ANNEXE 1

G
1
uide oprationnel
du diagnostic Financier
I - SCHEMA DE LA DEMARCHE DANAL!SE
"rise de connaissance gnrale

- Quelle entreprise ?
- Importance de lentreprise,
- Organisation
- Environnement
- Qualit du management
#ra$au% prparatoires
du diagnostic &inancier
- La collecte des informations
- linspection de ces
informations
- les retraitements
- la confection des supports
de lanalyse
Diagnostic &inancier
- Calcul des grandeurs
financires syntti!ues
- "ise en #uvre dune
$atterie de ratios
S'nt()se et reco**andations
- Emission dun %ugement

- &ecommandations

II - "RISE DE C+NNAISSANCE DE LEN#RE"RISE
'
Impressions
premires
Lorganisation gnrale
Les fonctions
marc
gamme de produits
position concurrentielle
l!uipe dirigeante
diagnostic de gestion
C()(C *ilan
compta
- Etude des postes cls
- +ests de fia$ilit des donnes
,ice
signalti!ue de
lentreprise
-nne.e
,ilan &inancier
&etraitements
*ilan retrait C()(C
retrait
#a-leau de &lu%
Ratios caractristi.ues
/yntse du
diagnostic et
dcision finale
Confirmations
successives des
forces et fai$lesses
de l0entreprise
II/1 / Support N01 1 Fic(e signalti.ue
Dno*ination 1
1111111111111111111111111111111111
Si)ge social 1
11111111111111111111111111111111111
For*e 2uridi.ue 1
111111111111111111111111111111111
Capital social 1
1111111111111111111111111111111111
3rants 1
111111111111111111111111111111111111
11
Date de cration 1
11111111111111111111111111111111
+-2et social 1
11111111111111111111111111111111111
Secteur dacti$it 1
11111111111111111111111111111111
Date dagr*ent 1
11111111111111111111111111111111
Registre de co**erce 1
11111111111111111111111111111
Identi&ication
&iscale 1 111111111111111111111111111111
2
A&&iliation CNSS 1
111111111111111111111111111111111
E%ercice co*pta-le 1
111111111111111111111111111111
E&&ecti& 1
111111111111111111111111111111111111
11
Date de Mise 4 2our 1
111111111111111111111111111111
II/5 / Support n05 1 +rganisaton gnrale
+-2ecti&s 1
Conna3tre les acteurs de lentreprise 4
5rifier la prsence des outils de gestion 4
-pprcier la !ualit de la stratgie 4
"esurer les ris!ues se rapportant 6 lorganisation gnrale de lentreprise(
a / Les acteurs de lentreprise 1
L7ge moyen des dirigeants est situ
entre 8
29 et :9 :1 et ;9 ;1 et plus
Le.istence du plan de succession 8
Oui <on
Le style dorganisation 8
=irarci!u
e
,onctionn
el
-utres 6
prciser
La !ualit de la
communication interne 8
*onne "oyenne "auvaise
E.istence dune politi!ue de
polyvalence 8
Oui <on
:
&ecours au personnel e.trieur en cas
da$sence 8
Oui <on
Le.istence dune politi!ue et dune
procdure de recrutement connues,
comprises et appli!ues par tous 8
Oui <on
Est>ce !uil e.iste des o$%ectifs de
promotion interne, de leur ralisation,
de leur prise en compte dans la
politi!ue de recrutement 8
Oui <on
Le personnel est>il adapt au. $esoins
de lentreprise 8
Oui <on
;
a / Les outils de gestion 1
Les fonctions ci>dessous e.istent>elles au sein de lentreprise 8
?estion $udgtaire
Oui <on
Compta$ilit analyti!ue
Oui <on
Contr@le de gestion
Oui <on
Apartement informati!ue
Oui <on
/ystme de contr@le de !ualit
Oui <on
- / La $ision stratgi.ue 1
E.istence dune stratgie 8
Oui <on
Quelle type de stratgie 8 1111111111
11
Les o$%ectifs viss par cette stratgie 8 1111111111
11
Ces o$%ectifs sont>ils clairement
dfinis 8
Oui <on
B
c / Les ris.ues in(rents 1
Les crit)res de *a6trise de lacti$it Les ris.ues
1/ E.istence dune procdure de remonte des
informations ? /i oui, Est>elle respecte ?
&etard dans la remonte
des informations 4
"auvaise communication 4
)erte de temps(
5/ Les responsa$ilits de ca!ue mem$re de
lorganisation sont>elles clairement dfinies et
connues par tous ?
7/ Est>ce !uil e.iste un organigramme 6 %our ?
8/ Les liens irarci!ues sont>ils clairs ?
9/ E.istence dune ligne irarci!ue rduite ?
:/ E.istence dun recueil de procdures
internes ?
;/ Les rgles et les procdures sont>elles
clairement dfinies et connues de tous ?
)erte defficacit en cas de
dpart de personnel4
&alisation des t7ces non
adaptes au. $esoins 4
-$sence de prennit des
modes de fonctionnement(
</ E.istence dindicateurs pertinents et fia$les
mesurant lefficacit des diffrentes fonctions
de lentreprise ?
Aifficult de raction rapide
au. volutions de lactivit(
=/ Les actifs de lentreprise sont>ils correctement
protgs Caccs locau., accs stocDs, scurit
des immo$ilisationsE ?

1>/ Est>ce !uil e.iste une couverture
e.austive des dommages par les
assurances ?
11/ Est>ce !uil e.iste une revue priodi!ue des
assurances et une mise en concurrence ?
