DCG 06UE Analyse Rentabilité

DCGUE6E.
qxp_DCGUE1E 16/06/2023 17:08 Page 23
PITO
Mireille Richez
THÈME 1 – DIAGNOSTIC FINANCIER : L’analyse de la rentabilité

Rentabilité économique et levier opérationnel • Rentabilité financière • Effet de levier financier
PREMIÈRE PARTIE : LEVIER OPÉRATIONNEL
La société PITO réalise un chiffre d’affaires annuel de 270 000 € sur un produit vendu 60 € l’unité. Les
coûts variables unitaires de fabrication s’élèvent à 45 €. Ce produit rapporte à la société un résultat d’ex-
ploitation de 9 720 € après impôt. L’impôt sur les bénéfices étant calculé au taux de 28%.
VOTRE MISSION
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7077
1. Présenter le compte de résultat différentiel, puis déterminer le point neutre (ou seuil de
rentabilité) en quantité et en euros.
En déduire le montant de la marge de sécurité, la valeur de l’indice de sécurité et le point mort.
70:1
2. Mesurer l’impact sur le résultat d’exploitation d’une variation de + ou – 5% du niveau d’activité.

.22.1
En déduire le degré du levier d’exploitation.

3. La société désire s’engager dans un investissement qui engendrera 6 000 € de frais fixes
5.98
supplémentaires par an.

2:10
Si l’entreprise maintient son prix de vente pour conserver une marge sur coûts variables de 25%,
quel est le chiffre d’affaires qui permettra de maintenir le résultat au niveau précédent ?
4829
4. Calculer le degré de levier opérationnel pour 4 900 unités dans la nouvelle structure. Comparer
avec la Question 2 et conclure.
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COLLECTION DCG UE 6 • Finance d’entreprise
DEUXIÈME PARTIE : LEVIER FINANCIER
DAVID et GOLIATH
Le total de bilan des entreprises David et Goliath est de 10 millions d’€, elles présentent le même risque
économique. Le bénéfice avant impôt et charges financières s’élève à 1 500 000 €. La société Goliath est
intégralement financée par des capitaux propres, tandis que la société David est financée à concurrence de
50% par des capitaux empruntés.
Le coût moyen de l’endettement avant impôt s’élève à 4%.
La valeur nominale des actions est de 20 €, le taux de l’IS est de 28%.
VOTRE MISSION
1. Quelle société un épargnant a-t-il intérêt de choisir ?
2. Même question avec un résultat avant impôt et charges financières de :
- 2 000 000 € ;
- 200 000 €.
3. Quel est le montant avant impôt et charges financières pour lequel le choix est indifférent ?
4. Le taux de l’IS a-t-il une incidence sur le phénomène observé ?
5
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70:1
PRICE
.22.1
Le total de bilan brut de la société PRICE est de 1 000 000 €.

5.98
La valeur nette comptable des actifs immobilisés est de 520 000 €, les amortissements de l’exercice
s’élèvent à 30 000 €, le passif se compose de 45% de dettes à LT et de 35% de dettes d’exploitation, le
2:10
résultat brut avant amortissement, charges financières et impôt est de 60 000 €, le chiffre d’affaires est de
780 000 €.
4829
VOTRE MISSION
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1. Présenter le bilan simplifié de la société PRICE.

0138
2. Déterminer la rentabilité économique.

1075
3. Dans quelles situations n’y a-t-il pas d’effet de levier financier. En déduire le coût de la dette
correspondant.
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4. Calculer la rentabilité financière résultant d’un taux d’intérêt de 3% pour les dettes à LT. Que
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remarquez-vous ? Mettre en évidence l’effet de levier.

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HELFY
Mireille Richez

Risque d’exploitation • Levier opérationnel
Une entreprise commerciale, dont l’activité augmente régulièrement, ne peut plus faire face à une
nouvelle augmentation de la demande avec sa structure de coûts actuelle. Elle projette donc d’investir
dans l’achat d’un matériel d’une valeur de 50 000 € amortissable en linéaire sur 5 ans.
L’augmentation d’activité maximale espérée pour N+1 est de 15%.
Elle pense financer cet achat par un emprunt remboursable en 4 annuités constantes au taux de 5%.
Elle envisage d’embaucher un salarié à temps partiel pour un coût annuel de 35 000 €, charges sociales
incluses.
Le taux de l’impôt à retenir est de 28%.
Le tableau des SIG, élaboré en N, c'est-à-dire avant prise en compte des informations ci-dessus, vous est
communiqué :
Chiffre d’affaires 900 000 € 100%

Marge commerciale 270 000 € 30%
Production de l’exercice 0
Valeur ajoutée 126 000 € 14%
EBE 88 000 €
Résultat d’exploitation 51 000 €
5
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RCAI 42 000 €
Résultat exceptionnel 0
7077
Résultat net 30 240 €

70:1
Les achats et les services extérieurs constituent les seules charges variables.
.22.1
VOTRE MISSION
5.98
1. Chiffrer l’incidence des décisions envisagées sur les soldes intermédiaires de gestion : calculer les
2:10
SIG dans la nouvelle structure sans augmentation d’activité pour N+1 (hypothèse 1), avec une
augmentation de 5% (hypothèse 2), puis avec une augmentation de 15% (hypothèse 3) (tableau
4829
n°1). Donner toutes les explications utiles pour le calcul des SIG.
:889
2. Quelle aurait été l’incidence sur les SIG d’une augmentation d’activité de 15% sans modification
de la structure (tableau n°2) ?
0138
3. Comment peut-on expliquer la différence de résultat entre l’ancienne et la nouvelle structure ?

Quel phénomène est mis en évidence ?
1075
4. Calculer le seuil de rentabilité lié à l’exploitation de cette entreprise dans l’ancienne et dans la
er:21
nouvelle structure, en déduire le montant de la marge de sécurité, l’indice de sécurité et le levier

opérationnel.
C Alg
5. Vérifier le montant du résultat d’exploitation après augmentation de l’activité de 15%, à partir du

résultat d’exploitation de référence (correspondant au CA de 900 000 €) et du levier opérationnel
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pour les deux structures. Pensez-vous que le changement de taux de l’IS a une incidence sur le
levier opérationnel ?
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6. Quelle est l’incidence des décisions envisagées sur la trésorerie ? Expliquer et chiffrer en calculant
les flux nets de trésorerie à partir de l’hypothèse d’une augmentation de l’activité de 15% dans
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l’ancienne et la nouvelle structure.

