Linvestissement

en SICAV et FCP (OPCVM)

 COMPRENDRE LES OPCVM Quest-ce quun OPCVM ? Quest-ce qui diffrencie une SICAV dun FCP ? Comment fonctionnent-ils ? Quels sont les avantages dun placement en OPCVM ? CHOISIR UN OPCVM Comment choisir un OPCVM ? Quel est le contenu du prospectus ? Les spcificits du prospectus O et comment obtenir le prospectus ? Les frais appliqus aux OPCVM Comment valuer le risque dun OPCVM ? Comment le contrle de lAMF pralablement linvestissement se matrialise-t-il? COMMENT ACHETER UNE ACTION DE SICAV OU UNE PART DE FCP ? Auprs de qui acheter ? quel prix acheter ou vendre ? Quest-ce que la valeur liquidative ? quelle frquence la valeur liquidative est-elle publie ? O est-elle publie ? Quelle est la valeur liquidative retenue lors dune souscription ou dun rachat ? Dans quel dlai un ordre dachat ou de vente est-il excut ? Quels frais seront-ils facturs ? SINFORMER SUR SES PLACEMENTS EN OPCVM Suivre la vie de son OPCVM Les changements qui peuvent intervenir dans la vie dun OPCVM valuer les performances Contrler son OPCVM MODLE DE PROSPECTUS SIMPLIFI INFORMATIONS COMPLMENTAIRES Lexique (dfinitions des termes
souligns dans le texte)

AVANT-PROPOS
Vous vous intressez au fonctionnement des o rganismes de placement collectif en valeurs mobilires OPCVM (socits dinvestissement capital variable SICAV et fonds communs de placement FCP ). Ces produits dinvestissement collectif, grs par des professionnels et soumis au contrle de lAutorit des marchs financiers (AMF), ont connu ces dern i res annes un fort dveloppement, reflet du dynamisme du secteur et de la confiance des investisseurs. Avec un encours gr de lord re de plus de 1 242 m i l l i a rds deuros au 31 dcembre 2006, la France se trouve parmi les premiers acteurs mondiaux des produits dinvestissement collectif grs par des professionnels. Ce livret, vocation pdagogique, a pour objectifs de : vous aider compre n d re les donnes essentielles relatives aux OPCVM de droit franais et contenues dans les documents dinformation, afin dclairer votre choix ; vous perm e t t re de mieux connatre vos dro i t s dinvestisseur et la manire de les exerc e r. Pour en savoir plus sur linvestissement collectif, vous pouvez galement lire: la fiche Sinformer sur Les valeurs liquidatives des OPCVM (SICAV et FCP) ; le guide Les cls pour comprendre : Lpargne salariale .

Liste des adresses utiles

QUEST-CE QUE LAMF ?

2 Au service de la protection de lpargne, lAutorit des marchs financiers est un organisme public indpendant qui rglemente et contrle les marchs financiers en France. Cre par la loi de scurit financire du 1er aot 2003, lAutorit des marchs financiers (AMF) est issue de la fusion de la Commission des oprations de bourse (COB), du Conseil des marchs financiers (CMF) et du Conseil de discipline de la gestion financire (CDGF). LAutorit des marchs financiers comprend un Collge et une Commission des sanctions. Pour exercer sa fonction, elle sappuie sur lexpertise de 5 commissions consultatives et de 360 collaborateurs. Elle bnficie dune large autonomie financire et de gestion. 3

MISSIONS :
En application de la loi, lAMF a pour missions de veiller : la protection de lpargne investie en produits financiers ; linformation des investisseurs ; au bon fonctionnement des marc h s ; apporter son concours la rgulation de ces marchs aux chelons europen et international.

COMPTENCES :
Dans le cadre de ses missions, lAMF exerce 4 types de responsabilits: elle rglemente ; elle autorise les acteurs et les pro d u i t s (agrments), les oprations financires ( recevabilits et visas) ; elle surveille et contrle les acteurs et les marc h s ; elle sanctionne en cas de manquement aux rgles applicables. Les dcisions de lAutorit des marchs financiers sont susceptibles de recours devant les juridictions administratives ou judiciaire s .

COMPRENDRE LES OPCVM

Quest-ce quun OPCVM ? Quest-ce qui diffrencie une SICAV dun FCP ? Comment fonctionnent-ils ? Quels sont les avantages dun placement en OPCVM ?

Quest-ce quun OPCVM ?

Les organismes de placement collectif en valeurs mobilires (O P C V M) sont des port efeuilles de valeurs mobilires (1) grs par des p rofessionnels et dtenus collectivement (sous forme de parts ou da c t i o n s) par des investisseurs particuliers ou institutionnels. Ces produits dpargne sont agrs par lAutorit des marchs financiers. Ils sont investis dans divers instruments financiers (a c t i o n s,obligations, titres de crance, etc.) selon des critres affichs dans le prospectus. Les entits qui les grent (les socits de

> SAVOIR
En rsum, les OPCVM prsentent (4) trois caractristiques principales : ils offrent la possibilit daccder un portefeuille de valeurs mobilires diversifies; la gestion de ce portefeuille est confie un professionnel; leurs parts ou actions peuvent tre, tout moment, rachetes leur valeur liquidative.

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g e stion de portefeuille) sont, elles aussi, soumises lagrment de lAutorit des marchs financiers (2). Il existe deux types dOPCVM : les SICAV (socits dinvestissement capital variable) et les FCP (fonds communs de placement) (3).

Quest-ce qui diffrencie une SICAV dun FCP ?

Les SICAV et les FCP oprent de faon identique mais leur nature juridique diffre. La SICAV est une socit dinvestissement capital variable constitue pour dtenir un portefeuille de valeurs mobilires et qui met des actions au fur et mesure des demandes de souscription. Tout investisseur qui achte des actions de SICAV devient actionn a i re et peut sexprimer sur la gestion de la socit au sein des assembles gnrales. Le FCP est une coproprit de valeurs mobilire s, qui met des parts. Le porteur de
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p a rts ne dispose daucun des droits confrs un actionnaire. La gestion du FCP est assure par une socit commerciale, dite socit de gestion de portefeuille , agre par lAutorit des marchs financiers, qui agit au nom des p o rteurs et dans leur intrt exclusif. La gestion de la SICAV est gnralement galement dlgue une socit de gestion de port e f e u i l l e, agre par lAMF, et qui agit dans lintrt exclusif des actionnaire s .

La loi dfinit les instruments ligibles lactif dun O P C V M. Historiquement, seules les valeurs mobilires pouvaient figurer lactif dun O P C V M. Cependant, le champ des instruments ligibles sest tendu, cest pourquoi on parle aujourdhui plus gnralement dinstruments financiers (qui comprennent, par exemple, les dpts, les contrats terme, etc.). (2) Sil sagit de socits de gestion de droit tranger, elles sont obligatoirement habilites par un rgulateur homologue de lAMF, pour lexercice de cette activit. (3) On parle aussi couramment de fonds pour dsigner les O P C V M. (4) Les rgles (dinvestissement, dinformation, de publication de valeur liquidative, etc.) rgissant lpargne salariale (F C P E/SICAVAS), le capital investissement (F C P R/FCPI/F I P) , les OPCVM rgles dinvestissement allges, les OPCVM contractuels ou les OPCI (organismes de placement collectif en immobilier) peuvent tre sensiblement diffrentes.

Comment fonctionnent-ils ? Quels sont les avantages dun placement en OPCVM ?

Comment fonctionnent-ils ?
Un FCP est cr par une socit de gestion de portefeuille et un dpositaire. La SICAV est fonde par un promoteur et un dpositaire. Les parts (F C P) ou actions (SICAV) sont vendues par des distributeurs ou par la socit de gestion. Chacun de ces acteurs joue un rle prcis : la socit de gestion est charge de la gestion administrative, comptable et financire de lOPCVM ; elle doit tre habilite par lAutorit des marchs financiers; le dpositaire assume principalement le contrle de la rgularit des dcisions de gestion prises pour le compte de lOPCVM et la responsabilit de la bonne conservation des actifs (titres, numraire) de lOPCVM ; le promoteur est ltablissement qui prend linitiative de la commercialisation pour cet OPCVM. Il peut sagir de ltablissement dpositaire, ltablissement actionnaire majoritaire de la socit de gestion ou toute personne assurant la commercialisation ; les parts de FCP et actions de SICAV sont disponibles auprs de multiples rseaux de distribution bancaires et financiers (tablissements de crdit, entreprises dinvestissement, compagnies dassurance, courtiers en ligne, conseillers en investissements financiers (CIF) ayant une c a rte de dmarc h e u r, etc.).

POUR EN SAVOIR

La liste des socits de gestion agres est consultable sur le site Internet de lAutorit des marchs financiers www.amf-france.org > Vrifier un agrment/une habilitation

Quels sont les avantages dun placement en OPCVM ?

Une grande diversit de produits permettant de trouver la rponse un objectif et un niveau de risque que linvestisseur choisit par avance. Une souscription pour un montant unitaire pouvant tre peu lev. Laccs, au travers du portefeuille investi, une large palette dinstruments et de marchs financiers franais et internationaux. Une gestion effectue par des professionnels rglements. Un cadre lgal et rglementaire comportant, notamment, le contrle du produit par un commissaire aux comptes (comptes annuels, informations priodiques) et par lAutorit des marchs financiers, ainsi que le contrle du gestionnaire par le dpositaire et par lAutorit des marchs financiers. Des rgles dinvestissement prcises diversifiant les risques. Une orientation de placement fixe dans le prospectus du produit. Des frais facturs linvestisseur cots de souscription, de gestion, de rachat facilement identifiables et donc comparables. La possibilit dacheter et de vendre assez rapidement (hors conditions de march exceptionnelles).

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CHOISIR UN OPCVM
Comment choisir un OPCVM ? Quel est le contenu du prospectus ? Les spcificits du prospectus O et comment obtenir le prospectus ? Les frais appliqus aux OPCVM Comment valuer le risque dun OPCVM ? Comment le contrle de lAMF pralablement linvestissement se matrialise-t-il ?

Comment choisir un OPCVM ?

partir du 1er n o v e m b re 2007, afin de vous conseiller les placements les plus appropris votre situation, votre intermdiaire devra se pro c u rer des informations dtailles sur vos connaissances, votre exprience, v o t re situation financire et vos objectifs dinvestissement. Vous allez donc devoir rpondre un questionnaire trs prcis dcrivant : v o t re situation financire : la source de vos revenus rguliers, les actifs que vous possdez (y compris les biens immobiliers),

ainsi que vos engagements financiers rguliers ; vos objectifs dinvestissement : la dure d i n v e s t is sement souhaite, votre degr daversion au risque. Cest partir de ces informations que votre intermdiaire financier sera en mesure d a s s u re que les services ou les produits r financiers quil vous propose satisfont aux critres suivants : ils rpondent vos objectifs dinvestissement ; vous tes financirement en mesure de faire face tout risque, li au service ou au produit, compatible avec vos objectifs dinvestissement ; vous possdez lexprience et la connaissance ncessaires pour compre n d re les risques inhrents la transaction ou la gestion de votre portefeuille. Si votre interm d i a i re nobtient pas une i n f o rm ation satisfaisante de votre part, il est tenu de sabstenir de vous recommander les services dinvestissement ou les produits financiers prvus.

