Master : Finance, Contrôle et Audit

Module : Diagnostic financier approfondie

Thème :

APPROCHE FONCTIONNELLE DU DIAGNOSTIC FINANCIER

Encadré par : Mr EL MALLOUKI LHOUSSAIN Réalisé par : EL-KHADIRY MOHAMED

EL-OMMAL MOHAMED
EL-HATHATE NASSER
Année universitaire : 2020/2021
Etude de cas :

« ALUMINIUM DU MAROC « est une entreprise

marocaine spécialisée dans la fabrication et la
commercialisation de profilés en alliages
d'aluminium. En Janvier 2020 , un nouveau dirigeant est
nommé à la tête de l’entreprise. Ce dernier vous
demande, tant que stagiaire dans le service financier, de
lui présenter vôtre point de vue concernant l’équilibre
financier de l’entreprise .
 Bilan de la société « ALIMUNIUM DU MAROC » au 2019 /2018
31.12.19 2018
Actif
Brut Am & Pr Net Net
IMMOBILISATION EN NON-VALEUR (A) 7 500 2 500 5 000 0
primes de remb des obligations 7 500 2500 5 000 0
IMMOBILISATION INCORPORELLES (B ) 24 575 382 18 233 237 6 342 144 6 770 242
Immob en recherche et dévlop 1 998 828 1 998 828   
Fonds commercial 290 000   290 000 290 000
Autres immob incorp 22 286 554 16 234 409 6 052 144 6 480 242
ACTIF IMMOBILISE

IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C ) 452 845 121 380 565 110 72 280 010 67 397 341
terrains 2 620 502   2 620 502 2 620 502
constructions 100 107 588 73 862 120 26 245 467 30 637 059
Installations T M O 311 974 948 279 709 717 32 265 231 25 771 354
Matériel de transport 7 470 097 6 209 780 1 260 317 723 403
MMB et aménagements divers 23 406 975 20 783 493 2 623 482 2 425 791
immob corp en cours 7 265 011   7 265 011 5 219 232
IMMOBILISATIONS FINANCIERS (D) 254 720 970 2 250 000 252 470 970 236 605 143
Autres créances fiunancières 157 431 269   157 431 269 139 605 642
titres de participation 97 289 701 2 250 000 95 039 701 96 999 501
ECARTS DE CONVERSION ACTIF ( E )        
Diminution des créances immobilisées        
TOTAL I (A + B + C + D + E) 732 148 973 401 050 847 331 098 124 310 772 726
 STOCKS ( F ) 202 288 616 2 971 047 199 315 568 184 769 060
marchandises 24 047 990 1 113 373 22 934 617 29 484 604
matières et fournitures consommables 112 967 348 1 857 674 111 107 673 100 199 854
produits finis 65 273 278   65 273 278 55 084 602
CREANCE DE L'ACTIF CIRCULANT (G) 515 202 517 47 367 759 467 834 757 424 324 667
FRS,debit,avance et acomptes 9 553 285   9 553 285 7 590 784
clts et comptes rattachés 430 225 923 47 367 259 382 858 663 377 243 626
ACTIF CIRCULANT

personnel 632 952   632 952 407 484

Etat 19 403 319   19 403 319 15 042 462
Autres débiteurs 55 377 038   55 377 038 23 939 093
Comptes de régularisation-Actif 10 000 500 9 500 101 218
TITRES DE VALEURS DE
PLACEMENTS(H) 144 000   144 000 144 000
ECARTS DE CONVERSION ACTIF ( I ) 773 023   773 023 866 117

TOTAL II (F + G + H + I) 718 408 156 50 338 806 668 067 348 610 103 844
TRESORERIE

TRESORERIE-ACTIF 21 708 193 0 21 708 193 11 141 388

chéques et valeurs à encaisser 5 434 582   5 434 582 5 285 962
Banques, TG, et CCP 16 222 983   16 222 983 5 807 583
caisse,régies d'avance et accréditifs 50 628   50 628 47 843
TOTAL III 21 708 193 0 21 708 193 11 141 388
TOTAL GENERAL (I + II + III) 1 472 265 322 451 391 657   1 020 873 665 932 017 958
 PASSIF 2019 2018