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TABLEAU N°1 : nouvelle structure

Chiffre d’affaires 900 000 € 100% + 0% +5% +15%
- Charges fixes d’exploitation
(précisez lesquelles)
EBE
- Dotations
Résultat d’exploitation
- Charges financières
RCAI
- Impôt sur les bénéfices
Résultat net
TABLEAU N°2 : ancienne structure

Chiffre d’affaires 900 000 € 100%
5
- Charges fixes d’exploitation

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(précisez lesquelles)
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EBE 88 000 €
- Dotations
70:1
Résultat d’exploitation 51 000 €

.22.1
- Charges financières
RCAI 42 000 €
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- Impôt sur les bénéfices - 11 760

2:10
Résultat net 30 240 €

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ABONDANCE
Mireille Richez

Effet de levier
La société ABONDANCE est une société dont l’activité ne connaît pas la crise, elle est spécialisée dans la
vente en ligne.
Elle envisage de réaliser un investissement et souhaite trouver le mode de financement parmi les deux
études qui lui sont proposées, qui lui permettra de tirer le meilleur parti possible de l’effet de levier.
VOTRE MISSION
À partir des informations fournies en Annexe 1, il vous est demandé :
Étude n°1 :
5
7846
1. D’expliquer le lien qui existe entre l’endettement et l’effet de levier.

2. D’écrire l’équation qui permet de trouver le coût du financement proposé dans la première étude,
7077
vous retiendrez pour la suite du sujet, le taux de 4,93%.

70:1
3. De calculer la rentabilité économique et la rentabilité financière de la première étude. Que

remarquez-vous ? Vérifier l’expression de l’effet de levier.
.22.1
Il est précisé que vous devez considérer que les capitaux propres correspondent au montant
autofinancé, c’est-à-dire le montant du versement immédiat et que l’endettement correspond au
5.98
reste, payé en plusieurs versements.

2:10
Étude n°2 :
4829
4. Présenter le bilan simplifié de cette solution.

5. Présenter le compte de résultat simplifié de cette solution (du résultat d’exploitation au résultat net).
:889
6. En déduire le taux de rentabilité économique et le taux de rentabilité financière, vérifier par l’effet
0138
de levier.
1075
Conclusion :
er:21
7. Quelle solution vous parait la plus intéressante ?

C Alg
8. L’effet de levier peut-il être exploité au maximum dès lors que les conditions de sa réalisation sont
vérifiées ?
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ANNEXE
ÉTUDE N°1
Le montant de l’investissement envisagé est de 186 825 €, il permet de réaliser un résultat d’exploitation
de 13 000 €.
La première étude de financement propose un crédit fournisseur avec un paiement à crédit fractionné
en 6 versements, dont un de 35 000 € payable tout de suite, et les 5 autres versements de 35 000 € chacun
payables de N+1 à N+5.
ÉTUDE N°2
Le matériel coûte 170 000 €, le BFRE associé s’élève à 10 000 €, il permet de dégager un résultat net de
5 400 €.
La deuxième étude propose un paiement immédiat, qui serait financé par un emprunt bancaire souscrit
au taux de 5%, pour 75% du montant de l’investissement.
Pour l’ensemble du sujet, le taux d’impôt sur les bénéfices retenu est de 28%.
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ROUSSEL
Mireille Richez

Mise en évidence de l’effet de levier
M. ROUSSEL, directeur financier de la société CAR, vous confie la réalisation d’une étude de la rentabilité
des derniers exercices de la société.
MISE EN SITUATION
1. Calculer les rentabilités des actifs d’exploitation, des actifs financiers et des capitaux propres pour
l’année N+1. Comparer aux chiffres des années précédentes et conclure.
2. Démontrer s’il y a effet de levier ou effet de massue et expliquez, pour l’année N+1.
3. Vérifier la relation de l’effet de levier sur les trois années précédentes à partir des ratios qui vous
sont donnés.
5
4. Préciser quelles sont les trois contributions à la formation de la rentabilité des fonds propres et
7846
commenter les résultats obtenus sur les quatre années.

7077
70:1
.22.1
Annexe
5.98
2:10
Les informations relatives aux exercices précédents vous sont communiquées ci-dessous :
4829
N-2 N-1 N
Taux de rentabilité des actifs d’exploitation (re) 4,81 % 5,12 % 6,59 %
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Taux de rentabilité des actifs financiers (t) 10,75 % 10,19 % 9,93 %

0138
Taux de rentabilité des fonds propres (rf) (2)

2,51 % 4,20 % 6,71 %
Coût de l’endettement (i) 9,29 % 6,34 % 5,13 %
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Levier financier (Dettes/Capitaux propres) (D/C) 0,95 1,15 1,01

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Actifs financiers/ Capitaux propres (AFi/C) 0,54 0,51 0,6

(2) Taux de l’IS retenu = 28% sur toute la période.
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Annexe
À propos de l’exercice N+1, les compte de résultat et bilan simplifiés vous sont communiqués ci-dessous
:
Charges N+1 Produits N+1

Achats et charges externes 200,2 Chiffre d’affaires 491,4
Impôts et taxes 21,0 Autres produits d’exploitation 21,0
Charges de personnel 191,6
Dotations aux amortissements 81,2
Sous-total charges d’exploitation 494,0 Sous-total produits d’exploitation 512,4
Charges d’intérêt/dettes financières 6,5 Produits financiers (sur titres immo et VMP) 7,0
Impôt sur les bénéfices(2) 5,3
Résultat net 13,6
TOTAL 519,4 TOTAL 519,4
(2) On retient un taux d’IS de 28%
BILAN au 31/12/N+1
ACTIF N+1 PASSIF N+1

Immobilisations corporelles nettes 231 Capital 70,0
Immobilisations financières 44 Prime d’émission 28,0
Créances d’exploitation 136 Réserves 150,4
5
VMP 84 Résultat 13,6

7846
Disponibilités 2
Sous total (capitaux propres) 262,0
7077
Emprunts bancaires 158,0

Dettes d’exploitation 77,0
70:1
TOTAL 497 TOTAL 497,0

.22.1
5.98
!
2:10
Remarque : Les disponibilités correspondent à une encaisse « oisive », à intégrer dans les actifs d’exploitation.
Le montant des dettes à la clôture est supposé correspondre au niveau moyen de ces dettes
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durant l’exercice.
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FIDEL
Mireille Richez
THÈME 1 – DIAGNOSTIC FINANCIER : L’analyse par les ratios

Ratios de structure, d’endettement, de rentabilité
Dans la mouvance de la nouvelle politique « antidopage », la société FIDEL fabrique des produits
alimentaires spécifiques pour les coureurs cyclistes excluant toute molécule pouvant être accusée de
produit dopant.
Après de nombreuses recherches, le produit est au point depuis 3 ans et est commercialisé dans des
magasins spécialisés. La société FIDEL bénéficie d’allègements d’impôts sur les bénéfices.
Vous disposez :
- en Annexe 1 : des ratios de structure
- en Annexe 2 : des ratios de liquidité
VOTRE MISSION
5
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1. Quelles sont les questions essentielles à se poser en matière de diagnostic d’entreprise (avant
toute analyse de données chiffrées) concernant :
7077
- le contexte de l’entreprise ?
- la connaissance de l’entreprise ?
70:1
- la valeur de l’entreprise ?
2. À partir des seules données chiffrées que vous possédez de cette entreprise, analyser :
.22.1
- sa structure ;
- son endettement ;
5.98
- sa rentabilité ;
- sa liquidité ;
2:10
- sa solvabilité.
4829
Votre esprit critique peut s’exercer sur les ratios proposés.