> SAVOIR
Attention au montant des frais en cas de sortie anticipe dun fonds formule ou dun fonds dont le capital est garanti.
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En fonction des rponses, linvestisseur optera pour des produits ayant des orientations de gestion diffrentes : actions, obligations,produits de taux montaire, etc. Avant dinvestir son pargne dans un O P C V M, il faut se poser quelques questions essentielles laide de cette grille et demander conseil un professionnel lorsque lon nest pas sr de son diagnostic :

Analyse:
Quel est son patrimoine personnel ? montant des diffrentes classes dactifs (espces, actions, obligations, biens immobiliers, assurance-vie, PEL, etc.) ; rendement de ces actifs (revenus, plusvalues latentes, etc.) ; fiscalit (niveau, ISF, etc.) ; liquidit (dlai de revente). Quel est lobjectif de cet investissement ? obtenir des revenus complmentaires ; valoriser un capital transmis (hritage, par exemple) ; diversifier ses placements ; baisser sa fiscalit ; finaliser une acquisition (logement, etc.) ; financer sa retraite, etc.

DFINIR DES OBJECTIFS PERSONNELS

Pour choisir parmi la multitude de produits proposs, il convient, tout dabord, de dfinir ses propres besoins et objectifs. Cette tape est raliser avec grand soin : quelle est la dure de placement adapte sa situation personnelle ? Moins dun an, entre un et trois ans, plus de trois ans, plus de cinq ans? quel est le but recherch? Des revenus complmentaires, la valorisation du capital confi ou une garantie de remboursement du capital? quel niveau de risque est accept pour ce placement ?

Comment choisir un OPCVM ? Quel est le contenu du prospectus ?

Au re g a rd de cet objectif, avoir conscience de lexistence et du degr de risque que lon accepte de prendre. Quel est lhorizon de son placement ? court terme (pour les placements moins dun an) ; moyen terme (pour les placements dun cinq ans) ; long terme (pour les placements plus de cinq ans).

Synthse/dcision:
Dterminer les types dOPCVM (OPCVM dont tout le capital plac est garanti lchance du placement, OPCVM montaires, OPCVM actions, etc.) qui conviennent le mieux sa propre situation en fonction des lments prcdemment analyss: patrimoine, objectif, horizon de placement et tolrance au risque (est-il acceptable de prendre le risque de perdre de largent?). Choisir les bons produits Comparer, dans la mesure du possible, les offres de plusieurs tablissements financiers.

Pour les OPCVM investis en actions, il est recommand denvisager une immobilisation plutt long terme (consultez galement la rubrique Souscripteurs concerns et profil de linvestisseur type , dans le pro s p e c t u s simplifi). Le retour sur investissement doit tre analys en acceptant un risque de perte en capital.

LIRE LE PROSPECTUS
Chaque OPCVM doit tablir un prospectus contrl par lAutorit des marchs financiers que toute personne intresse peut se pro c u rer sur simple demande auprs de son conseiller en investissements financiers ou de la socit de gestion, si lOPCVM est o ff e rt tout type dinvestisseur. Vritable c a rte didentit de lO P C V M, ce document en dcrit les principales caractristiques. Il est galement disponible sur le site Internet de lAMF, dans la base OPCVM Geco. Ces documents sont, de plus, gnralement disponibles sur les sites Internet des socits de gestion.

SLECTIONNER UN OPCVM
Il existe de multiples sources dinformation pour analyser et comparer les diffrents produits proposs sur le march, grce notamment la presse financire spcialise ou sur Internet, aux agences de notation des OPCVM.

PROFILS ET STRATGIES DE GESTION

Il va falloir dfinir avec son gestionnaire/ mand a t a i re/conseiller des objectifs plus ou moins long terme et adopter un profil de risque li sa propre stratgie dinvestissement. De nombreuses appellations fleurissent dans les bro c h u res commerciales et autres documents marketing. Il nexiste pas dappellations officielles des diff re profils de gestion pounts vant tre proposs, voici nanmoins quelques cls de dcryptage pour dterminer le

niveau de risque que lon souhaite prendre : Dynamique: OPCVM principalement investi en actions, potentiel de rendement et de risque gnralement lev; quilibre: OPCVM dont la rpartition de linvestissement est quilibre entre actions et produits de taux obligataires et montaires, potentiel de rendement et de risque moyen; Prudent: OPCVM principalement investi en obligations (5) et produits de taux montaires, potentiel de rendement et de risque modr.

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Quel que soit votre choix, lisez attentivement le prospectus simplifi (agr par lAMF) remis obligatoirement avant tout investissement. Ne souscrivez pas si vous navez pas reu le prospectus simplifi ou si vous ne le comprenez pas. Mfiez-vous des documents publicitaires offrant des promesses de gains allchantes. On ne gagne pas dargent sans pre n d re de risques. Diversifiez vos risques en investissant dans plusieurs produits.

Quel est le contenu du prospectus ?

Le prospectus prsente une synthse des caractristiques du produit qui permet, notamment, dobtenir la rponse une srie de questions : quelle rglementation sapplique cet OPCVM ? qui le commercialise (rseau de distribution ou promoteur) ? qui le gre ? quelle est lorientation de la gestion ? la gestion comporte-t-elle des risques ?

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Il faut toutefois rappeler que le placement obligataire est soumis au risque de variation du taux dintrt (qui affecte la valeur en capital), mais galement au risque de crdit dun metteur.

Quel est le contenu du prospectus ? Les spcificits du prospectus

quels sont le lieu, le mode et la frquence de publication de la valeur liquidative de lOPCVM ? lOPCVM est-il investi plutt en a c t i o n s,en obligations, en titres franais ou trangers, en autres OPCVM (partiellement ou totalement)? Quelle est sa classification (il existe six familles dOPCVM, voir p.18) ? quelle dure de placement ce pro d u i t est-il adapt ? quels sont les frais lentre (souscription), la sortie (rachat) ? quels sont les frais annuels de gestion (directs et indire c t s ) ? peut-on re v e n d refacilement ses parts ou actions/ s o rtir facilement du fonds ? quel est le mode daffectation du rsultat? Sil y a des catgories de parts ou actions C et D dans votre OPCVM, il y aura alors deux modes d a ffectation du rsultat possibles (voir le prospectus dans tous les cas) : la distribution de la fraction du rsultat correspondante pour les parts D ;

la capitalisation de la fraction du rsultat correspondante pour les parts C. Sil y a une ou plusieurs catgories de parts (hors parts C et D) dans votre O P C V M, il y aura alors trois modes daffectation du rsultat possibles prciss dans le prospectus pour chaque catgorie de part s : la distribution (lensemble du rsultat est distribu) ; la capitalisation (lensemble du rsultat est capitalis) ; la capitalisation et/ou la distribution, laffectation tant ralise par la socit de gestion en fin danne qui choisira entre les deux modes, de faon totale ou partielle ;

> SAVOIR
LAutorit des marchs financiers peut tre amene attirer lattention de linvestisseur par des avertissements relatifs aux risques spcifiques de lOPCVM. Il est donc impratif de lire attentivement le pro s p e c t u s simplifi avant tout achat.
dans quel tablissement les titres et espces de lOPCVM sont-ils dposs ? Qui est le dpositaire ? qui centralise les ord res de souscription ou de rachat ? quelle heure (et quelle date, lorsque le calcul de la valeur liquidative nest pas quotidien) le centralisateur (qui peut

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tre diff rent du distributeur de lO P C V M) doit-il recevoir les ord res pour pouvoir les prendre en compte ?

Les spcificits du prospectus

La mise en place en 2004 du prospectus complet pour les OPCVM agrs par lAutorit des marchs financiers rpond un double objectif : donner des informations essentielles toute dcision dinvestissement ; prsenter cette information de faon claire, synthtique et facile comprendre. Le prospectus complet est compos dune note dtaille, dun prospectus simplifi et du rglement (pour un FCP) ou des statuts (pour une SICAV). Seule la remise du prospectus simplifi est obligatoire pralablement la souscription. Ce document indique nanmoins la procdure suivre pour obtenir la note dtaille et les rglements ou statuts. Le prospectus simplifi est un support dinformation devant tre adapt au type de clientle vise. En particulier, lutilisation de t e rm trop techniques doit tre vite ou, es lorsque leur emploi est ncessaire, ces termes doivent tre clairement expliqus. La note dtaille, quant elle, dcrit prcisment les rgles dinvestissement et de fonctionnement de lOPCVM ainsi que lensemble des modalits de rmunration de la socit de gestion et du dpositaire. Elle prsente de faon exhaustive les stratgies dinvestissement envisages, ainsi que les instruments spcifiques utiliss, notamment dans le cas o ces instruments ncessitent un suivi particulier ou prsentent des risques ou caractristiques spcifiques.

O et comment obtenir le prospectus ? Les frais appliqus aux OPCVM

O et comment obtenir le prospectus ?

Il est tenu la disposition de tout investisseur ventuel par le conseiller financier qui p ropose lOPCVM. Il peut galement tre obtenu auprs de la socit de gestion du produit, du distributeur ou commercialisateur, et enfin, sur le site Internet de lAutorit des marchs financiers partir de la base de donnes GECO. Si les personnes assurant la commerc i a l isation du produit de lOPCVM ont choisi de constater les souscriptions au moyen de bulletins de souscription, ces bulletins doivent : comporter des mentions indiquant que le souscripteur a reu soit le prospectus complet, soit le prospectus simplifi de lOPCVM et prciser lequel de ces documents il a re u ; mentionner quau moment de la souscription sont prcises les modalits dobtention de la note dtaille, du rglement ou des statuts de lO P C V M, du dernier rapport annuel et du dernier tat priodique ainsi que, le cas chant, ladresse lectronique o se pro c u re ces documents. r Ces documents doivent tre disponibles sur simple demande crite du porteur dans un dlai dune semaine compter de la rception de la demande. Sur option du porteur, ces documents doivent pouvoir lui tre adresss sous forme lectronique.

POUR EN SAVOIR

La base OPCVM Geco est une base de donnes accessible depuis le site Internet de lAMF, qui permet de consulter rapidement et dans leur intgralit les prospectus des OPCVM agrs par lAMF. Sont galement disponibles dans cette base les coordonnes des socits de gestion agres par lAMF.

Les frais appliqus aux OPCVM

Avant dinvestir dans un OPCVM, il faut savoir quels frais seront facturs. Il se peut quil y ait des frais de souscription lors de lachat des parts et des frais de rachat lors de leur revente (6). Les autres frais appliqus lOPCVM (frais de gestion, etc.) sont directement facturs lO P C V M. Ils sont dj dduits de la valeur de la part achete. t re dgressifs selon les montants investis ou forfaitaires et sont ngociables au moment de la souscription.