405 774
CAPITAUX PROPRES ( A ) 088 392 249 715

Capital social ou personnel 46 600 400 46 597 900

primes d'émission,de fusion,d'apport 31 691 940 31 691 940

Réserve légale 4 659 540 4 659 540

Réserve d'investissement 1 493 000 1 493 000

FINANCEMENT PERMANENT

Autres réserves 30 600 000 30 600 000

230 611
Report à nouveau 935 219 853 249

Resultat net de l'exercice 60 117 273 57 354 086

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) 804 239 920 515

Subvention d'investissement 804 239 920 515

DETTES DE FINANCEMENT ( C ) 54 018 572 9 823 682

Emprunt obligatoire 900 000 0

Autres dette de financement 53 118 572 9 823 682

PROVISION POUR RISQUES ET CHARGES (D)

   
ECARTS DE CONVERSION PASSIF (E)    
460 596
TOTAL I (A + B + C + D + E) 899 402 993 912
 DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 190 382 850 198 877 975
Fournisseurs et comptes rattachés 116 274 054 119 999 955
Clients créditeurs,avances et acomptes 8 066 284 13 307 760
personnel 5 333 937 6 861 639
organismes sociaux 5 073 237 4 471 089
Etat 51 115 052 49 216 212
PASSIF CIRCULANT

Autres créanciers 3 580 549 4 235 310

Comptes de régularisatio de passif 939 737 786 010
AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) 3 773 022 2 866 116
ECARTS DE CONVERSION PASSIF ( H ) 962 322 1 579 924

TOTAL II (F + G + H ) 195 118 194 203 324 015

TRESORERIE-PASSIF 365 158 572 325 702 531

TRESORERIE

Crédit de trésorerie 216 521 354 200 662 248

Banques (soldes créditeurs) 148 637 218 125 040 283
TOTAL III 365 158 572 325 702 531
TOTAL GENERAL (I + II + III ) 1 020 873 665 932 020 458
Informations complémentaires au bilan de 2019 :
 Les ECP concernent les créances d’exploitation estimés à 35 000 DH.
 Les ECA concernent les dettes d’exploitation estimés à 20 000 DH .
 Les autres débiteurs se détaillent comme suit 70% hors exploitation et 30% liés à l’exploitation.
 Les autres créanciers relèvent du hors exploitation .
 Les comptes de régularisation-actif sont de 1/4 hors d’exploitation.
 les comptes de régularisation –passif se détaillent comme suit 40% hors d’exploitation et le reste liés à
l’exploitation .
 Une partie des concours bancaires s’élevant à 15 000 DH est enregistrée parmi les dettes à long terme .
 Au niveau du poste de l’Etat créditeurs figure des dettes d’IS de 35% hors d’exploitation .
 Au 31/12/2019 , Les effets escomptés non échus s’élèvent à 55 000 DH .
 Les autres provisions pour risques et charges sont justifiées et une partie de 80% liées totalement à
l’exploitation.
 L’entreprise utilise depuis 01/04/2017 un matériel industriel financé par un contrat de crédit bail :
Valeur du matériel neuf : 600 000 DH ; Durée : 5 ans ; Redevance annuelle : 130 000 DH .
 Correction:

TABLEAU DE RETRAITEMENT ET DE RECLASSEMENT DU BILAN 2019

2019 ES ACE ACHE TA CP DF PCE PCHE TP

TOTAUX DU BILAN COMPTABLE 732 148 973  662 887 118  55 521 038  21 708 193  406 578 327  54 018 572  191 537 645   3 580 549 365 158 572 

