Risque Pays Au Maroc PDF

Agence Franaise de Dveloppement
document
de travail
septembre
Juin 2006
2005
Rapport sur le risque-pays du Maroc

Jrme Sgard (jerome.sgard@cepii.fr)
Cepii et Universit de Paris-Dauphine
Dpartement de la Recherche
Agence Franaise de Dveloppement 5 rue Roland Barthes
Direction de la Stratgie
75012 Paris - France
Dpartement de la Recherche
www.afd.fr
18
Sommaire
Rsum
1.
Les finances publiques et le risque dinvestissement marocain
1.1
Lconomie relle en 2005
1.2
La politique budgtaire
1.3
La dette publique
1.3.1 Une valuation globalement positive
1.3.2 La dette extrieure totale
1.4
Politique de change, politique montaire
2.
Une croissance faible, un dveloppement lent
2.1
Le travail
12
2.3
Lenjeu des institutions
13
2.2
Lpargne et linvestissement
13
2.4
La pauvret de masse
14
3.
Commerce extrieur et balance des paiements
3.1
Les principaux postes de la balance des paiements
11
16
16
3.1.1 Textile et habillement
16
3.1.2 Phosphates
16
3.1.3 Exportations agro-alimentaires
17
3.1.4 Cannabis
17
3.1.5 Tourisme
18
3.1.6 Remises des travailleurs migrs
18
3.1.7 Investissements directs trangers
18
3.2
19
Association avec lUE et accords de libre-change
4. Quel modle de dveloppement ?
20
4.1
Des rformes srieuses, un faible retour sur investissement
20
4.2
Lconomie politique traditionnelle dune conomie librale
21
4.3
Quelle trajectoire moyen terme ?
22
AFD Document de travail - Rapport sur le Risque pays du Maroc Juin 2006 / 18
Annexes
25
Bibliographie
31
Notes
32
Liste des personnalits rencontres
33
AFD Document de travail - Rapport sur le risque-pays du Maroc Juin 2006 / 18
Rsum1
Lconomie marocaine sest comporte de manire
publiques et notamment la rgulation juridique des
satisfaisante au cours des dernires annes et ne
changes semblent en particulier poser problme. Au-
prsente pas de risque dinvestissement majeur
del, ces facteurs suggrent que le rapport entre lEtat et
chance de 3 5 ans. Les comptes extrieurs, le taux de
les acteurs conomiques reste peu propice lmergence
change et la dette publique totale (66 % du PIB) ne
dune dynamique de rattrapage conomique rapide.
montrent pas de tension srieuse. Ce constat reflte aussi

labsence de dette extrieure nette et labsorption russie,
Il est donc peu probable que le Maroc puisse prendre
en 2005, de chocs exognes non-ngligeables (ptrole,
moyen
terme
le
statut
dconomie
mergente,
textile, scheresse). En outre, cette conomie volatile,
caractrise par une rgle capitaliste dure et une capacit
linsertion internationale fragile, conserve des marges de
absorber les fortes tensions sociales . Laction des
manuvre pour rpondre efficacement dventuels
pouvoirs publics devrait rester centre sur la recherche,
nouveaux chocs (commerce extrieur, risque climatique,
pas pas, de compromis viables entre trois objectifs
terrorisme, etc.).
principaux : un ajustement toujours difficile la

concurrence internationale, la prservation dun degr
Le double excs doffre observ sur les marchs de
lev de stabilit macroconomique, et la dfense dune
facteurs (chmage et surplus dpargne) tmoigne
socit qui nest pas, a priori, la mieux arme pour
cependant dobstacles structurels linitiative prive,
rpondre aux risques et aux opportunits de la
linvestissement et la croissance. Les institutions
globalisation.
1.
1.1
Les finances publiques et le risque dinvestissement marocain
Lconomie relle en 2005
Entre 2001 et 2004, lconomie marocaine a connu une
dollars). Deux facteurs ont pes ici. Dabord, la hausse des
phase dexpansion soutenue, qui contraste nettement avec
prix du ptrole a videmment atteint ce pays importateur
les annes antrieures : la croissance moyenne est
net : toute augmentation dun dollar du prix du baril
passe 4,3 % en moyenne, contre 2,1 % par an au cours
implique,
des annes 1990. Elle a t accompagne dune reprise de
accroissement en valeur des importations de 45 millions de
toutes
choses
gales
par
ailleurs,
un
linvestissement (+ 6,4 % par an), dun large excdent
dollars. Ensuite, les exportations marocaines ont subi
courant (3,7 % du PIB en moyenne) et dune rduction de
directement les effets de la fin de laccord multifibre : la
la dette publique, de 81 66 % du PIB (voir tableau 1).
Chine a gagn des parts de march importantes au plan

international dans les secteurs du textile et de lhabillement
Cette embellie sest cependant interrompue en 2005, avec
qui sont une spcialisation traditionnelle du Maroc.
une croissance ramene environ 1 %. La principale cause
Toutefois, laccord dautolimitation sign entre lUE et la
de ce ralentissement est la scheresse observe pendant
Chine, en mai 2005, a permis une certaine consolidation au
la campagne 2004/05, qui a affect lourdement lagriculture
second semestre ; deux gros projets dinvestissement
(production en baisse de prs de 15 %). Avec une part de
direct dans ce secteur suggrent aussi que la position
13 % dans le PIB et surtout de 40 % dans la population
comptitive du Maroc nest pas ce jour aussi dstabilise
active, ce secteur reste dterminant. Il expose dsormais
quon a pu le craindre. Sinon, trois postes de la balance des
lensemble de lconomie un risque climatique important
paiements ont continu dapporter une contribution positive
: alors quau dbut du XXme sicle on comptait en
importante aux comptes extrieurs : les recettes de
moyenne une scheresse par dcennie, on en est
tourisme et les remises des travailleurs trangers, qui
actuellement quatre2. Toutefois, llment positif dans ce
atteignent
tableau est quavec un rsultat attendu de lordre de 3,1 %
(respectivement 8 et 8,3 % du PIB) ; et au-dessous du
(contre 4,7 % en 2004), la croissance non-agricole a t
solde courant, les investissements directs qui devraient tre
moins affecte que dans le pass par lala climatique.
de lordre de 1,3 milliard de dollars, soit 2,6 % du PIB3.
dsormais
des
volumes
comparables
Rsultat, aucune tension sensible nest apparue sur le plan

Lvolution de la balance des paiements marocaine en
de la balance des capitaux : le pays a mme continu
2005 confirme ce constat nuanc. Lexcdent courant a fini
daccumuler des rserves de change, un rythme certes
de se rsorber et devrait laisser place au total un dficit
ralenti, pour atteindre le niveau record de 16,6 milliards de
limit, de lordre de 1 point de PIB (environ 500 millions de
dollars (soit prs de 9 mois dimportations).
Tableau 1. Cadre macroconomique
2000
2001
2002
2003
2004
2005e
Croissance du PIB (en %)
1,0
6,3
3,2
5,5
4,2
1,2
Croissance du PIB non-agricole (en %)
3,6
3,6
2,8
3,5
4,7
3,1
Solde courant (en % du PIB)
- 1,4
4,8
4,1
3,6
2,2
- 1,0
Inflation (en %)
1,9
0,6
2,8
1,2
1,5
1,1
Taux de chmage (en %)
13,7
12,8
12,5
11,4
10,8
11,0
Solde budgtaire primaire (en % du PIB)
- 1,1
-0,8
-0,3
-1,2
-1,0
- 2,5
Paiements dintrts
5,3
-4,9
-4,4
-4,1
-3,9
- 3,7
Solde budgtaire final
- 6,4
- 5,7
- 4,7
- 5,3
- 4,9
- 6,2
6,1
0,2
2,9
2,3
1,5
81,5
74,7
71,4
68,5
65,8
70,4
Recettes des privatisations

Dette publique
Source : FMI et ministre marocain de lEconomie et de la Privatisation.
Note : e = estimation
1.2
La politique budgtaire
Dans son rapport de 2005 au titre de lArticle IV, le FMI a
Pourtant, ces dernires doivent tre relativises : ce
publi une valuation globalement positive des finances
glissement renvoie principalement un programme de
publiques marocaines, tout en exprimant une nette
dpart en retraite anticip des fonctionnaires, associ au
inquitude face au risque de drive du dficit budgtaire4.
paiement dune prime proportionnelle au nombre
A prs de 6,2 % du PIB en 2005 contre 4,9 % lanne
dannes travailles. 39 500 personnes ayant accept
antrieure, il semble effectivement engag sur une
cette proposition, le budget est confront deux
trajectoire prilleuse. Les autorits marocaines mettent
dpenses importantes, mais ponctuelles : les primes
cependant en avant deux arguments importants pour
proprement dites (2,2 % du PIB verss en 2005), puis
relativiser cette dgradation.
lamortissement sur les quatre annes venir des

paiements supplmentaires que la caisse de retraite
Dabord elles soulignent quune part apprciable de ce
devra verser jusqu ce que tous les bnficiaires du
dficit na pas t finance par de la nouvelle dette mais
programme aient atteint lge de soixante ans (1,6 % du
par des recettes de privatisation (1,5 % du PIB). Ici lenjeu
PIB en tout). A priori, et sur une base actuarielle, le
sous-jacent est le dclin de ces recettes, qui ont
programme comme son financement tmoignent donc
grandement contribu lamlioration des finances
dune bonne gestion des finances publiques qui, in fine,
publiques au cours des dix dernires annes : elles
devrait donner aux pouvoirs publics des marges de
taient nettement en retrait en 2005 par rapport aux 2,6 %
manuvre supplmentaires. Satisfait des rsultats
prvus initialement, et le projet de budget pour 2006
obtenus, le gouvernement a dailleurs dcid de proposer
confirme cette baisse en ne prvoyant plus quun point de
un
PIB de recettes. Lenjeu, pour les annes venir, est donc
collectivits locales en 2006. Au total, lobjectif inscrit
dabsorber cette rduction dsormais durable, plutt que
dans le programme sign avec la Banque mondiale est de
de laisser saccrotre lendettement.
ramener la masse salariale de lEtat de 13 % du PIB en
Une fois les privatisations prises en compte, le dficit
autorits, que la baisse des recettes de privatisations sera
crateur de dette est pass de 2,6 % en 2004 4,7 % du
couverte, sans rduction des dpenses primaires et sans
PIB en 2005, ce qui semble confirmer les inquitudes.
augmentation des prlvements.
dispositif
quivalent
aux
fonctionnaires
des
2005 11 % en 2009. Cest par ce moyen, affirment les
A lvidence, lexcution de cette stratgie pourra souffrir
sur lanne qui devrait reprsenter prs 1,8 % du PIB (7,2
de drapages qui, ventuellement, puiseront ses
% des recettes courantes). Les autorits ont annonc leur
bnfices. En tout premier lieu, il sera bien sr dcisif que
volont
lEtat ne rembauche pas de nouveaux fonctionnaires
reconnaissent le caractre anti-redistributif, tout en
hauteur des dparts acquis en 2005 ; compte tenu des
soulignant quil est difficile de le supprimer du jour au
besoins dans la sant et lducation, sur lesquels il y a
lendemain5. Il reste donc passer lacte. Enfin, le vaste
consensus, ceci implique que la rallocation des
programme de rforme des administrations publiques
ressources dans la fonction publique se ralise
sign avec la Banque mondiale contient de nombreux
entirement travers les flux normaux de dparts en
objectifs prcis en matire de rationalisation de la
retraite. En outre, il faudra viter des glissements sur le
structure des prlvements : aujourdhui elle est greve
plan des salaires rels, soumis traditionnellement au
par prs de 400 exemptions de toutes sortes, qui
Maroc de fortes pressions lapproche des lections,
contribuent concentrer les prlvements sur une base
dont les prochaines sont prvues pour 2007.
fiscale troite, poussant un peu plus au dveloppement
de
renoncer
cet
instrument,
dont
ils
du secteur informel. Or, on remarque que les progrs

Au-del, la matrise des finances publiques demande
raliss en matire de fiscalit ont t lents jusqu ce
principalement que lon abandonne au cours des
jour et que le projet de budget pour 2005 ne prvoit
prochaines annes le mcanisme de subvention aux prix
aucune mesure de fond. Le risque de lattentisme en
internes
les
matire budgtaire ne peut donc pas tre sous-estim,
consommateurs marocains payaient des prix ptroliers
notamment lorsque des intrts privs doivent tre
quivalents 45 dollars par baril, pour un cot budgtaire
affronts.
1.3
de
lnergie.
En
novembre
2005,
La dette publique
1.3.1 Une valuation globalement positive
concessionnels, dlais de grce).