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Annexe 1 : Ratios de structure
Valeurs des
Valeurs des ratios de la ratios du
Nom de Ratio Formule du ratio société FIDEL secteur
N N-1 N-2 N
Ressources stables /
Financement des emplois stables 1,28 1,18 1,05 1,20
Emplois stables
Ressources stables /
Couverture des capitaux investis 0,94 0,94 0,91 1,02
(Emplois stables + BFRE)
Part des ressources propres dans Ressources propres /
0,33 0,35 0,37 0,66
le total du bilan Total du bilan
Ressources d’emprunt2. /
Capacité d’endettement 1,30 1,24 1,10 1,20
ressources propres
Résultat d’exploitation /
Rentabilité économique 7,39% 7,14% 7,14% 10%
Ressources stables
Résultat de l’exercice /
Rentabilité financière 6% 5% 4% 7%
Ressources propres
Annexe 2 : Ratios de liquidité

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Valeurs des
Valeurs des ratios de la
70:1
ratios du
Nom de Ratio Formule du ratio société FIDEL secteur
.22.1
N N-1 N-2 N
Actifs à moins d’un an /
Liquidité générale 1,71 1,52 1,17 1,50
5.98
Passif à moins d’un an

Créances à moins d’un an et trésorerie /
2:10
Liquidité réduite 0,93 0,94 0,83 0,98

Passif à moins d’un an
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Liquidité immédiate Trésorerie / Passif à moins d’un an 0,07 0,09 0,00 0,05
Capacité de Ressources d’emprunt /
1,86 2,07 2,20 2
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remboursement Capacité d’autofinancement

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Ressources d’emprunt = Dettes financières ou dettes à long et moyen terme.
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PICOT
Mireille Richez
THÈME 1 – DIAGNOSTIC FINANCIER : L’analyse par les tableaux de flux

Analyse de la structure : Tableau emplois ressources
La société PICOT est une société anonyme située dans le Pas-de-Calais. Créée dans les années 60, elle est
spécialisée dans le secteur de l’agro-alimentaire, alimentation pour bébés. Elle envisage de se développer
par croissance externe en rachetant deux sociétés dont elle détient déjà un certain nombre d’actions.
Il vous est demandé de faire une étude succincte de son activité et une étude plus approfondie de sa
structure afin d’apprécier ses capacités d’expansion.
La société clôture ses comptes le 31/12 da chaque année. Tous les montants sont indiqués en milliers
d’euros.
À l’aide des documents présentés en annexe, il vous est demandé d’analyser l’évolution de la structure de
la société PICOT :
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VOTRE MISSION
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1. Expliquer pourquoi le TER est un outil d’analyse de la structure.

70:1
2. Préciser les principales caractéristiques du TER.

3. Calculer la Capacité d’autofinancement de l’exercice N (Annexe 3).
.22.1
4. Compléter le TER proposé (Annexes 3 et 4).

5.98
5. Indiquer l’incidence du retraitement du crédit bail, ce retraitement a-t-il une conséquence sur la
2:10
variation du FRNG ?
6. Justifier le montant des acquisitions d’immobilisations corporelles et celui la trésorerie active.
4829
7. Faire un commentaire de la situation de la société PICOT.

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Annexe 1 : BILAN AU 31/12/N
ACTIF Brut
Amort. et
Net N-1
PASSIF (avant répartition) N N-1
provisions
CAPITAL SOUSCRIT NON APPELÉ Capital dont versé 32200 32200
Immobilisations incorporelles Primes d'émission, de fusion, d'apport 2450 2450
Frais d'établissement 8 Ecarts de réévaluation
Frais de recherche et de développement 1200 1200 1200 Ecart d'équivalence
Concess°, brevets, licences, marques, procédés, logiciels,
droits et valeurs similaires 1809 253 1556 1601 Réserves :
Fonds commercial 3780 3780 3780 Réserve légale 3011 2960
Autres immobilisations incorporelles Réserves statutaires ou contractuelles 508 498
Immobilisations incorporelles en cours Réserves réglementées 1922 1918
Avances et acomptes Autres 6816 6480
Immobilisations corporelles : Report à nouveau 75 20
Terrains 2159 2159 2159 Résultat de l'exercice (bénéfice ou perte) 1547 1004
Constructions 11899 2722 9177 9277 Subventions d'investissement 86
Installat° techniques, matériel et outillage industriels 21025 4216 16809 17588 Provisions réglementées 3034 3013
Autres immobilisations corporelles 1367 252 1115 984 TOTAL I 51649 50543
Immobilisations corporelles en cours 653 653 686
Avances et acomptes Produit des émissions de titres participatifs
Immobilisations financières : Avances conditionnées
Participations 28944 7885 21059 20296 TOTAL I bis
Créances rattachées à des participations 1734 1734 1734 Provisions pour risques 1337 1648
Titres immobilisés de l'activité de portefeuille Provisions pour charges 2170 2334
Autres titres immobilisés 441 24 417 441
Prêts 2552 2552 2352 TOTAL II 3507 3982
Autres immobilisations financières 89 2 87 87
TOTAL I 77652 15354 62298 62193 Emprunts obligataires convertibles
5
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Stocks et en-cours Autres emprunts obligataires 4012 4588

Matières premières et autres approvisionnements 1270 107 1163 1720 Emprunts et dettes auprès des étabts de crédit (1) 9236 7124
En-cours de production (biens et services) 38 38 42 Emprunts et dettes financières diverses 2586 3908
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Produits intermédiaires et finis Avances et acptes reçus sur commandes en cours

Marchandises 3661 87 3574 3112
Avances et acomptes versés sur commandes Dettes fournisseurs et Comptes rattachés 4170 5119
70:1
Créances d'exploitation (3) : Dettes fiscales et sociales 3219 3546

Créances Clients et Comptes rattachés 6630 75 6555 7588 Dettes sur immobilisations et Comptes rattachés 874 604
.22.1
Autres créances d'exploitation 2403 2403 2612 Autres dettes

Créances diverses Instruments de trésorerie
Capital souscrit - appelé, non versé 400 Dettes fiscales (impôts sur les bénéfices) 786 404
5.98
Valeurs mobilières de placement :

Actions propres 865 27 838 900 Produits constatés d'avance 3 10
2:10
Autres titres
Instruments de trésorerie TOTAL III 24886 25303
Disponibilités 2997 2997 1080
4829
Ecarts de conversion Passif (IV) 9 7

Charges constatées d'avance 78 78 59
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TOTAL GENERAL (I+II+III+IV) 80051 79835

TOTAL II 17942 296 17646 17513
Charges à répartir sur plusieurs exercices (III) 21 21 36 (1) Dont concours bancaires et soldes crédit. 3 12
0138
Primes de remboursement des emprunts (IV) 86 86 93

Ecart de conversion Actif (V)
TOTAL GENERAL (I+II+III+IV+V) 95701 15650 80051 79835
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Écarts de conversion passif : Ils concernent les fournisseurs : 7 K€ en N-1 et 9 K€ en N.

