprises d'investissement, établissements
de crédit fournissant des services d'investissement
Elle concerne tous les instruments nanciers

39 / 93
Sous-thème 1.2.1

La Directive MIF : Marchés d'Instruments Financiers

Elle dénit les grandes lignes du cadre d'exercice des activités de
marché en Europe
Elle facilite l'usage du Passeport Européen [cliquez ici 41 pour
découvrir plus]
Elle a autorisé la mise en concurrence des modes de
négociation en autorisant 3 possibilités d'exécution
I Les marchés réglementés
I Les systèmes multilatéraux de négociation
I L'internalisation systématique

Elle a harmonisé les règles en matière de transparence

I Pré-négociation
I Achage des prix
I Post-négociation
I Publicité des ordres exécutés

Mise en place d'obligations de best execution et best

selection
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Sous-thème 1.2.1

Passeport Européen

Mis en place par la directive MIF

L'obtention du Passeport Européen permet à un PSI
I D'exercer dans un autre état membre de l'EEE (Espace économique
européen)
I Les activités pour lesquelles il a été autorisé dans son état d'origine
I Sans avoir à créer de liale
I Qui elle-même aurait du être agrée par l'état d'accueil

Les succursales des PSI n'ont donc plus besoin d'être agrées par
l'autorité de tutelle du pays d'accueil si le PSI dispose du
Passeport Européen
Les formalités d'obtention du passeport européen doivent être
eectuées en France auprès de l'ACPR

41 / 93
Sous-thème 1.2.2

1.2.2 : Cadre de tutelle international

1.2.2 : Cadre de tutelle international

1 le FSB ;
2 le Comité de Bâle ;
3 l'OICV ;
4 la coopération internationale ;

42 / 93
Sous-thème 1.2.2

Le FSB (Financial Stability Board)

Le FSB est constitué de :

70 institutions représentant 24 pays
6 institutions nancières internationales : FMI, Banque
mondiale, OCDE, BRI, BCE, Commission européenne
6 normalisateurs internationaux : Comité de Bale, IAIS,
CGFS, CPSS, IASB, OICV

43 / 93
Sous-thème 1.2.2

Le FSB (Financial Stability Board)

a ft
Le FSB a 3 missions
1 Détecter les points de faiblesse du système nancier

international ; An de contribuer à la mise en place de

nouvelles régulations tendant à les prévenir
2 Promouvoir la mise en place et le bon respect de standards

internationaux en matière de régulation

Dr
3 Favoriser la coordination entre les normalisateurs

internationaux ; An d'éviter les redondances de

compétences ; Détecter les lacunes

44 / 93
Sous-thème 1.2.2

le Comité de Bâle

a ft
Le Comité de Bale a été mis en place en 1974 par le G10
Sa fonction est
D'émettre des recommandations relatives aux pratiques
bancaires
De mettre en place des réglementations prudentielles
Plus spéciquement en imposant des fonds propres
minimaux an :
Dr I D'éviter le risque de faillite
I Sauvegarder les intérêts des déposants
I Garantir la stabilité du système bancaire
Les recommandations en terme de fonds propres prennent la
forme de ratios

45 / 93
Sous-thème 1.2.2

Les ratios de Bâle

a ft
Les recommandations en terme de fonds propres prennent la forme de
ratios
En 1988 était instauré le ratio Cooke
Fonds propres eectifs doivent être supérieurs à 8% du montant des
actifs et engagements hors bilan

En 2001 le comité propose un nouveau ratio : Mac Donough

Approuvé en 2004 pour mise en place n 2006. Ce ratio "bale 2"
repose sur 3 piliers :
Dr I Le pilier 1 impose de nouvelles exigences en matière de fonds propres
I Le pilier 2 élargit les attributions des superviseurs nationaux En
matière de contrôle des activités bancaires
I Le pilier 3 impose une meilleure transparence en matière de
communication nancière
Au 1er janvier 2013 devaient entrer en vigueur le nouvel accord de
Bale 3
L'ensemble des mesures est en application depuis 2019
46 / 93
Sous-thème 1.2.2

Les ratios de Bâle

a ft
Le ratio Cook
En 1988 , le comité de Bâle instaure le ratio de solvabilité dit
Ratio Cook Ce ratio préconise que les fonds propres des banques
doivent augmenter avec le risque de crédit auquel elles sont
exposées Ce ratio présentait deux faiblesses seul est pris en
compte le risque de crédit et non le risque de marché il est tenu
compte de la nature des emprunteurs et non le risque de défaut
Dr
eectif Le ratio préconise que fonds propres eectifs > 8% du
montant des actifs et engagements hors bilan Les actifs sont
pondérés par des coecients de risque individuel aectés par
nature d'engagement