LES DOTATIONS D'AMORTISSEMENTS         + 451 391        

ET PROVISIONS 657  

PRIMES DE REMBOURESEMENT DES  - 7 500         - 7 500       

OBLIGATIONS

ECART DE CONVERSION PASSIF /

ELEMENTS CIRCULANTS   - 35 000          -  35 000    

ECART DE CONVERSION ACTIF /   - 20 000           - 20 000    

ELEMENTS CIRCULANTS

AUTRES DEBITEURS : PARTIE LIEE A ( 55 377 038

L’EXPLOITATION ( 30 % ) .   * 30 % ) = + - 16 613 111            
16 613 111
 2019 AI ACE ACHE TA CP DF PCE PCHE TP

COMPTE DE REGULARISATION-ACTIF  ( 10 000 * ¼ )

  = - 2 500 + 2 500             
( 939 737 *
COMPTE DE REGULARISATION-PASSIF 40% ) = -375
            895  + 375 895  

CONCOURS BANCAIRES
           - 15 000     + 15 000 
( 51 115 052 *
ETAT CREDITEURS 35% ) = - 17
            890 268    + 17 890 268  
AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET ( 3 773 022 *
CHARGES 20 % ) = - 754
            604   +  754 604  

EFFETS ESCOMPTES NON ECHUS

  +  55 000             + 55 000 

Cumul
CREDIT BAIL d’amortisseme
nts ( 600 000 *
+ 600 000 20% * 33/12 ) VNA = VO – CA
(VO )       = + 330 000  = 270 000      

732 741 679 497 38 910 858 299 172 461 365 228
TOTAL DU BILAN FONCTIONNEL
473 729 427 21 708 193 984 54 266 072 878 22 601 316 572
             

TOTAL GENERAL TOTAL ACTIF = 1 472 857 822 TOTAL PASSIF = 1 472 857 822
 BILAN FONCTIONNEL CONDENSE EN 2019 :

EMPLOIS (Actif ) Montant bruts RESSOURCES (Passif ) Montants

EMPLOIS STABLES 732 741 473  RESSOURCES STABLES  912 566 056

ACTIF D'EXPLOITATION 679 497 729  PASSIF D'EXPLOITATION 172 461 878 

PASSIF HORS
ACTIF HORS D'EXPLOITATION  38 910 427
D'EXPLOITATION 22 601 316  

TRESORERIE ACTIVE 21 708 193  TRESORERIE PASSIVE 365 228 572 

TOATAL  1 472 857 822 TOTAL    1 472 857 822

 Grandeurs d’équilibre 2019:

 FRF = RS - ES = 912 566 056 – 732 741 473 = 179 824 583

 BFRE = ACE – PCE = 679 497 729 - 172 461 878 = 507 035 851

 BFRHE=ACHE-PCHE=38 910 427 - 22 601 316 = 16 309 111

 BFRG = BFRE + BFRHE = 507 035 851 + 16 309 111 = 523 344 962

 TN = TA-TP = 21 708 193 - 365 228 572 = -343 520 379

ou
 TN = FRF – BFRG = 179 824 583 - 523 344 962= -343 520 379
 Commentaire sur les grandeurs

 FRNG > 0 : les ressources de financement arrivent à financer la totalité des investissements (actif
immobilisé) et elles ont dégagé un excédent qui peut être utilisé pour financer les besoins
d’exploitation .

 BFRG > 0 : il s’agit d’un besoin de financement du cycle d'exploitation de l'entreprise. En effet, Le
FRNG ne finance qu'une partie de BFG la différence doit être financé par les DCT ( P.C & T.P ).

 TN <0 : Le (FRNG) n'arrive pas à financer le (BFG), ce qui pousse l'entreprise à faire recoure aux
banquiers ( banque SC:148 637 218), il y a un risque de dépendance financière à l'égard des
banques.
 Variations des grandeurs d’équilibre de 2018 à 2019

  2019 2018 Variation

FRF 179 824 583  92 218 686  94,99

BFRE 507 035 851  407 349 636  24,47

BFRHE 16 309 111  -569 807 -29,62 

BFRG 523 344 962  406 842 829   28,64

TN -343 520 379  -314 561 143   37,04

 Principales conclusions :

- l’augmentation de fond roulement (95%) à travers l’augmentation des dettes de

financement n’arrive pas à financer la totalité de besoin en fonds de roulement .