Subventions d’investissement : L’entreprise a bénéficié, en cours d’exercice, d’une subvention de 90 K€
Dettes financières :
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Un nouvel emprunt a été contracté courant N, pour 2 000 K€

Les intérêts courus non échus de N-1 s’élèvent à 1052 K€ et ceux de N à 992 K€
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Les concours bancaires courants s’élèvent à 12 K€ en N-1 et à 3 K€ en N

Les concours bancaires courants sont renouvelables à l’intérieur de la ligne de crédit accordée.
Les CCA et PCA concernent l’exploitation.
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Effets escomptés non échus : N-1 : 300 K€, N : 100 K€

Valeurs mobilières de placement : Il s’agit de SICAV monétaires, les « autres dépréciations »
larvo
concernent exclusivement les VMP.

Crédit bail : Un contrat de crédit bail a été conclu en N-1. L’investissement correspondant aurait été de
750 K€, amortissable en linéaire sur 5 ans.
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UE 6 • Finance d’entreprise PICOT
Annexe 2 : COMPTE DE RÉSULTAT AU 31/12/N
CHARGES en K€ Exercice N PRODUITS en K€ Exercice N
Charges d'exploitation : Produits d'exploitation :

Coût d'achat des marchandises vendues dans l'exercice Ventes de marchandises
* Achats de marchandises Production vendue 29!793
* Variation des stocks de marchandises Ventes
Consommations de l'exercice en provenance des tiers Travaux
* Achats stockés d'approvisionnements : Prestations de services
- matières premières et autres approvisionnements 9!948
Montant net du chiffre d'affaires 29!793
* Variation des stocks d'approvisionnements 49 dont à l'exportation………………
* Achats de sous-traitances
* Achats non stockés de matières et de fournitures Production stockée -4
* Services extérieurs : En-cours de production de biens
- personnel extérieur En-cours de production de services
- loyers en crédit-bail 200 Produits
- autres achats et charges externes (*) 10!391 Production immobilisée
Impôts, taxes et versements assimilés : 823 Produits nets partiels sur opérations à long terme
Sur rémunérations Subventions d'exploitation 30
Autres Reprises sur provisions, dépréciations (et amortissements) 176
Charges de personnel Transferts de charges
Salaires et traitements 7!596 Autres produits 479
Charges sociales 2!865
Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions
Sur immobilisations : dotations aux amortissements 1!336
Sur immobilisations : dotations aux dépréciations
Sur actif circulant : dotations aux dépréciations 215
5
Pour risques et charges : dotations aux provisions 52

7846
Autres charges 57
TOTAL (I) 33!532 TOTAL (I) 30!474
Quote-parts de résultat sur opérat° faites en commun Quote-parts de résultat sur opérat° faites en commun
7077
Charges financières Produits financiers

Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions 1!524 De participation 4!334
70:1
Intérêts et charges assimilées 2!317 D'autres valeurs mobilières et créances de l'actif immobilisé 371
Différences négatives de change 42 Autres intérêts et produits assimilés 364
Charges nettes sur cessions de VMP 165 Reprises sur provisions et dépréciations, transfert de charges financières 2!556
.22.1
Différences positives de change 1!458

Produits nets sur cessions de VMP 128
TOTAL (II) 4!048 TOTAL (II) 9!211
5.98
Charges exceptionnelles Produits exceptionnels

2:10
Sur opérations de gestion 160 Sur opérations de gestion 592

- créances irrécouvrables
- rappels d'impôts
4829
- autres
Sur opérations en capital : 112 Sur opérations en capital : 64
:889
- valeurs comptables des éléments immobilisés et financiers cédés - produits des cessions d'éléments d'actif
- autres - subventions d'investissement virées au résultat de l'entreprise
Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions : 1!192 - autres
0138
- dotations aux provisions réglementées Reprises / provisi° et dépréciati° & transferts de charges exceptionnelles 1!698
- dotations aux amortissements et aux autres provisions
TOTAL (III) 1!464 TOTAL (III) 2!354
1075
Participation des salariés aux résultats de l'entreprise 216

Impôt sur les bénéfices 1!232
er:21
Solde créditeur = bénéfice 1!547 Solde déditeur = perte

TOTAL GÉNÉRAL 42!039 TOTAL GÉNÉRAL 42!039
C Alg
(*) dont crédit-bail : 200

:EHE
x.com
larvo
.scho
www

Annexe 3 : TER 1 re partie
Dividendes mis en paiement Capacité d’autofinancement
Acquisitions d’immobilisations : Cessions d’immobilisations
Immobilisations corporelles 599 Augmentation des capitaux propres
Immobilisations financières Augmentation des autres capitaux propres
Remboursement des dettes financières Augmentation des dettes financières
Var. su FRNG (ressource nette)
TOTAL TOTAL
Annexe 4 : TER 2 e partie
Composantes BESOIN DÉGAGEMENT SOLDE

VAR. DE STOCK
VAR. DES CRÉANCES D’EXPLOITATION
VAR. DES DETTES D’EXPLOITATION
5
VARIATION DU BFRE
7846
VAR. DES CRÉANCES HE

7077
VAR. DES DETTES HE

VARIATION DU BFRHE
70:1
VAR. TRÉSORERIE ACTIVE 1 557

.22.1
VAR. TRÉSORERIE PASSIVE

VARIATION DE LA TRÉSORERIE NETTE
5.98
VARIATION DU FRNG (emploi net)

2:10
4829
Annexe 5 : Informations complémentaires

:889
0138
EXTRAIT DU TABLEAU DES IMMOBILISATIONS

1075
IMMOBILISATIONS Début Augmentation Diminution Diminution Fin

Par vit de poste Par cessions
er:21
à poste extérieures
Total des immobilisations corporelles 36 778 632 33 274 37 103
C Alg
Total des immobilisations financières 33 560 200 0 0 33 760