)erte financire en cas de
sinistre 4
Litige avec la socit
dassurance 4
&is!ue de vol et perte
de Confidentialit

F
II/7 / Support n0 7 1 La &onction co**erciale
+-2ecti&s1
Conna3tre la position commerciale de lentreprise, sa place dans le secteur
et les produits !uelle fa$ri!ue 4
-pprcier sa force de vente et sa comptitivit 4
-pprcier les ris!ues inrents 6 la fonction commerciale(
a / #'pe de produits &a-ri.us 1
"roduits
Produits de base Produits de diversification
1 - 1 -
2 - 2 -
3 - 3 -
4 - 4 -
Fa-rications /pcifi!ue /tandard
"roduction /ur stocD /ur commande
Acti$it /aisonnire Continue
- / #'pe de client)le 1
Clients Clients
diviss
Clients
concentrs
Degr de &idlit de la
client)le
+rs fidle ,idlit
moyenne
,idlit fai$le
Conditions de
r)gle*ent
)ar effet )ar c!ue Espces
No*-re annuel de
&actures
1((
1111111111111111111111111111
111(
No*-re annuel de
rcla*ations
1((
1111111111111111111111111111
111(
G
c / Rseau co**ercial 1
No*-re de reprsentants et
concessionnaires
111111111111
11
E%istence dun ser$ice apr)s-$ente Oui <on
d / Situation concurrentielle 1
Intensit de la concurrence ,orte "oyenne ,ai$l
e
"rincipau% co*ptiteurs
?4 classer par ordre
di*portance@
1111111111111111111
11111
"art de *arc( 1111111111111111111
11111
e / Contraintes rgle*entaires 1
11111111111111111111111111111111111111111
1111111
11111111111111111111111111111111111111111
1111111
H
& / Les ris.ues in(rents 1
Les crit)res de *a6trise de
lacti$it
Les ris.ues
1/ E.istence dun ficier clients
fia$le et complet ?
- )erte financire en cas de ventes 6 des
clients insolva$les ou en cas de
dpassement de limite de crdit(
5/ E.istence dune procdure
relative au. $ons de commande ?
7/ E.istence dun ficier produits ?
8/ )rocdure dautorisation des
commandes ?
- Eta$lissement dune commande avec des
lments diffrents de ceu. autoriss(
9/ Le traitement et le suivi des
commandes sont>ils rapides ?
- &etard de livraison au. clients 4
- )erte de commandes(
:/ Est>ce !u6 toute prestation
correspond une commande ?
- Livraison errone 4
- Livraison non autorise 4
- &etard de livraison 4
- <on facturation des marcandises livres 4
- Impossi$ilit de contr@le de la facturation(
;/ Est>ce !ue toute livraison donne
lieu 6 facturation ?
- Erreur ou a$sence de facturation de
produits livrs 4
- &etards de facturation 4
- Litige avec les clients(
19
II/8 / Support n0 8 1 La &onction production
+-2ecti&s 1
-voir une ide sur la fonction production ainsi !ue la !ualit des
produits fa$ri!us 4
Estimer le degr dautomatisation et de tecnicit 4
"esurer les ris!ues intrins!ues 6 la fonction production(
a / Appareil producti& 1
C'cle din$estisse*ent Long "oyen Court
Degr dauto*atisation ,ort "oyen ,ai$le
L.uipe*ent
in&or*ati.ue
*ien
!uip
<iveau moyen /ous>
!uip

- / Co*ptence 1
,re$etsA licences dtenus et e%ploits <on Oui
1( 111
'( 111
2( 111
Le%istence du contrBle de .ualit <on Oui

c / In$estisse*ent i**atriel 1
For*ation ,ort "oyen ,ai$le
Rec(erc(e C
D$eloppe*ent
,ort "oyen ,ai$le
Logiciels ,ort "oyen ,ai$le
11
d / Les ris.ues in(rents 1

Les crit)res de *a6trise de
lacti$it
Les ris.ues
1/ Est>ce !ue la production est planifie
de faIon 6 rduire les coJts 6 leur
minimum ?
- )roduction en dpasage avec les
prvisions de ventes et disponi$ilits
de loutil industriel(
5/ Est>ce !uil e.iste une procdure
dinformation du service -cats des
impratifs dapprovisionnement ?
- Insuffisance ou e.cdent de matires
7/ Est>ce !ue la production traite les
!uantits re!uises, conformment
au. spcifications et au. plans de
production ?
- )erte dinformations, erreurs 4
- Quantits 6 produire inadaptes 4
- Incomprension des tapes du
processus de production(
8/ Est>ce !ue les priodes
dinterruption de la production sont
minimises ?
- <on ralisation des o$%ectifs de
production 4
- )erte defficacit 4
- Interruption de la production(
9/ Est>ce !uil e.iste un recueil des
normes et mesures de scurit ?
- Ignorance des lois et rglementations
1'
II/9 / Support n0 9 1 La &onction ac(at
+-2ecti&s1
/uperviser les conditions de droulement des approvisionnements 4
5rifier !ue toute commande est formalise et autorise 4
5rifier !ue la procdure de coi. des fournisseurs est efficace, ainsi !u6
toute facture correspond une rception(
#'pes de produits ?ou *ati)res@
ac(ets
11111111111111111111
1111
#'pes de &ournisseurs Aiviss Concentrs
Degr de satis&action ?D@ pour c(a.ue
&ournisseur
11111111111111111111
1111
Mo'en de paie*ent e%ig Espce
s
C!ue
s
Effets
Si e&&etsA dlais accords K 6 29 % K 6 B9 % K 6 H9 %
"art de dpendance en$ers c(a.ue
&ournisseur
11111111111111111111
1111
12
a / Les ris.ues in(rents 1
Les crit)res de *a6trise de lacti$it Les ris.ues
1/ E.istence dune procdure dautorisation des
dpenses suprieures 6 L MA= 4
5/ E.istence dune procdure dautorisation et de
signature des commandes 4
7/ Est>ce !uil y a une sparation de fonctions
entre demandeurs et signataires ?
8/ E.istence de $ons de commandes standards
prnumrots, contenant toutes les mentions
re!uises 4
- Apenses contraires 6
lintrNt de lentreprise 4
- -cats non ncessaires
Ccommandes personnellesE 4
- -cats a$usifs 4
- Litiges avec les
fournisseurs 4
9/ Contr@le de $ons de commandes parOrapport
au. demandes dacats 4
:/ &ception des livraisons en des lieu. dfinis 4
;/ Classement des $ons de rception en attente
de factures(
- "connaissance de
livraison 4
- <on conformit en !uantit
ou en !ualit C par> rapport
au. $ons de commandesE
1:
II/: / Support n0 : 1 La &onction in&or*ati.ue
+-2ecti&s 1
/informer sur la prennit de fonctionnement des systmes
informati!ues 4
/informer sur les modes de protection du matriel ainsi !ue laccs
logi!ue au. systmes informati!ues 4
Agager les ris!ues se rapportant 6 la fonction informati!ue(
Degr din&or*atisation ?e&&ecti&E
no*-re de *icro-ordinateurs@
1111111111111111111111
1111
#'pe de rseau% e%istants 1111111111111111111111
1111
La dure da*ortisse*ents des
*icros
1111111111111111111111
1111
#'pe de logiciels utiliss 1111111111111111111111
1111
1;
a / Les ris.ues in(rents 1
Les crit)res de *a6trise de lacti$it Les ris.ues
1/ E.istence de moyens de protection des
installations, matriels sensi$les et supports
magnti!ues ?