47 / 93
Sous-thème 1.2.2

Les ratios de Bâle

a ft
Le ratio Mac Donough
En 2001 le comité propose un nouveau ratio de solvabilité : le ratio Mac Donough
Il est approuvé en janvier 2004 avec mise en application au 31 décembre 2006 Bale
2 repose sur 3 piliers
Pilier 1 impose de nouvelles exigences en matière de fonds propres qui
doivent couvrir le risque de crédit eectif en tenant compte des risques de
marché et des risques opérationnels
Pilier 2 élargit les attributions des superviseurs nationaux en matière de
contrôle des activités nancières
Dr Pilier 3 impose une plus grande transparence en matière de communication
nancière, plus particulièrement sur
les risques de marché
les risques opérationnels
les opérations de titrisation
les méthodes d'évaluation et de gestion des risques

48 / 93
Sous-thème 1.2.2

Les ratios de Bâle

L'accord Bâle 3
Les accords de bâle 3 ont pour objectif
La mise en place de ratios de liquidité pour les banques internationales
LCR (liquidity coverage ratio)
NSFR (Net stable funding ratio)
La mise en place d'un ratio d'eet de levier
Leverage ratio
La redénition des fonds propres
Une révision de la couverture de certains risques
La mise en place de mesures contra-cycliques

49 / 93
Sous-thème 1.2.2

L'OICV (Organisation internationale des commissions de valeur)

L'OICV (Organisation internationale des commissions de valeur) est une

organisation internationale
Créée en 1983
Son secrétariat général se trouve à Madrid
Elle regroupe :
I Les principaux régulateurs de bourses dans le monde
I Diverses organisations nancières
I Plus de 190 membres
I L' AMF est membre de l'OICV
Son rôle est d'établir des standards internationaux visant à
I Renforcer l'ecacité des marchés boursiers
I Renforcer la transparence des marchés nanciers
I Faciliter la coopération entre ces membres
I An de lutter contre le crime nancier

50 / 93
Sous-thème 1.2.2

Le FMI
Le FMI a été crée en juillet 1944
Lors de la conférence de Bretton Woods
Son objectif est de veiller à la stabilité du système monétaire international
an
De promouvoir une croissance économique durable
Améliorer les niveaux de vie
Lutter contre la pauvreté
Les statuts du FMI déterminent ses objectifs fondamentaux
Promouvoir la coopération monétaire internationale
Faciliter la croissance du commerce mondial
Aider à établir un système multilatéral de paiements
Mettre ses ressources à la disposition de pays confrontés à des problèmes de
balance des paiements
188 pays sont membres du FMI
Son siège est à Washington
L'encours des prêts accordés par le FMI en mars 2013 représentaient 226
mds usd Principaux emprunteurs Grèce, Portugal, Irlande
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Sous-thème 1.2.2

Institutions européennes

Il existe 7 institutions européennes

1 Le Parlement européen
Seule institution directement élue par les citoyens
Ses travaux sont dirigés par le Président du Parlement (Antonio Tajani)
Élu à la majorité absolue des surages exprimés
Pour une durée de 2ans et demi
Renouvelable
Adopte ou modie les propositions émanant de la Commission Européenne
Avec le conseil de l'Union Européenne

2 Le Conseil Européen
Réunion des chefs d'état ou de gouvernement des pays membres de l'UE
Dénit les orientations générales et les priorités
Elit son président à la majorité qualiée par les chefs d'état ou de
gouvernement
Durée du mandat 2 ans et demi
Renouvelable une fois
Donald Tusk en est le président réelu depuis le 9 mars 2017

52 / 93
Sous-thème 1.2.2

Institutions européennes

a ft
3 Le conseil de l'Union européenne
Partage le pouvoir législatif avec le Parlement européen
Chaque état y dispose d'un nombre de voix proportionnel à son poids
démographique
3 La commission européenne
Organe indépendant des états
Propose des textes
Et veille à leur bonne application
3 La cour de justice de l'Union européenne
Dr
3
3
un juge par état membre
Veille à la bonne application du droit européen dans les pays membres
La BCE [cliquez-ici 1 pour découvrir plus]
La cour des comptes européenne
A pour objet d'améliorer la gestion nancière de l'Union Européenne
A son siège à Luxembourg

53 / 93
Sous-thème 1.3

a ft
L'ensemble des acteurs de l'intermédiation
1 L'ensemble des acteurs de l'intermédiation et de la

distribution des instruments nanciers (les prestataires de

services d'investissement -PSI-, les entreprises
d'investissement -EI-, les établissements de crédit -EC-, les
sociétés de gestion de portefeuille -SGP-, etc)
2 Cumul des statuts d'intermédiaires immatriculés à l'ORIAS

(CIF, IOBSP, intermédiaires en assurances, etc) et agents

Drimmobiliers
3 Activités habituelles du CIF -conseil en investissement,

conseil sur services nanciers et conseil en biens divers-.