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LES FRAIS DE SOUSCRIPTION OU DROITS DENTRE

Cest un montant (gnralement exprim en pourcentage) qui sajoute la valeur liquidative de lO P C V M, que linvestisseur doit payer chaque fois quil achte des parts ou des actions dO P C V M. Les frais de souscription sont pays lors de lachat et viennent donc augmenter le prix dachat. Ces frais servent gnralement rmunrer lacte de commercialisation (rgls soit la socit de gestion, soit lorganisme en charge de la distribution de lO P C V M): on parle de commissions non acquises lOPCVM. Ils peuvent galement tre en partie reverss lOPCVM, pour couvrir les frais lis au placement des sommes perues : on parle alors de commissions acquises lOPCVM (7). Les droits dentre peuvent ventuellement

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Les commissions de souscription et de rachat viennent augmenter le prix de la souscription pay par linvestisseur ou diminuer le prix du remboursement. (7) Elles servent compenser les frais supports par lOPCVM pour investir ou dsinvestir les avoirs confis par linvestisseur.

Lisez attentivement la partie B du prospectus simplifi (exemple au point 5: Prsentation des frais facturs lOPCVM au cours du dernier exercice clos). Vous y trouverez le TFE (Total des frais sur encours, voir lexique); il comprend un indicateur visant rendre les frais des OPCVM plus transparents. Il comprendra non seulement les frais de gestion mais galement les dpenses de fonctionnement du fonds de lanne passe. Ainsi, lorsque vous choisirez un OPCVM, vous pourrez utiliser et comparer le TFE des divers produits pour vous faire une ide sur le cot rel de la gestion de votre OPCVM.

Les frais appliqus aux OPCVM Comment valuer le risque dun OPCVM ?

Exemple 1
Frais de souscription = 0,5 % Valeur unitaire de la part = 100 ? Achat de 10 parts = 10 x 100 = 1 000 ? Frais votre charge = 1 000 x 0,5 % = 5 ? Cot total= 1 000 ? + 5 ? = 1 005 ?

LES FRAIS FACTURS LOPCVM

Les frais de fonctionnement et de gestion Ils rmunrent le service de la gestion collective, entre autres, le travail du grant du fonds, le cot de fonctionnement et de distribution de lOPCVM. Les frais de gestion reprsentent un pourcentage de lactif du fonds et sont prlevs directement sur cet actif chaque valorisation de lOPCVM ( c e s t - - d i re au moment du calcul de chaque valeur liquid a t i v e). Ils sont calculs p rorata temporis. Il peut tre prvu une commission de surperf o rm ance, celle-ci rmunre la socit de gestion ds lors que lOPCVM a dpass les objectifs fixs (les indices de rfrence par exemple) et est donc, par dfinition, variable. Ds lors que lobjectif est dpass, une partie de la surperf o rmance est donc prleve au profit de la socit de gestion pour sa bonne gestion, linvestisseur ne percevra que le solde aprs prlvement de cette surperformance. Les cots induits par linvestissement dans dautres OPCVM Si linvestissement est effectu dans un fonds de fonds (ou OPCVM dOPCVM), les frais sont cumuls : aux frais directs (frais facturs linvestisseur pour rtribuer la gestion de la part dOPCVM) sajoutent les frais indirects (frais facturs au fonds dans lequel lOPCVM investit).

LES FRAIS DE RACHAT OU DROITS DE SORTIE

Ils fonctionnent sur le mme principe que les frais de souscription mais sappliquent la revente des parts. Les droits de sortie viennent diminuer la valeur de rachat des parts.

Exemple 2
Frais de rachat = 0,4 % Valeur liquidative = 110 ? Vente de 10 parts = 10 x 110 = 1 100 ? Frais votre charge = 1100 x 0,4% = 4,40 ? Prix de rachat net = 1 100 ? - 4,40 ? = 1 095,60 ?

 Les frais de transaction Ils se dcomposent en frais de ngociation ou de courtage, pays aux courtiers et intermdiaires financiers, lorsque le grant de lOPCVM p rocde des achats et ventes de

titres, et en une commission de mouvement r p a rtie de faon variable entre la socit de gestion de portefeuille ou le dpositaire de lO P C V M.

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> SAVOIR
La perf o rmance dun OPCVM se calcule sur les valeurs liquidatives, donc sans tenir compte des droits dentre et de sortie. Pour calculer le rendement de votre investissement, vous ne devez pas oublier de dduire ces droits de la perf o rm ance publie. Dans la partie Statistique du prospectus simplifi (dite partie B), la rubrique Information sur les transactions au cours du dernier exercice clos , mise jour annuellement, rend compte des frais de transaction qui ont t pays par linvestisseur, lorsque lOPCVM est class actions. Ces frais sont prsents en pourcentage de lactif net moyen (voir lexique) et, le cas chant, complts par le taux de rotation du portefeuille.

Comment valuer le risque dun OPCVM ?

LAMF a labor une grille de classification des p roduits franais qui rpartit les OPCVM en six familles selon la nature de la gestion et les risques quils comportent : actions, obligations ou autres titres de crance, montaires, diversifis, de fonds alternatifs ou formule. Cette classification permet dapprcier si lOPCVM rpond aux besoins et objectifs de linvestisseur.

La classification AMF dun OPCVM est indique dans son prospectus. Chacune de ces six familles comporte un indicateur qui informe sur le niveau de risque encouru par lOPCVM. Les OPCVM actions prsentent en permanence une exposition de 60 % au moins sur le march des a c t i o n s.Ceci signifie que la valeur liquidative (le prix) de lOPCVM suivra largement, la hausse comme la baisse, le march des actions dtenues en portefeuille.

> SAVOIR
Les catgories dOPVCM OPCVM actions (actions franaises, actions des pays de la zone euro, actions des pays de la Communaut euro p e n n e , actions internationales). OPCVM obligations et autres titres de crance (obligations et autres titres de crance libells en euros, obligations et a u t res titres de crance internationaux). OPCVM montaires (montaires euro, montaires vocation internationale). OPCVM diversifis . OPCVM de fonds alternatifs. OPCVM fonds formule.

Les OPCVM obligations et autres titres de crance voluent sous linfluence des taux dintrt pratiqus sur les marchs financiers. Leur risque est mesur par rfrence au concept de sensibilit. Plus la sensibilit crot, plus lOPCVM est sensible au risque de taux. Une sensibilit faible induit une variation limite sur la valeur de lOPCVM en cas de variation des taux dintrt. Ce type dOPCVM peut galement tre soumis au risque de crdit. Les OPCVM montaires suivent un indice du march montaire. En contre p a rt i e dune esprance de gain limite, ils comportent des risques de perte plus limits (la fourchette de sensibilit doit tre comprise entre 0 et 0,5), ce qui ne signifie cependant pas une absence totale de risque. Les OPCVM de fonds altern a t i f s sont investis plus de 10% dans dautres OPCVM (franais ou tranger) mettant en uvre des stratgies dites alternatives (on parle galement de multigestion alternative ou gestion alternative indirecte).

Exemple
Une sensibilit de + 2 pour un OPCVM signifie que sa valeur progressera denviron 2 % en cas dune baisse des taux dintrt de 1 %, et que sa valeur diminuera de lord re de 2 % en cas dune hausse des taux de 1 %. Avec une sensibilit plus leve, limpact, la hausse comme la baisse, est plus fort .

> SAVOIR
La classification dun OPCVM tmoigne partiellement de son exposition au risque et non du dtail de la composition du portefeuille. Il faut se rfrer aux rubriques Indicateur de rfrence , Profil de risque et Souscripteurs concerns et profil de linvestisseur type du prospectus simplifi pour valuer le risque de faon plus fine.
mcanique dune formule de calcul prdfinie, reposant sur des indicateurs de marchs financiers ou dinstruments financiers. Concrtement, le rendement de ce placement repose sur une formule mathmatique plus ou moins complexe : ce nest donc pas la qualit de la gestion au cours de la vie de lOPCVM qui doit dterminer le choix dinvestissement mais lanticipation que linvestisseur fait des paramtres de march inclus dans la formule propose. Le prospectus donne des informations objectives et comparables permettant dapprhender le produit propos, ses esprances de gains et ses risques (exemples chiffrs, scnarios favorables, dfavorables et mdians, simulations historiques, etc.). Ces fonds peuvent ne pas protger le capital investi, le protger partiellement ou le protger totalement ; ils doivent en outre tre souscrits pour la dure prvue par la formule Un avertissement spcifique cette gestion est insr systmatiquement dans le prospectus.

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La gestion alternative se dfinit frquemment comme une gestion dcorrle des indices de march. Un avertissement spcifique cette gestion est insr systmatiquement dans le prospectus.

Exemple davertissement pour un OPCVM

de fonds alternatifs : LOPCVM X est un OPCVM de fonds alternatifs. Il nest pas soumis aux mmes rgles que les OPCVM tous souscripteurs et peut donc tre plus risqu. Seules les personnes mentionnes la rubrique Souscripteurs concerns peuvent acheter des [parts/actions] de lOPCVM X.

Exemple davertissement pour un OPCVM

formule : LOPCVM X est construit dans la perspective dun investissement pour toute la dure du fonds. Il est donc fortement recommand de nacheter des parts de ce fonds que si vous avez lintention de les conserver jusqu leur chance prvue. Si vous revendez vos parts avant lchance, le prix qui vous sera propos sera fonction des paramtres de march ce jour-l (dduction faite des frais de rachat). Il pourra tre trs diffrent (infrieur ou suprieur) du montant rsultant de lapplication de la formule annonce.

Les OPCVM formule ont pour objectif d o ffrir une perf o rm ance conditionnelle dfinie en fonction de lvolution des indices boursiers, des cours, etc. Pour cela, lOPCVM sengage atteindre, une date dterm ine, un montant obtenu par lapplication

 Les OPCVM diversifis regroupent les OPCVM qui ne relvent daucune autre catgorie et qui sont grs de manire discrtionnaire, sans rgle daffectation prtablie sur les marchs franais et/ou trangers, et mentionnent lexistence ventuelle dun risque de change pour le rsident franais. Pour sinformer rgulirement des changements affectant la rglementation des fonds, les diff rents types de fonds ou stratgies mises en uvre par les socits de gestion, linvestisseur peut consulter rgulirement le site Internet de lAMF (FAQ, textes de r f rence, lexique, etc.).

Quelques OPCVM un peu particuliers:

Les OPCVM indiciels ou fonds sur un indice cots Les OPCVM indiciels cots (ETF pour Exchange Traded Funds ou Trackers) ont pour objectif de rpliquer les variations dun indice prdtermin ou dvoluer en suivant

une formule prdtermine fonde sur un indice donn. Ils peuvent tre achets ou vendus en Bourse tout au long de la journe de cotation, comme des actions classiques. Paris, cest Euronext qui organise cette cotation sur son segment Next Track. Leur valeur dchange se fait sur la base dun prix rsultant de la confrontation des ordres dachat ou de vente, prix qui ne peut scarter de plus de 1,5% (8) de la valeur liquidative indicative (ou instantane). La valeur liquidative du fonds est calcule une fois par jour.