La performance doit tre souligne : lEtat marocain
Le jugement positif formul par le FMI sur la dette publique

marocaine, en dpit de ses inquitudes sur le budget, ne va
pas a priori de soi : compte tenu de la volatilit de
lconomie et de son insertion internationale fragile, une
dette publique de 70 % du PIB reste trs importante.
emprunte aujourdhui en monnaie nationale, sur son

march intrieur, des chances allant de trois mois
vingt ans, avec un march principal situ sur les chances
entre cinq et quinze ans ; qui plus est, la courbe des taux
(de 2,5 5,9 % en moyenne en 2005) reflte une prime de
Pourtant, nouveau, ce constat de fond repose sur des
risque limite. Cet avantage stratgique tmoigne de la
bases solides :
prsence dun systme financier moderne, et surtout dune

pargne nationale abondante, 27,3 % du PIB en 2004
- un taux de prlvement fiscal relativement lev (prs de
(dont 8,4 points de PIB correspondant aux remises des
26,5 % du PIB) ;
travailleurs trangers). A contrario les investisseurs
- une volatilit faible de ces recettes, en raison surtout de la
trangers participent peu au financement de la dette
non-fiscalisation de lagriculture ;
interne, en raison apparemment de la faible liquidit du
- une dette finance de plus en plus sur le march intrieur,
march secondaire et du niveau de rmunration offert.
des chances relativement longues et des taux bas ;

- a contrario, un endettement externe limit, contract
La consquence de ces diverses donnes est que la dette
70 % auprs de cranciers publics (nationaux ou
publique nexerce quune pression limite sur lconomie :
multilatraux),
des
conditions
favorables
(taux
les paiements dintrts en 2005 auront reprsent 3,7 %
de PIB, soit un taux nominal implicite de 5,7 % (ou 4,2 % en
marocaines de suivre depuis plus de dix ans une stratgie
termes rels) ; ce montant reprsente aussi 14,7 % des
mthodique de rduction de la dette publique extrieure.
recettes fiscales courantes (hors privatisations), ce qui est
A partir dun niveau de 76 % du PIB en 1994, au
comparativement bas. Par ailleurs, cette structure
lendemain de laccord de rduction de dette (Plan Brady),
dendettement implique une exposition limite aux
elle a t rduite 25 % la fin 2005 (soit 12,4 milliards
risques de march : 19 % de la dette publique taient
de dollars, tableau 2). En outre, les engagements
exposs un risque de refinancement la fin 2004 ;
extrieurs nets du secteur priv sont ngligeables, tant en
23 % taient rmunrs taux dintrt flottant et 24 %,
valeur absolue (2,5 milliards de dollars la fin 2004),
correspondant la dette publique extrieure, supportaient
quen proportion du PIB (4,7 %) : laccs des entreprises
un risque de change.
au financement international est soumis lautorisation

pralable, et les investissements trangers en titres privs
Logiquement, les scnarii moyen terme du FMI (stress
marocains (actions et obligations) ne jouent pas un rle
testing) ont conclu que les risques de drapage ne
majeur dans le financement de lconomie. En dautres
dcoulaient pas de la structure de la dette et plus
termes, le Maroc nest que faiblement insr dans les
gnralement du financement de lEtat, mais bien des
marchs financiers globaliss.
fragilits du rgime de croissance. Selon ces projections,

il suffirait de deux trois annes de croissance au bas de
Au total, la fin de 2004, la dette extrieure du Maroc
la fourchette historique (un cart-type sous la moyenne)
publique et prive - slevait donc 16,5 milliards de
pour porter la dette publique au seuil de soutenabilit
dollars, soit 30,8 % du PIB (30,2 % attendu la fin 2005).
estim (78 % du PIB). En dautres termes, face la
7,5 % de ce total correspondaient des engagements
volatilit de lconomie relle, latout majeur du pays est
court terme et le tout reprsentait 91 % des exportations
bien labondance des capacits de financement internes,
de biens et services, additionnes des remises de
ajoute une fiscalisation leve. Lexercice 2005 a
travailleurs trangers (contre 142 % en 2001). Surtout,
illustr ce point de manire frappante : malgr une
la fin 2005, la dette extrieure brute tait dun volume
croissance faible, lEtat a surfinanc un dficit de 6,2 % du
proche des rserves de change de la Banque centrale
PIB et poursuivi sa politique de dsendettement externe
(16,6 milliards) : la dette extrieure nette du Maroc est
sans vincer le secteur priv, comme latteste la
donc
surliquidit des banques.
logiquement dans une prime de risque trs basse sur les
pratiquement
nulle.
Ceci
se
reflte
assez
marchs internationaux - 54 points de base la mi1.3.2 La dette extrieure totale
novembre 2005, sur une mission en euro, chance

2008.
Laisance financire au plan interne a permis aux autorits
Tableau 2. Indicateurs dendettement
2001
2002
2003
2004
2005
Dette extrieure brute (Mds de dollars)
15,9
15,7
16,8
16,6
16,6
dont dette publique (en % du total)
88,7
88,5
85,7
84,3
81,9
dont dette court terme (en % du total)
5,8
5,6
0,8
7,8
7,4
47,8
40,9
35,1
30,8
30,2
Dette extrieure brute (% PIB)

soit en % des exportations de b&s*
Rserves officielle (Mds de dollars)
142
129
118
100
91
8,5
10,1
13,8
16,3
16,6
(*) Y compris les remises des travailleurs trangers.

Source : FMI et ministre marocain de lEconomie et des Finances.
1.4
Politique de change, politique montaire
Un faible besoin de financement externe, ajout au contrle
positions massives sur les comptes correspondants des
sur les sorties de capitaux, a permis au Maroc de conserver
banques commerciales la Banque centrale. Les rserves
jusqu prsent une politique de change traditionnelle,
obligatoires et volontaires reprsentaient ainsi 9 % du PIB
relevant dun ancrage fixe sur un panier de devises
la fin 2005 et taient peu rmunres, le cot
reprsentatif du commerce extrieur du pays. Comme on le
dopportunit tant couvert par une base de dpts large et
sait, le risque principal dans ce cas de figure est la drive
peu coteuse. Si ce dispositif relativement fruste fonctionne
du change rel, suivie ventuellement dune attaque
correctement, il pourrait nanmoins montrer ses limites en
spculative. De fait, des rumeurs courent rgulirement
cas de libralisation des mouvements de capitaux (volatilit
dun nouvel ajustement, bien que cette hypothse paraisse
du march de change, fragilit des canaux de transmission
peu probable lheure actuelle : outre la stabilit des
de la politique montaire).
grands soldes macroconomiques, on peut souligner que

tout glissement du change, dans un contexte de prix
Le problme de la surliquidit bancaire
nergtiques levs, aurait des effets adverses srieux au
De manire plus gnrale, la surliquidit bancaire reflte un
plan de linflation et du budget (subventions la
dsquilibre persistant sur le march du crdit, qui
consommation). Notons aussi que dans son rapport pour
tmoigne dun problme srieux dintermdiation : alors
2005 (article IV), le FMI prsente une valuation du taux de
que cette conomie devrait tre engage aujourdhui dans
change dquilibre du Maroc qui ne met pas en lumire un
un mouvement de rattrapage, fond notamment sur un
problme dajustement rel.
niveau lev dinvestissement, elle ne parvient pas en fait

utiliser toute lpargne quelle produit. Passe de 18,9 %
A moyen terme, il suggre toutefois une volution graduelle
du PIB en 1994, lissue de la crise de la dette, 27,3 %
vers un rgime de flottement, qui conviendrait mieux une
en 2004, cette ressource nest pas aujourdhui entirement
insertion internationale plus forte au plan financier (leve
valorise : linvestissement est pass sur la mme priode
des contrles de capitaux). De fait, cet objectif est partag
de 20,7 24,6 % seulement ; de mme, en 2005, la
par les autorits marocaines, bien quaucune dcision de
rduction du solde courant reflte principalement la
principe, a fortiori aucun horizon temporel prcis naient t
dspargne publique et des pertes de termes de lchange,
arrts. Des tudes sont toutefois en cours quant aux
lies lvolution des prix ptroliers.
pralables une telle rforme, sur le plan du

institutions
Cette dfaillance ne renvoie pas cependant une situation
rgulatrices. Une mission dvaluation technique du FMI a
de crise bancaire, prsente ou rcente, qui se traduirait par
conclu que la Banque centrale marocaine disposait dj
une situation classique de credit crunch. Au contraire, les
des ressources dexpertise et dinformation ncessaires
rformes financires engages depuis la fin des annes
pour passer une politique de ciblage dinflation (la
1990, ajoutes labsence dune ouverture extrieure
contrepartie du passage un change flottant est en effet
prcipite, ont eu ce bnfice remarquable : le Maroc nest
ladoption dun ancrage montaire interne qui, de facto,
pas pass par le cycle du big bang financier, suivi dun big
implique, aujourdhui, une stratgie de ciblage).
crash, comme tant dautres conomies en dveloppement
fonctionnement
des
marchs
et
des
ou en transition, au cours des annes 1990. Alors que ces