- L’augmentation du besoin de fonds en roulement (28,64%) peut s’expliquer par :

• la croissance d’activité de l’entreprise ( ventes , stocks , créances).

• Des méventes (non écoulement des stocks )ou une mauvaise politique clients
(délais de paiements trop long ,existence des clients insolvables ) ou des délais
fournisseurs trop courts.

- La TN est négative sur les deux exercices :le FRNG ne permet pas de couvrir le BFRG
pour remédier cette situation l’entreprise fait appel à des crédits à court terme qui
sont cher et non adaptés pour subvenir à des besoins répétitifs (BFRG) ceci c’est un
indicateur de déséquilibre financier .
- Pour réduire le besoin en fonds de roulement d’exploitation l’entreprise peut :
 augmenter les sources de financement à travers l’augmentation des capitaux propres ou
de céder les immobilisations qui ne contribuent pas efficacement à la rentabilité de
l’entreprise .
 Réduire le BFR à travers :
– optimiser la gestion des stocks : réduire le temps de stockage sans effet négatif sur la
clientèle et donc le CA.
– prévoir une politique de relance clients efficace ;
– inciter les clients à payer comptant en leur accordant des escomptes de règlement ;
– obtenir des crédits plus longs auprès des fournisseurs ;
 COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES DE L’ELSES « ALUMINIUM DU MAROC « AU 2019 / 2018

  Nature 2019 2018

I PRODUITS D'EXPLOIATION    
Ventes de marchandises (en l'état)  79 630 498 66 013 241 
Ventes de biens et services produits  813 450 981  842 704 365
CHIFFRES D'AFFAIRES  893 081 479  908 717 606
Variation de stocks de produits  10 188 675  3 520 142
immob prod par l'Elses pr elle-même    
Subventions d'exploitation  
Autres produits d'exploitation  1 115 922   900 000
Reprises d'exploitation:transferts de charges  3 286 317  19 097 699
  TOTAL I  907 672 393  932 235 447
EXPLOITATION

II CHARGES D'EXPLOITATION    
Achats revendus de marchandises  45 614 993  47 399 927
Achats consomés de métal  479 992 394  530 146 035
Achats consommés de matières et fournitures  150 646 425  107 493 535
Autres charges externes  55 980 554  61 072 582
impôts et taxes  1 360 338  1 162 856
charges de personnel  90 229 157  80 636 362
Autres charges d'exploitation  750 000  1 103 420
Dotation d'exploitation  22 756 226  19 624 930
  Total II  847 330 087  847 739 647

III RESULTAT D'EXPLOITATION 60 342 306  84 495 800 

 IV PRODUITS FINANCIERS    
Pdts titres de partic et autres titres immobilisés 14 473 300  2 973 300 
2 724 195  4 666 335
Gains de change    
  8 720 641  5 693 130
Intérêts et autres produits financiers
  866 117  452 207
Reprises financiers :transferts de charges  
 26 784 253  13 784 972
  Total IV  
FINANCIER

V CHARGES FINANCIERS    
Charges d’intérêt  13 528 530 8 098 828
pertes de change 3 338 360 10 349 264
Autres charges financières - -
Dotation financières 733 023 866 116
  Total V 17 639 913 19 314 208

VI RESULTAT FINANCIER ( IV - V ) 9 144 340  - 5 529 236 

VII RESULTAT COURANT (III + VI )  69 486 646 78 966 564 

 VIII PRODUITS NON COURANTS    
Produits des cessions d'immobilisations  10 872 800 88 000 
Subventions d'équilibre   7 041 286 
Reprises sur provisions d'investissement 116 275    116 275
Autres produits non courants  1 062 721  2 031 493
Reprises non courantes : transferts de charges 9 605
  Total VIII  12 051 796 9 286 659
IX CHARGES NON COURANTES    
NON COURANT