5/ E.istence dune procdure de sauvegarde
des programmes et des ficiers de donnes
Cresponsa$le, fr!uence, lieu de
conservation1E ?
7/ E.istence dune protection contre les virus
- Aestruction des !uipements
informati!ues, programmes,
ficiers de donnes 4
- )erte dinformations
stratgi!ues 4
- Aiminution de la comptitivit
de la socit(
8/ E.istence dautorisations daccs au.
systmes informati!ues, au. applications et
au. ficiers Ccodes daccs dinformations E 4
9/ E.istence dun responsa$le de lattri$ution
des niveau. de confidentialit et de la
gestion des autorisations daccs 4
- )erte de confidentialit 4
- )erte de !ualit des
informations(
:/ Afinition dune politi!ue de coi. des
matriels informati!ues ?
;/ E.istence dun scma directeur dcrivant
ltat actuel des systmes dinformations et
leur volution ?
</ E.istence dun $udget et dun suivi des
coJts ?
- Inad!uation du systme
dinformation au. $esoins de la
socit 4
- -$sence de ma3trise du volume
de travau. informatiss 4
- )erte defficacit(
1B
II/; / Support n0 ; 1 La &onction stocFs
+-2ecti&s 1
Identifier les caractristi!ues sous>%acentes 6 la fonction stocD 4
/assurer de la ralit des oprations se rapportant au. mouvements de
stocDs 4
/assurer de la correcte valorisation des stocDs(
No*-re de personnes
responsa-les de la gestion
des stocFs
11111111111111111111111111
11111
Ces tGc(es &igurent-elle
par*i les tra$au% assurs par
cette &onction
/tocD
minimu
m
+au. de
rotation des
stocDs
+au. de
rupture des
stocDs
Est-ce .uil e%iste des r)gles
de range*ents de stocFs H
Pones de
stocDage
s
Eti!uettes
apparentes
&angement
en auteur
1F
a / Les ris.ues in(rents 1
Les crit)res de *a6trise de lacti$it Les ris.ues
1/ La procdure denregistrement des entres
et des sorties en stocDs est>elle certifie par
des $ons de rception et des $ons
de.pdition ?
5/ Est>ce !uil e.iste une numrotation
cronologi!ue des $ons ?
7/ E.istence dune procdure de
rapprocement des $ons de.pdition et des
$ons de commande ?
8/ E.istence dune procdure de
rapprocement des sorties stocDs et des
facturations ?
- "ontants en stocDs non
%ustifis 4
- )ertes ou vols de
marcandises 4
- &upture de stocD 4
- &sultats compta$les errons(
9/ E.istence de rgles formalises de
valorisation des stocDs Cfactures dacats,
frais de transportE ?
:/ E.istence dun suivi de la rotation et de
lanciennet des stocDs ?
;/ E.istence de rgles de valorisation des
encours ?
- 5alorisation des stocDs errone
en compta$ilit 4
- Calcul de provisions erron(
</ Les retours de marcandises sont>ils repris
par une procdure ?
=/ Eta$lissement systmati!ue dun $on de
retour sign par une personne autorise ?
1>/ -nalyse des causes de retours et
oprations engages ?
11/ Emission dun avoir au client ?
- Litiges avec des tiers
- &is!ue de dtournement
1G
II/< / Support n0< 1 #a-leau dtude des postes cls
"ostes cls "oints 4 tudier Nature de ris.ues 1 5 7 8 9 :
Immobilisations en non
valeurs (1)
- <ature des lments
enregistrs 4
- 5itesse damortissement(
- -mlioration du
rsultat selon la
dure
damortissement
dcide 4
- Aiffr des pertes(
Immobilisations
incorporelles (2)
- <ature et valuation des
lments enregistrs 8 $revets
et mar!ues aceves1 4
- Immo$ilisations incorporelles
non enregistres 8 mar!ues et
$revets crs par lentreprise
donnant des revenus(
- )lus ou moins values
latentes 4
- /ous ou survaluation
du rsultat(
Terrains et constructions
(3)
- 5aleur relle de remplacement
ou de revente 4
- /Jrets ou ypot!ues les
grevant 4
- -ffectation ou non 6
le.ploitation(
- )lus ou moins values
latentes 4
- )assif non enregistr(
Installations techniques
Matriels et outillages,
Matriel e transport (4)
- -nciennet 4
- <ature et vitesse des
amortissements prati!us(
- "oins values latentes 4
- /ous ou survaluation
du rsultat(
1H
"ostes cls "oints 4 tudier Nature de ris.ues 1 5 7 8 9 :
Mobilier, agencements,
installations (!)