On peut toutefois relever que la surliquidit bancaire
expriences entranent souvent des priodes longues de
observe depuis le dbut de la dcennie est susceptible de
contraction du crdit et de contraintes sur linvestissement,
poser des problmes aux autorits montaires. Jusqu
telle nest pas lexplication la contribution faible des
prsent, elles ont pu grer cette situation au moyen de
banques la croissance. Les banques marocaines sont en
prises en pension de titres publics et par laccumulation de
bonne sant, bien capitalises, bien gres et bien
supervises6. De fait, le Maroc prsente des ratios de
institutionnel semble donc pos, larrire-plan dune
dveloppement financier suprieurs ceux de pays
performance tout la fois satisfaisante au plan financier et
comparables,
zone
dcevante sur celui de lconomie relle. La partie suivante
Mditerrane/Moyen-Orient. Le problme est quau lieu
de ce rapport revient sur les dterminants premiers du
dapporter leurs ressources aux entreprises moyennes, les
rgime de croissance, avant de discuter des conditions de
banques achtent des titres publics, financent les grandes
linsertion commerciale du Maroc dans les marchs
entreprises et stockent leur liquidit rsiduelle la Banque
internationaux. Enfin, dans la dernire partie, nous tentons
centrale. Si elles le pouvaient, elles investiraient en Bons
didentifier des tendances de moyen terme, en prenant en
du trsor amricains.
compte les lments dconomie politique qui semblent
Un problme de microconomie et de dveloppement
peser sur les choix conomiques et sociaux de ce pays.
en
particulier
dans
la
10
2.
Une croissance faible, un dveloppement lent
Sur longue priode, la croissance de lconomie marocaine
performance est donc mdiocre : lune des meilleures
est faible, elle ne repose que sur des volutions de
parmi les pays arabes non-producteurs de ptrole, mais
structure lentes, et elle prsente au total une volatilit
nettement au-dessous de la moyenne des conomies en
toujours importante. En comparaison internationale, la
dveloppement (tableau 3).
Tableau 3. Performance conomique sur longue priode
1971-2004
1991-1998
1998-2004
Croissance moyenne, Maroc
3,81
2,11
3,33
Croissance moyenne, PVD
4,47
4,20
5,35
PIB par tte, Maroc
1,75
0,42
2,05
PIB par tte, PVD
2,58
2,51
3,84
0,03
- 0,54
- 0,25
- 0,36
0,05
Contribution de la productivit totale des facteurs :

- ensemble de lconomie
- conomie hors agriculture
0,80
Source : FMI (2005b).
La contribution limite de la productivit totale des
facteurs devrait conduire vers des spcialisations faible
facteurs est significative de blocages importants et
intensit du capital. Enfin, le niveau lev de volatilit de
durables. Cette variable est en effet lun des meilleurs
la
indicateurs de la capacit globale de lconomie mieux
performances marocaines sont compares la moyenne
utiliser ses facteurs de production (capital et travail), cela
des pays du Moyen-Orient et du Maghreb (tableau A1 en
en particulier en intgrant le progrs technique import.
annexe) : le poids du secteur agricole ressort ici de
On voit, dans les donnes prcises ci-avant, que la
manire spectaculaire et montre une tendance forte un
performance sous cet angle sest amliore au cours de
accroissement de sa volatilit, quatre fois suprieure
la dernire priode, tout en restant faible dun point de
dans les annes 1990 ce quelle tait dans les
vue comparatif ; les rsultats densemble restent en
dcennies 1960-1970. Ceci restera lavenir une
outre affects par la sous-performance de lagriculture
contrainte majeure sur la conduite de la politique
qui sest accentue, ventuellement sous leffet de
conomique comme sur la croissance.
croissance
ressort
avec
force
lorsque
les
facteurs exognes comme le changement climatique.

Des conclusions de mme ordre peuvent tre tires du
Considrons maintenant les enjeux poss de manire
constat dun niveau lev dinvestissement (24,3 % du
plus spcifique par la valorisation des facteurs de
PIB sur 2003-2005), par rapport la croissance : hors
production. On la dit, le trait le plus frappant est ici le
agriculture, un ICOR de lordre de 5,5 sur la mme
surplus doffre observ sur les marchs respectifs, que
priode est lev pour une conomie dont la dotation en
lconomie ne parvient pas rsorber spontanment.
11
2.1
Le travail
Le march du travail marocain prsente des caractres
levs de la formalisation ; ce sont donc galement les
assez marqus qui clairent fortement un certain nombre
conomies dchelle qui seront limites.
de problmes structurels que connat le
pays7
iii. Le taux dactivit des femmes (27,5 %) est globalement

bas. Elles souffrent en outre de formes nombreuses de
i. dabord, on observe un niveau extrmement lev de
discrimination, depuis laccs la scolarit jusqu la
chmage
tout
formation des salaires. Sur ce plan, le Maroc est plutt
particulirement en milieu rural o la productivit du travail
moins bien plac que des pays musulmans tels lAlgrie, la
est extrmement faible. Ceci renvoie entre autres un
Tunisie, la Jordanie ou la Turquie (voir tableau A4 en
dficit
annexe).
dguis ou
majeur
en
demplois
ducation
de
traditionnels,
base,
sant
et
infrastructures publiques.
iv. A lextrmit suprieure de lchelle du capital humain, le
ii. Le secteur informel de type urbain reprsenterait entre 35
chmage en milieu urbain/formel atteint 10 % en moyenne,
et 40 % du total de lemploi. Les explications possibles de
mais des niveaux bien plus levs dans les classes les plus
ce phnomne sont nombreuses et difficiles diffrencier
formes : les diplms de lenseignement suprieur
en termes empiriques problmes de fiscalit, de
marocains restent longtemps et massivement au chmage
rgulation excessive des marchs, de droits de proprit,
(tableau 4). Le constat est dautant plus frappant quune fois
etc. Les consquences en revanche sont connues :
un emploi trouv le rendement des tudes est relativement
productivit et rmunration infrieures celles obtenues
lev : de lordre de 10 % en moyenne par anne
dans le secteur formel, diffusion beaucoup plus lente du
supplmentaire. Ceci suggre un problme srieux
progrs
dadquation de loffre et de la demande de travail qualifi,
linvestissement. De manire assez commune, on pourra
technique,
croissance
ralentie,
frein
dont tmoigne ventuellement le nombre lev dtudiants
constater par exemple un refus de crotre des
dans les facults de droit et de lettres, par opposition aux
entreprises : linformalit recouvrant le plus souvent une
sciences et lingnierie. Des indications assez
stratgie de dissimulation face la puissance publique, un
convergentes suggrent aussi une prfrence pour le
petit entrepreneur prospre pourra simplement rester dans
chmage par rapport au travail dans le secteur informel.
linformalit plutt que dacquitter les cots de transition
Tableau 4. Formation, activit et chmage (en pourcentage)
Sans diplme
Formation moyenne
Formation suprieure
Part dans la pop. active
66,9
22,8
10,3
- dont milieu urbain
47,6
33,3
19,1
5,0
21,8
27,0
Taux de chmage
Source : Direction de la statistique (donnes 2me trimestre 2005).
12
2.2
Lpargne et linvestissement
On a dj soulign que, depuis plusieurs annes, le Maroc
beaucoup plus aise dfendre face aux mnages,
est en surplus dpargne (excdent courant et surliquidit
notamment pour les petites sommes ou pour lachat de
des banques), en dpit dun besoin de financement de lEtat
voitures (pressions plus efficaces contre le non-paiement,
non-ngligeable. Cela tmoigne dun problme structurel
saisies plus faciles, enjeux sociaux plus fractionns). Ceci
dallocation de lpargne, dont il nest certes pas ais
peut dboucher sur des problmes macroconomiques si
premire vue didentifier les causes.
une part importante de lpargne brute soutient in fine la

consommation ou des bulles immobilires.
Un premier lment de diagnostic est sans doute la

faiblesse des marchs de capitaux intrieurs privs. Le
Puis vient le secteur du microcrdit qui connat un
march obligataire comme la Bourse ne sont pas des
dveloppement rapide. Pour le moment, il ne capte quune
instruments tangibles de financement de lconomie, mais
partie faible de lpargne disponible, mais son succs
les banques posent aussi problme : de fait, elles ont des
depuis la fin des annes 1990 est lune des principales
difficults reconnues prter aux PME alors quelles
innovations institutionnelles rcentes (croissance trs rapide
fonctionnent de manire satisfaisante avec les plus grandes
des encours totaux, de la clientle touche, des rseaux).
entreprises (filiales dentreprises trangres, entreprises
De fait, le Maroc fait figure de success-story en la matire :
publiques, services publics privatiss, etc.) cest--dire les
la fin juin, le secteur comptait un demi-million de clients
clients avec lesquels leur modle de gestion import des
actifs, plus de 2 200 salaris et 512 antennes ou agences8.
conomies dveloppes fonctionne correctement.

Particulirement significatif, de ce point de vue, est la
Trois autres secteurs dintermdiation connaissent de
transformation du cadre juridique du secteur, actuellement
grands succs depuis quelques annes. Dabord, le crdit
en cours. Les institutions de microcrdit, qui ont un statut
immobilier et la consommation ont une croissance
associatif, devraient prochainement faire lobjet dune
rapide :
apparemment,
comme
dans
beaucoup
supervision partiellement adapte de la Banque centrale.
dconomies en dveloppement, la discipline de crdit est
2.3
Lenjeu des institutions
Le contraste entre la difficult prter aux PME et le
acteurs et sur une discipline des contrats caractre
succs du microcrdit pointe un enjeu important du
social ou communautaire. Une telle transition demande
dveloppement marocain : la faiblesse des institutions,
de construire des institutions conomiques modernes,
non tant au niveau de lEtat central et de ses politiques
fondes sur des rgulations juridiques abstraites, dont
globales la macroconomie pour commencer mais au
lefficacit suppose quelles sappliquent en tendance
niveau microlocal : cest--dire dans une interaction directe
de manire universelle, ou indiffrencie, entre acteurs.
avec les agents conomiques, notamment les moins
Or, souvent, des conomies peuvent rester prises dans
modernes ou les moins dots. Cet enjeu nest pas en soi
un
spcifique au Maroc et sobserve sous des formes trs
traditionnelles fonctionnent moins bien, ou deviennent
variables dans toutes les conomies en dveloppement :
inadquates une conomie plus complexe et plus
celles-ci doivent assurer le passage (et donc larticulation)
diversifie,
des marchs modernes, partir de marchs traditionnels,
fonctionnent mal. Des problmes de circulation de
fonds principalement sur la connaissance mutuelle des
linformation, de surveillance des dbiteurs ou plus
entre-deux :
mais
une
situation
les
institutions
les
rgles
modernes
13
gnralement de contrle de lopportunisme individuel dans
prcis le point sur le cas des faillites, qui sont gnralement
les transactions individuelles.
dans les conomies en dveloppement un bon indicateur du

fonctionnement des institutions conomiques. Il ressort quau
Tout porte penser que le Maroc a des difficults assurer
Maroc, ces procdures sont aisment contournes par les
cette transition institutionnelle. La surliquidit bancaire et la
entreprises : les cranciers rcuprent gnralement une
croissance faible des PME peuvent se comprendre pour
part infime de leurs avoirs aprs liquidation, les incitations
partie comme leffet dun tel dficit institutionnel. Les enqutes
entrer rapidement dans des accords de restructuration ne
plus gnrales sur la qualit des institutions aboutissent des
fonctionnent pas, des coquilles vides peuvent survivre
conclusions cohrentes avec le constat dune dotation
pendant des annes, charges de crdits bancaires
marocaine de qualit mdiocre. La base de donnes du
videmment en dfaut, sans quaucune sanction ne soit prise.
Minefi reflte ainsi des performances relativement bonnes en
Des programmes de rformes importants ont t engags au
matire de liberts civiles, dordre public, de scurit
cours des dernires annes, avec lappui coordonn de la
intrieure et de cohsion sociale ; puis des rsultats moyens
Banque mondiale, de lUnion europenne et de lUsaid.
sur les liberts marchandes (intervention dans les marchs,
Modernisation des tribunaux, informatisation des procdures
ouverture), et enfin des indices nettement moins bons en
et des greffes, formation des juges, cration de juridictions
matire de gouvernance publique en gnral - fourniture de
commerciales spcialises. Un avis souvent entendu est que
biens publics et scurit des transactions (tableau A2 en
ces rformes ont t menes correctement bien et que des
annexe)9.
effets se sont fait sentir dans le fonctionnement concret des