:EHE
EXTRAIT DU TABLEAU DES DÉPRÉCIATIONS

x.com
Dépréciations d’éléments d’actif Début Augmentation Diminution Fin

Sur stocks et en-cours 148 194 148 194
larvo
Sur comptes clients 84 19 28 75

Autres dépréciations (VMP) 325 2 300 27
.scho
www

TRESOEC
Mireille Richez
THÈME 1 – DIAGNOSTIC FINANCIER : L’analyse par les tableaux de flux

Étude de la formation de la trésorerie
La société TRESOEC est une PME du Nord de la France spécialisée dans la fabrication d’accessoires
automobiles (tapis, housses de sièges…) pour des véhicules haut de gamme.
Cette société jouit d’une bonne renommée dans son domaine d’activité. Elle a cependant connu une
période de baisse de résultats dans un passé récent. La situation s’est rétablie en N-2 et en N-1 ; de
nouvelles difficultés sont apparues en raison de la crise, elles ne sont mesurables dans les comptes qu’en
N.
Les dirigeants de la société continuent leur politique de diversification des investissements.
Les dirigeants vous sollicitent pour les éclairer sur l’utilité et l’interprétation des tableaux de flux de
trésorerie.
5
7846
Les documents comptables ainsi que le tableau de flux de l’ordre des experts comptables vous sont
communiqués en annexe.
7077
70:1
VOTRE MISSION
.22.1
1. Compléter le tableau de flux de trésorerie de L’OEC version 2.

5.98
2. Expliquer les montants des lignes : « cessions d’immo. nettes d’impôt » et « remboursements
2:10
d’emprunts ».
4829
3. Préciser quelles sont les différences entre le tableau de flux de trésorerie de l’OEC et celui de la
Banque de France.
:889
4. Établir le passage des FNTA (flux nets de trésorerie liés à l’activité) du tableau de l’OEC aux FNTI
(flux nets de trésorerie internes) du tableau Banque de France.
0138
5. Présenter l’intérêt des tableaux de flux de trésorerie par rapport à celui des tableaux de flux de
1075
fonds.
6. Expliquer pourquoi les variations de stocks peuvent être traitées différemment selon les tableaux,
er:21
sans remettre en cause l’équilibre de chacun des tableaux.

C Alg
7. Commenter la situation de l’entreprise TRESOEC à partir des documents dont vous disposez.
:EHE
x.com
larvo
.scho
www

INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES
Les autres charges d’exploitation correspondent à des pertes sur créances irrécouvrables.
Les reprises d’exploitation correspondent à des reprises sur stocks et créances exclusivement.
La créance d’impôt sur les bénéfices de N-1 s’élève à 1000 €.
La dette d’impôt sur les bénéfices de N s’élève à 1 500 €.
Ces montants sont enregistrés dans les postes « autres créances » et « autres dettes ».
Les autres créances et autres dettes sont considérées comme liées à l’exploitation, à l’exception de
l’impôt sur les bénéfices.
Aucun nouvel emprunt n’a été contracté en N.
Intérêts courus non échus : 4 349 € en N et 5 702 € en N-1.
TABLEAU DE FLUX DE TRÉSORERIE DE L’O.E.C. VERSION 1

Flux de trésorerie liés à l’activité : N
RÉSULTAT NET 83 662
Élimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l’activité :
Amortissements, dépréciations et provisions (1) (a) 12 103
Plus values cession (b) - 2 668
Transfert de charges au compte de charges à répartir (c) 0
Quotes-parts de subventions d’investissements virées au résultat (d) - 5 866
MARGE BRUTE D’AUTOFINANCEMENT 87 231
Moins VARIATION DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT LIÉ À L’ACTIVITÉ : (2)
5
7846
Stocks - 162 386

Créances d’exploitation (e) 432 966
7077
Dettes d’exploitation (f) - 148 695

Autres créances liées à l’activité (g) 1 000
70:1
Autres dettes liées à l’activité (h) 147

.22.1
Flux net de trésorerie généré par l’activité FNTA 210 263

Flux de trésorerie liés aux opérations d’investissement :
5.98
Acquisitions d’immobilisations (i) 50 848

Cessions d’immobilisations (j) - 4 337
2:10
Réduction d’immobilisations financières 0

4829
Variation des dettes et créances sur immobilisations 0

Flux net de trésorerie lié aux opérations d’investissement 46 511
:889
Flux de trésorerie liés aux opérations de financement :

Dividendes versés 0
0138
Incidence des variations de capital 0

Emission d’emprunts (variation des concours bancaires)* 115
1075
Remboursements d’emprunts (k) - 142 658

er:21
Subventions d’investissement reçues 0

Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement - 142 543
C Alg
Variation de trésorerie : 21 209

Trésorerie d’ouverture 35 319
:EHE
Trésorerie de clôture 56 528

x.com
larvo
.scho
www

UE 6 • Finance d’entreprise TRESOEC
TABLEAU DE FLUX DE TRÉSORERIE DE L’OEC VERSION 2

RÉSULTAT D’EXPLOITATION
Élimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés
à l’exploitation (sauf dépréciations de l’actif circulant) :
• amortissements, dépréciations et provisions
• transferts de charges au compte de charge à répartir
Résultat brut d’exploitation :
• variation du BFRE (en valeurs nettes)
• produits financiers – charges financières
• (produits –charges) exceptionnels sur opération de gestion
• participation des salariés
• impôt sur les bénéfices corrigé*
Moins variation du BFRHE :
• autres créances liées à l’activité
• autres dettes liées à l’activité
Flux nets de trésorerie générés par l’activité FNTA
Flux de trésorerie liés aux opérations d’investissement :
Acquisitions d’immobilisations (i) 50 848
Cessions d’immobilisations (j) - 4 337
Réduction d’immobilisations financières 0
Variation des dettes et créances sur immobilisations 0
5
7846
Flux net de trésorerie lié aux opérations d’investissement 46 511

Flux de trésorerie liés aux opérations de financement :
7077
Dividendes versés 0
70:1
Incidence des variations de capital 0

.22.1
Émission d’emprunts (dont variation des concours bancaires)* 115

Remboursements d’emprunts (k) - 142 658
5.98
Subventions d’investissement reçues 0

2:10
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement - 142 543

Variation de trésorerie : 21 209
4829
Trésorerie d’ouverture 35 319

:889
Trésorerie de clôture 56 528

* Les concours bancaires courants constituent une source de financement habituelle.
0138
1075
er:21
C Alg
:EHE
x.com
larvo
.scho
www

Annexe 1
1 BILAN - ACTIF DGFiP N° 2050

Formulaire obligatoire (article 53 A
du code général des impôts).
Désignation de l'entreprise TRESOEC Durée de l'exercice exprimée en nombre de mois* 12