- "o$iliers, agencements,
installations correspondant
effectivement au. $esoins
de.ploitation 4
- <ature et vitesse
damortissement(
- )lus ou moins values
latentes 4
- /ous ou survaluation
du rsultat(
Immobilisations
corporelles en cours (")
- Evolution dun e.ercice 6 un
autre 4
- <ature et valuation des
travau. enregistrs(
- /ous ou survaluation
du rsultat(
Immobilisations
#inanci$res (%)
- <ature des crances
enregistres et leur monnaie
dvaluation 4
- ?aranties ventuelles dont
elles sont assorties et termes
de rem$oursement(
- )ertes ou moins values(
&carts e conversion acti#
et passi#(')
- Origine et nature des carts de
conversion enregistrs 4
- "tode de calcul et
denregistrement compta$le(
- /ous ou sur
valuation des dettes
et crances en
monnaies
trangres 4
- /ous ou
surestimation du
rsultat(
'9
"ostes cls "oints 4 tudier Nature de
ris.ues
1 5 7 8 9 :
(es )toc*s (+)
- Aistinction entre les diffrents stocDs 8
matires premires, produits
intermdiaires, produits en cours, produits
finis((( 4
- "tode d0valuation utilise pour le
ciffrage des stocDs 4
- Elments incorpors pour le calcul des
coJts 4
- )ri. de cession des stocDs 8 incorporation
de marges Coprations avec socits du
groupeE 4
- /tocDs 6 dprcier 8 stocD mort, o$solte1 4
- E.istence dun inventaire permanent 4
- Evolution des stocDs dun e.ercice 6 un
autre et e.plication des variations
significatives(
- /ous ou
survaluation
du rsultat(
,lients et comptes
rattachs (hors
e##et) (1-)
- "esure de la solva$ilit des
clients 8 *alance par 7ge des crances 4
- E.istence ou non des clients !ui sont en
ralit des filiales ou des socits
apparentes 6 la socit 4
- Evolution des comptes clients et des
provisions constitues(
- )ertes latentes 4
- /ous ou
surestimation
du rsultat(
'1
&##ets . recevoir
(11)
- <ature et !ualit des signatures dont sont
revNtus les effets, l0cance de ceu.>ci((( 4
- Effets tirs sur des socits du mNme
groupe 4
- Evolution dun e.ercice 6 un autre 4
- &apport des Q effets R sur le compte
Q clients R(
- )ertes
latentes 4
- /ous ou
surestimation
du rsultat(
"ostes cls "oints 4 tudier Nature de ris.ues 1 5 7 8 9 :
/ersonnel et comptes
rattachs(12)
- Evolution dun e.ercice 6 un
autre 4
- <ature et cance des
oprations enregistres 4
- &apport des carges de
personnel sur leffectif employ(
- /ous ou
surestimation du
rsultat(
&tat et comptes rattachs
(13)
- Evolution dun e.ercice 6 un
autre 4
- <ature et cance des
oprations enregistres(
- /ous ou
surestimation du
rsultat 4
- )assif non
enregistr(
,omptes 0associs (14) - Evolution dun e.ercice 6 un
autre 4
- <ature des oprations
enregistres et leur utilit pour
lactivit de lentreprise 4
- +au. dintrNts les rmunrant et
- )ertes
ventuelles 4
- &eclassement en
long terme(
''
dure 4
- E.amen particulier des
conventions rglementes(
1utres biteurs (1!) - <ature et cance des autres
d$iteurs 4
- Evolution dun e.ercice 6 un
autre(
- )ertes ventuelles 4
- &eclassement en
long terme(
"ostes cls "oints 4 tudier Nature de ris.ues 1 5 7 8 9 :
,omptes e
rgularisations acti# et
/assi# (1")
- Contenu et mode dvaluation 4
- Evolution dun e.ercice 6 un
autre(
- /ous ou
surestimation du
rsultat(
Titres et 2aleurs e
placement (1%)
- Evolution dun e.ercice 6 un
autre 4
- )roduits enregistrs(
- /ous ou
surestimation du
rsultat(
Trsorerie acti# et passi#
(1')
- 5ariation dun e.ercice 6 un
autre 4
- "ontant des effets escompts et
non cus(
- /ous valuation du
rsultat 8 intrNts
d$iteurs, intrNts
descompte(
,apitau3 propres et
rserves(1+)
- 5ariation dun e.ercice 6 un
autre 4
- -ffectation des rsultats et
- "auvaise
apprciation de la
situation de
'2
distri$ution des $nfices( lentreprise(
"ostes cls "oints 4 tudier Nature de ris.ues 1 5 7 8 9 :
4ettes e #inancement
(2-)
- Identit du prNteur et conditions
de prNt 8 tau., cances,
garanties, monnaie1 4
- Evolution dun e.ercice 6 un
autre(
- /ous valuation
des dettes 4
- /ous ou
survaluation du
rsultat 8 carges
financires, perte
de cange(
/rovisions pour risques et
charges (21)
- <ature des provisions
constitues 4
- ,ondement et mtode
dvaluation 4
- Evolution dun e.ercice 6 un
autre(
- )ertes latentes 4
- /ous ou
survaluation de
rsultat(
(es postes 5#ournisseurs 6
et 5 e##ets . pa7er 6 (22)
Ce poste ne contient
pas en principe
d0lments
suscepti$les de sous
':
ou survaluation(
L0importance des
postes en eu.>mNmes
et leurs variations
sont significatives de
l0activit de
l0entreprise et du
crdit !ue les
fournisseurs lui
accordent(
"ostes cls "oints 4 tudier Nature de ris.ues 1 5 7 8 9 :
(e poste 5 8rganismes
sociau3 6(23)
- Evolution dun e.ercice 6 un
autre 4
- <ature et cance des
oprations enregistres(
- )assif non
enregistr 4
- /ous ou
surestimation du
rsultat(
(es engagements hors
bilan engagements
onns(24)
- Identit des $nficiaires des
engagements 8 socits
apparentes, filiales ou tiers 4
- &aisons des garanties donnes 4
- <ature et mo$iles des donneurs
d0engagements(
- )assifs non
enregistrs 4
- Engagements trop
importants 8
&is!ue de faillite(
';
"ostes
cls
"oints 4 tudier Nature de
ris.ues
1 5 7 8 9 :
(es postes
u compte
e prouits
et
charges(2!
