COURS 4

RÉSUMÉ MATHS FINANCIÈRES

( 1 + i) -N
( 1 + i) N

P = F x (P/F ,i%,N)
F = P x (F/P,i,N)
( 1 + i) N -1
i( 1 + i) N ( 1 + i) N -1
i

P = A x (P/A ,i%,N) F = A x (F/A ,i%,N)

i( 1 + i) N i
( 1 + i) N -1 ( 1 + i) N -1
Chapitre 3 A = P x (A/P ,i%,N) A = F x (A/F ,i%,N) 1

Achat d’une machine 120000$

- Remboursement progressif

Exercice 2.39 page 121 avec augmentation de 10%

après le premier paiement
-Taux d’intérêt 9%

1.46 X
1.21X 1.33X
X 1.10X

0 1 2 3 4 5

120000 = X (P/A,9,5) + 0,1X(P/F,9,2) +0,21X (P/F,9,3) +0,33X(P /F,9,4)+0,46X(P/F,9,5)

X = 25684.38 $
Chapitre 3 2

1
 Exercice 2.67 page 128
option 1 option 2
1989 2 000 000 2 000 000
1990 566 000 900 000
1991 920 000 1 000 000
1992 930 000 1 225 000
1993 740 000 1 500 000
1994 740 000 1 975 000
1995 740 000
1996 790 000
1997 540 000 Poption 1 = 2000000+566000(P/F,6,1)+………+ 1260000 (P/F,6,11)
1998 1 040 000
1999 1 140 000 Poption 1 = 8574490
2000 1 260 000
Total 11 406 000 8 600 000

Poption 2 = 2000000+900000(P/F,6,1)+………+ 1975000 (P/F,6,5)

Poption 2 = 7431560 $

Chapitre 3 3

Exercice (suite)
r% PE Option 1 PE Option 2 Variance
6% $8,574,491 $7,431,562 $1,142,929
7% $8,227,022 $7,267,016 $960,006
8% $7,906,363 $7,109,813 $796,550
9% $7,610,013 $6,959,545 $650,468
10% 48252 $7,335,733 $6,815,829 $519,905
11% $7,081,5190 $6,678,306 $403,214
-18307
12% $6,845,574 $6,546,641 $298,933
13% $6,626,285 $6,420,522 $205,762
14% $6,422,201 $6,299,655 $122,546
15% $6,232,016 $6,183,764 $48,252
16%
16% 15 $6,054,554 $6,072,590 -$18,037
X
17% 48252 $5,888,751
−18307 $5,965,893 -$77,142
= X = 15,72 %
18%
Chapitre 3
15 −16 $5,733,649
X −16 $5,863,443 -$129,795 4
19% $5,588,377 $5,765,027 -$176,651

2
LES TAUX D’INTÉRÊT
Notion de taux d’intérêt nominal et calcul
des taux effectifs
Flux non-conventionnels
Flux en début de période et continu
Taux d’intérêt variable

Chapitre 3 5

Objectifs du cours
Calculer les taux effectifs à partir de taux
nominaux
Connaître et transformer les éléments non
conventionnels en flux conventionnel

Chapitre 3 6
objectifs

3
Taux nominal et taux effectif
Taux nominal (affiché) Taux effectif (réels)
Implicitement sur une Sur n’importe quelle
année période
Donne aucune indication Calcul d’intérêt une seule
sur le taux effectif si la fois sur la période du taux
période de composition
Notation : i
n’est pas connue (période
de calcul des intérêts)
Notation : r (ou i*)

Chapitre 3 7
taux

Notation
M = Nombre de fois où l’intérêt est cumulé
au cours d’une période annuelle
C = Nombre de fois où l’intérêt est cumulé
par période de versement (correspondant à la
période du flux)

K = Nombre de périodes de versement par

année (i.e. # périodes du flux dans une année)
Chapitre 3 8
taux

4
 4 situations de calcul de i effectif
Calcul à partir d’un taux nominal
1. taux effectif sur la période de composition
2. taux effectif annuel
3 taux effectif sur une période de flux quelconque
4. taux effectif : composition continue

Chapitre 3 9
taux

Taux d’intérêt
1. taux effectif sur la période de composition
Lorsque la période du taux effectif nécessaire
pour analyser le flux correspond à la période
de composition du taux nominal

r 18
i = i =
12
= 1,5% par période

M
r = taux d’intérêt nominal (annuel)
M = fréquence de capitalisation par année
Chapitre 3 10
taux

5
 Achat d’une voiture 18000$
Comptant 1800$
Financement concessionnaire
mensuel 421,85$
Exercice 3.64 p. 204 Durée 48 mois
Financement bancaire
11,75 % nominal mensuel

A) EMPRUNT BANCAIRE :
18000$ 18000 = 1800 + A x (P/A, i%, 48)
11,75
i = = 0,9791% par période
12

16200= A x (P/A, i%, 48) = 16200 / (P/A, 0.009791%,48)

Abanque =424,62 $
48 mois

A conc = 421,85$
A) FINANCEMENT DU CONCESSIONNAIRE :
18000 = 1800 + 421,85 x (P/A, i%, 48)
on trouve i% = 0,95% par mois
Chapitre 3 I effectif = 11,40% par année 11

Bâtiment: PV 125000$
Comptant 25000$
Paiement mensuel 1000$

Exercice 3.48 p.201 i% 9% nominal mensuel

N=?