54 / 93
Sous-thème 1.3

Des acteurs de l'intermédiation et de la distribution des instruments nanciers

a ft
Les PSI sont les établissements autorisés à proposer des services
d'investissement
PSI = Établissements de crédit + Entreprises d'investissement + SGP

Établissements de crédit Entreprises d'investissement

Activité principale : opération de banque Activité principale : services d'investisse-
ment
Dépôts Exécution/Réception et transmission
d'ordres (courtiers)
Crédit Gestion pour compte de tiers (sociétés de
gestion)
Moyens de paiement Conseil en investissement ("banques" d'af-
Dr
Autres activités selon agrément : services
d'investissement
faires)
(...)
Sociétés de gestion de portefeuille
Activité principale : gestion de portefeuille
pour compte de tiers, avec au moins la ges-
tion d'un OPC (OPCVM ou FIA)
Agrément : ACPR Agrément : ACPR/AMF (sociétés de gestion
de portefeuille)

Réussir l'examen certié AMF, E. Normand, Pearson

55 / 93
Sous-thème 1.3

ORIAS

a ft
Tout intermédiaire proposant
I Contrat d'assurance
I Opération de banque
I Service de paiement
I Conseil en investissement
Doit se faire immatriculé dans le registre Orias
Ces intermédiaires disposent alors d'un numéro Orias
Dont il doit etre fait mention sur toute documentation commerciale ou
site web
Dr Ce registre ne concerne pas les salariés des intermédiaires mais
uniquement les intermédiaires personnes physiques ou morales
L'enregistrement atteste que la personne enregistrée remplit les
conditions et exigences nécessaires pour la pratique de l'activité
concernée
Ce registre est tenu par l'organisme pour le registre des intermédiaires
en assurance
La consultation du registre est librement accessible au public
56 / 93
Sous-thème 1.3

CIF

a ft
Le CIF est un Conseiller en Investissements Financiers
Le statut de CIF est réglementé par l'AMF
Un CIF est une personne qui exerce à titre de profession habituelle les
activités suivantes
I Le conseil en investissement
I Le conseil portant sur la réalisation de services d'investissement
I Le conseil portant sur la réalisation d'opérations sur biens divers
Le CIF peut être une personne physique ou une personne morale
Des conditions d'âge et d'honorabilité sont requises pour être CIF
personne physique et a dministrer des CIF personnes morales
Dr Avoir la majorité légale
Ne pas avoir été interdit d'exercer par la commission des sanctions de
l'AMF
Des conditions professionnelles sont également requises
I Soit un diplôme de 1er cycle d'enseignement supérieur juridique ou
économique
I Soit une formation professionnelle spécique
I Soit une expérience professionnelle d'au moins 2 ans
Como L.541-1 57 / 93
Sous-thème 1.3

CIF

a ft
Obligations de CIF :
Avoir souscrit une assurance
Être adhérent d'une association professionnelle agrée par l'AMF
Être immatriculé sur le registre ORIAS
Respecter des règles de bonne conduite
Disposer des moyens techniques et des procédures adaptées à
l'exercice de son activité
Dr Est soumis au secret professionnel
Un CIF fournit du conseil
Il ne fait pas de gestion de portefeuille
Le CIF doit bien entendu s'enquérir de l'identité de son client

58 / 93
Sous-thème 1.3

Les agents intermédiaires d'assurance

a ft
Un intermédiaire en produits d'assurances peut exercer sous diverses
dénominations
Agent général d'assurances
Exerce une profession libérale
A reçu un mandat exclusif d'une compagnie d'assurances qu'il
représente
Courtier d'assurances
Est un commerçant
Il n'est engagé contractuellement auprès d'aucune compagnie
Dr spéciquement
Mandataire d'assurances
Il est mandaté par une compagnie d'assurances
Mais sans obligatoirement d'exclusivité
Mandataire d'intermédiaires d'assurances
Il est mandaté par un agent , courtier ou mandataire d'assurance
Tous ces intermédiaires doivent être inscrits et immatriculés sur le registre
ORIAS
59 / 93
Sous-thème 1.3

Assurance intermédiaire en opération de banque et service de paiement

a ft
L'activité d'IOBSP (Intermédiaire en Opération de Banque et Service
de Paiement) est régie par l'article L519-1 du COMFI
Cette activité consiste exclusivement :
à présenter, proposer ou aider à la conclusion des opérations de
banque ou des services de paiement
à eectuer tous travaux et conseils préparatoires à leur réalisation