tribunaux. Les programmes de coopration nont toutefois
Lenqute Doing Business de la Banque mondiale, pour
pas t renouvels. Il semble que la judiciarisation accrue des
lanne 2004, prsente un caractre plus microconomique
relations conomiques sest heurte des rsistances
et plus centr sur une approche market-based des institutions
fortes : une hypothse crdible, souvent vrifie en matire
(tableau A3). Elle reflte quant elle une qualit globalement
de rforme des faillites, est que des intrts puissants se sont
mdiocre de lenvironnement : le Maroc montre des rsultats
opposs ce que lchec commercial et de linsolvabilit soit
nettement moins bons que la Tunisie, la Turquie ou la
sanctionns par une rgle dure et anonyme - ce qui est
Jordanie, assez proches (quoique meilleurs) que ceux de
videmment une condition pour quun march moderne du
lAlgrie. On relve en particulier un niveau lev de
crdit bancaire puisse fonctionner correctement. Cette
rgulation du march du travail, qui indique en fait la rigidit
rsistance au durcissement de la rgle du jeu conomique
du march formel ; mais des difficults plus importantes
renvoie une conomie politique trs puissante, qui fait
encore ressortent en matire de circulation de linformation
obstacle au renforcement de lEtat de droit conomique ; elle
conomique et daccs au crdit : sous cet angle, le Maroc
confirme lhypothse dune difficult structurer la relation
obtient un score particulirement mauvais.
entre les intrts privs et lEtat marocain, au-del de

louverture la concurrence et du retrait de lintervention
Une brve enqute auprs de banquiers et davocats a
2.4
publique.
La pauvret de masse
La socit marocaine montre un degr apprciable de
conflictualit sensiblement plus lev quil ne parat en
cohsion sociale, donne une lgitimit non-ngligeable aux
premire analyse ; cest ici galement que la menace
institutions publiques. Elle est aussi caractrise par des
islamiste trouve sa source principale. Ces divers lments
indices graves de sous-dveloppement social : ils peuvent
ressortent aussi dans lindice de dveloppement humain
suggrer un degr sous-jacent de tension et de
qui, 63,1, est nettement en dessous de la fourchette de
14
72 76 dans laquelle se retrouvent lAlgrie, la Jordanie, la
sociales cibles sur les rgions rurales. Ce fonds, qui fait
Tunisie ou la Turquie par exemple (sur un total de 100, voir
lobjet dune publicit abondante, est prsent comme le signal
tableau A4). En analysant plus finement les statistiques
majeur dune rorientation de la politique sociale.
sociales, on constate toutefois quelles ne renvoient pas des

dsquilibres hors normes, comme dans le cas du Brsil ou de
Une autre innovation rcente est ladoption des techniques
lAfrique du Sud. Ainsi, les ingalits sont importantes mais
quantitatives danalyse et de ciblage des dpenses sociales,
elles restent dans la moyenne des quatre pays sus-
apportes principalement par la Banque mondiale. Dune part,
mentionns (avec un Gini de 39,4 contre 39,7 en moyenne).
cette dernire a montr que ces dpenses sociales de lEtat
En revanche le taux de pauvret est trs suprieur
avaient un effet redistributif limit, parce quelles taient
(respectivement 34,5 % et 14,3 %), les dpenses de sant et
captes principalement par les classes moyennes urbaines :
le niveau dalphabtisation sont bas, la mortalit infantile est
dans la palette des politiques sociales en vigueur au dbut des
leve, des discriminations particulirement fortes sont
annes 2000, seul le programme de soutien la scolarisation
observes lencontre des femmes.
primaire en milieu rural tmoignait ex post dune priorit

tangible pour les plus pauvres10. Dautre part, des travaux
Ces constats renvoient aux choix de dpenses publiques
analytiques importants ont permis dtudier les effets
dcids depuis le lendemain de lindpendance jusquaux
redistributifs des politiques de libralisation commerciale en
annes 1990 : la sant et lducation ntaient pas une priorit
matire agricole : partir dun modle dquilibre gnral
budgtaire et, surtout, elles taient massivement insuffisantes
calculable des marchs agricoles, articul lui-mme une
en milieu rural (40 % de la population totale). Aussi, la pauvret
enqute trs dtaille sur les revenus des mnages (avec une
est-elle aujourdhui concentre tout particulirement dans des
diffrentiation gographique et productive fine), il a t
rgions trs archaques, laisses pendant des dcennies en
possible danticiper avec des rsultats contre-intuitifs les effets
marges du dveloppement conomique et social. Par
sociaux et rgionaux dune libralisation du march des
exemple, les politiques de dveloppement agricole ont
crales11. Ceci rend donc possible un ciblage des transferts
favoris fortement les exploitations latifundiaires des plaines
compensatoires beaucoup plus efficace que dans le pass.
ctires,
qui
ont
bnfici
de
programmes
lourds
dinvestissement en irrigation : non seulement leur rendement
Au-del de ce cas de figure, cette approche importe par la
sest rvl faible, mais ces infrastructures sont aujourdhui
Banque mondiale semble avoir eu un impact important sur la
trs inadaptes face aux risques climatiques. Les politiques de
rflexion des pouvoirs publics marocains. Elle est perue
rattrapage lances depuis une douzaine dannes se heurtent
comme un moyen daccrotre fortement le rendement des
donc une accumulation de facteurs dfavorables, qui seront
politiques sociales et datteindre de manire beaucoup plus
longs faire voluer : niveau de capital humain, quipement
efficace les populations aux besoins les plus aigus, restes en
de sant et de transport faibles, capacit limite adapter les
marges du dveloppement social depuis les annes 1960. La
techniques agricoles, etc.
matrise des instruments de modlisation et la rptition

intervalles rguliers des enqutes sociales apparaissent de ce
Depuis le dbut des annes 1990, des efforts non-
fait comme un vecteur de renouvellement de lintervention
ngligeables ont t engags, centrs en premier lieu sur
publique. Cette pratique relverait dune sorte dingnierie
lducation : la scolarisation primaire converge actuellement
sociale un peu paradoxale : hyper-moderne par la conception
vers des niveaux normaux, grce en particulier des progrs
et par le traitement de linformation, elle est vue aussi comme
rapides de formation des filles. Les infrastructures de
un moyen de protger les classes les plus pauvres, qui sont
transports et la sant font galement lobjet dinvestissements
aussi les plus traditionnelles du pays. A la limite, cette
importants, mais avec une offre de qualit trs basse dans le
approche est apprhende comme la meilleure rponse
second cas (comme pour lducation). Cet effort se dveloppe
stratgique lactivisme social des mouvements islamistes,
travers le fonds Hassan II (extra-budgtaire) qui reprsente
contre lesquels les politiques traditionnelles paraissent trs
prs de 0,8 % de PIB, allou principalement aux dpenses
dsarmes.
15
3.
3.1
Commerce extrieur et balance des paiements
Les principaux postes de la balance des paiements
3.1.1 Textile et habillement
difficile une valuation des efforts de comptitivit des

oprateurs marocains. Au mieux, ceux-ci disposent dun
Le secteur de lhabillement au sens large est de loin la

principale spcialisation extrieure du Maroc : cest de fait
la seule industrie qui ait merg la suite des accords
douaniers prfrentiels signs avec la Communaut
europenne dans les annes 1970. Une partie de ces
exportations correspond la transformation dinputs
imports
sous
le
rgime
prfrentiel
dadmission
temporaire pour perfectionnement actif.
dlai supplmentaire pour sajuster, aprs avoir entrevu la

duret de la concurrence potentielle. Des signaux positifs
sont venus nanmoins de lannonce de deux projets
importants dinvestissements directs dans ce secteur : on a
pu voir l les effets anticips des accords de libre-change
avec les Etats-Unis et la Turquie, entrs en vigueur en
janvier 2006 (voir infra). Au-del, la protection et le
dveloppement des avantages comparatifs dus notamment
la proximit avec lEurope resteront un dfi permanent :
Dans ces conditions, la fin de laccord multifibre et
plus que tout autre, le secteur du textile et de lhabillement
lexposition directe la concurrence chinoise, en janvier
est un secteur o les rentes de situation sont rares et
2005, taient attendus avec une grande inquitude. Si les
menaces.
premiers mois ont de fait t marqus par des inflexions

fortes, tant en termes de volumes que de prix, laccord
dautolimitation conclu entre la Chine et lUE en mai a eu
3.1.2 Phosphates
Le Maroc dtient les trois quarts des rserves mondiales de
des effets indirects favorables sur le Maroc et permis une
phosphate, dans des sites permettant gnralement
consolidation. Sur lensemble de lanne voir tableaux
lexploitation ciel ouvert. Les livraisons ont atteint 102,5
A5/A6 - les exportations dans le secteur ont diminu de
millions de tonnes en 2004, les recettes (produits drivs
8,5 % (cuir et chaussure compris), leur part dans les
compris). Le poids de ce secteur dans lconomie ne doit
exportations totales du pays passant de 33,5 % 29,6 %
pas toutefois tre surestim : il reprsentait 3,2 % du PIB
(trois premiers trimestres de 2005 rapports la mme
en 2004 et 16,7 % des recettes dexportations.
priode de 2004). De manire plus dtaille, une pression

forte sur les prix apparat dans le secteur de la bonneterie
Le principal oprateur est lOffice chrifien des phosphates,
et des vtements de cuir. En revanche, le secteur de la
de proprit publique, qui est le premier exportateur
confection, qui reprsentait lui seul 21,6 % des
mondial de phosphate brut et dacide phosphorique, le
exportations en 2004, a subi un repli de prs de 10 % en
principal produit transform ; ses parts de march mondial
volume, avec apparemment une lgre amlioration en
taient respectivement de 38,6 % et 44,4 % en 2004.
termes de prix selon les donnes provisoires12. Sous
LOffice tait galement le troisime exportateur mondial
rserve de confirmation, leffet de volume semble donc
dengrais solides avec 9,9 % de parts de march. Sous ces
lavoir emport sur leffet termes de lchange.
diverses formes, la trs grande partie de la production

(95 %) est donc livre ltranger. Les trois premiers clients
Prpar par un plan sectoriel de mise niveau , le
lexportation (Etats-Unis, Espagne et Mexique), ajouts
choc de 2005 sest donc conclu sur un bilan mitig qui rend
la croissance rcente des exportations vers la Chine, le
16
Brsil ou lInde, tmoignent de la diversit des dbouchs. Elle
3.1.4 Cannabis
contraste avec la forte spcialisation gographique des autres

secteurs exportateurs marocains et reprsente donc une
assurance apprciable contre les alas rgionaux de la
demande dengrais agricoles, en fonction notamment des
Le Maroc est un des principaux producteurs et exportateurs

mondiaux de hachisch, dont il est le premier fournisseur sur
le march europen. Corollaire, la culture du cannabis joue
un rle majeur dans lconomie agricole du Maroc, en
conditions climatiques.
particulier dans la rgion nord du pays, o se concentre