)
E.amen de limportance relative de ca!ue poste et leur
variation dun e.ercice 6 lautre 8
- la progression du ciffre daffaires ?5:@( Lanalyste
essaiera de comprendre la part !uantitative de
laugmentation des ventes et la part due au. pri.(
- la progression des frais, notamment frais de personnel
Ccompars au. effectifsE ?5;@ et frais financiers ?5<@, si
elle est rapide, elle incitera lanalyste 6 e.aminer
attentivement les rsultats 4
- les fortes variations de marges $rutes inciteront ?5=@
galement lanalyste 6 considrer trs attentivement
tous les postes pouvant contri$uer 6 modifier les
rsultats et en tout premier lieu les stocDs et les
mtodes de ciffrage employes 4
- e.amen des pertes couvertes par des provisions et les
dotations au. provisions et amortissements ors
e.ploitation ?7>@/
- /ous ou
surestimation
du rsultat
'B
<om$re de postes correspondant 6 des plus>values latentes 8
<om$re de postes correspondant 6 des moins>values latentes 8
<om$re de postes survaluant le rsultat 8
<om$re de postes sous>valuant le rsultat 8
<om$re de postes modifis 8
+otal des postes nots, reprsentant Q n R MAs 8
#otal des recti&ications
apportes
'F
LES #ES#S DE FIA,ILI#E DES D+NNEES
II/= / Les tests de concordance
-ctif S )assif
&sultat C()(C S &sultat du $ilan
II/1> / #ests sur le F/R/F
Les rser$es
T C&serves U &eport 6
nouveau E
S &sultat n>1 O Aividendes pays en
n
T C&serves U &eport
6 nouveau E
S &sultat n>
1
O Aividendes
pays en n
O
&serves
incorpores en
capital
T C&serves U &eport
6 nouveau E
S &sultat n>
1
O Aividende
s
U "ouvement direct
sur rserves
I**o-ilisations autres .ue &inanci)res
5ariation
Immo$ilisations
S Investisseme
nts
O
Aotation au.
amortissementsV
au. provisions
O
5aleur nette des
immo$ilisations
cdes
I**o-ilisations &inanci)res
5ariation
Immo$ilisation
s financires
S
-ddition
Immo$ilisatio
ns financires
O
Aotation
au.
provisions
O
5aleur nette immo$ilisations
financires
cdesVrem$oursement des
crances

'G
E*prunts
5ariation Emprunts
L(+(
S -ddition Emprunts
L(+(
O &em$oursement
d0emprunts
"ro$isions 4 caract)re de rser$es ou pro$isions 4 long ter*e
5ariation des
provisions
S Aotations au.
provisions
O &eprises de provisions
'H
III - C+NFEC#I+N DES SI""+R#S DANAL!SE
III/1 / Le ta-leau de &lu%
EX
?n-5@
EX
?n-1@
EX
?n@
Mo'enn
e
CUE "arcandises vendues
CUE)roduction vendue C$iens et servicesE
CUE/u$ventions d0e.ploitation
CHIFFRE DJAFFAIRES
CUV>E )roduction stocDe ou immo$ilise
"R+DIC#I+N DE LJEXERCICE
C>E -cats consomms(
C>E Carges e.ternes Cors crdit>$ail et personnel
e.trieurE
KALEIR AL+I#EE "R+DII#E
C>EImp@ts et ta.es
C>ECarges de personnel Cy compris personnel e.trieurE
EXCEDEN# ,RI# DJEX"L+I#A#I+N
C>E-mortissements conomi!ues
EXCEDEN# NE# DJEX"L+I#A#I+N
C>E Aprciation des actifs circulants
CUV>E -utres produits et autres carges
S+LDE EC+N+MIMIE
CUV>E &eprises et dotations au. autres provisions
CUV>E )roduits et carges non>courantes
CUV>E Aiffrences de cange
CUV>E &sultat des ralisations d0actifs
C>EImp@t sur les socits
S+LDE FINANCIER
CUE)roduits financiers
C>E,rais financiers
F+RMA#I+N IN#ERNE DE CA"I#AIX "R+"RES
C>EAistri$ution des dividendes
CUV>E-pports, retraits de fonds propres
F+NDS "R+"RES MIS EN NIKRE
C>EInvestissements de croissance Cy compris crdit>$ailE
C>E-ugmentation CU rductionE du *(,(?
DOFINANCEMEN# ?P@ FINANCEMEN# ?-@ EX#ERNE
UV> Emprunts o$ligataires
CUV>E Emprunts $ancairesV crdit>$ail
CUV>E -%ustage
AMELI+RA#I+N ?P@ DE3RADA#I+N ?-@
DE LA #ROS+RERIE/
29
III/5 / Le -ilan &inancier
Acti& "assi&
AC#IF
IMM+,ILISE
F+NDS
"R+"RES
,ES+IN DE
FINANCEMEN#
3L+,AL
DE##ES
FINANCIERES
NE##ES
21
IK - LES RA#I+S
La structure
Les .uili-res &inanciers
Nature des
ratios
Ratios Interprtations
#au% des &onds
propres nets
,onds propres nets
-ctif financier
Il permet de mesurer la proportion des capitau. propres et capitau. assimils
dans la structure du $ilan financier(
Aans la prati!ue, le.prience montre !ue ce rapport doit sta$lir 6 Cles
cranciers e.igent ces plancersE 8
- ';W au minimum dans les affaires industrielles ou de service 4
- '9W au minimum dans les affaires commerciales, dont les ris!ues de
pertes sont moins levs(
-u>del6 de ces seuils lentreprise doit augmenter ses capitau. propres avant de
penser 6 investir( La plupart des )("(E( atteignent difficilement ces seuils, !ui
sont en revance plus courants ceX les grandes entreprises(
2'
Lendette*ent
glo-al
Aettes 6 long et moyen
terme
-ctif financier
Il e.prime le poids des capitau. e.trieurs engags dans lentreprise(
)our tout crancier, la crainte principale est la perte du capital prNt( Celle>ci
surviendra lors!ue, mise en faillite, lentreprise ne pourra ddommager
lensem$le de ses prNteurs, faute dun patrimoine suffisant( )lus prcisment,
cest par la li!uidation de ses actifs !ue lentreprise pourra rem$ourser ses
dettes( On comprend alors !ue les cranciers comparent le montant de lactif
avec le total des dettes( +outefois, linfluence de lendettement sur la renta$ilit
Ceffet de levierE est 6 prendre en considration pour lapprciation de ce ratio
Nature des
ratios
Ratios Interprtations
Lautono*ie
&inanci)re
Aettes 6 long et moyen
terme
,onds propres nets
Il mesure la proportion des capitau. e.ternes par rapport au. fonds propres(
Lors!ue ce ratio est suprieur 6 1, on peut dire !ue lentreprise a peu ou pas de
capacit dendettement 6 terme( Elle devra donc soit augmenter ses capitau.