Ayez bien en tte vos objectifs. Attention ! Les performances passes, sur lesquelles beaucoup de distributeurs communiquent, ne prjugent pas des performances futures. Comparez ce qui est comparable : des produits soumis une mme rglementation, appartenant une mme catgorie (actions franaises, par exemple), sur une dure de placement quivalente. Une fois la slection effectue, un examen attentif des lments du prospectus des OPCVM retenus est ncessaire pour vous assurer dun certain nombre de points. Le prospectus indique un montant de commission de souscription/rachat maximum ? Nhsitez pas le ngocier ! Respectez, dans la mesure du possible, les dures de placement recommandes.

> SAVOIR
Attention ! Tous les OPCVM indiciels ne sont pas cots ! Et tous les fonds cots ne sont pas indiciels ! Les FCPR, FCPI et FIP sont optimiss pour une certaine dure de vie. En cas de sortie anticipe, vous perd re z lavantage fiscal li ces fonds et subirez un impact sur la valorisation des parts. Si lavantage fiscal est li une obligation de dtention de cinq ans, le prospectus de ce type dOPCVM peut imposer un dlai plus long (par exemple, huit ans). La plupart des FCPI ont, en outre , la facult de mettre en uvre une clause de blocage dun an supplm e n t a i re, renouvelable une fois. Soyez galement attentif aux frais appliqus ces types de fonds. Ils sont souvent plus levs que les frais des OPCVM classiques.

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La valeur liquidative instantane est, quant elle, diffuse quotidiennement et en continu (site de NYSE Euronext www.euronext. com > Cours & produits > Famille Actions > ETF/Tr a c k e r s) et mise jour toutes les 15 secondes pour prendre en compte les variations intra-journalires de lindice sousjacent. Si vous choisissez dacheter ces parts ou actions via un intermdiaire financier, vous payerez alors des frais de transaction, comme pour lachat dactions classiques. Lensemble des frais pratiqus est dcrit dans la rubrique relative aux modalits de fonctionnement figurant dans le prospectus. Un investisseur peut galement souscrire dans un Tracker auprs dune socit de gestion. Dans ce cas, les modalits de versement de paiement de la part se font soit en titres, soit en numraire (cest galement le prospectus qui prcisera les modalits de souscription). Lorsquun investisseur souscrit des parts dOPCVM indiciels cots par linterm d i a i redune socit de gestion, une commission de souscription peut lui tre facture.

(8)

Cet cart maximum de +/- 1,5% est applicable aux OPCVM indiciels cots dont lindice est europen. Cet cart est de +/- 3 % pour les OPCVM indiciels cots indice extra-europen. (9) Les OPCVM de fonds alternatifs dont le capital est garanti lchance ne sont pas soumis ces restrictions daccs ou un ticket dentre minimum.

La gestion alternative Les OPCVM agrs rgles dinvestissement allges (ARIA), les OPCVM contractuels et les fonds communs dintervention sur les m a rchs terme (FCIMT) viennent largir loffre des produits dpargne collective en p e rm ettant aux investisseurs daccder la gestion alternative. Nanmoins, la souscription de ces OPCVM est soumise des rgles trs strictes daccs (fonction du profil de linvestisseur : connaissances financires, patrimoine important), ou dun ticket dentre (9) (prix minimum de la part), allant de 10000 250 000 euros.

Comment valuer le risque dun OPCVM ? Comment le contrle de lAMF pralablement linvestissement se matrialise-t-il?

Lpargne salariale Les salaris peuvent galement accder des produits dpargne, via leur entreprise, au travers de la souscription des parts ou actions dOPCVM dpargne salariale (fonds commun dentreprise ou SICAV dactionnariat salari). Les OPCVM de capital investissement Les fonds communs de placement risques (FCPR), fonds communs de placement dans

linnovation (F C P I) et fonds dinvestissement de proximit (F I P) sont des produits de gestion collective particuliers destins aux investisseurs avertis car ils possdent un profil de risque lev tenant la nature des actifs dans lesquels ils sont investis. Ils offrent nanmoins des avantages fiscaux (une partie des sommes investies est dductible des impts) au bout de cinq ans de dtention.

> SAVOIR
Certains OPCVM mentionnent lexistence dune garantie ou dune protection. Cette garantie ou cette protection peut porter sur : le capital ou une partie du capital; une performance ; une partie du capital et une performance, etc. Il convient donc dtudier avec attention cette rubrique du prospectus simplifi. La garantie ou la protection sinscrit gnralement dans la dure de vie du fonds et repose sur des montages spcifiques complexes, elle sera donc remise en question si vous revendez vos parts de manire anticipe. Vrifiez donc scrupuleusement les dates prcises dachat ou de vente qui peuvent vous tre imposes.

 Les autres produits dpargne soumis lagrment de lAMF Il existe encore dautres vhicules dinvestissement telles les parts de socits civiles de placement immobilier, de socits pour le financement de lindustrie cinmatographique ou audiovisuelle, pour le financement de la pche artisanale, de socits d p a rg e fore s t i re (voir le lexique), etc. n qui peuvent rpondre des besoins spcifiques de gestion de patrimoine mais auxquels sont attachs, comme pour le capital risque, des dures de dtention et des frais, en cas de sortie anticipe, quil convient de pre n d re en considration.

Les OPCI Les organismes de placement collectif en immobilier sont des produits de gestion collective, spcialiss dans linvestissement immobilier. Ces vhicules peuvent tre rservs des investisseurs avertis, notamment lorsquils p rennent la forme dOPCI rgles de fonctionnement allges.

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POUR EN SAVOIR

Consultez le site Internet de lAMF : www.amf-france.org > Guides > Guides pdagogiques, notamment le livret Les cls pour comprendre : Lpargne salariale .

Comment le contrle de lAMF pralablement linvestissement se matrialise-t-il ?

LAutorit des marchs financiers sassure de la qualit et de la ralit de linformation diffuse par chaque OPCVM quelle agre. Concrtement, elle vrifie que les inform ations requises figurent dans le prospectus. Tout OPCVM agr doit faire figurer la date dagrment sur son prospectus.

COMMENT ACHETER UNE ACTION DE SICAV OU UNE PA RT DE FCP ?

Auprs de qui acheter ? quel prix acheter ou vendre ? Quest-ce que la valeur liquidative ? quelle frquence la valeur liquidative est-elle publie ? O est-elle publie ? Quelle est la valeur liquidative retenue lors dune souscription ou dun rachat ? Dans quel dlai un ordre dachat ou de vente est-il excut ? Quels frais seront-ils facturs ?

Auprs de qui acheter ?

Les FCP et SICAV sont disponibles auprs de multiples rseaux de distribution, banc a i res et financiers, des entreprises dinvestissement, des socits de gestion de port efeuille, des compagnies dassurance, des c o u rtiers en ligne. Par ailleurs, des dmarcheurs financiers peuvent proposer de tels p roduits. C e rtains hyperm a rchs proposent galement des produits dpargne collective.

 quel prix acheter ou vendre ?

24 Le prix dachat correspond la valeur liquidative de lOPCVM majore dune commission de souscription . Le prix de vente correspond la valeur liquidative de lOPCVM minore, le cas chant, dune commission de rachat . 25

Quest-ce que la valeur liquidative ?

La valeur liquidative de lOPCVM est la valeur de la part dun fonds commun de placement ou de laction dune SICAV. Cette valeur est obtenue en divisant le montant global du portefeuille de valeurs mobilires et des a u t re avoirs dtenus par le FCP ou la SICAV, s valoris la valeur de march et diminu des dettes (actif net), par le nombre de parts ou dactions mises (la valeur liquidative tient compte des dividendes pour les fonds c o mposs dactions et des coupons courus pour les fonds composs dobligations).

 quelle frquence la valeur liquidative est-elle publie ? O est-elle publie ? Quelle est la valeur liquidative retenue lors dune souscription ou dun rachat ?

quelle frquence la valeur liqu i d a t i ve e st-elle publie ?

Les OPCVM calculent et publient leur valeur liquidative:
chaque jour de Bourse (10), lorsque le portefeuille de lOPCVM est suprieur 150 millions deuros (la valeur liquidative est alors dite quotidienne) ; au minimum toutes les deux semaines, si le portefeuille de lOPCVM est infrieur 150 millions deuros. Toutefois, le prospectus peut prvoir une plus grande frquence. Ainsi la priodicit de calcul peut t re, par exemple, toutes les semaines ou encore quotidienne (11).

Souscrire sur Internet Si vous souscrivez des actions de SICAV ou des parts de FCP via Internet, vrifiez bien: que le produit propos a t agr par lAutorit des marchs financiers; que linformation qui vous est donne sur ce produit est exhaustive et jour, notamment en vous offrant la possibilit de consulter et de tlcharger le prospectus du produit. Pour en savoir plus sur la commercialisation dOPCVM via Internet, consultez la recommandation COB n99-02 relative la promotion ou la vente de produits de placement collectif ou de service de gestion sous mandat via Internet (www.amffrance.org > Textes de rfrence > Accs par type de textes > Recommandations COB)

(10)

LOPCVM peut galement prvoir le calcul dune valeur liquidative les jours fris ou les jours de fermeture de la B o u r s e. Cette information est alors prcise dans le prospectus. (11) Certains OPCVM (F C P R, F I P, F C P I, dpargne salariale, F C I M T, agrs rgles dinvestissement allges), comme dautres produits dpargne (telles les socits dpargne forestire, les socits civiles de placement immobilier, etc.), peuvent droger cette rgle et avoir des priodicits de publication des valeurs liquidatives diffrentes.

O est-elle publie ?
La valeur liquidative doit imprativement tre publie, tenue disponible par la socit de gestion de portefeuille et communique toute personne qui en fait la demande. Elle peut galement figurer dans certains quotidiens financiers (attention : dans la presse, la valeur liquidative publie est gnralement celle calcule deux jours avant). La plupart des socits de gestion publient les valeurs liquidatives des fonds quelles grent sur leur site Internet. Les valeurs liquidatives des OPCVM agrs sont galement consultables sur le site Internet de lAMF : www.amf-france.org > OPCVM & produits dpargne > Valeur liquidative 26 27

Quelle est la valeur liquidative retenue lors dune souscription ou dun ra chat ?
La valeur liquidative retenue comme rfrence pour la dtermination du prix de souscription ou de rachat des parts ou actions est la pre m i re valeur liquidative calcule aprs l h e u re(12) limite de centralisation mentionne dans le prospectus : on parle de souscription ou de rachat cours inconnu .
(12)

POUR EN SAVOIR

Consultez notre fiche Sinformer sur Les valeurs liquidatives des OPCVM (SICAV et FCP) .

et ventuellement la date de centralisation, lorsque lOPCVM nest pas tenu dtablir une valeur liquidative quotidienne.

