EXERCICES

UNIVERSITE PARIS 13-VILLETANEUSE

UFR SCIENCES ECONOMQUES ET DE GESTION

COMMUNICATION FINANCIERE ET INDICATEUR DE PERFORMANCE

EXERCICE 1 : Tableau des soldes intermédiaires de gestion

La SOCIETE MOS, fabricant vous communique le compte de résultat des exercices « N » et

« N – 1 ».
Travail à faire :

■ Présenter le tableau des soldes intermédiaires de gestion.

■ Analyser l’évolution du chiffre d’affaires.
■ Expliquer à l’aide des soldes intermédiaires de gestion la dégradation de la
performance de l’activité principale de la société.
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COMMUNICATION FINANCIERE ET INDICATEUR DE PERFORMANCE

EXERCIE 2 : RENTABILITE ECONOMIQUE ET RENTABILITE FINANCIERE

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COMMUNICATION FINANCIERE ET INDICATEUR DE PERFORMANCE

EXERCICE 3 : Analyse de la profitabilité et de la rentabilité

La société «OFrenchy», créée il y a 10ans, est spécialisée dans la vente en gros et demi-gros
de rosiers anciens. Les dirigeants ont constaté une baisse sensible d’activité sur les derniers
exercices due notamment à la tendance du marché.
À l’issue d’une étude de marché, cette société a décidé, à partir de l’exercice « N », de
diversifier son activité en distribuant une nouvelle gamme de rosiers couvre-sol, très résistants
aux maladies, qui demandent peu d’entretien et connaissent un franc-succès sur le marché.
Elle souhaite en mesurer les effets sur sa rentabilité économique.

Annexe : données comptables en kiloeuros

N N-1
Chiffre d'affaires 11 236 9 659
Coût d'achat des marchandises vendues 7 752 6 972
Autres achats et charges externes 1 346 1 380
Impôts, Taxes et versement assimilés 79 75
Charges de personnel 1 144 1 121
Capital engagé pour l'exploitation 5 382 4 230

Travail à faire :

■ Calculer l’excédent brut d’exploitation à partir des renseignements fournis en annexe,

puis commenter son évolution.
■ Étudier les ratios de profitabilité et de rentabilité économiques.
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EXERCICE 4 : Bilan fonctionnel et équilibre financier

L’entreprise PIMCO fait partie d’une filière du commerce équitable. Elle fabrique des sablés
et des mueslis à partir de céréales bio achetées à des producteurs régionaux.
La consommation de produits issus du commerce équitable ne cesse de croître. Aussi, le
responsable financier de la société souhaiterait procéder à une étude fonctionnelle du dernier
bilan afin de vérifier l’équilibre financier dans une perspective de développement de l’activité.
Il vous communique à cet effet divers documents en annexes.

Annexe 1 : bilan au 31 décembre N en kiloeuros :

Annexe 2 : renseignements complémentaires

Les effets escomptés non échus s’élèvent à 43 K.

Les produits constatés hors exploitation sont de 3 K.
Les charges constatées d’avance hors exploitation s’élèvent à 12 K.
Les amortissements des charges à répartir sont de 42 K.

Travail à faire :
■ Présenter le bilan fonctionnel après retraitements.
■ Calculer le fonds de roulement net global, le besoin en fonds de roulement
d’exploitation, le besoin en fonds de roulement hors exploitation et la trésorerie nette.
■ Porter un commentaire sur l’équilibre financier
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COMMUNICATION FINANCIERE ET INDICATEUR DE PERFORMANCE

Exercice 5 :

L’entreprise VALMY a réalisé l’année dernière un bénéfice de 500 000 €. L’entreprise

prévoit de retenir 40 % de ses bénéfices. Sa capitalisation boursière à la dernière clôture
était de 4,25 millions d’euros avec 800 000 actions en circulation. Sa rentabilité
financière historique (ROE) était de 8 %, un chiffre que la société pense maintenir dans
le futur.
1- Quel est le taux de croissance des bénéfices ?
2- Quelle est la rentabilité attendue sur l’entreprise ?

Exercice 6 :

Les dirigeants de la société NETF souhaitent analyser les impacts de leur décision sur les
indicateurs de rentabilité.
La situation actuelle présente un résultat d’exploitation de 15 000 €, un chiffre d’affaires
de 100 000 €, des fonds propres à 200 000 € et un montant des dettes financières pour
120 000 €.
Le coût moyen des dettes financières (kD) est estimé à 3,5 %.

1- Calculez les taux de rentabilité économique (ROA ou ROIC) et financière (ROE)

de l’entreprise sans tenir compte de la fiscalité.
2- Décomposez le ROIC.
3- Calculez l’effet de levier après avoir rappelé la relation entre le ROE et le ROA.
Quelles sont les conséquences sur le ROE d’une augmentation de l’endettement faisant
passer le levier de 0,6 à 0,8 et d’une baisse de 20 % du résultat d’exploitation ?
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COMMUNICATION FINANCIERE ET INDICATEUR DE PERFORMANCE

Exercice 7 : Merci de répondre aux questions de cours :