Notons par ailleurs, la prsence dun secteur dindustrie
mcanique et lectrique, petit mais dynamique, apparu plus
rcemment que le textile (9,6 % des exportations en
2005) . il repose lui aussi principalement sur des
investissements trangers (Alcatel et ST Microeletronics).
lessentiel de la production13. En 2004, on estimait la

surface cultive plus de 120 000 hectares (soit 1,4 % de
la surface agricole utile totale), dont 12 % en terrain irrigu,
avec prs de 800 000 personnes engages dans cette
activit (pas ncessairement de manire exclusive). La
production de cannabis tait value 98 000 tonnes,
permettant de produire 2 760 tonnes de rsine (le hachisch
3.1.3 Exportations agro-alimentaires
proprement dit). Le revenu estim que les paysans tiraient

Le secteur agro-alimentaire (19,5 % des exportations entre
janvier et septembre 2005), est la fois un poste plutt plus
stable que le textile, en termes de volume de demande, plus
diversifi sur le plan des produits et des techniques, et avec un
rle
au
moins
non-qualifi. Ses
aussi
important
principaux
dans
avantages
lemploi
comparatifs
(localisation gographique) le protgent en particulier de la

concurrence intra-europenne. Il offre sans doute une base
de cette activit tait valu 325 millions de dollars (263

millions deuros), soit 0,7 % du PIB national, compte tenu
dune transformation en rsine assure pour partie par les
producteurs eux-mmes, de manire artisanale. Ce revenu
reprsentait une moyenne de 3 300 dollars par famille ou
bien encore 400 dollars par tte (respectivement 330
euros), contre un PIB par habitant moyen pour le pays de
1 480 dollars.
pour des stratgies de premire transformation ou les produits

primeurs, mais celles-ci sont encore en phase dmergence.
Limpact de la culture du cannabis sur lconomie et les

comptes extrieurs du Maroc est difficile apprcier, pour
Il supporte toutefois des handicaps srieux. Le risque

climatique a dj t relev, de mme que le trs bas niveau
de dveloppement et de revenu dans une partie importante du
secteur. En particulier en rgion de montagne, celui-ci
prsente un trs grand archasme social et technique. Un
problme corrlatif est la priorit donne depuis les annes
1960 des investissements lourds, notamment en matire
dirrigation, dans des exploitations de grande surface,
bnficiant de protections douanire leves (cas des
crales en particulier). Non seulement ce choix stratgique
sest rvl peu bnfique au plan conomique, mais il savre
aujourdhui trs mal adapt au risque climatique ; enfin le
Maroc est mis aussi sous pression par la Banque mondiale et
certains Etats membres de lOMC qui insistent pour que le
pays sengage dans une rduction rapide des tarifs douaniers.
La conjonction des problmes de climat, de pauvret rurale et
douverture sera lun des principaux problmes qui se
des raisons videntes de mesure. Dun ct, les chiffres

noncs ci-avant portent sur la production primaire et une
partie de la transformation (que lon peut estimer par des
mesures satellites et par des enqutes sociologiques). A
lautre bout de la chane, compte tenu de saisies
douanires et policires de 850 tonnes en 2004 (dont 96 au
Maroc), le chiffre daffaires de la filire, au niveau du
commerce de dtail en Europe, est valu 13 milliards de
dollars. En dautres termes, les producteurs primaires de
cannabis ne reoivent que 2,5 % du revenu total tir de ce
commerce, le reste tant capt par les intermdiaires,
ltranger ou au Maroc (mais dans une proportion
probablement faible dans le second cas). Au-del du
caractre illgal de ce commerce, cette incertitude rend
trs imprcise toute valuation de limpact total de ce
secteur sur la valeur ajoute, le revenu et les comptes
extrieurs du pays.
poseront au pays dans les dix prochaines annes.
17
Il nest pas douteux, toutefois, que les intrts en jeu et le
dont 85 % en Europe (47 % en France). Leurs transferts de
caractre
impliquent
revenu ont reprsent en tendance 9 % du PIB au cours
ncessairement des niveaux levs de corruption et de
des dernires annes, aprs un saut important en 2000 ;
collusion... Cela tant, les effets sociopolitiques les plus
en 2005, ils ont augment encore de 8,2 % plus de 4,6
dangereux du commerce de la drogue, tels quon peut les
milliards de dollars, soit prs de 22 % des recettes
observer dans certains pays dAmrique latine ou dAsie du
courantes. Leffet de lmigration est donc trs important
Sud-Est, restent absents au Maroc (violence publique,
sur la balance des paiements, le revenu national, mais
guerre des gangs, formation de rgions hors-la-loi, etc.).
aussi sur la liquidit du systme bancaire (qui assure
illgal
de
cette
conomie
lessentiel des transferts). Enfin, sur le plan local,

3.1.5 Tourisme
notamment en milieu rural, leffet sur la pauvret peut tre
Le secteur touristique a apport prs de 20 % des recettes
trs important celle-ci tant videmment un des motifs
courantes du pays en 2005, aprs une nouvelle
premiers de lmigration.
augmentation de 18 % (allongement notamment de la

dure moyenne des sjours). Ce revenu reprsente 8,5 %
Des tudes rcentes sur limpact des flux de remises ont
du PIB, un montant comparable celui des remises de
soulign dune part une contribution limite lactivit
Marocains migrs. Lvolution des dernires annes, et
entrepreneuriale locale et linvestissement, sinon sur le
notamment la reprise observe aprs les attentats de
plan de limmobilier14. Dautre part, des travaux fonds sur
Casablanca (mai 2003), tmoignent de ce que le tourisme
des donnes microsociales montrent que le motif de ces
est devenu une source majeure de recettes en devises.
transferts renvoie principalement la solidarit familiale et
Cest aussi un des trs rares secteurs qui repose sur une
trs peu une logique individuelle darbitrage de
articulation fonctionnelle entre quipements publics,
portefeuille. Ceci laisse penser que ce flux de ressources
investissements privs et structures de financement. Le
devrait rester stable sur longue priode : il est dtermin
secteur absorbe aujourdhui une part croissante de la
principalement
population active employe. En dpit dun certain nombre
naturelles de la population migre et par lvolution
doprations rcentes importantes par des investisseurs
conomique des pays daccueil.
trangers, le capital marocain, souvent familial, reste trs
par
les
volutions
dmographiques
3.1.7 Investissements directs trangers
prsent.
Les IDE au Maroc ont amplement fluctu au cours des
Les perspectives moyen terme sont soutenues par des
dernires annes, en raison du volume variable des
projets dinvestissements importants, dune part sur la cte
privatisations (la mise en vente dune partie de Maroc
atlantique, au sud de Casablanca, dautre part sur la cte
Telecom, en 2003 et 2005 a eu en particulier un impact trs
mditerranenne (Plan Azur). Cette dernire rgion,
fort sur la balance des paiements). Sur un flux total de 6,6
traditionnellement
la
milliards entre 2000 et 2004, 53 % correspondaient des
succession royale dun effort public important, orient
oprations de privatisation. Les deux principaux secteurs
notamment en direction du tourisme de masse (de type
sont les tlcommunications (39 % du total) et lindustrie
espagnol ou turc). Les observateurs tablent aussi sur les
(30 %) avec notamment le textile et lhabillement15. Puis
effets du vieillissement dmographique en Europe, ajout
viennent les banques (13 %) et enfin limmobilier et le
la rduction du montant des retraites. Laccueil des
tourisme, qui restent jusqu prsent relativement
personnes ges pourrait devenir un sous-secteur
marginaux. A la fin septembre 2005, le stock dIDE dans le
particulirement prometteur, notamment en raison de son
pays tait estim environ 15,1 milliards de dollars.
dlaisse,
fait
lobjet
depuis
caractre intensif en emplois.

Laccord dassociation entre le Maroc et lUE est la
3.1.6 Remises des travailleurs migrs
En 2002, 2,6 millions de Marocains rsidaient ltranger,
principale composante du Processus de Barcelone ,

cadre large de coopration et de dveloppement euro-
18
3.2
Association avec lUE et accords de libre-change
mditerranen lanc en 1995. Le Maroc est lun des
partenaire commercial secondaire du Maroc (4,1 % des
principaux acteurs de ce processus, sur la rive sud de la
changes totaux), mais un alli important dans la rgion
Mditerrane, et aussi le premier bnficiaire des fonds
outre que le Maroc a un trait damiti avec les Etats-Unis
Meda. Laccord bilatral proprement dit vise principalement
depuis la fin du XVIIIme sicle. Des bnfices sont
crer une zone de libre-change lhorizon 2010 et il est,
attendus, mais sans excs doptimisme, en termes daccs
ce titre, nettement plus troit que dans le cas des pays de
au march amricain pour les produits textiles et, peut-tre
pr-accession dEurope centrale et orientale (1994-2005).
plus encore, de flux dIDE vers le Maroc. Les produits
Au-del de laspect financier, sur lequel lcart est patent,
marocains sont exempts de droits de douanes, la
les autorits marocaines soulignent aussi que le cadre
condition toutefois quils respectent la triple rgle dorigine
politique est beaucoup plus limit : la voix du Maroc (et de
(conception, tissus et fils) ; une clause intermdiaire est
ses voisins mditerranens) est beaucoup plus difficile
toutefois prvue pour 2006. Ct amricain, laccord a
faire entendre Bruxelles que celle de la Hongrie, il y a dix
dabord une valeur politique, puis un intrt conomique
ans. Mais les instruments de coopration sont galement
moyen ou long terme on peut penser par exemple au
bien moins puissants : on cite par exemple les changes
processus dj voqu de libralisation (trs) progressive
universitaires, le jumelage de collectivits locales ou laide
du secteur des crales. Au total, les bnfices court
technique.
terme de cet accord ne semblent pas de nature changer

fortement la problmatique du dveloppement ou du
Sur le plan commercial, la difficult de la phase actuelle de
commerce extrieur marocain17.
convergence vers le libre-change est que tout leffort porte

dsormais sur la partie marocaine : elle a bnfici, au
LAccord de libre-change avec la Turquie, galement entr
cours des annes antrieures, de la rduction asymtrique
en vigueur en janvier 2006, prvoit un processus de
des droits europens, elle doit maintenant assurer la
dsarmement douanier bilatral sur dix ans, avec un
contrepartie. Comme la soulign une tude amricaine
traitement asymtrique en faveur des produits marocains,
rcente, fonde sur un modle dquilibre gnral
exonrs ds 2006. Cet accord, centr principalement sur
calculable, cette phase peut sinterprter comme une
lindustrie, devrait notamment faciliter une certaine
politique douverture
unilatrale16
: fatalement, ceci devrait
intgration dans le secteur du textile et de lhabillement.
accrotre la spcialisation gographique forte du pays sur le