propres soit se contenter de financements 6 court terme, moins scurisants car
plus insta$les(
Linterprtation de ce ratio reste cependant trs relative( En effet, il e.iste des
e.emples de socits !ui se dveloppent, prosprent et empruntent avec un ratio
dautonomie financire gal 6 1(2 6 cause de limpact positif de leffet de levier(
22
Aettes financires totales
Ctous termes confondusE
-ctif financier
La particularit de la structure financire des $ilans marocains est la fai$lesse
voire dans des cas la$sence des dettes 6 long et moyen terme( Ceci pose avec
acuits le pro$lme de lvaluation de lendettement( En effet la plupart des firmes
marocaines fonctionnent et investissent par le recours 6 des crdits $ancaires 6
court terme Cfacilits de caisse, dcouverts1 E( Ces crdits, en o$servant une
tendance constante, se transforment en un vrita$le financement permanent(
-insi, et afin de mieu. cerner cet aspect, nous avons intgr ce ratio !ui permet
de mettre en vidence limportance de lendettement glo$al(

Lvolution de la dette est fonction des $esoins et de laccroissement des fonds
propres( /i laugmentation des $esoins est plus importante !ue celle du
financement propre, on assiste 6 une augmentation de la dette( Aans le cas
contraire on assiste 6 un dsendettement(
Le niveau de lendettement fait non seulement courir un ris!ue pour
lindpendance de lentreprise, mais peut grever inconsidrment sa renta$ilit, et
cela, de deu. faIons, dune part, les frais financiers amputent les profits, dautre
part, les carges de rem$oursement a$sor$ent lautofinancement( -insi, les
entreprises en situation de dpendance, se fragilisent un peu plus en cas de $aisse
de leur renta$ilit ou de ausse des tau. dintrNt(
Nature
des ratios
Ratios Interprtations
La capacit
d'na*i.ue de
Aettes financires sta$les
C(-(,
Ce ratio se.prime en nom$re dannes( Il value le dlai !ue
peut mettre une entreprise 6 rem$ourser ses dettes 6 partir de
ses rsultats, dans des conditions normales de.ploitation(
II signifie !ue, si la C(-(, tait entirement consacre 6 payer
lemprunt, il ne faudrait pas !ue le rem$oursement dure
tori!uement plus de 2 6 :ans(
2:
dsendette*en
t
Endettement . tau. de croissance de
lactivit
&sultats prvisi$les de CnU1EUCnU'E1
Le ratio calcul mesure la capacit dont dispose un pro%et pour
dgager lui>mNme les fonds ncessaires 6 la fluidit de sa dette(
Yn dlai infrieur 6 F ans ne pose pas de pro$lme( La situation
est moyenne entre G et H ans, lourde voire criti!ue, au fur et 6
mesure !u0on s0en loigne(
Ce ratio incite 6 valuer les flu. prvisi$les et 6 considrer !ue la
renta$ilit conditionne l!uili$re financier futur(
)our son calcul, on se $ase sur les donnes du plan de
financement, lors!ue les donnes sont disponi$les(
2;
Nature
des ratios
Ratios Interprtations
Le ris.ue
dilli.uidit
,onds de roulement fonctionnel .
199
*esoin de financement glo$al
Le ris!ue d0illi!uidit appara3t lors!ue l0entreprise n0est pas en mesure de
se procurer les fonds dont elle a $esoin dans le cadre de son e.ploitation
courante( La notion d0illi!uidit est lie au degr d0incertitude de
rem$oursement des crdits venant 6 cance, du renouvellement des
crdits 6 caractre alatoire ou de l0augmentation des ressources
ncessaires 6 l0accompagnement de la croissance(
Le ratio calcul permet de mesurer le tau. de couverture du $esoin de
financement glo$al Cemploi fluctuantE par le fonds de roulement financier
Cressource sta$leE( Il sintresse plus particulirement au degr de.igi$ilit
de la dette et 6 la situation de la trsorerie(
La norme de ;; W s0appuie sur des o$servations convergentes de
moyennes Q invariantes R !uelle !ue soit l0appartenance sectorielle( La
typologie des entreprises en difficult nous enseigne, en outre, !ue les
tensions sur la trsorerie > donc le ris!ue de faillite > apparaissent ds !ue
le ratio passe au>dessous de 2; W( Cela montre !ue la seule e.istence d0un
fonds de roulement positif est un leurre en tant !ue principe de scurit et
!ue cet indicateur doit s0apprcier en fonction de son ad!uation avec le
*(,(?(

Lin$estisse*e
nt en outil
?4 re$oir@
Cumul des amortissements . 199
Immo$ilisations $rutes
Ce ratio mesure le tau. moyen damortissement des immo$ilisations( Il
nous renseigne sur le degr de vtust des immo$ilisations( Yn tau. lev
signifie !ue les macines e.ercent une carge rduite sur les coJts de
production mais ris!uent d0occasionner des pertes de rendement et des
pro$lmes de !ualit(
2B
Nature
des ratios
Ratios Interprtations
Le coe&&icient
de
renou$elle*en
t des
in$estisse*ent
s
Investissements
Aotations au. amortissements
Il permet de mesurer l0effort d0investissement( Aans le cas oZ ce !uotient
serait suprieur 6 1 il est le signe d0une situation favora$le traduisant un souci
de dveloppement et de maintien du potentiel de production 6 un niveau
satisfaisant( +outefois, linterprtation de ce ratio devrait se faire par son
analyse sur 2 annes afin de tenir compte de leffet du pri. et du
dsinvestissement dans les annes prcdentes(
Le tau%
din$estisse*e
nt
Investissement . 199
5aleur a%oute
+oute entreprise devrait investir rgulirement, 6 dfaut elle ne pourra plus le
faire au $out dun certain nom$re dannes 6 cause du retard !ui sera difficile
6 rattraper(
Ce rapport sert donc de repre pour apprcier le dynamisme d0une entreprise(
Il permet de mesurer le degr dinvestissement de croissance( La notion de
linvestissement ici est celle de linvestissement net y compris le
dsinvestissement diminu des amortissements(
Immo$ilisations
5aleur a%oute
Il nous renseigne sur les units de capital 6 investir pour produire une unit de
valeur a%oute supplmentaire( Cest aussi un ratio !ui mesure lintensit
capitalisti!ue dans le secteur( )lus ce ratio est lev, plus linvestissement
!ue.ige telle activit est important(
2F
Le rende*ent
apparent des
.uipe*ents
5aleur a%oute
Capital conomi!ue
Ce rapport mesure la vitesse de rotation du capital conomi!ue( Il permet de
contr@ler l0optimisation des capitau. investis dans l0e.ploitation, en calculant la
renta$ilit conomi!ue des capitau. mis en #uvre 8 com$ien dunits de 5(-
apporterait un diram investi(
Lacti$it
Lin$estisse*ent en c'cle
Nature
des ratios
Ratios Interprtations
Rotation de
stocF de
*arc(andises
/tocD moyen de marcandises . 2B9
-cats revendus de marcandises
Ce ratio est calcul dans les entreprises 6 activit commerciale( Il
mesure le dlai moyen dcoulement des marcandises
consommes et revendues en ltat par lentreprise( Il permet
dapprcier le degr de ma3trise des approvisionnements(
Rotation de
stocF de
*ati)res
pre*i)res
/tocD moyen de matires premires et de
matires et fournitures consomma$les .