Catégories IOBSP :
I Les courtiers, leurs salariés et leurs mandataires, exercent l'intermédiation en vertu
d'un mandat du client, à l'exclusion de tout mandat ou d'obligation contractuelle de
Dr travailler exclusivement avec un établissement de crédit.
I Les mandataires exclusifs, leurs salariés et leurs mandataires, exercent
l'intermédiation en vertu d'un mandat d'un établissement de crédit avec l'obligation
contractuelle de travailler exclusivement avec celui-ci pour une catégorie déterminée
d'opérations.
I Les mandataires non exclusifs, leurs salariés et leurs mandataires, exercent
l'intermédiation en vertu d'un ou plusieurs mandats non exclusifs délivrés par un ou
plusieurs établissements de crédit.
I Les mandataires non exclusifs exercent l'intermédiation en vertu de mandats délivrés
par des courtiers, mandataires exclusifs ou mandataires non exclusifs.

Source : https ://www.formation-ifcm.com

60 / 93
Sous-thème 1.3

Catégories d'inscription
Quatre catégories de IOBSP :
1 La catégorie des courtiers en opérations de banque et services de
paiement (COBSP)
Ils exercent en vertu d'un mandat du client
Ils s'interdisent de recevoir tout mandat de
 un établissement de crédit
 une société de nancement
 un établissement de paiement
 un établissement de monnaie électronique
Ils ne sont pas soumis à une obligation contractuelle de travailler
exclusivement avec un établissement de crédit ou un établissement de
paiement
2 La catégorie des mandataires exclusifs en opérations de banque et
services de paiement (MOBSPL)
Ils exercent en vertu d'un mandat d'un établissement de crédit, d'une
société de nancement, d'un établissement de paiement ou d'un
établissement de monnaie électronique
Ils sont soumis à une obligation contractuelle de travailler
exclusivement avec l'un de ces établissements pour une catégorie
déterminée d'opérations de banque ou de services de paiement
61 / 93
Sous-thème 1.3

Catégories d'inscription

1 ] La catégorie des mandataires non exclusifs en opérations de banque

et services de paiement (MOBSP)
3 Ils exercent en vertu d'un ou de plusieurs mandats non exclusifs,
provenant d'un établissement de crédit, d'une société de nancement,
d'un établissement de paiement ou d'un établissement de monnaie
électronique ;

4 La catégorie des mandataires d'intermédiaires en opérations de

banque et services de paiement (MIOBSP)
Ils exercent en vertu de mandats émanant des 3 types d'intermédiaires
précédents ainsi que les intermédiaires "passeportés" en France pour
l'exercice de l'activité d'intermédiation en matière de crédit
immobilier.

62 / 93
Sous-thème 1.3

La règle de non-cumul

L'exercice dans une catégorie d'IOBSP est exclusif d'une autre,

sauf pour des opérations de banque de nature diérente (crédit à la
consommation/ regroupement de crédits/ crédit immobilier/ prêt viager
hypothécaire/autres activités) ou la fourniture de services de paiement.

La réception de fonds du public n'est pas dans la liste des opérations de

banque pour lesquelles un cumul de catégorie est autorisé.

Le législateur n'a pas coné à l'Orias la compétence de contrôle de cette

règle de non cumul. Celle-ci fait l'objet d'un rappel spécique lors des
formalités d'inscription et d'une mention publique informative pour les
consommateurs.

63 / 93
Sous-thème 1.3

Obligation d'immatriculation et sanction

a ft
L'obligation pour
 les établissements de crédit
 les sociétés de nancement
 les établissements de monnaie électronique qui
 fournissent des services de paiement
 les établissements de paiement
 les IOBSP
Dr
de s'assurer par tout moyen de l'immatriculation au Registre unique
des intermédiaires en opérations de banque et en services de paiement
(article L. 519-3-2 CMF)

Non-respect de la condition d'immatriculation au registre ⇒ un

emprisonnement de deux ans et d'une amende de 6000 euros ou de
l'une de ces deux peines seulement.

64 / 93
Sous-thème 1.5.1
BCE

Sommaire
1 Sous-thème 1.1
Introduction
AMF
ACPR
HCSF
2 Sous-thème 1.2.1
3 Sous-thème 1.2.2
4 Sous-thème 1.3
5 Sous-thème 1.5.1
BCE
Taux directeur
Assouplissement quantitatif
TLTRO II
Rôle des marchés nanciers dans l'économie
Principaux indicateurs économiques
6 Sous-thème 1.5.2
BCE
7 Sous-thème 1.8
65 / 93
Sous-thème 1.5.1
BCE

1.5.1 : Politique économique et monétaire, rôle de la BCE

a ft
Sous-thème 1.5.1
1 Politique économique et monétaire, rôle de la BCE ;
2 Politique scale et budgétaire ;
3 Principaux indicateurs économiques (PIB, croissance, ination, taux
d'intérêt, taux directeurs, change entre devises internationales) ;
4 Rôle des marchés nanciers dans l'économie ;
Dr
5