march europen un point dont tout le monde conviendra
Au-del de ces diffrents accords, qui sont eux-mmes
quil nest pas optimal. Une tude rcente du FMI conclue
bienvenus, une contrainte majeure une meilleure
nanmoins un impact positif de laccord avec lUE, cette
intgration conomique du Maroc tient certainement aux
fois-ci partir dun modle de gravit : il y a eu cration
difficults de lintgration rgionale : les relations avec
dchange avec notamment un accroissement induit des
lAfrique subsaharienne sont faibles et peu porteuses ;
exportations de 9 % depuis le milieu des annes 1990 ;
surtout lintgration maghrbine est au point au mort sans
toutefois, des effets de diversion aux dpens de rgions
que des perspectives de rouverture soient bien visibles.
tierces sont observables bien quapparemment limits
Au-del, les tensions politiques et gopolitiques issues du
(FMI, 2004).
Moyen-Orient ont lvidence des rpercussions sur la

stratgie extrieure du Maroc comme sur l offre de
LAccord de libre-change avec les Etats-Unis, sign en
coopration qui lui est adresse par les principaux acteurs
2004 et entr en vigueur en janvier 2006, concerne un
publics internationaux.
19
4. Quel modle de dveloppement ?
4.1
Des rformes srieuses, un faible retour sur investissement
Les lments exposs prcdemment permettent de
montr une capacit de rforme apprciable, tmoignant
reconstituer un tableau certes partiel de lconomie
de ce quils ont prise sur la socit et lconomie. Sur
marocaine, mais qui permet denvisager un certain nombre
longue priode, depuis les annes 1980, ils ont mis ainsi en
dhypothses de moyen terme quant son volution.
uvre de manire ordonne et cohrente toute une srie
Essayons de les rsumer.
de
rformes
importantes :
remise
en
ordre
macroconomique, ouverture extrieure, modernisation du

i. Le constat macroconomique et financier a permis de
systme bancaire, privatisation, etc. A partir du milieu des
conclure que le pays nest pas menac dans les prochaines
annes 1990, et avec une certaine acclration au cours
annes par une crise ou un drapage grave. La rduction
des dernires annes, le pays a en outre relanc
du dficit budgtaire demandera une grande attention,
progressivement les politiques sociales au sens large
mais pour le moment le pays est labri des gros chocs. Il
ducation, sant, infrastructure publique, dveloppement
est aid en cela par une pression fiscale assez leve et
rural .
une structure dendettement solide, grce notamment

labondance de lpargne intrieure et un systme
iii. Pour autant, cette capacit de rforme ne se compare
financier robuste. On a soulign toutefois que le pays avait
pas avec nombre dexpriences en Asie de lEst ou en
aussi besoin dune marge de scurit substantielle face aux
Europe centrale. On pourrait conclure que le Maroc peut
risques exognes : scheresse, commerce extrieur,
mieux faire - ce qui, dune certaine faon, est toujours
terrorisme. Cette marge ne doit donc pas tre utilise, par
vrai. Au moins aussi important, sur le plan du diagnostic
exemple pour relancer ponctuellement linvestissement
comme de la prospective, est cependant le bnfice limit
public ou
termes
quil a tir des rformes des quinze dernires annes. Le
la
consommation
prive.
En
conomiques, le pays respecte sa contrainte budgtaire,
pays a acquis de la stabilit, une police dassurance
mais il na pas de capacit dendettement public inutilise
raisonnable au plan financier et il a gagn une crdibilit
dont le cot dopportunit justifierait quelle soit dpense.
internationale apprciable. Cela tant, sur le fond, ses

handicaps traditionnels sont toujours l : croissance faible,
ii. La seconde leon principale est que le pays est plutt
dpendance envers les cycles agricoles, difficult
bien
dune
mobiliser ses ressources conomiques (capital, travail),
administration publique raisonnablement efficace, bien
faible dynamisme de sa spcialisation extrieure. Ainsi, le
encadre, qui rend globalement service au pays ; au plan
Maroc na-t-il pas tir des accords prfrentiels avec lUE
local en revanche la performance souffre srieusement de
un bnfice aussi important que la Tunisie, pour ne pas
problmes de corruption. Le tout cependant, ne fait pas une
parler de la Turquie ou de lEurope de lEst certes, pour
bureaucratie prdatrice ou, encore moins, un failed state
cette dernire, avec une dotation initiale et un soutien
(illgitimit majeure des institutions, gangstrisation
politique beaucoup plus solides.
gr.
Il
dispose
au
niveau
national
de secteurs entiers de lconomie, recherche par la

population dune protection minimale auprs dacteurs non-
iv. Le pays reste donc trs expos laccroissement de la
tatiques, etc.). Qui plus est, les pouvoirs publics ont
concurrence internationale, notamment en provenance de
20
lAsie, alors que la fentre de tir europenne est

devenue beaucoup plus
troite18.
des travailleurs trangers et le tourisme (en ordre de
En poursuivant sur la
vulnrabilit croissante au risque politique). Cest bien,
mtaphore militaire, on pourrait conclure que certains
mais ce nest pas vraiment suffisant pour passer la
crneaux de la spcialisation marocaine ont tendance se
vitesse suprieure.
transformer en meurtrires, et que lagilit pour se mettre

labri du feu de la concurrence est limite. Le Maroc fait
v. Enfin, on observe aussi une socit aux ingalits
donc partie des pays qui peroivent la globalisation comme
sociales trs importantes : le contraste est norme entre
une menace, beaucoup plus que comme une opportunit.
des zones de misre profonde, o les politiques sociales ne
Derrire le petit secteur manufacturier, qui est donc en
parviennent que trs partiellement, et une couche dhyper-
premire ligne, se trouvent ensuite un certain nombre de
privilgis, agrgs pour la plupart autour de lEtat, de la
niches dans lagro-alimentaire (dont le hachisch), puis trois
Cour et des multiples rentes conomiques auxquelles ces
lignes principales de dfense : les phosphates, les remises
derniers donnent accs.
4.2
Lconomie politique traditionnelle dune conomie librale
Expliquer pourquoi diffrents pays savrent ingalement
commerciales tendre leurs activits de prts aux PME,
capables de valoriser leurs ressources est lnigme
mme de taille consquente, alors que le microcrdit, qui
centrale de lconomie du dveloppement. Sans reprendre
sappuie fortement sur des relations traditionnelles, connat
les diffrents chapitres des manuels en la matire, on a
un succs remarquable. Au-del, lexemple de la rgle de
soulign en particulier les facteurs suivants : dficit de
faillite a aussi suggr une difficult srieuse prolonger le
formation (capital humain) ; problmes aigus de pauvret
processus de modernisation politique vers le centre de
en milieu rural lis en particulier une insuffisance
lEtat. Le contraste est donc trs fort entre une
dinfrastructures et de services de sant ; poids du secteur
administration et une rgle du jeu parlementaire tout fait
informel peu rmunrateur et peu propice au progrs
estimables en comparaison rgionale et internationale, et
technique ; enfin, institutions publiques inadaptes ou
une relation darrire-plan peu formalise avec linstitution
inefficaces, notamment dans le cas des institutions
royale. Or, celle-ci reste larbitre en dernire instance dune
juridiques et judiciaires.
somme immense de conflits et de projets, individuels ou

collectifs.
Un constat gnral peut alors prendre forme, un peu

schmatique mais clairant : comme bien dautres pays en
Les institutions formelles de lEtat de droit ont au Maroc une
dveloppement, mais de manire peut-tre plus nette, le
ralit politique et une efficacit sociale, mais leur
Maroc se heurte des rsistances diffuses mais fortes au
dveloppement est inabouti. Ainsi, on retrouve au sommet
passage de rgles du jeu traditionnelles, non formalises,
de lEtat le constat dune informalit de la rgle du jeu et
fonde sur une part importante de relations personnalises,
dune rsistance au droit dj releves la base de la
une rgle du jeu moderne ou librale, reposant beaucoup
pyramide sociale mais avec des effets diffrents. La
plus sur des rapports sociaux abstraits notamment la
modernit conomique et sociale, au moins dans son sens
concurrence et le droit. Ceci toutefois, ne prend pas la
occidental,
forme dune situation de rupture sociale majeure, comme
intermdiaires : les administrations publiques, les classes
peut-tre en Algrie, mais dune rsistance diffuse dont on
moyennes salaries, le secteur bancaire, une partie du
voit les traces aussi bien au plan politique quconomique
secteur manufacturier et du tourisme. Mais nouveau
et culturel.
ceci ne signifie pas que cette modernit est artificielle,
se
retrouve
donc
dans
les
espaces
quelle ninflue pas sur linformalit environnante alors

On a t ainsi frapp par la difficult des banques
mme quelle est aussi bride par elle. La question est
21
ouverte en revanche de la dynamique dun tel processus,
et la rgle du jeu publique, ou entre lEtat de droit et les
moyen terme.
marchs, alors on voit bien que des obstacles srieux

sopposent une volution plus marque vers un tel
Un autre exemple est donn par le dynamisme de la
modle. Contrairement au cas turc en particulier, on
socit civile (notamment le mouvement associatif). Cest
observe des marchs intrieurs peu concurrentiels,
un trait connu du Maroc, qui a t encore renforc par le
tendance rentire, mais aussi des acteurs capitalistes
mouvement de libralisation politique qui a suivi la
fragiles, trs dpendant des ressources et de la protection
succession dynastique. Il tmoigne dune socit et dune
apportes par les acteurs publics. Ils ne forment pas au
politique relativement ouvertes, comme en a tmoign
Maroc une force sociale autonome, assise sur des
ladoption du nouveau Code de la famille, qui accrot
ressources et une lgitimit propres, capables dentrer
nettement les droits des femmes. Mais cette socit civile
dans un dialogue rgl avec lEtat, de puissance
reste relativement traditionnelle, par sa sociologie et ses
puissance , sur les enjeux de taxation, de rgulation des
modes dorganisation, face un Etat attach aux garanties,
marchs ou, plus gnralement, de dveloppement. Il ny a
aux prrogatives et au confort du jeu lancienne. Dans cet
dans ce pays ni capitaine dindustrie, ni proltaire ce qui
espace public relativement ouvert, se dploie une
ne veut pas dire quil ny ait pas de riches et pas dexploits,
concurrence politique souvent auto-limite, qui sinscrit de
ou que lappt du gain soit mconnu . Cest la rgle du jeu
fait dans un jeu partiellement constitutionnalis.
social et institutionnel dans laquelle sexprime cet apptit

qui fait toute la diffrence.
Do lambigut de ce pays, la fois ouvert lobservateur

extrieur, qui lui prsente de nombreux caractres dont il
La faiblesse de ce dialogue entre acteurs privs et publics
pourra aisment se saisir, mais dont la complexit est
semble bien une cl de lconomie politique des rformes
dautant plus redoutable quelle nest pas immdiatement
marocaines. Celles-ci restent dfinies et arbitres
apparente. Le Maroc est ainsi un pays o les instruments
nettement de lintrieur de lEtat et de linstitution
classiques de la macroconomie sappliquent assez
monarchique, mais fatalement sans trouver ensuite des
aisment ;
fondements
relais dans un champ conomique finalement peu
microconomiques et institutionnels de la croissance faible
structur ; do la frustration dune partie de llite
conduit ensuite, assez vite, dans des zones o le jeu des
modernisatrice. Certes, lEtat marocain nest pas et na
rgles et des incitations reflte des rationalits sociales
jamais t un Etat dveloppementaliste, qui mettrait lui-
fluctuantes, aux frontires peu aises tracer.
mme en uvre son projet conomique ; mais il nest pas
mais
la
recherche
des
vraiment non plus un Etat-stratge qui modernise les rgles