VNA des immobilisations cédées 2 245 982   

créances devenues irrécouvrables  13 253  
Autres charges non courantes  2 531 382 546 325 
  Total IX 4 790 617  546 325 
X RESULTAT NON COURANT ( VIII - IX ) 7 261 179   8 740 334
XI RESULTAT AVANT IMPÔTS (VII + X )  76 747 825  87 706 898
XII IMPÔTS SUR LES BENEFICES 16 630 552  30 352 812

XIII RESULTAT NET (XI - XII ) 60 117 275   57 354 086
INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES DU CPC:

• La société utilise depuis 2019 un matériel industriel financé par un contrat de crédit-
bail dont les caractéristiques sont les suivants :
Valeur du matériel neuf : 1 500 000 DH.
Durée d’utilisation :5 ans
Redevances annuelle :380 000 DH, inscrit dans le compte 6132.
• La société a eu recours aux services d’une entreprise de personnel intérimaire pour
faire face à un surcroit de l’activité pendant 5 mois entre 2018 et 2019. La société a
facturé une somme de 500 000 DH pour l’année 2018 et une somme de 220 000 DH
pour 2019 . Cette facture a été enregistré au débit du compte 6135: rémunération
du personnel extérieur à l’entreprise
• Les charges de la sous-traitance est de 900 000 DH pour l’année 2018 est de 900
000 DH pour 2019.
Les dividendes distribués sont les mêmes pour les deux années : 46 595 400 DH.
Information complémentaires:

les dotations et reprises relatives aux éléments de l'actif immobilisé 2019  2018 
sont les suivants :

 Dotations d’exploitation 12 519 808  12 952 935

Reprises non courantes  116 275  116275 

Extrait du bilan
2019 2018

Capitaux propres 858 299 984 393 170 230

Actif immobilisé 732 741 473 310 775 226

Clients et comptes rattachés 430 225 923 377 243 626

Fournisseurs et comptes rattachés 116 274 054 119 999 955
Stock de produits finis 24 047 990 29 484 604
Stock de matières et fournitures 545 400 795 350

Données de secteur
Ratios Moyenne de secteur

Rotation de stock de produits finis 7

Rotation Clients 25
Rotation Fournisseurs 90
Rotation de matières et fournitures 3
T.A.F:

1- Etablir l’ESG de l’entreprise en rapportant les

retraitement nécessaires au CPC.
2- Calculer les principes ratios de performance et les
commenter .
 Correction :

Les retraitements du CPC:

Crédit bail:

Autres charges Dotations Charges financières

externes d’amortissement

2018 _ _ _

2019 - 380 000 + 300 000 + 80 000

Charges de la sous-traitance:

Autres charges externes Achat de matières et

fourniture consommées
2018 - 900 000 + 900 000

2019 -900 000 +900 000

Personnel intérimaire:

Autres charges externes Charges de personnel

2018 - 500 000 + 500 000

2019 - 220 000 + 220 000

 TABLEAU DE FORMATION DES RESULTAT ( T.F.R )

        2019 2018 VARIATION

 79 630 498
  1   Ventes de marchandises ( en l'état )   66 013 241   
 45 614 993
  2 - Achats revendus de marchandises 47 399 927   
 

I   = MARGE BRUTES SUR VENTES EN L'ETAT 34 015 505  18 613 314  + 82,74 % 

II   + PRODUCTION DE L'EXERCICE ( 3 + 4 +5 ) 823 639 657 839 184 222 -1,85 % 

  3   Ventes de biens et services produits 813 450 981 842 704 365  
   
  4   Variation de stocks de produits 10 188 675 3 520 142  
   
  5   Immob prodt par l'else pour elle-même -  -  - 

III - CONSOMMATION DE L'EXERCICE( 6+7) 686 619 375  697 812 154 - 1, 8 %
 
630 638 820  636 739 571
  6   Achats consommés de mat et four + 40,22 %
   
  7   Autres charges externes   55 980 554  61 072 582 - 7,36 % 
 
IV = VALEUR AJOUTEE ( I + II + III ) 171 035 787 159 985 383 + 6,91 %
 
   8 + Subvention d'exploitation _  _  
 1 360 338   1 162 856
  9 - Impôts et taxes  
 