Adresse de l'entreprise Durée de l'exercice précédent* 12
Numéro SIRET* Néant *
Exercice N clos le N-1
3112N 3 1 1 2 N-1
Brut Amortissements, provisions Net Net
1 2 3 4
Capital souscrit non appelé (I) AA
Frais d'établissement* AB AC
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
Frais de développement* CX CQ
Concessions, brevets et droits similaires AF 37695 AG 20780 16915 21953

Fonds commercial (1) AH AI
Autres immobilisations incorporelles AJ AK

Avances et acomptes sur immobilisa- AL AM
tions incorporelles
Terrains AN AO
IMMOBILISATIONS CORPORELLES
ACTIF IMMOBILISÉ*
Constructions AP AQ
Installations techniques, matériel et AR 103470 AS 56534 46936 25709
outillage industriels
Autres immobilisations corporelles AT 128683 AU 50166 78517 83484
Immobilisations en cours AV AW
5
Avances et acomptes AX AY
7846
Participations évaluées selon CS CT

la méthode de mise en équivalence
IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES (2)
7077
Autres participations CU 149057 CV 149057 149057

Créances rattachées à des participations BB 17695 BC 17695 16696
70:1
Autres titres immobilisés BD BE
Prêts BF BG
.22.1
Autres immobilisations financières* BH 16524 BI 16524 16524

453124 BK 127480 325644 313423
5.98
TOTAL (II) BJ
Matières premières, approvisionnements BL 361432 BM 6105 355327 325693

2:10
En cours de production de biens BN 123229 BO 123229 90525

STOCKS*
BP BQ
4829
En cours de production de services
Produits intermédiaires et finis BR 74176 BS 10820 63356 64935

ACTIF CIRCULANT
:889
Marchandises BT 213502 BU 213502 111875
Avances et acomptes versés sur commandes BV BW

0138
Clients et comptes rattachés (3)* BX 777977 BY 34406 743571 1147874

CRÉANCES
Autres créances (3) BZ 81738 CA 81738 119216

1075
Capital souscrit et appelé, non versé CB CC

Valeurs mobilières de placement
er:21
CD CE
DIVERS
(dont actions propres : )

Disponibilités CF 56528 CG 56528 35319
C Alg
Charges constatées d'avance (3)* CH 32377 CI 32377 24562

TOTAL (III) CJ 1720959 CK 51331 1669628 1919999
régularisation
:EHE
Comptes de
Frais d'émission d'emprunt à étaler (IV) CW
Primes de remboursement des obligations (V) CM

x.com
Écarts de conversion actif* (VI) CN
TOTAL GÉNÉRAL (I à VI) CO 2174083 1A 178811 1995272 2233422

larvo
(2) Part à moins d'un an des

Renvois : (1) Dont droit au bail :
immobilisations financières nettes :
CP (3) Part à plus d'un an : CR 40863
Clause de réserve
Immobilisations : Stocks : Créances :
.scho
de propriété : *
* Des explications concernant cette rubrique sont données dans la notice n° 2032
www


2 BILAN - PASSIF avant répartition DGFiP N° 2051
du Code général des impôts)
Désignation de l'entreprise TRESOEC Néant *
Exercice N Exercice N - 1
Capital social ou individuel (1)* (Dont versé : ) DA 71875 71875
Primes d'émission, de fusion, d'apport, … DB
Ecarts de réévaluation (2)* (dont écart d'équivalence EK ) DC
Réserve légale (3) DD 2015 2015
Réserves statutaires ou contractuelles DE 13510 13510

CAPITAUX PROPRES
Dont réserve spéciale des provisions B1 538 538

Réserves réglementées (3)* ( pour fluctuation des cours ) DF
Autres réserves ( Dont réserve relative à l'achat EJ ) DG

d'oeuvres originales d'artistes vivants*
Report à nouveau DH (93450) (383549)
RÉSULTAT DE L'EXERCICE (bénéfice ou perte) DI 83662 290097
Subventions d'investissement DJ 4529 10395
Provisions réglementées* DK 17917 18963
TOTAL (I) DL 100596 23844
Produit des émissions de titres participatifs DM

Autres fonds
propres
Avances conditionnées DN
5
TOTAL (II) DO
7846
Provisions pour risques DP 20000

pour risques
Provisions
7077
et charges
Provisions pour charges DQ 3811
TOTAL (III) DR 23811

70:1
Emprunts obligataires convertibles DS

.22.1
Autres emprunts obligataires DT
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit (5) DU 19504 39047

5.98
Emprunts et dettes financières divers (Dont emprunts participatifs EI ) DV 561349 685702

DETTES (4)
2:10
Avances et acomptes reçus sur commandes en cours DW
Dettes fournisseurs et comptes rattachés DX 1039626 1160611

4829
Dettes fiscales et sociales DY 134721 170335

:889
Dettes sur immobilisations et comptes rattachés DZ
Autres dettes EA 139476 128709

0138
Compte
régul. Produits constatés d'avance (4) EB 1363
1075
TOTAL (IV) EC 1894676 2185767
Ecarts de conversion passif* (V) ED

er:21
TOTAL GÉNÉRAL (I à V) EE 1995272 2233422
(1) Écart de réévaluation incorporé au capital 1B 4349 5702

C Alg
Réserve spéciale de réévaluation (1959) 1C
{
:EHE
(2) Dont Écart de réévaluation libre 1D

RENVOIS
Réserve de réévaluation (1976) 1E

x.com
(3) Dont réserve spéciale des plus-values à long terme* EF
(4) Dettes et produits constatés d'avance à moins d'un an EG 2166739

larvo
(5) Dont concours bancaires courants, et soldes créditeurs de banques et CCP EH 473 358
* Des explications concernant cette rubrique sont données dans la notice n° 2032.
.scho
www

Annexe 2
3 COMPTE DE RÉSULTAT DE L'EXERCICE (En liste) DGFiP N° 2052

du Code général des impôts).
Désignation de l'entreprise : TRESOEC Néant *
Exercice N
Exercice (N-1)
France Exportations et Total
livraisons intracommunautaires
Ventes de marchandises* FA 1221260 FB 66960 FC 1288220 1515192
Production vendue
{ biens*
services*
FD
FG
3236686 FE
43495 FH
96358 FF
121151 FI
3333044
164646
3673853
146633
PRODUITS D'EXPLOITATION
Chiffres d'affaires nets* FJ 4501441 FK 284469 FL 4785910 5335678

Production stockée* FM 33892 (3325)
Production immobilisée* FN
Subventions d'exploitation FO
Reprises sur amortissements et provisions, transferts de charges* (9) FP 4629 2338