Si, de manire trs gnrale, un rgime libral ou
du jeu social, rforme le droit conomique et faonne
capitaliste est structur par la relation premire,
lenvironnement de manire ce que les agents rpondent
ncessairement trs problmatique, entre linitiative prive
ces incitations et portent eux-mmes la croissance.
4.3
Quelle trajectoire moyen terme ?
Ces divers lments conomiques, institutionnels,
thorique, bien quil soit assez clair que les caractres
politiques - suggrent qu moyen terme, un modle de
communs ce groupe ne sont pas observs au Maroc.
dveloppement au moins peut tre cart, bien quil soit
Pour rsumer, une conomie mergente est dabord une
souvent
conomie trs capitaliste, reposant sur un secteur priv
mis
en
avant : celui
de
l conomie
mergente , de type est-europen ou asiatique.
puissant, avec aussi toute la duret au plan social

quimpliquent historiquement les phases daccumulation
Certes, il sagit-l dune notion mal dfinie au plan
rapide du capital. Au Maroc, aucune minorit agissante ne
22
dfend activement une telle volution. On peut bien sur
portes de la Cit bien quil nen soit pas trs loign, mais
imaginer que le pays serait satisfait dtre transport dans
qui surtout est prsent dans lesprit de tous. Attnu parfois
une situation intermdiaire entre la Turquie, la Tunisie et le
par lopulence et lisolement social des privilgis, ce risque
Portugal, mais il ny a aujourdhui ni la stratgie, ni les
renvoie avant tout la situation sociale dans les grandes
acteurs pour un tel projet.
villes et dans leurs banlieues : le chmage de masse

(27 %) parmi les anciens tudiants est, on le sait, un terreau
Lconomie
moderne
et
ouverte
pourra
srement
fertile pour ces mouvements.
poursuivre son chemin et rpondre avec plus ou moins de

succs aux contraintes nouvelles de la concurrence
Or, dans la perception commune, qui nest pas
internationale. Mais le plus probable est que le pays en
ncessairement trompeuse, relcher la rgle du jeu
restera des stratgies de spcialisation relativement
traditionnelle expose dabord au risque dune perte de
opportunistes, peu intgres entre elles. Ceci produira un
lgitimit des institutions politiques et singulirement du roi.
tissu productif plutt lche, o les externalits sur
Ce dernier est donc dans une situation ambigu : dun ct
lesquelles reposent en gnral les dynamiques fortes de
il apporte un horizon temporel long et il a lautorit
croissance
(effets
ncessaire pour faire des choix stratgiques ; cest un
dagglomration, diffusion des gains de productivit par le
atout majeur, qui fait cruellement dfaut dans bien des pays
march du travail, structuration de rseaux de sous-
de la rgion et dont il sest dj servi (cas du Code de la
seront
sans
doute
limites
traitance autour de grosses implantations trangres,
famille). Mais, de lautre ct, toute stratgie de
courbes dapprentissage collectives, etc.). Le textile et
modernisation sociale et conomique peut devenir trs
lagro-alimentaire pourront offrir le support pour de telles
dlicate ds lors que lallgeance au roi et lordre existant,
dynamiques, de manire partielle, mais on voit mal que
cest--dire la tradition, sont perues comme le principal
dans le contexte international actuel ceci permette de
rempart contre lislamisme.
modifier profondment la structure productive du Maroc. Le

tourisme est vraisemblablement un des atouts majeurs du
On
retrouve
ici
le
bilan
dcevant
des
rformes
pays moyen terme, sauf dtrioration grave du climat
conomiques : elles nont pas confort de manire sensible
social et politique. Resteront donc, larrire-plan, les
la lgitimit propre de lEtat, du rgime politique et de ses
ressources traditionnelles phosphate et remises des
choix de dveloppement ; cest toujours sur les institutions
migrs.
politiques que reposent avant tout les quilibres actuels et

les moyens de faire voluer le pays positivement. Plus
Se dtachant sur ce fond de jeu moyennement
gnralement, la circonspection face toute stratgie de
porteur, donc bonne distance de tout scnario
croissance est dautant plus forte que le partage entre ses
d mergence , on observe de nombreuses tendances
effets lgitimants et ses effets de dislocation sociale est au
politiques qui conduisent galement vers une sorte
mieux peru comme indcis. Pour prendre un exemple
dvolutionnisme conservateur, ventuellement clair,
parlant, il nest pas du tout certain que les dirigeants
dans lequel la croissance ne serait pas une fin en soi
marocains soient disposs transfrer vers les villes, dans
mme si elle serait videmment la bienvenue. Lobjectif
les vingt ans qui viennent, la moiti seulement de la
vis par les acteurs dominants est bien sr la consolidation
population rurale actuelle (45 % du total).
de lordre social. Un ventail plus large dacteurs

souhaiterait sans doute voluer vers une socit plus
Telle serait la voie moyenne sur laquelle cheminerait le
ouverte, o lapprentissage de la modernit culturelle
pays : une stratgie dvolution socialement conservatrice,
largirait progressivement lventail des possibles. Le
politiquement
problme est que pour ces partisans de la modernisation la
conomiquement graduelle. Il sagirait donc de trouver un
priorit reste avant tout de contrler le risque politique
compromis entre les forces de la globalisation et de
majeur, lislamisme, qui nest pas immdiatement aux
louverture conomique dune part, et de lautre la priorit
et
culturellement
claire,
et
23
donne in fine la dfense de la socit, ou de lordre
particulier avec lindiffrence appuye du souverain
social, dans un contexte o le risque islamiste domine la
prcdent pour la situation dans les campagnes, pour ne
stratgie de la quasi-totalit des acteurs institutionnels.
pas parler des montagnes. Lapport des outils analytiques

de la Banque mondiale est apparu, de ce point de vue,
Cette stratgie de consolidation sociale sous-tend, pour
comme un support remarquable de connaissance de la
une bonne part, linitiative pour le dveloppement humain
socit marocaine par elle-mme, mais aussi de relance de
lance par le roi. Leffort important de rorientation des
laction publique en faveur des plus pauvres. Il reste
dpenses sociales vers les pauvres et vers le milieu rural
esprer que toutes ces potentialits pourront tre
reprsentent bien une inflexion importante. Elle tranche en
exploites et quelles tiendront leurs promesses.
24
Annexes
Tableau Al. Croissance et volatilit sur longue priode
1960-1980
1981-1990
1991-1998
Taux de croissance des principaux secteurs

Maroc
Agriculture
1,1
6,8
Industrie
6,5
3,1
Services
4,2
2,5
Agriculture
4,2
5,5
2,5
Industrie
3,2
0,3
2,1
Services
7,2
2,2
3,5
Moyen-Orient! Maghreb
Volatilit de la croissance
Maroc
Agriculture
12,1
23,7
45,1
Industrie
3,6
3,3
2,3
Services
5,1
1,7
2,2
Agriculture
4,7
4,1
5,5
Industrie
6,7
5,5
2,2
Services
4,4
3,7
Moyen-Orient/Maghreb
2,3
Source: Sekkat (2003).
25
Tableau A2. Structures institutionnelles
Maroc
Algrie
Bulgarie
Brsil
Tunisie
Turquie
Ghana
Egypte Cameroun
Institutions politiques et liberts civiles
2,38
2,03
3,09
3,43
1,40
2,43
2,61
1,21
2,96
Ordre public, scurit des personnes et des biens
3,17
1,59
3,33
2,86
3,84
2,10
3,30
2,28
3,01
Gouvernance publique
1,84
1,95
1,92
2,35
2,31
2,22
1,99
1,53
1,69
Libert de fonctionnement des marchs

Biens publics (sant, ducation), technologie,
dispositions pour le futur
2,35
2,26
3,21
2,66
1,56
3,01
2,08
1,52
2,92
1,82
1,89
2,37
2,53
2,48
2,29
1,65
1,78
1,30
Scurit des transactions et des contrats
1,97
2,28
2,43
2,67
2,35
2,71
2,06
1,93
1,57
Rgulation, gouvernance dentreprise, dialogue social
2,50
1,87
2,68
2,35
2,08
2,21
2,27
2,06
1,82
Ouverture internationale
2,64
2,51
2,72
2,80
2,51
3,14
2,56
2,26
2,94
Cohsion sociale
2,14
2,03
2,81
2,68
2,29
2,01
2,55
1,71
1,97
Scurit intrieure
3,43
1,51
3,19
2,61
3,81
2,12
3,14
2,34
3,01
Source : Base de donnes Profils institutionnels DREE/direction de la prvision.
Ministre franais de lEconomie et des Finances
26
Tableau A3. Environnement des affaires
Maroc
Algrie
Bulgarie
Brsil
Jordanie
Tunisie
Turquie
Sngal
Ghana
Indice gnral
102
128
62
119
74
58
93
132
82
Crer une entreprise
50
109
80
98
119
40
46
125
131
71
Oprer sous licence
125
100
118
115
59
88
137
68
Embaucher et licencier
124
96
90
144
68
101
141
128
48
Enregistrer un droit de proprit
58
138
62
105
104
67
49
137
120
116
Obtenir un crdit
146
138
46
80
65
102
103
136
Protection des investisseurs
117
97
54
53
124
133
75
126
28
Payer les impts
126
149
78
140
15
64
66
137
90
Exporter/importer
98
84
45
107
61
53
95
46
108
Excuter des contrats
29
131
79
70
58
37
109
28
Faillites
51
46
56
141
70
31
125
97
79
Source : Banque mondiale, Doing Business, 2004.
27
Tableau A4. Indicateurs sociaux.
Maroc
PIB en milliards de dollars courants, 2003
PIB par tte, en $ PPA
Algrie
Bulgarie
Brsil Jordanie
Tunisie Turquie
Sngal
Ghana
44
66,5
20
492
10
25
240
6,5
7,6
4 000
6 110
7 730
7 790
4 320
7 160
6 770
1 650
2 240
Dpenses de sant totale par habitant