7
Les uctuations des marchés et leurs causes.
Le cadre micro-prudentiel ;
Risque systémique et approche macro-prudentielle

66 / 93
Sous-thème 1.5.1
BCE

Banque centrale

a ft
Une banque centrale est une institution publique qui gère la monnaie
d'un pays ou d'un groupe de pays et contrôle la masse monétaire,
c'est-à-dire la quantité de monnaie en circulation.
Le principal objectif est la stabilité des prix.
Les banques centrales ne sont pas des banques commerciales,
c'est-à-dire que les particuliers ne peuvent pas ouvrir de comptes ou
solliciter des prêts auprès d'elles.
En tant qu'instances publiques, elles n'agissent pas dans un but
Dr lucratif.
Des banques centrales contribuent également à la stabilité du système
nancier en contrôlant les banques commerciales et s'assurant que les
prêteurs ne prennent pas de risques excessifs.
Source : https ://www.ecb.europa.eu

67 / 93
Sous-thème 1.5.1
BCE

Banque centrale

a ft
Les banques centrale ne sont pas axées sur le prot
Elles sont des agences qui recherchent le bien public
Leur première responsabilité consiste à atteindre leur
objectif d'ination.
Dr
D'aider à combler les écarts de croissance
D'assurer la stabilité nancière

68 / 93
Sous-thème 1.5.1
BCE

Banque centrale européenne (BCE)

a ft
La Banque centrale européenne (BCE) est la banque centrale de
l'euro, monnaie commune à dix-neuf pays européens. Créée en 1998,
elle est une institution ocielle de l'Union européenne, située à
Francfort-sur-le-Main, en Allemagne.
Depuis novembre 2014, la BCE assume une mission supplémentaire, à
savoir la supervision directe des plus grandes banques de la zone euro.
La BCE contrôle la façon dont les banques conduisent leurs activités.
Le principal objectif de la BCE est de maintenir la stabilité des
Dr prix dans les pays qui ont l'euro pour monnaie.
Elle conçoit et met en ÷uvre la politique monétaire au sein de
l'Eurosystème
Source : https ://www.ecb.europa.eu

69 / 93
Sous-thème 1.5.1
BCE

La politique monétaire

a ft
La politique monétaire est de la responsabilité des banques
centrales, qui doivent à la fois favoriser la prospérité économique grâce
à leur action sur la monnaie, et veiller sur la stabilité monétaire et
nancière, mais sans agir sur les lois, les investissements
publics, la scalité, l'organisation du travail, qui sont du
domaine de l'État.
Dans la zone euro, l'objectif  l'ination proche de 2%.
La politique monétaire est trop "accommodante" =⇒ ination trop
forte =⇒ une baisse de la valeur de la monnaie =⇒ complique les
Dr anticipations de prix et les décisions d'investissement et d'achat.
La politique monétaire est trop "restrictive" =⇒ la déation =⇒ le
report des achats, une baisse de la consommation =⇒ un
ralentissement de la croissance et une hausse du chômage.
Les banques centrales cherchent à maintenir l'ination à un
niveau bas et stable dans la durée.
source :Banque de France, Eurosystème. Juillet 2016

70 / 93
Sous-thème 1.5.1
BCE

Les principaux instruments

a ft
Le taux directeur  un taux des prêts à court terme des banques
centrales aux banques commerciales (le prix de la "monnaie centrale")
En modiant ce taux d'intérêt, la BCE cherche à inuer sur le
montant et le coût des crédits qui alimentent l'économie au sens
large.
Lorsque les taux d'intérêt à court terme sont déjà très faibles une
banque centrale peut tenter d'assouplir davantage sa politique
Dr monétaire en abaissant les taux d'intérêt à long terme à travers l'achat
d'actifs tels que des obligations souveraines (quantitative
easing).
Source : https ://www.ecb.europa.eu

71 / 93
Sous-thème 1.5.1
BCE

BCE : assouplissement quantitatif

La BCE, en rachetant massivement aux institutions

nancières des titres de dette publique, améliore les
conditions de nancement des Etats et maintient
durablement les taux à des niveaux très bas.
la BCE crée de la monnaie, des liquidités nouvelles, qu'elle
injecte dans les circuits nanciers.
QE incite également les investisseurs à réallouer leurs
portefeuilles vers des actifs plus risqués
Retour de l'ination vers l'objectif de 2% déni dans le
mandat de la banque centrale.
Le risque que l'argent créé par le QE n'aille pas dans

l'économie réelle, mais soit plutôt utilisé par les banques

pour alimenter des bulles spéculatives en Europe ou ailleurs.