Autres produits (1) (11) FQ 9 43
Total des produits d'exploitation (2) (I) FR 4824440 5334734
Achats de marchandises (y compris droits de douane)* FS 1854672 1584666
Variation de stock (marchandises)* FT (101627) 752
Achats de matières premières et autres approvisionnements (y compris droits de douane)* FU 1114121 1369828
Variation de stock (matières premières et approvisionnements)* FV (32858) (72478)
Autres achats et charges externes (3) (6 bis)* FW 1072428 1135598
5
CHARGES D'EXPLOITATION
7846
Impôts, taxes et versements assimilés* FX 39350 41158

Salaires et traitements* FY 559995 610996
7077
Charges sociales (10) FZ 148086 162634
{ - dotations aux amortissements* GA 36960 87364

70:1
Sur immobilisations
D'EXPLOITATION
DOTATIONS
- dotations aux provisions GB
8994 14308
.22.1
Sur actif circulant : dotations aux provisions* GC
Pour risques et charges : dotations aux provisions GD

5.98
Autres charges (12) GE 1864 2327

Total des charges d'exploitation (4) (II) GF 4701985 4937153
2:10
1 - RÉSULTAT D'EXPLOITATION (I - II) GG 122455 397581

4829
en commun
Bénéfice attribué ou perte transférée* (III) GH

opérations
Perte supportée ou bénéfice transféré* (IV) GI

:889
Produits financiers de participations (5) GJ 999 971

Produits des autres valeurs mobilières et créances de l'actif immobilisé (5) GK
0138
PRODUITS FINANCIERS
Autres intérêts et produits assimilés (5) GL 780 466

GM
1075
Reprises sur provisions et transferts de charges
Différences positives de change GN 206 784

er:21
Produits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement GO
Total des produits financiers (V) GP 1985 2221

C Alg
Dotations financières aux amortissements et provisions* GQ

CHARGES FINANCIERES
Intérêts et charges assimilées (6) GR 58725 91904

:EHE
Différences négatives de change GS 2217 1173
Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières de placement GT

x.com
Total des charges financières (VI) GU 60942 93077

2 - RÉSULTAT FINANCIER (V - VI) GV (58957) (90856)
larvo
3 - RÉSULTAT COURANT AVANT IMPÔTS (I - II + III - IV + V - VI) GW 63498 306725

(RENVOIS : voir tableau n° 2053) * Des explications concernant cette rubrique sont données dans la notice n° 2032.
.scho
www

COMPTE DE RÉSULTAT DE L'EXERCICE (Suite) DGFiP N° 2053

du Code général des impôts)
4
Exercice N Exercice N - 1
HA 1172
EXCEPTIONNELLES EXCEPTIONNELS
Produits exceptionnels sur opérations de gestion

PRODUITS
Produits exceptionnels sur opérations en capital* HB 10203 12970

Reprises sur provisions et transferts de charges HC 30241 3462
Total des produits exceptionnels (7) (VII) HD 41616 16432
Charges exceptionnelles sur opérations de gestion (6 bis) HE 7561 3198
CHARGES
Charges exceptionnelles sur opérations en capital* HF 1669

Dotations exceptionnelles aux amortissements et provisions (6ter) HG 5384 29319
Total des charges exceptionnelles (7) (VIII) HH 14614 32517
4 - RÉSULTAT EXCEPTIONNEL (VII — VIII) HI 27002 (16085)
Participation des salariés aux résultats de l'entreprise (IX) HJ
Impôts sur les bénéfices* (X) HK 6838 543

TOTAL DES PRODUITS (I + III + V + VII) HL 4868041 5353387
TOTAL DES CHARGES (II + IV + VI + VIII + IX + X) HM 4784379 5063290
5 - BÉNÉFICE OU PERTE (Total des produits — total des charges) HN 83662 290097
(1) Dont produits nets partiels sur opérations à long terme HO
{ produits de locations immobilières HY

5
(2) Dont
7846
produits d'exploitation afférents à des exercices antérieurs (à détailler au (8) ci-dessous) 1G
(3) Dont
{ - Crédit-bail mobilier* HP 221
7077
- Crédit-bail immobilier HQ
(4) Dont charges d'exploitation afférentes à des exercices antérieurs (à détailler au (8) ci-dessous) 1H
70:1
(5) Dont produits concernant les entreprises liées 1J
(6) Dont intérêts concernant les entreprises liées 1K 31349 39634

.22.1
(6bis) Dont dons faits aux organismes d'intérêt général (art. 238 bis du CGI) HX
Dont amortissements des souscriptions dans des PME innovantes (art. 217 octies) RC
5.98
(6ter)
Dont amortissements exceptionnels de 25% des constructions nouvelles (art.39 quinquies D) RD
Dont transferts de charges A1
2:10
(9)
Dont cotisations personnelles
(10) de l'exploitant (13) ( dont montant des cotisations sociales A5
obligatoires hors CSG/CRDS ) A2
4829
(11) Dont redevances pour concessions de brevets, de licences (produits) A3
(12) Dont redevances pour concessions de brevets, de licences (charges) A4 76 2

:889
Dont primes et facultatives A6 obligatoires A9

cotisations ( dont cotisation A7
(13)
0138
complémentaires facultatives Madelin

RENVOIS
personnelles : dont cotisations facultatives aux A8

nouveaux plans d'épargne retraite
Exercice N
(7) Détail des produits et charges exceptionnels (Si le nombre de lignes est insuffisant, utiliser l'annexe) :
1075
Charges exceptionnelles Produits exceptionnels

er:21
C Alg
Exercice N
(8) Détail des produits et charges sur exercices antérieurs :
:EHE
Charges antérieures Produits antérieurs

x.com
larvo
.scho
* Des explications concernant cette rubrique sont données dans la notice n° 2032.
www

Annexe 3
Formulaire obligatoire 5 IMMOBILISATIONS DGFiP N° 2054

(article 53 A du Code général des impôts)
Valeur brute des Augmentations

immobilisations au Consécutives à une réévaluation pratiquée Acquisitions, créations, apports
CADRE A IMMOBILISATIONS début de l'exercice
au cours de l'exercice ou résultant d'une
mise en équivalence et virements de poste à poste
1 2 3
TOTAL I CZ D8 D9
INCORP.
Frais d'établissement et de développement
Autres postes d'immobilisations incorporelles TOTAL II KD 35409 KE KF 2286