- dpenses publiques, en % du PIB
1,5
3,2
3,6
4,3
2,9
4,3
2,3
2,3
- dpenses totale par ttes, en $ PPA (2002)
186
182
499
611
418
415
420
62
73
- nombre de mdecins pour 100 000 hab.
48
85
338
209
205
70
124
- mortalit infantile (2003)
36
35
14
33
23
19
33
78
59
Investissement en ducation
- dpenses publiques dducation, en % du PIB
6,5
5,3
3,5
4,2
6,4
3,7
3,6
- taux dalphabtisation des plus de 15 ans
51
69,8
98
88
90
74
88
39
54
- taux dalphabtisation entre 15 et 24 ans
69
77,3
98
97
99
94
97
49
- % des tudiants en sciences, math et ingnierie
19
27
30
31
21
26
- % de la population sous le seuil de pauvret
34,5
21,3
10,3
8,1
18,3
9,7
44,2
35,1
- 10 % les plus riches/ 10 % les plus pauvres
11,7
9,6
9,9
68
9,1
13,4
13,3
7,5
14,1
- 20 % les plus riches/ 20 % les plus pauvres
7,2
6,1
5,8
26
5,9
7,9
7,7
7,5
8,4
39,5
35,3
31,9
59
36,4
39,8
47,4
41,3
40,8
63,1
72,2
80,8
79,2
75,3
75,3
75
45,8
52
Pauvret/ ingalits de revenu
- coefficient de Gini
Indice de dveloppement humain (2003)
Statut des femmes
- IDH relatif aux ingalits par sexe (rang, sur 177)
97
82
45
52
73
69
70
120
104
- cart de revenu entre hommes et femmes
0,4
0,3
0,67
0,43
0,31
0,37
0,46
0,55
0,75
- taux dactivit des femmes/ hommes
53
41
85
52
36
48
63
72
98
Source : PNUD/ Rapport sur le dveloppement humain, 2004.
28
Tableau A5. Balance des paiements : Neuf premiers mois 2005, chiffres provisoires (millions $)
RECETTES
DEPENSES
SOLDES
A- COMPTE DES TRANSACTIONS COURANTES
18 588
17 710
878
BIENS
7 703
13 964
-6 261
Marchandises gnrales
5 160
12 340
-7 180
2 492
1 616
876
51
43
6 320
2 794
3 525
975
1 133
-158
3 667
434
3 234
Biens imports sans paiement et rexports

aprs transformation
Achats de biens dans les ports
SERVICES
Transports
Voyages
Servlces de communication
318
32
286
Services d'assurance
47
67
-20
Redevances et droits de licence
11
34
-24
Autres services aux entreprises
891
541
350
Services fournis ou reus par les administrations

publiques N.CA
411
553
-143
REVENUS
427
826
-399
Revenus des lnvestissements privs
108
481
-373
Revenus des investissements et des

emprunts publics
TRANSFERTS COURANTS
Publics
Privs
B- COMPTE DE CAPITAL ET D'OPERATIONS
FINANCIERES
319
345
-26
4 139
126
4 012
87
31
56
4051
95
3 956
895
3 976
3 082
CAPITAL
-4
Transferts des migrants
-4
OPERATIONS FINANCIERES
3 976
3 078
899
SECTEUR PRIVE
2 901
1 490
1 412
Crdits commerciaux
707
40
667
2 061
1 086
975
Prts et investissements marocains l'tranger
45
364
-319
Monnaie, etc
88 -
Prts et investissements trangers au Maroc
88
SECTEUR PUBLIC
1 075
1 588
-513
Prts
1 075
1 588
-513
179
-179
C-ECART STATISTIQUE
Source : ministre marocain des Finances et de la Privatisation.
29
Tableau A6. Les quinze premiers postes lexportation, volution en 1995 (trois premiers trimestres)
% dans total, 2004
variation totale
variation en volume
termes de lchelle
Vtements confectionns
21,6
-8,4
-9,9
1,6
Acide phosophorique
6,8
19,1
-1,7
21,2
Articles de bonneterie
8,8
-14,6
-7,8
-7,4
Composants lectroniques (transistors)
6,4
-2,1
ns
ns
Phosphates
4,2
27,0
17,3
8,2
Engrais naturels et chimiques
4,6
-3,2
-10,2
Crustacs, mollusques et coquillages
3,4
24,4
37,9
Poissons en conserve
3,5
11,7
7,7
3,7
Fils et cables pour llectricit
4,4
-20,6
-12,3
-9,5
14,2
-9,8
Agrumes
1,7
66,8
46,0
Chaussures
1,8
16,5
9,2
6,7
Poissons frais, sals, schs ou fums
1,6
10,5
-4,8
16,0
Fruits frais, congels ou en saumure
1,2
23,4
39,4
-11,4
Lgumes frais, congels ou en saumure
1,3
-0,7
-7,4
7,3
Conserves de lgumes
1,4
-9,6
-20,1
13,1
Source : ministre marocain du Commerce extrieur.
30
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31
Notes
1. Ce rapport est le produit dun travail command par le dpartement de la Recherche du groupe AFD.
2. Ali Agoumi (2003), Vulnerability of North African Countries to Climatic Changes, International Institute for Sustainable
Development/Climate Change Knowledge Network.
3. Le PIB 2005 est estim 52,8 milliards USD par le ministre des Finances marocain (projet de loi de Finance 2006).
4. Il sagit de la mise jour de lexercice dvaluation de la soutenabilit des finances publiques, ralis pour la premire fois
dans le cadre du rapport 2004. Voir FMI (2004) pour une prsentation plus systmatique de lexercice.
5. On peut noter toutefois que, peu redistributives, les subventions la consommation dnergie ont lavantage dtre peu
coteuse mettre en uvre.
6. Financial stability assessment (2004).
7. Achy (2002), Agnor et Aynaoui (2003).
8. Voir Reille et Lyman (2005).
9. Voir Ould Aoudia (2006) pour une analyse de la performance conomique des pays sud-mditerranens, partir notamment
de cette base de donnes.
10. Voir notamment Walle (2005).
11. Ravaillon et Lokshin (2004).
12. Ces donnes sont estimes sur la base des rsultats en douane des trois premiers trimestres, les effets volumes tant
tirs des sries en poids physique des exportations.
13. Rgions principalement de Chefchaouen (62 % du total), puis Taounate (12 %), Larache (10 %), Al Hoceima (9 %) et
Ttouan (7 %). Les donnes utilises ici sont issues de United Nations Office on Drugs and Crime (2003, 2005). Voir aussi
Ketterer J. (date)
14. FMI (2004) et Bougha-Hagbe (2004), Van Dalen H., Groenewold G., Fokkema T. (2005).
15. Trois premiers trimestres de 2005 uniquement. Sur 2003-2005, le Maroc aurait ainsi reu 0,2 % des flux mondiaux dIDE,
0,6 % des flux vers les pays en dveloppement (0,8 % hors Chine).
16. Elbehri et Hertel (2004).
17. Une estimation fonde sur un modle dquilibre gnral calculable, donc en statique comparative, conclut une lgre
perte pour le Maroc, de lordre de 100 millions de dollars, en cas de diversion de commerce par rapport lEurope (Galal et
Lawrence, 2003).
18. Ould Aoudia (2006).
32
Liste des personnalits rencontres

(Rabat et Casablanca, 7-12 novembre 2005)
M. Rabineau, magistrat de liaison, Ambassade de France (entretien tlphonique, 7 novembre 2005)

M. Mohamed Chafiki, directeur des Etudes et des Prvisions Financires, ministre des Finances et des Privatisations (7
novembre 2005), avec MM. Baraka et El Ghrib
M. Laaboudi, Centre Marocain de Conjoncture Economique, Casablanca.
M. Aroussi Idrissi El Mahdi, Direction des affaires civiles, ministre de la Justice (9 novembre 2005)
M. Zouhair Chorfi, directeur du Trsor, Benyoussef Saboni, sous-directeur charg du ple macro et de la dette intrieure, et
cinq autres collaborateurs (chefs de division, de services).
MM. Assem Eladaoui, Khalil Haddaoui, Banque Al-Maghribi, directeurs adjoints, direction des tudes et des relations
internationales.
Mme Isabelle Gravire-Troadec, conseillre financire, Ambassade de France.
M. Abdellatif Nasserdine, responsable de la division financement de projet, Banque marocaine de commerce extrieur, Rabat.
Mme Nadia Salah, rdacteur en chef de LEconomiste.
M. Dominique Brunin, directeur gnral de la chambre de commerce franco-marocaine, Casablanca.
MM. Yassir Ghorbal et Philippe de Richoufftz, Cabinet Naciri & associs, Casablanca.
MM. Jrme Guiraud, prsident du Directoire, et Hubert Lamy, directeur financier, Socit gnrale marocaine de banque.
M. Mohamed Asri, directeur de la formation, et Sbastien Duquet, directeur, Plan et Finance Maroc.
M. El Massaoui, conomiste pays et expert en politique budgtaire, Mission de la Banque mondiale Rabat.
M. Medouar, expert sur le secteur agricole et le microcrdit, Mission de la Banque mondiale de Rabat.
33

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Rapport sur le risque-pays du Maroc

Les finances publiques et le risque dinvestissement marocain

Lconomie relle en 2005

1.3.1 Une valuation globalement positive

1.3.2 La dette extrieure totale

Politique de change, politique montaire

Une croissance faible, un dveloppement lent

Lenjeu des institutions

Commerce extrieur et balance des paiements

Les principaux postes de la balance des paiements

3.1.1 Textile et habillement

3.1.3 Exportations agro-alimentaires

3.1.6 Remises des travailleurs migrs

3.1.7 Investissements directs trangers

Association avec lUE et accords de libre-change

4. Quel modle de dveloppement ?

Des rformes srieuses, un faible retour sur investissement

Lconomie politique traditionnelle dune conomie librale

Quelle trajectoire moyen terme ?

Liste des personnalits rencontres

AFD Document de travail - Rapport sur le risque-pays du Maroc Juin 2006 / 18

Lconomie marocaine sest comporte de manire

publiques et notamment la rgulation juridique des

satisfaisante au cours des dernires annes et ne

changes semblent en particulier poser problme. Au-

prsente pas de risque dinvestissement majeur

del, ces facteurs suggrent que le rapport entre lEtat et

chance de 3 5 ans. Les comptes extrieurs, le taux de

les acteurs conomiques reste peu propice lmergence

change et la dette publique totale (66 % du PIB) ne

dune dynamique de rattrapage conomique rapide.

montrent pas de tension srieuse. Ce constat reflte aussi

Il est donc peu probable que le Maroc puisse prendre

en 2005, de chocs exognes non-ngligeables (ptrole,

textile, scheresse). En outre, cette conomie volatile,

caractrise par une rgle capitaliste dure et une capacit

linsertion internationale fragile, conserve des marges de

absorber les fortes tensions sociales . Laction des

manuvre pour rpondre efficacement dventuels

pouvoirs publics devrait rester centre sur la recherche,

nouveaux chocs (commerce extrieur, risque climatique,

pas pas, de compromis viables entre trois objectifs

principaux : un ajustement toujours difficile la

Le double excs doffre observ sur les marchs de

lev de stabilit macroconomique, et la dfense dune

facteurs (chmage et surplus dpargne) tmoigne

socit qui nest pas, a priori, la mieux arme pour

cependant dobstacles structurels linitiative prive,

rpondre aux risques et aux opportunits de la

linvestissement et la croissance. Les institutions

Les finances publiques et le risque dinvestissement marocain

Lconomie relle en 2005

Entre 2001 et 2004, lconomie marocaine a connu une

dollars). Deux facteurs ont pes ici. Dabord, la hausse des

phase dexpansion soutenue, qui contraste nettement avec

prix du ptrole a videmment atteint ce pays importateur

les annes antrieures : la croissance moyenne est

net : toute augmentation dun dollar du prix du baril

passe 4,3 % en moyenne, contre 2,1 % par an au cours

des annes 1990. Elle a t accompagne dune reprise de

accroissement en valeur des importations de 45 millions de

linvestissement (+ 6,4 % par an), dun large excdent