100000 $ = 1000 x (P/A,9/12,N)

(P/A,0.75%,N) =100
(1 + 0 .0075 ) N - 1
= 100
125000$ 0 .0075 (1 + 0 .0075 ) N
0, 25 x (1,0075 ) N = 1 ⇒ Nx log( 1,0075 ) = log( 4 )

N = 185.53 mois ou 15.5 années

N=?

A = 1000 $ r= 9% mensuellement
25000$
Chapitre 3 12

6
 Taux d’intérêt
2. taux effectif annuel

Lorsque la période du taux effectif nécessaire

pour analyser le flux correspond à l’année
M
 r 
ia = 1 +  − 1
 M 12
 18 
ia = 1 +  − 1 = 19,56%
 12 
Chapitre 3 13
taux

0,0816 = (1+0,08/M)M – 1
Exemple
1,08163.1
= (1+0,08/M)M

Dépôt à terme
6 mois 1 an 2 ans 5 ans

Taux nominal 8% 8,5% 9,20% 9,60%

rendement(effectif) 8,16% 8,87% 9,64% 10,07%

Dépôt minimal 1000 1000 10000 20000

M 2 365 365 365

Composition Semestrielle Quotidienne Quotidienne Quotidienne

Chapitre 3 14

7
 Taux d’intérêt
3. taux effectif sur une période de flux quelconque
Lorsque la période du taux effectif nécessaire
pour analyser le flux correspond à une période
différente de celle de la composition et
différente de l’année
C
 r 
i[ ] = 1 +  − 1
Chapitre 3
 M 15
[ ] peut prendre n’importe quelle valeur de période taux

Exemple 3.7 p.146

capitalisation plus fréquente que les versements

Dépôt TRIMESTRIEL 1000$

i=12% composé mensuellement F =A x (F/A,i,N)
Solde dans 2 ans?

3
 0,12 
i[ ] = 1 +  − 1 = 3,03% / trimestre
 12 
N = 4 x 2 = 8 trimestres

F =1000 x (F/A,3,03%,8)
Chapitre 3 F = 8901,81$ 16
taux

8
 Exercice 3.31 p.199
Dépôt TRIMESTRIEL 1000$
i=12% composé mensuellement F =A x (F/A,i,N)
Solde dans 3 ans?

3
 0,12 
i[ ] = 1 +  − 1 = 3,03% / trimestre
 12 
N = 4 x 3 = 12 trimestres

F =1000 x (F/A,3,03%,12)
Chapitre 3 F = 14216,24$ 17

Exemple 3.9 p.148

capitalisation moins fréquente que la période de versement

Dépôt mensuel 500$

R.E.E.R.
i=10% composé
F =A x (F/A,i,N)
trimestriellement. 1/ 3
 10 
Solde dans 10 ans? i[ ] = 1 +  − 1 = 0,826% / mois
 4
N = 10 x 12 = 120 MOIS

F =500 x (F/A,.826%,120)
Chapitre 3 F = 101907,89$ 18

9
Taux d’intérêt
4. taux effectif : composition continue
Lorsque la composition est continue,
l’équation est évaluée par :
 r 
C

i[ ] = lim 1 +  − 1
 CK  
CK →∞

1
Donc, i[ ] = e ( ) r K
−1

Chapitre 3
i[ ] = e r − 1 en posant K = 1 19
taux

Influence de la période de composition

Composition continue
12,8%
12,7%
12,6%
12,5%
taux effectif

12,4%
12,3%
12,2%
12,1% Taux nominal : 12%
12,0%
11,9%
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22
nombre de compositions
Chapitre 3 20
taux

10
 Exemple 3.8
Capitalisation plus fréquente que les versements

Revenus trimestriels 500$ N= 5 ans

i=8% composé continuellement P =A x (P/A,i,N)
Valeur actualisée ?

1
( )
i[ ] = e r K
− 1 = (e) 0, 08 / 4 − 1 = 0,0202
i = 2,02% par trimestre.
N = 5 x 4 = 20 TRIMESTRES

P =500 x (P/A,2,02,20)
Chapitre 3
P =8159,96 $ 21
taux

Résumé des calculs de taux

nominal effectif sur la période de composition r

ipériode du flux =
= période de composition M
nominal effectif annuel M
 r 
ia = 1 +  −1
 M
nominal effectif quelconque C
 r 
i[ ] = 1 +  − 1
 M 
nominal effectif quelconque 1
(composition continue) ( )
i[ ] = e r K
−1

11
Flux non conventionnels
Flux en début de période et continu :
Il faut transformer le flux pour le ramener en flux
de fin de période

Flux avec taux d’intérêt variable :

Il faut procéder de façon séparée sur chacune des
périodes à taux constant

Chapitre 3 23
flux non conventionnels

Flux non conventionnels :

flux en début de période
Le flux en début de période est transformé
en flux de fin de période en lui appliquant
un facteur de capitalisation d’une période