  10 - Charges de personnel  90 229 157 80 636 362  

V = EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION 79 826 291  78 186 164 + 1,61 % 

 
  11 + Autres produits d'exploitation  1 115 922   900 000  
 
000 750  420 103 1  
  12 - Autres charges d'exploitation    
317 286 3 699 097 19 
  13 + Reprises d'exp:transfert de charg      

  14 - Dotation d'exploitation 22 756 226   19 624 930  

 
VI   = RESULTAT D'EXPLOITATION 60 342 304 77 455 512  - 22,09 % 

VII     RESULTAT FINANCIER 9 144 340 - 5 529 236  + 65,38 %

VIII   = RESULTAT COURANT  69 486 644  71 926 276 - 3,39 % 

      RESULTAT NON COURANT 7 261 179   1 699 050 + 3, 27 % 

  15 - Impôts sur le résultat 16 639 550    16 271 240  

X   = RESULTAT NET DE L'EXERCICE  60 117 273  57 354 086 + 4, 82 % 

 TABLEAU DE FORMATION DES RESULTAT ( T.F.R ) retraité
        2019 2018 VARIATION
 79 630 498
  1   Ventes de marchandises ( en l'état ) 66 013 241   
 
 45 614 993
  2 - Achats revendus de marchandises   47 399 927   

I   = MARGE BRUTES SUR VENTES EN L'ETAT 34 015 505  18 613 314  + 82,74 % 

II   + PRODUCTION DE L'EXERCICE ( 3 + 4 +5 ) 823 639 657 839 184 222 -1,85 % 

  3   Ventes de biens et services produits 813 450 981 842 704 365  
   
  4   Variation de stocks de produits 10 188 675 3 520 142  
   
  5   Immob prodt par l'else pour elle-même -  -  - 
III   - CONSOMMATION DE L'EXERCICE( 6+7) 686 019 375  697 312 153 - 1, 62 %

Achats consommés de m et 631 538 820  637 639 571

  6   - 0,96 %
F(630638820+900000)    

Autres charges externes (55980554-  59 672 582

  7     544 480 554 + 812 % 
900000-220000-380000)  
IV   = VALEUR AJOUTEE ( I + II + III ) 171 635 787 160 485 383 + 6,95 %
   8 + Subvention d'exploitation _  _  

  9 - Impôts et taxes  1 360 338   1 162 856  

 

  10 - Charges de personnel (90 229 157 +220 000)  90 449 157 81 136 362 + 11,47 % 

V = EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION 79 826 291  78 186 164 + 2,09 % 

 
 1 115 922
  11 + Autres produits d'exploitation     900 000  

000 750  420 103 1  

  12 - Autres charges d'exploitation    

317 286 3 699 097 19 

  13 + Reprises d'exp:transfert de charg      

  14 - Dotation d'exploitation (22 756 226 +300 000) 23 056 226   19 624 930 + 17,48 % 
 

VI   = RESULTAT D'EXPLOITATION 60 422 304 77 455 512  - 22 % 

VII     RESULTAT FINANCIER (9 144 340 – 80 000) 9 064 340 - 5 529 236  - 263 %

VIII   = RESULTAT COURANT  69 486 644  71 926 276 - 3,39 % 

      RESULTAT NON COURANT 7 261 179   1 699 050 + 3, 27 % 

  15 - Impôts sur le résultat 16 639 550    16 271 240  

X   = RESULTAT NET DE L'EXERCICE  60 117 273  57 354 086 + 4, 82 % 

 CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT ( C.A.F )- AUTOFINANCEMENT : la méthode additive

