Université de Tunis Responsable du module : Olfa Aissa

Institut Supérieur de Gestion de Tunis Chargée des TD : Lamia Mabrouk

Département Finance – Comptabilité Année universitaire : 2021/2022

Décisions financières à court terme

Niveau : 3ème année L.S.G.F.

Série n° 1

Exercice 1

Une entreprise industrielle présente les caractéristiques suivantes :

- Le chiffre d’affaires HT : 500 000 d
- Le chiffre d’affaires TTC : 600 000 d
- Les achats représentent 40% du CAHT
- Les conditions de règlement des clients :
➢ 40% règlent à 30 jours
➢ 60% règlent à 60 jours
- Les conditions de règlement des fournisseurs :
➢ 30% payés à 60 jours
➢ 70% payés à 30 jours
- Les stocks de matières premières : 1,5 mois d’achats HT
- Les stocks de produits finis : 8 jours de CAHT

Question :

1- Déterminer la valeur du BFR

Exercice 2

La société Gamma s’était engagée dès 2016 dans un important effort d’investissement et de
développement commercial. Trois ans après le début de cette phase, les résultats commerciaux
apparaissaient brillants puisque le chiffre d’affaires avait augmenté de 80% ; les résultats
avaient également subi une hausse sensible de 55% sur la même période.
Mais, malgré les succès remportés, les dirigeants de la société ne parvenaient pas à comprendre
les difficultés persistantes qu’ils rencontraient pour assurer leurs règlements. Ces difficultés
leur paraissaient d’autant plus inexplicables que les actionnaires avaient consenti un important
effort en participant à deux augmentations de capital en 2017 et 2018. En outre, les banques
soutenaient activement la société à laquelle elles assuraient les crédits nécessaires sans
discussion.

1
Questions :

1- Analyser l’équilibre financier de la société.

2- Quelles sont les recommandations à suggérer ?

2018 2019 2020

ACTIFS
Immobilisations 428 710 640 950 790 515
Stocks 103 195 170 702 228 644
Clients 95 928 145 630 182 320
Banques 78 425 65 747 51802
Caisse 22 339 15 667 14 910

TOTAL GÉNÉRAL 728597 1 038 696 1 268 191

PASSIFS
Capitaux propres 270 690 359 320 451 540
Provisions 12 340 26 915 38 982
Emprunts et dettes financières (*) 180 944 285 549 331 765
Fournisseurs 85 727 107 022 135 645
Autres créditeurs 22 165 41913 47 518
Banques 156 731 217 977 262 741

TOTAL GÉNÉRAL 728 597 1 038 696 1 268 191

(*) dont dettes à plus d'un an 180 944 285 549 331 765

2
 Correction

Exercice 1

- Stocks MP = 40% x 500 000 x 1,5 / 12 = 25 000

- Stocks PF = 500 000 x 8 / 360 = 11 111
- Délai des créances clients = (40% x 30 j) + (60% x 60 j) = 12 + 36 = 48 jours de CATTC
Donc la valeur des créances clients = 600 000 x 48/360 = 80 000 d
- Délai crédit fournisseurs = (30% x 60 j) + (70% x 30 j) = 18 +21 = 39 jours d’achats
TTC
Donc la valeur des crédits fournisseurs = (40% x 500 000) x 39 / 360 x (600000/500000)
= 26 000
On doit multiplier par 600000/5000000 qui corresponds a 1+ taux de la TVA puisque
on a dans l’énoncé que les achats représentent 40% de CAHT or le ratio de délai
fournisseur= (dettes fournisseur /achats TTC)*360 DONC on doit multiplier par 1+taux
de la TVA qui est égale au rapport entre le CATT et CAHT

BFR = 25 000 + 11 111 + 80 000 – 26 000 = 90 111

Exercice 2

LE FR

MILLIERS DE 2018 2019 2020

FRANCS
Capitaux
permanents
-capitaux propres 270690 359320 451540
-provisions 12340 26915 38982
-dettes à long et 180944 285549 331765
moyen terme
CP(1) 463974 671784 822287

Immobilsations 428710 640950 790515

AI (2)
FR (1)-(2) 35264 30834 31772

3
 LE BFR

MILLIERS DE FRANCS 2018 2019 2020

EMPLOIS CYCLIQUES
(EXPLOITATION)

-stock 103195 170702 228644

-clients 95928 145630 182320
(1) 199123 316332 410964

RESSOURCES
CYCLYQUES
(EXPLOITATION)
-fournisseurs (2) 85727 107022 135645
BFRE (1)-(2) 113396 209310 275319

EMPLOIS HORS - - -
EXPLOITATION (3)

RESSOURCES HORS
EXPLOITATION
Autres crediteurs (4) 22165 41913 47518
BFRHE (3)-(4) -22165 -41913 -47518
BFR=BFRE+BFRHE 91231 167397 227801

LA TRESORERIE
MILLIERS DE FRANCS 2018 2019 2020
EMPLOIS DE TRESORERIE
- Banque 78425 65747 51802
- Caisse 22339 15667 14910
TOTAL ET 100764 81414 66712
RESSOURCES DE
TRESORERIE
-Banque 156731 217977 262741
TRESORERIE= EMPLOIS DE -55967 -136563 -196029
TRESORERIE- RESSOURCES
DE TRESORERIE
FR-BFR 35264-91231 30834-167397 31772-227801
TRESORERIE -55967 -136563 -196029

4
La période analysée se solde par une très forte dégradation de la trésorerie. Celle-ci déjà
fortement négative fin 2018 subit un véritable asséchement des liquidités (les emplois de
trésorerie perdent un tiers de leur montant initial) et un recours accru aux crédits bancaire.
La dépendance à l’égard des banques s’est donc fortement aggravée au cours de la période.
Cette évolution n’a pas encore suffi à détériorer le climat des relations entre la société et la
banque.