2B9
-cats consomms de matires et
fournitures
Ce ratio est calcul dans les entreprises 6 activit industrielle( Il
mesure le dlai moyen dcoulement des matires et fournitures
consomma$les/ Il permet dapprcier le degr de ma3trise des
approvisionnements(
Rotation du
stocF de
produits
encours
/tocD moyen de )roduits encours . 2B9
CoJt de revient de la production totale
Ce ratio permet de mesurer le dlai moyen de fa$rication(
2G
Rotation du
stocF de
produits &inis
/tocD moyen de produits finis . 2B9
CoJt de revient de la production vendue
Ce ratio mesure le dlai dcoulement des stocDs de produits finis(
Il permet de dtecter les pro$lmes ventuels de mventes, 6
travers lvolution du stocD de produits finis(
Nature
des ratios
Ratios Interprtations
Rotation des
crdits clients
Encours clients . 2B9
Ciffres daffaires C++CE
&ncours clients 9 (clients et comptes
rattachs - clients criteurs, avances et
acomptes)
Il permet dapprocer le dlai de crdit moyen accord par
lentreprise 6 ses clients(
Il reprsente 6 la fois les prati!ues en cours dans le secteur de
lentreprise et le pouvoir de ngociation de la force de vente( Le
volume des ventes peut Ntre stimul ou rduit par les facilits de
paiements accordes( En matire de crdit client, il y a deu. aspects
6 retenir 8 Le $esoin de financement !u0il engendre et le ris!ue
d0insolva$ilit de la clientle(
Rotation des
crdits
&ournisseurs
,ournisseurs . 2B9
-cats U carges e.ternes +(+(C
&ncours #ournisseurs 9 :ournisseurs et
comptes rattachs - #ournisseurs biteurs,
avances et acomptes
Cest le dlai accord 6 lentreprise par ses fournisseurs pour rgler
ses dettes( Ce dlai peut Ntre rduit si lentreprise opte pour les
escomptes de rglement si cette option lui est favora$le Ctrsorerie 6
laiseE(
Yn dlai lev par rapport au. normes du secteur est certes favora$le
6 la trsorerie, mais il peut mas!uer des arrirs de paiement( Le
montant des dettes fournisseurs doit Ntre rapproc des stocDs Ccas
de surfinancementE et des clients Cmise en vidence du crdit
interentreprises netE(
2H
,esoin en
2ours de C/A
*(,(? . 2B9
C(-
+irant son origine de lactivit, le *,? est logi!uement li en niveau
au C(-( Yn accroissement de ce ratio est synonyme d0une
dtrioration des conditions d0e.ploitation( On ne peut %uger le *,? 6
partir d0une comparaison sectorielle, ca!ue entreprise prsente des
caractristi!ues propres tecnico>commerciales !ui priment sur la
rfrence du secteur(
Nature
des ratios
Ratios Interprtations
#rsorerie en
2ours du C/A
+rsorerie nette . 2B9
Ciffre daffaires C+(+(CE
Ce ratio mesure linfluence du C(- sur la trsorerie 4 autrement, pour
ca!ue unit de C(- ralise, com$ien lentreprise gnre de
trsorerie ?
Le rende*ent
apparent du
tra$ail
5aleur a%oute
Carges de personnel
Ce ratio permet 6 lanalyste de suivre le poids des salaires dans la
valeur a%oute dune part et d0apprcier la productivit du travail(
:9
Le coe&&icient
de
producti$it
glo-ale
5aleur a%oute
-mortissements U carges de personnel
Ce ratio intgre la carge des deu. facteurs de production dans la
formation de la valeur a%oute 8 loutil de production et le personnel(
Aailleurs, le rendement t de loutil de production est largement
dpendant de la !ualification du personnel(
Nature
des ratios
Ratios Interprtations
#au% des &rais
&inanciers
,rais financiers
5aleur a%oute
Ce ratio sintgre dans le calcul de la rpartition de la 5-, il mesure la
part de la valeur a%oute consacre au service des capitau.