Terrains KG KH KI
Sur sol propre [ Dont Composants L9 ] KJ KK KL

Constructions
Sur sol d'autrui [ Dont Composants M1 ] KM KN KO

Installations générales, agencements * Dont
et aménagements des constructions [Composants M2 ] KP KQ KR
Dont
Installations techniques, matériel
[ Composants M3 ] KS 66961 KT KU 38181
CORPORELLES
et outillage industriels
Installations générales, agencements,
KV 89102 KW KX 3886
Autres immobilisations
aménagements divers *
Matériel de transport * KY 8399 KZ LA

corporelles
Matériel de bureau LB 25796 LC LD 5496

et mobilier informatique
Emballages récupérables et LE LF LG
divers *
Immobilisations corporelles en cours LH LI LJ
Avances et acomptes LK LL LM
TOTAL III LN 190258 LO LP 47563

Participations évaluées par mise en équivalence 8G 8M 8T
FINANCIÈRES
Autres participations 8U 165753 8V 8W 999

5
7846
Autres titres immobilisés 1P 1R 1S
Prêts et autres immobilisations financières 1T 16524 1U 1V

7077
TOTAL IV LQ 182277 LR LS 999

TOTAL GÉNÉRAL (I + II + III + IV) ØG 407944 ØH ØJ 50848
70:1
Réévaluation légale* ou évaluation

Diminutions Valeur brute des par mise en équivalence
par virement de poste par cessions à des tiers ou mises immobilisations à Valeur d'origine des immobi-
CADRE B IMMOBILISATIONS à poste
hors service ou résultant
d'une mise en equivalence la fin de l'exercice lisations en fin d'exercice
.22.1
1 2 3 4
Frais d'établissement IN CØ DØ D7
INCORP.
et de développement TOTAL I
5.98
Autres postes d'immobilisations IO LV LW 37695 1X

incorporelles TOTAL II
Terrains IP LX LY LZ
2:10
Sur sol propre IQ MA MB MC

4829
Constructions Sur sol d'autrui IR MD ME MF

Inst. gales, agencts et am. des IS MG MH MI
constructions
:889
Installations techniques, matériel et outil- IT MJ 1672 MK 103470 ML

CORPORELLES
lage industriels
Inst. gales, agencts, amé- IU MM MN 92988 MO
nagements divers
0138
Autres
Matériel de transport IV MP 3996 MQ 4403 MR
immobilisations
Matériel de bureau et IW MS MT 31292 MU
1075
corporelles
informatique, mobilier
Emballages récupérables et IX MV MW MX
divers *
er:21
Immobilisations corporelles en cours MY MZ NA NB
Avances et acomptes NC ND NE NF
C Alg
TOTAL III IY NG 5668 NH 232153 NI

Participations évaluées par IZ ØU M7 ØW
mise en équivalence
:EHE
Autres participations IØ ØX ØY 166752 ØZ

FINANCIÈRES
Autres titres immobilisés I1 2B 2C 2D

x.com
Prêts et autres immobilisations financières I2 2E 2F 16524 2G

TOTAL IV I3 NJ NK 183276 2H
larvo
TOTAL GÉNÉRAL (I + II + III + IV) I4 ØK 5668 ØL 453124 ØM

* Des explications concernant cette rubrique sont données dans la notice n° 2032
.scho
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DCG 06UE Analyse Rentabilité

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qxp_DCGUE1E 16/06/2023 17:08 Page 23

THÈME 1 – DIAGNOSTIC FINANCIER : L’analyse de la rentabilité

PREMIÈRE PARTIE : LEVIER OPÉRATIONNEL

2. Mesurer l’impact sur le résultat d’exploitation d’une variation de + ou – 5% du niveau d’activité.

En déduire le degré du levier d’exploitation.

supplémentaires par an.

Éditions Corroy • 4 r ue de Villar s, 42000 Saint-Étienne • 04 77 79 92 46 • infos@editions-corroy.fr 23

COLLECTION DCG UE 6 • Finance d’entreprise

DEUXIÈME PARTIE : LEVIER FINANCIER

Le total de bilan brut de la société PRICE est de 1 000 000 €.

1. Présenter le bilan simplifié de la société PRICE.

2. Déterminer la rentabilité économique.

remarquez-vous ? Mettre en évidence l’effet de levier.

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THÈME 1 – DIAGNOSTIC FINANCIER : L’analyse de la rentabilité

Chiffre d’affaires 900 000 € 100%

Résultat net 30 240 €

3. Comment peut-on expliquer la différence de résultat entre l’ancienne et la nouvelle structure ?

nouvelle structure, en déduire le montant de la marge de sécurité, l’indice de sécurité et le levier

5. Vérifier le montant du résultat d’exploitation après augmentation de l’activité de 15%, à partir du

l’ancienne et la nouvelle structure.

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COLLECTION DCG UE 6 • Finance d’entreprise

TABLEAU N°1 : nouvelle structure

TABLEAU N°2 : ancienne structure

- Charges fixes d’exploitation

Résultat d’exploitation 51 000 €

- Impôt sur les bénéfices - 11 760

Résultat net 30 240 €

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THÈME 1 – DIAGNOSTIC FINANCIER : L’analyse de la rentabilité

1. D’expliquer le lien qui existe entre l’endettement et l’effet de levier.

vous retiendrez pour la suite du sujet, le taux de 4,93%.

3. De calculer la rentabilité économique et la rentabilité financière de la première étude. Que

reste, payé en plusieurs versements.

4. Présenter le bilan simplifié de cette solution.

7. Quelle solution vous parait la plus intéressante ?

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COLLECTION DCG UE 6 • Finance d’entreprise

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THÈME 1 – DIAGNOSTIC FINANCIER : L’analyse de la rentabilité

commenter les résultats obtenus sur les quatre années.

Taux de rentabilité des actifs financiers (t) 10,75 % 10,19 % 9,93 %

Taux de rentabilité des fonds propres (rf) (2)

Levier financier (Dettes/Capitaux propres) (D/C) 0,95 1,15 1,01

Actifs financiers/ Capitaux propres (AFi/C) 0,54 0,51 0,6

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COLLECTION DCG UE 6 • Finance d’entreprise

Charges N+1 Produits N+1

ACTIF N+1 PASSIF N+1

VMP 84 Résultat 13,6

Emprunts bancaires 158,0

TOTAL 497 TOTAL 497,0

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THÈME 1 – DIAGNOSTIC FINANCIER : L’analyse par les ratios

Votre esprit critique peut s’exercer sur les ratios proposés.

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COLLECTION DCG UE 6 • Finance d’entreprise

Annexe 1 : Ratios de structure

Annexe 2 : Ratios de liquidité

Passif à moins d’un an

Liquidité réduite 0,93 0,94 0,83 0,98

remboursement Capacité d’autofinancement

Stocks et en-cours Autres emprunts obligataires 4012 4588

Créances d'exploitation (3) : Dettes fiscales et sociales 3219 3546

Autres créances d'exploitation 2403 2403 2612 Autres dettes

TOTAL GENERAL (I+II+III+IV) 80051 79835