Dans quel dlai un ordre dachat ou de vente est-il excut ? Quels frais seront-ils facturs ?

Dans quel dlai un ord re dachat ou de ve n te est-il excut ?

Le dlai dachat ou de vente ne peut dpasser la frquence de calcul de la valeur liquidative (une journe pour les OPCVM VL quotidienne) mentionne dans le prospectus. Le rglement de votre rachat sera effectif dans un dlai mentionn dans le prospectus et ne pouvant dpasser cinq jours (13). Linvestisseur qui souhaite transmettre un o rd re de souscription ou de rachat devra prter, en outre, une attention toute particulire lheure laquelle il doit avoir transmis son ordre et, pour les OPCVM dont la priodicit de calcul de la valeur liquidative est hebdom a d a i reou toutes les deux semaines, au jour auquel il doit lavoir communiqu. Attention ! L h e u re limite de passation des o rd re s signifie l h e u re darrive chez le centralisateur . Les investisseurs doivent donc se renseigner sur la date et lheure limite de passation de lordre leur intermdiaire (qui peuvent tre antrieures lheure et la date darrive chez le centralisateur) afin que lordre soit pris en compte lors de ltablissement de la prochaine valeur liquidative.

Les dlais de paiement et de mise en uvre varient beaucoup dun tablissement financier lautre. Consultez votre conseiller pour savoir quel moment votre compte sera dbit (lors de lachat) ou crdit (lors de la vente).

(13)

Hors fonds rgles dinvestissement allges : contractuels, FCIMT ou certains fonds spcialiss pour lesquels les dlais peuvent tre suprieurs.

Quels frais seront-ils facturs ?

lachat comme la vente, une commission peut tre demande, dont le montant est trs variable selon les distributeurs et les produits. Le niveau maximum de ces commissions de souscription et de rachat est prcis dans le prospectus. Prix dachat = (valeur liquidative + commission de souscription) x nombre de parts ou dactions achetes. Prix de vente = (valeur liquidative - commission de rachat) x n o m b re de parts ou dactions vendues. 28 29

POUR EN SAVOIR

sur les frais, consultez le chapitre Choisir un OPCVM ( Les frais appliqus aux OPCVM p. 15) et le chapitre Modle de prospectus simplifi p. 36.

SINFORMER SUR SES PLACEMENTS EN OPCVM

Suivre la vie de son OPCVM Les changements qui peuvent intervenir dans la vie dun OPCVM valuer les performances Contrler son OPCVM

Suivre la vie de son OPCVM

Le prospectus simplifi peut tre complt, la demande de linvestisseur, par : la note dtaille ; les statuts pour les SICAV ; le rglement pour les FCP. Il y trouvera des renseignements sur les rgles de fonctionnement juridique et comptable des SICAV et des FCP.

QUELLES INFORMATIONS PEUVENT TRE OBTENUES PRIODIQUEMENT?

Pour permettre den suivre lvolution, les tablissements qui commercialisent les OPCVM ainsi que les socits de gestion dOPCVM tiennent la disposition des investisseurs des tats priodiques, au minimum semestriels, faisant lobjet dun contrle de la part des commissaires aux comptes. Ces tats retracent la politique de gestion, les oprations ralises et les rsultats obtenus. Ces rapports de gestion sont complts par un rapport annuel, a rrt le dernier jour de lexercice (14) et prsentant les comptes certifis. Ces rapports peuvent tre obtenus gratuitement sur simple demande sous huit jours, sous forme lectronique ou papier, auprs de

ltablissement qui commercialise lOPCVM ou de la socit de gestion. Des informations plus occasionnelles peuvent tre diffuses au fil de leau aux dtenteurs de parts ou dactions dO P C V M, notamment loccasion des changements relatifs aux caractristiques de lO P C V M. Ces inform ations sont communiques aux pargnants sous forme de lettres personnalises ou communiqus de presse.

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DAUTRES INFORMATIONS SONT-ELLES DISPONIBLES ?

Tout investisseur en OPCVM peut obtenir communication : des valeurs liquidatives, conformment aux modalits prvues dans le prospectus ; de la composition du portefeuille de lOPCVM (situation en fin de semestre, voir le prospectus pour les modalits dobtention de ces informations) ; du document intitul Politique de vote, qui prsente les conditions dans lesquelles la socit de gestion de portefeuille entend exercer les droits de vote attachs aux titres dtenus par les OPCVM dont elle assure la gestion.

> SAVOIR
Le prospectus simplifi peut tre complt, la demande de linvestisseur par : la note dtaille ; les statuts pour les SICAV ; le rglement pour les FCP. Il y trouvera des renseignements sur les rgles de fonctionnement juridique et comptable des SICAV et des FCP.

O PEUT-ON SE RENSEIGNER ?
Auprs des tablissements qui proposent des OPCVM et des socits de gestion ; sur le site Internet de lAMF, grce la base de donnes GECO qui publie les prospectus mais aussi la valeur liquidative des OPCVM de droit franais depuis leur date de commercialisation) ; dans la presse conomique et financire. Pour plus de dtails, consulter le site Internet: www.amf-france.org

(14)

et, ventuellement la date de centralisation, lorsque lOPCVM nest pas tenu dtablir une valeur liquidative quotidienne.

Les changements qui peuvent intervenir dans la vie dun OPCVM valuer les performances Contrler son OPCVM

Les ch a n ge ments qui peuvent intervenir dans la vie dun OPCVM

UN OPCVM PEUT-IL CHANGER DE CARACTRISTIQUES ?
Oui. Un OPCVM peut changer ses caractristiques quil sagisse, par exemple, de lidentit du gestionnaire, de lorientation de la gestion, des frais de gestion ou dautres conditions financires ou administratives. Il peut galement faire lobjet dune fusion avec un autre O P C V M. son choix initial (par exemple, les fusions/ absorptions, les modifications des caractristiques financires ou fiscales). Selon le type de modifications, linform ation peut tre faite par tout moyen, ou par lettre personnalise.

QUELS SONT LES DROITS DE LINVESTISSEUR EN CAS DE MODIFICATION DES CARACTRISTIQUES DE SON OPCVM ?
Le porteur de parts de FCP ou lactionnaire de SICAV est en droit : d t re tenu inform des changements affectant son O P C V M, notamment ceux c o n c e rn nt la gestion ou les acteurs (gesa t i o n n a i re, dpositaire, commissaire aux comptes) ; de demander le rachat de ses parts ou actions sans frais, pendant un dlai de t rois mois, en cas de modification de lOPCVM susceptible de re m e t t re en cause

QUELS SONT LES DROITS DES PORTEURS LOCCASION DUNE FUSION/ABSORPTION/ SCISSION ?
Avant de procder une telle opration, les tablissements financiers promoteurs des fonds dont la fusion/absorption/scission est envisage doivent informer lensemble des p o rteurs de parts, par lenvoi dun courr i e r prcisant les modalits attaches cette opration (ceci un mois avant la date de fusion/absorption/scission, les souscripteurs ayant alors la possibilit pendant trois mois de vendre sans frais leurs part s ) .

valuer les performances

La perf o rmance est le gain (ou la perte) ralis(e) sur une priode donne. Elle prend en compte la variation de la valeur liquidative constate entre le dbut et la fin de la priode retenue, augmente des ventuels revenus distribus sur cette mme priode. auprs de ltablissement qui a vendu lOPCVM ; par comparaison avec dautres OPCVM de la mme catgorie prsentant des caractristiques similaires, en sappuyant sur la presse conomique et financire, sur les banques de donnes financires, ou en consultant son intermdiaire financier. La performance se calcule nette de frais (voir p. 15 Les frais appliqus aux OPCVM ). 32 33

COMMENT VALUER LA PERFORMANCE DE SON OPCVM?

par consultation des valeurs liquidatives

Grez votre investissement dans la dure Faites le point rgulirement avec votre conseiller financier ou votre interm d i a i re sur ladquation de votre situation actuelle avec les objectifs dfinis antrieure m e n t . valuez les consquences de tout nouvel vnement se produisant dans votre vie (augmentation de salaire, perte demploi, dcs dun proche, achat dune rsidence principale ou secondaire, etc.).

Contrler son OPCVM

QUI CONTRLE LES OPCVM ?
Le porteur dabord, en tant quinvestisseur en OPCVM, notamment au travers des documents et informations qui lui sont adresss ou sont tenus sa disposition (prospectus, rapport semestriel, rapport annuel, etc.). Ltablissement dpositaire de lOPCVM, qui contrle la rgularit des dcisions de la socit de gestion. Le commissaire aux comptes charg de certifier certains documents comptables de lOPCVM.

 LAutorit des marchs financiers qui agre les OPCVM et contrle toutes les modifications majeures qui se produisent dans la vie de lO P C V M, notamment les changements dacteurs ou de catgories, les fusions, scissions ou liquidations. LAMF s a s s u re que ces modifications font lobjet dune information spcifique auprs des dtenteurs de parts ou da c t i o n s, quil sagisse des documents priodiques, de linf o rm ation dlivre la suite des modifications ou lors de la commercialisation dans les rseaux distributeurs. Elle surveille aussi la publication des valeurs liquidatives et contrle ponctuellement la gestion de lOPCVM et le bon respect des dispositions rglementaires. Enfin, lAMF contrle sur place et sur pices le respect par les socits de gestion des obligations lgislatives, rglementaires ou professionnelles qui leur incombent.

des deux parties. lissue de la procdure, le mdiateur peut proposer une solution ngocie. Cette proposition ne lie pas les parties qui conservent tout moment le d roit de saisir les tribunaux. Lorsque la procdure de mdiation est accepte par les parties, ces dernires sinterdisent den f a i re tat devant les tribunaux. Si une enqute de lAutorit des marchs financiers est en cours ou si une action judiciaire est engage, le mdiateur ne peut t re saisi ni poursuivre la mdiation. Enfin, engager une pro c d u rejudiciaire. Il faut savoir, nanmoins, que si les autorits judiciaires ont dj t saisies de l a ff a i re, lAutorit des marchs financiers ne pourra formuler des observations qu la demande de ces autorits.

LAUTORIT DES MARCHS FINANCIERS ET LES OPCVM

LAutorit des marchs financiers dlivre des agrments : aux socits de gestion : elle vrifie que sont remplies les conditions relatives au montant du capital social, la qualit des actionnaire lhonorabilit et l e x p s, rience des dirigeants, aux moyens disponibles (dans le cadre dun pro g r a m m e dactivit dpos par la socit de gestion auprs des services de lAMF); aux SICAV et FCP pralablement leur diffusion dans le public: en vrifiant quils remplissent bien les conditions requises par la rglementation et donnent lieu une information complte. En aucun cas, lintervention de lAutorit des marchs financiers ne constitue un label de qualit de la gestion propose.

QUE PEUT-ON FAIRE EN CAS DE LITIGE ?