      RESULTAT NET DE L'EXERCICE 2019 2018

      Benefice + 60 117 273   57 354 086 

  2 + Dotation d’exploitation ( 1 ) 12 519 808   12 952 935 

  3 + Dotation financières ( 2 )  _  _

  4 + Dotation non courantes ( 1 )  _  _

  5 - Reprises d'exploitation ( 2 )  _  _

  6 - Reprises Financières ( 2 ) ( 3 )  _ _ 

      reprises non courantes (2) (3) 116 275 116 275

  7 - Produits de cession des immob  10 872 800 88 000 

  8 + VNA des immob cédées  2 245 982 _ 

  9   CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT 63 893 988  70 102 745 

    - Distributions de bénéfices  46 595 400 46 595 400 

  10   AUTOFINANCEMENT 17 298 588  23 507 345 

(1) A l’exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie .
(2) A l’exclusion des reprises relatives aux actifs circulants et à la trésorerie .
(3) Y compris reprises sur subventions d’investissement.
METHODE SOUSTRACTIVE:

  2019 2018
1   EBE 79 446 291 78 186 164
2 + Autre produits d'exploitation 1 115 922 900 000
3 - Autres charges d'exploitation 750 000 1 103 420
4 + Reprises d'exp relative à AC 3 286 317 19 097 699
5 - Dotations d'exp relative à AC(22756226-12519808) 10 236 418 6 671 995
6 + Produits financiers 26 784 254 13 784 973
7 - Charges financières 17 639 913 19 314 209

8 + Produits non courants(12051797 -10872800-116275) 1 122 722 2 041 100

9 - Charges non courantes(4790617-2245982) 2 544 635 546 325
  10 - Impôts sur les résultats (IS) 16 630 550 16 271 240
I   = CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (C.A.F) 63 893 988 70 102 745
  11 - Distributions de bénéfices 46 595 400 46 595 400
II   = AUTOFINANCEMENT 17 298 588 23 507 345
2- CALCULE DES RATIOS

1/ RATIOS D’ACTIVITE:
 MOYEN DE
RATIO 2019 2018 SECTEUR

Taux de Croissance de CA= l'évolution du CA permet de mesurer le taux de croissance de l'E/se

(CA n - CA n-1 )/ CA n-1
- 1,72 %  12 % 15 % 

Délai de Rotation des

Stocks de MF = (Stock
moyen de matières et
fournitures/ Achat
consommées HT)*360 Cr ratio mesure la durée d'écoulement des stocks. Une augmentation de cette
1,6 J  2  3  durée
entraine une augmentation du BFRE

Délai de rotation des stocks

des PF = (Stock moyen des
PF / cout de P° des produits
finis vendus HT ) *360
 11,84 J  9 7 

Ce ratio mesure la durée moyenne en jours du crédit consenti par l'E/se à ses
Ratio de rotation des
clients.
créances = (CCR/ CA (TTC) )* Cette durée ne doit pas dépasser le seuil de 3 mois que de façon exceptionnelle
360
 144,5 J  124,5 J 25 