Source : Les Echos Sep. 2014  Mars 2015
72 / 93
Sous-thème 1.5.1
BCE

Les principaux instruments : assouplissement quantitatif

Pourquoi a-t-on besoin d'un programme d'achats d'actifs

(assouplissement quantitatif) ?
⇒ La BCE peut adopter des mesures non conventionnelles pour faire face
aux risques d'une trop longue période de faible ination
Comment fonctionne l'assouplissement quantitatif ?
⇒ la BCE achète une gamme d'actifs comprenant des obligations d'État,
des titres émis par des institutions supranationales européennes, des
titres émis par des sociétés, des titres adossés à des actifs et des
obligations sécurisées au rythme de 60 milliards d'euros par mois.
⇒ Il en résulte une diminution des coûts pour les entreprises cherchant à
se nancer sur les marchés de capitaux
⇒ Une amélioration des conditions nancières générales pour les
entreprises et les ménages de la zone euro

Source : https ://www.ecb.europa.eu

73 / 93
Sous-thème 1.5.1
BCE

Targeted longer-term renancing operations (TLTRO)

L'un des instruments non conventionnels de politique monétaire de

la BCE
La première série de TLTRO a été lancée en 2014. La deuxième série,
appelée "TLTRO II", a été introduite en mars 2016.
La banque centrale fournit de la liquidité aux banques commerciales à
travers des prêts. En temps normal, ces dernières doivent rembourser
ces prêts après une semaine ou trois mois. La principale spécicité des
TLTRO II est que les prêts accordés ont une échéance bien plus
longue, de quatre ans.
Si une banque améliore susamment son activité de prêt à
l'économie, elle peut recevoir des intérêts, en "payant" un taux
d'intérêt négatif, plutôt que de devoir en verser. Ce taux à "payer"
(les intérêts à recevoir) peut être aussi faible que celui de la facilité de
dépôt, qui est actuellement de -0,4%.
https ://www.ecb.europa.eu

74 / 93
Sous-thème 1.5.1
Rôle des marchés nanciers dans l'économie

Sommaire
1 Sous-thème 1.1
Introduction
AMF
ACPR
HCSF
2 Sous-thème 1.2.1
3 Sous-thème 1.2.2
4 Sous-thème 1.3
5 Sous-thème 1.5.1
BCE
Taux directeur
Assouplissement quantitatif
TLTRO II
Rôle des marchés nanciers dans l'économie
Principaux indicateurs économiques
6 Sous-thème 1.5.2
BCE
7 Sous-thème 1.8
75 / 93
Sous-thème 1.5.1
Rôle des marchés nanciers dans l'économie

Les marchés nanciers comptant

Les marchés nanciers comptant permettent le nancement de

l'économie
C'est le lieu de rencontre entre
Des agents économiques disposant de capacités de nancement :
Les investisseurs
Personnes physiques ou morales
Des agents économiques ayant des besoins de nancement
Les emprunteurs ou émetteurs
On distingue 3 marchés
Actions : Échange de titres de propriété contre du cash
Taux : Prêts ou emprunt de cash
Change : Échange de cash libellé dans une devise

76 / 93
Sous-thème 1.5.1
Principaux indicateurs économiques

Sommaire
1 Sous-thème 1.1
Introduction
AMF
ACPR
HCSF
2 Sous-thème 1.2.1
3 Sous-thème 1.2.2
4 Sous-thème 1.3
5 Sous-thème 1.5.1
BCE
Taux directeur
Assouplissement quantitatif
TLTRO II
Rôle des marchés nanciers dans l'économie
Principaux indicateurs économiques
6 Sous-thème 1.5.2
BCE
7 Sous-thème 1.8
77 / 93
Sous-thème 1.5.1
Principaux indicateurs économiques

Le taux d'intérêt

Le taux d'intérêt est le prix à payer pour utiliser une somme argent
appartenant à une autre personne
Le niveau de ce prix dépend de multiples paramètres :
Le niveau de l'ore et la demande de nancement
L'appréciation du préteur
La nature de l'emprunteur
Le montant de la somme prêtée
La durée du prêt
La taille de la masse monétaire
Les niveaux d'ination
La politique monétaire des banques centrales

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Sous-thème 1.5.1
Principaux indicateurs économiques

Le PIB
Le PIB est une mesure de la richesse crée dans un pays ou dans une zone
économique sur une période donnée
Il donne ainsi une indication du dynamisme de la zone sur laquelle il est
calculé
Il est lié au taux de croissance
Il représente la somme des valeurs ajoutées des biens et services produits par
Les entreprises
Les ménages
Les collectivités publiques
Les associations
Quelle que soit la nationalité de ces agents
À la diérence du PNB (produit national brut)
Il est calculé en France par l'INSEE annuellement
Il est reconstitué en eectuant la somme
Des dépenses de consommation nale
Des investissements réalisés par les agents économiques
Les variations de stock
Le net des échanges extérieurs
79 / 93
Sous-thème 1.5.1
Principaux indicateurs économiques