Contrler, en premier lieu, les relevs de compte et les messages reus de son intermdiaire au regard des ordres transmis, des documents dinformation ou des valeurs liquidatives publies. Puis, sadresser ltablissement concern en exposant les motifs du litige. dfaut de solution, sadresser au mdiateur de lAutorit des marchs financiers, qui seff o rce de concilier les parties en dsaccord dans le cas de diffrends caractre individuel. Une charte encadre la procdure suivie : le mdiateur peut tre saisi dire c t ement, cette saisine est confidentielle. La procdure ne commence quaprs laccord

 LAutorit des marchs financiers agre les modifications importantes (les fusions, scissions, liquidations dOPCVM ou encore les changements de caractristiques ou de classification). Elle contrle, cette occasion, linformation diffuse auprs des investisseurs. LAutorit des marchs financiers surveille les OPCVM pendant leur dure de vie. Par des visites sur place dans les socits de gestion et des contrles de portefeuilles. Par vrification de linformation diffuse aux investisseurs, quil sagisse des documents priodiques, de linformation dlivre loccasion de modifications, de la commercialisation dans les rseaux distributeurs. Quand elle souponne des irrgularits, elle peut galement dcider louvert u re dune enqute. LAutorit des marchs financiers peut prononcer des sanctions en cas de pratiques c o n t r a i re la loi, son rglement gnral s ou aux obligations professionnelles.

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POUR EN SAVOIR

sur la mdiation, consultez la fiche pdagogique Sinformer sur Le Service de la mdiation de lAMF , ou consultez le site I n t e rn de lAMF. et

MODLE DE PROSPECTUS SIMPLIFI

Le prospectus simplifi : un modle dinformation standardis pour les pargnants europens Partie A statutaire Partie B statistique

Le prospectus simp l i fi : un modle dinformation standardis pour les pargnants europens

C e rtains OPCVM, franais ou trangers, sont dits coordonns ou encore conformes aux normes europennes. Cela signifie quils rpondent des rgles communes dinvestissement, de division des risques et dinformation des investisseurs, prcises dans une directive europenne (dite dire ctive OPCVM). Cette directive harmonise dans lUnion europenne les principes sappliquant aux

OPCVM, standardise les documents dinformation remis aux investisseurs, facilite la comparaison des produits entre eux et la dcision finale dinvestissement, afin de protger les investisseurs par un ensemble minimum de rgles protectrices identiques. La directive europenne O P C V M, promulgue en 1985, a t modifie par deux nouvelles directives, afin de pre n d re en considration lvolution des techniques de gestion et surtout, lligibilit (15) de nouveaux instruments financiers. Ces nouvelles directives sont entres en vigueur en France en 2004. Lune des principales innovations apportes par ces textes est lobligation de mettre la disposition des investisseurs un prospectus qui prsente lO P C V M. Ce prospectus est compos : du prospectus simplifi : remis obligatoirement tout investisseur pralablement la souscription, qui prsente les inform ations fondamentales de lOPCVM dune faon claire, synthtique et facile comp re n d re ; dune note dtaille: tenue disposition de tout investisseur, dcrivant de faon prcise, technique et complte lensemble des rgles de fonctionnement et dinvestissement de lOPCVM ; du rglement ou des statuts de lOPCVM. Lensemble des OPCVM agrs par lAMF sont tenus de mettre la disposition des investisseurs potentiels, pralablement l a souscription, un prospectus simplifi.
(15)

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Lorsque lon mentionne les instruments financiers pouvant entrer dans la composition du portefeuille dun O P C V M, on parle dligibilit lactif dun OPCVM ou de sous-jacents .

Les OPCVM de droit tranger coordonns ont lobligation de demander, avant toute commercialisation, une autorisation de commerc i alisation lAutorit des marchs financiers. Le rgulateur vrifie, entre autres l ments, que cet OPCVM dispose dun prospectus (ventuellement traduit en franais, si le pays dorigine de lOPCVM nest pas de langue franaise) mais galement dun a d d e n d u m. Cet addendum donne, notamment, lidentit et les coordonnes du correspondant centralisateur en France [en charge de la mise disposition du prospectus complet et des documents dinform a t i o n priodiques (rapports annuels et semestriels), du traitement des ord res de souscriptionrachat, du paiement des dividendes ou des c o u p o n s, etc.] et la liste, le cas chant, des compartiments de lOPCVM autoriss la c o m m e rcialisation en France. Cet addendum est obligatoire .

Partie A statutaire Partie B statistique

Avertissement spcifi que, le cas ch a n t (16)

PRSENTATION SUCCINCTE
Code ISIN Dnomination Forme juridique : SICAV ou FCP de droit franais Compartiments/nourricier Socit de gestion de portefeuille : nom de la socit de gestion Gestionnaire financier par dlgation, le cas chant A u t re dlgataires, le cas chant s Dure dexistence prvue Dpositaire Prime broker (17), le cas chant Commissaire aux comptes Commercialisateur Personne sassurant que les critres relatifs la capacit des souscripteurs ou acqureurs ont t respects et que ces derniers ont reu linformation. Objectif de gestion Indicateur de rfrence Stratgie dinvestissement P rofil de risque Garantie ou protection Souscripteurs concerns et profil de linvestisseur type

Partie A statutaire

INFORMATIONS SUR LES FRAIS, LES COMMISSIONS ET LA FISCALIT

Frais et commissions (18) Rgime fiscal

INFORMATIONS DORDRE COMMERCIAL

Conditions de souscription et de rachat Date de clture de lexercice A ffectation du rsultat Date et priodicit de calcul de la valeur liquidative Lieu et modalits de publication ou de communication de la valeur liquidative Devise de libell des parts ou actions Date de cration

INFORMATIONS CONCERNANT LES PLACEMENTS ET LA GESTION

Classification OPCVM dOPCVM, le cas chant

INFORMATIONS SUPPLMENTAIRES
Dtails sur les dlais et lobtention du prospectus complet, des derniers documents annuels et priodiques. 38 39

Partie B statistique
(partie du prospectus faisant lobjet dune mise jour annuelle)
Exemple
P e rf o rm ances du FCP au 31/12/2004 PART : indiquer la catgorie de la part concerne et/ou la devise de nominal de la part. P e rf o rm ances annualises

PERFORMANCES
OPCVM

1 AN - 32,1 % - 32,5 %

3 ANS - 41,5 % - 36,3 %

5 ANS 0,1 % - 5,3 %

NOM DE LINDICATEUR DE RFRENCE

Les calculs de perf o rmance sont raliss coupons nets rinvestis (le cas chant).

Avertissement et commentaires ventuels : Les perf o rmances passes ne prjugent pas des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps. N.B.:
une perf o rmance calcule sur une dure infrieure un an ne peut en aucun cas tre affiche ; les perf o rmances affiches doivent tre calcules coupon rinvesti ; cette rubrique peut comporter un bref commentaire des donnes.

(16)

Si lOPCVM est rgles dinvestissement allges, un fonds formule, etc., un avertissement spcifique doit tre insr (voir p. 19). (17) Personne morale exerant la compensation et le rglement de transactions inities par une socit de gestion pour le compte dun OPCVM dans le cadre de la gestion alternative. (18) Dtails et dfinitions en partie B statistique.

Prsentation des frais facturs lOPCVM au cours du dernier exercice clos au jj/mm/aaaa :

FRAIS DE FONCTIONNEMENT ET DE GESTION COT INDUIT PAR LINVESTISSEMENT DANS DAUTRES OPCVM CE CO T SE DTERMINE PARTIR : DES CO TS LIS LACH AT DOPCVM ET FONDS DINVESTISSEMENT DDUCTION DES RTROCESSIONS NGOCIES PAR LA SOCIT DE GESTION DE LOPCVM INVESTISSEUR
AUTRES FRAIS FACTURS LOPCVM

0,92 % 0,09 % 0,19 % - 0,10 % 0,28 % 0,12 % 0,16 % 1,29 %

CES AUTRES FRAIS SE DCOMPOSENT EN : COMMISSIONS DE SURPERFORMANCE COMMISSIONS DE MOUVEMENT

TOTAL FACTUR LOPCVM AU CO U R S DU DERNIER EXERCICE C LO S

LES FRAIS DE FONCTIONNEMENT ET DE GESTION

Ces frais recouvrent tous les frais facturs directement lOPCVM, lexception des frais de transaction et, le cas chant, de la commission de surperformance. Les frais de transaction incluent les frais dintermdiation (courtage, impts de Bourse, etc.) et la commission de mouvement. Les frais de fonctionnement et de gestion incluent notamment les frais de gestion financire les frais de gestion administrative , et comptable, les frais de dpositaire, de c o n s e rvation et daudit.

COT INDUIT PAR LACHAT DOPCVM ET/OU DE FONDS DINVESTISSEMENT

Certains OPCVM investissent dans dautres OPCVM ou dans des fonds dinvestissement de droit tranger. Lacquisition et la dtention dun OPCVM cible (ou dun fonds dinvestissement) font supporter lOPCVM acheteur deux types de cots valus ici : des commissions de souscription-rachat. Toutefois la part ventuelle de ces commissions acquises lOPCVM cible est assimile des frais de transaction et nest donc pas compte ici ; des frais facturs directement lOPCVM cible, qui constituent des cots indire c t s pour lOPCVM acheteur. Dans certains cas, lOPCVM acheteur peut ngocier des rtrocessions, cest--dire des rabais sur certains de ces frais. Ces rabais viennent diminuer le total des frais quil supporte effectivement.

Lattention des investisseurs est appele sur le fait que ces autres frais sont susceptibles de varier fortement dune anne sur lautre.

INFORMATION SUR LES TRANSACTIONS AU COURS DU DERNIER EXERCICE CLOS AU JJ/MM/AAAA

Les frais de transaction sur le portefeuille actions ont reprsent (exemple) 0,55 % de lactif moyen. Le taux de rotation du portefeuille actions a t de 2,28 de lactif moyen. Les transactions entre la socit de gestion pour le compte des OPCVM quelle gre et les socits lies ont reprsent sur le total des transactions de cet exerc i c e :

40 41

CLASSES DACTIFS
ACTIONS TITRES DE CRANCE

TRA N SAC T I O N S 20 % 14 %

Ces diffrentes rubriques peuvent tre enrichies de commentaires, par exemple relatifs au niveau du taux de rotation ou pour indiquer limpact positif des commissions de souscription acquises lO P C V M.

AUTRES FRAIS FACTURS LOPCVM

Dautres frais peuvent tre facturs lO P C V M. Il sagit : des commissions de surperformance. Cellesci rmunrent la socit de gestion ds lors que lOPCVM a dpass ses objectifs ; des commissions de mouvement. La commission de mouvement est une commission facture lOPCVM par le dpositaire chaque opration sur le portefeuille. Le prospectus complet dtaille ces commissions. La socit de gestion peut en bnficier dans les conditions prvues en partie A du prospectus simplifi.

> SAVOIR
La partie B du prospectus simplifi est actualise chaque anne : dans les trois mois et demi de la clture des comptes, pour les FCP ; huit jours aprs la tenue de l a s s e m b l e gnrale pour les SICAV.