emprunts(
#au% des i*pBts
et ta%es
Imp@ts et ta.es
5aleur a%oute
Lentreprise profite des services de lEtat et verse en contrepartie des
imp@ts et ta.es prlevs sur la ricesse cre par lentreprise( Ce
ratio mesure ainsi la rmunration des services de lEtat(
#au% de
lauto&inance*en
t
-utofinancement
5aleur a%oute
Cest la partie !ui $nficie 6 lentreprise pour sautofinancer aprs
paiement des tiers CEtat, $an!ues, associs, personnelE(
:1
#au% de $aleur
a2oute
5aleur a%oute
)roduction
Ce ratio mesure le degr dintgration des activits de lentreprise(
Yne entreprise !ui recourt 6 la sous>traitance ou au personnel
e.trieur aura une valeur fai$le de ce ratio(
Nature
des ratios
Ratios Interprtations
"arge $rute
5entes de marcandises en ltat
Il reprsente la part de la marge sur vente de marcandises dans le
ciffre daffaires 4 ce tau. de marge est en principe du mNme ordre
dans les entreprises dune mNme $rance(
#au%
dintgration
5aleur a%oute
Ciffre daffaires
Ce ratio est important car il permet de $ien saisir le mtier de
lentreprise, il mesure lintgration des oprations de production 4 un
ratio lev sera fond sur une forte valeur a%oute, cest 6 dire sur
une activit industrielle de main d#uvre ou fortement mcanise(
,ai$le, il correspond 6 une activit oriente vers le ngoce(
#au% de
*arge -rute
de%ploitation
E(*(E
Ciffre daffaires
LE(*(E est lindicateur de la performance de lentreprise 4 de ce fait,
ce ratio nous renseigne sur laptitude de lentreprise 6 dgager des
ressources de trsorerie( Yne amlioration de ce ratio est le signe
dune marge $rute leve ou dune meilleure productivit( Yne $aisse
de ce ratio, reflte une situation dgrade par la suite de la $aisse de
la marge $rute ou un accroissement des carges de.ploitation(
:'
Ratio de
pro&ita-ilit
&sultat de.ploitation
Ciffre daffaires
Cet indicateur renseigne sur la performance des oprations
de.ploitation de lentreprise indpendamment de sa politi!ue
financire, des lments non courants et de la fiscalit au titre de
limp@t sur les socits(
Nature
des ratios
Ratios Interprtations
Renta-ilit
co**erciale
&sultat net
Ciffre daffaires =(+
Ce ratio nous renseigne sur la renta$ilit commerciale de lentreprise(
En effet, il est intressant de mesurer ce !ui reste 6 lentreprise sous
forme de rsultat net, pour 199 ds de C(- =(+(
C(-(,
Ciffre daffaires
Indi!ue la partie prleve sur le C(- pour servir 6 lentreprise de
moyen dautofinancement
:2
La renta-ilit
La renta-ilit cono*i.ue
Nature
des ratios
Ratios Interprtations
Le tau% de
*arge
E(*(E
5aleur a%oute
Lvolution du tau. de marge dpend ordinairement de deu.
varia$les 8 la production et les frais de personnel(
)lus le tau. de marge dune entreprise descend auOdessous de 29W
et, plus cette entreprise se fait distancer par lensem$le du systme
productif dans le domaine>cl de la comptitivit( Cela va se traduire
aussi par un man!ue de puissance financire pour couvrir les emplois
essentiels( Lalternative sera alors de sendetter davantage ou de
comprimer artificiellement les $esoins glo$au. Cmatriel et cycleE(
Renta-ilit
nette du
capital
cono*i.ue
E(<(E . 199
Capital conomi!ue
LE(<(E reprsente le surplus disponi$le aprs imputation des coJts
dutilisation de lensem$le des facteurs de production(
Ce ratio e.prime la renta$ilit nette du capital conomi!ue(
::
Le ris.ue
cono*i.ue
/olde conomi!ueV C- CnE
/olde conomi!ue V C- Cn>1E
Lors!ue ce coefficient est rgulirement voisin de 1 on dit !ue les
performances de l0e.ploitation sont sta$les(
Yn ratio constamment suprieur 6 1 est le signe !ue l0entreprise
amliore sa comptitivit(
Nature
des ratios
Ratios Interprtations
Les intrQts
en D du pro&it
de
lentreprise
Carges financires
E(*(E
Ce rapport est davantage un indicateur avance d0alerte !u0un critre
de dpendance financire( /on drapage peut aussi $ien s0e.pli!uer
par un rtrcissement de la marge $rute !ue par un alourdissement
de la dette( On admet cependant !ue ce ratio soit infrieur 6 ;9W(
#au% dintrQt ,rais financiers
Aettes financires
Cest le tau. dintrNt rel support par lentreprise, il mesure le poids
!ue reprsente le service des dettes sur les rsultats de lentreprise(
Renta-ilit
&inanci)re
&sultat net
,onds propres nets
Il correspond au tau. de rmunration glo$ale revenant
potentiellement au. fonds propres( Il mesure la capacit de
lentreprise 6 servir un rsultat 6 ses actionnaires(
Lassoci potentiel sintressera 6 ce ratio pour le comparer 6
dautres placements(
:;
Nature
des ratios
Ratios Interprtations
Le tau% de
renta-ilit
&inanci)re
/olde financier . 199
Capitau. engags
Il reflte la performance de lentreprise apprcie dans sa
capacit 6 rtri$uer les apporteurs de capitau., prNteurs et
actionnaires runis 8
- Les prNteurs !ui perIoivent un intrNt prfi.
- Les actionnaires !ui prlvent des dividendes ou
capitalisent leurs $nfices 6 travers lenricissement de
lentreprise mais !ui supportent aussi un ris!ue(
Le tau. calcul doit, en principe, Ntre suprieur au tau.
dintrNt(
/olde financier . 199
5aleur a%oute
Il fait appara3tre le niveau du rsultat par rapport 6 la valeur
a%oute sans tenir compte de limpact du rsultat financier
Cproduits financiers> carges financiresE(
:B
Le tau% de
renta-ilit
des &onds
propres
C199 > tau. dI/E . Crsultat de.ploitation O frais
financiersE
,onds propres nets
Il correspond au tau. de rmunration revenant
potentiellement au. fonds propres( Il mesure galement la
capacit de lentreprise 6 rtri$uer ses actionnaires sans
tenir compte des lments non courants et la fiscalit CI/E(
Lassoci potentiel sintressera 6 ce ratio pour le comparer
6 dautres placements
:F
Nature
des ratios
Ratios Interprtations
#au% de%cdent
net de
trsorerie
La formation interne des capitau.
propres
*esoins en investissements
Il permet de mesurer le flu. de trsorerie disponi$le aprs le
financement de tous les investissements(
Ce ratio est de plus en plus utilis par les entreprises dans le cadre
de leurs rapports d0activit car c0est une faIon pour elles de faire
appara3tre leurs aptitudes 6 gnrer de la trsorerie et ce, mNme
en l0a$sence de recours 6 des fonds e.ternes( "ais l0impossi$ilit
de conna3tre toutes les opportunits d0investissement disponi$les
de ca!ue firme limite sa porte(
Il e.prime toutefois une pro$a$ilit relative de dtention de Q free
cas flo[ R lors!ue son niveau est trs lev( En effet, si la
formation interne de capitau. propres est suprieure au montant
des $esoins ns de la croissance CInvestissements en capital
productif et en *(,(?E l0entreprise dgage un e.cdent de
puissance( /inon, des apports e.trieurs sont ncessaires(

:G
:H