DIAGNOSTIC FINANCIER APPROFONDI

TABLEAU DE FLUX, RENTABILTÉ

CAS MARÉLEC

En tant que chargé d’études au sein d’un cabinet de conseil, vous êtes sollicités pour procéder
à l’analyse de la situation financière de la société Marélec S.A. en utilisant les informations
fournies ci-après.
Marélec S.A. est une entreprise industrielle spécialisée dans la fabrication de matériels
électroniques. Depuis sa naissance, la société a connu divers changements structurels en vue
de s’adapter aux mutations continues d’un secteur d’activité caractérisé par une forte
concurrence et un progrès technique très rapide.
Le diagnostic à mener sera axé sur :
1. l’analyse l’évolution de l’équilibre fonctionnel à travers la synthèse des
masses du bilan des exercices N et N-1.
2. la construction du TER de l’exercice N en présentant les détails de calcul de
ses principaux postes.
3. Le calcul du taux de rentabilité économique au sens strict et l’ analyse de
son évolution à travers sa décomposition en ratios de marge et ratio de
rotation du capital investi.
4. l’analyse l’évolution de la rentabilité des fonds propres.
5. l’interprétation des résultats obtenus. Que conseillez-vous à l’entreprise.

Pour réaliser le diagnostic demandé, la direction vous soumet les documents suivants :

Annexe 1- Bilan au 31/12/N en milliers de DH

ACTIF N N-1
BRUT At & P NET NET
Charges à répartir sur plusieurs exercices 3834 522 3312 1224
Primes de remboursement des obligations 3520 1099 2421 1536
Immo. En recherches et développement 7236 3330 3906 4860
Brevets et valeurs similaires 3555 675 2880 2220
Terrains 1260 1260 1890
Constructions 75780 30555 45225 37275
ITMO 32232 19746 12486 15738
Autres immo. Corporelles 18375 12240 6135 7284
Immo. Corporelles en cours 960 960 1665
Prêts immobilisés 3300 3300 4500
Titres de participation 60705 8400 52305 37260
Autres immo. Financières 1020 240 780 480
Stocks 24720 2535 22185 24258
Clients et CR 75240 10875 64545 90510
Créances hors exploitation 31272 31272 6000
Titres de placement 26256 3624 22632 15306
Charges constatées d’avance (exploitat°) 6363 6363 5364
Ecarts de conversion 450 450 180
Disponibilités 3624 3624 2442

Total actif 379 882 93 841 286 041 259 992

1
 PASSIF N N-1
Capital social 63300 60300
Primes d’émission 37860 37860
Réserves 14544 12345
Report à nouveau 42
Résultat de l’exercice 4050 7866
Subventions d’investissement 3636 4260
Provisions réglementées 30 45
Emprunts obligataires 75240 36360
Emprunts bancaires 22080 31218
Provisions durables pour risques financiers 8802 9546
Ecarts de conversion 2346 1260
Fournisseurs et CR 39345 42855
Dettes sociales et fiscales d’exploitation 9306 9672
Autres dettes 4239 4131
Crédits de trésorerie 1263 2232
Total passif 286 041 259 992

Annexe 2- tableau des amortissements et provisions (en milliers)

Postes Cumul au 31.12.N-1 Dotations N Dimin/reprises Cumul 31.12.N
Charges à répartir 216 306 522
Primes de remboursement 364 735 1099
Immo en recherch & Dvpt 2346 984 3330
Autres immo. Incorp. 330 345 675
Constructions 21720 17601 8766 30555
ITMO 14742 9759 4755 19746
Autres immo. Corporelles 10263 2250 273 12240
Provisions réglementées 45 9 24 30
Provisions pour risques 9546 2457 3201 8802
Immo. Financières 1680 6960 8640
Stocks 2010 525 2535
Clients et CR 9360 2745 1230 10875
Titres de placement 618 3006 3624

Annexe 3- Extrait du tableau des immobilisations (en milliers)

Postes Valeur brute 31.12.N-1 Diminutions
Charges à répartir 1440 -
Primes de remboursement 1900 -
Immo en recherch & Dvpt 7206 765
Autres immo. Incorp. 2550 -
Terrains 1890 630
Constructions 58955 14820
ITMO 30480 10266
Autres immo. Corporelles 17547 426
Immo. Corp. En cours 1665 1155
Titres de participation 38940 195
Prêts immobilisés 4980 1200

2
Autres informations (en milliers):

 Aucune subvention d’investissement n’a été perçue en N.

 L’entreprise a émis en N un emprunt obligataire de 54000, assorti d’une prime de
remboursement de 1620. Par ailleurs, aucun emprunt n’a été contracté auprès des
institutions de crédit.
 L’entreprise a réalisé une cession d’immobilisations qui s’est soldé par une plus-value
de 4884.
 Les immobilisations corporelles et incorporelles servent exclusivement à
l’exploitation.
 Les écarts de conversion passif sont liés aux dettes de financement.
 Les écarts de conversion actif sont relatifs aux :
o Clients pour 360 en N et 120 en N-1,
o Fournisseurs pour 90 en Net 60 en N-1.

 La VNA des immobilisations cédées en N s’élève à 13308.

 La diminution des immobilisations en cours correspond à un virement au compte des
constructions.
 On donne un extrait du TFR comme suit :

N N-1
Production de l’exercice 676 000 650 550
EBE 135 200 162 375
RE 87 900 118 400