INFORMATIONS COMPLMENTAIRES
Lexique Liste des adresses utiles

ACTIF NET : montant global des avoirs dun OPCVM valu au prix de march et diminu des dettes. ACTIF NET MOYEN DUN OPCVM : valeur moyenne
sur lexercice de lactif net (du fonds ou de la SICAV) calcule aux dates dtablissement de la valeur liquidative.

Les actions peuvent tre cotes en Bourse, mais pas obligatoire m e n t .

ACTION : titre de proprit reprsentatif dune partie du capital de lentreprise qui les met. Laction peut rapporter un dividende et donne un droit de vote son propritaire.

B C

BOURSE : m a rch financier o se vendent et sachtent des instruments financiers (actions, obligations, etc.). C APITAL RISQUE : investissement qui consiste en la prise de participation dans des socits rcentes ou intervenant sur des secteurs de pointe. Comme son nom lindique, cest un investissement risque pouvant ventuellement gnrer des gains plus levs.

C ATGORIES DE PARTS : il est possible de crer plusieurs catgories de parts ou actions au sein dun mme OPCVM. Ainsi, la souscription dune catgorie de parts ou dactions peut tre rserve une catgorie dinvestisseurs, dfinie dans le prospectus complet, en fonction de critres objectifs tels quun montant de souscription, une dure minimum de placement ou tout autre engagement du porteur. Ces catgories peuvent : bnficier de rgimes diff rents de distribution des revenus (voir OPCVM de capitalisation et OPCVM de distribution ) ; tre libelles en devises diffrentes ; supporter des frais de gestion diffrents ; faire lobjet ou non dune couverture contre le risque de change ; s u p p o rter des commissions de souscription et de rachat diffrentes ; avoir une valeur nominale diffrente. CODE ISIN (OU CODE DE PLACE) : code utilis pour identifier un instrument financier (action, obligation, OPCVM, etc.) lors dune transaction. Les OPCVM tout comme les socits cotes utilisent un code de place ISIN (pour International Securities Identification Number) dlivr par la socit EUROCLEAR. Certains OPCVM nont pas lobligation davoir un code ISIN (les FCPE, par exemple). Dans ce cas lAMF leur attribue et utilise, pour les identifier, un code AMF. CO M M E RC I A L I SATEUR : rseaux de distribution bancaires et financiers (tablissements de crdit, e n t reprises dinvestissement, compagnies dassurance, courtiers en ligne, conseill e r s financiers, etc.) qui proposent la souscription dun OPCVM.

COMMISSION DE MOUVEMENT : commission facture lOPCVM, loccasion doprations effectues sur le portefeuille (achat et vente dactions, par exemple). Le prospectus complet dtaille ces commissions. La socit de gestion peut bnficier de la rtrocession dune partie de cette commission, dans les conditions prvues en partie A du prospectus simplifi. COMMISSION DE RACHAT OU DROIT DE SORTIE : mme principe que la commission de souscription mais appliqu la revente des parts. COMMISSION DE SOUSCRIPTION OU DROIT DENTRE :
cest un montant (gnralement exprim en pourcentage) qui sajoute la valeur liquidative de lOPCVM, que linvestisseur doit payer chaque fois quil achte des parts ou des actions dOPCVM. Ces frais sont de deux natures : dune part, une commission acquise lOPCVM qui a pour objet dassurer lgalit des porteurs (le porteur qui entre dans le fonds gnre des frais spcifiques quil est lgitime de lui imputer et non lensemble des porteurs) ; dautre part, une commission rmunrant soit la socit de gestion soit la distribution de lOPCVM.

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COMMISSION DE SURPERFORMANCE : elle rmunre la socit de gestion ds lors que lOPCVM a dpass les objectifs fixs dans le prospectus. COMPARTIMENT : un OPCVM peut comporter (si ses statuts ou son rglement le prvoient) plusieurs supports dinvestissement corre s p o ndant des orientations de gestion diffrentes. Voir Tte . COUPON : revenu peru par le dtenteur dune obligation.

DCIMALISATION : opration portant sur un OPCVM et correspondant une dcision de fractionnement des parts ou actions de lOPCVM. Il devient alors possible dacqurir des fractions de parts exprimes en 1/1 000e, 1/100 000e, etc. Cette opration ne change pas la valeur liquidative de la part ou action (appele valeur liquidative, ou VL, de la part entire) mais le nombre de parts de lOPCVM qui sera exprim avec des dcimales. loccasion dune opration de dcimalisation affectant un OPCVM, le code ISIN de lOPCVM change. DPOSITAIRE : p re s t a t a i re charg de la conservation des titres et du contrle de la rgularit des dcisions de gestion prises pour le compte de lOPCVM. Le dpositaire peut dlguer contractuellement un autre tablissement ayant la capacit exercer la fonction de teneur de comptes conservateur, une p a rtie de ses fonctions (notamment la conservation dactifs un conservateur ). Il ne peut cependant pas dlguer la mission de contrle de la rgularit des dcisions de la socit de gestion de lOPCVM. DIVIDENDE : revenu peru par le dtenteur
dune action. Il correspond la part du rsultat distribuable quune socit verse chacun de ses actionnaires.

E F

E FFET DE LEVIER : m e s u re du risque pris raison du recours des instruments financiers drivs ou lendettement. Leffet de levier mesure la capacit du fonds amplifier les mouvements des marchs. Si les marchs montent, la valeur du fonds pourra monter plus vite. En revanche, sils baissent, la valeur du fonds pourra baisser plus vite. ETF (EXCH A NGE TRADED FUND) : voir Trackers
(OPCVM indiciel cot).

FCC (FONDS COMMUN DE CRANCES): coproprit ayant pour objet exclusif dacqurir des crances et dmettre des parts reprsentatives de ces crances. Le FCC constitue le vhicule juridique franais permettant la titrisation des crances (la transformation de crances en titres, matrialise par les parts de FCC). FCIMT (FONDS
CO M M U N DINTERVENTION SUR LES

M A RCHS TERME): fonds spcialiss sur les mar-

chs terme dinstruments financiers et de marchandises. Les FCIMT sont agrs par lAMF mais ne peuvent faire lobjet de dmarchage.

DROIT DENTRE : voir Commission de souscription.

DRO I T DE GARDE : montant des frais que prlve un intermdiairefinancier pour la tenue des comptes-titres. DROIT DE SORTIE : voir Commission de rachat.

FCP (FONDS COMMUN DE P LACEMENT): type dOPCVM mettant des parts et nayant pas de personnalit juridique. Linvestisseur, en achetant des parts, devient membre dune coproprit de valeurs mobilires mais ne dispose daucun droit de vote. Il nen est pas actionnaire. Un FCP est reprsent et gr, sur les plans administratif, financier et comptable par une socit de gestion unique qui peut ellemme dlguer ces tches. FCPE (FONDS COMMUN DE PLACEMENT DENTREPRISE) :
OPCVM spcialis, rserv aux salaris des e n t reprises, destin tre investi en valeurs

m o b i l i re Trois types de FCPE sont recenss s. en fonction de leur initiateur et des personnes auxquelles ils sadressent : les FCPE individualiss ; les FCPE individualiss de groupe ; les FCPE multi-entreprises.

FPI (FONDS DE PLACEMENT IMMOBILIER): fonds appartenant la catgorie des OPCI. Il a vocation tre investi dans des actifs immobiliers.
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FRAIS

DE TRANSACTION : ils se dcomposent en

FCPI (FONDS COMMUN DE PLACEMENT DA N S LI N NOVATION) : fonds appartenant la catgorie des

FCPR. Il a vocation favoriser le renforcement des fonds pro p res des PME franaises dites innovantes .

frais de courtage (ce sont les frais prlevs lors doprations dachat ou de vente de t i t re et en une commission de mouvement s) r p a rtie de faon variable entre la socit de gestion ou le dpositaire de lOPCVM.

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FCPR (FONDS

COMMUN DE PLACEMENT RISQUES) :

fonds dont lactif est compos, pour 50 % au moins, de valeurs mobilires non admises la ngociation sur un march rglement franais ou tranger (entreprises non cotes) ou de parts de socits responsabilit limite. Ils peuvent tre agrs par lAMF ou allgs (dans ce cas, ils bnficient de ratios dinvestissement assouplis mais, en contrepartie, les conditions daccs souscripteurs viss et seuil minimum dinvestissement sont strictement encadres).

G I

GESTION ALT E R NATIVE : la gestion alternative se dfinit frquemment comme une gestion d c o rrle des indices de marchs. Ce type de gestion repose sur des stratgies et des outils la fois diversifis et complexes. Cest donc une gestion qui, par nature, reste rserve aux investisseurs avertis (investisseurs institutionnels, comme les banques, par exemple). Un programme de commercialisation valid par lAMF lors de lagrment de la socit et de chaque produit instaure des rgles restrictives de dmarchage et la fixation dun montant minimum de souscription.

FIP (FONDS DINVESTISSEMENT DE P ROXIMIT) : fonds a p p a rtenant la catgorie des FCPR. Il a vocation favoriser le dveloppement des petites et moyennes entreprises rgionales. FONDS DE FONDS OU MULTIGESTION : voir OPCVM
dOPCVM .

INSTRUMENTS FINANCIERS :
actions et autres titres donnant ou pouvant donner accs aux droits de vote (certificats dinvestissement, bons de souscription dactions, etc.); titres de crance (obligations, OCEANE, titres s u b o rdonns dure indtermine, etc.) ; parts ou actions dorganismes de placement collectif (actions de SICAV, parts de FCP, etc.); i n s t ru ments financiers terme (contrats doption dachat ou de vente, contrats financiers terme, contrats dchange, etc.).

FONDS

RSERVS

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SOUSCRIPTEURS MAXIMUM :

fonds qui ne sont pas autoriss faire de la publicit et du dmarchage. Famille dOPCVM agrs. Anciennement appels OPCVM non offerts au public, ils ont t rebaptiss pour ne pas crer de confusion avec la notion dappel public lpargne.

INTERMDIAIRE FINANCIER : professionnel qui les investisseurs doivent sadresser pour vendre ou acheter sur le march financier. Il peut sagir dune banque, dune entreprise dinvestissement, dun courtier en ligne, etc. Selon son statut, il peut faire de la rception/transmission dordre, de la tenue de comptes/conservation, de la ngociation, etc.

linvestissement immobilier. Les premiers OPCI doivent tre lancs en 2007.

OPCVM (ORGANISME

DE PLACEMENT COLLECTIF EN

VALEURS MOBILIRES) : p roduit dpargne agr

L M N O

L ATE TRADING : opration de souscriptionrachat rsultant dun ordre transmis au-del de lheure limite mentionne dans le pro spectus : une telle opration est pro s c r i t e .