1- Donner 3 informations concernant la gouvernance publiées lors de la communication

financière
2- Quelles sont les Informations à caractère social devant figurer dans le rapport du conseil
d'administration ou du directoire à l'assemblée générale ?
3- Quelles sont les Informations relatives à la protection de l'environnement qui doivent figurer
dans le rapport du conseil d'administration ou directoire à l'assemblée générale ?
4- Donner 5 Documents dont l'actionnaire a le droit d'obtenir ? pourquoi ?
5- Quelles sont les informations comptables et financière périodiques ?
6- Quels sont les indicateurs de la performance évoqués dans le cours ? expliquer
i. Expliquer la méthodologie
ii. Ses objectifs
iii. Donner 2 exemples de ratios pour chaque indicateur
7- Quelle est la différence entre la rentabilité économique et la rentabilité financière ?
8- Quels sont les 2 leviers de la rentabilité économique ?
9- Expliquer la notion de la rotation de l’actif ? expliquer la formule ?
10- Pouvez-vous schématiser la relation par un tableau de calcul ?
11- Expliquer la notion le concept du capital engagé ? quelles sont les ratios qui nous permettent
de le mesurer ? et quelle est la différence entre ces ratios ?
12- Expliquer la notion de la création de valeur ?
13- Donner le ratio de mesure de la création de valeur ? expliquer un avantage et un
inconvénient.
14- Peut-on améliorer la rentabilité économique avec l’optimisation du BFR ou la réduction du
capital engagé ?
15- Quel est le résultat d’additionner le Besoin en fond de roulement aux immobilisations ?
16- Quels sont les leviers de la gestion par le cash ?
17- Quelles sont les avantages et inconvénients de la gestion par le cash ?
18- Parmi ces notions, quelle est la plus importante aux yeux des investisseurs :
i. La variation de cash d'une entreprise pendant une période donnée ;
ii. - le cash généré par l'exploitation ou l'activité de l'entreprise ;
iii. - le cash requis pour investir ;
iv. - le cash apporté par les actionnaires et les prêteurs ou remboursé aux bailleurs
de fonds
19- Expliquer l’indicateur MVA ? Qu’est-ce qu’il apporte à l’entreprise ? et sa relation avec EVA.
20- Expliquer ces notions
a) Marge opérationnelle c) CAPEX e)document de référence
b) BALO d) WAAC f) ROP
g) PER h) BPA i) ROCE
j) Actif net comptable corrigé k) TSR l) MTB
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COMMUNICATION FINANCIERE ET INDICATEUR DE PERFORMANCE

EXERCICE 8 :
La société Les Farandoles a vendu l’année dernière 38 000 boîtes de jeux au prix de vente unitaire de
55 €. Les coûts variables unitaires représentent 40 % du prix de vente. Les coûts fixes s’élèvent
à 350 000 €.
1- Calculez le résultat opérationnel après impôts ou REMIC (résultat d’exploitation minoré de
l’impôt corrigé) pour un taux d’imposition à 33 1/3 % et la marge sur coûts variables.
2- Calculez le seuil de rentabilité de la société Les Farandoles.
3- Calculez les impacts sur la marge opérationnelle d’une hausse des coûts fixes de 10 %, puis
d’une augmentation des coûts variables à 50 % du prix de vente, et enfin d’une baisse du CA
de 5 %.
4- Quelles sont les stratégies pour défendre la marge ?

EXERCICE 9 :
Mademoiselle Pauline Victor, gérante de l’entreprise familiale non cotée Wallace Vegas, a découvert dans
la presse spécialisée l’importance de la structure financière dans la création de valeur. Elle souhaite en
savoir un peu plus et fait appel à son neveu qui vient d’achever avec succès son MBA.
Les capitaux propres représentent 456 000 €, les dettes financières sont de 91 200 € et les frais financiers
de 6 566 €. Elle complète ces informations par les douze derniers cours de clôture de son principal
concurrent coté en Bourse et par ceux de l’indice de marché

Dans les conditions actuelles de marché, le taux des obligations d’État français à 10 ans est d’environ 5 %
et la prime de risque de l’ordre de 3,5 %. Le risque de défaillance de la société Wallace Vegas ne peut être
négligé et le bêta de sa dette, estimé à partir d’une entreprise tout à fait comparable, est égal à 0,4.
1.Définissez la notion de coût du capital.
2-Calculez le coût moyen pondéré du capital, sachant que le taux d’imposition est de 33 1/3 %.
3-Quels sont les impacts d’une augmentation de l’endettement sur le CMPC ? Calculez le CMPC
pour un levier financier de 0,6.
4-Calculez la rentabilité exigée sur l’entreprise d’après le MEDAF
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COMMUNICATION FINANCIERE ET INDICATEUR DE PERFORMANCE

Exercice 10 :
Les actionnaires de la société NOPAD ont mis en place, il y a quatre ans, un système de
rémunération qui récompense le P-DG lorsque les objectifs sont atteints. Son salaire fixe
est de 150 000 euros par an, auxquels s’ajoute une part variable indexée sur l’EVA. Le
bonus représente 5 % de la variation annuelle de l’EVA. Ce bonus tombe dans une
banque fictive, dont seulement 1/3 du bonus est payé chaque année.
Les actionnaires communiquent les données historiques concernant l’activité de la
société NOPAD (voir tableau)

TAF :

1- Calculez les variations d’EVA de la société NOPAD.

2- Construisez la banque fictive de bonus.
3- Évaluez la rémunération totale du dirigeant sur les quatre dernières
années.
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COMMUNICATION FINANCIERE ET INDICATEUR DE PERFORMANCE

EXERCIE 11 : Calcul de : EBITDA, EBIT, RN, BPA, ROE, ROIC, EVA, MVA, TSR :

La société BEAR est un grand éditeur à succès dont le dernier ouvrage sur l’artiste Luciano De Cherif a été
traduit dans plus de 35 langues et vendu à 15 millions d’exemplaires à travers le monde. La société a
sélectionné les données financières suivantes pour analyser les différentes mesures de la création de valeur
(voir tableau) :

1- Calculez les indicateurs comptables traditionnels avec l’EBITDA, l’EBIT, le RN et le

BPA.
2- Calculez les indicateurs de rentabilité avec le ROE et le ROIC.
3- Calculez les indicateurs économiques avec l’EVA et le profit économique.
4- Calculez les indicateurs boursiers avec la MVA et le TSR.