Les méthodes de calcul du PIB

Le PIB peut être évalué suivant 3 méthodes

Par la production
Mesure de la valeur ajoutée ajustée des impôts sur les produits qui
sont ajoutés
Des subventions sur les produits que l'on soustrait
Par le revenu. On va mesurer qui prote de la valeur ajoutée crée. Comment
elle se répartit entre
Salaires
Impôts sur la production  subventions
Excédents bruts d'exploitation
Par la demande. On va mesurer comment la richesse crée a été utilisée
Consommation nale
Investissements
Variations de stocks
Exportations - importations

80 / 93
Sous-thème 1.5.1
Principaux indicateurs économiques

L'ination

Le taux d'ination est un indicateur économique

Cet indicateur vise à mesurer la hausse généralisée et durable des prix des
biens et services
Il est calculé à partir d'indicateurs économiques tel que l'IPC
Indice des prix à la consommation
Publié chaque mois au journal ociel
Le niveau du taux d'ination a des conséquences sur la situation économique

Il a un impact sur le pouvoir d'achat des consommateurs

Il peut se répercuter sur les prix à la production et diminuer en
conséquence la compétitivité des entreprises
Il peut entrainer une baisse de conance dans la monnaie
Il impacte le niveau des taux d'intérêt
Il peut entrainer une baisse de valeur d'une devise sur le marché des
changes

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Sous-thème 1.5.2
BCE

Sommaire
1 Sous-thème 1.1
Introduction
AMF
ACPR
HCSF
2 Sous-thème 1.2.1
3 Sous-thème 1.2.2
4 Sous-thème 1.3
5 Sous-thème 1.5.1
BCE
Taux directeur
Assouplissement quantitatif
TLTRO II
Rôle des marchés nanciers dans l'économie
Principaux indicateurs économiques
6 Sous-thème 1.5.2
BCE
7 Sous-thème 1.8
82 / 93
Sous-thème 1.5.2
BCE

1.5.2 : Marchés internationaux

Sous-thème 1.5.2
1 Marchés internationaux de capitaux et leurs risques
2 Principaux indicateurs économiques et monétaires ;
3 Les marchés émergents et leurs risques

83 / 93
Sous-thème 1.5.2
BCE

Les risques

Le risque de liquidité est lié au risque de ne pouvoir vendre

son titre nancier ou de ne pouvoir le vendre qu'avec
l'enregistrement d'une forte décote
Un actif nancier est volatil lorsque l'ampleur des
variations du cours de cet actif nancier est importante. Les
cours peuvent varier fortement en peu de temps
Le risque de crédit est le risque qu'un emprunteur ne
rembourse pas tout ou partie de son crédit aux échéances
prévues

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Sous-thème 1.5.2
BCE

OCDE

Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) est

une organisation internationale qui ÷uvre pour la mise en place de
politiques meilleures pour une vie meilleure.
En étroite avec les pouvoirs publics, les acteurs économiques et sociaux ainsi
que les représentants de la société civile, ils établissons des normes
internationales Le FMI au titre des rapports qu'il juge utiles pour atteindre
ses objectifs publie chaque année un rapport sur la stabilité nancière dans
le monde Le produit intérieur brut (PIB) par habitant permet de comparer
les niveaux de vie à l'échelle internationale
La balance des paiements est un document de comptabilité nationale
harmonisé OCDE

https ://www.oecd.org

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Sous-thème 1.5.2
BCE

Principaux indicateurs économiques

¿STR (Euro Short-Term Rate) est un taux à court terme en

euros ayant vocation à remplacer EONIA. Il reète combien une
banque doit payer quand elle emprunte de l'argent au jour le jour
sans fournir de garanties (emprunts non garantis ou "en blanc" )
Les taux de change reètent des parités d'une monnaie contre
les principales devises mondiales
Le taux d'épargne est un taux d'épargne est le rapport entre
l'épargne des ménages et le revenu disponible brut
L'indice des prix à la consommation (IPC) est un
instrument de mesure de l'ination. Il permet d'estimer la
variation moyenne des prix des produits consommés par les
ménages (hors tabac)
Réserve de change est une réserve en devises étrangères détenue
par les banques centrales

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Sous-thème 1.8

1.8 Cadre juridique général des instruments nanciers et des services

d'investissement :