MARKET TI M I NG: opration darbitrage consistant tirer profit dun cart entre la valeur comptable dun fonds et sa valeur de march : une telle opration est rprhensible ds lors quelle porte atteinte lgalit de traitement des porteurs.

par lAutorit des marchs financiers et destin aux investisseurs particuliers et institutionnels. Investis dans des instruments financiers (actions, obligations, titres de crance, etc.) selon des critres indiqus dans le prospectus, les OPCVM sont grs par des entits (les socits de gestion de p o rtefeuille), elles aussi soumises lagrment de lAutorit des marchs financiers. Un OPCVM off re la possibilit daccder un portefeuille de valeurs mobilires diversifi ; son portefeuille est confi un professionnel ; ses parts ou actions peuvent tre, tout moment, rachetes leur valeur liquidative.

MOINS-VALUE : perte rsultant de la diffrence e n t re le prix de vente dun titre et son prix dachat ou de souscription. MULTIGESTION : voir OPCVM dOPCVM . NOT I C E DINFORMATION : voir Prospectus .

OPCVM RGLES DINVESTISSEMENT ALLGES (ARIA) : OPCVM bnficiant dassouplissement en termes dinvestissement et de stratgies mises en uvre. On distingue : les OPCVM agrs rgles dinvestissement allges simples : qui ont la possibilit de droger aux ratios standards de division des risques ; les OPCVM agrs rgles dinvestissement allges et effet de levier : qui ont la possibilit de droger aux ratios standards de division des risques et de mett re en uvre un effet de levier ; les OPCVM agrs rgles dinvestissement allges de fonds alternatifs : qui peuvent mettre en uvre des stratgies altern atives, au travers dinvestissements dans dautres OPCVM ou fonds dinvestissement de droit franais ou tranger. Les conditions

OBLIGATION : titre de crance mis par une entreprise ou par une collectivit publique, remboursable une date et pour un montant fixs lavance et qui rapporte un intrt. Il existe dautres titres de crance qui prsentent des caractristiques particulires. OPCI (O RGANISME
DE PLACEMENT CO L L E C T I F EN

I M M OBILIER) : fonds immobiliers inspirs de la

SCPI et proches des OPCVM, ce sont des produits de gestion collective spcialiss dans

daccs ainsi que les seuils dinvestissement minimum ce type dOPCVM sont encadrs.

sautorise effectuer doit tre prcis dans le prospectus (infrieur ou suprieur 50% de lactif net). 46

OPCVM PA RTS OU ACTIONS C ET D :

OPCVM qui met deux types de parts ou actions, soit de capitalisation (C), soit de distribution (D). Le souscripteur peut tout moment raliser des changes entre les deux catgories de parts ou dactions.

OPCVM

INDICIEL : OPCVM dont lobjectif de

gestion correspond lvolution dun indice d i n s t ru ents financiers. m

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OPCVM INDICIEL COT : voir Trackers . OPCVM MATRE : voir OPCVM nourricier . OPCVM NOURRICIER : OPCVM totalement investi en titres dun autre OPCVM, appel matre . Cette technique permet de concentrer au niveau du matre la gestion des actifs et de la rendre plus efficace et moins coteuse. La politique de commercialisation peut tre diversifie au travers des nourriciers.

OPCVM CO N T RACTUEL : OPCVM dclar lAMF (non soumis lagrment pralable). Cet OPCVM bnficie dune totale libert dinvestissement et de mise en uvre deffet de levier mais prsente certaines caractristiques garantes de scurit (contrle des commissaires aux comptes, prsence dun dpositaire, agrment de la socit de gestion). Les conditions daccs et les seuils dinvestissement minimum ce type dOPCVM sont strictement encadrs. OPCVM DE CAPITA L I SATION : OPCVM qui rinvestit automatiquement les revenus issus des t i t re dtenus en portefeuille. s

PLUS-VALUE : gain rsultant de la diffrence e n t re le prix de vente (- les droits de sortie) dun titre et son prix dachat ou de souscription (+ les droits dentre). PROSPECTUS (ANCIENNEMENT NOT I C E DINFORMATION) :
document remis pralablement toute souscription et donnant une information prcise sur les risques identifis de lOPCVM. Il a p p o rte, en outre, une information essentielle sur les modalits de fonctionnement et les caractristiques de lOPCVM.

OPCVM DE DISTRIBUTION : OPCVM qui distribue priodiquement les revenus issus des titre s dtenus en portefeuille. OPCVM COORDONN : OPCVM agr dun pays de lUnion europenne pouvant tre librement commercialis dans dautres tats membres aprs obtention dune autorisation de commercialisation. OPCVM DOPCVM : OPCVM investi pour plus de 10 % en actions ou en parts dautres org anismes de placement collectif en valeurs mobilires de droit franais ou tranger. Le niveau dinvestissement que lOPCVM

SCPI (SOCIT CIVILE DE PLACEMENT IMMOBILIER): socit ayant pour objet exclusif lacquisition et la gestion dun patrimoine immobilier locatif.

SICAV (SOCIT DINVESTISSEMENT

CA P I TAL VARIA-

S O F I P CH (SOCITS POUR LE FINANCEMENT DE LA E

P CH E A RT I SA NA L E) : socits anonymes ayant

BLE) : OPCVM ayant la personnalit juridique

(socit) et qui met des actions (par opposition aux FCP qui nont pas la personnalit juridique et mettent des parts). Tout investisseur devient actionnaire et peut sexprimer au sein des assembles gnrales. Une SICAV peut assurer elle-mme sa gestion ou bien confier cette fonction une socit de gestion de portefeuille franaise qui pourra dlguer (sous rserve de lapprobation de lAMF) ventuellement la gestion f i n a n c i reou administrative une socit de gestion spcialise franaise ou trangre dans le cadre dune dlgation de gestion.

pour objet exclusif lachat en coproprit de n a v i res de pche exploits de faon directe et continue par des artisans pcheurs ou des socits de pche artisanale rpondant certaines conditions.

SPPICAV (SOCITS DE PLACEMENT PRPONDRANCE

IMMOBILIRE CAPITAL VARIABLE) : OPCI ayant la

personnalit juridique (socit) et qui met des actions. Une SPPICAV est gnralement gre par une socit de gestion de portefeuille dans le cadre dune dlgation de gestion.

SICAVAS (SICAV DACTIONNARIAT SALARI) : SICAV ayant pour objet la gestion dun portefeuille de valeurs mobilires mises par lentreprise destination de ses salaris. SEF (SOCIT DPARGNE FORESTIRE): socits ayant pour objet principal lacquisition et la gestion dun patrimoine forestier. SOCIT DE GESTION DE PORTEFEUILLE : p re s t a t a i re de services dinvestissement exerant titre principal la gestion pour le compte de tiers (individuelle au travers dun mandat de gestion, collective au travers dun OPCVM) et soumis lagrment de lAMF. SOFICA (SOCITS
POUR LE F I NA NCEMENT DE LIN-

TAUX DE ROTATION DU PORTEFEUILLE : diffrence e n t re la somme des achats et des ventes dactions en portefeuille et la somme des souscriptions et des rachats sur le fonds ou la SICAV, rapporte lactif net moyen du fonds. Calcul annuellement, sur la base de l e x e rcice comptable, il est exprim en pourcentage. TTE : entit juridique qui re g roupe les comp a rtiments (voir Compartiment ). TFE (TOTAL DES FRAIS SUR ENCOURS) : indicateur visant re n d re les frais des OPCVM plus transpare nts. Il comprend non seulement les frais de gestion mais galement les dpenses de fonctionnement du fonds. TRACKERS (OU ETF): catgorie dOPCVM indiciel ou fond sur un indice cot sur un march rglement. Ils ont pour objectif de rpliquer les variations dun indice prdtermin ou dvoluer en suivant une formule prdtermine fonde sur un indice donn. Ils peuvent

DUSTRIE CINMATO G RAPHIQUE ET AUDIOVISUELLE) :

socits anonymes destines financer le secteur cinmatographique et audiovisuel (dessins anims, films, longs-mtrages, documentaires).

tre achets ou vendus en Bourse tout au long de la journe de cotation, comme des actions classiques .

g alement des valeurs mobilires les parts de fonds communs de placement et de fonds communs de crance. 48 49

V
VALEUR

LIQUIDATIVE

(VL) : prix dune part (dans

le cadre dun FCP) ou dune action (dans le c a d re dune SICAV).

POUR EN SAVOIR

VALEURS MOBILIRES : titres mis par des personnes morales, publiques ou prives, transmissibles par inscription en compte ou tradition, qui confrent des droits identiques par catgorie et donnent accs, directement ou indirectement, une quotit du capital de la p e rsonne morale mettrice ou un droit de crance gnral sur son patrimoine. Sont

Vous cherchez dautres dfinitions ? Vous souhaitez connatre les spcificits de certains OPCVM ? Rendez-vous sur le site Internet de lAMF, www.amf-france.org Vous y trouverez un lexique mais galement un Espace pargnant qui propose dautres documents pdagogiques, une foire aux questions, etc.

Liste des adresses utiles

Liste des adresses utiles

ASSOCIATION FRANAISE DE LA GESTION FINANCIRE (AFG)
31, rue de Miromesnil 75008 PARIS Tl. : 01 44 94 94 00 Internet : www.afg.asso.fr

MINISTRE DU TRAVAIL, DES RELATIONS SOCIALES ET DE LA SOLIDARIT

127, rue de Grenelle 75007 PARIS Tl. : 01 44 38 38 38 Internet : www.travail.gouv.fr

50 51

ASSOCIATION POUR LA GESTION PARTICIPATIVE, LPARGNE SALARIALE ET LACTIONNARIAT DE RESPONSABILIT (FONDACT)

24 B, avenue de la Porte dAsnire s 75017 PARIS Tl. : 01 46 22 00 02 Internet : www.fondact.org

NYSE EURONEXT PARIS

39, rue Cambon 75001 PARIS Tl. : 01 49 27 10 00 Internet : www.euronext.fr

BULLETIN DES ANNONCES LGALES OBLIGATOIRES (BALO)

26, rue Desaix 75727 Paris Cedex 15 Tl. : 01 40 58 47 14 Internet : http://balo.journal-officiel.gouv.fr

Contacter lAMF
CENTRE DE DOCUMENTATION
Tl. : 01 53 45 62 00 P e rm anences tlphoniques : du lundi au jeudi de 9 h 30 12 h 30 et de 14 h 30 16 h 30 Courriel : centrededoc@amf-france.org

FDRATION FRANAISE DES ASSOCIATIONS DACTIONNAIRES SALARIS ET ANCIENS SALARIS (FAS)

45, rue de Villiers 92526 Neuilly-sur-Seine Cedex Tl. : 06 61 56 47 96 Internet : www.fas.asso.fr

SERVICE DE LA MDIATION
17, place de la Bourse 75082 Paris Cedex 02 Courriel : mediation@amf-france.org P e rm anences tlphoniques : m a rdis et jeudis de 14 h 16 h Tl. : 01 53 45 64 64 - Fax : 01 53 45 59 60

Autorit des marchs financiers

17, place de la Bourse 75082 Paris Cedex 02 Tl. : 01 53 45 60 00 Fax : 01 53 45 61 00 Internet: www.amf-france.org