Ratio de rotation des dettes Il mesure la durée moyenne en jours obtenu par l'E/se de la par de ses
fournisseurs= (FCR/ (Achats fournisseurs.
consommés (TTC) + achats Elle doit être supérieur au rotation du crédit clients.
de M'ses (TTC) )* 360
 55 J  56  90
 2)- LES RATIOS DE STRUCTURE FINANCIERE :
RATIOS
RATIO D'AUTONOMIE FINANCIERE =
(CP / Financement Permanent)
RATIO DE FONDS DE ROULEMENT =
(RESSOURCES STABLES brutes/ Actif
immobilisé brut )
RATIO DE SOLVABILITE GENERALE =
( ACTIF TOTAL / LES DETTES )
RATIO DE CAPACITE DE
REMBOURSEMENT DES DETTES =
Dettes à LMT / CAF
2019 2018
Ce ratio mesure le degré d'indépendance financière de
l'entreprise . Les banquiers exigent traditionnellement que ce
ratio soit supérieur à 0,5 ou 50%
0,94 0,98
Ce ratio indique dans quelle mesure l'actif immobilisé est financé
par les capitaux permanents . Si ce dernier est supérieur à 1 , ceci
implique que l'entreprise dispose d'un équilibre financier car les
ressources stables financent totalement les emplois stables et
1,26 1,3 dégage une marge de sécurité .
Un ratio nettement supérieur à 1 indique que l'entreprise a une
bonne image de crédit auprès de ses créanciers qui se sentent
5,91 4,37 en sécurité .
Ce ratio mesure la capacité de l'entreprise à rembourser ses
dettes à terme par ses capitaux propres . En principe , Il doit être
supérieur à 1 .
0,85  0,14
 3-RATIOS DE LIQUIDITE :
RATIO DE LIQUIDITE GENERALE = ( STOCK
+ satisfaisant .
CREANCES + TRESORERIE ) / DETTES A CT
( dont trésorerie passif )
RATIO DE LIQUIDITE RELATIVE =
( Créances + Disponibilités ) / Dettes à CT )
Ratio de liquidité immédiate =
( Disponibilité / Dettes à CT )
2019 2018
Ce ratio mesure l'aptitude de l'entreprise à faire face à ses
dettes à court terme au moyen de la réalisation de son
actif circulant ,Il doit être supérieur à 1 pour être
1,31 1,17
On retient ce ratio parce que la liquidité des stocks n'est
pas toujours évidente . Ce ration mesure la capacité de
l'entreprise à faire face à ses dettes à court terme au
moyen de ses liquidités . Il doit être supérieur à 1 pour être
satisfaisant .
0,92 0,8
Ce ratio mesure la capacité de l'entreprise à honorer ses
engagements à court terme grâce à ses moyens
disponibles . Ce ratio est pratiquement toujours inférieur
à 1. Une valeur élevée indique une trésorerie trop
abondante .
0,0387 2,1
 RATIO 2019 2018 SECTEUR

Taux de Marge commerciale = Ce ratio concerne les E/ses ayant une activité commerciale. Cet
(Marge Brut sur vente en indicateur permet à l'E/se d'apprécier sa stratégie commerciale et à se
l'état / Ventes de comparer aux autres E/ses du même secteur et de juger de sa
performance commerciale par rapport aux autres.
M/ses)*100
42,71 %  28,19 %  32,5 %

Taux de Valeur Ajoutée= Ce ratio mesure le degré d'intégration de l'E/se. Il permet d'établir une
distinction entre les couts des facteurs de production externes et ceux
Valeur Ajoutée/ CA(HT) mis en œuvre par l'E/se elle.
19,15 %  17,6 %   20 %

Ce ration mesure le résultat dégagé par chaque 100 DH de chiffre

Taux de Rentabilité d'affaires indépendamment de la politique financière de l'E/s, de la
d'exploitation politique d'investissement, des éléments non courants et de l'indice
=Résultat d'exploitation / de fiscalité.
CA(HT) 6,75 %  8,52 %   10 %

On peut calculer ce ratio également par la formule : EBE/ Actif

économique net. Il permet de juger la capacité de l'E/se à dégager des
Taux de Rentabilité résultats (bénéficiaires) en mobilisant juste les capitaux nécessaires à
économique= l'exercice de son activité.
EBE/ Capital investi 10,81 %   25,15 %  15 %

Ce ratio permet d'apprécier la capacité de l'E/se à servir un résultat à

ses actionnaires et à rémunérer ces derniers de façon à leur
Taux de Rentabilité Financière= compenser le risque encouru. Il mesure combien génère chaque
Résultat net/CP dirham investi.
7 %  14,58 %   10 %
REPATITION DE LA VA:
PART DES BENEFICIAIRES DE LA VA EN ( % ) 2019 2018

ACTIONNAIRE  (Dividendes / VA)*100  27,24 29,12 

 PERSONNEL (Charges de personnel / VA)*100 52,75 50,40 

 BAILLEURS DE FONDS (Charges financiers / VA)*100 10,31  12,09 

 ENTREPRISE (Autofinancement / VA)*100 10,11   14,69

 ETAT (Impôts et taxes / VA)*100 0,8  0,07 

Merci pour votre attention