B$ B(1+i)$
A$ C$ C(1+i)$
A(1+i)$
(1+i)

0 1 2 3 0 1 2 3
début de période fin de période

Chapitre 3 24
flux non conventionnels

12
 Flux non conventionnels :
flux continu
Plutôt que de transformer les formules comme
dans le livre, le flux continu est transformé en flux
de fin de période en lui appliquant le facteur
suivant :

 i 
A =A  
ln(1 i) 
+
 i 
0 1   0 1
flux continu
 ln(1 + i )  fin de période

Chapitre 3 25
flux non conventionnels

Flux non conventionnels :

taux d’intérêt variable
B$
A$ C$

Le flux conventionnel est : 0 1 2

i = 9% i = 9%

B$
A$ C$
Le flux non conventionnel est :
0 1 2
i = 9% i = 8%
Chapitre 3 26
flux non conventionnels

13
 Exercice 3.58 p.203
P? 3000$ c) P = A x (P/A, i%,5)
2000$ 2000$ 2000$ 2000$ 8875,42 = A x (P/A, i%,5)
A = 8875,42 / (P/A,i%,5)
PAR ITÉRATION ON TROUVE
i% EFFECTIF = 7,59449%
0 1 2 3 4 5 ET A = 2199,21$

6% trimestriel 10% trimestriel 8% trimestriel

a) P = 2000 x (P/F, 1.5%,4) +2000 x ( P/F,1.5%,8) + 3000 x (P/F, 2.5%,4)x(P/F,1.5%,8)

2000 x (P/F,2.5%,8) x (P/F,1.5%,8) + 2000 x (P/F,2%,4) x (P/F,2.5%,8) x (P/F,1.5%,8)
P = 8,875.42 $

b) F = 8,875.42 x (F/P, 1.5%,8) x (F/P,2.5%,8) x (F/P,2%,4) = 13,186 $

Chapitre 3 27

Exercice 3.76 p. 207

On sait que 5000 $ = 146,35 x (P/A,i%,48)
5000$ (P/A,i%,48) = 5000 / 146.35 = 34,1647

35,9315 34,0426

34,1647 48 mois

A = 146,35 $
1,50
1,25
X
Après 15 paiements: 35, 9315 34 ,1647
1, 25 − 1, 5 =
P= A x (P/A, i%, (48-15)) = 146,35 x (P/A,X1.48%,33)
X − 1, 50 = 1,48 %
Chapitre 3 28
P =3,799.09 $

14
 Exercice 3.79 p.208
P=10000 $
Trouvez le paiement mensuel requis.

8% mensuel 9% mensuel

0 1 2 ans
i%/période = 0,667% i%/période = 0,75%

10000 = A x (P/A,0.667,12) + A x (P/A,0.75,12) x (P/F,0.667,12)

10000 = A x 11.4958 + A x 11.4349 x 0.9234

Chapitre 3
A = 453.42 $ 29

Exercice 3.93 p. 211

A) Revenu potentiel du compte d’épargne :
15000$ F = 15000 x (F/P , 8/12%, 48) = 20,635$
INTÉRÊT GAGNÉ = 20,635 -15000 = 5,635$

B) FINANCEMENT DU CONCESSIONNAIRE :
A =15000 x (A/P, 11/12%, 48) = 387,69 $
INTÉRÊT PAYÉ = (387,69 x 48) – 15,000 = 3,609 $ 48 mois

A conc = ?
C) CÔUT DE FINANCEMENT DU CONCESSIONNAIRE :
F=387,69 x (F/A, 8/12%, 48) = 21,846.30
INTÉRÊT ACCUMULÉ = 21,846.30 – 15,000 = 6,846.30$

Chapitre 3 D) DIFFÉRENCE D’INTÉRÊTS = 1,211.30 $ 30

15
 Exercice 3.77 page 207
a) Financement du concessionnaire
A = 18400x0,90x(A/P,13,5/12,48)
= 16560 x (A/P,1.125,48) = 448.38$

b) Financement coopératif
Somme empruntée = 448.38 x (P/A,1.125,44)
= 15493.71$
A = 15493,71 x (A/P,12.25/12,44) = 438.88$
Chapitre 3 31

Suite problème 3.77

c) Calcul des intérêts
Concessionnaire
Intérêts = 448.34 x 4 –(16560-15493.71)= 727.23$
Coopérative
Intérêts = 438.88 x 44 – 15493.71 = 3817.01$
Intérêts totaux = 727.23 + 3817.01 = 4544.24 $
Chapitre 3 32

16
Exercices suggérés T.P.
3.27 Rép: a =12.34ans b = 12.25 ans c = 12.21 ans

3.45 Rép: A = 471.03$

3.52 Rép: A= 1774.37$
3.53 Rép: A= 4833.20$
3.59 Rép: a = 1305.26$ b = 7.818%

3.62 Rép: a =10000(A/P,0.75%,24) b = A(P/A,0.75%,12)

3.70 Rép: 40093.29$

3.81 – 3.95
Chapitre 3 33
Bonne semaine à tous

17