1 diérents services d'investissement et obligations aérentes : réception et

transmission d'ordres pour le compte de tiers, exécution d'ordres pour le
compte de tiers, négociation pour compte propre, gestion de portefeuille pour
le compte de tiers, conseil en investissement, prise ferme, placement garanti,
placement non garanti, exploitation d'un système multilatéral de négociation
(MTF), exploitation d'un système organisé de négociation (OTF)
2 agrément des prestataires de services d'investissement en France dont
l'agrément des succursales ;
3 agrément des produits
4 fonctions réglementées ;
5 Responsabilité civile des établissements (concernant le devoir d'information,
devoir de conseil etc...) et assurances professionnelles
6 Typologie des sanctions françaises (sanctions administratives et/ou pénales)

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Sous-thème 1.8

Un PSI est une entité exerçant ou commercialisant un service

d'investissement
La liste des services d'investissement a été dénie par la directive
européenne 93/22/CEE
Il existe 8 services d'investissement
1 La réception et transmission d'ordres
2 L'exécution d'ordres pour compte de tiers
3 La négociation pour compte propre. Conclure des transactions sur
instruments nanciers en engageant ses propres capitaux
4 Le service de gestion de portefeuille pour tiers
5 Le conseil en investissement
6 La prise ferme : Souscrire ou acquérir directement auprès de l'émetteur
des instruments nanciers En vue de procéder à leur vente
7 Le service de placement. Recherche de souscripteurs ou d'acquéreurs
pour le compte d'un émetteur
8 L'exploitation d'un SMN (système multilatéral de négociation)

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Sous-thème 1.8

Les SMN

Les systèmes multilatéraux de négociation sont des marchés

sur lesquels des instruments nanciers peuvent faire l'objet
d'une cotation de manière organisée.
Ces marchés ne sont pas des marchés réglementés et donc
les procédures d'admission à la cotation sont dénies par le
marché lui- même et non l'autorité de tutelle.
Ces marchés peuvent etre gérés par des PSI ou des
entreprises de marché
En quelques années , ces marchés , appelés aussi
plateformes alternatives sont venus concurrencer les
marchés réglementés , captant un pourcentage signicatif
des volumes échangés

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Sous-thème 1.8

Les services d'investissement connexes

À ces 8 services il faut ajouter des services connexes

d'investissement comme :
La tenue conservation de comptes titres pour
compte de tiers
L'octroi de crédits ou de prêts à un investisseur.
Pour lui permettre d'exercer une transaction sur
instruments nanciers. Dans laquelle intervient l'entreprise
La fourniture de conseils aux entreprises en matière
Structure de capital
Stratégie industrielle
Fusions acquisitions
Les services de change liés à un service
d'investissement
Le service de notation de crédit
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Sous-thème 1.8

Les agréments des PSI

Les agréments permettant à une entité d'exercer des

services d'investissement sont donnés par l'ACPR : Qu'elles
soient établissements ou entreprises d'investissement de
crédit
Âpres approbation du programme d'activités par l'AMF
Les agréments sont donnés pour un ou plusieurs services
d'investissement dénis
Exception font des SGP qui sont agrées par l'AMF
Un registre est mis à disposition par l'ACPR recensant tous
les PSI agrées par l'ACPR sur le site REGAFI
Les SGP agrées par l'AMF sont recensées sur la base GECO

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Sous-thème 1.8

fonds propres des établissements de crédit

Les établissements de crédit ayant leur siège social sur le

territoire de la République française disposent d'un capital
initial libéré ou d'une dotation versée d'un montant au
moins égal à 5 millions d'euros
Dans certains cas de gures le montant peut être plus faible
2.2 millions d'euros. Pour certaines caisses de credit
municipal. Pour certaines sociétés nancières
1.1 million d'euros. Pour certaines caisses de credit
municipal. Pour certaines sociétés nancières
1 million d'euros. Pour les établissements de monnaie
électronique

Reglement 92-14. RECUEIL DE LA RÉGLEMENTATION FRANÇAISE RELATIVE À

L'EXERCICE DES ACTIVITÉS BANCAIRES ET FINANCIÈRES Mis à jour le 28 octobre
2019

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Sous-thème 1.8

fonds propres des établissements de PSI

Les prestataires de services d'investissement doivent avoir un capital de
3,8 millions d'euros lorsqu'ils exercent l'activité de conservation ou
d'administration d'instruments nanciers ou s'ils sont adhérents d'une
chambre de compensation
1.1 million d'euros s'ils détiennent des fonds de la clientèle et exercent
l'un des services :
Négociation pour compte propre
Prise ferme
Placement garanti
125.000 euros s'ils exercent les services de
la réception et la transmission d'ordres pour le compte de
tiers ;
l'exécution d'ordres pour le compte de tiers ;
la gestion de portefeuille pour le compte de tiers ;
le conseil en investissement
50 000 euros lorsque le prestataire ne détient pas de fonds appartenant à
la clientèle.
Règlement 96-15

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